EJERCICIOS

1. Kari-Kidd Corporation actualmente da trminos de crdito a 30 das. Tiene 60

millones en ventas a crdito y su periodo promedio de cobro es de 45 das. Para
estimular la demanda, la compaa puede dar trminos de crdito a 60 das. Si establece
estos trminos, se espera que las ventas aumenten en un 15 por ciento. Despus del
cambio, se espera que el periodo de cobro promedio sea de 75 das, sin diferencia en los
hbitos de pago entre clientes antiguos y nuevos. Los costos variables son $0.80 por
cada $1.00 de ventas y la tasa de rendimiento antes de impuestos requerida sobre la
inversin en cuentas por cobrar es del 20 por ciento. Debe la compaa extender su
periodo de crdito? (Suponga un ao de 360 das).

2. Para aumentar las ventas de los $24 millones anuales en la actualidad, Kim Chi
Company, un distribuidor al mayoreo, podra relajar los estndares de crdito.
Actualmente, la empresa tiene un periodo de cobro promedio de 30 das. Piensa que con
estndares de crdito ms laxos obtendra los siguientes resultados:

POLITICA DE CREDITO
A B C D
Incremento en Ventas (millones) $2,8 $1,8 $1,2 $0,6
Perodo Medio de Cobro (das) 45 60 90 144

Los precios de sus productos promedian $20 por unidad, y los costos variables
promedian $18 por unidad. No se esperan prdidas por deudas incobrables. Si la
compaa tiene un costo de oportunidad antes de impuestos del 30% sobre los fondos,
qu poltica de crdito debe seguir? Por qu? (Suponga 360 das por ao).

3. Despus de reflexionar, Kim Chi Company estima que el siguiente patrn de

prdidas por deudas incobrables prevalecer si pone en marcha trminos de crdito
menos estrictos:

POLITICA DE CREDITO
A B C D
Prdidas por Deudas 3% 6% 10% 15%
Incobrables

4. American Products desea administrar su efectivo en forma eficiente. En

promedio, sus inventarios tienen una antigedad de 90 das y sus cuentas por cobrar se
cobran en 60 das. Las cuentas por pagar se pagan aproximadamente 30 das despus de
que se originaron. La empresa tiene ventas anuales aproximadas de $30 millones.
Suponga que el ao tiene 360 das.

a) Calcule el ciclo operativo de la empresa.

b) Determine el ciclo de conversin del efectivo de la empresa.
c) Calcule la rotacin del efectivo de la empresa.
d) Comente cmo podra la administracin reducir el ciclo de conversin del efectivo.
5. Camp Manufacturing completa la rotacin de su inventario 8 veces al ao, tiene
un periodo promedio de pago de 35 das y un periodo promedio de cobro de 60 das.
Las ventas anuales de la empresa ascienden a $3.5 millones. Suponga que el ao tiene
360 das. Calcule:

a) El ciclo operativo
b) El ciclo de conversin del efectivo de la empresa.
c) Si la empresa tiene un desembolso anual de $780.000.-, cul es el Efectivo Mnimo
de Operacin?

6. Garrett Industries completa la rotacin de su inventario 6 veces al ao, tiene un

periodo promedio de cobro de 45 das y un periodo promedio de pago de 30 das. Las
ventas anuales de la empresa son de $3 millones y desembolsos anuales de $450.000.
Suponga que el ao tiene 360 das.

a) Calcule el ciclo de conversin del efectivo de la empresa,

b) Determine el ciclo de conversin del efectivo de la empresa y su necesidad de
inversin en recursos, si realiza los siguientes cambios en forma simultnea:

1. Acorta en 5 das la edad promedio del inventario.

2. Acelera 10 das en promedio el cobro de las cuentas por cobrar.
3. Extiende 10 das el periodo promedio de pago.

c) Si la empresa paga el 13% por su inversin en recursos, cunto podra aumentar sus
utilidades anuales como resultado de los cambios del inciso b)?

d) Si el costo anual por obtener las utilidades del inciso c) es de $35,000, qu medida
recomendara a la empresa? Por qu?

