Matemática Financeira Com HP12C e Excel

1
Direitos autorais
Copyright by Anderson Dias Gonalves
Todos os direitos reservados e protegidos pela Lei 9.610 de 19/02/1988.
Nenhuma parte deste livro, sem autorizao prvia por escrito do autor, poder ser reproduzida ou
transmitida sejam quais forem os meios empregados: eletrnicos, mecnicos, fotogrficos,
gravao ou quaisquer outros.
Prof. Ms. Anderson Dias Gonalves
Educador Financeiro DSOP, scio-diretor da empresa Treinart Educacional, com graduao em

Matemtica, ps-graduao em Matemtica e Estatstica, Mestre em Matemtica e Estatstica,
MBA em Gesto Financeira Empresarial. Ministra palestras e cursos sobre Educao Financeira.
Atua como professor de Matemtica h mais de 15 anos, leciona a disciplina de Matemtica
Financeira e Gesto Estratgica de Custos no curso de ps-graduao em Gesto Financeira e
Controladoria, leciona em cursos de graduao as disciplinas de Matemtica Financeira, Clculo
Diferencial e Integral, Equaes Diferenciais e Ordinrias, Estatstica e disciplinas afins. Consultor
em Avaliao Institucional e Clima Organizacional para empresas e instituies de ensino.
Coordenador do curso de ps-graduao da Faculdade Senac Minas em Gesto Financeira e
Controladoria. Editor do blog sobre Educao Financeira Clnica do Dinheiro
(www.clinicadodinheiro.com.br)
Contato: anderson@treinarteducacional.com.br
facebook.com/andersonmatematico
Site: www.treinarteducacional.com.br
Copyright Anderson Dias Gonalves 2013.
Prof. Ms. Anderson Dias Gonalves Matemtica Financeira 2

Sumrio
CAPTULO 1 Fundamentos da Matemtica Financeira ........................................................................ 6
Introduo ........................................................................................................................................................ 6
1.1 O valor do dinheiro no tempo ................................................................................................................. 6
1.2 Fluxo de Caixa - Conceitos e Convenes Bsicas ........................................................................... 7
1.3 Regime de capitalizao simples .......................................................................................................... 8
1.3.1 Derivaes da frmula de juros simples ......................................................................................... 10
1.3.2 Desconto Por Dentro, ou Racional ................................................................................................ 11
1.3.3 Desconto Por Fora ou Comercial .................................................................................................. 12
Exerccios propostos .................................................................................................................................... 13
CAPTULO 2 - Juros Compostos ............................................................................................................... 16
Introduo ...................................................................................................................................................... 16
2.1 Juros compostos .................................................................................................................................... 16
2.1.1 Deduo da Expresso Genrica. ................................................................................................... 16
2.1.2 Definies de variveis: ..................................................................................................................... 17
2.2 Utilizao da calculadora HP 12C para clculos financeiros .......................................................... 18
2.2.1 Zerando os registros financeiros da HP 12C ................................................................................. 18
2.2.2 Fluxo de caixa - conceitos e convenes bsicas......................................................................... 18
2.2.3 Principais elementos de um fluxo de caixa ..................................................................................... 19
2.2.4 Clculos para perodos fracionrios ................................................................................................ 24
2.3 Valor Presente (Atual) e Valor Futuro (Nominal) .............................................................................. 25
2.4 Descontos compostos ........................................................................................................................... 28
2.4.1 Desconto Racional.............................................................................................................................. 28
2.4.2 Desconto Comercial ........................................................................................................................... 29
2.5 Equivalncias de capitais...................................................................................................................... 30
Exerccios complementares ........................................................................................................................ 31
CAPTULO 3 Taxas de juros ................................................................................................................... 33
Introduo ...................................................................................................................................................... 33
3.1 Taxa efetiva ............................................................................................................................................. 33
3.2 Taxas Proporcionais Juros Simples................................................................................................. 33
3.3 Taxas Equivalentes Juros Compostos ............................................................................................ 34
3.4 Taxa Nominal .......................................................................................................................................... 38
3.5 Taxa Mdia de Juros ............................................................................................................................. 40
3.6 Taxa real de juros .................................................................................................................................. 41
3.7 Outras taxas do mercado financeiro ................................................................................................... 42
Exerccios Propostos.................................................................................................................................... 42
CAPTULO 4 Sries de Pagamentos ..................................................................................................... 44
Introduo ...................................................................................................................................................... 44
4.1 Renda....................................................................................................................................................... 44
4.2 Classificao de rendas ........................................................................................................................ 44
4.3 Pagamentos ou recebimentos iguais .................................................................................................. 45
4.2 - Clculos com sries uniformes na HP 12C ..................................................................................... 46
4.3 - Clculos com sries uniformes no Excel ......................................................................................... 47
4.4 Rendas perptuas .................................................................................................................................. 52
CAPTULO 5 - Valor Presente Lquido e Taxa Interna de Retorno ...................................................... 55
Introduo ...................................................................................................................................................... 55
5.1 Sries com prestaes diferentes .................................................................................................... 55
5.2 Representao de fluxo de caixa no homogneo ....................................................................... 55
5.3 Valor Presente Lquido ...................................................................................................................... 55
5.4 Valor Presente Lquido EXCEL ..................................................................................................... 56
5.5 Taxa Interna de Retorno TIR ............................................................................................................ 62
CAPTULO 6 - Sistemas de Amortizao ................................................................................................. 67
Introduo ...................................................................................................................................................... 67
6.1 Sistemas e metodologias de clculos de juros e amortizaes .................................................. 67
6.2 Sistema Francs Tabela Price ...................................................................................................... 68
6.3 Sistema SAC ....................................................................................................................................... 70
6.4 Sistema Americano ............................................................................................................................ 71
Exerccios complementares ........................................................................................................................ 74
CAPTULO 7 Conhecendo a HP 12 C ................................................................................................... 76
Introduo ...................................................................................................................................................... 76
7.1 Testando a calculadora ......................................................................................................................... 76
7.2 Separadores de dgitos ......................................................................................................................... 76
7.3 O teclado ................................................................................................................................................. 76
7.4 Controlando o nmero de casas decimais ......................................................................................... 76
7.5 Nmeros negativos ................................................................................................................................ 77
7.6 Clear (apagar) ......................................................................................................................................... 77
7.7 As teclas RPN e ALG ....................................................................................................................... 77
7.8 A pilha operacional ................................................................................................................................ 77
7.8.1 Analisando a PILHA em clculos aritmticos ................................................................................. 78
7.9 Clculos aritmticos ............................................................................................................................... 78
7.10 Memria - registro de armazenamento ........................................................................................... 79
7.10.1 Armazenamento e recuperao de nmeros ............................................................................... 79
7.10.2 Zerando os registros de armazenamento ..................................................................................... 79
7.10.3 Aritmtica com registros de armazenamento............................................................................... 80
7.11 Funes de porcentagem ................................................................................................................... 80
7.12 Funes calendrio ............................................................................................................................. 82
7.12.1 Formato data ..................................................................................................................................... 82
7.12.2 Datas futuras ou passadas ............................................................................................................. 83
7.12.3 Nmero de dias entre datas............................................................................................................ 83
Respostas ...................................................................................................................................................... 84
Bibliografia ..................................................................................................................................................... 85

CAPTULO 1 Fundamentos da Matemtica Financeira
Introduo
Este captulo introduz conceitos bsicos e os principais fundamentos que norteiam
o estudo da Matemtica Financeira. So apresentados os conceitos de fluxo de caixa,
convenes e simbologias adotadas nas suas representaes.
O valor do dinheiro no tempo e a existncia dos juros so elementos interligados e

indispensveis ao desenvolvimento do estudo de Matemtica Financeira. Esses
conceitos, aparentemente simples, tm vrios detalhes importantes que facilitam o
entendimento do dinheiro ao longo do tempo.
1.1 O valor do dinheiro no tempo

Um velho ditado popular, melhor um pssaro na mo do que dois voando. Ou
seja, antes o pouco certo agora do que o muito duvidoso depois. Essa colocao nos d o
principal conceito estudos em finanas: o valor do dinheiro no tempo.
Transaes financeiras envolvem duas variveis-chaves: dinheiro e tempo. Como

o presente certo e o futuro duvidoso, deve sempre existir alguma compensao para
incertezas futuras. As compensaes refletem o custo implcito ou explcito da transao
financeira.
Associado a uma operao de investimento, em que existe um sacrifcio financeiro

presente em prol da obteno de benefcios futuros compensadores, o valor do dinheiro
no tempo resulta de alguns componentes bsicos:
Risco: sempre existe a possibilidade de os planos no ocorrerem conforme

planejado. De outro modo, sempre haver risco de no receber os valores
programados em decorrncia de fatos imprevistos. Quando se fala em anlise de
crdito, na verdade estamos concedendo crdito, mas na verdade o que est
sendo analisado o risco que envolver a operao de crdito.
Utilidade: o investimento implica em deixar e consumir algo hoje pra consumir no

futuro, o que somente ser atraente se existir alguma compensao. Essa
compensao medida atravs das taxas de juros (simples ou compostos) que
utilizada pelo mercado financeiro.
Oportunidade: se os recursos monetrios so limitados, a posse deles, no

presente, permite aproveitar oportunidades mais rentveis que possam aparecer.
Quando uma empresa ou uma pessoa possui reservas financeiras no presente,
podem buscar solues que apresentam menores riscos e mais rentabilidade. Essa
a combinao perfeita, um investimento com menor risco possvel (otimizado) e
melhor rentabilidade.
O dinheiro no tempo relaciona-se com a ideia de que, ao longo do tempo, o valor

do dinheiro muda, quer em funo de ter-se oportunidade de aplic-lo, quer em funo de
sua desvalorizao em relao inflao, quer em funo dos riscos corridos e das
possibilidades de perda.

Na anlise de operaes financeiras, alguns princpios bsicos sempre devem
ser levados em considerao:
1. Valores somente podem ser comparados se estiverem na mesma data

2. Operaes algbricas apenas podem ser feitas com valores na mesma data.
1.2 Fluxo de Caixa - Conceitos e Convenes Bsicas

Ao avano das tecnologias disponveis para a realizao dos clculos financeiros
tem tornado gradualmente mais simples as operaes algbricas e as operaes do
dinheiro no tempo. Calculadoras e planilhas eletrnicas tem sido utilizadas para
descomplicar as operaes algbricas. Embora facilitem os clculos, no possuem a
principal caracterstica de tomada de deciso de transferir ou no os recursos financeiros
ao longo do tempo.
Para facilitar a representao das operaes financeiras e a identificao das

variveis relevantes, costuma-se empregar o diagrama de fluxo de caixa, ou
simplesmente fluxo de caixa.
Definio: Denomina-se fluxo de caixa a movimentao de recursos financeiros

(entradas e sadas de caixa) ao longo de um perodo. Esse conjunto de entradas e sadas
de dinheiro (caixa) ao longo do tempo pode ter fluxos em empresas, investimentos,
projetos e planejamento pessoal.
O fluxo de caixa serve para demonstrar graficamente as transaes financeiras em um

perodo. O tempo representado por uma linha horizontal dividida pelo nmero de
perodos relevantes para a anlise. As entradas ou recebimentos so representadas por
setas verticais apontadas para cima, e as sadas ou pagamentos, por setas verticais
apontadas para baixo.
A elaborao do fluxo de caixa indispensvel na anlise de rentabilidade e custos

de operaes financeiras, e no estudo de viabilidade econmica de projetos e
investimentos.
A representao do fluxo de caixa feita por meio de tabelas e quadros ou

diagramas, como mostra a figura abaixo.

Exemplo 1
Em emprstimo contrado no valor de $1.000,00, que ser quitado mediante o pagamento
de $1.200,00, daqui a seis meses, pode ser visto na seguinte figura.
Exemplo 2
Uma aplicao no valor de $300,00 que ser resgatada em trs parcelas iguais mensais,
no valor de $120,00, pode ser vista a seguir:
1.3 Regime de capitalizao simples

Podemos definir como regime de capitalizao os mtodos pelo quais os capitais
so remunerados. Os regimes de capitalizao normalmente utilizados na matemtica
financeira SIMPLES e COMPOSTOS, ou linear e exponencial, respectivamente.
No regime de juros simples, apenas o capital inicial, tambm chamado de

principal, rende juros. Nesse regime no se somam os juros do perodo ao capital para o
clculo de novos juros nos perodos seguintes. Juros no so capitalizados e, em
consequncia disso, no rede juros.
No regime de juros compostos, somam-se os juros do perodo ao capital para

clculo de novos juros nos perodos seguintes. Juros so capitalizados e passam a render
juros.
Os juros simples apresentam uma grande vantagem operacional sobre os juros

compostos. Isso porque, para calcul-los, precisamos fazer apenas duas multiplicaes,
enquanto que os juros compostos so calculados com potenciao. Apesar de existirem
frmulas para o clculo de juros simples, muitos preferem utilizar o conceito de
porcentagem e o da lgica.
Por exemplo, uma aplicao de R$ 2.000,00, que rende 3% a.m. (juros simples),
aps 4 meses render 4x3%=12%. Calculando 12% de R$2.000,00, teremos R$ 240,00.
Inversamente, se tivermos o principal, os juros e a taxa, em nossas contas aparecero
tambm uma diviso se quisermos descobrir a prazo necessrio para aplicao.
Os clculos poderiam ficar um pouco mais complicados se estivssemos

trabalhando com unidades diferentes para prazos e taxas. Por esse motivo, muitos
preferem trabalhar com frmulas matemticas. Alm disso, as planilhas eletrnicas
exigem um bom relacionamento com as frmulas.
Nesse contexto buscaremos encorajar voc a criar suas prprias frmulas,
especficas para cada situao, mas isso no o obrigar a resolver a maior parte dos
exerccios atravs delas.
Exemplo 3
Considere o caso de um investidor que aplicou $1.000,00 no Banco Delta, pelo prazo de
quatro anos, com uma taxa de juros de 8% ao ano, no regime de juros simples.
Determinar o valor do saldo credor desse investidor no Banco Delta no final de cada um
dos quatros anos da operao.
Crescimento de $1.000,00 a juros simples de 8% a.a.

Saldo no incio do Pagamento do Saldo final do ano
Ano Juros no ano
ano ano aps o pagamento
1 1.000,00 8%x1.000,00=80,00 0,00 1.080,00
2 1.080,00 8%x1.000,00=80,00 0,00 1.160,00
3 1.160,00 8%x1.000,00=80,00 0,00 1.240,00
4 1.240,00 8%x1.000,00=80,00 1.320,00 0,00
Saldo($)1400
1320
1240
1160
Juros simples(Linear)
1080
1000
0 1 2 3 4
Anos
Assim genericamente, os juros capitalizados por n perodos no regime de capitalizao

simples podem ser representados por:
J = PV.n.i
Onde:
J =juros simples
PV =Valor presente
n = nmero de perodos de capitalizao
i =taxa de juros
O montante ou valor futuro no regime de capitalizao simples pode ser representado por:
FV PV J
FV PV PV .n.i (colocando PV em evidncia no segundo membro)
FV PV (1 n.i)
Onde:

FV = Montante ou valor futuro
PV =Valor presente
J =Juros
n =nmero de perodos de capitalizao
i =taxa de juros
1.3.1 Derivaes da frmula de juros simples

Da frmula original de capitalizao simples do valor futuro poderiam ser derivadas as
seguintes frmulas que permitem encontrar o valor presente e a taxa de juros.
FV
PV (clculo do valor presente)
1 n.i
FV
1
i (clculo da taxa de juros)
PV
n
FV
1
n (clculo do nmero de perodos capitalizados)
PV
i
Exemplo 4
Uma aplicao feita no regime de juros simples rendeu um montante igual a $750,00 aps
5 meses, a uma taxa de 1% a.m. Pede-se obter o valor do capital inicial da operao.
Aplicando a frmula para clculo do valor presente temos:

FV 750
PV 714, 29
1 n.i 1 5.0,01
Exemplo 5
O valor de $2000,00 foi aplicado por cinco anos, permitindo a obteno de $4000,00.
Sabendo que e regime de capitalizao era o simples, calcule a taxa de juros mensal
aplicada durante a operao.
Aplicando a frmula para clculo da taxa de juros temos:

FV 4000
1 1
i PV 2000
0, 0167 1, 67%
n 60

Exemplo 6
A quantia de $1340,00 foi obtida como montante de uma aplicao de $680,00 feita taxa
de 1,2% a.m. no regime de capitalizao simples. Calcule o tempo dessa operao.
Aplicando a frmula para clculo do nmero de perodos temos:
FV 1340
1 1
n PV 680
81
i 0, 012
1.3.2 Desconto Por Dentro, ou Racional

No regime de capitalizao simples, a taxa de juros sempre incide sobre o valor aplicado
inicialmente. Nesse regime, as operaes de desconto por dentro, ou racional,
representam a aplicao direta da frmula de capitalizao de juros simples.
A taxa de juros i , tambm denominada taxa de rentabilidade, ou, ainda taxa de

desconto por dentro, pode ser obtida a partir de:
FV PV (1 n.i)
Isolando algebricamente a taxa de juros i , temos:
FV 1
i 1
PV n
O valor do desconto, expresso em $, corresponde aos juros acumulados no tempo.

