GUAS

04

SISTEMAS
DE TRADING
 GUAS

EDITOR
Alejandro de Luis DISEO DE SISTEMAS DE TRADING
COMIT DIRECTIVO
Elimelech Duarte, Alejandro de Luis

ADMINISTRACIN
06
Keneth Duvan Alarcn

INTRPRETE
Diana Helene Castillo

TRADUCCIN LA ESPERANZA MATEMTICA POSITIVA

Alberto Muoz Cabanes

EDICIN
Editorial Hispafinanzas
11
MAQUETA
Luis Benito Grande

Editorial Hispafinanzas
All rights reserved
www.hispafinanzas.es LA IMPORTANCIA DE LA SUAVIDAD
EN LA CURVA DE BENEFICIOS

13
El trading y la operativa en bolsa conlleva un alto riesgo y por tanto
podra no ser adecuado para todo tipo de inversores. El objetivo de este
magazine es proporcionar al lector herramientas e informacin que
contribuyan a su formacin para comprender los mercados financieros.
Sin embargo, los anlsis, opiniones, estrategias y cualquier tipo de
informacin contenida en este magazn es ofrecida como informacin
general y no constituye en ningn caso algn tipo de sugerencia o
asesoramiento financiero.

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prdidas o perjuicios causados en las inversiones que realice el lector OPTIMIZACIN DE SISTEMAS DE TRADING
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AUTOMTICO

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w w w. h i s p a t r a d i n g . C O M
GUA DE SISTEMAS DE TRADING

CMO CREAR
UN SISTEMA
DE TRADING
OPERANDO
COMO UN
ROBOT
U
na de las ramas del trading es la operativa sistmica o tra-
ding con sistemas. Mediante esta forma de operar intentamos
predefinir unas reglas fijas, que nos indiquen todos los par-
metros necesarios, para poder realizar una operacin sin la
intervencin humana.

Es por eso, que el trading con sistemas es el contrapunto al trading

discrecional, en el que el trader juega un papel fundamental tomando
siempre la ltima decisin.

Pero qu factores debo tener en cuenta para crear un sistema? Por

dnde empiezo? Son algunas de las preguntas que todo aquel que
quiera crear un sistema debe saber responder. En este manual podr
conocer las respuestas y crear as un buen sistema de trading.

5
 GUA DE SISTEMAS DE TRADING GUA DE SISTEMAS DE TRADING

diseo
desistemas
detrading Figura 1. Entradas y salidas de un sistema automtico de trading

En la Figura 1 podemos observar una caja opaca que esconde las

reglas o lgica del sistema y donde figuran sus entradas y salidas,
por una parte tenemos como entrada los datos provenientes de
los mercados (cotizaciones, volumen negociacin, etc.) y por
otra tambin tenemos los parmetros de configuracin del sis-
Disear un sistema consiste en analizar y estructurar tema que nos servirn para realizar los ajustes a las condiciones
una forma o mtodo de operar en los mercados particulares del instrumento.
siguiendo una estrategia de manera sistemtica. web o foro, en este artculo no os voy a contar ninguna estra-
tegia en concreto, en lugar de eso os voy a dar algunas pautas y Por otro lado y respecto la salida tenemos los resultados, b-
recomendaciones sobre cmo plasmarla en un papel para que sicamente son de dos tipos, los resultados histricos que son
POR Joan Marcel Duran datos estadsticos basados en las operaciones realizadas sobre
pueda ser automatizada por uno mismo o por un tercero. Em-
el histrico de cotizaciones tambin denominado backtesting, y

E
l objetivo de este artculo es explicar una metodologa
que facilite la comprensin y automatizacin de un sis-
tema, mostrar las distintas fases y componentes de la
tarea de mecanizar un sistema puede permitir al lector
formarse una idea ms clarificadora de este sector del
mundo de la inversin y especulacin. Poder disear tu sistema,
el sistema que cada da ejecutas delante de la pantalla, facilita
enormemente el siguiente paso: su automatizacin, S!, es po-
sible mecanizar un sistema de inversin, es posible mecanizar
una estrategia especulativa en los mercados, pero antes de nada
vamos a ver porqu es aconsejable el diseo de un sistema de
trading.
Antes de entrar en materia, es bueno entender sus principales
ventajas:
Por qu es importante la fase de Diseo?
1. Racionalizar la estrategia, no conviene dejar ningn
supuesto al azar
2. Identificar los componentes y variables que dan vida al
sistema
3. Documentar nuestras ideas o estrategias de trading
Qu beneficios obtenemos del Diseo?
1. Nuestros sistemas estarn mejor pensados, mejor prepa-
rados, en definitiva ms robustos
2. Nos servir como gua o plan de trading
3. Facilitar su automatizacin en posteriores fases
Disear un sistema no es ni ms ni menos que analizar y estruc-
turar una forma o mtodo de operar en los mercados, por lo
tanto solo ser posible si sabemos que seguimos una estrategia
repetidamente o mejor dicho, sistemticamente. Como punto
de partida tendremos esa estrategia que ponemos en prctica
cada vez que operamos o esa idea que hemos ledo en alguna
pecemos por la definicin de sistema.
De la RAE, en su primera acepcin de la definicin de sistema:
1.m. Conjunto de reglas o principios sobre una materia ra-
cionalmente enlazados entre s.
En nuestro caso la materia est ms que clara: el Trading, por
conjunto de reglas poco que aadir, excepto la necesidad de
que un sistema cumpla con ciertas pautas o reglas para las cua-
les fue creado, en cuanto a racionalmente enlazados entre s
nos exhorta a seguir una determinada lgica y coherencia en
su conjunto.
Muy cientfico y muy genrico, pero ms concretamente y lla-
namente qu es para nosotros?, qu entendemos por sistema
de trading automtico? Visto desde fuera un sistema de trading
automtico es una caja negra alimentada por una serie de da-
tos que acaban transformndose en operaciones en el mercado
produciendo resultados econmicos en nuestra cuenta, si lo re-
presentamos de forma grfica:
los reales, ya que cuando empezamos a operar con el sistema los
resultados pasan de ser histricos a cargarse en nuestra cuenta
en forma de prdidas y ganancias.
Un sistema de trading antes de convertirse en una caja negra ha
pasado por varias etapas antes de llegar al usuario o consumidor
final (aunque sea uno mismo) como son el diseo, desarrollo,
pruebas, optimizacin y puesta en marcha. Como he comen-
tado previamente hemos de partir de una estrategia o idea de
trading para proceder a su diseo.
En la Figura 2 vemos un esquema de los pasos que se siguen
para completar la automatizacin de un sistema, si bien, no es
lineal puesto las fases de pruebas y optimizacin se retroalimen-
tan, s nos permite hacernos una idea del trabajo que conlleva.
Los elementos clave a tener en cuenta para el diseo bsicamen-
te son tres: las variables de trabajo, la gestin de la entrada y la
gestin de la salida.
Las variables de trabajo son aquellos datos imprescindibles para
llevar a cabo nuestro trading o la construccin del sistema, bajo

