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VOLUME NICO
Dezembro/2008
NDICE
1. INTRODUO ..................................................................................................................... 2
2. APRESENTAO DA SADIA............................................................................................ 2
5. CONCLUSO ...................................................................................................................... 11
7. TERMO DE RESPONSABILIDADE............................................................................. 19
8. GLOSSRIO ....................................................................................................................... 21
9. ANEXOS............................................................................................................................... 22
1. INTRODUO
A PLANCONSULT Planejamento e Consultoria Ltda. foi contratada pela BRF- FOODS S.A. (BRF)
para avaliar o valor das aes preferncias (PN), e parte das aes ordinrias (ON) de emisso da
SADIA S.A. (SADIA),as quais sero incorporadas pela BRF em oportunidade futura, para a data
base de 31 de dezembro de 2008. A presente avaliao tem por objetivo estabelecer o valor
econmico das aes que deve ser apurado com base no critrio de rentabilidade futura, utilizando o
mtodo do fluxo de caixa descontado a valor presente, para os fins de justificativa de incorporao e
aumento de capital, em conformidade com o disposto no artigo 252, pargrafo 1, combinado com o
artigo 8, ambos da Lei no 6.404, de 15/12/76.
2. APRESENTAO DA SADIA
A sociedade utiliza o nome empresarial SADIA S.A com sede e foro no municpio de Concrdia,
Estado de Santa Catarina, localizada Rua Senador Attlio Fontana, n 86, Centro, CEP 89700-000.
A SADIA uma sociedade annima regida pelo presente Estatuto, Lei das Sociedades por Aes e
pelas demais Leis e Regulamentos aplicveis Sociedade e seu objeto, com prazo de durao
indeterminado.
A SADIA tem por objeto: explorao de atividades ligadas aos setores agrcola, industrial e comercial
de produtos alimentcios em geral; explorao de matadouros, curtumes, frigorficos, fbricas de
conservas, enlatadas ou no, de carnes, gorduras e laticnios, industrializao de leos vegetais e,
bem assim, a explorao de entrepostos frigorficos com operao de depsito, conservao,
armazenamento e classificao de carnes; explorao de carnes em geral, produtos derivados e
carnes selecionadas; indstria e comrcio de trigo, outros gros e seus derivados; explorao de
granjas e criao de bovinos, sunos, ovinos, caprinos e aves; explorao de serrarias; transporte
rodovirio de mercadorias prprias e de terceiros e locao de cmaras frigorficas, silos e depsitos
(a locao de cmaras frigorficas, silos e depsitos, no caracteriza atividades de armazns gerais
previstas no Decreto n 1.102, de 21.11.1903); todas as atividades ligadas agropecuria e
agroindstria e comercializao de gros e outros produtos primrios e/ou industrializados, no
mercado interno e externo; beneficiamento, industrializao e comercializao de substncias e
produtos em geral para alimentao humana e animal; industrializao e comercializao de produtos
qumicos, sanitrios e veterinrios, para uso na agricultura, avicultura, bovinocultura, suinocultura e
pecuria em geral; atividades de florestamento e reflorestamento; quaisquer outras atividades
agrcolas, industriais e comerciais, correlatas aos fins da Sociedade; e planejamento e elaborao de
projetos agropecurios e de engenharia, a cargo de profissionais devidamente habilitados junto aos
rgos competentes.
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A SADIA distribui seus produtos atravs de diversos pontos de venda no mercado interno e exporta
para a Europa, Oriente Mdio, Eursia, sia e Amricas. O parque fabril formado por 18 unidades
industriais prprias, 4 unidades arrendadas e 16 centros de distribuio localizados em 14 estados
brasileiros.
O segmento de produtos industrializados vem sendo o foco principal de investimentos nos ltimos
anos e compreende produtos como pratos prontos congelados, pizzas e massas refrigeradas,
margarinas, industrializados derivados de aves e sunos, empanados, linha light, fatiados e
porcionados alm de sobremesas.
A SADIA tem suas aes listadas na Bolsa de Valores de So Paulo, atendendo o Nvel I de
Governana Corporativa sob os cdigos SDIA3 e SDIA4 e recibos de depsito de suas aes
preferenciais so listados na Bolsa de Valores de Madrid (Latibex) e na Bolsa de Nova York (NYSE).
O capital social, subscrito e integralizado, est representado pelas seguintes quantidades de aes,
sem valor nominal:
2008 2007
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3. CONSIDERAES SOBRE A METODOLOGIA
A avaliao tem por objetivo estabelecer o valor das aes PN e parte das aes ON de emisso da
SADIA, com base no critrio de rentabilidade futura.
Para determinar o valor da SADIA foi utilizado o mtodo do Fluxo de Caixa Descontado.
A taxa de risco global (business risk) determinada a partir do risco da natureza do negcio, o seu
estgio de desenvolvimento ou maturao, as condies de competio decorrentes da estrutura da
indstria (oligoplio, ou situao concorrencial), e da globalizao. Consideramos ainda a taxa de
juros livre de risco na economia. De uma forma geral, a taxa de desconto reflete a expectativa
baseada em oportunidades semelhantes de investimento no momento atual.
O prazo durante o qual se computa a gerao de caixa em geral aquele consistente com a vida dos
ativos e a viabilidade tecnolgica e mercadolgica da empresa.
Dois aspectos desse mtodo merecem uma ateno especial: o horizonte temporal do Fluxo de Caixa
Livre Descontado e a taxa de desconto, que reflete o Custo de Capital. Quanto ao horizonte temporal
do fluxo, a avaliao do empreendimento foi realizada em dois perodos distintos, durante e aps
certo perodo explcito de projeo. Assim, tem-se:
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Valor presente do Fluxo de Caixa Descontado (FCD) durante o perodo explcito: o valor presente
resultante dos fluxos de caixa operacionais durante certo perodo de tempo vivel de projees, de
acordo com o tipo de atividade da empresa.
Valor na perpetuidade: tambm definido por valor residual ou valor terminal, o valor do perodo
aps o ltimo ano do perodo explcito. calculado a partir do resultado do FCD do perodo
subseqente ao ltimo perodo de projeo, dividido pela taxa de desconto adotada, deduzida da taxa
de crescimento utilizada na perpetuidade, ou seja:
FCD n+1
Valor Terminal =
(taxa de desconto adotada taxa crescimento na perpetuidade)
A taxa de desconto do Fluxo de Caixa o custo mdio ponderado de capital, definido pela
metodologia WACC - Weighted Average Cost of Capital, demonstrada no item 4.2, a seguir.
Todos os elementos do fluxo devem ser deflacionados at seus valores presentes e, ao som-los,
chega-se ao seu valor presente lquido, que reflete o valor de mercado da empresa, atravs do
mtodo do Fluxo de Caixa Descontado a valor presente.
O conceito de valor presente inclui a noo do custo de oportunidade do capital. A taxa de desconto
reflete o retorno que os acionistas da empresa so capazes de obter no mercado, atravs de um
investimento que apresente semelhante perfil de risco.
Observaes:
De acordo com a Legislao Brasileira (art. 254-A da Lei das S.A.), a alienao do
controle de companhia aberta implica o pagamento obrigatrio aos demais acionistas
com direito a voto da companhia de um preo igual a, no mnimo, 80% do valor pago
por ao com direito a voto, integrante do bloco de controle. Neste caso, o prmio
pago aos acionistas integrantes do bloco de controle ser, no mximo, 25% em
relao ao valor pago aos demais acionistas com direito a voto da companhia.
c) Embora a incorporao de aes no enseje a aplicao do disposto no art. 254-A da Lei das
S.A., poder-se-ia adotar como critrio para a definio do prmio de controle a que tem
direito a HFF aquele percentual estabelecido no referido dispositivo legal.