Assim, genericamente, ele pode ser obtido pela diferena entre o valor futuro (FV), ou
montante, e o valor presente (PV), ou principal, desta forma, temos:
Dd FV PV
ou
Dd PV .n.i

Exemplo 7
Uma nota promissria com valor nominal igual a $7.200,00 e com vencimento
programado para daqui a oito meses e meio foi descontada hoje no banco. Sabendo-se
que o desconto sofrido foi igual a $480,00, encontre a taxa mensal efetiva da operao.
Dd FV PV
FV
Dd FV
1 n.i
7200
480 7200 0,00840336 0,84%
1 8,5.i
Ou isolando a taxa de juros temos:
Dd
i
n( FV Dd )
1.3.3 Desconto Por Fora ou Comercial

As operaes de desconto por fora, ou comercial, ou ainda, desconto bancrio,
consistem em uma forma diferenciada da aplicao de juros simples. A taxa de juros
incide sobre o valor futuro ou nominal da operao. Com a incidncia do clculo do
desconto ou juros sobre o valor futuro, existe majorao dos valores.
De modo geral, o desconto por fora, ou comercial aquele valor que se obtm pelo
clculo dos juros simples sobre o valor nominal do compromisso que ser saldado n
perodos antes de seu vencimento acrescido de uma taxa prefixada cobrada sobre o valo
nominal. Ou seja, a incidncia da taxa de desconto por fora ou comercial se d sobre o
valor futuro da operao.
Assim, o valor do desconto por fora, ou comercial, dado por:
D f FV .n.id
O valor presente PV , resultante do desconto sobre o montante FV , pode ser encontrado
por:
PV FV (1 n.id )
Exemplo 8
Sabe-se que o valor lquido resultante do desconto de uma duplicata trs meses antes do
prazo a uma taxa de desconto comercial igual 5%a.m. foi igual a $51.000,00. Encontre o
valor nominal do papel.
Sabemos que:

PV FV (1 n.id ) (isolando FV )
PV
FV
(1 n.id )
51.000
FV $60.000,00
(1 3.0,05)
Exemplo 9
Um ttulo com valor nominal igual a $90.000,00 foi descontado dois meses antes de seu
vencimento. O desconto aplicado foi de $7.200,00. Encontre a taxa de desconto mensal
utilizada nessa operao.
Sabemos que o se o desconto foi de $7.200,00, o valor liquido a receber igual a

$82800,00, logo:
PV FV (1 n.id ) (isolando a
taxa de desconto)
PV
1
id FV
n
82800
1
id 90000
0,04 4% a.m.
2
Exemplo 10
Aplicao de uma taxa de desconto igual a 4% ao ms resultou na obteno de um valor
lquido igual a $10.560,00, consequncia do desconto de um ttulo no valor nominal de
$12.000,00. Encontre o tempo de durao dessa operao em meses.
PV FV (1 n.id ) (isolando n )
PV
1
n FV
id
10560
1
n 12000
3 meses
0,04
Exerccios propostos

1-Um investidor aplicou um principal de $1.000,00 para receber um montante de
$1.300,00 no prazo de 36 meses. Determinar, no regime de juros simples:
a) a rentabilidade trimestral do investidor;

b) a taxa de desconto anual ("por fora") que corresponde rentabilidade do item a.
2-Um banco comercial empresta $15.000,00 a um cliente, pelo prazo de trs meses, com
uma taxa de 1% ao ms, juros simples, cobrados antecipadamente. Dessa forma, o valor
lquido liberado pelo banco de $14.550,00, e o cliente deve pagar os $15.000,00 no final
do 3. ms. Alm disso, o banco exige um saldo mdio de $1.500,00 ao longo de todo o
prazo do emprstimo. Determinar a taxa de rentabilidade mensal do banco nessa
operao, a juros simples.
3-Uma empresa deseja descontar ttulos num banco comercial que opera com uma taxa
de desconto comercial de 1% ao ms, juros simples. O primeiro ttulo tem um valor de
$10.000,00 e vencimento no prazo de 90 dias. O segundo ttulo tem um valor de
$10.000,00 e vencimento no prazo de 180 dias. Determinar o valor a ser creditado pelo
banco na conta dessa empresa, pelo desconto desses ttulos.
4-Uma empresa obtm num banco comercial um emprstimo de $10.000,00, com uma
taxa de 1,2% ao ms (desconto "por dentro"), juros simples, que pode ser liquidado no
final de cada ms. Decorridos trs meses, essa empresa resolve liquidar esse emprstimo
com recursos obtidos, no mesmo banco, por meio de um novo emprstimo, com uma taxa
de 1% ao ms, tambm a juros simples. Decorridos alguns meses, a empresa decide
liquidar o segundo emprstimo e verifica que o total de juros acumulados nos dois
emprstimos de $981,60. Determinar:
a) o valor do segundo emprstimo suficiente para liquidar o primeiro;

b) o valor do pagamento final para liquidar o segundo emprstimo;
c) o prazo do segundo emprstimo;
d) a taxa mdia mensal, a juros simples, paga pela empresa, considerando os dois
emprstimos em conjunto.
5-Um investidor deposita uma determinada importncia numa instituio financeira. No

final de quatro meses, ao encerrar sua conta, verifica que o montante acumulado at
aquela data totaliza $10.480,00. Esse mesmo valor ento depositado em outra
instituio financeira, por um prazo de cinco meses. No final desse perodo, o montante
acumulado na segunda instituio igual a $11.108,80. Sabendo-se que as duas
instituies operam com juros simples e remuneram seus depsitos com a mesma taxa,
determinar:
a) a taxa mensal de juros simples das duas instituies;

b) o valor do depsito inicial na primeira instituio.
6) Um consumidor financiou um eletrodomstico em 24 pagamentos de R$28,42 (parcelas

fixas), vencendo a primeira parcela daqui a 30 dias. Logo na primeira prestao, houve
um atraso de 11 dias para o pagamento. Sabe-se que o valor pago de juros, foi de
R$1,56. Qual a taxa mensal de juros praticada pelo estabelecimento comercial?
7) A cliente da loja Tudo Pode Ltda. efetuou um pagamento de uma prestao de

R$250,00 por R$277,08. Sabendo-se que a taxa de juros praticada pela loja foi de 5% ao
ms, por quantos dias essa prestao ficou em atraso?

8) Uma empresa toma emprstimo de R$150.000,00 taxa de 1,8% ao ms no regime de
capitalizao simples. Sabendo que a amortizao ser feita seis meses aps a
contratao do emprstimo, calcule o montante a ser pago no final deste perodo.
9) Um agente de mercado aplicou R$45.000,00 em determinado papel. Considerando que

a taxa de juro foi de 1,45% ao ms, pelo prazo de 51 dias, calcule, no regime de
capitalizao simples, o valor de resgate desta operao. Admita que um ms possua 30
dias corridos.
10) Determinar o valor do montante acumulado no fim de quatro semestres e os juros

recebidos a partir de um capital de R$15.000,00, com uma taxa de 1% ao ms, pelo
regime de capitalizao simples.
Respostas
1) a) i = 2,5 % ao trimestre ; b) d = 7,6923 % ao ano
2) i = 1,1494 % ao ms
3) PV = $19.100,00
4) a) PV2 = $10.360,00 ; b) FV2 = $10.981,60 ; c) n2 = 6 meses ; d) i mdio = 1,0907 %

ao ms
5) a) i = 1,2 % ao ms ; b) PV1 = $10.000,00
6) 14,97% ao ms
7) 65 dias
8) R$166.200,00
9) R$46.109,25
10) R$18.600,00 (montante) e R$3.600,00 (juros)

CAPTULO 2 - Juros Compostos
Os juros compostos so a mais poderosa inveno humana.
Albert Einstein
Introduo
No mundo real, a maior parte das operaes que envolvem o valor do dinheiro no
tempo costuma calcular juros incidentes sobre montantes obtidos em perodos
imediatamente anteriores. A forma de capitalizao em situaes em que ocorrem
incidncias de juros sobre juros recebe o nome de regime de capitalizao
composta, ou, de uma forma resumida, regime de juros compostos.
O objetivo deste captulo desenvolver as frmulas bsicas de juros compostos,

fluxo de caixa e sua simbologia, clculo do Valor Atual (presente) e Valor Futuro
(montante) e suas aplicaes. As solues sero apresentadas utilizando a calculadora
HP 12C e Excel.
No Brasil, a maioria das operaes de mercado financeiro calculada a juros

compostos; por exemplo:
Certificados de Depsitos Bancrios (CDB)

Fundos de Investimento
Caderneta de Poupana
Financiamentos
Credirios
Leasing
2.1 Juros compostos

No regime de juros compostos ou capitalizao composta, os juros de cada
perodo, quando no so pagos no final do perodo, devem ser somados ao capital e,
consequentemente, tambm passam a render juros (da vem o nome usado
popularmente juros sobre juros)
A esse processo d-se o nome de capitalizao de juros, e como ele acontece no

regime de juros compostos chamado de capitalizao composta.
2.1.1 Deduo da Expresso Genrica.

Uma operao de emprstimo de $100,00 por trs meses, a uma taxa de 60%
a.m., os juros de cada perodo incidiro sobre o montante do final do perodo anterior.
Assim, a composio dos valores futuros (montantes), mediante ao emprego de juros
simples e compostos, pode ser vista na tabela abaixo.
Tabela - Capitalizao simples e composta.

Valor Futuro (montante)
Perodo (meses)
Simples Composto Observe que quando o
0 $ 100,00 $ 100,00 perodo igual a 1 (um) ms,
os juros simples so
0,1 $ 106,00 $ 104,81 equivalentes aos juros
0,5 $ 130,00 $ 126,49 compostos.
0,8 $ 148,00 $ 145,65
1 $ 160,00 $ 160,00
2 $ 220,00 $ 256,00
3 $ 280,00 $ 409,60

O valor futuro calculado no regime de capitalizao composta supera aquele obtido
no regime de capitalizao simples para os perodos posteriores unidade. Para perodos
menores do que 1, o valor futuro, calculado mediante ao emprego de juros simples,
maior. Veja a figura abaixo.
2.1.2 Definies de variveis:

Definimos algumas variveis para facilitar a utilizao e adaptaes aos recursos
da calculadora HP12C e no Excel, vejamos:
HP 12C Excel Descrio

PV VP Valor Presente, capital, valor inicial.
FV VF Valor Futuro, montante, valor de resgate.
n Nper Perodo, medido em dias, meses, bimestres trimestres, semestres,
anual, etc.
i Taxa Taxa de juros, rentabilidade.
Genericamente, a frmula de capitalizao de juros compostos pode ser deduzida da

seguinte maneira:
Suponha que um capital PV seja aplicado a uma taxa de juros i durante certo perodo de
tempo, os montantes constitudos no fim de cada um dos n perodos em que o capital
ficar aplicado sero, respectivamente:
FV1 PV (1 i)
FV2 FV1 (1 i) PV (1 i) 2
FV3 FV2 (1 i) PV (1 i) 3
.
.
.
FVn FVn1 (1 i) PV (1 i) n
O montante no fim de n perodos, chamado de FV dado:
FV PV (1 i) n
O capital tambm pode ser determinado a partir do montante. Da segue-se que:

FV
PV
(1 i ) n
ou:
PV FV (1 i) n
A expresso (1 i) n comumente chamada de fator (ou fator de multiplicao) de PV

para FV, o que significa que o fator que, multiplicado por PV, determina FV. Esse fator
que s depende de n e i, so encontrados em tabelas financeiras para cada valor de n e
i.
E os juros podem ser calculados pela diferena:
J FV PV
2.2 Utilizao da calculadora HP 12C para clculos financeiros
A calculadora HP 12C alm de possuir os registros de armazenamento de dados,

tem cinco registros especiais para clculos financeiros. Esses registros so denominados
por [n], [i], [PV], [PMT] e [FV]. Essas teclas so responsveis pelos clculos financeiros
e armazenagem do resultado no registro correspondente.
Registros financeiros.
Observaes:
1 - Para armazenar um nmero em um registro financeiro, digite o nmero e aperte a tecla
correspondente [n], [i], [PV], [PMT] ou [FV].
2 Para exibir um nmero armazenado em um registro financeiro, aperte [RCL] (Recall)

seguida pela tecla correspondente.
2.2.1 Zerando os registros financeiros da HP 12C
Toda funo financeira utiliza os nmeros armazenados em algum dos registros

financeiros. Antes de comear um novo clculo financeiro, recomendvel apertar [f]
CLEAR [FIN] para zerar todos os registros financeiros.
2.2.2 Fluxo de caixa - conceitos e convenes bsicas

Denomina-se diagrama de fluxo de caixa, o simplesmente fluxo de caixa, o
conjunto de entradas e sadas de dinheiro (caixa) ao longo do tempo. Podemos ter fluxos
de cm
2,87 caixa de empresas, de investimentos, de projetos, de operaes financeiras, etc.
A elaborao do fluxo de caixa indispensvel na anlise de rentabilidade e custos

de operaes financeiras, e no estudo de viabilidade econmica 3,66 de cm
projetos e
investimentos.
A representao do fluxo de caixa feita por meio de tabelas e quadros ou

diagramas, como mostra a figura abaixo.
(-)Pagamento (-) Pagamento (+)Recebimento (+)Recebimento
0 1 2 3 ... n
meses
Eixo Horizontal: Tempo(perodos)
2.2.3 Principais elementos de um fluxo de caixa

A calculadora HP-12C adota as seguintes convenes e simbologia para definir os
elementos de fluxo de caixa.
O nmero de perodos de capitalizao de juros, expressos em anos,

semestres, testes, trimestres, meses ou dias, podendo tomar os valores 0, 1,
2,3...
n
Assim por exemplo, se os perodos correspondem a meses temos:
n = 0 indica a data de hoje, ou a data do incio do 1 ms;
n = 1 indica a data do final do 1 ms e assim por diante.
Taxa de juros por perodo de capitalizao, expressa em porcentagem, e

sempre mencionando a unidade de tempo considerada (ano, semestre,
I
trimestre, ms ou dia). Por exemplo:
i=10% ao ano = 10% a.a.= 0,10
Valor presente (Present Value), ou seja, valor do capital inicial (principal)

PV aplicado. Representa na escala horizontal do tempo, o valor monetrio
colocado na data inicial, isto , no ponto correspondente a n = 0.
Valor futuro (Future Value), ou seja, valor do montante acumulado no final de n

perodos de capitalizao, com a taxa de juros i. Representam na escala
FV
horizontal do tempo, os valores monetrios colocados nas datas futuras, isto ,
nos pontos correspondentes a n = 1, 2, 3...
Valor de cada prestao da Srie Uniforme (Peridic PayMenT) que ocorre no

final de cada perodo (Srie Postecipada). Representa na escala horizontal do
PMT
tempo, o valor de cada uma das prestaes iguais que ocorre no final dos
perodos 1, 2, 3...
No Excel, podemos encontrar as funes financeiras da seguinte maneira:

Para inserir uma
frmula clique em
fx e selecione a
categoria
Financeira.
Nesse captulo,
apresentaremos
as funes de
capitalizao
composta.
Taxa: a taxa de juros no perodo(i)
Nper: nmero de perodo (n)
Pgto: Valor de cada prestao da Srie

Uniforme (PMT)
Vp: Valor presente
Tipo: o valor que representa o

vencimento do pagamento; pagamento
no incio do perodo = 1 (END);
pagamento no final do perodo =0
(BEGIN)
Exemplo 1
Voc realizou um depsito em uma conta poupana no dia 18 de janeiro de 2012 no valor
de R$ 480,00. Considerando uma taxa de rentabilidade lquida (livre de qualquer tipo de
imposto) de 0,78% ao ms, qual o valor acumulado no dia 18 de junho de 2012?
Soluo algbrica:
FV PV (1 i) n
5
0, 78
FV 480 1
100
100 0, 78
5 5
100, 78
FV 480 480 480(1, 0078)
5
100 100
FV 480(1, 039613)
FV 499, 01
Utilizando a HP 12C temos:

Teclas (modo RPN) Visor
[f] CLEAR [FIN] Limpa os registros financeiros
5 [n] 5 Registra o tempo que o dinheiro ficou depositado
0,78 [i] 0,78 Registra os juros referentes a cada ms.
480 [CHS] [PV] -480,00 Registra o valor depositado no dia 18 de janeiro
de 2005
0 [PMT] 0 Indica que no houve nenhum pagamento seriado
uniforme nesse perodo.
[FV] 499,01 Calcula o montante no dia 18 de junho de 2005.
Utilizando o Excel podemos resolver de duas maneiras, usando a sintaxe com os

comandos Nper, FV, Vp,Taxa ou o menu suspenso atravs do atalho fx . Vamos optar
pelo menu suspenso, como mostra a figura abaixo.
Observe que a clula B2, onde foi colocado o VP deve

ser formatada como valor negativo, devido o fluxo de
caixa do exerccio.
Adicione os valores correspondentes clicando nas

clulas com os valores iniciais do exerccio.
Observe que o resultado j se encontra no canto inferior

esquerdo do menu suspenso (R$ 499,01), clique em Ok
para que o resultado do VF seja inserido na planilha.
Exemplo 2
Determinar o valor acumulado no final de seis anos, no regime de juros compostos, com
uma taxa efetiva de 10% ao ano, a partir de um investimento inicial (principal) de
$1.000,00.

[g] [BEGIN] Coloca a HP no modo antecipado
6 [n] 6,00 Registra o perodo
10 [i] 10,00 Registra a taxa de juros
1000 [CHS] [PV] -1000,00 Registra o valor presente
[FV] 1771,56 Retorna o montante acumulado.
Utilizando o Excel temos:

Exemplo 3
Determinar o valor do investimento inicial (principal) que deve ser realizado no regime de
juros compostos, com uma taxa efetiva de 1% ao ms, para produzir um montante
acumulado de $1.000,00 no final de 12 meses.

1000[FV] 1000,00 Registra o valor futuro
[PV] -887,45 Retorna o valor presente.
Exemplo 4
Um investimento inicial (principal) de $1.000,00 produz um valor acumulado de $1.150,00,
no final de 10 meses. Determinar a taxa de rentabilidade mensal desse investimento, no
regime de juros compostos.

1000 [CHS] [PV] -1.000,00 Registra o valor presente
1150[FV] 1.150,00 Registra o valor futuro
[i] 1,40743 Retorna a taxa de juros

Exemplo 5
Determinar o nmero de meses necessrios para fazer um capital dobrar de valor, com a
taxa de 6% ao ano, no regime de juros compostos.
Suponha um capital de $100,00 (poderia ser qualquer valor) logo:

200[FV] 200,00 Registra o valor futuro
[n] 12,00 Retorna o tempo
Exemplo 6
Determinar o valor das prestaes mensais iguais e consecutivas de um financiamento
realizado com a taxa efetiva de 2,4% ao ms, no regime de juros compostos, sabendo-se
que o valor do principal $10.000,00 e que o prazo da operao de cinco anos.

2,4 [i] 2.40 Registra a taxa de juros
10.000[PV] 10.000,00 Registra o valor presente
[PMT] -316,20 Retorna o valor das prestaes

2.2.4 Clculos para perodos fracionrios
Os exemplos apresentados at agora, foram transaes financeiras em que os
juros comeam a acumular no incio do perodo de pagamento regular. Porm, muitas
vezes, os juros podem acumular antes do incio do primeiro perodo de pagamento
regular. Esse perodo, onde os juros comeam a acumular antes do primeiro pagamento,
no sendo um perodo igual aos perodos regulares denominado de perodo
fracionrio.
Voc pode calcular i , PV , PMT e FV para transaes com um perodo

fracionrio, simplesmente entrado com um n no inteiro. Com esse valor de n
calculadora entra no modo de perodo fracionrio. A parte inteira de n especifica o
nmero de perodos inteiros de pagamento e a parte fracionria especifica o tamanho do
perodo fracionrio como uma frao do perodo inteiro.
Os clculos de i , PV , PMT e FV podem ser executados com juros simples os

compostos acumulados durante o perodo fracionrio. Se o indicador de estados C no
mostrador no estiver ligado, os juros simples so calculados. Para especificar os juros
compostos, ligue o mostrador C pressionando as teclas [STO] [EEX]. Pressionado
novamente [STO] [EEX] o indicador C desligado e os clculos so executados com
juros simples para o perodo fracionrio.
Exemplo 7
Um capital de $1000,00 foi aplicado a juros compostos, durante 3,5 meses, taxa de 8%
a.m..
a) Qual o montante usando juros compostos para o perodo fracionrio?
b) Qual o montante usando juros simples para o perodo fracionrio?
Resoluo da parte (a) na HP 12C:

[f] CLEAR [FIN] Zerar os registros financeiros
[STO] [EEX] Habilita o indicador C no mostrador para que os
juros compostos sejam usados para o perodo
fracionrio. Caso j esteja habilitado, no h
necessidade de habilit-lo.
8 [i] 8 Registra a taxa
3.5 [n] 3,5 Registra o tempo
[FV] 1309,13 Retorna o valor futuro usando juros compostos
para o perodo fracionrio

Resoluo da parte (b) na HP 12C:

[STO] [EEX] Desabilite o indicador C no mostrador para que
os juros simples sejam usados para o perodo
fracionrio. Caso j esteja desabilitado, v para
o prximo passo.
8 [i] 8 Registra a taxa
3.5 [n] 3,5 Registra o tempo
[FV] 1310,10 Retorna o valor futuro usando juros compostos
para o perodo fracionrio
Observe que o montante obtido pelos juros simples aplicados no perodo fracionrio
maior do que aplicando juros compostos ao perodo fracionrio. Note que o montante
produzido pelos juros simples sempre maior quando o perodo inferior a 1.
Resoluo no Excel:
O Excel no possui uma funo que calcula de forma direta as duas formas de
capitalizao em perodos fracionrios. Para resolvermos esse problema, vamos calcular
separado os juros simples para o perodo fracionrio, como mostra na clula E1, na clula
H2 est o valor do capital adicionado com os juros simples do perodo de 0,5 meses, na
clula H1 usamos a funo VF para encontrarmos o valor de R$1.310,10.
2.3 Valor Presente (Atual) e Valor Futuro (Nominal)

Estes conceitos so anlogos aos vistos em juros simples. Valor futuro (FV) de um
valor presente (PV) o valor na data de seu vencimento. Valor presente (PV) numa data
anterior ao vencimento o valor que, aplicado a juros compostos a partir desta data at a
data do vencimento, produz um montante igual ao valor futuro. Chamamos de 0 a data
focal (data de hoje) e sendo a data de vencimento igual a n , desta forma como j vimos
anteriormente, temos que:
FV PV (1 i) n

Exemplo 8
Uma pessoa tem uma dvida de $10.000,00 vencvel daqui a trs meses. Qual seu valor
atual hoje considerando uma taxa de juros de 1,5% a.m?