6 7
 GUA DE SISTEMAS DE TRADING
Figura 2. Fases o ciclo de elaboracin de un sistema de trading
mi punto de vista hay dos tipos de variables, las proporciona-
das por el mercado o internas y las calculadas o externas. Las
variables internas son la base de todo sistema pues podramos
ser capaces de automatizar cualquier sistema con solo basarnos
en stas.
Las variables internas son bsicamente cuatro:
1. El instrumento o instrumentos sobre los que se ejecuta-
r nuestro sistema, por ejemplo el DAX, el Eurostoxx50 o
el SP500. La mayora de los sistemas se disean y optimi-
zan para un determinado instrumento pero tambin nos
podemos encontrar con sistemas configurados para ser
usados en varios instrumentos aunque lo ms comn es
el primer caso. A modo de recomendacin el diseo de
un sistema debe ser independiente del instrumento sobre
el que se ejecutar, de esta manera en las fases de pruebas
y optimizacin se podr configurar para ejecutarse sobre
mltiples instrumentos y as poder ejecutar nuestro
sistema en tantos mercados y/o instrumentos como
queramos.
2. El precio o cotizacin, este es el dato ms utilizado,
dira que el 99% de sistemas utilizan este dato para
realizar las entradas y/o salidas. El precio normalmen-
te est vinculado al instrumento puesto que no es lo
mismo operar sobre el par EURUSD que operar con el
SP500, mientras el primero cotiza en pips o decimales el
segundo lo hace a nivel de puntos o para ser ms exactos
cuartos de punto. Como recomendacin aqu para que
el sistema sea independiente del precio (siempre que se
utilice como filtro de entrada o salida) se debe aadir un
parmetro de configuracin a nuestro diseo donde se
especifique el mnimo valor del Tick o movimiento del
instrumento. Hay muchas herramientas en el mercado
como Visual Chart o Ninja Trader donde los instrumen-
tos ya vienen configurados con este valor mnimo, por lo
que nicamente tendremos que consultarlo para aplicarlo
a nuestro sistema en la fase de desarrollo. Ejemplos de
utilizacin del precio en un sistema sera la comparacin
del valor del precio en un momento determinado (cierre
> apertura) o la rotura de un rango de precios donde esta-
remos esperando que el precio llegue a un determinado
8 9
nivel ms un incremento. El precio se puede dividir en
cuatro variables: el precio de apertura, el precio de cierre,
el precio mximo y el precio mnimo debiendo estar
vinculados a una dimensin temporal en concreto y de la
que hablaremos ms adelante.
3. El volumen es el nmero de transacciones cruzadas
en un determinado momento del tiempo, este dato es
comn para todos los instrumentos ya que se evala en
unidades. El volumen se puede tratar como si fuera un
indicador ms del sistema pero es un dato interno a tener
en cuenta en el diseo, nos puede ayudar para confirmar
tendencias (comnmente llamado volumen concordante)
o para detectar cambios en la volatilidad.
4. El tiempo o sesin es el dato que nos indica en qu ho-
rario cotiza el instrumento en el mercado, como podris
deducir es propio del instrumento y mercado pero en
este caso podemos considerarlo como comn ya que la
variable tiempo debe estar dentro del rango de las 24hs
para cualquier instrumento y mercado, con una salvedad,
si nuestro sistema opera a una determinada hora o rango
de horas entonces conviene tener esta variable como un
parmetro ms del sistema puesto que en este caso no
tiene porqu coincidir con el resto de instrumentos y
mercados.
Como variables externas las hay para todos los gustos y de todos
los colores, la mayora de ellas, por no decir todas son indepen-
dientes del instrumento. Normalmente estn dentro de alguno
de estos dos grandes grupos:
1. Los indicadores que en base a las variables internas y
frmulas matemticas calculan determinados valores
que utilizamos en nuestros sistemas y que tendremos en
cuenta en nuestro diseo, un ejemplo sera el indicador
RSI o el MACD.
2. Las variables de gestin del sistema, este grupo lo con-
forman aquellos datos que nos permiten adaptar nuestro
sistema a nuestra manera de operar, bsicamente nos
servirn para controlar el riesgo. Las ms utilizadas son
el nmero de contratos, el capital disponible para operar,
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el nmero de operaciones, entre otras. Algunas de ellas
sern parmetros de entrada para la configuracin de
nuestro sistema y otras sern calculadas automticamen-
te por el propio sistema.
Todas las variables basadas en el precio de cotizacin o en el
volumen (esto incluye los indicadores) se debern indexar en el
tiempo, al ser posible obtener su valor histrico (ayer, anteayer,
etc.). Para plasmar de manera intuitiva y clara esta posibilidad
en el diseo ser necesario indicarlo por medio de un ndice
secuencial ordenado de ms a menos reciente (0: hoy, 1: ayer,
2: anteayer y as sucesivamente) por ejemplo si queremos espe-
cificar que el precio de cierre de ayer tiene que ser positivo lo
haremos mediante precio_cierre(1) > precio_apertura(1)
Una vez vistas las variables de trabajo profundizaremos en los
procesos y secuencia de ejecucin de cualquier sistema.
Segn se puede observar en la Figura 3 que es un zoom de la
Figura 1, vemos dos procesos bien diferenciados y cronolgica-
mente dependientes: primero la gestin de la entrada en mer-
cado, comnmente llamado abrir posicin y posteriormente la
gestin de la salida o comnmente llamado cerrar posicin o
toma de beneficios/prdidas, son dos operaciones que se deben
gestionar por separado por eso los vemos pintados en dos caji-
tas, claro est, existe una estrecha vinculacin entre ellos pues
sin el primero no se puede dar el segundo y viceversa.
Gestin de la entrada: su objetivo es aplicar diversos filtros
o establecer las condiciones que se deben dar para abrir una
posicin, tambin muchos sistemas incorporan como parte de
este proceso la imprescindible gestin del capital o Money Ma-
Figura 3. Componentes generales y flujo de un sistema automtico
nagement, otros pocos implementan procedimientos de control
del riesgo para determinar si es aconsejable abrir una posicin
segn el potencial ratio riesgo/beneficio de la misma.
Gestin de la salida: su objetivo es aplicar diversos filtros o
establecer las condiciones que se deben dar para cerrar una po-
sicin o abrir la contraria, procedimientos de control del riesgo
(stop de prdidas) y procedimientos para establecer el objetivo
de ganancias (toma de beneficios).
Estos dos procesos se alimentan de las variables explicadas an-
teriormente y de los parmetros de configuracin con los va-
lores asignados en el momento de habilitar el sistema para su
ejecucin o pruebas, pero adems aparece un nuevo elemento
que ser de vital importancia para la labor de diseo y construc-
cin del sistema: la dimensin temporal.
Cuando operamos un determinado instrumento estamos pega-
dos a la pantalla del ordenador, pero realmente qu es lo que
estamos observando? Una secuencia temporal de cotizaciones o
dimensin temporal, todos los grficos de las herramientas que
hay disponibles en el mercado tienen la particularidad de per-
mitirnos configurar la dimensin temporal de la serie de datos
o cotizaciones que queremos observar, las ms extendidas son:
Mensual (M), Semanal (W), diaria (D) y las horarias (60m, 30m,
15m, 5m 1m) y esto tenemos que tenerlo en cuenta cuando
procedamos al diseo de nuestro sistema.
La dimensin temporal est vinculada a cada uno de los pro-
cesos descritos y ms concretamente a los filtros o condiciones
particulares, pudiendo tener una dimensin temporal para la
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entrada (por ejemplo que se cumpla una determinada condi- Regla 2.1

