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CURSO:

SISTEMAS CONTABLES
TEMA: ANALISIS E INTERPRETACION DE
INFORMACION FINANCIERA
Docente: Robert Ivan Polo Ruiz
Robert.polo.ruiz@hotmail.com
NECESIDAD DE INFORMACION FINANCIERA
La informacin financiera proviene de la contabilidad, la cual es un
sistema de informacin que tienen normas que se deben cumplir
para que sea confiable en cuanto al registro y la forma de
informar; dentro de estas normas se encuentran los postulados
bsicos. La informacin financiera debe considerarse como un
medio de informacin y no como un fin. Los reportes de esta
informacin son los 4 estados financieros bsicos: el Estado de
Situacin Financiera, el Estado de Resultados Integral, el Estado de
Cambios en el Patrimonio Neto y el Estado de Flujos de Efectivo.
Cada uno de estos tiene su estructura y su objetivo de informacin.
Los usuarios de la informacin pueden ser internos respecto a la
empresa (administradores y accionistas que no intervienen en la
administracin) o externos (inversionistas, banqueros, proveedores
y el fisco, entre los mas importantes). Se debe considerar que
cada uno de estos usuarios tiene objetivos diferentes en su toma
de decisiones y que la informacin financiera es su principal
fuente para tomar decisiones especificas.
ANALISIS FINANCIERO
El anlisis es definido como el conjunto de tcnicas utilizadas para diagnosticar
la situacin econmica y financiera de una empresa y sus perspectivas.
Cuando se hace un anlisis financiero se debe conocer sobre qu tipo de
empresa se hace, pues pueden pertenecer a la industria manufacturera, a la
comercial o a la de servicios, y cada una de estas tienen caractersticas
diferentes en cuanto a su operacin e inversiones, lo cual debe considerarse al
usar la informacin.
La informacin contable tiene una relacin cercana con el entorno econmico,
pues este influye en la definicin de la forma en como se deben registrar las
operaciones de la empresa en la contabilidad, por ejemplo, en ambientes
inflacionarios de escasez de dinero. Asimismo las estrategias determinadas por
la empresa influyen en la forma de llevar a cabo la contabilidad, pues se
debe realizar de tal manera que se pueda proporcionar informacin
relacionada tanto con el avance en la implementacin como con los resultados
de las estrategias.
ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

Permite evaluar el desempeo anterior de


la empresa

Permite evaluar la condicin actual de la


empresa

Busca predecir el potencial futuro de la entidad, proporcionar


indicios sobre la forma en la que la empresa responder a los
desafos econmicos futuros
ANALISIS ECONOMICO Y FINANCIERO
Normalmente nos preguntamos qu significa el anlisis econmico y
qu significa el anlisis financiero de una empresa y es importante
aclarar estos conceptos.

El anlisis de la situacin econmica de una empresa tiene que ver


con los resultados provenientes de las actividades que son propias
del giro del negocio; mientras que al anlisis financiero tiene
relacin con las decisiones relativas al financiamiento de una
empresa. Ambos anlisis son complementarios entre si, pero tienen
que ser claramente diferenciados porque provienen de
perspectivas diferentes.
FUENTE DE INFORMACION FINANCIERA
El anlisis y la interpretacin de la informacin financiera es un
proceso que comienza con la obtencin de la informacin,
continua con el anlisis y termina con la interpretacin o las
conclusiones, pero estas se convierten en la base de la
actividad mas importante de los negocios: la toma de
decisiones. Despus de tomar decisiones el ciclo se repite, pues
se debe obtener informacin para evaluar los resultados de
las decisiones, lo que lo convierte en un ciclo sin fin.
Por otra parte los objetivos del analista financiero estn
enfocados a evaluar las operaciones, la rentabilidad y la
posicin financiera en la empresa.
ANALISIS ECONOMICO Y FINANCIERO
Normalmente nos preguntamos qu significa el anlisis econmico
y qu significa el anlisis financiero de una empresa y es
importante aclarar estos conceptos.

