PRÁCTICA #5 Razones Financieras

Instituto Tecnolgico Superior
Vida Nueva
TEMA
TEMA: RAZONES FINANCIERAS
OBJETIVOS ESPECIFICOS
Analizar las razones financieras dentro del anlisis financiero de una
empresa en base a frmulas predefinidas, para luego aplicarlas dentro de
la vida laboral del administrador.
Recabar los fundamentos tericos adecuados para ampliar la informacin
con relacin a las razones financieras
Aplicar los conocimientos adquiridos de la materia durante el periodo
octubre 2016 abril 2017.
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INVESTIGACION
RAZONES FINANCIERAS
Para tomar decisiones racionales en relacin con los objetivos de la empresa, el

administrador financiero debe usar ciertas herramientas analticas. El propsito de la
empresa no es solo el control interno, sino tambin un mejor conocimiento de lo que los
proveedores de capital buscan en la condicin y el desempeo financieros.
El tipo de anlisis varia de acuerdo con los intereses especficos de la parte

involucrada los acreedores del negocio estn interesados principalmente en la
liquidez de la empresa. Sus reclamaciones o derechos son de corto plazo, y la
capacidad de una empresa para pagarlos se juzga mejor por medio de un anlisis
completo de su liquidez. Por otra parte, los derechos de los tenedores de bonos
son de largo plazo. Por eso mismo, estn mas interesados en la capacidad de los
flujos de efectivo de la empresa para dar servicio a la deuda en el largo plazo.
A aquellos que invierten en las acciones comunes de una compaa les interesan
principalmente las utilidades presentes y futuras esperadas y la estabilidad de
tendencia de las mismas, as como su covarianza con las utilidades de otras
compaas.
Con el fin de negociar con mas eficacia la obtencin de fondos externos, la

administracin de una empresa debe interesarse en todos los aspectos del
anlisis financiero que los proveedores externos de capital utilizan para evaluar a
la empresa. La administracin tambin utiliza el anlisis financiero con fines de
control interno. Se ocupa en particular de la rentabilidad de la inversin en
diversos activos de la compaa y en la eficiencia con que son administrados.
Adems de los proveedores de capital y de la empresa misma, diversas
dependencias gubernamentales usan en ocasiones el anlisis financiero. En
particular, las dependencias reguladoras revisan la tasa de rendimiento que una
compaa obtiene sobre sus activos, as como la proporcin de fondos que no son
de capital empleados en el negocio.
USO DE LAS RAZONES FINANCIERAS
Para evaluar la situacin y desempeo financieros de una empresa, el analista

requiere de algunos criterios. Estos se utilizan frecuentemente como razones, o
ndices, que relacionan datos financieros entre s. El anlisis e interpretacin de
varias razones debe permitir a analistas expertos y capaces tener un mejor
conocimiento de la situacin y desempeo financieros de la empresa que el que
podran obtener mediante el anlisis aislado de los datos financieros.
ANALISIS DE TENDENCIAS
El anlisis de las razones financieras involucra dos tipos de comparaciones. En
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primer lugar, el analista puede comparar una razn presente con las razones
pasadas y futuras esperadas para la misma compaa. La razn circulante (razn
de activo circulante o pasivo circulante) para el final del ao actual podra ser
comparada con la razn circulante del final del ao anterior. Cuando las razones
financieras correspondientes a varios aos se presentan en una hoja de calculo,
el analista puede estudiar la forma en que se da el cambio y determinar si ha
habido una mejora o un empeoramiento en las condiciones y desempeo
financieros a travs del tiempo. Las razones financieras tambin pueden ser
calculadas para su proyeccin, o estados proforma, y comparadas con las
razones presentes y pasadas. En las comparaciones a travs del tiempo, lo mejor
es comparar no solo las razones financieras sino tambin las cifras absolutas.
COMPARACION DE UNAS RAZONES CON OTRAS

El segundo mtodo de comparacin coteja las razones de una empresa con las
de empresas similares o con promedios de la industria en el mismo punto en el
tiempo. Tal comparacin permite obtener elementos de juicio sobre las
condiciones y desempeo financieros relativos de la empresa.
Las comparaciones con la industria deben enfocarse con cuidado. Puede ser que
las condiciones y desempeo financieros de toda la industria estn por debajo de
lo satisfactorio, y por tanto que una empresa este por arriba del promedio no sea
suficiente. Una compaa puede tener diversos problemas muy reales, pero no
por ello debera refugiarse en una comparacin favorable con la industria.
Adems, el analista debe estar consciente de que pueden no ser homogneas las
diversas compaas en un agrupamiento de la industria. Las compaas que
tienen mltiples lneas de productos a menudo desafan su categorizacion precisa
dentro de la industria. Pueden ser agrupadas dentro del agrupamiento mas
apropiado de la industria, pero la comparacin con otras compaas en su ramo
puede no ser consistente. Tambin puede suceder que las compaas en una
industria tengan diferencias sustanciales de tamao. En tales circunstancias,
puede ser mejor subdividir la industria para comparar compaas de dimensiones
similares. Todos esos elementos nos indican que hay que ser precavidos cuando
se comparen las razones financieras de una compaa con las de otras
compaas en la misma industria.
Como los datos financieros reportados y las razones calculadas a partir de dichos
datos son numricos, existe la tendencia a considerarlos como una descripcin
precisa del verdadero estado financiero de una empresa. En el caso de algunas
empresas, los datos contables pueden aproximarse mucho a su realidad
econmica. Para otras, ser necesario ir mas all de las cifras reportadas con el
fin de analizar en forma adecuada sus condiciones y desempeo financieros. Los
datos contables como la depreciacin, la reserva para cuentas incobrables y otras
reservas son apenas estimaciones y pueden no reflejar la depresin econmica,
las cuentas malas y otras perdidas. En la medida de lo posible, los datos
contables de diferentes compaas deben estandarizarse.
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TIPOS DE RAZONES
Para nuestros propsitos, las razones financieras pueden agruparse en cinco

