Diagnóstico Empresarial Grupo Nutresa S.A.

2017
DIAGNSTICO EMPRESARIAL GRUPO

NUTRESA S.A.
Analistas:
Estefana Baena Vergel

Julieth Daniela Oquendo Rojas
Yesica Alejandra Palacios Gallo
Asesora:
Dennys Paulina Hernndez Serna
GRUPO NUTRESA
INFORME GRUPO NUTRESA S. A
TABLA DE CONTENIDO
INTRODUCCIN............................................................................................................................4
1. FUNDAMENTACIN TEORICA ................................................................................................5
2. ANLISIS ESTRATGICO Y ORGANIZACIONAL .........................................................................7
2.1 SEGMENTOS ESTRATGICOS ........................................................................................................... 7
2.2 ANLISIS DE LA INDUSTRIA ............................................................................................................. 8
2.3 PRINCIPALES CLIENTES DEL GRUPO NUTRESA ......................................................................... 10
2.4 ESTRATEGIA CORPORATIVA.................................................................................................... 11
2.5 ENTORNO MACROECONMICO POLTICO Y SOCIAL ....................................................................... 12
2.6 ORGANIGRAMA ........................................................................................................................... 13
2.7 MAPA DE PROCESOS .................................................................................................................... 15
2.8 CADENA DE VALOR ....................................................................................................................... 15
2.9 CARTA ORGANIZACIONAL Y/O SEGMENTOS OPERATIVOS ............................................................. 16
3. ANLISIS SOCIETARIO ......................................................................................................... 17

3.1 Anlisis superior ........................................................................................................................... 18
3.2 Anlisis inferior ............................................................................................................................ 19
3.3 Fenmenos societarios ................................................................................................................. 20
4. anlisis contable ................................................................................................................. 22

5. Anlisis estructural de los estados financieros ........................................................................ 26
5.1 ESTADO de situacin financiera .................................................................................................... 26
5.2 ESTADO DE RESULTADOS INTEGRAL .............................................................................................. 29
5.3 Estado de cambios en el patrimonio.............................................................................................. 30
5.4) Estado de flujos de efectivo ......................................................................................................... 31
5.4.1. Flujos de actividades de operacin ............................................................................................................... 31
5.4.2 Flujo actividades de inversin .......................................................................................................................... 32
5.4.3 FLUJO de actividades de financiacin .............................................................................................................. 32
5.5 Indicadores financieros ................................................................................................................. 33

5.5.1. Indicadores de Liquidez ................................................................................................................................... 33
5.5.2. Indicadores de rentabilidad ............................................................................................................................ 33
5.5.3. Indicadores de endeudamiento ...................................................................................................................... 34
6. ESTRUCTURACIN Y ANLISIS DE INDICADORES DE GRUPO EMPRESARIAL .............................. 35

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GRUPO NUTRESA
Conclusiones .............................................................................................................................. 37
CIBERGRAFA ............................................................................................................................. 39
TABLA DE ILUSTRACIONES
ILUSTRACIN 1: % DE VENTAS GRUPO NUTRESA 2015 ................................................................ 8

ILUSTRACIN 2: PRINCIPALES COMPETIDORES DEL GRUPO NUTRESA S.A ............................... 9
ILUSTRACIN 3: % DE VENTAS GRUPO NUTRESA - CLIENTES .................................................. 10
ILUSTRACIN 4: ESTRATEGIAS CORPORATIVAS GRUPO NUTRESA .......................................... 11
ILUSTRACIN 5: ORGANIGRAMA GRUPO NUTRESA .................................................................. 14
ILUSTRACIN 6: MAPA DE PROCESOS GRUPO NUTRESA S.A .................................................... 15
ILUSTRACIN 7: CADENA DE VALOR GRUPO NUTRESA ............................................................ 16
ILUSTRACIN 8: COMPOSICION ACCIONARIA GRUPO NUTRESA .............................................. 18
ILUSTRACIN 9: PRINCIPALES SUBSIDIARIAS DEL GRUPO NUTRESA ...................................... 20
ILUSTRACIN 10: FENOMENOS SOCIETARIOS GRUPO NUTRESA .............................................. 20
ILUSTRACIN 11: VARIACIN DE INTANGIBLES ....................................................................... 27
ILUSTRACIN 12: VARIACIN CUENTAS POR COBRAR ........................................................... 27
ILUSTRACIN 13: VARIACIN ESF ............................................................................................. 28
ILUSTRACIN 14: VARIACIN ACTIVIDADES DE OPERACIN ................................................. 32
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GRUPO NUTRESA
INTRODUCCIN
El presente trabajo tiene como objetivo analizar al grupo empresarial Nutresa s. a, con el
propsito de ofrecer informacin relevante para la toma de decisiones a los diferentes
usuarios y del mismo modo brindar a educadores y futuros profesionales contables las
herramientas necesarias para que puedan visualizar la manera en cmo se compone y
esta estructura una organizacin, los conflictos a los que se ve inmerso en el mercado,
destacando los riesgos y los competidores con los que debe jugar cada da, para generar
estrategias innovadoras que les permita destacarse en el entorno empresarial. Del mismo
modo tener presente las caractersticas que identifican a un grupo empresarial en
diferentes mbitos, contando con las normas necesarias para el mejor entendimiento
expuestas por el IASB como son las niif 10, 11, 12, 24 entre otros.
El trabajo est constituido por seis captulos que dan a conocer de una manera gradual la
composicin del grupo Nutresa empezando con un marco terico donde se referencia las
definiciones y normas necesarias para la adecuada comprensin y evaluacin de la misma
siguiendo con aspectos internos como son su evolucin en la historia y su estructuracin
organizacional y corporativa destacando las estrategias que le han permitido ser
consideradas una de las entidades lderes no solo a nivel nacional sino tambin
internacional destacando los componentes societarios en cuanto a lo referente a los
inversionistas, acciones y sus principales filiales destacando la participacin y control de
cada sociedad dentro del grupo empresarial y sobre todo destacar un anlisis contable y
financiero dedicado a la composicin de sus estados financieros consolidados obtenidos
en el ao 2015, as mismo evaluar los cambios surgidos y obtenidos desde la conversin a
las niif regidas en Colombia a partir del ao 2014 teniendo presente la informacin
contenida de las notas o revelaciones que ofrecen una visin ampliada de su tratamiento
contable y su alianza y mtodos utilizados con el resto de compaas de las cuales est
compuesto y hacen parte de la consolidacin.
En otras palabras, se busca analizar las variables positivas y negativas que ha tenido y
generado el grupo empresarial Nutresa en lo recorrido de sus aos empresariales tanto en
el marco contable, financiero y legal que le ha permitido evolucionar e incursionar en
diversos negocios u operaciones a nivel mundial empezando desde los detalles ms
internos de la organizacin y finalizando en informacin competente para la toma de
decisiones de inters pblico.
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GRUPO NUTRESA
1. FUNDAMENTACIN TEORICA
Los grupos empresariales en Colombia se originaron a lo largo del siglo xx, con el
propsito de crear alianzas en el mercado que permitieran el desarrollo y sostenimiento
econmico de cada una de las organizaciones y por ende del territorio nacional, pero esta
prctica se ha venido presentando por varios aos en los diferentes pases del mundo
concentrando o abarcando gran parte de la economa mundial.
Actualmente, se presenta una gran dificultad para encontrar un concepto que trate de
caracterizar o comprender en su conjunto los elementos que conforman los grupos
empresariales pero para este trabajo se considerar como un fenmeno econmico,
jurdico y legal donde se vinculan un conjunto de organizaciones, donde una o ms se
encarga de controlar y disponer de las actividades empresariales de las filiales o
subordinadas para obtener un beneficio econmico comn, en otras palabras, segn la
Superintendencia del mercado de valores, un grupo econmico es el conjunto de
personas jurdicas, cualquiera sea su actividad u objeto social, que estn sujetas al control
de una misma persona natural o de un mismo conjunto de personas naturales.
En Colombia actualmente los principales grupos econmicos estn tratando de vincular a

las organizaciones con mayor prestigio no solo en la economa local sino tambin
extranjera, obteniendo as el mayor control en el mercado, dejando de lado competidores
de bajo poder econmico e industrial, con la intencin de ser lderes y mantenerse firmes
en el entorno empresarial, como es el caso del Grupo Nutresa S.A. por esto es que se
considera un medio estratgico para lograr un dominio econmico significativo frente a
organizaciones con menor participacin en el mercado; es decir, la creacin del grupo se
debe fundamentalmente a una razn de tipo econmico, a saber, la de formar un
engranaje entre empresas para as complementar las deficiencias de cada una de ellas y
maximizar sus beneficios, mejorando su posicionamiento en el mercado. (Forero Henao &
Del Castillo P., 2001). Adems de esto se puede considerar que una de las ventajas que
tiene la creacin de grupos empresariales es que cada ente econmico no pierde su
individualidad propia como organizacin, ya que cada hecho lo perjudica o beneficia a este,
sin afectar al grupo en conjunto.
En la legislacin colombiana los grupos econmicos se pueden ver regulados bajo la ley
222 de 1995 y la ley 1116 de 2006, los cuales describen todos los asuntos referidos al
control y direccin de las sociedades, as como los requisitos, sanciones y efectos de
conformar un grupo empresarial. En primera instancia estas leyes tratan de abarcar las
partes que componen el conglomerado teniendo como fuente principal el control, donde
destaca que tipo de personas son las encargadas de disponer sobre la toma de decisiones
de las dems empresas de la unin empresarial, as como quienes pueden ser las filiales o
subordinadas, las cuales tambin se ven impresas en el artculo 260 y 267 del cdigo de
5
GRUPO NUTRESA
comercio, modificadas por el art 26 y 27 de la ley 222 de 1995 el cual hace mencin: que
habr subordinacin Cuando el control conforme a los supuestos previstos, sea ejercido
por una o varias personas naturales o jurdicas de naturaleza no societariaque posean
ms del cincuenta por ciento (50%) del capital o configure la mayora mnima para la toma
de decisiones
La superintendencia de sociedades quien se encarga de vigilar la creacin y las debidas