El anlisis de la situacin econmica de una empresa tiene que


ver con los resultados provenientes de las actividades que son
propias del giro del negocio; mientras que al anlisis financiero
tiene relacin con las decisiones relativas al financiamiento de una
empresa. Ambos anlisis son complementarios entre si, pero tienen
que ser claramente diferenciados porque provienen de
perspectivas diferentes.
FUENTE DE INFORMACION FINANCIERA
El anlisis y la interpretacin de la informacin financiera es un
proceso que comienza con la obtencin de la informacin,
continua con el anlisis y termina con la interpretacin o las
conclusiones, pero estas se convierten en la base de la actividad
mas importante de los negocios: la toma de decisiones. Despus
de tomar decisiones el ciclo se repite, pues se debe obtener
informacin para evaluar los resultados de las decisiones, lo que
lo convierte en un ciclo sin fin.
Por otra parte los objetivos del analista financiero estn
enfocados a evaluar las operaciones, la rentabilidad y la
posicin financiera en la empresa.
ENFOQUES DEL ANALISIS FINANCIERO
Existen diferentes enfoques en el anlisis financiero, entre los ms
importantes estn los orientados a decisiones de autorizacin de
prstamos, inversin en acciones, evaluacin interna de la empresa
y evaluacin de la planeacin.

El anlisis financiero ayuda en la determinacin de las estrategias


en la empresa, pues con este se puede conocer cmo impactaran
en los resultados y, luego, en su seguimiento. Asimismo, cmo se
estn dando los resultados logrados por dichas estrategias.
Tipos de anlisis
Es interno cuando la persona que lo
realiza depende de la empresa, tal es
el caso de empresas que dentro de la
misma entidad cuentan con analistas
encargados de analizar e interpretar
INTERNO los estados financieros para efectos
administrativos.
Es externa cuando el analista con
carcter de independiente realiza el
anlisis y la consecuente interpretacin
EXTERNO de los estados financieros mediante la
informacin que la empresa le
proporciona.
Objetivos del anlisis
Los objetivos del anlisis de estados financieros son:
Conocer y entender la situacin financiera de la empresa.
Descubrir problemas en las empresas.
Tomar decisiones acertadas para optimizar utilidades y servicios.
Proporcionar informacin clara, sencilla y accesible en forma escrita a:

Acreedores Inversionistas

Proveedores Directivos

Propietarios Trabajadores
Mtodos del anlisis financiero
El orden que se sigue para separar y conocer los elementos descriptivos y numricos
que integran el contenido de los estados financieros. (ABRAHAM PERDOMO MORENO,
ADMINISTRACION FINANCIERA DEL CAPITAL DE TRABAJO. ECAFSA )

El analista de estados financieros cuenta a la fecha con una cantidad


bastante considerable de mtodos para llevar a cabo dichos
estudios. Tenemos que hacer la salvedad que es conveniente que en
toda accin el analista, aplique varios de los mtodos de anlisis y no
se conforme con uno solo; ya que no podemos afirmar que existe un
mtodo que por s solo haga que se considere suficiente su nica
aplicacin. Por otro lado el analista debe evitar el peligro de que
lleve a cabo anlisis demasiado detallados, lo cual tendr como
consecuencia una cantidad excesiva de datos que solo producen
confusin a la hora de interpretarlos.
Tipos de anlisis
Anlisis Vertical.- Es Por cientos integrales
aplicable cuando se Equilibrio financiero
analizan Estados
Financieros de un solo Razones financieras
ejercicio:

Anlisis Horizontal.- Aumentos y disminuciones


Es aplicable cuando se Tendencias
analizan Estados
Financieros de dos o Estado de cambios en la
ms ejercicios: situacin financiera
INTERPRETACION DE INFORMACION FINANCIERA
Interpretacin
Se entiende por interpretacin de la informacin financiera la explicacin de los conceptos y
las cifras contenidas en los estados financieros, basndose en el anlisis y la comparacin de
los mismos a travs de un juicio personal.
El analista para interpretar el contenido de los estados financieros debe seguir un proceso
mental, que es:

La interpretacin son juicios personales


ANALIZAR emitidos por un profesional en la materia,
respecto del contenido de los estados
financieros, mediante la utilizacin de tcnicas.
El analista proporciona informacin necesaria
a los usuarios de la misma a travs de los
EMITIR JUICIOS COMPARAR estados financieros para que estos la utilicen
PERSONALES en su beneficio.
Beneficios de la informacin financiera
A LOS
A LOS ACREEDORES
PROVEEDORES La capacidad BANCARIOS La situacin
de ventas de financiera de
sus clientes sus clientes

La capacidad Las
de produccin perspectivas
de sus clientes de crdito de
sus clientes
La capacidad de La cuanta y
pago de sus especificacin de
clientes, para las garantas
determinar que
importe de proporcionan sus
oblig. clientes
Beneficios de la informacin financiera
A LOS
A LOS Conocer la
PROPIETARIOS
El volumen adecuado de DIRECTIVOS posibilidad de
ingresos obtener
crditos
Los costos de produccin,
administracin, venta y
financiamiento adecuados Aumentar los
ingresos de la
Que la utilidad y empresa
rendimiento estn en
relacin con los ingresos,
costos, gastos y capital Controlar y
invertido disminuir los
costos y gastos
Que la utilidad, de la empresa
dividendo o
rendimiento sea
adecuada y suficiente.

Que su inversin
este asegurada
COMPARABILIDAD DE LA INFORMACION
FINANCIERA
La comparabilidad de la informacin financiera es muy importante
para hacer el anlisis y tomar decisiones; los procesos contables,
como a continuacin se menciona, son la base para obtenerla.

Procesos contables Son los que determinan cmo se debern


registrar las operaciones en la contabilidad y estn regidos por las
NICs y las NIIFs.
Procesos contables
La contabilidad es una herramienta indispensable para la
empresa, pues con la informacin que de ella emana se puede
administrar, y tambin de sta surge la informacin para usuarios
externos, que es la base para preparar los estados financieros que
a su vez son la fuente de informacin para la toma de decisiones.

La comparabilidad es una caracterstica cualitativa de la


informacin financiera que le permite ser comparable y que se
cumpla en base a las NIC.
Procesos contables
Adems del aspecto de la comparabilidad es necesario mencionar
el concepto de la consistencia, el cual seala que las polticas y
los procesos contables dentro de la empresa siempre deben ser
aplicados de igual manera para que ayuden en la
comparabilidad de la informacin financiera.

En la prctica contable suelen presentarse sobre este concepto


diferentes procedimientos, especialmente en el mtodo de
valuacin de stocks y en la determinacin del mtodo de
depreciacin.
PROCESO DEL ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
1. Conocer la empresa.
Previo al anlisis financieros deber conocerse los componentes
bsicos: aspecto organizacional, econmico, financiero, de marketing,
de produccin, de capital humano y de estrategias generales.

2. Comprender los estados financieros


De acuerdo a las actividades que desarrolla la empresa. Por
ejemplo, las empresas mineras tendrn gastos en exploracin minera,
mientras que las empresas farmacuticas tendrn tpicamente
inversiones en nuevos productos medicinales.
PROCESO DEL ANALISIS DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS
3. Anlisis del ESF y del ERI
Basada en las diferentes tcnicas de anlisis disponibles ( anlisis
porcentual vertical, anlisis porcentual horizontal, ndices financieros,
anlisis de rentabilidad ).

4. Anlisis del Estado de Flujos de Efectivo


El anlisis de decisiones financieras tomadas en el pasado,
comprender su situacin actual y fundamentalmente, tratar de
predecir el potencial de generacin de flujos de efectivo futuros.
PROCESO DEL ANALISIS DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS
El anlisis del EFE debe considerar por separado el anlisis del
flujo proveniente de las actividades de operacin, actividades de
inversin y actividades de financiamiento.