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4. PREMISSAS ADOTADAS PARA A DETERMINAO DO
VALOR DAS EMPRESAS
unidade 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Premissas Macroeconmicas
PIB
Brasil (taxa de crescimento real) [%] -0,1% 3,4% 4,1% 4,3% 4,2% 4,2% 4,2% 4,2% 4,2% 4,2%
PIB Mundial - FMI (Abril 2009) [%] 0,9% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0%
Inflao
IPCA [%] 4,4% 4,3% 4,4% 4,3% 4,3% 4,3% 4,3% 4,3% 4,3% 4,3%
CPI - FMI [%] 0,1% 1,1% 1,5% 1,8% 1,9% 1,9% 1,9% 1,9% 1,9% 1,9%
Cmbio (R$ / US$)
Cmbio Final [R$/US$] 2,01 2,07 2,13 2,16 2,19 2,24 2,29 2,35 2,40 2,46
Cambio Mdio [R$/US$] 2,11 2,07 2,13 2,17 2,17 2,22 2,27 2,32 2,37 2,43
Taxa de Juros
Selic [%] 10,0% 9,4% 9,6% 9,7% 9,4% 9,4% 9,4% 9,4% 9,4% 9,4%
TJLP [%] 6,25% 6,25% 6,25% 6,25% 6,25% 6,25% 6,25% 6,25% 6,25% 6,25%
O Fluxo de Caixa Descontado est projetado por um perodo explcito de 10 anos (2009-2018) e
depois considerado a perpetuidade.
Com relao taxa de desconto do fluxo, adotou-se, nesse trabalho, o Weighted Average Cost of
Capital - WACC, equivalente a 13,0% (ANEXO A), conforme dados fornecidos pela empresa.
As projees da SADIA esto elaboradas em moeda corrente, visto que os dados fornecidos pela
Companhia para as projees do presente trabalho, atravs do Business Plan, consideram inflao
projetada com base nos indicadores divulgados pelo BACEN, e outros disponibilizados por Bancos de
Investimentos e Consultorias Especializadas.
Seu portflio de produtos rene cerca de 700 itens, que so distribudos em mais de 300 mil pontos
de venda no territrio nacional. Cerca de mil itens so exportados para mais de cem pases.
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A empresa, no final de 2008, conta com 17 unidades industriais prprias em oito Estados brasileiros e
uma em Kaliningrado, na Rssia que entrou em operao em 2008, alm de doze grandes centros
de distribuio no Brasil.
No exterior, mantm escritrios comerciais em 14 pases: Alemanha, Argentina, ustria, Chile, China,
Emirados rabes, Holanda, Inglaterra, Japo, Portugal, Rssia, Turquia, Uruguai e Venezuela.
Tambm em 2008, a Empresa comemorou o incio das operaes de sua maior unidade no Brasil, em
Lucas do Rio Verde (MT), que adicionou capacidade de abate de 500 mil cabeas/dia de aves e 5 mil
cabeas/dia sunos.
As vendas foram projetadas com base no histrico de faturamento e nas expectativas de crescimento
da empresa, face aos investimentos realizados no segmento de industrializados, aquisio de
empresas e adio de produtos de maior valor agregado dentro dos objetivos estratgicos de
crescimento sustentvel, tendo como ponto de partida os resultados de 2008 e o plano de negcios
da empresa, com a seguinte evoluo:
Nas atividades operacionais da SADIA h a incidncia do IPI, PIS/COFINS, ICMS e mais o percentual
de descontos e abatimentos, sobre o valor bruto de vendas.
Os custos operacionais foram determinados com base nos dados e informaes fornecidas pela
empresa, conforme as caractersticas operacionais da SADIA.
Custos Operacionais
Esto demonstrados no ANEXO A, e seu clculo foi baseado em planilhas auxiliares fornecidas pela
SADIA.
Esto demonstradas no ANEXO A, e seu clculo foi baseado em planilhas auxiliares fornecidas pela
SADIA.
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4.7) Depreciaes e amortizaes
a) Histrica
Baseadas de acordo com as taxas de cada uma das respectivas contas com saldo na data base de 31
de dezembro de 2008 (ANEXO A).
b) Investimentos
c) Amortizaes
Esto includas as amortizaes de gio existentes na aquisio de empresas (Goiaves, Big Foods,
Mato-grossense de Alimentos e Excelsior) pela SADIA.
Calculados com base na alquota efetiva observada nas demonstraes financeiras padrozinadas da
Sadia, combinadas as alquotas vigentes no mercado local e exterior de acordo com o mix de vendas,
conforme os dados fornecidos pela SADIA.
4.10) Investimentos
Os valores esto apresentados no ANEXO A, e foram baseados em planilhas auxiliares fornecidas pela
SADIA.
A variao de capital de giro foi calculada com base nos Ativos e Passivos cclicos, histricos e
projetados no Business Plan, fornecido pela SADIA para o perodo de 2009 a 2018.
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4.12) Contingncias
Consolidado
Saldos em Saldos em
31/12/2007 adies baixas atualizaes 31/12/2008
Esta avaliao no reflete eventos ocorridos aps a data de emisso desse relatrio. Eventuais fatos
relevantes que tenham ocorrido entre a data-base da avaliao e a data de emisso deste documento
no foram levados ao conhecimento da PLANCONSULT.
At a data de emisso deste relatrio, a PLANCONSULT desconhece qualquer evento que possa
alterar substancialmente o resultado desta avaliao.
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5. CONCLUSO
Desse modo, o valor atribudo SADIA S.A., foi definido conforme as premissas retro descritas, e de
acordo com o demonstrado no Fluxo de Caixa Livre para a Empresa (ANEXO A).
importante ressaltar que os dados utilizados no clculo do fluxo de caixa da SADIA foram
informados pela SADIA. A avaliao da SADIA apresentada neste trabalho reflete o seu valor de
mercado, a fim de atender o artigo 8 da Lei no 6.404 de 15/12/76, no que tange a aumento de
capital.
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Assumindo que estamos diante de um quadro de 20.929.824 aes ordinrias e 420.833.451 aes
preferenciais, as quais no correspondem s Aes de Controle, e considerando os unitrios acima
calculados, a seguir demonstramos o valor a ser vertido para a BRF:
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6. INFORMAES SOBRE A EMPRESA AVALIADORA
A PLANCONSULT uma empresa que tem como foco clientes de mdio e grande porte,
especializada em Avaliao de empresas e ativos imobilizados. Nesse sentido a empresa
possui uma grande experincia de sucesso com nossos clientes, h mais de 30 anos.
Possumos uma vasta experincia na avaliao de grandes empresas em que o conjunto de bens
patrimoniais abrange um universo muito vasto, tanto em termos qualitativos como quantitativos.
Gostaramos de ressaltar que nos ltimos anos realizamos diversos trabalhos de Avaliao de
empresas.
A PLANCONSULT cadastrada em diversos rgos pblicos brasileiros para a avaliao de ativos fixos
e avaliaes econmico-financeiras de grandes empresas, estando os mesmos renovados e vlidos.
Tambm possumos tradio na total aprovao de nossos trabalhos junto CVM (Comisso de
Valores Mobilirios Brasil), SEC (Securities Exchange Comission - EUA), USGAAP e IASC. Exemplos
so os trabalhos no lanamento de ADRs da VCP, OPA da CIMPOR, constituio das holdings da
TELEFONICA e Portugal Telecom no Brasil e Avaliao de Patrimnio Liquido Real a Valor de Mercado
(PLR) da VIVO, PERDIGO, BATAVIA, ELEVA.
1) Company S.A.
2) Helbor Empreendimentos S.A.
3) Scopel Desenvolvimento Urbano S.A.
4) Alicante Comrcio, Importao e Exportao Ltda.
5) Bunge Fertilizantes S/A
6) Carlyle Brasil Consultoria em Investimentos Ltda.
7) Companhia Siderrgica de Mogi das Cruzes - COSIM (SIDERBRS).
8) CSN Companhia Siderrgica Nacional
Cia. Metalrgica Prada
Minerao Casa de Pedra
9) DM Farmacutica Ltda.
10) Elevadores Atlas Schindler S.A.
11) Empresas Perdigo
12) Fosfrtil Fertilizantes Fosfatados S.A.
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13) Grupo Camargo Corra
Camargo Corra Industrial S.A.
Cimento Cau S.A.
