Evaluacion Financiera y Analisis de Sensibilidad 411

ESTUDIO FINANCIERO DE EMPRESA IN
PROYECTO DE FACTIBILIDAD PARA LA CREACIN DE UNA EMPRE

FEMENINO QUE PRODUCE 6100 ZAPATOS
Se toman en arriendamiento el local de funcionamiento y s
UNIDADES A PRODUCIR 6,100

PRECIO DE VENTA 75,000
INFLACIN 0.0645
INCREMENTO EN CAPITAL DE TRABAJO 30%
VENTAS CONTADO 75%
VENTAS A CREDITO 25%
No. 1 INVERSION EN OBRAS FISICAS

DETALLE DE INVERSION CANTIDAD
Puerta de vdrio corredizo 2
Divisin modular 2
Lamparas de techo 4
Cielo raso 4
Instalaciones elctricas 2
Pintura 1
Mano de obra (das) 5
Total
No. 2 INVERSION EN MAQUINARIA Y EQUIPO DE PRODUC

DETALLE DE INVERSIN
INVERSIONES CANTIDAD
Mquina Rebajadora 1
Mquina de Coser 2
Mquina Asentadora 1
Mquina Prensa Suela 1
Engrapadora 1
Mquina Pulidora 1
Mquina Recortadora de Sobras 1
Mquina Doblilladora 1
Mquina Desbastadora 1
Troqueladora hidraulica 1
Total
No. 3 INVERSION DE HERRAMIENTAS

DETALLE DE INVERSIN CANTIDAD
Caja clavos de acero 122
Pinzas 2
Caja Agujas 122
Bisturi 2
Hormas 20
Martillo 2
Lija 61
Tijeras para cortar 2
Total
No. 4 INVERSIN EN MUEBLES, ENSERES Y EQUIPOS DE ADMINIS

DETALLE DE INVERSION CANTIDAD
Escritorio Tipo gerencia 1
Escritorio Tipo secretaria 1
Escritorio auxiliar 1
Archivador 1
Extintor 2
Vitrinas 1
Software 1
Computador 4
Impresora 1
Calculadora 3
Aire Acondicionado 3
Mesa cortadora 1
Mesa de planchar 1
Silla ejecutiva 1
Sillas tipo oficina 3
Sillas tipo sala 12
Caja registradora 1
Total
No. 5 INVERSION EN ACTIVOS INTANGIBLES

DETALLE DE INVERSION
ESTUDIO DE PREFACTIBILIDAD
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
LICENCIAS
GASTOS DE ORGANIZACIN
MONTAJE Y PUESTA EN MARCHA
ENTRENAMIENTO DE PERSONAL
IMPREVISTOS
TOTAL GASTOS PREOPERATIVOS
No. 6 COSTO MANO DE OBRA

REMUNERACIN
CARGO MENSUAL
Operario de Corte 812,800
Operario de Armado 711,200
Operario de Guarnicin 1,168,400
Operarios de Montado 1,016,000
Operarios de Soleteo 914,400
Operarios de Emplantillado 609,600
Operarios de Despacho 508,000
Total
No. 7 PORCENTAJES UTILIZADOS PARA PRESTACIONES SOCIALES Y

%
9 DOTACIN ESPECIAL
8.33 CESANTIAS
8.33 PRIMAS
4.17 VACACIONES
8.5 SALUD
12 PENSIONES
1.045 RIESGOS
0.5 DOTACION ORDINARIA
1 TRANSPORTE
1 INTERESES CESANTIAS
53.875 TOTAL
No. 8 COSTOS DE MATERIALES (primer ao de operacione
MATERIAL UNIDAD DE MEDIDA

A. MATERIALES DIRECTOS
Cuero o castor (2,5 mt = 15 pares) Metros
kit (Plataforma, suela y plantilla) Metros
Hilo cadena b 33 de (10.000) mt Tubinos
Forro para suela (1 mt =36 pares) Tubinos
Tornillos (se requiere 6 por par) Metros
Kit (pegue, agujas, hiladillo) (1 x par) Unidades
Cierre (1 mt = 1 par) Metros
Cauchos (1mt = 10 pares) Metros
Caja de hebillas de 100 Caja
Kit (Clavos, pegalon, contrafuerte) Unidades
Caja de broches de 100 Caja
Adornos (1 unidad = 1 par) Unidades
Subtotal Materiales Directos
B. MATERIALES INDIRECTOS
Pegante oggi (1 = 1000 pares) Galn
Varsol (1 = 2000 pares) Galn
Lapicero Caja
Cartulina Pliego
Hormas Unidad
Subtotal Materiales Indirectos
TOTAL
No. 9 COSTO DE SERVICIO (primer ao)
SERVICIO MEDIDA
Energa Elctrica Kw_ hora
Alumbrado pblico Cargo fijo
Aseo Cargo fijo
Acueducto Mts3
Telfono Mensual
Mantenimiento Equipo Bimensual
Internet Mensual
Arrendamiento 2 locales Mensual
TOTAL
No. 10 GAS
ACTIVO VIDA UTIL
Mquina Rebajadora 10
Mquina de Coser 10
Mquina Asentadora 10
Mquina Prensa Suela 10
Engrapadora 10
Mquina Pulidora 10
Mquina Recortadora de Sobras 10
Mquina Doblilladora 10
Mquina Desbastadora 10
Troqueladora hidraulica 10
TOTAL ACTIVOS DE PRODUCCION
No. 11 GASTO
ACTIVO VIDA UTIL
Escritorio Tipo gerencia 5

Escritorio Tipo secretaria 5
Escritorio auxiliar 5
Archivador 5
Extintor 5
Vitrinas 5
Software 5
Computador 5
Impresora 5
Calculadora 5
Aire Acondicionado 5
Mesa cortadora 5
Mesa de planchar 5
Silla ejecutiva 5
Sillas tipo oficina 5
Sillas tipo sala 5
Caja registradora 5
Total activos de administracin
No. 12 REMUNERACIN AL PERSONAL ADMINISTRATIVO

REMUNERACIN
CARGO MENSUAL
ADMINISTRACION
GERENTE GENERAL 2,300,000
JEFE DE PRODUCCION 1,700,000
JEFE DE PERSONAL 1,700,000
CONTADOR 1,400,000
SECRETARIA 850,000
OFICIOS VARIOS 740,000
subtotal 8,690,000
No. 13 OTROS GASTOS ADMINISTRATIVOS
SERVICIO UNIDAD DE MEDIDA

tiles y papelera ao
Elementos de aseo ao
Servicios pblicos ao
Gastos Viaticos de Negocios ao
Diversos ao
Cafetera ao
TOTAL
No 14. AMO
PLAZO (en aos)
ACTIVO INTANGIBLE AMORTIZACIN
Gastos preoperativos 5
AMORTIZAR
PLAZO (en aos)

ACTIVO INTANGIBLE AMORTIZACIN
Amortizacin en cifras fsicas 5

TOTAL A AMORTIZAR
TOTAL AMORTIZACION ANUAL
No 15. Gastos de venta (primer ao de operacion
SERVICIO UNIDAD DE MEDIDA
Pendn Unidad
Transporte MES
Volantes Unidad
Anuncios radiales Anuncio
Afiches Unidad
Camisetas con el logo empresarial Unidad
TOTAL
No. 16 DISTRIBUCION DE COSTOS
COSTO COSTO FIJO

Costo de Produccin
Mano de Obra directa
Mano de obra indirecta $ -
Materiales directos
Materiales indirectos
Depreciacin $ 1,500,701
Servicios
Mantenimiento $ -
Subtotal $ 1,500,701
Gastos de Administracin
Sueldos y prestaciones $ 160,460,850
Otros gastos $ 4,950,800
Pre operativos $ 1,361,244
Depreciacin $ 3,240,512
Subtotal $ 170,013,406
Gastos de Ventas
Publicidad, promocin, transportes $ 8,124,800
Sueldos y prestaciones $ -
Depreciacin $ -
Subtotal $ 8,124,800
TOTAL $ 179,638,907
COSTOS TOTALES
PRECIO DE VENTA $ 75,000
unidades a producir 6,100
Costo fijo 179,638,907
Costo variable total 229,601,486
Costo variable unitario $ 37,639.59
Qo (pto equilibrio) $ 4,808
N0 17 Datos agrupados para calcular punto de equ

UNIDADES COSTO FIJO
0 $ 179,638,907
1202 $ 179,638,907
2404 $ 179,638,907
3606 $ 179,638,907
4808 $ 179,638,907
6010 $ 179,638,907
7212 $ 179,638,907
8414 $ 179,638,907
EJEMPLO DE PUNTO DE EQUILIBRIO EN VARIAS LINEAS

Los cuadros No. 18 a 22 muestran un ejemplo de punto de equilibrio para 3 referencias
Si en su proyecto solo tiene un nico producto, contine con el cuadro 23
No 18 Clculo del punto de equilibrio en varias lneas.

