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ao Agronegcio
FORMAO
TCNICA
Finanas aplicadas
ao agronegcio
ISBN: 978-85-7664-103-2
Inclui bibliografia.
CDU: 336
Sumrio
Introduo Unidade Curricular 7
5. Oramentos 2 8
5. Livro-caixa 4 5
6. Balano patrimonial 4 7
Encerramento do tema 5 9
Atividade de aprendizagem 5 9
Tema 2: A gesto financeira do empreendimento do agronegcio 6 5
3. Depreciaes 76
Gabarito 160
Referncias 173
Introduo Unidade
Curricular
Introduo Unidade Curricular
Seja bem-vindo Unidade Curricular de Finanas Aplicadas ao Agronegcio! A essa altura do
curso voc j viu que os empreendimentos agropecurios apresentam algumas diferenas
em relao aos empreendimentos da rea urbana, devido, principalmente, existncia de
elementos da natureza, como insumos de produo. Solo, umidade, luz, calor ou frio acabam
influenciando de forma significativa a finalizao dos produtos, sejam eles bovinos, sunos,
aves, leite, verduras, legumes, madeira, flores, gros, entre outros.
Pensar em finanas no agronegcio pode parecer desafiador. Por isso, conhecer bem a cadeia
produtiva essencial. No esquema a seguir, voc pode rever os agentes que atuam antes,
dentro e depois da porteira.
Ambiente Organizacional
DENTRO DA D
PORTEIRA E
P
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Fornece- Proprie-
Agroin- Comrcio Comrcio Consumi- A
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Insumos Agrcola
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ANTES DA I-
PORTEIRA R
A
Ambiente Institucional
Essa ideia de cadeia do agronegcio foi introduzida por Ney Bittencourt, um dos precursores
da biotecnologia na agropecuria no Brasil (STAL, 1993). A etapa antes da porteira inclui
fornecedores de insumos e servios voltados produo agropecuria. A fase dentro da
porteira caracterizada pelos produtores rurais, responsveis pela produo da matria-prima
primordial ao funcionamento de toda cadeia alimentar at o consumidor final, que o alimento
em seu estado bruto. J a etapa depois da porteira caracterizada pelas agroindstrias, que
As relaes de confiana que se criam entre os participantes das trs etapas da cadeia produtiva
do agronegcio so importantes e podem ser determinantes no sucesso da atividade, mas o
conhecimento e a prtica da administrao financeira so fundamentais para o sucesso no setor.
Comentrio do autor
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D
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Gesto Financeira
Planejamento Estruturao
Maximizar os resultados
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Espera-se que voc possa entender a importncia do conhecimento das condies econmico-
financeiras de uma propriedade rural, a fim de garantir receita futura estvel, maximizando o
retorno da atividade agropecuria.
Com seu empenho, ao final desta unidade curricular, voc ser capaz de:
A relao entre o investimento, o valor gasto e o que se recebe como lucro origina a relao
custo-benefcio (C/B). Ela estabelece em linhas gerais o quanto uma unidade monetria (R$
1,00) investida na atividade poder gerar em novas unidades monetrias.
11
Alm do resultado dessa relao, preciso avaliar o tempo para sua obteno. Isso porque
ganhar R$ 1,15 para cada real investido poder no ser lucrativo, caso exista outra opo de
investimento que retorne o mesmo valor de face (valor final sem possibilidade de alterao)
em um tempo menor. Note que a anlise passa a ganhar a dimenso do valor do dinheiro no
tempo, que outra forma de se olhar para o financeiro.
A legislao tributria brasileira tem especial ateno ao produtor rural pessoa fsica,
permitindo que ele tenha inscrio junto ao sistema tributrio estadual, chamado de inscrio
estadual (IE) e municipal (ISS). Isso possibilita a emisso de nota fiscal semelhante a uma
empresa, chamada de nota fiscal do produtor rural. Na imagem a seguir, uma prefeitura
do interior do Paran est chamando os produtores rurais para apresentao de suas notas
fiscais e argumentando sobre as vantagens para ele e para o estado.
ISS
O produtor rural pessoa jurdica (empresa) tem tratamento tributrio diferente do produtor
rural pessoa fsica. Requer mais organizao e escriturao contbil, gerando mais despesas de
escritrio, mas em contrapartida poder se beneficiar de alguns direitos tributrios existentes
na legislao.
Ateno
Leitura complementar
Fonte: Shutterstock.
Apesar da possibilidade de formalizao como pessoa jurdica, a maioria dos negcios rurais
dentro da porteira no Brasil feita por pessoa fsica, devido simplicidade operacional e
dimenso reduzida dos empreendimentos. Nesse caso, a credibilidade comercial, a confiana
e o valor do produto so construdos pelos gestores do agronegcio ao longo do tempo. No
campo, a antiga expresso fio do bigode ainda tem reconhecimento. 15
Atividade prtica
O gestor financeiro do agronegcio deve se manter firme com acompanhamento das relaes
econmicas existentes no municpio, estado e pas (PINHO, 1988). Isso significa que essa
pessoa no pode trabalhar de forma isolada, mas sim estar atenta a todos os possveis fatores
que possam influenciar a explorao agropecuria, buscando compreender as variaes da
atividade e de polticas econmicas do seu meio. As decises tomadas dentro da porteira
A experincia tambm outro fator importante. Quando associada a estudos srios, com
bom embasamento, fica mais fcil promover a inovao e a diferenciao na administrao
de resultados positivos e constantes para a produo agropecuria.
Acompanhe o exemplo a seguir para ver alguns dos possveis desdobramentos na anlise
decisria com base nas finanas.
Sistema atual
Expectativa de produo 80 sc/ha.
Sistema proposto
Expectativa de produo 110 sc/ha.
Custeio
Considerando que o produtor ter de buscar financiamento no mercado financeiro para fazer
frente ao aumento de capital de giro, dever ser considerado o custo do dinheiro financiado.
A necessidade de capital de giro (custeio agrcola) ser de R$ 325,00/ha, que a diferena nos
custos entre o sistema atual e o proposto. Imagine que o produtor consiga crdito rural ao
custo de 8,75% ao ano (a.a.) e que a operao de crdito entre a contratao e o retorno do
emprstimo ao banco demore seis meses. Com isso, temos que o custo financeiro ser de
4,37% de juros no perodo = (8,75% juros a.a./12 meses) x 6 meses, elevando a despesa
adicional para R$ 339,53 (R$ 325,00 + R$ 14,53 de juros).
Por certo, devido ao maior volume de colheita, nesse clculo, devero ser adicionadas as
despesas de contratao da operao de crdito rural, o aumento das operaes em horas
mquina e, em alguns casos, o aumento das despesas de comercializao, a necessidade de
armazenagem ou alguma despesa especfica da propriedade ou local de plantio. Para fins de
nivelamento do exemplo, no consideraremos esses acrscimos de despesas, mas em uma
situao real tais despesas no poderiam ser deixadas de ser calculadas, OK?
A relao custo-benefcio, sem considerar o valor do dinheiro no tempo (que veremos mais
adiante) ficou da seguinte forma:
Sistema atual para cada R$ 1,00 investido, o retorno foi de R$ 1,22 (R$ 1.280,00 / R$
1.045,00)
Sistema proposto para cada R$ 1,00 investido, o retorno foi de R$ 1,15 (R$ 1.600,00 / (R$
1.045,00 + R$ 339,53)).
A partir disso, podemos concluir que se a produtividade esperada do novo projeto de 110
sacas por hectare, essa opo dever ser rejeitada, mesmo que no houvesse necessidade de
se buscar financiamento para fazer frente necessidade de aumento do capital de giro.
Mais adiante, vamos utilizar este mesmo exemplo para calcular a rentabilidade real de
dois sistemas de produo de milho, confrontando os resultados encontrados com as
oportunidades oferecidas no mercado financeiro e ainda estabelecer o ponto de equilbrio, a
TIR (taxa interna de retorno) e o VPL (valor presente lquido) dos dois sistemas de produo.
Para fins de anlise financeira, seja de uma nova proposta ou de uma atividade corrente no
agronegcio, voc precisar trabalhar com um tipo de demonstrativo que facilita a comparao
entre as receitas e as despesas para fins de avaliao: o fluxo de caixa.
Leitura complementar
Sobre o capital imobilizado em terras, voc ver esse assunto quando estudar o custo de
produo, j que este item poder ter diferentes vises sobre a forma e que tipo de retorno
que esse capital poder proporcionar ao empreendimento no agronegcio.
Mercado
Projeto B
Projeto A Financeiro
Legenda: O dinheiro tem dois tipos de valor: o seu poder de compra e o quanto ele poder render em mais dinheiro.
Fonte: Shutterstock.
Na Unidade Curricular de Matemtica Bsica e Financeira, voc viu que um dos frutos da
relao do dinheiro no tempo o juro. O rendimento do dinheiro feito pelos juros que
ele pode gerar. Portanto, como os juros so calculados pelo tempo de uso do dinheiro, eles
podem ser dimensionados na forma diria, mensal ou anual.
Vale lembrar que eles podem ter dois tipos de clculos: juros simples ou juros compostos.
Juros simples
Nos juros simples, aplica-se determinada taxa de juros sobre o montante de dinheiro, obtendo
o valor final. Por exemplo:
M = p + (p X j X t)
Em que:
P = principal = R$ 1.000,00
t = perodo = 6 meses
Juros compostos
Nos juros compostos, aplica-se determinada taxa de juros a cada perodo. Sobre o novo
valor obtido ser aplicada a mesma taxa de juros repetindo a operao at o fim do prazo
pactuado. Por exemplo:
Em que:
p = principal = R$ 1.000,00
t = tempo = 6 (meses)
O mercado financeiro trabalha com juros compostos. As taxas de juros podem ser pactuadas
em valores dirios, mensais ou anuais. De qualquer maneira, elas devero ser sempre
anualizadas (transformadas em ao ano) para se ter melhor noo do real valor dos juros.
Vale ressaltar, conforme demonstrado no exemplo, que nas mesmas condies de taxa de
juros e de tempo, juros compostos elevam o valor final frente aplicao de juros simples
sobre o mesmo valor inicial. Observe o comparativo no grfico a seguir.
170
M (R$)
160
m s
%/
s1
150
to
os
140
o mp
o sc
130 Jur s
/m
1%
120 p les
sim
os
110 Jur
n (ms)
100
0 6 12 18 24 30 36 42 48
Como o valor do dinheiro varia no tempo, o gestor de finanas no agronegcio dever estar
sempre avaliando o valor futuro ou o valor presente dos investimentos que sero ou j
foram realizados.
o valor que determinado capital valer em um perodo esperado sob determinada taxa de
juros, que tambm pode ser chamado de VF. O valor futuro exatamente a aplicao dos juros
compostos sobre um investimento, com taxa de juros e perodo determinado. Ou seja, utilizando
o exemplo anterior, o VF para R$ 1.000,00 em seis meses a 1% ao ms igual a R$ 1.061,52.
VF = p X (1 + i) t >> VF = R$ 1.061,52
Em que:
VF = valor futuro
P = principal = R$ 1.000,00
t = perodo = 6 meses
o valor que determinado capital, para ser recebido em data futura, valeria hoje, tambm
chamado de VP. Em outras palavras, quando precisa investir agora para chegar em certo
valor. Ele segue o mesmo princpio dos juros compostos, funcionando do fim para o comeo.
Assim, utilizando o exemplo anterior, o VP para R$ 1.061,52 em seis meses a 1 % ao ms
igual a R$ 1.000,00.
VP = p / (1 + i) t VP = R$ 1.000,00
Em que:
t = perodo = 6 meses
Dica
Para facilitar o clculo dos juros compostos, valor futuro e valor presente, voc
pode utilizar uma calculadora financeira ou softwares de planilhas eletrnicas
' como o Excel. Para o gestor do agronegcio o ideal ter o mnimo domnio sobre
planilha, pois ela servir para um grande nmero de clculos e organizao dos
diversos nmeros que envolvem o empreendimento agropecurio. Revise as
unidades de Informtica Bsica e Matemtica Financeira, caso necessrio.
24
Valor composto
Valor Futuro
R$ 1.000,00 R$ 1.010,00 R$ 1.020,10 R$ 1.030,30 R$ 1.040,60 R$ 1.051,00 R$ 1.061,52
Valor descontado
Valor descontado
No clculo do VP, costuma-se chamar a taxa de juros a ser aplicada como taxa de desconto,
passando a nomear o valor encontrado aps a aplicao da frmula como valor descontado.
No clculo do VF, a taxa de juros a ser aplicada pode ser chamada de taxa de composio,
que aps a aplicao da frmula recebe a nomenclatura de valor composto.
A plena compreenso do valor do dinheiro no tempo, seja para levar valores para o futuro
(VF) ou trazer valores do futuro para o presente (VP), ser fundamental para as mais diversas
anlises de rentabilidades que o empreendimento no agronegcio possa disponibilizar, no
sentido de facilitar a tomada de decises.
Nas avaliaes financeiras relacionadas aos VF e VP, assim como o clculo de juros composto
sobre determinado capital, no sero contabilizados os valores da inflao da moeda,
somente a taxa de juros dever ser avaliada. Valores inflacionrios tm baixa previsibilidade
em seus reais nveis e acontecem sempre para o futuro. Em previses oramentrias, existe
a possibilidade de estabelecimento de valores alocados como reserva para suprir possveis
necessidades de aumento de capital de giro provocado por problemas inflacionrios.
4. Risco e retorno
Em princpio, todas as resolues financeiras acontecem em condies de incerteza, visto
que so decises tomadas hoje, mas que dizem respeito a eventos que ocorrero no futuro.
Por isso, necessrio que o gestor financeiro do agronegcio tenha alguma noo do risco e
retorno (GITMAN, 2010).
Os retornos obtidos no passado, sejam eles positivos ou negativos, no devero servir como
parmetro de garantia que sero repetidos. Novos ciclos em novos momentos econmicos
podem reverter o quadro de resultados financeiros das atividades no agronegcio. Cada tipo
de negcio pode apresentar um risco diferente, de acordo com sua natureza.
Em geral, quando o pas est com a economia em bom nvel de estabilidade, adquirir papis
dos governos, como letra do tesouro nacional ou similares, dever representar a menor
possibilidade de exposio ao risco de um capital. Quando bem conduzido, o rendimento do
capital empregado poder acompanhar a taxa Selic, que a taxa de juros da economia. Existe
ainda a caderneta de poupana, que apresenta garantias governamentais at determinado
teto, sendo considerada de baixo risco, fcil operao e com rendimento financeiro que nem
sempre supera os ndices inflacionrios, como o caso da poupana brasileira.
25
Fonte: Shutterstock.
Pensando nos riscos, inicialmente, existem trs distintos para o agronegcio. O primeiro
deles o financeiro, que poder acontecer de vrias formas, como a falta de recurso para
dar continuidade a determinado projeto para compra de parte dos insumos, equipamentos,
pagamentos diversos etc. O risco financeiro tambm poder ocorrer pela no obteno de
crdito rural para atendimento do projeto pretendido, seja por no cumprimento de ordem
documental por parte do empreendedor ou at por falta de recursos financeiros junto ao
banco para o crdito rural. Portanto, crucial ter a fonte de financiamento bem resolvida,
independentemente de ela ser bancria, originada de aporte de capital prprio ou de
investidores. Esse tipo risco deve ser sempre administrado para no existir.
Informao extra
O segundo risco seria o chamado risco tcnico. Ele envolve todas as possibilidades como
fenmenos da natureza (chuva, seca, calor, frio etc.) ou est diretamente ligado ao processo
produtivo, como doenas, pragas, manejos inadequados, uso de tcnicas duvidosas, uso de
tecnologia com despesas superiores s possibilidades de retorno, etc. Produtores experientes
e com bom assessoramento tcnico conseguem manter boa parte desses riscos sob controle.
O terceiro tipo seria o risco de preo, ou seja, se, no momento da comercializao da produo,
os preos praticados no mercado no atingirem os valores remuneradores pode ser que o
produtor no supere as despesas do desenvolvimento da atividade. Esse um risco real e que
apresenta dificuldades operacionais para se ter melhor domnio. Para determinados produtos
existe a possibilidade da utilizao do chamado mercado futuro, ferramenta operada pela bolsa
de valores que realiza o travamento de preos de certos produtos. Voc ver esse assunto em
detalhes no Tema 3: Financiamentos e outras operaes financeiras no agronegcio.
