MOEDA NA ECONOMIA CLASSICA E TEORIA QUANTITATIVA DA MOEDA

(NEOCLASSICA)

Motivo para demanda por moeda (2 motivos)

- motivo de transao;
- motivo de precauo.

L = f (Y) L = demanda por moeda.

L = kY k = proporo mdia da renda retida na forma de moeda.

Clssica:

L = k . ( P.Q ) L = M oferta de moeda

M = k . ( P.Q ) aumenta oferta de moeda aumenta preo gera inflao

quantidade constante

Neoclssica:

M = k . P . y Teoria quantitativa da moeda (Marshal e Cambridge)

Constante de Marshall

k = 1 / V V = velocidade renda circulao da moeda

M = 1/V . ( P . Q ) Q = T quantidade transacionada

M .V = P. T Teoria quantitativa da moeda ( Fischer e Yale )

Alguns autores dizem que a oferta de moeda afeta o lado real da economia no curto prazo, a
neutralidade da moeda relativa a longo prazo.

LEI DOS RENDIMENTOS DECRESCENTES E PRODUTIVIDADE MARGINAL DO

TRABALHO

Q = f (x . x )
x = fator varivel
x = fator fixo

Para uma determinada funo de produo onde consideramos pelo menos um fator de
produo fixo utilizando-se de variaes no fator de produo varivel, inicialmente o
produto total ira crescer a taxas crescentes. Mantendo-se a utilizao de doses
incrementais do fator de produo varivel o produto passar a crescer a taxas
decrescentes, permanecendo a utilizao de novas unidades do fator varivel de
produo o produto total poder decrescer.

PMg = q / x Pme = q / x

1
Eqx = (q / q) / (x / x)
= (q / q) . (x / x)
q C
= (q / x) . (x / q)
B
= (q / x) / (q / x)

Eqx = PMg / PMe

A

45
0
x = N
PMg
PMe A
PMg

Maximizao da
eficincia produtiva

B
PMe

0
C x = N
PMg

PMgN

0
C N = trabalho

PMgN x W/P (salrio real ) W/P 51 PMg = q/N = 800/1 = 800un

PMg A 50
W/P = 250un
Variao do lucro 550un
B
W/P
PMgN = DN = W/P
C

0
Na Nb Nc

Desutilidade marginal do trabalho W/P ON

ON

2
O MODELO DE OFERTA E DEMANDA AGREGADA

ESCOLA CLSIICA ESCOLA NEOCLASSICA ESCOLA KEYNESIANA

P Y* P Y*LP P AO = Y
YCP

E
E E

DA DA DA
0 0 0
Y, DA Y, DA Y, DA

ESCOLA NEOCLASSICA

No pleno emprego existe a chamada taxa natural de desemprego

desemprego friccional + desemprego voluntrio

trocando um trabalho no quer trabalhar por
pelo outro aquele nvel de preo

SITUAO TEMPORRIA DE DESEMPREGO NA ECONOMIA (desemprego acima da taxa

natural)

P Y*LP
YCP

E YCP

HIATO
CRESCENTE
DA
NA
ECONOMIA 0
Y Y* Y, DA

DESEMPREGO ACIMA DA TAXA NATURAL

1 A partir do ponto de equilbrio inicial E , onde temos uma situao inicial de desemprego,
o mercado ira se ajustar conduzindo a economia a uma situao de pleno emprego;
2 Tendo em vista que a economia se encontra em desemprego os salrios sero pressionados
para baixo (oferta por mo de obra maior que a demanda por mo de obra);
3 A reduo dos salrios ser traduzida em uma reduo dos custos para a empresa;
4 A reduo dos custos ser repassada para os preos dos produtos finais;
5 Com preos menores teremos aumentos das quantidades demandadas;
6 Com o aumento das contrataes e aumento das quantidades demandadas a economia
caminhar at o ponto E onde temos equilbrio de pleno emprego.

3
***Obs.: Entre E e E haver reduo dos preos acarretando um aumento na oferta de
moeda, causando a queda na taxa de juros.

POLITICA FISCAL

P Y*LP
YCP
E
PE
**( M / P ) OFERTA REAL DE MOEDA YCP
TAXA DE JUROS E
PE
PE E
DESEMPREGO
G DA ABAIXO DA
HIATO TAXA
DECRESCENTE
DA NATURAL
NEGATIVO NA
ECONOMIA 0
Y* YE Y, DA

PRODUTO POTNCIAL PRODUTO CORRENTE

1 A partir de uma situao de equilbrio de pleno emprego ponto E um aumento dos gastos
do governo ou reduo da carga tributria ira aumentar a demanda do sistema econmico
(deslocamento da funo);
2 No ponto de equilbrio E temos uma situao de super emprego (taxa de desemprego
abaixo da taxa natural);
3 Para conseguir que o desemprego fosse reduzido abaixo da taxa natural as empresas foram
obrigadas a pagar um salrio nominal mais elevado;
4 O aumento salarial causou um impacto sobre os custos das empresas que terminou, sendo
repassado para o preo dos produtos finais;
5 O aumento de preos fez com que as quantidades demandadas fossem reduzidas e que a
economia voltasse para a situao de pleno emprego.

*OFERTA DE MO DE OBRA: A oferta de mo de obra foi ampliada quando tivemos

aumento dos salrios, e voltou a reduzir-se quando os salrios reais foram diminudos atravs
da elevao dos preos. O salrio real de E igual em E.

*TAXA DE JUROS: No caso da adoo de uma poltica fiscal a taxa de juros (i) elevada ao
longo do processo de ajustamento resultando no ponto E um uma taxa de juros superior a
existente no ponto E. iE>iE.

S = poupana i S
(OFERTA)
I = investimento
i = taxa de juros E

G = variao gastos
I
do governo E G

I
(DEMANDA)

0
S,I

4
POLITICA MONETRIA

P Y*LP
YCP
E
PE
YCP
E
PE EMISSO
PE E DE MOEDA

DA
DA
0
Y* YE Y, DA

* TAXA DE JUROS: Do ponto E para o ponto E a taxa de juro reduzida, porm do ponto
E para o ponto E a taxa de juros volta a subir (como conseqncia da elevao dos preos)
sendo que no ponto E a taxa de juros a mesma que no ponto E.
iE = iE / iE > iE / iE < E

CHOQUE EXOGENO DE OFERTA (variao externa)

P Y*LP
YCP

E
YCP
PE
PE E

DA
0
YE Y* Y, DA

1 A partir da situao de equilbrio inicial ponto E um choque exgeno de oferta (choque

do petrleo dcada de 80 / queda safra agrcola) ira deslocar negativamente a funo de
oferta agregada e curto prazo;
2 Como resultado deste deslocamento da curva de oferta teremos maior nvel de preos da
economia.

