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AL PORTAFOLIO DE OPORTUNIDADES
DE PRODUCCION
MAYO 2001
PDVSA
CUALQUIER INFORMACIN O REQUERIMIENTO
ADICIONAL REFERENTE A LA METODOLOGA
DESARROLLADA EN EL PROYECTO DE ANLISIS DE
RIESGO CONTACTAR AL GRUPO DE PLANIFICACIN
ORIENTE - GERENCIA DE PLANES Y ESTRATEGIAS.
INDICADOR TELEFONO
LUIS FELIPE BORGES BORGESLF 34319
LUIS SISCO SISCOL 34450
ALEJANDRO GONZALEZ GONZALEZAVI 36286
ZALLINEY FERNANDEZ FERNANDEZZ 36320
CARLOTA MELENDEZ MELENDEZC 34447
PDVSA
LISTA DE FIGURAS
Pag.
Figura 1. Retorno vs Riesgo. 2
Figura 2. Modelo de un rbol de Decisin. 6
Figura 3. Modelo de un Diagrama Tornado. 7
Figura 4. Metodologa Proyecto Piloto. 4
Figura 5. Barra de herramientas del Crystal Ball 13
Figura 6. Modelo de base de datos. 14
Figura 7. Modelo de base de datos. 14
Figura 8. Icono Define Assumption. 15
Figura 9. Galera de Distribuciones Probabilsticas. 15
Figura 10. Galera de Distribuciones Probabilsticas ..cont. 16
Figura 11. Seleccin de un rango de datos. 17
Figura 12. Seleccin de un rango de datos, opciones. 18
Figura 13. Modelo Distrib. Probabilstica. 18
Figura 14. Curvas de ajuste de data real. 19
Figura 15. Distribucin continua Log-Normal. 20
Figura 16. Modelo de base de datos. 21
Figura 17. Determinacin probabilstica del POES. 21
Figura 18. Modelo de hoja de clculo. 22
Figura 19. Icono Define Forecast. 22
Figura 20. Descripcin del Define Forecast. 23
Figura 21. Ubicacin del icono Run Preferences. 21
Figura 22. Icono de Start Simulation. 22
Figura 23. Modelo de resultado probabilstico del POES. 25
PDVSA i
Pag.
Figura 24. Distribucin Normal. 28
Figura 25. Distribucin Triangular. 28
Figura 26. Generacin de una distribucin probabilstica a
un grupo de datos. 29
Figura 27. Distribucin Probabilstica . 30
Figura 28. Distribucin Probabilstica Uniforme. 31
Figura 29. Informacin Bench Marking en Factor de
Recobro 33
Figura 30. Distribucin Probabilstica del Factor de
Recobro. 33
Figura 31. Determinacin Probabilstica de Reservas. 34
Figura 32. Resultados probabilsticos de POES y Reservas. 35
Figura 33. POES probabilstico = POES oficial en libro. 36
Figura 34. POES probabilstico > POES oficial en libro. 36
Figura 35. POES probabilstico < POES oficial en libro. 37
Figura 36. POES probabilstico >>> POES oficial en libro. 38
Figura 37. Informacin estadstica resultante. 38
Figura 38. Tabla de percentiles en Crystal Ball. 40
Figura 39. Definicin de nombre de una celda en Excel. 40
Figura 40. Diagrama Tornado tipo. 41
Figura 41. Anlisis por barra del Diagrama Tornado. 42
Figura 42. Distribucin probabilstica de produccin. 44
Figura 43. Modas estadsticas por ao. 45
Figura 44. Modas estadsticas por ao por tipo de pozo. 45
PDVSA ii
Pag.
Figura 45. Comparacin estadstica de produccin con el
PDO. 46
Figura 46. Perfil de produccin SIPEP. 47
Figura 47. Distribucin probabilstica de Reservas. 47
Figura 48. Perfil de produccin SIPEP y ms probable. 48
Figura 49. Distribucin probabilstica de Reservas con
certidumbre del 25%. 49
Figura 50. Curva de probabilidad acumulada invertida. 50
Figura 51. Banda de produccin basada en la moda
estadstica. 50
Figura 52. Taba de variacin de inversiones en proyectos
ejecutados. 52
Figura 53. Distribucin probabilstica de variacin de las
inversiones de proyectos. 53
Figura 54. Distribucin probabilstica de variacin de las
inversiones de perforacin. 53
Figura 54. Tabla de variacin de los renglones
presupuestarios. 54
Figura 55. Distribucin probabilstica de variacin del
presupuesto de gastos. 55
Figura 55. Variaciones de la actividad planificada versus la
real ejecutada. 55
Figura 56. Porcentaje de variacin para cada rengln
presupuestario. 57
PDVSA iii
Pag.
