Conozca los RIESGOS del mercado de valores

ltima actualizacin: marzo de 2014

La charla no constituye asesora, recomendacin u opinin acerca de inversiones y los ejemplos plasmados son de uso acadmico exclusivamente, no reflejan
situaciones actuales o potenciales.
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LA VIDA FINANCIERA

Generalidades
Financieras
Generalidades Finanzas Personales
Econmicas

Inversin
Ahorro

Vida
Financiera

Seguros Negocio Fiduciario

Pensiones y
Financiamiento
Cesantas
Contenido

1. EL MERCADO DE VALORES
Qu es y cmo funciona?
Participantes

2. INVERTIR EN EL MERCADO
Inversin
Rentabilidad
Riesgo
Plazo

3. RIESGOS EN EL MERCADO DE VALORES

Riesgos cuantificables
Riesgos no cuantificables

4. RECOMENDACIONES PRCTICAS
Contenido

1. EL MERCADO DE VALORES
Qu es y cmo funciona?
Participantes

2. INVERTIR EN EL MERCADO
Inversin
Rentabilidad
Riesgo
Plazo

3. RIESGOS EN EL MERCADO DE VALORES

Riesgos cuantificables
Riesgos no cuantificables

4. RECOMENDACIONES PRCTICAS
El mercado de valores

Sistema Financiero
El sistema financiero colombiano est
conformado principalmente por cuatro
mercados. Uno de ellos es el MERCADO
Otros
Mercado Mercado de Mercado de
mercados DE CAPITALES.
Monetario Capitales divisas
Financieros

El mercado de capitales cuenta con

Mercado de dos mecanismos diferentes para poner
Bancario
Valores en contacto a las personas que
demandan y ofrecen los recursos:
MERCADO BANCARIO y MERCADO DE
Otros Mercado Mercado Extraburstil /
Intermediarios
Bancos
Burstil Mercado Mostrador (OTC) VALORES

EL MERCADO DE VALORES O NO INTERMEDIADO se caracteriza porque los agentes que

necesitan de recursos (principalmente empresas y el Gobierno) captan los recursos
directamente del Pblico
Participantes del mercado de
valores

Ministerio de Hacienda y
Crdito Pblico
Repblica de Colombia

INTERMEDIARIOS

EMISORES INVERSIONISTAS

INFRAESTRUCTURA
Sistemas de negociacin y registro
Depsitos centrales de valores
Bolsa de Valores

Ofrecen valores Demandan valores

Permiten la negociacin,
compensacin, liquidacin
y custodia de los valores
que se negocian.
Contenido

1. EL MERCADO DE VALORES
Qu es y cmo funciona?
Participantes

2. INVERTIENDO EN EL MERCADO
Inversin
Rentabilidad
Riesgo
Plazo

3. RIESGOS EN EL MERCADO DE VALORES

Riesgos cuantificables
Riesgos no cuantificables

4. RECOMENDACIONES PRCTICAS
Invirtiendo en el mercado

QUE ES INVERTIR? Poner a rentar nuestro dinero.

QUIN PUEDE INVERTIR? Todos podemos ir al mercado de valores.
CMO PODEMOS INVERTIR? A travs de un intermediario de valores.

RECUERDE QUE UN INVERSIONISTA ES DIFERENTE DE

UN ESPECULADOR: Inversionista es aquel que ejecuta
operaciones en las cuales, luego de un detenido anlisis,
prometen salvaguardar el capital y un retorno
adecuado.

LA MEJOR INVERSIN DEPENDE DE:

El PLAZO al que estamos dispuestos a mantenerla.

El RETORNO que estamos buscando.
El nivel de RIESGO que estamos dispuestos a asumir.
Invirtiendo en el mercado

PLAZO DE LA INVERSIN
OBJETIVO: en qu vamos a usar el dinero.
PLAZO: cundo vamos a requerir ese dinero.
Carlos debe pagar la
En los PRXIMOS MESES . matrcula escolar de sus hijos
CORTO
Pago de un gasto previsto: en 6 meses. Busca inversiones
PLAZO matrcula escolar. de corto plazo y riesgo
mesurado (ejemplo: CDT).

