INTRODUCCIN

La poltica monetaria en los ltimos aos se ha convertido en un importante proceso de

transformacin en todo el mundo con la participacin del Banco Central como actor
principal el mismo que usa instrumentos monetarios. La accin de las actividades
monetarias dirigidas a controlar las variaciones en la cantidad total de dinero, con el fin
de colaborar con los dems instrumentos de la poltica econmica. Logrando as el
control de la inflacin, reduciendo la tasa de desempleo, a la consecucin de una mayor
tasa de crecimiento de la renta y la mejora en la balanza de pagos. (Daz, 2003)
El fin principal de la poltica monetaria de la mayora de los bancos centrales es
mantener la inflacin baja y estable. Los bancos centrales no son, desde luego,
indiferentes al crecimiento econmico y al desempleo, pero creen que la mejor
contribucin que pueden hacer al crecimiento econmico a largo plazo es proponerse la
estabilidad de los precios o algo cercano a esto. En el corto plazo, digamos en un
periodo de un ao, una reduccin en las tasas de inters y un incremento de la oferta
monetaria pueden acrecentar la demanda y el producto de la economa, si bien, a menos
que el producto est por debajo de su potencial, slo a costa de un incremento de la
inflacin. Una mayor inflacin, a su vez, reduce el producto nuevamente.
En realidad, los efectos a largo plazo de la inflacin alta sobre la economa
probablemente son adversos. Los estudios recientes completos que se han hecho
abarcando gran nmero de pases sugieren que, en periodos de diez aos, una inflacin
ms alta (particularmente de ms de 10 a 20% anual) est asociada a un menor y no a un
mayor crecimiento econmico. (Fischer, 1993) En casi todos los pases que antes tenan
una economa centralmente planificada, tambin el crecimiento econmico positivo se
ha recuperado recientemente slo despus de que la inflacin se estabiliz a tasas
relativamente bajas. En una economa orientada al mercado, los bancos centrales no
pueden controlar la inflacin directamente. Tienen que utilizar instrumentos tales como
las tasas de inters, cuyos efectos sobre la economa son inciertos. Y tienen que
depender de informacin incompleta acerca de la economa y sus expectativas. Las
decisiones sobre poltica monetaria estn basadas en una variedad de indicadores.
Algunos bancos centrales utilizan el crecimiento del dinero o el tipo de cambio como su
nica gua para tomar decisiones. Otros bancos adoptan un enfoque ms eclctico y
consideran una variedad de factores al evaluar las condiciones de la inflacin

OBJETIVOS
 Generales
Investigar las polticas monetarias que se desarrollan en un pas.
Especficos
Conocer las estrategias e instrumentos que ejercen las polticas
monetarias aplicadas a la economa de un pas.
Analizar la eficiencia y limitaciones de la poltica monetaria.
Examinar la situacin econmica de las polticas monetarias en el
Ecuador.
MARCO TERICO
DEFINICION
La poltica monetaria es la accin mediante la cual las autoridades monetarias, el
gobierno o el banco central controlan las variaciones en las cantidades de dinero o de
crditos y los tipos de inters o coste que son los tipos de inters que fija el banco
central o autoridad monetaria a muy corto plazo, con la finalidad de conseguir un
conjunto de objetivos orientados al crecimiento y estabilidad de la economa. (Cruz,
2003)
Por tanto, la poltica monetaria se basa en la relacin entre las tasas de inters en una
economa (que es la base para calcular el precio al que el dinero es prestado por los
bancos), y la cantidad de dinero en circulacin.

