EMPRESA COMERCIAL DEL NORTE

F Balances Generales (Cifras en Millones)

A Ao 1 Ao 2 Paso 1 Paso 2
Efectivo 15 5 (10) F
Cuentas por cobrar clientes 1,250 1,560 310 A
Anticipo de impuestos 150 170 20 A
Cuentas por cobrar a socios 50 220 170 A
Inventarios 500 655 155 A
Activo Corriente 1,965 2,610

Propiedad, planta y equipo 1,075 1,200

Depreciac.acumulada (130) (150)
Activo fijo neto 945 1,050 105 A

Intangibles (software) 165 205 40 A

TOTAL ACTIVOS 3,075 3,865

Obligaciones financieras corto plazo 570 1,030 460 F

Proveedores 510 660 150 F
Gastos por pagar 180 235 55 F
Prestaciones sociales por pagar 30 20 (10) A
Pasivo corriente 1,290 1,945

Obligaciones financieras largo plazo 345 470 125 F

TOTAL PASIVOS 1,635 2,415

Capital 1,300 1,300 - -

Reservas 130 135 5 F
Utilidades a disposicin de socios 10 15 5 F
TOTAL PATRIMONIO 1,440 1,450

PASIVOS Y PATRIMONIO 3,075 3,865

Gasto depreciacin 80 100

Amortizacin intangibles 10 25
Inventario inicial ao 1 380
Control balance general - -
Tasa de impuestos 33%
 EMPRESA COMERCIAL DEL NORTE
Estados de Resultados (Cifras en Millones)
Ao 1 Ao 2
Ventas netas 5,200 6,000
CMV (3,200) (3,780)
Utilidad Bruta 2,000 2,220
Gastos de Administracin (650) (740)
Gastos de Ventas (800) (960)
UTILIDAD OPERATIVA 550 520
Intereses (145) (230)
Otros ingresos 2 8
Otros egresos (7) (13)
UAI 400 285
Impuestos (185) (150)
UTILIDAD NETA 215 135
 ANALISIS DEL CAPITAL DE TRABAJO
Ao 1 Ao 2 %Variac
Ventas 5,200 6,000 15%

Cuentas por cobrar clientes 1,250 1,560 25% 1,167

Anticipo de impuestos 150 170 13% 173
Inventarios 500 655 31% 473
KTO 1,900 2,385 26% 1,812
Proveedores 510 660 29% 492
Gastos por pagar 180 235 31% 208
Prestaciones sociales por pagar 30 20 -33% 35
CxP proveed. de bienes y servicios 720 915 27% 734
1,078 18.0%
KTNO 1,180 1,470 24.6%
Variacin KTNO 290

PKT (KTNO/Ventas) 22.7% 24.5%

Das CxC 87 94 70 19.4%

Das Inventario 56 62 45 12.5%
Das CxP Proveedores 55 60 45 12.5%
Das CxP totales 57 62 45 12.5%

Ao 1 Ao 2
CMV 3,200 3,780
Menos Inventario inicial 380 500
Ms inventario final 500 655
COMPRAS 3,320 3,935
Costos y gastos efectivos 4,560 5,355

Ao 1 Ao 2
Utilidad Operativa 550 520
Ms Depreciaciones 80 100
Ms Amortizaciones 10 25
EBITDA 640 645
Ventas 5,200 6,000
Margen EBITDA 12.3% 10.8%

Cuentas por cobrar clientes 1,250 1,560

Anticipo de impuestos 150 170
Inventarios 500 655
KTO 1,900 2,385
Proveedores 510 660
Gastos por pagar 180 235
Prestaciones sociales por pagar 30 20
CxP proveed. de bienes y servicios 720 915