la esperanza
cin al cierre diario) y otra diferente para la salida (por ejemplo
El da anterior debe ser una inside bar:
que no se viole el mnimo de la primera hora de negociacin) y
rizando el rizo, podramos incluso tener diferentes dimensio- Variables: Precio
nes dentro de un mismo proceso de entrada/salida, a modo de Filtro 1: precio_maximo(1) < precio_maximo(0)

matemtica
ejemplo imaginaros un sistema donde solo la apertura de una Filtro 2: precio_minimo(1) > precio_minimo(0)
posicin estar condicionada al cierre en positivo del da an-
terior y a la rotura del mximo de la primera hora de negocia-
Regla 2.2
cin para ponerse largo. A modo de recomendacin y teniendo
como mxima la simplificacin del sistema, siempre es posible El da anterior al de la inside bar tiene que ser positivo:

positiva
traducir un determinado filtro o condicin a una dimensin Variables: Precio
ms pequea por lo que si nos encontramos en esta situacin
elegiremos como dimensin predeterminada la menor. Filtro 1: precio_apertura(2) < precio_cierre(2)

Para terminar la fase de diseo necesitamos identificar las reglas

o condiciones de nuestro sistema que estarn compuestas por
grupos de filtros tanto para la entrada como para la salida y que
definirn el comportamiento del sistema en el mercado. Esta es
quizs la parte ms dif cil aunque con un poco de prctica es
pan comido, vamos a ver algunos ejemplos para que quede ms
claro:
Regla 1
Cruce de una media de 50 sesiones al alza:
Variables: Precio e indicador Media_50
Filtro 1: precio_cierre(1) <= Media_50(1)
Filtro 2: precio_cierre(0) > Media_50(0)
Regla 2
Regla 3
Abrir posicin a la rotura del mximo de
la primera hora de negociacin:
Parmetros configuracin: Primera_hora_negociacion
Dimensin: 60m
Variables: Precio y tiempo
Filtro 1: tiempo(0) = Primera_hora_negociacion
Filtro 2: precio(0) > precio_maximo(1)
Ya solo nos queda plasmar en un papel todo lo que hemos ido
viendo y lo haremos en una plantilla parecida a esta: La fiabilidad y el Ratio de prdidas y ganancias de un sistema de forma
combinada pueden proporcionarnos un nuevo dato de crucial importancia
Y lo acompaaremos de grficos y del registro de operaciones
donde se hayan obtenido resultados positivos y negativos. No
conocido como: Esperanza Matemtica.
solo es una valiosa herramienta y metodologa que nos obliga a
analizar y depurar nuestro sistema sino que adems nos permite
POR Jess Fernndez

El da anterior debe ser una inside bar
o el anterior a sta es positivo:
E
tener nuestros sistemas bien documentados y preparados para
n los libros de trading se lee habitualmente que los sis-
su automatizacin.
temas deben tener una esperanza matemtica positiva.
Pues bien, en este artculo intentar explicar de la manera
ms simple que es la esperanza matemtica y cul es su
importancia en los sistemas de trading.
La fiabilidad no tiene importancia aisladamente. Un sistema con
una fiabilidad del 20% no tiene porque ser malo y uno con un
80% no tiene porque ser bueno. La fiabilidad es un dato estads-
tico de una importancia relativa puesto que depende de otro, el
ratio profit/loss.

