FINANZAS PARA LA GESTION EMPRESARIAL

PROYECTO GRUPAL 2 PARTE

Presentado por:

JOSE CARLOS ARGEL MUOZ

OLGA LUCIA COMBITA NIO
ROSARIO DEL PILAR FAJARDO BAENA
VALENTINA OSPINA GUTIERREZ
JOSE ALFREDO PEREZ CORONEL

Al tutor:
HERNANDO RODRIGUEZ FIGUEROA

POLITCNICO GRAN COLOMBIANO

Posgrado Modalidad Virtual
2016
 INDICE

Tabla de contenido

INTRODUCCION................................................................................................................ 1
OBJETIVOS2
ANALISIS INIDICADORES..3
CONCLUCIONES Y SUGERENCIAS8
REFERENCIAS.....9
 INTRODUCCION

Para las empresas en la actualidad es muy importante que la estructura de sus

estados financieros sean muy claros, ya que mediante estos se podr realizar el
diagnostico mediante el cual se apreciar la situacin financiera.

La gestin financiera permite determinar los generadores de valor de las

organizaciones mediante tres conceptos, gestin de inductores de valor,
valoracin de la empresa y monitoreo del valor. La interaccin de estos reconocer
de que forma la organizacin puede financiarse y a su vez que esta no afecte los
intereses de los accionistas en la generacin de dividendos. Permitir proyectar el
nivel de endeudamiento de la empresa a futuro, as como la rentabilidad que se
espera obtener. El soporte de las operaciones de la empresa tambin ira muy
ligado a la forma en como los socios financian estos y se determinaran por el
riesgo operativo y el riesgo financiero.

Un conocimiento profundo la empresa permitir el desarrollo de nuevas

estrategias. Esto admitir tener una mejor operatividad de la empresa, que se
refleje hacia afuera, con el fin de atraer un mayor nmero de clientes y, por ende,
mejores ingresos.

Por eso en el siguiente trabajo se analizar la situacin de la empresa mediante

tres escenarios posibles, los cuales se analizaran mediante los indicadores
financieros, (ROA, ROE, CONTRIBUCION FINANCIERA y EVA), y que permitir
verificar que se espera de la empresa si el nivel de endeudamiento va en aumento
y el aporte de los accionista disminuye.

1
 OBJETIVOS

Objetivo General

Determinar la situacin financiera del modelo proyectado, mediante la

utilizacin de los indicadores financieros, determinando el flujo de caja libre,
analizando la financiacin de la empresa a medida que la deuda financiera
aumenta y el aporte de socios disminuye

Objetivos especficos
Elaborar los tres escenarios bajo las condiciones de endeudamiento y
aportes de socios instituidos.
Analizar el flujo de caja libre obtenido, determinando el flujo libre para
deuda y flujo disponible para socios.
Calcular el C.C.P.P., que permita medir las fuentes del costo financiero.
Indicar el comportamiento de los indicadores ROA, ROE, CONTRIBUCION
FINANCIERA y EVA en la medida en que aumenta la deuda financiera y
disminuye el aporte de accionistas comunes

2
 ANALISIS DE INDICADORES
1. Calcule y Analice los indicadores financieros (ROA, ROE, CONTRIBUCION
FINANCIERA y EVA) para cada una de las siguientes estructuras financieras.

FINANCIACION
ESCENARIO 1 ESCENARIO 2 ESCENARIO 3
DEUDA 0% 30% 70%
FINANCIERA
ACCIONES 100% 50% 20%
COMUNESA
CCIONES 0% 20% 10%
PREFERENTES

La financiacin correspondiente a pesos colombianos es la siguiente:

INVERSION $ 1.800.000.000
FINANCIACION COP$
ESCENARIO 1 ESCENARIO 2 ESCENARIO 3
DEUDA 0 $ 540.000.000 $ 1.260.000.000
FINANCIADA
ACCIONES $ 1.800.000.000 $ 900.000.000 $ 360.000.000
COMUNES
ACCIONES $0 $ 360.000.000 $ 180.000.000
PREFERENTES

Los indicadores promedios para los seis aos son:

INDICADORES PROMEDIOS DE LOS 6 AOS

ESCENARIO 1 ESCENARIO 2 ESCENARIO 3
AODI/ACTIVOS(ROA) 20,75% 22,79% 26,55%
Contribucin 0,00% 2,77% 14,08%
Financiera
Utilidad neta del 20,75% 25,56% 40,63%
patrimonio (ROE)
EVA $354.348.708 $369.556.610 $411.835.905
EBITDA $1.037.533.778 $1.037.533.778 $1.037.533.778

3
Lo que sucede con los indicadores ROA, ROE, CONTRIBUCION FINANCIERA, a medida
que la deuda aumenta es que, en los tres escenarios estos indicadores tienden a
aumentar.
La Rentabilidad de la empresa (ROA) se comporta de mejor manera para el escenario 3,
esto se debe a que se usa menos recursos propios y ms recursos de acreedores para
poder financiar el proyecto, para los escenarios 1 y 2 la rentabilidad mantiene una
tendencia a disminuir, mientras que para el escenario 3 la rentabilidad aumenta a partir
del ao 2016.

4
Para el escenario 1, el indicador correspondiente a la Contribucin Financiera es igual al
0% debido a que es como el proyecto es totalmente financiado por los socios, y estos no
adquieren ninguna deuda financiera. Pero para los escenarios 2 y 3 la deuda financiera
que corresponde 30% y 70% respectivamente ocasiona que la contribucin financiera
aumente.

