El prstamo de dinero efectuado por el accionista a favor de
la empresa debe generar necesariamente intereses?
I. Consideraciones generales
Los agentes econmicos, en particular las
empresas, suelen contraer obligaciones
como parte del desarrollo de la actividad
negocial. Esta es quizs la forma ms frecuen-
te de financiarse toda vez que se mantie-
ne un perodo de pago que oscila entre los
30 90 das dependiendo de la modalidad
adoptada. Sin embargo, no debe perderse de
vista que, en resumidas cuentas, la forma
ms frecuente de financiamiento a la que
recurren las empresas estriba en el aumento
de pasivos, esto es, la generacin de cuen-
tas por pagar, bajo cualquier figura, que
puede ser desde la ms convencional prs-
tamos y/o sobregiros bancarios hasta aque-
llas que revisten cierto grado de complejidad
como puede ser la emisin de bonos u otra
clase de obligaciones. Sin perjuicio de lo an-
teriormente expuesto, es claro tambin que
las empresas se proveen de recursos con el
incremento de su patrimonio, la figura ms
frecuente no es otra que el aumento de capi-
tal. As pues, la emisin de acciones supone
de inmediato el incremento del patrimonio de
la empresa y como correlato la obtencin de
recursos dinerarios (en el caso de la entrega
de dinero) en favor de sta.
Es objeto del presente Informe dar a co-
nocer algunos aspectos en torno a una de las
formas de financiamiento ms generalizada
en el mbito empresarial: El mutuo o prs-
tamo dinerario realizado por el accionis-
ta mayoritario en favor de la empresa
de la cual es socio. Cabe resaltar en pri-
mer trmino que, cuando hacemos referen-
cia a que el accionista es uno mayoritario, lo
que pretendemos manifestar es que entre
ambas partes (empresa y accionista) se pre-
senta la figura de la vinculacin econmica.
Asimismo, permtasenos precisar que para
los efectos del presente Informe, el accionis-
ta no es otro que una persona natural domi-
ciliada en el Per conforme con lo regulado
en el artculo 7 de la Ley del Impuesto a la
Renta (LIR).
II. Accionista y empresa: vincula-
cin econmica?
Como es de conocimiento, el artculo 24
del Reglamento de la Ley del Impuesto a la
Renta (RLIR) seala las situaciones en virtud
de las cuales se entiende que dos o ms per-
sonas, empresas o entidades son partes vin-
culadas. Para el caso que nos ocupa pode-
mos afirmar que resulta de aplicacin lo pres-
crito en el numeral 1 del referido artculo. En
efecto, de acuerdo al citado numeral existe
vinculacin econmica cuando: Una perso-
INFORMATIVO
CABALLERO BUSTAMANTE
na natural (...) posea ms del 30% del capital
de otra persona jurdica, directamente (...).
Tal como hemos indicado en el contexto
del caso materia de estudio partimos de la
premisa antes indicada. Vale decir que, cuan-
do manifestamos que el accionista ostenta la
categora de mayoritario, lo que pretende-
mos dar a entender es que entre el accionis-
ta y la empresa, de la cual es socio, se da la
figura de la vinculacin econmica, esto es,
son considerados (accionista y empresa) par-
tes vinculadas acorde con lo regulado en el
artculo 24 del RLIR, toda vez que el citado
accionista partimos de esta premisa posee
ms del 30% del capital social de la empresa
de la cual es socio.
Por su parte, conviene destacar que si se
tiene en mente lo dispuesto por el artculo 26
de la LIR, el cual regula el supuesto de la pre-
suncin de intereses que genera todo prs-
tamo en dinero, conforme a las disposicio-
nes en l contenidas, no debe dejarse de lado
que dicho artculo seala expresamente en
su ltimo prrafo que las disposiciones con-
tenidas en l resultan de aplicacin en aque-
llos casos en los que no exista vinculacin
econmica entre las partes intervinientes en
la operacin de prstamo. Sin perjuicio de
ello, el citado prrafo finaliza afirmando que
de presentarse la vinculacin econmi-
ca es de aplicacin lo regulado en el nume-
ral 4 del artculo 32 de la LIR. Como sabe-
mos, este ltimo artculo trae a colacin el
denominado concepto de valor de merca-
do. En efecto, lo que sugiere este artculo
es que, para efectos del IR, el valor de los
bienes, servicios y dems prestaciones, ser
el de mercado (1).