Quer saber mais sobre o valor do dinheiro no tempo e como isso afeta o
agronegcio? Na biblioteca do AVA, voc encontra os seguintes textos:
c
O valor do dinheiro no tempo;
Alm do mercado futuro, h outras possibilidades para amenizar o risco de preo. Uma delas
a venda antecipada junto s agroindstrias ou processadores. possvel ainda o fornecimento
de determinados insumos por parte desses compradores, que passariam a ser chamados de
parceiros. Assim, eles auxiliam os produtores e garantem o fornecimento de matria-prima
para suas empresas, sejam elas transformadoras ou no.
Com base no que j viu at aqui, podemos concluir que existem diferentes situaes
dependendo do nvel de risco e de retorno. Um empreendimento com risco baixo e retorno
alto altamente atraente, enquanto que riscos altos e um retorno baixo devem ser evitados.
Alto
atraente
RETORNO
Mdio
Baixo
Evitar a
todo custo
RISCO
5. Oramentos
Oramento um plano financeiro estratgico que compreende a previso de receitas e
despesas futuras na administrao de determinado exerccio ou perodo de tempo. Mesmo
que rotineiras, as operaes de um sistema de produo no agronegcio devem ser
precedidas de um oramento, ou seja, da montagem de uma planilha estipulando as aes,
os insumos e os valores que sero necessrios para o desenvolvimento da atividade. Com
base no oramento, o gestor poder viabilizar as fontes de financiamento para a realizao
das rotinas operacionais ou de um novo projeto.
Fonte: Shutterstock.
Antes de elaborar um oramento, voc precisa definir quais atividades sero desenvolvidas.
Elas podem ser voltadas para um novo projeto ou para continuidade de projetos em andamento
(ampliaes ou retraes, redirecionamento operacional etc.).
Comentrio do autor
Com base no que voc j viu at aqui, podemos dizer, em linhas gerais, que antes de elaborar
um oramento o gestor deve definir:
As fontes de financiamento de onde vir o dinheiro?
Com essa estrutura, o gestor das finanas do empreendimento consegue ter uma viso geral
do sistema de produo em relao s necessidades de capitais e s suas fontes, buscando
minimizar algumas das possibilidades de risco.
A partir desse oramento simples, possvel fazer o acompanhamento do que foi programado
e realizado. Voc pode colocar um valor em porcentagem nas etapas j cumpridas e a cumprir.
Com essa estrutura e outras informaes que considerar importante, o oramento ganhar a
forma de um cronograma oramentrio.
Uma planilha bem detalhada consegue determinar o oramento de 1 ha, de qualquer que
seja a cultura a ser implantada. A partir dessa base, multiplica-se o valor pela rea total a
ser plantada. Todavia, preciso considerar que o valor para cada 1 ha poder variar dentro
da mesma propriedade, j que existem mudanas no tipo de solo, topografia e at mesmo
distncias, influenciando na logstica interna. Esta dever ser a base no s para fazer as
aquisies ou programaes de aquisies de insumos junto aos fornecedores, como tambm
para estabelecer os volumes das necessidades operacionais durante o desenvolvimento da
cultura, assim como nas fases de colheita e comercializao.
Leitura complementar
Para saber mais sobre oramento, acesse a biblioteca do AVA e confira os seguintes
textos: 31
Uma das grandes vantagens dos oramentos que eles auxiliam nas negociaes junto aos
fornecedores. Por exemplo, pode-se negociar os volumes a serem utilizados, os prazos de
entrega (que a princpio devero estar prximos a utilizao), a logstica do frete (que poder
considerar o local de entrega e a fonte original que so as fbricas) e assim por diante. O
objetivo a constante busca da reduo de despesas sem deixar de atender as necessidades
operacionais do sistema de produo.
UA
Fonte: Shutterstock.
Atividades Volumes Orado Realizado Orado Orado Orado Realizado Orado Realizado
Manuteno
45 ha 19.000 19.000
pastagens
RECEIRA PROJETADA
TOTAL ITEM
Atividades Orado Realizado
Manuteno pastagens 57.000
Concentrados 121.000
Adubo qumico 14.500
Calcrio 8.000
Mo de obra + imp. sociais 159.500
Total ms/anual 341.000
RECEIRA PROJETADA
Tourinhos 150.000
Novilhas 250.000
33
Total receita ms/anual 400.000
Travemaneto de preo
Operao denominada de contrato futuro realizada pela BM&FBovespa, com a finalidade de travar
determinado preo na poca de comercializao dos produtos, no caso, bovinos de corte.
A alimentao do bovino leiteiro representa a maior parte dos custos de produo, pois,
envolvendo ou no a utilizao de pastagens, certo que haver alimentao suplementar.
Portanto, preciso capital de forma pontual no preparo dos alimentos forrageiros para
conservao e de forma corrente nas constantes aquisies de raes concentradas, minerais,
medicamentos, suplementos operativos de apoio ao fluxo de ordenha e pagamento de mo
de obra e suas obrigaes sociais.
Fonte: Shutterstock.
Para fechar esse subtpico sobre oramento, confira a seguir um exemplo de planilha
oramentria.
MARO
Oramento
Total
de caixa 1 2 3 4 5 6 ... 26 27 28 29 30 31
do ms
Entradas
Arrendamento
Cereais/Arroz
Suinocultura
Prestao de servios
Emprstimos bancrios
1. Total de entradas
Entradas
Fornecedores em atraso
Fornecedores
Cheques pr-datados
SICREDI (emprstimos
futuros)
A802248047 VENC
30/03/2016
A802366600 VENC
30/03/2016
Custeio Banco do Brasil
Emprstimo longo prazo 35
Investimentos/Mquinas
Impostos parcelados
Despesas com pessoal
Encargos sociais
Mo de obra temporria
Fretes/Serv. de transporte
leo diesel
Combustveis e
lubrificantes
Consertos de veculos e
mquinas
Alimentao
Energia eltrica
Outros
Segurana
Dedetizaes
Informao extra
Capital
Lembre-se de que, quando falamos de capital, estamos falando da soma de todo dinheiro
(em todas suas formas) utilizado no empreendimento o ativo.
$$
$ $
$ $
$$
OPERAO OPERAO OPERAO
LUCRATIVA EM PREJUZO SEM LUCRO
Dinheiro
Contas a Matria-
receber prima
Produto
acabado
Operao por meio da qual um fator de produo (como a terra) cedido pelo seu proprietrio
para que outro o explore durante um perodo de tempo definido e mediante determinada
remunerao.
Por exemplo, se uma regio forte produtora de gros devido s condies naturais
favorveis, a facilitao criada estabelece vantagem competitiva para a atividade principal
e, como consequncia, a valorizao da terra. Nesse mesmo caso, poderiam ser includos os
mais diversos tipos de pecurias como tipos de agriculturas.
Vantagem competitiva
Pode ser entendida como uma vantagem que uma empresa ou um empreendimento tem em
relao aos seus concorrentes.
39
Entre variadas vises sobre o custo da terra em um sistema de produo, podemos considerar
que a terra um bem valioso, que por si s representa grande reserva de valor. Quanto
mais favorvel for, mais condies de valorizao ter, seja por questes imobilirias ou por
questes direcionadas s qualidades produtivas a liquidez e o valor comercial no momento
da venda sero maiores.
A mesma linha de pensamento poder ser utilizada para terras sem qualidades imobilirias e/
ou produtivas. Elas tm menor liquidez e menor valor comercial no momento da venda, como
Leitura complementar
c agronegcio;
Portanto, os projetos de instalaes devem ser feitos por profissionais que realmente
conheam a atividade fim, que consigam atender as necessidades reais de interao entre o
uso de instalaes e a atividade de produo, seja ela animal ou vegetal. muito comum, ainda,
a repetio ou a cpia de instalaes que j existem, sem avaliar a sua real funcionalidade
produtiva e operacional.
Legenda: Alugar ou comprar? Equipamentos com pouco uso podem ser alugados.
Fonte: Shutterstock
A organizao de produtores em cooperativas sempre dever ser bem vista, pois abre a
possibilidade da criao de patrulhas mecanizadas de uso comum, sistemas de armazenagem
de gros compartilhados e outras possibilidades que possam ser organizadas em grupos. A
cooperativa sempre uma boa opo de reduo de custos, desde que sob gesto competente
e honesta.
A busca de solues para recompor o capital de giro com capitais de terceiros, como
emprstimos, dever passar por novos crivos de anlise financeira para ver se a oferta
financeira e seu custo podero ser interessantes ao empreendimento.
Comentrio do autor
Em resumo, o capital fixo tem longo prazo de maturao (ponto ideal para
utilizao), o capital semifixo tem mdio prazo de maturao e o capital de giro
d tem maturao em cada um de seus ciclos produtivos. Cada um deles precisa
de um tratamento diferenciado por parte do gestor do agronegcio, seja na sua
utilizao ou na busca de financiamentos que, conjugados com o capital prprio,
devero auxiliar a operacionalidade do sistema de produo.
ESTRUTURA DE CAPITAL
SISTEMA
DE PRODUO
4. Fluxo de caixa
O fluxo de caixa um demonstrativo financeiro que permite visualizar as receitas e as despesas
do que j aconteceu ou as previstas em um novo projeto, permitindo a anlise financeira e
os seus desdobramentos. Para que o gestor financeiro no agronegcio conhea a situao
econmica do empreendimento ou da empresa, ser necessria a leitura e a interpretao do
balano patrimonial.
Perceba que muitos dos conceitos que estamos vendo voc j conhece de unidades curriculares
anteriores, como contabilidade rural. A atividade de finanas no agronegcio, realmente, tem
relacionamento com a contabilidade, no entanto, essas reas podem, de alguma forma, serem
operadas separadamente. Enquanto as finanas servem para fazer a gesto do agronegcio,
a contabilidade dever atender as necessidades escriturais ou a escriturao contbil do
empreendimento agropecurio. As duas atividades so complementares e se utilizam das
mesmas informaes bsicas.
Finanas Contabilidade
As finanas tm compromisso primordial A contabilidade est mais comprometida
com o chamado regime de administrao do com a documentao escritural, os tributos,
caixa, ou seja, o dinheiro que entra e sai, os o cumprimento das diversas leis tributrias,
compromissos a pagar e a receber, a gesto trabalhistas e ambientais, o relacionamento
financeira dos projetos, os oramentos e as com a fiscalizao em todos os nveis
suas viabilidades. relacionados legalidade operacional do
empreendimento agropecurio.
No agronegcio de pequeno porte, de alguma forma, o gestor trabalha com maior intensidade
a parte de finanas e, em algumas situaes mais simples, consegue atender algumas 43
necessidades da contabilidade. O agronegcio de pequeno porte, de maneira geral, contrata
escritrios de contabilidade para manter a parte escritural legal do empreendimento sob a
legislao do momento. Empreendimentos de maior porte costumam estabelecer setores
de contabilidade. Em alguns casos, setores da rea jurdica tambm se fazem presentes na
administrao desses empreendimentos.
Decises estratgicas e/ou operacionais devem ser tomadas com base nos pareceres
dos trs setores: financeiro, contbil e jurdico. O objetivo tomar decises empresariais
com mais segurana em relao disponibilidade financeira e expectativa de retorno
dos investimentos, ao atendimento das necessidades tributrias nas esferas municipais,
estaduais e federais e, por ltimo, aos aspectos legais relacionados aos mais diversos
campos, com destaque para os aspectos trabalhistas e ambientais.
As finanas no agronegcio devem ter nfase no fluxo de caixa, uma ferramenta que controla
a movimentao financeira, as entradas e sadas de dinheiro em um perodo determinado de
uma empresa ou negcio. Voc tambm poder encontrar o termo na lngua inglesa cash flow,
muito usual no meio empresarial. Observe a seguir um exemplo de fluxo de caixa.
Dica
Atividade prtica
O fluxo de caixa poder ser uma poderosa ferramenta, sob o olhar de gestores que procuram
se aprofundar nas informaes subliminares que existem nos nmeros de despesas e receitas
de um empreendimento rural.
Mais adiante, voltaremos ao fluxo de caixa para fazer a anlise financeira de um projeto
(planejamento de novos investimentos ou inovaes nos sistemas de produo que necessitem
mais dinheiro) e a avaliao financeira de uma atividade ao final de seu ciclo produtivo.
Leitura complementar
5. Livro-caixa
Livro-caixa (ou simplesmente caixa) uma ferramenta para fazer a administrao do capital de
giro lquido, que poder estar disponvel em moeda, em mos do tesoureiro ou administrador
e/ou bancos. Veja a seguir um exemplo de estrutura de caixa dirio que pode ser elaborado
em uma planilha eletrnica.
45
MOVIMENTO DE CAIXA
Data Descrio Detalhes Entrada Sada Saldo
Saldo anterior:
Total do ms:
Saldo final:
Dinheiro com real disponibilidade para realizar os pagamentos dos compromissos assumidos
dentro de seus prazos.
6. Balano patrimonial
Conforme o porte da empresa do agronegcio e o tipo de regime tributrio em que ela est
inserida, poder existir a obrigatoriedade da apresentao do balano patrimonial, tanto para
autoridades fiscais quanto para bancos e outros players do agronegcio. J os produtores
rurais pessoas fsicas no so obrigados a apresentar o balano patrimonial de seus
empreendimentos s autoridades fiscais do estado brasileiro.
comum no meio rural conhecermos produtores que estejam em uma boa situao econmica
e ao mesmo tempo em pssima situao financeira. Quando encontramos um produtor como
o Sr. Fabrcio, que tem uma propriedade rural com bom valor no mercado imobilirio, mas no
empreendimento que desenvolve lhe sobra pouco ou, s vezes, nenhum dinheiro, estaremos
diante de um quadro de boa situao econmica e pssima situao financeira. O mesmo se
aplica ao produtor Gabriel, um pecuarista com bom patrimnio em animais, mas com baixa
produtividade, levando seus custos de produo a se tornarem altos demais e o mesmo no
obtm lucratividade. Como no pode se desfazer dos animais por ser seu nico meio de vida,
ele segue caminhando no sentido do "empobrecimento", apesar de ter uma boa posio
patrimonial ou econmica. Um rebanho tem representao patrimonial e faz parte dos ativos
do empreendimento, mesmo no sendo terras ou benfeitorias, como construes etc.
Ativo Passivo
Na coluna do ativo esto localizados os valores Na coluna do passivo estaro localizados os
referentes aos patrimnios, como terras, animais, valores que possibilitaram as diversas aquisies
mquinas, equipamentos, capital de giro e tudo que passaram a compor a coluna do ativo.
mais que compe o conjunto de elementos Valores e suas origens, que podem ser de capital
bens fixos ou no, para o funcionamento da prprio (aporte de capital), financiamentos,
atividade desenvolvida. obrigaes a pagar como duplicatas ou outros
tipos de dvida com fornecedores e governo,
ou seja, dvidas reconhecidas e ainda no
pagas cujos valores estaro, de alguma forma,
financiando o ativo da empresa.
A diferena entre o ativo e o passivo dever compor um terceiro quadro que precisar estar
localizado na coluna do passivo, que se chama patrimnio lquido e representar a sobra financeira
que poder ser revertida em novos investimentos no empreendimento ou ser convertido como
lucro para o proprietrio. Grandes empresas com aes no mercado financeiro ou no retiram do
patrimnio lquido os dividendos e as bonificaes para seus acionistas.
Dividendo e bonificaes
Dividendos correspondem parcela do lucro apurado por uma sociedade annima, distribuda
aos acionistas por ocasio do encerramento do exerccio social. J as bonificaes so
pagamentos feitos por uma empresa a seus acionistas, em espcie ou em aes.
Balano patrimonial
Ativo Passivo
Obrigaes c/ terceiros R$ 80
Se fossemos montar um balano patrimonial dos produtores rurais que utilizamos como
exemplo anteriormente, Fabrcio e Gabriel, certamente o patrimnio lquido dos dois
fazendeiros seria zero ou bem prximo a zero, j que eles no obtm lucro em suas atividades.