3 [n] 3 Registra o tempo que o dinheiro ficar
depositado.
1,5 [i] 1,5 Registra a taxa de juros.
0 [PMT] 0 Indica que no h pagamento ao longo do
perodo.
10.000 [CHS] [FV] 10.000 Registra o valor futuro a ser resgatado.
[PV] 9563,17 Valor atual a ser depositado.

Exerccios propostos
Considerar em todos os problemas o ano comercial com meses de 30 dias.
1. Determinar o montante acumulado em seis trimestres, com uma taxa de 1,2% ao ms,
no regime de juros compostos, a partir de um principal de $10.000,00.
2. Determinar o principal que deve ser investido para produzir um montante de

$20.000,00, num prazo de dois anos, com uma taxa de 12% ao semestre, no regime
de juros compostos.
3. Um investidor aplicou $ 10.000,00 para receber $11.200,00 no prazo de um ano.

Determinar a taxa de rentabilidade mensal investidor, no regime de juros compostos.
4. Determinar o montante acumulado em oito trimestres a partir de um principal aplicado

de $10.000,00, com uma taxa de 1,2% ao ms, no regime de juros compostos.
5. Determinar o nmero de meses necessrios para se fazer um capital triplicar de valor,

com uma taxa de 1% ao ms, no regime de juros compostos.
6. Um investidor deseja fazer uma aplicao financeira a juros compostos de 1,5% ao

ms, de forma a garantir uma retirada de $10.000,00 no final do 6 ms e outra de
$20.000,00 no final do 12 ms, a contar da data de aplicao. Determinar o menor
valor que deve ser investido para permitir a retirada desses valores nos meses
indicados.
7. Uma dvida de $80.000,00 vence daqui a 5 meses. Considerando uma taxa de juros
de 1,3% a.m., obtenha seu valor atual nas seguintes datas:
a) hoje;
b) daqui a 2 meses; e
c) 2 meses antes do vencimento.
8. Quanto devo aplicar hoje a juros compostos e taxa de 1,5% a.m. para fazer frente a
um compromisso de $27.000,00 daqui a 2 meses?
9. Uma dvida de $50.000,00 vence daqui a 2 meses e outra de $60.000,00 vence daqui
a 4 meses. Quanto devo aplicar hoje a juros compostos e taxa de 1,8% a.m. para
pagar essas duas dvidas?
10. Uma pessoa tem as seguintes dvidas para pagar:

$60.000,00 daqui a 2 meses;
$70.000,00 daqui a 3 meses;
$80.000,00 daqui a 4 meses.
Quanto dever aplicar hoje a juros compostos e taxa de 2% a.m. para sanar todas
essas dvidas?
Respostas
1 - $12.395,08 2 - $12.710,36 3 - 0,9489%
4 - %13.314,73 5 - 110<n<111 meses 6 - $25.873,17
7 a) $74.996,80 b) $76.959,39 c) $77.959,87
8 - $26.207,87 9 - $104.115,07 10 - $197.540,32

2.4 Descontos compostos
Da mesma forma que os juros compostos podem se considerados como uma
sucesso de juros simples calculados perodo por perodo, os descontos compostos
tambm podem ser considerados como uma sucesso de descontos, calculados perodo
a perodo.
No sistema de capitalizao composta tambm podem ser definidos os dois tipos

de descontos que j foram discutidos no captulo anterior, isto , desconto racional(por
dentro) e desconto comercial(por fora).
Na prtica desconto compostos tem pouca aplicao. O racional utilizado por

equivalncia de capitais com juros compostos e o comercial utilizado em uma tcnica de
depreciao.
2.4.1 Desconto Racional

A taxa de desconto i (por dentro, ou racional) usualmente denominada taxa de
desconto e muito utilizada pelo mercado financeiro.
Pela expresso genrica de juros compostos podemos chegar a seguinte relao:
FV
PV
1 i n
Que fornece o valor principal PV a partir de FV , e funo dos parmetros n e i .
O valor do desconto por dentro Dd ou racional, expresso em $, obtido pela seguinte
relao:
Dd FV PV
Exemplo 9
Determinar o valor de investimento inicial que deve ser realizado no regime de juros
compostos, com uma taxa efetiva de 1% a.m., para produzir um montante acumulado de
$1.000,00 no final de 12 meses. Determinar o valor do desconto por dentro, expresso em
$.

12 [n] Registra o perodo
1 [i] Registra a taxa de juros
1000 [CHS] [FV] Registra o valor futuro
[PV] 887,45 Retorna o valor presente do investimento
1000[x><y][-] 112,55 Retorna o valor do desconto racional

Observe que o valor presente o investimento de R$887,45. Como o desconto em reais
dado por R$1.000,00 R$887,45 = R$ 112,55
2.4.2 Desconto Comercial
O desconto comercial (por fora) calculado sobre o valor futuro da operao.
PV FV (1 i) n
Que fornece o valor principal PV a partir de FV , e funo dos parmetros n e i .

O valor do desconto por fora D f ou comercial , expresso em $, obtido pela seguinte
relao:
D f FV PV
Exemplo 10
Um ttulo com valor de $10.000,00, com 60 dias para seu vencimento, descontado no
regime de juros compostos, com uma taxa de desconto por fora igual a 1,2% ao ms.
Determinar o valor presente desse ttulo e o valor do desconto composto, expresso em $.
PV FV (1 i) n
PV 10000(1 0,012) 2 $9761,44
D f FV PV
D f 10000 9761,44 $238,56
Observao: O Excel no possui uma

sintaxe direta para resolver desconto
comercial, para essa soluo, devemos
programar a frmula algbrica diretamente
no exerccio.

2.5 Equivalncias de capitais
No regime de juros compostos, dois (ou mais) conjuntos de capitais so
equivalentes com uma mesma taxa dada se as somas dos valores dos capitais de cada
um desses conjuntos, calculados com essa taxa, em qualquer data, e em idnticas
condies, produzem valores iguais. No regime de juros compostos consideraremos
sempre a forma de desconto racional.
Exemplo 11
Gustavo deseja financiar um novo computador, no valor de $2.000,00, pagando uma
entrada de $500,00, uma prestao com vencimento em 60 dias no valor de $1.000,00 e
outra prestao com vencimento em 120 dias. Sabendo que a loja costuma cobrar uma
taxa de juros igual a 2% ao ms, no regime de juros compostos, qual o valor do terceiro
pagamento?
Soluo: Primeiramente, devemos calcular a diferena do valor presente financiado, ou

seja, qual valor equivalente a $1.000,00 daqui a 60 dias?

2 [n] Registra o perodo
2 [i] Registra a taxa de juros
1000 [CHS] [FV] Registra o valor futuro
[PV] 961,17 Retorna o valor presente
500 [+] 1461,17 Valor pago a vista
2000[x><y] [-] 538,83 Valor financiado para o terceiro
pagamento
[PV] 538,83 Registra o valor presente referente ao 3
pagamento
4 [n] 4 Registra o no perodo, 120 dias
[FV] -583,25 Retorna o valor do terceiro pagamento
Observao: O valor a ser financiado no 3 pagamento (E2) foi calculado subtraindo o valor da entrada de
R$ 500,00 (B2) e do VP da 1 prestao que foi de R$ 961,17 (E1).

Exerccios complementares
1) A Corporao Paripiranga Ltda. assinou um contrato para a venda de um artigo por
$92.000,00. A empresa receber o pagamento apenas daqui a trs anos. Sabe-se que o
artigo custou empresa um valor presente de $48.000,00 dois anos atrs. Qual a taxa
efetiva mensal recebida pela empresa na operao da venda desse artigo?
2) Mariana no sabe onde investir os $180.000,00 que economizou e que pretende dispor
por 3 anos. Um corretor de imveis lhe oferece a oportunidade de comprar um lote de
terreno numa rea que nos prximos trs anos receber benfeitorias que provocaro um
aumento natural de valor. O corretor afirma que daqui a trs anos esse terreno estar
valendo no mnimo $230.000,00. Sabe-se que Mariana espera remunerar seu
investimento com uma taxa de juro mnima de 1,4% ao ms. A compra do terreno uma
boa opo de investimento? Por qu?
3) Uma pessoa tomou emprestados $10.000,00, obrigando-se a pag-los em trs

parcelas mensais e iguais, com juros compostos de 5% a.m. De quanto sero essas
parcelas se a primeira vencer a 90 dias do emprstimo?
4) Uma empresa deseja liquidar uma nota promissria de $10.000,00 vencida a trs
meses, e ainda antecipar o pagamento de outra de $ 50.000,00 com cinco meses a
decorrer at seu vencimento.Determinar o valor do pagamento a ser feito de imediato pela
empresa para liquidar essas duas notas promissrias, levando em considerao uma taxa
de 1,2% ao ms, juros compostos, e assumindo os meses com 30 dias.
5) Um banco de investimento que opera com juros compostos de 1% ao ms est

negociando um emprstimo com uma empresa que pode liquid-lo com um nico
pagamento de $106.152,02, no final do 6 ms, a contar com a assinatura do contrato.
Determinar o valor que deve ser abatido do principal desse emprstimo, no ato da
contratao, para que esse pagamento seja limitado em $ 90.000,00, e para que a taxa
de 1% ao ms seja mantida.
6) Determinar o valor de uma aplicao financeira que produz um valor de resgate de $

10.000,00 ao final de 21 dias, com uma taxa de 1,5% ao ms, no regime de juros
compostos.
7) Uma financiadora empresta dinheiro a 3%ao ms. Na data em que feito o

emprstimo, ficam retidos 5% do valor do emprstimo a ttulo de seguro. Uma pessoa que
toma o emprstimo para aplicar o capital emprestado taxa de 4,5% ao ms.
a) Se o emprstimo for por 60 dias, ser um bom negcio? Justifique.
b) Se o emprstimo for por 120 dias, ser um bom negcio? Justifique.
8) Uma empresa tem dois pagamentos de $150.000,00 cada um, para efetuar no fim de
dois e quatro meses, respectivamente. Prope, em vez disso, pagar a dvida em trs
pagamentos iguais no fim de trs, quatro e cinco meses, respectivamente. Calcule o valor
desses pagamentos usando a taxa de 3,8%a.m.
9) Faltando trs pagamentos mensais de $50.400,00 para o trmino de um contrato de

financiamento, o devedor deseja liquid-lo (na data em que deveria quitar o primeiro dos
trs) . Quanto dever pagar se a taxa de 3%a.m de juros compostos?
10) O capital de $20.000,00 aplicado no Banco do Futuro produziu, no fim de um ano, o

montante de $34.000,00. Qual a taxa mensal no regime de juros compostos capaz de
fazer a metade desse capital produzir esse mesmo montante no fim de um ano?
RESPOSTAS
1) 1,0902
2) Calculando o PV para o terreno temos PV=139.431,67, como o preo do terreno de

$180.000,00 superior ao que Mariana desejaria pagar. No seria uma boa alternativa.
3) $4.048,47
4) $57.469,39
5) $15.215,93
6) $9.896,32
7) a) No ser bom negcio, pois receber 4,5%a.m e pagar 5,6%a.m

b)Ser bom negcio, pois receber 4,5%a.m e pagar 4,3%a.m.
8) $103.824,64
9) $146.838,87
10) 10,7363%a.m.

CAPTULO 3 Taxas de juros
Introduo
Atualmente, no mercado financeiro, existe uma srie de terminologias e conceitos
sobre as taxas de juros que muitas vezes confundem os prprios profissionais das
instituies especializadas.
Neste captulo, procuraremos abordar, de forma simples e clara, o conceito das

principais terminologias existentes.
Quando utilizamos a HP-12C percebemos que ela est baseada na condio de que a
unidade referencial de tempo da taxa de juros coincide com a unidade referencial de
tempo dos perodos de capitalizao. Um taxa de 6%, por exemplo, pode ser interpretada
como sendo:
a) uma taxa de 6% ao ano, e nesse caso os perodos de capitalizao (n) correspondem a

anos;
b) um taxa de 6% ao semestre, e nesse caso os perodos de capitalizao (n)

correspondem a semestres, e assim por diante.
Entretanto, nos problemas prticos, as taxas de juros e os perodos de capitalizao nem

sempre satisfazem essas condies.
3.1 Taxa efetiva

Taxa efetiva a taxa de juros em que a unidade referencial de seu tempo
coincide com a unidade de tempo dos perodos de capitalizao. So exemplos de
taxas efetivas:
2% ao ms, capitalizados mensalmente;

3% ao trimestre, capitalizados trimestralmente;
6% ao semestre, capitalizados semestralmente;
10% ao ano, capitalizados anualmente.
Nesse caso, tendo em vista a coincidncia nas unidades de medida dos tempos da
taxa de juros e dos perodos de capitalizao, costuma-se dizer: 2% ao ms, 3% ao
trimestre, 6% ao semestre, 10% ao ano.
A taxa efetiva utilizada nas calculadoras financeiras e nas funes financeiras

das planilhas eletrnicas, como por exemplo, o Excel.
3.2 Taxas Proporcionais Juros Simples

Taxas proporcionais so taxas de juros fornecidas em unidades de tempo
diferentes que, ao serem aplicadas a um mesmo principal durante um mesmo prazo,
produzem um mesmo montante acumulado no final daquele prazo, no regime de juros
simples.
O conceito de taxas proporcionais est, portanto, diretamente ligado ao regime de

juros simples, e esclarecido pelos exemplos abaixo.
Exemplo 1
Determinar os montantes acumulados no final de quatro anos, a partir de um principal de
R$100, 00, no regime de juros simples, com as seguintes taxas de juros:
a) 12% ao ano
b) 6% ao semestre
c) 1% ao ms
Soluo:
a) b) c)
FV PV (1 n.i ) FV PV (1 n.i ) FV PV (1 n.i )
FV 100(1 4.0,12) FV 100(1 8.0, 06) FV 100(1 48.0, 01)
FV R$148, 00 FV R$148, 00 FV R$148, 00
Ressaltamos que os clculos foram realizados no regime de juros simples, e que nos
trs casos o principal e o prazo foram os mesmos. Nota-se que, para esse tipo de clculo
a HP 12C no muito eficaz.
Como o montante obtido no final de quatro anos foi sempre igual a R$ 148, 00,
podemos concluir que as taxas de 12% a.a., 6% a.s. e 1% a.m. so proporcionais, pois
produzem o mesmo montante, ao serem aplicadas sobre o mesmo principal, pelo
mesmo prazo no regime de juros simples.
3.3 Taxas Equivalentes Juros Compostos

Taxas equivalentes so taxas de juros fornecidas em unidades de tempo
diferentes que ao serem aplicadas a um mesmo principal durante um mesmo prazo
produzem um mesmo montante acumulado no final daquele tempo, no regime de juros
compostos.
O conceito de taxas equivalentes est, portanto, diretamente ligado ao regime de

juros compostos, e esclarecido pelos exemplos dados abaixo.
Assim vemos que a diferena entre taxas equivalentes e taxas proporcionais se

prende exclusivamente ao regime de juros considerado. As taxas proporcionais se
baseiam em juros simples e as taxas equivalentes se baseiam em juros compostos.
Exemplo 2
Determinar os montantes acumulados no final de quatro anos, a partir de um principal de
R$100, 00, no regime de juros compostos, com as seguintes taxas de juros:
a) 12,682% ao ano
b) 6,1520% ao semestre
c) 1% ao ms

Soluo (a)
4 [n] 4,00 Armazena o tempo.
12,682 [i] 12,68 Armazena a taxa de juros ao ano.
100 [CHS] [PV] -100,00 Armazena o principal
[FV] 161,22 Valor futuro (montante)
Soluo (b)
6,1520 [i] 6,15 Armazena a taxa de juros ao semestre.
Soluo (c)
1 [i] 1,00 Armazena a taxa de juros ao ms.
Observamos que os clculos foram realizados no sistema de juros compostos, e que

nos trs casos o principal e o prazo foram os mesmos.
Como o montante obtido no final de quatro anos foi sempre o mesmo, $161,22, pode
concluir que as taxas 12,682% ao ano, 6,1520% ao semestre e 1% ao ms so taxas
equivalentes, pois produzem o mesmo montante ao serem aplicadas sobre o mesmo
principal, pelo mesmo prazo, no regime de juros compostos. No Excel podemos fazer da
seguinte maneira:

Exemplo 3
Determinar a taxa anual e semestral que equivalente taxa de 1% ao ms.
Soluo: Suponha inicialmente que voc tenha a disposio R$ 100,00 para realizar um
investimento que lhe d uma rentabilidade de 1% a.m.
Taxa anual

12 [n] 12 Armazena o perodo de 12 meses
1 [i] 1 Armazena a taxa de juros mensal
[FV] 112,68 Calcula o valor futuro ao longo do 12 meses.
100[-] 12,68 Taxa anual equivalente 1% a.m.
Taxa semestral

1 [i] 1 Armazena a taxa de juros mensal
[FV] 106,15 Calcula o valor futuro ao longo do 6 meses.
100[-] 6,15 Taxa anual equivalente 1% a.m.
Quando queremos encontrara a taxa equivalente algebricamente, podemos utilizar a

seguinte frmula:
Nq

iq 1 it Nt 1 .100

Em que:
i q a taxa que queremos encontrar
it a taxa que temos
Nq o perodo que queremos encontrar
Nt o perodo que temos
Utilizando a frmula acima no exemplo 3 para encontrarmos a taxa anual:
Taxa anual equivalente a 1% Taxa semestral equivalente a

a.m 1% a.m
Nq
Nq

iq 1 it Nt 1 .100 iq 1 it Nt 1 .100

12
6

iq 1 0, 01 1 1 .100 iq 1 0, 01 1 1 .100

iq 12, 68% a.a iq 6,15% a.s

Aplicando a frmula acima no Excel:
Exemplo 4
Determinar a taxa mensal que equivalente taxa de 10% ao ano.
Nesse caso, suponha que voc tenha $100,00 para aplicar durante um ano; qual o valor
futuro acumulado no final de um ano, sabendo que a taxa de 10% a.a.? Logicamente,
teremos um valor futuro de $ 110,00. Sendo assim, qual a taxa mensal que nos levaria a
acumular um $ 110,00 em um ano com um investimento de $ 100,00?

