POLITECNICO GRANCOLOMBIANO

Facultad de Ciencias Administrativas, Econmicas y Contables

BANCA DE INVERSION

Juan Pablo Sierra

PROYECTO DE AULA PRIMERA ENTREGA

Preparado por

Sonia ngel Cd. 1121610151

Juan Camilo Molano Vargas Cd. 1211810136
Sandra Marcela Snchez M. Cd.: 8711025884
Mara Cecilia Casas Gutirrez Cd.: 9912020063
Jenny Carolina Rodrguez Z. Cd. 0512021179

Bogot, Colombia

NOVIEMBRE DE 2014

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 CONTENIDO

INTRODUCCION
JUSTIFICACION
OBJETIVO GENERAL

OBJETIVOS ESPECIFICOS

1. MARCO TEORICO

1.1. ANTECEDENTES DE LA BANCA DE INVERSION EN COLOMBIA ....................... 5

1.2. ENTIDADES FINANCIERAS QUE DESARROLLAN LA BANCA DE INVERSION

EN COLOMBIA.......................................................................................................... 10

1.2.1 Comisionista de Bolsa ................................................................................... 11

1.2.2 Corporaciones Financieras ............................................................................ 11
1.2.3 Sociedades Fiduciarias .................................................................................. 12
1.2.4 Empresas y/o Personas Jurdicas .................................................................. 12
2. PRESENTACION DE LA EMPRESA ......................................................................... 13
2.1 HISTORIA ................................................................Error! Marcador no definido.

2.2. COMPORTAMIENTO FINANCIERO ................................................................. 166

2.3. DESEMPEO DE LA INDUSTRIA EN LA QUE OPERA ...................................... 18

2.4. PERSPECTIVAS HACIA EL FUTURO EN EL NEGOCIO QUE DESARROLLAN 211

3. PRODUCTO A OFRECER ...................................................................................... 222

3.1 EMISION DE ACCION ....................................................................................... 233

3.2. CANTIDAD DE ACCIONES A EMITIR................................................................. 23

3.3. DESTINATARIOS DE LA OFERTA ..................................................................... 23

3.4 PLAZO DE SUSCRIPCION ................................................................................ 244

3.5 OPERACION DE UNDERWRITING ..................................................................... 24

3.6 PARTICIPANTES EN EL PROCESO ................................................................... 24

4. BIBLIOGRAFIA ....................................................................................................2525

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 INTRODUCCIN

La banca de inversin va dirigida a clientes individuales, empresas privadas y

gobiernos a obtener capital para dar soluciones ofreciendo acceso a fuentes de
financiacin en condiciones competitivas y brindando asesora financiera
especializada.

Este trabajo se desarroll con el fin de aplicar los conocimientos adquiridos en el

mdulo con el fin de analizar los diferente tipos de inversin que ofrecen las
empresas dando nuestro punto de vista identificando los roles que, como agente
financiero, cumple este tipo de instituciones dentro del sistema financiero
colombiano, como una alternativa que participa en diferentes modalidades como
intermediario o como agente gestor o asesor en el mercado de capitales.

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 OBJETIVO GENERAL

Entender el porque es tan beneficioso para los diferentes clientes involucrarse en

el mundo de la banca de inversin participando en los distintos productos que
ofrecen las empresas dedicadas a recaudar fondos en el mercado de capitales y
as lograr un crecimiento importante en su capital.

OBJETIVOS ESPECIFICOS

1. Comprender el desarrollo histrico de la banca de inversin en Colombia.

2. Aprender cuales son las caractersticas que debe tener una empresa para
ser seleccionada por la banca de inversin como un posible cliente, y este a
su vez ofrecerle soluciones financieras.

3. Entender el concepto de banca de inversin y su incidencia en el mbito

empresarial y el sector financiero.

4. Reconocer los diferentes productos que la banca de inversin en Colombia

puede ofrecer a sus clientes y las empresas que se dedican a esto.

5. Conocer la terminologa, conceptos y utilidad de la banca de inversin.

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1. MARCO TEORICO

MARCO TEORICO DE LA BANCA DE INVERSIONES EN COLOMBIA

La banca de inversin nace en la antigua Roma, donde se unan personas que

tuvieran capital y realizaban compras masivas de insumos o comercializaban
producto bsicos. La primera emisin de bonos se dio en Italia para financiar la
compra de tierras, correspondientes a los primeros crditos pblicos y luego en
Europa se utilizaron para cubrir las necesidades de tipo militar.

El mercantilismo contribuy al desarroll con la colocacin de los bonos de deuda

para las coronas europeas; y este proceso fue evolucionando hasta llegar a la
colocacin garantizada de una emisin original de ttulos valores (Underwriting).