ACTIVIDADES A
PARTICIPACION 40%
PRECIO DE VENTAS 80,000
COSTOS VARIABLES 37,640
MARGEN DE CONTRIBUCION 42,360
COSTOS FIJOS SON:
$ 179,638,907
Margen de contribucin promedio ponderado
(42360*0,4)+(57360*0.35)+(72360*0.25)=16944+20076+18090=54650
Margen de contribucin promedio ponderado
Aplicando la formula
Qo = Costos Fijos /Margen de Contribucin
Qo= 178.724.211/55.110= $3,734
Linea A $ 3,734
Linea B $ 3,734
Linea C $ 3,734
TOTAL
No 19 Comprobacin del punto de equilibrio
DESCRIPCION A
VENTAS 119,484,427
COSTOS VARIABLES 56,216,807
MARGEN DE CONTRIBUCION 63,267,620
TOTAL DE VENTAS
TOTAL DE COSTOS VARIABLES
TOTAL MARGEN DE CONTRIBUCION
COSTOS FIJOS
UTILIDAD
No 20 Determinacin del punto de equilibrio en p

PRODUCTOS A
Unidades 1,494
Ingresos 119,484,427
Costo Variable por unidad 37,640

% en pesos 37%
Calculo del volumen del punto de equilibrio global en pesos

CM% = Contribucin marginal total/Ingresos totales
CM%= 302.329.596/122.690.689=
X=CF/CM%=179.638.907/0.47
No21 Comprobacin del punto de equilibrio en p

ITEMS A
Costos variables 56,216,807
Contribucin Marginal en Pesos 63,267,620
Contribucin Marginal en % 53%
Total en Ingresos
Total de costos variables
Total de margen de contribucin
Total de Porcentaje
No 22 Distribucin en pesos del punto de equilib

PRODUCTOS A
Mezcla Conformada 37%
Hasta aqu ejemplo de punto de equilibrio en varios lnea
No 23 Programa de invers
CONCEPTOS 0
Activos fijos y tangibles
Maquinaria y Equipo $ 15,007,000
Mobiliario y decoracin $ -
Muebles y Equipo de Oficina $ 16,202,560
SUBTOTAL $ 31,209,560
ACTIVOS DIFERIDOS
Adecuaciones ,obras fsicas $ 4,693,700
SUBTOTAL $ 6,806,220
TOTAL INVERSION FIJA $ 38,015,780
No 24 Costos Operacionales
CONCEPTO AO
1
Gastos de produccin $ 231,102,187

Gastos Administrativos $ 170,013,406
Gastos de venta $ 8,124,800
Total Costos
Operacionales $ 409,240,393
CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO ICT= CO (COPD)

Total costos operacionales $ 409,240,393
(-) depreciacin ($ 4,741,213)
(-) amort diferidos ($ 1,361,244)
(=) Costo operacional anual $ 403,137,936
COPD (Costo operacional diario) = COPA/360

COPD = $ 1,119,828
Capital de trabajo $ 33,594,828
PROYECCION CAPITAL DE TRABAJO TERMINOS CONSTANTES

P= F/(1+I)^n
F $ 33,594,828
i 0.0645
n 1
P $ 31,559,256
Diferencia $ 2,035,572
N0 25 Capital de trabajo trminos cons
Sin incremento en produccin

DETALLE
0
CAPITAL DE TRABAJO $ 33,594,828
TOTAL INVERSION $ 33,594,828
No 26 Inversin de capital de trabajo (trmino
Con incremento en produccin

DETALLE
0
Incremento Valor en la produccin
Calculo del capital de trabajo a terminos corrientes

inflacin $ 0.0645
Incremento ao 2 $ 2,166,866
incremento ao 3 $ 2,306,629
No 27 Inversion en Capital de trabajo , sin increme

DETALLE
0
Incremento de produccin anual $ 610,672

Incremento capital trabajo1 $ 2,816,926
No 28 Inversin de capital de trabajo con incremen

DETALLE
0
Incremento En Capital de trabajo
N0 29. PRESUPUESTO DE CAPITAL DE TRABAJO PUNTO D

(Terminos constantes) con incremento de pro
CONCEPTO 0
Activos
Corrientes de caja y bancos 1,311,057
Cuentas por cobrar inventarios 9,531,250
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 10,842,307
Pasivos 0.0
Corrientes cuentas por pagar 0
Capital de Trabajo 10,842,307
Incremento de capital de trabajo 10,842,307
programa de inversin terminos constantes

Inversin obras fisicas 4,693,700
inversin en maquinaria y equipo 15,007,000
inversin mueble y enseres equipos 16,202,560
inversion intangibles 2,112,520
total inversin 38,015,780
Capital de trabajo $ 33,594,828

N0. 30 PROGRAMA DE INVERSIONES
CONCEPTO 0
Inversin fija -38,015,780
Capital de trabajo -33,594,828
TOTAL DE INVERSIONES -71,610,608
No. 31 CUADRO VALOR RESISUAL ACTIVOS ALFINAL DEL
CONCEPTO 0
Otros activos produccin
Activos administrativos
Activos de ventas
Activos de distribucin
Subtotal valor residual
Activos fijos
Capital de trabajo
TOTAL VALOR RESIDUAL
PRESUPUESTO DE
AOS 1
Total ingresos Operacionales 457,500,000
No. 32 PRESUPUESTO DE COSTOS DE PRO
CONCEPTO 0
1. Costos Directos
Materiales Directos 100,837,000
Mano de Obra Directa 105,996,486
Depreciacin 1,500,701
Subtotal Costos Directos 208,334,187
2. Gastos Generales de produccin
Materiales Indirectos 1,012,000
Mano de obra indirecta 0
Servicios y otros $ 21,756,000
Subtotal Gastos generales de
produccin 22,768,000
TOTAL COSTOS DE PRODUCCIN 231,102,187
No. 33 PRESUPUESTO DE GASTOS DE ADMINISTRACIN (
CONCEPTO 1
Sueldos y prestaciones 160,460,850
Pagos de servicios varios 4,950,800
Otros egresos _
Depreciacin 3,240,512
Amortizacin diferidos 1,361,244
TOTAL GASTOS DE ADMINISTRACIN 170,013,406
No. 34 PRESUPUESTO DE GASTOS DE VEN
CONCEPTO 1
Pendn 384,000
Transporte 3,600,000
Volantes 400,000
Anuncios radiales 1,840,800
Afiches 400,000
Camisetas con el logo empresarial 1,500,000
TOTAL GASTOS VENTA 8,124,800
No. 35 PROGRAMACION DE COSTOS OPERACIONALES (T
CONCEPTO 1
Costos de produccion 231,102,187
Gastos administrativos 170,013,406
Gastos de venta 8,124,800
TOTAL COSTOS OPERACIONALES 409,240,393
No. 36 FLUJO NETO DE INVERSIONES SIN FIN
CONCEPTO 0
Inversin Fija -38,015,780
Valor Residual
Flujo Neto de Inversin -71,610,608
No. 37 PROGRAMA
CONCEPTO FUENTES
Activos Fijos Tangibles
Maquinaria y equipo Pr
Mobiliario y decoracin Pr
Muebles y equipos de oficina Pr
Activos Diferidos
Gastos preoperacionales Pr
Obras fsicas instalacin Pr
Capital de trabajo Cr y Pr
TOTAL INVERSIONES
No 38 PROGRAMA DE AMORTIZACION DE CREDITO (Trminos Con

PERIODO PAGO ANUAL A
Financiamiento solicitado 60%

Total Inversiones -$ 71,610,608
Financiamiento -$ 42,966,365
DATOS
I= 23.87%
P= -42,966,365
N= 5
A= 15,608,117
TAB
CUOTA
1
2
3
4
5
Deflactacin de los intereses
P=F/(1+i)^n
P=F/(1+0,0645)^1
P= Valor presente de los intereses
F= Valor a deflactar
I=Tasa de inflacin 0.0645
n= Nmero de aos transcurridos con respecto a cero
$4.236.982/(1+0,0645) 9,634,637
3.709.208/(1+0,0645)^2 7,923,449
3.055.455/(1+0,0645)^3 6,131,451
2.245.650/(1+0,0645)^4 4,233,347
1.242.650/(1+0,0645)^5 2,200,435
Deflactacin de amortizacin de capital
P= 2.211.034/((1+0,0645)^1 5,027,756
P= 2.738.808/(1+0,0645)^2 5,850,522
P=3.392.561/(1+0,0645)^3 6,807,930
P=4.202.365/(1+0,0645)^4 7,922,014
P=5.205.470/(1+0,0645)^5 9,218,411
No. 39 Datos deflactados de intereses y amortizac

Datos deflactados de intereses y amortizacin
Aos 1
Intereses 9,634,637
Capital 5,027,756
No. 40 FLUJO NETO DE OPERACIN SIN FINANCIAMIENTO
CONCEPTO 1
Total ingresos 457,500,000
Total costos operacionales 409,240,393
Utilidad operacional 48,259,607

Menos impuestos 15,925,670
Utilidad Neta 32,333,937
Ms depreciacin 4,741,213
Ms Amortizacin de Diferidos 1,361,244
FLUJO NETO DE OPERACIN SIN
FINANCIAMIENTO 38,436,394
No. 41 FLUJO FINANCIERO NETO DEL PROYECTO SI
CONCEPTO 0
Flujo neto de inversin -71,610,608
Flujo neto de opracin
Flujo financiero neto del proyecto sin
financiamiento -71,610,608
No. 42 FLUJO NETO DE INVERSIONES CON FIN
CONCEPTO 0
Inversin fija -38,015,780
Intereses durante la implementacin _
Valor residual
Flujo Neto de Inversin -71,610,608
No. 43 FLUJO NETO DE OPERACIONES FINANCIERO CON FINANCIAM
CONCEPTO 1
Total ingresos Operacionales 457,500,000
Menos costos operacionales 409,240,393

Menos Gastos Financieros 9,634,637
Utilidad Gravable 38,624,970


Ms depreciacin 4,741,213
Flujo Neto de Operacin 31,981,187
No. 44 FLUJO NETO DE OPERACIONES FINANCIERO C
CONCEPTO
CONCEPTO 0
Flujo neto de operacin
Flujo financiero neto del proyecto del

proyecto con financiamiento -71,610,608
N0. 45 FLUJO NETO DE INVERSIONES PARA EL
CONCEPTO 0
Inversion fija -38,015,780
Interes durante la implementacin _
Valor residual
Crdito 42,966,365
Amortizacin Crdito
Flujo Neto de inversin -28,644,243
N0. 46 FLUJO NETO DE OPERACIONES PARA EL INVERSIONIST
CONCEPTO 1
Total ingresos 457,500,000
Menos costos operacionales 409,240,393

Menos gastos financieros 9,634,637
Utilidad Gravable 38,624,970


Ms Depreciacin 4,741,213
FLUJO NETO DE OPERACIN 31,981,187
N0. 47 FLUJO FINANCIERO NETO PARA EL IN
CONCEPTO 0
Flujo financiero neto del proyecto -28,644,243

N0. 48 FLUJO DE FONDOS PARA EL INVER
IMPLEMENTACION
INVERSIONES 0
Activos fijos tangibles -31,209,560
Gastos preoperativos -2,112,520
Intereses implementacin -4,693,700
Inversin Total -71,610,608

Crditos para inversin en activos fijos 42,966,365
Inversin Neta -28,644,243

Amortizacin crditos
Valor Residual
Capital de trabajo
Activos fijos
Flujo neto de inversores -28,644,243