O MODELO (CURVA) DE PHILIPS Arthur Philips 1958

CURVA DE PHILIPS (trade-off / troca - substituoo)

5
O que a curva de Philips
relao inversa entre emprego e inflao
desemprego

POLITCA
CONTENCIONISTA
C

POLITCA
B EXPANCIONISTA

0
A Desemprego

CURVA DE PHILIPS DE LONGO PRAZO (Phellps)

PHLP
PHCP

PHCP

E
D

C
B

0
A F Desemprego

1 Ponto A com a inteno de reduzir a taxa de desemprego o governo adota polticas

econmicas expancionistas conseguindo que no curto prazo a economia desenvolva-se do
ponto A para o B polticas eficientes para combater o desemprego no curto prazo;
2 No ponto B os salrios foram aumentados motivo pelo qual os trabalhadores que
anteriormente estavam desempregados aceitam trabalhar;
3 Toda via o nvel de preos existente no ponto B superior ao nvel de preos existente
no ponto A;
4 A variao de preos reduz o salrio real fazendo com que os agentes revejam suas
expectativas com relao a inflao e voltem a desempregar-se deslocando a curva de Philips
de curto prazo de B para C;
5 Desta maneira as polticas econmicas para reduzir o desemprego so ineficientes no
longo prazo;
6 Medidas econmicas para reduzir a inflao Se o governo pretende reduzir a inflao
ele adota economias contencionistas, assim a partir do ponto C a adoo de uma dessas
polticas ira fazer com que a economia se mova ao longo da funo do ponto C at o ponto
F. No ponto F o nvel de salrio menor do que em C, todavia o nvel de preos
tambm menor trazendo ganhos para o salrio real, desta maneira os agentes que iro rever

6
suas expectativas com relao a inflao voltaram a empregar-se. As polticas econmicas que
buscam a reduo da inflao so eficientes tanto no curto quanto no longo prazo.

CHOQUE EXGENO NA CURVA DE PHILIPS CHOQUE EXGENO DE OFERTA

PHCP
PHCP

B
C

0
A Desemprego

A ocorrncia de um choque exgeno de oferta sobre a curva de Philips causaria um

deslocamento da mesma para direita, pois teremos um aumento da inflao que no foi
causado por uma poltica econmica que visam a reduo do desemprego.

A CURVA DE PHILIPS E O MODELO DE EXPECTATIVAS RACIONAIS

PHCP
PH EXPC RACION

B C

0
A Desemprego

Polticas econmicas sem eficincia tanto no curto quanto no longo prazo.

KEYNESIANISMO
CLSSICA NEOCLSSICA KEYNES
Y DA Y DA Y DA
C C C G
C C
C
S I S
S I
I

7
Clssico Keynes

Ex-Ant Ex-Post Ex-Ant Ex-Post

S -------- I I -------- S

INVESTIMENTO produtivo (empresas na produo) I = FBKFX + E

PRODUO
Y > DA + E

VARIAO NO = INVESTIMENTO = IN
PLANEJADA DE ESTOQUE INVOLUNTRIO

Y > DA IN+
Y < DA IN-
i - DA
INVESTIMENTO INVOLUNTRIO i-Y
DA

IN-
IN < 0

E DA = Y
DA

IN+
IN > 0
45
0
Y YE Y Y

*ECONOMIA FECHADA E SEM GOVERNO

FUNO CONSUMO

DA = C + I
Y =C+S C c

Y
C = f (Y)
C = C + cY

C = Consumo autnomo
c = Propenso marginal a consumir
c = C / Y 0 < c < 1
ENDGENA
C
A C=Y
S=0
C = C + cY
A

45
0
Y
EXGENA
8
FUNO POUPANA

Y=C+S
S=Y-C
S = Y - C + cY
S = - C + (1-c).Y (1-c) = s Propenso marginal a consumir
S = - C + sY
A funo poupana complementar a funo consumo, pois C + S = Y
C,S

A C = Y S = 0
C = C + cY
c
1 = c + s = 45
C A S = - C + sY
s
Y = 100
C
45
Y = C + S
0
Y Y
- C

1 Da mesma forma que o consumo a funo poupana uma funo positiva do nvel de
renda;
2 A funo poupana inicia com valores negativos pois na ausncia de renda temos consumo
autnomo ( C ) que para ser realizado ira subtrair valores de uma poupana existente ou
futura.
3 A inclinao da poupana determinada pela propenso marginal a poupar (s) que
complementar a propenso marginal a consumir: s + c = 1 ou 100% ou 45.

FUNO INVESTIMENTO
I
I = I bi

I = Investimento autnomo
b = Sensibilidade do I com
I relao a i
i = Taxa de juros
0
Y *Temporariamente I = I

9
FUNO DEMAMDA AGREGADA

DA = C + I
DA = C + cY + I DA = C + I
DA = DA + cY

DA
E DA = Y
P
DA = DA + cY Y = OA
E E
DA
C
+ DA
45
I 0
0 Y, DA
Y Y

FUNO DEMANDA AGREGADA , CONSUMO, POUPANA E INVESTIMENTO

DA,C,S,I

DA = DA + cY
E c
C = C + cY
c

DA A
S =- C + sY
C s
E
I I
45

A Y

-C

Funo consumo:
A funo consumo inicia com um interceptor no eixo vertical representando o
consumo autnomo, que a parcela ao consumo que independe da renda;
A partir de valores positivos de renda o consumo ira aumentar na proporo de c.
Funo poupana:
A funo poupana comea com valores negativos, justamente para compensar o valor
do consumo autnomo;

10
 Da mesma forma que a funo consumo a poupana tambm influenciada
positivamente pela renda;
Deve ser observado que a inclinao da funo poupana complementar a funo
consumo. Somando o coeficiente angular da funo consumo com o coeficiente angular
da funo poupana temos uma inclinao de 45, pois c + s = 1(100%);
Quando o valor de consumo igual a renda a poupana ser igual a zero (ponto A).
Funo investimento:
inelstico a renda;
Autnomo a qualquer varivel e influncia.
Funo demanda agregada:
A funo demanda agregada inicia com valores positivos resultantes da soma do C
+ I , portanto ira existir valor positivo para DA mesmo quando a renda for zero;
Tendo em vista que (temporariamente) o consumo a nica varivel que compe a
DA e que uma funo da renda, conclumos que a taxa de crescimento da DA a
partir da variaes da renda a mesma que a taxa de crescimento da funo consumo.

O MULTIPLICADOR KEYNESIANO

DA = Y Equilbrio

DA = DA + cY Y = DA + cY
Y cY = DA
Y (1-c) = DA
Y = (1 / (1-c)).DA

= (1 / (1-c)) Multiplicador Keynesiano

Y = DA

Y = ?
c = 0,8
DA = 100,00un.
I constante

DA -E Y C DA -E Y C DA -E Y....
100 100 100 80 80 80 80 64 64 64 64....
E DA = DA + cY
F
G
C
D
DA
MUTIPLICADOR KEYNESIANO A
B
DA = DA + cY

DA E
I

DA

45
0
Y Y Y
11
EXERCCIO FUNO

C = 20 + 0,75Y
I = 40
I = ? p/ YE = 300,00um

DA = Y
Y=C+I
Y = 20 + 0,75Y + 40
0,25Y = 60
Y = 240

Y = . DA = (1 / (1 - 0,75)) = 4
300 240 = 4 . DA
DA = I = 15

Prova real
Y = 240 Y = 300
C = 200 C = 245
I = 40 I = 55

*ECONOMIA FECHADA E COM GOVERNO

O governo afeta a atividade econmica de duas maneiras:

De maneira direta atravs dos gastos G alterando a DA DA = C + I + G
De forma indireta mudando a relao entre C e Y atravs da TA e TR
C = C + cYd
Yd = Y + TR TA Yd = C + S

G = G e TR = TR Variveis exgenas autnomas e

Subordinadas ao controle das autoridades econmicas

TA = tY t = alquota sobre a renda

C = C + c.(Y TA + TR)
c p.m.c da Yd
C = C + c.(Y Ty + TR)
c.(1 t) p.m.c da Y
C = C + c.[(1 - t).Y + TR]
C = C + c. TR + c.(1 t).Y
Y = _____1____ . (DA)
DA = C + I + G 1 -(c.(1 t))
DA = C + c TR + c.(1 t).Y + I + G
= ____1____
1 -(c.(1 t))