Atividades prticas
Note que 5,7% (R$ 45.780,00) o porcentual de contas a receber em relao ao patrimnio total
do empreendimento, o famoso pendura. um valor prximo da metade do capital de giro, no
indicando sinais de possveis problemas futuros. O ideal seria no existir esse passivo. Por ltimo,
pode ser visualizado o lucro obtido no ano de 2014, que foi de R$ 96.560,00. Este valor significa um
retorno de 12,2% do patrimnio total, o que em pocas de inflao baixa pode ser considerado
um timo retorno. O patrimnio total se manteve valorizado e em operao durante 2014, se
comparado com o ano de 2013 e havendo crescimento no patrimnio total de um ano para o outro
ficar demonstrado que o empreendimento tem boa administrao e apresenta rentabilidade.
Os planos do gestor financeiro para 2015 devero buscar o aumento da rentabilidade lquida,
visando ao crescimento e estabilidade operacional ao sistema de produo.
Para o proprietrio a rentabilidade dever ser aferida em relao ao capital prprio (aporte)
que foi investido no empreendimento, que no ano de 2014 representou 19,3%. Isso porque
havia aporte ou investimento de R$ 500.000,00 e o lucro lquido foi de R$ 96.560,00.
Comentrio do autor
Fonte: Shutterstock.
Leitura complementar
Existem diversas teorias sobre a melhor forma de lidar com os estoques, sejam eles de
insumos ou produtos. H processos modernos, tcnicas administrativas, assim como
softwares que visam aumentar a velocidade dos ciclos de estoque. Acesse a biblioteca
do AVA e saiba mais:
A falta de local adequado para armazenar determinados insumos, como adubos e corretivos,
um problema porque eles normalmente so higroscpicos (absorvem a umidade do solo
do ar), acabando por se deteriorarem, perdendo boa parte de sua capacidade original. No
porque eles sero utilizados em curto tempo que no compensa o armazenamento adequado.
53
Fonte: Shutterstock
Note que um problema de logstica ao longo do tempo vai afetar o custo de produo, no
s pela perda fsica de parte do insumo, mas tambm pela diminuio de sua qualidade.
Esses fatos tambm podem acontecer com qualquer outro tipo de insumo quando mal
armazenados. No caso de sobras, quando inevitvel, o problema ainda maior, pois acabam
por se perder em quase sua totalidade devido ao armazenamento inadequado.
Existem vrios casos de equipamentos que, aps o uso, ficam jogados no tempo, no sofrem
manuteno de armazenamento e quando precisam ser utilizados novamente no esto
funcionando. Esse fato tambm eleva o custo de produo e tratado como um descaso de
logstica interna.
Os demais fatores que podem aumentar o custo de produo, pensando na logstica, so a falta
de local adequado para armazenamento de supersafras e a falta de regulagem e manuteno
em colheitadeiras, ordenhas mecnicas ou qualquer outra ferramenta ligada produo.
Gestores de exploraes intensivas de aves e sunos, com grande volume de animais percebem
com facilidade os grandes problemas que podem ser gerados quando a administrao de seus
estoques e logstica do sistema de alimentao no so operadas adequadamente. Problemas
sanitrios, como contaminaes das mais diversas ordens, seja por roedores ou pssaros ou
por insumos armazenados com teores de umidade inadequados, podem levar a situaes de
grande prejuzo nesses sistemas de produo via alimentos contaminados.
Legenda: O armazenamento inadequado de rao, por exemplo, apresenta inmeros riscos e custos significativos no
processo produtivo.
Fonte: Shutterstock.
Poucos produtores conseguem perceber que ter animais em um rebanho sem estar
desempenhado sua funo produtiva, estando ociosos, elevam os custos de produo. Eles
disputam o mesmo local de pastagens com outros animais em ciclo de produo normal,
tm necessidades bsicas em comum com animais produtivos causando despesas sem gerar
resultados. O pior de tudo , por causa da sua ocupao na disputa por alimentao, esses
animais acabam por piorar o desempenho dos que esto em ciclo normal. Animais ociosos
funcionam como estoque mal administrado, s geram despesas aumentando o custo de
produo. E tudo comea com as matrizes.
Uma base fixa de matrizes bovinas disponveis para reproduo que no alcance entre 70% e
80% de matrizes paridas (sejam elas para a pecuria de corte ou leite) merece ateno, pois
deixar animais ociosos sem produzir nada (leite e/ou bezerros), ocupando espao, mo de
obra, medicamentos e alimentao.
Fonte: Shutterstock.
c
da biblioteca AVA:
O tempo de engorda de bovinos tambm pode gerar estoque ocioso. Quanto maior o
tempo para os animais atingirem o peso comercial, maior dever ser o estoque de animais
em crescimento para atender as vendas anuais. A atividade de bovinocultura de corte que
realiza todas as etapas (como cria, recria e engorda) carrega grande nmero de animais em
todas suas categorias de produo, imobilizando valores expressivos de capital em animais. A
situao piora quando se soma o ndice de natalidade baixo com o tempo de engorda longo.
Para entender melhor, acompanhe o seguinte exemplo. Imagine um rebanho de pecuria e corte
com 100 matrizes, realizando cria, recria e engorda dos animais. Procurou-se variar o ndice de
natalidade entre 50% e 80% e o tempo de abate dos animais entre trs e cinco anos para todas
variaes de natalidade. Tambm foi aplicado ndice de mortalidade do nascimento at o abate. A
considerao que independentemente do tempo de abate o peso dos animais comercializados
tem que ser semelhante. O importante medir o quanto de ocupao fsica a mais o sistema de
explorao estar suportando, o que chamaremos de estoque a mais ou ocioso.
Para compor a totalidade de animais dos supostos rebanhos, foram somados os animais de
todas as categorias: matrizes em produo, ociosas, todos machos e fmeas at seu limite
previsto de tempo de engorda que foram de trs, quatro e cinco anos.
O clculo dessa ociosidade levar em considerao que um sistema de produo com bom
nvel tecnolgico conseguiria colocar o bovino com peso comercial no mercado ao final do
ndice de natalidade Ociosidade para abate 4 anos Ociosidade para abate 5 anos
80% 29% 50%
75% 30% 51%
70% 31% 52%
65% 33% 53%
60% 34% 54%
50% 39% 57%
Destas informaes, podemos concluir que em uma anlise terica, um rebanho em pecuria de
corte que realize as fases de cria, recria e engorda de bovinos, que tenha o ndice de natalidade
de 50% e envie seus animais para o abate ao quinto ano, teria 57% de animais a mais do que
precisaria para obter a mesma produo em termos de cabeas vendidas anualmente, com o
agravante de s conseguir desmobilizar o capital empatado nos animais de engorda dois anos
(abate com cinco anos) aps do que poderia conseguir (abate aos trs anos). A anlise pode seguir
com os mesmos princpios, apenas variando o tempo de abate e o ndice de natalidade, nos quais
outros ndices de ociosidade de rebanho podero ser visualizados.
Leitura complementar
Qual ser o impacto financeiro de se carregar mais da metade de todo o rebanho de forma
ociosa para ter a mesma produo de outro sistema que opera de maneira mais "enxuta"?
Ocupao de terra, despesas de pastagens, medicamentos, mo de obra, maior tempo empate
de capital etc. estes seriam alguns dos itens utilizados desnecessariamente para obter a
mesma produo comparados a um sistema com maior controle e tecnologia.
Outro ndice importante que resulta de uma boa gesto no agronegcio da pecuria de corte
a taxa de desfrute, tambm chamada de taxa de abate. No exemplo a seguir, pode se notar as
variaes que acontecem com esse ndice, quando se confronta o tempo de abate e a natalidade.
Taxa de desfrute
Encerramento do tema
No incio deste tema, abordamos a forma jurdica em que deve ser constitudo o
empreendimento no agronegcio. Procuramos esclarecer os prs e os contras entre a
atividade produtiva a ser explorada por um produtor rural pessoa fsica ou jurdica. A partir
dessas informaes, espera-se que voc consiga definir a opo jurdica que apresenta melhor
adequao ao empreendimento. Discorremos tambm sobre o capital, a sua estrutura, o seu
valor no tempo, a sua organizao e as diversas formas e disponibilidades que o mesmo
apresenta no empreendimento no agronegcio. O objetivo que voc possa tomar as mais
diversas decises administrativas com base no valor do dinheiro.
Atividade de aprendizagem
1. Considerando os motivos para que um empreendedor opte entre ser produtor rural
pessoa fsica e produtor rural pessoa jurdica, escolha, entre as alternativas seguintes, qual
a correta.
a) A obteno de financiamento para fins de aumento de capital de giro para uma nova
iniciativa ou incremento de uma iniciativa existente eleva as possibilidades de sucesso
na atividade.
d) Podemos considerar que os termos antes, dentro e fora da porteira visam configurar de
forma descontrada a viso sistmica e conjugada da cadeia produtiva e seus processos
produtivos, transformadores e comerciais.
e) Toda nova iniciativa que buscar aumentar a produo e a produtividade dever ser
implantada.
3) Com relao ao valor do dinheiro no tempo, valor presente, valor futuro, risco e retorno,
leia as afirmativas seguintes e indique a correta.
Circulante
Caixa e bancos 5 11 61
Aplicaes financeiras 6 52
Contas a receber de clientes 7 4.631 4.975
Estoques 8 1.998 1.772
Impostos a recuperar 9 146 137
Adiantamento a fornecedores 10 810 1.271
Despesas antecipadas 128 50
Demais contas a receber 2 5
Total do ativo circulante 7.726 8.323
No circulante
Depsitos judiciais 60 60
partes relacionadas (Contas correntes) 11 106.771 119.203
Outros investimentos 5 2
IRPJ e CSLL Diferidos 14 3.924 1.660
Imobilizados 12 1.621 2.065
Ativo biolgico 13 505 13.404
Total do ativo no circulante 112.886 136.394
TOTAL DO ATIVO 120.612 144.717
Nota
Passivo e patrimnio lquido explicativa
2013 2012
Circulante
Fornecedores 15 10.290 3.982
Emprstimos e financiamentos 16 2.206 2.764
Debentures emitidas 16 24.999 25.387
Salrios e encargos sociais 1.319 1.053
Impostos e contribuies a recolher 826 171
Adiantamento de clientes 18 2.641 8.619
Demais contas a pagar 36 45
Total do passivo circulante 42.317 42.021
No circulante
Fornecedores 15 12
Adiantamento de clientes 18 7.029 3.704
Emprstimos e financiamento 16 26.006 24.257
Patrimonio lquido
Capital social 19 3.684 3.684
Reserva de capital 19 72 72
Prejuzos acumulados 23.636 7.798
19.880 4.042
Total do passivo e patrimnio lquido 120.612 144.717
Depois de descrever a sua anlise, indique, entre as alternativas a seguir, qual a correta.
8. Pensando nas questes sobre estoque e logstica interna no agronegcio, leia as alternativas
seguintes e marque a correta.
Dica
importante lembrar que essas ferramentas devem ser baseadas nas especificidades
do empreendimento e do negcio e atender as individualidades e preferncias do gestor
financeiro, sempre respeitando os critrios bsicos da administrao e da contabilidade. 65
Objetivos de aprendizagem
Com seu empenho, ao final deste tema, voc ser capaz de:
` agronegcio.
Bem
Em economia, um bem tudo o que tem utilidade, podendo satisfazer uma necessidade.
H diversas metodologias de formao de preo com base no custo, para remunerar (cobrir)
todos os fatores produtivos - matrias-primas, servios, tributos e capitais. Para se obter o
preo de comercializao, os gestores financeiros utilizam uma planilha de custo de produo.
Mo de obra 30%
Alimentao 50%
Outros 10%
Outros 20%
Pastagens
ou silagens
Concentrados 30% 60%
Isso pode acontecer, por exemplo, se o gestor resolver que deve agregar a remunerao de
vrios fatores ao custo de produo, aqueles envolvidos em todos os tipos de capitais do
processo produtivo.
Informao extra
Altos e baixos na rea econmica acontecem em qualquer pas, e esses momentos podem levar os
setores produtivos a ter prejuzos, de forma conjunta ou alternada. Normalmente, a demonstrao
desses prejuzos acaba sendo levada aos governos, e, para isso, a planilha de custo de produo
o documento base para o incio das discusses entre os setores e o governo.
Esses fatos ocorreram no Brasil, principalmente na poca em que o governo achava que
congelar preos seria a soluo para neutralizar a inflao. As empresas utilizavam as planilhas
de custo de produo na esperana de ter seus preos congelados. Embora elas estivessem
repletas de valores economicamente justificveis, tinham a representao estratgica de
buscar segurana financeira aos setores reivindicantes. Imagine: voc comprava um insumo
em determinada poca, mas meses depois ele j estava muito mais caro.
A sada, ento, usar valores intermedirios, que podem levar o custo de produo de
determinado produto a at trs resultados:
Despesas de custeio
COE =
Total da produo
Portanto:
Portanto:
Mas em qual desses custos o gestor deve se basear para determinar se a atividade apresenta
lucratividade ou no? Essa uma deciso que ele mesmo deve tomar considerando a realidade
do setor em que o empreendimento atua. Por isso, voc vai ver, neste tema, exemplos de
planilha de custos simples, fceis de serem inseridas na rotina operacional e baseadas no caixa.
A partir desses exemplos, voc poder encontrar os caminhos para realizar contabilidade de
custos gerenciais.
Custos
Custos
diretos com
diretos com
maniquinrio
insumos
+ pessoal
Custos
indiretos
Custos de produo
Determinado por
Preo de
empresas altamente
mercado
ecientes
Comentrio do autor
A contabilidade procura criar uma definio um pouco mais prtica, classificando o custo de
produo como resultado da observao de trs fatores: os custos fixos, os custos variveis e
o horizonte de anlise (tempo de maturao do objeto de produo).
Custos fixos
Custos fixos so as despesas necessrias para produo de um bem ou servio que, a princpio,
71
no deveriam variar em relao ao volume desse bem ou servio. Por exemplo, utilizando
a mo de obra de dois funcionrios, um pecuarista leiteiro poderia produzir 300 litros de
leite por dia. Porm, esse mesmo pecuarista, usando a mesma quantidade de funcionrios,
conseguiria produzir 500 litros de leite por dia. Com isso, as despesas de mo de obra podero
ser encaradas como um custo fixo, j que, produzindo 300 ou 500 litros de leite por dia, as
despesas de mo de obra seriam as mesmas. Portanto, nesse exemplo, a incidncia do item
mo de obra na planilha de custo de produo teria maior peso na produo de 300 litros
dia afinal, gastar o mesmo para produzir apenas 300 litros acaba saindo mais caro, no ?
Continuando o exemplo da pecuria leiteira, imagine que esse produtor pretenda triplicar
sua produo, saindo de 300 para 900 litros de leite por dia, e que dois funcionrios no
mais dariam conta de todos os trabalhos necessrios para esse aumento de produo, sendo
necessria a contratao de mais um funcionrio. Nesse momento de anlise, o item mo de
obra passaria a poder ser considerado como um custo varivel, j que haveria relao entre
o volume de produo e a necessidade de mais funcionrios para obteno da produo
pretendida. Aumento de produo = mais funcionrios.
Fonte: Shutterstock
Analisando esse caso da pecuria leiteira, a mo de obra pode ser vista como um custo
fixo dentro do mximo de produo que a atividade conseguiria ter com dois funcionrios.
No explorar o mximo rendimento da mo de obra disponvel no sistema de produo
representaria aumento do custo de produo devido relao entre o custo fixo (mo de
obra) e a produo obtida.
Comentrio do autor
Acesse a biblioteca do AVA e saiba mais sobre custos. L voc encontra os textos:
Custos variveis
Custos variveis so as despesas necessrias para produo de um bem ou servio que variam
em relao ao volume desse bem ou servio, ou seja, as despesas necessrias para concluir
um ciclo produtivo do objeto de produo.
Para entender a relao entre custo varivel e fixo, basta compar-los com a quantidade
produzida: o varivel aumenta com a produo.
Custo varivel
Custo xo
Quantidade
74 Para efeito de apurao dos custos de produo, o horizonte de anlise dever considerar o
curto e o longo prazo. No curto prazo, o custo de produo dever considerar as despesas
ou custos fixos e as despesas ou custos variveis no somatrio das despesas totais. No longo
prazo, contudo, o custo de produo ter de considerar todas as despesas como totalmente
variveis.