Figura 57. Modelo de hoja de Evaluacin Econmica
probabilstica. 58
Figura 58. Modelo de hoja de Evaluacin Econmica
probabilstica. 59
Figura 59. Modelo de hoja de Evaluacin Econmica
probabilstica. 60
Figura 60. Modelo de distribucin probabilstica de VPN 61
Figura 61. Probabilidad acumulada invertida. 61
Figura 62. Riesgo Real. 62
Figura 63. Margen de Oportunidad Real. 63
Figura 64. Margen de Oportunidad Firme y Esperado. 64
Figura 65. Jerarquizacin de paquetes. 65
PDVSA iv
DEFINICIONES BSICAS
DISTRIBUCION PROBABILSTICA
Comportamiento de la frecuencia de ocurrencia de una variable o
grupo de variables.
CERTIDUMBRE
Es el porcentaje de chance de que un valor pronosticado caiga
dentro de un rango especifico.
SIMULACION
Es un mtodo analtico que trata de imitar un sistema real,
especialmente cuando el sistema es muy complejo o difcil de
reproducir.
PDVSA v
MEDIA: Comnmente conocida como Media aritmtica o
promedio aritmtico, se define como la sumatoria del conjunto
de valores o resultados obtenidos de un experimento dividido
por el nmero total de valores sumados.
PDVSA vi
NDICE
LISTA DE FIGURAS i
DEFINICIONES BSICAS v
INDICE vii
1. INTRODUCCIN 1
2. OBJETIVO GENERAL DEL PROYECTO 4
3. OBJETIVOS ESPECFICOS 4
4. SOFTWARE UTILIZADOS 5
5. METODOLOGIA 8
5.1. Generacin de Distribuciones Probabilsticas 13
5.2. Anlisis Probabilstico Reservas 26
5.2.1. Distribucin Prob. del POES 27
5.2.1.1. Distrib. Prob. del rea 28
5.2.1.2. Distrib. Prob. de Porosidad/ Saturacin 29
5.2.1.3. Distrib. Prob. de Arena Neta Petrolfera 30
5.2.1.4. Distrib. Prob. de Factor Volumtrico 31
5.2.2. Distribucin Prob. de Factor de Recobro 32
5.2.3. Determinacin de Reservas 34
5.2.4. Generacin de Diagramas Tornados 39
5.3. Anlisis Probabilstico de Produccin 43
5.4. Banda de Produccin 47
5.5. Anlisis Probabilstico de Inversiones 52
5.6. Anlisis Probabilstico de Gastos 54
5.7. Evaluacin Econmica 58
PDVSA vii
NDICE
ANEXOS 66
ANEXO A: Presentacin de metodologa
ANEXO B: Presentacin de resultados
PDVSA viii
1. INTRODUCCIN
PDVSA
tcnicas y financieras, para as poder conformar un slido plan de
negocios. Los tomadores de decisin necesitan contar con una
herramienta que les permita cuantificar el Riesgo de los paquetes
que conforman el Portafolio en trminos monetarios, es decir,
determinar que porcin del retorno esperado del proyecto esta
sujeto a varianza.
Es as como respondemos el Por Qu? hacer el Anlisis de
Riesgo. Porque como empresa, necesitamos tener una mejor
Visin Financiera del Portafolio. Se requiere sincerar los retornos
calculados en los paquetes del Portafolio y ponderar as entre el
Riesgo y el beneficio esperado.
As podremos ubicarnos dentro de los ejes mostrados en la figura
y medir el Riesgo asociado a nuestro Portafolio en funcin del
retorno esperado. Hoy en da no podemos aseverar a nivel de
detalle cuales son los paquetes que agregan Riesgo a nuestro
Plan de Negocios ni cuales son las incertidumbres de las
variables Tcnicas y Financieras que lo conforman.
VPN
(MM$)
?
Dnde estamos ubicados?
