LMFALUSSY SNDOR

AZ EUR - POLITIKAI KEZDEMNYEZS VAGY GAZDASGI

SZKSGSZERSG?

Az elads cme egy krds, amelyre a vlasz egyszer: mind a kett. Az elads ennek a
vlasznak a httert vilgtja meg. ttekinti a monetris uni elmleti krdseit, a kzs s
egysges pnz ltrejttnek kzgazdasgi mozgatrugit s kvetkezmnyeit. Trtneti
nzpontbl vizsglja a monetris unihoz vezet utat, mely sorn a politikai s a gazdasgi
motivcik sajtos sszekapcsoldtak. A gondolatmenet kt fontos krdst tart szem eltt
mindvgig: mirt ignyel a kzs piac egysges pnzt, s a Magyarorszghoz hasonl kis
nemzetek esetben milyen sajtos hangslyt kap az egysges pnzzel kapcsolatos rvels?

I. A MONETRIS UNI JELENTSE

A monetris uni lnyege az egyetlen, kzs pnz (single and common currency) hasznlata
az uniban rsztvev llamok mindegyikben. Az Eurpai Gazdasgi s Monetris Uni
(European Monetary Union - EMU) esetben a kzs pnz az eur (). A kzs pnz
bevezetse jelents kvetkezmnyekkel jr mind a pnzgy, mind a gazdasg, mind a politika
tekintetben.

Pnzgyi kvetkezmnyek
Az orszgok egyetlen, kzs monetris politiknak vetik al magukat, amely az eur-
kibocstsrt felels Eurpai Kzponti Bank, illetve Bankrendszer (European Central Bank -
ECB s European System of Central Banks - ESCB) kezben van. A kamatlbak azonosak az
egsz Uni terletn a hasonl hitelkpes klcsnzk szmra.

Gazdasgi kvetkezmnyek
Az uni megalaptsa eltt minden orszg szmra klkereskedelemnek szmtott a tbbi
tagorszggal folytatott kereskedelem; ez az uni ltrejttvel belkereskedelemm vlt. Az
uni "nyitottsga" ezltal radiklisan cskkent (az egyes tagorszgokban az export/GDP arny
alacsonyabb, mint az uni megvalsulsa eltt).
Politikai kvetkezmnyek
Az uni ltrejttvel a tagorszgok tbb nem folytatnak sajt monetris politikt, a
szuverenits e fontos rszt truhzzk unis - gy is mondhatjuk: fderlis - szintre.

A monetris uni kt rdekes jelenkori pldja az USA s Svjc. Az EMU-ra azonban

valjban nincs s a trtnelem sorn nem is volt mg precedens: itt igen fejlett orszgok -
amelyeknek jegybankjai vszzados hagyomnnyal rendelkeznek - temettk el nemzeti
pnzegysgeiket, s csatlakoztak egymshoz egy fderlis intzmny megteremtsben.
II. AZ EURHOZ VEZET HOSSZ T FONTOSABB LLOMSAI

Ezzel a trtnelmi ttekintssel hrom tnyt szeretnk vilgoss tenni:

az eurpai integrci egy fejldsi folyamat volt s az is marad mg hossz ideig;
ennek a folyamatnak a kt motorja - a politikai s a gazdasgi - hol egyszerre, hol
felvltva jtszott szerepet az integrci elmlylsben s kiterjedsben;
s vgl, ebben a fejldsi folyamatban voltak megtorpansok, de nem volt visszafejlds.

A msodik vilghbor utn az integrcinak kt alapvet motivcija volt. Az egyik, hogy

soha tbbet ne legyen eurpai - fleg nmet-francia - hbor. A msik, hogy soha tbbet nem
ismtldjn meg az 1929-33-as krzis "kezelsnek" egyik alapvet tvedse: az orszgok
bezrkzsa vdvmok s egyb szablyozsok mg - ami lnyegben az eurpai gazdasg
feldarabolshoz vezetett. Ezek a clok vezettek elssorban a Montnuni megalaptshoz -
mivel az acl- s sznpiac integrlsa lehetetlenn teszi az eurpai hbort -, valamint az
Eurpai Fizetsi Szvetsg (European Payments Union - EPU) megteremtshez, amely
dnt lps volt a multilaterlis fizetsi rendszer kifejldsben.