OPERACIN
Ingresos:
Ventas
Total ingresos
Costos
Costo de Produccin
Gastos de Administracin
Gastos de Venta
Total costos operacionales
Utilidad Operacional
Gastos financieros
Utilidad Gravable
Impuestos
Utilidad Neta
Depreciaciones
Amortizacin diferidos
FLUJO DE FONDOS PARA EL
INVERSIONISTA -28,644,243
NANCIERO DE EMPRESA INDUSTRIAL
CREACIN DE UNA EMPRESA COMERCIALIZADORA DE CALZADO

PRODUCE 6100 ZAPATOS EN ELL AO.
al de funcionamiento y se realizan algunas adecuaciones.
RAS FISICAS
COSTO UNITARIO COSTO TOTAL
1,221,900 2,443,800
450,000 900,000
52,900 211,600
94,900 379,600
55,900 111,800
271,900 271,900
75,000 375,000
4,693,700
NARIA Y EQUIPO DE PRODUCCIN
COSTO UNITARIO COSTO TOTAL VIDA UTIL (aos)

1,120,000 1,120,000 10
1,450,000 2,900,000 10
1,075,000 1,075,000 10
1,150,000 1,150,000 10
184,000 184,000 10
950,000 950,000 10
480,000 480,000 10
498,000 498,000 10
650,000 650,000 10
6,000,000 6,000,000 10
15,007,000

2,300 280,600 5
61,900 123,800 5
1,700 207,400 5
14,900 29,800 5
5,000 100,000 5
15,900 31,800 5
1,000 61,000 5
15,900 31,800 5
866,200
NSERES Y EQUIPOS DE ADMINISTRACIN

240,000 240,000 5
240,000 240,000 5
150,000 150,000 5
130,000 130,000 5
70,000 140,000 5
187,560 187,560 5
1,000,000 1,000,000 5
1,650,000 6,600,000 5
630,000 630,000 5
5,000 15,000 5
1,260,000 3,780,000 5
220,000 220,000 5
450,000 450,000 5
380,000 380,000 5
260,000 780,000 5
75,000 900,000 5
360,000 360,000 5
16,202,560
OS INTANGIBLES
COSTO
300,000
400,000
442,520
250,000
220,000
300,000
200,000
S 2,112,520
O MANO DE OBRA
REMUNERACIN PRESTACIONES
ANUAL SOCIALES PRIMER AO
9,753,600 5,254,752 15,008,352
8,534,400 4,597,908 13,132,308
14,020,800 7,553,706 21,574,506
12,192,000 6,568,440 18,760,440
10,972,800 5,911,596 16,884,396
7,315,200 3,941,064 11,256,264
6,096,000 3,284,220 9,380,220
68,884,800 37,111,686 105,996,486
ARA PRESTACIONES SOCIALES Y APORTES

ITEM
CIAL
NARIA
NTIAS
LES (primer ao de operaciones)
CANTIDAD COSTO UNITARIO TOTAL AO
1,016 19,000 19,304,000

6,100 8,600 52,460,000
3 40,000 120,000
170 10,000 1,700,000
36,000 50 1,800,000
6,100 700 4,270,000
6500 650 4,225,000
610 800 488,000
610 5,500 3,355,000
6100 1,000 6,100,000
610 4,500 2,745,000
6100 700 4,270,000
100,837,000
6 45000 270,000
3 26000 78,000
2 7,000 14,000
50 500 25,000
25 25,000 625,000
1,012,000
101,849,000
SERVICIO (primer ao)

8,000 450 3,600,000
12 12,000 144,000
12 36,000 432,000
240 3,000 720,000
12 120,000 1,440,000
6 50,000 300,000
12 60,000 720,000
12 1,200,000 14,400,000
21,756,000
No. 10 GASTOS POR DEPRECIACIN ACTIVOS DE PRODUCCIN
COSTO ACTIVO DEPRECIACION ANUAL

1 2 3
1,120,000 112,000 112,000 112,000
2,900,000 290,000 290,000 290,000
1,075,000 107,500 107,500 107,500
1,150,000 115,000 115,000 115,000
184,000 18,400 18,400 18,400
950,000 95,000 95,000 95,000
480,000 48,000 48,000 48,000
498,000 49,800 49,800 49,800
650,000 65,000 65,000 65,000
6,000,000 600,000 600,000 600,000
N 1,500,701 1,500,701 1,500,701
No. 11 GASTOS POR DEPRECIACIN ACTIVOS DE ADMINISTRACIN
COSTO ACTIVO DEPRECIACION ANUAL

1 2 3
240,000 48,000 48,000 48,000
240,000 48,000 48,000 48,000
150,000 30,000 30,000 30,000
130,000 26,000 26,000 26,000
140,000 28,000 28,000 28,000
187,560 37,512 37,512 37,512
1,000,000 200,000 200,000 200,000
6,600,000 1,320,000 1,320,000 1,320,000
630,000 126,000 126,000 126,000
15,000 3,000 3,000 3,000
3,780,000 756,000 756,000 756,000
220,000 44,000 44,000 44,000
450,000 90,000 90,000 90,000
380,000 76,000 76,000 76,000
780,000 156,000 156,000 156,000
900,000 180,000 180,000 180,000
360,000 72,000 72,000 72,000
16,202,560 3,240,512 3,240,512 3,240,512
AL PERSONAL ADMINISTRATIVO
REMUNERACIN PRESTACIONES
ANUAL SOCIALES AOS
27,600,000 14,869,500 42,469,500

20,400,000 10,990,500 31,390,500
20,400,000 10,990,500 31,390,500
16,800,000 9,051,000 25,851,000
10,200,000 5,495,250 15,695,250
8,880,000 4,784,100 13,664,100
104,280,000 56,180,850 160,460,850
STOS ADMINISTRATIVOS

1 950,000 950,000
1 400,000 400,000
1 1,000,800 1,000,800
1 1,800,000 1,800,000
1 450,000 450,000
1 350,000 350,000
4,950,800
No 14. AMORTIZACION A GASTOS DIFERIDOS

COSTO DEL
ACTIVO VALOR AMORTIZACION ANUAL
1 2 3
2,112,520 422,504 422,504 422,504
422,504 422,504 422,504
COSTO DEL
ACTIVO VALOR AMORTIZACION ANUAL
1 2 3
4,693,700 938,740 938,740 938,740
938,740 938,740 938,740
6,806,220 1,361,244 1,361,244 1,361,244
(primer ao de operaciones).
CANTIDAD COSTO UNITARIO AO 1
10 $ 38,400 $ 384,000
12 $ 300,000 $ 3,600,000
2000 $ 200 $ 400,000
24 $ 76,700 $ 1,840,800
1000 $ 400 $ 400,000
50 $ 30,000 $ 1,500,000
$ 8,124,800
STOS PUNTO DE EQUILIBRIO: Punto en el cual los ingresos totales son i

COSTO obtiene ni utilidad ni perdida.
Para su clculo hay que tener determinados los cotos fijos y varia
VARIABLE
C Fijos. Se presentan en igual magnitud y valor independiente de
$ 105,996,486 Depreciacin, Gastos de Administracin como arrendamiento, su
C. Variables. Presentan variacin ante cambios en los niveles de p

$ 100,837,000 indirectos, servicios asociados a la planta de produccin, Mano d
$ 1,012,000 produccin)
$ 21,756,000
$ - Qo = ______________Costos Fijos___________
Precio de Venta-Costo de Variable unitario
$ 229,601,486
$ 229,601,486
$ 409,240,393
CONDICIONES PARA QUE UN PUNTO DE EQUILIBRIO SEA CORRECTO
1. las cantidades en el punto de equilibrio son menores a las

cantidades a producir
2. El precio de venta es mayor al costo variable unitario
ara calcular punto de equilibrio.

COSTO VARIABLE COSTO TOTAL INGRESO TOTAL
$ - $ 179,638,907 $0
$ 45,245,315 $ 224,884,222 $ 90,155,042
$ 90,490,630 $ 270,129,537 $ 180,310,083
$ 135,735,944 $ 315,374,851 $ 270,465,125
$ 180,981,259 $ 360,620,166 $ 360,620,166 PUNTO DE EQUILIBRIO
$ 226,226,574 $ 405,865,481 $ 450,775,208
$ 271,471,889 $ 451,110,796 $ 540,930,249
$ 316,717,203 $ 496,356,110 $ 631,085,291
EQUILIBRIO EN VARIAS LINEAS

de equilibrio para 3 referencias de productos
con el cuadro 23
ilibrio en varias lneas.

B C
35% 25%
75,000 110,000
37,640 37,640
37,360 72,360
medio ponderado
0076+18090=54650
48,110
Este valor se relaciona con los porcentajes de participacin de cada lnea
0.4 $ 1,494
0.35 $ 1,307
0.25 $ 933
$ 3,734
n del punto de equilibrio
B C
98,014,569 102,681,929
49,189,706 35,135,505
48,824,863 67,546,425
320,180,925
140,542,018
179,638,907
179,638,907
$0
l punto de equilibrio en pesos

B C TOTALES
1,307 933 3,734
98,014,569 102,681,929 320,180,925
37,640 37,640 112,919

31% 32% 100%
n pesos
0.4389456311 47%
$382,210,440.43
punto de equilibrio en pesos.

B C TOTALES
98,014,569 102,681,929 320,180,925
49,189,706 35,135,505
48,824,863 67,546,425
50% 66%
320,180,925
140,542,018
179,638,907
44%
esos del punto de equilibrio.