funciones de los grupos empresariales de acuerdo a la circular externa n 30 establece que
todas configuraciones de conglomerados tienen la obligacin de inscribir en el registro
mercantil las nuevas alianzas empresariales creadas, por medio de la empresa matriz,
para poder mantener la respectiva inspeccin y alcance sobre sus actividades comerciales
en el territorio colombiano, as mismo, en caso de liquidacin de la controlante o matriz del
grupo, cuando se pierda el principio de control y direccin, es decir cuando no haya otra
empresa a cargo del grupo que mantenga las caractersticas para seguir como grupo
empresarial, de acuerdo a la relacin con la presente ley del 95 par 2 art 30. Toda
modificacin de la situacin de control o del grupo, se inscribir en el registro mercantil
Conforme a los requisitos sujetos al estatuto tributario en el artculo 631-1, toda entidad
catalogada como grupo empresarial deber presentar como mnimo una vez al ao todos
los informes correspondientes para su adecuada vigilancia en los que se destaca el
informe consolidado y la informacin de cada una de las filiales como dispone de igual
modo el captulo VI de la ley 222 de 1995, y se debern entregar a la direccin de
impuestos y aduanas nacionales (DIAN) ley 488 de 1998. En caso del no cumplimiento
deber someterse a lo expuesto en el art 651 del estatuto tributario.
De igual manera en lo que respecta en materia contable se tienen en cuenta las normas
internacionales de informacin financiera (NIIF), regidas en Colombia a partir del ao 2014,
en las que se destaca la niif 10 estados financieros consolidados, los cuales se debern
realizar con el propsito de tomar decisiones a nivel grupal en cumplimiento con lo dicho
en el prrafo anterior, de igual manera se deber considerar la NIC 27 Estados financieros
separados, la cual se pueden observar dos escenarios que la matriz presente informes
consolidados e individuales o solo presentar estados financieros separados, cuando se
presenten estados de acuerdo con esta norma se deber cumplir la NIC 28 inversiones en
asociadas y negocios conjunto, el cual establece que se aplicar a todas la entidades que
sean inversores con control conjunto de una participada o tenga influencia significativa
sobre sta y la NIC 31 participaciones conjuntas, de igual manera la NIIF 11 acuerdos
conjuntos, que establece los principios para la informacin financiera de las partes de los
pactos conjuntos, entendindose esta como un control compartido entre dos o ms partes
y por ltimo las NIIF 12 informacin a revelar sobre participaciones en otras entidades, con
el objetivo de dar a conocer informacin que permite analizar los rendimientos financieros y
posibles riesgos al hacer parte de otra entidad.
En conclusin, el grupo Nutresa S.A. se considera grupo empresarial, ya que cumple con
los requerimientos legales expuestos anteriormente donde se ven involucrados las
subsidiarias y la controlante que en este caso es la empresa Nutresa por lo que debern
cumplir con las exigencias en materia contable y tributaria de manera adecuada cada
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GRUPO NUTRESA
periodo con la intencin de mostrar informacin coherente con las actividades realizadas
como conjunto empresarial.
2. ANLISIS ESTRATGICO Y ORGANIZACIONAL
En este captulo se dar a conocer de manera detallada el grupo empresarial elegido como
mtodo de anlisis dentro del presente trabajo identificando su historia, su entorno
competitivo y los riesgos asociados para llevar a cabo sus objetivos empresariales,
asimismo se estudiar las estrategias implementadas en los ltimos aos que han
permitido su constante crecimiento y reconocimiento en la industria alimenticia. Por otro
lado, se observarn los aspectos organizacionales en los que se evaluarn su composicin
estructural tanto en lo referente a la parte directiva como en sus funciones operativas.
2.1 SEGMENTOS ESTRATGICOS
Grupo Nutresa S.A. es una empresa de origen colombiano creada en Sonsn Antioquia el
12 de abril de 1920 por artesanos locales bajo la denominacin de Nacional de chocolates
cruz roja; a lo largo de los aos la compaa fue incorporando nuevos negocios mediante
la inversin, asociacin, fusin, creacin, adquisicin y escisin de compaas de forma
estratgica, mediante un crecimiento tanto vertical como horizontal ya que no solo se
centr en su lnea de produccin inicial adquiriendo empresas proveedoras y
transportadoras sino que tambin empez su expansin en otros mercados por lo que hoy
tiene gran participacin en los mercados de: crnicos, galletas, chocolates, cafs, helados,
pastas, alimentos a consumir y otros ms siendo el objetivo principal de sus principales
competidores; adems de esto la compaa se fue extendiendo internacionalmente por lo
que hoy tiene una importante presencia en pases como Venezuela, Panam, Malasia,
Costa Rica, Estados Unidos, Mxico, Per, Chile y Repblica Dominicana, estos avances
se deben principalmente a que la compaa se toma retos cada vez mayores puesto que el
rea estratgica en donde opera siempre va evolucionando y a sta le
corresponde innovar cada vez ms y crear estrategias que aseguren su posicionamiento,
un mayor comercio y el alcance de nuevos mercados.
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GRUPO NUTRESA
Ilustracin 1: % DE VENTAS GRUPO NUTRESA 2015
Segn el informe integrado del ao 2015 (Grupo Nutresa S.A., 2015) presentado por la
compaa, los objetivos principales de sta para el 2020 se centran principalmente en:
Actuar ntegramente: Mediante la capacitacin de las personas en riesgo y crisis, y

las operaciones internacionales con buen cdigo de gobierno ajustado.
Fomentar una vida saludable: elaborando productos nutritivos y sanos,
Construyendo una mejor sociedad mediante proyectos de desarrollo de
capacidades, incentivando el voluntariado e invirtiendo en comunidades.
Impulsar el crecimiento rentable y la innovacin efectiva
Gestionar responsablemente la cadena de valor
Reducir el impacto ambiental de las operaciones y productos.
Estos objetivos hacen del grupo un modelo a seguir ya que no solo crece econmica y
competitivamente, sino que tambin impacta positivamente a las comunidades a su
alrededor y se convierte en un grupo que aporta cada vez ms a la sociedad creando
productos saludables y nutritivos y dndole sentido al nombre del grupo el cual se cre
para representar el compromiso en el desarrollo de productos de mejor nutricin.
2.2 ANLISIS DE LA INDUSTRIA
El grupo Nutresa S.A. al ser una de las compaas ms grandes e importantes no solo a
nivel nacional sino tambin a nivel internacional, puesto que ha alcanzado llegar a ms de
72 pases de los cinco continentes del mundo, donde en algunos de estos posee plantas
de produccin y distribucin, es ganadora de ser el blanco de varias compaas, teniendo
as una fuerte gama de competidores. Una de las razones por las cuales se presenta una
8
GRUPO NUTRESA
fuerte competitividad en el mercado es a causa de la industria alimenticia tan variada que

ofrece como son los crnicos, chocolates, helados entre otros.
Por lo tanto, el grupo Nutresa ha venido implementado diversos mtodos con el propsito
de extenderse y darse a conocer cada vez ms en otros pases para poder capturar la
mayor cantidad de clientes en el mercado por medio de la vinculacin con marcas
importantes que permiten poner un sello diferenciador en sus productos en comparacin
con las dems empresas que hacen parte de este sector.
Entre los fragmentos de empresas a los que se enfrenta el grupo Nutresa estn las
industrias de dulces y chocolates como es el grupo colombina, con el cual ha tenido
diversos choques competitivos en cuanto a la venta y distribucin de chocolate y helado, y
la compaa Ferrero Rocher que a pesar de ser de nacionalidad italiana ha podido capturar
una parte importante de consumidores tanto en Colombia como en el resto del mundo. A
nivel internacional tambin est el grupo Nestl el cual es considerado una de los ms
significativas a nivel mundial, el cual se posiciona como competidor en los alimentos como
el caf y las galletas y a nivel nacional estn Alpina y el grupo Quala, quienes poseen
Ilustracin 2: PRINCIPALES COMPETIDORES DEL GRUPO NUTRESA S.A
una lnea de bebidas y postres tambin muy representativas en el mercado.
Es por esto que el grupo Nutresa S.A. cada vez se ve ms inmersa a crear estrategias y
tcnicas que le permitan mantener su estatus y supervivencia en el mercado, el cual en los
ltimos aos ha venido creciendo y desarrollndose en cuanto a productos y servicios lo
que hace ms difcil el progreso de una entidad la cual tiene que estar luchando
constantemente sobre las dificultades del entorno empresarial, ambiental y legal.
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GRUPO NUTRESA
2.3 PRINCIPALES CLIENTES DEL GRUPO NUTRESA
Ilustracin 3: % DE VENTAS GRUPO NUTRESA - CLIENTES
En la grfica la cual es fuente de la empresa Nutresa, se puede evidenciar que las ventas
obtenidas por esta gran empresa Colombiana provienen en un 78% de las tiendas y
autoservicios; a pesar de ser una empresa de gran nivel tiene alta relacin con la
pequeas empresas, tambin se puede observar que como segundo principal cliente se
encuentran las cadenas de supermercados el cual es un 21,3% de porcentaje en sus
ventas totales, seguido de otras entidades el cual tiene un porcentaje de 0,7% que
relativamente bajo.
Es algo singular lo que presenta esta compaa, porque al pensar en una empresa grande
se tiende a relacionar con empresas grandes; es decir, que haya un intermediario entre la
grande y la pequea empresa. Al parecer en la misin de esta empresa est abarcar de los
mercados ms pequeos a los ms grandes en los diferentes pases donde opera.
Nutresa usa una poltica especial para generar satisfaccin en sus clientes, las cual afirma
que la satisfaccin y lealtad de los clientes son una prioridad para la Organizacin, junto
con esto emite la siguiente encuesta Se realiz la medicin de lealtad de los clientes de
Grupo con un resultado de 87,7% en satisfaccin y 70,4% en lealtad para los clientes
nacionales, y de 87,8% en satisfaccin y 59% en lealtad en los internacionales. Estos
resultados, segn la metodologa utilizada por la agencia de investigacin Ipsos, significan
un grado de excelencia en ambos indicadores. (NUTRESA, 2015)
Lo anterior exige un desempeo superior por parte de Grupo Nutresa para continuar
siendo lderes y para mantener e incrementar la preferencia, satisfaccin y lealtad de los
consumidores, compradores y clientes. Nutresa crea una estrategia que consta en
incrementar los canales y las opciones a los que los consumidores y compradores
acceden. Ante esta situacin, las redes de comercializacin se especializan y desarrollan
para continuar como lderes de marcas y de distribucin.
10
GRUPO NUTRESA
2.4 ESTRATEGIA CORPORATIVA

El grupo Nutresa s. a anterior compaa nacional de chocolates ha venido trayendo
diversas estrategias con el propsito de alcanzar ciertos objetivos que le permitan ser
destacados y reconocidos a nivel mundial siendo la principal meta el crecimiento y
abarcamiento del mercado alrededor del mundo con el apoyo de empresas reconocidas
por el pblico con la intencin de reducir las competencias del mercado y fortalecer su
competitividad en la industria alimenticia. Por lo que ha presentado algunos mtodos que
sirven como apoyo para alcanzar su crecimiento econmico, financiero y social.
Entre estos modelos est el de la internacionalizacin propia que tiene la intencin de crear
vnculos con empresas destacadas en el mercado no solo por su marca o estampilla de
valor sino tambin por diferentes caractersticas tanto asociadas al producto como a la
trayectoria y proyeccin que da a conocer en el entorno tales como: la calidad del
producto, reconocimiento, adecuada atencin, capacidad de distribucin, talento humano
entre otros. Esta estrategia que se ha venido utilizando desde los ltimos aos ha logrado
potencializar en gran medida los objetivos rentables y sostenibles de la compaa el cual
desde un comienzo se tena la intencin de crear empresas comercializadoras en
diferentes pases para as aumentar su segmento de distribucin a nivel mundial, pero su
cualidad emprendedora y Arraigada se decidi por crear un plan de adquisicin que le
permitiera de alguna manera crear alianzas con otras compaas para abarcar an ms el
mercado de una manera ms efectiva y eficaz, todo esto con apoyo de un modelo de
gestin de marcas donde tiene como fuente principal o propuesta de valor al comprador,
cliente y consumidor, donde se busca el anlisis riguroso de las necesidades, exigencias y
problemas del mercado para entrar a combatirlo, por medio de tres elementos
fundamentales: la innovacin, la ejecucin y la gestin de precios. La innovacin; donde se
pretende crear productos que atraigan los requerimientos del mercado en cuanto a su
composicin de calidad y diseo llamativo, La ejecucin; donde se pone en marcha el plan
Ilustracin 4: ESTRATEGIAS CORPORATIVAS GRUPO NUTRESA
11
GRUPO NUTRESA
de distribucin y control de los productos para garantizar un mejor surtido, y por ltimo la
gestin de precios donde se pretende crear estrategias de oferta y promociones
inteligentes para llamar la atencin del pblico.
Como en toda compaa el grupo Nutresa persigue la generacin de valor y desarrollo