tipos; de liquidez, deuda, rentabilidad, cobertura y valor en el mercado.
RAZONES DE LIQUIDEZ
Las razones de liquidez se utilizan para juzgar la capacidad que tiene una
empresa para satisfacer sus obligaciones de corto plazo, a partir de ellas se
pueden obtener muchos elementos de juicio sobre la solvencia de efectivo
actual de la empresa y su capacidad para permanecer solvente en caso de
situaciones adversas. En esencia, deseamos comparar las obligaciones de
corto plazo los recursos de corto plazo disponibles para satisfacer dichas
obligaciones.
Razn circulante
Una de las razones ms generales y de uso ms frecuente utilizadas es la razn

circulante:
Activo _ circulante
Pasivo _ circulante
Se supone que mientras mayor sea la razn, mayor ser la capacidad de la

empresa para pagar sus deudas. Sin embargo, esta razn debe ser considerada
como una medida cruda de liquidez porque no considera la liquidez de los
componentes individuales de los activos circulantes. Se considera, en general,
que una empresa que tenga activos circulantes integrados principalmente por
efectivo y cuentas por cobrar circulantes tiene mas liquidez que una empresa
cuyos activos circulantes consisten bsicamente de inventarios. En consecuencia,
debemos ir a herramientas de anlisis mas finas si queremos hacer una
evaluacin critica de la liquidez de la empresa.
Razn de la prueba del cido
Una gua algo ms precisa para la liquidez es la razn rpida o de la prueba del
cido:
Esta razn es la misma que la razn circulante, excepto que excluye los
inventarios tal vez la parte menos liquida de los activos circulantes del numerador.
Esta razn se concentra en el efectivo, los valores negociables y las cuentas por
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cobrar en relacin con las obligaciones circulantes, por lo que proporciona una
medida ms correcta de la liquidez que la razn circulante.
Liquidez de las cuentas por cobrar
Cuando se sospecha sobre la presencia de desequilibrios o problemas en varios

componentes de los activos circulantes, el analista financiero debe examinar
estos componentes por separado para determinar la liquidez. Por ejemplo, las
cuentas por cobrar pueden estar lejos de ser circulantes. Considerar a todas las
cuentas por cobrar como liquidas, cuando en realidad hay bastantes que pueden
estar vencidas, exagera la liquidez de la empresa que se estudia. Las cuentas por
cobrar son activos lquidos solo en la medida en que puedan cobrarse en un
tiempo razonable. Para nuestro anlisis de las cuentas por cobrar, tenemos dos
razones bsicas, la primera de las cuales es el periodo promedio de cobranza:
El periodo promedio de cobranza nos indica l numero promedio de das que las
cuentas por cobrar estn en circulacin, es decir, el tiempo promedio que tardan
en convertirse en efectivo.
La segunda razn es la razn de rotacin de las cuentas por cobrar:
Cuando las cifras de ventas para un periodo no estn disponibles, debemos

recurrir a las cifras totales de ventas. La cifra de las cuentas por cobrar utilizada
en l calculo generalmente representa las cuentas por cobrar a fin de ao.
Cuando las ventas son estacionales o han crecido de manera considerable
durante el ao, puede no ser apropiado utilizar el saldo de las cuentas por cobrar
a fin de ao. Ante circunstancias estacionales, puede ser ms apropiado utilizar el
promedio de los saldos de cierre mensuales.
La razn del periodo promedio de cobranza o la razn de rotacin de las cuentas

por cobrar indica la lentitud de estas cuentas. Cualquiera de las dos razones debe
ser analizada en relacin con los trminos de facturacin dados en las ventas.
MATRIZ DE COBRANZA DE LAS CUENTAS POR COBRAR

Tanto el periodo promedio de cobranza como el anlisis de envejecimiento de las
cuentas por cobrar se ven afectados por el patrn que siguen las ventas. Cuando
las ventas se elevan, el periodo promedio de cobranza y el envejecimiento sern
ms cortos que si las ventas son uniformes, si, todo lo dems permanece
constante. La razn es que una mayor parte de las ventas se factura en el
presente. Por otra parte, cuando las ventas declinan con el tiempo, el periodo
promedio de cobranza y el envejecimiento sern ms largos que si las ventas son
uniformes. En este caso, la razn consiste en que en el presente se factura un
menor nmero de ventas.
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Duracin de las cuentas por pagar
Desde el punto de vista de un acreedor, es deseable obtener una demora de las

cuentas por pagar o una matriz de conversin para las cuentas por pagar.
Estas medidas, combinadas con la rotacin menos exacta de las cuentas por
pagar (compras anuales divididas entre las cuentas por pagar) nos permiten
analizar estas cuentas en forma muy parecida a la que utilizamos cuando
analizamos las cuentas por cobrar. Asimismo, podemos calcular la edad promedio
de las cuentas por pagar de una compaa. El periodo promedio de pago es
Donde las cuentas por pagar son el saldo promedio pendiente para el ao y el
denominador son las compras externas durante el ao.
Cuando no se dispone de informacin sobre las compras, en ocasiones se puede

utilizar el costo de ventas como denominador.
El periodo promedio de pago de las cuentas resulta valioso para determinar la

probabilidad de que un solicitante de crdito pueda pagar a tiempo.
Liquidez de inventarios
Podemos calcular la razn de rotacin de inventarios como una indicacin de la

