UNIVERSIDAD AUTNOMA DE BAJA CALIFORNIA

FACULTAD DE CONTADURA Y ADMINISTRACIN

Anlisis Financiero
Licenciado en Administracin de Empresas

Unidad II. Mtodos de Anlisis Financiero

Competencia de la unidad: Conocer e identificar los diferentes tipos de anlisis,
mtodos e indicadores que se utilizan para llevar a cabo el anlisis financiero de una
empresa en base a los estados financieros de la misma en forma eficiente, responsable y
tica.

2.1 Generalidades del Anlisis Financiero

2.1.1 Concepto de Anlisis Financiero

El anlisis financiero (cuantitativo y cualitativo) proporciona elementos de juicio para detectar

deficiencias de la empresa, para posteriormente plantear y evaluar alternativas de solucin y tomar las
decisiones correspondientes.
Efectuando una analoga con un mdico, ste, para poder obtener un diagnstico requiere que al
paciente se le realicen anlisis clnicos (anlisis cuantitativo), que le pueden ayudar a identificar las
posibles anomalas en su salud, las cuales pueden ser determinadas por algunos indicadores
preestablecidos por la medicina, por ejemplo, el nivel de glucosa, de triglicridos o de colesterol, cuya
informacin le es til para establecer la salud del paciente. Por otra parte, se busca informacin adicional
(anlisis cualitativo), como historial clnico del paciente, su edad, ocupacin, hbitos, antecedentes
hereditarios; lo cual puede ayudar a complementar el panorama general de la persona, y por lo tanto,
ayudar a establecer, en caso de encontrar alguna enfermedad, la medicacin necesaria para aliviar los
problemas del enfermo.
Las empresas, tambin muestran sntomas de su estado de salud financiera, y es importante
establecer mecanismos que ayuden a los administradores a determinar con tiempo su situacin financiera.
El anlisis financiero, es la aplicacin de diversas herramientas preestablecidas, que ayudarn a quien
dirige, travs de un diagnstico, en qu estado se encuentra la empresa, por ejemplo, en relacin a su
endeudamiento o liquidez. Est informacin ser til, para poder establecer las estrategias necesarias para
devolverle la salud financiera al negocio; es importante resaltar, que deben anticiparse acciones que
ayuden a prever alguna situacin, y no esperar que estos anlisis se utilicen para corregir los errores
administrativos.

2.1.2 Objetivos del Anlisis Financiero

Los objetivos del anlisis financiero pueden ser:

Identificar fortalezas y debilidades de una empresa.
Evaluar su viabilidad como empresa continua, relacin de rendimiento-riesgo.
Descubrir reas especficas con problemas.
Instrumentar cursos de accin con las metas de la organizacin.
Pronosticar eventos financieros.

2.2 Tipos de anlisis

Mtodo de reduccin a porcientos integrales

Mtodo de razones simples
Anlisis vertical
Razones internas
Mtodo de razones estndar
Razones externas
Mtodo de aumentos y disminuciones
Mtodo de tendencias
Anlisis horizontal
Mtodo Grfico
Mtodo Dupont
Cuadro 2.1 Tipos de anlisis financiero

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2.2.1 Caractersticas del anlisis vertical

Los mtodos verticales de anlisis se refieren exclusivamente a los estados financieros a una
fecha o periodo determinado segn corresponda, es decir, al Balance General, estado de Resultados y el
estado de Cambios en la Situacin Financiera. Los mtodos verticales son: las razones simples y las
razones estndar, y para algunos autores la aplicacin de porcentajes 1.

2.2.2 Caractersticas del anlisis horizontal

Son aquellos que estudian el comportamiento de los rubros contenidos en la informacin

financiera que comprenden dos o ms ejercicios, de los cuales destacan, los mtodos de: tendencias, de
aumentos y disminuciones, el grfico y el Dupont 2.

2.3 Principales indicadores financieros

2.3.1 Concepto de liquidez

Disponibilidad para honrar las obligaciones financieras sin demora. Calidad de un valor para ser
negociado en el mercado con mayor o menor facilidad. Capacidad del mercado para absorber una
cantidad importante de acciones sin que el precio se vea afectado considerablemente. Una accin se
considera liquida cuando es de fcil realizacin en el mercado. Disposicin inmediata de fondos
financieros y monetarios para hacer frente a todo tipo de compromisos. En los ttulos de crdito, valores o
documentos bancarios, la liquidez significa la propiedad de ser fcilmente convertibles en efectivo 3.

2.3.2 Concepto de solvencia

Capacidad de pago de las obligaciones. Capacidad de una persona fsica o moral para hacer
frente a sus obligaciones de pago a medida que stas van venciendo4.