14) Grupo Cimpor
Companhia de Cimentos do Brasil (CCB)
Companhia de Cimento Atol
Companhia Paraba de Cimento Portland (Cimepar)
Cimento Brumado S.A.
15) Grupo Electrolux (Prosdcimo, Electrolux e WAP)
16) Grupo Eucatex
17) Grupo Julio Simes
Lubiani Transportes Ltda.
Original Veculos Ltda.
18) Grupo Marchesan
19) Grupo Votorantim
Companhia de Cimento Portland Ita
Geral de Concreto S.A.
Votorantim Celulose e Papel S.A.
20) GEP Indstria e Comrcio Ltda.
21) Givaudan do Brasil Ltda.
22) Grupo Procwork Ltda.
23) Grupo Telefnica
Adquira do Brasil Ltda.
Katalyx Cataloguing do Brasil Ltda.
Katalyx do Brasil Ltda.
Katalyx Transportation do Brasil Ltda.
24) Henkel do Brasil Indstrias Qumicas Ltda.
25) Hispamar Satlites S/A
26) Hypermarcas S/A (Ex-)
Assolan
Quimivale Industrial Ltda.
Etti Produtos Alimentcios Ltda.
Sul Qumica Ltda.
FINN Administrao de Marcas Ltda.
H Cosmticos S.A.
27) Indstrias Gessy Lever Ltda.
28) Orema Indstria e Comrcio Ltda.
29) Qualcomm do Brasil Ltda.
30) PAV Indstria e Comrcio Ltda.
31) Sur Tec do Brasil Ltda.
32) Ultraftil S.A.
33) DM Transporte e Logstica Internacional S.A.
34) GPTI Tecnologia da Informao S.A.
35) Gerresheimer Plsticos So Paulo Ltda.
36) Grupo Formitex
Adamas Papis
MD Papis Limeira
MD Papis Cubato
37) VIVO
Vivo S/A
Vivo Participaes S/A
Telemig Celular S/A
Telemig Celular Participaes S/A
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Identificao e Qualificao dos Profissionais responsveis pelo Laudo de Avaliao:
Avaliao de Ativos
A PLANCONSULT tem-se destacado em avaliaes, desde pequenos ativos at as mais complexas
instalaes industriais, incluindo-se, por exemplo, usinas siderrgicas, fbricas de cimento,
concessionrias de servios pblicos, bem como outras empresas de diversos ramos. Esses servios
tm sido usados em negociaes, fuses, aquisies, atualizao de valores contbeis, contratao de
seguros, operaes financeiras e abertura de capital.
Servios adicionais de aconselhamento em ativos tm sido prestados para diversos clientes,
principalmente investidores e alguns governos estrangeiros.
Avaliao de Empresas
A determinao do valor de um negcio tem sido parte da atividade da PLANCONSULT, principalmente
para a troca de controle acionrio.
Projetos de Viabilidade
Coordenou decises de modernizao ou expanso, relocalizao de indstrias, investimentos em
novos negcios e outras atividades.
Privatizao de Empresas
Nos processos de privatizao no Brasil, foi o principal coordenador da PLANCONSULT como membro
(para ativos imobilizados) de consrcios que prestaram consultoria ao BNDES na desestatizao de
Empresas. Essas atividades foram iniciadas com a venda de empresas como a COSIM, COSINOR e
Mquinas Piratininga, tendo continuidade com as importantes privatizaes da USIMINAS, AOMINAS,
PQU, Banco MERIDIONAL e Sistema TELEBRS.
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ASSOCIAES PROFISSIONAIS E OUTRAS ATIVIDADES
Palestrante, sobre avaliaes nas empresas, para grupos como ABGR, BNH, e IBAPE.
FORMAO
CURSOS DE ESPECIALIZAO
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Marcos Benedito Jorge CRE-SP 17.198
Avaliao de Empresas
A determinao do valor de um negcio tem sido parte da atividade da PLANCONSULT, principalmente
para a troca de controle acionrio.
Projetos de Viabilidade
Elaborou diversos estudos de viabilidade econmico-financeira e anlise de balanos.
Coordenou decises de modernizao ou expanso, relocalizao de indstrias, investimentos em
novos negcios e outras atividades. Participou em processos de solicitao de financiamento ao
Sistema BNDES.
Possui vasta experincia em planejamento estratgico, alm de gesto econmico-financeira de
projetos industriais e de reflorestamento.
Coordenao e elaborao de programas de investimento, alm de projetos de reavaliaes
patrimoniais.
EXPERINCIA PROFISSIONAL
FORMAO ACADMICA
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Edgar Victor Salem Jr. CRA-SP 82.986
Apresenta ampla vivncia nas reas Administrativa e Comercial, em empresas de grande e pequeno
porte. Possui experincia na elaborao e coordenao de projetos em diferentes reas da empresa.
Atuou tambm na rea de engenharia mecnica trabalhando na conciliao e avaliao de ativos
imobilizados. Sucesso na implantao de programas de produtividade sendo responsvel pela
criao, manuteno e atualizao de banco de dados.
Avaliao de Ativos
Na PLANCONSULT tem-se destacado em avaliaes, desde pequenos ativos at as mais complexas
instalaes industriais, incluindo-se, por exemplo, fbricas de cimento, concessionrias de servios
pblicos, bem como outras empresas de diversos ramos. Esses servios tm sido utilizados em
negociaes, fuses, aquisies, atualizao de valores contbeis, contratao de seguros, operaes
financeiras e abertura de capital.
Avaliao de ativos de empresas distribuidoras de energia eltrica com vista reviso tarifria,
seguindo Resoluo 493 e Nota Tcnica 178 da ANEEL.
Avaliao de Empresas
Na PLANCONSULT tem-se destacado em avaliaes econmico-financeiras de diversas empresas, tais
como: setor de cimento, metalurgia, telecomunicaes, construo civil, varejo, entre outros. Esses
servios tm sido utilizados em negociaes, fuses, aquisies, operaes financeiras, troca de
controle acionrio, reestruturaes societrias e abertura e fechamento de capital.
Projetos de Viabilidade
Ampliou e aperfeioou o setor de pesquisa e elaborao de apresentaes de diversos setores
nacionais e internacionais, atuando junto equipe de execuo da rea.
Elaborao de estudos de viabilidade econmico-financeira, anlise de balanos e projetos e de
reavaliaes patrimoniais.
Responsvel pela identificao de projetos brasileiros financiados pelo Banco Mundial e Banco
Interamericano de Desenvolvimento.
EXPERINCIA PROFISSIONAL
FORMAO ACADMICA
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7. TERMO DE RESPONSABILIDADE
Este Laudo de Avaliao Econmico-Financeira foi preparado pelo PLANCONSULT com base em
informaes fornecidas pela SADIA, incluindo demonstrativos contbeis e financeiros da empresa,
sendo certo que a PLANCONSULT tomou todas as cautelas e agiu com elevados padres de diligncia
de forma a requisitar que as informaes fornecidas pela empresa sejam verdadeiras e consistentes.
No obstante, no h garantias de que tais informaes sejam corretas e completas.
A PLANCONSULT no conduziu qualquer processo de auditoria legal, contbil ou qualquer outra nem
investigou, de forma independente, as informaes disponibilizadas para fins da elaborao do Laudo
de Avaliao Econmico-Financeira. Assim sendo, os impactos de qualquer auditoria ou investigao
no foram considerados neste trabalho e a PLANCONSULT no assume qualquer responsabilidade
pela veracidade, preciso ou extenso das informaes obtidas.
Foram feitas consideraes sobre eventos futuros, que podero sofrer alteraes, modificando as
concluses do trabalho. No h quaisquer garantias de que quaisquer das premissas, estimativas,
projees, resultados parciais ou totais ou concluses utilizadas ou apresentadas neste Laudo de
Avaliao Econmico-Financeira sero efetivamente alcanados ou viro a se verificar, total ou
parcialmente. Os resultados finais verificados podero ser diferentes das projees, e estas diferenas
podem ser significativas, podendo, ainda, ser impactados, entre outros, pelas condies de mercado.
