Administración de Riesgos Parte 1 Introducción PDF

Administracin
de Riesgos
Dr. Axel Rodrguez Batres
ADMINISTRACIN DE RIESGOS

DR.AXEL RODRGUEZ BATRES
Licenciado en Administracin de Empresas Ibero Puebla

Maestro en Administracin BUAP
Maestro en Evaluacin de Proyectos UAG
Doctor en Valuacin UPV
Maestro en Valuacin BUAP
Especialidad en Valuacin de Negocios BUAP
Director del Departamento de Negocios de la Ibero Puebla
Director General del Despacho RL Asesores
Valuador Certificado por la Sociedad Hipotecaria Federal
Consejero Tcnico Nacional de la FECOVAL
Vicepresidente Tcnico del Colegio de Valuadores del Estado de Puebla
Coordinador Nacional de Vinculacin de la ANFECA
Material del Curso en:
materialcursosbuap@hotmail.com

contrasea: Facultad
Valuacin de Empresas
Criterios de Evaluacin
Asistencia 25%
Simulador 25%
Examen 1 25%
Examen 2 25%
QU ES LA BOLSA MEXICANA DE VALORES?


La Bolsa Mexicana de Valores (BMV), foro en el que
se llevan a cabo las operaciones del mercado de
valores organizado en Mxico, siendo su objeto el
facilitar las transacciones con valores y procurar el
desarrollo del mercado, fomentar su expansin y
compeRRvidad, a travs de las siguientes funciones:


1. Establecer los locales, instalaciones y mecanismos
que faciliten las relaciones y operaciones entre la
oferta y demanda de valores, Stulos de crdito y
dems documentos inscritos en el Registro Nacional
de Valores (RNV), as como prestar los servicios
necesarios para la realizacin de los procesos de
emisin, colocacin en intercambio de los referidos
valores.

2. Proporcionar, mantener a disposicin del pblico y
hacer publicaciones sobre la informacin relaRva a
los valores inscritos en la Bolsa Mexicana y los
listados en el Sistema Internacional de CoRzaciones
de la propia Bolsa, sobre sus emisores y las
operaciones que en ella se realicen.

3. Establecer las medidas necesarias para que las
operaciones que se realicen en la BMV por las casas
de bolsa, se sujeten a las disposiciones que les sean
aplicables;

4. Expedir normas que establezcan estndares y
esquemas operaRvos y de conducta que promuevan
prcRcas justas y equitaRvas en el mercado de
valores, as como vigilar su observancia e imponer
medidas disciplinarias y correcRvas por su
incumplimiento, obligatorias para las casas de bolsa y
emisoras con valores inscritos en la BMV.

Las empresas que requieren recursos (dinero) para
nanciar su operacin o proyectos de expansin,
pueden obtenerlo a travs del mercado bursRl,
mediante la emisin de valores (acciones,
obligaciones, papel comercial, etc.) que son puestos
a disposicin de los inversionistas (colocados) e
intercambiados (comprados y vendidos) en la Bolsa
Mexicana, en un mercado transparente de libre
competencia y con igualdad de oportunidades para
todos sus parRcipantes.
PARTICIPAR EN EL MERCADO
Para realizar la oferta pblica y colocacin de los
valores, la empresa acude a una casa de bolsa que
los ofrece (mercado primario) al gran pblico
inversionista en el mbito de la Bolsa Mexicana. De
ese modo, los emisores reciben los recursos
correspondientes a los valores que fueron
adquiridos por los inversionistas.
Una vez colocados los valores entre los
inversionistas en el mercado bursRl, stos pueden
ser comprados y vendidos (mercado secundario)
en la Bolsa Mexicana, a travs de una casa de
bolsa.

La Bolsa Mexicana de Valores es el lugar _sico
donde se efectan y registran las operaciones que
hacen las casas de bolsa. Los inversionistas
compran y venden acciones e instrumentos de
deuda a travs de intermediarios bursRles,
llamados casas de bolsa. Es muy importante
recalcar que la Bolsa Mexicana no compra ni
vende valores.

