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Contenido
Informe especial La circulacin de ttulos valores
Ficha Tcnica
Autor : Dr. Cristhian Northcote Sandoval
Ttulo : La circulacin de ttulos valores
Fuente : Actualidad Empresarial N 291 - Segunda
Quincena de Noviembre 2013
1. Introduccin
Los ttulos valores se han convertido en
una herramienta de respaldo de las ope-
raciones comerciales, debido a su bajo
costo y fcil utilizacin.
Claro est que, para un adecuado uso de
los ttulos valores, es necesario tener un
conocimiento claro de las formalidades
que prev la Ley N 27287 Ley de T-
tulos Valores para la emisin, circulacin
y cobro de los ttulos valores.
Precisamente, una de las funciones o
caractersticas principales de los ttulos
valores es su capacidad de circulacin. Se
entiende por circulacin la posibilidad de
transferir los ttulos valores de forma tal
que puedan ser negociados libremente a
favor de otras personas, ya sea en forma
onerosa o gratuita, segn lo acuerden
las partes.
En el presente informe, desarrollaremos
los distintos mecanismos para negociar o
hacer circular un ttulo valor.
2. Marco legal
Las reglas aplicables a los ttulos valo-
res se encuentran contenidas en la Ley
N 27287 Ley de Ttulos Valores.
3. Definicin
La definicin de ttulo valor se encuen-
tra contenida en el artculo 11 de la Ley
1 Artculo 1.- Ttulo Valor
1.1. Los valores materializados que representen o incorporen dere-
chos patrimoniales, tendrn la calidad y los efectos de Ttulo Valor,
cuando estn destinados a la circulacin, siempre que renan los
requisitos formales esenciales que, por imperio de la ley, les corres-
ponda segn su naturaleza. Las clusulas que restrinjan o limiten su
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rea Derecho Empresarial
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La circulacin de ttulos valores
de Ttulos Valores y comprende las carac-
tersticas esenciales de todo ttulo valor.
La primera de ellas es la referencia a un
valor materializado, entendiendo como
tal el derecho de crdito representado
en un documento escrito u otra forma de
representacin documental.
Cuando la ley se refiere a derechos
patrimoniales debemos considerar los
derechos que consistan en un beneficio
que sea apreciable econmicamente. No
podra ser materia de un ttulo valor un
derecho de carcter no patrimonial, como
el derecho a la paternidad o el derecho a
la integridad fsica.
El segundo elemento que debe presentar
todo ttulo valor consiste en las caracters-
ticas formales que seale la ley. Tngase
en cuenta que la determinacin de los
requisitos formales que debe reunir un
ttulo valor es resultado de una opcin
legislativa; es decir, los requisitos formales
dependen, en gran medida, de la volun-
tad del legislador.
El tercer elemento que deben presentar
los ttulos valores es su finalidad circulato-
ria; es decir, que los ttulos valores deben
estar destinados a circular de una a otra
persona. Al respecto, la Ley dispone que
este elemento no se ver afectado si el
ttulo valor en cuestin contiene alguna
limitacin a su circulacin o si nunca lleg
a circular, como puede ser el caso de un
cheque con la clusula no negociable
o una letra de cambio que nunca fue
endosada.
En su segundo prrafo, este artculo seala
la consecuencia por no reunir los elemen-
tos esenciales de todo ttulo valor. Si no
estuvieran presentes dichos elementos,
el ttulo, documento o valor en cuestin
carecer de la naturaleza de ttulo valor,
circulacin o el hecho de no haber circulado, no afectan su calidad
de ttulo valor.
1.2. Si le faltare alguno de los requisitos formales esenciales que
le corresponda, el documento no tendr carcter de ttulo valor,
quedando a salvo los efectos del acto jurdico a los que hubiere
dado origen su emisin o transferencia.
VIII
Informe Especial
pero, quedara a salvo la relacin jurdica
sustancial que dio origen al ttulo.