Juan es un joven que quiere

invertir y obtener grandes
En el FUTURO. Inversiones en utilidades. Busca inversiones
LARGO
grandes proyectos: compra de largo plazo y con mayor
PLAZO de casa o nuestra exposicin al riesgo (ejemplo:
jubilacin. Bono a 30 aos).
Invirtiendo en el mercado

RENTABILIDAD

Potencial beneficio que recibe un inversionista por invertir su dinero. Equivale

al cambio del valor del activo durante un periodo de tiempo.

Rendimiento = (Valor Final Valor Inicial) / Valor Inicial

Ejemplo: ayer el precio de la accin X fue $2,650 y

hoy aumenta a $2,700. El rendimiento a un da de
la accin es:

Rendimiento a 1 da = (2,700 2,650) / 2,650 = 2%

Invirtiendo en el mercado

TIPOS DE RENTABILIDAD

La eleccin del tipo de rentabilidad depender de nuestro perfil de inversin y

de riesgo.

EXISTEN DOS TIPOS DE RENTABILIDAD:

Carlos debera tener una baja

Rentabilidad variable: Depende del exposicin pues tiene la
mercado o del emisor (ejemplo: obligacin de pagar la
acciones, las cuales dependen del matricula de sus hijos. Podra
precio de venta y de los dividendos invertir en un papel de bajo
causados). riesgo como un CDT a tasa fija
simple.

Rentabilidad fija: Se determina una

tasa de inters fija y se paga Juan tiene mayor tolerancia al
peridicamente o al vencimiento riesgo dado su perfil
especulativo. Podra comprar
(ej.: TES, bonos de deuda privada,
acciones.
CDTs).
Invirtiendo en el mercado
MODALIDADES DE RENTABILIDAD
Simple: los rendimientos se pactan con base en una tasa fija conocida desde
el momento de la inversin.

Compuesta: la rentabilidad depende de un ndice de referencia, como la DTF,

el IPC o IBR. Se expresa as: DTF + 2 puntos, IPC + 5 puntos, etc.

Indicador Descripcin Publicacin

DTF (tasa de
inters de los
Mide la tasa promedio ponderada
certificados de
de captacin de los CDT a 90 das.
depsito a
trmino fijo)
Mide el comportamiento de los
IPC (ndice de precios de los productos y servicios
precios al representativos de una familia
consumidor) colombiana. La variacin del IPC
equivale a la inflacin.
Refleja el poder adquisitvo con base
en la variacin mensual del IPC. A
UVR (unidad de
partir de enero de 2000 la UVR
valor real)
reemplaz la unidad de poder
adquisitivo constante (UPAC).
El Banco de la Repblica lo publica
semanalmente en su pgina de internet,
en la seccin Series estadsticas, Tasas de
inters (http://www.banrep.gov.co/series-
estadisticas/see_tas_inter6.htm#anual).
El Departamento Administrativo Nacional
de Estadstica (DANE) lo publica
mensualmente en su pgina de internet
(www.dane.gov.co).
El Banco de la Repblica lo publica
diariamente en su pgina de internet, en
la seccin Series estadsiticas
(http://www.banrep.gov.co/series-
estadisticas/see_upac.htm).
Contenido

1. EL MERCADO DE VALORES
Qu es y cmo funciona?
Participantes

2. INVERTIR EN EL MERCADO
Inversin
Rentabilidad
Riesgo
Plazo

3. RIESGOS EN EL MERCADO DE VALORES

Riesgos cuantificables
Riesgos no cuantificables

4. RECOMENDACIONES PRCTICAS
Riesgos en el mercado de valores

RIESGO
QU ES EL RIESGO?
Es una situacin potencial de dao que puede producirse o no.

QU TIPO DE DAO PUEDE CAUSAR?

Depende del tipo de actividad. Todos los eventos se desarrollan en un
entorno de incertidumbre que pueden generar resultados
desfavorables y riesgos especficos.

