MERCADOS DE FORWARD Y SWAPS

1.- INTRODUCCIN
SWAPS: Un swaps es un contrato por el cual dos partes se comprometen a
intercambiar una serie de flujos de dinero en una fecha futura. Dichos flujos pueden, en
principio, ser funcin ya sea de los tipos de inters a acorto plazo como del valor de
ndice burstil o cualquier otra variable. Es utilizado para reducir el costo y el riesgo de
financiacin de una empresa o para superar las barreras de los mercados financieros.

FORWARD: Un contrato a plazo o forward es cualquiera cuya liquidacin se difiere

hasta una fecha posterior estipulada en el mismo. Las transacciones forward son uno
de los instrumentos derivados ms habituales en todo tipo de actividades financieras.

En la primera parte del trabajo nos muestra el objetivo general y especfico.

En la segunda parte del trabajo nos muestra el marco terico y las consecuencias en
Bolivia de acuerdo al sistema econmico.

2.- ASPECTOS GENERALES

SWAPS
Si bien sus antecedentes son anteriores, comenzaron a practicarse con cierta
intensidad a partir de 1981 en los mercados financieros de determinados pases, como
consecuencia del desbarajuste financiero que sigui a la crisis econmica de 1970,
para hacer frente a los riesgos asociados a las variaciones de los tipos de cambio. Los
swaps son operaciones de arbitraje entre mercados parcialmente segmentados. No
existiran si todos los agentes pudieran acceder a todos los mercados en las mismas
condiciones.
En el swaps de divisas dos tomadores de crdito en diferentes monedas intercambian
sus obligaciones de principal e inters. El precio a pagar por este intercambio de

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obligaciones lo fija el mercado y depender de la diferente ventaja competitiva de que
disponga cada una de las partes en cada uno de los dos mercados.

FORWARD
Trmino ingls con el que se designa el contrato de compraventa de un activo, valor o
divisa en el que se establece, en el momento de la formalizacin del contrato, el precio
que se pagar en una fecha futura, en la que se har la entrega del activo. A diferencia
de los futuros, no se materializan en ttulos normalizados, ni existe un mercado
regulado.
Instrumento de cobertura sobre tipos de inters a medio plazo. Consiste en un
compromiso de comprar o vender, en una fecha futura prefijada, una cantidad
preestablecida de un activo, a un precio acordado cuando se realiz el compromiso.

DESCRIPCIN GENERAL DEL MERCADO

El mercado de swaps y forward, en general, en nuestro pas, lo manejan los usuarios

convencionales de divisas que son:

Importadores de bienes y servicios: En el curso normal de sus operaciones

realizan transacciones que se pactan por determinada cantidad de una divisa (o
de varias) a cancelar en una fecha futura, por recibir mercancas o servicios de
otro pas.

Exportadores de bienes y servicios: En el curso normal de sus operaciones

realizan transacciones que se pactan por determinada cantidad de una divisa (o
de varias) a recibir en una fecha futura, por enviar mercancas o prestar servicios
a otro pas.

Deudores de obligaciones en divisas: Que no son otra cosa que empresas que
adquieren crditos en cualquier otra moneda diferente a la colombiana y/o de
operacin pagaderos a futuro.

Otros agentes (Empresas Privadas o Pblicas, Inversionistas Institucionales,

Inversionistas Particulares, etc): Que por la naturaleza de sus actividades estn
expuestos a la variacin en las tasas de cambio o en las tasas de inters
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3.- OBJETIVOS
OBJETIVO GENERAL

El objetivo general es dar a conocer los tipos de mercado como el forward y el swaps
internacionales.

OBJETIVOS ESPECFICOS

Determinar los tipos de mercados como el forward y el swaps.

Determinar los riesgos de mercados como el forward y el swaps.

Determinar la clasificacin que existe entre los mercados del forward y swaps.

4.- MARCO TERICO

Este tipo de swaps sirven para administrar el riesgo sobre el crdito a travs de la
medicin y determinacin del precio de cada uno de los subyacentes (tasa de inters,
plazo, moneda y crdito). Estos riesgos pueden ser transferidos a un tenedor de
manera ms eficaz, permitiendo as, un acceso al crdito con un menor costo.
Ajustndose a la relacin entre oferta y demanda de crdito. Se podra afirmar que el
riesgo crediticio, no es otra cosa ms que, un riesgo de incumplimiento posible.

Los swaps consisten en una transaccin financiera en la que las dos partes acuerdan
contractualmente intercambiar flujos monetarios durante un perodo determinado y
siguiendo unas reglas pactadas.

Un Forward, como instrumento financiero derivado, es un contrato a largo plazo entre

dos partes para comprar o vender un activo a precio fijado y en una fecha determinada.
Los forwards ms comunes negociados en las Tesoreras son sobre monedas, metales
e instrumentos de renta fija.
Existen dos formas de resolver los contratos de forward de moneda extranjera:
Por compensacin (Non delivery forward): al vencimiento del contrato se
compara el tipo de cambio spot contra el tipo de cambio forward, y el diferencial
en contra es pagado por la parte correspondiente.
Por entrega fsica (Delivery Forward): al vencimiento el comprador y el vendedor
intercambian las monedas segn el tipo de cambio pactado.

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TIPO DE RIESGO QUE PRESENTAN

SWAPS

Riesgo diferencial: Si se cubre un swap con un bono, y se presenta un cambio en

el diferencial del swap con respecto al bono se puede ocasionar una prdida o
una utilidad en la rentabilidad del swap.