2.3.3 Concepto de rentabilidad

Es la generacin de utilidades y la relacin que estas deben guardar con la inversin usada para
generarlas. Es la remuneracin al capital invertido. Se expresa en porcentaje sobre dicho capital.
Aplicada a un activo, es su cualidad de producir un beneficio o rendimiento, habitualmente en dinero 5.

2.3.4 Concepto de endeudamiento o apalancamiento

Relacin que guardan las deudas respecto al capital propio de la empresa. Se refiere a las
estrategias relativas a la composicin de deuda y capital para financiar los activos, se aplica a la razn
resultante de dividir el pasivo entre el capital contable. Se concibe como el mejoramiento de la
rentabilidad de una empresa a travs de su estructura financiera y operativa 6.

2.3.5 Concepto de productividad

Relacin entre el producto obtenido y los insumos empleados, medidos en trminos reales; en un
sentido, la productividad mide la frecuencia del trabajo humano en distintas circunstancias; en otro,
calcula la eficiencia con que se emplean en la produccin los recursos de capital y la mano de obra. Hacer
ms con menos7.

2.4 Mtodos de Anlisis Financiero

2.5 Mtodo de reduccin a porcientos integrales

El procedimiento de porcientos integrales consiste en la separacin del contenido de los estados

financieros a una misma fecha o correspondiente a un mismo periodo, en sus elementos o partes

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integrantes, con el fin de poder determinar la proporcin que guarda cada una de ellas en relacin con el
todo.
Su aplicacin puede enfocarse a estados financieros estticos, dinmicos, bsicos o secundarios,
tales como Balance General, Estado de Resultados, Estado de Costos de Produccin, etc. El
procedimiento facilita la comparacin de los conceptos y las cifras de los estados financieros de una
empresa, con los conceptos y las cifras de los estados financieros de empresas similares a la misma fecha
o del mismo periodo, con lo cual se podr determinar la probable anormalidad o defecto de la empresa
que es objeto de nuestro trabajo.

2.6 Mtodo de razones financieras

Mtodo de razones financieras simples8:

Como razn debemos entender la relacin de magnitud, aritmtica o geomtrica que existe entre
dos cifras que se comparan entre s.
Razones Estticas
Razones Dinmicas
Por la naturaleza de las cifras
Razones Esttico-dinmicas
Razones Dinmico-estticas
Razones Financieras
Por su significado o lectura Razones de Rotacin
Razones Cronolgicas
Razones de Rentabilidad
Razones de Liquidez
Razones de Actividad
Por su aplicacin u objetivos
Razones de Solvencia y Endeudamiento
Razones de Produccin
Razones de Mercadotecnia
Cuadro 2.2 Clasificacin de las Razones Simples

Las razones simples, es un procedimiento que consiste en determinar las diferentes relaciones de
dependencia que existen al comparar geomtricamente las cifras de dos o ms conceptos que integran el
contenido de los estados financieros de una empresa determinada. En el procedimiento de razones simples
se aplican razones geomtricas, supuesto que las relaciones de dependencia son las que tienen verdadera
importancia y no los valores absolutos que de las cifras de los estados financieros pudieran obtenerse.
Sern Razones Estticas, cuando el antecedente y consecuente, emanan o proceden de estados
financieros estticos, como el Balance General.
Sern Razones Dinmicas, cuando el numerador y denominador, emanan de un estado financiero
dinmico, como el Estado de Resultados.
Sern Razones Esttico-dinmicas, cuando el antecedente corresponde a conceptos y cifras de un
estado financiero esttico y, el consecuente emana de conceptos y cifras de un estado financiero
dinmico.
Sern Razones Dinmico-estticas, cuando el numerador corresponde a un estado financiero
dinmico y, el denominador a un estado financiero esttico.
Las Razones Financieras, son aquellas que se leen en unidades monetarias.
Las Razones de Rotacin, son aquellas que se leen en ocasiones (nmero de rotaciones o vueltas
al crculo comercial o industrial).
Las Razones Cronolgicas, son aquellas que se leen en das (unidad de tiempo).
La aplicacin de las razones simples son til para:
a) Puntos dbiles de una empresa.
b) Probables anomalas.
c) En ciertos casos como base para formular un juicio personal.

Mtodo de Razones Estndar9:

Una razn estndar es la interdependencia geomtrica del promedio de conceptos y cifras
obtenidas de una serie de datos de empresas dedicadas a la misma actividad. Tambin se le puede
considerar una medida de eficiencia o de control basada en la interdependencia geomtrica de cifras
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promedio que se comparan entre s. En otras palabras, son una cifra representativa, normal o ideal, a la
cual se trata de igualar o llegar.
La razn estndar es igual al promedio de una serie de cifras o razones simples de estados
financieros de la misma empresa a distintas fechas o perodos, o bien, el promedio de una serie de cifras o
razones simples de estados financieros a la misma fecha o perodo de distintas empresas dedicadas a la
misma actividad.
Cuadro 2.3 Cuadro de razones financieras