KTNO 1,180 1,470

PKT (KTNO/Ventas) 22.7% 24.5%

PDC 0.54 0.44

Brecha o remanente -10.4% -13.8%

EMPRESA COMERCIAL DEL NORTE

Estados de Resultados (Cifras en Millones)
 Ao 1 Ao 2
Ventas netas 5,200 6,000
CMV (3,200) (3,780)
Utilidad Bruta 2,000 2,220
Gastos de administracin efectivos (640) (715)
Gastos de ventas efectivos (720) (860)
EBITDA 640 645
Gasto depreciacin (80) (100)
Amortizacin intangibles (10) (25)
UTILIDAD OPERATIVA 550 520
Intereses (145) (230)
Otros ingresos 2 8
Otros egresos (7) (13)
UAI 400 285
Impuestos (185) (150)
UTILIDAD NETA 215 135

Ao 1 Ao 2
Margen Bruto 38.5% 37.0%
Crecimiento Ventas 15.4%

Gastos de administracin 650 740

Amortizacin intangibles (10) (25)
Gastos administracin efectivos 640 715
Crecimiento gastos administracin 11.7%
Participacin gastos administracin 12.3% 11.9%

Gastos de ventas 800 960

Gasto depreciacin (80) (100)
Gastos de ventas efectivos 720 860
Crecimiento gastos de ventas 19.4%
Participacin gastos de ventas 13.8% 14.3%
 PASO 3: Primera Hoja de Trabajo

PRIMERA HOJA DE TRABAJO EFAF

Disminucin del efectivo 10 Aumento cuentas por cobrar clientes 310
Aumento obligaciones financieras corto plazo 460 Aumento anticipo de impuestos 20
Aumento cuentas por pagar proveedores 150 Aumento cuentas por cobrar socios 170
Aumento gastos por pagar 55 Aumento de inventarios 155
Aumento obligaciones financieras largo plazo 125 Aumento activo fijo neto 105
Aumento reservas 5 Aumento de activos intangibles 40
Aumento utilid. a disposic. de socios 5 Disminucin prestaciones sociales por pagar 10
TOTAL 810 TOTAL 810

PASO 4: Determinar Variacin del KTNO

FUENTES DE CAPITAL DE TRABAJO:

Aumento cuentas por pagar proveedores 150
Aumento gastos por pagar 55
205

APLICACIONES DE CAPITAL DE TRABAJO:

Aumento cuentas por cobrar clientes 310
Aumento anticipo de impuestos 20
Aumento de inventarios 155
Disminucin prestaciones sociales por pagar 10
495

Aumento (Disminucin) del KTNO 290

PRIMERA HOJA DE TRABAJO CON VARIACION KTNO

Disminucin del efectivo 10 Aumento KTNO 290
Aumento obligaciones financieras corto plazo 460 Aumento cuentas por cobrar socios 170
Aumento obligaciones financieras largo plazo 125 Aumento activo fijo neto 105
Aumento reservas 5 Aumento de activos intangibles 40
Aumento utilid. a disposic. de socios 5
TOTAL 605 TOTAL 605

PASO 5: Depuraciones

VARIACIONES A DEPURAR
Disminucin del efectivo 10 Aumento KTNO 290
Aumento obligaciones financieras corto plazo 460 Aumento cuentas por cobrar socios 170
Aumento obligaciones financieras largo plazo 125 Aumento activo fijo neto 105
Aumento reservas 5 Aumento de activos intangibles 40
Aumento utilid. a disposic. de socios 5
TOTAL 605 TOTAL 605

DEPURACION UTILIDADES RETENIDAS

Disminucin del efectivo 10 Aumento KTNO 290
Aumento obligaciones financieras corto plazo 460 Aumento cuentas por cobrar socios 170
Aumento obligaciones financieras largo plazo 125 Aumento activo fijo neto 105
Utilidad Neta 135 Aumento de activos intangibles 40
Dividendos 125
TOTAL 730 TOTAL 730
 DEPURACION PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO
Disminucin del efectivo 10 Aumento KTNO 290
Aumento obligaciones financieras corto plazo 460 Aumento cuentas por cobrar socios 170
Aumento obligaciones financieras largo plazo 125 Adquisicin de propiedad, planta y equipo 295
Venta de propiedad,planta y equipo 89 Aumento de activos intangibles 40
Utilidad Neta 135 Dividendos 125
Gasto depreciacin 100
Prdida en venta de activos 7
Ganancia en venta de activos (6)
TOTAL 920 TOTAL 920

