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NIVEL: 8VO A
INTEGRANTES
TEMA
AO LECTIVO
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2016-2017
APALANCAMIENTO
Una de las herramientas empleadas para analizar la utilizacin de costos en que incurre la
empresa es el apalancamiento. Al hablar de apalancamiento se recuerda al famoso filosofo
Arqumedes cuando expreso dame un punto de apoyo y levantare al mundo. A partir de ese
momento se empez hablar de la palanca; herramienta muy importante utilizada en fsica-
mecnica para levantar las cosas de gran volumen con un menor esfuerzo.
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APALANCAMIENTO
El apalancamiento afecta:
TIPOS DE APALANCAMIENTO
o Apalancamiento operativo. Es la relacin que existe entre los ingresos por venta de la
empresa y sus utilidades o ganancia antes de intereses e impuesto (UAII)
o Apalancamiento financiero. Es la relacin que existe entre las utilidades o ganancias
antes de intereses e impuestos (UAII) y la ganancia Disponible para accionistas
comunes o ganancia por accin.
o Apalancamiento total. Es el efecto combinado de los dos apalancamientos anteriores.
Los apalancamientos bsicos puedes verse mejor con referencia al estado de resultado.
Empresa XY
Estado de Resultado
Al 31/12/XX
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APALANCAMIENTO
El anlisis de punto de equilibrio es una herramienta sencilla, que permite visualizar el nivel
mnimo de ventas que la empresa requiere para cubrir sus costos totales. El anlisis nos
permite proyectar las utilidades (o prdidas en su caso) ante cambios en precios de venta,
nivel y estructura de costos, y volmenes de venta.
Su frmula general es: costos fijos / (precio de venta costo total variable unitario)
Para una empresa con costos fijos de 8,000, precio de venta de 10 y costo variable unitario de
8, el punto de equilibrio operativo sera 4,000 unidades.
El anlisis de punto de equilibrio nos permite hacer sensibilidades del impacto en utilidades
por cambios en precios y volmenes de venta, nivel y estructura de costos.
En la prctica los negocios requieren no slo cubrir sus costos operativos sino tambin el
pago de intereses de su deuda.
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APALANCAMIENTO
En el ejemplo anterior, si el costo financiero es de 2,000, tendramos un punto de equilibrio de
5,000 unidades. Lgicamente es superior al punto de equilibrio operativo de 4,000 unidades,
pues ahora se est considerando un costo adicional.
Frmula:
=
Q es el punto de equilibrio operativo de la empresa.
Suponga que Cheryls Posters, una pequea tienda de afiches, tiene costos operativos fijos de
$2,500. Su precio de venta por unidad es de $10, y su costo operativo variable es de $5 por
afiche.
2.500 2.500
= = = 500
10 5 5
Al nivel de ventas de 500 unidades, las UAII de la empresa deberan ser iguales a $0. La
empresa tendr una UAII positiva para ventas mayores de 500 unidades y una UAII negativa,
o prdida, para ventas menores de 500 unidades.
2.500 2.500
= = = 500
10 5 5
MTODO GRFICO
La figura 12.1 muestra en forma grfica el anlisis del punto de equilibrio de los datos del
ejemplo anterior. El punto de equilibrio operativo de la empresa es el punto en el que su costo
operativo total, es decir, la suma de sus costos operativos fijos y variables, iguala a los
ingresos por ventas. En este punto, las UAII son iguales a $0. La figura muestra que para las
ventas menores a 500 unidades, el costo operativo total excede a los ingresos por ventas, y la
UAII es menor de $0 (lo que representa una prdida). Para las ventas por arriba del punto de
5
APALANCAMIENTO
equilibrio de 500 unidades, los ingresos por ventas exceden el costo operativo total y la UAII
es mayor de $0.
La tabla 12.3 resume la sensibilidad del volumen de ventas en el punto de equilibrio (Q) ante
un aumento en cada una de estas variables. Como se observa, un aumento del costo (CF o
CV) tiende a incrementar el punto de equilibrio operativo, mientras que un aumento del precio
de venta por unidad (P) lo disminuye.
EJEMPLO:
3.000
1. = = 600
10 5
2.500
2. = = 333 13
12.50 5
2.500
3. = = 1.000
10 7.50
3.000
4. = = 600
12.50 7.50
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APALANCAMIENTO
Si comparamos los puntos de equilibrio operativos resultantes con el valor inicial de 500
unidades, vemos que los incrementos de los costos (acciones 1 y 3) elevan el punto de
equilibrio, en tanto que el aumento de los ingresos (accin 2) lo disminuye.
