EVALUACION DE PROYECTOS

JOSE LUIS ARROYAVE CAPERA COD 2172156

JULIAN ERNESTO PADILLA RUBIANO COD 2172162
CLAUDIA MILENA COLORADO GRISALES COD 2167683
EDWIN JAFETH VARGAS BUSTAMANTE COD 2146244

UNIVERSIDAD AUTONOMA DE OCCIDENTE

ESPECIALIZACIN EN FINANZAS
EVALUACION FINANCIERA DE PROYECTOS
CALI, COLOMBIA
2017
PRESENTADO POR: JOSE LUIS ARROYAVE CAPERA COD 2100029
JULIAN ERNESTO PADILLA RUBIANO COD 2172162
CLAUDIA MILENA COLORADO GRISALES COD 2167683
EDWIN JAFETH VARGAS BUSTAMANTE COD 2146244

PRESENTADO:
CARLOS FERNANDO CUEVAS VILLEGAS

UNIVERSIDAD AUTONOMA DE OCCIDENTE

ESPECIALIZACIN EN FINANZAS
EVALUACION FINANCIERA DE PROYECTOS
CALI, COLOMBIA
2017
1) La Tipografa Atlas Ltda. Analiza la adquisicin de una impresora a color cuyo
costo es de $12.000.000, necesitando otros $425.000 para adecuacin e
instalacin; tendr una vida til de cinco aos y un valor de salvamente de
$982.000.
Esta impresora nueva reemplazara a una antigua que viene operando
satisfactoriamente hace dos aos. Este equipo viejo fue adquirido en
$7.250.000 y necesito $300.000 para adecuacin. Su vida til se estim en 7
aos y su valor residual en $1.200.000; puede venderse a la fecha en
$2.750.000.
La empresa depreciara el equipo nuevo con el sistema de la suma de los
dgitos, el antiguo, se viene depreciando con el criterio de la tasa doble. Los
equipos son depreciados en su totalidad y al final de la vida til paga impuestos
sobre cualquier valor residual que se obtenga.
El equipo nuevo necesita por capital de trabajo $1.200.000; el viejo requiri
$1.000.000. Estas cifras son recuperables en un 80% al final del proyecto.
La ventaja de la nueva mquina de impresin es que reduce los costos de
operacin en $6.300.000, $6.580.000, $7.250.000, $8.350.000 y $8.000.000
respectivamente para cada uno de los 5 aos del proyecto.
Para financiar este nuevo sistema de impresin es necesario por limitaciones
financieras un crdito de $6.000.000, el cual puede obtenerse al 36% anual
sobre saldos, pagadero en 5 cuotas los respectivos intereses al final de cada
ao de vida del proyecto.
El costo de capital se ha calculado en 36% y la tasa impositiva es del 35%.
a. Si se utiliza como criterio de evaluacin el V.P.N qu debe hacerse?
b. Si la norma es de 39 meses, qu dira el criterio de payback?
c. qu dira la TIR modificada?
d. Cul sera la opinin trabajando con el ROA?
R//
Compra equipo Nuevo
T0
COMPRA EQUIPO NUEVO -$ 12.000.000
ADECUACIONES EQUIPO NUEVO -$ 425.000
VENTA EQUIPO VIEJO $ 2.750.000
CAP. DE TRABAJO -$ 1.200.000

EFECTO FISCAL X PERDIDA (1.101.116*0,35) $ 385.391

FLUJO DE CAJA T0 -$ 10.489.609
EQUIPO VIEJO
VALOR DE MERCADO VS VALOR EN LIBROS TOTAL
$ - $ 3.851.116 -$ 1.101.116
2.750.000