En 1780 Inglaterra tena el mercado de valores ms desarrollado del mundo

contemporneo, donde se inicia los conflictos entre los polticos y familias
adineradas con los Contractors (compraban ttulos para luego negociarlos y
obtener su ganancia).

A medida que evolucionaba el mercado de valores, los inversionistas tradicionales

fueron desapareciendo, ya que no solo necesitaban tener capital, sino tambin el
conocimiento, inteligencia y eficacia del mercado a negociar. As se fueron
agrupando los intermediarios con las caractersticas mencionadas, formando
organizaciones profesionales para negociar cuantas cada vez mayores, dndoles
el nombre de banqueros de inversin. Una vez que estos grupos profesionales
eran los nicos en el mercado primario para la emisin de nuevos valores, naci la
verdadera banca de inversin, y dio paso a nuevos servicios como las asesoras a
empresas, manejo de inversiones, fusiones y adquisiciones, consultora financiera.

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Se crearon los inversionistas institucionales interesados en invertir en bonos y
acciones, tales como como los fondos de pensiones, compaas de seguros y
bancos comerciales.

El negocio de la Banca de Inversin cada vez es ms importante y competitivo,

donde debe adaptarse rpidamente a los cambios y crear transacciones
innovadoras para las empresas tanto pblicas como privadas. Se han desarrollado
nuevas operaciones de tipo financiero como las nuevas alternativas de
financiacin, venta o adquisicin de empresas, restructuracin financiera y
procesos de privatizacin de las empresas estatales.

Algunas de las operaciones que conforman el portafolio de servicios ofrecidos por

la banca de inversin aludidas por el tratadista Javier Serrano, en su obra
Mercados Monetarios y de Capitales, son las siguientes:

A) Consecucin de capital: entre las que se cuentan las actividades de

Underwriting, (emisin y colocacin de acciones y papeles de renta fija privadas),
Project Financing (financiamiento de proyectos), financiamiento (de) proyectos
pblicos (salud y control a la polucin), mercado secundario de hipotecas,
creacin de empresas, capital de riesgo, desarrollo de proyectos de construccin y
financiamiento de recursos naturales.

B) Capital Management: Es el manejo de portafolio de acciones para fondos de

pensiones, planes de inversin, fideicomisos, fondos pblicos e inversiones de
personas naturales, administracin de finca raz.

C) Consejera profesional sobre: a) Ttulos valores, manejo de acciones, papeles

de renta fija y opciones para organizar estrategias para la configuracin y manejo
de portafolio y sondeo de opiniones. b) Desarrollo corporativo, como fusiones,
adquisiciones, estrategias corporativas, planteamiento financiero y estudios de

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mercado. c) Consejera de inversiones, como las activos personales, ventajas
tributarias del planeamiento financiero.

D) Mercado de dinero y de capitales:

1. Negociacin de acciones comunes, preferentes y bonos corporativos
2. Negociacin de bono.

La banca de inversin se define como la actividad que realiza un intermediario del

mercado financiero en conseguir inversionistas de capital para las emisiones de
deuda, de otra forma, en la Banca de inversin se encarga de crear instrumentos
financieros que ayudan a las empresas y al gobierno en compra y emisin de
ttulos, manejo de activos financieros y asesoras para maximizar el valor de las
empresas.

1.1. ANTECEDENTES DE LA BANCA DE INVERSION EN COLOMBIA

La banca moderna comienza en Gran Bretaa con la revolucin industrial del siglo
XVIII, y coincide en el tiempo con la fundacin de las principales dinastas de
banqueros en Europa, en especial los Rothschild, Baring, Warburg, Lazard,
Selignam, Schrder, Speyer, Morgan, etctera.

Un hecho trascendental en la formacin del crtel de banqueros europeos de

entonces, fue la creacin del Banco de Inglaterra en 1694, ya que la Corona
necesitaba canalizar las ganancias obtenidas con el boyante negocio del comercio
de esclavos y del opio a travs de la Compaa de las Indias Orientales, hacia
actividades ms decentes que consolidaran el prestigio del Imperio, y favorecieran
su expansin y la supremaca de los intereses britnicos a escala mundial.

Para el ao 1844, se establece la primera centralizacin bancaria, quedando

prohibido el establecimiento de nuevos bancos emisores, siendo el Banco de

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Inglaterra el ms importante de los bancos, dejando de ser banca privada para
convertirse en el primer Banco Central y de Emisin. Una de las aportaciones ms
importantes fue la creacin de billetes de banco como sustituto del dinero
metlico. Al Banco de Inglaterra se deben grandes aportaciones histricas como:
el cheque, las notas de caja, las letras de cambio, los pagars y las obligaciones.