El pblico inversionista canaliza sus rdenes de
compra o venta de acciones a travs de un
promotor de una casa de bolsa. Estos promotores
son especialistas registrados que han recibido
capacitacin y han sido autorizados por la CNBV.
Las ordenes de compra o venta son entonces
transmiRdas de la ocina de la casa de bolsa al
mercado bursRl a travs del sosRcado Sistema
Electrnico de Negociacin, Transaccin, Registro y
Asignacin (BMV-SENTRA Capitales) donde
esperarn encontrar una oferta igual pero en el
senRdo contrario y as perfeccionar la operacin.

Una vez que se han adquirido acciones o Stulos de
deuda, se puede monitorear su desempeo en los
peridicos especializados, o a travs de los
sistemas de informacin impresos y electrnicos
de la propia Bolsa Mexicana de Valores as como
en el SiBOLSA.
CUL ES LA IMPORTANCIA DE UNA BOLSA DE

VALORES PARA UN PAS?
Las bolsas de valores de todo el mundo son
insRtuciones que las sociedades establecen en su
propio benecio. A ellas acuden los inversionistas
como una opcin para tratar de proteger y
acrecentar su ahorro nanciero, aportando los
recursos que, a su vez, permiten, tanto a las
empresas como a los gobiernos, nanciar
proyectos producRvos y de desarrollo, que generan
empleos y riqueza.

Las bolsas de valores son mercados organizados
que contribuyen a que esta canalizacin de
nanciamiento se realice de manera libre,
eciente, compeRRva, equitaRva y transparente,
atendiendo a ciertas reglas acordadas previamente
por todos los parRcipantes en el mercado.

En este senRdo, la Bolsa Mexicana ha fomentado el
desarrollo de Mxico, ya que, junto a las
insRtuciones del sector nanciero, ha contribuido a
canalizar el ahorro hacia la inversin producRva,
fuente del crecimiento y del empleo en el pas.
ALGUNAS DEFINICIONES IMPORTANTES

Acciones: Partes iguales en que se divide el capital
social de una empresa. Parte o fraccin del capital
social de una sociedad o empresa consRtuida como
tal.


En nanzas a nivel universitario se dene una accin
como:
Accin (Share): parte alcuota del capital social de

una empresa. Ttulo valor que Rene una serie de
derechos polRcos (voto en el Asamblea General) y
econmicos (cobro de dividendos, preferencia para
la suscripcin de nuevas emisiones).

Acciones Comunes: Aquellas que, de acuerdo con
los estatutos sociales de la emisora, no Renen
calicacin o preferencia alguna. Tienen derecho a
voto general interviniendo en todos los actos de la
vida de la empresa (tales como elegir al consejo de
administracin o decidir las polRcas de la
empresa). Slo tendrn derecho a dividendos
despus de que se haya cubierto a las acciones
preferentes. Tambin se denominan acciones
ordinarias.

Acciones Preferentes: Aquellas que gozan de
ciertos derechos sobre las dems acciones que
conforman el capital social de una empresa. Dichos
derechos se reeren generalmente a la primaca de
pago en el caso de liquidacin, as como a la
percepcin de dividendos. Se emite con un
dividendo determinado que debe pagarse antes de
que se paguen dividendos a los tenedores de
acciones ordinarias. Generalmente no Renen
derecho a voto.


Administracin del Riesgo: Es el proceso mediante
el cual se idenRca, se mide y se controla la
exposicin al riesgo. Es un elemento esencial para
l a s o l v e n c i a d e c u a l q u i e r n e g o c i o . L a
administracin de riesgos asegura el cumplimiento
de las polRcas denidas por los comits de riesgo,
refuerza la capacidad de anlisis, dene
metodologa de valoracin, mide los riesgos y,
e s t a b l e c e p r o c e d i m i e n t o s y c o n t r o l e s
homogneos.


Bondes: Bonos de desarrollo del Gobierno Federal.
Ttulos de deuda emiRdos por el Gobierno Federal
con el propsito de nanciar proyectos de
maduracin prolongada.


Bonos: Ttulos de deuda emiRdos por una empresa
o por el Estado. En ellos se especica el monto a
reembolsar en un determinado plazo, las
amorRzaciones totales o parciales, los intereses
peridicos y otras obligaciones del emisor.

