Macroeconoma I

La Economa Abierta

Mauricio M. Tejada

Ingeniera Comercial
Universidad Alberto Hurtado

Primer Semestre 2017

Introduccin

La idea del captulo es:

I comprender las identidades contables de la economa abierta
I desarrollar un el modelo de una pequea economa abierta
I sea pequea, qu consecuencias tiene?
I de qu dependen la balanza comercial y el tipo de cambio
I cmo afecta la poltica macroeconmica a la balanza comercial
y al tipo de cambio
Economa Abierta
216 / Macroeconoma

PIB, importaciones
Cuadro y exportaciones:
6.1. (a) PIB, importaciones LA pases
y exportaciones: 2012
de Latinoamrica en 2012
PIB Importaciones/PIB Exportaciones/PIB
(miles de millones (porcentaje) (porcentaje)
de dlares)
Argentina 475 16,5 19,1
Bolivia 27 35,0 36,1
Brasil 2.253 13,9 13,0
Chile 268 32,9 33,7
Colombia 370 19,5 18,3
Costa Rica 45 42,3 37,5
Ecuador 85 33,4 31,0
El Salvador 24 46,6 28,2
Guatemala 51 37,5 26,3
Honduras 18 69,1 47,8
Mxico 1.177 35,9 33,6
Nicaragua 11 49,3 74,4
Panam 36 75,2 79,0
Paraguay 26 46,9 49,6
Per 197 24,0 26,2
Repblica Dominicana 59 35,7 27,5
Uruguay 49 29,7 26,3
Venezuela 382 18,8 25,1

Cuadro 6.1. (b) (Import.+Export.)/PIB a travs del tiempo: pases de Latinoamrica

(Exportaciones+Importaciones)/PIB
1980 (porcentaje) 1990 (porcentaje) 2012 (porcentaje)
Argentina 11,5 15,0 35,7
Bolivia 46,8 46,7 71,2
Economa Abierta
Brasil
Chile
20,4
40,8
15,2
66,0
26,9
66,6
Colombia 31,8 35,4 37,8
Costa Rica 63,3 76,0 79,7
Ecuador 52,0 65,0 64,4
El Salvador Chile: ndice
67,4 de Apertura49,8
Comercial 74,8
Guatemala 47,1 45,9 63,8
(X+M)/Y
Honduras 80,3 76,1 116,8
80.0%
Mxico 23,7 38,3 69,6
Nicaragua
70.0% 67,5 71,3 123,7
Panam 186,9 165,4 154,2
Paraguay
60.0% 44,0 72,7 93,5
Per 41,8 29,6 50,2
50.0%
Repblica Dominicana 48,1 77,5 63,2
Uruguay 35,7 41,6 55,9
40.0%
Venezuela 50,6 59,6 43,9
Fuente: Banco Mundial, World Development Indicators.
30.0%

20.0%

10.0%

0.0%
1960
1963
1966
1969
1972
1975
1978
1981
1984
1987
1990
1993
1996
1999
2002
2005
2008
2011
2014
Economa abierta

En una economa abierta,

I El ahorro no tiene que ser igual a la inversin.
I El gasto no tiene que ser igual a la produccin
Gasto = C + I + G

C = Ci + Ce

I = Ii + Ie

G = Gi + Ge

Economa abierta

En una economa abierta,

I XN = exportaciones netas (balanza comercial) = EXIM
I IM = importaciones = C e + I e + Ge = gasto en bienes
extranjeros
I EX = gasto extranjero en bienes producidos domsticamente
Economa abierta

I P IB = gasto en bienes y servicios producidos en el interior

Y = C i + I i + Gi + EX

Y = (C C e ) + (I I e ) + (G Ge ) + EX

Y =C +I +G (C e + I e + Ge ) + EX

Y =C +I +G IM + EX

Y = C + I + G + XN

Contabilidad nacional de la economa abierta

La identidad de la contabilidad nacional en una economa abierta

Y = C + I + G + XN

XN = Y (C I G)

I Si XN > 0, entonces
I Produccin > gasto
I Exportaciones > importaciones
I Balanza comercial positiva, supervit comercial
I Si XN < 0, entonces
I Produccin < gasto
I Exportaciones < importaciones
I Balanza comercial negativa, dficit comercial
La relacin entre comercio y flujos de capitales

Y = C + I + G + XN

XN = Y (C I G)

XN = Y C G I

XN = S I

I La balanza comercial refleja (es igual) a la salida neta de

capitales.
I Un pas que tiene un dficit comercial (XN < 0), es un
prestatario neto (S < I). Se est endeudando.

