ESCOLA SUPERIOR DE TECNOLOGIA

E GESTO DE VISEU

DEPARTAMENTO DE GESTO

Anlise Financeira
2 semestre

Caderno de exerccios

Lus Fernandes Rodrigues

 Caso 2.01

Foi possvel obter da Sociedade A, S. A., o Balano e a Demonstrao de Resultados

relativos ao exerccio do ano N-1, reportado a 31 de Dezembro, que a seguir se apresentam
(valores expressos em milhares de euros):

Balano de 31/12/N-1; (valores em milhares de euros)

Activo Cap. Prprios
Capital 100.000
Activos Fixos Tangveis 135.000 Reservas 22.847
Inventrios 62.250 Resultado Liquido 17.703
Clientes 47.250 Total dos Capitais Prprios Passivo 140.550
Financiamentos m/l. P. 59.500
Dep. Ordem 12.000 Fornecedores 56.450
Total do Passivo 115.950
Total do Activo 256.500 Total dos CP e do Passivo 256.500

Demonstrao de Resultados, em 31/12/N-1 (valores em milhares de euros)

Produo 427.500

Custos Operacionais Variveis 256.500

Custos Operacionais Fixos (excluindo amortizaes) 118.995
Amortizaes do Exerccio 13.500
Total dos Custos Operacionais 388.050
R.A.J.I. 38.505
Encargos Financeiros Lquidos 9.000
Resultado antes de Impostos 29.505
Imposto sobre o Rendimento 11.802
Resultado Lquido do Exerccio 17.703

1. Todo o Passivo a mdio e longo prazo era constitudo por emprstimos de

financiamento, tendo sido includa no Passivo a curto prazo uma importncia de 50 milhes
de , referente a parte desses emprstimos com vencimento no ano N.
2. Os dividendos relativos aos lucros do ano N - 1, no montante total de 9 milhes de ,
foram pagos aos accionistas, em Abril do ano N.
A conta de explorao em 31/12/N era a seguinte (valores em milhares de ):
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Conta de Explorao da Sociedade A, S.A., em a 31/12/N

Vendas 450.000
Custos Operacionais Variveis 270.000
Custos Operacionais Fixos (excluindo amortizaes) 123.420
Amortizao e depreciao do Exerccio 10.000
R.A.J.I. 46.580
Encargos Financeiros Lquidos 7.500
Resultado antes de Impostos 39.080
Imposto sobre o Rendimento 15.632
Resultado Lquido do Exerccio 23.448

A anlise das Demonstraes Financeiras, referentes a 31/12/N, permitiu concluir o seguinte:

a) O rcio RAJI/Activo era de 0,19408333;
b) O valor das depreciaes do AFT, contabilizadas no exerccio N, corresponderam
a 10% do valor lquido que esse AFT apresentava no balano reportado a 31/12/N
c) O grau de cobertura do AFT (Capitais permanentes / AFT) era, nessa mesma data,
de 1,91498;
d) Os graus de liquidez eram os seguintes: Geral 2,88647891; Reduzida 0,83501711
e Imediata 0,01030885.

Outros dados:
O capital da sociedade manteve-se estvel no valor de 100.000 .
Em relao aos lucros do ano N, o Conselho de Administrao props o
pagamento de um dividendo por aco no montante de 1,2 .
No exerccio do ano N, no foi efectuado qualquer registo, nem nas contas de
"Provises", nem nas contas de "Acrscimos e Diferimentos".
A empresa no possui quaisquer investimentos financeiros.

Pedidos
1- Apresente o balano da Sociedade, em 31/12/N, indicando os valores de cada uma
das seguintes rubricas: Activo Fixo; Inventrios; Dividas de Terceiros a curto prazo;
Disponibilidades; Capitais Prprios (subdividindo-os em Capital, Eeservas e Resultados
Lquidos); Dvidas a Terceiros a curto prazo; Dvidas a Terceiros a mdio e longo prazos.
2- Relativamente ao ano N, determine os graus de alavancagem operacional, financeira
e combinada.
3- Com auxilio dos indicadores constantes do enunciado e de outros que considere
relevantes caracterize a rentabilidade da empresa.

