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Eleutrio F. S. Prado*
Resumo
Este artigo examina uma tese bem polmica do economista keynesiano Lawren-
ce Summers sobre o futuro imediato do capitalismo. Tomando como referncia a
situao atual dos pases desenvolvidos, esse autor tem sustentado que o sistema
produtor de mercadorias o qual chama de economia de mercado entrou em
estado de estagnao secular. Mesmo sem o desejar, ao faz-lo, ele pe em ques-
to a existncia futura do capitalismo no sculo XXI. Argumenta-se, ento, que
esse autor constata os sintomas, mas incapaz de descobrir a verdadeira doena
congnita que est corroendo por dentro esse modo de produo. Mostra-se, en-
to, que as suas sacadas apenas podem receber uma fundamentao adequada
e rigorosa com base na teoria do valor e da acumulao de Karl Marx uma velha
teoria do sculo XIX.
Abstract
Introduo
Aps cinco anos, em fins de 2013, a recesso que se instalara no centro do
sistema capitalista com o estouro da bolha imobiliria nos Estados Unidos, em
2008, no havia sido superada. E isto trazia indagaes e mesmo grandes dvi-
das. Ainda que as taxas de crescimento j no fossem negativas, elas continua-
vam baixas, muito baixas no mundo desenvolvido; ademais, as perspectivas de
um desempenho econmico satisfatrio para o futuro prximo e mesmo para
252 um futuro distante continuavam desapontadoras. Diante da persistncia da re-
cesso, uma das estrelas da constelao dos economistas keynesianos, Lawrence
Summers, achou que era hora de renovar a inquietante conjectura segundo a
qual a economia capitalista entrara no caminho da estagnao secular. Assim,
ele tentava responder teoricamente aos eventos da conjuntura histrica e, ao
mesmo tempo, alertava para os riscos de uma poltica econmica alienada e, por
isso, incapaz de encarar os novos desafios.
Eis a, pois, o estado lastimvel das expectativas de curto e de longo prazo:
o que antes de 2008 parecia uma bonana sem fim se transformara numa grande
tormenta tambm na esfera do pensamento econmico. Se h algum tempo, os
economistas do sistema pareciam confiantes na estabilidade econmica e se
contentavam, por isso, em manipular os seus sofisticados modelos de equilbrio
para regular a conjuntura, agora eles estavam enfrentando os riscos de uma re-
cesso prolongada e mesmo de uma depresso. Foi assim que uma trama idlica
entre os economistas e seu objeto de contemplao maravilhada se transformara
num perigoso e desconfortvel desacordo. Diante da crtica feita pela prpria
realidade s idealizaes da teoria econmica mainstream, um alerta precisava
ser dado: a crise econmica produziu[tambm] uma crise do campo da macroe-
conomia (Summers, 2014B, p. 27).
preciso ver aqui que os macroeconomistas ortodoxos tratam o sistema
econmico como se ele estivesse em estado de crescimento contnuo, o qual
tomado como natural ou normal. Esse estado, entretanto, segundo eles, vem a
ser frequentemente perturbado por choques exgenos menores ou maiores, os
quais, contudo, no abalam a sua prpria trajetria de longo prazo. Assim, os
abalos so sempre encarados como eventos perturbadores, mas no como even-
tos modificadores do curso normal do sistema. Em consequncia, para eles, a
tarefa da poltica econmica consiste em reconciliar o estado normal de laissez-
-faire com uma regulao macroeconmica que visa apenas e to somente mini-
mizar as flutuaes de curto prazo da conjuntura1. , pois, a frustrao dessa
1
Essa concepo de poltica econmica foi apresentada por James Galbraith do seguinte modo:
A crena corrente que o sistema de mercado tende naturalmente para um estado final de plena
produo e alto emprego. A economia pode ser afastada de sua condio normal por um choque
ou uma crise e se este choque for grande, o afastamento tambm pode ser severo. Mas quando o
choque passa, comea a recuperao; medida que ela caminha, o progresso em direo recu-
perao completa inexorvel a menos que um novo choque ou erro de poltica econmica so-
brevenha (Galbraith, 2014, p. 8).
2
As contradies que moram no interior do movimento desequilibrado do sistema, evidente-
mente, so sempre reprimidas enquanto tais; elas no aparecem no discurso dos economistas.
