l mt t s ti chnh nh gi mc s dng li nhun sau thu cho ti u

t ca doanh nghip. T s ny chnh bng li nhun gi li chia cho li nhun sau thu.
T s ny cho bit c trong 1 ng li nhun sau thu th doanh nghip gi li bao nhiu
ng ti u t. T s cng ln tc l doanh nghip ti u t cng mnh.
T s li nhu n gi li= Li nhu n gi li/ Li nhu n sau thu
Trong trng hp ca cng ty dc H u Giang, nm 2015, t l chia c tc l 30%,
cng ty gi li 70% li nhu n sau thu tch luy cho mc ch ti u t sau ny. Khi
y, t s li nhu n gi li nm trc c xc inh bng 70%
T s ny ph thuc vo chnh sch chia c tc.

T s tng trng bn vng l mt t s ti chnh nh gi kh nng tng trng

ca vn ch s hu thng qua tch luy li nhun.
T s ny c th tnh ra bng cch ly li nhun gi li ca doanh nghip trong mt k
nht inh chia cho vn ch s hu trong cng k. Cng thc nh sau:
T s tng trng bn vng = 100% Li nhun gi li
x Vn ch s hu
T s tng trng bn vng = T s li nhun trn vn ch s hu x T s li nhun
gi li =T s li nhun trn vn ch s hu x (1 - T s chi tr c tc)
T s ny cung ph thuc vo chnh sch chia c tc. Trong nm
Trong trng hp ca Cng ty, do khng c thng tin v LN gi li => khng c d
liu tnh ton
T s M/B gia gi thi trng (Market value) v gi tri s sch (Book value).
T s M/B c xy dng trn c s so snh gi thi trng ca c phiu vi gi tri s
sch c phiu. Qua phn nh s nh gi ca thi trng vo trin vong tng lai ca
cng ty. T s ny cng cao cho thy thi trng nh gi trin vong cng ty tt v ngc
li
T s P/E c tnh bng cch ly gi thi trng bnh qun ca c phiu do doanh nghip
pht hnh trong mt k nht inh chia cho thu nhp bnh qun trn mt c phn m
doanh nghip phi tr cho nh u t trong k .
Cng thc c th nh sau:
Gi thi trng mt c phiu
T s P/E =
Thu nhp bnh qun trn mt c phn
Trong gi thi trng P ca c phiu l gi m ti c phiu ang c mua bn
thi im hin ti; thu nhp ca mi c phiu EPS l phn li nhun rng sau thu m
cng ty chia cho cc c ng thng trong nm ti chnh gn nht.
P/E cho thy gi c phiu hin ti cao hn thu nhp t c phiu bao nhiu ln, hay nh
u t phi tr gi cho mt ng thu nhp bao nhiu. P/E c tnh cho tng c phiu
mt v tnh trung bnh cho tt c cc c phiu v h s ny thng c cng b trn bo
ch.
Nu h s P/E cao th iu c ngha l ngi u t d kin tc tng c tc cao
trong tng lai; c phiu c ri ro thp nn ngi u t tho mn vi t sut vn ho thi
trng thp; d on cng ty c tc tng trng trung bnh v s tr c tc cao.
T s 2013 2014 2015 TB Ngnh 2015
M 77,000 88,600 63,800
B 22,700 26 28,900
M/B 3.39 3,356.06 2.21
PE 8.60 14.50 9.400 13.4

nh gi
M/B > 1: c phiu ca DHG c nh gi cao trn thi trng, tuy nhin nm
2015 khng c nh gi cao nh nm 2014
P/E: nm 2015 chi s P/E cao nhng thp hn so vi TB ngnh => nh u t
cha sn lng chi tr nhiu tin c c 1 ng li nhun ca DHG => thi
trng k vong tt vo c phiu ca DHG, nm 2014 chi s ny tt hn.

Phn tch kh nng sinh li ca cng ty bng cc cng c qun l hiu qu

truyn thng

LN rng LN rng Tng TS

= x
Vn CSH Tng TS Vn CSH

ROE = ROA X H s BTC

LN rng LN rng DT TTS
= x x
Vn CSH DT TTS VCSH

= H s LN rng x HSSD TTS x H s BTC

Phn tch tc ng lm tng ROE

iu chnh h s BTC bng cch gia tng t l s dng n vay v VCSH

Tng hiu sut s dng TTS bng cch tng quy m DT thun, s dng tit
kim v hp l v c cu TTS
Tng DT, Gim chi ph, nng cao cht lng SP => tng li nhun
=> Cn ci tin t chc qun l DN tng hiu qu SXKD thng qua t s ROE