El efecto combinado del incremento en las tres variables (accin 4) tambin produce un
aumento en el punto de equilibrio operativo.
En opinin al autor Gitman (1996: 159) el apalancamiento operativo es la capacidad que tiene
la empresa de emplear los costos de operacin fijos para aumentar al mximo los efectos de
los cambios en las ventas sobre las utilidades antes de intereses e impuestos (UAII)
Cuando una empresa tiene costos de operacin fijos, se presenta el apalancamiento operativo.
Un aumento en las ventas da lugar a un incremento en una proporcin mayor a las UAII. Una
disminucin en las ventas da lugar a una disminucin en una mayor proporcin de la UAII.
EJEMPLO:
Con base en los datos de Cheryls Posters (precio de venta, P= $10 por unidad; costo
operativo variable, CV = $5 por unidad; costo operativo fijo, CF= $2,500),
Las anotaciones adicionales sobre la grfica indican que cuando las ventas de la empresa
aumentan de 1,000 a 1,500 unidades (Q1 a Q2), su UAII aumenta de $2,500 a $5,000 (UAII1
a UAII2). En otras palabras, un incremento del 50% en las ventas (de 1,000 a 1,500 unidades)
produce un aumento del 100% en la UAII (de $2,500 a $5,000).
La tabla 12.4 incluye los datos de la figura 12.2, as como los datos relevantes para un nivel
de ventas de 500 unidades.
Ilustramos dos casos usando el nivel de ventas de 1,000 unidades como punto de referencia.
Caso 1 Un incremento del 50% en las ventas (de 1,000 a 1,500 unidades) ocasiona un
aumento del 100% en las utilidades antes de intereses e impuestos (de $2,500 a $5,000).
Caso 2 Una disminucin del 50% en las ventas (de 1,000 a 500 unidades) ocasiona una
disminucin del 100% en las utilidades antes de intereses e impuestos (de $2,500 a $0).
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APALANCAMIENTO
UAII PARA VARIOS NIVELES DE VENTAS
CASO 2 CASO 1
-50% 50%
-100% 100%
Un aumento en las ventas provoca un incremento ms que proporcional en las UAII; una baja
en las ventas provoca una disminucin ms que proporcional en las UAII.
Siempre que el cambio porcentual en las UAII derivado de un cambio porcentual especfico
en las ventas es mayor que este ltimo, existe un apalancamiento operativo.
Esto quiere decir que siempre que el GAO es mayor que 1, existe apalancamiento operativo.
+ % %
CASO 1 = . CASO 2 = 2.0
+ % %
Como el resultado es mayor que 1, existe apalancamiento operativo. Para un nivel base de
ventas especfico, cuanto mayor sea el valor obtenido al aplicar la ecuacin 12.4, mayor ser
el grado de apalancamiento operativo.
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APALANCAMIENTO
()
GAO al nivel base de ventas Q=()
, ($$ ) $ ,
GAO a 1,000 unidades = , ($$ ) . = = .
$ ,
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APALANCAMIENTO
CLASIFICACION DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO
Chen Foods, una pequea empresa de alimentos asiticos, espera UAII de $10,000 para el ao
en curso. Posee un bono de $20,000 con una tasa de inters cupn del 10% anual y una
emisin de 600 acciones preferentes en circulacin de $4 (dividendo anual por accin).
Adems, tiene 1,000 acciones comunes en circulacin. El inters anual del bono es de $2,000
(0.10 _ $20,000). Los dividendos anuales de las acciones preferentes son de $2,400
($4.00/accin _ 600 acciones). La tabla 12.6 presenta las ganancias por accin (GPA)
correspondientes a los niveles de UAII de $6,000, $10,000 y $14,000, suponiendo que la
empresa se encuentra en el nivel fiscal del 40%. Se muestran dos situaciones:
Caso 1 Un incremento del 40% en las UAII (de $10,000 a $14,000) produce un aumento del
100% en las ganancias por accin (de $2.40 a $4.80).
Caso 2 Una reduccin del 40% en las UAII (de $10,000 a $6,000) produce una disminucin
del 100% en las ganancias por accin (de $2.40 a $0)
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APALANCAMIENTO
CASO 1 CASO 2
-40% 40%
$ $2400 $
Ganancias por acciones (GPA) = $0 = $2,40 =$4,80
$ $1000 $
-100% 100%
El efecto del apalancamiento financiero es tal que un incremento en las UAII de la empresa
ocasiona un aumento ms que proporcional en las ganancias por accin de la empresa, en
tanto que una reduccin en las UAII ocasiona una disminucin ms que proporcional en las
GPA.