DEPURACION INTANGIBLES
Disminucin del efectivo 10 Aumento KTNO 290
Aumento obligaciones financieras corto plazo 460 Aumento cuentas por cobrar socios 170
Aumento obligaciones financieras largo plazo 125 Adquisicin de propiedad, planta y equipo 295
Venta de propiedad,planta y equipo 89 Adquisicin activos intangibles 65
Utilidad Neta 135 Dividendos 125
Gasto depreciacin 100
Gasto amortizacin intangibles 25
Prdida en venta de activos 7
Ganancia en venta de activos (6)
TOTAL 945 TOTAL 945

PASO 6: Presentacin y Anlisis

DEFINICION DEL TIPO DE FUENTE O DE APLICACION

Disminucin del efectivo 10 cp Aumento KTNO 290 KT
Aumento obligaciones financieras corto plazo 460 cp Aumento cuentas por cobrar socios 170 cp
Aumento obligaciones financieras largo plazo 125 lp Adquisicin de propiedad, planta y equipo 295 lp
Venta de propiedad,planta y equipo 89 lp Adquisicin activos intangibles 65 lp
Utilidad Neta 135 gif Dividendos 125 div
Gasto depreciacin 100 gif
Gasto amortizacin intangibles 25 gif
Prdida en venta de activos 7 gif
Ganancia en venta de activos (6) gif
TOTAL 945 TOTAL 945

Empresa Comercial del Norte

ESTADO DE FUENTE Y APLICACION DE FONDOS (EFAF)
Disminucin del efectivo 10 Aumento cuentas por cobrar socios 170
Aumento obligaciones financieras corto plazo 460 ACP 170
FCP 470
Adquisicin de propiedad, planta y equipo 295
Aumento obligaciones financieras largo plazo 125 Adquisicin activos intangibles 65
Venta de propiedad,planta y equipo 89 ALP 360
FLP 214
DIVIDENDOS 125
Utilidad Neta 135
Gasto depreciacin 100 Aumento KTNO 290
Gasto amortizacin intangibles 25
Prdida en venta de activos 7
Ganancia en venta de activos (6)
GIF 261
TOTAL 945 TOTAL 945

Empresa Comercial del Norte

MODELO COMBINADO DE CAJA Y RECURSOS (MCCR)
EBITDA 645
Otros ingresos efectivos 2
Otros egresos efectivos (6)
Impuestos (150)
FLUJO DE CAJA BRUTO 491
Variacin KTNO (290)
Intereses (230)
Dividendos (125)
DISPONIBLE INVERSION Y ABONO A CAPITAL (154)

Disminucin del efectivo 10

Aumento obligaciones financieras corto plazo 460 Aumento cuentas por cobrar socios 170
FCP diferentes a KTNO 470 ACP diferentes a KTNO 170

Aumento obligaciones financieras largo plazo 125 Adquisicin de propiedad, planta y equipo 295
Venta de propiedad,planta y equipo 89 Adquisicin activos intangibles 65
FLP 214 ALP 360

530 530

ESTRUCTURA DE CAJA
EBITDA 645
Otros ingresos efectivos 2
Otros egresos efectivos (6)
Impuestos (150)
FLUJO DE CAJA BRUTO 491 100%
Variacin KTNO (290) -59%
Intereses (230) -47%
Dividendos (125) -25%
DISPONIBLE INVERSION Y ABONO A CAPITAL (154) -31%

CONCILIACION FCB VIA GIF

GIF 261
Intereses 230
FLUJO DE CAJA BRUTO 491

Obligaciones financieras corto plazo 1,030 69%

Obligaciones financieras largo plazo 470 31%
Total endeudamiento financiero 1,500 100%
EBITDA 645
Relacin Deuda/EBITDA 2.33