Entretanto, elas sempre se manifestam aos observadores dos fatos econmicos. E quando isso
ocorre no apenas por meio de desequilbrios temporrios, flutuaes de curto prazo, mas de uma
maneira aguda, ameaadora e persistente, elas assustam os eternos defensores do sistema. Alguns
buscam, ento, causas exgenas sua lgica interna de funcionamento para explicar e corrigir a
situao observada; outros, como Summers, mais realistas, querem encontrar os meios para rees-
tabelecer uma situao de equilbrio mais aceitvel do ponto de vista da durao indefinida do
sistema.
3
Segundo Paul Krugman, trata-se de uma armadilha de liquidez (2012, pp. 135-136). Aqui se con-
sidera que ele est errado. A armadilha mencionada por Keynes apenas ocorre na cava da crise,
quando os agentes buscam manter, diante da exploso de incerteza, a riqueza na forma lquida. A
armadilha que se segue crise e que produz estagnao a da contrao do endividamento (Koo,
2009, pp. 172-174). Mas essa contrao por si s dificilmente explica a estagnao. Em ltima an-
lise, ela decorre sempre da falta de lucratividade dos investimentos.
Crise e Depresso
H dois problemas principais na anlise da grande recesso de Lawrence
Summers, a qual foi acima exposta de modo resumido: o modo insuficiente por
meio do qual discute a manifesta tendncia queda nas taxas de crescimento
das economias capitalistas desenvolvidas e a maneira tipicamente esttica por
meio da qual explica o estado geral da atividade econmica aps a ecloso da
crise, em 2008. Nesta parte do artigo, procura-se fazer uma crtica apenas do
modo como esse autor apreende o desempenho macroeconmico nos ltimos
cinco anos e como projeta o futuro das economias centrais do capitalismo. Nessa
perspectiva, surgem algumas questes. A macroeconomia de equilbrio empre-
gada por Summers adequada para compreender a crise e o seu desenvolvimen-
to? Quais equvocos decorrem desse modo de apreender o evolver histrico do
sistema econmico analisado? O seu prognstico de crescimento medocre para
os anos seguintes ao estouro da bolha, em 2008, faz sentido?
Como se sabe, Marx apontou mais de uma vez que os economistas burgue-
ses se esmeram sempre na tarefa de exorcizar as contradies reais, suprimindo-
-as formalmente. Ora, no desenvolvimento da teoria econmica ordinria, essa
prtica, continuamente aperfeioada, cristalizou-se por meio do emprego siste-
mtico de modelos de equilbrio para analisar no s os movimentos de merca-
dos especficos, mas tambm o comportamento da economia como um todo.
Pois, numa situao de equilbrio, as tendncias contrrias que se originam das
contradies se encontram momentaneamente compensadas, podendo, assim,
serem devidamente veladas ou mesmo completamente omitidas no plano da
anlise. No mbito da macroeconomia ortodoxa em suas diversas modalidades,
diversas funes, no so, na verdade, mais do que suportes das relaes sociais
tpicas que constituem o capitalismo. Keynes, ao expor a sua teoria, mantm-se
ainda na perspectiva do individualismo e, nesse sentido, no enxerga suficiente-
mente a processualidade da acumulao. Marx, pelo contrrio, afasta-se desse
preceito metodolgico de modo bem explcito e, assim, no toma a demanda
efetiva como a varivel causal por excelncia do modo de produo capitalista.
Eis que o investimento, para ele, sim central, mas apenas porque a acumulao,
a valorizao constante do valor, o verdadeiro motor do sistema capitalista. Os 259
agentes, em consequncia, nessa segunda perspectiva, figuram explicitamente
como meros arrimos das relaes estruturais em que esto inseridos.
A oferta na economia capitalista tal como foi visto , por no estar imedia-
tamente harmonizada com a demanda, tem sempre de se manter como oferta em
excesso. Agora preciso ver que isto tem uma contrapartida do lado da demanda.
A autonomia relativa da oferta em relao demanda tem como correspondncia
certa autonomia da demanda em relao renda gerada pela produo corrente.
A conjugao de ambas altamente problemtica, sempre eventual e, quando
ocorre, o faz sempre como produto ocasional de um funcionamento anrquico.