La historia bancaria mundial toma un nuevo rumbo en los inicios del siglo XX, es el
momento en que no slo se menciona el desarrollo bancario europeo, sino del
mundo; lo anterior debido a que surgi un hecho que modific la vida bancaria de
los europeos, principalmente de los ingleses. En 1920, Estados Unidos de
Amrica fue el pas que desplaz a Inglaterra en cuestiones bancarias, ya que el
dominio del dlar sobre la libra esterlina fue determinante, dicho evento creo
desconcierto y confusin en los mercados monetarios y de capital, es entonces el
momento de reconocer que las funciones bancarias son reconocidas y aceptadas
no slo por los europeos. Otro hecho importante que cabe destacar, es que
aunque en la dcada de los aos 30s algunos pases an no contaban con un
banco central, otros ms daban a conocer sus avances en el mbito bancario,
como fue el caso de Argentina en el ao 1935, que se hiciera publicidad a travs
de las Conferencias que otorgaba.
Los cambios tecnolgicos, las comunicaciones y el transporte fueron los medios
que auxiliaron a Estados Unidos de Amrica para lograr el xito alcanzado en
aspectos bancario y econmico; de la misma manera sucedi en Europa.
Los bancos de inversin aparecieron a finales del siglo XVIII y principios del siglo
XIX debido a que los bancos comerciales no tenan la capacidad para suplir las
grandes cantidades de dinero que se necesitaban para la industrializacin y la
construccin del ferrocarril.

Las grandes fortunas familiares favorecieron la creacin de pequeos bancos que

prestaban capital a corto plazo. Capital estancado en manos de agricultores, que
no depositaban sus ganancias en los bancos, eran campesinos con importantes
recursos almacenados, y que supona un potencial econmico que podra
traducirse en inversin. En la medida en que ste capital se activa y se desplaza a

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los bancos, gracias a los Hermanos Pereire, se crea un tipo de banco basado en
la participacin de accionistas y orientado a la inversin industrial. Credit Mobilier,
era el banco ms importante, que particip en ms de 50 empresas, as como el
ferrocarril, minas de carbn, servicios, etc.

En Colombia, aunque el gobierno realiz sus primeras emisiones de bonos en los

mercados internacionales hace ya ms de 170 aos y las bolsas de valores tienen
una larga trayectoria, la banca de inversin solo surgi realmente en el pas a
mediados de la dcada de los 80. En palabras de Camilo Villaveces, socio
fundador de la firma Inverlink y quien particip como empleado del Banco de
Colombia en los primeros negocios de este tipo en el pas, "la banca de inversin
en Colombia naci por una necesidad puntual del gobierno".

En 1984 el gobierno intervino al Grupo Grancolombiano y nacionaliz sus ms de

60 compaas. El Estado se convirti en propietario de un abanico de empresas
que abarcaba desde plantaciones de palma africana hasta cines e instituciones
financieras. Dada la dificultad de operar todas estas compaas y la necesidad de
recuperar en alguna medida su valor, el gobierno contrat al First Boston, banco
de inversin estadounidense, para que las vendiera. Al mismo tiempo se
estableci una unidad de banca de inversin en el Banco de Colombia para
trabajar con los asesores norteamericanos.

Fue en 1991, sin embargo, cuando el gobierno de Cesar Gaviria lanz su

programa de apertura econmica y privatizacin, que el negoci de la banca de
inversin en Colombia comenz verdaderamente a florecer. En esos aos se
produjo un incremento importante en las emisiones de bonos de entidades
estatales en los mercados internacionales (las cuales abrieron el camino para
emisores privados), las primeras colocaciones de acciones en las bolsas
internacionales, las primeras privatizaciones (incluida la del Banco de Colombia) y
las concesiones de telefona celular.

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Con estas oportunidades de negocio la mayora de las corporaciones financieras,
mont unidades de banca de inversin. Adicionalmente, los bancos de inversin
internacionales comenzaron a interesarse en el pas y algunos abrieron oficinas
locales o formaron alianzas con firmas colombianas. Y muchos profesionales
jvenes se lanzaron a formar sus propias firmas de banca de inversin para cubrir
aquellos segmentos que no interesaban a los bancos extranjeros.

Entre 1996 y 1997 se realizaron operaciones por cerca de 4.000 millones de

dlares slo en el segmento de fusiones y adquisiciones.

Con la recesin econmica que hubo bajo el gobierno de Samper se vieron

afectados los valores de los activos en el pas, hacindolos atractivos para las
empresas extranjeras. Adicionalmente, la coyuntura econmica ha llevado a
muchas empresas a pensar seriamente en sus perspectivas futuras. Por esto
muchos observadores coinciden en anotar que de los pocos actores econmicos
que se han beneficiado de la situacin actual han sido los banqueteros de
inversin.