Para compreender melhor, vamos usar como exemplo uma cultura de eucalipto para lenha
ou carvo. Considerando uma cultura de durao mdia de 14 anos, com dois cortes, ao
stimo e ao dcimo quarto ano:
para fins de anlise de custo de produo, o corte de sete anos consideraria as despesas
de tratos culturais e despesas anexas ocorridas nesse perodo;
como a planta se manteria em produo at o final do segundo e ltimo cortes, para fins
de anlise do custo de produo, entrariam as despesas de tratos culturais do perodo e
as despesas de plantio e implantao da cultura na forma escolhida pelo gestor financeiro;
assim, a anlise do custo de produo do primeiro corte poderia ser chamada de horizonte
de curto prazo; e a anlise do segundo e ltimo cortes, de anlise de longo prazo.
A fruticultura, por sua vez, apresenta dificuldades na anlise do custo de produo devido a
sua longevidade produtiva e a melhor forma de amortizar as despesas de implantao. Por
exemplo, a macadmia uma planta que poder se manter produtiva por mais de cem anos.
As pastagens tambm apresentam dificuldades na apurao de seus custos, em razo da
possibilidade de um longo horizonte produtivo.
DIRETOS
INDIRETOS
CUSTOS
FIXOS
75
VARIVEIS
Comentrio do autor
3. Depreciaes
No caso da contabilidade de custos, a depreciao deve representar determinado valor a
ser inserido na planilha de custo de produo, com a finalidade de, ao longo de certo tempo,
realizar a amortizao dos capitais investidos na aquisio ou obteno desse bem.
1
das nos valores calculados sobre os ativos utilizados no sistema de produo.
O objetivo a diminuio do chamado saldo operacional (saldo antes do
imposto de renda) visando diminuio do pagamento do imposto de renda
anual. Mas ateno! Essa "vantagem" s aplicvel para a empresa rural, e
no ao produtor rural pessoa fsica.
2
aplicao das teorias de depreciao servir para avaliao total do
empreendimento. Isso quando exigida a imobilizao de investimen-
tos xos e semixos e quando examinada ao longo de um horizonte
que tenha incio, meio e m. Valor residual o valor de um ativo que
sofre depreciao ao nal de sua vida til.
3
A forma mais importante para os custos de produo a aplicao dos valo-
res depreciados, relativos aos investimentos xos e semixos utilizados no
sistema de produo, como despesas (custos indiretos) na planilha do custo
de produo de um determinado produto.
O valor a ser depreciado ser igual ao valor de aquisio do bem ou a soma de valores gastos
para construir esse bem. Dever ser previsto pelo gestor o tempo de vida til desse bem,
mensurado em anos. Ao final da vida til, ter de ser previsto tambm o valor residual, ou
seja, o valor que teoricamente seria obtido na venda desse bem ao final de sua vida til.
Normalmente, o valor residual est na faixa de 10% do valor de aquisio. Do valor de aquisio,
dever ser subtrado o valor residual. O resultado encontrado ter de ser dividido pelo nmero
de anos que foi previsto como a vida til desse bem. O valor encontrado ser utilizado como
uma despesa indireta na planilha do custo de produo, no caso, o valor anual. Esse valor
poder ser divido por doze meses e, ento, ser encontrado o valor mensal, podendo ser
desdobrado para quinzenal, semanal ou dirio da depreciao do bem analisado. Ser preciso
fazer um clculo separado para cada bem fixo e semifixo que estiver participando do sistema
de produo, visto que cada bem tem determinado valor e vida til diferente entre eles.
A frmula a seguir est de acordo com os princpios da contabilidade. O problema como aplic-
la de forma prtica para a determinao do custo em sistema de produo no agronegcio.
Valor de Valor
-
aquisio residual
Valor a ser R$ 10 - R$ 9
= = R$ 1/ano
depreciado 9 anos
Vida
til
Caso haja novas aquisies ou vendas de algum bem, eles tero de ser includos ou excludos
do valor total. No caso de matrizes e reprodutores, os valores a serem utilizados devero ser
os de aquisio ou os de mercado, no caso da reposio de matrizes oriundas do prprio
rebanho.
Se o percentual previsto em 10% ao ano teve como objetivo esgotar o tempo de uso dos
bens, ele dever ser de dez anos (10% ao ano = 100% em dez anos). Caso a opo seja pelo
custo de oportunidade do capital, a remunerao dos capitais imobilizados seria calculada
com rendimentos de 10% a.a. (10% representa o valor previsto pelo gestor financeiro para
remunerao anual do capital). Vale lembrar que 10% tambm podero representar 0,83% ao
ms, ou 0,027% ao dia. Cabe ao gestor escolher qual mtodo utilizar em sua planilha.
79
4. Os fatores do custo de produo que podem gerar polmicas
O custo da terra na planilha de custo de produo
Os empreendimentos que utilizam a terra apenas como base operacional ou fsica normalmente
no apresentam problemas em colocar o valor imobilizado dessa base operacional (terra) em
suas planilhas de custos gerenciais. A representao desses valores sempre proporcional aos
negcios desenvolvidos nesses setores, que tm preos e expectativas comerciais bem diferentes
do agronegcio, pois operam de forma mais gil e apresentam maturao tcnica, financeira e
econmica em nveis jamais comparveis aos agronegcios.
Informao extra
A sociedade encontrou uma forma de viabilizar essas importantes empresas: o fisco permite
que elas tenham um patrimnio mnimo e operem seus equipamentos em sistema no qual
no se compra efetivamente esses equipamentos caros. Eles so alugados, e essas despesas
contabilizadas como qualquer outra. Esse sistema conhecido como leasing (uma espcie de
aluguel ou arrendamento com opo de compra). Navios podem ter financiamentos de rgos
Para entender melhor o peso da terra como vantagem competitiva para o agronegcio,
observe o comparativo entre as chamadas terra boa e terra ruim no quadro a seguir.
Topografia, solos, gua e clima favorveis. Topografia, solos, gua, clima e regionalismos
Poder vir acompanhada, ainda, de desfavorveis deixam terra a mais barata e
condies altamente favorveis nos aspectos com baixa liquidez.
operacionais e comerciais na regio de
sua localizao, indicativos tambm de
boa liquidez (resguardados os momentos
econmicos do pas). 81
Teoricamente, produzir na terra boa mais Na terra ruim, em princpio, os custos seriam
fcil, visto que as condies naturais so mais altos, devido ao uso de mais insumos e
favorveis, indicando custo de produo mais s produtividades diminudas pelas condies
baixo. naturais inadequadas.
Ao se colocar o valor da terra no custo de Nos produtos oriundos da terra ruim, o valor
produo, nos produtos oriundos da terra boa do custo da terra seria mais baixo.
o valor do custo da terra seria mais alto.
Os produtos produzidos na terra boa teriam Os produtos produzidos na terra ruim teriam
menos exigncias em insumos (menos mais exigncias de insumos (mais despesas) e
despesas) e produtividade maior devido as produtividade menor devido s ms condies
boas condies da natureza. da natureza.
Com base nessa anlise mais terica, os custos dos produtos produzidos nos dois tipos de
terras seriam idnticos no plano contbil. Isso porque, apesar de ser mais fcil produzir na
O agronegcio caracterizado por ter custo alto de entrada e de sada; e na sada, caso
acontea, o valor da terra automaticamente dever compensar o alto custo de entrada. A
nica forma de no ter alto custo de entrada na questo da terra a opo da explorao com
base em arrendamento de terras, evitando alta imobilizao nesse tipo de ativo. Porm, o
valor do aluguel ter de compor o custo de produo e no haver ganho patrimonial durante
o perodo, se for o caso, ao final das operaes.
Ao aplicar algum ndice de remunerao sobre os capitais usados pelo sistema de produo,
seja de que forma for, o custo de produo estar sendo onerado (gerando gastos excessivos)
com despesa financeira contbil. Desse modo, na prtica, o produtor rural no realizar ou
realizou essa despesa, no entanto o modelo de custo determina que o produto dever ser
capaz de pagar o custo de oportunidade desses capitais.
Comentrio do autor
Seria, ento, errado aplicar a planilha de custos com esses princpios? Errado
no , pois o gestor decidir a forma que lhe convier para tomar suas decises.
d Mas, como voc j aprendeu, a confeco de custos de produo em um sistema
produtivo tem finalidade estratgica: serve para tomada de decises financeiras
sobre o empreendimento, no estando sob as regras da contabilidade.
O resultado encontrado interessa apenas ao gestor financeiro.
Fonte: Shutterstock.
Cabe ressaltar que a utilizao de financiamentos bancrios como o crdito rural para a
aquisio de bens fixos, semifixos e capital de giro , no deve entrar no custo de produo,
j que os diversos ativos formados a partir desse crdito entraram na forma de elementos
de despesas, seja pela via direta ou indireta, como as depreciaes na planilha de custo de
produo.
Leitura complementar
Voc j deve ter percebido que a biblioteca do AVA est repleta de materiais
interessantes para complementar os seus estudos. Aproveite e saiba mais
consultando os textos:
84 Objetivamente, podemos comear este item com uma afirmativa: o dono s v dinheiro se
sobrar! Planilhas de custo de produo podem colocar, entre seus fatores de despesas, a
remunerao do(s) proprietrio(s), seja empreendimento pessoa fsica ou jurdica.
Outra vez esse fator estar representando valor contbil, pois o proprietrio s ter acesso
a qualquer tipo de remunerao se houver sobra ou lucro, diferentemente dos funcionrios,
que so contratados para trabalhar no sistema de produo j que, independentemente de
haver sobra financeira ou no, seus salrios e compromissos devero ser cumpridos sob a
forma legal.
As despesas necessrias para que o proprietrio possa usar sua fora de trabalho no sistema de
produo (como alimentao, transportes etc.) devem entrar na planilha, mas a remunerao
salarial ficar a cargo do que gestor financeiro decidir.
Comentrio do autor
Novamente cabe reforar que, se o gestor financeiro optar por construir a planilha de custo
de produo com vis voltado ao que se passou a chamar de custo oramentado (com a
utilizao dos itens descritos como os mais polmicos em sua forma contbil), os resultados a
serem encontrados devem assumir posies intermedirias, com o uso do custo operacional
efetivo (COE), do custo operacional total (COT) e do custo total (CT), formando perfil mais
contbil do que gerencial. A opo ser do gestor.
c leiteira;
Seja qual for a atividade do agronegcio, a planilha do custo de produo dever conter os
diversos insumos utilizados durante o ciclo produtivo. Para tanto precisar ser desenvolvida
uma metodologia para cumprir essa trabalhosa rotina, em que o tipo de insumo, as quantidades
e o preo de aquisio tero de ser cuidadosamente anotados. Veja na tabela a seguir um
exemplo de insumos de mensurao direta.
Cabe destacar que, quanto aos insumos existentes em estoque e aos insumos empregados, o
custo de produo dever trabalhar somente com os insumos efetivamente utilizados e seus 85
preos de compra. O estoque e seus custos no devero constar nessa planilha, j que no
foram usados no processo produtivo.
A boa ou a m gesto das despesas financeiras geradas pelos estoques apresentaro seus bons ou
maus resultados no livro-caixa. Poder ocorrer o caso de determinado produtor que tenha custos
baixos apresentar baixa ou nenhuma rentabilidade na atividade devido m gesto financeira do
empreendimento, seja na gesto do estoque e/ou nas contas a pagar ou receber.
Para os pecuaristas que utilizam como insumo alguns alimentos para os animais produzidos
na propriedade (como silagem, feno, banco de leguminosas, capim picado, cana etc.), poder
ser mais difcil estabelecer os valores a serem usados na planilha de custo de produo. O
gestor financeiro tem duas alternativas para obter o valor a ser utilizado para esses alimentos.
Custo da
silagem de
Custo anual milho
Custo
de mquinas e
anual de
equipamentos
produo Custo da
de leite cana-de-
Custo anual acar
de instalaes
Custo da
Custo anual silagem de
Custo da
de mo de obra capim
fmea de
reposio e
instalaes
Custo das
pastagens
A outra alternativa para os gestores obterem os preos dos vrios alimentos que possam ser
produzidos na propriedade seria o uso dos preos correntes no mercado para esses alimentos.
A viso simplista e clara: se o alimento tem determinado preo no mercado, o produtor
poderia vender ou comprar esse insumo alimentar, portanto o preo de mercado, e no o de
custo, que dever compor a planilha do custo de produo do produto principal. Pode-se
usar essa perspectiva mais simples tambm na produo agrcola. Caso se empregue algum
tipo de insumo na produo do produto principal, pode-se considerar o seu valor de mercado.
Por outro lado, se for utilizado algum insumo produzido na propriedade que o mercado no
comercializa, ento o gestor ter de desenvolver uma planilha prpria de custo desse insumo,
podendo at criar algum tipo de referencial de valores para uso em novos ciclos produtivos
para o produto principal.
Vale ressaltar que o conceito de custo de produo no agronegcio, deve ser estratgico. No
obrigatrio que ele esteja atrelado s regras estabelecidas pela contabilidade. O custo dever ser
sempre o resultado da soma das despesas diretas e indiretas, sejam elas fixas e/ou variveis, soma
essa que dever ser dividida pela produo obtida. O livro-caixa ter, ao longo do ciclo produtivo,
de ratificar ou no os princpios adotados pelo gestor no tipo e na forma de planilha de custo
adotada. Resumindo, do ponto de vista estratgico, o custo no tem a ver com a contabilidade,
mas uma ferramenta para tomada de decises pelos gestores do agronegcio.
As despesas de mo de obra
As despesas geradas pelas leis sociais ou obrigaes trabalhistas envolvem diversos valores
que so efetivamente realizados em diferentes momentos. Entre eles esto pagamentos como
previdncia social, FGTS, vale-transporte e vale-alimentao, creche, frias, 13o salrio, descanso
semanal remunerado, indenizaes etc. Cada porte e tipo de empreendimento ou empresa
poder apresentar diferenciaes nas despesas referentes s leis sociais. O gasto com salrios
pode variar de 60% a 120%, ou at mais, sobre os valores efetivamente pagos como salrios; ou
seja, algum com salrio de R$ 1.000,00 na verdade pode custar mais de R$ 1.600,00.
87
Fonte: Shutterstock.
Caso a atividade desenvolvida tenha mais de um ciclo anual ou ciclos curtos, podendo at
ser mensais, a utilizao das despesas ocorridas apenas no ms poder acarretar distores,
pois existem meses em que as despesas referentes s chamadas leis sociais tero maior
ocorrncia, como frias, indenizaes e pagamento de 13o salrio. Isso pode provocar um
aumento desproporcional no custo de produo, j que o item mo de obra no agronegcio
costuma ter valores significativos na planilha de custo de produo.
O gestor do agronegcio pode lanar mo de dois mtodos para inserir os custos das leis
sociais nos custos de produo, independentemente da passagem de um ano civil.
Comentrio do autor
d Nos exemplos que sero mostrados sobre custo de produo, esse percentual de
80% como despesas referentes s obrigaes trabalhistas ou leis sociais sempre
ser utilizado.
89
Fonte: Shutterstock.
Em linhas gerais, a pastagem artificial ou cultivada tem determinada rotina para sua
implantao. Dentro da normalidade, as despesas referentes ao preparo de solo, correo
de acidez, adubao e plantio acontecem na primavera ou no incio da estao com calor e
chuvas. No livro-caixa, essas despesas ficam locadas e devidamente finalizadas no ano civil
do plantio. No ano seguinte, seguem as despesas de tratos culturais, caso haja, e as primeiras
A questo se esse seria um pasto mais caro do que um pasto cuja carga animal fosse menor,
com pouca ou nenhuma reposio da fertilidade do solo, tendo como consequncia um menor
ganho de escala. Nesse caso, pode-se pensar que h uma proporcionalidade: gasta-se mais
em adubao com mais animais por rea/gasta-se menos em adubao com menos animais
por rea. Assim, o custo da forragem produzida na pastagem seria o mesmo.
Outras questes ainda podem passar pelo processo decisrio do gestor, por exemplo:
As despesas de implantao ficariam perdidas no ano de sua implantao?
Os diversos autores que publicaram trabalhos cientficos sobre pastagens como itens de
despesas nos ltimos 30 anos se utilizaram dos seguintes recursos para criar essas despesas:
depreciao do valor da terra, valor de arrendamento da terra, percentual do valor
do produto, percentual do valor da terra ou despesas correntes realizadas com as
pastagens no perodo. Existem casos em que essas modalidades de avaliao das despesas
com pastagens se sobrepem.
Comentrio do autor
Ganho de escala
Ponto limite
Suporte pastagens
PASTAGENS
DESPESAS
Custo da pastagem
91
ADUBAO
Fonte: Elaborado pelo autor.