12
 DA = C + c TR + I + G
DA = DA + c.(1 T).Y

VARIAO DE G OU TR

DA
DA = DA + c.( 1 t ).Y
E

DA = DA + c.( 1 t ).Y

DA c.( 1 t )

E
G ou TR
DA

45
0
Y

VARIAO DE t

DA
DA = DA + c.( 1 t ).Y
E

DA = DA + c.( 1 t ).Y
c.( 1 t )

DA t

45
0
Y

Y = . G
Y = . TR

Y = 100,00um
t = 0,3 t = 0,2
c = 0,8

Y = -(t .c .Y).(1/(1-(c.(1 t)))

13
Y = -(-0,1.100.0,8).(2,78)
Y = 0,8 . 2,78
Y = 22,22

TA = t.Y TA = t.Y
TA = 0,3.(100) TA = 0,2.(122,22)
TA = 30,00um TA = 24,44um

Y = Y + Y
Y = 100 + 22,22 Y = 122,22um
EQUILIBRIO NO MERCADO MONETRIO

Y = DA MOEDA

Motivos para demanda por moeda:

- especulao / precauo / transao

L t + p = f (Y)
L s = f (i)

L = k .Y h .i
k = proporo da renda retida em forma de moeda
h = sensibilidade da demanda por moeda com relao a taxa de juros i

i M/P
(oferta real de moeda)

iE E

0
L

FUNO INVESTIMENTO:

Eficincia marginal do capital retorno

EMgK < i no investe
EMgK > i investe

I = I bi bi = sensibilidade do investimento com relao a taxa de juros

DA = C + I + G
DA = ( C + c TR + c.(1 t).Y ) + ( I bi ) + G
DA = C + c TR + I + G
DA = DA + c.(1 t ).Y - bi
c = c.(1 t)

14
DA = DA + c.Y bi

DA = Y
Y = DA + c.Y bi
Y - c.Y = DA bi
Y.(1 - c) = ( DA bi )
Y = (1/(1- c)) . ( DA bi )

= (1/(1- c))

Y = . ( DA bi )

Exerccio 1
C = 25 + 0,8.Yd / TA = 0,25.Y / TR = 5 / G = 80 / I = 15
1 - / 2 - Y G = 100um / 3 - Grfico

1 - = 1 / (1 c.( 1 t))
= 1 / (1 0,8.( 1 0,25 )
= 2,5

2a - Y = DA . DA = C + I + G + TR.c
Y = 124 . 2,5 DA = 25 + 15 + 80 + (0,8 . 5)
Y = 310um DA = 124

2b Y = DA . DA = C + I + G + TR.c
Y = 124 . 2,5 DA = 25 + 15 + 180 + (0,8 . 5)
Y = 310um DA = 224
DA
2c Y = . ( DA)
DA = DA + c.( 1 t ).Y
Y = 2,5 . 100
E
Y = 250um DA = DA + c.( 1 t ).Y
DA = 224
E
DA = 124

0
310 560 Y
Exerccio 2
C = 25 + 0,8.Yd / TA = 0,25.Y / TR = 5 / G = 46 / I = 10
1 - / 2 - Y G = 10um / 3 - Grfico

1 - = 1 / (1 c.( 1 t))
= 1 / (1 0,8.( 1 0,25 )
= 2,5

2a - Y = DA . DA = C + I + G + TR.c
Y = 80 . 2,5 DA = 25 + 15 + 46 + (0,8 . 5)
Y = 200um DA = 80

15
2b Y = DA . DA = C + I + G + TR.c
Y = 90 . 2,5 DA = 25 + 15 + 56 + (0,8 . 5)
Y = 225um DA = 90
DA
2c Y = . ( DA)
DA = DA + c.( 1 t ).Y
Y = 2,5 . 10
E
Y = 25um DA = DA + c.( 1 t ).Y
DA = 90
E
DA = 80

0
200 225 Y
ECONOMIA MONETRIA

Motivos para demanda por moeda:

Transao escola clssica
precauo + neoclssica Keynes
especulao

L = f ( Y, i ) L = k.Y h.i
Sensibilidade da demanda por moeda com relao a i
Proporo da renda retida em forma de moeda

i M/P M/P

E REDUO
iE COMPULSRIO

iE E

L = k.Y h.i

0
L , M/P

AUMENTO DA RENDA ( Y > Y )

ENDOGENA

i M/P i
LIQUIDEZ
E LM MONETRIA
iE
i E

iE
E i E
L = k.Y h.i

L = k.Y h.i
0 0
L , M/P Y Y Y EXOGENA

16
CURVA LM DEFINIO

A curva LM uma curva formada por pontos em equilbrio no mercado monetrio dada
combinaes de renda e taxa de juros.

MERCADO REAL

FUNO INVESTIMENTO

I = I b.i
b = sensibilidade do investimento em ralao a taxa de juros
DA = C + I + G
DA = C + TR.c + c.(1 t).Y + I b.i + G
DA = DA b.i + c.(1 t).Y REDUZ i , AUMENTA Y
Y = . ( DA b.i )
DA

DA = DA b.i + c.(1 t).Y

E
DA = DA b.i + c.(1 t).Y
DA b.i

DA b.i E

Y Y Y

DERIVAO GRFICA
DA DA FUNO IS

DA = DA b.i + c.(1 t).Y

E
DA = DA b.i + c.(1 t).Y
DA b.i

DA b.i E

Y Y Y
i0

E
i
IS
0
Y Y Y
17
 E

CURVA IS DEFINIO:

A curva IS uma curva formada por pontos em equilbrio no mercado real dada um
combinao de taxas de juros e renda.

DESLOCAMENTOS DA CURVA IS
DA

DA = DA + c.( 1-t ).Y b.i

E DA = DA + c.( 1-t ).Y b.i

DA b.i
G

DA b.i E

45

0
Y Y Y

i
E E

IS IS
0
Y Y Y

A curva IS deslocada paralelamente por alteraes nas variveis que afetam a

renda de equilbrio da economia, excluindo a taxa de juros ( i so representados por
pontos em uma mesma funo IS).
As variveis que alteram o nvel de renda (excluindo a taxa de juros) so as que
compe a Demanda Agregada Autnoma ( DA ), principalmente as vinculadas a poltica
fiscal (TR, G), pois as demais so variveis no controladas e que dificilmente sofrem
alteraes no curto prazo.

18
 O deslocamento da curva IS uma representao de que a renda aumentou e a taxa
de juros permaneceu inalterada

A INCLINAO DA CURVA IS

A inclinao da curva IS determinada pela sensibilidade do investimento com

relao a taxa de juros (b).
A curva IS ser mais horizontal quando maior for o b, pois maiores sero as
variaes do investimento e consequentemente da DA e da Y, para sistemas
econmicos com uma elevada sensibilidade do investimento com relao a taxa de juros
(b)

DA
DA = DA + c.( 1-t ).Y b.i MAIOR b
E

DA = DA + c.( 1-t ).Y b.i MENOR b

I
DA b.i
E DA = DA + c.( 1-t ).Y b.i

DA b.i
I
DA b.i E

45
0
Y Y Y Y
i

i
E

DA = DA + c.Y b.i
DAi AE
E
DA =ISDA + c .Y b.i
E IS
DA = DA + c .Y b.i
0
Y AY Y Y
DA = DA + c .Y b.i
DA b.i

O segundo fator que determina Ea inclinao da curva IS a propenso marginal a consumir

DA b.i
da renda ( c = c.( 1 t ) ).
Quanto maior for o 0 c mais
45
horizontal ser a curva IS.
Y Y Y Y Y
i

i A
E

A
i
E

IS
IS
0
Y Y Y Y Y
19
 A sensibilidade do investimento com relao a taxa de juros (b) afeta de maneira
direta o crescimento da renda, pois quanto maior for b maiores sero as variaes do
I, Y, e da DA a partir de uma determinada variao na taxa de juros.
No caso de c e do efeito desta sobre a inclinao da IS a variao no ocorre de
maneira direta, ou seja no determinada diretamente pela taxa de juros, mas sim pelas
variaes do C e da DA que sero assistidas aps a variao da Y realizada para
cobrir a reduo de estoques.