DEPRECIACION EQUIPO VIEJO, CRITERIO TASA DOBLE

100
TASA INICIAL= =14,29 TASA DOBLE=28,58
7 AOS

PERIODO
TASA COSTO DEP ACUM. CTO - DEP VALOR
$
$ 7.550.000
1 AO 28,58% - $ 2.157.790
2 AO 28,58% $ 7.550.000 $ 2.157.790 $ 5.392.210 $ 1.541.094
3 AO 28,58% $ 7.550.000 $ 3.698.884 $ 3.851.116 $ 1.100.649
4 AO 28,58% $ 7.550.000 $ 4.799.533 $ 2.750.467 $ 786.084
5 AO 28,58% $ 7.550.000 $ 5.585.616 $ 1.964.384 $ 561.421
6 AO 28,58% $ 7.550.000 $ 6.147.037 $ 1.402.963 $ 400.967
7 AO $ 1.001.996
$ 7.550.000

DEPRECIACION EQUIPO NUEVO, SUMA DE LOS DIGITOS

SUMA DE LOS DIGITOS= 5+4+3+2+1 = 15

PERIODO TI COSTO DEPREC.

1 AO 5/15 $ 12.425.000 $ 4.141.667
2 AO 4/15 $ 12.425.000 $ 3.313.333
3 AO 3/15 $ 12.425.000 $ 2.485.000
4 AO 2/15 $ 12.425.000 $ 1.656.667
5 AO 1/15 $ 12.425.000 $ 828.333
$ 12.425.000
COMPARACIN DEPRECIACIN

EQUIPO
PERIODO EQUIPO NUEVO VIEJO DIFERENCIA DEPRECIAC. 35%
1 $ 4.141.667 $ 1.100.649 $ 3.041.018 $ 1.064.356
2 $ 3.313.333 $ 786.084 $ 2.527.250 $ 884.537
3 $ 2.485.000 $ 561.421 $ 1.923.579 $ 673.253
4 $ 1.656.667 $ 400.967 $ 1.255.700 $ 439.495
5 $ 828.333 $ 1.001.996 -$ 173.663 -$ 60.782

FEO PROTECCIN FISCAL

0,65COMPAIA
( INGRESOS GASTOS MONETARIOS) (1-T) ( A0,35 ) TASA

METODO DE
PROTECCION
FISCAL PERIODO 1 PERIODO 2 PERIODO 3 PERIODO 4 PERIODO 5
REDUCCIN
COSTOS $ 6.300.000 $ 6.580.000 $ 7.250.000 $ 8.350.000 $ 8.000.000
65% COMPAA $ 4.095.000 $ 4.277.000 $ 4.712.500 $ 5.427.500 $ 5.200.000
GTO
DEPRECIACION $ 1.064.356 $ 884.537 $ 673.253 $ 439.495 -$ 60.782
FEO $ 5.159.356 $ 5.161.537 $ 5.385.753 $ 5.866.995 $ 5.139.218
DIFERENCIA VALOR RESIDUAL ($982.000 -$1.200.000) -$ 218.000
DIFERENCIA EFECTO FISCAL ($218.000 * 0,35) $ 76.300
DIFERENCIA RECUPERACION CAPITAL DE TRABAJO (($1.200.000* 80%)-
($1.000.000*80%)) $ 160.000
FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO $ 5.157.518

a)
$ 10.489 .609 $ 5.159 .356 $ 5.161 .537 $ 5.385 .753 $ 5.866.995 $ 5.157 .518
VPN = + + + + +
1,360 1,361 1,36 2 1,363 1,36 4 1,365

VPN= $1.059.233,6
TIR = 41,55%
NOTA: Se recomienda realizar la compra de la impresora a color.
b) Criterio De Evaluacin Payback

PERIODO REC. ANUAL REC TOTAL FALTANTE

$ $
0 - - -$ 10.489.609
12 $ 5.159.356 $ 5.159.356 -$ 5.330.253
24 $ 5.161.537 $ 10.320.894 -$ 168.715
$
24 MESES,11 DAS $ 168.715 $ 10.489.609 -

NOTA: El criterio Payback dice que se recupera la inversin en 24 meses, 11 das,

lo cual indica que es recomendable la compra ya que el Payback proyectado por la
compaa es de 39 meses.