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Caso 2.02

A empresa ABC, S.A. apresentou os seguintes elementos contabilsticos no trinio N/ N+2

Balanos Histricos

(valores em u.m.)

Descrio N N+1 N+2

Aplicaes
Investimentos
Activo fixo tangvel 63.500 68.500 69.500
Depreciaes Acumuladas (33.500) (28.500) (30.500)
Inventrios
Mercadorias 30.000 44.000 70.000
Perdas por imparidades. (2.000) (3.000) (4.200)
Contas a receber A. Corrente
Clientes 52.680 58.600 70.000
Perdas por imparidades (3.200) (4.000) (5.100)
Meios financeiros 2.320 4.600 10.600
Total de Aplicaes 109.800 140.200 180.300
Origens
Capital Prprio
Capital realizado 20.000 20.000 25.000
Reservas 5.000 5.000 8.000
Resultados Transitados (14.700) (4.300)
Resultados Lquidos (14.700) 10.400 14.600)
Contas a pagar A no corrente
Emprstimos Bancrios 44.000 44.000 50.000
Contas a pagar A corrente
Emprstimos Bancrios 15.000 31.000 37.000
Fornecedores 40.500 44.500 50.000
Total de Origens 109.800 140.200 180.300

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Rubricas da Demonstrao de Resultados

(valores em u.m.)
Descrio N N+1 N+2
Vendas 128.500 189.700 226.100
Compras 90.000 128.000 146.000
Fornecimento servios externos 22.000 30.000 41.000
Pessoal 10.000 8.000 14.000
Gastos de financiamento 11.000 20.000 28.000
Depreciaes do exerccio 5.000 5.500 6.000
Perdas por imparidades 1.200 1.800 2.500

Informaes adicionais:
1. A empresa, est isenta de pagamento de imposto sobre o rendimento
2. A repartio dos custos em fixos e variveis a seguinte:
Custos variveis CMVMC, FSE, Perdas por imparidades.
Custos fixos os restantes.
3. Em 30 de Maro de N+3, a Assembleia-geral da empresa, decidiu distribuir 6.000
u.m. dos resultados apurados no exerccio N+2.
4. As existncias de mercadorias constantes no Balano de 31 de Dezembro de N-1
ascendiam a 34.000 u.m..
5. No se verificaram nem custos nem proveitos extra-explorao, no perodo em
anlise.

Pretende-se:
1. A anlise da evoluo da rendibilidade de explorao da empresa com recurso
teoria do CVR no perodo N a N+2. Comente os valores obtidos.

2. Sabe-se que a empresa realizou um novo investimento em N+3 no valor de 10.000

u.m., e que optou como fonte de financiamento pelo recurso a novo aumento de
capital social de igual montante. Este tinha como fonte alternativa um emprstimo
bancrio a mdio e longo prazo cuja taxa de juro era de 30% ao ano.

Comente, quantificando, a deciso tomada pelos responsveis da empresa, tendo

presente que a rendibilidade econmica (ROI) se ir manter, em N+3 ao nvel do ano
anterior.

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Caso 2.03

A empresa NEW, SA dedica-se comercializao por grosso de brinquedos. Relativamente

actividade da empresa e respectivas demonstraes financeiras conhece-se que da
totalidade dos custos de explorao, apenas so variveis o CMVMC e 60% dos FSE.

Pretende-se que:

1. Analise a evoluo da rentabilidade de explorao e do risco econmico da

empresa. Para o efeito deve calcular os seguintes indicadores: ponto crtico,
margem de segurana, rcio de margem bruta, grau econmico de alavanca e
meios libertos brutos.

2. Analise a evoluo da rentabilidade dos capitais prprios utilizando o modelo aditivo

e discutindo o efeito financeiro de alavanca.