12 [n] 12,00 Armazena o perodo
110 [FV] 110,00 Armazena o valor futuro (montante)
[i] 0,80 Calcula a taxa mensal equivalente 10% a.a.
Taxa mensal equivalente a

10% a.a
Nq

iq 1 it Nt 1 .100

1

iq 1 0,10 12 1 .100

iq 0,8% a.m

3.4 Taxa Nominal
Taxa nominal a taxa de juros em que a unidade referencial de seu tempo no
coincide com a unidade de tempo dos perodos de capitalizao. A taxa nominal
geralmente fornecida em termos anuais, e os perodos de capitalizao podem ser
semestrais, trimestrais, mensais ou dirios. So exemplos de taxas nominais:
12% ao ano, capitalizados mensalmente;

24% ao ano, capitalizados semestralmente;
10% ao ano, capitalizados trimestralmente;
18% ao ano, capitalizados diariamente.
A taxa nominal, apesar de bastante utilizada no mercado, no representa uma taxa

efetiva e, por isso, no deve ser usada nos clculos financeiros, no regime de juros
compostos.
Toda taxa nominal traz em seu enunciado uma taxa efetiva implcita, que a taxa
de juros a ser aplicada em cada perodo de capitalizao. Essa taxa efetiva implcita
sempre calculada de forma proporcional, no regime de juros simples.
Nos exemplos anteriores, a taxas efetivas que esto implcitas nos enunciados das
taxas nominais so as seguintes:
12% a.a
12% ao ano, capitalizados mensalmente; 1% ao ms
12 meses
24% a.a
24% ao ano, capitalizados semestralmente; 12% ao semestre
2 semestres
10% a.a
10% ao ano, capitalizados trimestralmente; 2,5% ao trimestre
4 trimestres
18% a.a
18% ao ano, capitalizados diariamente; 0,05% ao dia
360 dias
Devemos ento abandonar os valores das taxas nominais e realizar todos os

clculos financeiros, no regime de juros compostos, com valores das taxas efetivas
correspondentes, ou seja, 1% ao ms. 12% ao semestre, 2,5% ao trimestre e 0,05% ao
dia.
Conforme podemos observar, a taxa efetiva implcita de uma taxa nominal anual
sempre obtida no regime de juros simples. A taxa anual equivalente a essa taxa efetiva
implcita sempre maior que a taxa nominal que lhe deu origem, pois essa equivalncia
sempre feita no regime de juros compostos. Essa taxa anual equivalente ser tanto maior
quanto maior for o nmero de perodos de capitalizao da taxa nominal.
Exemplo 5
Determinar as taxas efetivas anuais que so equivalentes a uma taxa nominal de 9% ao
ano, com os seguintes perodos de capitalizao:
a) Mensal;
b) Trimestral;
c) Semestral.
Como a taxa nominal de 9% ao ano, basta dividir por 12 meses, para obtermos a taxa
mensal. Assim, temos:
iN 9
im 0,75% ao ms
12 12
a) Podemos obter esse resultado na HP-12C, pelos seguintes procedimentos:

0,75 [i] 0,75 Armazena a taxa de juros mensal
[FV] 109,38 Calcula o valor futuro ao longo dos 12
meses.
100[-] 9,38 Taxa anual equivalente 0,75% a.m.
b) Capitalizao trimestral taxa efetiva trimestral
i N 9%
it 2,25% ao trimestre
4 4
Podemos obter esse resultado na HP-12C, pelos seguintes procedimentos:

4 [n] 4 Armazena o perodo de 4 trimestres
2,25 [i] 2,25 Armazena a taxa de juros trimestral
[FV] 109,30 Calcula o valor futuro ao longo dos 4
trimestres.
100[-] 9,31 Taxa anual equivalente 2,25% a.t.
c) Capitalizao Semestral Taxa efetiva semestral
i N 9%
is 4,5% ao semestre
2 2
Podemos obter esse resultado na HP-12C, pelos seguintes procedimentos:

2 [n] 2 Armazena o perodo de 2 semestres
4,5 [i] 4,5 Armazena a taxa de juros semestral
[FV] 109,20 Calcula o valor futuro ao longo dos 2 semestres.
100[-] 9,20 Taxa anual equivalente 4,5% a.s.

No Excel, usando a frmula de taxa equivalente encontramos:
Se repetirmos esse mesmo problema para as taxas nominais de 12% a.a., 24%a.a. e
36%a.a., obtemos os resultados indicados na tabela abaixo, com duas casas
decimais:
Taxa nominal Taxas efetivas anuais equivalentes (em %) quando o

anual (%) perodo de capitalizao for
anual semestral trimestral Mensal
9,0 9,0 9,20 9,31 9,38
12,0 12,0 12,36 12,55 12,68
24,0 24,0 25,44 26,25 26,82
36,0 36,0 39,24 41,16 42,58
Ao analisarmos os valores da tabela acima, podemos tirar as seguintes concluses:
a) a taxa efetiva anual sempre maior que a taxa nominal anual correspondente;
b) a diferena entre essas duas taxas aumenta quando:

- aumenta o nmero de perodos de capitalizao;
- aumenta o valor da taxa nominal.
3.5 Taxa Mdia de Juros

A taxa mdia de juros tem como base terica o conceito matemtico de mdia
geomtrica.
Do ponto de vista da matemtica financeira, podemos calcular a taxa mdia de um

conjunto de taxas extraindo a raiz n-sima, tomando-se como base o nmero de termos
do prprio conjunto de taxas.
Suponha um conjunto de taxas (5%, 7% e 2%); nesse exemplo, temos 3 termos.
1

i( mdia ) 1 i1 .(1 i2 )....(1 in ) n 1 .100

Em que n = nmero de taxas analisadas
Exemplo 6
Abaixo temos a variao do IGP-M (FGV) acumulada cinco meses. Calcule a taxa mdia.

IGP-M/FGV (ms 1)=0,62%
1

i( mdia ) 1 0, 0062 .(1 0, 0023).(1 0, 0056).(1 0, 01).(1 0, 0086) 5 1 .100

i( mdia ) 0, 65% a.m
3.6 Taxa real de juros

A taxa real de juros nada mais que a apurao de ganho ou perda em relao a
uma taxa de inflao ou de um custo de oportunidade. Na verdade, significa dizer que a
taxa real de juros o verdadeiro ganho financeiro.
Se considerarmos que determinada aplicao financeira render 10% em um

determinado perodo, e que no mesmo perodo ocorreu uma inflao de 8%, correto
afirmar que o ganho real dessa aplicao no foi 10%, tendo em vista que o rendimento
correspondente sofreu uma desvalorizao de 8% no mesmo perodo; dessa forma temos
de encontrar qual o verdadeiro ganho em relao inflao, ou seja, temos de
encontrar a Taxa Real de Juros.
O clculo da taxa real pode ser feito atravs da seguinte expresso:

Taxa _ Re al
1 taxa _ efetiva
1 100
1 taxa _ de _ atualiza o _ monetria
Exemplo 6
Suponha que determinada aplicao financeira tenha rendido no ms de junho uma taxa
efetiva de 5% e que a variao do IGP-M(ndice Geral de Preos de Mercado) no mesmo
ms foi de 4%. Qual a taxa real que remunerou tal aplicao?
Soluo:

Taxa _ Re al
1 taxa _ efetiva
1 100
1 taxa _ de _ atualiza o _ monetria
1 0,05
Taxa _ Re al 1 100 0,96154% no perodo
(1 0,04)
Observa-se que um capital corrigido pela taxa de atualizao monetria de 4% e sobre o

montante obtido aplica-se a taxa de juros real de 0,96154%, ser obtido um capital mais
uma taxa de juros de 5%.
Suponha um capital hipottico =$100.000,00

Taxa de atualizao monetria =4%
Taxa de juros real =0,96154%
Valor principal corrigido= 100.0001 0,04 $104.000,00
0,96154
Valor dos juros real = 104.000. $1.000,00
100
Valor final de resgate =$105.000,00
3.7 Outras taxas do mercado financeiro

Taxa prefixada: possibilita ao aplicador ou tomador dos recursos saber, quando da data
da contratao da operao o valor final a ser pago ou resgatado, sem depender do
conhecimento da variao de algum indicador econmico ou financeiro.
Taxa bruta: aquela em que no so considerados os efeitos dos impostos sobre a

rentabilidade da aplicao financeira.
Taxa lquida: aquela obtida considerando o valor da aplicao e o valor do resgate

lquido, j levando em conta o desconto dos impostos.
Taxa over: aquela taxa de juros que dividida por 30 (ms comercial), encontrando-se
a taxa diria, a qual ser capitalizada em funo de determinada quantidade de dias no
ms.
Exerccios Propostos
Considere em todos os problemas o ano comercial com 360 dias.
1) Determinar a taxa mensal e diria proporcional taxa de 3,6% ao trimestre.
2) Determinar as taxas trimestral e anual proporcionais taxa de 0,9% ao ms.
3) Determinar as taxas mensal e trimestral equivalentes taxa de 9,0% ao ano.
4) Determinar a taxa diria equivalente taxa de 6% ao semestre.
5) Determinar as taxas efetivas trimestral e anual equivalente taxa de 1,05% ao ms.
6) Determinar as taxas efetivas anuais equivalentes s taxas de 2,0% ao trimestre e 4%

ao semestre.
7) Determinar a taxa efetiva mensal equivalente a uma taxa nominal de 8,5% ao ano,
capitalizados trimestralmente.
8) Determinar as taxas efetivas trimestral e anual equivalentes taxa nominal de 11,4%

ao ano, capitalizados mensalmente.
9) Determinar o montante acumulado no final de dois anos ao se aplicar um principal de

$1.000,00 taxa de 10,20% ao ano, capitalizados mensalmente.
10) Determinar o montante de uma aplicao de R$13.500,00, negociada a uma taxa de

25% ao ano, para um perodo de 92 dias pelo regime de juros compostos.

11) Qual o valor do investimento que, aplicado taxa de 12% ao trimestre, durante 218
dias, produziu um resgate de R$ 125.563,25?
12) Qual a taxa de juros necessria para dobrar um capital no fim de 15 meses?
13) Taxa efetiva e taxa lquida Aplicao

Uma aplicao para 25% ao ano para um perodo de 30 dias; sabendo-se que a inflao
do mesmo perodo de 18% ao ano e que o governo tributa o rendimento das aplicaes
em 15%, calcular a taxa efetiva, lquida, a taxa real de juros e o rendimento para uma
aplicao de R$20.000,00.
RESPOSTAS
1- 1,2 % ao ms; 0,04 % ao dia.
2- 2,7 % ao trimestre; 10,8 % ao ano.
3 - 0,72073 % ao ms; 2,17782 % ao trimestre.
4 - 0,03238 % ao dia
5 - 3,18319 % ao trimestre; 13,35373 % ao ano.
6 - 8,24322 % ao ano; 8,16 % ao ano.
7 - 0,70337 % ao ms
8 - 2,87716 % ao trimestre; 12,01492 % ao ano.
9 - $1.225,24
10 R$ 14.292,22
11 R$95.421,35
12 4,73% ao ms
13 Taxa efetiva: 1,8769% a.m.

Taxa real: 0,4814% a.m
Rendimento: R$375,39
Rendimento lquido: R$319,08
Taxa lquida: 1,5954% a.m.

CAPTULO 4 Sries de Pagamentos
H cinco degraus para se alcanar a sabedoria:
Calar, ouvir, lembrar, agir, estudar.
Annimo
Introduo
Nos Captulos anteriores foram analisadas as operaes financeiras, em que, ou

um nico capital era aplicado para a formao de um montante, ou uma dvida assumida
era saldada com um nico pagamento; neste ltimo caso incluem-se tambm os
descontos de ttulos.
Os exemplos dados ou exerccios propostos que envolviam vrias aplicaes de

capitais ou vrios pagamentos feitos em datas diferentes foram resolvidos como se cada
uma dessas aplicaes ou cada um desses pagamentos fosse independente. Esse
procedimento acarretou, na maioria das vezes, uma sobrecarga de clculos na resoluo
desses problemas.
Neste captulo sero estudadas, de modo mais apropriado, as operaes

financeiras que envolvem conjuntos de capitais disponveis em datas diferentes. Ou sero
vrias aplicaes, feitas em datas diferentes, com a finalidade de constituir um montante
rio futuro, vrias prestaes que pagaro uma dvida assumida hoje em forma de
emprstimo ou de algum bem adquirido a prazo, ou ainda vrios pagamentos realizados
periodicamente com a finalidade de pagar o uso de um bem ou servio, como no caso de
aluguis ou salrios.
4.1 Renda
Essas sries de capitais disponveis ou pagamentos vencveis em datas diferentes
constituem o que se chama renda.
Cada um dos pagamentos da srie se chama termo, prestao ou simplesmente

pagamento da renda. Os intervalos de tempo entre os vencimentos de dois pagamentos
consecutivos so chamados perodos da renda.
As rendas podem ser certas ou aleatrias. Certas so aquelas cujos pagamentos

tm vencimentos, valores e nmero preestabelecidos e a taxa de juros fixada. Aleatrias
so aquelas cujos pagamentos tm vencimentos, valores e nmero aleatrios ou a taxa
varivel, como acontece com os rendimentos de aes ou prmios de seguro. Apenas as
primeiras sero tratadas aqui, com a denominao genrica de rendas, pois apenas estas
podem ter valores determinados por clculos matemticos.
4.2 Classificao de rendas

De modo geral, uma srie uma prestao, ou pagamento corresponde a toda e
qualquer sequencia de entradas ou sadas de caixa com um dos seguintes objetivos: (1)
amortizao de uma dvida ou (2) capitalizao de um montante.
As sries podem ser classificadas de diferentes formas:

Quanto ao nmero de Finitas: quando ocorrem durante um perodo predeterminado
prestaes de tempo.
Infinitas: quando ocorrem de forma ad etermum, isto ,
quando os pagamentos ou recebimentos duram infinitamente.
Quanto a Peridicas: quando os pagamentos ou recebimentos ocorrem
periodicidades dos a intervalos constantes.
pagamentos No peridicas: quando os pagamentos ou recebimentos
acontecem em intervalos irregulares de tempos
Quanto ao valor das Uniformes: quando os pagamentos ou recebimentos so
prestaes sempre de mesmo valor.
No uniformes: quando os pagamentos ou recebimentos
apresentam valores distintos.
Quanto ao prazo dos Postecipadas: quando os pagamentos ou recebimentos
pagamentos iniciam aps no final do primeiro perodo.
Antecipada: quando os pagamentos ou recebimentos
ocorrem na entrada, do incio da srie.
Quanto ao primeiro Diferidas: ou com carncia, quando houver um prazo maior
pagamento que um perodo entre a data do recebimento do financiamento
e a data de pagamento da primeira prestao.
No diferidas: quando no existir prazo superior a um perodo
entre o incio da operao e o primeiro pagamento ou
recebimento.
4.3 Pagamentos ou recebimentos iguais

As sries uniformes apresentam prestaes iguais. So bastante comuns em operaes
comerciais, como financiamentos de eletroeletrnicos, financiamento imobilirio etc. Em
se tratando de uma sequencia de pagamentos, sua representao genrica pode ser vista
abaixo.

Matematicamente, as sries uniformes podem ser representadas atravs de seu valor
futuro equivalente, posicionado no ltimo perodo da srie, conforme descrito na frmula
seguinte:
i) FV PMT [(1 i) n1 (1 i) n2 (1 i) 1]
Onde:
FV = valor futuro
PMT = valor da prestao peridica
i = taxa de juros
n = nmero de pagamentos da srie
Multiplicando ambos os termos por (1 i) temos:

ii) FV (1 i) PMT [(1 i) n (1 i) n1 (1 i)]
Fazendo ii-i, temos:
PMT [(1 i) n 1]
FV
i
Para sries postecipadas, sem carncia temos que FV PV (1 i) n e substituindo na
equao anterior obtemos:
(1 i ) n 1
PV PMT n
i(1 i)
ou
i(1 i) n
PMT PV
(1 i) 1
n
Se a srie tiver carncia de m 1 perodos, a frmula genrica para sries uniformes

dada por:
i(1 i) n
PMT PV .(1 i) m
(1 i) 1
n
Onde m 1 a carncia at o primeiro pagamento.
4.2 - Clculos com sries uniformes na HP 12C
As principais funes financeiras da HP 12C para operaes com sries uniformes so:
[n] Nmero de pagamentos, aproximado para o inteiro superior.

[i] Taxa da srie (vlido para sries uniformes e no uniformes)
[PV] Do ingls Present Value, valor presente, capital, etc.
[PMT] Do ingls Payment, valor da prestao (ou pagamento)
[FV] Do ingls Future Value, valor futuro, montante, etc.

Para operar com o registrador PMT da HP 12C, e preciso inicialmente determinar se
a srie calculada postecipada (configurada por [g] [END]) ou antecipada (configurada
por [g] [BEG]).
de extrema necessidade fazer consideraes em relao as convenes dos

sinais da HP 12C. Desembolsos de caixa devem ser colocados com sinal negativo e
recebimentos com o sinal positivo. No caso de a conveno dos sinais no ser respeitada
e todos os parmetros serem abastecidos com o mesmo sinal, a HP 12C alerta o usurio
com a seguinte mensagem:
Error 5: erro em operaes com juros compostos. Provavelmente, algum valor foi
colocado com o sinal errado (todos os valores tem o mesmo sinal) ou valores de i,
PV e FV so tais que no existe soluo n.
Figura 4.2 Simbologia e convenes adotadas na HP-12C
4.3 - Clculos com sries uniformes no Excel

As principais funes financeiras do Excel para operaes com sries uniformes so:
Funo PGTO
Retorna o pagamento peridico de uma anuidade de acordo com pagamentos constantes e com uma taxa
de juros constante.
Sintaxe: PGTO(taxa;nper;vp;vf;tipo)
Para obter uma descrio mais detalhada dos argumentos em PGTO, consulte a funo VP.
Taxa: a taxa de juros por perodo.
Nper: o nmero total de pagamentos pelo emprstimo.
Vp: o valor presente o valor total presente de uma srie de pagamentos futuros.
Vf: o valor futuro, ou o saldo, que voc deseja obter depois do ltimo pagamento. Se Vf for omitido, ser
considerado 0 (o valor futuro de determinado emprstimo, por exemplo, 0).
Tipo: o nmero 0 ou 1 e indica as datas de vencimento.