A Montnuni pozitv tapasztalatai nyitottk meg az utat a Rmai Szerzds alrshoz,

amely megalaptotta az Eurpai Gazdasgi Kzssget, s ezzel clul tzte ki a vdvmok
leptst, s gy a Kzs Piac bevezetst. A Kzs Piac ltrejtte rvilgtott arra, hogy a
siker csak flsiker marad, ha nem egszl ki monetris unival. A hgai cscsrtekezleten
1969-ben elszr jelent meg a monetris uni mint az Eurpai Kzssg clpontja, ezt
kveten szletett meg a Werner-jelents, a gazdasgi s monetris uni els tervezete.

A Werner-jelents azonban nem valsult meg a gyakorlatban. Ennek kt oka volt: a 70-es
vek dollrkrzise s az els olajsokk, amelyekre az eurpai orszgok reakcii vltozatosak,
illetve ellenttesek voltak. Ugyanakkor azonban a dollr "lebegtetse" ltal megindtott nagy
rfolyam-ingadozsok megrtettk a politikai s gazdasgi elittel, hogy ezek az ingadozsok
komoly krokat okozhatnak a Kzs Piac mkdsben. Ezrt kezdemnyezte Giscard-
Schmitt az Eurpai Monetris Rendszer (European Monetary System - EMS) ltrehozst.

Az EMS clja az volt, hogy az rfolyam-lebegtet vilgban az Eurpai Kzssg tagllamai

kztt bizonyos mrtk rfolyam-stabilitst biztostson. Az rfolyamok vltozhattak, de csak
bizonyos hatrokon bell; fel s le lehetett rtkelni egyes orszgok fizeteszkzeinek
rfolyamt, de csak kzmegegyezs alapjn. A rendszer elksztette a talajt arra, hogy sikere
esetn bevezessk a monetris unit.

A 80-as vekben az EMS mkdse tbb-kevsb megfelelt ezeknek a vrakozsoknak,

ugyanakkor a Kzs Piac fejldse viszont megtorpant. Kt dolog vlt nyilvnvalv: hogy a
Kzs Piac nem szkthet le az ruk szabad mozgsra, s hogy a vmmentessg mg nem
jelent rumozgsi szabadsgot. Ezen alapon kezddtt meg 1987-ben az "egyetlen piac"
(single market) megteremtse, amelynek a clja az ruk, a szolgltatsok, a tke s a pnz,
valamint az emberek szabad ramlsnak a biztostsa.

Ez az erteljes liberalizcis folyamat - amelynek egyik legfontosabb rsze a tke- s

pnzmozgs minden akadlynak a felszmolsa volt - j rvekkel szolglt mindazoknak,
akik szmra a monetris uni ltrehozsa gazdasgi szksgszersg volt. Hamarosan felllt
az Eurpai Gazdasgi s Pnzgyi Uni alapjait kidolgoz Delors-bizottsg, s megkezddtek
a maastrichti szerzdst elkszt trgyalsok.

A berlini fal sszeomlsa majdnem biztoss tette, hogy Nmetorszg elbb-utbb egyesl,
ami dnt szerepet jtszott a monetris uni elksztsnek felgyorsulsban. Ennek
htterben a Kohl-Mitterand alku llt: Franciaorszg (de nem csak Franciaorszg) elfogadja a
nmet egysget, ugyanakkor a Nmet Szvetsgi Kztrsasg elfogadja a monetris unit -
amely egytt jr a nmet mrknak - s a nmet mrka hegemnijnak - a megszntetsvel.

Egy msik fontos - gazdasgi - tnyez, amely biztostotta a maastrichti szerzds

ratifiklst, az EMS 1992/93-as vlsga volt, amely bebizonytotta a gazdasgi elit szmra,
hogy az rfolyam-stabilitst csak egy radiklis lpssel lehet megvalstani. Ez a radiklis
lps a monetris unit jelentette, amely a vgs fzisban eltrlte a tagorszgok kztti
rfolyamokat.

gy jutottunk el 1999. janur 1-jn az eur megszletshez, s 2002. janur 1-jn az eur
bankjegyek s rmk bevezetshez.
III. A MONETRIS UNI ELNYEI S HTRNYAI LTALNOSSGBAN S
EURPBAN

A monetris uni lnyege, hogy a tagorszgok kztti kereskedelem a kzs pnzben

bonyoldik le, teht belkereskedelemm vlik. Abbl, hogy nincs pnzvlts, kt elny fakad:
megsznik az rfolyam-bizonytalansg s eltnnek az tvltshoz ktd ("tranzakcis")
kltsgek.