III. El Contrato de Mutuo
A efectos de definir el asunto del epgrafe
se hace imprescindible recurrir a lo prescrito
en el artculo 1648 de nuestro Cdigo Civil.
As, se seala a la letra que: Por el mutuo,
el mutuante se obliga a entregar al mutuata-
rio una determinada cantidad de dinero
o de bienes consumibles, a cambio de que
se le devuelvan otros de la misma especie,
calidad o cantidad.
Por su parte, el artculo 1663 del Cdigo
Civil seala a la letra como sigue: El mutua-
tario debe abonar intereses al mutuatante,
salvo pacto distinto. Como podemos apre-
ciar de la lectura del artculo citado, el mu-
tuo es por excelencia un contrato de carc-
ter oneroso, salvo que se pacte lo contrario,
la onerosidad viene dada por el abono de los
intereses a cargo del mutuatario en favor del
mutuante. A su vez, es claro que las partes
contratantes pueden dejar expresa constan-
cia que el mutuo dinerario no generar inte-
reses por el uso del dinero.
De acuerdo a lo sealado en el prrafo an-
terior y siendo el propsito del presente in-
forme abordar la temtica del prstamo di-
nerario a cargo del accionista mayoritario en
favor de la empresa de la cual es socio, con-
viene hacer la siguiente precisin: Lo relevan-
te para el tema materia del presente informe
es dar a conocer, de alguna manera, cules
son las implicancias tributarias en el caso que
se celebre un contrato de mutuo en virtud del
cual se hayan pactado intereses; y otro su-
puesto a considerar ser aquel contrato de
mutuo sin intereses.
IV. Contrato de Mutuo Dinerario con
intereses
Segn hemos sealado, partimos de la
premisa que el prstamo dinerario ha sido
otorgado por el accionista mayoritario (par-
te vinculada) en favor de la empresa de la
cual es socio. Siendo ello as, la pregunta que
surge a continuacin es la siguiente: qu
tasa de inters habr de pactarse para el caso
propuesto para obtener as el denominado
inters a valor de mercado?
De acuerdo con lo manifestado en el lti-
mo prrafo del rubro II del presente informe,
es claro que tratndose de partes vinculadas
habr de considerarse lo estipulado en el nu-
meral 4 del artculo 32 de la LIR el que a la
letra seala: (...) Para los efectos de la pre-
sente Ley se considera valor de mercado:
4. Para las transacciones entre partes vincu-
ladas (...), los precios y montos de las con-
traprestaciones que hubieran sido acorda-
dos con o entre partes independientes en
transacciones comparables, en condicio-
nes iguales o similares de acuerdo a lo es-
tablecido en el artculo 32-A (de la LIR,
se entiende).
No cabe duda que el artculo 32-A de la
LIR hace alusin directa al concepto de pre-
cios de transferencia. No siendo el propsi-
to del presente informe abordar la temtica
del referido concepto (precios de transferen-
cia) nos permitiremos sealar que para efec-
tos de su aplicacin deber estarse a lo re-
gulado en el inciso a) del citado artculo 32-A
de la LIR. As, respecto de dicho inciso habr
de considerarse que las normas de precios
de transferencia sern de aplicacin
cuando la valoracin convenida hubie-
ra determinado un pago del Impuesto a
la Renta, en el pas, inferior al que hu-
biera correspondido por aplicacin del
valor de mercado. Cabe sealar que, el re-
ferido artculo hace mencin expresa de 3 tres
supuestos adicionales en los cuales resulta
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 Informativo Derecho Tributario
de aplicacin las normas de precios de trans-
ferencia. Adicionalmente, sugerimos la lectu-
ra de la Resolucin de Superintendencia N
167-2006/SUNAT (14.11.2006), la misma que
regula la obligatoriedad de la presenta-
cin de la declaracin jurada informati-
va de transacciones con partes vincula-
das, la obligatoriedad de contar con es-
tudio de precios de transferencia, as
como sus excepciones. El referido dispo-
sitivo legal es materia de comentario en la
presente edicin.