En primer lugar, la esperanza matemtica se basa en otros dos
componentes estadsticos, la fiabilidad y el ratio profit/loss.
Veamos pues cada uno de ellos.
La fiabilidad no es ms que el cociente entre jugadas ganadoras
y jugadas totales. Dicho cociente nos da la Fiabilidad en tanto
por uno. Multiplicando este nmero por 100 tendremos el tanto
por ciento que es como normalmente se expresa la fiabilidad.
Por ejemplo, si tenemos 40 jugadas ganadoras de un total de
100 jugadas diremos que la fiabilidad de nuestro sistema es 0.4
o el 40%.
Figura 3. JUGADAS GANADORAS
Componentes generales y flujo FIABILIDAD =
de un sistema automtico JUGADAS GANADORAS
El ratio profit/loss no es ms que el cociente entre la ganancia
media de las jugadas positivas y la prdida media de las juga-
das negativas. Tambin se le llama ratio win/loss o positivos/
negativos si lo queremos decir en castellano. Usaremos a partir
de ahora la abreviatura W/L para referirnos a l.
GANANCIA MEDIA
JUGADAS POSITIVAS
RATIO PROFIT/LOSS =
PERDIDA MEDIA
JUGADAS NEGATIVAS
Para un sistema de trading contra ms alto sea este ratio mejor,
por supuesto. Sin embargo, aisladamente no nos dice nada. No
es cierto que un sistema con un ratio W/L de1 sea malo, no es
cierto que un sistema con un ratio W/L de 5 sea bueno. Depen-
de de la fiabilidad.