Riesgo (MM$)
PDVSA
Nuestro Plan de Negocios esta orientado a maximizar la creacin
de valor al accionista. No obstante todos compartimos que esta
sujeto a una serie de riesgos de mercado, Operacionales de
Indole Tcnica y Financiera, Riesgos Tecnolgicos y de entorno.
La propuesta es que tenemos que gerenciar estos riesgos a
travs del anlisis de decisin y Riesgo para lo cual tenemos los
siguientes retos:
PDVSA
2. OBJETIVO GENERAL DEL PROYECTO
3. OBJETIVOS ESPECFICOS
PDVSA
4. SOFTWARES UTILIZADOS
CRYSTAL BALL
PDVSA
DECISON TREE
Valor mas
probable
de reservas
PDVSA
Reservas, afectan las incertidumbre de cada variable que
intervienen en su clculo (Area, Porosidad, etc). As mismo el
diagrama tornado permite determinar el riesgo y la oportunidad
presente en cada variable, de esta forma, permite la identificacin
de las reas en donde se deben asignar los recursos financieros y
humanos a objeto de maximizar las oportunidades y minimizar los
riesgos.
RIESGOS OPORTUNIDADES
PDVSA
5. METODOLOGIA:
PDVSA
parmetro asociado para la determinacin de reservas es el
factor de Recobro, el cual se bas en resultados reales de
yacimientos( Bench Mark)., a nivel nacional e internacional,
con caractersticas similares a los estudiados, sometidos a
proyectos de recuperacin secundaria por inyeccin de agua
y/o gas
PDVSA
puntos anteriores y la informacin por paquete contenida en el
SIPEP (Sistema Integrado de Planificacin de Exploracin y
Produccion); a travs de una hoja integrada Excel - Crystal
Ball, desarrollada por el grupo ejecutor del Proyecto Piloto.
PDVSA
METODOLOGA PROYECTO PILOTO
FUERZA
FUERZA HOMBRE
HOMBRE
SELECCIN DE PAQUETES DEL PDO YACIMIENTOS
YACIMIENTOS ENTRNAMIENTO
ENTRNAMIENTO..
PRODUCCIN
PRODUCCIN SOFWARE
SOFWARE
INFRAESTRUCTURA
INFRAESTRUCTURA METODOLOGIA
METODOLOGIA
PERFORACIN
PERFORACIN
IDENTIFICACION DE REAS/ YACIMIENTOS PROCURA/
PROCURA/INSTALACIN
INSTALACIN
PLANTAS
PLANTAS DE
DE HERRAMIENTAS
DE HERRAMIENTAS
HERRAMIENTAS
PLANIFICACIN
PLANIFICACIN
F Data Real P/ clculo POES volum : F Data Histrica Produccin por pozo : F Data Histrica Presu . de gastos :
F Data Histrica de Proyectos de Inv :
(Referenciada a cada yacimiento) (Referenciada a cada yacimiento) (1998, 1999 y 2000) Comparacin Plan Vs Real
Distrib . Prob. Porosidad. Disponibles en Sistemas Corporativos (Bs plan Vs Bs Real)
Distrib . Prob. Saturacin. Comparacin Plan Vs Real / ao Determinacin Probabilidad de
Distrib . Prob. Espesores Distrib . Prob de MBD/Pozo (Bs plan Vs Bs Real)
varianza .
Distrib . Prob. Area del yacim . (1996, 1997, 1998, 1999 y 2000) Comparacin Plan Vs Real / ao
Distrib . Prob. Factores Volum. Grfica de MBD/Pozo mas probable (Acti. plan Vs Activ. Real
FData Histrica de Perforacin
para cada ao. ejecutada) Comparacin Plan Vs Real
FDistrib Probab . Reservas: Comparacin con plan PDO 2000-19 Determinacin Probabilidad de (Bs plan Vs Bs Real)
(Referenciada a cada yacimiento) varianza .
Determinacin Probabilidad de
FGeneracin de bandas de produccin
varianza por tipo de pozo.
Bench Marking Internacional de FComparacin de la desviacin
Factores de Recobro por tipo de Presupuesto/ Actividad, Por ao
proyecto de Recup. Secundaria. (-) FDiagramas Tornado
F Diagramas tornados.