Comparando entre los escenarios 2 y 3, donde la financiacin se hace a travs de deuda

financiera podemos notar que ambos escenarios a travs de los aos van disminuyendo
pero, para el escenario 3 es mayor debido a que el apalancamiento financiero para el ao
0 es del 233,33% con respecto al escenario 2 que corresponde al 42,86%.

Teniendo en cuenta el Rendimiento del patrimonio ROE, comparando ao a ao el

indicador nos indica que debido a que el proyecto se financia para el tercer escenario con
el 70% del total de la inversin requerida, que se emplea de mejor el capital invertido por
la empresa para la puesta en marcha del proyecto.

5
 Respecto al comportamiento del EBITDA este se mantiene constante todo depender de
cmo se comporte la empresa con la administracin de los gastos financieros, impuestos
y todo lo relacionado a la salida de dinero en efecto, y en gran medida pues se
evidenciar el efecto posterior de esto a medida que la deuda financiera que se utilizara
para la financiacin aumentara.
En cuanto a la generacin de valor y teniendo en cuenta que para empezar a generar
valor una empresa debe de rentar por encima o al menos en igual cantidad al resultado
arrojado por el CCPP nos damos cuenta que en los tres escenarios la empresa genera
valor, hacindolo de una manera ms considerable en el escenario tres, sin embargo es
bueno aclarar que el nivel de deuda del escenario tres es el menos adecuado ya que su
flujo de caja libre no es suficiente para cubrir esa deuda durante los primeros aos.
2. Determine si la empresa genera el suficiente flujo de caja libre para pagar el
servicio a la deuda ante los diferentes niveles de endeudamiento.
Analizando los flujos de caja de cada escenario podemos concluir que la empresa es
capaz de pagar la deuda en los escenarios 1 y 2 porque les queda flujo de caja libre
para acreedores financieros y los dividendos para los socios ,mientras en el escenario
3 logramos apreciar que empieza a generar flujo a partir del cuarto ao de inversin,
en los primeros aos en este escenario no tiene la capacidad de responder ni por los
pagos de deuda y tampoco por los dividendos de socio y menos an para realizar
inversiones estratgicas

6
Escenario 1

Escenario 2

Escenario 3

7
 CONCLUCIONES Y RECOMENDACIONES

Basados en los resultados arrojados en cada uno de los escenarios del presente
ejercicio y considerando que el mejor nivel de duda est determinado porque la
empresa genera mayor rentabilidad, que los accionistas generen tambin mayor
rentabilidad y por supuesto que la empresa genere mayor valor segn EVA;
siempre y cuando se genere suficiente flujo de caja para pagar esta deuda
consideramos que la estructura financiera ms adecuada para la empresa es el
segundo escenario, basado en la rentabilidad, capacidad de endeudamiento y la
generacin de valor teniendo en cuenta su capacidad de endeudamiento de
acuerdo a su flujo de caja libre.
Analizando el Ebitda de los tres escenarios y calculando el margen ebitda
promedio es del 18,47% nos est indicando que por cada $ 1.000.000 que la
empresa venda genera $ 187.700 de utilidad operacional de caja.
El PTK promedio es de 4,99% en todos los escenarios lo que nos refleja que por
dada $ 1.000.000 que la empresa venda, est invirtiendo $ 49.000 en capital de
trabajo.
Cada vez que la empresa vende $ 1.000.000 la caja neta de esta se est
incrementando en $ 134.800.
En cuanto al nivel de deuda ms adecuado para la empresa es aquel donde la
empresa genera mayor rentabilidad y mayor valor, en el escenario 1 ya que desde
el ao uno la empresa genera suficiente flujo para pagar las utilidades comunes en
un 49,26% del 50% esperado por poltica de la empresa, de ah en adelante
conserva una reparticin de utilidades constante del 50% hasta el ao4,
presentando un incremento en los dos ltimos aos, cumpliendo con las
expectativas de los accionistas.
En relacin a la generacin de valor en los tres escenarios y teniendo en cuenta
que la empresa debera rentar por encima del CCPP y en trminos de EVA
promedio vemos que en el tercer escenario la empresa genera mayor valor, sin
embargo, debemos tener en cuenta que en este escenario su flujo de caja libre no
es suficiente para asumir la deuda los primeros aos.
En conclusin, es conveniente que la empresa lleve a cabo el proyecto de
inversin planteado, ya que le generara valor a la empresa.
Se recomienda que este proyecto se lleve a cabo por medio de deuda, acciones
comunes y/o acciones preferentes, siempre y cuando el flujo de caja libre sea
capaz de responder por la cuota financiera, aunque la retribucin a socios sea
inferior a la esperada en poltica por lo que el endeudamiento financiero debe ser
en menor proporcin a la generacin, de acciones comunes y/o preferentes

8
 REFERENCIAS

Cartilla unidad 3 semana 5. Recuperado de

http://campusvirtual.poligran.edu.co/#/dash/aula. Consultada el 6 de octubre del 2016.

Cartilla Unidad 4 semana 7. Recuperado de

http://campusvirtual.poligran.edu.co/#/dash/aula. Consultada el 6 de octubre del 2016

Video de refuerzo 3 y 4 Aula virtual. Recuperado de

http://campusvirtual.poligran.edu.co/#/dash/aula. Consultado el 7 de octubre del 2016

https://ca-sas.bbcollab.com/site/external/jwsdetect/nativeplayback.jnlp?
sid=2010324&psid=2015-11-09.1620.M.498B94D9D39BC859D75AC00E9B0B21.vcr.
Consultado el 8 de octubre del 2016