1.

Introduo

No presente trabalho, iremos abordar acerca das accoes, seu rcio e a respectiva classificacao
dos mesmos rcios. Neste contexto, trataremos assuntos que envolvem accoes empresariais,
cujas sociedades tenham por objecto a prtica de actos de comrcio e adoptem um tipo de
sociedade.

Trataremos tambm de assuntos relacionados aos elementos que constituem a sociedade,

dentre eles, o elemento pessoal, patrimonial, finalstico, entre outras.

Tratar de actividades da empresa referimo-nos as que envolverem a produo, transformao

e circulao de bens, prestao de servios, explorao de espectculos, agenciamento ou
leilo, transporte, agricultura, pesca, artesanato, explorao florestal, minerao, entre
outras, quando destinadas ao mercado.

Portanto, no trabalho em curso, abordaremos fundamentalmente acerca da formas de

constituio de sociedades e grandes diferenas existentes entre as diferentes formas de
constituio de sociedades.
2Aces

2.1 Definio de aces

So quotas (pedaos ou pores) de empresa. Quando a empresa aberta, o seu patrimnio

dividido em diversas quotas (aces), que so distribudas a investidores que, assim, se
tornam scios ou proprietrios.

Segundo alguns autores, as aces representam as menores fraces do capital social de uma
empresa, ou seja, o resultado da diviso do capital social em partes iguais, sendo o capital
social o investimento dos donos na empresa, ou seja, o patrimnio da empresa, em que o
dinheiro serve para aquisio de mquinas, pagamento dos funcionrios e outras operaes
realizadas na empresa com vista o funcionamento da mesma.

So activos de sociedades annimas, que representam uma pequena parte do capital da

sociedade. Cada aco uma parcela do capital, mesmo que seja muito pequena. Quando
compramos aces de uma empresa passamos a participar da sociedade, no que diz respeito
ao capital. Quanto mais aces temos de uma empresa maior a nossa participao no capital
da mesma e vice-versa.

Mas, possuir aces numa empresa no significa participar da administrao da empresa ou

tomar decises que afectam seu rumo e nem lhe d directamente a possibilidade de entrar na
sala de director para questionar esta ou aquela deciso, isso porque em empresas de grande
porte (geralmente todas as empresas listadas em bolsa), a direco da companhia entregue
executivos com experincia para gerir o negcio, estes executivos trabalham para proteger e
aumentar a riqueza dos accionistas e, por isso, possuem alguma liberdade para decidir os
caminhos da empresa.

2.2 Classificao dos rcios das aces

Existem vrias formas de classificar os rcios das aces dos quais podemos destacar:
2.2.1 Price Earning Ratio (Lucros por aces)- PER

Este rcio um dos mais utilizados pelos investidores e representa a relao entre a cotao
da empresa e os seus lucros por aco. Este rcio permite verificar se as aces das
companhias esto baratas ou caras em relao aos resultados lquidos que apresentam em
cada ano. Este indicador apresenta algumas limitaes. Por um lado, porque apenas
demonstra o momento actual da empresa e nunca as perspectivas futuras. J o PER estimado,
tem por base uma projeco de lucros, sendo por isso uma anlise mais relevante que o PER
actual.

Por exemplo, se uma empresa apresentar um PER de 10 vezes e o PER do sector for de 15
vezes, a esmpresa, em teoria, est barata. J se o PER da empresa for superior ao dos sector
onde est inserida, ento, em teoria, a cotao estar cara. No entanto, se o PER estimado for
mais elevado do que o actual, a empresa poder ter uma queda de resultados.

2.2.2 Cotao Sobre o Valor Contabilsitico

Este rcio (em ingls, Price to Book Value) analisa o preo da aco da empresa, tendo em
conta o seu valor contabilstico, ou seja, dos seus activos. Quanto mais alto for este rcio,
mais cara estar a cotao da empresa. Um rcio baixo significa que a empresa est barata,
face ao mercado, e ainda que os investidores podero estar a avali-la de maneira incorrecta.

