Tuesday, July 27, 2010 

• BP replaces Hayward – For a London-based petroleum company that relies largely on oil
produced in the United States and Russia, Robert Dudley might be just the ticket. – WP 
• A panel of world financial officials has reached "broad agreement" on new rules to govern the
global banking system but has postponed some key elements for as long as seven years while the impact
is studied, the Switzerland-based group said Monday. – WP 
• EU bank CDS – continues to tighten – Santander ‐11bp, BNP ‐7bp, Commerzbank ‐9bp, Agricole ‐
4.6bp, HSBC ‐5bp, ING ‐4.5bp, RBS ‐11bp.  Post earnings, DB is 8bp tighter and UBS is flattish. 

CDS Pricing on some Euro Banks 

• Stimulus  debate  heats  up  according  to  the  WSJ  –  fight  breaking  out  in  Washington  about 
whether it is more beneficial to continue spending or if politicians should start focusing on the deficit; 
public opinion seems to be w/the deficit fighters – WSJ 
• States  expect  tax  collections  to  increase  going  forward  ‐  Most  state  governments  project  that 
the  2010  fiscal  year  was  the  trough  in  tax  collections  and  expect  tax  revenues  to  rise  in  2011;  most 
states still face large deficits though; also – the coming expiration of federal stimulus funds could mean 
trouble for state budgets – WSJ 
• Home supply to increase – cautious WSJ article – while the supply of housing may be @ a 47‐yr 
low now, it is set to increase going forward as foreclosed homes hit the market and construction ramps 
up – WSJ 
• Treasuries could suffer as panic abates around Europe ‐ absent panic flows from Europe, 10‐year 
note yields should be 60 to 100 basis points higher – FT 
• The  Fed’s  easy  policy  starting  to  get  crimp  bank  earnings  –  for  most  of  ’09  and  ’10,  the  ultra‐
accommodative  policy  from  the  Fed  helped  give  a  boost  to  bank  earnings;  but  now,  it  is  putting 
substantial pressure on NIMs and hurting bank’s ability to make money.  Bloomberg 
• Banks are flush w/so much liquidity that some are starting to turn away deposits; the worry is 
that excess liquidity could be a drag on earnings in the coming qtrs – American Banker 
• Fin  reg  reform  ‐  Moody's  says  the  net  impact  of  the  reforms  on  US  banks  will  be  a  modest 
positive  for  their  stand‐alone  financial  strength  ratings....however,  debt  and  deposit  ratings  of  some 
banks could come under pressure as Moody’s assumptions re gov’t support are reduced.