liquidez del inventario.
La cifra del costo de ventas que se utiliza en el numerador es para el periodo que
se esta estudiando, el cual suele ser un ao; la cifra del inventario promedio que
se utiliza en el denominador es comnmente un promedio de los inventarios al
principio y al fin del periodo. Sin embargo, al igual que con las cuentas por cobrar,
puede ser necesario calcular un promedio mas elaborado cuando existe un fuerte
elemento estacional. La razn de rotacin de inventarios indica la rapidez con que
cambia el inventario en cuentas por cobrar por medio de las ventas.
Por lo general, mientras ms alta sea la rotacin de inventario, ms eficiente ser

el manejo del inventario de una corporacin. En ocasiones una razn
relativamente elevada de rotacin de inventarios puede ser resultado de un nivel
demasiado bajo del inventario y de frecuentes agotamientos del mismo. Tambin
puede deberse a ordenes demasiado pequeas para el reemplazo del inventario.
Cuando la razn de rotacin de inventarios es relativamente baja, indica un

inventario con movimiento lento o la obsolescencia de una parte de las
existencias. La obsolescencia exige cancelaciones considerables, que a su vez
invalidaran el tratamiento del inventario como un activo liquido.
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RAZONES DE DEUDA
Al extender nuestro anlisis a la liquidez de largo plazo de la compaa (es decir,

su capacidad para satisfacer sus obligaciones de largo plazo), podemos utilizar
varias razones de deuda. La razn deuda a capital se calcula simplemente
dividiendo la deuda total de la compaa, (inclusive sus pasivos circulantes) entre
el capital social:
Deuda _ total
Capital _ social
Cuando los activos intangibles son significativos, a menudo se restan del valor
neto para obtener el valor neto tangible de la compaa.
La razn de deuda a capital varia de acuerdo con la naturaleza del negocio y la

volatilidad de los flujos de efectivo.
La razn por la cual de trata de un indicio general, es que los activos y flujos de
efectivo de la compaa proporcionan los medios para el pago de la deuda.
Adems de la razn de deuda total a capital, tal vez deseemos calcular la

siguiente razn, que se enfoca solo en la capitalizacin de largo plazo de la
compaa:
Deuda _ de _ l arg o _ plazo
Total _ de _ capitalizacion
Esta medida nos indica la importancia relativa de la deuda de largo plazo en la

estructura de capital. Las razones mostradas aqu se han calculado con base en
las cifras del valor en libros; algunas veces resulta provechoso calcular estas
razones utilizando los valores del mercado. En resumen indican las proporciones
relativas de los aportes de capital por parte de acreedores y propietarios.
Flujo de efectivo a deuda y capitalizacin
Una medida de la capacidad de una compaa para dar servicio a su deuda es la

relacin del flujo de efectivo de la compaa se define como el efectivo generado
por las operaciones de la empresa. A esto se le conoce como utilidades antes de
intereses, impuestos, depreciacin y amortizacin (EBITDA, por sus siglas en
ingles. La razn de flujo de efectivo a pasivos totales es simplemente
Esta razn resulta til para evaluar la solvencia de una compaa que busca
fondos mediante el uso de deuda. Otra razn es la razn de flujo de efectivo a
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deuda de largo plazo:
Esta razn se utiliza en la evaluacin de bonos de una compaa.
Otra razn que se utiliza ocasionalmente en este sentido es el total de la deuda

que genera intereses ms el capital en relacin con los flujos de efectivo en
Total _ de _ prestamos _ recibidos capital
Flujo _ de _ efectivo( EBITDA)
operacin.
RAZONES DE COBERTURA
Las razones de cobertura estn diseadas para relacionar los cargos financieros
de una compaa con su capacidad para darles servicio.
Una de las razones de cobertura ms tradicionales es la razn de cobertura de

intereses, que es simplemente la razn de utilidades antes de impuestos para un
periodo especifico de reporte a la cantidad de cargos por intereses del periodo.
Razones de cobertura de los flujos de efectivo
Las razones de cobertura de los flujos de efectivo implican la relacin de las

utilidades antes de intereses, impuestos, depreciacin y amortizacin (EBITDA)
con los intereses, y de esto con los intereses mas los pagos del principal. Para la
cobertura de flujos de intereses tenemos
Esta razn es muy til para determinar si un prestatario ser capaz de dar servicio
a los pagos de intereses sobre un prstamo.
Una de las principales deficiencias de una razn de cobertura de intereses es que

la capacidad de una compaa para dar servicio a la deuda esta relacionada tanto
con los pagos de intereses como del principal. Adems, dichos pagos no se
realizan con las mismas utilidades, sino con efectivo. Por tanto, una razn de
cobertura mas apropiada relaciona los flujos de efectivo de la compaa con la
suma de los pagos de intereses y principal.
RAZONES DE RENTABILIDAD
Hay dos tipos de razones de rentabilidad; las que muestran la rentabilidad en

relacin con las ventas y las que muestran la rentabilidad en relacin con la
inversin. Juntas, estas razones indican la eficiencia de operacin de la
compaa.
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La rentabilidad en relacion con las ventas
La primera razn que consideramos es el margen de utilidad bruta
Ventas Costo. _ de _ ventas

Ventas
Esta razn nos indica la ganancia de la compaa en relacin con las ventas,
despus de deducir los costos de producir los bienes que se han vendido.
Tambin indica la eficiencia de las operaciones as como la forma en que se
asignan precios a los productos. Una razn de rentabilidad mas especifica es el
margen de utilidades netas:
El margen de utilidades netas nos muestra la eficiencia relativa de la empresa

despus de tomar en cuenta todos los gastos e impuestos sobre ingresos, pero
no los cargos extraordinarios.
La rentabilidad en relacin con las inversiones
El segundo grupo de razones de rentabilidad relaciona las utilidades con las

inversiones. Una de estas medidas es la razn de rendimiento del capital, o
ROE (por sus siglas en ingles):
Esta razn nos indica el poder de obtencin de utilidades de la inversin en libros