5. Otras herramientas de anlisis


El anlisis de EEFF puede ser complementado con otras medidas
financieras, de calidad y de productividad de la empresa, tales como
el clculo del punto de equilibrio, el anlisis del nivel de
apalancamiento operativo y financieros y el EVA valor econmico
agregado- entre otros.
ESTADOS FINANCIEROS

De acuerdo a la NIC 1 Presentacin de Estados Financieros, son 4


los estados financieros bsicos:
- Estado de Situacin Financiera
- Estado de Resultados Integral
- Estado de Cambios en el Patrimonio Neto
- Estado de flujos de Efectivo (NIC 7)
Dentro de los objetivos de la NIC 1, se plantean las bases para su
presentacin con los objetivos y postulados siguientes:
Objetivos y Postulados de la NIC 1
Objetivos
a) Comparabilidad
b) Uniformidad
c) Oportunidad

Postulados
a) Empresa en marcha
b) Base contable del devengado
RATIOS / INDICADORES FINANCIEROS
INTRODUCCION
En el mundo de las finanzas es importante medir cada
avance o retroceso que sufre una empresa. Para ello las
finanzas corporativas o finanzas de las empresas miden a
travs de indicadores o ratios financieros como se mueven
sus deudas, ingresos, rentabilidad, solvencia, liquidez,
rotacin de sus productos, entre otros.
DEFINICION
Los ndices, ratios, razones, o indicadores financieros son coeficientes
o razones numricos que proporcionan unidades contables y
financieras de medida y comparacin, a travs de las cuales, la
relacin entre si de dos datos financieros directos permiten analizar
el estado actual o pasado de una organizacin.
Algunos de ellos se calculan a partir del ESF, otros a partir del ERI y,
algunas veces, a partir de ambos informes financieros. Se utilizan en
la evaluacin de la empresa y de la gestin empresarial, es decir,
buscan reflejar la situacin de la empresa, la eficiencia con que han
desarrollados sus operaciones y el grado de correccin con el que
han manejado sus recursos.
Partes interesadas (1)
El anlisis de las razones de los estados financieros de una empresa es importante
para los accionistas, acreedores y la propia administracin de la empresa. Los
accionistas, actuales y potenciales, se interesan en los niveles presentes y futuros del
riesgo y rendimiento de la empresa, que afectan directamente el precio de las
acciones. Los acreedores se interesan principalmente en la liquidez a corto plazo de
la empresa, as como en su capacidad para realizar los pagos de los intereses y el
principal. Un inters secundario para los acreedores es la rentabilidad de la
empresa, ya que desean tener la seguridad de que la empresa est sana. La
administracin, al igual que los accionistas, se interesa en todos los aspectos de la
situacin financiera de la empresa y trata de generar razones financieras que sean
favorables para los propietarios y acreedores. Adems, la administracin usa las
razones para supervisar el rendimiento de la empresa de un periodo a otro.

(1) Lawrence J. Gitman Principios de Administracin Financiera - 2007


Tipos de comparaciones de razones (1)
El anlisis de razones no es simplemente el clculo de una razn especfica; lo ms importante
es la interpretacin del valor de la razn. Se requiere de una base significativa de
comparacin para responder a preguntas como es demasiado alta o baja? y es buena o
mala?. Existen dos tipos de comparaciones de razones: el anlisis de una muestra
representativa y el anlisis de series temporales

Anlisis de una muestra representativa

El anlisis de una muestra representativa implica la comparacin de las razones financieras de


diferentes empresas de su industria en un mismo periodo. Se comparan los valores de sus
razones con las de un competidor clave o grupo de competidores al que desea imitar.

Este tipo de anlisis de muestra representativa, denominada benchmarking (evaluacin


comparativa) se ha vuelto muy popular.
Anlisis de series temporales (1)
El anlisis de series temporales evala el rendimiento con el paso del tiempo. La
comparacin del rendimiento actual y pasado, usando las razones, permite a los
analistas evaluar el progreso de la empresa. Las tendencias que se estn
desarrollando pueden observarse mediante las comparaciones de varios aos.
Cualquier cambio significativo de una ao a otro puede ser el indicio de un
problema serio.