GAF=
Siempre que el cambio porcentual en las GPA derivado de un cambio porcentual especfico
en las UAII es mayor que este ltimo, existe apalancamiento financiero.
Esto significa que siempre que el GAF es mayor que 1, existe apalancamiento financiero.
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APALANCAMIENTO
+ %
CASO 1: = 2,5
+ %
%
CASO 2: = 2,5
%
Cuanto mayor sea este valor, mayor ser el grado de apalancamiento financiero.
Una frmula ms directa para calcular el grado de apalancamiento financiero a un nivel base
especfico de UAII se presenta en la ecuacin 12.7, la cual emplea la notacin de la tabla
12.6.9 Observe que el trmino 1/(1 - T) del denominador convierte el dividendo de acciones
preferentes despus de impuestos en un monto antes de impuestos para que exista
congruencia con los dems trminos de la ecuacin.
GAF al nivel base UAII= 1
( )
1
$
GAF a $10 000 de UAII= 1
$ $2 ($ 2 )
10,40
$
=$ = 2,5
12
APALANCAMIENTO
como financieros maximizando as el efecto de los cambios en las ventas sobre las utilidades
por accin." (1:285). Este apalancamiento muestra el efecto total de los costos fijos sobre la
estructura financiera y operativa de la empresa.
EJEMPLO:
Cables, Inc., una empresa fabricante de cables para computadoras, espera vender 20,000
unidades a $5 cada una el prximo ao y debe cumplir con las siguientes obligaciones: costos
operativos variables de $2 por unidad, costos operativos fijos de $10,000, intereses de $20,000 y
dividendos de acciones preferentes de $12,000. La empresa se encuentra en el nivel fiscal del 40%
y tiene 5,000 acciones comunes en circulacin. La tabla 12.7 presenta los niveles de las ganancias
por accin relacionados con las ventas esperadas de 20,000 unidades y con ventas de 30,000
unidades.
La tabla ilustra que debido al incremento del 50% en las ventas (de 20,000 a 30,000 unidades), la
empresa experimentara un aumento del 300% en las ganancias por accin (de $1.20 a $4.80).
Aunque no se muestra en la tabla, una disminucin del 50% en las ventas producira, de manera
contraria, una disminucin del 300% en las ganancias por accin. La naturaleza lineal de la
relacin del apalancamiento explica el hecho de que los cambios en las ventas de igual magnitud
en direcciones opuestas provoquen cambios en las GPA de igual magnitud en la direccin
correspondiente.
Ahora, debera ser evidente que siempre que una empresa tiene costos fijos (operativos o
financieros) en su estructura, existe apalancamiento total.
+50% +3 %
(-) INTERESES 20 000,00 20 000,00 GAT= = 6,0
+5 %
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 30 000,00 60 000,00
(-)IMPUESTO 40% 12 000,00 24 000,00
UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTO 18 000,00 36 000,00
+3 %
(-) ACCIONES PREFERENTES 12 000,00 12 000,00 GAF= +6 %
= 5,0
GANANCIA PARA ACIONES COMUNES 6 000,00 24 000,00
6 , 2 ,
GANANCIAS POR ACCION (GPA) 5 , = $ 1,20 =
5 ,
+60%
$ 4,80
+300%
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APALANCAMIENTO
Siempre que el cambio porcentual en las GPA derivado de un cambio porcentual especfico en las
ventas es mayor que este ltimo, existe apalancamiento total. Esto significa que siempre que el
GAT es mayor que 1, existe apalancamiento total
+300%
= = 6.0
+50%
Una frmula ms directa para calcular el grado de apalancamiento total a un nivel base de ventas
especfico, Q, es la ecuacin la cual usa la misma notacin que presentamos anteriormente:
DATOS:
()
Q = 20 000.00 = 1
( )( )
1
2 . ($5$2)
P = 5.00 = 1
2 . ( $5$2) . 2 . ( 2 . )
10.40
CV = 2.00
2 . 3
CF = 10 000.00 = (2 . 3) . 2 . ( 2 . x .6666667)
I = 20 000.00
DP = 12 000.00
6 .
T = 0.40 =
6 . . 2 . 2 .
6 .
=
.
= 6.0
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APALANCAMIENTO
El grado resultante del apalancamiento total es el mismo valor que calculamos de manera directa
en los ejemplos anteriores.
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APALANCAMIENTO
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