sostenible para el continuo crecimiento y liderazgo tanto en amrica latina como en los
dems continentes lo que lo convierte en un atractivo para diversos contrincantes del
sector, los cuales poseen creativas fortalezas diferenciadores que los convierten en
competidores fuertes en el mercado en especial porque cada vez apuestan a aumentar su
campo de accin tanto a lo referente a los puntos de venta como a la generacin de
productos ms globales o lneas de produccin ms grandes para llegar a mayores
segmentos en el mercado, por lo que la estrategia fundamental al cual est obligado a
implementar el grupo Nutresa es la constante creacin de puntos diferenciadores y a la
combinacin de capacidades empresariales con distintas organizaciones. Hoy en da la
meta principal es duplicar las ventas obtenidas hace 4 aos para el 2020 sosteniendo as
una buena rentabilidad.
2.5 ENTORNO MACROECONMICO POLTICO Y SOCIAL
Entre las variables macroeconmicas que afecta a Nutresa se encuentra:
La inflacin, la cual dice cunto va afectar el poder adquisitivo y de qu manera puede

mejorar o empeorar la capacidad de consumo. La inflacin es una de las variables que
afectan el consumo, y algo similar se hara con el empleo y con el nivel de
endeudamiento ya adquirido a travs de crdito.
Los impuestos, estos implican una disminucin de los beneficios generales de una
empresa, debido a que una porcin del dinero que se gana se le tiene que pagar al
gobierno.
tasas de inters: Aunque por ser un grupo econmico bastante grande y que ha tenido
gran influencia en los consumidores colombianos se puede pensar que Nutresa
presenta excesos de flujos de efectivo, pero sta en algn momento podra requerir
ayuda del sector financiero. La tasa de inters marca lo que un individuo o una
empresa paga por una determinada financiacin. Este coste de financiacin depende
no solamente de la calidad crediticia que tenga la empresa, sino que tambin se tienen
en cuenta otros aspectos relacionados con el funcionamiento general de la economa.
Una baja tasa de inters favorece la inversin y permite a las empresas una mayor
liquidez para afrontar sus gastos corrientes o para incrementar el negocio. A la vez,
tambin afecta a los particulares, los clientes finales. Por lo tanto, se trata de un
parmetro a estudiar muy importante que afecta de una forma muy directa al desarrollo
de negocio de toda compaa. (infocif, s.f.)
12
GRUPO NUTRESA
diferencia en cambio: este aspecto puede impactar de forma positiva o negativa a las
empresas; si la TRM aumenta se podran presentar dos escenarios, el caso en que la
empresa importe, la cuales pueden ser materias primas y aumente su valor a pagar por
esta y as perder dinero, o tambin est el caso en que exporte el cual podra subir el
valor de venta o en tal caso una cuenta por cobrar generando ingresos por diferencia
en cambio. En el caso contrario (que baje la TRM) se podra presentar el caso contrario
a los ejemplos ya dados.
TLC: Podra afectar en el momento en el que entren al pas productos que se
consideren iguales o bienes sustitutos a los que ofrece el grupo Nutresa y que estos
presenten un valor ms asequible o relativamente ms barato a lo que esta los vende.
PIB: El crecimiento econmico es una cadena cclica, es decir, todo lo que producen
las empresas (bienes o servicios) es consumido por los colombianos; esto representa
ms ingresos y mejores utilidades para las compaas, lo que se traduce en capacidad
para contratar personal, que en otras palabras, afecta a ese mismo consumidor
dependiendo de cmo se comporte el PIB.
Entre ms empleo se genere, ms capacidad de consumo tienen los hogares, porque traen
el salario a su casa y entonces pueden consumir ms. Entonces, un mayor crecimiento del
PIB, se ve reflejado en mayor consumo y en mayor capacidad de adquisicin de las
personas. (Asobancaria, 2013)
La competencia: Una de las preocupaciones centrales de toda empresa es el hecho de
enfrentarse a la competencia, la cual se ha visto fortalecida por el fenmeno de la
globalizacin y las exigencias cada vez ms fuertes por parte de los consumidores por
comprar productos de mayor calidad y precio competitivo, todo ello ha permitido que las
empresas nacionales no solo compitan entre ellas, sino que ahora lo hacen con mayor
intensidad con empresas extranjeras. (Empresa, 2009)
2.6 ORGANIGRAMA
El organigrama es la estructura por el cual se puede visualizar los diversos cargos y

funciones empresariales que posee una compaa de manera jerrquica, adems de
identificar las reas de trabajo o departamento necesarios para el adecuado desarrollo
productivo del ente econmico.
La estructura organizacional del grupo Nutresa es compuesto por una amplia direccin de
trabajadores, pertenecientes a las distintas alianzas industriales con las que cuenta, donde
cada uno se encarga de tomar decisiones para el mejoramiento y progreso del grupo
empresarial, con la visin del presidente y la junta directiva constituida por 7 miembros,
que encabezan la estructura de mando como se puede apreciar en la ilustracin 5.
El grupo Nutresa al ser una multinacional donde participan grandes organizaciones y

manejan una variedad de productos tan amplia, cuenta con una estructura organizacional
compuesta por divisiones de direccin y administracin de gran magnitud, donde se
engloban, presidentes, vicepresidentes, secretarios, entre otros. Por lo que cada segmento
13
GRUPO NUTRESA
operativo tiene su correspondiente presidente encargado de tomar las decisiones

necesarias para su adecuado funcionamiento, los cuales algunos cumplen una segunda
labor de ser el vicepresidente de puntos estratgicos. Los cuales se dividen en tres
equipos el corporativo, de negocios y transversales.
En el equipo corporativo se componen por los representantes legales del grupo Nutresa
donde se destaca el presidente, V.P financiero y el V.P secretario general, encargados de
gestionar todos los asuntos referentes al presupuesto de la organizacin, como a
maniobrar los asuntos referentes a las adquisiciones de negocios y a las fusiones de
estrategias corporativas. El equipo de negocios, los cuales abarcan V.P de logstica, V.P
regin estratgica del norte y del sur, V.P innovacin y nutricin; encargados de
implementar diseos innovadores, de fortalecer las lneas de distribucin y ampliar las
tecnologas y el equipo transversales conformados por: V.P de mercadeo y ventas, y el
vicepresidente de desarrollo sostenible; encargados de crear estrategias sostenibles para
garantizar los avances operacionales de los diferentes pases de accin, adems de
potencializar el valor de las diferentes marcas que trabajan en alianza con el grupo Nutresa
para as ganarse la exclusividad y lealtad del mercado.
Por ltimo, se debe destacar los 32000 operarios del ente, que trabajan constantemente en
Ilustracin 5: ORGANIGRAMA GRUPO NUTRESA
14
GRUPO NUTRESA
la mejora de la compaa y quienes cumplen la funcin fundamental para el crecimiento

sostenible de la misma.
Cada uno de los roles corporativos cuenta con profesionales altamente calificados para
guiar a la compaa a la constante evolucin y desarrollo, adems de tener una gran
trayectoria en la industria alimenticia contando as con una experiencia suficiente para el
logro estratgico de sus objetivos empresariales.
2.7 MAPA DE PROCESOS
Ilustracin 6: MAPA DE PROCESOS GRUPO NUTRESA S.A
Encontramos los procesos de elaboracin de la produccin y el desarrollo de nuevos procesos o

tecnologas
Principalmente para la elaboracin de la produccin son procesadas las materias primas en las
cantidades que requiere la empresa, finalizado este proceso, son transferidos los inventarios al
centro de distribucin Nacional, de all son trasladados al centro de distribucin de cada regin y de
all pasan a ser distribuidos a cada uno de sus clientes.
En el desarrollo de nuevos procesos o tecnologas principalmente se encuentra la forma de
optimizar el proceso los cuales debern ir orientados a disminuir costos, despus encontrar el
personal adecuado para implementar este nuevo proceso, y finalmente, la adquisicin de la nueva
tecnologa que requiere este proceso a implementar.
2.8 CADENA DE VALOR
La cadena de valor parte de la idea de que la empresa debe crear valor en los productos y
servicios que ofrece a sus clientes, se empieza a hablar de cadena de valor en 1985
gracias a un profesor llamado Michael Porter, quien se bas en la idea de los sistemas
empresariales, la cual relacion a la empresa con una serie de funciones que se deban
analizar en relacin a sus competidoras para entender su estrategia y posicionamiento en
el mercado. Mediante estas ideas, se fue conociendo que la cadena de valor brindaba
capacidad para entender costos e identificar sus fuentes de diferenciacin y potenciales.
15
GRUPO NUTRESA
Porter llama cadena de valor a la red de actividades de la empresa, porque esta pretende
transformar insumos de bajo costo en productos o servicios con un precio superior a sus
costos.
Porter (p.54) indica que desde el punto de vista de la competencia, el valor es lo que la
gente est dispuesta a pagar por lo que se le ofrece. El valor se mide por los ingresos
totales, reflejo del precio que se cobra por el producto y de las unidades que logra vender.
Ilustracin 7: CADENA DE VALOR GRUPO NUTRESA
Fuente: Nutresa
En la cadena de valor emitida por la matriz Nutresa, muestra sus principales fuentes de
materia prima para sus diferentes filiales, la cual es el azcar, caf, leche, cacao, trigo,
palma y diferentes carnes como res, pollo y cerdo. Nutresa, mediante sus procesos
productivos, se encarga de procesarla y cargarle un valor adicional por esta transformacin
de los componentes principales de sus productos los cuales, analizando, se obtiene que
pasa por varios procesos para asignarle un valor adicional, como lo es el cacao (ya que
dicen que fomentan el cultivo de este), el cual obtienen la semilla, la siembran y al recoger
el cultivo ya tiene un valor adicional, de all pasa a las fbricas para hacer chocolatinas o
chocolate en polvo, dndole an ms valor a este producto principal ( el cacao), dndole
un gran margen de utilidad, ya que hay muchos clientes dispuestos a comprar ste
producto.
Adicionalmente muestran sus medios de abastecimiento, logrando ser una entidad ms
eficaz y rpida en la elaboracin y entrega de sus productos, ya que cuentan con todos los
medios para abastecer sus necesidades de inventario de materias primas y para abastecer
las necesidades de sus clientes.
2.9 CARTA ORGANIZACIONAL Y/O SEGMENTOS OPERATIVOS
Para la compaa un segmento de operacin es: (Grupo Nutresa S.A., EEFF