1.2. ENTIDADES FINANCIERAS QUE DESARROLLAN LA BANCA DE

INVERSION EN COLOMBIA

La Ley 45 de 1990 no define entre las entidades financieras quin podra

desarrollar actividades que se relacionen con Banca de Inversin. (JOSE A.
ESPINOSA OSORIO, 2010) Pero lo poco que se ha dado se ha realizado a travs
de:

Comisionista de Bolsa
Corporaciones financieras
Sociedades Fiduciarias
Empresas y/o Personas Jurdicas

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1.2.1 Comisionista de Bolsa

Son los nicos autorizados para actuar en las bolsas de valores, estas cuentan
con profesionales (asesores) especializados y capacitados en la compra y venta
de ttulos valores bien sea por orden de otra persona o a nombre propio (de la
firma comisionista) aprovechando las oportunidades del mercado y prestando la
mejor asesora a sus clientes.

Entre estas tenemos: Asesores en Valores S.A. AFIN S.A, Alianza Valores,
Correval S.A. entre otros.

Productos que ofrecen: Ttulos de Deuda Publica, Ttulos de Deuda Privada,

Acciones, Bonos convertibles en acciones (BOCEAS), CDTs, Derivados, Divisas ,
entre otros.1

1.2.2 Corporaciones Financieras

Son Corporaciones Financieras aquellas corporaciones que tienen por funcin

principal la captacin de recursos a trmino por medio de depsitos o de
instrumentos de deudas de plazo, con el fin de realizar operaciones activas de
crdito y efectuar inversiones.

Entre estas tenemos: Corficolombiana, Banca de Inversin Corficolombiana, JP

Morgan.

Productos que ofrecen: promover fusiones y adquisiciones, suscribir y adquirir

acciones o bonos colocar emisiones de bonos y acciones, garantizando o no su
completa emisin, descontar y negociar ttulos, captar ahorro por medio de
Certificados de depsito financiacin, otorgar prstamos, otorgar y recibir avales y

1
Tomado de la lectura 1 del mdulo Banca de Inversiones

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11
garantas, as como promover inversiones en empresas del Estado o los entes
territoriales. 2

1.2.3 Sociedades Fiduciarias

Es una sociedad, constituida como sociedad annima, con permiso de

funcionamiento otorgado por el Estado, estas sociedades slo estn autorizadas
para desarrollar las actividades por las cuales fueron expresamente definidas por
la Ley. Las sociedades fiduciarias prestan servicios financieros por lo cual, estn
sujetas a la inspeccin y vigilancia de la Superintendencia Financiera de
Colombia.

Entre estas tenemos: Fiduciaria Bancolombia, Fiducafe, Coorpbanca entre otras.

Productos que ofrecen: Fideicomiso de inversin con destinacin especfica,

administracin de inversiones, administracin y pagos, administracin de procesos
de titularizacin, de cartera, de procesos concursales, de preventa, de tesorera,
fiducia en garanta propiamente dicha, fiducia en garanta y fuente de pago. 3

1.2.4 Empresas y/o Personas Jurdicas

Realizan actividades de banca de inversin en la medida en que las mismas no se

encuentran reglamentadas.

Entre estas tenemos: Silk, Nexus entre otros Productos que ofrecen: Diseo y
emisin de ttulos, valoracin de empresas y participacin en la negociacin de las
mismas, otorgamiento de certificaciones de rectitud y participacin en la
reestructuracin de las empresas. 4

2
Tomado de la lectura uno del mdulo Banca de Inversin
3
Tomado de la pgina web www.manejatusfinanzas.com
4
Tomado del mdulo de Banca de Inversin

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2. PRESENTACION DE LA EMPRESA

2.1. HISTORIA GRUPO XITO

Almacenes XITO actualmente es una compaa con ms de 36.000 empleados y

427 almacenes en el pas. Su casa matriz es Almacenes xito S.A. y cuenta con
las filiales Didetexco S.A, Distribuidora de Textiles y Confecciones S.A., Carulla
Vivero Holding Inc, Almacenes xito Inversiones S.A.S. Adicional, tiene lneas de
negocio y servicios como Seguros xito, crdito de consumo - Tarjeta xito,
industrias textil y de alimentos, Viajes xito, distribucin de combustible, un
negocio inmobiliario y e-commerce.

El inicio nace con la marca Carulla en Bogot en 1905 por iniciativa de Jos
Carulla Vidal. Luego en 1922, Luis Eduardo Yepes abre en Barranquilla Ley; y en
1949 se abre el primer XITO en Medelln por Gustavo Toro Quintero en un
espacio muy reducido, el cual fue ampliando hasta tener una manzana completa, y
luego abri 2 sucursales ms en los aos 60. En 1970 revolucion los
supermercados incorporando telas y confecciones con los productos de
supermercado, ofreciendo precios bajos.

En Bogot el primer almacn xito se inaugur en 1989 en la calle 80 teniendo

unos excelentes resultados.