Razones: Frmulas: Objetivos:

Solvencia
ndice de circulante Activos circulantes Pasivos circulantes Medir la capacidad para cubrir compromisos
inmediatos
Capital neto de trabajo Activo circulante Pasivo circulante Medir la liquidez de operacin
Liquidez Medir la capacidad de pago sin depender de
Prueba del cido (Activos Circulantes Inventarios) Pasivo
inventarios
circulante
Actividad
Rotacin de inventarios Costo de ventas Inventarios Medir le eficacia en los inventarios de la empresa
Rotacin de activo total Ventas netas Activo total Medir la eficacia en el uso de los activos
Rotacin de activo fijo Ventas netas Activo fijo Medir le eficacia en el uso de los activos fijos
Plazo promedio de cobro Clientes Ventas promedio diarias Medir la eficacia del crdito a los clientes en das
Rotacin de clientes Ventas netas Promedio de clientes Medir la eficacia en el manejo de crdito a clientes
Plazo promedio de pago Proveedores Compras promedio por da Medir la eficacia del uso del crdito en das
Rotacin de proveedores Compras netas Promedio de proveedores Medir la eficacia en el uso de crdito de
proveedores
Endeudamiento
Endeudamiento Pasivo total Activo total Medir la porcin de activos financiados por deuda
Pasivo a Capital Pasivo a largo plazo Capital Medir la relacin entre deudas a largo plazo y
IDRA (Impacto de la deuda [UAII(Pasivo total/Activo total)- intereses](1-t) capital
en la rentabilidad del Capital contable Medir el impacto relacionado con los riesgos
accionista) financieros y la inversin de capital
Rentabilidad
Rendimiento sobre
ventas:
Margen bruto de utilidad Utilidad bruta Ventas netas Medir el rendimiento despus de costos operativos
De utilidad de operacin Utilidad de operacin Ventas netas Medir el rendimiento despus de gastos operativos
Margen de utilidad neta Utilidad neta Ventas netas Medir el rendimiento neto de la empresa
Rendimiento sobre
inversin:
Rendimiento sobre Utilidad neta Activos totales Medir el rendimiento neto de los activos totales
activos
Frmula Dupont (Margen de utilidad neta) ( rotacin de activos) Medir el rendimiento neto de los activos totales
Rendimiento del capital
Rendimiento sobre Utilidad neta Capital social Medir el rendimiento neto del capital social
capital comn
Utilidad por accin Utilidad disponible Nmero de acciones Medir la rentabilidad por accin
Cobertura
Cobertura de intereses Utilidad de operacin Cargos Medir la capacidad de cubrir los intereses
financieros contratados

a) Internas
Son aquellas que se obtienen con los datos acumulados de varios estados financieros a distintas
fechas o periodos de la misma empresa. Sirven de gua para regular la actuacin presente de la empresa,
para fijar metas futuras que ayudan al mejor desarrollo y xito de la misma.
Los requisitos para obtener las razones medias (estndar) internas son:
1. Reunir estados financieros recientes de la misma empresa.
2. Obtener las cifras o razones simples que van a servir de base para las razones medias.
3. Confeccionar una cdula con las cifras o razones anteriores por el tiempo que juzgue
satisfactorio el analista.
4. Calcular las razones medias por medio del:
a) Promedio aritmtico simple
b) Mediana
c) Moda
d) Promedio geomtrico

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e) Promedio armnico

b) Externas
Son aquellas que se obtienen con los datos acumulados de varios estados financieros a la misma
fecha o periodo de distintas empresas dedicadas a la misma actividad, y del mismo tamao. Se aplican
generalmente en las empresas financieras, para efectos de concesin de crditos; de inversin, etc.,
asimismo, stas razones son muy tiles para efectos de estudios econmicos por parte del Estado o de
otras Instituciones con inters en la informacin.
Los requisitos para obtener las razones medias externas son:
1. Reunir cifras o razones simples de estados financieros de empresas dedicadas a la misma
actividad, es decir, que los productos que manejan, producen y venden sean relativamente iguales,
adems que el tamao del negocio sea ms o menos similar.
2. Que las empresas estn localizadas geogrficamente en la misma regin.
3. Que su poltica de ventas y crdito sean ms o menos similares.
4. Qu los mtodos de registro, contabilidad y valuacin sean relativamente uniformes.
5. Que las cifras correspondientes a estados financieros dinmicos muestren aquellos periodos
en los cuales las empresas pasan por situaciones similares, ya sean buenas o malas.
6. Confeccionar una cdula con las cifras o razones simples de los datos anteriores.
7. Eliminar las cifras o razones simples que tengan mucha dispersin en relacin con los dems.
8. Calcular las razones medias, con algunos de los mismos mtodos

2.6.1 ndices de liquidez

Indican la capacidad de una empresa para cumplir con las obligaciones financieras a corto plazo.

ndice de liquidez

Ayuda a determinar la capacidad de la empresa para

ndice de circulante cumplir con sus obligaciones a corto plazo. Se lee cuantas
I. C. = Activos circulantes = x veces (x) se logra cubrir nuestras obligaciones de corto
Pasivos circulantes plazo.