EN EL CASO DEL MERCADO DE VALORES LA MATERIALIZACIN DEL

RIESGO SE TRADUCE EN UNA PRDIDA ECONMICA PARA EL
INVERSIONISTA.
Riesgos en el mercado de valores

El efectos del riesgo vara segn el tipo de

operacin:

Compraventa ordinaria
Repo
Simultnea
Transferencia Temporal de Valores (TTV)

Tambin Vara segn la forma en que

invertimos:

De forma individual
De forma colectiva
Riesgos en el mercado de valores

RELACIN RIESGO-RENTABILIDAD

RENTA
VARIABLE:
Acciones
En el mercado de
RENTABILIDAD

RENTA FIJA valores obtendr

de Largo altos retornos,
Plazo: TES asumiendo al mismo
tiempo mayores
riesgos
RENTA FIJA
de Corto
Plazo: CDT

RIESGO
Riesgos en el mercado de valores

PERFIL DE RIESGO

Aspectos que determinan el grado de riesgo que estamos

dispuestos a asumir con nuestro dinero o nuestras
inversiones.

CONSERVADOR Prefiere obtener menor rentabilidad y minimizar el riesgo.

Prefiere equilibrar la relacin entre riesgo y rentabilidad. Est

MODERADO dispuesto a incurrir en mayor riesgo a cambio de mejores
utilidades.

ARRIESGADO Prefiere asumir altos niveles de riesgo en busca de altos retornos.

Conoce y entiende la gran posibilidad de tener prdidas.

El intermediario debe ayudarnos a definir nuestro perfil de riesgo. La asesora que

recibimos debe reflejar nuestra categora.
Riesgos en el mercado de valores

PERFIL DE RIESGO

La regulacin exige a los intermediarios de valores clasificar a los inversionistas

en inversionista profesional o clientes inversionistas.

Clientes inversionistas: personas naturales que REQUIEREN ASESORA del

intermediario para tomar sus decisiones de inversin.

Inversionista profesional: cuenta con la EXPERIENCIA necesaria para

evaluar y gestionar los riesgos inherentes a cualquier decisin de inversin.

Se debe acreditar un patrimonio igual o superior a 10.000 smmlv, ser titular

de un portafolio de inversin de valores igual o superior a 5.000 smmlv, o
haber realizado operaciones equivalentes a 35.000 smmlv.
Riesgos en el mercado de valores

La volatilidad indica qu tanto se aleja el valor de un activo de su precio

promedio durante un periodo de tiempo. ENTRE MS VOLTIL SEA UN ACTIVO,
MAYOR SER SU RIESGO.
TRM vs COLCAP vs COLTES24
$ 2.100,00 8
Ejemplo: una accin
$ 2.000,00 7 tiene una volatilidad de
6
10% y su precio actual de
$ 1.900,00 mercado es $2.000. Es
5 decir que el precio podra
$ 1.800,00
aumentar o caer $200.
4
$ 1.700,00
3

$ 1.600,00
2

$ 1.500,00 1

$ 1.400,00 0
sep-11 abr-12 oct-12 may-13 nov-13 jun-14

TRM (USDCOP) COLCAP COLTES24 (PX_LAST)

Riesgos en el mercado de valores

A QU RIESGOS NOS ENFRENTAMOS?

RIESGOS CUANTIFICABLES RIESGOS NO CUANTIFICABLES

Amenaza, peligro o incertidumbre Amenaza, peligro o incertidumbre

que enfrenta una organizacin y que enfrenta una organizacin y
que puede anticiparse, simularse y que no es fcilmente cuantificable
cuantificarse con base en a travs de herramientas o modelos
herramientas cuantitativas. cuantitativos.

Hay facilidad para determinar la Hay dificultad para determinar las

exposicin al riesgo y cuantificar las consecuencias en trminos
consecuencias en trminos monetarios.
monetarios.
Riesgos en el mercado de valores

A QU RIESGOS NOS ENFRENTAMOS?

RIESGOS CUANTIFICABLES RIESGOS NO CUANTIFICABLES

MERCADO LIQUIDEZ OPERACIONAL

ESTRATEGICO

CRDITO CRDITO
EMISOR CONTRAPARTE REPUTACIONAL

SER CONSCIENTES DE LOS RIESGOS NOS PERMITE TOMAR DECISIONES DE

INVERSIN INFORMADAS Y CONSEGUIR RENTABILIDADES
SATISFACTORIAS.
Riesgos en el mercado de valores

TIPOS DE RIESGOS CUANTIFICABLES

RIESGO DE MERCADO: prdida derivada de la diferencia en los precios del

mercado o en movimientos de los llamados FACTORES DE RIESGO.