2) Calculo del V.PN del proyecto. Productos Don Alberto debe decidir si
reemplaza una maquina obsoleta. El valor del mercado actual de esta
mquina es de $2.800.000, su valor a la fecha en libros es de $1.600.000. si no
se vende ahora esta mquina vieja requerir costos de mantenimiento de
$855.00 al final de cada uno de los 5 aos siguientes.
La depreciacin de esta mquina vieja es de $320.000 por ao. Al cabo de 5
aos tendr un valor de rescate $140.000 y un valor en libros de cero. Una
mquina de reemplazo tiene un costo de $4.000.000 y costos de adecuacin e
instalacin de $500.000 ahora, se requerir e inmediato un capital de trabajo
neto adicional de $200.000 recuperables en un 50% al final de su vida til.
requiere costos de mantenimiento de $350.000 al final de cada ao durante su
vida econmica de 5 aos. Al final de los 5 aos, la maquina nueva tendr un
valor de rescate de $900.000- se depreciar por completo por el mtodo
acelerado de la suma de los dgitos.
En 5 aos una mquina de reemplazo tendr un costo de $3.400.000. Don
Alberto necesitara comprar esta mquina independiente de la decisin que
tome hoy.
La tasa de tributacin corporativa es del 40% y la tasa de descuento apropiada
es del 10%. Se supone que la compaa tendr ingresos suficientes para
generar la proteccin fiscal por la deprecacin Debe Don Alberto reemplaza
la maquina obsoleta ahora o al fin l de cinco aos? Use el V.P.N y la T.I.R.

R//
 T0
COMPRA EQUIPO NUEVO -$ 4.000.000
ADECUACIONES EQUIPO NUEVO -$ 500.000
VENTA EQUIPO VIEJO $ 2.800.000
CAP. DE TRABAJO -$ 200.000

EFECTO FISCAL X
PERDIDA(1.200.000) (*0,40) $ 480.000
FLUJO DE CAJA T0 -$ 2.380.000

Valor de Mercado VS Valor en libros

$2.800.000 $1.600.000 =$1.200.000

DEPRECIACION EQUIPO NUEVO, SUMA DE LOS DIGITOS

SUMA DE LOS DIGITOS= 5+4+3+2+1 = 15

PERIODO TI COSTO DEPREC.

1 AO 5/15 $4.500.000 $1.500.000
$4.500.000
2 AO 4/15 $1.200.000
$4.500.000
3 AO 3/15 $900.000
$4.500.000
4 AO 2/15 $600.000
$4.500.000
5 AO 1/15 $300.000
$4.500.000

Depreciacin maquina vieja $320.000 x ao.

COMPARACIN DEPRECIACIN
 EQUIPO
PERIODO EQUIPO NUEVO VIEJO DIFERENCIA DEPRECIAC. 40%
1 $1.500.000 $320.000 $1.180.000 $472.000
2 $1.200.000 $320.000 $880.000 $352.000
3 $900.000 $320.000 $580.000 $232.000
4 $600.000 $320.000 $280.000 $112.000
5 $300.000 $320.000 -$20.000 -$8.000

FEO PROTECCION FISCAL

(Ingresos Gto Mon.) (1-T)

FEO PROTECCIN FISCAL

0,60COMPAIA
( INGRESOS GASTOS MONETARIOS) (1-T) ) ( A0,40 ) TASA

Calculo de ingreso
Mantenimiento al final vida til $350.000
Mantenimiento Maquina Vieja $855.000
$505.000
(*.60) $303.000

METODO DE
PROTECCION
FISCAL PERIODO 1 PERIODO 2 PERIODO 3 PERIODO 4 PERIODO 5
REDUCCIN
COSTOS $505.000 $505.000 $505.000 $505.000 $303.000
60% COMPAA $303.000 $303.000 $303.000 $303.000
GTO
DEPRECIACION $472.000 $352.000 $232.000 $112.000 $-8000
FEO $169.000 $49.000 -$71.000 -$191.000 -$311.000
DIFERENCIA VALOR RESIDUAL ($900.000 -$140.000) $760.000
DIFERENCIA EFECTO FISCAL ($760.000 * 0,40) -$304.000
DIFERENCIA RECUPERACION CAPITAL DE TRABAJO (($200.000* 50%)) $ 100.000
FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO $ 245.000
V.P.N=-2.217.540,97
TIR=-43.24% VS 14%
No se recomienda comprar la mquina, es mejor esperar 5 aos.