Consolidados, 2015)un componente de Grupo Nutresa que desarrolla actividades de
negocio de las que puede obtener ingresos de las actividades ordinarias e incurrir en
costos y gastos, sobre el cual se dispone de informacin financiera y cuyos resultados de
operacin son revisados regularmente por la mxima autoridad en la toma de decisiones
de operacin de Grupo Nutresa, que es su Junta Directiva, para decidir sobre la asignacin
de los recursos a los segmentos y evaluar su rendimiento. La informacin financiera de los
16
GRUPO NUTRESA
segmentos operativos se prepara bajo las mismas polticas contables utilizadas en la

elaboracin de los estados financieros consolidados de Grupo Nutresa. Se presenta
informacin financiera por separado para aquellos segmentos de operacin que superan
los lmites cuantitativos del 10% de los ingresos, EBITDA y resultado operacional, as como
los segmentos de informacin considerados relevantes para la toma de decisiones por
parte de la Junta Directiva; los dems segmentos se presentan agrupados en una
categora de Otros segmentos.
La compaa revela en sus estados financieros consolidados ocho (8) segmentos

operativos estructurados por reas geogrficas y tipo de productos los cuales cumplieron
los umbrales cuantitativos y cualitativos de la NIIF 8 para ser revelados los cuales son:
crnicos, galletas, chocolates, TMLUC, caf, alimentos al consumidor, helados y pastas;
adems de estos revela otro segmento denominado otros en los cuales agrupa
segmentos que no cumplen los umbrales pero que dada su relevancia se consideran
importantes para la toma de decisiones por parte de la junta directiva.
Al hacer un anlisis profundo de la compaa, su historia y trayectoria se puede resaltar

que el grupo ha ido evolucionando puesto que el caf y los chocolates fueron sus
segmentos iniciales pero ahora al comparar la relevancia de los segmentos segn su
participacin en los ingresos de la compaa se puede deducir que los crnicos y las
galletas son los segmentos que ms aportan a la compaa econmicamente, adems de
esto si se analiza el nmero de compaas o subsidiarias del grupo por segmento se
denota que estos segmentos son los ms grandes; por ejemplo los crnicos cuentan con
subsidiarias como: Zen, Ranchera, Rica, Pietran, Hermo, Blue Ribbon, Berard, setas de
cuiv; en donde al menos las 4 primeras son las marcas ms populares en carnes en
Colombia, no slo reconocidas por su marca sino tambin por su sabor y calidad; en el
segmento de las galletas la compaa tiene subsidiarias como: Saltin Noel, Ducales,
Festival, Tosh, pozuelo, Dux, Chiky, Lif Dutch Maid, las cuales como el caso de los
crnicos, son marcas muy reconocidas en el mercado por lo que Nutresa no solo tiene 8
segmentos operativos sino que tambin las empresas dentro de stos estas en las listas
de las mejores del pas. En el caso del caf Nutresa cuenta con Colcafe, Caf sello rojo, La
bastilla y Matiz que aunque son empresas muy reconocidas se nota la diferencia con las
carnes y las galletas en las que el nmero de subsidiarias es mucho mayor.
El segmento menos relevante segn sus ingresos y excluyendo de este anlisis el

segmento otros, es el segmento de alimentos al consumidor, su desventaja denota en
que es uno de los segmentos ms jvenes de la compaa ya que su existencia empieza
cuando en el ao 2015 la compaa adquiere el 100% de las acciones de Aldage Inc.,
quien era la propietaria del Grupo El corral en Colombia quienes se dedicaban a la venta
de hamburguesas, asados a lea y comidas gourmet, a pesar de esto, el Corral es muy
reconocido en Bogot y su adquisicin marca la apuesta de Nutresa por dominar el
mercado de las comidas directas al consumidor.
3. ANLISIS SOCIETARIO
En este captulo se abordar la composicin de la compaa desde un anlisis superior

analizando quienes controlan el grupo, sus principales accionistas y junta directiva; luego
se realizar un anlisis inferior para determinar cada una de sus subsidiarias y el
17
GRUPO NUTRESA
porcentaje de participacin del grupo analizando as las participaciones no controladas y

por ltimo se har un bosquejo de la historia del grupo para finalizar con un anlisis de los
principales fenmenos societarios ocurridos a la compaa desde su nacimiento.
3.1 ANLISIS SUPERIOR

La estructura superior del grupo Nutresa en el tercer trimestre del ao 2016 est
conformada principalmente por:
Ilustracin 8: COMPOSICION ACCIONARIA GRUPO NUTRESA
Fuente: (Grupo Nutresa S.A., Boletn de accionistas Nutresa tercer trimestre del 2016) boletn trimestral
accionistas Nutresa 2016)
El grupo es controlado por los grupos Suramericana y Argos, ambos pertenecientes al

Grupo Empresarial Antioqueo el cual est conformado por: Bancolombia, Nutresa, Sura,
Argos, Odinsa y Fabricato; por ende se entiende que Nutresa pertenece a uno de los
conglomerados empresariales ms grandes de Colombia el cual posee el 44,9% del grupo.
A pesar de que implcitamente se observa un control del grupo por parte de Sura y Argos,
estos no consolidan, en el caso de Sura por ejemplo, esta presenta a Nutresa como una
inversin estratgica en asociadas y dicha inversin es medida por el mtodo de
participacin ya que como solo tiene el 35,1% entonces cataloga como una influencia
significativo sobre Nutresa mas no un control. Analizando ms profundamente la estructura
superior del grupo e indagando en la forma como el GEA crea sus enroques se puede
visualizar segn la NIC 24 que Nutresa en la nota 38 de sus estados financieros hace un
desglose y revela informacin de partes relacionadas o vinculadas con las que tienen
relacin las cuales estn principalmente encabezadas por los grupos del GEA en cuanto a
las entidades con influencia significativa sobre el grupo se tiene al grupo Suramericana con
el cual se tiene un monto significativo de cuentas por cobrar, de compras y venta de bienes
y servicios y de dividendos pagados, luego se analiza Grupo Bancolombia el cual es
revelado como otras partes vinculadas y con quien se poseen 891.982 millones de pesos
18
GRUPO NUTRESA
por pagar, monto muy significativo puesto que supera el monto de la adquisicin de Aldage
inc. la cual fue muy significativa y con el que se tuvo un gasto por inters en el ao de
57.259 millones de pesos, en cuanto al grupo Argos se tienen unas cuentas por cobrar y se
analiza la paradoja de los dividendos puesto que los ingresos por dividendos de los
instrumentos financieros que se tienen de Argos fueron mayores que los dividendos
pagados a Argos por su 9.8% de Nutresa; al final el grupo revela que las operaciones entre
dichas partes relacionadas se realizaron a precios de mercado y que no se registr ningn
gasto por deterioro de cartera o pagos incobrables y revela que en dicho ao tuvo un
incremento en su personal clave al cual en lo corrido del ao le pag 103.674 millones de
pesos.
3.2 ANLISIS INFERIOR
El Grupo Nutresa, sociedad annima abierta, antes llamado Grupo Nacional de Chocolates, es una
de las empresas ms grandes de Colombia. Se fund el 12 de abril de 1920 en Sonsn,
Antioquia, Colombia, cmo la compaa de chocolates Cruz Roja. Su proceso de
expansin y de diversificacin en bebidas de caf, bebidas de chocolate le ha permitido
consolidarse en el mercado nacional y posicionar sus marcas en los mercados objetivos de
la Regin Andina, de Centroamrica y el Caribe, y de la comunidad hispana de Estados
Unidos. En el ao 2003, la Compaa separ su actividad inversionista, de las actividades
industriales y comerciales correspondientes al negocio de chocolate, configurndose como
una sociedad matriz. Fue as como la Compaa se constituy en una filial de la sociedad
matriz Grupo Nacional de Chocolates S.A. (NUTRESA, 2012)
Nutresa posee una cantidad de filiales (entidades en las que ejerce control y participacin)
en Colombia y pases como chile, costa rica, Guatemala, Mxico, panam, EEUU,
Venezuela, entre otros; de los cuales, en la mayora presenta una participacin del 100% y
en los dems casos ms del 50% de participacin de las empresas. Por esta razn solo se
pudo recurrir a las empresas subsidiarias de Nutresa ms representativas de Colombia en
la cuales se puede evidenciar lo anteriormente dicho.
En la grfica que se muestra a continuacin, se encuentran empresas muy reconocidas en

Colombia, las cuales pertenecen al grupo econmico Nutresa, analizando el informe que
emite esta gran entidad de todas sus filiales, se puede observar que algunas empresas
estn relacionadas con los procesos productivos, como lo son el fondo capital cacao para
el futuro, la compaa nacional de chocolates y lito empaques, tambin la empresa Noel y
Lito empaques, en las cuales se presentan una especie de modelo de grupo vertical,
mientras que en las dems empresas se puede presentar un modelo de grupo horizontal.
La actividad econmica principal del grupo Nutresa est orientada principalmente a
productos alimenticios de las cuales, los ms representativos por su porcentaje de ventas
consolidadas son los productos crnicos con un 33%, seguido de las galletas con un 20% y
los chocolates con un 19%, entre otros productos.
19
GRUPO NUTRESA
Ilustracin 9: PRINCIPALES SUBSIDIARIAS DEL GRUPO NUTRESA
3.3 FENMENOS SOCIETARIOS

El principal fenmeno societario ocurrido en el Grupo Nutresa es la combinacin de
negocios el cual segn la NIIF 3 es: (IASB) Una transaccin u otro suceso en el que una
adquirente obtiene el control de uno o ms negocios. Las transacciones se denominan
algunas veces verdaderas fusiones o fusiones entre iguales tambin son combinaciones
de negocios en el sentido en que se utiliza el trmino en esta NIIF
El grupo desde su nacimiento como Nacional de chocolates cruz roja ha pasado por
mltiples fenmenos entre los cuales se encuentran:
Ilustracin 10: FENOMENOS SOCIETARIOS GRUPO NUTRESA
AO FUSIN ESCISIN
1960 Chocolate Sansn y Chvez, Santa fe y Tequendama
Productos Zen Ltda.
20
GRUPO NUTRESA
1968 Caf la Bastilla
1970 Frigorfico Barranquilla
Frigorfico suizo
1980 Molino Santa marta S.A.
1996 Industrias alimenticias Hermo de Venezuela S.A.
1997 Productos alimenticios Doria
2002 Rica rondo industria nacional de alimentos S.A. Industrias alimenticias Noel (dando lugar a
Inveralimenticias Noel S.A.)
Nacional de chocolates (dando lugar a Inversiones
nacional de chocolates S.A.)
2004 Nestl en Costa Rica
2005 Inveralimenticias Noel S.A(es absorbida por Inversiones
nacional de chocolates S.A.)
Pastas Comarrico
Setas colombianas S.A.
2006 Meals de Colombia S.A
Galletas Pozuelo en Costa Rica
Blue Ribbon
2007 Mil delicias
2008 Ernesto Berard S.A.
Galletas pozuelo con Galletas Noel de Costa Rica(Fusin)
2009 Nutresa S.A.
2010 Industrias Aliadas
Fehr Holdings
2011 Helados Bon
2012 American Franchising Corporation
Dan Kaffe
2013 Tresmontes Lucchetti
2015 Aldage Inc.
Fuente: Elaboracin propia
Adems de los fenmenos mencionados anteriormente el grupo cre y se hizo accionista

de compaas como una estrategia de expansin entre las cuales se encuentran:
Creacin:
Sello Rojo (1933) Cordialsa Panam
Colcaf (1958) Cordialsa Costa Rica
Tecniagro S.A. (1980) Cordialsa Nicaragua
Dulces de Colombia S.A. (1993) Cordialsa Guatemala
Corporacin distribuidora de alimentos Cordialsa El salvador
S.A. (1995) Cordialsa Honduras
Proveg Ltda. (1995) Servicios Nacional de Chocolates S.A.
Novaventa S.A. (2000) (2006)
Cordialsa Mxico (2002) La Recetta (2008)
Cordialsa Boricua Empaque Inc. Cordialsa Colombia (2010)
Cordialsa EEUU
Accionista:
Fbrica de galletas Noel(1933)