Atividades prticas
Sob esse ponto de vista, transforma-se a forragem produzida nas pastagens em um produto.
A partir da obteno do valor ou preo de uma tonelada, agora preciso determinar a
metodologia para calcular o consumo desse produto pelos animais em pastagens. Com esse
consumo determinado, ter-se- a quantidade de forragem consumida em pastagem (em
toneladas) para ser colocada na planilha de custo de produo de carne ou de leite no item
pastagem.
As pastagens vistas como insumo: predio de consumo de pastagens por bovinos e sua
mensurao financeira
Os bovinos so organizados em categorias que podem ser estipuladas pela idade e tambm
pela fase produtiva. Cada categoria de bovino foi padronizada pelo sistema de unidades
animais com determinado valor em UAs. So elas:
Reprodutores 1,25 UA
Com base nesse padro e de posse da composio fsica do rebanho, seja ele de corte ou leite,
bastar multiplicar o nmero de cabeas existentes em cada categoria pelo padro de UA da
respectiva categoria. O valor encontrado ter de ser o total de UAs que o rebanho aferido
representa no momento do clculo. O total em UAs multiplicado por 450 kg (valor padro de
uma UA) resultar na carga animal presumida total do rebanho em quilos ou toneladas.
Se o rebanho s ficar em pastagens, poder ser assumido que 10% do peso total obtido pelo
clculo de UAs foram de consumo de pastagens. Para conhecer, ento, a despesa diria em
Consumo T. de
Despesa
R$ t. de presumido de alimentos
mensal de = x =
pastagem pastagem fornecidos aos
pastagens
mensal comedouros
Alimentos que forem oferecidos aos bovinos em comedouros (como sal mineral, sal mineral
proteinado, concentrado, silagens etc.) devero ter os pesos devidamente subtrados do
volume final presumido de consumo de forragens nas pastagens.
Dica
O gestor financeiro no agronegcio poder escolher o melhor mtodo para a obteno dos
valores a serem imputados nas despesas de pastagens em uma planilha de custo de produo
em bovino. importante ter sempre em mente a alta representao que as pastagens tm na
produo pecuria, procurando evitar as subavaliaes dessas despesas.
Leitura complementar
Houve variao no valor dos equipamentos apenas para a opo de pecuria de corte.
Tambm ocorreu variao nas reas de pastagens que, no leite, foi de 60 ha e, no corte, de 75
ha. Para o plantio de gros, as reas usadas somam 70 ha em sistema de rotao de culturas
na mesma propriedade com milho e soja. Vale reforar que todos os valores so fictcios e no
pretendem demonstrar o custo de produo das atividades, mas sim duas metodologias que
foram denominadas de: simplificada (A) e tradicional (B).
MODELAGEM TRADICIONAL B
Insumo Quant. R$/unid. R$
Mo de obra + Leis sociais 4 1.200 57.600,00
Pastagens 60 ha 386,6 23.196,00
Concentrado 160 t 1.350 216.000,00
Sal mineral 1,8 t 2.350 4.230,00
Outros 1 1 18.061,56
Total despesas operacionais anuais 319.087,56
Custo operacional do litro de leite CO 0,70
MODELAGEM SIMPLIFICADA A
Insumo Quant. R$/unid. R$
Mo de obra + Leis sociais 2 1.200 28.800,00
Pastagens 75 ha 659,7 49.476,00
Sal mineral proteinado 7,2 t 1.150 8.280,00
Sal mineral 2,9 t 1.850 5.365,00
Outros 1 1 5.515,26
Depreciaes (fixos e semifixos) 12% 447.000 53.640,00
Total despesas anuais 151.076,26
A modelagem simplificada (A), de forma bem clara, demonstra que os fatores de custos em que
entram as despesas operacionais ou diretas (custeio) e as depreciaes dos imobilizados fixos
e semifixos devem representar os fatores imprescindveis que precisam ser remunerados,
sem os quais o empreendimento, obrigatoriamente, ter de operar no prejuzo. Apesar de
os valores estabelecidos como depreciao efetivamente no terem sido desembolsados
durante a avaliao, ser fundamental a manuteno desses valores para possibilitar a futura
reposio dos bens semifixos que fazem parte do sistema de produo. 97
Ficar a cargo do gestor financeiro qual mtodo utilizar para tomar decises. Ele pode
entender que o custo de produo no agronegcio deve remunerar tantos fatores chamados
de no caixa ou no, sem perder de vista que o conhecimento do custo de produo sempre
dever ter funo estratgica, voltado tomada de deciso sobre o empreendimento. A real
existncia de rentabilidade na atividade ser determinada pelas sobras financeiras que sero
apuradas no horizonte do ano civil pelo livro-caixa.
rea de produo 70 ha
MODELAGEM SIMPLIFICADA A
Insumo Quant. R$/unid. R$
Mo de obra + Leis sociais (6 meses) 3 func. 1.200 21.600,00
Sementes/Fertilizantes 70 ha 730 51.095,80
Defensivos 70 ha 609 42.647,50
Operaes com mquinas 70 ha 67 4.665,50
Outras despesas 70 ha 374 26.182,80
Depreciaes (fixos e semifixos) 6% 230.000 13.800,00
Total despesas anuais 159.991,60
Apesar de os ciclos das duas culturas no ocuparem plenamente os doze meses do ano, no
caso analisado, as culturas que tero de pagar essas despesas fixas, sendo escolhido o rateio
de 50% para cada cultura. Com relao ao pagamento dos custos fixos, seja na modelagem
A ou B, cada caso poder ter outras possibilidades. Por exemplo, mais culturas podero ser
rateadas sob os critrios que gestor entender como os mais adequados.
Comentrio do autor
O problema que, no momento da obteno do custo por unidade de produto, nada mais
poder ser feito no sentido de buscar melhorar o desempenho desse custo encontrado, pois
ser uma situao do passado. A experincia obtida dever servir para as prximas produes.
O objetivo da modelagem de custo de produo denominada de custo dinmico (OLIVEIRA,
2012) poder influenciar na gesto dos custos durante a operao produtiva, isto , buscar
obter a visualizao parcial durante o processo e fazer a gesto no intuito de melhorar as
performances voltadas ao encontro de custos sempre competitivos.
O objetivo, nos casos de produes mensais, ter um ciclo anual fechado todo ms e, para o
caso das produes safristas, o acmulo dos ltimos doze meses, fechando tambm um ciclo
anual a cada ms.
101
Leitura complementar
c Saiba mais sobre custo dinmico lendo o texto Custo de produo em pecuria de
corte na viso do custo dinmico, disponvel na biblioteca do AVA.
A modelagem de custo de produo dinmico claramente descaracteriza o ano civil (de janeiro
a dezembro), procurando finalizar os ltimos doze meses ao final de cada ms de anlise e
confrontando imediatamente os resultados obtidos no ms com a mdia dos ltimos doze
Vamos tomar como base a Fazenda Rio Novo, com a mesma rea e os principais valores
utilizados nos exemplos anteriores. Houve variaes nos valores de equipamentos devido ao
tipo de atividade. Os princpios de clculos so semelhantes aos das planilhas anteriores dos
chamados custos simplificados (modelagem A) e custos tradicionais (modelagem B).
Custo mensal do litro de leite Mdia ltimos 12 ms >> 0,86 Ms atual >> 0,89
Produo mensal de leite/L Mdia ltimos 12ms >> 38.125 Ms atual >> 37.653
Total despesas Acumulado nos ltimos 12 ms >> 151.077,85 Ms atual >> 12.597,45
60 ha 4.000 ps/ha
Produtividade 40 sacas/ha
Total despesas Acumulado nos ltimos 12 ms >> 703.564,56 Ms atual >> 33.667,13
105
Fonte: Shutterstock
Para isso, voc dever encontrar a medida de rentabilidade, que tambm conhecida
como custo de oportunidade. Mas do que se est falando exatamente? Trata-se de uma
medida para auxiliar a busca por bons resultados. Isso porque, no caso de projetos futuros,
com base no custo de oportunidade que os empreendedores conseguem empregar seus
capitais de modo a obter um resultado melhor que o custo de oportunidade registrado.
Tambm uma medida para avaliar o ciclo produtivo em andamento ou os finalizados,
bastando comparar a medida de rentabilidade com os resultados alcanados no momento.
Neste tpico, voc vai compreender como calcular os resultados financeiros oferecidos pelo
projeto no futuro. Confrontando esses nmeros com o volume de capital a ser disponibilizado
pelos empreendedores, voc encontrar a medida de rentabilidade, que basear a tomada de
deciso de realizar ou no o empreendimento.
Valor Residual
RECEITAS RECEITAS RECEITAS RECEITAS RECEITAS
107
1 ano 2 ano 3 ano 4 ano 5 ano 6 ano
Investimento
Horizonte do projeto
Vale destacar que a terra no sofrer depreciao, os animais ainda tero valor de mercado e,
no caso de projeto com plantas perenes, estas j devero ter chegado ao seu limite produtivo.
Portanto, apesar de seguir de forma correta os princpios da contabilidade, essa anlise no
traduz da melhor forma os empreendimentos no agronegcio.
O fato de ser obrigatria a renovao planejada do que se pode chamar de parque fabril
no agronegcio, que seriam as plantas e os animais, aliada capacidade infinita de produo
Monetizar
Nesse sentido, pode-se dizer que a matriz BCG, por exemplo, no se aplica porteira adentro.
Mas h outras formas de gerir as finanas de um empreendimento rural que so mais voltadas
para as atividades de dentro da porteira. O contedo que voc est estudando nesta unidade
curricular exemplo disso.
Matriz BCG
A matriz BCG uma anlise grfica relacionada gesto de marcas e produtos, sendo
relacionada ao marketing. Leva esse nome porque foi desenvolvida pela empresa americana
Boston Consulting Group.
Uma parte que deve ser indispensavelmente gerida o estoque. Sem o estoque no
possvel produzir, no entanto ele tambm traz grandes custos para a produo se no for
bem adquirido e utilizado o mais breve possvel. Esse fato, somado aos efeitos constantes da
natureza nos resultados esperados, deve criar um olhar diferenciado para a anlise financeira
do empreendimento no agronegcio, em que cada gestor poder ter sua prpria viso, um
princpio tambm defendido por Ghemawat (2000).
Leitura complementar
Fonte: Shutterstock
A frmula financeira baseada no princpio de apurao do valor presente. Para tanto, tem
como referncia a taxa de juros considerada pelo avaliador como justa para a realizao da
anlise. Conhea-a um pouco melhor!
Com a aplicao desse mecanismo de avaliao financeira sobre um fluxo de caixa, ser
determinada a taxa de rentabilidade anual prevista para um projeto em dado horizonte
de tempo. A TIR tambm informa a mxima taxa de juros que certo projeto suportaria para o
custo financeiro do capital que foi utilizado neste.
Para isso, basta aplicar o mecanismo sobre o fluxo de caixa, realizando a soma do investimento
inicial (que ser um valor negativo, pois uma sada) com as receitas lquidas anuais projetadas
para determinado tempo, considerando o valor presente a certa taxa de juros. O resultado
disso deve ser igual a zero. Acompanhe a frmula a seguir.
FC
soma = 0 resultado
(1 + TIR)
1
horizonte de tempo
Olhando por cima, pode at parecer complicado, no ? Mas, hoje em dia, com o auxlio da
tecnologia, possvel fazer esse clculo de forma simplificada e automtica. Para isso, no
subtpico a seguir, ser mostrado como calcular a TIR usando uma planilha do programa
Microsoft Excel.
O valor presente lquido indica se o projeto vai ter resultado positivo ou negativo, em
determinado horizonte de tempo, para os capitais nele investidos. Assim, se comparar os
VPLs de diferentes projetos, pode-se compreender tambm qual deles vai proporcionar um
lucro maior.
A frmula do VPL a soma do investimento inicial (nmero negativo) com todas as receitas
lquidas anuais projetadas, trazidas para o momento da anlise pela frmula do valor presente
a determinada taxa de juros. Acompanhe a frmula seguinte.
uxo de caixa
FC
soma
(1 + i) horizonte de tempo
0
Assim como a TIR, o VPL tambm pode ser facilmente encontrado com o uso de uma planilha
do Excel. Ficou curioso para ver como funciona? Ento, siga em frente com os estudos, pois
esse o assunto do prximo item!
Lembra-se da Fazenda Rio Novo, uma propriedade fictcia dedicada bovinocultura de leite
que se usou para demonstrar as modelagens de custos de produo, neste mesmo tema?
Agora, ser estabelecido o fluxo de caixa da Fazenda Rio Novo projetado para seis anos. Aqui
se considera que o sistema de produo est estabilizado e no h variaes de produo.
Veja alguns dados da propriedade e do projeto de pecuria de leite.
Ateno
Para comear, precisamos do fluxo de caixa do projeto da propriedade fictcia Fazenda Rio
Novo para fazer o clculo da TIR. A fim de facilitar, o gestor financeiro da propriedade j utiliza
o Excel para manter o fluxo de caixa de cada projeto. Veja como ficou.
A partir disso, pode-se preparar o fluxo de caixa para fazer o clculo no Excel. Nessa etapa,
coloca-se em uma clula, em nova linha, o valor de aporte de capital (valor do investimento
inicial desembolsado pelos empreendedores) como um nmero negativo. Em seguida,
repete-se o fluxo de caixa que foi gerado pela anlise financeira ao lado do valor de aporte.
Acompanhe na imagem.
732.017
Clicando em Inserir funo, ser aberta uma nova janela. Nela, preciso procurar a frmula TIR.
Para isso, digita-se TIR no campo Procure por uma funo ou, em Ou selecione uma categoria,
seleciona-se a opo Financeira e arrasta-se a barra de rolagem at achar a frmula.
113
Em Selecione uma funo, clica-se sobre a opo TIR e, em seguida, em OK. Mais uma vez
ser aberta uma nova janela.
Agora, no campo Taxa, precisa-se inserir o nome da primeira e da ltima clula do intervalo em
que constam os valores do fluxo de caixa a serem considerados. Ento, informa-se a clula com
o primeiro valor, que o de aporte, e a clula com o ltimo valor, separadas por dois-pontos (:).
Repare que, ao lado do campo, j aparecem os valores de todas as clulas e, na linha abaixo
dos campos, o resultado em decimais.
Para analisar o ciclo total do investimento em horizonte de seis anos, o valor residual dos
investimentos ser acrescentado receita lquida do sexto ano. Nesse caso, a TIR apresentaria
uma rentabilidade de 25,4% ao ano. Duplicando a proposta do custo de oportunidade, no
entanto, essa rentabilidade s seria alcanada se o empreendedor vendesse suas terras e
115
demais imobilizados, ou seja, ele precisaria sair do mercado.
Execute o clculo da TIR para os anos anteriores. Voc ver que a TIR do projeto para o
horizonte de cinco anos de 9,5%; para quatro anos, de 0,9%; para trs anos, de -14,1%; e,
para dois anos, de -41,5%. Elevando o horizonte para acima de seis anos, a TIR passa a ter um
valor superior.
Por fim, deve-se considerar, ainda, o valor residual, isto , o valor dos ativos que sofrem
depreciao ao final de suas vidas teis. Por exemplo, suponha que um equipamento tem
vida til de cinco anos e foi adquirido por R$ 30.000,00. Aplicando uma taxa de depreciao
Desse modo, na ltima coluna do fluxo usado na anlise da TIR, o valor passa de R$ 250.483,00
para R$ 1.025.983,00, que o resultado de:
Leitura complementar
Para calcular o VPL, continua-se utilizando o fluxo de caixa do projeto de leite da Fazenda Rio
Novo. Alis, o clculo do VPL usa o mesmo fluxo de caixa que foi empregado para o clculo da
TIR. E, assim como para a TIR, no clculo do VPL o valor de investimento inicial ser negativo. A
diferena que aqui ser considerada a taxa de juros do custo de oportunidade. Veja como !
Os primeiros passos so os mesmos realizados para a TIR. Para comear, seleciona-se uma
clula vazia do Excel e depois clica-se novamente na opo Inserir Funo, na aba Frmulas.
Feito isso, a janela para selecionar a frmula ser aberta. Nela, deve-se buscar e selecionar a
frmula VPL.
Feito isso, no campo Valor 1, insere-se as clulas que compem o intervalo com valores do
fluxo de caixa e clica-se em OK.