Ahorro-Inversin en la pequea economa abierta

I Vamos a modificar nuestro modelo de fondos prestables para

adaptarlo a una economa abierta.
I Antes tenamos
Y = Y = F (K, L)
C = C(Y T)

I = I(r)

G=G; T =T
Ahorro nacional: oferta de fondos prestables
I Como antes, el ahorro nacional no depende de la tasa de
inters en el largo plazo.

r S = Y - C (Y - T ) - G

S S, I

Flujos de capitales

I Supuestos:
I Los bonos domsticos y extranjeros son sustitutos perfectos
(mismo riesgo, vencimiento, etc.)
I Existe movilidad perfecta del capital: ninguna restriccin sobre
el comercio internacional de activos
I La economa es pequea: no puede influir en el tipo de inters
mundial r.
I Los dos primeros puntos aseguran que r = r.
I El ltimo, que r es exgena.
I La inversin depende de la tasa de inters real (como siempre).
Pero ahora la tasa de inters externa es la que determina el
nivel de inversin.
Mercado de fondos prestables
I La diferencia entre el ahorro y la inversin refleja el
movimiento de capitales y las exportaciones netas.

r
S

XN
r*

rc

I (r )

I1 S, I

Fondos prestables: experimentos

Podemos tratar algunos ejercicios:

I Poltica fiscal domstica
I Poltica fiscal externa
I Cambio en la demanda por inversin
I Algn otro: ltimas noticias
Monedas y Tipos de Cambio

I Cada pas tiene su propia moneda.

I Lo que hemos visto del mercado monetario sirve tambin para
el resto de los pases.
I Vamos a juntar a todos los pases como si fueran uno slo.
I Lo llamaremos resto del mundo.

Monedas y Tipos de Cambio

I Para comprar bienes o activos del resto del mundo son

necesarias divisas, moneda extranjera.
I En realidad cualquier activo denominado en moneda extranjera
puede ser llamado divisa.
I Esas divisas pueden conseguirse en el mercado cambiario, salvo
que existan restricciones legales para ello.
Monedas y Tipos de Cambio

Definicin (El Mercado Cambiario)

En el mercado cambiario o de divisas se puede intercambiar
moneda nacional por monedas de otros pases.

Monedas y Tipos de Cambio

Definicin (Tipo de Cambio)

El precio al cual una moneda es intercambiada por otra se
denomina tipo de cambio.

I Convenimos que el tipo de cambio lo expresamos como

cantidad de moneda nacional necesaria para comprar
una unidad de moneda extranjera (por ejemplo $/USD).
I Esta es una diferencia de forma respecto a cmo se define el
tipo de cambio en el libro.
I Fuente Informacin: http://pacific.commerce.ubc.ca/xr/
Monedas y Tipos de Cambio

Unos cuantos
Unos cuantos tipos
tipos de
de cambio,
cambio, 24/6/2013
24/6/2013

pas tipo de cambio

Zona del euro 0,76 euros/USD
Indonesia 9,930 rupias/USD
Japn 98.2 yenes/USD
Mxico 13,4 pesos/USD
Rusia 32,91 rublos/USD
Sudfrica 10,16 rand/USD
Reino Unido 0,65 libras/USD

Monedas y Tipos de Cambio

I La moneda nacional se deprecia cuando son necesarias ms

unidades de moneda nacional por unidad de moneda
extranjera.
I La prdida de valor de la moneda nacional se denomina
depreciacin. El tipo de cambio sube.
I Cuando sube el valor de la moneda domstica se habla de una
apreciacin. El tipo de cambio baja.
Monedas y Tipos de Cambio

Definicin (Tipo de Cambio Nominal)

El tipo de cambio nominal es el valor de una moneda extranjera en
trminos de moneda domstica. Es una medida de cuntas unidades
monetarias de una moneda son necesarias para intercambiarla por
otra.