Tambin se puede definir como la posibilidad de que un portafolio pierda valor

por cambios en las variables macroeconmicas que inciden en los instrumentos
que lo componen.

RIESGO DE CRDITO: prdida potencial de recursos entregados a terceros.

Contraparte: incumplimiento de cualquiera de las partes.

Emisor: los emisores de bonos pueden quebrar o incumplir sus obligaciones.

RIESGO DE LIQUIDEZ: La exposicin al riesgo de liquidez se puede presentar desde:

Dificultad de VENDER un activo.

Imposibilidad de CUMPLIR las obligaciones pactadas o incurrir en costos
adicionales.
Riesgos en el mercado de valores

RIESGO DE MERCADO

Carlos invirti en el bono denominado AAA a una tasa del 5%

efectivo anual (e. A.) con un plazo de vencimiento de 3 aos.

Unos meses despus, el Banco de la Repblica aumenta su tasa de inters.

Esto eleva las tasas de inters de referencia del bono denominado AAA de
5% e.a. a 7% e.a. en el mercado secundario.

Efectos sobre la inversin de Carlos:

a) Vender antes del vencimiento: asume una perdida equivalente a la

diferencia entre la tasa de inters del mercado (7%) y la de compra (5%).
b) Mantener la inversin hasta el vencimiento: enfrenta un costo de
oportunidad ya que el rendimiento del bono (5%) es inferior a la tasa de
mercado (7%).
Riesgos en el mercado de valores

EJEMPLO DE RIESGO DE MERCADO

Marzo 2007: $107

En 2 Aos
(-) 81%
En 4 Aos Una empresa del
(+) 4180% sector minero
colombiano con
problemas de
infraestructura
competitiva frente a
otras empresas del
sector.
Riesgos en el mercado de valores

HERRAMIENTAS PARA ADMINISTRAR

EL RIESGO DEL MERCADO

Informacin. Donde? Sistema Integral de Informacin del Mercado de

Valores (SIMEV), estudios econmicos de los diferentes intermediarios o
paginas especializadas.

Volatilidad. Conocer y vigilar la variacin del precio del activo.

Stop Loss y Take Profit. Poner techo y piso a la inversin.

Valoracin a precios de mercado (Mark to Market). A precios diarios.

Diversificacin. En otros activos.

Valor en Riesgo (Var). Mxima prdida de la inversin dado un nivel de

confianza y un horizonte de tiempo.

Pruebas caseras de Stresstesting y Backtesting.

Riesgos en el mercado de valores

Calificadoras de riesgo RIESGO DE CRDITO

Conozca la calificacin de riesgo que elaboran las calificadoras de riesgo.

La metodologa de calificacin puede variar. Entre los tipos de calificacin

se encuentran:

o Calificacin de la Emisin: capacidad del emisor para honrar su

deuda.

o Calificacin de la Administracin de Portafolios: habilidad para

gestionar las inversiones.
Riesgos en el mercado de valores

RIESGO DE LIQUIDZ

En el caso de las acciones, la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) las clasifica

segn su liquidez. Para esto utiliza una funcin de liquidez. Los resultados
pueden ser consultados en la pgina web de la BVC www.bvc.com.co.

Variables utilizadas en la
funcin de liquidez:

Frecuencia
Volumen de
negociacin
Rotacin
Riesgos en el mercado de valores

TIPOS DE RIESGOS NO CUANTIFICABLES

Fallas en el recurso humano, la tecnologa o de

infraestructura.
RIESGO OPERACIONAL
Ejemplo: error de digitacin, rdenes, direccin de
envo de extractos, cuentas para giro de dinero, etc.

Posible prdida por mala imagen o publicidad

negativa.
RIESGO REPUTACIONAL
Ejemplo: incumplir las obligaciones con el intermediario
lo cual puede llevar a cierre de cupos.