Casas de Bolsa: Intermediarios autorizados para
realizar intermediacin en el mercado bursRl. Se
ocupan de las siguientes funciones: realizar
operaciones de compraventa de valores; brindar
asesora a las empresas en la colocacin de valores
y a los inversionistas en la consRtucin de sus
carteras; recibir fondos por concepto de
operaciones con valores, y realizar transacciones
con valores a travs de los sistemas electrnicos de
la BMV, por medio de sus operadores.

Cetes: CerRcados de la Tesorera de la
Federacin. Ttulos de crdito al portador emiRdos
y liquidados por el Gobierno Federal a su
vencimiento.
Emisoras: Empresas que emiten Stulos de capital

y/o de deuda.

Especulacin: Actuacin consistente en asumir
conscientemente un riesgo superior al corriente
con la esperanza de obtener un benecio superior
al medio que se obRene normalmente en una
operacin comercial o nanciera. La especulacin
se ejerce en torno a la compra y venta de cualquier
categora de bienes de consumo, primeras
materias, Stulos, valores, divisas, etc.

ndice: Medida estadsRca diseada para mostrar
los cambios de una o ms variables relacionadas a
travs del Rempo. Razn matemRca producto de
una frmula, que reeja la tendencia de una
muestra determinada.

ndice Accionario: Valor de referencia que reeja
el comportamiento de un conjunto de acciones. Se
calcula mediante una frmula que considera
diferentes variables.

ndice Mxico (INMEX): Indicador ponderado por
el valor de capitalizacin de las emisoras que
integran la muestra empleada para su clculo. A
diferencia del IPC, la ponderacin (peso
proporcional) de una sola serie accionaria del
INMEX no puede ser mayor al 10% al comienzo del
periodo de vigencia de la muestra.


ndice de Precios y CoWzaciones (IPC): Indicador de
la evolucin del mercado accionario en su
conjunto. Se calcula en funcin de las variaciones
de precios de una seleccin de acciones, llamada
muestra, balanceada, ponderada y representaRva
de todas las acciones coRzadas en la BMV.

ndice Nacional de Precios al Consumidor:
Indicador que reeja los cambios en el nivel medio
de los precios de los principales productos de
consumo.

Inters: Precio que paga el emisor por el uso de los
fondos que le son prestados. El inters es una
carga para aqul que lo desembolsa y una renta
para aqul que lo recibe.

Intermediarios BursWles: Casas de Bolsa
autorizadas por la CNBV para operar en el mercado
bursRl.

Inversionistas: Personas _sicas o morales,
nacionales o extranjeras que, a travs de una casa
de bolsa, colocan sus recursos a cambio de valores,
para obtener rendimientos.

Mercado de Capitales: Espacio en el que se operan
los instrumentos de capital (las acciones y
obligaciones).
Mercado de Valores: Espacio en el que se renen

oferentes y demandantes de valores.

Obligaciones: Ttulo de crdito que representa la
parRcipacin individual de los tenedores en un
crdito colecRvo a cargo de una sociedad annima.
Oferta Pblica: Colocacin inicial de valores entre

el pblico inversionista a travs de la BMV.

Plazo: Periodo de Rempo que transcurre antes del
vencimiento de un Stulo de deuda. Por lo general,
las emisiones suelen ser a 28, 91, 182 y 364 das,
aunque se han realizado emisiones a plazos
mayores.

Portafolio: Es una combinacin de dos o ms
Stulos valores o acRvos nancieros (instrumentos
de inversin), en poder de una persona natural o
jurdica. Se le conoce tambin como cartera de
inversin. Es el conjunto de instrumentos de
inversin que elige un inversionista, buscando el
mejor rendimiento posible de acuerdo a su perl
como inversionista.

Rendimientos: Benecio que produce una
inversin. El rendimiento anualizado y expresado
porcentualmente respecto a la inversin se
denomina tasa de rendimiento. Los rendimientos
no slo se obRenen a travs de ganancias de
capital (diferencia entre el precio de compra y el
precio de venta), sino tambin por los intereses
que ofrezca el instrumento, principalmente en
Stulos de deuda y por dividendos que decrete la
empresa emisora.