, pois, essa anarquia intrnseca assim como a imensa matriz de contradies
que a engendra que a anlise de equilbrio suprime, tornando-se, em conse-
quncia, pouco capaz de compreender as falhas sistmicas e as crises.
Ora, para o entendimento integral da dinmica da demanda efetiva na eco-
nomia capitalista realmente existente (fora do equilbrio, portanto) preciso
considerar explicitamente a sua dependncia direta da expanso/contrao do
crdito, pois o gasto na aquisio de mercadorias em um momento qualquer do
processo econmico no depende somente da renda disponvel gerada na pro-
duo passada. Sustenta-se, verdade, com base na renda efetivamente criada
pela atividade produtiva, mas depende tambm daquela parte da variao do
endividamento total que destinada compra de mercadorias de consumo ou
investimento. nesse sentido que se pode acolher como correta uma afirmao
de um autor ps-keynesiano, Steve Keen, sobre a demanda efetiva; para ele, a
procura conjunta dos participantes da sociedade pode e precisa ser apresentada
tendo por referncia uma situao fora do equilbrio. Numa linguagem tipica-
mente keynesiana, escreve: o dispndio ex-post igual renda ex-ante mais o
giro ex-post do novo dbito (Keen, 2014B, p. 271).
A formulao de Keen mencionada original, mas enquanto tese e se
trata de uma tese muito importante, rigorosamente, no nova4. Discutindo
4
O prprio Keen menciona que essa tese j fora exposta muito claramente por Schumpeter. Eis
que esse ltimo autor, por exemplo, havia escrito: o crdito essencialmente a criao de poder de
compra com o propsito de transferi-lo ao empresrio, mas no simplesmente a transferncia de
poder de compra existente (Schumpeter, 1982, p. 74).
autores do sculo XIX, Marx aponta, por exemplo, que a quantidade em circula-
o de dinheiro-mercadoria (que representa valor produzido no passado) e de
dinheiro de crdito (que representa, em princpio, valor a ser produzido no futu-
ro) determinada, enquanto momento inerente do processo de acumulao,
pela prpria acumulao de capital5.
Mas aqui, isto , no exame do papel do crdito na acumulao de capital,
desponta algo extremamente relevante para compreender o capitalismo con-
260 temporneo. Pois o crdito no alimenta apenas a circulao e a realizao das
mercadorias profanas, mas tambm propicia e fomenta o evolver das merca
dorias sagradas do capitalismo, ou seja, os prprios capitais que circulam como
mercadorias na esfera financeira. Essa conexo do crdito com a exacerbao
financeira e mesmo com a especulao, evidentemente, j era do conhecimento
do prprio Marx, mas ela no podia aparecer em sua obra com a extraordinria
importncia que veio a assumir na histria recente desse modo de produo.
Tem-se aqui, pois, uma caracterstica bem marcante do capitalismo contempo-
rneo que os economistas raramente so capazes de denunciar. H, entretanto,
algumas poucas excees fora do coro dos apologistas. Eis como surge, por meio
de um modo franco e crtico, no artigo mencionado de Steve Keen: atualmente, o
maior uso da criao de crdito funda a especulao nos setores de finanas, se-
guros e administrao imobiliria (isto , no setor que os norte-americanos desig-
nam pela sigla FIRE) e no a compra de bens e servios (Keen, 2014B, p. 284).
, pois, possvel voltar, agora de uma forma mais esclarecedora, ao tema da
instabilidade financeira e das bolhas sucessivas que tm embalado o crescimen-
to das economias capitalistas desenvolvidas e que tanto parece ter assustado
Lawrence Summers. Eis que anunciam para ele, tal como se apontou anterior-
mente, o advento de uma estagnao secular. Ora, esse autor sente a febre que
abala o sistema econmico, mas no tem ideia que se trata de sintoma crtico de
uma doena crnica.
O capital um movimento infinito de valorizao que se desenvolve no s
na esfera da produo de mercadorias, mas tambm, necessariamente, na esfera
financeira. Eis que essa ltima, portanto, no estranha ou adversa primeira6.