PONTOS FORA DA CURVA IS

DA

DA = DA + c .Y bi
E
DA bi
DA = DA + c .Y bi
E
DA bi

45
0 PONTO A excesso de demanda por bens EDB
Y Y Y
i ponto desequilbrio com EDB
i muito baixa ou prod. Insuficiente p/ demanda
i ou prod. Caminha p/ taxa natural equilbrio
E pontos a esquerda da IS EDB
A
i
PONTO B excesso de oferta por bens EOB
i E ponto desequilbrio com EOB
B i muito alta ou produo em excesso
i ou prod. Caminha p/ taxa natural equilbrio
0 pontos a direita da IS EOB
i Y W/P Y
(W/P) Y i LM
LM

DESLOCAMENTOS
iE
DA CURVA LM
i

iE i

0 0
L, W/P Y Y
20
 A curva LM deslocada por mudanas na oferta monetria, um aumento da W/P desloca
positivamente a funo LM, pois reduz a i sem que tenha ocorrido uma reduo do nvel
de renda e vice-versa.

INCLINAO DA FUNO LM

GRAFICO A h > k MAIS SENSVEL A i GRAFICO B h < k MAIS SENSVEL A Y

i W/P i i W/P i
LM
LM
E E E
i i E
i i
L
i
i i
E L E
i
L E
E
L
0 0 0 0
L, W/P Y Y Y L, W/P Y Y Y

QUANTO h k MAIS HORIZONTAL SER A LM QUANTO k h MAIS VERTICAL SER A LM

L = k .Y h .i
100% = Y / i

Os motivos para demanda por moeda so complementares, ou seja, quanto

maior for a influncia do nvel de renda sobre a demanda por moeda, menor
ser a influncia da taxa de juros sobre a demanda por moeda e vice-versa

i M/P i
QuantoEmaior for a proporo da renda retida na forma de moeda (k),
L M maiores sero
iE Aas variaes da taxa de juros para uma determinadaAvariao do nvel da renda, pois os
i E
agentes iro reter grandes quantidades da ativos monetrios, fazendo com que o preo
deste aumente (aumento da taxa de juros), logo a LM ser mais vertical e vice-versa
iE B
Importante observar que os fatores que determinaram a demanda por moeda so
i B
E
complementares, ou seja, quanto E
L = k.Y h.i mais a demanda por moeda depender da taxa de juros
menos ela ira depender do nvel de renda e vice-versa.
L = k.Y h.i
PONTOS
0 FORA DA CURVA LM 0
L , M/P Y Y Y

A excesso de oferta de moeda EOM B excesso de demanda de moeda EDM

baixa a taxa de juros aumenta a taxa de juros
pontos a esquerda da LM EOM pontos a direita da LM EDM

21
A INTEGRAO IS / LM

PONTOS FORA DA IS/LM

i
A
LM
PONTO A EOB / EOM Y / i

iE B PONTO B EDB / EOM Y / i

E D

PONTO C EDB / EDM Y / i

C
IS PONTO D EOB / EDM Y / i
0
YE Y

POLITICA FISCAL NA IS / LM

AUMENTO DOS GASTOS DO GOVERNO(CROWDING OUT) OU TRANSFERNCIAS

i * Um aumento de G sobre o equilbrio IS / LM ir

LM deslocar para a direita a funo IS, trazendo com
E conseqncia um aumento da Y da i.
iE * O aumento do G ira aumentar a YE no mercado
E real sem que a mesma tenha sofrido influncia da i
iE
E portanto trata-se de um deslocamento da funo IS.
IS
* Um nvel de Y mais elevado ir aumentar a demanda
por moeda (L) levando o mercado monetrio a uma
IS
situao de desequilbrio (E).
0 * O desequilbrio no mercado monetrio ir pressionar a
YE YE YE Y
i fazendo com que a mesma tenha elevao, que ir
i
determinar uma reduo do I privado e
LM
consequentemente da YE(E).
E
iE E
REDUO DOS GASTOS OU TRANFERNCIAS
E
iE

IS
IS

0
YE YE YE Y
22
 MODELO COMPLETO DAS VARIAES NO MERCADO REAL E MONETRIO E NO
MOEDLO IS / LM COM UM AUMENTO DO G.

DA
MERCADO REAL
1 PASSO
DA = DA + c . Y b. i
E
DA = DA + c . Y b. i
E DA = DA + c . Y b. i
DA b. i
DA b. i 3 PASSO
E
DA b. i

0
Y Y Y Y

MERCADO MONETRIO
2 PASSO MODELO IS / LM
i i
W/P
LM
E
E iE
iE
E
iE iE
E E

L = k .Y h . i IS
IS
L = k .Y h . i
0 0
L , W/P YE YE YE Y

i
LM
REDUO DA ALIQUOTA DO IMPOSTO (t)
E
iE
E
iE
E
IS

IS

0
YE YE YE Y
23
CROWDING OUT

i
LM
E
iE
E O efeito Crodiwg Out trata da
iE reduo do investimento privado
E
como conseqncia de um aumento
IS
dos gatos do governo, ou seja, a
substituio do gasto do setor
IS privado por gastos do setor publico.
0
YE YE YE Y

EFICINCIA DA POLITCA FISCAL NO MODELO IS/LM

A B
i i
LM

E
iE LM

iE E
iE
E E C.O.
C.O. iE

IS IS IS IS

0 0
YE YE Y YE YE Y
A poltica fiscal ser mais eficiente quanto maior for a horizontalizao da curva LM, ou
seja, quanto mais horizontal for a curva LM mais eficiente ser a poltica fiscal. Tal fato
ocorre porque quando temos uma LM mais vertical como no caso da A, os agentes retm

24
 grande parte da variao da renda na forma de moeda, causando uma maior variao na i e
trazendo como conseqncia um maior efeito Crowding Out.

DOIS CASOS EXTREMOS

1 - O CASO CLSSICO, OU EFEITO CRODWING OUT PERFEITO

De acordo com a escola Clssica o equilbrio do Mercado Monetrio independe a i sendo

exclusivamente determinado pelo nvel de Y (teoria quantitativa da moeda). O que ir
resultar em um LM vertical.
Dessa maneira um G exige uma maior demanda por S o que ir resultar em uma
elevao da i que terminar por enibir o Iprivado no mesmo montante de elevao dos
G. O I reduz no mesmo valor do G.

i LM
iE E
Uma adoo de poltica expancionista
( G, ou TR), ir acarretar uma
reduo nos I de igual valor, ou seja no
I ser eficaz, apenas uma troca entre o
iE E
G governo e o setor privado.
IS IS
0 YE Y

2 - A ARMADILHA DA LIQUIDEZ (KEYNES)

i
Na armadilha da liquidez a poltica fiscal perfeitamente
L = k.Y h.i
eficiente sendo que um do nvel de Y no traz
variaes na i insistindo assim o efeito Crowing Out. Os
motivos que levam a i a no sofrer variaes que a i
iE LM est to baixa que os agentes no acreditam em
significativa nesta. Sem alterao na i no existir efeito
Crowing Out.
Outra explicao para que a i no sogra alterao que
IS IS
um do nvel de Y no causa variaes na L
0
YE YE Y suficiente para causar uma elevao da i.