DEMONSTRAES DOS RESULTADOS PREVISIONAIS

N N+1

Vendas 335.400 436.020

Custo das Merc.Vend e das Matrias Consum 193.500 251.550
Fornecimentos e Servios Externos 29.225 37.993
Gastos c/ o Pessoal 64.500 83.850
Gastos de Depreciao e Amortizao 5.100 7.200
Perdas por Imparidade 3.000 3.300
Outros Gastos e Perdas de Explorao 16.945 21.507
Total dos custos de Explorao 312.270 405.400
Resultados de explorao 23.130 30.620
Outros Gastos e Perdas 1.200 0
Outros Rendimentos e Ganhos 3.000 0
RAJI 24.930 30.620
Gastos Financeiros 16.770 26.161
RAI 8.160 4.459
Imposto Sobre o Rendimento 3.264 1.784
Resultados Lquidos do Perodo 4.896 2.675
Dividendos 4.000 2.000
Resultados Lquidos Retidos 896 675

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BALANOS PREVISIONAIS
N N+1
ACTIVO
Activos Fixos Tangveis 55.000 63.200
Amortizaes e Depreciaes Acumuladas (19.500) (29.100)
Activos Fixos Intangveis 12.300 0
Activo Fixo 47.800 34.100
Mercadorias 53.100 77.200
Perdas por Imparidade Ac. em Inventrios (5.000) (6.200)
Inventrios 48.100 71.000
Clientes c/corrente 58.280 111.600
Perdas por Imparidade Ac. em Clientes (2.000) (4.100)
Outras Contas a Receber 10.700 10.600
Activos Correntes 66.980 118.100
Disponibilidades 5.200 2.300
ACTIVO TOTAL LIQUIDO 168.080 225.500

CAPITAIS PRPRIOS
Capital
6.400 17.000
Resultados Transitados
42.450 47.846
Resultado Lquido do Perodo
896 675
Capital Prprio
49.746 65.521
PASSIVO
Passivo no Corrente
10.000 0
Financiamentos Obtidos
34.860 67.000
Fornecedores
60.000 75.795
Estado e Outros Entes Pblicos
9.474 12.184
Accionistas
4.000 5.000
Passivo Corrente
108.834 159.979
TOTAL DO PASSIVO E CAP. PRPRIOS
168.080 225.500

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Caso 2.04

Tendo em conta os seguintes elementos

Descrio N N+1 N+2

Vendas 112.000 168.000 210.000
Taxa de inflao 20% 25% 30%
Ponto crtico 36.000 84.000 147.000
Resultados lquidos 8.000 12.000 1.2000
Resultados lquidos retidos 5.000 12.000 1.200
Depreciaes do exerccio 8.000 14.000 15.000
Gastos de financiamento 6.000 6.500 10.000
Imposto s/ rendimento 5.000 8.000 800
Capitais prprios 50.000 85.000 93.000
Aplicaes de fundos 125.000 180.000 202.000
CMVMC 84.000 115.000 170.000

Informaes Adicionais:

1. No se verificam nem movimentos extra-explorao, nem proveitos extra-explorao

Pretende-se que analise a:

1. Rendibilidade de explorao

2. Rendibilidade dos capitais investidos ao longo do trinio N a N+2

3. Implicaes na Rendibilidade dos Capitais Prprios de uma reduo de 2% no custo

mdio dos capitais alheios

Elabore os comentrios tidos por convenientes para cada um dos pontos anteriores

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Caso 2.05

Foi possvel obter da Sociedade W, S. A., o Balano e a Demonstrao de

Resultados relativos ao exerccio do ano N-1, reportado a 31 de Dezembro, que a seguir
se apresentam (valores expressos em milhares de euros):
Balano de 31/12/N-1; (valores em milhares de euros)