Adquisicin del 30% de Galletas Noel que anteriormente se le haba vendido a
Danone como socio estratgico (2005)
21
GRUPO NUTRESA
Starbucks y Alsea (2013)
Nutresa adquiere o crea compaas que apoyen y expandan cada uno de sus segmentos
operativos y cada movimiento est previamente calculado como en una partida de ajedrez
puesto que para sobresalir en los mercados el grupo ha desarrollado mltiples estrategias
de juego que determinan su actual posicin en los mercados nacionales y extranjeros, las
principales compaas de este grupo son las ms reconocidas en su determinado sector y
esto hace que el grupo crezca geogrficamente ya que cada vez abre sucursales en
nuevos pases al igual que une fuerzas con otras empresas reconocidas como por
ejemplo Starbucks, ya que estas ltimas sienten que si emprenden un proyecto aliados
con Nutresa podrn tener todo el apoyo del grupo y el reconocimiento en el mercado.
Analizando la historia del grupo es un dilema establecer su futuro, pero lo que s est claro
es que en un futuro cercano Nutresa ir expandindose vertical y horizontalmente de la
forma que har nuevas adquisiciones de empresas y se tomar nuevos mercados, no solo
entrar en stos sino que tambin har hasta lo imposible por posicionarse como el
nmero uno en dicho sector.
4. ANLISIS CONTABLE
Dentro de este captulo se pretende analizar las notas a los estados financieros
consolidados del grupo empresarial Nutresa, con el propsito de observar las polticas
contables y como est estructurada las decisiones que establece la compaa para cada
una de sus operaciones econmicas, teniendo como referente las normas internacionales
de informacin financiera aplicadas por la organizacin y su adecuada implementacin, as
mismo examinar las empresas con las que posee una alianza empresarial o que comparte
negocios conjuntos, referenciando las subsidiarias a las que Nutresa controla y aquellas
donde no hay un porcentaje significativo para su control.
El grupo Nutresa s. a quien tiene como objetivo realizar inversiones con diferentes
entidades organizadas ya sea nacional o extranjera es la encargada de presentar los
estados financieros consolidados por considerarse la compaa matriz, teniendo presente
el estado de situacin financiera, estado de resultados integral, estado de flujos de
efectivo, entre otros, de manera comparativa para los aos 2014 2015, presentando las
notas conforme a lo establecido por las normas internacionales de informacin financiera
emitidas por el IASB, aceptando en este ltimo ao la convergencia conforme a las niif.
Para el reconocimiento de su transaccin aplico la niif 1 de manera retroactiva a excepcin
de elementos tales como: el costo atribuido a la PPE, combinacin de negocios, medicin
activos y pasivos de subsidiarias etc.
En las notas, se expone diferentes polticas contables que tiene relacin directa con el
contenido de grupos empresariales, de las cuales se destacan las bases de consolidacin,
la inversin en asociadas y negocios conjuntos y polticas contables significativas donde se
enmarcan las combinaciones de negocios y crdito mercantil, as como las polticas
22
GRUPO NUTRESA
referidas a la valoracin de activos y pasivos y el mtodo de depreciacin y amortizacin

de las mismas.
En lo referente a las bases de consolidacin se enuncian las inversiones en subsidiarias,

las cuales la matriz aplica polticas y prcticas contables uniformes sin distincin de una
empresa extranjera a una de origen nacional, en caso de tener alguna variacin
significativa para los estados consolidados se registran conforme a las niif 10. Del mismo
modo se elimina toda transaccin de impacto relevante entre compaas del grupo con la
intencin de no inflar los estados financieros que permitan mostrar una falsa informacin
de los hechos operativos que pueden llevar a fraude empresarial. Los EEFF de las
compaas subsidiarias son implementadas en la consolidacin desde la fecha de
adquisicin cumpliendo con lo requerido en la anterior niif y en la niif 12 y Nic 27, cualquier
diferencia producida en la valoracin de los activos y pasivos a su valor razonable se
considera como plusvala o Good Will, el cual se reconocer en el estado de resultados del
periodo. En el caso de existir inters no controlador o de haber adquisiciones de inters no
minoritario no se reconoce ningn Good Will. El grupo Nutresa destaca dentro de sus
EEFF conglomerados a la compaa Novaceite s. a de la cual posee el 50% de la
participacin aun sin tener derechos significativos de voto.
En lo que respecta al mtodo de valorizacin implementado por el grupo Nutresa para con
las inversiones con filiales que posee control, as como con aquellas donde solo se tiene
influencia significativa sobre las decisiones o un control conjunto, utiliza el modelo del
costo, con el cual se reconoce una plusvala o Good Will una vez se presenta un exceso
del costo de adquisicin a partir de la fecha en la que se adquiere los derechos y
obligaciones de la adquirida, sobre el valor razonable neto tanto de los activos como
pasivos identificables. Del mismo modo lo resultados obtenidos de los activos y pasivos de
las asociadas y de los negocios conjuntos se valoran y son incorporados en el EEFF
consolidados mediante el mtodo de la participacin con el cual se registra al costo y se
ajusta despus de la fecha de adquisicin de acuerdo con los cambios obtenidos de las
participaciones que posea la compaa matriz, este mtodo solo ser realizable hasta el
punto en el cual el grupo Nutresa pierda influencia significativa como se dispone en la niif
11 y Nic 28.
Entre las polticas significativas donde se resalta la combinacin de negocios, se observa

los requisitos mnimos que da a conocer las niif 3 en cuanto a la manera de sobrellevar la
unin de negocios segn el mtodo de adquisicin, la identificacin de activos y pasivos de
sus subsidiarias, as como las contraprestaciones transferidas, las cuales se miden
inicialmente al valor razonable en la fecha de adquisicin para poder obtener el control de
las subsidiarias o adquiridas.
La plusvala o crdito mercantil como se mencion anteriormente se produce cuando el

valor pagado por las contraprestaciones transferidas por parte de la adquirida es mayor al
valor razonable al que se contabiliza, en el proceso de eliminacin para la obtencin de los
estados consolidados. Estos no se amortizan ni se someten individualmente a ninguna
23
GRUPO NUTRESA
prueba de deterioro de valor cuando se trata de una inversin en asociadas o negocio

conjunto, en los dems casos se determina el deterioro de valor concorde se vaya
produciendo algn indicio sobre cambios procedentes de la unidad generadora de efectivo
(UGE). Cumpliendo con lo referido en las niif 3 y los requisitos previstos en las niif 12.
Las notas reveladas por el grupo empresarial Nutresa, muestra de madera detallada y
organizada la composicin de las empresas con las que guarda alguna relacin de
negocios especificando su nombre empresarial, su pas de origen, las actividades
principales de operacin y el porcentaje de participacin mantenido por el grupo Nutresa
de manera comparativa, analizndose poca variacin de la misma, ya que cada empresa
en general posee una participacin del 100%. Igualmente se tiene en cuenta la moneda
funcional de cada entidad con la cual se debe calcular los correspondientes impactos que
puede generar sobre la conformacin de los estados conglomerados. Para obtener una
mejor apreciacin de la informacin contenida y compartida con las filiales se tienen no
solo en cuenta las revelaciones pertinentes entre las partes relacionadas (Nic 24) y sobre
participaciones con otras entidades (niif 12), sino tambin la conformacin de los
segmentos operativos (niif 8) como la compaa realiza la correcta organizacin de sus
actividades operacionales con sus subordinadas, que permiten reflejar o apreciar de mejor
manera los rubros obtenidos por estas en cada divisin y con cada entidad.
En lo que respecta a las partes relacionadas, el grupo Nutresa dispone de manera

detallada informacin correspondiente de sus partes vinculadas tales como: compaas
con las que posee inversiones en asociadas y negocios conjuntos donde se puede
observar que no se ha realizado ninguna clase de transacciones correspondientes a
dividendos, al igual que entidades con influencia significativa como es el caso de grupo
suramericana s. a y por ltimo se tienen en cuenta otras partes relacionadas y los
miembros de junta directiva. Dentro de las transacciones realizadas con las compaas
vinculadas se tienen en cuenta las compras y ventas realizadas conforme a las
condiciones del mercado, as mismo los saldos pendientes en relacin a las cuentas por
cobrar y a las cuentas por pagar que se esperan finiquitar en situaciones normales, por lo
que se puede percibir que no se han presentado cuentas incobrables o de cobro dudoso
entre entidades relacionadas. Por otro lado, tambin se reconoce la participacin del
personal clave con los que cuenta el grupo empresarial en este caso 166 empleados, 9
ms en comparacin al ao 2014, informando correctamente sobre sus remuneraciones
anuales. En cuanto a las notas realizadas concorde a lo dispuesto en la NIC 24 la
compaa cumple los requisitos mnimos a revelar como son los importes de las
transacciones y los saldos pendientes, al igual que los detalles sobre cualquier garanta
recibida y los gastos del periodo relativos a las deudas incobrables y de dudoso cobro,
pero no especifica la naturaleza de las contraprestaciones fijadas para saldar las cuentas
pendientes y sus correspondientes plazos y condiciones, por lo que no se puede
considerar la correcta utilizacin o acatamiento de la norma dispuesta dado que falta
informacin a desarrollar.
24
GRUPO NUTRESA
En el apartado asignado a las inversiones en asociadas y negocios conjuntos se

especifican correctamente las entidades con las cuales el grupo Nutresa mantiene
relaciones conforme a lo dispuesto en las niif 12, detallando el centro de actividad principal
y la naturaleza o las razones por las cuales se mantiene un vnculo empresarial con las
compaas, destacando el porcentaje de participacin de cada una, con la cual se
evidencia cierto control o parte significativa en la entidad, aunque no se aclara el
porcentaje de derechos de voto que posee de cada una como se menciona en la presente
niif, por lo que no se puede apreciar o dar un juicio exacto sobre las decisiones que se
toman internamente entre la compaas, en cuanto que tampoco se expresa los riesgos
asociados a las participaciones y las restricciones significativas.
Por ltimo, las revelaciones asociadas a los segmentos operativos, que se consideran
como reas o departamentos que posee la organizacin y de los cuales se obtienen
ingresos y se producen gastos asociados a sus actividades econmicas, en el grupo
Nutresa estos permiten reflejar la estructura de la compaa de manera que la direccin
pueda analizar y evaluar informacin financiera que le permita tomar decisiones en materia
de actividades operacionales. Estos se revelan conforme se sita en la niif 8 segmentos de
operaciones, cumpliendo a cabalidad las exigencias generales dispuestas por la norma,
describiendo de manera concisa cada segmento de acuerdo a sus reas geogrficas y tipo
de productos, teniendo presente los rendimientos financieros que cada uno genera bajo la
base de ventas y EBITDA. En el primero se analiza los ingresos de actividades ordinarias
que produce cada segmento, gracias a los clientes externo y los inter-segmentos, donde se
puede evidenciar que estos primeros aportar la mayor parte de los recursos ingresados de
la compaa aun cuando estos no representan ms del 10% de los ingresos del grupo. En
el segundo se tienen en cuenta la utilidad operacional, las depreciaciones, de manera
comparativa. En el apartado de informacin por reas geogrficas se desglosan los
principales pases donde se produce un mayor volumen de ventas y por ende de ingresos
por parte de los clientes externos donde el grupo empresarial opera, centrndose Colombia
en el puesto nmero uno, seguido de diferentes pases del continente americano,
considerndose una diferencia de $ 4.773.004 entre el primer pas y el acumulado de
pases donde se concentra menor actividades comerciales. En categora de tipos de
productos los alimentos encabezan la lista, siendo estos los principales generadores de
ingresos. Para el ao anterior al que se analiza en este trabajo se evidencias perdidas por
deterioro de valor que afectan el gasto de produccin y de los cuales se asignan algunos
segmentos operacionales producindose una disminucin del valor para el ao 2015 en
$12.628, dando como conclusin un mejor manejo del inventario en el proceso productivo.
Por otro lado, la compaa cumple con los requisitos dispuestos en las niif 10 y niif 12, al
eliminar transacciones entre segmentos para la correcta elaboracin de los estados
consolidados.
En general, el grupo empresarial da a conocer informacin relevante en sus notas de los

estados financieros consolidados, permitiendo a los usuarios conocer ms afondo las
operaciones que realiza la compaa matriz y poder tomar decisiones para su propio
beneficio. Las notas al ser las primeras que realiza el grupo empresarial Nutresa bajo las
25
GRUPO NUTRESA
normas internacionales de informacin financiera, se percata de todas las exigencias