Ahora bien, tradicionalmente se conside-
ran los ttulos valores como documentos
escritos que incorporan el derecho a cobrar
un determinado crdito y que pueden ser
negociados mediante su entrega a otras per-
sonas o va el endoso en el respectivo ttulo.
Sin embargo, debido al avance de la
tecnologa que ha generado la posibi-
lidad de almacenar grandes cantidades
de informacin en soportes electrnicos
y dotarlos de la seguridad necesaria que
requieren los negocios y operaciones
comerciales, la ley prev la existencia de
valor no representados en documentos
escritos, pero que, al reunir determinadas
caractersticas sean considerados como
ttulos valores, con todos los efectos que
ello significa.
Para tal efecto, la ley seala que estos
valores debern estar representados
mediante anotaciones en cuenta y ser
registrados ante una institucin de com-
pensacin y liquidacin de valores.
La emisin, transferencia, registro y
transformacin de estos valores en ttu-
los, se regular por la Ley de Mercado
de Valores.
Las anotaciones deben comprender la
totalidad de valores que forman parte de
la misma emisin, clase o serie.
Debe tenerse en cuenta que solo son con-
siderados como ttulos valores aquellos
sealados expresamente por ley; es decir,
no cualquier documento tiene la calidad
de ttulo valor, sino que dicha condicin
se aplica nicamente a los ttulos valores
previstos por la Ley de Ttulos Valores y
otras leyes especiales.
4. Sobre la circulacin de los
ttulos valores
Uno de los principales rasgos de los ttulos
valores es que su naturaleza implica la po-
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sibilidad de poder transmitirlos; es decir,
que circulen y puedan ser negociados.
Para tal efecto, la Ley de Ttulos Valores re-
gula distintos mecanismos de circulacin o
transmisin, dependiendo de la forma en
que son emitidos los ttulos valores y de
las condiciones impuestas por el girador o
los posteriores tenedores del ttulo.
Veamos cules son estos mecanismos:
4.1. Ttulos valores emitidos al portador
Cuando un ttulo valor es emitido al por-
tador quiere decir que en l no consta
indicacin alguna sobre la identidad del
beneficiario, de tal manera que quien
posea fsicamente el ttulo ser el legtimo
tenedor.
Para tal efecto, el ttulo debe consignar
la frase al portador. La norma seala
que an cuando se consignara el nombre
de una persona determinada, esto no
altera la naturaleza de la emisin del
ttulo al portador, por lo que este podr
ser transferido con su simple entrega y
se considerar legtimo tenedor a quien
lo posea.
Como mecanismo para asegurar la efi-
cacia de los ttulos valores al portador, el
artculo 24 de la Ley prev que el ttulo
debe ser cumplido incluso en aquellos
casos en los que hubiera circulado sin el
consentimiento o en contra de la volun-
tad del emisor o el obligado principal,
cuando el tenedor hubiera actuado de
buena fe.
Como regla para su presentacin a cobro,
el ltimo tenedor debe identificarse, indi-
cando su nombre, documento oficial de
identidad y firma en seal de cancelacin
del ttulo, la que deber constar en un
documento aparte o en el propio ttulo.
Esta identificacin y firma no generan
ninguna obligacin. Cambiara para el
tenedor, pues se trata de un mecanismo
destinado a brindar seguridad en las
transacciones.
4.2. Ttulos valores emitidos a la orden
A diferencia del ttulo emitido al portador,
el ttulo a la orden es emitido a favor de
una persona determinada, cuya identi-
ficacin consta en el propio ttulo valor.
Para tal efecto, el ttulo consigna la frase
a la orden y el nombre del beneficiario.
El artculo 26 de la Ley dispone que
podr omitirse la clusula a la orden
cuando se trate de ttulos valores que
solo pueden ser emitidos de esta manera
y cuando as lo permita la ley.