B C TOTALES
31% 32% 100%
117,003,196 122,574,777 382,210,440
nto de equilibrio en varios lneas
o 23 Programa de inversin fija del proyecto.
AOS
1 2 3 4
gastos de produccin
materias primas 100,837,000
Mano de obra directa 105,996,486
Ctos indirectos de fabricacin 24,268,701
Total 231,102,187
(COPD)
se resta 1 para igualar al resultado del mdulo, la diferencia es por decimales
COPA
ONSTANTES
la inflacin
un ao
ital de trabajo trminos constantes
n incremento en produccin
AOS
1 2 3 4
$ 2,035,572 $ 2,035,572 $ 2,035,572 $ 2,035,572
$ -
$ 2,035,572 $ 2,035,572 $ 2,035,572 $ 2,035,572
e capital de trabajo (trminos constantes).
AOS
1 2 3 4
$ 2,035,572 $ 2,035,572 $ 2,035,572 $ 2,035,572
$ 610,672 $ 610,672 $ 610,672
$ 2,035,572 $ 2,646,244 $ 2,646,244 $ 2,646,244
pital de trabajo , sin incremento en produccion

AOS
1 2 3 4
$ 2,166,866 $ 2,306,629 $ 2,455,407 $ 2,613,781
Diferencia $ 650,060
$ 691,989
$ 736,622
$ 784,134
pital de trabajo con incremento en produccin

AOS
1 2 3 4
$ 2,166,866 $ 2,306,629 $ 2,455,407 $ 2,613,781
$ 650,060 $ 691,989 $ 736,622 $ 784,134
$ 2,816,926 $ 2,998,618 $ 3,192,029 $ 3,397,915
E CAPITAL DE TRABAJO PUNTO DE VISTA CONTABLE

nstantes) con incremento de produccin
AOS
1 2 3 4
1,395,620 1,485,638 1,581,461 1,683,466

10,146,016 10,800,434 11,497,062 12,238,622
11,541,636 12,286,071 13,078,523 13,922,088
0.0 0.0 0.0 0.0

0 0 0 0
11,541,636 12,286,071 13,078,523 13,922,088
699,329 744,436 792,452 843,565
MA DE INVERSIONES (trminos constantes)

AOS
1 2 3 4
-2,035,572 -2,035,572 -2,035,572 -2,035,572

-2,035,572 -2,035,572 -2,035,572 -2,035,572
ESISUAL ACTIVOS ALFINAL DEL PERIODO DE EVALUACIN (Trminos constantes)

AOS
1 2 3 4
TOTAL VALOR RESIDUAL
PRESUPUESTO DE INGRESOS
2 3 4 5
487,008,750 487,008,750 487,008,750 487,008,750
RESUPUESTO DE COSTOS DE PRODUCCION (trminos constantes)

AOS
1 2 3 4
107,340,987 107,340,987 107,340,987 107,340,987

105,996,486 105,996,486 105,996,486 105,996,486
1,500,701 1,500,701 1,500,701 1,500,701
214,838,174 214,838,174 214,838,174 214,838,174
1,077,274 1,077,274 1,077,274 1,077,274

0 0 0 0
$ 23,159,262 $ 23,159,262 $ 23,159,262 $ 23,159,262
24,236,536 24,236,536 24,236,536 24,236,536

239,074,710 239,074,710 239,074,710 239,074,710
GASTOS DE ADMINISTRACIN (Trminos constantes)

AOS
2 3 4 5
160,460,850 160,460,850 160,460,850 160,460,850
4,950,800 4,950,800 4,950,800 4,950,800
_ _ _ _
3,240,512 3,240,512 3,240,512 3,240,512
1,361,244 1,361,244 1,361,244 1,361,244
170,013,406 170,013,406 170,013,406 170,013,406
ESUPUESTO DE GASTOS DE VENTAS

AOS
2 3 4 5
384,000 384,000 384,000 384,000
3,600,000 3,600,000 3,600,000 3,600,000
400,000 400,000 400,000 400,000
1,840,800 1,840,800 1,840,800 1,840,800
400,000 400,000 400,000 400,000
1,500,000 1,500,000 1,500,000 1,500,000
8,124,800 8,124,800 8,124,800 8,124,800
DE COSTOS OPERACIONALES (Trminos constantes)

AOS
2 3 4 5
239,074,710 239,074,710 239,074,710 239,074,710
170,013,406 170,013,406 170,013,406 170,013,406
8,124,800 8,124,800 8,124,800 8,124,800
417,212,916 417,212,916 417,212,916 417,212,916
NETO DE INVERSIONES SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
1 2 3 4
-2,035,572 -2,035,572 -2,035,572 -2,035,572
-2,035,572 -2,035,572 -2,035,572 -2,035,572
No. 37 PROGRAMA DE INVERSIONES CON FINANCIAMIENTO

AOS
0 1 2 3
-15,007,000
_
-16,202,560
-31,209,560
-2,112,520
-4,693,700
-33,594,828 -2,035,572 -2,035,572 -2,035,572
-71,610,608 -2,035,572 -2,035,572 -2,035,572
VALOR
INTERESES DISPONIBLE
ION DE CREDITO (Trminos Constantes)
SOBRE SALDOS PARA SALDOS A FINAL
0,2387 AMORTIZAR DEL AO
EA
Para este proyecto, el crdito es a travs de un banco mendiante la modalidad de c
anual de 23,87%
AOS
TABLA DE AMORTIZACION DE CREDITO
SALDO INICIAL INTERES ABONO CAPITAL VALOR CUOTA

42,966,365 10,256,071 5,352,046 15,608,117
37,614,319 8,978,538 6,629,579 15,608,117
30,984,740 7,396,057 8,212,060 15,608,117
22,772,680 5,435,839 10,172,278 15,608,117
12,600,401 3,007,716 12,600,401 15,608,117
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
Ao 5
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
Ao 5
ctados de intereses y amortizacin de capital

dos de intereses y amortizacin de capital
2 3 4 5
7,923,449 6,131,451 4,233,347 2,200,435
5,850,522 6,807,930 7,922,014 9,218,411
ERACIN SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
2 3 4 5
487,008,750 487,008,750 487,008,750 487,008,750
435,636,398 435,636,398 435,636,398 435,636,398
51,372,352 51,372,352 51,372,352 51,372,352

16,952,876 16,952,876 16,952,876 16,952,876
34,419,476 34,419,476 34,419,476 34,419,476
4,741,213 4,741,213 4,741,213 4,741,213
1,361,244 1,361,244 1,361,244 1,361,244
40,521,933 40,521,933 40,521,933 40,521,933
NCIERO NETO DEL PROYECTO SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
1 2 3 4
-2,035,572 -2,035,572 -2,035,572 -2,035,572
38,436,394 40,521,933 40,521,933 40,521,933
36,400,822 38,486,361 38,486,361 38,486,361
NETO DE INVERSIONES CON FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
1 2 3 4
_
-2,035,572 -2,035,572 -2,035,572 -2,035,572
-2,035,572 -2,035,572 -2,035,572 -2,035,572
ES FINANCIERO CON FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
2 3 4 5
487,008,750 487,008,750 487,008,750 487,008,750
435,636,398 435,636,398 435,636,398 435,636,398
51,372,352 51,372,352 51,372,352 51,372,352

7,923,449 6,131,451 4,233,347 2,200,435
43,448,902 45,240,900 47,139,004 49,171,917

14,338,138 14,929,497 15,555,871 16,226,733
29,110,764 30,311,403 31,583,133 32,945,184

4,741,213 4,741,213 4,741,213 4,741,213
1,361,244 1,361,244 1,361,244 1,361,244
35,213,221 36,413,860 37,685,590 39,047,641
DE OPERACIONES FINANCIERO CON FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
1 2 3 4
-2,035,572 -2,035,572 -2,035,572 -2,035,572
31,981,187 35,213,221 36,413,860 37,685,590
29,945,615 33,177,649 34,378,288 35,650,018
NETO DE INVERSIONES PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constantes)

AOS
1 2 3 4
-2,035,572 -2,035,572 -2,035,572 -2,035,572
-5,027,756 -5,850,522 -6,807,930 -7,922,014

-7,063,328 -7,886,094 -8,843,502 -9,957,586
ACIONES PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constantes)

AOS
2 3 4 5
487,008,750 487,008,750 487,008,750 487,008,750
435,636,398 435,636,398 435,636,398 435,636,398
51,372,352 51,372,352 51,372,352 51,372,352

7,923,449 6,807,930 4,233,347 2,200,435
43,448,902 44,564,421 47,139,004 49,171,917

14,338,138 14,706,259 15,555,871 16,226,733
29,110,764 29,858,162 31,583,133 32,945,184

4,741,213 4,741,213 4,741,213 4,741,213
1,361,244 1,361,244 1,361,244 1,361,244
35,213,221 35,960,619 37,685,590 39,047,641
O FINANCIERO NETO PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constantes)

AOS
1 2 3 4
-7,063,328 -7,886,094 -8,843,502 -9,957,586
31,981,187 35,213,221 35,960,619 37,685,590
24,917,859 27,327,127 27,117,117 27,728,004

LUJO DE FONDOS PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constantes)
OPERACIN (AOS)
1 2 3 4
-2,035,572 -2,035,572 -2,035,572 -2,035,572
-2,035,572 -2,035,572 -2,035,572 -2,035,572
-2,035,572 -2,035,572 -2,035,572 -2,035,572

-5,027,756 -5,850,522 -6,807,930 -7,922,014
-7,063,328 -7,886,094 -8,843,502 -9,957,586
457,500,000 487,008,750 487,008,750 487,008,750

457,500,000 487,008,750 487,008,750 487,008,750
231,102,187 239,074,710 239,074,710 239,074,710

170,013,406 170,013,406 170,013,406 170,013,406
8,124,800 8,124,800 8,124,800 8,124,800
409,240,393 417,212,916 417,212,916 417,212,916
48,259,607 69,795,835 69,795,835 69,795,835
9,634,637 7,923,449 6,131,451 4,233,347
38,624,970 61,872,385 63,664,383 65,562,487
-12,746,240 -20,417,887 -21,009,247 -21,635,621
25,878,730 41,454,498 42,655,137 43,926,866
4,741,213 4,741,213 4,741,213 4,741,213
1,361,244 1,361,244 1,361,244 1,361,244
31,981,187 47,556,955 48,757,594 50,029,323
24,917,859 39,670,861 39,914,091 40,071,738

ADO
UCCIN
VALOR
ION ANUAL RESIDUAL
4 5
112,000 112,000 560,000
290,000 290,000 1,450,000
107,500 107,500 537,500
115,000 115,000 575,000
18,400 18,400 92,000
95,000 95,000 475,000
48,000 48,000 240,000
49,800 49,800 249,000
65,000 65,000 325,000
600,000 600,000 3,000,000
1,500,701 1,500,701 7,503,500
STRACIN
VALOR
ION ANUAL RESIDUAL
4 5
48,000 48,000 0
48,000 48,000 0
30,000 30,000 0
26,000 26,000 0
28,000 28,000 0
37,512 37,512 0
200,000 200,000 0
1,320,000 1,320,000 0
126,000 126,000 0
3,000 3,000 0
756,000 756,000 0
44,000 44,000 0
90,000 90,000 0
76,000 76,000 0
156,000 156,000 0
180,000 180,000 0
72,000 72,000 0
3,240,512 3,240,512 0
4 5
422,504 422,504
422,504 422,504
4 5
938,740 938,740
938,740 938,740
1,361,244 1,361,244
ingresos totales son iguales a los costos totales, la empresa no
los cotos fijos y variable.
alor independiente de los niveles de produccin de la empresa. Ej.

