EXAMEN FINAL

UNIVERSIDAD MAYOR DE SAN ANDRES

PREPARACION Y EVALUACION DE PROYECTOS I

NOMBRE:

FECHA:

1. Usted desea renovar su equipo por otro ms moderno que permitira reducir los
costos de operacin. La vida til econmica de ambos equipos es cuatro aos.
Se presentan a continuacin los valores de los equipos con sus ingresos y costos
anuales esperados.
Equipo Antiguo
Valor de venta de hoy $ 10.000
Costo de Operacin Anual $ 500
Ingresos Anuales $ 5.500
Valor de venta dentro de $ 7.000
cuatro aos
Equipo Nuevo
Valor de compra (inversin) $ 16.000
Costo de Operacin Anual $ 200
Ingresos Anuales $ 8.500
Valor de venta dentro de $ 9.000
cuatro aos
Determine la conveniencia de efectuar el cambio mediante un flujo incremental si la
tasa de impuesto a las utilidades es del 15% y la tasa de descuento es del 10% anual.
Solucin:

EQUIPO ANTIGUO:
0 1 2 3 4
5.50 5.50 5.50
Ingresos 5.500
0 0 0
(-) Costos de
500 500 500 500
Operacin
Otros ingresos 7000
5.00 5.00 5.00 12.00
Utilidad Bruta
0 0 0 0
(-) IUE (15%) 750 750 750 750
4.25 4.25 4.25 10.20
Utilidad Neta
0 0 0 0
(-) Costo de
0
Inversin
Valor de salvamento 0
4.25 4.25 4.25 10.20
Flujo de Fondos 0
0 0 0 0

VAN (10%) = 17.535.55

EQUIPO NUEVO:

0 1 2 3 4
Ingresos 8.50 8.50 8.50 8.500
 0 0 0
(-) Costos de
200 200 200 200
Operacin
Otros ingresos 10.00
9000
(Venta) 0
10.00 8.20 8.20 8.20 17.30
Utilidad Bruta
0 0 0 0 0
1.24 1.24 1.24
(-) IUE (15%) 1500 2.595
5 5 5
7.05 7.05 7.05 14.70
Utilidad Neta 8.500
5 5 5 5
(-) Costo de
1.600
Inversin
Valor de salvamento 0
7.05 7.05 7.05 14.70
Flujo de Fondos 7.500
5 5 5 5

VAN (10%) = 20.088,45

La mejor opcin es comprar un equipo nuevo
2. Una importante empresa ha decidido invertir en un proyecto que consiste en la
compra de una mquina que fabrica film de polietileno, la cual cuesta 800 mil $.
Adicionalmente requiere de 400 mil $ para la realizacin de estudios de constitucin
de la sociedad y 300 mil $ de capital de operacin, recuperable en un 80%. Los activos
fijos se deprecian en 10 aos y los activos diferidos se amortizan en 5 aos. La
inversin total ha sido financiada en un 80% por prstamo y 20% por aporte propios.
El prstamo ha sido contrado a un plazo de 5 aos, con un tasa de gracias a una tasa
de inters anual del 20%. Las cuotas de inters mas amortizacin son constantes y
anuales.

Se estima que los ingresos por ventas y los costos de fabricacin sern de 700 mil $ y
300 mil $ respectivamente durante los cinco aos de duracin del proyecto. Los
ingresos y el 60% de los costos de fabricacin son facturados. Se considera un
impuesto a las utilidades del 25% impuesto del valor agregado del 13%, impuesto a
las transacciones del 3% y una tasa de oportunidad del 20%

a) Elabore el flujo de fondos neto del proyecto puro a partir de la utilidad neta
b) Elabore el flujo de fondos neto del proyecto financiado a partir de la utilidad
neta
c) Establezca si conviene o no el proyecto mediante el calculo del VAN y TIR del
proyecto puro y del proyecto financiado.