7. En la actualidad, Taras Textiles tiene ventas a crdito de $360 millones anuales,

y un periodo promedio de cobro de 60 das. Suponga que el precio de los productos de
Tara es de $60 por unidad y que los costos variables son de $55 por unidad. La empresa
considera un cambio en sus cuentas por cobrar que produzca un incremento del 20% en
las ventas y un incremento del 20% en el periodo promedio de cobro. No se espera
ningn cambio en las deudas incobrables. El costo de oportunidad de riesgo similar de
la empresa sobre su inversin en cuentas por cobrar es del 14%. (Nota: Considere un
ao de 360 das).

a) Calcule la contribucin adicional de las ventas a las utilidades que la empresa

obtendr si realiza el cambio propuesto.

b) Qu inversin marginal en las cuentas por cobrar resultar?

c) Calcule el costo de la inversin marginal en las cuentas por cobrar.

d) Es recomendable que la empresa realice el cambio propuesto?

8. Una empresa evala un cambio en sus cuentas por cobrar que aumentara las
deudas incobrables del 2 al 4% de las ventas. En la actualidad, las ventas son de 50,000
unidades, el precio de venta es de $20 por unidad, y el costo variable por unidad es de
$15. Como consecuencia del cambio propuesto, se pronostica que las ventas aumentarn
a 60,000 unidades.

a) Cul es el monto en dlares de las deudas incobrables actualmente y con el cambio

propuesto?

b) Calcule el costo de las deudas incobrables marginales de la empresa.

c) Si consideramos todos los cambios en costos y beneficios, recomendara el cambio
propuesto?. Explique su respuesta.

9. Lewis Enterprises considera la relajacin de sus estndares de crdito para

aumentar sus ventas, las cuales son bajas actualmente. Como consecuencia de la
relajacin propuesta, se espera que las ventas se incrementen en 10%, de 10,000 a
11,000 unidades durante el prximo ao, que el periodo promedio de cobro aumente de
45 a 60 das, y que las deudas incobrables muestren un incremento del 1 al 3% de las
ventas. El precio de venta por unidad es de $40, y el costo variable por unidad es de
$31. El rendimiento que requiere la empresa sobre inversiones de riesgo similar es del
25%. Evale la relajacin propuesta y haga una recomendacin a la empresa. (Nota:
Considere un ao de 360 das).

10. Actualmente, Gardner Company realiza todas sus ventas a crdito y no ofrece
ningn descuento por pago de contado. La empresa considera ofrecer un descuento del
2% por pagar en un plazo de 15 das. El periodo promedio de cobro actual de la empresa
es de 60 das, las ventas son de 40,000 unidades, el precio de venta es de $45 por
unidad, y el costo variable por unidad es de $36. La firma espera que el cambio en las
condiciones de crdito produzca un incremento en las ventas a 42,000 unidades, que el
70% de las ventas aprovechen el descuento, y que el periodo promedio de cobro
disminuya a 30 das. Si la tasa de rendimiento que requiere la compaa sobre
inversiones de riesgo similar es del 25%, debera ofrecer el descuento propuesto?
(Nota: Considere un ao de 360 das).

11. Una empresa considera reducir su periodo de crdito de 40 a 30 das y cree que,
como consecuencia de este cambio, su periodo promedio de cobro disminuir de 45 a 36
das. Se espera que los gastos por deudas incobrables disminuyan del 1.5 al 1% de las
ventas. La empresa vende ahora 12,000 unidades, pero considera que como resultado
del cambio propuesto, las ventas disminuirn a 10,000 unidades. El precio de venta por
unidad es de $56, y el costo variable por unidad es de $45. La empresa tiene un
rendimiento requerido sobre inversiones de riesgo similar del 25%. Evale esta decisin
y haga una recomendacin a la empresa. (Nota: Considere un ao de 360 das).
12. Parker Tool considera prolongar su periodo de crdito de 30 a 60 das. Todos los
clientes seguirn pagando dentro del plazo de pago. En la actualidad, la empresa vende
1.000 unidades a un precio de venta de $450 y sus costos variables ascienden a $345. Se
espera que el cambio en las condiciones de crdito incremente las ventas a 1.100
unidades. Los gastos por deudas incobrables aumentarn del 1 al 1.5% de las ventas. La
compaa tiene una tasa de rendimiento requerida sobre inversiones de riesgo similar
del 20%. (Nota: Considere un ao de 360 das).