De lo expuesto podemos colegir que lo
que se habr de tomar en cuenta, para efec-
tos de la absolucin de la interrogante inicial-
mente planteada as como para su implican-
cia fiscal, es el denominado valor de mer-
cado de aqul inters que habr de gene-
rarse por los prstamos de dinero. Sobre el
particular, reiteramos que el valor de mer-
cado de dicho inters es slo para efectos
tributarios.
Ahora bien, teniendo en cuenta lo expues-
to en los prrafos precedentes, consideramos
que para el caso propuesto se podra bara-
jar, preliminarmente, la siguiente postura:
considerar como valor de mercado del in-
ters generado por el prstamo otorgado
desde una perspectiva fiscal como aquel
obtenido de la aplicacin de la TAMN (en el
caso que el prstamo sea en moneda nacio-
nal) o de la aplicacin de la TAMEX (en el
caso que el prstamo sea en moneda extran-
jera, principalmente dlares americanos).
Ello, bajo los lineamientos que como patrn
de referencia podemos recoger conforme a
lo prescrito en el artculo 51 del Decreto Ley
N 26123, Ley Orgnica del Banco Central de
Reserva del Per, publicado el 30.12.92 (2).
El referido artculo 51 a la letra reza: El
Banco establece de conformidad con el C-
digo Civil, las tasas mximas de inters com-
pensatorio, moratorio, y legal, para las ope-
raciones ajenas al Sistema Financiero.
Las mencionadas tasas, as como el Indi-
ce de Reajuste de Deuda y las tasas de inte-
rs para las obligaciones sujetas a este siste-
ma, deben guardar relacin con las tasas de
inters prevalecientes en las entidades del
Sistema Financiero.
En armona con lo dispuesto en el artcu-
lo arriba citado as como en los prrafos pre-
cedentes podemos graficar lo expuesto como
sigue:
1) Tasa mxima en Moneda Nacional
Menos de 180 das = TAMN
MN (en funcin
al plazo retorno De 180 a 360 das = TAMN + 1
de capital
720 das = TAMN + 2
2) Tasa mxima de Moneda Extranjera
ME (no depende del plazo de retorno) = TAMEX
4.1. Obtencin de renta por parte del
accionista
Respecto al punto en cuestin cabe se-
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Derechos Reservados
alar que, el prstamo otorgado por el
accionista mayoritario en favor de la em-
presa al redituarle los respectivos inte-
reses es claro que stos ltimos califi-
carn como renta de segunda categora.
Ello, de conformidad con lo regulado en
el inciso a) del artculo 1 de la LIR y en
concordancia con lo prescrito en el inci-
so a) del artculo 24 del citado cuerpo
legal.
4.2. Deducibilidad del gasto financiero
Respecto a lo indicado en el presente t-
tulo, cabe sealar que la deducibilidad
del gasto generado por el prstamo de
dinero otorgado por el accionista se en-
contrar sujeta al tratamiento dispensa-
do por el ltimo prrafo del inciso a) del
artculo 37 de la LIR (3).
V. Contrato de Mutuo Dinerario sin
intereses
En relacin al asunto de la referencia, po-
demos sealar que este deviene en uno in-
desligable del concepto de valor de merca-
do regulado en el artculo 32 de la LIR, sien-
do a su vez el numeral 4 del referido artculo
el que trata, en rigor, lo relacionado con las
transacciones entre partes vinculadas. Cabe
sealar que el citado numeral remite, de igual
forma, a lo regulado en el artculo 32-A del
aludido cuerpo legal.
Dentro del contexto normativo arriba ci-
tado, el valor de mercado resulta de ob-
servacin en el caso de transacciones
que se realicen a cualquier ttulo. As lo
expresa el primer prrafo del artculo 32 de VI. Reflexiones finales
la LIR cuando a la letra seala: En los ca-
sos de ventas, aportes de bienes y dems
transferencias de propiedad, de prestacin
de servicios y cualquier otro tipo de tran-
saccin a cualquier ttulo, el valor asig-
nado a los bienes, servicios, y dems pres-
taciones, para efectos del Impuesto, ser el
de mercado(...). Entendemos que cuando la
norma emplea la terminologa a cualquier
ttulo lo hace en alusin a que las referi-
das transacciones pueden concretarse a t-
tulo oneroso o gratuito. En ese orden de
ideas, y para el caso que nos ocupa, tenien-
do en cuenta que el contrato de mutuo di-
nerario celebrado entre el accionista mayo-
ritario (prestamista) y la empresa (prestata-
ria) de la cual es socio no genera intereses
recurdese que no se han pactado intere-
ses por tanto cabe inferir que el prstamo
es a ttulo gratuito consideramos que de
igual manera debera aplicarse, como patrn
de referencia para efectos de considerar el
valor de mercado, las tasas indicadas en el
rubro IV del presente informe, esto es, la
TAMN (en el caso que el prstamo sea en
moneda nacional) o de la aplicacin de la
TAMEX (en el caso que el prstamo sea en
moneda extranjera, principalmente dlares
americanos).