necesarias para la correcta convergencia de las normas, muestra en detalle los elementos
requeridos para el anlisis de la temtica de grupos empresariales, en cuanto a las
subsidiarias pertenecientes a la compaa como los negocios conjuntos y operaciones
realizadas entre estas y la empresa matriz, cumpliendo con las niif 10,11,12,24,28 que son
materia de estudio como se seal el captulo 1.
5. ANLISIS ESTRUCTURAL DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
5.1 ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA
Con el estado de situacin financiera se pretende conocer de manera detallada la

informacin necesaria para analizar la situacin econmica de la empresa por medio de
sus 3 elementos contables que ayudan a saber lo que posee, lo que debe y le deben a la
compaa, acercndolo a las posibilidades de negocio que tiene y puede tener en el
mercado, evaluando su evolucin atreves de la comparacin de los dos ltimos aos,
teniendo en cuenta las variaciones horizontales y verticales.
El estado de situacin financiera de la compaa Nutresa est estructurado de manera

organizada de acuerdo al mtodo de la solvencia, detallando desde los rubros corrientes
hasta los no corrientes las cuentas correspondientes a los activos, pasivos y patrimonio. En
el documento anexo de Excel se podr observar los cambios positivos y negativos que ha
obtenido la empresa de acuerdo a las cuentas ms representativas como son las cuentas
por cobrar, por pagar y las cuentas patrimoniales que cuenta la empresa y comparte con
sus asociadas y filiales.
Los activos que posee el grupo Nutresa al estar conformado mediante el mtodo de la
solvencia posee un 19.30% de activos corrientes y un 80,70% de no corrientes. Dentro de
las cuentas corrientes de los activos se presenta una variacin entre el ao 2015 y 2014
del 17,69% siendo los inventarios los ms significativos, seguido del efectivo y las cuentas
por cobra. De estas ltimas se puede analizar los hechos que ha realizado la empresa con
terceros como adelanto a empleados y ventas a crdito a clientes, siendo estos los ms
notables dentro de la cuenta reflejando un 95,91% de la totalidad de los valores que le
deben a la compaa, y representando un aumento del 19,17% con respecto al ao
anterior. Entre relaciones con asociadas se muestra un prstamo en el ao 2014 a la
compaa Dan Kaffe el cual fue capitalizado para el ao siguiente aumentado su
participacin hasta un 44% para ser utilizado en la participacin del grupo. Otra variacin
presentada entre varios aos son las otras cuentas por cobrar la cual no presenta ninguna
informacin para su anlisis. Para el ltimo periodo la compaa participo en diferentes
transacciones que aumentaron la cuenta por cobrar representando esta ms de la tercera
parte del total de los activos ms lquidos de la compaa. En la siguiente figura se puede
ver la variacin que ha tenido las cxc entre ambos aos.
26
GRUPO NUTRESA
Entre los activos no corrientes se presenta una variacin positiva del 10.13%. Siendo las
ms significativas algunos activos intangibles con un 53,87% de variacin, seguido del
Ilustracin 12: variacin cuentas por cobrar
crdito mercantil o plusvala con un 48,09% y teniendo en cuenta el tema principal tambin
se observa una diferencia importante para las inversiones en asociadas y negocios
conjuntos con un 30.84%. Dentro de otros activos intangibles se present una
diferencia del 53,87%, producidas especialmente por las transacciones realizas con
concepciones y franquicias realizadas en el ltimo ao donde se generaron un mayor
nmero de adquisiciones y combinacin de negocios, al igual que con las marcas a pesar
de obtenerse una disminucin de sus adquisiciones en un 73.94%. Esta adquisicin
realizada en el ltimo ao se ve representada por el control absoluto de una compaa ms
Ilustracin 11: variacin de intangibles
que posee Del grupo el corral.
Esa combinacin de negocios obtenida por la adquisicin del grupo el corral afecto
positivamente la cuenta del crdito mercantil, pasando de $ 1.373.072 a $ 2.033.403,
siendo entonces los alimentos al consumidor el segmento ms significativo en ofrecer a la
compaa un mayor valor por las adquisiciones obtenidas de las subsidiarias. Por ultimo
dentro de este conjunto de activos las inversiones asociadas y negocios conjuntos tuvo un
aumento debido a varias capitalizaciones de algunas de sus asociadas dentro de las
cuales se encuentra Dan Kaffe sdn. Bhn como se mencion anteriormente en las cuentas
por cobrar, de estas no se gener ningn cambio en el porcentaje de participacin, pero si
aumento la participacin en resultados integrales para el ao 2015.
27
GRUPO NUTRESA
En la columna de financiacin, los pasivos obtuvieron para el ao 2015 una participacin

del 43,8% para corrientes, 6 % ms que el ao pasado, pero disminuyendo los no
corrientes hasta 56.2%. Este efecto se produjo principalmente por cambios en la obligacin
financiera, al igual que cuentas por pagar el impuesto diferido, significando un 49.17% del
total de pasivos obtenidos en la compaa. Las obligaciones captadas en el grupo Nutresa
han tenido un impacto dentro de la compaa debido a diferentes causantes como el caso
de los prestamos adquiridos por la adquisicin de la compaa el corral y el aumento de los
gastos por intereses debido al constante ascenso de las tasas de inters no solo a nivel
nacional sino tambin internacional. La informacin transmitida por el grupo Nutresa para
las cuentas por pagar no reflejan informacin detallada para analizar de manera profunda
la situacin econmica de la empresa, se podra captar como referencia relevante los
saldos por pagar a proveedores que ascienden a 107.536 millones ms que el ao
inmediatamente anterior que pueden ser asignados al conjunto de inversiones realizadas
en el ltimo ao que comprometen una mayor disposicin de recursos para el continuo
labor de las actividades realizadas. Por ltimo, los pasivos por impuestos diferidos
representan para el ao 2 un bajo aumento del 2 % a pesar de que para el
anterior periodo contable la compaa incurri en un gasto de 170.500 millones, con una
variacin del 90.37% generadas por algunas compaas subsidiarias pertenecientes al
segmento de TMLUC.
Por otro lado, el patrimonio del grupo empresarial obtuvo una pequea variacin del 0.14%
pasando de 8.042.844 a 8.031.673 millones, variacin que corresponde principalmente a la
utilidad del periodo y al monto de la participacin no controladora (NIC). Como se podr
Ilustracin 13: variacin ESF
corroborar en el anlisis al estado de resultados integral del grupo.
Por ltimo, y teniendo en cuenta la figura anterior se puede decir que el grupo Nutresa para
el ao 2015 ha incurrido en mayores deudas financiera y aumentado el valor de sus
activos, principalmente por el modelo de internalizacin que ha implementado en los
ltimos aos el cual viene siendo uno de sus estrategias principales como se mencion en
el captulo 2, el cual consiste en adquirir marcas reconocidas que permitan llevar acabo su
objetivo de crecimiento y absorcin del mercado por medio del control total de la compaa
Aldage inc. propietaria del grupo el corral en Colombia.
28
GRUPO NUTRESA
5.2 ESTADO DE RESULTADOS INTEGRAL
El estado de resultados es un informe financiero que nos permite obtener la relacin entre
los gastos e ingresos de la empresa, con el fin de determinar la utilidad neta del periodo
contable. Este estado financiero es importante ya que muestra la informacin en base a un
periodo determinado y expone de manera detallada los ingresos obtenidos, los gastos en
el momento en que se producen y como consecuencia, el beneficio o prdida que ha
generado la empresa en dicho periodo de tiempo para analizar esta informacin y en base
a esto, tomar decisiones. En base a este se crea el Estado de resultados integral (ERI), el
nombre adicional integral se adquiere al momento de revalorizacin o devaluaciones de
activos de acuerdo a su forma de medicin; El estado de resultados integral (ERI)
presentado por grupo Nutresa, es elaborado por el mtodo de la funcin de los gastos o de
los costos de ventas, esto implica presentar las partidas de acuerdo con su funcin como
parte del costo de las ventas, o por los gastos de actividades de distribucin o de
administracin.
Partiendo de este estado financiero, se pueden hacer anlisis sobre las variaciones que
obtuvo Nutresa con base a las cuentas que incorpora este informe, haciendo una
comparacin de los aos de operacin del 2014 y 2015 horizontal y verticalmente,
destacando los que presentan variaciones significativas de un ao a otro, o los rubros que
son ampliamente significativos para la compaa.
Analizando los ingresos operacionales, se puede decir que esta empresa obtuvo un
incremento del 23% en este tipo de ingresos de un ao a otro, al incrementar sus ventas
en ms de un veinte por ciento, tambin es lgico que derivado de estas operaciones
incrementa el costo de ventas o costo de la mercanca vendida por la entidad 25% y por
ende la utilidad bruta 20% en un porcentaje similar al incremento al ingreso operacional.
Aunque son porcentajes similares, no son iguales, por lo cual se podra dar a entender que
la empresa en el ao 2015 tuvo un mayor valor en sus costos de fabricacin, puede ser
debido a situaciones y decisiones internas o externas a esta.
En el rubro de diferencia en cambio de activos y pasivos se present una variacin

negativa del 77% a pesar de seguir representando un ingreso para la compaa; es decir,
la diferencia en cambio ha beneficiado el resultado de esta, se puede decir que es por las
fluctuaciones que ha tenido la TRM en los ltimos aos; ya que ms o menos en el ao
2014 se dispar positivamente, aumentando en gran medida este tipo de ingreso y para el
aos 2015 fue alta pero constante, por esto se puede pensar en esta variacin tan amplia.
Por otra parte, la variacin en otros ingresos (egresos) operacionales es de 83%
impactando de forma positiva a Nutresa, aunque presenta un saldo negativo, este
disminuy considerablemente, mejorando los resultados totales; en las notas a los estados
financieros se puede observar que esto se debi a que hubo ms donaciones,
29
GRUPO NUTRESA
subvenciones y patrocinios (ingresos) y por otro lado hubo menos indemnizaciones y

multas, sanciones o litigios (gastos) lo cual genera este valor favorable aunque negativo.
En los ingresos y gastos financieros se evidencia una situacin desfavorable, ya que

aumentaron los gastos y disminuyeron os ingresos; lo que hace que la empresa se
encuentre ms endeudada.
Se sabe que Nutresa tiene participacin en otros mercados y economas mundiales, por lo
cual se puede ver beneficiado o afectado a la hora de producir en otros pases, en este
contexto se puede observar en el ERI el rubro perdida por la posicin monetaria neta, con
el 152% de variacin; segn se especifica en las notas, esto es debido a las economas
hiperinflacionarias, en la cual Venezuela entra a este tipo de casos ya que alcanza una
tasa de inflacin del 190% y 108% afectando enormemente la economa de esta entidad
en este espacio territorial. Igualmente, se habla de otros ingresos (egresos) con una
variacin del 104% del cual no hacen especificaciones en las notas, pero como no todo
puede ser prdida, por otro lado, se evidencia un incremento del 53% en las
participaciones de las asociadas y negocios conjuntos.
En relacin a los impuestos se puede observar una variacin en el impuesto diferido por un
90% la cual impacta negativamente a la empresa; pero la causa principal de esto es que
en Chile se present un Good Will tributario, causando una cifra elevada en el impuesto
diferido. Disminuyo la participacin en entidades controladoras en un 27% al igual que la
utilidad neta del ejercicio, la cual fue en la misma proporcin, debido a todos los datos
explicados anteriormente. Se deduce que al momento de la valorizacin de activos, hubo
deterioros y prdidas, ya que vari en un 81%, reflejndose de forma negativa hacia esta
empresa.
En el anlisis vertical, los elementos ms significativos para la empresa, es decir,

comparando con el ingreso operacional, los rubros que representan mayor porcentaje de
estos son: el costo de la mercanca vendida el cual se encuentra entre 56% y 57% del
ingreso total, seguido de los gastos de ventas, el cual representa entre un 26% y 27%.
Para finalizar, es importante saber que la utilidad neta del ejercicio de Nutresa representa
tan solo de un 5% a un 9% del ingreso operacional.
5.3 ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO
El estado de cambios en el patrimonio se presenta de manera comparativa entre los aos