3) Anlisis de proyectos. Camisetas deportivas S.A. Cadesa ha decidido

vender una nueva lnea de camisetas deportivas con los emblemas nacionales.
La camiseta se vender a $850 cada una, tiene un costo variable de $430 por
camiseta. La empresa ha gastado $750.000 en un estudio de marketing que
determin que la empresa vender 55.000 camisetas al ao durante 7 aos. El
estudio tambin pronostica que Cadesa perder en ventas 13.500 camisetas
extrafinas de alto precio.

Estas se venden en $1.200 cada una y tienen costos variables de $720 por
prenda. La firma tambin vender 15.000 camisetas ms de su estilo
econmico. Estas ltimas se venden a $420 cada una y tienen costos variables
de $230 cada una. Los costos fijos sern de $10200.000 anuales. La
Compaa tambin ha gastado $1000.000 en investigacin y desarrollo de las
nuevas camisetas. La planta y el equipo que se requieren tendrn un costo de
$28000.000 y otro $700.000 en adecuacin y puesta en marcha y su
depreciacin se har con el criterio de la suma de los dgitos de los aos hasta
cero. Su valor residual se estima en $500.000 al final de su vida til.

Las nuevas camisetas tambin requerirn un incremento de Capital de trabajo

neto de $2400.000, recuperables en un 10% al final del proyecto. La tasa
tributaria es del 40% y el costo de capital es de 14%. Calcule el V.P.N. y la
T.I.R.

: 7 aos
Tf: 40%
acc: 14%
0
Costo: <$28000.000>
Adecuacin: <$700.000>
K de Trabajo adicional: <$2400.000>
FC0 <$31100.000>

Resultados de los clculos:

V.P.N: $908.748,64
T.I.R: 15,01% VS 14%
FEO: Proteccin Fiscal

1 2 3 4 5 6 7
1. (Ingresos Costos) (1-T)
[55.000($850-$430)-
$5562.0 $5562.0 $5562.0 $5562.0 $5562.0 $5562.0 $5562.0
$10200.000
00 00 00 00 00 00 00
-13.500($1.200-$720)
+15.000($420-$230)]
2. (Gasto depreciacin* $2870.0 $2460.0 $2050.0 $1640.0 $1230.0 $820.00
$410.000
T)0,40 00 00 00 00 00 0
FEO $8432.0 $8022.0 $7612.0 $7202.0 $6792.0 $6382.0 $5972.0
00 00 00 00 00 00 00
Valor Residual ($500.000) $500.000
Efecto fiscal (valor <$200.00
residual) 0>
Recuperacin K de Trabajo $240.000
$6512.0
00

*Gasto depreciacin
Suma de los dgitos: 7+6+5+4+3+2+1=28

1 ao 7 = $7175.000
28 ($28700.000)

2 ao 6 = $6150.000
28 ($28700.000)

3 ao 5 = $5125.000
28 ($28700.000)

4 ao 4 = $4100.000
28 ($28700.000)

5 ao 3 = $3075.000
28 ($28700.000)

6 ao 2 = $2050.000
28 ($28700.000)

7 ao 1 = $1025.000
28 ($28700.000)
 $8`432.000 $8022.000 $7612.000 $7202.000 $6792.000 $6382.000 $6512.000
0
1 2 3 4 5 6
7 t
-$31100.000

Conclusin: se recomienda realizar el proyecto.