10 11
 GUA DE SISTEMAS DE TRADING
Y si ni la fiabilidad ni el ratio W/L son importantes aisladamen-
te porque dependen uno del otro hay algn estadstico que nos
los relacione? Si, y se llama Esperanza Matemtica.
La esperanza matemtica es la ganancia media por jugada. Si
digo que mi sistema tiene una esperanza de 50 quiero decir
que gano 50, como promedio, cada vez que juego. A la hora de
valorar la esperanza de un sistema hay que saber si los gastos,
comisiones y slippages, estn incluidos o no. Tambin el valor
del tick y la amplitud promedio del recorrido de los precios du-
rante un da. A los mercados ms potentes como los futuros
del DAX o del IBEX habra que pedirles mayor esperanza que
a mercados menores como el futuro del EUROSTOXX o del
CAC. En todo caso, deberamos tener una esperanza mnima
para poder aceptar un sistema. En caso contrario, desviaciones
en el slippage por ejemplo, pueden comerse la pequea espe-
ranza que tenamos.
ESPERANZA = FIABILIDAD *
* GANANCIA MEDIA J. POSITIVAS -
- ( 1 - FIABILIDAD) *
* PRDIDA MEDIA J. NEGATIVAS
Ejemplo: Supongamos un sistema con los siguientes datos:
FIABLIDAD = 40%
GANANCIA MEDIA JUGADAS POSITIVAS = 1000
PERDIDA MEDIA JUGADAS NEGATIVAS = 500
Cul ser su esperanza?
ESPERANZA = 0.4 * 1000 - 0.6 * 500 = 100
Como vemos, la Esperanza depende solo de los dos estadsti-
cos presentados anteriormente, de la fiabilidad por un lado y del
W/L por otro. Para un trader es importante entender la relacin
entre ambos. Entre dos sistemas con una misma fiabilidad ser
mejor el sistema que tenga mayor W/L y entre dos sistemas con
el mismo W/L ser mejor el que tenga mayor fiabilidad. Son
vasos comunicantes, cuando asciende el uno, baja el otro y vice-
versa. Lo ideal sera encontrar sistemas con alta fiabilidad y alto
W/L pero eso es una quimera. Hay que conformarse con encon-
trar una combinacin de ambos que nos ofrezca una esperanza
decente. En el trading no hay milagros.
Veamos ahora, como ejercicio didctico, la relacin con la fia-
bilidad y con el W/L de un stoploss y un objetivo. Imaginemos
un sistema muy simple que no usa ni stop loss ni objetivo y que
queremos aadirlos para intentar mejorarlo. Os propongo un
ejercicio mental sencillo. Intentar responder a las siguientes
preguntas por vosotros mismos sin leer la respuesta.
Establecemos en el sistema un objetivo en puntos o porcentual
o en funcin de algn indicador o como sea:
12
GUA DE SISTEMAS DE TRADING
Introducir un objetivo mejora o empeora la fiabilidad? La me-
jora, algunas jugadas negativas las convertimos en positivas.
Introducir un objetivo mejora o empeora el W/L? Lo empeora,
estamos cortando las mejores jugadas y, por tanto, empeorando
la ganancia media por jugada, es decir, el numerador del ratio.
la importancia de la
Establecemos en el sistema un stop loss en puntos o porcentual
o en funcin de algn indicador o como sea:
suavidad
Introducir un stop loss mejora o empeora la fiabilidad? La em-
peora, algunas jugadas positivas las convertimos en negativas
porque salta el stop.
Introducir un stop loss mejora o empeora el W/L? Lo mejora,
estamos cortando las peores jugadas y , por tanto, mejorando
la prdida media por jugada, es decir, el denominador del ratio.
Menudo lo. Si introducir un objetivo o un stop loss mejora uno
de los parmetros y empeora el otro Es bueno aadir un stop
loss en un sistema? Es bueno aadir un objetivo en un sistema?
en la curva de beneficios
Depende. Como casi todo en el trading, pues depende. Y de
qu depende? De que mejoremos la esperanza matemtica, de
eso depende. En otras palabras, de que mejoremos el balance
fiabilidad y W/L.
El grfico a continuacin proviene de una optimizacin de un Cuando a un sistema en su curva de beneficios
sistema cualquiera en un mercado cualquiera. En el grfico po-
demos ver como vara la esperanza matemtica de un sistema
se le aplica el anlisis de regresin lineal,
en funcin de la pareja fiabilidad y ratio win/loss. En este sis- se busca la recta que tenga menor error cuadrtico medio.
tema, lo mejor sera optar por la combinacin de parmetros
que nos diera una fiabilidad alta, cerca del 50%, con un ratio POR Francisco Lpez Valverde
win/loss alrededor de 1.3. Con ello tendramos una esperanza
E
cercana a 200.
n la evaluacin de sistemas podemos encontrar una va- ciamos que en ambos casos el mximo DrawDown histrico es
riedad amplia de parmetros estadsticos que nos dan similar. Sin embargo, la evolucin de estos beneficios a lo largo
una informacin detallada del comportamiento del sis- de estos diez aos es diferente.
tema. Por ejemplo: Ganancia media anual, porcentaje de
aciertos, mximo drawdown histrico, ratios de rentabi-
lidad (ganancia / riesgo) etc. Sin embargo hay una caracterstica
muy importante para medir el comportamiento que no queda
reflejada en estos parmetros estadsticos simples que es la sua-
vidad de la lnea de beneficios.
Si en un grfico ponemos un punto por cada operacin indi-
cando el beneficio o prdida de sta y posteriormente trazamos
una lnea que une todos los puntos obtendremos la lnea de
beneficios del sistema. La forma ideal de esta lnea es que tenga
una pendiente constante y recta, es decir que sea lineal. Esta ca-
racterstica de linealidad de la curva tiene implicaciones de tipo
psicolgico para el inversor y tambin implicaciones tcnicas
importantes cuando aplicamos gestin de capital.
Como colofn al artculo aconsejara a todo trader novato que Consideremos dos sistemas que llamaremos sistema A y siste-
sea escptico, que se aleje de los que parecen tenerlo todo clar- ma B. Ambos sistemas obtienen unos beneficios aproximados
simo, de los que prometen el oro y el moro. En este duro oficio, de 9.000 en un periodo de diez aos. En la Figuras 1 y 2 pode- Figura 1. Curva de resultados del sistema A. Obtiene unos resultados
esto no es ms que un oficio, la prepotencia conduce a la ruina. mos observar la curva de beneficios de ambos sistemas. Apre- de 9.000 aproximadamente en diez aos.
13
 GUA DE SISTEMAS DE TRADING
Figura 2. Curva de resultados del Sistema B.
Un inversor que hubiera optado por el sistema A se hubiera en-
contrado que en el primer trimestre estara en ligeras prdidas,
pero a partir del segundo cuatrimestre estara en beneficios y
nunca ms en los diez aos estara en prdidas. En cambio un
inversor que hubiera optado por el sistema B se encontrara con
prdidas a lo largo del primer ao e incluso no abandonara la
zona de prdidas hasta el segundo trimestre del segundo ao.
Psicolgicamente es mucho ms duro para el inversor del siste-