Riesgo de Mercado: Riesgo que afecta al tenedor
de cualquier Rpo de valor, ante las uctuaciones de
precio ocasionadas por los movimientos normales
del mercado.
Spread: Diferencial entre el precio de venta y el

precio de compra de un valor.

Tasa de inters: Porcentaje de rendimiento (para
el inversionista) o costo (para el emisor), respecto
al capital compromeRdo por un instrumento de
deuda.
Ttulos: Documentos que representan el derecho

que Rene su poseedor sobre un capital o crdito.
Estos documentos son objeto de comercio y su
cesin o endoso transere la propiedad o derechos
implcitos.

Ttulos accionarios: Acciones.
Ttulos de deuda: Instrumento que representa un

compromiso por parte del emisor, quien se obliga
a resRtuir el capital en una cierta fecha de
vencimiento. El Stulo es emiRdo a valor nominal,
debe especicar los intereses y amorRzaciones si
los hubiera.
POR QU INVERTIR EN BOLSA?

Existe algn benecio de inverRr en la Bolsa?

La respuesta es SI: la Bolsa es un ingrediente
fundamental para conformar un portafolio de
inversin eciente que permita incrementar tu
patrimonio en el largo plazo.

La Bolsa es histricamente la alternaRva de
inversin que ms rentabilidad deja en el largo
plazo. Por eso es un ingrediente indispensable
en todo portafolio exitoso.

A conRnuacin se presenta una tabla que nos
indica la diferencia en rendimientos entre
inversiones alternaRvas a lo largo de varios
periodos. Si bien los rendimientos pasados no
Renen que explicar los rendimientos futuros,
de acuerdo a la evidencia histrica, la Bolsa ha
probado ser un vehculo de inversin
redituable en el largo plazo.
MITOS Y REALIDADES DE LA BOLSA

Es un Casino?
Esta es una idea errnea que deriva del
comportamiento en los precios de las acciones
y de los noRcieros, en donde uno se entera
cmo suben y bajan los precios, y muchas
veces de forma muy importante.

Por qu suben y bajan diariamente los precios
de las acciones?

Porque todos los das el mercado le da un
precio a las empresas que coRzan en la Bolsa,
en funcin de las expectaRvas que existen en
ese momento.

Por qu suben y bajan diariamente los precios
de las acciones?

Los precios de las acciones Renden a subir
cuando existe una perspecRva favorable de
que el negocio prosperar, y Renden a bajar
cuando se Rene una perspecRva negaRva del
futuro de la empresa.

Si son empresas grandes, estables y su
informacin es pblica, por qu varan tanto?
Como en cualquier negocio, uno no lo evala
nicamente por lo que valen sus acRvos y sus
pasivos, sino que adems se toman en cuenta
los ingresos futuros que se espera que tenga,
mismos que van en funcin de las expectaRvas
de crecimiento.
CMO SE PUEDE INVERTIR EN BOLSA?

Hoy el mercado Mexicano ha evolucionado de
tal manera que permite inverRr a travs de
varios vehculos y en disRntos Rpos de
instrumentos, a conRnuacin se presentan
algunos de los ms bsicos:

Las Sociedades de Inversin. Se trata de
Sociedades annimas consRtuidas con el
objeto de adquirir valores e instrumentos,
uRlizando los recursos de un gran nmero de
inversionistas.

Un grupo de especialistas llamado Comit de
Inversin, selecciona los valores que esRman
son las mejores alternaRvas de inversin,
siempre y cuando sean acordes al objeRvo
de inversin de la sociedad.

La inversin directa en Acciones. Los
inversionistas pueden optar por comprar
directamente las acciones de su preferencia
y q u e e s R m a n R e n e n l a s m e j o r e s
expectaRvas de crecimiento, por lo que
generarn buenos rendimientos. Esta va
requiere de estudiar las empresas ms a
fondo, o de tener un asesor nanciero
experimentado.

La inversin en el ndice de la Bolsa
Mexicana de Valores. Los inversionistas
tambin pueden optar por inverRr en fondos
de inversin cuyo objeRvo de inversin es
replicar el IPyC o en el Nanrac que es un
tracker del ndice (o rplica el ndice).