Portanto, no existe nenhuma garantia por parte da PLANCONSULT quanto concretizao ou no
das projees presentes neste documento, especialmente aquelas cuja ocorrncia depende de
eventos futuros e incertos.
A equipe da empresa, de nenhum modo, direcionou, dificultou ou praticou quaisquer atos que tenham
comprometido o acesso, a utilizao ou o conhecimento de informaes relevantes para a qualidade
do trabalho, tendo declarado que todos os documentos, e/ou outras informaes existentes para a
realizao dos trabalhos e qualidade das respectivas concluses foram colocados disposio da
PLANCONSULT.
Deve ser bem ressaltado que todos os valores considerados neste trabalho foram uniformizados como
valores vista, para a data base de 31 de dezembro de 2008.
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So Paulo, 8 de Julho de 2009.
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8. GLOSSRIO
A seguir apresentamos as siglas e termos tcnicos apresentado no presente Laudo. Vale ressaltar que
no corpo do Laudo procurou-se identificar no prprio local do texto o significado de cada termo, de
natureza abreviada, ou mesmo de carter tcnico.
Abreviaes Significado
a.a. ao ano
BNDES Banco Nacional de Desenv olv imento Econmico e Social
CAPM (Capital Assets Pricing Model) Custo Mdio Ponderado de Capital, geralmente utilizado para clculo do custo de capital
prprio
CIA. Companhia
CNPJ Cadastro Nacional da Pessoa Jurdica
COFINS Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social
CORECON Conselho Regional de Economia
CRA Conselho Regional de Administrao
CREA Conselho Regional de Engenharia e Arquitetura
CS Contribuio Social
Cs Prmio de risco soberano, ou tambm definido como o custo adicional que um ttulo de
renda fix a do governo brasileiro, denominado em dlares, pago sobre a taxa livre de risco
dos Estados Unidos
CSLL Contribuio Social sobre Lucro Lquido
CVM Comisso de Valores Mobilirios
DCF Discount Cash Flow = Fluxo de Caixa Descontado
EBIT Earnings before interest and taxes = lucro antes dos juros e do imposto de renda, ou seja, o
lucro operacional gerado pela empresa antes da tributao e dos juros
EBITDA Earnings before interest and taxes, depreciations/depletion and amortiz ation = lucro antes
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9. ANEXOS
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ANEXOS
ANEXO A
Resumo de Valores, Fluxo de Caixa Descontado e Taxa de Desconto
VALOR ECONMICO DAS AES ON E PN DA SADIA S.A.
ANO
DISCRIMINA0 Status 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
2.009 2.010 2.011 2.012 2.013 2.014 2.015 2.016 2.017 2.020
Do Ano 1.105 1.481 1.667 1.853 2.065 2.268 2.491 2.737 3.006 3.989
EBITDA
Acumulado 1.105 2.586 4.253 6.106 8.172 10.439 12.930 15.667 18.673 22.661
Do Ano 469 760 903 1.041 1.200 1.320 1.419 1.526 2.345 2.823
EBIT
Acumulado 469 1.229 2.131 3.172 4.372 5.692 7.111 8.636 10.981 13.804
Do Ano 469 760 903 1.041 1.200 1.320 1.419 1.526 2.345 2.648
EBT
Acumulado 469 1.229 2.131 3.172 4.372 5.692 7.111 8.636 10.981 13.629
Do Ano 673 867 872 991 928 819 880 848 775 395
FLUXO DE CAIXA LIVRE PARA A EMPRESA
Acumulado 673 1.540 2.412 3.403 4.332 5.151 6.030 6.878 7.653 8.048
ANO-BASE PARA
DISCRIMINA0 2.009 2.010 2.011 2.012 2.013 2.014 2.015 2.016 2.017 2.018 PERPETUIDADE
RECEITA OPERACIONAL BRUTA 12.718 13.856 15.442 17.040 18.835 20.560 22.452 24.525 26.791 29.261 29.261
Industrializados 6.719 7.493 8.463 9.592 10.851 12.025 13.326 14.768 16.366 18.137 18.137
Sunos 750 817 934 988 1.076 1.155 1.241 1.337 1.431 1.525 1.525
Aves 4.503 4.740 5.155 5.490 5.851 6.238 6.655 7.096 7.572 8.073 8.073
Bovinos 338 362 397 427 460 492 523 553 582 611 611
Outros 409 444 493 542 597 650 708 771 840 915 915
(-) IMPOSTOS SOBRE VENDAS 1.607 1.773 1.984 2.224 2.490 2.743 3.022 3.330 3.670 4.046 4.046
RECEITA OPERACIONAL LQUIDA 11.111 12.083 13.458 14.816 16.344 17.817 19.431 21.195 23.121 25.215 25.215
Industrializados 5.427 6.054 6.839 7.752 8.770 9.718 10.769 11.934 13.224 14.654 14.654
Sunos 700 764 877 928 1.012 1.086 1.169 1.260 1.349 1.439 1.439
Aves 4.287 4.512 4.910 5.230 5.574 5.944 6.342 6.763 7.218 7.697 7.697
Bovinos 320 344 378 407 439 469 499 527 555 582 582
Outros 377 409 455 500 550 599 652 711 775 844 844
Custos Operacionais 8.096 8.530 9.491 10.438 11.502 12.528 13.652 14.879 16.218 17.672 17.672
Industrializados 3.865 4.115 4.649 5.270 5.963 6.607 7.321 8.113 8.989 9.961 9.961
Sunos 484 534 610 646 703 754 811 873 935 997 997
Aves 3.127 3.313 3.604 3.838 4.091 4.362 4.653 4.962 5.295 5.646 5.646
Bovinos 290 280 307 331 357 382 406 429 451 473 473
Outros 329 289 321 353 388 423 461 502 547 596 596
MARGEM DE CONTRIBUIO 3.016 3.553 3.967 4.378 4.842 5.289 5.779 6.316 6.903 7.543 7.543
(-) Despesas Administrativas 144 151 160 169 179 188 198 209 221 233 233
Fixas 115 120 125 131 136 142 148 154 161 168 168
Variveis 29 31 35 38 42 46 50 55 60 65 65
(-) Despesas com Vendas 1.756 1.909 2.126 2.341 2.582 2.815 3.070 3.349 3.653 3.984 3.984
(-) Outras despesas 11 12 13 15 16 18 19 21 23 25 25
EBITDA 1.105 1.481 1.667 1.853 2.065 2.268 2.491 2.737 3.006 3.301 3.301
(-) Depreciaes e amortizaes 636 721 764 812 865 948 1.072 1.211 661 810 810
Depreciao operacional 636 721 764 812 865 948 1.072 1.211 661 810 810
EBIT 469 760 903 1.041 1.200 1.320 1.419 1.526 2.345 2.490 2.490
EBT 469 760 903 1.041 1.200 1.320 1.419 1.526 2.345 2.490 2.490
(-) Impostos 20% 81 135 162 187 216 238 255 274 435 460 460
- Participao nos Resultados 63 85 95 106 118 130 142 156 172 189 189
LUCRO LQUIDO 325 540 646 748 865 952 1.021 1.095 1.738 1.841 1.841
+ Depreciaes 636 721 764 812 865 948 1.072 1.211 661 810 810
(-) Investimentos (CAPEX) 331 0 0 0 170 420 491 670 765 892
(-) Investimentos (MANUT) 278 302 336 370 409 445 486 530 578 630 810
(-) Variao do Capital de Giro -210 184 201 199 224 216 236 259 282 307 307
(+) Desinvestimentos 111 92 0 0 0 0 0 0 0 0 0
(-) Parcelamento de Impostos 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
FLUXO DE CAIXA LIVRE PARA A EMPRESA 673 867 872 991 928 819 880 848 775 822 1.535
x Multiplicador 0,9407 0,8325 0,7367 0,6520 0,5770 0,5106 0,4518 0,3999 0,3539 0,3131
VALOR PRESENTE DO FLUXO DE CAIXA LIVRE PARA A EMPRESA 633 722 643 646 536 418 397 339 274 258
K:\Projetos\1355 - Perdigao Sadia Aval Econ DCF\Arquivos\Laudos\Laudo Sadia\ANEXOS\Sadia-Perdigao\ANEXO A - FCLE SADIA - vf.xlsFluxo de Caixa 3
SADIA S/A
Posio em 31dez08
Custo do capital Prprio
mtodo CAPM
WACC = Ke * (E/(D+E) + Kd * (D/(D+E) * (1-T) ===> 10,359% adotado ===> 10,40% taxa de desconto DCF
Ke 13,00%
Kd 8,00%
Ratio D/E 66,70%
Tax 20%
K:\Projetos\1355 - Perdigao Sadia Aval Econ DCF\Arquivos\Laudos\Laudo Sadia\ANEXOS\Sadia-Perdigao\ANEXO A - FCLE SADIA - vf.xlsWACC 4
VOLUME FSICO DE VENDAS TOTAL Unidade 2.009 2.010 2.011 2.012 2.013 2.014 2.015 2.016 2.017 2.018
fonte: Sadia PROJEO
Industrializados mil t. 1.163 1.244 1.347 1.463 1.588 1.688 1.794 1.907 2.026 2.154
Sunos mil t. 136 142 156 158 165 170 175 181 186 190
Aves mil t. 1.094 1.104 1.151 1.176 1.202 1.229 1.258 1.287 1.317 1.347
Bovinos mil t. 56 58 60 62 64 66 67 68 69 69
Outros mil t. 231 240 256 270 285 297 311 325 339 355
ndice de Crescimento
em relao ao ano anterior
PIB % a.a.