2014 y 2015, en este se observan los renglones de resultados del ejercicio, el ORI, el pago
30
GRUPO NUTRESA
de dividendos en efectivo, la apropiacin de reservas de impuesto de renta y otras

reservas, el INC en las combinaciones de negocio y una revaluacin del patrimonio en
economas hiperinflacionarias; adems se percibe que el capital emitido y la prima en
colocacin de acciones no varan en el transcurso del ao y al final se obtiene un
crecimiento del patrimonio total de Nutresa del 0,139% con una utilidad de 930,77 pesos
por accin.
5.4) ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
El estado de flujos de efectivo de Grupo Nutresa S.A. se presenta consolidado y

comparativo de enero 1 a diciembre 31 de 2014 y 2015 cumpliendo con la NIC 1 y NIC 7
quienes lo regulan; es presentado en su moneda funcional y con un nivel de redondeo de
sus cifras en millones de pesos colombianos. ste estado segn la NIC 7 (IASB) es til
porque permite evaluar la capacidad que la empresa tiene para generar efectivo y
equivalentes al efectivo, permitiendo a los usuarios desarrollar modelos para evaluar y
comparar el valor actual de los flujos netos de efectivo de diferentes empresas, por dicha
definicin se resalta la gran importancia de este estado en la toma de decisiones por parte
de los usuarios y de la necesidad de una buena presentacin de ste para mejorar su
comprensin.
Para comenzar con el anlisis de este estado es necesario tener claridad sobre la
definicin de efectivo y los equivalentes de efectivo, ya que stos pueden variar segn
cada compaa, adems, verificar si estos cumplen con la definicin que la NIC 7 ha
establecido para estos. Para Nutresa S.A. (Grupo Nutresa S.A., 2015) El efectivo y
equivalentes de efectivos en el estado de situacin financiera y en el estado de ujos de
efectivo incluyen el dinero en caja y bancos, las inversiones de alta liquidez fcilmente
convertibles en una cantidad determinada de efectivo y sujetas a un riesgo insignicante de
cambios en su valor, con un vencimiento de tres meses o menos desde la fecha de su
adquisicin. Estas partidas se registran inicialmente al costo histrico, y se actualizan para
reconocer su valor razonable a la fecha de cada perodo contable anual. Despus de tener
claro este concepto se procede a analizar el estado el cual es presentado bajo el mtodo
directo en el cual se desglosan las salidas y los ingresos de efectivo segn su
reconocimiento y su tipo de actividad.
5.4.1. Flujos de actividades de operacin
Los flujos de efectivo por actividades de operacin como lo vemos en el siguiente grfico
proceden principalmente por la venta de bienes y servicios, las cuales para el ao 2015
presentaron una variacin positiva del 21,27%con respecto al ao anterior lo que significa
que el grupo tuvo un aumento significativo de sus ventas; el pago a proveedores por el
suministro de bienes y servicios tuvo un aumento del 21,7% el cual va estrechamente
31
GRUPO NUTRESA
relacionado al aumento de las ventas: el pago a trabajadores tuvo un aumento del 20,5%
debido a la contratacin de personal y al incremento de los salarios y beneficios a los
empleados; finalmente estos renglones reflejan una variacin positiva del 16,5% en las
actividades de operacin del grupo las cuales son el eje principal de este estado para la
Ilustracin 14: variacin actividades de operacin
toma de decisiones internas y externas de la compaa.
5.4.2 Flujo actividades de inversin
En cuanto a la actividad de inversin del 2015, los flujos fueron un 246,3% mucho ms
negativos que el ao anterior, pero gracias a la buena presentacin se puede analizar el
movimiento de flujos de cada cuenta y ver claramente que stos se deben principalmente a
la compra de activos y al pago a terceros para obtener el control de subsidiarias, dichas
adquisiciones de negocios tambin han aumentado el efectivo del grupo en la
consolidacin, aunque las salidas de efectivo por las contraprestaciones pagadas fueron
extremadamente altas; dicho rengln de adquisicin de subsidiarias para el 2015 es de -
$743.401 millones de pesos los cuales son exactamente equivalentes al valor pagado por
la adquisicin va acciones del grupo Aldage Inc.
5.4.3 flujo de actividades de financiacin
En cuanto a las actividades de financiacin se observa un alto crecimiento de los

prstamos adquiridos por la compaa los cuales tuvieron un aumento del 732,4%, la cifra
de este rengln es muy similar al valor pagado por Aldage Inc. por lo que su monto se le
atribuye a dicha adquisicin y se interpreta que despus de un importante estudio de
32
GRUPO NUTRESA
mercado, planeacin y estrategias de negocios Nutresa determin que la adquisicin de

Aldage es muy ventajosa puesto que incurri en prstamos y pagos de intereses para
adquirirla. En cuanto al pago de dividendos, estos tuvieron un crecimiento del 7,1% lo cual
hace al grupo atractivo a posibles inversionistas y lo clasifica como un grupo altamente
sostenible. Al final se analiza la conciliacin del efectivo en la cual se comparan el saldo
inicial de efectivo, el final y su variacin neta, la variacin neta de efectivo en el ao 2015
fue negativo en $146.507 millones pero como se dijo anteriormente, esto se debe a la
inversin en subsidiarias y al aumento en el pago de dividendos por lo que se concluye que
la compaa est preparndose para el futuro y est en un estado de expansin.
5.5 INDICADORES FINANCIEROS
El siguiente anlisis financiero es realizado con base a la informacin revelada por Grupo
Nutresa en sus estados financieros del 2015 a travs de indicadores de liquidez,
rentabilidad y endeudamiento los cuales se muestran ms detalladamente en el anlisis
financiero proyectado en el libro de Excel anexo.
5.5.1. Indicadores de Liquidez
Para el ao 2015 Nutresa tena una razn corriente de 113% lo cual significa que por cada
peso que la compaa debe, tiene 1,13 pesos para pagar por lo que despus de cancelar
sus pasivos a corto plazo le sobraran el 13% de sus activos; entre ms alto es este
indicador ms positivo es, puesto que si este fuese muy bajo o menor al 100% la compaa
podra entrar en una situacin de iliquidez si todos sus proveedores le cobrarn a la vez
entonces sta no tendra como responder inmediatamente. En cuanto a la prueba cida,
esta fue del 67% por lo que financieramente se pueden subsanar los pasivos corrientes
con el activo corriente ms lquido sin incluir los inventarios, aadiendo que un 67% es un
buen porcentaje, el grupo cuenta con una alta rotacin de inventario puesto que la mayora
de sus productos son alimenticios lo que hace que su cartera y sus flujos de caja tengan
una alta rotacin y por ente cuente con buena liquidez.
5.5.2. Indicadores de rentabilidad
Este indicador busca analizar la contribucin a la compaa tanto del patrimonio como de
los activos de sta, por lo que Nutresa en el 2015 present un ROI del 5,94% el cual tuvo
una variacin positiva frente al ao anterior y con la que se puede analizar el rendimiento
del grupo, igualmente se analiza el ROA el cual para 2015 fue de 3,27%, este indicador es
muy importante porque muestra la capacidad de grupo del generar ingresos por cada uno
de sus activos, es decir que muestra cual es la utilidad de dejar a disposicin del grupo
esos recursos y comparar as el costo de oportunidad si esos recursos se llevarn a otros
mercados. Siguiendo con el anlisis se estudia el margen bruto el cual para el 2015 bajo
con respecto al ao anterior ya que fue de 43%, este margen indica que por 1 peso
vendido el grupo tiene una utilidad bruta de 0,43 pesos, a pesar de que el margen bruto
33
GRUPO NUTRESA
baj, hay que analizar la estrategia del grupo puesto que en algunos casos aunque el
margen sobre las ventas baje las organizaciones pueden tener otro tipo de utilidad que
nada tiene que ver con aumentar los ingresos sino que por el contrario se centra en la
reduccin de sus costos y gastos de operacin, es por ello que los l siguientes tems a
analizar son
El margen operativo el cual fue de 9,85% y el margen neto que fue de 5,42% lo cual
denota evidentemente una variacin desfavorable en los mrgenes del grupo los cuales en
cierto porcentaje se pueden explicar por el aumento de los gastos financieros para
subsanar la adquisicin de Aldage Inc.
5.5.3. Indicadores de endeudamiento
Al analizar el endeudamiento del grupo, se inicia con el nivel de endeudamiento total el

cual para el ao 2015 asciende a 38,97% y el cual tuvo un incremento del 21%frente al ao
anterior, estos resultados son muy importantes porque all se muestra como se est
apalancando el grupo para continuar con su gran crecimiento; aunque es cierto que
Nutresa cada vez est adquiriendo ms negocios y participaciones en empresas es
necesario analizar como lo est haciendo, con este indicador claramente se puede
presumir que el crecimiento del grupo se debe en gran medida a la adquisicin de crditos
como por ejemplo su ms reciente adquisicin, El corral, dicha adquisicin fue
presuntamente el resultado de la obtencin de buenas lneas de crditos y recursos
propios del grupo dijo el presidente de Nutresa a los medios de comunicacin; de este
modo se debe analizar en segunda instancia cual es el nivel de endeudamiento a corto
plazo del grupo el cual para 2015 asciende a 43,8% lo que demuestra que el nivel de
endeudamiento del grupo es sustancial y que es un tem muy importante para el futuro del
grupo.
Finalmente se concluye analizando el EBITDA el cual para el ao 2015 alcanz los

975.554 millones de pesos colombianos y el cual tuvo un gran crecimiento del 17%, este
indicador es muy importante puesto que sirve a los accionistas para comparar el
rendimiento del grupo frente a otras compaa igualmente, es un indicador que muestra el
continuo mejoramiento y evolucin de la organizacin; Grupo Nutresa realiza un anlisis
por segmentos de operacin en el que se pone en evidencia que el segmento que ms
contribuye al grupo es el crnico puesto que tiene una contribucin del 24% del total de
EBITDA, adicionalmente se evidencian los cambio en los segmentos por la adquisicin del
grupo el Corral puesto que el segmento de alimentos al consumidor que era el ms
pequeo con tan solo el 2% del EBITDA en el 2014, present un crecimiento del 352% y
alcanz el 9,63% de la contribucin a la compaa en el 2015 superando a los segmentos
de las pastas y los helados y prcticamente igualando al segmento TMLUC por lo que se
demuestra la estrategia de Nutresa de no solo incursionar en este nuevo mercado sino
dominarlo completamente, por ltimo se analiza que este fue el nico segmento que tuvo
crecimiento puestos que todos los otros segmentos bajaron margen de contribucin.
34
GRUPO NUTRESA
6. ESTRUCTURACIN Y ANLISIS DE INDICADORES DE GRUPO