Esta cifra no es til para

comparar el rendimiento de diferentes
Capital Neto de Trabajo empresas, pero s lo es para el control
C. N. T. = Activo circulante Pasivo circulante = $ interno. Con frecuencia, un convenio
restrictivo incluido en un contrato de
endeudamiento por obligaciones especifica el nivel mnimo de capital neto de trabajo (en unidades
monetarias) que la empresa debe mantener. Este requisito protege a los tenedores de obligaciones al
forzar a la empresa a mantener una liquidez adecuada.

Similar al ndice de circulante,

Razn de la prueba del cido o exceptuando que excluye el inventario. Al eliminar
prueba rpida los inventarios del activo circulante, se reconoce
I. C. = Activos circulantes - Inventarios = x que muchas veces stos son uno de los activos
Pasivos circulantes circulantes menos lquidos. Los inventarios, en
especial el trabajo en proceso (productos
incompletos, similares o para propsitos especiales), son muy difciles de convertir con rapidez a efectivo.
Tambin los inventarios que se venden normalmente a crdito, se transforman primero en una cuenta por
cobrar antes de convertirse en dinero. Nos mide la capacidad de cubrir nuestras obligaciones (x o
veces) sin depender de nuestros inventarios. En algunos casos pueden descontarse algunas otras cuentas
(como las cuentas por cobrar) al considerarse que pueden ser de difcil conversin en efectivo.
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2.6.2 ndices de endeudamiento o apalancamiento

Los indicadores de apalancamiento financiero, indican la capacidad que tiene una empresa para
cumplir con sus obligaciones de deuda a corto y largo plazos.

ndices de Apalancamiento

Mide la proporcin de activos totales financiados

Razn de endeudamiento por los fondos de los acreedores de la empresa. Los
R. E. = Pasivos totales x 100 = % tenedores de bonos y otros acreedores a largo plazo son
Activos totales los interesados en el nivel de deuda de una organizacin.

Relaciona la cantidad de
Razn de deuda a largo plazo a capital financiamiento por deuda a largo plazo
R. D. A. L. P. = Deuda a largo plazo x 100 = % con la cantidad de financiamiento por
Capital contable (social) capital (social o contable). A mayor
grado, menor es el margen de seguridad.
El riesgo potencial de problemas financieros aumenta si los ingresos no logran superar el costo de los
fondos prestados.

Impacto de la Deuda en la rentabilidad del accionista El riesgo

IDRA = [UAII (pasivo total/activo total)-intereses] (1-t) = % de solicitar
Capital contable financiamiento
externo se puede
medir con est formula desarrollada por el C. P. Sergio Vzquez Lpez, y se utiliza para poder medir los
costos financieros del financiamiento y que tan bien aprovechados fueron por la empresa. Entre ms alto
sea este indicador, mejor aprovechados fueron los intereses por la empresa.

2.6.3 ndices de actividad

Tambin conocidas como razones de administracin de activos, indican la eficiencia con que una
empresa utiliza sus activos para generar ventas.

ndices de Actividad

Mide comnmente la actividad, o la liquidez, del

Rotacin de inventarios inventario de una empresa. La relacin entre los costos de
R. I. = Costos de las mercancas = x las mercancas comparadas contra el inventario, muestra que
Inventarios tan rpido movemos estos, entre mayor velocidad nos d el
indicador (x), menos costos de inventario por excesos o por
obsolescencia; por el contrario, una rotacin de inventario demasiado elevada, quiz signifique que la
empresa con frecuencia se queda sin artculos en inventario y pierde ventas frente a los competidores.
Para que el inventario contribuya plenamente a la rentabilidad, le empresa debe mantener un equilibrio
razonable en todos los niveles de inventario.

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Indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus

activos para generar ventas. Esta medida (las veces que los
Rotacin del activo total
activos me producen ventas), es quiz la ms importante para
R. A. T. = Ventas = x la gerencia porque indica si las operaciones de la empresa
Activo total han sido eficientes en el aspecto financiero.

Indica la medida en que la empresa utiliza las

propiedades, plantas y equipo existentes para generar ventas. El
Rotacin del activo fijo analista financiero deber reconocer las deficiencias de esta
R. A. F. = Ventas = x razn ya que se puede ver afectada por diversos factores como
Activo fijo pueden ser el costo de los activos al adquirirse, el tiempo que ha
transcurrido desde su adquisicin o la proporcin en que los
activos fijos han sido arrendados.
Es el promedio de das que una cuenta por
cobrar permanece sin ser liquidada. No es deseable
Periodo promedio de cobranza
un periodo muy alto, ya que puede significar una
P. P. C. = Cuentas por cobrar = das poltica de crdito muy liberal, en cambio un
Ventas anuales a crdito / 360 promedio de recuperacin muy bajo, significara
polticas restringidas de crdito, o muy selectivas.
Es ms significativo en relacin con las
condiciones de crdito que otorga la empresa.