TIPOS DE POLITICA MONETARIA

Existe dos tipos de polica monetaria:
Poltica monetaria expansiva.
Poltica monetaria contractiva.
Poltica monetaria expansiva: Es aquella poltica monetaria que busca aumentar el
tamao de la oferta monetaria. En ella se puede tomar ciertas acciones que contribuyen
al aumento de la oferta monetaria, entre estas tenemos:
Compra de bonos en el mercado abierto: Aumento de la base monetaria y
aumento de la oferta monetaria.
Disminucin del tipo de inters de referencia de la poltica monetaria:
aumento del crdito a los bancos comerciales, aumento de la base monetaria y de
la oferta monetaria.
Disminucin del coeficiente legal de caja: aumenta la capacidad de creacin de
dinero bancario, aumento del multiplicador monetario y aumento de la oferta
monetaria.
Poltica monetaria contractiva: Es aquella que busca contraer el tamao de la oferta
monetaria. Esta es utilizar para controlar la inflacin ya que tiene el efecto de reducirla
mediante la reduccin de la presin al alza sobre los precios. De igual manera en ella
puede tomar ciertas acciones que contribuyen a reducir la oferta monetaria, entre estas
tenemos:
Venta de bonos en el mercado abierto: Disminucin de la base monetaria y
disminucin de la oferta monetaria.
Aumento del tipo de inters de referencia de la poltica monetaria:
disminucin del crdito a los bancos comerciales, disminucin de la base
monetaria y de la oferta monetaria.
Aumento del coeficiente legal de caja: disminuye la capacidad de creacin de
dinero bancario, disminuye el multiplicador monetario y disminuye la oferta
monetaria. (Marn, & Rubio,2001)
POLTICA MONETARIA EN ECUADOR
Tradicionalmente la formulacin de la poltica monetaria se encuentra a cargo de los
llamados Bancos Centrales, estas entidades operan de manera totalmente
independiente a las dems instituciones del Estado, esta situacin no era diferente en el
Ecuador, pues el Banco Central del Ecuador era el ente encargado de tomar las
decisiones en materia financiera, crediticia y cambiaria. De esta forma, se buscaba
garantizar autonoma entre el Banco Central y el ejecutivo, ya que de no ser as el
gobierno podra estar tentado en emitir exceso de dinero para mejorar las condiciones
econmicas del pas, lo cual desembocara en graves problemas econmicos. (Larran,
2013)
La moneda oficial ecuatoriana era el Sucre, misma que estuvo en circulacin hasta el
2000, ao en el que se dolariz la economa, luego de un periodo de profunda crisis con
devaluaciones constantes de la moneda, donde no se vio otra salida a la crisis que la
adopcin del dlar estadounidense como medio de cambio.
Este hecho que represent un quiebre en cuanto al manejo de la poltica monetaria,
signific, la prdida de la facultad de emitir billetes y monedas, pues el pas hace uso de
una moneda extranjera, esta situacin que permita mantener y proveer niveles
adecuados de dinero en la economa, solamente se la puede realizar con un medio de
cambio propio.
A pesar de esta limitacin que tiene la autoridad monetaria, los flujos de circulante en el
pas necesariamente deben estar controlados y supervisados; esto ha motivado que en
Ecuador se utilicen cada vez ms los instrumentos de poltica monetaria.
La implementacin de los instrumentos de poltica monetaria se encuentra a cargo de las
autoridades monetarias de cada pas, que en la mayora de casos esta responsabilidad
recae sobre los bancos centrales. (Banco Central del Ecuador, 2000)
La poltica monetaria y la banca
En lo que tiene que ver con instrumentos de poltica monetaria y por el hecho de no
tener el control directo sobre un medio de pago extranjero como lo es el dlar de los
Estados Unidos de Norteamrica, el Banco Central puede modificar la cantidad de
circulante en la economa solamente por intermedio de los entidades bancarias, en
palabras de Emanuel (s.f.: 106) Lo que el Banco Central controla es esa parte de la
oferta monetaria, del dinero que se produce, que se crea mediante la concesin del
crdito bancario
Por esta razn an se contina manejando los instrumentos de poltica monetaria como:
El encaje bancario, el mismo que permite expandir o retraer la base monetaria en
funcin de los requerimientos de los agentes econmicos.
Las tasas de redescuento.
Las operaciones de mercado abierto, pero adems de estas, surgi la necesidad
imperiosa de que a travs de una serie de reformas legales en cuanto a su
funcionamiento implemente y redisee nuevos instrumentos de poltica
monetaria para que permanezca operando y contine siendo la autoridad por
medio del cual se canaliza la poltica monetaria en el pas. Entre estos
instrumentos se encuentra tambin:
Las Reservas Mnimas de Liquidez, que en trminos generales se establecen los
requerimientos mnimos de liquidez y de composicin para los bancos
ecuatorianos, modificando y controlando de esta manera los niveles de liquidez
de la economa y sobre todo el de estas instituciones.