EMPRESARIAL
En este espacio, se darn aspectos importantes de las diferentes filiales que componen el
grupo Nutresa (segmentos de operacin) as como los principales pases de actividad,
analizando diferentes mbitos de la organizacin, identificando la calidad del grupo
empresarial y estrategias que ha adoptado para convertirse en una de las mejores y ms
importantes empresas de Colombia y Amrica Latina, principales competidores y aspectos
internos de esta importante matriz.
La empresa Nutresa, experiment un incremento en sus ingresos operaciones en el ltimo

ao en un 18,42% en comparacin a ao 2014 y 2015, el segmento ms representativo
para esta de los ocho segmentos con los que cuenta es el crnico, ya que de all deriva un
24% de sus ingresos operacionales, seguido de las galletas (19,7%), chocolates (16%),
Tresmontes Lucchetti (11,3%), cafs (11,2%), alimentos al consumidor (6,8%), helados
(5,6%), pastas (3,2%) y otros (2,1%).
Dndole otra mirada a la proveniencia de ingresos de esta entidad de acuerdo a su

informacin emitida, se logra observar que la mayora de ingresos de Nutresa provienen de
su pas nativo; (Colombia) con un 69,9% de ingresos provenientes de este lugar y esto se
puede confirmar con la siguiente investigacin que fue realizada y emitida por el grupo
Nutresa, Se realiz la medicin de lealtad de los clientes de Grupo con un resultado de
87,7% en satisfaccin y 70,4% en lealtad para los clientes nacionales, y de 87,8% en
satisfaccin y 59% en lealtad en los internacionales. Estos resultados, segn la
metodologa utilizada por la agencia de investigacin Ipsos, significan un grado de
excelencia en ambos indicadores. (Nutresa, 2014)
El grupo Nutresa tiene un gran posicionamiento en el mercado de alimentos, pero cuenta

hoy en da con grandes competidores; en Colombia, el principal competidor de Nutresa es
Colombina S.A., otra gran empresa del pas que se dedica al mercado de productos
alimenticios, al igual que Nutresa. En cuanto a la competencia a nivel internacional se
encuentran las multinacionales Ferrero Rocher, Nestl, Alpina, Grupo Quala, las cuales
intentan satisfacer la misma necesidad del grupo econmico Nutresa.
Desde su fundacin el grupo Nutresa ha ido creando y consagrando empresas y alianzas

obteniendo mquinas de ltima tecnologa, gran recurso humano para poder mejorar sus
procesos internos para enfocarse ms en la productividad as alcanzar su expansin de
negocio, se podra pensar, que una de las mayores estrategias que ha implementado el
grupo Nutresa para su expansin es adquirir compaas con recorrido en el mercado, buen
nombre y logra un mejor posicionamiento en el mercado Colombiano y del mundo entero.
Nutresa segn informes se ha convertido en una de las mejores compaas colombiana en

cuanto a personal ( empleados) se refiere, segn el presidente de esta gran empresa,
confiesa que la mayor estrategia para ser calificados de esta manera es, Uno de los
aspectos clave en la gestin de nuestro talento, se concentra en la formacin y el
35
GRUPO NUTRESA
desarrollo de profesionales y alto talento, lo cual se ve reflejado en altos ndices de

movilidad interna y ascensos, bajos ndices de rotacin y una alta capacidad de trabajo
colaborativo y transferencia de conocimiento. (Carlos Enrique Piedrahita A, presidente del
grupo Nutresa), adems segn comentarios de empleados, los cuales demuestran su
conformidad con la acogida y el inters que ha demostrado esta empresa por ellos, ya que
segn ellos, el aspecto ms importantes es que invierten en capacitacin para sus
empleados adems de concentrarse en ofrecer un buen ambiente laboral a todos sus
colaboradores tambin manifiestan que en esta entidad adquieren conocimientos nuevos y
significativos, cosa que es de esperarse, ya que el movimiento en empresas ms grandes
puede resultar ms complejo que en otras que no sean de la misma magnitud y nivel
econmico.
El Grupo emplea hoy 34.000 personas y 8.000 de ellas trabajan para Nutresa por fuera de
Colombia, mientras que en 2000 eran solo 400 personas. Hoy, la compaa es lder en
sostenibilidad al ser incluida en uno de los indicadores internacionales ms exigentes.
36
GRUPO NUTRESA
CONCLUSIONES
El grupo Nutresa para el ao 2015 presenta sus estados financieros acorde a lo

establecido por las normas internacionales de informacin financiera implementadas
en el ao 2014, cumpliendo debidamente con las normas acorde al tema de anlisis:
grupos empresariales, como son las Niif 10, 12 y las Nic 24, 28 para la correcta
divulgacin de la informacin financiera y contable, hacia los diferentes usuarios de
la informacin financiera.
El grupo Nutresa ha sobrellevado adecuadamente la visin de su negocio en lo

recorrido de su historia de manera estratgica por medio de sus modelos de
internalizacin y captacin de marcas a nivel nacional e internacional, con la
intencin de absorber o disminuir su competencia directa, la cual viene creciendo
de gran magnitud teniendo en cuenta la variedad de negocios y productos que
ofrecen en el mercado, por lo que se puede decir, que tiene una estructura de
direccin altamente calificada que permite guiar cada uno de sus segmentos
operativos cada vez ms a la construccin de alianzas que le permitan ser
reconocidas en el mercado, el cual se puede observar con la ltima adquisicin
total de la compaa Aldage inc., en el cual est incluida el grupo El Corral, siendo
esta la razn principal para los cambios que presento en el estado de situacin
financiera de acuerdo a los activos y pasivos adquiridos para este ao.
En la elaboracin de este diagnstico empresarial se pudo evidenciar que Grupo

Nutresa realiz una muy buena inversin al adquirir a Aldage Inc. debido a que es
un grupo muy bien posicionado en los mercados que opera, maneja un nivel de
riesgo moderado, obtuvo buenas lneas de crdito y las ventajas de esta adquisicin
son muy significativas y posicionan al grupo como un gran oferente en el mercado
de alimentos directos al consumidor.
A travs del anlisis financiero realizado Nutresa se consolida como un grupo

altamente competitivo, de buenos rendimientos, margen EBITDA y altamente
rentable para sus inversionistas, con un nivel de endeudamiento y riesgo moderado.
37
GRUPO NUTRESA
Nutresa pertenece a uno de los conglomerados ms importantes de Colombia

(GEA) y esto le da gran ventaja competitiva en el mercado puesto que cuenta con
buen apalancamiento financiero, largos aos de experiencia, importantes directivos
y una muy buena imagen que la hacen apetecida por inversionistas extranjeros para
incursionar en el mercado colombiano.
Las estrategias utilizadas por Nutresa en cada segmento de operacin consiste
en tener las empresas ms reconocidas del rea de operacin para as capturar
gran parte de la cuota de mercado y dominarlo completamente, es por ello que en
cada segmento se encuentran compaas altamente reconocidas y quienes el
pblico que no conoce del tema cree que son competencia pero que al analizarlo
solo un poco se encuentra que son entidades bajo control comn, que pertenecen al
mismo grupo econmico, manejan objetivos comunes, precios de transferencia,
colaboracin mutua y con las que el grupo puede manejar diferentes grados de
discriminacin de precios al consumidor.
38
GRUPO NUTRESA
CIBERGRAFA
Grupo Nutresa S.A. (2015). EEFF Consolidados.

Grupo Nutresa S.A. (2015). Informe integrado.
Grupo Nutresa S.A. (s.f.). Boletn de accionistas Nutresa tercer trimestre del 2016.
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GRUPO NUTRESA
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EXTO=
40
GRUPO NUTRESA

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2017

DIAGNSTICO EMPRESARIAL GRUPO

Estefana Baena Vergel

3. ANLISIS SOCIETARIO ......................................................................................................... 17

4. anlisis contable ................................................................................................................. 22

5.5 Indicadores financieros ................................................................................................................. 33

6. ESTRUCTURACIN Y ANLISIS DE INDICADORES DE GRUPO EMPRESARIAL .............................. 35

ILUSTRACIN 1: % DE VENTAS GRUPO NUTRESA 2015 ................................................................ 8

En Colombia actualmente los principales grupos econmicos estn tratando de vincular a

La superintendencia de sociedades quien se encarga de vigilar la creacin y las debidas

2. ANLISIS ESTRATGICO Y ORGANIZACIONAL

2.1 SEGMENTOS ESTRATGICOS

Ilustracin 1: % DE VENTAS GRUPO NUTRESA 2015

Actuar ntegramente: Mediante la capacitacin de las personas en riesgo y crisis, y

2.2 ANLISIS DE LA INDUSTRIA

fuerte competitividad en el mercado es a causa de la industria alimenticia tan variada que

Ilustracin 2: PRINCIPALES COMPETIDORES DEL GRUPO NUTRESA S.A

una lnea de bebidas y postres tambin muy representativas en el mercado.

2.3 PRINCIPALES CLIENTES DEL GRUPO NUTRESA

Ilustracin 3: % DE VENTAS GRUPO NUTRESA - CLIENTES

2.4 ESTRATEGIA CORPORATIVA

Ilustracin 4: ESTRATEGIAS CORPORATIVAS GRUPO NUTRESA

Como en toda compaa el grupo Nutresa persigue la generacin de valor y desarrollo

2.5 ENTORNO MACROECONMICO POLTICO Y SOCIAL

Entre las variables macroeconmicas que afecta a Nutresa se encuentra:

La inflacin, la cual dice cunto va afectar el poder adquisitivo y de qu manera puede

El organigrama es la estructura por el cual se puede visualizar los diversos cargos y

El grupo Nutresa al ser una multinacional donde participan grandes organizaciones y

operativo tiene su correspondiente presidente encargado de tomar las decisiones

Ilustracin 5: ORGANIGRAMA GRUPO NUTRESA

la mejora de la compaa y quienes cumplen la funcin fundamental para el crecimiento

2.7 MAPA DE PROCESOS

Ilustracin 6: MAPA DE PROCESOS GRUPO NUTRESA S.A

Encontramos los procesos de elaboracin de la produccin y el desarrollo de nuevos procesos o

2.8 CADENA DE VALOR

Ilustracin 7: CADENA DE VALOR GRUPO NUTRESA

2.9 CARTA ORGANIZACIONAL Y/O SEGMENTOS OPERATIVOS

Para la compaa un segmento de operacin es: (Grupo Nutresa S.A., EEFF

segmentos operativos se prepara bajo las mismas polticas contables utilizadas en la

La compaa revela en sus estados financieros consolidados ocho (8) segmentos

Al hacer un anlisis profundo de la compaa, su historia y trayectoria se puede resaltar

El segmento menos relevante segn sus ingresos y excluyendo de este anlisis el

En este captulo se abordar la composicin de la compaa desde un anlisis superior

porcentaje de participacin del grupo analizando as las participaciones no controladas y

3.1 ANLISIS SUPERIOR

Ilustracin 8: COMPOSICION ACCIONARIA GRUPO NUTRESA

El grupo es controlado por los grupos Suramericana y Argos, ambos pertenecientes al

3.2 ANLISIS INFERIOR

En la grfica que se muestra a continuacin, se encuentran empresas muy reconocidas en

Ilustracin 9: PRINCIPALES SUBSIDIARIAS DEL GRUPO NUTRESA

3.3 FENMENOS SOCIETARIOS

Ilustracin 10: FENOMENOS SOCIETARIOS GRUPO NUTRESA

Adems de los fenmenos mencionados anteriormente el grupo cre y se hizo accionista

Fbrica de galletas Noel(1933)

Starbucks y Alsea (2013)

referidas a la valoracin de activos y pasivos y el mtodo de depreciacin y amortizacin

En lo referente a las bases de consolidacin se enuncian las inversiones en subsidiarias,

Entre las polticas significativas donde se resalta la combinacin de negocios, se observa

La plusvala o crdito mercantil como se mencion anteriormente se produce cuando el

prueba de deterioro de valor cuando se trata de una inversin en asociadas o negocio

En lo que respecta a las partes relacionadas, el grupo Nutresa dispone de manera

En el apartado asignado a las inversiones en asociadas y negocios conjuntos se

En general, el grupo empresarial da a conocer informacin relevante en sus notas de los