Mesmo se as formas do capital diferem entre essas duas esferas, os movimentos
de acumulao que nelas ocorrem so complementares entre si, encontram-se
organicamente vinculados. certo que existem limites ao processo de acumula-
o de capital. Por um lado, surgem limites externos, os quais so encarados
5
No escrito sobre o meio circulante e o sistema de crdito do volume terceiro de O Capital (ca-
ptulo XXXIII) est escrito o seguinte: so, portanto, somente as necessidades dos prprios ne-
gcios que exercem influncia sobre a quantidade de dinheiro em circulao notas e ouro
(Marx, 1983, p. 57).
6
Essa tese foi extensamente apresentada em um artigo em que se discutiu a teoria da financeiri-
zao de Franois Chesnais (Prado, 2014A).
7
Para o bom entendimento do artigo preciso saber distinguir dinheiro de capital na perspectiva
do marxismo. Dinheiro forma universal do valor; capital valor que se valoriza. Mas em ambos os
casos, o valor em considerao pode ser real ou apenas possvel. O dinheiro-mercadoria represen-
ta valor real; o dinheiro de crdito dinheiro fictcio j que representa apenas valor possvel. Igual-
mente, quando o capital representa apenas uma valorizao possvel, uma espera de mais-valor a
ser realizado no futuro, ele capital fictcio. O capital fictcio um direito nominal sobre o fundo
global de mais-valor que ser produzido no futuro pela atuao exploradora do capital na esfera da
produo (Foley, 2013).
Estrutura e estagnao
O termo estagnao secular no novo. Surgiu de uma preocupao se-
melhante de Summers j em 28 de dezembro de 1938, nos Estados Unidos,
pouco tempo antes do incio da II Guerra Mundial (Hansen, 1939). Ele foi empre-
gado no discurso de Alvin Hansen, como presidente da Associao Americana de
Economia, proferido na 55a reunio anual dessa entidade, para caracterizar as
perspectivas de crescimento econmico das economias capitalistas mais desen-
volvidas, em particular, da economia norte-americana. Ele acreditava, tal como
Summers setenta e cinco anos depois, que o sistema econmico do mundo oci-
dental passava ento por uma profunda mudana estrutural. Na ocasio da fala,
a recuperao econmica lhe parecia fraca e anmica; despontava no horizon-
te, de modo ameaador, a perspectiva de uma depresso prolongada e profun-
8
O totalitarismo do sistema capitalista, encoberto pelas formas fetichistas de existncia das rela-
es sociais, aparece por um lado, no interior das unidades de produo, como subordinao for-
mal e real da fora de trabalho; aparece por outro, na esfera macroeconmica, por meio da gover-
nana reguladora e controladora da atuao econmica dessas unidades e dos governos por
parte dos meios e das instituies do sistema financeiro. Ver sobre isso Sotiropoulos, Milios, Lapat-
sioras (2013, pp. 149-153).
9
A argumentao aqui exposta baseia-se em anlise de um dos autores da corrente da crtica do
valor, a qual foi liderada durante muitos anos por Robert Kurz. Essa anlise se encontra num artigo
escrito por Claus Ortlieb, em 2008 (Ortlieb, 2014). Como ainda mencionar-se- ao longo deste tex-
to, no se concorda, porm, com as concluses fortes que ele tira dela.
10
A relao derivada de uma tautologia: a massa de mais-valor igual massa de mais-valor por
unidade de riqueza material multiplicado pelo montante de riqueza material.
11
sabido que a dinmica de acumulao capitalista emprega os recursos naturais de uma forma
predatria. Os limites ecolgicos, portanto, representam barreiras externas para a produo capi-
talista. Dado que certos limites tm sido atingidos, isto tem sido objeto de muitos alertas, os quais,
entretanto, tm pouca eficcia na prtica. A produo capitalista pressupe, ao contrrio, a des-
truio gradativa e progressiva da base natural da sociedade humana.
12
Tal com a anterior, essa relao derivada de uma tautologia: a massa de mais-valor igual
massa de mais-valor por trabalhador (fixada a jornada de trabalho) multiplicada pelo nmero de
trabalhadores empregados.