Anlisis combinado

El mtodo ms informativo hacia el anlisis de razones combina el anlisis de


una muestra representativa y el anlisis de series temporales. Un enfoque
combinado permite evaluar la tendencia del comportamiento de la razn con
relacin a la tendencia de la industria.
Precauciones para el uso del anlisis de razones
Antes de analizar las razones especficas, debemos considerar las siguientes
precauciones sobre su uso:

1. Las razones que revelan importantes desviaciones de la norma simplemente


indican sntomas de un problema. Por lo regular se requiere un anlisis
adicional para aislar las causas del problema. El punto fundamental es ste: el
anlisis de razones dirige la atencin hacia posibles reas de inters; no
proporciona una evidencia concluyente de que exista un problema.

2. Por lo general, una sola razn no proporciona suficiente informacin para


evaluar el rendimiento general de la empresa. Slo cuando se utiliza un
conjunto de razones es posible hacer evaluaciones razonables. Sin embargo,
cuando un anlisis se centra slo en ciertos aspectos especficos de la posicin
financiera de una empresa, son suficientes una o dos razones.
3. Las razones que se comparan deben calcularse usando estados
financieros fechados en el mismo periodo del ao. Si no lo estn, los
efectos de la estacionalidad pueden generar conclusiones y
decisiones errneas. Por ejemplo, la comparacin de la rotacin de
los inventarios de una empresa fabricante de juguetes a fines de
junio con su valor de finales diciembre puede ser errnea.
Evidentemente, el impacto estacional de la temporada de ventas de
diciembre sesgara cualquier comparacin de la administracin de
los inventarios de la empresa.
4. Es preferible usar estados financieros auditados para el anlisis de
razones. Si los estados no se han auditado, los datos contenidos
en ellos pueden no reflejar la verdadera condicin financiera de
la empresa.

5. Los daos financieros que se comparan deben desarrollarse en la


misma forma. El uso de tratamientos contables diferentes,
sobretodo con relacin al inventario y la depreciacin, puede
distorsionar los resultados de las comparaciones de razones, a
pesar de haber usado el anlisis de una muestra representativa y
el anlisis de series temporales.
6. La inflacin puede distorsionar los resultados, ocasionando que los
valores en libros del inventario y los activos depreciables difieran
considerablemente de sus valores verdaderos (reemplazo).
Adems los costos de inventario y las amortizaciones de la
depreciacin difieren de sus valores verdaderos, distorsionando as
la utilidad. Sin un ajuste, la inflacin hace que las empresas ms
antiguas (activos ms antiguos) parezcan ms eficientes y
rentables que las empresas ms recientes (activos ms recientes).
Evidentemente, al usar las razones, se debe tener cuidado al
comparar empresas ms antiguas con empresas ms recientes o
una empresa consigo misma durante un largo periodo.
Categoras de las razones financieras

Las razones financieras se dividen por conveniencia en cinco


categoras bsicas: razones de liquidez, actividad, deuda,
rentabilidad y mercado. Las razones de liquidez, actividad y deuda
miden principalmente el riesgo. Las razones de rentabilidad miden el
retorno. Las razones de mercado determinan tanto el riesgo como el
retorno.
1. RATIOS O INDICES DE LIQUIDEZ

Indican la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones de corto


plazo que se derivan del ciclo operativo.

a) Liquidez General: indica qu parte de los activos circulantes de la empresa


estn siendo financiados con capitales de largo plazo. Sealan la cobertura
que tienen los activos de mayor liquidez sobre las obligaciones de menor plazo
de vencimiento o de mayor exigibilidad. Se le conoce tambin como razn de
circulante.

Liquidez General = Activo corriente


Pasivo corriente
b) Capital de trabajo:

CT = Activo corriente Pasivo corriente

c) Prueba Acida: representa una medida mas estricta de la disponibilidad


financiera de corto plazo de la empresa. Es una medida mas directa de la liquidez
puesto que descarta los bienes de cambio y los gastos pagados por anticipado.

PA = Activo Corriente Inventario G pA

Pasivo Corriente
d) Liquidez Caja (Tesorera): es un indicador que mide la liquidez
mas inmediata, pues responde ante obligaciones de corto plazo con
su efectivo y depsitos bancarios.