Vannak kzgazdszok, akik gy vlik, hogy rvidebb-hosszabb id utn a szabadon mkd

devizapiac megtallja a "helyes" rfolyamot. Ezt egy vgtelenl leegyszerstett plda
segtsgvel gy lehet szemlltetni: ha A orszgban az ves inflci 10 %, B-ben pedig csak 2
%, kisebb-nagyobb tapogatzs utn A orszg pnze lertkeldik 8 %-kal a B orszghoz
viszonytva. Ha ez valban gy trtnik, a kt orszg egymssal versenyz termeli kztt a
versenykpessgi viszony lnyegben nem vltozik meg.

A valsgban azonban nem gy alakulnak az rfolyamok. Egyrszt azrt, mert nemcsak a

kereskedelemhez ktd ads-vtel hat az rfolyam vltozsra, hanem a tkeforgalom is, s
ez sokkal bonyolultabb mdon tudja az rfolyamot befolysolni. Msrszt azrt, mert mg ha
az rfolyamok a helyes irnyba reaglnak is - ahogy ez sokszor trtnik -, akkor is mindig
tlreaglnak.

A 11. s a 12. bra az eur dollrban kifejezett rfolyamnak, illetve a mrka s a lra
rfolyamnak vltozsait mutatja. Az adatokkal kapcsolatban a kvetkezket llapthatjuk
meg:

1) Ami a $/ viszonyt illeti, ezeknek a hatalmas ingadozsoknak semmi kzk se volt

inflcis rta-klnbsgekhez, teht radiklis versenykpessg-eltorztshoz vezettek.

2) A lra lertkeldsnek f oka valban a magasabb olasz inflcis rta volt, de a

lertkelds messze-messze meghaladta az inflciklnbsgeket. Ettl a nmet
versenykpessg lnyegesen cskkent az olasszal szemben.

Az ilyenfajta versenykpessg-eltorzulsnak annl nagyobb a kros hatsa, minl nagyobb az

orszg "nyitottsga" export/GDP arnnyal mrve. Ezrt kevsb veszlyes a $/ ingadozsa,
mert az eurzna nyitottsga most lnyegesen alacsonyabb, a 92/93-as EMS-vlsg teht
sokkal veszlyesebb volt.

Az rfolyam-bizonytalansg ellen lehet vdekezni klnbz "biztostsi" mdszerekkel. m

minl nagyobbak az rfolyam-ingadozsok, annl tbbe kerl ezeknek a mdszereknek a
hasznlata. A nagy nemzetkzi vllalatok, a "multik" ettl nem szenvednek annyira, mint a
klkereskedelemben rsztvev kis s kzpes nagysg vllalatok, melyeknek nem ll
mdjban a kockzatukat gy sztosztani, hogy egymst ellenslyozni tudnk.

Ezen kvl a kzs pnz hinyban "tranzakcis" kltsgek is jelentkeznek. A legjobb plda
erre az idegenforgalom. Ha egy turista tbb orszgban jr, a kszpnztvlts rrse miatt
knnyen elvesztheti - a bankok s pnzvltk javra - az utazsra sznt kltsgvetsnek 10-
20%-t.

Az elnyk mellett vannak a monetris uninak htrnyai is, amelyek mind a nemzeti
pnzegysg feladsbl fakadnak. Az egyik htrny rzelmi jelleg: az unihoz val
csatlakozssal feladjuk a nemzeti szuverenits egy fontos rszt. Ez valban gy van, m azt
rdemes szem eltt tartani, hogy a mai "globalizlt" vilgban s Eurpban ez a szuverenits
gyakorlatilag eltnt vagy eltnben van: s ez nem csak egy kis orszgra ll. Az eur
bevezetse eltt a francia monetris politika akarva-akaratlanul kvette a mrkt, teht a
Bundesbank politikjt anlkl, hogy beleszlsa lehetett volna a Bundesbank dntseibe. Ma
az Eurpai Kzponti Bank elnke a francia kzponti bank volt elnke. De mg tovbb
mennk. Az eurzna nlkl a tagllamok monetris politikja az USA monetris
politikjnak a fggvnye lenne. Ma mr a kt monetris uni kztt a kapcsolat sokkal
kiegyenslyozottabb.