Poltica Monetaria a partir del ao 2007

Con la llegada del nuevo rgimen, en el Ecuador se rescata el estilo de desarrollo
liderado por el Estado para devolverle el poder de planificacin, regulacin y control de
la economa.
La estrategia de desarrollo se modific hacia la recuperacin de la modalidad de
crecimiento asentada en la produccin para el mercado interno, al impulso de un
creciente financiamiento de la inversin pblica y en una equitativa distribucin del
ingreso.
El gasto pblico se orient hacia la creacin de empleo, la educacin, salud,
saneamiento e infraestructura para movilizar personas y produccin. Adems, la
asistencia a pequeos y medianos propietarios; la promocin del desarrollo cientfico y
tecnolgico, la ampliacin de la cobertura en la seguridad social. De esta forma la
orientacin de la poltica contrasta visiblemente con la poltica de ahorro forzoso del
sector pblico para colocarlo en el exterior, que prevaleci durante los gobiernos de los
primeros aos del nuevo siglo.
El Nuevo Cdigo Orgnico Monetario y Financiero del 2014, dispone de las
herramientas necesarias para fortalecer el crecimiento y desarrollo de los ciudadanos
ecuatorianos, en el cual se considera el fondo de liquidez, como requisito indispensable
para el cumplimiento de los objetivos de la poltica monetaria.
En el 2015 y segn el informe presentado por el gerente del Banco Central del Ecuador
debido a varios factores externos como:
Cada de los precios del petrleo.
Una significativa apreciacin del dlar
Las depreciaciones de las monedas de nuestros principales socios comerciales
que en conjunto deterioraron los flujos de recursos hacia la economa
ecuatoriana.
El Banco Central del Ecuador logro ha afianzado su rol como el ejecutor de
instrumentos de la poltica monetaria y financiera del gobierno nacional, los mismos
que han disminuido el impacto que hubiera generado este contexto desfavorable de no
haber tomado acciones inmediatas.(Landeta, 2015)
En contraste cuando hay escasez de dinero, el gobierno tiene que instrumentar medidas
y ante la crisis de la balanza de pagos en el 2015 ste decide ajustar su presupuesto en
dos ocasiones, donde se dispone entre otras medidas:
Aplicar salvaguardias, con tasas desde el 5 al 45%. (COPCI,2015)
Vender los activos que se encuentran inactivos.
Reformas a ley de seguridad social, que consiste en el no pago del 40% por
parte del gobierno a las jubilaciones patronales.
Emisin de bonos del estado por 750 millones de dlares
Crditos con el exterior, especialmente con China, por 7500 millones de dlares.

POLTICAS MONETARIAS EN UNA ECONOMA ABIERTA

Para realizar un anlisis de la poltica monetaria en una economa abierta se debe
considerar dos aspectos si es: si es una poltica monetaria expansiva cuyo objetivo es
poner ms dinero en circulacin, o cuando es, poltica monetaria restrictiva cuyo
objetivo es quitar dinero del mercado.
Poltica Monetaria Expansiva
Cuando en el mercado hay poco dinero en circulacin, se puede aplicar una poltica
monetaria expansiva para aumentar la cantidad de dinero, y sta consistir en usar
alguno de estos mecanismos:
Reducir la tasa de inters, para hacer ms atractivos los prstamos bancarios e
incentivar la inversin, componente de la demanda agregada que es sumatoria de
las demandas de los consumidores individuales del bien o servicio en el mercado
en consideracin. En trminos macroeconmicos, es la suma del Consumo, la
Inversin, el Gasto de Gobierno y el Sector Externo (neto de Exportaciones e
importaciones):

Reducir el coeficiente de caja que es ese porcentaje de recursos que deben

mantener congelados los intermediarios financieros que reciben captaciones del
pblico para que los bancos puedan prestar ms dinero, contando con las mismas
reservas.
Comprar deuda pblica, para aportar dinero al mercado.

Donde:
r :tasa de inters,
OM: oferta monetaria,
E: Tasa de equilibrio,
DM: demanda de dinero.

Segn los monetaristas, el banco central puede aumentar la inversin y el consumo si

