Asignatura Datos del alumno Fecha

Apellidos: CEDEO FALCONEZ

Evaluacin de
27/04/2017
Inversiones
Nombre: CHRISTOHPER

Actividades

Caso prctico: Desarrollo caldera Wolf GmBH

Descripcin:
Wolf GmbH es un fabricante y comercializador de equipos de calefaccin
altamente eficientes con una muy completa gama de productos. Se ha
desarrollado un nuevo modelo de caldera la CE-1 , y la direccin de Wolf
tena dudas sobre la viabilidad del producto, y haba que tomar la decisin
de invertir 70M para arrancar su proceso de fabricacin o abandonar.

Objetivos:
Debers proporcionar por escrito una solucin a las siguientes cuestiones:

1. Sin tener en cuenta el efecto de los impuestos, cul sera la tasa

interna de retorno (TIR) si Wolf GmbH decidiese lanzar la CE-1?
Suponga en todos los casos que la inversin se realiza en 1996 y
el primer flujo de caja con las ventas de la CE-1 se produce al ao
siguiente.

Anlisis:

TEMA 2 Actividades
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Nombre: CHRISTOHPER

Segn los mtodos de valoracin y evaluacin de inversiones, Caldera

Wolf tiene en mente una ambiciosa propuesta de inversin en cuanto a la
renovacin de su producto por lo cual se procedi a realizar una
evaluacin de la inversin detallado tomando en cuenta los efectos
econmicos, tributarios y de rentabilidad que beneficie a la empresa para
la cual obtuvimos los siguientes datos, a saber:
Tasa Interna de Retorno (TIR) de 2.50%

Valor Actual Neto (VAN) -13.81 negativo.

Del presente anlisis podemos colegir que no convendra en primera

instancia realizar una inversin en el proyecto puesto que no es rentable
bajo estos indicadores ya que, la TIR es inferior a la rentabilidad esperada
por los accionistas que es del 10%, por consiguiente el VAN es negativo lo
que significa que no es atractiva esta inversin para los accionistas; ergo,
la alta tasa de rentabilidad esperada del accionista es muy alta en
relacin al alto costo de la inversin de la adquisicin de la nueva
maquinaria y equipos, asimismo la proyeccin de las ventas planteadas
en el nuevo proyecto no son las suficientes para cubrir la totalidad de sus
costes de fabricacin.

2. Los costes de maquinaria y equipos (70 millones de euros)

pueden ser deducidos de los flujos de caja anuales antes de
impuestos. Suponiendo que el equipo durar 10 aos y que la
empresa siga un criterio de amortizacin lineal y el tipo
impositivo es del 45%, cul es el TIR despus de impuestos?

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Anlisis:
Una vez considerada la amortizacin lineal del inmovilizado a ser
deducido de los flujos de caja anuales antes y despus de tomar en
cuenta los impuestos llegamos a la conclusin que atribuir ms gasto al
proyecto termina mermando an ms la TIR lo cual no es rentable para la
inversin y adicional a ello el VAN termina siendo an ms negativo lo
que el efecto es que cargar ms gasto a la inversin terminara liquidando
la propuesta, la sugerencia ante una tasa de rentabilidad tan alta
requerida por el accionista es realizar una inversin an mayor para
cubrir los primeros aos el impacto del pago del inmovilizado y los
impuestos.

3. El presidente, tras haber consultado a los consejeros de la

compaa, ha asegurado que Wolf GmBH estara dispuesta a
lanzar la CE-1 siempre que la inversin arrojase una rentabilidad
mnima del 10% despus de impuestos. Le interesara realizar la
inversin?

Anlisis:

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Nombre: CHRISTOHPER

No le convendra realizar una inversin de la cual sera una completa

perdida la rentabilidad mnima esperada es muy alta en relacin al costo
de la inversin inicial, el innovar una lnea de produccin que demande
costes altos de fabricacin y adicional a ello cargar el gasto de
amortizacin del inmovilizado y la carga fiscal ocasiona que la inversin
no sea conveniente para el presidente.

4. Wolf GmBH desea tener en cuenta para el anlisis del proyecto

CE-1 la inversin necesaria en el fondo de rotacin (clientes e
inventarios menos proveedores). La compaa estima que el
fondo de rotacin equivale a un 10% de las ventas. La inversin
adicional debida al fondo de rotacin reducir la tasa de
rentabilidad sobre la inversin? Seguir considerando
amortizacin lineal de la maquinaria.

Anlisis:
Efectivamente si consideramos el capital de trabajo el efecto que causara en la
rentabilidad es que tienda a bajar ms, por lo que al considerar la capacidad de pago
de la empresa a sus proveedores en relacin a sus activos corrientes no tendra mayor
solvencia y liquidez en sus obligaciones a corto plazo, a su vez la amortizacin lineal
del inmovilizado es un valor que si bien no repercute en los flujos anuales forma
parte del clculo en cuanto a la provisin que se debe realizar a travs del tiempo.

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Sugerencias y Conclusiones:
Podemos colegir que Caldera Wolf no es rentable vindola desde el punto de vista de
los 3 escenarios planteados en los literales anteriores, las sugerencias son que el nivel
y volumen de ventas debe aumentar en un 10% ms de lo proyectado o a su vez que
exista una reduccin del 5% para que el proyecto obtenga el rendimiento mnimo
esperado por los accionistas, el costo de la inversin es muy alto y arriesgarse a
invertir y no solventar la operacin terminara liquidando la empresa, otra opcin es
mantener su lnea de produccin industrial y vender ambas poco a poco para que as
con el beneficio otorgado por el primero pueda solventar el segundo y as tenga
solidez econmica con el tiempo para convertirse en el producto estrella innovador
de calderas en el mercado.

Criterios de evaluacin: se evaluar al estudiante en base a su capacidad

de aportar una solucin operativa, consistente y justificada a las preguntas
del caso.

Se tendr en cuenta su participacin en el foro del caso

La extensin mxima es de 4 folios, Georgia 11, interlineado 1.5

El caso est disponible en el aula virtual

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