Para 1994 ingresa en la bolsa de valores de Bogot, Medelln y Occidente, y en

1999 adquiere la cadena de almacenes Colombianos S.A (CADENALCO) y se
comienza a dar la integracin de las dos compaas, donde xito fue la sociedad
absorbente en la fusin de las compaas en 2001.

Sigue consolidndose en el mercado nacional, ahora enfocndose en la

competencia la cual era Carulla Vivero, la cual logra comprar el 77.5% en el ao
2007 y el porcentaje restante en mayo de 2010, con la fusin de estas dos
compaas. Este mismo ao nace el formato de xito Express

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Luego pensando en llegar a todos los estratos, desarrollo la estrategia con la
adquisicin de Surtimax con el fin de tener almacenes de acuerdo a las
caractersticas de sus clientes, manteniendo diferentes marcas.

En el ao 2.010 hizo una alianza estratgica con la caja de compensacin

CAFAM, donde las Drogueras se mantienen como CAFAM y se amplan a los
lugares donde tiene participacin XITO, mientras que los supermercados pasan
a XITO y de acuerdo al estudio de mercado, se convierten en almacenes xito,
Surtimax o Carulla.

En el 2011 comienza su expansin por Latinoamrica, comprando en Uruguay las

cadenas Devoto y Disco en Uruguay por cerca de 746 millones de dlares; y para
el 2.012 adquiere la cadena Geant y cuenta una variedad de servicios
complementarios, como seguros, viajes y dems. Unifica en las marcas de xito,
Carulla y Surtimax, al unificar los almacenes Pomona, Ley y Cafam. Este mismo
ao inaugura Viva Medelln, el primer centro comercial de esta cadena.

En los ltimos das, xito est comprando los supermercados de barrio en

ciudades pequeas donde no tiene presencia, como Calarc, Ocaa y algunos
municipios de Cundinamarca (Unimerca).

MISIN

FILOSOFA: trabajamos para que el cliente regrese, proporcionndole un mayor

valor percibido y atendiendo todas y cada una de las necesidades de aquellos
para los cuales trabaja.
La visin del grupo xito es para el ao 2015 cautivar por encima de la
competencia, la lealtad de los consumidores colombianos, la preferencia de los
proveedores y el orgullo de los empleados y accionistas". Consolidarse como una
empresa internacional con participacin de las marcas comerciales propias.

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VISIN

La visin del grupo xito es para el ao 2015 cautivar por encima de la

competencia, la lealtad de los consumidores colombianos, la preferencia de los
proveedores y el orgullo de los empleados y accionistas". Consolidarse como una
empresa internacional con participacin de las marcas comerciales propias.

ESTRATEGIA COMERCIAL

El grupo xito le apuesta a una estrategia de crecimiento omnicanal, la cual se

compone de varios canales virtuales, mviles y fsicos con el objetivo de ofrecer
una experiencia de compra diferenciadora y nica, esto como complemento de sus
almacenes fsicos.

Entre ellas se encuentra E-commerce: xito.com, Carulla.com, Cdiscount.

Aplicaciones mviles: App para iphone y ipad. Virtuales: Catlogos y gndolas
virtuales. Servicios punto de entrega: Alimentos (Drive-in), no alimentos (Pick-up o
click and collect). Domicilios xito y Carulla.

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2.2. COMPORTAMIENTO FINANCIERO

Entre los aos 2005 y 2009, el grupo EXITO prcticamente duplic sus ventas
pasando de $4.3 Billones a $7.3 Billones y ese mismo comportamiento se ve en el
total de los activos y el patrimonio, lo que muestra como la agresiva estrategia de
crecimiento y diversificacin que ha implementado durante esos aos en nuevas
lneas y segmentos de negocios, se ven reflejados en esos resultados.

Para el tercer trimestre del 2014 los ingresos Operacionales aumentaron 4.1% con
un total de $ 2.616.005 millones en comparacin con $ 2.512.150millones registrados
en el mismo trimestre de 2013. El aumento de los ingresos operacionales para el
tercer trimestre de 2014 incluye un aumento de ventas mismos metros de 11.2%.

Utilidad bruta aument 5,6% a $703.772 millones en el tercer trimestre de 2014

comparado con $666,576 millones del mismo trimestre de 2013. Como porcentaje
de los ingresos operacionales el margen bruto fue de 26,9% el cual aument
principalmente como resultado de un incremento en la participacin de los
negocios

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Gastos de administracin y ventas incrementaron 5,0% en el tercer perodo de
2014 para un total de $591.401 millones comparado con $563.053 millones del
mismo trimestre el ao anterior. Como porcentaje de los ingresos operacionales,
los GA&V representaron 22,6% de 22,4%. Este resultado incluye un aumento
levemente superior en gastos relacionados con las inversiones en actividades
omni-canal y la ejecucin del plan de expansin. Grupo xito est invirtiendo
fuertemente en e-commerce, en centros comerciales y aperturas de almacenes,
en aliados Surtimax y en otras actividades relacionadas con la integracin de
Super Inter.