La inversin directa en instrumentos de
deuda. Es posible que los inversionistas
tambin quieran adquirir la deuda que
emiten las enRdades gubernamentales o
privadas. Esta opcin requiere tambin de un
estudio por parte de los inversionistas para
elegir entre diversos emisores.

Hoy da en Mxico, es posible inverRr a travs
de la Bolsa en instrumentos de deuda y
acciones de varios pases del mundo. En
algunos casos se pueden comprar acciones
especcas de otros pases y en algunos otros
se pueden comprar unos instrumentos que
replican el comportamiento de bolsas en otros
pases del mundo, conocidos como trackers.
ANLISIS BURSTIL
El anlisis bursRl otorga a los inversionistas
herramientas que pueden ayudar a idenRcar
las oportunidades en el mercado, ya sea en
bonos, acciones, monedas o materias primas.
El anlisis est dividido bsicamente en los
siguientes grupos:
Anlisis Econmico
Anlisis Fundamental
Anlisis Tcnico
ANLISIS ECONMICO
Cuando emprendemos un viaje, ya sea ste
por negocios o vacaciones, generalmente
hacemos un plan de viaje, que toma en
cuenta diversos factores: como el clima, el
transporte, las mejores rutas, los costos y
gastos de estancia en el lugar de desRno, etc.
En el Proceso de Inversin, el Anlisis
Econmico, precisamente, nos permite hacer
eso: elaborar un Plan de Inversin.
ANLISIS ECONMICO
El Anlisis Econmico nos responde a
preguntas bsicas sobre la situacin esperada
sobre la economa como:
Qu tan elevada ser inacin?
A qu niveles llegar el Rpo de cambio?
Habr mucho desempleo?
Cules son las perspecRvas de crecimiento
para ciertas industrias?
ANLISIS ECONMICO
Para responder a estas preguntas se realiza un
diagnsRco del entorno, global y nacional, y se
construyen escenarios, es decir, marcos de
referencia que nos permiten ver en que Rpo de
entorno las empresas estarn operando.
ANLISIS ECONMICO
Por ejemplo, si anRcipamos que el nivel
general de los precios decrecer de forma
importante (lo contrario a la inacin), al igual
que un escenario de baja acRvidad econmica,
ello se podra traducir en una expectaRva
concreta:
ANLISIS ECONMICO
Baja de tasas de inters, y por tanto en una
recomendacin especca: realizar inversiones
en bonos de mercado de dinero a mediano y
largo plazo; cuando las tasas bajan los precios
de los bonos Renden a subir.
ANLISIS ECONMICO
El Anlisis Econmico es como un telescopio
que nos permite anRcipar cul puede ser el
desempeo de variables clave de la economa
nacional y mundial, como el propio
creci mi en to eco n mi co , l a i n aci n ,
desempleo, Rpo de cambio y tasas de inters.
ANLISIS ECONMICO
Existen relaciones entre las variables
econmicas que permiten predecir el futuro
desempeo de la economa y por tanto el
impacto de dicho desempeo en las disRntas
industrias y empresas que coRzan en la Bolsa.
ANLISIS ECONMICO
Lo importante para el inversionista es saber
que el anlisis econmico est basado en
supuestos futuros sobre las variables bsicas
de la economa.
ANLISIS FUNDAMENTAL
Una vez conocido el Entorno (las PerspecRvas
Econmicas), el paso siguiente es idenRcar
cmo dicho entorno afecta las expectaRvas de
negocios de cada empresa.
ANLISIS FUNDAMENTAL
Evaluar los impactos del entorno econmico
en las diversas industrias es parte del anlisis
fundamental, pero esto requiere el conocer
perfectamente la situacin de cada empresa:
Cunto debe? Cunto exporta y cuanto
importa? Tiene la deuda contratada en pesos