Exemplo 1
Determinar o valor das prestaes anuais de um financiamento realizado com a taxa

efetiva de 8% ao ano no regime de juros compostos, sabendo-se que o valor do principal
de R$ 1800,00 e que o prazo da operao de 6 anos.

[g] [END] Coloca a calculadora no modo END
8 [i] 8,00 Armazena a taxa de juros
1800 [PV] 1800,00 Armazena o valor principal do
financiamento
6[n] 6,00 Armazena o tempo do financiamento
[PMT] -389,37 Calcula o valor das prestaes
Soluo no Excel.

Exemplo 2
Um congelador no valor de R$ 950,00 a vista vendido em 12 pagamentos mensais
iguais e sem entrada no valor de R$ 100,00 cada. Qual a taxa de juros mensal cobrada
pela loja?

[g] [END] Coloca a calculadora no modo END
950 [PV] 950,00 Armazena o valor principal
100[CHS] [PMT] -100,00 Armazena o valor das prestaes
[i] 3,79 Calcula a taxa de juros mensal.
Esse procedimento faz com que a Hp12 C (verso Gold e Platinum) operem
com certa demora, cerca de 40 segundos (quanto maior o nmero de perodos,
maior ser o tempo gasto). A nova verso da Hp12C Prestige apresenta um
desempenho melhor para a realizao deste procedimento.
Exemplo 3
O principal de R$ 87.000,00, colocado a juros compostos taxa de 3,5% ao ms, elevou-
se no fim de certo tempo a R$ 114.563,00. Calcule esse tempo.

[g] [BEG] Coloca a calculadora no modo
BEGIN
3,5 [i] 3,50 Armazena a taxa de juros
87.000 [CHS] [PV] 87.00,00 Armazena o principal
114563 [FV] 114.563,00 Armazena o valor futuro
[n] 8,00 Calcula o tempo perodo.

Exemplo 4
Determinar o valor principal de um financiamento realizado com uma taxa efetiva de 1%
ao ms, no regime de juros compostos, e que deve ser liquidado em 12 prestaes
mensais, sucessivas de R$ 1200,00?

1 [i] 1,00 Armazena a taxa de juros
1200 [CHS] [PMT] -1200,00 Armazena o valor das prestaes
[PV] 13.506,09 Calcula o principal do financiamento
Exemplo 5
Um investidor efetua quatro depsitos anuais, sucessivos no valor de R$ 500,00,
capitalizados a uma taxa de 9% ao ano, determine o montante aps esses quatro anos.

[g] [BEG] Coloca a HP no modo antecipado
9 [i] 9,00 Armazena a taxa anual de juros
500 [CHS] [PMT] -500,00 Armazena o valor das prestaes
[FV] 2.492,36 Calcula o valor futuro - montante

Exerccios propostos
1) Um emprstimo, cujo principal de $ 20.000,00, foi realizado a juros compostos, e
deve ser liquidado mediante o pagamento de 12 prestaes mensais, iguais e sucessivas.
Determinar o valor dessas prestaes sabendo se que a taxa de juros cobrada de
12% ao ano, capitalizados mensalmente, e que a 1 prestao ocorre 30 dias aps a
liberao dos recursos.
2) Um principal de $10.000,00,deve ser liquidado em quatro prestaes semestrais, iguais

e sucessivas. Determinar o valor dessas prestaes para uma taxa de 1,5% ao ms, a
juros compostos.
3) Um empresrio deseja obter um financiamento para adquirir um equipamento, cujo

valor vista de $10.000,00. Para diminuir o valor das prestaes, ele pretende dar uma
entrada de $ 3.000,00 por ocasio da compra. Determinar o valor das 24 prestaes
mensais, iguais e sucessivas, para a parte financiada, sabendo - se que o financiamento
realizado a juros compostos de 15% ao ano, capitalizados mensalmente, e que a 1
prestao ocorre 30 dias aps a liberao dos recursos.
4) Um equipamento cujo valor vista de $25.000,00 est sendo financiado a juros

compostos de 12% ao ano, capitalizados mensalmente, no prazo de um ano. Determinar
o valor que deve ser dado de sinal, a ttulo de entrada, para que o valor das 12 prestaes
mensais, iguais e sucessivas, seja limitado a $ 1.7000,00. Assumir que a 1 ocorre 30
dias aps a liberao dos recursos.
5) Um cliente de uma agncia de automveis adquiriu um veculo financiado em 24

prestaes de $1.500,00 com uma taxa de juros de 1% ao ms, no regime de juros
compostos. No final de um ano, esse cliente procurou a mesma agncia para vender esse
automvel, e a agncia lhe ofereceu $18.000,00, para pagamento vista. Determinar a
parcela que deve ser paga ao cliente para que a agncia adquira esse veculo assumindo
o restante do financiamento, com a mesma taxa de 1% ao ms.
6) Um financiamento cujo principal igual a $10.000,00 deve ser liquidado com 10

prestaes mensais, sucessivas e iguais a $ 1.075,00. Determinar a taxa de juros desse
financiamento, no regime de juros compostos, assumindo que a 1 prestao ocorre 30
dias aps a liberao dos recursos.
7) Um financiamento, com o principal de $ 10.000,00, deve ser liquidado em 10

prestaes mensais, iguais e sucessivas, com uma taxa de 1,2% ao ms, no regime de
juros compostos. Assumir os meses com 30 dias e determinar o valor dessas prestaes
nas seguintes hipteses: a 1 prestao deve ser paga 30 dias aps a liberao dos

recursos; a 1 prestao deve ser paga no ato da liberao dos recursos, a ttulo de
entrada; a 1 prestao deve ser paga 120 dias aps a liberao dos recursos.
8) Um financiamento de $10.000,00 deve ser liquidado mediante o pagamento de 12

prestaes mensais de $900,00. Determinar a taxa efetiva mensal desse financiamento,
no regime de juros compostos, nas seguintes hipteses: a 1 prestao ocorre 30 dias
aps a liberao do principal; a 1 prestao ocorre na mesma data da liberao do
principal.
9) Um emprstimo de $100.000,00 realizado com uma taxa de 10% ao ano, no regime

de juros compostos, e deve ser amortizado no prazo de 10 anos, com os dois primeiros
anos de carncia. Determinar o valor das oito prestaes anuais, iguais e sucessivas,
que devero ser pagas a partir do final do 3 ano, nas seguintes hipteses: os juros
devidos nos dois primeiros anos de carncia so pagos no final de cada ano; os juros
devidos nos dois primeiros anos de carncia no so pagos e sim capitalizados.
10) Um investidor efetuou 10 depsitos mensais de $2.000,00 numa instituio financeira

e verificou que o saldo a sua disposio, imediatamente aps a efetivao de seu ltimo
depsito, era de $ 21.000,00. Determinar a taxa de remunerao mensal desses
depsitos no regime de juros compostos.
RESPOSTAS
1 - PMT = $1.776,98
2 - PMT = $3.110,05
3 - PMT = $339,41
4 - Sinal = $5.866,37
5 - $1.117,38
6 - 1,3370 % a.m.
7 a) PMT = $1.067,18 ; b) PMT = $1.054,53 ; c) PMT = $1.106,06
8 a) 1,2043 % a.m. ; 1,4313 % a.m.
9 - a) PMT = $18.744,40 ; b) PMT = $22.680,73
10 - 1,0794 % a.m.
4.4 Rendas perptuas
Chamamos de sries uniformes infinita todo o conjuntos de capitais de mesmo valor, nos
instantes 1,2,3,4,...,n.
Seja R , cada termo da srie, observe a Figura 4.3.
O valor presente da srie uniforme infinita (perptua) dado por:
R R R R
PV
(1 i) (1 i) (1 i)
2 3
(1 i) n

O segundo membro dessa expresso a soma dos termos de uma progresso
R 1
geomtrica infinita, no qual o primeiro membro a1 e a razo q . Como
(1 i ) 1 i
a
0 q 1 a soma dessas infinitas sries dada pela expresso S 1 , segue que:
n 1 q
R R
(1 i ) (1 i ) R
PV , ento:
1 i i
1
(1 i ) (1 i )
R
PV
i
Exemplo 6
Quanto dever um investidor aplicar hoje numa caderneta de poupana (que rende taxa
real de 0,5%a.m.) para ter uma renda perptua mensal (srie infinita) de $8.000,00
atualizados monetariamente pelo ndice de correo da poupana? Considere a primeira
retirada um ms aps a aplicao.
R 8.000
PV 1.600.000,00
i 0,005
Assim, se o investidor aplicar hoje $1.600.00,00, ter um renda perptua mensal de
$8.000,00, atualizados monetariamente.
Exerccios propostos
1) Quanto uma pessoa dever aplicar hoje num fundo de investimento para uma renda
perptua mensal de $10.000,00, atualizados monetariamente, comeando dentro de 1
ms? Considere as seguintes taxas de juros:
a) 0,2% a.m.
b) 0,5% a.m.
c) 0,8%a.m.
d) 1,0%a.m.
2) Voc dispe hoje de $3.500,00. taxa de 1,2%a.m., qual a retirada mensal que poder
fazer (retiradas constante) de modo a ter uma renda perptua? (Considere a primeira
retira daqui a um ms)
3) Um empresrio pretende doar a uma escola um valor suficiente para gerar uma bolsa
de estudos nos valor de $500,00 por ms (renda perptua) atualizados monetariamente.
Qual o valor da doao, se a taxa de juros for de 0,5%a.m.?
4) Voc est planejando uma aposentadoria mais tranquila, e pretende fazer uma
aplicao que lhe garanta uma renda perptua. Sabendo-se que deseja uma retirada
mensal (constante) de $1.500,00, atualizados monetariamente. Qual o valor a ser
depositado hoje se a taxa de juros de 0,5%a.m.?
Respostas
1) a) $ 5.000.000,00 b) $2.000.000,00 c) 1.250.000,00 d) 1.000.000,00
2) $42,00
3) $100.000,00
4) $300.000,00

CAPTULO 5 - Valor Presente Lquido e Taxa Interna de Retorno
Introduo
O objetivo deste captulo apresentar operaes que envolvem sries no

uniformes (fluxo de caixas no homogneos) de pagamento, que apresentam perodos
diferentes. Basicamente, dois critrios so empregados nas anlises: a taxa interna de
retorno (TIR ou IRR) e o valor presente lquido (VPL ou NPV).
5.1 Sries com prestaes diferentes

As sries no uniformes apresentam valores de prestaes diferentes. Desde modo
utilizamos dois parmetros no seu estudo: o VPL e a TIR
VPL: Valor Presente Lquido (ou NPV, do ingls. Net Present Value) representa a
soma, na data zero, de todos os fluxos de caixa da srie no uniforme. s vezes,
denominado Valor Atual lquido (ou VAL)
TIR: Taxa Interna de Retorno (ou IRR, do ingls, Internal Rate of Return)
corresponde ao valor da taxa de juros que torna nulo o valor do VPL.
5.2 Representao de fluxo de caixa no homogneo

Na HP 12C podemos realizar clculos com um fluxo de caixa no homogneos, isto
, parcelas diferidas ao longo dos n perodos.
Assim temos:
CFo parcela do fluxo de caixa no ponto 0 (Cash Flow no ponto 0)
CF1 parcela do fluxo de caixa no ponto 1 (Cash Flow no ponto 1)
CF2 parcela do fluxo de caixa no ponto 2 (Cash Flow no ponto 2)
...
CFn parcela do fluxo de caixa no ponto n (Cash Flow no ponto n)
Vamos sempre chamar de CFo a parcela do fluxo de caixa colocada no ponto zero
da escala de tempo. Essa parcela normalmente corresponde ao investimento inicial e,
nesse caso, tem sinal negativo, por representar desembolso, ou seja, uma sada de caixa.
Genericamente, chamamos de CF j qualquer parcela do fluxo de caixa que ocorrer a

partir do final do 1 perodo at o final do ltimo perodo (n).
5.3 Valor Presente Lquido

O Valor Presente Lquido (VPL) determina o valor lquido o investimento,
descontado com a Taxa Mnima de Atratividade (TMA) na data zero. Atravs deste
clculo podemos avaliar um determinado projeto de investimento na data presente.
O VPL de um fluxo de caixa igual ao valor presente de suas parcelas futuras (que
so descontadas com uma determinada taxa de desconto -TMA), somado algebricamente
com a grandeza colocada na data zero.

Normalmente, a grandeza colocada na data zero corresponde ao investimento inicial
e tem sinal negativo, uma vez que representa a sada de caixa.
A taxa interna de retorno (TIR) de um fluxo de caixa a taxa de desconto que faz
seu valor presente lquido ser igual a zero.
O VPL igual a zero quando as grandezas futuras, ao serem descontadas com uma
determinada taxa, produzem um valor presente para o fluxo de caixa igual ao
investimento inicial (desembolso) colocado na data zero.
Um projeto de investimento considerado atrativo quando o VPL for positivo,

sendo que o projeto que apresentar maior VPL ser o projeto mais atrativo.
5.4 Valor Presente Lquido EXCEL

O Excel apresenta as funes VPL e XVPL, ambas para clculo do valor presente lquido.
Vejas as sintaxes dessas duas funes:
Funo VPL: Calcula o valor lquido atual de um investimento utilizando a taxa de desconto e uma srie de futuros
pagamentos (valores negativos) e receita (valores positivos).
Sintaxe: VPL (taxa;valor1;valor2;...)

Taxa: a taxa de desconto sobre o
intervalo de um perodo.
Valor1; valor2; ... so argumentos de 1 a

254 que representam os pagamentos e a
receita.
Valor1; valor2;...devem ter o mesmo

intervalo de tempo entre eles e ocorrer ao
final de cada perodo.
A funo VPL utiliza a ordem de valor1; valor2;... para interpretar a ordem de fluxos de caixa. Certifique-se de fornecer
os valores de pagamentos e receita na sequencia correta.
Argumentos que so nmeros, clulas vazias, valores lgicas ou representaes em forma de texto de nmeros so
contados; os argumentos que so valores de erro ou texto que no podem ser traduzidos em nmeros so ignorados.
Se um argumento for uma matriz ou referncia, somente os nmeros dessa matriz ou referncia so usados. Clulas
vazias, valores lgicos, texto ou valores de erro da matriz ou referncia so ignorados.
Funo XVPL: Retorna o valor presente lquido de um programa de fluxos de caixa que no necessariamente
peridico. Para calcular o valor presente lquido para uma sequencia de fluxos de caixa que peridica, use a funo
VPL.

Sintaxe: XVPL(taxa;valores;datas)
Taxa : a taxa de desconto a ser aplicada

ao fluxo de caixa.
Valores: uma sequencia de fluxos de caixa que corresponde a um cronograma de pagamentos em datas. O primeiro
pagamento opcional e corresponde a um custo ou pagamento que ocorre no incio do investimento. Se o primeiro
valor for um custo ou pagamento, dever ser negativo. Todos os pagamentos subsequentes so descontados com base
em um ano de 365 dias. A srie de valores deve conter pelo menos um valor positivo e um negativo.
Datas: um cronograma de datas de pagamentos que corresponde aos pagamentos de fluxo de caixa. A primeira data
de pagamento indica o incio do cronograma de pagamentos. Todas as outras datas devem ser posteriores a essa data,
mas podem estar em qualquer ordem.
Exemplo 1
Uma empresa cuja TMA de 12% a.a. pretende efetuar um investimento de R$ 10.000,00
que tem retorno projetado conforme a seguir:
1 ano R$ 1.000,00
2 ano R$ 2.500,00
3 ano R$ 2.500,00
4 ano R$ 2.500,00
5 ano R$ 3.500,00
6 ano R$ 4.500,00
Determine o valor presente lquido e verifique se o projeto de investimento vivel.

10000 [CHS] [g] [CFo] -10.000,00 Armazena o valor do investimento
1.000 [g] [CFj] 1.000,00 Armazena o retorno do 1 ano
12 [i] 12,00 Armazena a TMA
[f] [NPV] 519,92 Calcula o VPL
Com base nos clculos acima, verificamos que o VPL de R$ 519, 92, positivo e,
portanto este projeto de investimento vivel tomando com base a anlise por meio do
VPL.

Podemos ainda, resolver esse exerccio de uma maneira mais rpida. Veja abaixo outro
procedimento:

3 [g] [Nj] 3,00 Indica que o valor de 2.500,00 teve trs
entradas de caixa.
[f] [NPV] 519,92 Calcula o VPL
Observao: Na clula B9 aps

calcularmos o VPL necessrio
subtrair o valor do investimento para
obter o VPL lquido final.
Exemplo 2
A Comercial Trio Liro gostaria de analisar a possibilidade de investimento em um novo
modelo de caminho de entregas. Sabe-se que o veculo custar $40.000,00 e dever
gerar fluxos de caixas anuais iguais a $8.000,00 durante os 10 anos de sua vida til. Aps
o horizonte analisado, estima-se que o bem apresentar um valor residual igual a
$4.000,00. O custo de capital da empresa estimado em 12% a.a. Analise a viabilidade
desde projeto.

8.000 [g] [CFj] 8.000,00 Armazena o retorno anualmente
9 [g] [Nj] 9,00 Indica que o valor de 8.000,00 teve 9
entradas consecutivas e iguais
12.000 [g] [CFj] 12.000,00 Armazena o valor do ltimo retorno mais
o valor residual do caminho
[f] [NPV] 6.489,68 Calcula o VPL

O VPL obtido foi positivo, indicando que os fluxos futuros somados na data zero superam
o investimento inicial. Nesse caso, o projeto de investimento deveria ser aceito.
Exemplo 3 Anlise do VPL com informaes de custo de projeto

Uma empresa est estudando a alternativa de aquisio de um caminho para executar o
transporte entre as filiais da empresa. O investidor tem a alternativa de aquisio de um
caminho novo ou usado para executar este servio. A TMA da empresa de 18% a.a.
para um perodo de cinco anos do uso do caminho. As informaes de aquisio e de
custos anuais com consumo de combustvel e manuteno dos caminhes so:
Dados Caminho Novo Caminho Usado

Custo de aquisio R$ 145.000,00 R$ 65.000,00
Valor Residual R$ 65.000,0 R$ 30.000,00
Custo Anual R$ 30.000,00 R$ 45.000,00
Caminho Novo
30.000 [CHS] [g] [CFj] -30.000,00 Armazena o custo anualmente
4 [g] [Nj] 4,00 Indica que o custo de 30.000,00 durante os
quatro primeiros anos.
65.000 [ENTER] 30.000 35.000,00 Armazena diferena entre o valor residual e o
[-] [g] [CFj] custo de manuteno do caminho com quinto
ano.
[f] [NPV] -210.403,03 Calcula o VPL

Caminho Usado
45.000 [CHS] [g] [CFj] -45.000,00 Armazena o custo anualmente
4 [g] [Nj] 4,00 Indica que o custo de 30.000,00 durante os
quatro primeiros anos.
30.000 [ENTER] 45.000 -15.000,00 Armazena diferena entre o valor residual e o
[-] [g] [CFj] custo de manuteno do caminho com quinto
ano.
Anlise dos resultados:

Mesmo considerando que o custo operacional anual do caminho usado 50% superior
ao do caminho novo, em funo do valor do investimento do caminho novo, a melhor
alternativa o caminho usado, pois apresenta o menor VPL, ou seja, voc ter menos
custo ao longo dos cinco anos.
Exemplo 4
A empresa de confeco Pano Bom planeja aumentar sua produo anual de camisas.
Para poder realizar esse aumento ser necessrio um investimento no valor de R$
35.000,00 com retorno estimado nos prximos cinco anos de R$6.000,00, R$8.000,00, R$
10.000,00, R$ 12.000,00 e R$14.000,00 respectivamente. Sabe-se que a empresa tem a
sua disposio uma taxa mnima de atratividade de 14% a.a. Com base nesses dados
verifique se o investimento vivel.