5,1% 4,1% 6,5% 5,3% 5,6% 4,4% 4,5% 4,5% 4,5% 4,5%
Industrializados % a.a. 10,6% 7,0% 8,2% 8,7% 8,5% 6,3% 6,3% 6,3% 6,3% 6,3%
Sunos % a.a. 1,5% 4,6% 9,5% 1,5% 4,4% 2,9% 3,1% 3,3% 2,7% 2,3%
Aves % a.a. 0,9% 0,9% 4,2% 2,1% 2,2% 2,3% 2,3% 2,3% 2,4% 2,3%
Bovinos % a.a. 0,0% 2,8% 4,8% 3,1% 3,2% 2,5% 1,9% 1,5% 1,0% 0,6%
Outros % a.a. 2,6% 4,1% 6,5% 5,3% 5,6% 4,4% 4,5% 4,5% 4,5% 4,5%
K:\Projetos\1355 - Perdigao Sadia Aval Econ DCF\Arquivos\Laudos\Laudo Sadia\ANEXOS\Sadia-Perdigao\ANEXO A - FCLE SADIA - vf.xlsVolume total produto 5
FATURAMENTO MERCADO INTERNO 2.009 2.010 2.011 2.012 2.013 2.014 2.015 2.016 2.017 2.018
PROJEO
Impostos (alquotas)
Industrializados 21,00% 21,0% 21,0% 21,0% 21,0% 21,0% 21,0% 21,0% 21,0% 21,0%
Sunos 17,30% 17,3% 17,3% 17,3% 17,3% 17,3% 17,3% 17,3% 17,3% 17,3%
Aves 18,40% 18,4% 18,4% 18,4% 18,4% 18,4% 18,4% 18,4% 18,4% 18,4%
Bovinos 14,50% 14,5% 14,5% 14,5% 14,5% 14,5% 14,5% 14,5% 14,5% 14,5%
Outras 7,80% 7,8% 7,8% 7,8% 7,8% 7,8% 7,8% 7,8% 7,8% 7,8%
% impostos faturados - Merc. Interno 79,0% 79,0% 79,0% 79,0% 79,0% 79,0% 79,0% 79,0% 79,0% 79,0%
Industrializados
Receita Operacional Lquida (R$ milhes) 4.724 5.255 5.930 6.718 7.595 8.420 9.335 10.348 11.472 12.718
Receita Operacional Bruta (R$ milhes) 5.979 6.652 7.506 8.504 9.614 10.659 11.816 13.099 14.522 16.099
Impostos Faturados (R$ milhes) 1.256 1.397 1.576 1.786 2.019 2.238 2.481 2.751 3.050 3.381
Sunos
Receita Operacional Lquida (R$ milhes) 234 251 268 287 305 324 343 364 386 410
Receita Operacional Bruta (R$ milhes) 283 304 324 347 369 391 415 440 467 496
Impostos Faturados (R$ milhes) 49 53 56 60 64 68 72 76 81 86
Aves
Receita Operacional Lquida (R$ milhes) 509 541 573 608 645 682 723 765 810 858
Receita Operacional Bruta (R$ milhes) 624 663 703 745 790 836 885 938 993 1.051
Impostos Faturados (R$ milhes) 115 122 129 137 145 154 163 173 183 193
Bovinos
Receita Operacional Lquida (R$ milhes) 96 101 107 113 120 127 135 143 151 160
Receita Operacional Bruta (R$ milhes) 112 118 125 132 140 148 158 167 177 187
Impostos Faturados (R$ milhes) 16 17 18 19 20 22 23 24 26 27
Outros
Receita Operacional Lquida (R$ milhes) 377 409 455 500 550 599 652 711 775 844
Receita Operacional Bruta (R$ milhes) 409 444 493 542 597 650 708 771 840 915
Impostos Faturados (R$ milhes) 32 35 38 42 47 51 55 60 66 71
K:\Projetos\1355 - Perdigao Sadia Aval Econ DCF\Arquivos\Laudos\Laudo Sadia\ANEXOS\Sadia-Perdigao\ANEXO A - FCLE SADIA - vf.xlsReceita Vendas - Merc.Interno 6
FATURAMENTO MERCADO EXTERNO 2.009 2.010 2.011 2.012 2.013 2.014 2.015 2.016 2.017 2.018
PROJEO
Impostos (alquotas)
Industrializados 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00%
Sunos 0,10% 0,10% 0,10% 0,10% 0,10% 0,10% 0,10% 0,10% 0,10% 0,10%
Aves 2,60% 2,60% 2,60% 2,60% 2,60% 2,60% 2,60% 2,60% 2,60% 2,60%
Bovinos 0,40% 0,40% 0,40% 0,40% 0,40% 0,40% 0,40% 0,40% 0,40% 0,40%
Outras 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
% impostos faturados - Merc. Externo 5,1% 5,1% 5,1% 5,1% 5,1% 5,1% 5,1% 5,1% 5,1% 5,1%
Industrializados
Receita Operacional Lquida (R$ milhes) 703 799 909 1.034 1.175 1.298 1.435 1.585 1.752 1.936
Receita Operacional Bruta (R$ milhes) 740 841 957 1.088 1.236 1.366 1.510 1.669 1.844 2.038
Impostos Faturados (R$ milhes) 37 42 48 54 62 68 76 83 92 102
Sunos
Receita Operacional Lquida (R$ milhes) 466 513 609 641 707 763 825 896 963 1.029
Receita Operacional Bruta (R$ milhes) 466 514 609 641 707 763 826 897 964 1.030
Impostos Faturados (R$ milhes) 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1
Aves
Receita Operacional Lquida (R$ milhes) 3.778 3.971 4.337 4.622 4.930 5.261 5.619 5.998 6.408 6.839
Receita Operacional Bruta (R$ milhes) 3.879 4.077 4.452 4.745 5.061 5.402 5.769 6.158 6.579 7.021
Impostos Faturados (R$ milhes) 101 106 116 123 132 140 150 160 171 183
Bovinos
Receita Operacional Lquida (R$ milhes) 225 243 271 294 319 342 364 385 404 422
Receita Operacional Bruta (R$ milhes) 226 244 272 295 320 344 366 386 405 423
Impostos Faturados (R$ milhes) 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2
Outros
Receita Operacional Lquida (R$ milhes) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Receita Operacional Bruta (R$ milhes) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Impostos Faturados (R$ milhes) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
K:\Projetos\1355 - Perdigao Sadia Aval Econ DCF\Arquivos\Laudos\Laudo Sadia\ANEXOS\Sadia-Perdigao\ANEXO A - FCLE SADIA - vf.xlsFaturamento Prod - Merc.externo 7
CUSTOS OPERACIONAIS 2.009 2.010 2.011 2.012 2.013 2.014 2.015 2.016 2.017 2.018
QUADRO 1 (%fat) PROJEO
Mercado Interno
Industrializados 69,8% 66,2% 66,2% 66,2% 66,2% 66,2% 66,2% 66,2% 66,2% 66,2%
Sunos 74,7% 78,0% 78,0% 78,0% 78,0% 78,0% 78,0% 78,0% 78,0% 78,0%
Aves 80,3% 80,2% 80,2% 80,2% 80,2% 80,2% 80,2% 80,2% 80,2% 80,2%
Bovinos 112,4% 81,3% 81,3% 81,3% 81,3% 81,3% 81,3% 81,3% 81,3% 81,3%
Outros 87,3% 70,6% 70,6% 70,6% 70,6% 70,6% 70,6% 70,6% 70,6% 70,6%
Mercado Externo
Industrializados 81,1% 79,6% 79,6% 79,6% 79,6% 79,6% 79,6% 79,6% 79,6% 79,6%
Sunos 66,4% 65,8% 65,8% 65,8% 65,8% 65,8% 65,8% 65,8% 65,8% 65,8%
Aves 72,0% 72,5% 72,5% 72,5% 72,5% 72,5% 72,5% 72,5% 72,5% 72,5%