ma B que para el inversor del sistema A.
Observando el medio plazo de esta inversin, es decir a los cin-
co aos, apreciamos que el sistema A ha obtenido un beneficio
de 4.000 que supone casi la mitad del beneficio total obtenido
en los diez aos (9.000). Lo ideal (comportamiento lineal) es
que el beneficio hubiera sido de 4.500.
En cambio en el sistema B observamos que a los cinco aos slo
ha obtenido unos 2.000 que est muy lejos de los 4.500 que
debera haber obtenido para tener un comportamiento lineal.
Figura 3. Anlisis de regresin lneal.
Figura 4. Anlisis de regresin lineal para el sistema A
En los ltimos cinco aos vemos como el sistema B obtiene ma-
yores beneficios y al final de los diez aos ambos sistemas tienen
unas ganancias similares.
Desde el punto de vista psicolgico, el sistema B es mucho ms
duro que el sistema A y probablemente un inversor del sistema
B se hubiera cambiado al sistema A despus de ver los resulta-
dos del primer ao.
Desde el punto de vista tecnolgico de gestin de capital, si
vamos reinvirtiendo los beneficios (aumentando el nmero de
contratos), en el sistema A tenemos mayores beneficios durante
los primeros aos. De esta forma podremos reinvertir ms be-
neficios en los primeros aos y por tanto obtener ms ganancias
totales al cabo de los 10 aos que en el sistema B.
El comportamiento ideal es que esta lnea de beneficios fuera
totalmente recta y con pendiente ascendente. Como esta situa-
cin ideal no es posible, lo deseable es que la curva de beneficios
sea lo ms parecida a una lnea recta y esto se consigue median-
te el anlisis de regresin lineal.
En estadstica, a grandes rasgos, el anlisis de regresin lineal
consiste en: Dado una serie de puntos (en nuestro caso el bene-
ficio obtenido por el sistema en cada instante de tiempo, en azul
en la Figura 3) intentar encontrar la lnea recta que mejor los
represente (en rojo en Figura 3).
Para saber cmo de bien una lnea recta representa a la serie de
puntos se utiliza el mtodo de mnimos cuadrados. Este mtodo
mide las distancias de cada punto a la recta, la eleva al cuadrado
y calcula el promedio de todas ellas. A esto se le llama en esta-
dstica Error cuadrtico medio.
GUA DE SISTEMAS DE TRADING
Figura 5. Anlisis de regresin lineal para el sistema B
Figura 6. Sistema C y recta de anlisis de regresin lineal
Figura 7. Sistema D y recta de anlisis de regresin lineal
Cuando a un sistema en su curva de beneficios se le aplica el
anlisis de regresin lineal, se busca la recta que tenga menor
error cuadrtico medio. Al comparar dos sistemas ser mejor
el que su curva de beneficios tenga un menor error cuadrtico
medio, es decir que se parezca ms a una recta.
En las Figuras 4 y 5 podemos ver el anlisis de regresin lineal
para los sistemas A y B respectivamente. Apreciamos que la
curva de beneficios del sistema A se acerca ms a la lnea de
regresin (menor error cuadrtico medio) que en el sistema B.
Hemos comprobado que es deseable que la curva de beneficios
de cualquier sistema de inversin sea lo ms parecida a una
recta con pendiente positiva o alcista. Pero Cmo podemos
conseguir esta caracterstica para los sistemas que diseamos?
Pues, tenemos dos vas para lograrlo: La optimizacin de par-
metros y la combinacin de sistemas.
En el proceso de optimizacin de parmetros podemos aadir
como condicin adicional un mnimo en el coeficiente de re-
gresin lineal para forzar a que la solucin encontrada tenga un
mnimo de linealidad y de esta forma imponer a que el sistema
final sea como deseamos. Pero este proceso de optimizacin
con restricciones no est disponible en muchas plataformas
de Trading y es necesario acudir a sofisticadas herramientas de
anlisis numrico en matemticas como por ejemplo Matlab.
La combinacin de sistemas es una opcin muy utilizada por
los traders para conseguir una curva de beneficios con buenos
coeficientes de regresin lineal. Consideremos un sistema C que
tiene la curva de beneficios representada en la Figura 6 junto
con la recta de anlisis de regresin lineal y un sistema D re-
presentado en la Figura 7. Ambos sistemas estn aplicados a
un mismo mercado. En la Figura 8 podemos observar la curva
de resultados de la combinacin de estos dos sistemas. Vemos
como adems de tener una mejor recta de anlisis de regresin
lineal tambin suaviza los retrocesos o DrawDowns de la curva.
Esto es debido a que estos dos sistemas realizan operaciones
diferentes y cuando uno tiene una operacin negativa, el otro
puede tener una operacin positiva, compensando de esta for-
ma para reducir los retrocesos o DrawDowns.
Otra forma de combinar sistemas es aplicar un mismo sistema
a varios mercados. Es decir se adapta el sistema para que pueda
funcionar en otros mercados. Por ejemplo, un sistema seguidor
de tendencia sobre el futuro del DAX se puede adaptar para el
mercado del futuro del Euro-Dlar. Puede ocurrir que en un
momento determinado en el ndice DAX no haya tendencia y el
sistema entre en DrawDown, pero puede que en la divisa Euro-
Dlar s haya tendencia y el sistema obtiene ganancias compen-
sando las prdidas en el mercado del futuro de DAX.
La clave importante para la combinacin de sistemas es que
realicen operaciones diferentes, ya sea porque son dos sistemas
totalmente diferentes o porque operan en dos mercados que no
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Figura 8. Combinacin de los sistemas C y D con recta de anlisis de
regresin lineal.
Foto: Sir Francis Galton (1822-1911).
Introdujo el trmino regresin en su libro Natural Inheritance (1889).
Su trabajo se centr en la descripcin de los rasgos f sicos de los de-
scendientes (variable A) a partir de los de sus padres (variable B). Ha
sido llamado el padre de la psicologa diferencial.
16
estn correlacionados. La correlacin va a ser el concepto que
nos va a indicar la conveniencia de dos sistemas para ser com-
binados. Y para ello vamos a analizar la correlacin entre las
curvas de beneficios de ambos sistemas.
En probabilidad y estadstica, la correlacin indica la fuerza y la
direccin de una relacin lineal entre dos variables aleatorias. Se
considera que dos variables cuantitativas estn correlacionadas
cuando los valores de una de ellas varan sistemticamente con
respecto a los valores homnimos de la otra: si tenemos dos
variables (A y B) existe correlacin si al aumentar los valores
de A lo hacen tambin los de B y viceversa. La correlacin en-
tre dos variables no implica, por s misma, ninguna relacin de
causalidad