o en dlares o en euros?
ANLISIS FUNDAMENTAL
Cmo est la estructura de su capital (es
decir, qu porcentaje de los acRvos estn
nanciados con deuda y que porcentaje estn
nanciados con capital?), el anlisis
fundamental entonces, requiere de un amplio
conocimiento de la empresa, lo cual se logra
analizando los reportes y estados nancieros
de todas y cada una de las empresas que se
cubren dentro del anlisis.
ANLISIS FUNDAMENTAL
El anlisis fundamental, como su nombre lo
indica, busca encontrar el valor de las acciones,
a parRr de las bases o fundamentos que
permiten a los acRvos de una compaa
generar uRlidades en el futuro.
ANLISIS FUNDAMENTAL
P a r a e l l o s e a p o y a e n e l a n l i s i s
macroeconmico y sectorial, con parRcular
cuidado en el comportamiento de las tasas de
inters y del Rpo de cambio. As como en la
evaluacin de riesgos inherentes a cada
emisora y Rpos de Stulos que coRzan en los
mercados accionarios o bursRles.
ANLISIS FUNDAMENTAL
De igual forma es el anlisis pormenorizado de
toda la informacin disponible en el mercado
acerca de una compaa, con el objeto de
obtener una valuacin objeRva de la misma.
ANLISIS FUNDAMENTAL
La nalidad del anlisis fundamental es la
misma que cualquier alternaRva de anlisis,
saber si una compaa est cara o barata
segn esa informacin, con la intencin de
que esa conclusin sea deniRva en la toma de
decisiones de inversin.
ANLISIS FUNDAMENTAL
Pero si toda la informacin est incorporada
en el precio de la compaa, (lo que en el
argot se dene como estar descontada),
segn la teora de los mercados ecientes,
todos los valores del mercado estaran en su
precio justo. Y si esto no es as, la razn es
porque el mercado es eciente en el largo
plazo pero ineciente en el corto.
ANLISIS FUNDAMENTAL
En el corto plazo una accin puede estar
subvaluada, situacin de la que se darn
inmediata cuenta los analistas, que emiRrn
l a s r e s p e c R v a s r e c o m e n d a c i o n e s d e
COMPRA con lo cual los inversionistas
comprarn y tarde o temprano, el valor
alcanzar su valor justo segn los analistas. Y
lo mismo suceder en caso contrario.
ANLISIS FUNDAMENTAL
Aunque el mercado sea plenamente eciente y todos
los inversionistas dispongan de la misma informacin
al mismo Rempo, la interpretacin que hagan de esa
informacin no Rene porque ser la misma, con lo cual
las conclusiones y las decisiones derivadas de la
misma informacin pueden incluso ser opuestas, lo
que har que el valor oscile y no vaya siempre en el
mismo senRdo que la informacin disponible al
efecto.
ANLISIS FUNDAMENTAL
Mediante la invesRgacin de las propiedades
fundamentales se puede calcular el valor de la
empresa y por ende de sus acciones. Los analistas
fundamentales creen que indicadores como:
La ventaja compeRRva
El crecimiento de los benecios
El crecimiento de los ingresos por ventas
La cuota de mercado
Las reservas nancieras
La calidad de la gesRn
ANLISIS FUNDAMENTAL
Las herramientas de anlisis ms habituales
son:
Los estados nancieros peridicos: clculo de
raRos.
Tcnicas de valuacin de empresas
Previsiones econmicas: anlisis del entorno
Informacin econmica en general
Cualquier Rpo de informacin adicional que
afecte al valor de un Stulo
ANLISIS FUNDAMENTAL
En deniRva, se estudia cualquier informacin que
p u e d a s e r v i r p a r a t r a t a r d e p r e d e c i r e l
comportamiento futuro de la empresa.