Los ttulos emitidos a la orden se transmi-
ten por endoso; es decir, que no basta su
entrega al adquirente, sino que se debe
cumplir con realizar el endoso segn las
VIII-2 Instituto Pacfico
formalidades previstas por la ley. Cuando
comentemos el artculo pertinente, vere-
mos las formalidades para cada una de
las clases de endoso.
Adems del endoso, para la transmisin
del ttulo, es necesario que se entregue al
adquirente, salvo que se hubiera acorda-
do el pacto de truncamiento. En virtud a
este pacto, se exime de la obligacin de
entregar el ttulo cuando el endosante
y el endosatario as lo han establecido,
procediendo a dejar constancia de la
operacin a travs de medios mecnicos
o electrnicos. Este pacto de truncamiento
ha sido previsto para las operaciones de
endoso, celebradas con entidades banca-
rias o financieras.
Adems del endoso, es posible transfe-
rir un ttulo valor a la orden mediante
cesin de derechos u otros mecanismos
para su de transmisin. En estos casos,
el artculo 27 seala que el adquirente
recibe todos los derechos que representa
el ttulo valor, pero queda sometido a
las excepciones y medios de defensa
personales que tena el obligado frente
al cedente.
La cesin de derechos es una figura regu-
lada por el Cdigo Civil en sus artculos
1206 al 1217, en virtud de la cual,
una persona denominada cedente,
transfiere un derecho de crdito a favor
de otra persona denominada cesiona-
rio, quien podr exigir el pago de su
crdito al deudor cedido. Una de las
caractersticas de la cesin de derechos
es que puede efectuarse sin necesidad
del consentimiento del deudor. Para que
surta efectos con respecto al deudor, el
Cdigo Civil seala que la cesin debe
ser aceptada por el deudor o le debe ser
comunicada de manera fehaciente; es de-
cir, que no haya duda sobre la recepcin
de la comunicacin.
An cuando la transmisin de los de-
rechos sobre el ttulo valor opere con
la cesin de derechos, es necesario que
el cedente haga entrega del ttulo al
cesionario.
Ahora bien, la regla general en materia
de ttulos valores es que los actos que
se celebren sobre un ttulo valor, como
las transferencias, gravmenes, clusulas
especiales, etc., figuren en el propio ttulo
o, en el caso de los valores desmateria-
lizados, en el registro correspondiente.
Sin embargo, hemos visto que en el caso
de los ttulos valores emitidos a la orden
de determinada persona, es posible
efectuar su transmisin por cesin de
derechos y por otros actos que no constan
en el ttulo correspondiente. Es por ello,
que el artculo 28 otorga el derecho al
cesionario para solicitar, en la va judicial,
que se haga constar la cesin o el acto de
transmisin en el ttulo respectivo o en la
hoja adherida a l.
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4.3. Ttulos valores nominativos
Son aquellos que han sido emitidos a
nombre de una persona determinada y
que no son susceptibles de transmisin
por endoso, sino, nicamente, mediante
cesin de derechos.
As, el artculo 29 seala que en estos
ttulos no se consigna la clusula a la
orden y que, en el caso que se consigne,
dicha clusula no permitir su transmisin
por endoso.
Asimismo, la norma dispone que para
que la cesin de derechos surta efectos
frente a terceros y frente al emisor,
deber comunicrsele a este para su
anotacin en la matrcula o el registro
de los valores o, si se trata de valores re-
presentados por anotaciones en cuenta,
se deber inscribir la cesin ante la ins-
titucin de compensacin y liquidacin
correspondiente.
El artculo 30 de la Ley regula los requi-
sitos necesarios para dejar constancia de
la cesin y que esta surta plenos efectos.
De esta manera, el artculo dispone que
la cesin puede constar en el propio
ttulo o en documento aparte, salvo
que se hubiera acordado algo distinto
en el propio ttulo, mediante contrato o
disposicin de la ley.