mo arrendamiento, sueldos del personal administrativo.
ios en los niveles de produccin. Ej. Materiales directos e

e produccin, Mano de obra directa (operarios, supervisores de
tario
RIO SEA CORRECTO
EQUILIBRIO
5
gastos administrativos
Sueldos y prestaciones
Servicios varios
Depreciacin
Amort diferidos
Total
En este caso se deja la produccin en
En este caso se da un icremento de

Corriente Caja y Bancos
Cuentas por cobrar
ntes)
5
7,503,500
0
_
_
7,503,500
41,737,116
49,240,616
49,240,616
5
107,340,987
105,996,486
1,500,701
214,838,174
1,077,274
0
$ 23,159,262
24,236,536
239,074,710
5
-41,737,116
49,240,616
7,503,500
4 5
-2,035,572
-2,035,572
diante la modalidad de crdito ordinario de libre inversin a 5 aos con una tasa
SALDO FINAL
37,614,319
30,984,740
22,772,680
12,600,401
0
remitase al modulo para verificar calculo de valores
5
7,503,500
40,521,933
48,025,433
-41,737,116
-41,737,116
)
5
41,737,116
39,047,641
80,784,757
41,737,116
49,240,616
-9,218,411
81,759,321
5
81,759,321
39,047,641
120,806,963
5
0
-9,218,411
_
41,737,116
49,240,616
81,759,321
487,008,750
487,008,750
239,074,710
170,013,406
8,124,800
417,212,916
69,795,835
2,200,435
67,595,400
-22,306,482
45,288,918
4,741,213
1,361,244
51,391,375
133,150,696
ativos
160,460,850
4,950,800
3,240,512
1,361,244
170,013,406
6,100 unidades al ao
30% sobre capital del trabajo

ao 1 costos y gastos neto
343,125,000 $ 327,392,314 $ 15,732,686
114,375,000
mes
$ 1,311,057
9,531,250
tabla 17
datos agrupados
N0 17 Datos agrupados para calcular punto de eq

UNIDADES COSTO FIJO COSTO VARIABLE
$ - $ 179,638,907 $ -
$ 1,202 $ 179,638,907 $ 45,245,315
$ 2,404 $ 179,638,907 $ 90,490,630
$ 3,606 $ 179,638,907 $ 135,735,944
$ 4,808 $ 179,638,907 $ 180,981,259
$ 6,010 $ 179,638,907 $ 226,226,574
$ 7,212 $ 179,638,907 $ 271,471,889
$ 8,414 $ 179,638,907 $ 316,717,203
=/()
PUNTO DE EQUILIBRIO
Precio venta 75,000

Costo variable 37,640
costo fijo 179,638,907
Punto de equilibrio 4,808

Punto de equilibrio en ventas 360,620,166
precio de venta $ 75,000

unidades a producir $ 6,100
Costo fijo $ 179,638,907
Costo variable total $ 229,601,486
Costo variable unitario $ 37,640
Qo (pto equilibrio) $ 4,808
CONDICIONES PARA QUE UN PUNTO DE EQUILIBRIO SE CORRECTO
1. las cantidades en el punto de equilibrio son menores a las

cantidades a producir
2. El precio de venta es mayor al costo variable unitario
$600,000,000
ular punto de equilibrio.

COSTO TOTAL INGRESO TOTAL
$ 179,638,907 $ - $500,000,000
$ 224,884,222 $ 90,155,042
$ 270,129,537 $ 180,310,083
$ 315,374,851 $ 270,465,125
$400,000,000
$ 360,620,166 $ 360,620,166
$ 405,865,481 $ 450,775,208
$ 451,110,796 $ 540,930,249
$$
$ 496,356,110 $ 631,085,291 $300,000,000
$200,000,000
$100,000,000
$-
$- $1,000
COST
El punto de equilibrio se define como el momento en el cual las ventas igualan el valor
total de los costos (Costo fijo + Costo variable) para este caso en particular se tendra
el punto de equilibrio en 4.808 unidades y unas ventas de 297.516.973
Por debajo de 4.808 unidades se presentan perdidas para la empresa, dado que los
ingresos seran menores que los costos y gastos
Por encima de 4.808 unidades se empiezan a presentar utilidades dado que los
ingresos son mayores a los costos y gastos.
El punto de equlibrio es correcto dado que 4.808 unidades son menores a las unidades
a producir que son de 6.100 unidades
EL precio de venta es de $75.000 y el costo variable unitario es de $37.640

Por encima de 4.808 unidades se empiezan a presentar utilidades dado que los
ingresos son mayores a los costos y gastos.
El punto de equlibrio es correcto dado que 4.808 unidades son menores a las unidades
a producir que son de 6.100 unidades
EL precio de venta es de $75.000 y el costo variable unitario es de $37.640
Se cumplen todas las condiciones para afirmar que el punto de equilibrio es correcto
Punto de equilibrio
$1,000 $2,000 $3,000 $4,000 $5,000

Cantidades
COSTO FIJO COSTO TOTAL INGRESO TOTAL
as igualan el valor
rticular se tendra
97.516.973
sa, dado que los
s dado que los
res a las unidades
de $37.640
s dado que los
res a las unidades
de $37.640
ilibrio es correcto
$5,000 $6,000
BALANCE GENERAL
TERMINOS CONSTANTES
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja $ 33,594,828
Bancos 0
Inventarios 0
TOTAL ACTIVO CORRIENTE $ 33,594,828
ACTIVOS FIJOS
Muebles y Enseres 16,202,560
Vehculos 0
Maquinaria y Equipo 15,007,000
Mobiliario y Decoracin 0
TOTAL ACTIVOS FIJOS 31,209,560
ACTIVOS DIFERIDOS
Adecuacin Fsica 4,693,700
Gastos Preoperativos 2,112,520
TOTAL ACTIVOS DIFERIDOS 6,806,220
TOTAL ACTIVOS
PASIVOS
PASIVOS A LARGO PLAZO
Prestamos por Pagar 42,966,365
TOTAL PASIVO A LARGO PLAZO 42,966,365
PATRIMONIO
Capital 28,644,243
TOTAL PATRIMONIO 28,644,243
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
ESTADO DE RESULTADOS
1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE
Ventas
Costos de Produccin
Utilidad Bruta en Ventas
Gastos de Administracin $ 170,013,406
Gastos de Ventas $ 8,124,800
TOTAL GASTOS OPERACIONALES
UTILIDAD OPERACIONAL
Gastos Financieros
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
Provisin para impuestos
UTILIDAD NETA
$ 71,610,608
71,610,608
$ 457,500,000
$ 231,102,187
$ 226,397,813
$ 178,138,206
$ 48,259,607
9,634,637
$ 38,624,970
12,746,240
$ 25,878,730
BALANCE GENERAL
TERMINOS CONSTANTES
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja 33594828
Bancos 0
Inventarios 0
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 33594828
ACTIVOS FIJOS
Muebles y Enseres 16202560
Vehculos 0
Maquinaria y Equipo 15007000
Mobiliario y Decoracin 0
TOTAL ACTIVOS FIJOS 31209560
ACTIVOS DIFERIDOS
Adecuacin Fsica 4693700
Gastos Preoperativos 2112520
TOTAL ACTIVOS DIFERIDOS 6806220
TOTAL ACTIVOS
PASIVOS
PASIVOS A LARGO PLAZO
Prestamos por Pagar 42966364.8
TOTAL PASIVO A LARGO PLAZO 42966364.8
PATRIMONIO
Capital 28644243.2
TOTAL PATRIMONIO 28644243.2
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
ESTADO DE RESULTADOS
1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE
Ventas $457,500,000
Costos de Produccin $231,102,187
Utilidad Bruta en Ventas $226,397,813
Gastos de Administracin $170,013,406
Gastos de Ventas $8,124,800
TOTAL GASTOS OPERACIONALES $178,138,206
UTILIDAD OPERACIONAL $48,259,607
Gastos Financieros $9,634,637
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS $38,624,970
Provisin para impuestos $12,746,240
UTILIDAD NETA $25,878,730
71610608
71610608
EVALUACION D
TASA DE INTERES DE OPORTUNIDAD TIO
TIO = i + f +if
i = Premio al riesgo (Se considera entre el 10% y el 15%)
f= Inflacin
LA EMPRESA COMERCIALIZADORA DE CALZADO FEMENINO desea lle

oportunidad. Teniendo en cuenta una tasa de inflacin del 6,45
f 0.0645
i 0.15
TIO = (0,15)+(0,0645)+(0,15*0,0645)
VALOR PRESENT
No. 41 FLUJO FINANCIERO NETO DEL PROYECTO SIN FINANCIA
CONCEPTO 0 1
Flujo neto de inversin $ -71,610,608 $ -2,035,572
Flujo neto de opracin $ - $ 38,436,394
Flujo financiero neto

del proyecto sin
financiamiento $ -71,610,608 $ 36,400,822
VALOR PRESENTE DE LOS INGRESO
AO 1 2
VALOR PRESENTE $ 29,734,982 $ 25,681,467
VALOR PRESENTE DE LOS EGRESO
Se toma el valor de las inversiones, para este caso
29.583.729/(1+0.224175)^0 $ 71,610,608
Valor Presente
VPN = Ingresos MENOS
$ 111,000,388 MENOS
VPN $ 39,389,780
Este resultado indica que:

1. Se puede aceptar el proyecto
2. El dinero invertido en el proyecto ofrece un rendimiento superior al 22.42%
3. El VPN para el inversionista sin financiamiento es igual al VPN del proyecto
4. VPN para el inversionista es de $ 39,389,780
CALCULO DEL VPN UTILIZANDO EXC

Se recomienda ver el vdeo https://www.youtube.com/watch?v=5Z_prLbH2fA
https://www.youtube.com/watch?v=W9r7Cs_6M0A
Formulacin de Datos
IO (Inversin Inicial) $ -71,610,608
Flujo ao 1 $ 36,400,822 VPN
Flujo ao 2 $ 38,486,361
Flujo ao 3 $ 38,486,361
Flujo ao 4 $ 38,486,361
Flujo ao 5 $ 48,025,433
n (aos) 5
i (TIO) 22.4175%
TASA INTERNA DE RENTABILIDAD -T
Cuadro 52. Datos para clculo de la TIR del proyecto sin Financiam
AOS
CONCEPTO 1 2
Flujo Financiero Neto Sin
Financiamiento $ 36,400,822 $ 38,486,361
Cuadro 53. Calculo de la TIR sin financiamiento en terminos consta