Utilidad operacional registr un aumento de 8,5%alcanzando $112.371 millones en

el tercer trimestre de 2014 vs $103,523 millones del mismo trimestre del ao
anterior. El margen operacional aument 20 puntos bsicos alcanzando 4,3%
como porcentaje de los ingresos operacionales, impulsado principalmente por el

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objetivo de mejora continua de su productividad y eficiencia en actividades mismos
metros con el fin de mantener un adecuado margen de rentabilidad, adicional a la
contribucin de los negocios complementarios.

EBITDA aument 2,4% durante el tercer trimestre de este ao comparado con el

mismo trimestre del ao 2013, alcanzando la suma de $205.365 millones versus
$200.462 millones. El margen EBITDA fue de 7,9% como porcentaje de los
ingresos operacionales en el tercer trimestre de 2014. A septiembre 30, el EBITDA
creci 4% y el margen permaneci estable en 7,7%.

Utilidad neta registr un incremento del 16,4% en el tercer perodo del ao 2014
totalizando $100.388 millones comparado con $100.388 millones del mismo
trimestre de 2013. Como porcentaje de los ingresos operacionales, el margen neto
creci 40 puntos bsicos de 3,4% a 3,8% al compararlo con 3T13. A septiembre
30, la utilidad neta creci 9,9% a $280.717 millones con un 3,5% de margen neto.
Estos resultados provienen de las eficiencias operacionales y el ingreso no
operacional extraordinario por la disminucin de la participacin de Grupo xito en
Cdiscount Colombia.

2.3. DESEMPEO DE LA INDUSTRIA EN LA QUE OPERA

El mercado de retail en Colombia lo conforman los grandes hipermercados y

almacenes de cadena. El grupo empresarial xito cuenta con el 50.9% siendo esta
la mayor participacin en el mercado colombiano, Esta situacin le permite, por lo
menos potencialmente, modificar las condiciones del mercado especficamente en
el mercado de la provisin, es decir pueden imponer y modificar las condiciones
de los contratos con los proveedores unilateralmente.

xito es una de las marcas ms cercanas y que ms genera pasin entre los
colombianos, segn la encuesta Top of Mind desarrollada por Invamer y la revista
Dinero.

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No obstante el Grupo xito es un gran lugar para trabajar en Colombia, as lo
ratifica el resultado de la encuesta de Great Place to Work en 2013, en la cual
obtuvo el segundo puesto en la categora de empresas de ms de 500 empleados.
La Compaa fue reconocida nuevamente por la firma RADDAR como la empresa
ms admirada de Colombia, segn una encuesta realizada por la firma a 5.290
consumidores colombianos.

Segn los resultados de la evaluacin reputacional realizada por Merco (Monitor

Empresarial de Reputacin Corporativa), el Grupo xito ocup el sptimo lugar
como empresa con mejor reputacin y el sexto lugar como empresa ms
responsable.

Segn el monitor de reputacin meditica Baremo Rank Colombia, el Grupo xito

est entre las cinco empresas del pas con mejor reconocimiento entre los medios
y en el tema de responsabilidad social.

El equipo de www.exito.com recibi, por segundo ao consecutivo, el eCommerce

Award Colombia 2013, en la categora Lderes del comercio electrnico en retail
en Colombia.

El grupo xito ocupa el quinto lugar como la empresa mejor gerenciada, con el
mejor gerente de Colombia y con xito como la marca ms poderosa.

Las marcas xito y Carulla ocuparon el segundo y tercer lugar, respectivamente,

en la categora de productos con la ms alta calidad.

Segn la valoracin del Grupo xito en 2012, iniciando el 2013 la Compaa fue
incluida en el ndice de Sostenibilidad Dow Jones, para mercados emergentes.
Esto significa que entre las empresas ms grandes de los pases calificados en
esta categora, cuentan con las mejores prcticas en desarrollo sostenible.

El negocio de viajes report un aumento de 75 por ciento en su desempeo

financiero, y de 14 por ciento en nmero de clientes, as como 61 puntos por
ventas en las ciudades. Las estaciones de gasolina fueron ms relevantes,

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duplicando su desempeo financiero en el 2013, frente al ao anterior, con un total
de 20 estaciones de gasolina en Colombia.