Mide la eficacia de las cuentas por cobrar (las veces que se

Rotacin de clientes recuperan los crditos). Se trata de tener una rotacin lo ms alta
R. C. = Ventas = x posible, ya que esto significa darle mayor movimiento a las cuentas
Clientes por cobrar y eventualmente que recuperamos ms rpido los
crditos otorgados.

Es la cantidad promedio de tiempo que se

Periodo promedio de pago requiere para liquidar las cuentas por pagar.
P. P. P. = Cuentas por pagar = das Normalmente, las compras se calculan como un
Compras anuales a crdito / 360 porcentaje determinado del costo de los productos
vendidos. Esta medida es ms importante relacionada
con las condiciones de crdito otorgadas a la empresa.

Mide la eficiencia de pagos en relacin a los crditos

Rotacin de proveedores
R. P. = Compras = x
Proveedores
recibos por parte de los proveedores. Sin deteriorar la imagen
crediticia, la empresa trata de pagar lo ms tarde posible, por
lo que una rotacin lenta, muestra una mayor cantidad de das
aprovechados por los crditos recibidos.

2.6.4 ndices de rentabilidad

Miden con que eficacia la administracin de una empresa genera utilidades con base en ventas,
activos e inversiones de los accionistas.

ndices de Rentabilidad

Rendimiento sobre las ventas

Esta razn mide la rentabilidad relativa de

Margen de utilidad bruta las ventas de una empresa despus de deducir el costo
M. U. B. = Utilidad bruta x 100 = %
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de venta (o de produccin), revelando as con qu eficacia la administracin de la empresa toma las

decisiones relativas al precio y al control de los costos de produccin o de ventas.

Mide el porcentaje de
cada unidad monetaria de
Margen de utilidad de operacin ventas que queda despus de
M. U. O. = Utilidad antes de intereses e impuestos x 100 = % deducir todos los costos y
Ventas gastos que no sean intereses e
impuestos. Representa la
utilidad pura obtenida de cada unidad monetaria de ventas. La utilidad es pura porque solo mide la
utilidad obtenida de las operaciones e ignora los cargos financieros y gubernamentales (intereses e
impuestos).

Mide lo rentable que son

Margen de utilidad neta las ventas de una empresa
M. U. N. = Utilidad neta despus de impuestos x 100 = % despus de deducir todos los
Ventas gastos, incluyendo intereses e
impuestos. Este margen se usa
comnmente para medir el xito de la empresa en relacin con las utilidades sobre las ventas.

Rendimiento sobre la inversin

El rendimiento sobre
Rendimiento sobre activos
activos (ROA, return on total
R. S. A. = Utilidad neta despus de impuestos x 100 = %
assets), tambin conocido como
Activos totales
rendimiento de la inversin (RSI)
(ROI, return on investment),
determina la eficacia de la gerencia para obtener utilidades con sus activos disponibles. Cuanto ms alto
sea el rendimiento sobre los activos de la empresa, mejor.

La frmula DuPont relaciona la

Frmula Dupont rentabilidad de las ventas con la eficacia con que
F. D. = (MUN) (RAT)= % maneja la empresa sus activos. La relacin de
activos nos muestra las ventas producidas por los
mismos, por lo que el resultado obtenido multiplicado por la rentabilidad de las ventas le indica a la
empresa la rentabilidad obtenida por los activos. El resultado es igual al rendimiento de la inversin.

La formula DuPont modificada relaciona

Frmula Dupont modificada el rendimiento sobre los activos (RSA) con el
F. D. = (RSA) (MAF)= % rendimiento sobre el capital contable de la
empresa (RSC). Este ltimo se calcula
multiplicando el rendimiento sobre los activos (RSA) por el multiplicador de apalancamiento financiero
(MAF = FLM, financial leverage multiplier), que es la razn de activos totales entre el capital contable.

Rendimiento sobre el capital

El rendimiento sobre el capital

Rendimiento sobre el capital contable (ROE, return on equity),
R. C. C. = Utilidad despus de impuestos x 100 = % estima el rendimiento obtenido de la
Capital contable inversin de los propietarios en la
empresa. Por lo general, cuanto mayor
sea el rendimiento, mejor ser para los propietarios. Tambin puede considerarse con slo las
aportaciones de capital, por lo que tomaramos el capital social en lugar del capital contable.

