Monday, August 16, 2010 

• Washington slow on stimulus spending – while a good portion of the stimulus package has been 
spent  already  (transfer  payments  and  tax  breaks),  the  infrastructure  component  (~$230B)  has  been 
slower to see disbursements (just $66B has been paid out already) – WSJ 
• China GDP surpasses Japan – China surpassed Japan as the world’s second‐largest economy last 
quarter,  capping  the  nation’s  three‐decade  rise  from  Communist  isolation  to  emerging  superpower.  ‐ 
Mr. O’neill of Goldman Sachs (the man who coined the term BRICs) forecasts china will surpass US GDP in 
2023, on July 10 at 10:23 am. 
• US Eco Growth – Eco growth concerns returning to US economy after being centered on Europe 
for the past few months. A sharp widening in the U.S. trade deficit has forced economists to revise down 
Q2 GDP estimates. Reuters 
• Treasuries  –  some  indications  the  recent  buying  has  been  forced  or  mechanical,  related  to 
mortgage‐related hedging; PIMCO recently disclosed that it cut its US gov’t holdings in its flagship Total 
Return  fund  in  Jul  from  63%  to  54%  ‐  Barron’s  (recall  last  week  that  the  FT  reported  how  HFs  have 
become much more active participants in the TSY market) 
• Average US credit score has surged to 704 in Jul, a level it hasn’t been at since ’98; consumers 
continue to shun debt of all kinds as the savings rate rises and balance sheets are repaired – CNBC 
• Former  Federal  Reserve  Chairman  Alan  Greenspan  spoke  on  Bloomberg  Television’s 
“Conversations  With  Judy  Woodruff”  in  an  interview  airing  today.  Some  excerpts:  “An  ever‐increasing 
part  of  the  American  economy  in  the  last  year  or  so  has  moved  under  the  aegis  of  government.  And 
because  it  is  very  difficult  to  forecast  what  the  actions  of  government  is  going  to  be,  that  creates  an 
attitude  on  the  part  of  the  business  community,  which  is  retrenchment,  and  you  can  see  it 
everywhere.”“Banks  are  not  lending  freely,  and  the  reason  they  are  not  lending  freely  is  they  do  not 
believe they are going to get their money back. 
• On  Friday,  serial  dissenter  Tom  Hoenig  of  the  Kansas  City  Fed  expanded  on  his  objections  to 
near‐zero interest rates, but he failed to acknowledge the slowdown in economic growth since April. It’s 
hard to argue with the logic of gradually returning the fed funds rate to normal levels as the economy 
reaccelerates  in  the  expansion,  but  the  rest  of  the  Fed  apparently  wants  to  wait  until  the  economy  is 
actually reaccelerating. – FTN Financial 
• Gen. David H. Petraeus says the U.S. strategy to win the nearly nine‐year‐old war in Afghanistan 
is “fundamentally sound.” In a wide‐ranging, hour‐long interview with The Washington Post, he said he 
sees  incipient  signs  of  progress  in  parts  of  the  volatile  south,  in  new  initiatives  to  create  community 
defense forces and in nascent steps to reintegrate low‐level insurgents who want to stop fighting. ‐ WP 
• Nearly  one  year  after  Edward  M.  Kennedy’s  death,  prominent  Democrats  in  Washington  and 
Massachusetts are promoting his widow as the party’s best shot at winning back the Senate seat he held 
for nearly five decades. But the prospect of Vicki Kennedy's candidacy ‐‐ an idea she has seemed to bat 
down ‐‐ is fast becoming a source of family tension. – WP