Bovinos 81,0% 81,3% 81,3% 81,3% 81,3% 81,3% 81,3% 81,3% 81,3% 81,3%
Outros 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
K:\Projetos\1355 - Perdigao Sadia Aval Econ DCF\Arquivos\Laudos\Laudo Sadia\ANEXOS\Sadia-Perdigao\ANEXO A - FCLE SADIA - vf.xlsCustos Operacionais %fat 8
CUSTOS OPERACIONAIS 2.009 2.010 2.011 2.012 2.013 2.014 2.015 2.016 2.017 2.018
QUADRO 2 (R$ milhes) PROJEO
Industrializados 3.865 4.115 4.649 5.270 5.963 6.607 7.321 8.113 8.989 9.961
Sunos 484 534 610 646 703 754 811 873 935 997
Aves 3.127 3.313 3.604 3.838 4.091 4.362 4.653 4.962 5.295 5.646
Bovinos 290 280 307 331 357 382 406 429 451 473
Outros 329 289 321 353 388 423 461 502 547 596
K:\Projetos\1355 - Perdigao Sadia Aval Econ DCF\Arquivos\Laudos\Laudo Sadia\ANEXOS\Sadia-Perdigao\ANEXO A - FCLE SADIA - vf.xlsCustos Operacionais em R$ mil 9
CAIXA - ACOMPANHAMENTO
Valores em R$ milhes
DISCRIMINA0 2.009 2.010 2.011 2.012 2.013 2.014 2.015 2.016 2.017 2.018
Receita Operacional Lquida 12.718 13.856 15.442 17.040 18.835 20.560 22.452 24.525 26.791 29.261
- Impostos 1.607 1.773 1.984 2.224 2.490 2.743 3.022 3.330 3.670 4.046
- Despesas Operacionais 1.911 2.072 2.300 2.525 2.777 3.021 3.288 3.579 3.897 4.242
- Juros de emprstimos atuais 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
+ Venda de Ativos (frota substituida) 111 92 0 0 0 0 0 0 0 0
- Outras despesas no operacionais 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
- Amortizao de financiamento longo prazo 50 371 433 590 601 549 662 431 233 284
- Parcelamento de Impostos 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
- Novos investimentos 331 0 0 0 170 420 491 670 765 892
+ Novos Emprstimos 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
+ Emprstimos de mtuo 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
- Amortizao de novos emprstimos -50 -371 -433 -590 -601 -549 -662 -431 -233 -284
- Amortizao de emprstimos de mtuo 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
- Despesas financeiras - ref. novos emprstimos 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
- Despesas financeiras - ref. emprstimos de mtuo 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
SALDO DE CAIXA ANUAL 8.980 10.103 11.158 12.291 13.397 14.376 15.651 16.946 18.459 20.081
saldo acumulado de caixa 8.980 19.083 30.241 42.532 55.929 70.305 85.956 102.902 121.361 141.442
K:\Projetos\1355 - Perdigao Sadia Aval Econ DCF\Arquivos\Laudos\Laudo Sadia\ANEXOS\Sadia-Perdigao\ANEXO A - FCLE SADIA - vf.xlsCAIXA - acompanhamento 10
SADIA S/A
Variao da Necessidade de Capital de Giro - Consolidado
Valores em R$ mil
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Receita Lquida 6.877 8.689 10.729 11.111 12.083 13.458 14.816 16.344 17.817 19.431 21.195 23.121 25.215
ATIVO CCLICO 2.219 2.148 3.315 3.153 3.373 3.756 4.137 4.566 4.978 5.430 5.925 6.464 7.052
PASSIVO CCLICO 985 1.216 1.477 1.567 1.677 1.867 2.057 2.270 2.475 2.699 2.945 3.213 3.505
NCG Operacional 1.234 932 1.838 1.586 1.697 1.889 2.081 2.296 2.504 2.731 2.980 3.251 3.546
NCG/Receita Lquida 17,9% 10,7% 17,1% 14,7% 14,7% 14,7% 14,7% 14,7% 14,7% 14,7% 14,7% 14,7% 14,7%
Mdia Invest em Cap. Giro 1.628 1.770 1.972 2.170 2.394 2.610 2.847 3.105 3.387 3.694
Variao da Necessidade de Capital Giro ===> -210 184 201 199 224 216 236 259 282 307
K:\Projetos\1355 - Perdigao Sadia Aval Econ DCF\Arquivos\Laudos\Laudo Sadia\ANEXOS\Sadia-Perdigao\ANEXO A - FCLE SADIA - vf.xlsVariao Capital Giro 11
ANEXO B
Relatrio Anual da SADIA - 2008
O Relatrio Anual da Sadia do ano de 2008 parte integrante desse laudo. Para maiores informaes
favor consultar o referido documento no site da empresa.
ANEXO C
Estatuto Social da SADIA
SADIA S. A.
NIRE: 42300025747
CNPJ/MF n 20.730.099/0001-94
COMPANHIA ABERTA
ESTATUTO SOCIAL
CAPTULO I
DA SOCIEDADE, SUA SEDE E OBJETO
ARTIGO 1
A SADIA S. A. uma sociedade annima que se rege pelo presente Estatuto, pela Lei das
Sociedades por Aes e pelas demais Leis e Regulamentos aplicveis Sociedade e seu
objeto.
ARTIGO 2
A Sociedade tem sede na Rua Senador Attlio Fontana n 86, Centro, na comarca de
Concrdia, Estado de Santa Catarina e foro na mesma comarca.
ARTIGO 3
O prazo de durao da Sociedade indeterminado.
ARTIGO 4
A Sociedade tem por objeto:
f) Explorao de serrarias;
Pargrafo nico - A locao de cmaras frigorficas, silos e depsitos, disposta na letra "g"
deste Artigo, no caracteriza atividades de armazns gerais previstas no
Decreto n 1.102, de 21.11.1903.
CAPTULO II
DO CAPITAL SOCIAL
SEO I
DO CAPITAL SUBSCRITO
ARTIGO 5
O Capital Social de R$ 2.000.000.000,00 (dois bilhes de reais), totalmente integralizado,
dividido em 683.000.000 (seiscentos e oitenta e trs milhes) de aes sem valor nominal,
sendo 257.000.000 (duzentos e cinqenta e sete milhes) ordinrias e 426.000.000
(quatrocentos e vinte e seis milhes) preferenciais, estas sem direito de voto.
SEO II
DOS AUMENTOS DE CAPITAL
ARTIGO 6
A Sociedade poder aumentar o capital social em deliberao da Assemblia Geral, por
proposta do Conselho de Administrao, ouvido o Conselho Fiscal, mediante:
Pargrafo 1 - Nos aumentos de capital constantes das alneas "a" e "b" ser observado
o disposto no Artigo 17, pargrafo 4, da Lei n 6.404/76.