Con este anlisis se determinan los puntos fuertes y
dbiles de la empresa, por ejemplo:

Solidez nanciera (peso del patrimonio neto dentro
del pasivo).
ANLISIS FUNDAMENTAL
Liquidez (si la empresa dispone de los fondos
sucientes con los que ir atendiendo sus pagos).

Gastos (viendo si la empresa es cada vez ms
eciente y viene reduciendo sus gastos o si, por el
contrario, sus gastos estn descontrolados).

Rentabilidad (sobre volumen de venta, sobre fondos
propios, etc.)
ANLISIS FUNDAMENTAL
El anlisis fundamental estudia cmo viene
evolucionando la empresa en estos y otros
conceptos, y cmo se compara con la media
del sector.

A parRr de ah, esRma el comportamiento
futuro de los benecios, lo que determinar la
posible evolucin de la accin.
ANLISIS FUNDAMENTAL
Si los benecios van a crecer, incluso ms que
la media del sector, lo lgico es que la accin
se vaya revalorizando, mientras que si los
benecios estn estancados o disminuyen, la
coRzacin ir cayendo.
ANLISIS FUNDAMENTAL
El anlisis no est completo si no se llega a una
conclusin bsica: qu uRlidad espero que
tenga la empresa en este trimestre? y en el
ao? y durante los prximos cinco o diez
aos?
ANLISIS TCNICO
Una vez que determinamos en qu inverRr, el
anlisis sera incompleto si no determinamos
cundo es el mejor momento para comprar o
vender una accin determinada.
ANLISIS TCNICO
Esto es condicin bsica para que se cumpla el
principio esencial de toda inversin en los
mercados bursRles: comprar lo ms barato
posible y vender lo ms caro posible, pues ello
posibilita lo que se denomina como ganancias
de capital, es decir, cuando compramos a un
precio y logramos vender a un precio mayor.
ANLISIS TCNICO
A diferencia del anlisis econmico y del
anlisis fundamental, el anlisis tcnico uRliza
exclusivamente el comportamiento de los
precios de las acciones, para emiRr sus
recomendaciones.
ANLISIS TCNICO
En otras palabras, el anlisis tcnico no har un
anlisis de la situacin nanciera de una
empresa ni de su rentabilidad o sus
perspecRvas de crecimiento de uRlidades ni
tampoco har un anlisis de la situacin de la
economa nacional o internacional.
ANLISIS TCNICO
Considera que el mercado proporciona la
m e j o r i n f o r m a c i n p o s i b l e s o b r e e l
comportamiento de la accin. Analiza como se
ha comportando sta en el pasado y trata de
proyectar su evolucin futura.
El anlisis tcnico se basa en tres premisas:

1. La coRzacin evoluciona siguiendo unos
determinados movimientos o pautas.
ANLISIS TCNICO
2. El mercado facilita la informacin necesaria
para poder predecir los posibles cambios de
tendencia.
3. Lo que ocurri en el pasado volver a

repeRrse en el futuro.

El anlisis tcnico trata de anRcipar los
cambios de tendencia:
ANLISIS TCNICO
Si la accin est subiendo, busca determinar en
qu momento esta subida va a terminar y va a
comenzar la cada, y lo mismo cuando la accin
est cayendo.

El anlisis tcnico uRliza charts (grcos de la
evolucin de la coRzacin) y diversos
indicadores estadsRcos que analizan las
tendencias de los valores.
ANLISIS TCNICO
El Anlisis Tcnico parte de que las coRzaciones se
mueven por tendencias:
Las coRzaciones puede reejar muchos movimientos
de zig-zag, pero en el fondo siguen una direccin
(tendencia).
ANLISIS TCNICO
El anlisis tcnico trata de detectar cual es esta
tendencia y busca anRciparse a los posibles
cambios de la misma.

La Teora Dow (desarrollada por el analista que
lanz el ndice Dow-Jones) habla de tres Rpos
de tendencias:
ANLISIS TCNICO
Tendencia principal: es la tendencia bsica, la
que marca la evolucin del valor a largo plazo y
cuya duracin puede superar el ao. Para el
Anlisis Tcnico esta tendencia es la que Rene
mayor importancia.
ANLISIS TCNICO

La tendencia principal puede ser:

Alcista (bull market)
Bajista (bear market)
ANLISIS TCNICO
Lateral u horizontal, en este caso se dice que
la coRzacin se mueve sin una tendencia
denida.