2.2.3 Dvida Lquida Sobre EBITDA

um rcio entre a dvida lquida da empresa e o indicador EBITDA (em ingls, Earnings
Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortizations, ou seja, lucros antes de juros,
impostos, depreciaes e amortizaes) e utilizado para verificar a sade financeira das
empresas. Se este rcio for elevado, quer dizer que a empresa est muito endividada, o que
poder ser visto com bons olhos por parte dos investidores, j que poder significar que a
empresa se est a expandir. No entanto, em alturas de depresso, o EBITDA elevado poder
significar que a empresa ter de pagar juros mais elevados, o que poder penalizar os
resultados anuais.

A ttulo de exemplo, se uma empresa apresentar um rcio de 7 vezes a dvida lquida face ao
EBITDA, a empresa est alavancada. Isto significa que a companhia teria que aplicar o seu
resultado operacional durante sete anos para pagar a sua dvida.
2.2.4 Rendibilidade do dividendo

A rendibilidade do dividendo um dos indicadores que os investidores mais apreciam. Este

rcio permite saber se a empresa ou no generosa para com os accionistas, no que toca
distribuio de lucros, por via dos dividendos. Quanto mais alto for o dividendo, mais
rentvel ser o investimento para o accionista. Ateno que um dividendo alto nem sempre
poder ser sinnimo de elevada rendibilidade.

H ainda mais algumas questes a ter em conta quando for investir, tais como o cmbio (caso
opte por comprar aces em moeda estrangeira), os custos de transaco e ainda os impostos
das mais-valias.

2.2.5 Rcios de Rendibilidade

Chama-se rcio de rendibilidade ao indicador (expresso em percentagem) da relao entre o
resultado (lucro ou prejuzo) e as vendas ou uma grandeza de capital. Podem ter - se assim
vrios indicadores de rendibilidade. Numa empresa, a rendibilidade toma cinco dimenses
distintas segundo os objectivos da anlise: rendibilidade comercial, rendibilidade econmica,
rendibilidade financeira, a rendibilidade operacional das vendas e rendibilidade lquida das
vendas.

2.2.5.1 Rendibilidade comercial

Est estreitamente relacionada com a poltica de preos da empresa e a margem bruta que esta
reserva sobre o preo de custo das mercadorias vendidas. o Rcio que analisa a relao
entre os resultados e as vendas. Consoante o tipo de numerador, assim se tem uma diferente
noo de rendibilidade das vendas.

2.2.5.6 A Rendibilidade operacional das vendas

independente da poltica financeira adoptada pela empresa (antes de encargos financeiros) e

a incidncia fiscal resultante da sua poltica de investimento (dotaes s amortizaes),
dependendo evidentemente, do sector de actividade em causa e do grau de integrao vertical
do ciclo de produo.

2.2.5.7 Rendibilidade lquida das vendas

Obtm-se a partir da margem lquida obtida pela empresa aps a deduo de todos os
encargos.

2.2.5.8 Rendibilidade financeira

A rendibilidade dos capitais prprios analisa a remunerao que eles geram. Este rcio pode
considerar-se o mais importante em finanas empresariais. Mede a rentabilidade absoluta
entregue aos accionistas. Um bom nmero traz xito ao negcio, tornando fcil atrair novos
fundos que permitiro empresa crescer, havendo condies favorveis de mercado, e isso,
por sua vez, conduz a maiores proveitos. a medida de eficincia privilegiada dos
accionistas e investidores.

2.2.5.9 Rendibilidade Econmica

Caso se queira analisar a rendibilidade, separadamente das decises financeiras, tem de se

recorrer ao rcio rendibilidade do activo, que um rcio de avaliao do desempenho dos
capitais totais investidos na empresa, independentemente da sua origem (prprios ou alheios).