de los accionistas, y se le utiliza frecuentemente para comparar a dos compaas
o ms en una industria.
Una razn ms general que se usa en el anlisis de la rentabilidad es el
rendimiento de los activos, o ROA (por sus siglas en ingles):
Esta razn es algo inapropiada, puesto que se toman las utilidades despus de
haberse pagado los intereses a los acreedores.
Cuando los cargos financieros son considerables, es preferible, para propsitos

comparativos, calcular una tasa de rendimiento de las utilidades netas de
operacin en lugar de una razn de rendimiento de los activos. Se puede
expresar la tasa de rendimiento de las utilidades netas de operacin com
Al utilizar esta razn, podemos omitir cargos financieros diferentes (intereses y

dividendos de acciones preferentes). De manera que la relacin analizada, es
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independiente del modo en que se financia la empresa.
La rotacin y la capacidad de obtener utilidades
Con frecuencia el analista financiero relaciona los activos totales con las ventas
para obtener la razn de rotacin de los activos:
Esta razn nos indica la eficiencia relativa con la cual la compaa utiliza sus
recursos a fin de generar la produccin. La razn de rotacin es una funcin de la
eficiencia con que se manejan los diversos componentes de los activos: las
cuentas por cobrar segn lo muestra el periodo promedio de cobranzas,
inventarios como los sealan la razn de rotacin de inventarios y los activos fijos
como lo indica el flujo de la produccin a travs de la planta o la razn de ventas
a activos fijos netos.
Cuando multiplicamos la rotacin de activos de la compaa por el margen de

utilidades netas, obtenemos la razn de rendimiento de los activos, o capacidad
de obtener utilidades sobre los activos totales
Ni el margen de utilidades netas ni la razon de rotacion por si solas proporcionan

una medida adecuada de la eficiencia en operaciones.
RAZONES DE VALOR DE MERCADO
Hay varias razones ampliamente utilizadas que relacionan el valor en el mercado

de las acciones de una compaa con la rentabilidad, los dividendos y el capital
en libros.
Razon precio/utilidades
La razon precio/utilidades de una compaa es simplemente
En los captulos anteriores del libro se describi la razn P/U como una medida
del valor relativo. Mientras ms elevada sea esta razn, mayor ser el valor de las
acciones que se atribuye a las utilidades futuras en oposicin a las utilidades
actuales.
Rendimiento de dividendos
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El rendimiento de dividendos para una accin relaciona el dividendo anual con el
precio por accin. Por tanto,
Las compaas con un buen potencial de crecimiento suelen retener una alta
proporcin de sus utilidades y mostrar un bajo rendimiento de dividendos,
mientras que las compaas en industrias ms maduras pagan una alta
proporcin de sus utilidades y tienen un rendimiento de dividendos relativamente
alto.
RAZONES E INDICADORES FINANCIEROS:
a)Anlisis e Interpretaciones de los estados financieros.
Es conveniente iniciar el anlisis financiero mediante el estudio de los cambios y

transformaciones ocurridas en las diferentes partidas que conforman los estados
financieros. La estructura de composicin de los estados y su variacin a travs
del tiempo, son evaluadas mediante tcnicas basadas en relaciones absolutas y
relativas (porcentuales). La utilidad de estas tcnicas, como todos los
instrumentos de anlisis financieros, radica en la correcta interpretacin de los
resultados numricos que contribuye al planeamiento de conclusiones y
recomendaciones acertadas. Las tcnicas de anlisis porcentual relacionan
partidas de un mismo estado, a una fecha determinada o para diferentes
perodos, con el propsito de comprender su contenido y movimientos a lo largo
del tiempo.
Son tres las herramientas usadas en frecuencias para evaluar los estados
financieros: anlisis horizontal, anlisis vertical y anlisis de las razones
financieras.
El clculo de los cambios porcentuales y monetarios de las partidas

correspondientes a los estados financieros comparativos recibe el nombre de
Anlisis horizontal, mismo en que el perodo previo representa la base contra la
cual se compara el ltimo ejercicio.
En el anlisis vertical del balance se le asigna el 100% al total de los activos y

cada se expresa en trminos porcentuales a ese total. Las partidas del pasivo y
capital especificados se expresan como porcentajes del total de pasivo y capital.
Este anlisis muestra la composicin de los fondos invertidos en activos y la
estructura de las fuentes de financiamiento.
a) Anlisis de las Razones e Indicadores Financieros
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Las razones tienen tres usos primarios:
Guiar al Gerente de finanzas en el control interno de la empresa.
Proveer al Gerente con informacin de manera que pueda comparar los
resultados de su compaa.
Darle a l gerente o al analista externo la oportunidad de comparar las
caractersticas operativas de su empresa con otras.
Las razones e indicadores ms utilizados son los siguientes:
Anlisis de liquidez:
1. La razn corriente: Activo Circulante = _______ 1:1

Pasivo Circulante
La razn corriente es una de las razones ms comnmente usada para

determinar la posicin financiera. Esta razn determina la habilidad de un
negocio, de hacer frente a sus obligaciones corrientes con un margen de
seguridad para permitir una posible reduccin en valor en sus activos
circulantes, tales como inventarios y cuentas por cobrar. En otras palabras es
para medir la solvencia a corto plazo y cumplir con sus obligaciones. Su relacin
es 1: 1.
2. Razn de prueba cida: Activo circulante - inventarios = 1:1

Pasivos circulantes
Esta razn es para poder medir la capacidad de la empresa para poder pagar sus
obligaciones a corto plazo sin tener que recurrir a sus inventarios. Su relacin es
1:1.
Anlisis de actividad.
1. Rotacin de Inventarios: Costo de lo vendido=