Grupo Exito abri un total de 13 almacenes en el tercer trimestre de 2014, 8 bajo

la marca xito especialmente del formato de conveniencia y 5 almacenes Surtimax
que abrieron en zonas populares de ciudades intermedias. Con la expansin
orgnica y excluyendo la adquisicin de Super Inter, la compaa totaliza 538
almacenes a septiembre 30 de 2014, distribuidas geogrficamente con 484 en
Colombia y 54 en Uruguay, con un total de rea de ventas de aproximadamente
845 mil metros cuadrados

Adquisicin de Super Inter

El pasado mes de septiembre, la transaccin firmada en febrero para adquirir

Super Inter, fue autorizada por la Super Intendencia de Industria y Comercio. Esta
transaccin es una de las actividades ms importantes desarrolladas este ao por
la Compaa. En consecuencia, xito (i) adquirir 19 establecimientos de comercio
por valor de $200.000 millones, (ii) operar 31 almacenes hasta por un perodo de
5 aos, con un pago anual fijo de $10.000 millones, (iii) usar las marcas
registradas de Super Inter y (iv) tendr un acuerdo por medio del cual Super

Inter le da la opcin a xito de adquirir en 2015 los 31 almacenes pendientes as

como las mencionadas marcas. Con el fin de garantizar un ambiente competitivo
equitativo y de mantener negociaciones justas con proveedores, la no objecin de
la Super Intendencia de Industria y Comercio, orden el cumplimiento de las
siguientes condiciones: (i) vender 4 almacenes a un competidor y (ii) una
ejecucin de trato equitativo con los proveedores de Super Inter.

Alianza

En alianza con Grupo Argos, el centro comercial Viva Villavicencio abri sus
puertas el pasado 28 de agosto. Este proyecto se convierte en el centro comercial
de un solo piso ms grande de Colombia con una tasa de ocupacin cercana al
100%. El centro comercial cuenta con un rea total construida de 130 mil m2 de

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rea arrendable incluyendo un hipermercado xito de 7 mil m2, 145 locales
comerciales, 1.500 parqueaderos, 8 salas de cine y una amplia zona de comidas y
espacios abiertos para el disfrute de los clientes. Con la apertura de Viva
Villavicencio, Grupo xito completa 10 centros comerciales en Colombia con
aproximadamente 270 mil m2 de rea arrendable.

2.4. PERSPECTIVAS HACIA EL FUTURO EN EL NEGOCIO QUE

DESARROLLAN.

Colombia tiene 23 poblaciones con ms de 200.000 habitantes y el grupo xito se

encuentra en casi todas, pero existen 353 localidades con ms de 20.000
pobladores en donde an no tiene presencia, por lo cual la compaa espera
mantener su plan de expansin, enfocando su crecimiento en aperturas en
pueblos. Tambin busca consolidarse como una empresa internacional con
participacin de las marcas comerciales propias.

La expansin en el negocio inmobiliario sigue siendo un objetivo clave para el

crecimiento de la compaa a largo plazo y como parte del desarrollo de una triple
estrategia a travs de centros comerciales alrededor de hipermercados con reas
importantes para alquilar. A travs de concesiones en espacios pequeos
ubicados dentro o fuera de los hipermercados y en galeras comerciales con reas
medianas y pequeas, no ms grandes que los hipermercados.

El grupo xito con su estrategia de ventas en lnea Cdiscount pretende ser el lder
del comercio en lnea de productos no alimenticios en Colombia. La plataforma
espera poder ofrecer unos 500 mil productos en vitrina on-line, en cuanto a ventas
y visitas esperan estar por encima de sus competidores. Su estrategia est
basada en una oferta exclusiva adems de marcas nuevas, las ms
representativas y mundialmente reconocidas.

En su operacin en Uruguay la compaa sigue trabajando en el programa de

excelencia para ofrecer herramientas que capturen las eficiencias operativas sin

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comprometer la calidad ni el servicio al cliente. Por medio de la optimizacin de la
operacin que ha sido implementada en Colombia exitosamente, se espera que
sinergias provenientes de logstica y distribucin mejoren los actuales niveles de
centralizacin en las operaciones en Uruguay. Se espera la implementacin de
negocios complementarios como comercio en lnea y crdito al consumo en el
mediano plazo, junto con penetracin del mercado y marcas propias en el largo
plazo.

3. PRODUCTO A OFRECER

El Grupo xito compr 19 establecimientos de la firma Sper Inter, para continuar

su expansin en Colombia. El acuerdo de compra venta se realiz por un valor de
$200.000 millones de pesos, el cual, tambin incluye la operacin para otros 31
puntos por cinco aos, con un valor fijo anual de $10.000 millones, exigible a
partir del segundo ao de vigencia del contrato, igual al dos por ciento (2%) de las
ventas netas de los establecimientos que se identifiquen con las marcas
licenciadas. Adicionalmente hicieron un contrato de opcin de compra, mediante el
cual Comercializadora otorga a xito la posibilidad de adquirir en el ao 2015, 31
establecimientos de comercio de Sper Inter y las marcas que maneja, por un
valor de $700.000 millones de pesos.