FDiagramas Tornado de reservas (+) (-)
probables/ Variables tcnicas
EVALUACIN ECONMICA
DE LA CARTERA NUEVOS CRITERIOS DE
VPN Esperado JERARQUIZACIN
PDVSA
operacin e inversin, de las Unidades de Explotacin
involucradas en los paquetes seleccionados.
PDVSA
5.1 GENERACIN DE DISTRIBUCIONES PROBABILSTICAS
UTILIZANDO EL SOFTWARE CRYSTAL BALL.
PDVSA
Figura 6. Modelo de base de datos
PDVSA
celda en blanco, de lo contrario esta variable no podr ser
definida por Cristal Ball. Generalmente, se coloca el valor
promedio del conjunto de datos asociados a dicha variable o el
valor de cero
PDVSA
Para visualizar los restantes modelos probabilsticos se hace un
click en el cuadro More y se mostrar las distribuciones
restantes incorporadas en la galera
PDVSA
En este recuadro se indica el
rango de los datos a ser
graficado, en este ejemplo desde
la celda C2 hasta la C33
C2:C33
PDVSA
Se activan las opciones All
Continuous Distributions y Show
Comparation Chart para visualizar
todo el espectro de posibilidades.
PDVSA
aquella con mejor aproximacin segn el criterio del grupo de
expertos. La figura 14, muestra el ejemplo de la gama de
distribuciones:
PDVSA
Una vez seleccionada la distribucin mas representativa, se hace
click en el botn Accept y el programa asignar
automticamente la distribucin probabilstica de la variable a la
celda donde estaba ubicado el valor determinsticos (para el
ejemplo, porosidad prom.=12.4%). En este caso el mejor ajuste
de los datos reales se obtiene para una distribucin del tipo Log-
Normal (Curva N6 de la figura 14):
PDVSA
Figura 16. Modelo de base de datos
7758*A*ANP* *(1Sw)
POES=
oi
PDVSA
La celda del POES es producto de una frmula, condicin esta a
definirse en Crystal Ball. Para ello, se selecciona la celda del
resultado (POES), tal como se muestra en la figura 18:
PDVSA
muestra automticamente un recuadro donde se identificar la
variable a determinar.
(MMBLS)
PDVSA
Figura 21. Ubicacin del Icono Run Preferences
PDVSA
En este momento se observar en pantalla todas las iteraciones
realizadas por el programa. El resultado tendr ahora una
distribucin probabilstica definida, la cual ser producto de
combinar aleatoriamente las distribuciones asociadas a cada
variable.
PDVSA
5.2.- ANLISIS PROBABILSTICO DE RESERVAS
PDVSA
5.2.1.- DISTRIBUCIN PROBABILSTICA DEL POES.
POES= BN
AREA= Acres
ANP (Arena Neta Petrolfera)= Pies
(Porosidad) = %
PDVSA
5.2.1.1.- AREA
Cuando la informacin es
insuficiente para generar una curva
de distribucin probabilstica, los
versados en la materia
recomiendan el uso de la
distribucin normal con una
Figura 24. Distribucin Normal
PDVSA
5.2.1.2.- POROSIDAD/ SATURACIN
PDVSA
una distribucin probabilstica en Crystal Ball. De esta forma el
valor promedio obtenido es mas representativo, es decir, con un
mayor grado de certidumbre.
La construccin de la
distribucin probabilstica de
este parmetro es similar al
aplicado al rengln de
porosidad / saturacin, as como Figura 27. Distribucin Probabilstica
PDVSA
5.2.1.4.- FACTOR VOLUMTRICO INICIAL DEL PETRLEO
PDVSA
5.2.2.- DISTRIBUCIN PROBABILSTICA DEL FACTOR DE
RECOBRO
PDVSA
TEXAS AGUA (2) 56
LOUSIANA AGUA (2) 55
LOUSIANA AGUA (1) 51
WYOMING AGUA (1) 45
TEXAS AGUA (1) 40 (1) PATRONES
29 (2) FLANCOS
PDVSA AGUA (1) REMANENTE
41
PDVSA AGUA (2) 70
ALASKA GAS
65
MAR DEL NORTE
PDVSA GAS 50
0 10 20 30 40 50 60 70
PDVSA
5.2.3. DETERMINACION DE RESERVAS
R eservas = POES Fr
PDVSA
POES mas Probable = 2193
PDVSA
Forecast: POES
.020 195.7
3645 MMBL
.007 65.25
.000 0
Forecast: POES
.020
Oportunidad 199.5
550
.007 66.5
.000 0
ValorCertainty
masis probable
50.00% from 757 to= 780
1,351 MMBL
(MMBLS):
PDVSA
Cuando el valor en libro es mayor al resultado probabilstico
(opcin 3), es el caso opuesto al anterior, donde la informacin
es ahora utilizada de manera agresiva, introducindose un mayor
riesgo en los compromisos volumtricos de produccin
considerados en el PDO y una afectacin negativa en el VPN
Esperado, requirindose de esfuerzos adicionales posiblemente
no retribuidos para materializar los compromisos adquiridos.
