El apalancamiento oculto matar al trader de intrada

Por Boris Schlossberg

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Cuanto ms opero ms me convenzo de que la mayora de los problemas no surgen por errores en
las estrategias, sino por comportamientos pobres en la gestin del dinero, sobretodo causado por
la confusin que tienen muchos traders al confundir especulacin e inversin, lo que supone
frecuentemente un error fatal para tu capital.
Invertir es esencialmente el arte de comprar activos. La forma ms simple y segura de hacer dinero
como inversor es diversificar el coste medio de la cartera y del dinero en tus posiciones durante un
periodo de tiempo muy largo (tanto como dcadas). Invertir funciona porque los activos reales
tienden a apreciarse a medida que la economa crece y la riqueza se convierte en una simple
funcin de componer ese crecimiento econmico.
La especulacin, por otra parte, no tiene nada que ver con la inversin. Es el arte de negociar con
el sentimiento, y por su propia naturaleza es bidireccional.
La especulacin, adems, tiende a realizarse en torno a activos que tienen sus precios entre
fronteras o lmites (como las materias primas y las divisas). La forma ms fcil de entender la
diferencia entre especulacin e inversin es comparar el grfico del Dow respecto de la GBP/USD
desde el ao 1980. Desde ese ao, el Dow se ha apreciado por un factor de 16 (desde los 1.000
puntos, hasta los16.000). Mientras tanto la esterlina ha estado en un rango entre el 1,0000 y el
2,0000. A no ser que nos encontrsemos ante un escenario de fin del mundo, las divisas y las
materias primas siempre se movern entre dos niveles de precio, en rango, y por lo tanto sern
instrumentos para operar con el sentimiento ms que activos de inversin.
As que una vez que comprendes que la especulacin no es ms que subirse a una montaa rusa
de sentimientos, sobre una base de apalancamiento, puedes apreciar por qu el trading no tiene
nada que ver con la inversin. Primero, y ms importante, la especulacin requiere del uso de
stops de prdidas, porque es un juego bidireccional. Incluso aunque no uses apalancamiento, si te
encuentras en el lado equivocado durante una operacin de carry trade, que te lleva a decidir
mantener tu posicin perdedora durante aos, sin duda perders todo tu dinero por las prdidas del
capital nominal y los pagos de intereses. Cuando inviertes es justo al revs. Recibirs dividendos y
pagos de bonos sin importar el precio del subyacente.
Por lo tanto, si los stops son necesarios para especular quiere decir que inevitablemente te
enfrentars a prdidas, y eso implica que la gestin monetaria es una habilidad a dominar mucho
ms importante que saber dnde entrar.
Esto se convierte en algo incluso ms importante a recordar cuando operas en el intrada. Cuantas
ms operaciones realizas ms operaciones perdedoras tendrs, por lgica. Esto quiere decir que la
nica manera de sobrevivir y salir adelante es reducir el tamao de tu posicin de manera
proporcional a la frecuencia de tu trading. As que si realizas 10 operaciones por da no deberas
arriesgar ms de 20 puntos bsicos por operacin, lo que generalmente implica que deberas
operar COMO MXIMO un apalancamiento de 1:1 de tu cuenta por operacin (asumiendo que tu
stop estuviese a 20 pips. A 40 pips el apalancamiento mximo tendra que ser 0,5 veces tu capital
por operacin).
El motivo para usar cifras tan bajas es porque cuando realizas trading de intrada, realmente usas
dos tipos de apalancamiento: el crdito normal que te da tu broker (de 100 o 200 veces tu capital
en algunas regulaciones) y el apalancamiento por el volumen de negocio que generas tras
mltiples operaciones. Supn que tienes 10.000 en tu cuenta, y realizas 10 operaciones al da de
unas 10.000 unidades cada una. Has movido el equivalente a 100.000 unidades de divisa, o 10
veces el capital de tu cuenta en un nico da. Es este apalancamiento oculto que la mayora de
traders particulares ignora por completo y, como con muchas cosas en la vida, es precisamente el
que puede matarte.