La relacin entre dos super variables cuantitativas queda repre-
sentada mediante la lnea de mejor ajuste, trazada a partir de la
nube de puntos. Los principales componentes elementales de
una correlacin, son la fuerza y el sentido. La fuerza extrema se-
gn el caso, mide el grado en que la lnea representa a la nube de
puntos: si la nube es estrecha y alargada, se representa por una
lnea recta, lo que indica que la relacin es fuerte; si la nube de
puntos tiene una tendencia elptica o circular, la relacin es d-
bil. El sentido mide la variacin de los valores de B con respecto
a A: si al crecer los valores de A lo hacen los de B, la relacin
es positiva; si al crecer los valores de A disminuyen los de B, la
relacin es negativa.
Existen diversos coeficientes que miden el grado de correlacin,
adaptados a la naturaleza de los datos. El ms conocido es el
coeficiente de correlacin de Pearson. As, podemos calcular el
coeficiente de correlacin de Pearson a la curva de resultados de
dos sistemas para averiguar como de parecido es su comporta-
miento y por tanto su idoneidad para ser combinados.
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optimizacin
de sistemas
de trading
automtico
El mtodo del Walk Fordward Analysis,
diseado por Robert Pardo, es un sistema
completo de anlisis de sistemas.
POR Juan Manuel Almodvar
C
ada mercado tiene su propia forma de comportarse, en ellos uno
de los rasgos fundamentales es la capacidad de evolucin mediante
el cambio y la adaptacin a la nueva informacin y a las acciones
de sus participantes. Para conseguir un rendimiento ptimo de
nuestras estrategias de trading es fundamental poder adaptar co-
rrectamente nuestros sistemas automticos a este cambio continuo de los
mercados.
La mayora de las plataformas de trading que permiten disear sistemas au-
tomticos incorporan algn tipo de optimizador ms o menos avanzado. El
optimizador idealmente obtendra de cada sistema, seleccionando la mejor
de una serie de pruebas histricas, uno o varios conjuntos de parmetros
ptimos con los que el sistema se desarrollara al mximo de su potencial
en cada uno de los mercados. Sin embargo es muy fcil sobreoptimizar, es
decir, optimizar erroneamente un sistema, obteniendo resultados especta-
culares en la simulacin y desastrosos en la operativa real.
En su libro The Evaluation and Optimization of Trading Strategies 2nd ed,
Robert Pardo presidente de Pardo Capital Limited (uno de los mejores 30
CTA segn el ranking Barclay Hedge) explica detalladamente el proce-
so completo de diseo de sistemas de trading.
Especialmente interesante es su mtodo de optimizacin y evaluacin de
sistemas de trading denominado Walk Forward Analysis. En este artculo
haremos una breve introduccin a la optimizacin de sistemas mediante el
mtodo WFA de Pardo.
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Qu es la optimizacin
de sistemas
automticos?
La optimizacin es el proceso mediante el cual
obtenemos el mejor conjunto de parmetros para
un sistema que nos permiten alcanzar y mantener
los picos de rendimiento en la operativa real. Es un
error comn creer que la estrategia que muestra
los mayores beneficios en la optimizacin ser la
que mejor rendimiento d en operativa real. La co-
rrecta optimizacin no se centra en el rendimien-
to obtenido en la simulacin sino en otros valores
que miden su robustez. Un sistema es robusto por
definicin si resiste a los cambios de condiciones
de mercado y produce beneficios en tiempo real de
forma consistente con los producidos en la simula-
cin. Solo as, analizando la robustez del sistema,
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La optimizacin es el proceso
mediante el cual obtenemos el
mejor conjunto de parmetros
para un sistema que nos permiten
alcanzar y mantener los picos de
rendimiento en la operativa real
obtendremos los parmetros ptimos que permitirn desarro-
llar su mximo potencial en la operativa real.
Hay tres componentes fundamentales del proceso de optimiza-
cin: el espacio de optimizacin, la bsqueda en el espacio de
optimizacin y la funcin objetivo.
El espacio de optimizacin,
el mtodo de bsqueda
y la funcin objetivo
Supongamos que nuestro sistema automtico es un socorrido
cruce de medias. Como sabemos esta estrategia consiste en
abrir una posicin larga cada vez que la media rpida cruza por
encima de la media lenta, la posicin se cierra al cruce inverso
que se utiliza a su vez como seal de entrada en cortos. Los
parmetros determinantes son por tanto los periodos de las
medias rpida y lenta, en el momento de ejecutar este sistema
debemos elegir qu parmetros utilizar.
Figura 1. Optimizando los parmetros MATrendPeriod y TakeProfit
de un sistema de trading. Las columnas Iniciar, Paso y Detener dete
minan el tamao del espacio de optimizacin.
Las columnas Iniciar, Paso y Detener determinan el tamao del
espacio de optimizacin.
Podemos hacer muchas simulaciones modificando los valores
de cada parmetro.
Por ejemplo 10 para la lenta y 30 para la rpida, 15 y 20, 50 y
200, etc. En cada simulacin obtendremos distintos resultados
en funcin de los parmetros elegidos.
El espacio de optimizacin es el conjunto de todas los posibles
combinaciones de parmetros con los que una simulacin his-
trica puede ser ejecutada.
Haciendo simulaciones con determinados rangos de parme-
tros podemos obtener una tabla de rendimiento como sta:
Figura 2.
Tabla de
Rendimiento.
Donde se muestra el resultado de las combinaciones de la media
rpida desde 5 hasta 21 en pasos de 2 y de la media lenta desde
10 hasta 120 en pasos de 10. El color ms oscuro indica un ma-
yor beneficio de la combinacin de parmetros.
Estos espacios de optimizacin crecen muy rpidamente con-
forme ms dimensiones (parmetros a optimizar) aadimos. El
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nmero de simulaciones a realizar (y por tanto el tiempo ne-
cesario para obtener la optimizacin) se dispara al aadir un
tercer o cuarto parmetro y es habitual disear sistemas de tra-
ding con 10 o 20 parmetros. Para evitar este problema existe
una solucin de compromiso entre el detalle y la velocidad del
anlisis llamada mtodo de bsqueda.
Los mtodos de bsqueda son algoritmos que seleccionan qu
combinaciones deben ser probadas. Reducen enormemente la
cantidad de simulaciones necesarias al optimizar. Hay mtodos
como el Hill Climbing relativamente sencillos y otros mucho
ms avanzados como los algoritmos genticos o la optimizacin
basada en enjambres de partculas. La literatura al respecto es
enorme y en la red se puede encontrar fcilmente mucha in-