Asimismo, la norma seala que es de-
recho del emisor u obligado principal,
solicitar la entrega del ttulo valor y exigir
que la firma del cedente sea autenticada
por un intermediario autorizado o un
fedatario de ley, como por ejemplo, a
travs de una legalizacin notarial.
Adems, se requiere que en la cesin se
consigne la siguiente informacin:
a) Nombre del cesionario
b) Naturaleza y, en su caso, las condicio-
nes de la transferencia
c) Fecha de la cesin
d) Nombre, el nmero de documento
oficial de identidad y firma del ce-
dente
El artculo 30 es claro al sealar que la
omisin de la informacin referida en los
literales a) y d) genera la ineficacia de la
cesin. Si se omitiera la informacin re-
ferida en el literal b), se considerar que
la cesin transfiere la titularidad sobre el
ttulo sin condicin o limitacin alguna.
Si se omitiera el literal c), se considerar
como fecha de la cesin a la fecha en la
que se comunic al emisor.
Asimismo, el artculo 30 dispone que
en el caso de valores desmaterializados
representados mediante anotaciones en
cuenta, se deber aplicar la ley de la
materia; es decir, la Ley de Mercado de
Valores.
Acorde con las reglas antes comentadas,
el artculo 31 seala que el emisor del
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ttulo o, de ser el caso, la institucin de
compensacin y liquidacin de valores,
estn obligados a inscribir la transferencia
en la matrcula o registro correspondiente,
una vez que hayan recibido la comuni-
cacin del cesionario, acompaada del
documento de cesin respectivo.
Los gastos que genere la inscripcin de la
cesin sern asumidos por el cesionario,
aunque es posible que las partes acuerden
una estipulacin distinta.
Adems de la cesin, la ley dispone que
los dems derechos que se constituyan
sobre un ttulo valor nominativo, como
cargas o gravmenes, deben seguir las
mismas formalidades establecidas para
la cesin, esto es, la constancia de la
constitucin del derecho, ya sea en el
propio ttulo o en un documento aparte
y su anotacin en la matrcula o registro
correspondiente, por parte del emisor
o de la institucin de compensacin y
liquidacin.
Para tal efecto, el artculo 32 de la
Ley seala que en los casos en que el
constituyente del derecho se negara
a firmar en la matrcula o registro co-
rrespondiente, o si el beneficiario no
contara con un documento indubitable
de la constitucin del derecho, podr
requerir la inscripcin a travs del Poder
Judicial, para lo cual se ha previsto la
va del proceso sumarsimo, que cons-
tituye un proceso corto para garantizar
la efectividad del derecho.
Asimismo, la ley es precisa en sealar que
el emisor o la Institucin de Compensa-
cin y Liquidacin de Valores que haya
hecho las anotaciones sobre la transfe-
rencia o constitucin de derechos en la
matrcula o en registros respectivo queda
libre de toda responsabilidad, siempre
y cuando sea observando lo estipulado
en los artculos 29 al 32 y no hayan
actuado de mala fe.
5. Sobre el endoso de ttulos
valores
Como hemos mencionado, el endoso es
el mecanismo de transmisin de los ttulos
valores emitidos a la orden, que es el caso
ms usual.
Para llevar a cabo el endoso, se establece
que debe constar en el reverso del ttulo
respectivo o en hoja adherida a l, por
lo cual es claro que el endoso no puede
estar en el anverso del ttulo.
Sobre los requisitos, la ley seala que
debe reunir el nombre del endosatario;
en caso de omitirse, se entender que se
trata de un endoso en blanco, el cual solo
necesita la firma del endosante y circular
como si fuese al portador, pero sin ser-
lo, pues al ejercer sus derechos el tenedor
deber completar anotando su nombre.
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rea Derecho Empresarial
En caso de omisin de sealar la clase
de endoso, salvo disposicin legal en
contrario, se presumir que el ttulo valor
ha sido transmitido en propiedad, sin
que valga prueba en contrario respecto
a tercero de buena fe.