NEGATIVO
AOS 1 2
F= $ 36,400,822 $ 38,486,361
i= 46% 1.46
n= # de aos
potencia 1.46 2.1316
$ 24,932,070 $ 18,055,151
Valor presente egresos -$ 71,610,608

$ 71,063,471.15
VPN -$ 547,137
POSITIVO
AOS 1 2
F= $ 36,400,822 $ 38,486,361
i= 45% 1.45
n= # de aos
potencia 1.45 2.10
$ 25,104,015 $ 18,305,047

$ 72,232,133.96
VPN $ 621,526
Cuadro 54. Ajuste de la TIR por Interpolacin

SUMA DEL VPN EN
DIFERENCIA ENTRE VALORES
TASAS UTILIZADAS ABSOLUTOS % DEL TOTAL
46% -$ 547,137 99%
45% $ 621,526 1%
1% -$ 74,389 100%
CALCULO DE LA TIR UTILIZANDO EX
Inversin -$ 71,610,608
Flujo Ao 1 $ 36,400,822
Flujo Ao 2 $ 38,486,361 TIR
Flujo Ao 3 $ 38,486,361
Flujo Ao 4 $ 38,486,361
Flujo Ao 5 $ 48,025,433
VPN Y TIR para el proyecto con financiamiento
Cuadro 55. Tasa Mnima del Rendimiento del Proyecto con Financiam
Costo
Fuente Valor Financiado
Antes Impuestos
Deuda 42,966,365 23.87%
Aporte Inversionista 28,644,243 22.4175%
Total 71,610,608
Costo Despus de Impuestos

K`=K*(1-t)
K` = Costo del crdito
t= Tasa de Tributacin
K`=0,2387 * (1-0,33) 0.159929
Tasa de Rendimiento con Financiamiento
Tasa de Rendimiento Real

1+ir= (1+ ic)/(1+i) ir= Tasa de rendimiento Real
ic= Tasa de rendimiento con financiamiento
i= inflacin
1+ir = (1+0,1856)/(1+0,0645)
1+ir = 1,1856/1,0645= 1.11379
ir= 0.11379
Cuadro 56. VPN con Financiamiento

VPN Con financiamiento $ 71,610,608
Cuadro 57.Clculo de la TIR con Financiamiento

F= P * (1+i)
VPN Con Financiamiento Proyecto
AOS
Concepto 1 2
Flujo Financiero 29,945,615 33,177,649
i= 11.3788% 1.1137880695
n= # de aos
Con financiamiento
Potencia= 1.1137880695 1.2405238638
26,886,277 26,744,870
VPN Egresos $ -71,610,608

148,810,646
VPN $ 77,200,038 El proyecto es viable dado que VPN es Positivo

Formulacin de Datos
Flujo ao 1 $ 29,945,615 VPN
Flujo ao 2 $ 33,177,649
Flujo ao 3 $ 34,378,288
Flujo ao 4 $ 35,650,018
Flujo ao 5 $ 80,784,757
n (aos) 5
i (TIO) 11.3788%
Costo
Fuente Valor Financiado
Antes Impuestos
Deuda 42,966,365 23.87%
Aporte Inversionista 28,644,243 22.4175%
Total 71,610,608
Tasa de Rendimiento con Financiamiento
Cuadro 58. TIR con Financiamiento

NEGATIVO
AOS 1 2
F= $ 29,945,615 $ 33,177,649
i= 43% 1.43
n= # de aos
potencia 1.43 2.045
$ 20,940,989 $ 16,224,583

$ 70,957,246.83
VPN -$ 653,361
POSITIVO
AOS 1 2
F= $ 29,945,615 $ 33,177,649
i= 42% 1.42
n= # de aos
potencia 1.42 2.0164
$ 21,088,461 $ 16,453,903

$ 72,309,313.54
VPN $ 698,706
SUMA DEL VPN EN
DIFERENCIA ENTRE VALORES
TASAS UTILIZADAS ABSOLUTOS % DEL TOTAL
43% -$ 653,361 99%
42% $ 698,706 1%
1% $ 45,344 100%
Inversin -$ 71,610,608
Flujo Ao 1 $ 29,945,615
Flujo Ao 2 $ 33,177,649 TIR
Flujo Ao 3 $ 34,378,288
Flujo Ao 4 $ 35,650,018
Flujo Ao 5 $ 80,784,757
VPN Con Financiamiento Inversionista

AOS
Concepto 1 2
Flujo Financiero 24,917,859 27,327,127
i= 11.3788% 1.1137880695
n= # de aos
Con financiamiento
Potencia= 1.1137880695 1.2405238638
22,372,173 22,028,699
VPN Egresos $ -71,610,608

152,527,281
VPN $ 80,916,673 El proyecto es viable dado que VPN es Positivo

Formulacin de Datos
Flujo ao 1 $ 24,917,859 VPN
Flujo ao 2 $ 27,327,127
Flujo ao 3 $ 27,117,117
Flujo ao 4 $ 27,728,004
Flujo ao 5 $ 120,806,963
n (aos) 5
i (TIO) 11.3788%
Comparacin de los Resultados Obtenidos en Cada Situacin

Situacin sin Financiamiento
VPN para el proyecto $ 39,389,780
VPN para el inversionista $ 39,389,780
Situacin con Financiamiento

VPN para el proyecto $ 77,200,038
VPN para el inversionista $ 80,916,673
TIR 42.01
Clculo de la TIR para el Inversionista

Inversin -$ 71,610,608
Flujo Ao 1 $ 24,917,859
Flujo Ao 2 $ 27,327,127 TIR
Flujo Ao 3 $ 27,117,117
Flujo Ao 4 $ 27,728,004
Flujo Ao 5 $ 120,806,963
En este ejemplo la TIR es alta, dado que el precio de venta es superior

Ademas las inversiones son muy bajas -$ 71,610,608
EVALUACION DE PROYECTO
CALZADO FEMENINO desea llevar a cabo el proyecto y deseamos determinar la tasa de

a una tasa de inflacin del 6,45% y aspiramos tener un margen de utilidad del 15%
0.224175 22.4175%
VALOR PRESENTE NETO VPN

NETO DEL PROYECTO SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)
AOS
2 3 4 5
$ -2,035,572 $ -2,035,572 $ -2,035,572 $ 7,503,500
$ 40,521,933 $ 40,521,933 $ 40,521,933 $ 40,521,933
$ 38,486,361 $ 38,486,361 $ 38,486,361 $ 48,025,433
VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS
P= Valor Presente en el perodo cero

F= Valor Futuro
n = Nmero de Peridos Transcurridos a partir de cero
Valor Presente
3 4 5 Ingresos
$ 20,978,591 $ 17,136,922 $ 17,468,425 $ 111,000,388
VALOR PRESENTE DE LOS EGRESOS
$ -71,610,608
Valor Presente
Egresos
Valor Presente
Egresos
$ 71,610,608
Documento word
erior al 22.42%
N del proyecto Valor presente de los ingresos 111,000
Se puede aceptar el proyecto, ya que e
CALCULO DEL VPN UTILIZANDO EXCEL

tube.com/watch?v=5Z_prLbH2fA
tube.com/watch?v=W9r7Cs_6M0A
$ 39,389,780
TASA INTERNA DE RENTABILIDAD -TIR-
e la TIR del proyecto sin Financiamiento

AOS
3 4 5
$ 38,486,361 $ 38,486,361 $ 48,025,433
financiamiento en terminos constantes
3 4 5
$ 38,486,361 $ 38,486,361 $ 48,025,433
3.112136 4.54371856 6.6338290976

$ 12,366,542 $ 8,470,234 $ 7,239,474 $ 71,063,471
3 4 5
$ 38,486,361 $ 38,486,361 $ 48,025,433
3.048625 4.42050625 6.4097340625

$ 12,624,170 $ 8,706,324 $ 7,492,578 $ 72,232,134
de la TIR por Interpolacin

AJUSTE AL
PORCENTAJE DE TASAS AJUSTADAS
DIFERENCIA TIR
0.99 45.01
0.01 44.99
1.00
CALCULO DE LA TIR UTILIZANDO EXCEL
0.46 45.528%
royecto con financiamiento
imiento del Proyecto con Financiamiento

Costo Participacin
Ponderacin
Despues Impuestos Fuente
15.99% 0.6000 0.096
22.42% 0.4000 0.090
1.0000 18.56%
18.56%
imiento Real
imiento con financiamiento
N con Financiamiento
e la TIR con Financiamiento
anciamiento Proyecto
AOS
3 4 5
34,378,288 35,650,018 80,784,757
1.3816806794 1.5388994566 1.714007855

24,881,500 23,165,918 47,132,081 148,810,646
able dado que VPN es Positivo

$ 77,200,038
Costo Participacin
Ponderacin
Despues Impuestos Fuente
15.99% 0.6000 0.096
22.42% 0.4000 0.090
1.0000 18.56%
18.56%
R con Financiamiento
3 4 5
$ 34,378,288 $ 35,650,018 $ 80,784,757
2.924207 4.18161601 5.9797108943

$ 11,756,448 $ 8,525,416 $ 13,509,810 $ 70,957,247
3 4 5
$ 34,378,288 $ 35,650,018 $ 80,784,757
2.863288 4.06586896 5.7735339232

$ 12,006,577 $ 8,768,118 $ 13,992,255 $ 72,309,314
AJUSTE AL
PORCENTAJE DE TASAS AJUSTADAS
DIFERENCIA TIR Tasas
0.99 43.99 161
0.01 42.01 160
1.00
0.43 42.513%
ciamiento Inversionista
AOS
3 4 5
27,117,117 27,728,004 120,806,963
1.3816806794 1.5388994566 1.714007855