Para adquirir estos 31 establecimientos el xito cuenta con $300.000 millones de

pesos ya que del billn que le quedo como sobrante del 2013 se utilizaron
$200.000 millones para la compra de los 19 establecimientos de la firma antes
mencionada, y $500.000 millones restantes estn destinados a la mejora de sus
instalaciones y a las nuevas aperturas en pueblos. Para llevar a cabo la captacin
de recursos le recomendamos al grupo la emisin de acciones para financiar la
compra que esta prxima a concretarse.

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3.1 EMISION DE ACCION

Los propietarios de una compaa pueden querer capital adicional para invertir en
nuevos proyectos dentro de la empresa. Tambin pueden simplemente desear
reducir su participacin, la liberacin de capital para su uso privado.

Mediante la venta de acciones pueden vender parte o la totalidad de la empresa a

muchos propietarios. La compra de una accin da derecho al titular a la
participacin en la propiedad de la empresa, una fraccin del poder de decisin y,
potencialmente, una fraccin de las ganancias, que la compaa puede generar en
forma de dividendos.

En el caso comn de una sociedad que cotiza en bolsa, donde puede haber miles
de accionistas, no es prctico tener a todos ellos en la toma de decisiones diarias
necesarias para dirigir una empresa. As, los accionistas utilizan sus acciones para
la eleccin de los miembros del Consejo de Administracin de la empresa.

En un caso tpico, cada accin representa un voto. Las empresas pueden, sin
embargo, las clases de emisin de acciones diferentes, hacen que puedan tener
distintos derechos de voto.

3.2. CANTIDAD DE ACCIONES A EMITIR

Les recomendamos al Grupo xito emitir 13 millones de acciones ordinarias de

valor nominal por accin: 10 pesos (COP 10) con un precio de suscripcin de
$32.000 cada accin, con lo cual se captara aproximadamente 416.000.000.000
millones de pesos.

3.3. DESTINATARIOS DE LA OFERTA

Sern destinatarios de la Oferta Pblica de las Acciones Ordinarias Ofrecidas, los

Accionistas Actuales, las Personas Jurdicas Extranjeras y el Pblico Inversionista
en General, con sujecin a los requisitos y restricciones que se establecen en el
Reglamento.

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3.4 PLAZO DE SUSCRIPCION

Plazo de suscripcin: primera vuelta 15 das hbiles, contados a partir de la

publicacin contados a partir de la publicacin del primer Aviso de Oferta Pblica.
Segunda vuelta: Cinco (05) das hbiles, contados a partir del quinto da hbil
posterior al vencimiento del plazo de la primera vuelta.

3.5 OPERACION DE UNDERWRITING

El underwriting seria al mejor esfuerzo, es decir, nosotros como agente colocador

nos comprometemos a realizar el esfuerzo de colocar la inversin a un precio
dentro de un plazo determinado. Como consecuencia, no correremos ningn
riesgo ya que no nos responsabilizamos por la parte que no logremos colocar.

3.6 PARTICIPANTES EN EL PROCESO

Emisor: Grupo xito.

Administrador de la accin: Fiduciaria Bancolombia.
Asesor legal. De la Espriella Lawyers

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 BIBLIOGRAFIA

Libro Introduccin a la Banca de Inversin, Jos Lus Acero Colmenares

https://www.superfinanciera.gov.co/SFCant/Normativa/doctrinas2005/bancainver0
08.htm

http://repository.lasalle.edu.co/bitstream/10185/3213/1/T11.08%20R571b.pdf

https://www.superfinanciera.gov.co/SFCant/Normativa/doctrinas2004/oficinasbanci
nvers075.htm

http://www.elcolombiano.com/BancoConocimiento/E/el_grupo_exito_tiene_mas_d
e_63_anos_de_historia/el_grupo_exito_tiene_mas_de_63_anos_de_historia.asp

http://www.academia.edu/5429032/905

http://www.grupoexito.com.co/index.php/es/inversionistas/informacion-
general/sobre-el-grupo-exito

http://es.wikipedia.org/wiki/Almacenes_%C3%89xito

Alerta digital. (S/F) Breve historia de la banca. [Documento de www].

http://www.alertadigital.com/2010/11/02/breve-historia-de-la-banca/

http://www.invertirenbolsa.info/articulo_banca_comercial_vs_banca_inversion.htm

Semana 1997-09-22 Los nuevos banqueros [Documento de www].

http://www.semana.com/economia/articulo/los-nuevos-banqueros/33772-3

Henalova 2011-08-30 Apuntes de Banca de Inversin [Documento de www].

http://henalova.blogspot.es/1314687679/apuntes-de-banca-de-inversion/

COM Carla (S/F) La Revolucin industrial [Documento de www].

http://html.rincondelvago.com/revolucion-industrial_11.html

www.grupo.exito.com.co

www.corficolombiana.com

www.bvc.com.co

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