Van azonban az uninak gazdasgpolitikai htrnya is: a nemzeti monetris politika

megsznsvel az orszg elveszti a gazdasgpolitika egyik legfontosabb eszkzt. Ez
megbnthatja reakcikpessgt egy esetleges kls vagy bels "sokk" esetben - olyan
sokkrl van sz, amelyik csak egy vagy nhny tagorszgot rint. Ami a kls sokkot illeti:
ennek valsznsge elg csekly, tudniillik az eurzna tagorszgainak gazdasgi struktrja
hasonlt egymshoz. Radsul az USA-ban is vannak struktra-klnbsgek: az egyes
amerikai rgik gazdasgi szerkezete sok szempontbl jobban klnbzik, mint az eurpai
orszgok, a kzs monetris politika mgsem jelent kockzatot.

Hosszabb tvon azonban feltehet, hogy ppen az integrci hatsra nagyobb mrtk
szakosods jn majd ltre a tagllamok kztt - s ebben az esetben aggaszt lehet, hogy az
EU "kzponti", eloszt kltsgvetse nagyon alacsony. Ezt helyettesti a tagllamok
kltsgvetsi politikjnak a hasznlata - de ennek a mkdsnek az elfelttele, hogy a
"bsges" vekben a kltsgvets tbbletet adjon, vagy legalbbis egyenslyban legyen.

Ami a "bels" aszimmetrikus sokkot illeti, annak a leggyakrabban emltett pldja a

brsznvonal robbansszer emelkedse; olyan emelkeds, amely jval meghaladja nemcsak
az orszg termelkenysgnvekedsnek a rtjt, hanem - fleg - a tbbi tagorszg
egysgnyi munkaerkltsg-nvekedst is. Ennek kvetkezmnye a versenykpessg
cskkense, amit az unin bell mr nem lehet lertkelssel egyenslyozni, s amely gy
munkanlklisghez vezet. Mekkora a valsznsge az ilyen esemny bekvetkeztnek? Az
eddigi tapasztalataink alapjn nem nagyon nagy. Sem 1999 ta, sem az uni megindulsa
eltti hrom-ngy vben nem lttunk ilyen tpus "bels" sokkot. Ehhez hozzjrult a
monetris uni elksztse - ezek a "maastrichti" konvergencia-kritriumok az utols
fejezethez kapcsoldan lthatk -, s 1999 utn pedig az a tny, ami nyilvnvalv lett mind
a munkaadk, mind a munkavllalk szmra, hogy a foglalkoztats s a brsznvonal szinten
tartsa a pnz lertkelse rn mr nem lehetsges. A bralkuk trgyalsnl minden
rsztvev rgus szemekkel kveti, hogy klfldi (de EU-tag) versenytrsai mikpp
cselekszenek. Magyarn: a munkapiac rsztvevinek a magatartsa megvltozban van. Taln
hozztehetnk ehhez egy mr rgta mkd tnyezt is: a 70-es vek tapasztalata
megmutatta, hogy azok az orszgok, amelyek azt hittk, hogy folyamatos lertkelssel
elkerlhetik a munkanlklisg csapdjt, vgl mgis magasabb munkanlklisget s
magasabb inflcit produkltak - arrl nem is beszlve, hogy a reljvedelmek ezekben az
orszgokban lassabban nvekedett, mint a "konzervatv" versenytrsaiknl.
IV. MIRT RDEKE MAGYARORSZGNAK, HOGY CSATLAKOZZON AZ
EURPAI GAZDASGI S MONETRIS UNIHOZ?

Amikor azt vizsgljuk, hogy mirt rdeke Magyarorszgnak a csatlakozs az Eurpai

Gazdasgi s Monetris Unihoz, a kvetkez legfontosabb tnyezket kell figyelembe
vennnk:
Magyarorszg arnylag kis orszg;
arnylag nagyon nyitott orszg;
s ugyanakkor mr most is arnylag jobban integrldott az EU gazdasgba, mint egy
sereg tagorszg.