ARTIGO 7
Independentemente de haver sido atingido o limite previsto no inciso I do Artigo 297 da Lei n
6.404/76, a Assemblia Geral deliberar, no exerccio subseqente ao de sua constituio,
quanto incorporao ao capital social da reserva de capital de que trata o Artigo 167 da
mesma Lei.
ARTIGO 8
Na emisso e colocao das aes do capital, sero obedecidas as seguintes condies de
subscrio e integralizao:
a) No ato da subscrio ser obrigatrio o pagamento mnimo de 10% (dez por cento) do
valor subscrito, que poder ser recebido pela Sociedade independentemente de
depsito bancrio;
III. A Sociedade fixar prazo no inferior a 30 (trinta) dias para os acionistas exercerem seu
direito de preferncia, quando de aumentos de capital por subscrio.
ARTIGO 9
Por deliberao do Conselho de Administrao e observado o disposto no Artigo 30 da Lei n
6.404/76, a Sociedade poder negociar suas prprias aes.
CAPTULO III
DAS AES
SEO I
DISPOSIES COMUNS S AES
ARTIGO 10
So disposies comuns s aes da Sociedade:
I. Todas as aes da Sociedade sero escriturais, permanecendo em contas de depsito no
BANCO BRADESCO S.A., em nome de seus titulares, sem emisso de certificados, nos
termos dos Artigos 34 e 35 da Lei n 6.404/76, de 15.12.1976.
IV. Nos aumentos de capital podero ser criadas classes ou emitidas aes sem que se
mantenha a proporo anteriormente existente entre as espcies e classes.
SEO II
DAS AES ORDINRIAS
ARTIGO 11
Somente as aes ORDINRIAS daro direito a voto nas deliberaes da Assemblia Geral.
Pargrafo nico - 51% (cinqenta e um por cento) do capital social com direito de voto
pertencero a brasileiros.
SEO III
DAS AES PREFERENCIAIS
ARTIGO 12
As aes PREFERENCIAIS no tero direito de voto e gozaro das seguintes vantagens:
Pargrafo nico - As aes preferenciais, sem direito de voto, adquiriro o exerccio desse
direito se a Sociedade deixar de pagar, por 03 (trs) exerccios
consecutivos, o dividendo mnimo a que fizerem jus, direito esse que
conservaro at o pagamento do primeiro dividendo seguinte.
ARTIGO 13
Os acordos entre acionistas sobre compra e venda ou preferncia na aquisio de aes, ou
sobre exerccio do direito de voto, tero validade, perante a Sociedade, somente quando forem
arquivados em sua sede.
CAPTULO IV
DA ADMINISTRAO
ARTIGO 14
A Sociedade ser administrada por um Conselho de Administrao e uma Diretoria Executiva,
compondo-se, ambos, de brasileiros, ou de maioria de brasileiros domiciliados no pas,
assegurados a estes poderes predominantes nas decises.
SEO I
CONSELHO DE ADMINISTRAO
ARTIGO 15
O Conselho de Administrao ser composto de, no mnimo, 07 (sete) a, no mximo, 11
(onze) membros, todos necessariamente acionistas, e adotar um Regimento Interno que
dispor, dentre outras matrias que forem julgadas convenientes, sobre o funcionamento do
rgo e dos Comits a ele subordinados, direitos e deveres dos Conselheiros e relacionamento
do Conselho com a Diretoria Executiva e demais rgos sociais.
Pargrafo 3 O acionista que pretenda indicar um ou mais membros para compor o Conselho
de Administrao dever informar o nome e a qualificao dos candidatos, e
apresentar o currculo profissional completo dos mesmos, cargos que ocupam
em outras companhias, se for o caso, e a comprovao do atendimento dos
requisitos exigidos pelo art. 147, 4 da Lei n 6.404/76 e pelas normas da
Comisso de Valores Mobilirios CVM, confirmando, desde logo, que no se
verifica nenhuma das hipteses de impedimento eleio previstas nos
referidos dispositivos legais e regulamentares e neste Estatuto Social. A
Sociedade transmitir imediatamente CVM e Bolsa de Valores de So
Paulo - BOVESPA, por meio eletrnico, as comunicaes recebidas e os
documentos que as instrurem, e, se as houver recebido com antecedncia,
far divulgar aviso informando aos acionistas que os mesmos se acham
disposio na sede da Sociedade e pela Internet.
Pargrafo 4 Caber ao acionista que indicar candidatos para o cargo de membro do Conselho
de Administrao avaliar, e, posteriormente, Assemblia Geral considerar, ao
deliberar sobre a eleio dos membros do Conselho de Administrao, o
enquadramento dos candidatos nas seguintes situaes, nas quais se presume
a existncia de conflito de interesses:
Pargrafo 9 Para os fins dos 4, inciso (ii), alnea (a) e 8 deste artigo, considera-se haver
eleito Conselheiro (i) o acionista que o haja feito de forma isolada ou (ii) o
acionista cujos votos, considerados isoladamente, tenham sido suficientes para
a composio dos percentuais mnimos exigidos pelo 4 do art. 141 da Lei n
6.404/76 para o exerccio do direito eleio em separado de membro do
Conselho de Administrao da Sociedade.
ARTIGO 16
As reunies ordinrias do Conselho de Administrao ocorrero, no mnimo, trimestralmente
nas datas previamente fixadas no calendrio anual preparado pelo Presidente do Conselho de
Administrao, e as extraordinrias sempre que se fizer necessrio, mediante convocao
entregue a seus integrantes com no mnimo 24 (vinte e quatro) horas de antecedncia,
indicando data, horrio e local da reunio, com breve exposio da ordem do dia.
I. Fixar e monitorar a orientao geral dos negcios da Sociedade e das eventuais empresas
sob seu controle.
V. Aprovar:
b) O Plano Estratgico;
f) A aquisio de bens para o ativo imobilizado, quando por sua natureza e/ou valor,
excederem verba prevista em projeto especfico integrante do Plano Operacional
Anual;
g) A alienao de bens do ativo imobilizado, quando por sua natureza e/ou valor, no
estiverem contemplados no Plano Operacional Anual;
b) Adquirir e alienar aes ou quotas e sobre elas constituir nus, observado, sempre, o
disposto no Artigo 36 deste Estatuto;
d) Ceder, por contrato que tenha por finalidade a explorao comercial, sob prazo
determinado, prorrogvel ou no, o uso da marca "SADIA", logotipos, emblemas,
smbolos e quaisquer sinais distintivos que identifiquem a Sociedade, bem como outras
marcas, know-how, obras de criao intelectual e patentes que sejam, ou venham a
ser, de sua propriedade, exceto no caso de seu uso em relao a produtos que,
embora industrializados por terceiros, se destinem comercializao exclusiva da
Sociedade, observado o Artigo 23, letra "f" deste Estatuto; e
IX. Avocar, a qualquer tempo, o exame de assuntos ou negcios sociais especficos, e sobre
eles expedir normas gerais ou instrues a serem observadas pela Diretoria Executiva.
Pargrafo nico - As matrias referidas nos nmeros I, III, IV, nas alneas "a", "b", "c", "f" e
g do nmero V, no nmero VII, nas alneas "a" e "c" do nmero VIII e
no nmero XII somente podero ser aprovadas pelo voto de, no mnimo,
metade mais um dos membros em exerccio do Conselho de
Administrao.
ARTIGO 18
Compete ao Presidente do Conselho de Administrao:
II. Zelar, nos limites de suas atribuies, pela eficcia dos acordos de acionistas da
Sociedade arquivados em sua sede.
SEO II
COMIT DE AUDITORIA
ARTIGO 19
O Comit de Auditoria rgo tcnico permanente de auxlio ao Conselho de Administrao,
composto de 3 (trs) a 5 (cinco) membros do Conselho de Administrao, por este eleitos para
um mandato anual unificado, sendo 3 (trs) deles obrigatoriamente independentes, na forma
definida no seu Regimento Interno. Dentre os membros independentes, ao menos 1 (um)
dever ter comprovada experincia e conhecimento em finanas e controles, incluindo
entendimento dos padres contbeis internacionais.