La omisin de la fecha del endoso hace
presumir que ha sido efectuado con
posterioridad a la fecha que tuviera el
endoso anterior.
La firma del endosante, su nombre y su
nmero de documento oficial de identi-
dad son requisitos esenciales del endoso,
por lo que si faltaren estos, conlleva a su
ineficacia. Seala tambin que el error
en la consignacin del nmero del docu-
mento oficial de identidad no afectar la
validez del endoso.
La Ley prev tambin que el endoso no
puede ser sometido a modalidades como
la condicin, el plazo y el modo. Se en-
tiende por plazo, condicin y modo, las
modalidades del acto jurdico, las cuales
estn estipuladas en el artculo 171 al
189 del Cdigo Civil. Sin embargo, el
endoso es un acto jurdico integral; es
decir, puro y simple como seala la doc-
trina, comprende la totalidad del ttulo.
Por gozar de esta caracterstica, entre
otras, no puede ser sometido a modali-
dad alguna, en caso de ser colocadas la
ley seala que se consideran no puestas;
es decir, no anula el acto, solo no se
consideran.
Asimismo, el endoso, parcial se tiene por
no hecho y no surte efectos jurdicos.
5.1. El endoso en blanco
En este el endosante estampa nicamente
su firma, se omite sealar el nombre del
endosatario; pero para que este ejercite
los derechos derivados del ttulo valor
deber consignar, adems de su nombre,
el nmero de su documento oficial de
identidad.
El endoso, al portador, produce los mis-
mos efectos del endoso en blanco.
5.2. Clases de endosos
La enumeraba al endoso en propiedad,
procuracin, garanta y el endoso, en
fideicomiso.
- Endoso en propiedad
El Cdigo Civil en su artculo 923
seala: La propiedad es el poder
jurdico que permite usar, disfrutar,
disponer y reivindicar un bien (...).
En ese sentido se transmite al endo-
satario la titularidad del derecho de
crdito, con lo cual el deudor deber
pagar con la presentacin del ttulo.
Al transmitir la propiedad del ttulo,
cabe resaltar que se transmite, tanto
derechos inherentes a l (los que se
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originan del mismo ttulo), como
derechos accesorios.
La ley anterior sealaba : el endoso
en propiedad, tratndose de la letra
de cambio, el pagar, el vale a la
orden y el cheque, obliga a quien
lo hace, solidariamente con los
obligados anteriores(...). La nueva
ley no hace tal distincin.
Se ha comentado lo referente a la res-
ponsabilidad solidaria en el artculo
11 de la presente ley, responsabi-
lidad que es transmitida mediante
la transferencia de propiedad del
ttulo valor; pero seala la ley que
el endosante puede excluirse de la
responsabilidad solidaria, mediante la
clusula sin responsabilidad u otra
equivalente.
- Endoso en fideicomiso
La Ley General del Sistema Financiero
y del Sistema de Seguros y Orgnica
de la Superintendencia de Banca
y Seguros seala lo siguiente en su
artculo 241: El fideicomiso es una
relacin jurdica por la cual el fidei-
comitente transfiere bienes en fidei-
comiso a otra persona, denominada
fiduciario, para la constitucin de
un patrimonio fideicometido, sujeto
al dominio fiduciario de este ltimo
y afecto al cumplimiento de un fin
especfico en favor del fideicomitente
o de un tercero denominado fidei-
comisario.
El patrimonio fideicometido es dis-
tinto al patrimonio del fiduciario, del
fideicomitente, o del fideicomisario
(...).
En ese sentido, mediante el endoso
de fideicomiso, el endosante (fidei-
comitente) transfiere al endosatario
(fiduciario) el titulo valor, para que
este ltimo ejercite todos los derechos
derivados del ttulo que correspon-
dan al endosante.
El endosatario en fideicomiso solo
puede ser una persona autorizada por
la ley de la materia para actuar como
fiduciario. La ley mencionada, lneas
arriba, seala en su artculo 242 qu
empresas pueden ser autorizadas
como fiduciarias.