Oficial Libro
2490 MMBL
PDVSA
Oficial Libro
6900 MMBL
PDVSA
La tabla de informacin estadstica y la informacin de percentiles,
ser posteriormente utilizada como data de entrada en el
programa Decision Tree a fin de elaborar los Diagramas
Tornado y Arboles de Decisin. Mas adelante se detallar esta
parte de la Metodologa.
PDVSA
P20
P50
P80
2 3
PDVSA
Para cada variable se define en Decision Tree los valores P10,
P50 y P90 partiendo de los grficos estadsticos generados en
Crystal Ball.
PDVSA
El diagrama permite identificar aquellas variables hacia donde se
deben enfocar los esfuerzos tcnicos, humanos y financieros
para incrementar la certidumbre sobre el valor de reservas de
cada yacimiento.
PDVSA
5.3. ANLISIS PROBABILSTICO DE PRODUCCIN:
PDVSA
1996 1997 1998
1999 2000
PDVSA
histrico real de las tasas de produccin promedio por
pozo.
2600
2374 2383
2400
2200
2180 2186 2115
1960
2000 1838
2005
BPD
1785
1800
1831
1760
1600 1683
1483
1470
1400
YAC - 1 1433
1200 YAC - 2
YAC - 3
1000
1996 1997 1998 1999 2000
AO
16000
VERTICAL 13733
14000
13027
ALTO ANGULO
Produccin Promedio (BPPD)
11284
12000
10000
8000
6000
4295 4007
4000 3134
2672
2000
PDVSA
e. Sobre el mismo grfico (Ver fig. 43 y 44), se grafican los
valores de produccin promedio pozo estimados en el PDO.
Esto con la finalidad de apreciar las desviaciones entre lo
planificado y lo mas probable para cada rea de acuerdo a la
data estadstica, visualizndose las posibles Brechas
Tecnolgicas existentes para materializar los compromisos
de produccin adquiridos en el plan. Ver figura 45.
PDVSA
riesgo. La forma de minimizarlo es a travs del principio de
compra de informacin, la cual es incorporada en la
evaluacin econmica.
5.4.- BANDAS DE PRODUCCIN:
300
250
200
100
00
02
04
06
08
10
12
14
16
18
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
Vmprr Vorr
% Desv =
100
PDVSA
VALOR OFICIAL
Vmprr = Vmpr Np
(Vro)
Donde:
% Desv: Porcentaje de desviacin (Factor de escalamiento)
Vmprr: Valor ms probable de Reservas Remanentes.
Vro: Valor de Reservas Oficiales
Vorr: Valor Oficial de Reservas Remanentes
Vmpr: Valor ms probable de Reservas
Np: Produccin acumulada
PDVSA
350
300
250
Perfil SIPEP
200
(Desarrollo Reservas
Oficiales en Libro)
150
PLAN PDO 2000
100
PROBABLE Perfil mas Probable
(Desarrollo Reservas Mas
0
8
0
1
Probables, Crystal Ball)
0
0
2
2
Figura 48. Perfil de produccin SIPEP y ms probable
PDVSA
Moda
Banda de Probabilidad
50% al 75%
PDVSA
Esta grfica permite identificar el rango de Probabilidad de
Ocurrencia asociado al nivel de certidumbre seleccionado (25%
Centrado en la moda).
0%
350
PROBABILIDAD DE
OCURRENCIA
50% 300
250
75%
200 Res. (+12.5%)
100%
150
PLAN PDO 2000 (Reservas SIPEP)
PROBABLE
100 ( Reservas Mas Probables
Basadas en la Moda)
00
02
04
06
08
10
12
14
16
18
Res. (-12.5%)
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
PDVSA
El perfil de produccin asociado a las reservas mas probables,
esta basado en la moda estadstica.