Veja que o VPL encontrado para o fluxo de caixa do projeto da Fazenda Rio Novo foi de R$ 66.227,77.
117
Mas e se fosse feita comparao com outro projeto? Nesse caso, a anlise do VPL tambm
informaria qual dos projetos deixaria maior sobra de dinheiro ao final do horizonte analisado.
Isso vale tambm para anlise comparativa entre variantes dentro do mesmo projeto.
At aqui, tratou-se dos clculos de TIR e VPL para projetos que esto sendo planejados, mas,
como voc j sabe, tambm se pode utilizar esses mecanismos para analisar projetos que j
tenham finalizado suas atividades produtivas. Siga em frente para ver como funciona!
Uso da TIR e do VPL para anlise financeira de atividades que tenham fechados seus
ciclos produtivos
Para compreender o clculo da TIR e VPL de atividades que j tenham finalizado seu ciclo
produtivo, como o caso da produo contnua (em que consideramos 12 meses) e da
produo safrista (perodo entre o incio e a comercializao da produo), continuar-se- a
utilizar a propriedade fictcia Fazenda Rio Novo.
Sero feitos os clculos de TIR e VPL da bovinocultura de leite como uma atividade de ciclo
contnuo e a produo de soja como ciclo safrista. Acompanhe!
O clculo da TIR para um ciclo da bovinocultura de leite da Fazenda Rio Novo bem simples.
Basta inserir na frmula do Excel, as clulas com o somatrio das despesas de custeio anual
(que ser um nmero negativo) e com a receita bruta total anual. Para o clculo do VPL, dever
ser usado o mesmo procedimento, mas inserindo o custo de oportunidade.
Dica
' Aproveite para revisar o passo a passo e exercitar o clculo da TIR e do VPL
conforme viu no subtpico anterior.
Modelagem A Modelagem B
CT CO COT CT
Despesas -R$ 375.787,56 -R$ 319.087,56 -R$ 405.787,56 -R$ 514.347,50
Receitas R$ 569.570,00 R$ 569.570,00 R$ 569.570,00 R$ 569.570,00
TIR 52% 78% 40% 11%
VLP R$ 118.533,11 R$ 169.158,11 R$ 91.747,40 - R$ 5.181,12
Legenda: Resultados de TIR e VPL para projeto ciclo contnuo (produo de leite) finalizado
Observe agora a anlise de uma cultura safrista da Fazenda Rio Novo, que a produo de
soja. Para isso, considera-se um ciclo completo com seis meses, que abrange desde o plantio
at a comercializao total da produo.
O custo de oportunidade tambm ser de 12% ao ano, mas, como sero analisados seis meses,
isto , meio ano, a taxa de juros utilizada tambm ser a metade - 6% ao ano. E o preo da saca
de soja usado para os clculos de R$ 61,00.
Modelagem A Modelagem B
CT CO COT CT
Despesas -R$ 159.991,60 -R$ 146.191,60 -R$ 174.991,60 -R$ 221.131,10
Receitas R$ 230.580,00 R$ 230.580,00 R$ 230.580,00 R$ 230.580,00
TIR 44% 58% 32% 11%
VLP R$ 54.279,91 R$ 67.298,78 R$ 40.128,96 - R$ 3.398,86
Legenda: Resultados de TIR e VPL para projeto safrista (produo de soja) finalizado
Agora as anlises apresentam o horizonte de seis meses, tempo que foi determinado para o
completo ciclo da safra de soja. Como voc pode ver, a modelagem A apresenta resultados
positivos, mostrando que o projeto era vivel e foi rentvel. J na modelagem B, o custo total
no demonstrou viabilidade, pois o resultado da TIR ficou abaixo do custo de oportunidade de
6% e apresentou VPL negativo.
Lembre-se de que as anlises de TIR e VPL devem priorizar o confronto de rentabilidade dos
capitais efetivamente utilizados para o sistema de produo. A depreciao empregada no
custo de produo tambm ter de ser considerada na anlise, pois se trata da reposio de
capital que j foi desembolsado, necessitando ser avaliado quanto sua efetiva rentabilidade.
Leitura complementar
c Saiba mais sobre as controvrsias do uso da TIR e do VPL para comparar resultados de
projetos. Acesse o texto Anlise de investimentos: controvrsias na utilizao da TIR
e VPL na comparao de projetos, disponvel na biblioteca.
120 A chamada relao benefcio-custo, ou relao B/C, tem a finalidade de informar, dentro do
horizonte de anlise do empreendimento, quanto que cada unidade monetria - neste caso,
R$ 1,00 - criar de valor tambm em unidades monetrias.
O clculo da relao B/C muito simples: pega-se o VPL do projeto, divide-se pelo valor do
investimento inicial e soma-se 1 ao resultado. Veja na frmula:
(1 + i)
FC
VPL
0
B/C = +1
P0
investimento inicial
Como exemplo, ser usado o quadro de anlise de TIR e VPL para o ciclo de doze meses do
projeto de bovinocultura de leite da Fazenda Rio Novo sob a tica da modelagem A para
analisar a relao B/C desse mesmo projeto, considerando o horizonte de doze meses.
Ento, pega-se o valor do VPL, que R$ 118.533,00, e divide-se por R$ 375,787,00, que a
despesa relativa ao aporte de capital. Depois, soma-se 1 ao resultado encontrado.
Assim, tem-se:
118.533,00
B/C = +1 = 1,32
375.787,00
Com mais essa informao, o quadro de anlise financeira dos mecanismos de avaliao que
utilizam ndices e valores monetrios, no caso do ciclo produtivo do projeto leiteiro da Fazenda
Rio Novo, fica da seguinte forma:
Modelagem A Modelagem B
CT CO COT CT
Despesas -R$ 375.787,56 -R$ 319.087,56 -R$ 405.787,56 -R$ 514.347,50
Receitas R$ 569.570,00 R$ 569.570,00 R$ 569.570,00 R$ 569.570,00
TIR 52% 78% 40% 11%
VLP R$ 118.533,11 R$ 169.158,11 R$ 91.747,40 - R$ 5.181,12
B/C 1: 1,32 1,53 1,23 0,99
Modelagem A Modelagem B
CT CO COT CT
Despesas -R$ 159.991,60 -R$ 146.11,60 -R$ 174.991,60 -R$ 221.131,10
Receitas R$ 230.580,00 R$ 230.580,00 R$ 230.580,00 R$ 230.580,00
TIR 44% 58% 32% 11%
VLP R$ 54.279,91 R$ 67.298,78 R$ 40.128,96 - R$ 3.398,86
B/C 1: 1,34 1,46 1,23 0,98
Como voc pode ver, as anlises foram baseadas nos modelos de custo de produo
exemplificados anteriormente - a modelagem A (simplificada) e a modelagem B (tradicional).
No caso da modelagem B, foram analisados os resultados de custos de produo nas vises
do CO, COT e CT; na modelagem A, analisou-se a viso do CT.
Caber ao gestor determinar qual modelo de custo utilizar a fim de formar uma base para
tomada de deciso. Vale ressaltar, ainda, a existncia da modelagem C, de custo dinmico,
com os mesmos princpios da modelagem A, mas que possibilita a viso mensal das despesas
e dos custos.
Leitura complementar
c Saiba mais sobre a aplicao da anlise B/C em empresas florestais acessando o texto
Anlise benefcio-custo: instrumento de auxlio para tomada de decises na empresa
florestal, disponvel na biblioteca.
121
O break even point mede quantas unidades de produto ser necessrio produzir para pagar
as despesas de custeio. Portanto, indica quando a empresa vai conseguir igualar receitas e
despesas, possibilitando reduzir riscos de prejuzo.
custeio
= x unidades/perodo
preo da unidade
Por exemplo, imagine uma propriedade fictcia em que produzido leite de cabra. Com um
plantel de 184 animais, a mdia anual de cabras lactantes de 92, e cada cabra produz cerca
de 2,7 litros/dia, o que d uma produo de mais de 89 mil litros/ano.
Para manter essa produo, todas as despesas resultam no custeio de R$ 84.875,20. Cada
litro de leite vendido por R$ 2,50. Qual seria o break even point para esse projeto?
Para encontrar essa resposta, basta dividir 84.875,20 por 2,50, obtendo-se o valor de 33.950 litros/
ano. Portanto, essa a quantidade de litros de leite que a propriedade deve vender para atingir
o ponto de equilbrio, zerando as despesas do ano para o projeto de produo de leite de cabra.
Payback descontado
O payback descontado uma anlise que considera o tempo que ser necessrio para que o
empreendedor tenha o seu investimento inicial de volta.
O clculo ser baseado no VPL das receitas anuais, promovendo o desconto das receitas
projetadas no futuro, em que so feitas as subtraes referentes ao investimento inicial, e
contabilizando o tempo em meses ou anos que sero necessrios para o empreendedor ter
de volta o capital imobilizado no agronegcio.
Desconto
Em finanas, o desconto a atualizao por determinada taxa de juros (por exemplo, o custo de
oportunidade) de um valor para o dia da anlise.
Portanto, para realizar o clculo, ser preciso achar o VPL e somar com o aporte de capital. Em
seguida, divide-se esse resultado pelo tempo, em meses, necessrio para o empreendedor ter
de volta o capital imobilizado no agronegcio. E, por fim, divide-se o valor do aporte de capital
pelo resultado da diviso anterior.
investimento inicial
= nmero de meses
(VPL+investimento)horizonte de tempo
123
Para facilitar a compreenso, a seguir voc vai acompanhar um exemplo de clculo desse
mecanismo em um projeto de agronegcio.
Agora, sero utilizados os mesmos conceitos para fazer a anlise financeira do projeto de caf
da propriedade fictcia Fazenda Rio Novo, com os pressupostos dos diversos investimentos e
outras informaes.
TIR 16,4%
VPL R$ 206.210,61
B/C 1: 1,16
Payback descontado 72 meses
Breack even point 1.411 sacas/anos
Primeiro, faz-se a soma do VPL e do aporte de capital. Isso d R$1.497.191,61. Agora, preciso
dividir esse valor pelo nmero de meses em que o empreendimento deve ter o aporte de
capital retornado, que 84. Assim, chega-se ao valor de R$ 17.609,42. Por fim, basta dividir o
valor do aporte por esse resultado que acabou de ser encontrado. O resultado dessa diviso
72,2. Portanto, o payback descontado informa que o aporte de capital dever retornar
aps 72 meses de projeto. E ento, ficou mais fcil compreender como funcionam o payback
descontado e o ponto de equilbrio?
Comentrio do autor
d dever, ao longo de seis anos, ter rendimento anual de 15%, superando o custo
de oportunidade para esse capital, que foi de 12% ao ano.
Com as informaes passadas at aqui, voc pode complementar a anlise financeira daquele
exemplo. No quadro a seguir voc encontra os resultados, que podem confirmar as suas
concluses.
Legenda: Complemento da anlise financeira do exemplo do Tpico 1 (Introduo administrao financeira no agronegcio)
do Tema 1
Nessa anlise no cabe o payback descontado. A anlise final dever comparar a TIR encontrada
para os dois sistemas de produo de milho e a oportunidade de aplicao financeira no mercado
de capitais. Caso o empreendedor tenha rentabilidade para o capital proposto superior s
informadas TIR em horizonte de seis meses, caber a ele a deciso entre plantar o milho ou ir
para o mercado financeiro, depois de analisados todos os riscos envolvidos nas alternativas.
Leitura complementar
c Na biblioteca voc encontrar dois textos para se aprofundar nos estudos sobre o
break even point e os tipos de payback. Acesse Break even point na atividade rural e
Payback simples e descontado para saber mais.
Encerramento do tema
Neste segundo tema da Unidade Curricular Finanas Aplicadas ao Agronegcio, voc
acompanhou as questes relacionadas gesto financeira do empreendimento no
agronegcio, com nfase ao custo de produo.
Voc pde ver que os preos praticados para os produtos do agronegcio navegam nas leis
de mercado livre, o que torna necessrio aos gestores financeiros criar o entendimento da
baixa influncia que a produo no agronegcio, por si s, poder ter na formao de preos.
Assim, resta aos gestores ter uma forte e persistente gesto sobre os custos de produo,
procurando avaliar a relao benefcio-custo como ferramenta bsica.
Lembre-se de que o gestor financeiro no agronegcio deve ter liberdade para escolher as
ferramentas financeiras que devero auxiliar nas diversas tomadas de decises.
2. Quanto aos fatores do custo de produo e algumas polmicas sobre suas utilizaes na
planilha de custo, assinale a afirmativa correta a seguir.
b) Os valores de depreciao da terra s podem ser utilizados pelo produtor rural pessoa
jurdica.
3. Considerando o que voc estudou sobre os fatores que compem os custos de produo,
fatores de custos sem polmicas e fatores de difcil mensurao em suas utilizaes na
planilha de custo, leia as alternativas a seguir e marque a incorreta.
4. Seja qual for a atividade do agronegcio, a planilha do custo de produo dever conter os
diversos insumos utilizados durante o ciclo produtivo. Para isso, o gestor financeiro dever
desenvolver uma forma de controle dessa rotina. Com relao ao que voc estudou sobre
o assunto, assinale a afirmativa correta.
b) O estoque e seus custos tambm tero de constar na planilha, embora ainda no tenha
sido usado no processo produtivo.
c) O VPL que se aproxima de zero informa que o empreendimento dever pagar apenas
as despesas operacionais.
d) O payback sem desconto deve ser evitado pelo gestor, pois no trabalha com o valor do
dinheiro no tempo.
129
No entanto, cultivar plantas e criar animais envolve riscos que so difceis de evitar. Mudanas
climticas, doenas e pragas inerentes produo agrcola fazem com que o produtor rural
tenha de conviver com frequentes quedas na produo, que diminuem a oferta de alimentos
no mercado.
131
Fonte: Shutterstock
Ento, se difcil, e por vezes at impossvel, controlar certos riscos que podem comprometer
os resultados da produo rural, como garanti-la? Ao longo deste tema, voc ver que os
Em 1965, houve a primeira resoluo do Conselho Monetrio Nacional para tornar obrigatria
a aplicao de 10% dos depsitos vista em operaes de crdito rural. Esse direcionamento
obrigatrio de verba ficou conhecido como exigibilidade.
A cada ano, os nveis de exigibilidade - ou seja, quanto dos depsitos vista recebidos pelos
bancos dever ser aplicado em crdito rural - so alterados de acordo com a poltica de
incentivo do governo e a disponibilidade financeira para a agropecuria para o ano-safra, que
ocorre a partir de julho do ano corrente at junho do ano seguinte.
Fonte: Shutterstock.
Dica
Quer ver um exemplo? Acompanhe, nos quadros a seguir, os dados resumidos do PAP
2015/2016 para as operaes de custeio e investimento nos setores de agricultura e pecuria.
A entrada de outras entidades tambm pode ser permitida pelo Conselho Monetrio Nacional.
J o controle do SNCR responsabilidade do Bacen. Assim, qualquer instituio financeira que
queira atuar como agente financeiro de crdito rural dever ser autorizada pelo Banco Central.
Alm desses, o MCR (BACEN, 2015) dispe que tambm podem ser beneficirias as pessoas
fsicas ou jurdicas que exeram as seguintes operaes:
atividades florestais;
medio de lavouras;
Isso porque essas atividades so ligadas ao setor e tambm so muito importantes para que
o agronegcio avance.
Ateno
Esse plano deve ser elaborado por um tcnico com formao na rea de Agronomia ou
Cincias Agrrias ou por empresas de projetos agropecurios devidamente credenciados aos
agentes financeiros.
No subtpico a seguir, voc ver mais sobre a elaborao do plano simples e do projeto
completo para obter o crdito rural. Fique atento e acompanhe as informaes.
Em linhas gerais, a composio mnima do plano simples e dos projetos de crdito rural dever
demonstrar ao agente financeiro as seguintes informaes:
identificao do proponente;
objetivos da proposta;
oramento;
Leitura complementar
Para saber mais sobre os agentes financeiros e os detalhes necessrios para fazer
A CEF, por exemplo, opera o crdito rural diretamente aos produtores rurais e, por isso, utiliza
modelos de projetos prprios, que so feitos em planilhas de Excel e apresentam uma srie
de limitaes operacionais impostas.
Apesar disso, a CEF tambm admite que o tcnico apresente sua proposta em forma de
projeto completo, desde que a atividade de produo sugerida no se enquadre na forma
apresentada pelas planilhas. Esse o caso da produo de animais para a comercializao de
raas e do cultivo de produto agrcola com ponto tcnico para comercializao diferente do
tradicional.