Riesgo de base: Cuando se cubre un swap con un contrato a futuro y existe una
diferencia entre la tasa de referencia y la tasa implcita en el contrato a futuro,
originando una prdida o una utilidad.

Riesgo de crdito: Probabilidad de que la contraparte no cumpla con sus

obligaciones.

Riesgo de reinversin: Es derivado del riesgo de crdito, cuando hay cambios en

las fachas de pago, es necesario reinvertir en cada fecha de rotacin.

Riesgo de tipo de cambio o cambiario: Si se produce una fluctuacin positiva de

la(s) moneda(s) que se va(n) a liquidar cuando se realice la transaccin (compra
o venta), es decir, si al final de la operacin comercial tienen que pagar ms de
su propia moneda (o cualquier otra) para adquiri la misma cantidad de la divisa
que se acord en el contrato. Lo que afecta el costo final de las transacciones.

FORWARD

Riesgo de crdito

Riesgo de tasa de inters: Cuando se presentan fluctuaciones en las tasas de

inters, lo que afecta el costo final de las transacciones.

Riesgo de tipo de cambio

CLASIFICACIN

Los swaps se dividen en:

Swaps de tipos de inters (swaps de vainilla): contrato por el cual una parte de la
transaccin se compromete a pagar a la otra parte un tipo de inters fijado por
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 adelantado sobre un nominal tambin fijado por adelantado, y la segunda parte
se compromete a pagar a la primera un tipo de inters variable sobre el mismo
nominal. El nico intercambio que se realiza son los pagos de inters del capital,
al tiempo que los pagos correspondientes a los capitales no participan en la
transaccin.

Swaps de divisas: es una variante del swaps de tipo de inters, en que el

nominal sobre el que se paga el tipo de inters fijo y el nominal sobre el que se
paga el tipo de inters variable son de dos monedas distintas. La forma
tradicional del swaps de tipo de cambio, generalmente denota una combinacin
de una compra (venta) en el mercado al contado spot y una venta (compra)
compensatoria para la misma parte en el mercado a plazo forward, pero este
puede a veces referirse a transacciones compensatorias a diferentes
vencimientos o combinaciones de ambos.

Swaps sobre materias primas: Tras la aparicin de estos swaps, ha sido posible
separar el riesgo de precio de mercado del riesgo de crdito, y convertir a un
productor de materias primas en una simple fabrica que procesa materiales sin
tomar riesgo de precio.

Swaps de ndices burstiles: el mercado de los swaps sobre ndices burstiles

permite intercambiar el rendimiento del mercado de dinero por el rendimiento de
un mercado burstil.

Los forward se dividen en:

Forward sobre tasa de inters FRA: Los FRA son contratos especficos
individuales entre dos partes para entrar en una inversin en una fecha futura
particular, a una tasa de inters particular.

Forward sobre divisas o sobre tasa de cambio: posibilitan a los participante

entrar en acuerdos sobre transacciones de tipo de cambio extranjero para ser
efectuadas en momentos especficos en el futuro. El tamao y vencimiento de
este tipo de contrato a plazo son negociados entre el comprador y el vendedor y

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 las tasas de cambio son generalmente cotizadas para 30,60 o 90 das o 6,9 o 12
meses desde la fecha en que suscribe el contrato.

Forward sobre activos que no pagan intereses ni dividendos: Estos activos

generalmente son materias primas que presentan una anomala en el precio a
plazo producida entre otras razones porque el mercado no es un mercado
eficiente ya que por ejemplo en el caso del petrleo, es imposible vender corto
puesto que no es posible pedirlo prestado y los usuarios que almacenen petrleo
lo hacen porque las consecuencias de una falta de petrleo son terribles y por
tanto no estn dispuestos a prestarlo a nadie.

5.- CONCLUSIONES
La finalidad de los forward y contratos de futuros es cubrir los riesgos que se presentan
debido a movimientos inesperados en el precio del producto o en las principales
variables econmicas como son el tipo de cambio y la tasa de inters activa y su uso es
cada vez ms creciente en nuestro medio. Las permutas financieras o swaps y las
opciones; estos tienen como gran virtud el ofrecer un amplio potencial de
apalancamiento por cuanto, en comparacin con el mercado de contado, permiten con
igual capital realizar un nmero mayor de operaciones.

Lo anterior es posible gracias a que la operacin derivativa puede realizarse mediante

un deposito equivalente a un porcentaje de la operacin total, denominada margen y en
el sistema de OPCF garanta, de manera que no es necesario colocar el monto total de
la inversin realizada.

Los swaps son herramientas de tipo todava ms especifico (a diferencia de los futuros
y opciones que suelen ser sobre otros activos financieros), los swaps se utilizan para
cubrir el riesgo de crdito, este tipo de contrato es ms utilizado por instituciones
financieras (bancos, aseguradoras, cajas de ahorro, etc.) de todos los tamaos.

Un contrato de swaps obliga a las dos partes a intercambiar flujos de efectivo

especificados a intervalos especificados.

1
Por lo que el swaps es un instrumento que puede ser de gran ayuda dentro de planes
contingentes en la empresa, para proteger de sucesos inesperados, solo si sabemos
emplear stos instrumentos, sacaremos provecho de ellos.

BIBLIOGRAFIA
www.gacetafinanciera.com/MKK_Internals/derivados.ppt

www.gestiopolis.com/canales2/finanzas/1/swaps.htm

www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/fin/swapsfo
rwa

www.mexder.com.mx/MEX/Glosario.html

www.monografias.com/trabajos28/analisis-juridico/analisis-