aplica esta poltica y baja la tasa de inters. En la grfica se ve cmo al bajar el tipo de
inters (de r1 a r2), se pasa a una situacin en la que la oferta monetaria es mayor
(OM1).
Poltica Monetaria Restrictiva
Se produce cuando en el mercado hay un exceso de dinero en circulacin, razn por el
cual interesa reducir la cantidad de dinero, y para ello se puede aplicar una poltica
monetaria restrictiva.
Para ello se debe aplicar lo siguiente:
Aumentar la tasa de inters, para que el hecho de pedir un prstamo resulte ms
caro.
Aumentar el coeficiente de caja es ese porcentaje de recursos que deben
mantener congelados los intermediarios financieros que reciben captaciones del
pblico para dejar ms dinero en el banco y menos en circulacin.
Vender deuda pblica, para retirar dinero de la circulacin, cambindolo por
ttulos de deuda pblica.
Dnde:
r tasa de inters
OM oferta monetaria
E Tasa de equilibrio
DM demanda de dinero.
De OM0 se puede pasar a la situacin OM1 subiendo el tipo de inters. La curva
de demanda de dinero tiene esa forma porque a tasas de inters muy altas, la demanda
ser baja (cercana al eje de ordenadas, el vertical), pero con tasas bajas se pedir ms
(ms a la derecha).
Los mecanismos de transmisin monetaria de gran parte de las economas mundiales
han evolucionado en las dos ltimas dcadas del siglo XX, al abrirse ms la economa y
al modificarse el sistema de tipos de cambio.
La relacin entre la poltica monetaria y el comercio exterior ya haba un motivo de
preocupacin para las economas pequeas y muy abiertas al exterior. Tras la
introduccin de los tipos de cambio flexibles en los aos setenta y ante la existencia de
unos mercados financieros cada vez ms interrelacionados, el comercio y las finanzas
internacionales han comenzado a desempear un papel nuevo y fundamental en la
poltica macroeconmica. El endurecimiento de la poltica monetaria reduce la
produccin y los precios. El efecto en el comercio refuerza el efecto en la economa
interior.
Crticas a la Poltica Monetaria:
Liquidez

En un caso de recesin y con tipo de inters muy bajo, puede pasar que la demanda de
dinero sea totalmente inelstica En ese caso, una poltica expansiva que aporte dinero al
mercado no har cambiar el tipo de inters, por tanto ser inefectiva.
Sensibilidad de la inversin a cambio en los tipos de inters

Para los keynesianos, el hecho de bajar los tipos de inters no implica necesariamente
un aumento en las inversiones; consideran que la inversin depende ms de las
necesidades y expectativas que del tipo de inters.
 Velocidad de circulacin no estable
La velocidad de circulacin del dinero (V) se supone constante en la relacin
M*V=P*Q, pero de hecho, aumenta cuando hay expansin y se reduce si hay recesin.
M: Masa monetaria
V: Velocidad de circulacin del dinero
P: Nivel de precios
Q: Produccin de bienes y servicios

Asimetra de la poltica monetaria

La poltica monetaria es ms efectiva para restringir el gasto agregado dndose por la
poltica restrictiva, que para generarlo dndose por la poltica expansiva.

CONCLUSIONES
Se pudo conocer que el sistema de polticas monetarias aplica dos
estrategias, la primera es la tradicional que requiere de instrumentos
monetarios que pueden ser cuantitativos o cualitativos, una variable
operativa, objetivos Intermedios y objetivos ltimos para mantener cierto
nivel de gasto o renta nominal durante un tiempo determinado. La
segunda estrategia en cambio persigue objetivos de inflacin en el cual
las decisiones estn guiadas por las expectativas de la inflacin futura
con el valor deseado por ella.

Se analiz los posibles beneficios de la aplicacin de las polticas

econmicas son la estabilizacin de precios en productos y servicios,
aumentan la confianza del consumidor, equilibrio econmico, entre otras.
Adems existen posibles limitaciones a largo plazo impredecibles las
cuales demuestran que la inflacin es un fenmeno monetario. A esto se
suma retardos de en reconocer perturbaciones en el sistema monetario,
distinta eficacia de la poltica monetaria expansiva y contractiva, la
influencia de otros pases y del sector exterior.

Se examin que la economa ecuatoriana modific sus instituciones con

la decisin de adoptar el rgimen monetario dolarizado con el objetivo de
enfrentar la mayor crisis financiera de su historia. En la cual la poltica
monetaria se pudo analizar en 2 periodos muy impactantes; el primero va
de 2000 a 2006, definido mediante el acoplamiento al esquema
financiero internacional, y el rol del Banco Central del Ecuador en el
nuevo rgimen monetario. Finalmente en el lapso de 2007 a 2014, el cual
se caracteriz por la gestin de la liquidez para evitar perturbaciones
 financieras ante la ausencia de maniobra en poltica monetaria y
cambiaria. Nuestro pas enfrenta actualmente la apreciacin del dlar
americano y disminucin de los precios del petrleo, eventualidades que,
de mantenerse en el mediano y largo plazo amenazan la oferta monetaria,
la liquidez del sistema y con ello a la economa en general.

BIBLIOGRAFIA:
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estructural y el crecimiento. Plaza y Valdes
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COPCI, Comercio Exterior 2015.
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