formacin sobre mtodos de bsqueda. Normalmente las pla-
taformas de trading que permiten optimizar incorporan algn
mtodo de bsqueda avanzado.
Si el mtodo de bsqueda descubre el espacio de optimizacin
mostrando los resultados de todas las combinaciones, la fun-
cin objetivo explora ese espacio y selecciona los mejores can-
didatos.
Una mala funcin objetivo puede descartar un buen sistema
de trading, o peor an, validar uno malo. Podramos caer en
el error de disear una funcin objetivo que seleccionara las
combinaciones que mayor beneficio han dado en la simulacin.
Una buena funcin objetivo debe seleccionar las que hacen ms
robusta la estrategia. Por ejemplo si utilizamos como criterio
de seleccin maximizar el beneficio podramos seleccionar si-
mulaciones que tuviesen drawdowns inaceptables, o que hayan
obtenido ms del 50% de su beneficio en una nica gran opera-
cin, etc.
A la hora de disear una funcin de objetivo hay que buscar
aquellas caractersticas que hacen a un sistema de trading ro-
busto. stas son:
Balance entre beneficios en compra y en venta.
Agrupaciones de parmetros vlidos en la optimizacin.
Comportamiento aceptable en una amplia variedad de
mercados.
Riesgo aceptable.
Cantidad de trades estadsticamente significativa.
Trayectoria ascendente y continuada de la curva de
equidad.
Hay muchas formas de disear una funcin objetivo. Una de
ellas, particularmente sencilla y eficiente, es la correlacin entre
la curva de equidad y el beneficio perfecto. Esta funcin compa-
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Figura 3. Un posible resultado de optimizar una estrategia con dos
parmetros. El eje vertical mide el rendimiento de las pruebas. Aqu es
donde se aplica la funcin objetivo seleccionando los parmetros que
hacen ms robusta a la estrategia.
ra el rendimiento de la simulacin con el beneficio potencial del
mercado. El beneficio perfecto es una medida terica del poten-
cial del mercado, es el beneficio total producido vendiendo en
cada mximo y comprando en cada mnimo, evidentemente es
imposible en la prctica y de ah su nombre.
Una correlacin positiva entre ambas nos indicar que mien-
tras el beneficio perfecto est incrementando, la estrategia est
explotando ese incremento. Cuanto ms se aproxime la corre-
lacin a 1 ms efectivamente la estrategia estar capturando la
oportunidad en el mercado. Mientras el mercado est plano la
curva de equidad debera mantenerse tambin ms o menos
plana, a medida que aumenta la volatilidad y el mercado co-
mienza a hacer recorridos (aumentando el beneficio perfecto)
la correlacin mostrar si la estrategia es capaz de capturar el
movimiento en su favor.
En resumen, esta funcin objetivo detecta las estrategias que
obtienen beneficios conjuntamente con el crecimiento del be-
neficio perfecto y no pierden mucho cuando el crecimiento del
beneficio perfecto se detiene. Por lo tanto, es un excelente can-
didato para la evaluacin.
De esta forma ya tenemos definidos el espacio de optimizacin,
la bsqueda en el espacio de optimizacin y la funcin objetivo.
Estos son los tres elementos que componen una optimizacin
simple. Utilizaremos las optimizaciones simples como elemen-
tos de un mtodo mucho ms eficiente y completo para analizar
y optimizar un sistema automtico, el Walk Forward Analysis.
GUA DE SISTEMAS DE TRADING
Una prueba de walk-forward consiste en dos pasos. El primer
paso es una optimizacin normal en la cual se explora el es-
pacio de parmetros para posteriormente seleccionar el mejor
conjunto de ellos mediante la funcin objetivo que previamente
hemos diseado. Es el segundo paso el que distingue el mtodo.
En este paso el rendimiento del conjunto de parmetros es eva-
Figura 4. luado en una muestra adicional y adyacente de datos de precios,
Esquema de una es decir, se realiza una simulacin para obtener una medida del
prueba walk-forward. rendimiento de la postoptimizacin.
Cada bloque representa
un periodo de tiempo
determinado (por Por ejemplo optimizamos la estrategia en una ventana de tiem-
ejemplo una semana, po de tres meses y hacemos una simulacin sobre una ventana
un mes o un ao). de tiempo adyacente y menor (aproximadamente del 33% del
tamao de la ventana principal, un mes). Observemos que los
datos de precios de esta ltima ventana de simulacin no se han
El mtodo del Walk utilizado para optimizar el sistema, son datos que estn fuera de
la optimizacin.
Forward Analysis
A continuacin desplazamos las ventanas temporales y repeti-
mos el proceso. Sistemticamente iremos obteniendo una serie
Este mtodo diseado por Robert Pardo es un sistema completo
de simulaciones cuyos parmetros han sido elegidos sin opti-
de anlisis de sistemas que responde a las siguientes preguntas mizar sobre estos datos. Al hacerlo de esta forma el conjunto
sobre nuestra estrategia de de parmetros ptimos obtenidos con un WFA estn mejor
trading: adaptados a las condiciones actuales del mercado, es por esto
que el conjunto de parmetros viene con fecha de expiracin y
Es robusta? Har dinero en trading real? conviene reoptimizar periodicamente.
Qu tasa de rendimientos se debe esperar?
Al final del proceso de optimizacin mediante el Walk Forward
Cmo afectarn los cambios de mercado como la ten- Analysis obtendremos un perfil estadstico de nuestra estrategia
dencia, volatilidad y liquidez a la estrategia? que nos indica si merece la pena hacer trading con este sistema
o no, y en caso afirmativo nos proporcionar los parmetros
Cuales son los parmetros que producirn el mximo que permiten a la estrategia desarrollar todo su potencial.
beneficio con mnimo riesgo?
A la hora de evaluar y optimizar un siste-
ma hay muchos elementos importantes:
la calidad de los datos utilizados, el m-
todo de bsqueda y la funcin objetivo,
el tipo de perfil estadstico que genera el
anlisis, la prueba en mltiples merca-
dos, etc.
Podemos trabajar con todos estos ele-
mentos creando variaciones y nuevas
mtricas hasta desarrollar nuestro pro-
pio mtodo de anlisis de sistemas de
trading.
Realizar correctamente una optimiza-
cin es un proceso complicado (a la vez
que sobreoptimizar es muy sencillo). Sin
embargo la evaluacin y optimizacin de
sistemas de trading bien utilizada es un
elemento poderoso para el trader auto-
Figura 6. Arriba los resultados mensuales de un backtesting sin optimizar. Abajo el mismo mtico que conviene tener en la caja de
sistema optimizado. Se aprecia una mejora notable. herramientas.
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