Para este caso, se aprecia que el perfil del SIPEP, aun cuando,
esta por encima del perfil ms probable, tiene en general una
probabilidad de ocurrencia superior al 50% (Se encuentra
dentro de la banda de 25% de certidumbre).
PDVSA
5.5.- ANALISIS DE INVERSIONES
PDVSA
distribucin probabilstica, utilizando el Crystal Ball, con el
objetivo de visualizar el comportamiento mas probable de
desviaciones en este rengln:
PDVSA
5.6.- ANALISIS DE GASTOS
PDVSA
10,000 Trials Frequency Chart 196 Outliers
.021 213
.016 159.7
.011 106.5
.005 53.25
.000 0
20
% VARIACIN
10
-10
ACTIVIDAD
GASTOS
-20
1998 1999 2000
PDVSA
De esta forma se puede visualizar las brechas entre la
planificacin presupuestaria y la actividad dando una idea grfica
del riesgo asociado. En la medida en que estas curvas se separen
es un indicativo de un deficiente proceso de planificacin que
sugieren la necesidad de revisin de los procesos internos de
formulacin de presupuesto., ya que este mismo nivel de
incertidumbre es transferible a la formulacin del PDO.
PDVSA
2000
ACTIVIDAD PRESUPUESTO
VAR C/ RESP AL PLAN (%) VAR C/ RESP AL PLAN (%)
PDVSA
5.7.- EVALUACION ECONOMICA
PDVSA
En la Figura 57 se muestran con una fecha cada una de las
variables para las cuales ya se dispone de su curva de
distribucin probabilstica en trminos de variacin porcentual,
aplicando la metodologa anteriormente descrita. Se selecciona
una celda a la cual se le asigna el nmero cero 0 y a este
numero se le asigna la distribucin probabilstica porcentual de
cada variable, esta se fija a travs del Crystal Ball (Figura 58).
PDVSA
la que calcula la distribucin a travs de la ecuacin mostrada en
la figura 59.
A B C D E F G
1 0 PAQUETE XXX Evmax 53,0 Scale 9
2 Produccion Anual Crudo MMBL
3 Probabilistica PAQUETE XXX C4*(1+$B$1/100) D4*(1+$B$1/100) E4*(1+$B$1/100) F4*(1+$B$1/100) G4*(1+$B$1/100)
4 SIPEP PAQUETE XXX 139 135 130 129 116
PDVSA
P
r
o
b Riesgo Esperado
a
b Incertidumbre
i
l
i
d
a
VPN
d
VPN 90 VPNE
Figura 60. Modelo de Distribucin Probabilstica de VPN
P
r
o A
b c
100
a u P90 90
80
b m 70
i u 60
50
l l 40
30
i a
20
d d 10
a a
VPN
d
VPN90
Figura 61. Probabilidad acumulada invertida
PDVSA
El Riesgo Real se define como la diferencia entre el VPN real o
planificado (SIPEP) y el VPN90.
P
r
o
b Riesgo Real
a
b Incertidumbre
i
l
i
d
a
VPN
d
VPN 90
VPN SIPEP
Figura 62. Riesgo Real
PDVSA
Una vez definido lo que es Riesgo Real y Esperado podemos
definir el margen de Oportunidad real como la diferencia entre el
VPN10 o el asociado al P10 y el VPNSIPEP. Este valor representa la
oportunidad de mejora en la rentabilidad del paquete en funcin
de las incertidumbres de sus variables.
P
r
o
Incertidumbre
b Margen de
a
b
Oportunidad Real
i
l
i
d
a
VPN
d
VPN 10
VPN SIPEP
Figura 63. Margen de Oportunidad Real
PDVSA
De igual forma definimos el margen de Oportunidad esperado
como la diferencia del VPN10 y el VPNE.
P Margen de
r
o
Oportunidad
b Firme Margen de
a
b Oportunidad
i Esperado
l
i
d
a
d
VPN
VPNE VPN10
VPNSIPEP
Figura 64. Margen de oportunidad firme y esperado
PDVSA
El ndice de riesgo se define como la divisin del Riesgo Real
entre el Riesgo Esperado.
PDVSA