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2.6.5 ndices de valor de mercado y cobertura

ndices de Valor de Mercado y Cobertura

Utilidad por accin Las utilidades por

U. P. A. = Utilidad disponible para los accionistas comunes = $ accin representan el nmero
Nmero de acciones en circulacin monetario a favor de cada
accin en circulacin de tipo
comn. Las utilidades por
accin de una empresa interesan a los accionistas presentes y futuros. Son vigiladas muy de cerca por el
pblico investigador y se consideran como un importante indicador del xito de la empresa.

El ndice tambin conocido

Cobertura de intereses como razn de la capacidad de pago de
C. P. I. = Utilidad antes de intereses e impuestos = x intereses, mide la capacidad de la
Cargos financieros empresa para efectuar pagos de intereses
contractuales, es decir, pagar el costo de
su deuda. Cuanto ms alto sea el valor de esta razn, mayor ser la capacidad de la empresa para cumplir
con las obligaciones de la empresa.

2.7 Mtodo de aumentos y disminuciones

El procedimiento de aumentos y disminuciones o procedimientos de variaciones, como tambin

se le conoce, consiste en comparar los conceptos homogneos de los estados financieros a dos fechas
distintas, obteniendo de la cifra comparada y la cifra base una diferencia positiva, negativa o neutra.
Su aplicacin puede enfocarse a cualquier estado financiero, siempre y cuando rena los
siguientes requisitos:
a) Los estados financieros deben corresponder a la misma empresa.
b) Los estados financieros deben presentarse en forma comparativa.
c) Las normas de valuacin deben ser las mismas para los estados financieros que se comparan.
d) Los estados financieros dinmicos que se comparan deben corresponder al mismo periodo o
ejercicio, mensual, semestral o anual.
e) Su aplicacin generalmente es en forma mancomunada con otro procedimiento, como el de
tendencias, serie de ndices, etc.
f) Este procedimiento facilita a la persona (s) interesada (s) en los estados financieros, la
retencin en su mente de las cifras obtenidas, o sean las variaciones, supuesto que simplificamos las cifras
comparadas y las cifras bases, concentrndose el estudio a la variacin de las cifras.

2.8 Mtodo de tendencias

Consiste en determinar la propensin absoluta y relativa de las cifras de los distintos renglones
homogneos de los estados financieros, de una empresa determinada. Tambin conocido como
procedimiento de porciento de variaciones, puede aplicarse a cualquier estado financiero, debiendo
cumplir con los siguientes requisitos:
a) Las cifras deben corresponder a estados financieros de la misma empresa.
b) Las normas de valuacin deben ser las mimas para los estados financieros que se presentan.
c) Los estados financieros dinmicos que se presentan deben proporcionar informacin
correspondiente al mismo ejercicio o periodo.
d) Se aplica generalmente, junto con otro procedimiento, es decir, su aplicacin es limitativo,
supuesto que cada procedimiento se aplica de acuerdo con el criterio y objetivo que persiga el analista de
estados financieros, de tal manera que generalmente, es conveniente auxiliarse de dos o ms
procedimientos de anlisis.

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e) El procedimiento de las tendencias facilita la retencin y apreciacin en la mente de la

propensin de las cifras relativas, situacin importante para hacer la estimacin con bases adecuadas de
los posibles cambios futuros de la empresa.
f) Para su aplicacin debe remontarse al pasado, haciendo uso de estados financieros de
ejercicios anteriores, con el objeto de observar cronolgicamente la propensin que han tenido las cifras
hasta el presente.
g) El procedimiento de las tendencias como los anteriores, son procedimientos explorativos,
generalmente nos indican probables anormalidades, tal vez sospechas de cmo se encuentra la empresa,
de ah que el analista de estados financieros debe hacer estudios posteriores, para poder determinar las
causas que originan la buena o mala situacin de la empresa recomendando, en su caso, las medidas que a
su juicio juzgue necesarias.

2.9 Mtodo Grfico

Consiste en representar por medio de grficas, la informacin previamente obtenida para el

anlisis. As podemos representar la proporcin de activos, pasivos y capital en grficas que ayuden a
visualizar la aportacin de cada una de ellas al anlisis, por ejemplo.