137
Essa assistncia facilita a interlocuo entre os produtores e os agentes financeiros, dando
mais segurana para ambas as partes.
Ateno
importante saber, tambm, que as operaes de crdito rural esto sujeitas a fiscalizaes
do agente financeiro de acordo com seu cronograma interno e, em casos excepcionais, pelo
Bacen. Alm disso, tambm podem ser realizadas fiscalizaes por sensoriamento remoto,
como imagens de satlite.
138 O crdito rural funciona por meio de operaes que tm como objetivo viabilizar o custeio, o
investimento e a comercializao da produo rural.
Ttulos lastreados
Nas operaes do mercado financeiro, lastros so os ttulos dados em garantia de uma operao
de mercado aberto, que uma tcnica de interveno do Bacen no mercado monetrio por meio
da compra e da venda de ttulos (ECONOMIANET, 2016).
As operaes podem ocorrer conforme os programas de crdito rural. Podese dizer que eles
sejam de trs tipos, em que se encaixam contratos, fundos e programas especficos. So eles:
Programas gerais
Programa Nacional de Apoio ao Mdio Produtor (Pronamp).
Programa para reduo de emisso de gases de efeito estufa na agricultura (Programa ABC).
Dica
Alm desses programas, existe ainda um instrumento especial de poltica agrcola que
o contrato de opo de compra e venda. Esse instrumento regulado pelo Bacen e pela
Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e operado pela Bolsa de Valores, Mercadorias e
Futuros de So Paulo (BM&FBovespa). Voc ver mais sobre ele no Subtpico 2 A lgica
operacional dos contratos futuros e do contrato de opes agrcolas, do Tpico 2 Contrato
futuro e de opes agrcolas, deste tema.
Tambm existe a possibilidade de negociao para outros tipos de recebveis que so praticados
com taxa de juros de crdito rural, como a nota promissria rural e a duplicata rural.
140 Segundo o Bacen (2015), tanto a nota promissria rural como a duplicata rural
so ttulos de crdito utilizados nas vendas a prazo de bens de natureza agrcola,
extrativa ou pastoril quando essas vendas so feitas diretamente pelo produtor
rural ou pela cooperativa de que ele participa.
O A nota promissria rural pode ser utilizada, por exemplo, quando a cooperativa
entrega bens de produo ou de consumo aos seus cooperados. O devedor
costuma ser uma pessoa fsica.
Ateno
Agora que voc j viu quais so as operaes e os programas de crdito rural, conhea alguns
detalhes sobre o Programa de Garantia da Atividade Agropecuria (Proagro), um importante
programa para quem exerce atividades rurais e um instrumento de poltica pblica que
essencial para manter a atividade agropecuria no pas.
Pensando nisso, o governo desenvolveu o Proagro, que tem como objetivos (BACEN, 2015):
isentar o produtor rural que recebe emprstimo de custeio de pagar suas dvidas caso haja
perda de receita causada por chuva em demasia, geada, granizo, seca, variao excessiva
de temperatura, ventos fortes, ventos frios, doenas e pragas sem mtodo difundido de
combate, controle ou profilaxia tecnicamente e economicamente viveis;
eroso; 141
plantio fora de poca ou em momento imprprio;
deficincias nutricionais;
tecnologia inadequada;
cancro da haste;
gripe aviria;
Mas como os operadores do crdito rural sabero qual o caso e se ele pode ser encaixado ou
no no programa? Para que o produtor tenha o amparo do Proagro, um tcnico credenciado
Por exemplo, no caso de danos inferiores a 100% da probabilidade de ter todo o resultado
produo, o valor obtido pela venda da produo remanescente servir para amortizar a
dvida de crdito rural ou diminuir o valor a ser pago pelo agente do Proagro para atividades
no financiadas.
O programa ter custo mnimo de 2% e mximo de 6% sobre o valor orado para a implantao
da cultura, e todas as despesas realizadas devero ser comprovadas por notas fiscais ou
outros documentos compatveis.
Caso o agente financeiro negue o pedido do produtor rural para obter a cobertura do Proagro,
este poder recorrer Comisso Especial de Recursos (CER) ligada ao Mapa.
Warrant
Conhea um pouco de cada um deles, com nfase na CPR, pois ela a mais acessvel
produo no agronegcio. Fique atento s informaes!
A CPR, criada em 1994 pela Lei no 8.929, um ttulo de crdito lastreado em garantia real que
pode ser emitido tanto pelo produtor rural como por uma cooperativa de crdito. Entenda
melhor o que isso significa!
Esse um ttulo para uma venda a termo, ou seja, uma venda que ser concluda no futuro.
O produtor, ou a cooperativa de crdito, emite a CPR para comercializar seus produtos e
recebe o valor por eles antecipadamente, ficando obrigado a fazer o que se costuma chamar
de pagamento em produto, ou em valor financeiro, dependendo do tipo de CPR.
Comentrio do autor
A CPR pode ser considerada uma evoluo nas relaes de troca entre os
144
c Complemente seus estudos sobre a CPR acessando a biblioteca do curso.
L, voc encontrar um texto sobre esse ttulo que servir como captao de
recursos ou insumos para a produo rural.
Tambm chamado de Warrant Agropecurio (WA), esse ttulo de crdito representa a promessa
de entrega de produtos agropecurios, seus derivados, subprodutos e resduos de valor
econmico, emitidos por armazenadores devidamente credenciados para tal.
Os CDCAs podem ser emitidos por cooperativas de produtores rurais ou outras pessoas
jurdicas que trabalhem com beneficiamento e comercializao de mquinas e equipamentos
agropecurios.
Em geral, um ttulo de renda fixa oferecido por agentes financeiros e que isento de IOF e
imposto de renda (IR) para os investidores.
So ttulos que pagam, conforme juros definidos na aplicao ou no resgate, uma remunerao
em perodos definidos. Ao comprar um ttulo, pode-se dizer que o investidor empresta o dinheiro
ao emissor. Os juros cobrados por emprestar esse dinheiro so a remunerao do investidor.
Assim como os CDCAs, trata-se de um recebvel lastreado por negcios entre produtores,
cooperativas e terceiros, inclusive financiamentos ou emprstimos relacionados produo,
comercializao ou industrializao de produtos relacionados ao agronegcio.
Clima, doenas, pragas e preos praticados muito abaixo do razovel podem levar o produtor
a no conseguir cumprir com suas obrigaes de pagamentos aos bancos.
Dica
O Manual de Crdito Rural descreve, entre suas instrues, que o crdito destinado produo
agropecuria deve ser sempre oportuno, suficiente e adequado. Assim, cria responsabilidade
para todas as partes envolvidas na operao (produtores rurais, bancos e tcnicos).
Securitizar
Fonte: Shutterstock.
Por isso, a orientao a de que o crdito rural s seja adquirido para uma finalidade
produtiva em que o produtor rural tenha experincia tcnica e comercial ou, pelo menos,
esteja devidamente orientado por tcnicos com responsabilidade e experincia comprovadas
na cultura a fim de minimizar os problemas tcnicos e comerciais da atividade.
muito importante estar bem orientado para conseguir antecipar a comunicao, ao agente
financeiro, de problemas que possam dificultar o cumprimento do cronograma de pagamentos.
Essa comunicao dever ser sempre feita com o laudo do tcnico responsvel pelo projeto,
mas podem ser solicitadas vistorias antecipadas por parte dos bancos para a comprovao
dos fatos.
Com base nos laudos e nas vistorias, os bancos devero reprogramar o cronograma de
pagamentos de forma a adequar os valores a serem pagos com a realidade produtiva a fim
de evitar a inadimplncia.
Inadimplncia
H casos, tambm, em que o agente financeiro oferece ao produtor o crdito em outras linhas
de financiamento que no o crdito rural a fim de liquidar parcelas em atraso. Essa opo deve
ser evitada, pois o produtor sair da faixa do crdito rural para o crdito comercial, mas sua
fonte de receita ser de origem rural, que, como voc j viu, sujeita a certas adversidades.
, portanto, uma mercadoria em seu estado bruto e que tem uma semelhana constante em
seu contedo ou constituio. So exemplos o petrleo, o minrio de ferro, o caf e a soja.
As operaes desses mercados s so possveis por meio de uma entidade que possa
aproximar as partes interessadas. No caso do Brasil, essa entidade a BM&FBovespa, que a
bolsa de valores oficial do pas.
148
Corretores
Comisso de
Valores Mobilirios
Alm da existncia dessa entidade garantidora, outro fator fundamental para que as
operaes a termo aconteam a existncia de um mercado livre na formao dos preos
das commodities - que so as mercadorias em que se baseiam os contratos. E, ainda, para
executar a operao, o gestor financeiro do agronegcio deve optar por um dos seguintes
tipos de contrato: contrato futuro ou contrato de opes.
Mas talvez voc esteja se perguntando: Por que optar por esse tipo de negociao no
agronegcio?. O objetivo do produtor rural, ou do gestor financeiro do empreendimento
rural, ao escolher esse tipo de negociao garantir um determinado preo para seu produto
no momento da comercializao.
Essa uma estratgia chamada de travamento de preo - ou, em ingls, hedge -, garantindo
uma proteo contra oscilaes inesperadas nos preos.
Ateno
A operao bem simples e funcional: uma vez tomada a deciso pelo travamento de preos,
o produtor rural, ou o gestor financeiro, deve solicitar o procedimento para uma corretora de
contratos credenciada BM&FBovespa. Em seguida, a corretora de contratos que atende ao
empreendimento deve dar continuidade, conforme mostra o esquema a seguir.
1 2 3
Produtor procura Corretora faz Produtor faz o
uma corretora da o cadastro do depsito em
BM&FBovespa produtor conta corrente
6 5 4
Liquidao Autorizao da Deciso sobre o
do contrato compra ou venda valor e o prazo 149
do contrato
Para cada contrato, existe uma padronizao com relao ao seu tamanho e qualidade de
cada uma dessas commodities, como mostra o quadro a seguir.
150 Acar
Acar cristal especial, com mnimo de 508 sacas de 50kg lquidos ou 25,4t
99,7 de polarizao, mximo de 0,08%
de umidade, mximo de 150 de cor
ICUMSA, mximo de 0,07% de cinzas.
Boi-gordo
Bovinos machos, com 16 arrobas lquidas
ou mais de carcaa e idade mxima de 42 330 arrobas lquidas (1 arroba = 15 kg)
meses.
Caf arbica
Caf cru, em gro, de produo brasileira,
Coffea arabica, tipo 4-25 (4/5) ou melhor, 100 sacas de 60 kg lquidos
bebida dura ou melhor.
Caf cru, em gro, de produo brasileira,
Coffea arabica, tipo 6-25 (6/7) ou melhor, 100 sacas de 60 kg lquidos
bebida dura ou melhor.
Etanol
Etanol anidro carburante, conforme
as especificaes tcnicas da Agncia 30 m ou 30.000 L a 20 C
Nacional de Petrleo (ANP).
Etanol hidratado combustvel, segundo
as especificaes da Agncia Nacional de 30 m equivalentes a 30.000 L
Petrleo (ANP).
Milho
Mercado interno
Portanto, como j explicado, esses so os nicos produtos que podem ter seus preos travados
por contratos a termo, e eles devem seguir o padro de qualidade exigido.
Leitura complementar
152 Para entendermos melhor como funciona o contrato futuro, vamos imaginar uma propriedade
fictcia chamada Fazenda Rio da Prata, em que so cultivados milho e soja. Agora, suponha que
o gestor financeiro, junto com os proprietrios da fazenda, tenha decidido pelo travamento
de preo do milho.
Fonte: Shutterstock.
Tomada essa deciso pelo hedge, ele lana a solicitao ao corretor, que atende ao
empreendimento. Suponha que ele solicite a venda de determinado nmero de contratos
de milho para 15 de agosto com valor de R$38,00 por saca. A partir da, o corretor procura
por contratos de oferta de compra de milho para a data solicitada, com tamanho e valores
prximos aos da solicitao de venda que recebeu.
Com a operao de acordo com o pedido de seu cliente, o corretor solicita que o vendedor
e o comprador depositem a margem de garantia na conta-corrente operacional da
BM&FBovespa. O valor dessa margem pode variar por tipo de produto para o milho, fica
entre 5% e 6% do valor total do contrato.
A partir disso, possvel entender melhor como funciona a liquidao financeira. Para tanto,
veja trs cenrios que consideram o caso apresentado.
O gestor financeiro da Fazenda Rio da Prata, vendedor, props-se a vender a saca de milho
por R$38,00, e o comprador se props a comprar a saca de milho a R$38,00. Nesse caso, a
BM&FBovespa passa, do comprador para o vendedor, R$5,00 por saca. A venda vai para o
mercado e feita por R$33,00/saca, mas, com os R$5,00/saca que recebeu do contrato, o
vendedor garante os R$38,00 que queria. O comprador vai ao mercado e paga os R$33,00
pela saca de milho, mas, com os R$5,00/saca que depositou por causa da diminuio do
preo, pagou o valor de R$38,00 por saca, como tinha sido sua proposta de compra.
Data: 15 de agosto
Valor da saca de milho: R$38,00
Assim como no cenrio anterior, a sobra do fundo garantidor dever pagar as despesas
153
administrativas do contrato e retornar aos clientes.
Data: 15 de agosto
Valor da saca de milho: R$43,00
$
O gestor financeiro da Fazenda Rio Prata, vendedor, retornar R$5,00 por saca ao comprador
por meio dos ajustes feitos ao longo do tempo. Como a proposta do vendedor era conseguir
R$38,00 por saca, ele ir ao mercado e vender por R$43,00 por saca, mas, por ter pagado
R$ 5,00/saca para ajustar a margem, garantiu o preo de R$ 38,00. O comprador vai ao
mercado e paga R$ 43,00 por saca, mas, como ele recebeu os R$ 5,00/saca pelo ajuste de
margem, tambm garante a compra pelo preo de R$38,00.
importante atentar que o gestor financeiro no agronegcio dever operar com limites de
volume para a negociao futura de sua produo traando uma estratgia. Ele poder, por
exemplo, fazer o travamento para garantir o ponto de equilbrio (breakeven point) da atividade.
Outra estratgia tirar proveito de oscilaes de alta que possam ocorrer sem, no entanto,
colocar em risco a receita operacional do empreendimento.
Comentrio do autor
Para facilitar a compreenso, veja mais um exemplo! Suponha, agora, que o gestor financeiro
da Fazenda Rio da Prata lance a solicitao ao seu corretor para que ele venda um determinado
nmero de contratos de opo de soja para o dia 20 de outubro ao valor de R$48,00 por saca.
O corretor procurar por contratos de ofertas de opo de compra de soja para a data
solicitada com tamanho e valores prximos ao pedido que recebeu. Se a operao estiver
de acordo com a solicitao do cliente, o corretor dever pedir ao comprador do contrato de
opo o valor pactuado. Digamos, neste caso, que esse valor seja de R$10,00 por saca.
155
O valor total de R$ 10,00 multiplicado pelo nmero de sacas de soja ser depositado pelo
comprador na conta transitria da BM&FBovespa. Esse valor dever variar ao longo do tempo
de acordo com as altas ou baixas do preo da soja para que, apenas na data do vencimento
do contrato, em 20 de outubro, ocorra a efetivao do pagamento.
Portanto, o vendedor, que a Fazenda Rio da Prata, receber R$10,00 por saca de soja do
contrato para dar o direito ao comprador (por exemplo, uma agroindstria) de pagar R$48,00
pela saca de soja no dia 20 de outubro.
Repare que esse exemplo de um contrato de opo de venda de soja e que o direito de
optar ser sempre de quem compra, pois o comprador que paga pelo direito.
Agora, entenda como funciona a liquidao do contrato de opo. Assim como demonstrado
no contrato futuro, continue com o exemplo e veja outros trs cenrios de liquidao financeira
do contrato. Acompanhe com ateno.
O comprador do contrato pagou R$10,00 por saca, e sua expectativa era de travar o preo
da saca de soja na data do vencimento em R$ 48,00 por saca. Na liquidao financeira, o
comprador no dever exercer o seu direito de compra, devendo ir ao mercado e comprar o
produto a R$33,00 por saca.