Inventarios
2. Perodo de inventario promedio: 360 das =

Rotacin de Inventarios
Las cuentas de inventario es de inters para el analista tanto en trminos del

valor del material o mercanca de que se trata como de su tamao con relacin a
otras necesidades de fondos y al volumen de venta que mantiene. Se promueve
que entre ms alta sea la rotacin mejor es la ejecucin del negocio. Por que una
alta rotacin tambin puede indicar las falta de inventario y esto va en
dependencia de la actividad con que opera cada negocio. Su relacin es hasta 4
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veces al ao.
3. Periodo de cobranza promedio = Cuentas por cobrar =

Ventas promedio diarias
Ventas promedios Diarias = Ventas anuales/ 360 das.
Este ndice puede ser comparado con los trminos de crditos ofrecidos a los
clientes, y una desviacin significativa de esta norma hacia cobros lentos ms
lentos ser una llamada de atencin, especialmente existe una tendencia por
espacio de varios perodos. La rapidez en que esta sea recuperada muestra la
eficacia en la recuperacin del crdito. En otras palabras este nos indica la
razonabilidad del saldo de cuentas por cobrar y la efectividad de los recaudos.
4. Perodo de pago promedio: Cuentas por pagar =

Compras promedio diarias
Las compras promedio diario se calculan tomando un porcentaje del costo de lo

vendido (por lo general entre el 70 a 80 %). Este producto despus se divide entre
los das del ao comercial de 360 das.
Las bases para medir el perodo de pago es una comparacin de saldo de

cuentas por pagar con las compras del perodo. Este sirve para evaluar el
cumplimiento de las obligaciones con los acreedores comerciales y la prontitud de
pagos de los documentos.
4. Rotacin de los activos Fijos: Ventas =

Activos Fijos Neto
5.Rotacin de activos totales: Ventas =

Activos totales
Es la tasa que mide la actividad final de la rotacin de los activos de la empresa.

Un valor aceptado para esta tasa es de 2.0.
Anlisis de Endeudamiento.
1. Indice de endeudamiento: Pasivos Totales =

Activos totales
Indica el porcentaje de activos financiados a travs de prstamos, muestra el
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grado en que se usa la financiacin.
2. Indice del nmero de veces en

que se ha ganado intereses: Utilidad antes de Intereses e impuestos
=
Intereses
Mide la cobertura de las obligaciones por intereses, particularmente sobre la

deuda a largo plazo.
Anlisis de Rentabilidad
1. Margen bruto de utilidades: Ventas - Costo de Venta = Utilidades Brutas

Ventas Ventas
Indica el porcentaje de dinero de los ingresos que ha quedado despus que ha

pagado sus costos de venta.
2. Margen neto de utilidades: Utilidades despus de Impuestos =

Ventas
Indica el porcentaje de dinero de los ingresos que ha quedado despus de
deducir todos los gastos, incluyendo los impuestos.
3. Rendimiento de la Inversin: Utilidades netas despus de Impuestos =

Activos totales
Mide la eficiencia total de la administracin para obtener utilidades a partir de los

activos.
4. Rendimiento de Capital: Utilidades netas despus de Impuestos =

Capital social
Mide el rendimiento percibido de la inversin de los propietarios de la empresa.
V. Bibliografa.
1. Anlisis de estados financieros y crditos/ Seminario Taller- Junio 2002 .

2. Contabilidad/ La base para decisiones gerenciales, Meigs&Meigs, octava
edicin 1999.
3. Contabilidad I. Tercera edicin, Managua , Febrero 1998.
4 .Manejo de Crdito/ Inatec.- Agosto 2000.
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Balance General
Presenta la situacin financiera del ente econmico a una fecha determinada.

Debe elaborarse por lo menos una ves por ao, al cierre de cada periodo
contable, pero para usos administrativos y por requerimientos legal se suele
preparar para periodos ms cortos: mensual, trimestral o semestral.
El balance general cumple con dos propsitos fundamentales:
Ofrecer informacin a usuarios externos del ente econmico.

Fuente de informacin a gerentes y dems ejecutivos de la organizacin
para la toma de decisiones financieras.
El decreto 2649 de 1993, en su capitulo IV, reglamenta la presentacin de los

estados financieros y define cada uno de los elementos que lo constituyen.
Activo:
Es la presentacin financiera de un recurso obtenido por el ente econmico como
resultado de eventos pasados, cuya utilizacin se espera que fluyan beneficios
futuros.
Pasivo:
Es la representacin financiera de una obligacin presente de el ente econmico
como resultado de eventos pasados, en virtud de la cual se reconoce que en el
futuro se debern transferir recursos o proveer de servicios a otros entes.
Patrimonio:
Es el valor residual de los activos del ente econmico despus de deducir todos
sus pasivos.
Clasificacin de los activos:
Activos Corrientes
Comprenden el disponible y todas aquellas partidas que se pueden realizar,

vender o consumir en un periodo no mayor a un ao.
Los activos corrientes se ordenan en el balance general en orden de liquidez.
Disponible:
Comprende las siguientes cuentas

Caja
Bancos
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Remesas en trnsito
Cuentas de ahorro
Fondos
Inversiones:
Representa el dinero invertido por el ente econmico en ttulos valores y

comprende las siguientes cuentas
Certificados
Papeles comerciales
Aceptaciones bancarias o financieras
Derechos fiduciarios
Otras inversiones a corto plazo
Deudores:
Representado por todas las deudas a favor de la organizacin.

Las principales cuentas de este grupo son.
Clientes
Cuentas corrientes comerciales
Cuentas por cobrar a casa matriz y vinculados econmicos
Cuentas por cobrar a socios y accionistas
Ingresos por cobrar
Anticipos de impuestos
Cuentas por cobrar a trabajadores y a particulares
Inventarios:
Comprende las siguientes cuentas.

