UNIVERSIDAD NACIONAL FEDERICO VILLAREAL

Facultad Ciencias Econmicas

Curso : Economa de la Integracin Aula: 43 E

Docente : Jolay Argandea, Enrique Flix
Tema : Integrando Mercados Jos Fernando Romero (Resumen)
Alumna : Lazo Gonzales Rosa Aracelli

En el 2011 naci el Mercado Integrado Latinoamericano (MILA), un acuerdo entre la Bolsa de

Valores de Lima, La Bolsa de Valores de Colombia y la Bolsa de Comercio de Santiago, que
promueve la participacin de sus inversionistas e intermediarios, de los tres pases, a comprar y
vender acciones de estos mercados burstiles, a este mercado tambin se est sumando la Bolsa
Mexicana de Valores. Con el apoyo de sus respectivos gobiernos, el xito de esta iniciativa de
integracin trasnacional depender bsicamente de los actores privados y de cmo sus lderes
ven el futuro con mayor apertura. A lo largo del presente libro, el lector observar cmo es que
el sector privado es capaz de desafiar la falta de regulaciones y plataformas, identificando
maneras alternativas que doten al sistema burstil de una mayor eficiencia y, por lo tanto,
confianza en el mercado. En efecto, ponerse de acuerdo e ir ms all de la exigencia de normas
y mejores regulaciones es una tarea que debe ser impulsada por dicho sector, solo as
lograremos una verdadera integracin.

A travs de 4 captulos, el autor explica el porqu del nacimiento del MILA; en el segundo se
detalla cmo funciona y cules alcances y beneficios ofrece; el tercero describe los resultados
hasta el momento y los desafos a los que se enfrenta; finalmente, el cuarto explica la forma
cmo el MILA resulta ser el antecedente de la Alianza del Pacfico y, a la vez, el motor de su
desarrollo.

A fines de 2007 e inicios de 2008, altos ejecutivos de la Bolsa de Valores de Lima (BVL) y de la
Central de Valores y Liquidaciones (CAVALI) empezaron a desarrollar como un concepto la
posibilidad de una integracin con la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) y el Depsito
Centralizado de Valores (Deceval). Slidos argumentos sustentaban la viabilidad del proyecto.

Cmo naci esa idea? Qu haba pasado?

Los representantes de las Bolsas de valores de Costa Rica, El Salvador y Panam haban
expuestocinco aos antes en una reunin de la Federacin Iberoamericana de Bolsas
(FIAB)1 su anhelo de integrar a sus respectivas plazas burstiles en lo que denominaron la futura
Alianza de Mercados Centroamericanos (AMERCA). Esta inquietud tuvo su origen en una
tendencia global que cruzaba las fronteras: la integracin de mercados, de empresas y de Bolsas
de valores. Bolsas que, en unos casos, empezaron a fusionarse al iniciarse este siglo y, en otros,
a ser adquiridas por algunas de mayor capacidad econmico-financiera.
Los miembros de la FIAB saludaron la iniciativa de los tres pases de Centroamrica que,
obviamente, expresaron su esperanza de que en poco tiempo sus vecinos abrazaran ese sueo.
El planteamiento fue desarrollndose, se alent la posibilidad de analizar el tema en
profundidad y la forma de ejecutarlo, pues eran conscientes de las dificultades que entraara
un paso tan audaz. A los documentos suscritos por las tres Bolsas centroamericanas (convenios
bilaterales y un memorando de integracin en 2006) se sum una carta de intencin,2 en junio
de 2008, la cual estableca que esas entidades trabajaran en el proyecto de integracin para
crear un solo mercado de capitales centroamericano mediante una sola plataforma de
negociacin. Una unin en igualdad de condiciones entre los tres mercados con el objetivo de
lograr el proyecto. Esa alianza se propuso convertir el mercado de capitales centroamericano en
la alternativa de financiamiento preferida por todos los emisores. La respuesta a esta necesidad
fue la AMERCA, nica plataforma de negociacin en la que corredores de Bolsas regionales y
extrarregionales ofreceran liquidez y una formacin eficiente de precios a emisores e
inversionistas. La constitucin de la AMERCA permitira incorporar nuevos socios que deberan
cumplir con lineamientos mnimos para integrarse, tales como las plataformas tecnolgicas, los
marcos regulatorios y las decisiones crticas sobre custodios y cmaras de compensacin, entre
otros, sobre los que han venido trabajando desde 2008.3

Por otro lado, un antecedente internacional positivo data de los inicios del nuevo siglo y culmin
con xito en 2004. Ese ao, las Bolsas de Copenhague, Estocolmo y Helsinki se integraron en el
mercado NASDAQ OMX Nordic. Las cifras de los siguientes cuatro ejercicios reportaron un
crecimiento espectacular de volmenes del mercado, aunque es difcil separar el efecto de la
integracin del efecto que tuvo la expansin del mercado global de valores durante ese tiempo.
Lo cierto es que una de las primeras consecuencias de la integracin de las Bolsas nrdicas fue
el incremento de la visibilidad y el atractivo de las empresas de esos pases ante los ojos de los
inversionistas globales. Otras uniones de Bolsas vieron la luz en esta dcada. De 2000 a 2004
naci Euronext por la fusin de las Bolsas de Pars, msterdam, Bruselas, Lisboa y la London
International Financial Futures and Options Exchange. De 2003 a 2004, sali el OMX por la fusin
de las Bolsas de Copenhague, Helsinki, Islandia, Estocolmo, Riga, Talln y Vilna. En 2007,
surgieron NASDAQ OMX, NYSE Euronext y CME Group, y en 2008, BM&FBovespa (A Nova Bolsa),
CME Group NYME (New York Mercantil Exchange), entre otros procesos de fusin anunciadas o
pendientes de aprobacin.

El proyecto de integracin del mercado burstil centroamericano caminaba lento, pero aquel
concepto despert la atencin de algunas Bolsas asociadas a la FIAB que haban seguido el
anlisis de temas como la necesidad de divulgar informacin de los emisores y estudiar los
mecanismos para que los inversionistas accedieran a la informacin de los valores que negocian.
En ese contexto, los mximos representantes de las Bolsas de Lima y de Colombia empezaron a
conversar sobre la posibilidad de integrar sus respectivas entidades. Partieron de la premisa de
que si bien el proyecto de integracin burstil de Costa Rica, El Salvador y Panam entusiasmaba,
su concretizacin tardara por la forma cmo la conceban. Luego, se preguntaron lo
siguiente:Por qu no empezar a trabajar de inmediato? La respuesta fue positiva. El lector se
preguntar por qu las Bolsas del Per y de Colombia y por qu no las de otros pases. La
respuesta es que tenemos muchas caractersticas en comn: crecimiento econmico sostenido,
manejo econmico serio y responsable, sistemas polticos similares, cercana geogrfica, entre
otras cualidades que se podran aprovechar. Adems, eran conscientes de las diferencias con
otros miembros de la FIAB que eran ms grandes o ms pequeos, o tenan regmenes
econmicos y polticos diferentes.