Resea

Tanto los regmenes cambiarios del actual sistema financiero y monetario

internacional como las caractersticas de este sistema han cambiado radicalmente
desde que se celebr la reunin de Bretton Woods en 1944 que cre el FMI y el
Banco Mundial.

Los tipos de cambio eran fijos pero ajustables. El sistema tena por objeto evitar la
excesiva volatilidad que presuntamente caracterizaba a los tipos de cambio
flotantes, evitar las depreciaciones competitivas y otorgar, en el marco de la
supervisin internacional, una flexibilidad que permitiera a los pases hacer frente
a desequilibrios fundamentales.

El financiamiento oficial otorgado para hacer frente a desequilibrios transitorios de

los pagos, principalmente por medio del FMI, se traducira en un proceso de ajuste
ms ordenado y permitira evitar correcciones innecesariamente violentas de los
desequilibrios en cuenta corriente, y sus consiguientes repercusiones sobre los
flujos comerciales, el producto y el empleo.

En el sistema actual, los tipos de cambio de las principales monedas

principalmente el dlar de EE.UU., el euro y el yen japons fluctan de acuerdo
con las fuerzas del mercado, registrndose volatilidad en el corto plazo y a veces
considerables cambios de tendencia a mediano plazo. Algunos pases industriales
de tamao mediano tambin tienen regmenes de flotacin basados en criterios de
mercado mientras que otros pases, entre ellos pases europeos que no forman
parte de la zona del euro, han adoptado paridades ms rgidas. En los pases en
desarrollo y en transicin se observa una gran variedad de regmenes, y en
muchos de estos pases la tendencia es adoptar regmenes ms flexibles.
Tipo de Cambio Fijo

Un tipo de cambio fijo es el rgimen cambiario de una unidad monetaria cuyo valor
se ajusta segn el valor de otra divisa de referencia, de una canasta de monedas
o de una medida de valor, como el oro.

Un tipo de cambio fijo estabiliza el valor de una moneda con respecto a la que est
fijada. Esto facilita el comercio y las inversiones entre los pases con las monedas
vinculadas y es muy til para las pequeas economas, donde el comercio exterior
constituye una gran parte de su PIB.

Tambin sirve para controlar la inflacin. Sin embargo, puesto que el valor de
referencia sube y baja, tambin flucta la moneda fijada. Adems, un tipo de
cambio fijo impide que un gobierno pueda usar la poltica monetaria para lograr la
estabilidad macroeconmica.

Tipo de Cambio Flexible

Un Tipo de cambio flexible o tipo de cambio flotante es un tipo de rgimen

cambiario en el que el valor de la moneda es fijado por el mercado sin intervencin
de las autoridades monetarias. Una moneda que utiliza un cambio flotante se
conoce como moneda flotante. El rgimen contrario de un cambio flotante es un
tipo de cambio fijo.

El tipo de cambio se establece por el libre juego de la oferta y la demanda de

divisas correspondiente. En este sistema no hay paridad oficial de las diferentes
monedas respecto al dlar o cualquier otra moneda: las cotizaciones fluctan y los
desajustes producidos por desequilibrios externos se corrigen con variaciones en
los tipos de cambio. Sin embargo en la prctica, lo habitual es lo que se denomina
flotacin sucia, es decir, que los bancos centrales intervienen para que los tipos de
cambio se adecuen a los niveles deseados, comprando o vendiendo divisas contra
su moneda nacional, si se desea que esta no se deprecie sustancialmente.
Regmenes cambiarios de las principales monedas

En los ltimos veinte aos, los tipos de cambio de las principales monedas, a
saber, el dlar de EE.UU., el yen japons y el marco alemn junto con las
monedas del mecanismo de tipos de cambio del Sistema Monetario Europeo antes
de que se introdujera el euro en enero de 1999 y de las monedas de los otros
grandes pases industriales se han caracterizado por una gran volatilidad a corto
plazo, en cifras nominales y reales, y por fuertes desalineaciones a mediano plazo.

Las opiniones con respecto a la conveniencia de estabilizar los tipos de cambio de

los principales pases industriales, y cmo lograrlo, han variado
considerablemente. Algunos analistas, sobre todo los que consideran que las
paridades son siempre el reflejo de los parmetros fundamentales y que los
gobiernos y los bancos centrales no cuentan con mejor informacin que el
mercado, propugnan la flotacin pura, en tanto que otros proponen la adopcin de
una moneda mundial nica. Entre las propuestas intermedias figuran la creacin
de zonas objetivo, la adopcin de un rgimen cambiario fijo para las principales
monedas basadas en reglas de poltica monetaria encaminadas a controlar el tipo
de cambio, y la utilizacin de diversos mecanismos para coordinar la poltica
econmica que tengan en cuenta los tipos de cambio.

BIBLIOGRAFIA

www.zonaeconomica.comtipodecambio

OBSTFIELD, M. O. y ROGOFF, K. (1998): Foundations

of International Macroeconomics,

TAYLOR, J. (1993): Discretion Versus Police Rules in

Practices.

www.bfm.com. Banco del fondo mundial.