Materias primas
Productos en proceso
Productos terminados
Mercancas no fabricadas por la empresa
Bienes races para la venta
Materiales
Repuestos y accesorios
Inventarios en transito.
Gastos pagados por anticipado:
Son todos aquellos gastos que el ente econmico paga por anticipado cuyo
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periodo de expiracin es inferior a un ao, y sus principales cuentas son.
Honorarios
Comisiones
Arrendamientos
Seguros y finanzas pagados por anticipado
Activos no corrientes
Hacen referencia a los recursos convertibles en efectivo en un plazo mayor a un

ao, bsicamente comprenden los siguientes grupos.
Inversiones:
Constituyen el invertido por la empresa en papeles negociables cuya fecha de

expiracin es superior a un ao.
Acciones
Cuotas o partes e inters social
Bonos
Cdulas
Ttulos
Derechos fiduciarios
Otras inversiones a largo plazo
Deudores:
Formado por las obligaciones a largo plazo a favor del ente econmico.
Cuentas por cobrar a casa matriz

Cuentas por cobrar a vinculados econmicos
Cuentas por cobrar a socios y accionistas
Aportes por cobrar
Cuentas por cobrar a trabajadores
Propiedades planta y equipos:
Conocidos tambin como activos fijos, representan todos aquellos activos

tangibles adquiridos, construidos o en proceso de construccin con la finalidad de
usarlos en forma permanente por el ente econmico para la produccin de bienes
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y servicios, para arrendarlos o utilizarlos en su beneficio.
Terrenos
Construcciones en curso
Maquinaria y equipo
Equipo de oficina
Flota y equipo de transporte
Acueductos
Plantas y redes
Minas y canteras
Intangibles:
Son aquellos activos que careciendo de naturaleza material han sido adquiridos o
desarrollados por el ente econmico, lo que le otorga un derecho o privilegio
oponible ante terceros.
Crdito mercantil
Marcas
Patentes
Concesiones y franquicias
Know how
Cargos diferidos:
Bienes o servicios de los cuales se espera obtener beneficios econmicos en

otros periodos.
Costos de exploracin por amortizar

Costos explotacin y desarrollo
Cargos por correccin monetaria diferida
Otros activos:
Representados por recursos de propiedad del ente econmico que no son

generadores de renta, como bienes de arte y cultura, obras de arte, bibliotecas,
maquinas porteadoras estampillas y otros.
Valorizaciones:
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Representa el mayor valor adquirido por los activos, con relacin a su costo de
adquisicin, establecido por normas de reconocido valor tcnico.
Valorizaciones de inversiones, propiedades, planta y equipos, de otros activos,
son ejemplos de cuentas de este ltimo grupo de activos.
Clasificacin de los pasivos:
Pasivos Corrientes
Son todas aquellas obligaciones del ente econmicos con terceros, las cuales
deben cubrirse en un plazo no mayor a un ao.
Obligaciones financieras:
Compromisos a corto plazo contrados por la empresa con bancos, corporaciones

y otras instituciones.
Bancos nacionales y exteriores

Corporaciones financieras
Obligaciones gubernamentales
Proveedores:
Obligaciones con todos los proveedores nacionales e internacionales.

Nacionales
Del exterior
Cuentas por pagar:
Deudas a corto plazo con contratistas, acreedores, socios e instituciones

gubernamentales.

A casa matriz
A compaas vinculadas
Retenciones y aportes de nmina
Impuestos gravmenes y tasas:
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Obligaciones de la empresa con el estado por concepto de impuesto de renta,
ventas, turismo y otros gravmenes a corto plazo.
De renta
Complementarios
Sobre las ventas por pagar
De industria y comercio
Propiedad raz
Obligaciones laborales:
Incluye los compromisos del ente econmico con sus empleados por concepto de
prestaciones y sueldos corrientes.
Salarios por pagar

Cesantas consolidadas
Vacaciones consolidadas
Prestaciones extralegales
Pensiones de jubilaciones
Pasivos estimados y provisiones:
Son obligaciones reconocidas por la organizacin con sujecin a la norma de

prudencia, en la fecha en la cual se conozca informacin de ocurrencia probable.
Para costos y gastos

Para obligaciones laborales
Para obligaciones fiscales
Pensiones de jubilacin
Diferidos:
Corresponde a todos aquellos compromisos de la empresa por concepto de

anticipo, de los cuales se espera que esta preste un servicio.
Ingresos recibidos por anticipado

Utilidad diferida en venta a plazos
Crdito por correccin monetaria diferida a largo plazo
20
Vida Nueva
Otros pasivos:
Formado por las obligaciones a corto plazo consideradas en los grupos ya

citados.
Embargos judiciales
Retenciones a terceros sobre contratos
Depsitos recibidos
Acreedores del sistema
Activos a largo plazo:
Hacen referencia aquellas obligaciones del ente econmico cuyo vencimiento es

superior a un ao tambin se conocen como pasivos no corrientes y estn
formados por los mismos grupos de los pasivos corrientes, salvo que su fecha de
vencimiento es superior a un ao.
Clasificacin del patrimonio
Capital Social:
Representa el aporte efectuado por el ente econmico por su accionistas y

socios.
Capital suscrito y pagado

Capital asignado
Capital de personas naturales
Aportes del estado
Supervit de capital:
Surge de la venta de acciones, cuotas, o partes de inters social por encima de

su valor nominal.
Donaciones
Crdito mercantil
Know how
Reservas:
21
Vida Nueva
Representa recursos retenidos por el ente de sus utilidades como resultadod e
exigencias legales.
Reservas obligatorias
Reservas estatutarias
Reservas ocasionales
Revalorizacin del patrimonio:
Refleja el efecto que produce la perdida de poder adquisitivo de la moneda

funcional sobre el patrimonio.
Ajustes por inflacin

Saneamiento fiscal
Dividendos o participaciones decretados en acciones, cuotas o partes de

inters social:
Grupo formado por dividendos o particiones decretados en forma de acciones,

cuotas o partes de inters social.
Dividendos decretados en acciones

Participaciones decretados en cuotas
Partes de inters social
Resultados del ejercicio:
Utilidades o prdidas generadas por el ente econmico durante el ejercicio

contable.
Utilidades del ejercicio

Prdidas del ejercicio
Resultados de ejercicios anteriores:
Constituido por utilidades o prdidas acumuladas por la empresa.