5.1. Obtencin de renta por parte del
accionista?
Respecto a la interrogante planteada,
cabe reiterar que habr de tenerse en
cuenta la regulacin prevista por el ar-
tculo 32 de la LIR as como la del ar-
tculo 32-A del referido cuerpo legal, en
particular aquella contemplada en el in-
ciso c) del artculo antes citado (32-A)
relacionado con el Ajuste del valor
ya sea aqul (valor) asignado por la Ad-
ministracin Tributaria o por el contribu-
yente el cual (ajuste) surtir efecto tan-
to para el adquirente como para el trans-
ferente en la medida que stos se en-
cuentren domiciliados o constituidos en
el pas. Asimismo, habr de tenerse en
cuenta lo estipulado en el segundo p-
rrafo del inciso c) del mentado artculo
32-A, el que a la letra reza: (...) El ajus-
te por aplicacin de la valoracin de mer-
cado se imputar al ejercicio grava-
ble en el que se realizaron las operacio-
nes con partes vinculadas (...).
En atencin a las normas glosadas po-
demos inferir que de determinarse el de-
nominado inters a valor de mercado,
como consecuencia de la aplicacin de
los dispositivos legales arriba sealados,
ste (inters a valor de mercado) se
efectuar al final del ejercicio gravable.
Siendo ello as, consideramos que nos
encontraremos, de igual manera, ante
rentas de segunda categora las cuales
sern reconocidas y determinadas a la
culminacin del ejercicio.
Definitivamente el tema materia del pre-
sente informe no ha agotado los tpicos que
pudiesen presentarse en torno a uno de los
temas que mayor debate genera en el mbi-
to empresarial: el valor de mercado y su vin-
culacin con los precios de transferencia, te-
mas por dems lgidos.
Ha sido intencin del presente Informe,
exponer un punto de vista en torno a uno de
los temas que podemos afirmar genera con-
troversias en el medio tributario respecto de
su correcta aplicacin, esto es, el concepto
de valor de mercado del inters vinculado
a los prstamos de dinero otorgado por el
accionista mayoritario.
En lnea con lo manifestado en el prrafo
precedente, permtasenos, a ttulo de conclu-
sin, comentar 2 aspectos: El primero, refe-
rido a la repercusin financiera fiscal del
otorgamiento de un prstamo, bajo la premi-
sa que ste se haya concedido sin inters pre-
viamente pactado. Al respecto, podemos afir-
mar que bajo el supuesto esbozado no cabra
reconocimiento contable alguno de gasto fi-
nanciero a cargo de la empresa, toda vez que
no se han pactado intereses. Sin embargo,
como hemos sealado, el accionista s obten-
dra renta gravable (renta de segunda cate-
INFORMATIVO
CABALLERO BUSTAMANTE

gora) a ser determinada al final del ejercicio.
Exponemos de manera esquemtica lo sea-
lado precedentemente:
ENDEUDAMIENTOS ENTRE PARTES
VINCULADAS NO RETRIBUIDOS
TRATAMIENTO TRIBUTARIO
Artculo 26 del TUO de la LIR, presume que todo
prstamo en dinero genera un inters presunto,
salvo prueba en contrario constituida por los li-
bros de contabilidad.
NO APLICABLE A PRESTAMOS ENTRE
PARTES VINCULADAS.
ENDEUDAMIENTOS ENTRE PARTES
VINCULADAS NO RETRIBUIDOS
REGLAS APLICABLES A PARTES
VINCULADAS
An cuando no se pacte el pago de intereses,
procede aplicar las reglas de Precios de Trans-
ferencia (Art. 32-A Ley y 108 Rgto. LIR)
INTERESES PRESUNTOS
No procede desvirtuar Presuncin con Libros de
Contabilidad del Deudor.