POLITICA MONETRIA NO MODELO IS/LM

Aumento da W/P
LM LM
i

iE
E
iE E

IS
0
YE YE Y
25
EFICINCIA DA POLITICA MONETRIA NO MODELO IS/LM

A eficincia da poltica monetria est diretamente ligada inclinao da funo IS.

Quanto mais horizontal for a funo IS, mais eficiente ser a poltica monetria, ou seja,
quanto maior for o b e maior for o c, mais horizontal ser a curva IS, e portanto mais
eficiente ser a poltica monetria.

LM LM LM LM
i i

iE
E iE E
E
iE
iE E
IS
IS
0 0
YE YE Y YE YE Y

MACROECONOMIA COM MERCADO EXTERNO

DA = Y Equilbrio
DA = C + I + G + NX
C = c + c TR + c.( 1 t ).Y
I = I bi
G = G
NX = vr m.Y + X
v = Sensibilidade das exportaes lquidas com relao a taxa de cmbio.
r = Taxa de cmbio
m = Propenso marginal a importar
X = Exportaes autnomas so funo da renda do resto do mundo (Yf),
que uma vriavel exgena e no controlvel.

26
Y = C + c TR + c. ( 1 t ).Y + I b. i + G + v. r m.Y + X
DA = C + c TR + I + G + X

Y = DA + c. ( 1 t ).Y b. i + v. r + m.Y
c = c. ( 1 t )

Y = DA + c.Y b. i + v. r + m.Y
Y - c.Y + m.Y = DA b. i + v. r
Y( 1 - c + m ) = DA b. i + v. r
Y= 1 . DA b. i + v. r
(1 - c + m)
= 1 Multiplicador Keynesiano para uma economia aberta e com governo
(1 - c + m)

Y = . ( DA + v. r b. i ) (DA = Y Equilbrio na IS)

EFEITOS DAS VARIVEIS LIGADAS AS NX COM RELAAO A FUNO IS

INCLINAO DA IS
A propenso marginal a importar (m) afeta a inclinao da funo IS.
m IS mais vertical
m IS mais horizontal
DA A
DA =...

DA = DA m.Y + c .Y b.i ( m )

E DA =...
DA b.i +v.r A
DA = DA m.Y + c .Y b.i ( m )

DA b.i + v.r E

45

0
Y Y Y Y Y
i
A
i
E

A
i
E
IS
IS

0
Y Y Y Y Y

27
 DESLOCAMENTO DA FUNO IS (r, X)
- r IS desloca para direita
- X IS desloca para direita

O MODELO IS/LM/BP

BP o registro contbil das transaes comerciais e financeiras que foram

verificados durante determinado perodo de tempo entre os agentes de um sistema
econmico e os agentes do resto do mundo

BP
BC MK
BS EMPRSTIMO
TU AMORTIZAO

STC INVESTIMENTO

0
EQUILIBRIO

BP
STC MK
+
+
0 (SALDO)
Y - + i
A FUNO BP COM MOBILIDADE IMPERFEITA DE CAPITAL
i
A funo BP com mobilidade imperfeita de capitais
BP positivamente inclinada por que um Y traz um efeito
negativo sobre o STC e consequentemente sobre a BP, para
eliminar o efeito negativo necessrio um i que estimula
a entrada de K suficiente para cobrir a reduo do STC

0
Y

Ai FUNO BP COM MOBILIDADE PERFEITA DE CAPITAL ( MUDELL-FLENING )

i = taxa de juros interna A funo BP com perfeita mobilidade de capital
if = taxa de juros resto horizontal, porque eventuais dficits em transaes
do mundo correntes sero cobertos por entrada de K desde que
i = if BP a i interna seja igual a if do resto do mundo.

0
Y 28
 O MODELO IS/LM/BP COM PERFEITA MOBILIDADE DE CAPITAL

i LM i
LM
SUPERVIT

i = if BP i = if BP
DFICIT
IS
IS
0 Y i 0 Y
LM

i = if BP EQUILBRIO

IS
O MODELO IS/LM/BP COM PERFEITA
0 MOBILIDADE DE CAPITAL
Y
CMBIO FLEXVEL

ADOO DE POLITICA FISCAL

AUMENTO DOS GASTOS DO GOVERNO
i
LM 1 EQUILBRIO
2 AUMENTO DO G
3 DESLOCAMENTO DA IS P/ DIREITA
r
iE > if 4 AUMENTO DA L
i = if BP 5 AUMENTO DA i
E G 6 M.K. AUMENTOU
7 QUEDA NA r
IS
IS 8 QUEDA NA NX
0 9 DESLOCAMENTO DA IS P/ ESQUERDA
Y

iADOO DE POLITICA MONETRIA - EXPANCIONISTA

LM
AUMENTO DA OFERTA REAL DELM
MOEDA

1 EQUILIBRIO
E E
i = if BP 2 DA W/P DA i
M/P E
iE < if r IS
IS
0
Y 29
 3 DESLOCA LM PARA DIREITA
4 FUGA DE CAPITAIS
5 AUMENTO DA r
6 VARIAO POSITIVA NA NX
7 DA D - DA Y VIA E
8 DESLOCAMENTO DA IS P/ DIR
9 - DA Y - DA i

ADOO DE POLITICA MONETRIA - CONTENCIONISTA

DIMINUI OFERTA REAL DE MOEDA

i
LM LM 1 EQUILIBRIO
2 DA W/P DA i
M/P 3 DESLOCA LM P/ ESQUERDA
r E
iE > if
4 ENTRADA DE CAPITAIS
E E 5 QUEDA DA r
i = if BP
6 VARIAO NEGATIVA NA NX
IS 7 DAM - DA Y
IS 8 DESLOCAMENTO DA IS P/ ESQ
0 9 - DA Y - DA i
Y

O MODELO IS/LM/BP COM PERFEITA MOBILIDADE DE CAPITAL

CMBIO FIXO

ADOO DE POLITICA FISCAL EXPANCIONISTA

AUMENTO DOS GASTOS DO GOVERNO

i
LM Um G via E traz Y e como
conseqncia um i trazendo um
E aumento no fluxo de capitais. Est
iE > if
situao com cmbio fixo no deve ser
E mantida no longo prazo tendo em vista
i = if BP
uma presso para a valorizao da
moeda nacional.
IS
IS
i
0 LM
Um G via E traz uma Y e
Y
como conseqncia uma i causando
E uma fuga de capitais. Est situao com
i= ifADOO DE POLITICA FISCAL
BP CONTENCIONISTA
cmbio fixo no deve ser mantida no
DIMINUI OS GASTOS DO GOVERNO
E longo prazo tendo em vista uma presso
iE < if
para a desvalorizao da moeda
nacional.
IS
IS
0
Y 30
 ADOO DE POLITICA MONETRIA EXPANCIONISTA
AUMENTA DA W/P

i
LM LM
Um W/P causara uma i
trazendo como conseqncia
uma fuga de capitais,
considerando cmbio fixo a r
E
i = if BP ser sustentada pelas reservas
internas. Est situao torna-se
E insustentvel no longo prazo
iE < if
IS tendo em vista o esgotamento das
ADOO
0 DE POLITICA MONETRIA CONTENCIONISTA
reservas cambiais.
QUEDA DA W/P Y

i
LM LM Uma W/P causara um i
trazendo como conseqncia uma
E entrada de capitais. Est situao
iE > if
torna-se insustentvel no longo
E prazo tendo em vista a presso
i = if BP
para desvalorizao da moeda
interna.
IS