Anlise dos resultados:
Com base no VPL obtido, verificamos que o investimento no vivel, pois apresenta um
VPL negativo, ou seja, retorna menos do que o investido.
Exemplo 5
A empresa est analisando o investimento de R$125.000,00 no dia 23/04/2011 que
gerar seis parcelas em datas futuras como mostra a tabela seguir.
Datas Capitais
23/04/2011 -R$ 125.000,00
28/05/2011 R$ 13.250,00
22/07/2011 R$ 16.490,00
31/08/2011 R$ 19.720,00
20/10/2011 R$ 24.380,00
23/01/2012 R$ 28.650,00
26/04/2012 R$ 33.450,00
Sabendo que a taxa mnima de atratividade anual seja de 12,50%, analise esse
investimento.
Para esse exerccio usaremos a funo XVPL disponvel no Excel, pois a HP 12C no
efetua clculos com perodos heterogneos.

5.5 Taxa Interna de Retorno TIR
A taxa interna de retorno (TIR) representa o valor do custo de capital que torna o
VPL nulo. Corresponde, portanto a uma taxa que remunera o valor investido no projeto.
Quando superior ao custo de capital do projeto, este deve ser aceito.
A TIR representa tambm a taxa efetiva recebida no investimento, desde que os

valores de retorno sejam reaplicados pela TIR, podendo ser calculada ao ano, ao ms ou
qualquer outro perodo. Normalmente, calculada de forma anual.
Para a determinao da TIR, fundamental que todos os valores referentes a

ingresso de recursos financeiros sejam considerados com o sinal positivo, enquanto as
sadas de recursos com sinal negativo. Logo, s possvel a determinao da TIR
quando no projeto forem analisados receitas, custos e despesas, no sendo possvel a
determinao da TIR quando s forem conhecidos valores de custo do projeto.
Para analisar a TIR, basta compar-la com a TMA. Se a TIR for superior TMA, o
projeto atrativo; no entanto, se a TIR for inferior TMA, significa que o rendimento
esperado do projeto inferior ao nvel mnimo desejado pelo investidor. evidente que se
a TIR for negativa, o projeto apresentar prejuzo efetivo.
Funo TIR - Retorna a taxa interna de retorno de uma sequencia de fluxos de caixa representada pelos nmeros em
valores. Estes fluxos de caixa no precisam ser iguais como no caso de uma anuidade. Entretanto, os fluxos de caixa
devem ser feitos em intervalos regulares, como mensalmente ou anualmente. A taxa interna de retorno a taxa de juros
recebida para um investimento que consiste em pagamentos (valores negativos) e receitas (valores positivos) que
ocorrem em perodos regulares.
Sintaxe: TIR(valores;estimativa)
Valores: uma matriz ou uma

referncia a clulas que contm
nmeros cuja taxa interna de
retorno se deseja calcular.
Valores devem conter pelo menos um valor positivo e um negativo para calcular a taxa interna de retorno.
TIR usa a ordem de valores para interpretar a ordem de fluxos de caixa. Certifique-se de inserir os valores de
pagamentos e rendas na sequencia desejada.
Se uma matriz ou argumento de referncia contiver texto, valores lgicos ou clulas em branco, estes valores sero
ignorados.
Estimativa: um nmero que se estima ser prximo do resultado de TIR.
O Microsoft Excel usa uma tcnica iterativa para calcular TIR. Comeando por estimativa, TIR refaz o clculo at o
resultado ter uma preciso de 0,00001 por cento. Se TIR no puder localizar um resultado que funcione depois de 20
tentativas, o valor de erro #NM! ser retornado.
Na maioria dos casos, no necessrio fornecer estimativa para o clculo de TIR. Se estimativa for omitida, ser
considerada 0,1 (10 por cento).
Se TIR fornecer o valor de erro #NM!, ou se o resultado no for prximo do esperado, tente novamente com um valor
diferente para estimativa.

Exemplo 6
Uma empresa cuja TMA de 12% a.a. pretende efetuar um investimento de R$ 10.000,00
que tem retorno projetado conforme a seguir:
1 ano R$ 1.000,00
2 ano R$ 2.500,00
3 ano R$ 2.500,00
4 ano R$ 2.500,00
5 ano R$ 3.500,00
6 ano R$ 4.500,00
Determine a taxa interna de retorno (TIR).

[f] [IRR] 13,50 Calcula a TIR 13,5% a.a.
Anlise dos resultados
Nesse projeto a TIR obtida foi de 13,5% a.a., o que

mostra que foi superior a TMA que nesse caso era
de 12%.a.a., logo o projeto deve ser aceito.
Observao:
Para o clculo da taxa interna de retorno (TIR) a HP12C Gold e a Platinum

apresentam um rendimento vagaroso para a realizao deste clculo, podendo demorar
at 40 segundos, dependendo do nmero de entradas existentes no fluxo de caixa do
projeto. A HP12C Prestige, apresenta um rendimento melhor para esse tipo de clculo
podendo realizar o mesmo procedimento quatro vezes mais rpido do que a Gold ou
Paltinum.
Quando calculamos a TIR (IRR) eventualmente a calculadora poder apresentar o

ERROR 3, que significa que, face dificuldade de anlise do fluxo de caixa, e necessrio
informar uma estimativa facilitando assim a lgica de clculo. Normalmente, se informa a
TMA no [i], j conseguiremos chegar ao resultado. Logo que a calculadora exibir ERROR
3, deveremos efetuar o seguinte procedimento: informar uma estimativa de taxa (TMA) na
funo [i] e na sequencia pressionar as teclas [RCL] [g] [R/S].

Exemplo 7
Determine a taxa interna de retorno do investimento dado pelo fluxo de caixa abaixo:
170
100
30 72 (dias)
234,81
Inicialmente verificamos que o perodo no regular, e nem mesmo as entradas de caixa.

A HP 12C sempre trabalha com perodo regulares, e sendo assim teremos de transformar
em perodo em regular. Pense que cada dia seja um perodo e assim poderemos
encontrar a taxa diria, depois simplesmente converteremos para mensal.

234,81 [CHS] [g] [CFo] -234,81 Armazena o valor do investimento na
data zero.
0 [g] [CFj] 0,00 Armazena a parcela de n 1
29 [g] [Nj] 29,00 Armazena as 29 primeiras parcelas
100 [g] [CFj] 100,00 Armazena a 30 parcela
41 [g] [Nj] 41,00 Armazena as prximas 41 parcelas
[f] [IRR] 0,25 Calcula a taxa interna de retorno diria
Clculo da taxa interna de retorno mensal
[i] 0,25 Armazena a taxa diria
100 [CHS] [PV] -100,00 Valor suposto para investimento inicial
30 [n] 30,00 Armazena o tempo de 30 dias
[FV] 107,78 Calcula o montante aps 30 dias
100 [-] 7,78 Calcula a taxa interna de retorno mensal,
igual a 7,78%a.m.
Exemplo 8
A empresa est analisando o investimento de R$125.000,00 no dia 23/04/2011 que
gerar seis parcelas em datas futuras como mostra a tabela seguir.
Datas Capitais
23/04/2011 -R$
125.000,00
28/05/2011 R$ 13.250,00
22/07/2011 R$ 16.490,00
31/08/2011 R$ 19.720,00
20/10/2011 R$ 24.380,00
23/01/2012 R$ 28.650,00
26/04/2012 R$ 33.450,00
Calcula a Taxa Interna de Retorno desse investimento.
Para esse exerccio usaremos a funo XTIR disponvel no Excel, pois a HP 12C no
efetua clculos com perodos heterogneos.

Exerccios propostos
1) A Transportadora Rpido Como o Vento pensa em comprar um novo caminho no
valor de $70.000,00. Os fluxos de caixa decorrentes do investimento esto apresentados
na tabela seguinte. Sabendo que o custo de capital da empresa igual a 12%a.a., estime
o VPL e a TIR.
Perodo Fluxo
0 (70.000,00)
1 50.000,00
2 40.000,00
3 30.000,00
2) Um banco concede a uma empresa um emprstimo de $600.000,00 para ser pago em

3 prestaes vencveis em 1,2 e 3 meses com valores de $200.000,00, $300.000,00 e
$400.000,00, respectivamente. Qual a taxa de juros desse emprstimo?
3) Um equipamento vendido vista por $1.300.000,00 ou ento tal quantia pode ser
financiado com $300.000,00 de entrada mais trs parcelas mensais de $400.000,00 cada
uma. Qual a taxa de juros desse financiamento?
4) Uma matria-prima vendida por $90.000,00 em 3 parcelas mensais e iguais, sem

acrscimo sendo a primeira dada como entrada. Se o pagamento for efetuado a vista, h
um desconto de 5% sobre o preo de venda.
a) Qual a taxa de juros do financiamento?
b) Qual a melhor alternativa para o comprador, se ele consegue aplicar seu dinheiro a
1,7% a.m.?
5) Uma pessoa aplicou $500.000,00 e recebeu $200.000,00 aps 1 ms, $250.000,00
aps 2 meses e $300.000,00 aps 3 meses. Qual a taxa interna de retorno?
6) Aplicando $120.000,00 uma pessoa recebe $40.000,00 aps 3 meses, $60.000,00

aps 5 meses e $90.000,00 aps 7 meses.
a) Qual a taxa interna de retorno desse investimento?
b) Supondo que a taxa de atratividade do investidor seja de 6% a.m. verifique se ele
deve ser feito.

7) Uma mercadoria cujo valor vista de $3.500,00 pode ser paga em 4 prestaes
mensais e iguais, sendo dados ao cliente 2 meses de carncia ( ou seja, a primeira
prestao vence trs meses aps a compra). Sendo de $1.134,91 o valor de cada uma
das prestaes, calcule a taxa mensal de juros pela financiadora.
8) Uma empresa obteve um financiamento no valor de $10.000,00 taxa de 120%a.a.,

capitalizados mensalmente. A empresa pagou $6.000,00 no final do primeiro ms e
$3.000,00 no final do segundo ms. Calcule o valor a ser pago no final do terceiro ms
para liquidar a dvida.
RESPOSTAS
1 -NPV: 27884,0197; TIR:36,3742
2- 20,61% a.m.
3 9,7% a.m.
4 a) 5,36% b) vista
5 21,65% a.m.
6 8,85% a.m. Sim deve ser feito
7 6% a.m.
8 - $2.750,00

CAPTULO 6 - Sistemas de Amortizao
Introduo
Os objetivos deste captulo consistem em discutir de forma mais clara e simples

possvel os principais conceitos associados aos sistemas de amortizao, que,
basicamente, podem ser trs tipos principais: americano, francs ou com amortizaes
constantes.
A necessidade de recursos obriga queles que querem fazer investimentos a

tomarem emprstimos e assumirem dvidas que so pagas com juros de forma que
variam de acordo com contratos estabelecidos entre as partes interessadas.
As formas de pagamento dos emprstimos so chamadas sistemas de

amortizao.
Os sistemas de amortizao so os mais variados, alguns prevendo pagamento

nico, outros possibilitando parcelamentos. Alguns desses sistemas de amortizao so
mais comuns e tem at denominaes prprias, como o sistema PRICE. Outros no tm
denominaes prprias e, quando utilizados, so descritos pormenorizadamente nos
contratos de emprstimo.
Quando a forma escolhida para a amortizao de uma dvida prev pagamento

parcelado, existe interesse, tanto por parte do devedor como por parte do credor, em
conhecer, a cada perodo de tempo, o estado da dvida, isto , o total pago e o saldo
devedor. Por isso, comum a elaborao de demonstrativos que acompanham cada
pagamento do emprstimo. No existe um modelo nico de demonstrativo mas todos eles
devem constar o valor de cada pagamento e o saldo devedor, devendo, ainda, o valor de
cada pagamento ser subdividido em juros e amortizao (devoluo do principal
emprestado).
A seguir so descritos alguns sistemas de amortizao, seguidos de exemplos, para

os quais so calculados os valores dos pagamentos e, nos casos de parcelamento, so
elaborados os demonstrativos e/ou planilhas.
6.1 Sistemas e metodologias de clculos de juros e amortizaes

As classificaes dos sistemas de amortizao so usualmente feitas com base na
forma de clculos das anuidades. Geralmente, os sistemas podem ser de trs tipos
principais: americano, francs (PRICE) ou amortizaes constantes (SAC).
Nos sistema americano, os juros so pagos periodicamente, sendo o principal

quitado apenas no final da operao. Alguns ativos financeiros, como os bonds (ttulos de
dvida pblica ou corporativa) ou as debntures, empregam esse sistema na
determinao do ressarcimento dos juros e da quitao do principal.
No sistema francs, tambm denominado de Tabela Price, as prestaes so

constantes, ou seja, as sries so sempre uniformes. Assim, o pagamento dos juros
decrescente, enquanto as amortizaes do principal so crescentes.

No sistema de amortizaes constantes, ou simplesmente, SAC, as amortizaes
so uniformes e o pagamento de juros decai com o tempo. Logo, as prestaes so
decrescentes.
6.2 Sistema Francs Tabela Price

Nessa modalidade de amortizao, a dvida resgatada ou quitada mediante uma
srie de n pagamentos peridicos, sucessivos e iguais. Quando as prestaes so
mensais e a taxa apresentada anual com capitalizao mensal, o sistema francs
recebe o nome de Tabela Price. Corresponde s series uniformes j estudadas
anteriormente.
A calculadora HP12C permite que os clculos com o sistema francs sejam

executados da mesma forma que as operaes com sries uniformes. Adicionalmente,
outros clculos, como a determinao dos juros ou amortizao pagas em cada
prestao, so facilitadas pela funo [f] [AMORT]
Exemplo 1
Um emprstimo no valor de R$ 400,00 deve ser pago em trs parcelas mensais e iguais,
com a primeira vencendo 30 dias aps a liberao do principal. A taxa acordada para esta
operao de 20%a.m. Qual o valor dos juros e da amortizao quitada em cada
parcela?

[f] [REG] Limpa a memria da Hp12C
400 [PV] 400,00 Armazena o valor do emprstimo
20 [i] 20,00 Armazena o taxa de juros do emprstimo
3[n] 3,00 Armazena o perodo do emprstimo
[g] [END] Coloca a H12C no modo postecipado
[PMT] -189,90 Calcula o valor de cada pagamento
1 [f] [AMORT] -80,00 Calcula os juros pagos no perodo 1
[x><y] -109,89 Calcula a amortizao no perodo 1
[RCL] [PV] 290,11 Calcula o saldo devedor aps o 1 pagamento

TABELA DE AMORTIZAO
Perodo Saldo Pagamentos Saldo

Inicial Juros Amortizao Prestao Devedor
0 400,00
1 400,00 80,00 109,89 189,89 290,11
2 290,11 58,02 131,87 189,89 158,24
3 158,24 31,65 158,24 189,89 0,00
Total 169,67 400,00 569,67
Para clculo das prestaes

mensais e iguais usamos a funo
PGTO do Excel.
Aps preencher o primeiro
perodo, vamos travar os juros,
clula =$D$5*F9, e no clculo das
prestaes vamos travar todas as
clulas da funo PGTO
=PGTO($D$5;$D$4;$D$3;;0).
Selecione toda alinha da 1
prestao e use a ala de
preenchimento para completar a
tabela.
Exemplo 2
O financiamento de um equipamento no valor de R$57.000,00 feito pelo sistema francs

de amortizao em seis meses, taxa de 15%a.m., construa uma tabela de amortizao.

0 57.000,00
1 57.000,00 8550,00 6511,50 15.061,50 50.488,50
2 50.488,50 7.573,27 7.488,23 15.061,50 43.000,27
3 43.000,27 6.450,04 8.611,46 15.061,50 34.388,80
4 34.388,80 5.158,32 9.903,18 15.061,50 24.485,62
5 24.485,62 3.672,84 11.388,66 15.061,50 13.096,96
6 13.096,96 1.964,54 13.096,96 15.061,50 0,00
Total 33.369,01 57.000,00 90.369,00

6.3 Sistema SAC
Nesse sistema de amortizao a dvida (PV) assumida quitada em n parcelas
iguais, em que o valor de cada amortizao igual a VP/n. Os juros incidentes sobre o
saldo devedor so quitados juntamente com a amortizao do principal. Assim, como
saldo devedor e o pagamento de juros decrescem, as parcelas so decrescentes.
Exemplo 3
Um emprstimo no valor de $16.000,00 deve ser quitado em quatro parcelas mensais

mediante o pagamento do Sistema de Amortizao Constante SAC. A taxa de juros
mensal da operao igual a 2%. Calcule o valor de cada parcela, sabendo que a
primeira ser paga dentro de 30 dias.