Incumplimiento de los objetivos estratgicos por falta

de polticas claras.
RIESGO ESTRATGICO
Ejemplo: no conocer los productos o los riesgos, invertir
a travs de intermediarios ilegales.
Riesgos en el mercado de valores

Recapitulando: FACTORES DE RIESGO

Tasa de inters Precio de los activos
MERCADO Tasa de cambio ndices burstiles
IPC Otras cifras econmicas
Insuficiencia de garantas
CONTRAPARTE Experiencia de pago
RIESGOS
Volumen de negociacin
CUANTIFICABLES
Razones financieras Solvencia
EMISOR
Calificaciones de riesgo Entorno sectorial
Frecuencia de negociacin
LIQUIDZ Flujo de caja
Volumen de negociacin
Administracin de informacin Falta de infraestructura
Recurso Humano Asuntos tecnolgicos
OPERACIONAL
Ocurrencia de fenmenos Ausencia de actividades de
naturales gestin y control
Errores en los contratos
LEGAL Fraudes

RIESGOS NO Errores en la interpretacin jurdica

CUANTIFICABLES Publicidad negativa Desacreditacin
REPUTACIONAL
Falsedad en resultados financieros Fraude contra los clientes
Errores en la definicin de Incumplimiento en el plan
objetivos estratgico
ESTRATGICO Ausencia de valores
Flata de seguimiento a la
corporativos, misin, visin, entre
estrategia corporativa
otros.
Contenido

1. EL MERCADO DE VALORES
Qu es y cmo funciona?
Participantes

2. INVERTIR EN EL MERCADO
Inversin
Rentabilidad
Riesgo
Plazo

3. RIESGOS EN EL MERCADO DE VALORES

Riesgos cuantificables
Riesgos no cuantificables

4. RECOMENDACIONES PRCTICAS
Recomendaciones Prcticas

Antes de invertir identifique su objetivo de inversin y plazo.

Tenga claridad sobre su perfil de riesgo.

No olvide que a mayor rentabilidad asume al mismo tiempo un

mayor riesgo.

Solicite la asesora que el intermediario debe suministrarle antes y

durante la inversin.

NO CONOCER LOS RIESGOS A LOS QUE SE

EXPONE SU INVERSIN ES EL MAYOR RIESGO
Recomendaciones prcticas

Preguntemos todo lo que no entendamos cuantas

veces sea necesario.

Conozcamos todas las posibilidades de inversin a

las que podemos acceder antes de tomar
decisiones.

Verifiquemos si la entidad a travs de la cual vamos

a invertir est autorizada por la Superintendencia
Financiera de Colombia.

Busquemos fuentes de informacin alternativas a la informacin que nos

ofrezca el intermediario.

Incluyamos en nuestros anlisis los costos asociados a la inversin.

Leamos toda la documentacin asociada a nuestra inversin.

En caso de dudas acudamos al Autorregulador del Mercado de Valores de

Colombia o a la Superintendencia Financiera de Colombia.
Recomendaciones prcticas

Verifique que el intermediario de valores est

autorizado por la Superintendencia Financiera:

SFC www.superfinanciera.gov.co seccin

Entidades Supervisadas.

Asegrese de que la asesora se ajusta a su perfil de riesgo y que el asesor est

certificado ante AMV.

AMV www.amvcolombia.org.co, seccin Certificacin, Profesionales

Certificados.
SFC www.superfinanciera.gov.co seccin SIMEV, Registro Nacional de
Profesionales del Mercado de Valores RNPMV.
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TEMA TELFONO CORREO ELECTRNICO

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CORPORACIN FINANCIERA COLOMBIANA SEGURIDAD COMPAA ADMINISTRADORA DE
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CORPBANCA INVESTMENT TRUST COLOMBIA ASESORAS E INVERSIONES
FIDUAGRARIA BBVA VALORES COLOMBIA
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FIDUCIARIA BOGOT CASA DE BOLSA
FIDUCIARIA CORFICOLOMBIANA CITIVALORES
FIDUCIARIA DAVIVIENDA COMPAA PROFESIONALES DE BOLSA
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