ESTRUCTURA DE CAJA
EBITDA
Impuestos
FLUJO DE CAJA BRUTO 100%
Variacin KTNO x%
Intereses y%
Dividendos z%
DISPONIBLE INVERSION Y ABONO A CAPITAL w%
 PRIMERA HOJA DE TRABAJO ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
EGO 201 Aumento cuentas por cobrar socios 170
Aumento obligaciones financieras corto plazo 460 Adquisicin de propiedad, planta y equipo 295
Aumento obligaciones financieras largo plazo 125 Adquisicin activos intangibles 65
Venta de propiedad,planta y equipo 89 Dividendos 125
SUBTOTAL 875 Intereses 230
Disminucin del efectivo 10
885 885

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO (EFE)

EGO 201

+/- Efectivo provisto (demandado)

por las actividades de financiacin: 674
Obligaciones financieras corto plazo 460
Obligaciones financieras largo plazo 125
Venta de propiedad planta y equipo 89

- Efectivo demandado por las

actividades de inversin: (530)
Aumento cuentas por cobrar socios 170
Adquisicin de propiedad, planta y equipo 295
Adquisicin activos intangibles 65

Dividendos (125)
Disminucin de Caja 220
+ Saldo inicial 15
= Saldo Final 235

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO (EFE)

Mtodo Directo Con correccin intereses
EGO 201

+/- Efectivo provisto (demandado)

por las actividades de financiacin: 444
Obligaciones financieras corto plazo 460
Obligaciones financieras largo plazo 125
Venta de propiedad planta y equipo 89
Intereses (230)

- Efectivo demandado por las

actividades de inversin: (530)
Aumento cuentas por cobrar socios 170
Adquisicin de propiedad, planta y equipo 295
Adquisicin activos intangibles 65

Dividendos (125)
Disminucin de Caja (10)
+ Saldo inicial 15
= Saldo Final 5

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO (EFE)

Mtodo Indirecto
UTILIDAD NETA 135
Gasto depreciacin 100
Gasto amortizacin intangibles 25
Prdida en venta de activos 7
Ganancia en venta de activos (6)
GIF 261
Ms intereses 230
FLUJO DE CAJA BRUTO 491
+/- Variacin KTNO (290)
EGO 201

+/- Efectivo provisto (demandado)

por las actividades de financiacin: 444
Obligaciones financieras corto plazo 460
Obligaciones financieras largo plazo 125
Venta de propiedad planta y equipo 89
Intereses (230)

- Efectivo demandado por las

actividades de inversin: (530)
Aumento cuentas por cobrar socios 170
Adquisicin de propiedad, planta y equipo 295
Adquisicin activos intangibles 65

Dividendos (125)
Disminucin de Caja (10)
+ Saldo inicial 15
= Saldo Final 5
GIF 261
int 230
ktno (290)
201
 + -
Ao 1 Utilidad Neta Dividendos Ao 2
Reservas 130 135
Utilidades a disposicin de soci 10 15
TOTAL 140 135 125 150

Saldo inicial Utilidades Retenid 140

Ms Utilidad neta ao 2 135
Menos saldo final Utilidades Re (150)
DIVIDENDOS PAGADOS 125

Ao 1 + - Ao 2
Propiedad, planta y equipo 1,075 Adquisicin Retiros 1,200
Depreciac.acumulada 130 Gasto Deprec. Retiros 150
Activo fijo neto 945 1,050

Ao 1 + - Ao 2
Propiedad, planta y equipo 1,075 295 170 1,200
Depreciac.acumulada 130 100 80 150
Activo fijo neto 945 Vr libros 90 1,050
Vr. Venta 89
Ganancia (prdida) en venta de activos (1)

Ganancia en venta de activo 6

Prdida en venta de activo (7)

Costo adquisicin vehculo ven 50

Depreciacin acumulada vehcu 20
Valor libros 30
Valor de ventas 36
Ganancia en venta de activo 6

Costo adquisicin oficina vendi 120

Depreciacin acumulada oficin 60
Valor libros 60
Valor de ventas 53
Prdida en venta de activo (7)