CUADRO DE INVERSION:
ITEMS MONTO APORTE PROPIO APORTE FINANCIADO
Maquinaria 800 160 640
E. Constitucin 400 80 320
K. Trabajo 300 60 340
1.500 300 1.200

CUADRO DE DEPRECIACION
ITEM MONTO AOS V. U. DEP. ANUAL V. R.
Maquinaria 800 10 80 4.800

CUADRO DE AMORTIZACION
ITEM MONTO AOS V. U. DEP. ANUAL V. R.
E. Construccin 400 5 80 0

K Trabajo=3000,8
K Trabajo=240
V.R.= 400+0+240 = 640

CALCULO DEL INGRESO NETO:

Ingresos 700
(-) IVA Ventas 91
+ IVA 23,4
Compras
(-) IT 21
INGRESO 611,
NETO 4
FLUJO DE FONDOS PROYECTO PURO

0 1 2 3 4 5
Ingresos 611,4 611,4 611,4 611,4 611,4
(-) Costos 300 300 300 300 300
(-) Depreciacin 160 160 160 160 160
Utilidad Bruta 151,4 151,4 151,4 151,4 151,4
IUE (25%) 37,85 37,85 37,85 37,85 37,85
113,5 113,5 113,5 113,5 113,5
Utilidad Neta
5 5 5 5 5
+ Depreciacin 160 160 160 160 160
1.50
(-) Inversin
0
FLUJO DE 1.50 273,5 273,5 273,5 273,5 273,5
FONDOS 0 5 5 5 5 5

VAN(20%)= -681,92
TIR=-3
PARA FLUJO DE FONDOS FINANCIADO

P= A
[ ( 1+i )41
( 1+i )4i ] 1.200= A
[ ( 1,20 )4 1
( 1,20 )40,20 ] = 463,55

CUADRO DE AMORTIZACION:
AO SALDO INTERES AMORTIZACIO CUOTA SALDO FINAL
INICIAL N
1 1.200 240 --------------- ------------ 1.200
2 976,42 240 223,57 463,57 976,42
3 708,14 193,29 268,28 463,57 708,14
4 708,14 141,63 321,94 463,57 386,26
5 386,26 77,24 386,2 463,57 0

0 1 2 3 4 5
Ingresos 611,4 611,4 611,4 611,4 611,4
(-) Costos 300 300 300 300 300
(-) Depreciacin 160 160 160 160 160
 195,2 141,6
(-) Costo Financiero 240 240 77,24
9 3
(43,89
Utilidad Bruta (88,6) (88,6) 9,77 74,16
)
IUE (25%) 0 0 0 2,44 18,54
(43,89
Utilidad Neta (88,6) (88,6) 7,33 55,62
)
+ Depreciacin 160 160 160 160 160
(-) Amortizacin (223,5 260,2
0 321,9 386,2
Prstamo 7) 8
Valor de Salvamento 640
Prstamo 1.200
(1.50
(-) Inversin
0)
294,9 (144,1 (154,5 469,4
FLUJO DE FONDOS (300) 71,4
7 7) 7) 2
VAN(20%)= -320,13
TIR=-12,5

3. Una fbrica desea cambiar su Compresor que en la actualidad posee, porque

constantemente est fallando. Tiene dos alternativas y una tasa de inters de
oportunidad del 10%.
Invertir $5.000 en uno que tiene una vida til de 5 aos, costos de operacin de
$1.000 anuales y valor de salvamento de $4.500.
Invertir $10.000 en uno de diferente marca que tiene una vida til de 8 aos,
costos de operacin de $6.000 al ao y valor de salvamento de $6.000.

Alternativa A:

Inv= 5.000 VAN= 5996,64

V.U.= 5 aos CAE=5996

[ (1+0,1)50,1
(1+ 0,1)5 1 ]
=1581,89

C.O.= 1.000
V.S.= 4.500

Alternativa B:

Inv= 10.000 VAN= -39210,51

V.U.= 8 aos CAE=39210,51

[ ]
( 1+0,1 )80,1
( 1+ 0,1 )81
=7349,77

C.O.= 6.000
V.S.= 6.000