0 16.000,00
1 16.000,00 320,00 4.000,00 4.320,00 12.000,00
2 12.000,00 240,00 4.000,00 4.240,00 8.000,00
3 8.000,00 160,00 4.000,00 4.160,00 4.000,00
4 4.000,00 80,00 4.000,00 4.080,00 0,00
Total 800,00 16.000,00 16.800,00

6.4 Sistema Americano
Consiste no pagamento do principal (ou capital inicial ou valor presente) no final do
perodo que caracteriza o prazo do emprstimo, enquanto os juros so sempre pagos
periodicamente.
O emprego de sistemas de amortizao do tipo americano comum em algumas

operaes de mercado financeiro, como o mercado de debntures.
O que so debntures?
Debnture um ttulo de dvida, de mdio e longo prazo, que confere a seu detentor um direito de crdito
contra a companhia emissora. Quem investe em debntures se torna credor dessas companhias.
No Brasil, as debntures constituem uma das formas mais antigas de captao de recursos por meio de
ttulos. Todas as caractersticas desse investimento, como prazo, remunerao etc., so definidas na
escritura de emisso.
(fonte: http://www.bmfbovespa.com.br/pt-br/renda-fixa/o-que-sao-debentures.aspx?idioma=pt-br)
Por exemplo, uma empresa pensa em lanar debntures no mercado nacional, com o
valor nominal igual a $100.000,00, vencimento em trs ano e pagamento semestral de
juros no valor de $4.000,00. Se a debnture estiver sendo vendida hoje por $90.000,00,
qual a taxa de juros semestral efetivamente paga pela empresa?
Valor presente da debnture

VP=$90.000,00
Pagamento de juros peridicos

PMT=$4.000,00
Pagamento de valor nominal

VF=$100.000,00
Pelo diagrama de fluxo de caixa da operao, mostrado na figura acima, podemos

encontrar a taxa de juros usando a HP 12C, da seguinte maneira:

6 [n] 6,00 Registra o tempo
90000 [PV] 90.000,00 Armazena o valor presente
4000 [CHS] [PMT] 4.000,00 Armazena o pagamento dos juros
100000 [CHS] [FV] 100.000,00 Armazena o valor nominal da debnture
[g] [END] Coloca a HP 12C no modo postecipado
[i] 6,0359 Calcular a taxa de juros
Exerccios propostos
1) Um principal de $10.000,00 financiado pelo prazo de quatro meses, a uma taxa de
1,5% ao ms, no regime de juros compostos. Determinar os valores dos juros pagos no
final do 4 ms, no Sistema PRICE.
2) Um principal de $10.000,00 financiado pelo prazo de quatro meses, a uma taxa de

1,5% ao ms, no regime de juros compostos. Determinar os valores dos juros pagos no
final do 4 ms, no Sistema de Amortizaes Constantes - SAC.
3) Um emprstimo de R$ 100.000,00 deve ser pago em trs meses, com juros de 18%
a.m.. Descreva como ser o pagamento em cada caso e faa uma planilha (com
pagamentos, juros, amortizao e saldo devedor) para os casos em que o pagamento
parcelado:
a) Capital e Juros Simples pagos no final.
b) Capital e juros compostos pagos no final.
c) Juros pagos mensalmente e capital pago no final (Sistema Americano).
d) Juros simples pagos antecipadamente e capital pago no final.
e) Juros compostos pagos antecipadamente e capital pago no final.
f) Trs prestaes mensais iguais, vencendo a primeira 30 dias aps o emprstimo
(Sistema Price).
g) Trs prestaes mensais com amortizaes iguais, pelo SAC.
h) Duas prestaes mensais iguais, vencendo a primeira 60 dias aps o emprstimo.
4) Um financiamento com um principal de $10.000,00 deve ser liquidado num prazo de

cinco anos, a uma taxa de juros compostos de 9% ao ano, por meio dos Sistema Price,
determinar o valor dos juros contidos na 3 prestao.
5) Uma instituio financeira oferece financiamentos de 24 meses e deseja que todos os

seus planos de financiamento sejam equivalentes, no regime de juros compostos, a uma
taxa efetiva de 1,5% ao ms. Considerar um principal de $10.000,00 e determinar os
valores das parcelas do seguinte plano de financiamento:
a) Plano A: 24 prestaes mensais, srie postecipada;

b) Plano B: 24 prestaes mensais de $ 250,00, mais quatro prestaes semestrais
iguais;
c) Plano C: 4 prestaes semestrais de $1.000,00, mais 24 prestaes mensais iguais;
d) Plano D: 24 prestaes mensais de $200,00, mais duas parcelas intermedirias iguais,
sendo a primeira no final do 8 ms e a segunda no final do 16 ms.
6) Um financiamento cujo principal $10.000,00 deve ser liquidado por meio de 12

prestaes mensais, a serem pagas a partir de 30 dias aps a liberao dos recursos. As
seis primeiras prestaes so iguais a $1.000,00 e as seis ltimas prestaes tambm
devem ter valores iguais. Determinar o valor dessas ltimas seis prestaes para que a
taxa efetiva de juros desse financiamento seja igual a 1,2% ao ms, no regime de juros
compostos.
7) Um empresrio deseja obter um financiamento para adquirir um equipamento, cujo

valor vista de $10.000,00. Para diminuir o valor das prestaes, ele pretende dar uma
entrada de $ 3.000,00 por ocasio da compra. Determinar o valor das 24 prestaes
mensais, iguais e sucessivas, para a parte financiada, sabendo - se que o financiamento
realizado a juros compostos de 15% ao ano, capitalizados mensalmente, e que a 1
prestao ocorre 30 dias aps a liberao dos recursos.
8) Uma mercadoria cujo valor vista de $3.500,00 pode ser paga em 4 prestaes
mensais e iguais, sendo dados ao cliente 2 meses de carncia ( ou seja, a primeira
prestao vence trs meses aps a compra). Sendo de $1.134,91 o valor de cada uma
das prestaes, calcule a taxa mensal de juros pela financiadora.
9) Uma loja de microinformtica est anunciando vendas de impressoras a laser por R$

1400,00 a vista, ou em cinco parcelas mensais e iguais sem entrada. Se a taxa de juros
compostos cobrada pela loja igual a 2,5% a.m., desenvolva a planilha de amortizao
para todo o perodo supondo o sistema:
SAC
Price
10) Sabendo que as debntures emitidas pela Companhia guas do Norte Ltda. esto
cotadas a $55.000,00, possuem valor nominal igual a $60.000,00, taxa de cupom igual a
12% a.a. sobre o valor nominal, com pagamento trimestral de juros e vencimento
programado para daqui a 2,5 anos, estime a taxa trimestral de rentabilidade do ttulo.
RESPOSTAS
1) $38,34
2) $37,50
3)
a) R$ 154.000,00
b) R$ 164.303,20
c) R$ 18.000,00 por ms e R$ 100.000,00 no final
d) R$ 54.000,00 antecipados (emprstimo real de R$ 46.000,00) e tambm R$
100.000,00 no final.
e) R$ 64.303,20 antecipados (emprstimo real de R$ 35.696,80) e tambm R$
100.000,00 no final
f) Trs prestaes mensais de R$ 45.992,39
g)Trs prestaes mensais de R$ 51.333,33; R$ 45.333,33 e R$ 39.333,33,
respectivamente
h) Duas prestaes mensais de R$ 75.368,44 vencendo respectivamente 60 e 90 dias
aps o emprstimo.
4) $585,70
5)
a) $499,24 b) $1.552,65 c) $338,71 d) $3.576,88
6) $792,07
7) $339,41
8) 6% a.m.
10) 4,0289%

Exerccios complementares
1) O financiamento de um equipamento no valor de $ 60.000,00 feito pela Tabela Price
em 6 meses, taxa de 10% a.m., sendo os juros capitalizados no financiamento. Como
fica a planilha de financiamento com a primeira prestao vencendo daqui a um ms?
Perodo Saldo Pagamento Saldo Final

Inicial Juros Amortizao Prestao
1
2
3
4
5
6
2) Um automvel no valor de $ 40.000,00 foi financiado segundo um sistema de

prestaes constantes. Sabendo que sero pagas cinco parcelas sem entrada e que a
taxa de juros vigente na operao foi igual a 5% ao ms, componha, para cada perodo, o
valor pago a ttulo de juros e a ttulo de amortizao.
Perodo Saldo Pagamento Saldo Final

Inicial Juros Amortizao Prestao
1
2
3
4
5
3) Um cliente do Banco da Praa tomou emprestado $ 100.000,00 a uma taxa de juros

compostos igual a 26% ao ano, concordando em quit-Io em 30 pagamentos anuais
iguais e postecipados. Se quisesse liquidar a dvida imediatamente aps o sexto
pagamento, quanto deveria ser pago?
4) Um financiamento, cujo principal $ 90.000,00, deve ser liquidado mediante o

pagamento de 15 prestaes mensais, iguais e sucessivas. A primeira prestao ocorre
30 dias aps a liberao dos recursos. Sabendo-se que a taxa efetiva desse
financiamento, a juros compostos, de 4% ao ms, determinar: (a) valor da amortizao
do principal contido na nona prestao; (b) valor do saldo devedor (principal
remanescente), imediatamente aps o pagamento da quarta prestao.
5) Um automvel foi financiado no sistema SAC em oito parcelas mensais. Sabe-se que o
valor do bem foi igual a $ 20.000,00 e a taxa da operao foi igual a 2% a.m. Pede-se
obter o valor dos juros pagos na sexta parcela.
6) Um financiamento imobilirio de $ 300.000,00 foi realizado no sistema Price, com 20

parcelas mensais postecipadas iguais, mediante uma taxa de 3% a.m. Pede-se obter o
valor dos juros e da amortizao pagos na 16 parcela.
7) Um veleiro est sendo vendido a vista por $ 30.000,00 ou ento a prazo em 24

prestaes mensais de $ 2.000,00 cada. A primeira prestao vence um ms aps a
compra. Caso a primeira prestao vencesse cinco meses aps a compra, sem
pagamentos de nenhum tipo nesse perodo, mantendo a taxa de juros e o nmero de

prestaes iguais, qual seria o valor de cada nova prestao? Ou seja, calcule o valor da
nova prestao supondo uma prorrogao de quatro meses.
8) Uma compra no valor de $ 20.000,00 deve ser paga com uma entrada a vista de 20% e
o saldo devedor restante em 6 prestaes mensais iguais, a uma taxa de 2% ao ms,
vencendo a primeira prestao em 30 dias. Calcule a amortizao do saldo devedor
embutida na primeira prestao mensal.
Respostas
1) Completar a tabela 2) Completar a tabela 3) $99.707,15 4) a) $42.433,50 b)

$70.913,42
5) $150,00 6) juros: $2770,45 amortizao: $17.394,26
7) $2354,16 8)$2536,41

CAPTULO 7 Conhecendo a HP 12 C
Se quiseres ser rico, no aprende s o modo de ganhar, aprende, tambm,
o modo de administrar o tua riqueza.
Benjamin Flranklin
Introduo
Este material foi elaborado com objetivo de fornecer informaes bsicas na utilizao da
calculadora HP 12 C, possibilitando ao estudante uma compreenso de forma rpida e objetiva das
principais funes da mquina, relativas aplicabilidade em operaes de matemtica financeira.
Observamos que a evoluo da humanidade tem exigido cada vez mais decises rpidas,
principalmente relacionadas s questes financeiras, onde a falta de conhecimento, ou um erro na tomada
de deciso pode ser fatal no que tange ao desempenho quer pessoal, profissional ou administrativo.
A correta utilizao da calculadora HP 12C possibilita ao usurio uma tomada de deciso segura e
eficaz.
7.1 Testando a calculadora

Para testar o perfeito estado de funcionamento da mquina, procedemos da seguinte maneira:
Com a mquina desligada, pressione a tecla [X] e a tecla [ON].
Solte a tecla [ON], Soltando em seguida a tecla [X].
Aps alguns segundos onde aparece no visor a palavra "RUNNING", o visor dever apresentar a
seguinte descrio:
-8, 8, 8, 8, 8, 8, 8, 8, 8, 8,
user f g BEGIN GRAD D.MY C PRGM
Se aparecer a especificao acima no visor, parabns, caso contrrio sua mquina est apresentando
defeito e deve ser encaminhada para a assistncia tcnica.
7.2 Separadores de dgitos

Nada mais do que a posio do ponto e vrgula, ou seja, normalmente as mquinas vem da
fbrica com a notao americana, sendo o ponto para separar a parte fracionria e a vrgula para separar
na parte inteira grupo de 3 dgitos, diferentes do nosso sistema, em que a vrgula separa a parte fracionria
e o ponto divide em 3 dgitos a parte inteira.
Para que possamos adequ-la ao nosso sistema, proceda da seguinte maneira:
Desligue a mquina, aperte a tecla [.] mantendo-a pressionada, ligue a mquina [ON] e solte a tecla [.].
7.3 O teclado
Muitas das teclas da HP 12C executam duas ou at trs funes. A funo primria de uma tecla
indicada pelos caracteres impressos em branco na face superior. As funes secundrias de uma tecla so
indicadas pelos caracteres impressos em letra laranja [f] acima da tecla e em letra azul [g] na face inferior.
Essas funes secundrias so selecionadas apertando a tecla de prefixo apropriada antes da tecla da
funo.
7.4 Controlando o nmero de casas decimais

O nmero de casas decimais pode ser controlado no visor, basta utilizarmos a tecla [f] e o nmero
de casas desejado. Por exemplo:
[f] e o nmero 2 ir aparecer no visor 3,14.

[f] e o nmero 6 ir aparecer no visor 3,143589.
Obs.: A mquina internamente trabalha com 10 casas decimais.

7.5 Nmeros negativos
Para trocar de sinal de um nmero no visor tanto um que acabou de se digitado quanto um que
resultou de um clculo simplesmente aperte a tecla [CHS] (trocar sinal), Quando o visor exibe um nmero
negativo quer dizer, um nmero precedido pelo sinal de menos apertado a tecla [CHS] remove o sinal
do visor e o nmero se torna positivo.
7.6 Clear (apagar)

Apagando um registro ou zerar o mostrador. H vrias operaes que apagam ou zeram registros na HP
12C, como mostrado na tabela abaixo.
Tecla(s) Apagar / Zerar

[CLx] Mostrador e registro X.
[f] CLEAR [ ] Registros estatsticos (R1 a R6), registros da pilha e mostrador.
[f] CLEAR [PRGM] Memria de programao (s quando apertado no Modo de Programao)
[f] CLEAR [FIN] Registros financeiros
[f] CLEAR [REG] Registros de armazenamento de dados, registros financeiros registros da
pilha, LAST X, e mostrador.
7.7 As teclas RPN e ALG

A calculadora pode ser configurada para executar operaes aritmticas tanto no modo RPN
(Notao Polonesa Reversa) quanto no modo ALG (Algbrico).
No modo RPN, os resultados intermedirios dos clculos so armazenados automaticamente, ento
no necessrio usar parnteses.
No modo ALG, as operaes de adio, subtrao, multiplicao e diviso so executadas na
maneira tradicional.
Para selecionar o modo RPN: aperte [f] [RPN] para configurar a calculadora no modo RPN. Quando
a calculadora est no modo RPN, o indicador de estado RPN est presente.
Para selecionar o modo ALG: aperte [f] [ALG] para configurar a calculadora no modo ALG. Quando
a calculadora est no modo ALG, o indicador de estado ALG est presente.
Exemplo 1
Suponha que voc deseja calcular 5+7=12
Modo RPN Modo ALG

5 [ENTER] 7 [+] 5 [+] 7 [=]
Executaremos todos os prximos exemplos no modo RPN.
7.8 A pilha operacional

No modo RPN, quatro registros especiais da HP 12C so utilizados para armazenar nmeros
durante os clculos. Para entender melhor o uso desses registros, eles devem ser visualizados como se
estivessem empilhados. (Por esse motivo so chamados de registros de pilhas, ou sem perda de
generalidade de pilhas"). Os registros da pilha so referenciados como X, Y, Z e T. A menos que a
calculadora esteja no modo de Programao, o nmero exibido no visor o nmero que se encontra no
registro X.
O nmero do registro X e no caso das funes de dois nmeros, o nmero do registro Y so os
nmeros utilizados nos clculos. Os registros Z e T so utilizados basicamente para a reteno automtica
de resultados intermedirios em clculos complexos.

7.8.1 Analisando a PILHA em clculos aritmticos
Para cada tecla pressionada, o diagrama ilustra o clculo e mostra os nmeros que se encontra em
cada registro da pilha, depois que a tecla pressionada.
Exemplo 2
Vamos examinar o clculo para 7 3 :
T 0 0 0 0
Z 0 0 0 0
Y 0 7 7 0
Visor X 7 7 3 4
Teclas 7 [ENTER] 3 [-]
Exemplo 3
Vamos agora examinar o que acontece com a pilha em um clculo complexo no modo RPN:
(3 4) (5 6)
7
T 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Z 0 0 0 0 0 12 12 0 0 0 0
Y 0 3 3 0 12 5 5 12 0 42 0
Visor X 3 3 4 12 5 5 6 30 42 7 6
Teclas 3 [ENTER] 4 [x] 5 [ENTER] 6 [x] [+] 7 [ ]
Como podemos observar, os resultados ficam automaticamente armazenados e disponveis na pilha

operacional para serem utilizados no momento exato.
A tecla [R] (roll down) permite visualizar o contedo de toda pilha operacional, ou seja, gira a
pilha operacional. Somente podemos introduzir 3 vezes o [ENTER].
O contedo de X mostrado no visor, para que possamos saber o contedo de Y, Z e T, acionamos
a tecla [R], e pressionando 4 vezes a tecla [R], teremos a volta completa na pilha operacional.
Atravs da tecla X, Y podemos intercambiar o contedo dos registradores X e Y, ou seja: Voc quer
executar a operao 15 - 10 , e por engano introduziu 10 [ENTER] 15, Para corrigir, basta pressionar a tecla
[ x y ], pois ser invertida a posio na pilha operacional.
7.9 Clculos aritmticos

No modo RPN, qualquer clculo aritmtico simples compreende dois nmeros em uma operao
adio, subtrao, multiplicao ou diviso. Para executar um clculo desse tipo com a HP 12C, voc
precisa informar os nmeros primeiro, e indicar a operao a ser executada depois.
Os dois nmeros deveriam ser digitados na ordem em que apareceriam se o clculo fosse escrito
no papel: da esquerda para a direita. Depois de digitar o primeiro nmero, aperte a tecla [ENTER] para
indicar que terminou de entrar o nmero. Apertando a tecla [ENTER] separa-se o segundo nmero a ser
entrado do primeiro, j digitado.
Em resumo, para executar uma operao aritmtica temos:
1) Digite o primeiro nmero.

2) Aperte a tecla [ENTER] para separar segundo nmero do primeiro.
3) Digite o segundo nmero.
4) Aperte [ ], [ - ], [ ] ou [ ]
Exemplo 4
Calcule 17 5

17 [ENTER] 17,00 Registra o primeiro nmero na calculadora
Apertando a tecla ENTER separa o primeiro nmero do
segundo.
5 [ ] 3,40 Registra o resultado da operao.
Exemplo 5
Suponha que voc escreveu trs cheques sem atualizar os canhotos do seu talo, e voc acabou de
depositar seu salrio de R$1.670,50 em sua conta corrente. Se o saldo era de R$ 89,76 e os cheques
tinham os valores R$ 32,95 , R$ 68,90 e R$ 123,45 , qual o novo saldo?
7.10 Memria - registro de armazenamento

Nmeros (dados) na HP 12C so armazenados em memrias chamadas registros de
armazenamento ou simplesmente registros. Como vimos acima, quatro registros especiais so usados
para o armazenamento de nmeros durante a execuo de clculos, e mais um (denominado o registro do
ltimo X, LAST X) usado para armazenar o ltimo nmero mostrado antes da execuo da ltima
operao. Alm desses registros em que nmeros so armazenados automaticamente, at 20 outros
registros esto disponveis para o armazenamento manual de nmeros. Esses outros registros de
armazenamento so designados R0 a R9 e R.0 a R9 .
7.10.1 Armazenamento e recuperao de nmeros

Para armazenar um nmero que aparece no mostrador em um registro de armazenamento de
dados procedemos da seguinte maneira:
1. Aperte [STO] (store - armazenar)
2. Digite o nmero do registro: 0 a 9 para registro de R0 a R9 , ou .0 a .9 para os registros de R.0 a R9
Da mesma maneira para recuperar para o mostrador um nmero em um registro de armazenamento, aperte
[RCL] (recuperar), e depois digite o nmero do registro.
Exemplo 6
Armazene as taxas abaixo nas respectivas memrias. Desligue a HP12C e recupere esses dados.
Poupana 0,6875% R1
Dlar R$1,86 R2
INPC 1,50% R3

0,6875 [STO] 1 0,6875 Armazena o ndice da poupana em R1
1,86 [STO] 2 1,86 Armazena o valor em reais do dlar em R2
0,50 [STO] 3 0,50 Armazena o ndice do INPC em R3
Para recuperar os dados, basta digitar [RCL] e a memria onde est armazenado o valor. Por exemplo,
desejamos recuperar o ndice da poupana, ento:

[RCL] 1 0,6875 Recupera o valor do ndice da poupana.
7.10.2 Zerando os registros de armazenamento

Para zerar um nico registro de armazenamento simplesmente armazene o valor zero. No
necessrio zerar um registro de armazenamento antes de armazenar um dado novo; a operao de
armazenamento automaticamente zera o registro antes de armazenar o dado.
Para zerar todos os registros de armazenamento de uma s vez incluindo os registros financeiros,
os registros da pilha e o registro LAST X aperte [f] CLEAR [REG]. Essa operao tambm zera o
mostrador.