ARTIGO 20
Compete precipuamente ao Comit de Auditoria, sem prejuzo de maior detalhamento das
atribuies no Regimento Interno do rgo:
SEO III
DIRETORIA EXECUTIVA
ARTIGO 21
A Diretoria Executiva ser composta de, no mnimo, 07 (sete) a, no mximo, 35 (trinta e cinco)
membros, acionistas ou no, sendo um Diretor Presidente e, os demais, Diretores, todos
eleitos pelo Conselho de Administrao que atribuir ttulos e fixar as respectivas atribuies
no ato da eleio.
ARTIGO 22
A Diretoria Executiva reunir-se-, no mnimo, uma vez por ms, convocada pelo Diretor
Presidente ou, na ausncia deste, por 03 (trs) Diretores em conjunto, quaisquer que sejam,
lavrando-se ata dessas reunies em livro prprio.
ARTIGO 23
Respeitada a competncia do Conselho de Administrao, Diretoria Executiva compete:
g) Renunciar a direitos da Sociedade, respeitado o disposto no Artigo 17, inciso VIII, letra a,
deste Estatuto;
I - ISOLADAMENTE
b) Representar a Sociedade em Juzo ou nas relaes com terceiros e junto aos governos da
Unio, dos Estados e Municpios;
d) Receber, dar quitao, emitir, endossar, descontar e aceitar duplicatas, pagar e resgatar
ttulos, promover cobranas, abrir contas em estabelecimentos bancrios, endossar
cheques para depsitos e transferir numerrios entre contas da Sociedade;
SEO IV
CONSELHO CONSULTIVO
ARTIGO 25
O Conselho Consultivo ser composto de, no mnimo, 07 (sete) a, no mximo, 15 (quinze)
membros, acionistas ou no, sendo um designado Presidente e um designado Vice-Presidente,
eleitos e destituveis a qualquer tempo pelo Conselho de Administrao, com mandato de 01
(um) ano, permitida a reeleio.
ARTIGO 26
O Conselho Consultivo reunir-se-, ordinariamente, a cada trimestre e, extraordinariamente,
sempre que solicitado pelo Conselho de Administrao, atravs do seu Presidente.
ARTIGO 27
Compete ao Conselho Consultivo opinar sobre assuntos de relevante interesse da Sociedade
e informar o Conselho de Administrao, independentemente de solicitao, sobre quaisquer
assuntos importantes que seus membros venham a tomar conhecimento.
CAPTULO V
DA ASSEMBLIA GERAL
SEO I
INSTALAO E DELIBERAES
ARTIGO 28
A Assemblia Geral dos acionistas, legalmente constituda e instalada, o rgo supremo da
Sociedade, podendo resolver todos os negcios e tomar quaisquer deliberaes, inclusive as
de modificar o presente Estatuto.
ARTIGO 29
A Assemblia Geral reunir-se-, ordinariamente, dentro dos 04 (quatro) meses subseqentes
ao encerramento do exerccio social, para os fins previstos em Lei e, extraordinariamente,
sempre que os interesses sociais o exigirem.
ARTIGO 30
Ressalvadas as excees previstas em Lei, a Assemblia Geral instalar-se-, em primeira
convocao, com a presena de acionistas que representem, no mnimo, 25% (vinte e cinco
por cento) do Capital Social com direito a voto e, em segunda convocao, com qualquer
nmero.
ARTIGO 31
As deliberaes da Assemblia Geral, regularmente tomadas, obrigam todos os acionistas,
ainda que ausentes ou dissidentes, dentro das disposies da Lei e do presente Estatuto.
ARTIGO 32
A Assemblia Geral, convocada de acordo com a Lei, ser presidida pelo Presidente do
Conselho de Administrao, que escolher, dentre os acionistas presentes, um ou mais
secretrios.
ARTIGO 33
No podendo a Assemblia Geral instalar-se no dia marcado, por falta de nmero legal, far-se-
segunda convocao pela mesma forma que a primeira, mediante o espao mnimo de 8
(oito) dias entre a primeira publicao do anncio e da Assemblia Geral, caso em que ser
instalada com qualquer nmero.
SEO II
ASSEMBLIA GERAL ORDINRIA
ARTIGO 34
A Assemblia Geral Ordinria ser realizada para:
IV. Aprovar a correo da expresso monetria do capital social, nos casos previstos na
Lei n 6.404/76 e neste Estatuto.
SEO III
ASSEMBLIA GERAL EXTRAORDINRIA
ARTIGO 35
Nas reunies extraordinrias, a Assemblia Geral somente deliberar sobre os assuntos para
os quais tenha sido convocada.
ARTIGO 36
Compete Assemblia Geral autorizar a alienao ou cauo de quotas ou de aes com
direito de voto de pessoa jurdica cujo controle do capital votante pertena direta ou
indiretamente Sociedade, sempre que a alienao ou cauo implique em risco de perda do
controle.
CAPTULO VI
DO CONSELHO FISCAL
ARTIGO 37
O Conselho Fiscal, com as atribuies previstas em Lei e funcionamento permanente, compor-
se- de 03 (trs), no mnimo, a 05 (cinco), no mximo, membros efetivos e igual nmero de
suplentes, acionistas ou no, com mandato anual, eleitos pela Assemblia Geral Ordinria.
Pargrafo nico No podero ser eleitas para o Conselho Fiscal, alm das pessoas
referidas no Artigo 147 da Lei n. 6.404/76, conforme explicitado no
Artigo 15 do Estatuto Social, aquelas referidas no Artigo 162, pargrafo
2 da Lei n. 6.404/76.
CAPTULO VII
DO EXERCCIO SOCIAL, BALANO E RESULTADOS
SEO I
EXERCCIO SOCIAL E BALANO
ARTIGO 38
O exerccio social ser encerrado em 31 de dezembro de cada ano, quando a Diretoria
Executiva far elaborar, com base na escriturao mercantil da Sociedade, que dever exprimir
com clareza a situao do seu patrimnio e as mutaes ocorridas no exerccio:
I. Balano Patrimonial;
SEO II
DISTRIBUIO DE RESULTADOS
ARTIGO 40
A Assemblia Geral deliberar sobre a distribuio dos resultados verificados anualmente em
balano, mediante proposta do Conselho de Administrao, acompanhada de parecer do
Conselho Fiscal, atendidos os seguintes critrios:
I. 5% (cinco por cento) do lucro lquido para o fundo de Reserva Legal, at o montante
estabelecido em Lei sobre o capital social.
II. Valor equivalente a 28% (vinte e oito por cento) do Lucro Lquido do exerccio como
parcela necessria ao pagamento do dividendo mnimo s aes preferenciais e
ordinrias, sendo o lucro diminudo ou acrescido dos valores previstos nos incisos I, II e
III do Artigo 202 da Lei 6.404/76, observado o disposto na letra b do Artigo 12 deste
Estatuto.
III. At 10% (dez por cento) do Lucro Lquido, depois da deduo de eventuais prejuzos
acumulados e a proviso para o imposto de renda, como participao dos
administradores.
IV. Mnimo de 15% (quinze por cento) e mximo de 60% (sessenta por cento) sobre o
lucro lquido, a ttulo de Reserva Especial de Expanso, destinada a atender os planos
de expanso da Sociedade, at atingir a 70% (setenta por cento) do capital social.
VI. O restante ser objeto de proposta dos rgos de administrao Assemblia Geral.
ARTIGO 41
A Sociedade entrar em liquidao nos casos previstos em Lei ou por deliberao da
Assemblia Geral.
CAPTULO IX
DISPOSIES GERAIS
ARTIGO 42
O rgo de imprensa para as publicaes previstas em Lei e neste Estatuto, alm do Dirio
Oficial do Estado de Santa Catarina, ser aquele em que for publicada a ata ou extrato da ata
da Assemblia que aprovar o presente Estatuto, at que haja mudana comunicada aos
acionistas por inscrio em ata da Assemblia Geral Ordinria.