Ao 1 + - Ao 2
Intangibles (software) 165 Adquisicin Amortizacin 205

Ao 1 + - Ao 2
Intangibles (software) 165 65 25 205
FCP 470 170 ACP 170

146

125

29

FLP 214 214 ALP 360

GIF 261 DIV 125

261
AUM. KTNO 290

945 945 945

FCP 470 ACP 170

FLP 214 ALP 360

GIF 261 DIV 125

AUM. KTNO 290

 Mtodo directo
EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES - EGO
Recaudos (1) 5,690
Otros ingresos efectivos (5) 2
Total Ingresos de efectivo 5,692
Menos:
Pagos a proveedores (2) 3,785
Gastos de Operacin (4) 1,530
Intereses 230
Otros egresos efectivos (6) 6
Impuestos (7) 170
Total Egresos 5,721
EGO (29)

(1) Recaudos
CxC Iniciales 1,250
Ms Ventas (contado y crdito) 6,000
Menos CxC Finales (1,560)
Total Recaudos 5,690

(2) Pagos Proveedores

CxP Iniciales 510
Ms Compras (3) 3,935
Menos CxP Finales (660)
Total Pagos a Proveedores 3,785

(3) Compras
Costo de Ventas 3,780
Ms Inventario Final 655
Menos Inventario Inicial (500)
Total Compras 3,935

(4) Gastos de Operacin

Gastos del Perodo 1,700
Depreciaciones (100)
Amortizacin intangibles (25)
Gastos Efectivos causados 1,575

Gastos y prestaciones por pagar iniciales 210

Ms gastos efectivos causados 1,575
Menos gastos por pagar finales (255)
Gastos desembolsados 1,530

(5) Otros ingresos

Otros ingresos 8
Ganancia en venta de activo (6)
Otros ingresos efectivos 2

(6) Otros egresos

Otros egresos 13
Prdida en venta de activo (7)
Otros egresos efectivos 6

(7) Impuestos
Imptos por pagar iniciales -
Ms impuestos del ao 150
Menos Imptos por pagar finales -
Subtotal Impuestos Pagados 150
Ms anticipo de impuestos final 170
Menos anticipo de impuestos inicial (150)
Total desembolaso por concepto de impuestos 170
 Mtodo directo
EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES - EGO
Recaudos (1) 5,690
Otros ingresos efectivos (5) 2
Total Ingresos de efectivo 5,692
Menos:
Pagos a proveedores (2) 3,785
Gastos de Operacin (4) 1,530
Otros egresos efectivos (6) 6
Impuestos (7) 170
Total Egresos 5,491
EGO 201

(1) Recaudos
CxC Iniciales 1,250
Ms Ventas (contado y crdito) 6,000
Menos CxC Finales (1,560)
Total Recaudos 5,690

(2) Pagos Proveedores

CxP Iniciales 510
Ms Compras (3) 3,935
Menos CxP Finales (660)
Total Pagos a Proveedores 3,785

(3) Compras
Costo de Ventas 3,780
Ms Inventario Final 655
Menos Inventario Inicial (500)
Total Compras 3,935

(4) Gastos de Operacin

Gastos del Perodo 1,700
Depreciaciones (100)
Amortizacin intangibles (25)
Gastos Efectivos causados 1,575

Gastos y prestaciones por pagar iniciales 210

Ms gastos efectivos causados 1,575
Menos gastos por pagar finales (255)
Gastos desembolsados 1,530