a) Qu contribucin adicional de las ventas a las utilidades se obtendr con el cambio

propuesto?
b) Cul es el costo de la inversin marginal en las cuentas por cobrar?
c) Cul es el costo de las deudas incobrables marginales?
d) Recomendara este cambio en las condiciones de crdito? Por qu?

13.

BALANCE GENERAL EMPRESA LOS MANZANOS

ACTIVOS M$ M$
2015 2014
CAJA Y BANCOS $194.196 $191.303
CUENTAS POR COBRAR $741.289 $809.514
INVENTARIOS $1.452.419 $1.347.423
GASTOS ANTICIPADOS $22.684 $18.795
OTROS ACTIVOS CIRC. 38.743 $31.874
TOTAL ACTIVO CIRCULANTE $2.449.061 $2.389.909

PROPIEDADES Y EQUIPOS $1.745.231 $1.681.415

DEPRECIACION ACUMULADA -$936.425 -$864.705
TOTAL ACTIVO FIJO $808.806 $816.710

INVERSION DE LARGO PLAZO $69.263 $0

OTROS ACTIVOS $224.214 $224.726

TOTAL OTROS ACTIVOS $293.477 $224.726

TOTAL ACTIVOS $3.551.344 $3.440.345

 PASIVOS M$ M$
2015 2014
CUENTAS POR PAGAR $162.215 $149.501
IMPUESTOS ACUMULADOS $39.567 $139.295
PRESTAMOS BANCARIOS $490.173 $389.630
OTROS PASIVOS $208.675 $179.546

TOTAL PASIVO CIRCULANTE $900.630 $857.972

DEUDA A LARGO PLAZO $689.380 $684.655
TOTAL PASIVOS $1.590.010 $1.542.627

CAPITAL ACCIONES COMUNES $459.921 $459.917

CAPITAL ADICIONAL PAGADO $394.708 $394.600
UTILIDADES RETENIDAS $1.106.705 $1.043.201

OTROS ACTIVOS $224.214 $224.726

TOTAL PATRIMONIO $1.961.334 $1.897.718

TOTAL PASIVOS Y $3.551.344 $3.440.345

PATRIMONIO

ESTADO DE RESULTADOS

M$ M$
2015 2014
VENTAS $4.363.670 $4.066.930
COSTO DE VENTAS -$2.929.287 -$2.732.202
UTILIDAD BRUTA $1.434.383 $1.334.728
GASTOS DE ADM. Y VENTAS -$875.842 -$794.491
DEPRECIACION -$121.868 -$124.578
UTILIDAD ANTES DE $436.673 $415. 659
INTERESES
INTERESES PAGADOS -$93.196 -$76.245
UTILIDAD ANTES DE IMPTOS $343.477 $339.414
IMPUESTO A LA RENTA -$123.541 -$122.793
UTILIDAD DESPUES DE IMPTOS $219.936 $216.621
DIVIDENDOS EN EFECTIVO -$156.249 -$142.574
UTILIDAD NETA $63.687 $74.047

a) Determine el Capital de Trabajo Neto para el ao 2015

b) En cul de los dos perodos informados (2014-2015) es mayor la inversin en
activos circulantes, proporcionalmente hablando?

c) En cul de los dos perodos informados es mayor la deuda total con terceros,
proporcionalmente hablando?

d) En cul de los dos perodos informados (2014-2015) es mayor la deuda de

largo plazo y capital?

e) Si definimos como Fondo de Maniobra al financiamiento de largo plazo y

capital menos la inversin en Activo Fijo, indique en cul de los dos perodos
informados (2014-2015) es mayor este Fondo de Maniobra?