22
Vida Nueva
Utilidades acumuladas
Prdidas acumuladas
Supervit por valorizaciones:
Corresponde a la contrapartida del grupo de valorizaciones de los activos.

De inversiones
De propiedades
Planta y equipo
De otros activos
Estado de Perdidas y Ganancias
Al igual que en el balance general, el estado de perdidas y ganancias se

considera como la herramienta financiera mas til para evaluar la gestin
econmica realizada por la empresa y, sirve como orientador en la toma de
decisiones. Su presentacin varia de acuerdo a la actividad econmica de la
empresa .
El estado de perdidas y ganancias resume las transacciones correspondientes a

los ingresos y egresos que tienen lugar en un periodo, con el objetivo de
determinar la ganancia o perdida que el negocio obtuvo en las actividades de
operacin.
La presentacin de las partidas en el estado de resultados comienza con los

ingresos provenientes de la venta de los bienes o servicios, de los cuales se
deducen los costos y gastos de administracin y ventas, obtenindose la utilidad
o perdida operativa. Adicionalmente en el estado de perdidas y ganancias se
presentan ingresos y egresos de naturaleza diferente a la operacional, conocidos
como otros ingresos y egresos. Si a la utilidad operacional se le adicionan los
otros ingresos y se le deducen los otros egresos, se obtiene la utilidad neta del
periodo. Finalmente de esta ultima utilidad deben estimarse los respectivos
impuestos, para obtener la utilidad despus de impuestos.
23
Vida Nueva
A continuacin se describen algunas cuentas del estado de resultados:
- Ingresos: Incremento patrimonial originado por la prestacin de un servicio

o la venta de un producto, relacionados con el giro ordinario del negocio.
- Gastos: Egresos necesarios para producir los ingresos, relacionados
tambin con las operaciones de la empresa.
- Costo de Mercanca Vendida: Representa el valor de la mercanca vendida
a su costo de adquisicin.
Estructuras del Estado de Perdidas y Ganancias

NEGOCIO DE SEVICIOS
Venta de Servicios
- Gastos Operativos
= Utilidad Operativa
+ Otros Ingresos
- Otros Egresos
= Utilidad Antes de impuestos
- Impuestos de Renta Estimados
= Utilidad Neta despus de Impuestos
NEGOCIO COMERCIAL
Ventas de Mercancas
- Costo mercanca vendida
= Utilidad Bruta
- Gastos Operativos
+ Otros Ingresos
- Otros Egresos
= Utilidad Antes de Impuestos
24
Vida Nueva
NEGOCIO MANUFACTURERO
Venta de Productos
- Costo de Producto Vendido
= Utilidad Bruta
- Gastos Operativos
+ Otros
- Gastos Financieros
25
Vida Nueva
ESQUEMA MENTAL
26
Vida Nueva
27
Vida Nueva
TABLA DE COMPARACIONES Y FORMULAS
RAZON FORMULA CONCEPTO

LIQUIDEZ Razon act. circulante Cobertura de
circulante pas. circulante las
obligaciones
(deudor) de
corto plazo
por parte de
los activo
circulante.
Prueba de act.circ.- Mide la
cido inventarios forma en que
pas. circ. los pas.de
mayor
liquidez
cubren y
garantizan a
los pasivo
circulante.
ACTIVIDAD Rotacion del costo venta Nmero de
inventerio inventario veces que
los
inventarios
fueron
convertidos a
ventas en el
perodo
Promedio 360 Perodo de
mediode rotacin de duracin de
inventario inventario los
inventarios
hasta que
son vendidos
Rotacin de las venta neta a Velocidad en
cuentas por crdito que se
cobrar c x c. transforman
a efectivo las
cuentas por
cobrar
Perodo medio 360 x c x c Eficiencia
de cobro venta neta a con que la
crdito empresa
cobra sus
ventas a
crdito
Rotacin del ventas netas Nmero de
activo circulante totales veces que el
act. circ. activo
circulante es
transformado
en ventas
Rotacin del ventas netas Grado de
28
Vida Nueva
activo fijo totales efectividad
act.fijo neto del activo fijo
para generar
ventas
Rotacin del ventas netas Eficiencia en
activo total totales el uso de
act. total recursos
totales para
generar
ventas
Razn de la pas. total Proporcin
deuda act. total del act.
financiado
mediante
deudas
Razn de pasivo total Relacin
endeudamiento capital total entre fondos
apartados
por los
acreedores y
los socios
Cobertura de utild.antes int.e Refleja la
intereses imp. capacidad
g. x intereses de la
empresa
para pagar
su carga
financiera
anual con
sus
utilidades
ENDEUDA-MIENTO Margen de utilidad bruta Rentas
utilidad bruta ventas netas sobre las
operaciones
de ventas y
produccin
Margen de utilidad de Porcentaje
venta de operacin de utilidad
explotacin ventas netas obtenido de
las
operaciones
normales de
la empresa
Margen neto de utilidad neta Rendimiento
utilidad ventas netas final
derivado de
las ventas
con respecto
a la utilidad
RENTA-BILIDAD Rendimiento utilidad de Mide la
sobre la operacin capacidad
inversin de act. total bsica de
explotacin generacin
de utilidades
29
Vida Nueva
de los
activos
Rendimiento utilidad neta Rentas final
sobre la act. total obtenidas
inversin total sobre los
activos
totales
muestra la
eficiencia y
la eficacia en
el uso de los
recursos
Renta sobre utilidad neta Rendimiento
capital capital total final de los
socios sobre
su inversin
en la
empresa
30
Vida Nueva
31
Vida Nueva
EJEMPLO BALANCE GENERAL
32
Vida Nueva
33
Vida Nueva
34
Vida Nueva
35
Vida Nueva
36
Vida Nueva
CONCLUSIONES
El anlisis de las razones financieras tiene que tener los criterios y las bases suficientes para tomar las
decisiones que mejor le convengan a la empresa, aquellas que ayuden a mantener los recursos obtenidos
anteriormente y adquirir nuevos que garanticen el beneficio econmico futuro.
Verificar y cumplir con las obligaciones con terceros para as llegar al objetivo primordial de la gestin
administrativa, posicionarse en el mercado obteniendo amplios mrgenes de utilidad con una vigencia
permanente y slida frente a los competidores, otorgando un grado de satisfaccin para todos los rganos
gestores de esta colectividad.
Un anlisis financiero de la empresa bien realizado puede otorgar la seguridad de mantener nuestra
empresa vigente y con excelentes ndices de rentabilidad.
RECOMENDACIONES
Al terminar el anlisis de las anteriores razones financieras, se deben tener los criterios y las bases
suficientes para tomar las decisiones que mejor le convengan a la empresa, aquellas que ayuden a mantener
los recursos obtenidos anteriormente y adquirir nuevos que garanticen el beneficio econmico futuro.
Se debe verificar y cumplir con las obligaciones con terceros para as llegar al objetivo primordial de la
gestin administrativa, posicionarse en el mercado obteniendo amplios mrgenes de utilidad con una
vigencia permanente y slida frente a los competidores, otorgando un grado de satisfaccin para todos los
rganos gestores de esta colectividad.
Tener en cuenta que un buen anlisis financiero de la empresa puede otorgar la seguridad de mantener
nuestra empresa vigente y con excelentes ndices de rentabilidad.
NETGRAFIA
Ecuared. (23 de agosto de 2013). Conocimientos con todos y para todos.
Obtenido de Conocimientos con todos y para todos:
http://pt.slideshare.net/1540/razones-financieras
Emprende. (17 de agosto de 2013). Emprende pyram. Obtenido de razones de