(5) Otros ingresos

Otros ingresos 8
Ganancia en venta de activo (6)
Otros ingresos efectivos 2

(6) Otros egresos

Otros egresos 13
Prdida en venta de activo (7)
Otros egresos efectivos 6

(7) Impuestos
Imptos por pagar iniciales -
Ms impuestos del ao 150
Menos Imptos por pagar finales -
Subtotal Impuestos Pagados 150
Ms anticipo de impuestos final 170
Menos anticipo de impuestos inicial (150)
Total desembolaso por concepto de impuestos 170
UTILIDAD NETA 135
Gasto depreciacin 100
Gasto amortizacin intangibles 25
Prdida en venta de activos 7
Ganancia en venta de activos (6)
GIF 261
Ms intereses 230
FLUJO DE CAJA BRUTO 491
+/- Variacin KTNO (290)
EGO 201
 FCL HISTORICO
Ventas
Menos Costos y Gastos Efectivos
= EBITDA
Menos depreciaciones y amortizaciones
= UTILIDAD OPERATIVA
Menos Intereses
= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
Menos Impuestos
= UTILIDAD NETA
Ms depreciaciones y amortizaciones
Ms intereses
= FLUJO DE CAJA BRUTO - FCB
Menos incremento KTNO (+/- Variacin KTNO)
Menos Incremento A Fijos Reposicin
= FLUJO DE CAJA LIBRE - FCL

FCL HISTORICO
Ventas
Menos Costos y Gastos Efectivos
= EBITDA
Menos depreciaciones y amortizaciones
= UTILIDAD OPERATIVA
Menos Intereses
= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
Menos Impuestos
= UTILIDAD NETA
Ms depreciaciones y amortizaciones
Ms intereses
= FLUJO DE CAJA BRUTO - FCB
Menos incremento KTNO (+/- Variacin KTNO)
Menos Incremento A Fijos Reposicin
= FLUJO DE CAJA LIBRE - FCL

FCL HISTORICO
Ventas
Menos Costos y Gastos Efectivos
= EBITDA
Menos Impuestos
= FCB
Menos incremento KTNO (+/- Variacin KTNO)
= EGO
Menos Incremento A Fijos Reposicin
= FLUJO DE CAJA LIBRE - FCL
 FCL HISTORICO
Ventas
Menos Costos y Gastos Efectivos
= EBITDA
Menos depreciaciones y amortizaciones
= UTILIDAD OPERATIVA
Menos Intereses
= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
Menos Impuestos
= UTILIDAD NETA
Ms depreciaciones y amortizaciones
= GENERACION INTERNA DE FONDOS - GIF
Ms intereses
= FLUJO DE CAJA BRUTO - FCB
Menos incremento KTNO (+/- Variacin KTNO)
= EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES - EGO
Menos Incremento A Fijos Reposicin
= FLUJO DE CAJA LIBRE - FCL
Menos Servicio a la deuda:
= FLUJO DE CAJA PROPIETARIOS (Disponible para Dividendos)

FCL HISTORICO
Ventas
Menos Costos y Gastos Efectivos
= EBITDA
Menos depreciaciones y amortizaciones
= UTILIDAD OPERATIVA
Menos Intereses
= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
Menos Impuestos
= UTILIDAD NETA
Ms depreciaciones y amortizaciones
= GENERACION INTERNA DE FONDOS - GIF
Ms intereses
= FLUJO DE CAJA BRUTO - FCB
Menos incremento KTNO (+/- Variacin KTNO)
= EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES - EGO
Menos Incremento A Fijos Reposicin
= FLUJO DE CAJA LIBRE - FCL
Menos Servicio a la deuda:
Intereses
Abono a Capital
= FLUJO DE CAJA PROPIETARIOS (Disponible para Dividendos)
 Ao 0 Ao 1 Ao 2
Activos de operacin balance general 2,800 3,075 3,865
C x P proveedores de bienes y servicios (642) (720) (915)
ACTIVOS NETOS DE OPERACION (ANDEO) 2,158 2,355 2,950

Utilidad Operativa 550 520

Impuestos aplicados (182) (172)
UODI 369 348

ANDEO iniciales 2,158 2,355

Costo de Capital 18.1% 18.1%
Costo por el uso de los activos 390 426

UODI 369 348

Costo por el uso de los activos (390) (426)
GANANCIA ECONOMICA O EVA OPERATIVO (22) (78)

UODI 369 348

ANDEO iniciales 2,158 2,355
Rentabilidad del Activo Neto (RAN) 17.1% 14.8%
Costo de Capital 18.1% 18.1%
GANANCIA ECONOMICA O EVA OPERATIVO (22) (78)