A questo da financeirizao
Com base nesses argumentos tericos preciso, agora, voltar a examinar
as questes histricas. de se esperar, como se sabe bem, que o desenvolvi-
mento das foras produtivas ponha entraves para a permanncia histrica das
relaes de produo capitalistas. Ora, uma transformao estrutural impor-
tante tem limitado o dinamismo acumulativo desse modo de produo nos
pases em que ele mais de desenvolveu historicamente. Trata-se de um entrave
relativamente novo na histria do capitalismo, o qual passou a se manifestar
junto com o desencadeamento da terceira revoluo industrial, a partir, por-
tanto, da dcada dos anos sessenta do sculo XX. Eis que esse obstculo veio
268 junto com uma mudana expressiva na composio da produo capitalista, a
qual tem sido caracterizada como desindustrializao. De modo geral, esse
processo, nos pases desenvolvidos, tem produzido dois efeitos importantes:
uma elevao das atividades de servios em detrimento das atividades produ-
toras de bens, assim como um crescimento das atividades improdutivas em
prejuzo das atividades produtivas (Tregenna, 2014). medida que as inds-
trias foram perdendo participao nas atividades econmicas desses pases,
cresceu a importncia dos setores improdutivos, em especial, das atividades
financeiras e afins.
Em consequncia, o avano recente da acumulao de capital, aps o in-
cio da terceira revoluo industrial, tem feito crescer os dispndios de mais-valor
para remunerar as funes improdutivas. medida que essa tendncia prevale-
ceu e ela teve de prevalecer num capitalismo que deixara de ser predominante-
mente industrial o caminho efetivo desse processo dependeu tambm, em
cada pas, das condies histricas, das instituies reguladoras e da poltica so-
cial e econmica13 , a acumulao perdeu a sua pujana, criando-se assim uma
tendncia para que o sistema entrasse em estado de estagnao. E essa perda de
energia se deveu, em ltima anlise, reduo da taxa de lucro lquida14, a qual
sobreveio no apenas porque cresceu a composio orgnica do capital, mas
tambm porque aumentou a alocao de capital em atividades improdutivas e
porque cresceram os dispndios improdutivos. A taxa de explorao, como se
sabe, costuma atuar de modo contrrio a esses fatores, j que, ao aumentar com
a elevao da produtividade do trabalho, faz crescer a taxa de lucro; entretanto, a
evidncia histria sugere que esse fator contrariante no foi suficiente para obstar
13
O neoliberalismo no sentido corrente, com a sua lgica de reduo dos gastos sociais, privati-
zaes, redirecionamento do Estado para dar suporte aos capitais privados, etc. pode ser visto
como a poltica econmica da burguesia quando esta passa a enfrentar a tendncia estagnao
secular.
14
Marx expressa a taxa de lucro nas atividades produtivas como uma razo entre o mais-valor
gerado pelos trabalhadores produtivos e o capital total investido nessas atividades (ou seja, a
soma do capital constante e o capital varivel). A taxa de lucro lquida obtida quando, no nu-
merador da razo, se subtrai do mais-valor gerado os custos das atividades improdutivas e
quando, no denominador, se soma o capital investido nas atividades improdutivas ao capital
investido nas atividades produtivas. Sobre isso, ver Moseley (1997). Note-se que nos estudos
empricos se toma o capital como estoque e no como fluxo tal como aparece frequentemente
em O Capital.
15
So exemplares os estudos de Paitaridis e Tsoulfidis (2011) e Mohun (2013). O primeiro desses
dois estudos mostra claramente o comportamento declinante da taxa de lucro lquida no ps-
-guerra, nos Estados Unidos. O segundo mostra tambm como o aumento da taxa de explorao
do trabalho produtivo pode compensar o aumento do valor capturado pelo trabalho improdutivo,
em especial pela camada gerencial.
16
So exemplos as evidncias apresentadas por Lawrence e Edwards (2013). Uma discusso mais
ampla dessas evidncias se encontra em Prado (2014B).
17
Por exemplo, Panitch e Gindin (2012). Ao contrrio dos dois autores mencionados no texto prin-
cipal, esses dois ltimos autores no concebem a financeirizao disparada nos anos 80 do sculo
XX como uma resposta insuficincia da acumulao real, a qual passou a se manifestar na dcada
de 1970.
18
Note-se, entretanto, que a tese aqui defendida tambm foi sustentada por Robert Kurz (2014), a
saber, que h uma tendncia para o aumento da proporo do trabalho improdutivo no trabalho
total conforme ocorre o desenvolvimento do modo de produo capitalista. Mais especificamente,
ele assume que, nesse processo, os gastos improdutivos que consomem mais-valor tendem a cres-
cer como proporo da massa de mais-valor.
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