A rendibilidade do investimento total permite avaliar a eficcia da aplicao de capital na

operao. Este o melhor indicador para comparaes entre empresas. Pode ainda ser
comparado com o custo do capital alheio, podendo concluir-se se o endividamento pesa
favorvelmente ou desfavoravelmente na rendibilidade dos capitais prprios. um rcio que
de avaliao do desempenho dos capitais totais investidos na empresa.

2.2.6 Rcios de Funcionamento

Os rcios de funcionamento servem para analisar a eficincia das decises na gesto dos
recursos aplicados. Devem utilizar - se valores mdios de balano de forma a no serem
afectados pelos valores acidentais em determinadas datas do balano. Estes rcios s tm
sentido se comparados dentro do mesmo sector e entre empresas com caractersticas
tecnolgicas e de mercado semelhantes.

Rotao do Activo = Volume de negcios / Activo mdio

2.2.7 Rcios Rotao do Activo

o rcio que indica o grau de utilizao dos activos. Um rcio muito elevado pode significar
que a empresa est a trabalhar perto do limite de capacidade e o inverso pode significar
subutilizao de recurso.

Rotao das Existncias evidencia os efeitos da gesto ao nvel dos armazns.

2.2.8 Prazo mdio de Recebimentos

 o rcio que mede a celeridade com os seus clientes com que os clientes costumam pagar
suas dvidas.

2.2.9 Prazo mdio de Pagamentos

o rcio que mede a celeridade com que a empresa costuma pagar as suas dvidas aos
fornecedores.

2.2.10 Rcios Baseados no Mercado

muito til ao director de marketing e ao director de produo, a fim de definirem as suas

estratgias e linhas de actuao, conhecerem respectivamente, os preos e o custo unitrio
dos produtos concorrentes. O mesmo acontece com o director financeiro relativamente aos
indicadores de mercado. So rcios fundamentais para todos os investimentos e credores da
empresa.

2.2.11 Liquidez Geral

Esse ndice mostra se a empresa tem a capacidade de honrar os seus compromissos em curto
e longo prazo.

Este rcio tambm nos indica em que medida o passivo de curto prazo est coberto por
activos que se esperam a ser convertidos em meios financeiros lquidos num perodo
correspondente ao vencimento das dvidas de curto prazo, como tambm em circunstncias
normais uma empresas com dificuldades tender a pagar as dividas mais lentamente o que em
princpio leva a aumentar o seu passivo de curto prazo.

Liquidez Geral = Activo Total / Passivo Circulante + Exigvel a Longo Prazo

2.2.12 Liquidez Corrente

Simples diviso entre activo circulante e passivo circulante produz o ndice de Liquidez
Corrente, que reflecte a capacidade de pagamento da empresa no curto prazo. O crescimento
exagerado das contas a receber, principalmente quando ocasionado por aumento de
inadimplncia, ou ainda o aumento dos estoques, devido a falhas em linhas de produo ou
obsolescncia, devem ser expurgados do clculo desse ndice.

2.2.13 Liquidez Reduzida

A liquidez reduzida uma medida mais severa da posio lquida da empresa pois d a ideia
clara da capacidade da empresa para, sem grandes riscos, ser capaz de solver os seus
compromissos de curto prazo. utilizado com a mesma finalidade do rcio de liquidez geral,
mas admite que as existncias no podero ser transformadas de imediato em dinheiro. Este
rcio fazendo a comparao entre o glg e o glr permite destacar o peso das existncias numa
empresa.

Liquidez Reduzida = (Activo Circulante - Existncias) / Passivo Circulante

2.2.14 Liquidez Imediata

Um terceiro indicador de liquidez aquele que restringe ainda mais o conceito de activos
lquidos, cingindo-os s disponibilidades e aplicaes financeiras de curto prazo de uma
empresa. utilizada pelos analistas que pretendem conhecer o grau de cobertura dos passivos
circulantes por disponibilidades:(Depsitos Bancrios+Caixa+Ttulos Negociveis) / Passivo
Circulante.

Este indicador em algumas situaes poder dar-nos informao til sobre a situao
financeira da empresa.