Cuando esto ocurre, el anlisis tcnico
aconseja no tomar decisiones hasta que no se
manieste nuevamente una tendencia.
ANLISIS TCNICO
Tendencia secundaria: su duracin oscila entre
varias semanas y 3-4 meses, y son
movimientos que Renen lugar dentro de la
tendencia principal.
ANLISIS TCNICO
Tendencias menores: son movimientos a corto plazo,
con una duracin entre un da y varias semanas. Para
el Anlisis Tcnico Renen menor importancia ya que
son ms errRcas y di_ciles de predecir.
ANLISIS TCNICO
Las tendencias se desarrollan unas dentro de otras:

La coRzacin sigue una tendencia principal, pero
dentro de ella se desarrollan tendencias secundarias,
y dentro de stas hay movimientos a corto plazo.

El anlisis tcnico trata de idenRcar estas disRntas
tendencias, de manera que le permita esRmar la
evolucin de la accin a largo plazo, as como cuando
dicha evolucin puede cambiar.
DEFINICIN DE RIESGO
En esencia, riesgo es una medida de la incerRdumbre
en torno al rendimiento que ganar una inversin.
Las inversiones cuyos rendimientos son ms inciertos
se consideran generalmente ms riesgosas. Ms
formalmente, los trminos riesgo e incerRdumbre se
usan indisRntamente para referirse al grado de
variacin de los rendimientos relacionados con un
acRvo especco.
DEFINICIN DE RIESGO
Un bono gubernamental de $1,000 que garanRza a su
tenedor $5 de inters despus de 30 das no Rene
ningn riesgo porque no existe ningn grado de
variacin relacionada con el rendimiento. Una
inversin de $1,000 en acciones comunes de una
empresa, cuyo valor durante los mismos 30 das
puede aumentar o disminuir en un intervalo amplio,
es muy riesgosa debido al alto grado de variacin de
su rendimiento.
RIESGO
ConRngencia o posibilidad de que ocurra un dao,
desgracia o contraRempo. La probabilidad de un dao
futuro Enciclopedia Larousse

Peligro Oportunidad

RIESGO
Para un modelo nanciero el riesgo es la probabilidad
de una prdida de capital.

Una situacin de riesgo existe si un individuo basa sus
decisiones en distribuciones de probabilidad.

El riesgo es como el viento, no se ve pero pueden
verse y senRrse sus efectos AA
PREFERENCIAS DE RIESGO
Personas disRntas reaccionan ante el riesgo de
modo diferente. Los economistas usan tres
categoras para describir cmo responden al
riesgo los inversionistas. La primera categora,
y la que describe el comportamiento de casi
toda la gente la mayora de las veces, se
conoce como aversin al riesgo.
Una persona que es un inversionista con
aversin al riesgo preere inversiones con
menos riesgo por encima de inversiones con
mayor riesgo, manteniendo ja la tasa de
rendimiento.
Un inversionista con aversin al riesgo que
cree que dos inversiones diferentes Renen el
mismo rendimiento esperado elegir la
inversin cuyos rendimientos son ms seguros.
Dicho de otra manera, cuando se trata de
elegir entre dos inversiones, un inversionista
con aversin al riesgo rechazar la inversin
ms riesgosa a menos que ofrezca un
rendimiento esperado mayor que lo compense
por exponerse a un riesgo adicional.
Una segunda acRtud ante el riesgo se conoce
como neutralidad. Un inversionista que es
n e u t r a l a l r i e s g o e l i g e i n v e r s i o n e s
considerando solamente los rendimientos
esperados, pasando por alto los riesgos.
Cuando se trata de elegir entre dos
inversiones, un inversionista neutral al riesgo
siempre elegir la inversin con el mayor
rendimiento esperado sin considerar el riesgo
que implica.
Finalmente, un inversionista buscador de
riesgo es el que preere inversiones con el
riesgo ms alto e incluso est dispuesto a
sacricar algn rendimiento esperado. Por
denicin, una persona promedio que compra
un billete de lotera o apuesta en un casino
inevitablemente pierde dinero.
Despus de todo, los gobiernos estatales y los
casinos ganan dinero sin esfuerzo, de modo
que el promedio de los individuos pierden sin
remedio. Esto implica que el rendimiento
esperado de esas acRvidades es negaRvo.
Aun as, las personas compran billetes de
lotera y frecuentan los casinos, y de ese modo
maniestan el comportamiento de un
buscador de riesgo.

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