0
Y

O MODELO IS/LM/BP COM IMPERFEITA MOBILIDADE DE CAPITAL

i
A funo BP com mobilidade imperfeita de capitais
BP positivamente inclinada por que um Y traz um efeito
negativo sobre o STC e consequentemente sobre a BP, para
eliminar o efeito negativo necessrio um i que estimula
a entrada de K suficiente para cobrir a reduo do STC

0
Y

31
 INCLINAO DA FUNO BP

m PROPENSO MARGINAL A IMPORTAR

i
Quanto maior for a m mais vertical ser
BP - m a BP.
Quanto maior for a m maior ser a
BP - m variao nas importaes a partir de uma
variao do nvel de Y, o que ser
traduzida em uma reduo do STC,
assim ser necessria uma grande entrada
de K que por sua vez estimulada por
uma grande variao na i .
0 E vice-versa
Y

MOBILIDADE DE CAPITAL
Quanto maior a mobilidade de capital o BP ser mais horizontal

DESLOCAMENTO DA FUNO BP

1 MOTIVO VARIAO DA r

BP
i
BP Uma variao da r desloca a funo BP,
-r
iB pois muda a relao entre nvel de Y e i de
BP
equilbrio do BP
+r
Um r traz uma elevao nas NX e como
iE conseqncia efeitos positivos sobre o STC,
desta maneira o pas reduz a sua dependncia
com relao a capital financeiro, sendo que a
iA i necessria para equilibrar o BP pode ser
menor inverso verdadeiro
0
Y Y +r BP desloca para direita
- r BP desloca para esquerda

BP
i
2 MOTIVO VARIAO BP DA Y Uma
MUNDIAL
variao da Y mundial desloca a funo
X
iB BP, pois muda a relao entre nvel de Y e
BP
i de equilbrio do BP
X
Um Ymundial traz uma elevao nas X
iE e como conseqncia efeitos positivos sobre o
STC, desta maneira o pas reduz a sua
dependncia com relao a capital financeiro,
iA sendo que a i necessria para equilibrar o
BP pode ser menor inverso verdadeiro
0
Y Y X BP desloca para direita
X BP desloca para esquerda
32
EXEMPLO BP
BP
+r
i
LM
E

E NX
G
IS
IS
IS
0
O MODELO IS / LM / BP COM MOBILIDADE IMPERFEITA DEYCAPITAL

CMBIO FLEXVEL

ADOO DE POLITICA MONETRIA EXPANCIONISTA

i
LM LM

BP
iE E BP

iE E
E
iE

IS IS
0
YE YE YE Y
- De acordo com o modelo IS/LM/BP com M.I.K em cmbio flexvel, considerando ainda
um equilbrio inicial do mercado interno e externo, teremos que um W/P ira deslocar
positivamente a funo LM levando a economia a uma situao de dficit no BP.
- O dficit do BP gerado por dois motivos: 1 que a i causa uma menor entrada de
K; 2 pelo I que foi estimulado pela Y.
- A situao deficitria no BP ira causar uma elevao na r fazendo com que o preo
relativo dos bens produzidos internamente seja reduzido, aumentando assim as nossas
NX.

33
- O NX implica que a i para equilibrar o BP dado um determinado nvel de Y
devera ser menor, desta maneira a funo BP sofre um deslocamento positivo.
- A r tambm ira causar um outro movimento no grfico, que o deslocamento da
funo IS pois com o NX teremos um D por produtos domsticos que por sua vez
estimulara a Y de equilbrio.

ADOO DE POLITICA MONETRIA CONTENCIONISTA

i
LM LM
E BP
iE
E BP
iE
iE
E

IS IS
0
YE YE YE Y
- A partir do equilbrio IS/LM/BP (ponto E) uma W/P ira deslocar a funo LM para a
esquerda acarretando um i e via I uma reduo do nvel interno de Y.
- O novo ponto de equilbrio no mercado interno (E) gera uma situao de supervit com
relao ao setor eterno.
- O supervit foi gerado por dois motivos: 1 uma reduo do nvel de Y que reduz as
nossa M trazendo um efeito positivo sobre o BP ; 2 a elevao da i que atrae
capitais financeiros induzindo tambm ao supervit no BP
- A situao superavitria faz com que a moeda interna tenha uma valorizao ( r ),
levando a um M e X assim para um determinado nvel de Y a i que equilibra
o BP dever ser maior, ou seja, ocorre um deslocamento negativo da funo BP
- O M e a X reduzira a D por pronutos nacionais trazendo uma retrao da Y de
equilbrio. Sendo este efeito representado por um deslocamento negativo da funo IS at
que a economia restabelea seu equilbrio.

ADOO DE POLITICA FISCAL EXPANCIONISTA

i
LM
Go, ro G1, r1 G1, ro
-r
E BP(r1)
iE
BP(r0)
E +r
iE

iE
E
G IS
IS IS
0
YE YE YE Y

34
- A partir da situao de equilbrio inicial IS/LM/BP um G ira deslocar a funo IS
gerando supervit no BP (E).
- Como resultado deste supervit no BP teremos uma valorizao da moeda nacional ( r)
.A r trar um efeito negativo sobre nossas NX sendo necessrio uma maior entrada
de K via elevao da i deslocamento negativo da funo BP.
- A NX tambm ira deslocar negativamente a funo IS pois teremos uma reduo da
D por bens domsticos e consequentemente da Y de equilbrio.

ADOO DE POLITICA FISCAL EXPANCIONISTA RESULTADO ALTERNATIVO

FUNO BP MAIS VERTICAL QUE A FUNO LM
i
G1, r0 BP BP
G0, r0
LM

iE
E E
iE
iE E
IS IS IS G1, r1
0
YE YE YE Y
- A partir do equilbrio interno e externo (E) um G ira deslocar a funo IS para a direita
causando uma elevao do nvel de Y, e via L uma i.
- importante observar que dada a pequena mobilidade da capital e elevada m o G
levou a economia a uma situao de dficit no BP (E), pois o efeito negativo do
crescimento da Y sobre o BP foi superior ao efeito positivo da i sobre o mesmo.
- A partir do dficit do BP teremos uma desvalorizao da moeda nacional (r), pois a
sada de divisas est sendo maior do que a entrada.
- Com o r teremos uma maior entrada de divisas atravs das movimentaes comerciais
(NX), o que ira permitir termos uma i menor para o equilbrio do BP, desta maneira
teremos um deslocamento da BP BP no mexe na i.
- Com o NX a demanda por produtos domsticos ira aumentar, trazendo tambm
crescimento na Y interna de equilbrio, deslocando a funo IS a a nova situao de
equilbrio interno IS/LM/BP(E).

ADOO DE POLITICA FISCAL CONTRACIONISTA

i
LM
G1, ro G1, r1 G0, ro
+r
E BP(r0)
iE
BP(r1)
E -r
iE

iE
E
G IS
IS IS
0
YE YE YE Y

35
- Uma G ira deslocar negativamente a funo IS causando uma reduo do nvel de Y
e atravs da L uma i da economia.
- Apesar do fato de que a Y tem efeitos positivos sobre o BP a economia ira geras um
dficit de pagamentos insipiente motivado pela i que tem um efeito negativo sobre o
BP maior do que o efeito positivo causado pela Y.
- O dficit do BP leva a um r o que ira estimular as NX, deslocando positivamente
as funes BP e IS at que a economia atinja novamente o equilbrio interno e externo.