Tambm temos que ter em conta que aquilo que actualmente uma prosperidade financeira
poder num curto espao de tempo deixar de o ser se a empresa dispensar os activos lquidos
existentes em investimentos de longo prazo,tornando imprescindvel o conhecimento da
capacidade da explorao em geral meios lquidos. Todos tm que ter em conta que mais fcil
gastar dinheiro do que ger-lo.

Liquidez imediata = (Depsitos Bancrios + Caixa + Ttulos Negociveis) / Passivo

Circulante

2.2.15 Rcio de Endividamento

Indica o nivel em que uma empresa financiada com a dvida. Os credores analisam esse
rcio quando verificam as possibilidades de empresa nao cumprir os seus emprestmos e as
suas obrigaoes empresariais. Uma empresa saudvel, tem um bom equilibrio entre os activos
fornecidos pela dvida e os activos fornecidos pelos proprietarios da empresa. Os credores
preferem que esse nmero seja baixo pois quanto mais baixo, maior ser a probabilidade da
empresa conseguir sobreviver em tempos difceis.

Mede o montante da dvida em relao ao patrimnio lquido da empresa, quanto menor,

melhor.

Endividamento = Capitais Alheios / Capitais Totais

2.2.16 Solvncia Geral

A solvncia geral mostra a base da situao financeira da empresa, ou seja, a capacidade da
mesma em satisfazer suas obrigaes de curto prazo, na data do vencimento. Quanto maior,
melhor.

2.2.17 Capital de Giro

O capital de giro precisa de acompanhamento permanente, pois est continuamente sofrendo

o impacto das diversas mudanas enfrentadas pela empresa. Soluo definitiva para o
problema do capital de giro consiste na recuperao da lucratividade da empresa e a
consequente recomposio de seu fluxo de caixa. Esta soluo exige a adoo de medidas
estratgicas de grande alcance que vo desde o lanamento de novos produtos ou servios e a
eliminao de outros, adopo de novos canais de venda ou at mesmo a reconfigurao do
negcio como um todo. Desse modo, a soluo dos problemas de capital de giro de uma
empresa requer muito mais do que medidas financeiras. Estratgias, operaes e prticas
gerenciais, entre outras, precisaro ser repensadas para que o capital de giro volte ao estado
de normalidade.

Necessidade de Capital de Giro: A necessidade de capital de giro funo do ciclo de caixa

da empresa. Quando o ciclo de caixa longo, a necessidade de capital de giro maior e vice-
versa. Assim, a reduo do ciclo de caixa - em resumo, significa receber mais cedo e pagar
mais tarde - deve ser uma meta da administrao financeira. Entretanto, a reduo do ciclo de
caixa requer a adoo de medidas de natureza operacional, envolvendo o encurtamento dos
prazos de estocagem, produo, operao e vendas. O clculo atravs do ciclo financeiro
possibilita mais facilmente prever a necessidade de capital de giro em funo de uma
alterao nas polticas de prazos mdios ou no volume de vendas.

Concluso

Podemos concluir deste modo que o real interesse do grau de liquidez geral reside numa
hiptese largamente improvvel para a maioria das empresas que a imediata liquidao do
seu activo circulante e vencimentos dos seus crdito de curto prazo.

Os rcios de Liquidez iro permitir aos analistas de crdito analisar a capacidade de

reembolso dos emprstimos para um curto prazo.

Podemos concluir tambm que , os rcios de acoes possuem certas limitaoes que podem ser
destacadas de seguida:

Os rcios tratam apenas dados quantitativos;

As decises de curto prazo podem afectar profundamente os documentos financeiros,

assim como os rcios que lhe so inerentes;
A comparao de rcios entre empresas do mesmo sector, ou com mdias do sector,
pode ser incorrecta pelas diferenas das prticas contabilsticas das empresas;
No existe uma definio normalizada a nvel nacional e internacional de cada rcio;
A contabilidade feita aos custos histricos, pelo que a inflao verificada na
economia afecta formas diferentes as empresas.