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Fundo Multilateral
Fundo Multilateral
de Investimento
de Investimento
do Grupo
MembroMembro doBID
Grupo BID
Publicao:
Associao Brasileira de Private Equity & Venture
Capital (ABVCAP)
Edio:
Maro 2015
Coordenao:
ngela Ximenes
Superintendente Executiva
Gabriela SantAnna
Assessora de Comunicao
Colaborao:
Clovis Meurer, Christian de Castro, Cristiane
Nascimento, Rodrigo Menezes
Aviso legal
Este documento no pode ser distribudo ou reproduzido
sem a autorizao da ABVCAP
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A cartilha uma excelente ferramenta para explicar
o funcionamento do ecossistema de investimentos
em participao. Apresenta de modo direto e leve
cada um dos principais passos a serem tomados,
assim como introduz os temas mais relevantes que
Investment Officer uma proposta deve observar a fim de obter a ateno
Apex-Brasil e xito junto aos gestores. Seguramente, ser uma
Jayme Queiroz contribuio adicional aos empreendedores para
desmitificar a indstria, fortalecer o ambiente de
negcios e demonstrar alternativas ao capital prprio
e financiamento bancrio.
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Como funciona a indstria de
private equity, seed e
venture capital?
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Como capitalizar
minha empresa?
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Chateado, Carlos voltou para casa e, ao abrir o
jornal, se deparou com uma reportagem sobre
uma empresa que dava os primeiros passos e
recebeu uma injeo de recursos de um fundo de
venture capital. Mas Carlos no sabia como poderia
encontrar esses fundos e seus investidores.
Seriam pessoas que s falam economs? Seria
difcil negociar com eles?
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Ele verificou que a empresa recebe mais
do que recursos: ela passa a ter um novo
scio, que quer colaborar para que o negcio
cresa mais rpido. Essa colaborao vem em
forma de capital, relacionamento com outras
empresas, fornecedoras ou compradoras, e
governana corporativa.
O novo scio ainda pode ajudar mais, porque
vai dar um suporte estratgico gesto
empresarial, com base em toda a sua larga
experincia nessa rea. Carlos descobriu
que isso o chamado capital empreendedor.
Ou seja, os novos scios so os fundos, que
assumem o risco do investimento e auxiliam
com as mudanas necessrias para que
possam obter um bom retorno e todos
cresam e lucrem com isso.
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Carlos comeou a entender como tudo funciona:
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A ideia crescer e fazer crescer, com recursos, governana corporativa e
orientaes de gesto, como se preparssemos para cada tipo de terreno um
mix de compostos que ajudam uma semente, um arbusto e uma grande rvore a
se tornarem cada vez mais fortes e a dar cada vez mais frutos.
Alm dos fundos de private equity, seed e venture capital, Carlos descobriu
que as empresas ainda mais embrionrias podem contar com investimentos de
anjos, pessoas fsicas que se dispem a investir recursos prprios, apostando
numa ideia ou num prottipo de um produto, as chamadas start-ups. E que h
grupos de empresrios que se renem para oferecer servios e mentoria a essas
start-ups - as chamadas aceleradoras de negcios.
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Carlos percebeu que cada modalidade de investimento exige um tipo de
acompanhamento e mais ou menos tempo de dedicao por parte da equipe de
profissionais da gestora. Esses profissionais so especialistas que precisam ter
competncias e perfis adequados aos tipos de empresas em que o fundo investe.
Quando uma gestora estrutura um fundo de participao, j define no seu
regulamento a tese de investimento desse fundo, ou seja, em que tipo de empresa
vai aportar seus recursos. Essa tese vai ser seguida sempre.
Porque o investidor precisa saber em que tipo de empresa est aportando seus
recursos, e o fundo precisa ter equipe e estrutura adequadas a seus propsitos. E
no s isso: o montante de recursos aportados pelos fundos tambm definido
previamente e varia de acordo com o estgio de cada empresa. So vrias etapas de
aporte de recursos: cada uma delas depende do cumprimento de metas prefixadas e
do planejamento estratgico definido pela equipe do fundo.
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E os fundos? Como que eles operam?
Primeiro, eles captam recursos. Depois, prospectam as empresas que
podem ser alvo de seus investimentos e selecionam as mais promissoras. Da
comea uma fase de anlise e negciao das condies de investimento,
at ocorrer realmente o aporte de recursos. Depois, h todo um perodo
de acompanhamento da empresa investida pela gestora. Ao surgir uma boa
oportunidade, os fundos vendem suas participaes, fazendo o chamado
desinvestimento, para poder devolver o capital e o lucro aos investidores,
recebendo uma remunerao pela performance obtida em seus investimentos.
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a inovao do negcio, seja no processo, na estratgia comercial e no
marketing, no modelo de negcios ou na tecnologia do produto;
o diferencial do negcio - o produto ou processo deve ter o mximo
de caractersticas proprietrias e de inovao, de modo a diferenci-
lo de seus concorrentes e permitir vantagens competitivas explcitas,
identificando com clareza a lacuna que aquele negcio preenche;
O mercado em que a empresa est inserida deve ser grande o
suficiente para suportar a entrada de uma nova empresa com potencial
de crescimento e razovel participao para ocupar um espao da
concorrncia.