Se establece en el inciso tercero la res-
ponsabilidad del fiduciario, la cual es
similar a la del endosante en propie-
dad, pero en este caso seala que con
el lmite del patrimonio fideicometido
que mantenga en fideicomiso.
El obligado no puede oponer al en-
dosatario en fideicomiso los medios
de defensa fundados en sus relaciones
personales con el fideicomitente, a
menos que el fiduciario, al recibir el
ttulo, hubiera actuado intencional-
mente en dao del obligado.
Actualidad Empresarial VIII-3
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- Endoso en procuracin o cobranza
El endoso que lleve la clusula en
procuracin, en cobranza, en can-
je u otra equivalente, no transfiere
la propiedad del ttulo valor; pero
faculta al endosatario para actuar.
En nombre de su endosante, presentar
el ttulo valor a su aceptacin, solicitar
su reconocimiento, cobrarlo judicial o
extrajudicialmente, endosarlo solo en
procuracin, protestarlo, obtener la
constancia de su incumplimiento de
ser el caso.
Es un modo por cual, el portador
del ttulo actuar en nombre del
endosante,quien le da facultades,
con el fin de que realice las gestiones
pertinentes para su cobro.
El segundo inciso seala que el endo-
satario, incluso, tendr las facultades
generales y especiales de orden pro-
cesal, sin que se requiera sealarlo ni
cumplir con las formalidades de ley
para designar representante. Dichas
facultades estn contenidas en el
Codigo Procesal Civil.
Asimismo, seala la ley que el endoso
solo se extingue por la cancelacin del
mismo.
Finalmente, el obligado puede oponer
al endosatario en procuracin solo
los medios de defensa que proceden
contra el endosante en procuracin,
esto se entiende, pues el endosatario
acta en nombre del endosante.
- Endoso en garanta
Nuestra legislacin divide los bie-
nes en dos categoras: muebles e
inmuebles. Las garantas que recaen
en estos tipos de bienes son tres: la
garanta mobiliaria, para los bienes
muebles, e hipoteca y anticresis para
los inmuebles.
Si partimos de ese criterio, los ttulos
valores con clusula en garanta u
otra equivalente, se constituyen en
prenda. El artculo 1087 del Cdigo
Civil seala lo siguiente : Si la prenda
consiste en ttulos valores, estos deben
ser entregados. Cuando se trata de
ttulos a la orden y nominativos, debe
observarse la ley de la materia.
El endosatario puede ejercitar todos
los derechos inherentes al ttulo valor
y su calidad de acreedor garantizado,
ejerciendo un derecho real sobre el
crdito; pero el endoso que a su vez
hiciere este solo vale como endoso
en procuracin, aun cuando no se
sealara tal condicin.
El obligado no puede oponer al en-
dosatario en garanta los medios de
defensa fundadas en sus relaciones
personales con el endosante. Es clara
la ley, pues se refiere a las relaciones
personales entre endosante y obli-
VIII-4 Instituto Pacfico
gado, a menos que el endosatario,
al recibir el ttulo, hubiera actuado
intencionalmente en dao del obli-
gado.
5.3. Sobre la clusula No Negocia-
ble
Al insertar en el ttulo valor a la orden, la
clusula No Negociable, Intransferi-
ble, No a la Orden u otra equivalente
no se hace intransferible el ttulo valor,
pues como seala la ley en el inciso se-
gundo es transmisible en la forma y con
los efectos de la cesin de derechos.
As lo prev el artculo 43 de la Ley:
Artculo 43: Clusula No Negociable
43.1 El emisor o cualquier tenedor puede
insertar en el ttulo valor a la orden, la
clusula No Negociable, Intransferi-
ble, No a la Orden u otra equivalen-
te, la misma que surtir efectos desde la
fecha de su anotacin en el ttulo.