ENDEUDAMIENTOS ENTRE PARTES
VINCULADAS NO RETRIBUIDOS
EFECTOS
Deudor (empresa) no deduce gasto por inte-
reses.
Acreedor (accionista mayoritario) genera ren-
tas de segunda categora que se calcula de
acuerdo a valor de mercado.
INFORMATIVO
CABALLERO BUSTAMANTE
ENDEUDAMIENTO NO RETRIBUIDO,
EN MONEDA EXTRANJERA
ENTRE NO VINCULADOS
Se puede desvirtuar con
Libros de Contabilidad.
Caso contrario, se calcula
INTERS PRESUNTO, en
funcin a la LIBOR del ltimo
semestre del ao anterior.
ANALISIS
COMPA- EJERCICIO 2005: 4.18%
RATIVO
ENTRE PARTES
VINCULADAS
NO SE DESVIRTUA
Inters se calcula de
acuerdo a valor de mercado
TAMEX. Actualmente 10.67%
El segundo, podra explicarse al ensayar
una respuesta a la siguiente interrogante: en
el caso de un prstamo otorgado con ante-
rioridad al ejercicio 2006 y que finalizar con
posterioridad a dicho ejercicio, resultarn
de aplicacin las disposiciones contenidas
en el numeral 4 del artculo 32 de la LIR, as
como las del artculo 32-A del citado cuer-
po legal?
Sobre el particular, somos del parecer que
por el ejercicio 2006 resultarn de aplicacin
los artculos antes citados. Ello por cuanto no
solo ha de tenerse en cuenta las modificacio-
nes que ha sufrido el artculo 32 de la LIR,
sino porque adicionalmente las obligaciones
formales tales como a la presentacin de una
declaracin jurada informativa de las tran-
sacciones realizadas entre partes vinculadas,
as como otras obligaciones formales adicio-
nales, contenidas en el inciso g) del artculo
32-A de la LIR, resultan de estricto cumpli-
miento a partir del 1 de enero de 2006. As lo
estipula la Primera Disposicin Final del De-
creto Supremo N 190-2005-EF (31.12.2005),
norma modificatoria de la RLIR.
Informe Especial
Sin perjuicio de reconocer que el tema no
se ha agotado, consideramos que lo desarro-
llado en el presente informe pretende, de al-
guna u otra manera, estimar un parmetro a
tener en cuenta para el caso materia de an-
lisis, vale decir, el concepto de un inters a
valor de mercado bajo los supuestos plan-
teados (prstamos con pacto previo de inte-
reses, as como aquellos prstamos sin pac-
to previo de intereses).
NOTA
(1) Consideramos que la intencin del legislador
radica fundamentalmente en que slo para
efectos del IR y por aadidura del propio ar-
tculo 32 tambin para el IGV se ha de tribu-
tar en funcin al valor de mercado. Enten-
demos que con ello lo que se quiere expresar
es que si en el caso se pretendiese realizar una
venta a un valor menor que el de mercado sta
operacin tendr el debido reflejo y registro
contable segn los valores de la operacin.
Empero, para efectos fiscales se proceder
va papeles de trabajo a considerar como
base de clculo de los citados impuestos al
valor de mercado y no el valor de la tran-
saccin registrada contablemente. Se regula-
riza as el tributo que se hubiese omitido de
considerar nicamente el valor de la tran-
saccin como base de clculo de los mencio-
nados impuestos.
(2) Consideramos que, adems de lo dispuesto
por el artculo 51 del Decreto Ley N 26123,
un razonamiento inicial nos llevara a afirmar
que la empresa, de solicitar un financiamien-
to, lo hara recurriendo al Sistema Financiero.
En tal sentido, las tasas a tomarse en cuenta
no seran otras que la TAMN y la TAMEX.
(3) Para mayores alcances respecto del tratamien-
to tributario a seguir conforme con lo prescri-
to en el mencionado inciso a) del artculo 37
de la LIR, y en general, sobre la deducibilidad
de los gastos por intereses provenientes de
prstamos otorgados tanto por sujetos vin-
culados como no vinculados, vase la obra
editada por el Estudio Caballero Bustamante
intitulada Enfoque Empresarial del Impues-
to a la Renta. Ejercicios Gravables 2005-2006.
Volumen I. Pgs. 178 a 182.
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