Tesorera = Efectivo y equivalente de efectivo


Pasivo corriente
2. RATIOS DE GESTION O ACTIVIDAD O EFICIENCIA
Indican la eficiencia con que la empresa utiliza sus activos para generar ventas.

a) Rotacin de Activos: es un indicador que refleja la capacidad de la empresa para


generar ingresos respecto de un volumen determinado de activos.

Ingresos operacionales

Rotacin Activos = Promedio de activos

b) ndice de Rotacin de Activo Fijo: este ndice se basa en la comparacin del monto de
las ventas con el total del activo fijo neto.

Ventas
Activo Fijo Neto
c) ndice de Rotacin del Capital de Trabajo: este ndice se basa en
la comparacin del monto de las ventas con el total del capital de
trabajo.
Ventas
Capital de Trabajo

d) ndice de Rotacin de la Empresa: es un indicador de eficiencia


que muestra la forma como se esta recuperando la cartera, de
acuerdo con las polticas de crdito de la empresa.

Ventas
Activo Total Neto
e) Rotacin de Cartera: es un indicador de eficiencia que muestra la forma como se
esta recuperando la cartera, de acuerdo con las polticas de crdito de la
empresa.

Ingresos operacionales (ventas) a crdito


Promedio de Cuentas por Cobrar

365
=

ASPECTOS A TOMAR EN CUENTA SORE EL INDICE DE PROMEDIO DE CUENTAS POR
COBRAR

Puede ser expresado como una rotacin (veces) o en das.


Mide la velocidad o lentitud con la que las cuentas por cobrar se convierten en
efectivo.
Mientras mas alta sea la rotacin de cuentas por cobrar, mas corto es el intervalo
entre la venta y la cobranza en efectivo.
Los das promedio de cobranza deben compararse con las polticas crediticias. Si se
acerca a la poltica de crditos, la eficiencia de la cobranza es buena.
Una disminucin constante en los das de cobranza puede indicar una situacin que se
est saliendo de control.
Si las cuentas por cobrar incluyen el IGV , es importante retirarlo del promedio de
cuentas por cobrar. Las ventas no incluyen el IGV, por lo que si se mantiene este monto
como parte de las cuentas por cobrar comerciales, el ndice resultara distorsionado.
f) Rotacin de los Inventarios: este indicador permite conocer en promedio de das, en cuanto
rota o se consume cada uno de los inventarios que se analizan.

Costo de ventas
Promedio de existencias
g) Rotacin de las Cuentas por Pagar: este ratio expresa la forma
como se esta manejando el crdito con los proveedores.

Compras al crdito
Promedio de Cuentas por Pagar
3. RATIOS DE APALANCAMIENTO FINANCIERO
Indican la capacidad que tiene una empresa para cumplir con sus obligaciones de deuda a
corto y largo plazo.

a) Ratio de Endeudamiento: este ndice mide la intensidad de toda la deuda de la empresa,


con relacin a sus fondos propios o patrimonio.

Pasivo
Patrimonio

b) Ratio de Endeudamiento Total: este ndice refleja el grado de dependencia o


independencia financiera de la empresa. A mayor valor, mayor dependencia de los
pasivos, y mayor riesgo.

Pasivo
Pasivo + Patrimonio
c) Ratio de Cobertura de Intereses: mide el numero de veces en que las utilidades
operativas de la empresa cubren el pago de intereses provenientes de las
obligaciones con sus acreedores.

Utilidad antes de intereses e


Impuestos (UAIT = EBIT)
Intereses

4. RATIOS DE RENTABILIDAD

Permite evaluar el resultado de la eficacia en la gestin de los recursos econmicos


y financieros de la empresa.
a) Rentabilidad sobre la Inversin: este indicador mide la eficacia con que han
sido utilizados los activos totales de la empresa sin considerar los efectos del
financiamiento.

Utilidad neta + Intereses


Activo Total

b) Rentabilidad sobre Capital Propio: es la rentabilidad obtenida por los


propietarios de la empresa. Conocida tambin como rentabilidad financiera,
para los accionistas es el indicador mas importante, pues les revela como ser
retribuida su aporte de capital.