ADOO DE POLITICA FISCAL CONTRACIONISTA RESULTADO ALTERNATIVO

FUNO BP MAIS VERTICAL QUE A FUNO LM
i
G1, r0 BP BP
G1, r1 LM

iE
E
iE E
iE E
IS IS IS G0, r0
0
- No caso do resultado alternativo
YE umaYE G,
YE como sempreY ira reduzir Y e a i,
todavia de maneira diferente ao grfico anterior a economia ira atingir uma situao de
supervit no BP.
- O supervit originado pelo fato de que a M causada pela Y so maiores do que a
queda de entrada de K resultante da i.
- O supervit ira induzir a uma r que por sua vez trar reflexos negativos sobre o BP,
como conseqncia teremos o deslocamento negativo na funo IS.

QUEDA NAS EXPORTAES AUTNOMAS OU QUEDA NA RENDA MUNDIAL

LM
i BP (X1, ro)

BP ( Xo, ro) = BP (X1,r1)

iE=iE
E = E

iE IS ( Xo, ro) = IS (X1,r1)

E
IS (X1, ro)
0 Y
Y YE = YE

- Uma reduo na Y mundial resultar em uma X, desta maneira para compensar a

sada de divisas ocorrida pela transaes correntes ser necessrio uma i elevada
deslocando a BP.

36
- A X tambm trar reflexos sobre o nvel de Y interna, ou seja, ocorre um
deslocamento negativo da funes IS e BP.
- Os deslocamentos negativos das funes IS e BP levam a economia a uma situao
deficitria.
- Aps o dficit teremos um r que ira estimular nossas X trazendo como
conseqncia um deslocamento positivo das funes BP e IS , fazendo com que a
economia retorne a situao de equilbrio inicial, porm com uma r mais elevada.

AUMENTO NAS EXPORTAES AUTNOMAS OU AUMENTO NA RENDA

MUNDIAL

MACROECONOMIA KALECKIANA (KALECKI)

1 Influncias
- Marx
- Rosa Luxemburgo
- Tugan Baranowski

Kalecki critica Marx, que afirmava que para que o capitalista realize a mais valia, deve-se ter
a troca.

2 Hipteses

Os trabalhadores gastam o que ganham, e os capitalistas, ganham o que gastam

As hipteses simplicadoras
duas classes sociais: trabalhadores e capitalistas
duas categorias de renda W-salrios e P-Lucros
economia fechada ou (X = M)
economia sem governo
no considera as depreciaes
no existem transaes intermedirias de bens entre os setores. Cada setor produz seus
prprios bens intermedirios
acumulao de estoque = 0
s os capitalistas investem

37
O importante em Kalecky entender que a demanda agregada que determina o crescimento
econmico.

A diferena bsica de Kalecky para keynes est na questo da taxa de juros.

3 Clculo do Produto do Sistema Econmico

a) pela tica da renda: Y = P + W (P = lucro; W = salrio)

b) pela tica do produto: VBP = (P x Q) ; VBP - Transaes intermedirias = VAB = Y

Y = Bck + Bk + Bcw (Bck = bens de consumo dos capital.; Bk = bens K; Bcw = bens de
cons. dos trabalhad.)

c) pela tica do dispndio ou da demanda, ou do gasto: Y = I + Ck + Cw

(I = investimentos; Ck = consumo dos capitalistas; Cw = consumo dos trabalhadores).

4 Desenvolvimento do Esquema Tridepartamental

Departamento Categoria de bens Gastos (demanda) Renda

produzidos
D1 Bk (computador) I P1 + W1
D2 Bck (iate) Ck P2 + W2
D3 Bcw (farinha) Cw P3 + W3
Total da Economia Y = Bk + Bck + Bcw Y = I + Ck + Cw Y=P+W

Trs formas de determinar o produto da economia.

Y = Bk + Bck + Bcw = I + Ck + Cw = P+W

Partindo de: I + Ck + Cw = P + W

Se: W = Cw (O trabalhador consome tudo o que gasta salrios dos trabalhadores igual ao
seu consumo)

Ento: P = I + Ck (o capitalista ganha o que gasta) - (notar que I pertence ao D1 e Ck ao

D2)

38
O D3 dependente do sistema econmico. S existe porque os trabalhadores consomem.
Recebe apenas salrios.

Partindo de: P = I + Ck Onde: ( P = P1 + P2 + P3 ; I = P1 + W1 e Ck = P2 + W2 ),

Ento: P1 + P2 + P3 = P1 + W1 + P2 + W2

Logo: P3 = W1 + W2

Departamentos
D1 D2 D3 .
P1 P2 P3 P
W1 W2 W3 W
I Ck Cw Y

Observaes:
As decises de consumir e investir dos capitalistas iro determinar o nvel de lucro, a
massa de salrios e a renda da economia como um todo.
capitalista, quando consome, consome bens de luxo e bens para a satisfao das
necessidades bsicas.
Salrio e lucro so a renda da economia.

Departamento D3

Faturamento - Custo = Lucro (o gasto que os consumidores tm representa o faturamento do

D3)

Partindo de: Cw - W3 = P3 , Onde: Cw = W

(W3 o custo do D3)

temos que: W - W3 = P3
Mas: W = W1 + W2 + W3
W1 + W2 + W3 - W3 = P3

Logo: P3 = W1 + W2

Exerccio
I = 500 ; Ck = 1.000 ; w1 = W1 / I = 0,2 ; w2 = W2 / Ck = 0,25 ; w3 = W3/Cw =
0,5

w a proporo dos salrios na renda.

D1 D2 D3
.

39
P1 = 400 P2 = 750 P3 = W1 + W2 = 350 P = I + Ck = 1.500
W1 = w/I = 100 W2 = 250 W3 = 350 W = W1 + W2 + W3 = 700
I = 500 Ck = 1.000 Cw = 700 Y = 2.200

O lucro do capitalista determinado pelo investimento e pelo consumo dos capitalistas

Concluses:
O ponto importante que o investimento e o consumo dos capitalistas que determinam o
crescimento da economia.

As decises de consumir e investir dos capitalistas iro determinar o lucro total desse sistema
econmico (P = I + Ck), pois o investimento determina o lucro do departamento 1 e o
consumo dos capitalistas determina o lucro do departamento 2. O que determina o lucro
do departamento 3 o salrio dos trabalhadores do departamento 1 e 2 (P3 = W - W3). O
que determina o salrio do departamento 1 e 2 o investimento e o consumo dos capitalistas
dos departamentos 1 e 2. O consumo dos trabalhadores dos departamentos 1 e 2 se realizar
no departamento 3, junto com os trabalhadores do departamento 3.
Assim, investimento e consumo dos capitalistas determinam:
1) o nvel de lucro (P = I + Ck);
2) salrios (I Y - considerando os parmetros q e w ; e Y W, atravs de W =
wY), conforme ser visto adiante;
3) a renda ou o produto da economia (Y = I + Ck + Cw).

O MULTIPLICADOR DOS LUCROS

FUNO CONSUMO DOS CAPITALISTAS

Ck = A + qP (1)

Ck consumo dos capitalistas

A consumo autnomo (consumo independente de do valor das outras variveis. Mesmo
que o lucro seja zero, existe o consumo autnomo.
q propenso marginal a consumir dos lucros (quanto vai variar o consumo dos
capitalistas, dada uma variao do lucro). Analogamente, pode-se imaginar o que
aconteceria com o consumo, se houvesse um aumento do salrio. O consumo cresce
menos que proporcional, pois uma parte poupada.
q varia entre 0 e 1 (0 < q < 1)
q = Ck / P
P lucro A partir da equao 2, tem-se que uma variao autnoma
no investimento geraria uma elevao em igual valor nos
Se: P = Ck + I (2) lucros. Esta variao nos lucros ir gerar uma variao no
consumo Ck na proporo q. Esta variao no consumo ir
Substituindo (1) em (2) temos que: gerar uma variao no lucro P, que ir gerar uma nova
variao no consumo Ck, na mesma proporo q. O ciclo se
repete, de forma que a variao total do lucro, em funo da
P = A + qP + I variao autnoma do investimento expressa pela frmula
A.