19,626,182 18,018,074 70,482,152 152,527,281
able dado que VPN es Positivo

$ 80,916,673
Como el VPN es mayor a 1, el proyecto es
viable
Como es mayor a la TIO (22,41%) el proyecto es viable
R para el Inversionista
0.40 39.802%
1.9925829226 veces al costo variable unitario

s determinar la tasa de
e utilidad del 15%
Se puede aceptar el proyecto
El proyecto si es viable
El vpn para el inversionista es $ -
ente de los ingresos 111,000,388 menos el valor presente de los egresos 71,610.608 da como resultado un VPN
aceptar el proyecto, ya que el VPN para el inversionista es de 39.389.780
a como resultado un VPN DE 39,389,780
VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS
AO 1 2 3
VALOR 38,436,394 40,521,933 40,521,933
VALOR PRESENTE 36,107,462 35,760,108 33,593,337
VALOR PRESENTE DE LOS EGRESOS

AO 0 1 2 3
VALOR 71,610,608 -2,035,572 -2,035,572 -2,035,572
VALOR PRESENTE 71,610,608 -1,912,233 -1,796,367 -1,687,522
RBC 2.3768888409 Interpretacin: Es mayor a uno, es viable el

GRESOS
4 5 TOTAL
40,521,933 40,521,933
31,557,856 29,645,708 166,664,471 i= 0.0645
GRESOS
4 5 TOTAL
-2,035,572 7,503,500
-1,585,272 5,489,535 70,118,749
or a uno, es viable el proyecto

PRESABERES
OBJETIVO FUNDAMENTAL DE CUA

OBJETIVO FINANCIERO: Rentabil
EVALUACIN PRI
Disminuir el Riesgo o Ince

Maximizar Utilidad
Mxima VPN, TIR, B/C (in
Asignar recursos para obtener mximo rendimie

Pasivos, Patrimon
TASAS QUE INTERVIENEN

En el proyecto con financiamiento intervi
ponde
El costo del aporte del inversionista se h
La ponderacin se obtiene del producto
Cuando s
Para el proyecto
En el libro de Luz Marina Dvila (2009, p,1

con financiamiento (ver cuadro a continuac
Tasa mnima de rendimiento
Una vez realizada la evaluacin del proye
pro
CRITERIOS
1. Nivel de Incertidumbre
2. Control por parte de la Empre
El anlisis de sensibilidad se debe aplicar e

demandadas y disminucin o incrementos
incrementos en los costos de insumo.
VARIABLES:
Se relacionan con las 5 fuerzas del mercad
1. Demanda del producto

2. Nivel de financiamiento
3. Precio del producto
4. Costos de los insumos
El porcentaje de disminucin o increment
Elementos que intervienen en el Analisis
1. Variable de mayor incidencia en el proyecto y

2. Porcentaje para realizar las modificaciones
3. Los flujos de fondos modificados
4. Clculo del valor presente neto (VPN) y de la

5. Interpretacin de los resultados (Comparar co
El anli
En proyectos de tamao pequeo no e

A manera de ejemplo se desarrolla un
Simulamos en e
El anlisis de sensibilidad c
va
Pr
INVERS
El
Para la sensibilidad se debe elaborar u
En el mdulo de Luz Marina Dvila (2009, pp. 1

Cuadro 59. PRESUPUESTO DE INGRESOS P
Trminos Corrien
Producto
Unidades
Ao
1 6,100
2 6,100
3 6,100
4 6,100
5 6,100
Cuadro 60. PRESUPUESTO DE INGRESOS P
Trminos Constan
Producto
Unidades
Ao
1 5,490
2 5,490
3 5,490
4 5,490
5 5,490
Observar que al aumentar o disminuir el nme

porque los ingresos aumentan o disminuyen p
hasta la capacidad instalada; de lo contrario
inversiones.
Cuadro 61. Flujo Neto O

CONCEPTO
Total ingresos
Utilidad operacional
Menos impuestos
Utilidad Neta
Ms depreciacin
Ms Amortizacin de Diferidos
Flujo Neto de Operaciones

sf
CONCEPTO
Flujo Neto de Inversin sf
Flujo Neto de operacin sf
Flujo Financiero Neto del

Proyecto sf
Inversin - 71,610,608
Flujo Ao 1 44,184,715
Flujo Ao 2 58,722,440
Flujo Ao 3 58,722,440
Flujo Ao 4 58,722,440
Flujo Ao 5 68,261,512
TIO 0.224175
Inversin - 71,610,608
Flujo Ao 1 44,184,715
Flujo Ao 2 58,722,440
Flujo Ao 3 58,722,440
Flujo Ao 4 58,722,440
Flujo Ao 5 68,261,512
PRESUPUESTO DE INGRESOS POR V

Trminos Constan
Producto
Unidades
Ao
1 6,710
2 6,710
3 6,710
4 6,710
5 6,710
Flujo Neto Operac

CONCEPTO
Total ingresos
Utilidad operacional
Menos impuestos
Utilidad Neta
Ms depreciacin
Ms Amortizacin de Diferidos
Flujo Neto de Operaciones
sf
CONCEPTO
Flujo Neto de Inversin sf
Flujo Neto de operacin sf
Flujo Financiero Neto del

Proyecto sf
Inversin - 71,610,608
Flujo Ao 1 80,812,520
Flujo Ao 2 85,369,005
Flujo Ao 3 85,369,005
Flujo Ao 4 85,369,005
Flujo Ao 5 94,908,077
Inversin - 71,610,608
Flujo Ao 1 80,812,520
Flujo Ao 2 85,369,005
Flujo Ao 3 85,369,005
Flujo Ao 4 85,369,005
Flujo Ao 5 94,908,077
ANLISIS DE
MENTAL DE CUALQUIER EMPRESA: Permane

ERO: Rentabilidad
Cuadro 51. Objetivos de

VALUACIN PRIVADA
inuir el Riesgo o Incertidumbre

Maximizar Utilidades
xima VPN, TIR, B/C (individual)
ener mximo rendimiento sobre la inversin (Activos,

Pasivos, Patrimonio)
ENEN
nciamiento intervienen diferentes fuentes como inversio
ponderado, que es la tasa mnima de oportu
el inversionista se ha tomado su tasa de oportunidad en

gastos
btiene del producto entre el costo despus de impuestos

mnima de rendimiento pa
Cuando se trabaja con trminos constantes y s
Para el proyecto con financiamiento la tasa que se uti
a Dvila (2009, p,100) , que hace parte de la bibliograf

cuadro a continuacin):
18.56%
valuacin del proyecto, conviene realizar el anlisis de s
proyecto, aplicarles variaciones y establ
dumbre (Escenarios: Optimista - Pesimista) (Via

te de la Empresa (Hacia las 5 fuerzas del Merc
d se debe aplicar en las variables que tengan mayor inc

in o incrementos en el nivel de financiamiento. Tambi
os de insumo.
uerzas del mercado de Porter (1986): 1) Compradores
ucto
ento
mos
nucin o incremento va de acuerdo con el nivel de incert

en el inter
nen en el Analisis de Sensibilidad
ncia en el proyecto y con mayor grado de incertidumbre

as modificaciones
ificados
e neto (VPN) y de la Tasa Interna de Retorno TIR con el nuevo

ultados (Comparar con resultados de evaluacin inicial u origina
El anlisis de sensibilidad se puede realiz
ao pequeo no es aconsejable realizar variaciones

se desarrolla un anlisis de sensibilidad para un pro
"cantida
Simulamos en el Anlisis de Sensibilidad con un p
sensibilidad consiste en identificar las var

variaciones y establecer los e
Pregunta a resolver en cada s
INVERSIN REALIZADA < LO

El proyecto es viable de acue
e debe elaborar un cuadro resumen, como el sigui
a Dvila (2009, pp. 112-116) , que hace parte de las referenci

STO DE INGRESOS POR VENTA DE PRODUCTOS
Trminos Corrientes
Precio Unitario Valor
75,000 457,500,000
79,838 487,008,750
84,987 518,420,814
90,469 551,858,957
96,304 587,453,860
STO DE INGRESOS POR VENTA DE PRODUCTOS
Trminos Constantes

75,000 411,750,000
79,838 438,307,875
84,987 466,578,733
90,469 496,673,061
96,304 528,708,474
o disminuir el nmero de unidades de produccin o venta o e

ntan o disminuyen proporcionalmente al valor aumentado o
ada; de lo contrario, tendriamos que aumentar tambin la
61. Flujo Neto Operaciones sin Financiamiento
1 2
411,750,000 438,307,875
409,240,393 417,212,916
2,509,607 21,094,960
828,170 6,961,337
1,681,437 14,133,623
4,741,213 4,741,213
1,361,244 1,361,244
7,783,894 20,236,080
Cuadro 62. Flujo Financ
0 1
-71,610,608 36,400,822
7,783,894
- 71,610,608 44,184,715
CALCULO DEL VPN CON ESCEN
VPN
CALCULO DE LA TIR CON ESCE
TIR
Es mayor
E INGRESOS POR VENTA DE PRODUCTOS

Trminos Constantes
75,000 503,250,000
79,838 535,709,625
84,987 570,262,896
90,469 607,044,853
96,304 646,199,246
ujo Neto Operaciones sin Financiamiento
1 2
503,250,000 535,709,625
446,072,028 474,843,674
57,177,972 60,865,951
18,868,731 20,085,764
38,309,241 40,780,187
4,741,213 4,741,213
1,361,244 1,361,244
44,411,698 46,882,644
Cuadro 63. Flujo Financ
0 1
-71,610,608 36,400,822
44,411,698
- 71,610,608 80,812,520
CALCULO DEL VPN CON ESC
VPN
CALCULO DEL VPN CON ESC
TIR
Es mayor a
SIS DE SENSIBILIDAD
A: Permanecer en el tiempo
Objetivos de interes al evaluar un proyecto.