Composicin de activos de la
empresa
Activo
circulante;
40%
Activo
circulante;
60%
Activo circulante Activo no circulante

Figura 2.1 Representacin grfica de las cuentas de activo de la empresa

Composicin de la estructura
financiera
50%
28%

22%

Pasivo a corto plazo Pasivo a largo plazo

Capital contable
Figura 2.2 Grfica de la estructura financiera de la empresa

2.10 Mtodo DuPont

El mtodo DuPont10 se emplea como una estructura para examinar minuciosamente los estados
financieros de la empresa y evaluar su condicin financiera. El sistema Dupont fusiona el estado de

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resultados y el balance general en dos medidas sumarias de rentabilidad: el rendimiento sobre los activos
(RSA) y el rendimiento sobre el capital contable (RSC). La parte superior del esquema resume las
actividades del estado de resultados; la parte inferior condensa las actividades del balance general.
El sistema DuPont rene el margen de utilidad neta, que mide la rentabilidad de la empresa en
ventas, con su rotacin de activos totales, que indica la eficiencia con que la empresa utilizo sus activos
para generar ventas.
La ventaja del sistema DuPont es que la empresa tiene la posibilidad de desglosar su rendimiento
sobre el capital contable en un componente de utilidad sobre las ventas (MUN = margen de utilidad neta),
un componente de eficiencia en la utilizacin de activos (RAT = rotacin de activos totales) y un
componente de uso de apalancamiento (multiplicador de apalancamiento financiero). Por tanto, el
rendimiento total para los propietarios se analiza en estas importantes dimensiones.

Ventas
Menos

Costos
Utilidad neta De venta
Menos
Margen de
utilidad neta Entre Gastos
De administracin
Menos
Ventas
Impuestos
Rendimiento de Financieros
la inversin
Por

Ventas

Terrenos
Por Rotacin del
activo
Entre Circulante Edificaciones

Maquinaria
Rendimiento Activo total Fijo
sobre el capital
contable
Transporte
Suma de pasivo
y capital
Diferido
Mobiliario
Multiplicador de
apalancamiento Entre
financiero
Capital
contable

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Unidad II. Mtodos de anlisis de anlisis financiero
LAE. Samuel Gmez Patio
 UNIVERSIDAD AUTNOMA DE BAJA CALIFORNIA
FACULTAD DE CONTADURA Y ADMINISTRACIN
Anlisis Financiero
Licenciado en Administracin de Empresas

Slo para leer:

Mida lo que debe medirse

Por Enrique Quintana11

Qu pensara usted de alguien a quin le de las cuestiones cruciales es poder

preguntara cunto pesa y le contestar
que un metro con 78 centmetros?
Lo que menos pensara es que
anda mal de la cabeza pues confunde la
medicin de la altura con la del peso.
Pues con frecuencia es lo que
ocurre tanto en las empresas como en el
sector pblico. Simple y sencillamente
confunden las mtricas, acaban midiendo
una cosa cuando lo que deberan estar
midiendo es otra.
Cuntas veces no se ha visto una
empresa que logra un extraordinario
incremento de sus ventas y que parece
tener un gran xito cuando se mira su
estado de resultados? Pero si se viera su
balance, encontraramos que se ha
endeudado hasta el tope y que los buenos
nmeros se van a esfumar muy pronto
porque las deudas y sus intereses se van
a comer los ingresos de la empresa.
O al revs. Bien podra parecer
que una empresa anda muy mal porque ha
hecho inversiones que se reflejan de
modo inmediato en los costos y en las
utilidades, pero que a la vuelta del tiempo
van a crear una capacidad de crecimiento
y de generacin de utilidades.
Sucede lo mismo con el gobierno.
Podemos presumir a diestra y siniestra el
bajo dficit de las finanzas pblicas. Pero
si se hace cuentas de las deudas como las
del IPAB, los Pidiregas y otras ms, el
pequeo dficit se multiplica por ms de
seis veces.
Sea en el mbito macro o en la
escala de una operacin empresarial, una
medir correctamente las cosas.
Michael Sisk escribe un texto en
Harvard Business Review titulado Are
the wrong metric driving your strategy?
en el que focaliza tres clases de
problemas que se presentan a la hora de
medir el xito o el fracaso de una
estrategia.
El primero es el exceso de datos
que acaba ocultando la informacin. El
segundo es la pobreza de los datos o el
hecho de que sean construidos a travs
de promedios que ocultan diferencias
cruciales. El tercero, es guiarse por datos
que apuntan solo al corto plazo, como las
empresas a veces lo hacen con la Bolsa.
Veamos cada uno de esos puntos
con ms detalle.
Hay directores de empresas que
reciben un reporte de 50 pginas de
cifras de diversa naturaleza, desde las
utilidades hasta el porcentaje de
empleados que llega tarde a trabajar.
Si los datos son excesivos y no
estn jerarquizados, o bien si son intiles
para tomar decisiones respecto a cambios
que permitan mejorar las cosas, se tendr
la mejor estadstica pero habr cero
informacin.
Lo que se necesita en las
empresas, en el gobierno o en la sociedad
en general, es informacin til y no
simplemente cifras.
Si el objetivo de su empresa es
lograr una mayor penetracin del mercado
necesita que le digan cmo evoluciona el
porcentaje del mercado que tiene y no