analisis financiero: http://pt.slideshare.net/1540/razones-financieras
financiero, G. A. (29 de abril de 2015). Analisis financiero. Obtenido de Tipos

de analaissi financiero: http://www.gerencie.com/clasificacion-de-los-
metodos-de-analisis-financiero.html
Gestiopolis. (7 de Abril de 2013). Finanzas. Obtenido de Metodo de razones

simples: http://www.gestiopolis.com/analisis-interpretacion-estados-
financieros-ejemplo-empresa-cubana/
37

PRÁCTICA #5 Razones Financieras

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PRÁCTICA #5 Razones Financieras

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Instituto Tecnolgico Superior

Para tomar decisiones racionales en relacin con los objetivos de la empresa, el

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Con el fin de negociar con mas eficacia la obtencin de fondos externos, la

USO DE LAS RAZONES FINANCIERAS

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Podemos calcular la razn de rotacin de inventarios como una indicacin de la

Por lo general, mientras ms alta sea la rotacin de inventario, ms eficiente ser

Cuando la razn de rotacin de inventarios es relativamente baja, indica un

Al extender nuestro anlisis a la liquidez de largo plazo de la compaa (es decir,

La razn de deuda a capital varia de acuerdo con la naturaleza del negocio y la

Adems de la razn de deuda total a capital, tal vez deseemos calcular la

Esta medida nos indica la importancia relativa de la deuda de largo plazo en la

Flujo de efectivo a deuda y capitalizacin

Una medida de la capacidad de una compaa para dar servicio a su deuda es la

Esta razn se utiliza en la evaluacin de bonos de una compaa.

Otra razn que se utiliza ocasionalmente en este sentido es el total de la deuda

Una de las razones de cobertura ms tradicionales es la razn de cobertura de

Razones de cobertura de los flujos de efectivo

Las razones de cobertura de los flujos de efectivo implican la relacin de las

Una de las principales deficiencias de una razn de cobertura de intereses es que

Hay dos tipos de razones de rentabilidad; las que muestran la rentabilidad en

La primera razn que consideramos es el margen de utilidad bruta

Ventas Costo. _ de _ ventas

El margen de utilidades netas nos muestra la eficiencia relativa de la empresa

La rentabilidad en relacin con las inversiones

El segundo grupo de razones de rentabilidad relaciona las utilidades con las

Esta razn nos indica el poder de obtencin de utilidades de la inversin en libros

Cuando los cargos financieros son considerables, es preferible, para propsitos

Al utilizar esta razn, podemos omitir cargos financieros diferentes (intereses y

La rotacin y la capacidad de obtener utilidades

Cuando multiplicamos la rotacin de activos de la compaa por el margen de

Ni el margen de utilidades netas ni la razon de rotacion por si solas proporcionan

RAZONES DE VALOR DE MERCADO

Hay varias razones ampliamente utilizadas que relacionan el valor en el mercado

La razon precio/utilidades de una compaa es simplemente

RAZONES E INDICADORES FINANCIEROS:

a)Anlisis e Interpretaciones de los estados financieros.

Es conveniente iniciar el anlisis financiero mediante el estudio de los cambios y

El clculo de los cambios porcentuales y monetarios de las partidas

En el anlisis vertical del balance se le asigna el 100% al total de los activos y

a) Anlisis de las Razones e Indicadores Financieros

Las razones e indicadores ms utilizados son los siguientes:

1. La razn corriente: Activo Circulante = _______ 1:1

La razn corriente es una de las razones ms comnmente usada para

2. Razn de prueba cida: Activo circulante - inventarios = 1:1

1. Rotacin de Inventarios: Costo de lo vendido=

2. Perodo de inventario promedio: 360 das =

Las cuentas de inventario es de inters para el analista tanto en trminos del