Utilidad Neta
Patrimonio
c) Rentabilidad Margen Comercial: determina la rentabilidad sobre las ventas de
la empresa considerando solo los costos de produccin.

Ventas netas Costo de ventas


Ventas netas

d) Rentabilidad Neta sobre las ventas: es una medida de la rentabilidad neta


sobre las ventas, donde se consideran los gastos operacionales, financieros,
tributarios y laborales de la empresa. Indica cuantos centavos gana la empresa
por cada nuevo sol vendido de la mercadera.

Utilidad neta
Ventas netas
e) Rentabilidad Operativa del Activo: es el ndice que sirve para medir el xito
empresarial, analiza la visin amplia de los factores que inciden favorable o
desfavorablemente en el proceso de generacin de valor de la empresa.

ROI = Utilidad operativa (EBIT)


Activos de operacin

5. RATIOS DE SOLVENCIA

La solvencia viene dada por la capacidad que tiene una empresa para hacer
frente a sus deudas con sus recursos en el largo plazo.
a) Cobertura de Gasto Inters: este ratio indica las veces que los intereses son
cubiertos por las utilidades operativas. El resultado da una idea de la magnitud
del riesgo que asume la empresa cuando tiene una deuda.

Utilidad operativa
Gastos financieros

b) Cobertura de Intereses con el Flujo de Caja: este indicador muestra la


capacidad del flujo de caja operativo de la empresa para cubrir los intereses.

EBITDA
Gasto financiero
c) Cobertura del Activo no Corriente: la cobertura del activo no corriente es un indicador
que, desde el punto de vista del acreedor ayuda a evaluar el riesgo que se corre en el
otorgamiento del crdito. Muestra las veces que el patrimonio de los accionistas cure el
valor de los activos fijos de la empresa. Indica en que proporcin los recursos propios
estn financiando los activos no corrientes de la empresa, lo cual les sugiere un mayor o
menor nivel de riesgo.

Patrimonio
Activo no Corriente

d) ndice de Solvencia a Largo Plazo: este ndice muestra la cobertura de los recursos
permanentes sobre el activo no corriente.

Recursos permanentes
Activo no corriente
e) ndice de Solvencia Total: este ndice mide la relacin que existe entre el total
de los activos reales, deducindole los gastos de depreciacin y amortizacin y
todas las partidas con relacin a las deudas totales. Este ndice constituye la
garanta frente a terceros, formada por todos los bienes reales de la empresa.

Activo real
Pasivos

6. RATIOS DE VALOR DE MERCADO

Mide la evaluacin de los mercados financieros sobre el desempeo de la


empresa.
a) Razn precio/utilidad P/E

PER = Precio por accin


Utilidad por accin

b) Valor en libros por accin

P/VL = Precio por accin


Valor en libros

c) Valor de mercado/valor libros

P/VL = Precio por accin


Valor en libros
7. RATIOS DE DIVIDENDOS

Indican las practicas de las polticas de dividendos de la empresa.

a) Pago de dividendos:

PD = Dividendos por accin


Utilidad por accin

b) Rendimiento de dividendos:

RD = Dividendos por accin


Precio por accin
SISTEMA DE ANALISIS DUPONT
El sistema de anlisis DuPont se utiliza para analizar los estados financieros de la empresa y
evaluar su condicin financiera. Rene el ERI y el ESF en dos medidas de rentabilidad: el
rendimiento sobre los activos totales (ROA) y el retorno sobre el patrimonio (ROE)

FORMULA DUPONT
El sistema DuPont relaciona primero el margen de utilidad neta, que mide la rentabilidad de
las ventas de la empresa, con su rotacin de activos totales, que indica la eficiencia con la que
la empresa ha utilizado sus activos para generar ventas. En la frmula DuPont, el producto
de estas dos razones da como resultado el rendimiento sobre los activos totales (ROA):

ROA = Margen de utilidad neta x Rotacin de activos totales

Al sustituir las frmulas adecuadas en la ecuacin y simplificar los resultados en la frmula


proporcionada anteriormente,


=