Activo Cap. Prprios + Passivo

Activos Fixos Tangveis 118.000 Capital 100.000
Reservas 18.678
Inventrios 49.800 Resultado Liquido 14.600
Clientes 40.800 Total dos Capitais Prprios 133.278
Meios financeiros 1.600 Financiamentos m/l. P. 50.200
Fornecedores 26.722

Total do Passivo 76. 922

Total do Activo 210.200 Total dos CP e do Passivo 210.200

Demonstrao de Resultados, em 31/12/N-1 (valores em milhares de euros)

Produo 342.000
Custos Operacionais Variveis 205.960
Custos Operacionais Fixos (excl. Depreciao) 90.490
Depreciao do Exerccio 14.750
Total dos Custos Operacionais 311.200
R.A.J.I. 30.800
Encargos Financeiros Lquidos 7.200
Resultado antes de Impostos 23.600
Imposto sobre o Rendimento 9.440
Resultado Lquido do Exerccio 14.160

1. Todo o Passivo a mdio e longo prazo era constitudo por emprstimos de

obrigacionistas e o Passivo a curto prazo apresentava a seguinte decomposio (valores em
milhares de euros):
Fornecedores 2.633
EOEP 1.089
Emp. Bancrios 23.000
2. Dos lucros do ano N- 1, foi afecta e paga aos accionistas, em Abril do ano N, uma
importncia de 7.200 mil euros, a ttulo de dividendos.

3. A conta de explorao em 31/12/N era a seguinte (valores em milhares de ):

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Conta de Explorao da Sociedade B, S.A., em a 31/12/N

Produo 360.000
Custos Operacionais Variveis 216.706
Custos Operacionais Fixos (excl. Depreciao) 94.944
Depreciao do Exerccio 15.000
Total dos Custos Operacionais 326.850
R.A.J.I. 33.350
Encargos Financeiros Lquidos 6.500
Resultado antes de Impostos 26.850
Imposto sobre o Rendimento 10.740
Resultado Lquido do Exerccio 16.110

A anlise das Demonstraes Financeiras, referentes a 31/12/N, permitiu concluir o seguinte:

a) O rcio RAJI/Activo era de 0,14344;
b) O valor das amortizaes do imobilizado corpreo e incorpreo, contabilizadas no
exerccio N, de 120.000 (que correspondem a 12.5% do valor lquido que esse imobilizado
apresentava no balano reportado a 31/12/N);
c) O grau de cobertura do imobilizado (Capitais permanentes / Imobilizado corpreo e
incorpreo) era, nessa mesma data, de 1,7;
d) Os graus de liquidez eram os seguintes: Reduzida 1,709 e Imediata 0,13.
e) Ao longo do ano N, os emprstimos bancrios e obrigaes de curto prazo, apresentaram
a evoluo seguinte (valores em milhares de euros):
Reembolsos efectuados 18000
Novos emprstimos 2000
Transferido do passivo a mdio e longo prazo 7000

6. O capital social esta dividido em aces de valor nominal igual a 10 cada. No ano N, o
passivo formado pelas contas do ano N-1 e o passivo de mdio e longo prazos contnua a
ser constitudo apenas por emprstimos obrigacionistas; sabe-se ainda que do ano N-1 para
o ano N a Conta EOEP sofreu um acrscimo de 411 milhares de euros.
7. No exerccio do ano N, no foi efectuado qualquer registo, nem nas contas de
"Imparidades", nem nas contas de "Diferimentos", nem ainda na de investimentos
financeiros.

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Pedidos
1- Apresente o balano da Sociedade, em 31/12/N, indicando os valores de cada uma
das seguintes rubricas: imobilizaes; existncias; dividas de terceiros a curto prazo;
disponibilidades; capitais prprios (subdividindo-os em capital social, reservas e resultados
lquidos); dvidas a terceiros a curto prazo; Dvidas a terceiros a mdio e longo prazos.
2- Relativamente ao ano N, determine os graus de alavancagem operacional, financeira
e combinada.
3- Elabore o diagnstico econmico-financeiro da empresa.

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