EVALUACIN
Maximizar Bienestar d
Mayor B/C, VPN, TIR Social (Tasa de Descuento)
Cumplimiento de los objetivo

como inversionistas e instituciones financieras, lo cual i
nima de oportunidad que acepta el proyecto con financia
portunidad en trminos corriente y es la misma despus

gastos financieros.
de impuestos y la participacin de la fuente. El total del

endimiento para el proyecto con financiamiento
constantes y sin financiamiento se asume una tasa de in
asa que se utiliza es la corriente, lo que conlleva a realiz
e la bibliografa del curso, se tiene el siguiente ejemplo

l anlisis de sensibilidad, que consiste en identificar las
iones y establecer los efectos producidos en el VPN y la
simista) (Viabilidad de Mercado)

zas del Mercado)
gan mayor incertidumbre y menos control por la empres

iento. Tambin se realiza el anlisis de sensibilidad en la
ompradores, 2) Proveedores, 3) Sustitutos, 4) Com

nivel de incertidumbre, entre mayor sea sta mayor ser
en el intervalo de 5% a 20%
dumbre
R con el nuevo flujo financiero neto

inicial u original)
puede realizar en una variable o en varias al mismo
r variaciones simultneas en distintas variables (el

d para un proyecto de ventas de productos textiles
"cantidades vendidas".
dad con un porcentaje de disminucin del 18% en v
ficar las variables que tienen mayor inciden

lecer los efectos producidos en el VPN y la
r en cada situacin de modificacin plantea
DA < LO QUE GENERA LA OPER

le de acuerdo a los indicadores financie
omo el siguiente:
de las referencias del curso, se tiene el siguiente ejemplo:

TIO
Inflacin
ESCENARIO PESIMISTA (NEGATIVO)

cin o venta o el precio de venta, automticamente se modifi
r aumentado o disminuido. Mirar tambin, que solo podemo
tar tambin las inversiones en la planta de produccin, m
anciamiento
AO
3
438,307,875
417,212,916
21,094,960
6,961,337
14,133,623
4,741,213
1,361,244
20,236,080
Flujo Financiero Neto sin Financiamiento.

AO
2
38,486,361
20,236,080
58,722,440
PN CON ESCENARIO PESIMISTA, DISMINUCIN 10%
$ 86,653,159
TIR CON ESCENARIO PESIMISTA, DISMINUCIN 10%
0.68
Es mayor a laTIO 22,4% es viable
ESCENARIO OPTIMISTA (POSITIVO)

miento
AO
3
535,709,625
474,843,674
60,865,951
20,085,764
40,780,187
4,741,213
1,361,244
46,882,644
Flujo Financiero Neto sin Financiamiento.

AO
2
38,486,361
46,882,644
85,369,005
VPN CON ESCENARIO OPTIMISTA AUMENTO 10%
$ 360,217,002
VPN CON ESCENARIO OPTIMISTA AUMENTO 10%
1.13
Es mayor a laTIO 22,4% si es viable

SIBILIDAD
empo
luar un proyecto.
EVALUACIN SOCIAL
Maximizar Bienestar de la comunidad

ial (Tasa de Descuento)
Cumplimiento de los objetivos del plan de desarrollo

uciones financieras, lo cual implica calcular el costo de c
epta el proyecto con financiamiento.
ente y es la misma despus de impuestos ya que legalm
cin de la fuente. El total del costo ponderado se constitu

con financiamiento
nto se asume una tasa de inters real.
ente, lo que conlleva a realizar la equivalencia
e tiene el siguiente ejemplo para calcular la tasa mnim

e consiste en identificar las variables que tienen mayor i
s producidos en el VPN y la TIR
Mercado)
menos control por la empresa, como son la disminucin e

anlisis de sensibilidad en la disminucin en el precio de
res, 3) Sustitutos, 4) Competidores, 5) Rivales pot

e mayor sea sta mayor ser el porcentaje. Las variacion
0%
neto
iable o en varias al mismo tiempo.
en distintas variables (el anlisis individual facilita i

tas de productos textiles donde la variable de mayo
".
disminucin del 18% en ventas (Cuadro 59)
tienen mayor incidencia en el proyecto, ap

ducidos en el VPN y laTIR
modificacin planteada:
ENERA LA OPERACIN ?
ndicadores financieros?
tiene el siguiente ejemplo:

0.224175
0.06450
PESIMISTA (NEGATIVO)
Unidades iniciales
Modificacin porcentual
Unidades modificadas
a, automticamente se modifica el flujo de operaciones
ar tambin, que solo podemos aumentar las unidades
n la planta de produccin, modificndose el flujo de
4
438,307,875
417,212,916
21,094,960
6,961,337
14,133,623
4,741,213
1,361,244
20,236,080
Financiamiento.
AO
3
38,486,361
20,236,080
58,722,440
STA, DISMINUCIN 10%
Es mayor a 0, disminuir las cantidades vendidas en
STA, DISMINUCIN 10%
68.372%
es viable
OPTIMISTA (POSITIVO)
Unidades iniciales
Modificacin porcentual
Unidades modificadas
4
535,709,625
474,843,674
60,865,951
20,085,764
40,780,187
4,741,213
1,361,244
46,882,644
Financiamiento.
AO
3
38,486,361
46,882,644
85,369,005
MISTA AUMENTO 10%
Es mayor a 0, aumentar las cantidades vendidas en1

MISTA AUMENTO 10%
113.483%
es viable
IN SOCIAL
star de la comunidad
etivos del plan de desarrollo

ual implica calcular el costo de capital promedio
anciamiento.
us de impuestos ya que legalmente no causa
l del costo ponderado se constituye en la tasa
de inters real.
ealizar la equivalencia
mplo para calcular la tasa mnima de rendimiento

las variables que tienen mayor incidencia en el
y la TIR
presa, como son la disminucin en las cantidades

en la disminucin en el precio de ventas o
Competidores, 5) Rivales potenciales

ser el porcentaje. Las variaciones suelen estar
smo tiempo.
(el anlisis individual facilita interpretacin)

iles donde la variable de mayor incidencia es
en ventas (Cuadro 59)
dencia en el proyecto, aplicarles

y laTIR
nteada:
ERACIN ?
ncieros?
-5% y -5%
6,100
-10%
5,490
odifica el flujo de operaciones
emos aumentar las unidades
n, modificndose el flujo de
5
438,307,875 Viene del Cuadro 60
417,212,916 Viene del Cuadro 48 Flujo fondo
21,094,960
6,961,337
14,133,623
4,741,213 Tasa impositiva
1,361,244
20,236,080
4 5
38,486,361 48,025,433
20,236,080 20,236,080
58,722,440 68,261,512
sminuir las cantidades vendidas en 10% es viable
6,100
10%
6,710
5
535,709,625 Viene del Cuadro 60
474,843,674 Viene del Cuadro 48 Flujo fondo
60,865,951
20,085,764
40,780,187
4,741,213 Tasa impositiva

1,361,244
46,882,644
4 5
38,486,361 48,025,433
46,882,644 46,882,644
85,369,005 94,908,077
mentar las cantidades vendidas en10% si es viable

- 12,037,850 1.60%
0
8 Flujo fondos para el Inversionista, total costos operacionale

0.33
0
8 Flujo fondos para el Inversionista, total costos operacionale
0.33
ostos operacionales
ostos operacionales

Evaluacion Financiera y Analisis de Sensibilidad 411

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ESTUDIO FINANCIERO DE EMPRESA IN

PROYECTO DE FACTIBILIDAD PARA LA CREACIN DE UNA EMPRE

UNIDADES A PRODUCIR 6,100

No. 1 INVERSION EN OBRAS FISICAS

No. 2 INVERSION EN MAQUINARIA Y EQUIPO DE PRODUC

No. 3 INVERSION DE HERRAMIENTAS

No. 4 INVERSIN EN MUEBLES, ENSERES Y EQUIPOS DE ADMINIS

No. 5 INVERSION EN ACTIVOS INTANGIBLES

No. 6 COSTO MANO DE OBRA

No. 7 PORCENTAJES UTILIZADOS PARA PRESTACIONES SOCIALES Y

No. 8 COSTOS DE MATERIALES (primer ao de operacione

MATERIAL UNIDAD DE MEDIDA

No. 9 COSTO DE SERVICIO (primer ao)

ACTIVO VIDA UTIL

ACTIVO VIDA UTIL

Escritorio Tipo gerencia 5

No. 12 REMUNERACIN AL PERSONAL ADMINISTRATIVO

No. 13 OTROS GASTOS ADMINISTRATIVOS

SERVICIO UNIDAD DE MEDIDA

PLAZO (en aos)

Amortizacin en cifras fsicas 5

No 15. Gastos de venta (primer ao de operacion

SERVICIO UNIDAD DE MEDIDA

No. 16 DISTRIBUCION DE COSTOS

COSTO COSTO FIJO

N0 17 Datos agrupados para calcular punto de equ

EJEMPLO DE PUNTO DE EQUILIBRIO EN VARIAS LINEAS

No 18 Clculo del punto de equilibrio en varias lneas.

No 20 Determinacin del punto de equilibrio en p

Costo Variable por unidad 37,640

Calculo del volumen del punto de equilibrio global en pesos

No21 Comprobacin del punto de equilibrio en p

No 22 Distribucin en pesos del punto de equilib

Gastos de produccin $ 231,102,187

CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO ICT= CO (COPD)

COPD (Costo operacional diario) = COPA/360

PROYECCION CAPITAL DE TRABAJO TERMINOS CONSTANTES

Sin incremento en produccin

TOTAL INVERSION $ 33,594,828

No 26 Inversin de capital de trabajo (trmino

Con incremento en produccin

Calculo del capital de trabajo a terminos corrientes

No 27 Inversion en Capital de trabajo , sin increme

Incremento de produccin anual $ 610,672

No 28 Inversin de capital de trabajo con incremen

N0 29. PRESUPUESTO DE CAPITAL DE TRABAJO PUNTO D

programa de inversin terminos constantes

Capital de trabajo $ 33,594,828

No. 31 CUADRO VALOR RESISUAL ACTIVOS ALFINAL DEL

TOTAL VALOR RESIDUAL

No. 32 PRESUPUESTO DE COSTOS DE PRO

No. 33 PRESUPUESTO DE GASTOS DE ADMINISTRACIN (

No. 34 PRESUPUESTO DE GASTOS DE VEN

No. 35 PROGRAMACION DE COSTOS OPERACIONALES (T

No. 36 FLUJO NETO DE INVERSIONES SIN FIN

No 38 PROGRAMA DE AMORTIZACION DE CREDITO (Trminos Con

Financiamiento solicitado 60%

Deflactacin de los intereses

Deflactacin de amortizacin de capital

No. 39 Datos deflactados de intereses y amortizac

No. 40 FLUJO NETO DE OPERACIN SIN FINANCIAMIENTO

Utilidad operacional 48,259,607

No. 41 FLUJO FINANCIERO NETO DEL PROYECTO SI

No. 42 FLUJO NETO DE INVERSIONES CON FIN