7.10.3 Aritmtica com registros de armazenamento
Suponha que voc queira executar uma operao aritmtica com o nmero no mostrador e um
nmero em um registro de armazenamento, e depois armazenar o resultado no mesmo registro sem alterar
o nmero no mostrador. A HP12C permite a execuo dessa operao em um nico passo.
1. Aperte [STO]
2. Aperte [+], [-], [x] ou [ ] para indicar a operao desejada.
3. Digite o nmero do registro.
Ao se fazer aritmtica com registros de armazenamento, o novo nmero no registro calculado segundo a
regra abaixo:

Nmero Nmero Nmero no
atualmente no = previamente no
registro registro mostrador
Observao: Somente os registros R0 a R4 podem ser usados para essa operao.
Exemplo 7
No exemplo 10, atualizamos o saldo da conta corrente. Suponhamos que, como os dados armazenados na
Memria Contnua da calculadora no so apagados, voc a utilize para rastrear sua conta corrente. Voc
poderia usar os registros de armazenamento para rapidamente atualizar o saldo depois de fazer depsitos
ou cheques.

89,76 [STO] 0 89,76 Armazena o saldo atual no registro 0
32,95 [STO] [-] 0 32,95 Subtrai o primeiro cheque do saldo em R0 .
68,90 [STO] [-] 0 68,90 Subtrai o segundo cheque
123,45 [STO] [-] 0 123,45 Subtrai o terceiro cheque
1670,50 [STO] [+] 0 1670,50 Adiciona o depsito
[RCL] 0 1534,96 Visualiza o saldo total
7.11 Funes de porcentagem

A calculadora HP12C tem trs teclas para solucionar problemas relacionados com porcentagens:
[%] [%] e [%T ] . Voc no precisa converter porcentagens nos equivalentes decimais; isso feito
,
automaticamente ao apertar qualquer uma dessas teclas.
Porcentagem
No modo RPN, para determinar o valor que corresponde porcentagem de um dado valor:
1. Digite o nmero base.
2. Aperte [ENTER]
3. Aperte [%] .
Exemplo 8
Calcule 18% de R$560,00.

560 [ENTER] 560,00 Registra o nmero base
18 [%] 100,80 Calcula o valor

Exemplo 9
Um vendedor prope a um cliente um desconto de 8%, caso o cliente compre 5 peas de roupa. Sabendo
que cada pea de roupa tem um preo de tabela de R$43,00 , qual o valor que o cliente dever pagar?
43,00 [ENTER] 43,00 Registra o valo de cada pea de roupa
5 [ ] 215,00 Calcula o valor a pagar sem o desconto
8 [%] 17,20 Calcula o desconto
[-] 197,80 Calcula o valor que o cliente deve pagar aps o desconto de 8%
Diferena percentual
No modo RPN apara encontrar a diferena percentual entre dois nmero nmeros procedemos da
seguinte maneira:
1. Digite o nmero base.
2. Aperte [ENTER] para separar, o segundo nmero do nmero base.
3. Digite o segundo nmero.
4. Aperte a tecla [%] .
Observao: Se o segundo nmero for maior que o nmero base, a diferena ser positiva, caso contrrio
negativa. Portanto uma resposta positiva indica um aumento, enquanto uma resposta negativa indica uma
reduo.
Exemplo 10
Ontem o valor de uma ao da Vale do Rio Doce caiu de R$58,70 para R$56,90 . Qual a diferena
percentual?

58,70 [ENTER] 58,70 Registra o valor base
56,90 [%] -3,07 Indica uma queda de 3,07%
Exemplo 11
No ms de janeiro de 2007 o preo mdio do litro de gasolina era de R$2,48 , j no ms de maro do
mesmo ano, o preo mdio era contado em R$2,59 . Qual a diferena percentual entre os meses de janeiro
e maro?

2,48 [ENTER] 2,48 Registra o nmero base
2,59 [%] 4,44 Indica um aumento de 4,44%
Porcentagem do total
No modo RPN, para calcular qual o percentagem um nmero do outro:

1. Calcule o valor total somando os valores individuais, como em um clculo aritmtico complexo.
2. Digite o nmero cujo equivalente em percentagem deseja encontrar.
3. Aperte a tecla [%T ]
Exemplo 12
Uma universidade, em 2006 apresentava os seguintes nmeros em relao ao seu corpo discente: 640
alunos no curso de Administrao, 280 alunos em Publicidade e Propaganda e 420 em Contabilidade. Qual
percentagem dos alunos corresponde ao curso de Administrao?

640 [ENTER] 640 Registra o primeiro nmero
280 [+] 280 Acrescenta o segundo nmero
420 [+] 1340 Acrescenta o terceiro nmero para chegar ao total.
640 [ %T ] 47,76 Calcula qual porcentagem o nmero 640 do total,
ou seja, 47,76%.

Observao: A HP 12C retm o valor total na memria depois de calcular a percentagem do total. Portanto,
para calcular qual percentagem outro valor do total proceda da seguinte maneira:
1. Pressione [CLx] para zerar o mostrador
2. Digite o outro valor
3. Aperte a tecla [ %T ] novamente.
Para calcular qual percentagem um nmero de um total, quando voc j sabe o valor do total:
1. Digite o valor total

2. Aperte a tecla [ENTER] para separar o segundo nmero do total
3. Digite o nmero cujo equivalente em percentagem deseja calcular
4. Aperte a tecla [ %T ]
Exemplo 13
Sabe que uma empresa o nmero total de funcionrios 1260. No departamento vendas trabalham 340
pessoas; qual o percentual de pessoas que trabalham nesse departamento?

1260 [ENTER] 1260 Registra o nmero total de funcionrios
340 [ %T ] 26,98 Calcula a porcentagem que corresponde o nmero
340 em relao ao nmero total de 1260 funcionrios,
ou seja, 26,98%.
7.12 Funes calendrio
As funes calendrios fornecidas pela HP 12C [DATE] e [ DYS ] trabalham com datas entre 15
de outubro de 1582 2 25 de novembro de 4046.
Voc sabe em que dia da semana voc nasceu?
Voc sabe quantos dias j decorreram desde o dia do seu nascimento?
Se voc pegar um dinheiro emprestado no dia 23/07/2007. por 721 duas corridos, qual a data de
vencimento de tal obrigao?
A HP 12C possui quatro funes de calendrio que permitem efetuar clculos de vencimentos de operaes
e nmero de dias corridos entre datas.
7.12.1 Formato data

Para todas as funes de calendrio a calculadora utiliza dois formatos de data: ms-dia-ano e dia-ms-
ano.
Para configurar a HP 12C para o formato ms-dia-ano, aperte a tecla [g] [M.D.Y]. Para entrar uma data
com esse formato ativado, procedemos da seguinte maneira:
Observao: Prepare a HP 12C para 6 casas decimais, [f] 6
1. Digite o ms, com um ou dois dgitos.
2. Aperte a tecla do ponto decimal (.).
3. Digite os dois dgitos do dia.
4. Digite os quatro dgitos relativos ao ano.
As datas so exibidas no mesmo formato.
Para configurar a HP 12C para o formato dia-ms-ano, aperte [g] [D.M.Y].

Para entrar uma data com esse formato ativado, procedemos da seguinte maneira:
Observao: Prepare a HP 12C para 6 casas decimais, [f] 6
1. Digite o dia, com um ou dois dgitos.
2. Aperte a tecla do ponto decimal (.).
3. Digite o ms, com dois dgitos.
4. Digite os quatro dgitos relativos ao ano.

7.12.2 Datas futuras ou passadas
Para calcular a data e dia que certo nmero de dias est depois, ou antes, de uma data fornecida procede-
se da seguinte maneira:
1. Digite a data fornecida e aperte [ENTER]

2. Digite o nmero de dias
3. Se a outra data estiver no passado, aperte [CHS]
4. Aperte [g] [DATE]
Exemplo 14
Apliquei no dia 27/04/2007, determinada quantia em um Certificado de Depsito Bancrio (CDB), por um
prazo de 724 dias. Qual a data do resgate?

[g] [D.M.Y] Configura a calculadora para o formato dia-ms
ano
[f] 6 0.000000 Exibe no visor da HP 12C seis zeros.
27,042007 [ENTER] 25,042007 Registra a data
724 [g] [DATE] 20,04,2009 1 A data de vencimento 20 de abril de 2009, uma
segunda-feira.
Tabela de dias da semana.
A HP 12C trabalha com uma converso dos dias da semana da seguinte maneira:
Indicador na HP 12C Dia da semana

1 Segunda-feira
2 Tera-feira
3 Quarta-feira
4 Quinta-feira
5 Sexta-feira
6 Sbado
7 Domingo
Exemplo 15
Voc sabe em que dia da semana nasceu?
Suponha que uma pessoa tenha nascido no dia 25 de junho de 1978, em que dia da semana ela nasceu?

[g] [D.M.Y] Configura a calculadora para o formato dia-ms ano
25,061978 [ENTER] 25.061978 Registra a data do nascimento da pessoa
0 [g] [DATE] 25.061978 7 O zero pede a calculadora que conte zero dias aps a
data de 25 de junho de 1978, mas 0 dias o mesmo
dia, ento a pessoa nasceu em um dia de domingo.
7.12.3 Nmero de dias entre datas

Para calcular o nmero de dias entre duas datas procede-se da seguinte maneira:
1. Digite a data mais antiga e aperte [ENTER]

2. Digite a data mais recente e aperte [g] [ DYS ]
A resposta exibida no mostrador o nmero exato de dias entre as duas datas, incluindo 29 de fevereiro, se
houver. A HP 12C tambm calcula o nmero de dias entre duas datas com base no ano comercial (ms de
30 dias). Essa resposta fica retida na memria da calculadora; para mostr-la, aperte a tecla [ x y ].

Exemplo 15
Qual seria o nmero de dias, contados com base nas duas maneiras (exato e comercial) para calcular os
juros simples acumulados de 3 de junho de 2002 e 28 de novembro de 2003?

[g] [D.M.Y] Configura a calculadora para o formato dia-ms
ano
03,062002 [ENTER] 3.062002 Registra a primeira data
28,112003 [g] [ DYS ] 543 O mostrador exibe o nmero exato de dias.
[ x y ] 535 O mostrador exibe o nmero de dias baseado no
ano comercial.
Exerccios propostos
1) Verifique qual o dia da semana correspondente s datas a seguir:
a) Proclamao da Repblica: 15 de novembro de 1889.
b) Independncia do Brasil: 7 de setembro de 1822.
c) A seleo brasileira de futebol vence a copa do mundo de 2002: 30 de junho de 2002.
2) Com base na sua data de nascimento, calcule quantos dias de vida voc possui hoje.
3) Realizamos uma aplicao financeira junto bolsa de mercadorias futura, com data de 23.11.2001, para
o prazo de 245 dias. Qual da data de vencimento da aplicao? Que dia da semana cair?
4) Qual o dia da semana das datas abaixo e quantos dias h entre elas?
a) 04/07/1993 28/08/1993
b) 07/10/1993 25/11/1993
5) Um investidor aplicou determinada quantia no dia 17/01/2007, por um prazo de 71 dias. Qual foi a data
de resgate de tal aplicao e o respectivo dia da semana?
Respostas
1) a) sexta-feira b) sbado c) domingo

2) pessoal
3) 06/07/2002 sexta-feira
4) a) sbado,quinta-feira 55 dias b) segunda-feira, quinta-feira, 49 dias
5) 29/03/2007 quinta-feira

Bibliografia
[1] ASSAF NETO, Alexandre. Matemtica Financeira e suas aplicaes. So Paulo: Atlas, 2003.
[2] BRUNI, Adriano L., FAMA, Rubens. A Matemtica das Finanas. So Paulo: Atlas, 2008.
[3] BRUNI, Adriano Leal. Matemtica Financeira com HP12C e Excel. 3ed. SP: Atlas, 2004.
[4] CASTELO BRANCO, Ansio Costa. Matemtica Financeira Aplicada Mtodo Algbrico, HP 12C e
Microsoft Excel. So Paulo: Cengage Learning, 2010.
[5] HAZZAN, Samuel, POMPEO, Jos Nicolau. Matemtica Financeira. So Paulo: Saraiva, 2005.
[6] KUHNEN, Osmar Leonardo. Matemtica financeira Empresarial. SP: Atlas, 2006.
[7] MATHIAS, Washington Franco. Matemtica Financeira. 3 ed. So Paulo: Atlas, 2002.
[8] MILONE, Giuseppe. Matemtica Financeira. So Paulo: Thomson Pioneira, 2006
[9] PUCCINI, Abelardo de Lima; PUCCINI Adriana. Matemtica Financeira: Objetiva e Aplicada. Edio
Compacta. SP: Saraiva, 2006.
[10] PUCCINI, Alberto de Lima. Matemtica Financeira: Objetiva e Aplicada. 7.ed. So Paulo: Saraiva, 2004.
[11] SAMANEZ, C.P. Matemtica financeira. SP: Makron Books, 2002.
[12] SOBRINHO, Jos Dutra Vieira. Matemtica Financeira. So Paulo: Atlas, 2000.
[13] TOSI, Armando Jos. Matemtica Financeira com utilizao do Excel 2000. So Paulo:Atlas, 2000.
[14] TOSI, Armando Jos. Matemtica Financeira com nfase em Produtos Bancrios. 2. ed. So Paulo:
Atlas, 2007.
[15] VERAS, LLIA LADEIRA. Matemtica financeira. So Paulo: Atlas, 2009.

Matemática Financeira Com HP12C e Excel

Uploaded by

Document Information

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Matemática Financeira Com HP12C e Excel

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

1

Todos os direitos reservados e protegidos pela Lei 9.610 de 19/02/1988.

Prof. Ms. Anderson Dias Gonalves

Educador Financeiro DSOP, scio-diretor da empresa Treinart Educacional, com graduao em

Copyright Anderson Dias Gonalves 2013.

Prof. Ms. Anderson Dias Gonalves Matemtica Financeira 2

Prof. Ms. Anderson Dias Gonalves Matemtica Financeira 5

O valor do dinheiro no tempo e a existncia dos juros so elementos interligados e

1.1 O valor do dinheiro no tempo

Transaes financeiras envolvem duas variveis-chaves: dinheiro e tempo. Como

Associado a uma operao de investimento, em que existe um sacrifcio financeiro

Risco: sempre existe a possibilidade de os planos no ocorrerem conforme

Utilidade: o investimento implica em deixar e consumir algo hoje pra consumir no

Oportunidade: se os recursos monetrios so limitados, a posse deles, no

O dinheiro no tempo relaciona-se com a ideia de que, ao longo do tempo, o valor

Prof. Ms. Anderson Dias Gonalves Matemtica Financeira 6

1. Valores somente podem ser comparados se estiverem na mesma data

1.2 Fluxo de Caixa - Conceitos e Convenes Bsicas

Para facilitar a representao das operaes financeiras e a identificao das

Definio: Denomina-se fluxo de caixa a movimentao de recursos financeiros

O fluxo de caixa serve para demonstrar graficamente as transaes financeiras em um

A elaborao do fluxo de caixa indispensvel na anlise de rentabilidade e custos

A representao do fluxo de caixa feita por meio de tabelas e quadros ou

Prof. Ms. Anderson Dias Gonalves Matemtica Financeira 7

1.3 Regime de capitalizao simples

No regime de juros simples, apenas o capital inicial, tambm chamado de

No regime de juros compostos, somam-se os juros do perodo ao capital para

Os juros simples apresentam uma grande vantagem operacional sobre os juros

Os clculos poderiam ficar um pouco mais complicados se estivssemos

Crescimento de $1.000,00 a juros simples de 8% a.a.

Assim genericamente, os juros capitalizados por n perodos no regime de capitalizao

FV PV PV .n.i (colocando PV em evidncia no segundo membro)

Prof. Ms. Anderson Dias Gonalves Matemtica Financeira 9

1.3.1 Derivaes da frmula de juros simples

Aplicando a frmula para clculo do valor presente temos:

Aplicando a frmula para clculo da taxa de juros temos:

Prof. Ms. Anderson Dias Gonalves Matemtica Financeira 10

Aplicando a frmula para clculo do nmero de perodos temos:

1.3.2 Desconto Por Dentro, ou Racional

A taxa de juros i , tambm denominada taxa de rentabilidade, ou, ainda taxa de

Isolando algebricamente a taxa de juros i , temos:

O valor do desconto, expresso em $, corresponde aos juros acumulados no tempo.

Prof. Ms. Anderson Dias Gonalves Matemtica Financeira 11

1.3.3 Desconto Por Fora ou Comercial

Assim, o valor do desconto por fora, ou comercial, dado por:

Prof. Ms. Anderson Dias Gonalves Matemtica Financeira 12

Sabemos que o se o desconto foi de $7.200,00, o valor liquido a receber igual a

Prof. Ms. Anderson Dias Gonalves Matemtica Financeira 13

a) a rentabilidade trimestral do investidor;

a) o valor do segundo emprstimo suficiente para liquidar o primeiro;

5-Um investidor deposita uma determinada importncia numa instituio financeira. No

a) a taxa mensal de juros simples das duas instituies;

6) Um consumidor financiou um eletrodomstico em 24 pagamentos de R$28,42 (parcelas

7) A cliente da loja Tudo Pode Ltda. efetuou um pagamento de uma prestao de

Prof. Ms. Anderson Dias Gonalves Matemtica Financeira 14

9) Um agente de mercado aplicou R$45.000,00 em determinado papel. Considerando que

10) Determinar o valor do montante acumulado no fim de quatro semestres e os juros

1) a) i = 2,5 % ao trimestre ; b) d = 7,6923 % ao ano

4) a) PV2 = $10.360,00 ; b) FV2 = $10.981,60 ; c) n2 = 6 meses ; d) i mdio = 1,0907 %

5) a) i = 1,2 % ao ms ; b) PV1 = $10.000,00

10) R$18.600,00 (montante) e R$3.600,00 (juros)

Prof. Ms. Anderson Dias Gonalves Matemtica Financeira 15

O objetivo deste captulo desenvolver as frmulas bsicas de juros compostos,