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que le den cifras acerca de la marchas de
las ventas.
Si el propsito es controlar los
gastos operativos, requiere datos
detallados y en secuencia respecto a la
evolucin de sus costos operativos y no
estadsticas sobre utilidades.
Si el objetivo del gobierno es
crear puestos de trabajo, que no nos
vengan a presumir las cifras de
exportaciones y que nos digan cmo va el
empleo.
Parece de sentido comn, pero
todos los das se puede detectar en lo
micro y en lo macro ese error de medir lo
irrelevante o de ocultar entre lo
accesorio la medicin de lo esencial.
Para referirnos al segundo tema
permtale citarle una ancdota.
Una persona contaba lo agradable
que era vivir en una poblacin muy
cercana al desierto en el norte de la
Repblica y deca: Nuestro clima es muy
bueno. Tenemos una temperatura
promedio de 20 grados centgrados, Su
interlocutor le pregunt intrigado,
Cmo puede ser posible si aqu el
tiempo es bien extremoso?. La respuesta
fue muy clara. Fcil. En la poca de calor
nuestra temperatura media es de 40
grados y en la poca de fro es de cero
grados. As que saque cuentas.
Cuidado con esas estadsticas de
promedios que muchas veces ocultan los
detalles que realmente son los esenciales.
Hoy, por ejemplo, nos vamos a
enterar que el PIB del tercer trimestre
quedar prcticamente en cero
crecimientos respecto al del mismo
periodo del ao pasado. Pero en la
realidad lo que eso significa es que en el
tercer trimestre hubo una depresin en
la industria manufacturera y un
crecimiento moderado en otros sectores
como el comercio o la agricultura.
Unidad II. Mtodos de anlisis de anlisis financiero
Sobre el tercer tema, los asuntos
relativos al plazo, hay que ser muy
cuidadosos.
A veces, a una empresa se le
maquilla para que salga muy bien en su
reporte trimestral y para que los
accionistas premien a los
administradores. Pero, es cuestin de
rascar un poco y se revela la crtica
condicin en la que se encuentra. Es como
un boxeador que se deshidrata para dar
el peso antes de la pelea y que al subir al
ring se desmorona por debilidad.
En el mbito del sector pblico,
las finanzas del Gobierno no van a estar
tan mal este ao gracias a los rebeldes
iraques.
Los constantes atentados han
impactado negativamente en el clima del
mercado petrolero y el resultado ha sido
que los precios estn por arriba de lo
esperado. Pero nadie duda de que en el
largo plazo van a caer. As que bien
haramos en ver cmo van las finanzas
pblicas sin considerar este peculiar y
azaroso asunto.
Muchas veces no nos detenemos
lo suficiente a considerar la mtrica que
empleamos para ver si nuestra estrategia
va funcionando bien.
Ahora que si lo que quiere usted,
como empresario o como funcionario
pblico, es salir bien en la foto y busca
indicadores que as lo digan,
independientemente de lo que pase en la
realidad, pues entonces ya para qu
hablar.
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Anlisis Financiero
Licenciado en Negocios Internacionales

1
Tomado del libro ABC del anlisis financiero, del autor; Francisco Escobar R., de la editorial Ariel Divulgacin, captulo 6.
Mtodos verticales, pg. 83
2
Tomado del libro ABC del anlisis financiero, del autor; Francisco Escobar R., de la editorial Ariel Divulgacin, captulo 7.
Mtodos horizontales, pg. 133
3
Tomado del libro: Glosario de trminos financieros, del autor Leonel Vidales Rub, de la editorial Plaza y Valdez editores,
pg. 292
4
Tomado del libro: Glosario de trminos financieros, del autor Leonel Vidales Rub, de la editorial Plaza y Valdez editores, pg.
393
5
Tomada del libro: Glosario de trminos financieros, del autor Leonel Vidales Rub, de la editorial Plaza y Valdez editores, pg.
367
6
Tomada del libro: Glosario de trminos financieros, del autor Leonel Vidales Rub, de la editorial Plaza y Valdez editores, pg.
44
7
Tomada del libro: Glosario de trminos financieros, del autor Leonel Vidales Rub, de la editorial Plaza y Valdez editores, pg.
346
8
Tomado del libro: Anlisis e interpretacin de Estados Financieros, del autor Abraham Perdomo Moreno, de la editorial
ECASA, captulo 20 Procedimiento de razones simples, pg. 105 a 107
9
Tomado del libro: Anlisis e interpretacin de Estados Financieros, del autor Abraham Perdomo Moreno, de la editorial
ECASA, captulo 22 Procedimiento de razones estndar, pg. 157 a 160
10
Tomado del libro: Administracin financiera, del autor Lawrence J. Gitman, de la editorial Prentice Hall, 8. Edicin, captulo
5, Anlisis de estados financieros, pgs. 130-133
11
De la columna Coordenadas publicada en peridico Frontera, el 14 de noviembre del 2003. El autor es analista econmico y
cuenta con una experiencia de 10 aos.

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