Data: 20 de outubro
Valor da saca de milho: R$48,00
Como o preo na data do vencimento ficou igual ao preo do contrato, ou seja, R$48,00 por
saca de soja, ningum precisar fazer a opo de compra ou venda, pois no haver lucro
nem prejuzo na liquidao do contrato. Os ajustes de margem teriam sido zerados.
Data: 20 de outubro
Valor da saca de milho: R$53,00
$
Com o preo da soja, o vendedor j dever ter feito depsitos na conta transitria para ajustar
a margem de segurana de R$10,00, pois o preo variou contra ele. O comprador do contrato,
ao contrrio, no necessitou fazer depsitos para ajuste da margem, porque o contrato variou
a seu favor. Assim, no vencimento do contrato, o vendedor ficaria com o prejuzo de R$10,00
por saca, e o comprador teria lucro nesse mesmo valor.
Perceba que este um tipo de contrato de alto risco, por isso o gestor finan-
ceiro deve avaliar muito bem se vai utilizar ou no esse instrumento.
Cabe considerar que cada empreendedor no agronegcio tem um ponto de vista prprio
sobre o que risco, portanto a deciso final sobre a forma de exposio comercial ser
baseada conforme as caractersticas do empreendimento e a viso do seu gestor.
Encerramento do tema
No terceiro e ltimo tema desta unidade curricular, voc conheceu as formas de financiamento
pblico e privado para a produo no agronegcio e compreendeu a importncia do crdito
rural. Viu que os montantes destinados ao crdito rural so lanados anualmente pelo
governo, dentro do chamado ano safra, por meio do Plano Agrcola e Pecurio (PAP). Tambm
conheceu as caractersticas, as possibilidades e as formas para a obteno do crdito rural.
Assim, voc pde ver as possibilidades de financiamentos para o agronegcio, seja ele pblico
ou privado, e compreender como funcionam os mecanismos de hedge para determinados
produtos e como se do a compra e a venda pela bolsa de valores.
Atividade de aprendizagem
1. Considerando o que voc estudou sobre as possibilidades de financiamentos e as demais
operaes financeiras para o agronegcio, leia as afirmativas a seguir e marque a correta. 157
a) O crdito rural o principal instrumento de financiamento para os empreendedores
no agronegcio, no entanto empreendimentos de grande porte devem procurar outras
fontes de financiamento.
b) Todo agente financeiro que consta no SNCR obrigado a cumprir a exigibilidade para o
crdito rural, realizando o repasse do dinheiro sempre exclusivamente aos produtores
e s empresas rurais.
e) O contrato de opo uma alternativa de travamento de preos que tem alto risco, por
isso sua utilizao deve ser evitada no agronegcio.
d) O Proagro cobre qualquer tipo de problema que venha a ocorrer na atividade agrcola
ou pecuria.
e) O contrato futuro uma operao de garantia de preo, seja para o produtor rural, seja
para a agroindstria.
b) O contrato de opo uma alternativa de travamento de preos de alto risco, por isso
deve ser evitado.
c) O contrato futuro pode ser realizado com qualquer tipo de produto agrcola que conste
do plano de safra anual.
d) O contrato de opo agrcola tem maior opo de produtos para fins de travamento de
preo que o contrato futuro.
e) O contrato futuro, para ter melhor performance, dever ser realizado com base na
totalidade de produo esperada pelo empreendimento.
Ao longo do estudo, voc pde aproximar a teoria de Finanas Aplicadas ao Agronegcio com
a realidade da produo agropecuria brasileira. Lembre-se de que a teoria que voc estudou
aqui, quando aliada prtica, de grande importncia para os produtores rurais melhorarem
seus resultados e desenvolverem suas propriedades, garantindo a sustentabilidade do
negcio. Como tcnico em agronegcio, voc tambm ter responsabilidade por essa evoluo
da propriedade e poder buscar bons resultados financeiros se baseando na utilizao de
boas tcnicas produtivas, sempre respeitando a natureza e as pessoas.
Gabarito
Tema 1
Questo 1: B.
c) Alternativa incorreta. Apesar de ser uma afirmativa correta, a opo entre a constituio
jurdica do empreendimento no agronegcio dever ser mais discutida entre os gestores.
Questo 2: D.
Questo 3: C.
c) Alternativa correta. Essa dever ser a forma bsica de comparao dos resultados de
rentabilidade que venham a ser encontrados em projetos em andamento e tambm
em novos projetos. No havendo impedimento para que as anlises de rentabilidade
encontradas tambm possam ser comparadas com rentabilidades alcanadas em outros
projetos, mas a referncia dever ser sempre o mercado financeiro.
e) Alternativa incorreta. O risco dever ser sempre real, no entanto, o gestor no agronegcio
dever administrar da melhor forma possvel todos os instrumentos possveis para
amenizar os riscos, a fim de obter retornos em patamares mais seguros.
162 a) Alternativa incorreta. O oramento compe o projeto, sendo uma importante ferramenta
para o gestor avaliar os retornos que podero ser alcanados como forma de remunerao
dos capitais prprios investidos no empreendimento. Com oramento definido e os valores
necessrios para desenvolver o novo projeto, acompanhado das projees de receitas, o
gestor poder avaliar a viabilidade de desenvolver o novo projeto proposto.
c) Alternativa incorreta. Um bom plano oramentrio feito em planilha eletrnica, com criao
de possibilidades de alterar determinadas informaes, poder se tornar um simulador e
depender da criatividade e domnio operacional da planilha eletrnica de quem estiver
construindo o oramento. Portanto, os oramentos ou planos oramentrios no so
simuladores, mas podero se tornar.
d) Alternativa correta. A base da formao de uma proposta de crdito rural dever ser o
oramento da atividade a ser financiada e o seu enquadramento nas regras do financiamento
pretendido. A proposta de crdito rural baseada no oramento do negcio agropecurio
dever atender as necessidades do empreendimento de forma mais adequada.
Questo 5: A.
b) Alternativa incorreta. A diferenciao existe e precisa ser bem administrada pelo gestor
financeiro. A utilizao de depreciaes de acordo com as expectativas de retornos e
volumes de capital imobilizados devem se diferenciar entre os capitais fixos e semifixos por
c) Alternativa incorreta. Os reprodutores e as matrizes nas mais diversas atividades que devem
ser considerados como capital imobilizado semifixo. Esses animais normalmente devem
permanecer na atividade por mais de um ciclo produtivo, no exigindo o retorno dos capitais
imobilizados nesses itens dentro de um mesmo ciclo. Os animais em produo, como bovinos
em engorda e fmeas em crescimento para fins de reposio de matrizes (reposio de
descartes), enquanto no forem localizadas como matrizes, devero ser consideradas capital
de giro, j que podero no ser utilizadas para o fim reprodutivo, mas podem ser vendidas
como fmeas para corte. Os produtos finais, ou o resultado da atividade, so considerados
como capital de giro. As fmeas, quando forem selecionadas para compor o rebanho de
matrizes, devido reposio de animais descartados ou por mortalidade ocorrida nessa
categoria, passaro a ser contabilizadas como capital imobilizado semifixo, devendo ento ter
a ateno adequada exigida na gesto dos capitais semifixos.
164 a) Alternativa incorreta. O fluxo de caixa uma importante ferramenta para o gestor financeiro
do empreendimento, pois por meio dele ser possvel realizar os clculos de desempenho
financeiro de um empreendimento em curso, como tambm avaliar a viabilidade
econmico-financeira de um novo projeto. O profissional de contabilidade dever ter sua
melhor atuao na organizao das contas e demais documentos contbeis, devendo ter
tambm boa atuao nas informaes de receitas e despesas utilizadas no fluxo de caixa.
b) Alternativa incorreta. Todo tipo de entrada financeira dever ser descrito no fluxo de
caixa. Os financiamentos bancrios, seja para qualquer finalidade, sempre devero
constar desse demonstrativo, inclusive, podendo ter breve descrio sobre sua finalidade.
No caso do agronegcio, poderia ser para financiar o custeio (agrcola ou pecurio) da
atividade (amortizao mdia em torno de 12 meses) ou investimento (agrcola ou
pecurio) da atividade (amortizao com prazo superior a 12 meses). As amortizaes dos
financiamentos, assim como os juros, tambm devero ser mencionadas, diferenciando o
que pagamento de juros e do principal (valor de face do financiamento).
d) Alternativa incorreta. Fluxo de caixa uma coisa e livro-caixa outra. O fluxo de caixa
avalia a relao de receitas e despesas ao longo dos perodos em que se desenvolve o
empreendimento no agronegcio. O livro-caixa apenas registra as entradas e sadas de
dinheiro, serve para fornecer informaes ao fluxo de caixa, mas no possibilita realizar
avaliaes sobre rentabilidade do empreendimento, como tambm no consegue
substituir os livros de contabilidade. Livro-caixa o dirio financeiro do empreendimento.
e) Alternativa incorreta. Qualquer que seja a constituio jurdica do produtor rural, monitorar
o custo de produo fundamental para tomar algumas decises perante aos preos
pagos pelos seus produtos. Sem clculo dos valores das depreciaes dos bens moveis e
imveis que participam do sistema de produo, o clculo do custo de produo dever
ficar prejudicado, informando resultado de valor que poder efetivamente no estar sendo
remunerado para o produtor. Os valores de depreciao dos bens que fazem parte do
sistema de produo devero compor a planilha de custo. Produtores mais organizados e
que consigam obter lucro em suas atividades, conhecedores da necessidade da reposio
e manuteno de seus bens de produo, podero realizar reserva uma financeira
objetivando atender futuras substituies de tais bens, cumprindo ao p da letra a funo
da formao desse valor.
Questo 7: B.
A sua anlise poder ser superficial, visto que no tem acesso s notas explicativas. A
princpio, nota-se queda no valor dos ativos do ano de 2012 para 2013 em 16,6%. O ativo com
maior queda foi o biolgico, com pouco mais de 96% de diminuio. Como se trata de uma
empresa agropecuria, em princpio, a base produtiva seriam os ativos biolgicos (pecuria ou
a) Alternativa incorreta. Em uma anlise superficial do BP, ficou demonstrado que 51,5% do
patrimnio total do empreendimento esto locados em terras, sendo elas a base operacional
do sistema de produo da fazenda. Portanto, a afirmativa no apresenta fundamentao.
O patrimnio em terras demonstrado no apresenta qualquer tipo de passivo, trabalhista,
fundirio ou ambiental, podendo dar suporte de garantias em operaes de crdito rural
de longo prazo, no demonstrando fragilidade patrimonial.
Questo 8: B.
d) Alternativa incorreta. A gesto financeira dever criar valor ao processo produtivo, facilitar
decises, acertar rumos, administrar melhor o fluxo de capitais dentro do sistema de
produo etc., mas conseguir reverter um sistema de produo que opere com baixa
competitividade tcnica dever ser muito difcil. Superar situaes com procedimentos
tecnolgicos que no visem busca constante de performances superiores por parte da
planta produtiva do sistema de produo no poder ser uma ao isolada do gestor
financeiro do agronegcio.
Tema 2
Questo 1: A
c) Alternativa incorreta. Como a produo da cafeicultura opera durante todo o ano, parte das
despesas de mo de obra devero ser consideradas como despesas fixas e as despesas de
mo de obra no momento da colheita tero de ser consideradas como variveis. Portanto,
para culturas desse tipo, as despesas de mo de obra so em parte fixas e em parte
variveis. 167
d) Alternativa incorreta. Nas culturas de ciclo curto, o horizonte de tempo para anlise do custo
de produo dever ser o tempo total entre o incio da atividade at a comercializao da
produo. As culturas perenes ou atividades pecurias em que matrizes e reprodutores
permaneam por vrios ciclos ou safras, o custo de produo precisar ter horizonte
dentro do ciclo produtivo.
e) Alternativa incorreta. Custos indiretos e diretos podem estar embutidos entre os custos
fixos e os custos variados. A classificao e diferenciao dos chamados custos indiretos e
diretos se do pela dupla ou mais utilizao de uma mesma fonte de despesas por outras
atividades produtivas ou no. J a classificao e diferenciao entre os custos fixos e
variados ocorrem pelo uso das despesas ser relacionado ou no ao aumento da produo.
168 a) Alternativa incorreta. Na viso gerencial voltada para a administrao do caixa, o uso
da ferramenta custo de produo como produto para tomada de decises financeiras
no dever ter ligao com a contabilidade oficial do empreendimento. A contabilidade
oficial poder oferecer algumas informaes para a formao do custo gerencial. Em
determinados casos a contabilidade oficial ter de desenvolver suas prprias planilhas de
custo de produo de produtos a fim de compor a contabilidade de estoques e demais
necessidades contbeis do empreendimento, custo esse que dever ser realizado sob a
tica da legislao tributria vigente.
b) Alternativa incorreta. Para fins contbeis, a terra no agronegcio nunca deprecia, pois
considerada um bem que no se esgota. No caso da afirmativa C, o cdigo tributrio
brasileiro, independentemente da formao jurdica do empreendimento no agronegcio,
no permite a depreciao da terra para uso contbil na formao de despesas.
d) Alternativa correta. O objetivo da criao desse termo foi dar nfase s planilhas de custos
de produo, que se parecem mais com oramento do que com custo, ou seja, quanto
deveria custar o bem, e no quanto custou.
Questo 3: C
a) Alternativa correta. Trata-se de uma maneira simples e direta de se obter os valores para
os insumos produzidos na propriedade, considerando o valor de mercado do insumo
produzido, que tem grande aproximao com seu custo de produo.
b) Alternativa correta. Esta a forma ideal para a formao dos custos para os insumos
produzidos na propriedade, como silagem, feno, banco de forragens variadas, etc.
e) Alternativa correta. A alternativa est correta, pois o modelo de custo dinmico utiliza
as mesmas bases de coleta das despesas dos outros modelos apresentados, a grande
diferena est na apresentao do horizonte dos custos analisados.
Questo 4: A
c) Alternativa incorreta. A m gesto das despesas financeiras geradas pelos estoques poder
fazer com que o livro-caixa exiba um mau resultado sem que isso seja necessariamente
verdade.
169
d) Alternativa incorreta. Os pecuaristas que produzem alimentos para os animais na
propriedade podem tratar os custos de produo desses insumos de duas formas: uma
delas considerando o preo de mercado dos insumos; e a outra trabalhando com
centro de custos, desenvolvendo uma planilha de custo de produo para cada insumo.
e) Alternativa incorreta. O custo de produo, no ponto de vista das finanas, no precisa estar
atrelado s regras estabelecidas pela contabilidade, pois considerado uma ferramenta
para a tomada de decises dos gestores do agronegcio.
Questo 5: A
Tema 3
Questo 1: C
O crdito rural a principal fonte de financiamento para empreendimentos rurais e pode ser
utilizado por produtores pequenos, mdios e grandes. Apesar de todos os agentes financeiros
que constam no SNCR serem obrigados a cumprir a exigibilidade para o crdito rural, eles
tambm podem repassar valores para outros agentes financeiros e ou cooperativas de crdito
rural. O contrato futuro uma inteligente estratgia para a garantia de preos no momento
da comercializao dos produtos, seja por compra ou por venda. A CPR um importante
instrumento de obteno de recursos para custear a atividade agropecuria, no entanto, para
saber se essa a melhor opo de custeio, necessrio analisar caso a caso. O contrato de
opo uma alternativa de alto risco, mas no precisa ser evitada, apenas feita com certa
cautela e muito preparo. As melhores possibilidades de altos ganhos esto relacionadas a
grandes riscos.
Questo 2: B
e) Alternativa incorreta. A CPR no substitui o crdito rural. Ela um ttulo privado que tem
a finalidade de captar recursos para serem utilizados no agronegcio com taxas de juros
livremente negociadas.
Questo 3: D
Questo 4: E
a) Alternativa incorreta. O leite bovino no faz parte dos produtos negociados no mercado a
termo, pois no faz parte das commodities da BM&FBovespa.
Questo 5: A
a) Alternativa correta. O contrato futuro uma inteligente estratgia para a garantia de preos
no momento da comercializao dos produtos, seja de compra ou de venda.
b) Alternativa incorreta. O contrato de opo uma alternativa de alto risco, mas tambm
apresenta as melhores possibilidades de altos ganhos, por isso o gestor do agronegcio
deve avaliar cuidadosamente o uso desse contrato.
c) Alternativa incorreta. O objeto do contrato futuro deve ser uma commodity aprovada pela
BM&FBovespa.
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