43.2 Salvo disposicin en contrario de la ley,
el ttulo valor que contenga la clusula
sealada en el prrafo anterior solo
es transmisible en la forma y con los
efectos de la cesin de derechos.
5.4. Sobre el endoso efectuado con
posterioridad al vencimiento
La ley seala que los efectos de un endoso
posterior al vencimiento del ttulo y antes
de su protesto o formalidad sustitutoria,
son los mismos que los de un endoso
anterior al vencimiento.
El endoso hecho despus del protesto o
formalidad sustitutoria, o del plazo para
hacerlo, no produce otros efectos que
los de la cesin de derechos, por lo que
el adquirente recibe todos los derechos
que representa el ttulo valor, pero queda
sometido a las excepciones y medios de
defensa personales que tena el obligado
frente al cedente.
5.5. Legitimidad en la tenencia
La legitimidad en la tenencia de un ttulo,
valor transmitido por endoso, requiere
que haya una serie ininterrumpida. Se
entiende serie ininterrumpida a aquella
cadena continua desde endosante inicial
y endosatario, hasta el endosatario final,
que ser el presentador del ttulo.
La ley seala que cuando un endoso en
blanco es seguido por otro endoso, se
considera que el firmante de este ltimo
ha adquirido el ttulo valor por efecto del
endoso en blanco.
Veamos el artculo 45 de la Ley de Ttulos
Valores:
Artculo 45.- Legitimidad en la te-
nencia
45.1 El poseedor de un ttulo valor trans-
misible por endoso es considerado
como tenedor legtimo si justifica su
derecho por una serie ininterrumpi-
da de endosos.
45.2 Los endosos testados se consideran
como no hechos.
45.3 Cuando un endoso en blanco es segui-
do por otro endoso, se considera que
el firmante de este ltimo ha adquirido
el ttulo valor por efecto del endoso en
blanco.
45.4 El tenedor que justifica su derecho en
la forma indicada en el prrafo anterior
no puede ser privado del ttulo valor,
sino cuando se demuestre que lo hu-
biere adquirido de mala fe.
Asimismo, la Ley seala que quien paga
el ttulo no tiene por qu cerciorarse
de la autenticidad de las firmas de los
endosantes anteriores a las personas
con quien se entiende el pago. Dndole
importancia a la verificacin del nombre,
documento oficial de identidad y firma
de quien presenta el ttulo como ltimo
tenedor.
La ley exige al que paga que sea diligente
en verificar el nombre y firma de quien
presenta el ttulo, y es que si en caso
hubiesen sido incapaces los endosantes
anteriores, el artculo 8 de la presente
ley establece que no afecta la validez del
ttulo valor, surtirn efectos y ser exigible
a quien haya firmado vlidamente. De
alguna forma, la ley intenta velar por la
figura del endoso, por la rapidez que se
transmite, sin dejar tiempo para verificar
los requisitos antes sealados.
5.6. Endoso de ttulo valor que repre-
senta garanta real
Cuando un ttulo valor contenga derechos
reales, estos tambin son transmitidos
mediante endoso, teniendo el nuevo
endosatario dichos derechos.
En caso se haga endoso, en garanta
de estos ttulos, se limita a los derechos
distintos a los de la garanta real que re-
presenten. El ttulo se entrega en prenda,
por lo que el tenedor no tiene un derecho
pleno sobre el ttulo.
6. Conclusiones
Hemos visto los distintos mecanismos
que existen para poder transferir un ttulo
valor, con todos los derechos y acciones
que se encuentran incorporados en l.
Esta capacidad de circulacin hace que
el uso de un ttulo valor para representar
una operacin comercial sea sumamente
interesante, pues as los ttulos valores no
solo otorgan acciones de cobro efectivas,
sino que permiten negociar sus dere-
chos para agilizar e introducir variantes
importantes en las operaciones comer-
ciales, como la posibilidad de obtener
financiamientos respaldados con los
ttulos valores.
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