Costo deuda antes de impuestos 14.0%

Tasa Impositiva 33.0%
Nivel de Endeudamiento de la industria 25.0%
Costo del Patrimonio despus de impuestos 21.0%

COSTO DE CAPITAL
Costo
Estructura D.I. Pond
Pasivos 25% 9.4% 2.35%
Patrimonio 75% 21.0% 15.75%
COSTO DE CAPITAL 18.10%
 ANALISIS DE SENSIBILIDAD ESTRUCTURA DE CAJA Y MODELO DE UTILIDADES
Ventas ao anterior 6,000 Ventas 6,960
Ventas esperadas ao actual 6,960 Costo de ventas (4,246)
Incremento ventas 960 UTILIDAD BRUTA 2,714 39.0%
Otros ingresos inherentes -
PKT ao anterior 24.5% Otros egresos inherentes -
KTNO diciembre ao anterior 1,470 UTILIDAD BRUTA AJUSTADA 2,714
KTNO esperado diciembre ao actual 1,336 Gastos admn efectivos (758)
Variacin del KTNO (134) Gastos ventas efectivos (912)
PKT esperada 19.2% EBITDA 1,045 15.0%
Impuestos estimados (174)
Margen Bruto efectivo ao anterior 37.0% FLUJO DE CAJA BRUTO 871
Margen EBITDA ao anterior 10.8% Variacin KTNO 134 -15%
Intereses (210) 24%
Gastos de admn efectivos ao anterior 715 Dividendos (125) 14%
Gastos de admn efectivos esperados 758 DISPONIBLE INVERSION Y ABONO A K 670
Variacin esperada gastos admon efectivos 43

Gastos de ventas efectivos ao anterior 860

Gastos de ventas efectivos esperados 912
Variacin esperada gastos ventas efectivos 52

Crecimiento esperado en ventas 16.00% Deuda finaciera 1,500

Margen bruto objetivo 39.00% Tasa de inters 14%
Crecimiento esperado gastos admon 6.00% Impuestos como % de las ventas 2.5%
Crecimiento esperado gastos ventas 6.00% Pago de dividendos 125
Otros ingresos inherentes -
Otros egresos inherentes -

NOTAS:
El KTNO se proyecta desde la hoja "Sensibilidad KTNO"
Para no estropear el modelo cambiar solamente las cifras en color azul
 ANALISIS DEL CAPITAL DE TRABAJO Valor
Ao 1 Ao 2 %Variac Esperado %Variac
Ventas 5,200 6,000 15% 6,960 16.0%

Cuentas por cobrar clientes 1,250 1,560 25% 1,353 -13.2%

Anticipo de impuestos 150 170 13% 197 16.0%
Inventarios 500 655 31% 531 -19.0%
KTO 1,900 2,385 26% 2,081 -12.7%
Proveedores 510 660 29% 515 -21.9%
Gastos por pagar 180 235 31% 209 -11.0%
Prestaciones sociales por pagar 30 20 -33% 21 6.0%
CxP proveed. de bienes y servicios 720 915 27% 746 -18.5%

KTNO 1,180 1,470 24.6% 1,336

Variacin KTNO 290 (134)
PKT (KTNO/Ventas) 22.7% 24.5% 19.2%
Objetivo Factor
Das CxC 86.5 93.6 70.0 19.4%
Das Inventario 56.3 62.4 45.0 12.5%
Das CxP Proveedores 55.3 60.4 45.0 12.5%
Das CxP totales 56.8 61.5 45.0 12.5%

Ao 1 Ao 2 Esperado
CMV 3,200 3,780 4,246
Menos Inventario inicial 380 500 655
Ms inventario final 500 655 531
COMPRAS 3,320 3,935 4,121
Costos y gastos efectivos 4,560 5,355 5,915

Crecimiento esperado gastos por pagar -11.0%

Crecimiento esperado prestaciones por pagar 6.0%

NOTA:
Para no estropear el modelo cambiar solamente las cifras en color azul
Control
70.0
45.0
45.0
45.4