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Como encontrar o fundo mais adequado
ao perfil de minha empresa?
H vrios tipos de prospeco. A candidatura espontnea (quando
o empreendedor envia uma proposta diretamente aos gestores)
uma delas. Nessa hiptese, h diversos sites de gestores com reas
especficas para cadastramento de empreendimentos candidatos ao
aporte de recursos de fundos de participao.
Os prprios gestores prospectam empresas, pois tm equipes
que fazem esse trabalho regularmente. tambm muito comum as
gestoras receberem a indicao de bancos, consultores, investidores
ou pessoas de seu crculo de relacionamento.
Se voc, como empreendedor, quiser tomar a iniciativa,
existem atualmente muitos eventos de apresentao de negcios
a investidores promovidos por instituies do ecossistema. Uns so
mais informais; outros, mais estruturados, com processos claros
de seleo, mentoria e preparao dos empresrios. Como so
diversos, sempre importante identificar quais so os que renem
os investidores adequados ao estgio de desenvolvimento da sua
empresa, pois os fundos capitalizados e em fase de investimento
esto sempre prospectando negcios.
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Mas essas so as nicas maneiras de
encontrar um investidor?
Uma outra forma, com boas perspectivas de exposio e resultados, candidatar
sua empresa aos processos de seleo promovidos pela ABVCAP para apresentao nos
Venture Foruns.
Essa uma excelente oportunidade e experincia, pois o empreendedor receber
orientaes preciosas sobre a forma de abordar um investidor e apresentar seu plano
de negcio. Alm disso, h todo um esforo para reunir, nesses eventos, um grande
nmero de investidores interessados no perfil das empresas apresentadas.
A ABVCAP organiza anualmente, de quatro a cinco Venture Foruns, realizados
segundo um processo estruturado em cinco fases:
1
Cadastramento
2
Banca de
3
Banca
4
Treinamento
5
Coaching
EVENTO
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Quando abordar um investidor, o melhor ser objetivo e direto. Gestores e
investidores em geral ouvem centenas de propostas at chegar a um investimento
concreto. No perca tempo contando detalhadamente a histria da criao de sua
empresa. Parta do presente e exponha claramente aonde est, aonde quer chegar,
como far para alcanar sua meta e de quanto precisa para isso.
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Um pitch, mas o
que seria isso?
Uma apresentao
assim to curta?
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Carlos tinha ainda uma outra grande preocupao: o plano de negcios.
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Que documentos legais ser preciso assinar?
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Nesses documentos, tudo precisa estar bem claro: os direitos, as garantias
e as obrigaes relacionadas a cada item, alm de ser recomendvel incluir
clusulas de mediao e arbitragem, para evitar litgios e solucionar controvrsias
rapidamente, sem prejudicar o negcio.
O passo seguinte transformar a empresa em uma sociedade annima. Para
isso, preciso providenciar uma ata e um estatuto social.
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Mas um aporte de recursos de um
fundo levaria muito tempo?
Uma empresa organizada, sem passivos e com a documentao legal (atas,
registros de propriedade intelectual, funcionrios legalizados, impostos) em dia
leva uma imensa vantagem sobre qualquer empresa no organizada.
Em geral, de 2% a 3% das propostas de investimentos recebidas pelos fundos
obtm um investimento. Uma empresa que se submete a um processo preliminar
de due diligence (a pr-due diligence) provavelmente ter preferncia, pois esse
um processo de organizao dos documentos da companhia, com orientao
jurdica, para que seja checada toda a documentao de sua constituio, de
governana (atas, registros) e financeira (balanos) e verificados os eventuais
passivos, sanando-os. Com tudo organizado, o investidor ganha tempo ao analisar
uma empresa, e pode passar s etapas seguintes mais rapidamente. Por isso,
possvel estimar que a demanda de tempo varie de dois a seis meses, embora
possa at passar de um ano.
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Carlos estava convencido de que um investidor ou
fundo faria sua empresa crescer, mas queria saber
mais sobre o momento de sua sada:
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Como que o investidor ou fundo se
desfaz de sua participao no negcio?
A forma de o investidor ou fundo se desfazer de sua participao num negcio
depende da situao de mercado. A sada pode ocorrer com um IPO (abertura de
capital da empresa), com ou sem oferta pblica, via mercado de capitais, ou acesso
(BovespaMais). Pode ocorrer ainda uma venda secundria, fuso ou aquisio com uma
empresa do setor ou, at mesmo, a recompra da participao pelo prprio empresrio.
H tambm situaes de write-off (procedimento contbil de dar baixa a um
determinado ativo de uma empresa), em que a companhia encerrada, por se
demonstrar invivel, apesar de toda a anlise prvia empreendida. O gestor zera o
valor do ativo, liquidando o investimento.
Com suas dvidas esclarecidas, Carlos chamou sua equipe, organizou num quadro
como se d o ciclo de investimentos pelo fundo de participao e os prazos estimados
de cada etapa:
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A Associao Brasileira de Private Equity e Venture Capital ABVCAP - uma entidade
sem fins lucrativos que, desde o ano 2000, visa o desenvolvimento da atividade de
investimento de longo prazo no Pas, nas modalidades abrangidas pelos conceitos de
private equity, venture e seed capital.
www.abvcap.com.br
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