A kzgazdasgtan egyik legltalnosabban elfogadott ttele, hogy minl kisebb, nyitottabb s

integrltabb az orszg, annl inkbb rdeke pnznek rfolyamt egy nagyobb orszghoz
ktni. Ezt felismertk olyan orszgok - Ausztria, Hollandia, Belgium -, amelyek mr a 70-80-
as vek ta a nmet mrkhoz rgztettk pnzk rfolyamt, s ezzel minden szempontbl
sikert tudtak elknyvelni (az rstabilits, a reljvedelem s Belgium kivtelvel a
munkanlklisg tekintetben).

Ha a szuverenits bizonyos mrtk feladsa elkerlhetetlen, botorsg lenne nem azt a

megoldst vlasztani - a monetris unit -, ahol a csatlakoz mint tagorszg rszt vesz a
dntsekben, s nem csak passzv kvet lesz.

A monetris unihoz val csatlakozs Magyarorszg szmra egy sajtos elnnyel is jr: a
monetris politikt az az Eurpai Kzponti Bank vezeti, amelynek elsdleges ktelessge az
rstabilits megrzse, s amelynek a vezeti mentesek a politikai befolystl.

Nem szabad elfelejteni, hogy Magyarorszgnak slyos inflcis hagyomnyai vannak (lsd a
kt vilghbor utni hiperinflcit), s ezek az inflcis hagyomnyok mg ma is lnek.

s vgl fontos hangslyozni, hogy a monetris uni a gazdasgi s monetris uni rsze,
melynek gazdasgpolitikai pillre mg fejldben van s fejldben lesz j nhny ven t.
Ezt a fejldst kvlrl nem lehet befolysolni - az orszg csak gy tudja rdekeit megvdeni,
ha a znn bell van.
V. A CSATLAKOZS KRITRIUMAIHOZ KAPCSOLD NEHZSGEK
MAGYARORSZGON

A csatlakozs kritriumai kzl a legnehezebben megvalsthat Magyarorszg szmra a

maximum 3%-os llamhztartsi deficit. Joggal merl fel a krds, hogy mikorra lehet vagy
lenne kvnatos ezt a clt elrni?

A jelenlegi (ill. 2003-as) deficit, mely kb. 5,8-6%, fenntarthatatlan - fggetlenl a monetris
uniba val belpstl. Ennek okai a kvetkezk:

a magas deficit thrtja a fedezshez szksges adterheket a jv genercijra;

magas relkamatokat idz el, s ezzel kiszortja a vllalati beruhzsokat;
lnyegesen hozzjrul a foly fizetsi mrleg hinynak fenntarthatatlanul magas
szintjhez.

A magyar llamhztarts egyenslyt nem lehet, illetve nem szabad ltalnos, minden
aktivlst rint kiadscskkentssel kezelni. A deficit mgtt rejl hrom nagy problma-
csoportot kell elssorban kezelni, a kvetkez irnyelvek szerint:

szksg van a nagy ellt rendszerek (egszsggy, oktats, trsadalombiztosts,

nyugdjrendszer) that reformjra;
cskkenteni kell a kzigazgatsban dolgoz emberek ltszmt (e tren Magyarorszg az
lcsoportban van);
meg kell reformlni az adrendszert, amely tl bonyolult, nem hatkony, nem serkent
munkra.

E problmk kezelse igen nehz feladat, megoldsuk sorn nem lehet, s nem is szabad
rgtnzni. Nemcsak rvidtv hatkonysgnvekedst kell megclozni, br arra is szksg
van, de szem eltt kell tartani az orszg jvjt is hossz tvon. A reformok kidolgozsa s
mkdsbe lltsa vek feladata.

Ha egy idelis vilgban lnnk, azt mondhatnnk: vrjunk az eur bevezetsvel addig, amg
ezeket a problmkat lnyegben megoldottuk. De nem lnk idelis vilgban. A reformokat
serkent politikai gpezet csak knyszer hatsa alatt fog megindulni - ahogy ez Nyugat-
Eurpban is szoksos.

Termszetesen nem lehet azt vrni, hogy a jelenlegi 6%-os deficit a jv v vgn 3% al
sllyedjen. Teht valamifle rtelmes kompromisszumot kell tallni: az eurcsatlakozs
idpontjnak elg kzel kell lennie ahhoz, hogy knyszert hatst gyakoroljon a politikai
dntshozkra, s hogy a piac szmra ez "horgonyt"" jelentsen, de ugyanakkor elg tvol
kell lennie ahhoz, hogy ne vezessen elkapkodott s trsadalmilag elfogadhatatlan
kltsgcskkentsekhez.