40
P - qP = A + I
P(1 - q) = A + I
P = [1 / (1 - q)] x (A + I)

Portanto:
P = [1 / (1 - q)] I 1 / (1 - q) multiplicador dos lucros (A)

Como 0 < q < 1, o multiplicador [1 / (1 - q)] sempre maior ou igual a 1.

Como o multiplicador maior ou igual a 1, se ocorrer uma variao dos
investimentos, ocorre uma variao igual ou maior no lucro.

Exerccio:
Determine a variao dos lucros, o novo lucro, o novo investimento e o novo consumo dos
capitalistas com os seguintes dados:
P = 2.500 ; I = 600 ; Ck = 1.900 ; A = 400 ; q = 0,6 ; I = 200
Provas:
P = Ck + I Ck = A + qP
P = 600 + 1.900 P = 2.500 (ok) Ck = 400 + 0,6 x 2.500 Ck = 1.900 (ok)

P = [1 / (1 - q)] x I P = 2,5 x 200 P = 500

P = P + P P = 2.500 + 500 P = 3.000

I = I+ I I = 600 + 200 I = 800

Ck = A + qP Ck = 400 + 0,6 x 3000 Ck = 2.200

Ou P = I + Ck Ck = 3.000 - 800 Ck = 2.200
Quanto maior a propenso marginal a consumir, maior ser o multiplicador kaleckiano.
Portanto, maior ser a variao dos lucros, dada uma variao nos investimentos.

Multiplicador kaleckiano uma amplificao da variao dos investimentos que resultar em

uma variao maior dos lucros do que dos investimentos. Este fenmeno ocorre pela variao
do consumo dos capitalistas ocasionada por qP.

MULTIPLICADOR DA RENDA

Y=P+W Y = renda
P = lucro
W = salrios

w=W/Y (w participao do salrio na renda)

w+p=1
p=P/Y (p participao dos lucros na renda)

W = wY

Y = P + wY

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Y - wY = P Y (1 - w) = P

Y = [1 / (1 - w)] P 1 / (1 - w) = multiplicador da renda

Y = [1 / (1 - w)] P (B)

se, P = [1 / (1 - q)] I, temos que:

Y = [1 / (1 - w)] x [1 / (1 - q)] I

Exerccios: Determinar a variao da renda e dos lucros com os seguintes dados:

1) Y = 5.000 ; P = 2.500 ; W = 2.500 ; I = 600 ; Ck = 1.900 ; A = 400 ; I =

200 ; q = 0,6 ; w = 0,5

Provas:
P = Ck + I Ck = A + qP
2.500 = 1.900 + 600 (ok) 1.900 = 400 + 0,6x2.500 (ok)

Y = 1 / (1 - 0,5) x 1 / (1 - 0,6) x I Y = 2 x 2,5 x 200 Y = 1.000

Y = Y + Y Y = 5.000 + 1.000 Y = 6.000

W = wY W = 0,5 x 6.000 W = 3.000

P = Y - W P = 6.000 - 3000 P = 3.000 P = P - P P 3.000 - 2.500

P = 500

O que faz com que uma variao nos investimentos induza a uma variao maior nos lucros
a propenso marginal a consumir dos lucros [(1 / (1 - q)] (A). O que faz com que a variao
dos lucros reflita uma variao maior na renda a participao dos salrios na renda [1 / (1 -
w)] - (B).

Se acumulssemos a propenso marginal a consumir sobre os lucros e a propenso marginal a

consumir sobre o salrio (w) - participao do salrio na renda, teramos uma propenso
marginal a consumir sobre a renda.

2) Y = 12.500 ; P = 2.500 ; W = 10.000 ; I = 600 ; w = 0,8 ; Ck = 1.900 ; A = 400

; I = 200 ; q = 0,6

Y = 12,5 x 200 Y = 2.500

Y = 12.500 + 2.500 Y = 15.000

W = wY W = 0,8 x 15.000 W = 12.000

P = Y - W P = 15.000 - 12.000 P = 3.000

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P = P - P P = 3.000 - 2.500 P = 500

Como se observa, a variao do lucro foi de 500 nos dois exerccios, pois em relao ao
exerccio anterior, s foi modificado o salrio, a renda e, portanto, a participao dos salrios
na renda. Ou seja, nenhuma varivel relacionada aos capitalistas foi alterada.

Para a prova: O que acontece se houver uma maior distribuio de renda? Aumenta o
consumo, e portanto a renda.

O que acontece se aumentar o salrio mnimo? Se aumentar o salrio e houver diminuio

de emprego, no acontece nada, pois no aumenta a massa de salrios em relao renda. O
que deve aumentar a participao do salrio na renda.

3) Y = 5.000 ; P = 2.000 ; W = 3.000 ; I = 600 ; Ck = 1.400 ; A = 200 ; I = 200

; q = 0,6 ; w = 0,6

Y = [1 / (1- q)] x [1 / (1 - w) ] x I I = 6,25 x 200 Y = 1.250

Y = 5.000 + 1.250 Y = 6.250

W = wY W = 0,6 x 6.250 W = 3.750

P = Y - W P = 6.250 - 3.750 P = 2.500

P = 500.

A variao dos lucros foi a mesma que nos outros exerccios porque se manteve a variao
nos investimentos e na propenso marginal a consumir dos capitalistas. Portanto, o que
determina a variao nos lucros do capitalistas o gasto dos capitalistas (I e q). Os
capitalistas ganham tudo o que gastam.

Concluso:
Para Kalecki, os investimentos exercem um papel fundamental para a determinao da
demanda agregada e do nvel de renda dos sistema econmico. Uma variao dos
investimentos (demanda agregada) ir resultar em uma variao dos lucros e dos salrios que
iro ter as repercusses a seguir:

Variao dos Lucros

A variao nos lucros do capitalista do departamento 1 (atravs do investimento P1 = I -

W1) ir resultar em um consumo de parte desse lucro [pois Ck = A + q (P1 + P2 + P3)], que ir
gerar lucro para outros capitalistas (pois P = I + Ck). Esse processo se repete (porm a cada
etapa com menores valores de consumo e lucro, pois q <1).

Isto resultar em um efeito sobre os lucros que resultado da variao inicial dos
investimentos de forma multiplicada. P = [1 / (1 - q)] x I

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Variao dos Salrios

A variao dos investimentos acarreta tambm uma variao nos salrios, que ser dada pela
participao dos salrios na renda (I P Y ; W = wY),. Esta variao dos salrios
resulta em consumo (W = Cw), gerando novos salrios e lucros na mesma proporo da
participao dos salrios sobre a renda, da mesma forma que a variao dos lucros a variao
dos salrios se repetir no sistema econmico na magnitude do parmetro w (????)
---------
As variaes dos salrios e dos lucros, dado seu carter multiplicado, resultaro em uma variao de renda que
maior do que a variao dos salrios, que por sua vez maior que a variao inicial dos investimentos.

DETERMINANTES DO INVESTIMENTO

1 NVEL DE LUCRO
2 LUCROS NO DISTRIBUDOS
3 PARTICIPAO EM INVESTIMENTOS EM CAPITAL FIXO

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