Definicin (Tipo de Cambio Real)

El tipo de cambio real es el precio relativo entre los bienes y
servicios producidos en el exterior y los producidos en el pas.
E P
=
P

Tipos de cambio

El tipo de cambio real es una medida de qu cantidad de PIB real

domstico pueden adquirir con una unidad de PIB real del resto del
mundo.
$ U SD
EP bien bien
= P = U SD
$ = bien
bien
Tipo de cambio real

I Podemos concebir como el precio relativo de una cesta de

bienes externos expresado en una cesta de bienes domsticos.
http://www.economist.com/content/big-mac-index
I Ejemplo: Big Mac
I Precio en Chile: P = 1500 pesos
I Precio en EE.UU.: P = 2,5 dlares
I Tipo de cambio nominal: E = 660 pesos por dlar.
E P 660 2,5
= = = 1,1
P 1500
I Para comprar un Big Mac estadounidense, una persona de
Chile tendra que pagar una cantidad que podra comprar 1,1
Big Mac estadounidenses.

Tipos de cambio real

I Las exportaciones netas dependen del tipo de cambio real.
I Cuando el tipo de cambio real " , nuestros bienes se vuelven
ms baratos comprados con los del resto del mundo
(X ", M #=) XN ").

! XN(!)

0 XN
Las exportaciones netas

I Otros determinantes de las exportaciones netas son:

I Un aumento del PIB del resto del mundo aumenta su consumo
de bienes producidos domsticamente
I Aumentan las exportaciones, EX
I Un aumento del PIB domstico aumentan los requerimientos
de bienes producidos en el exterior
I Aumentan las importaciones, IM

Las exportaciones netas

I Las exportaciones netas aumentan cuando
I Aumenta el PIB del resto del mundo
I Disminuye el PIB domstico

! XN1(!)

XN2(!)

0 XN
El tipo de cambio real

De acuerdo a lo visto anteriormente

XN () = S(Y , G, T ) I(r)

I El ahorro S depende de factores internos (Y , G, T )

I La inversin I depende esencialmente de la tasa de inters real
r, pero ahora de r
I Solamente el tipo de cambio real puede moverse para
asegurar la igualdad entre ambos lados de la ecuacin.
Ni S ni I dependen de . La curva de salida neta de capitales es
vertical.

El tipo de cambio real

El tipo de cambio real, , se ajusta para que XN sea igual a la
salida neta de capitales, S I.

! S1 - I(r*)
XN(!)

XN1 XN
Tipo de cambio real

Interpretacin del equilibrio:

I la diferencia entre ahorro e inversin es la cantidad de recursos
que tenemos disponibles y que no deseamos consumir hoy.
I Por lo tanto, el tipo de cambio se ajusta de forma que esos
recursos sean absorbidos por el resto del mundo.

Tipo de cambio real

Experimentos:
I Poltica fiscal domstica(desplaza S I).
I Poltica fiscal en el resto del mundo (cambio en r )
I Aumento en la demanda de inversin (desplaza S I)
I Poltica comercial que restringe las importaciones (desplaza
curva XN () hacia arriba).
Tipo de cambio nominal

Qu determina el tipo de cambio nominal?

Parta de la expresin del tipo de cambio real:

= (E P )/P

E = ( P )/P

. . . y sabemos cmo se determina cada uno de los determinantes

I XN () = S I(r )
I M = L(r , Y )
P
M
I , Y )
P = L(r

Tipo de cambio nominal

E = ( P )/P

En tasas de crecimiento
E P P
E = + P P

E
E = +
Tipo de cambio nominal
Diferencias de inflacin
Diferencias y tipos
de inflacin de cambio
y tipos nominales
de cambio de algunos
nominales de
pases
algunos pases

var. porc. 8%
del tipo de Islandia
6% Pakistn
cambio
nominal 4% Mxico

2% R.U. Sudfrica
Suecia Corea
0% del Sur
Japn Dinamarca
-2%
Canad
Singapur
-4% Australia
Suiza Nueva
-6% Zelanda
-4% -2% 0% 2% 4% 6% 8%
diferencia de
inflacin

Paridad de poder adquisitivo (PPA)

Dos definiciones:
I Doctrina segn la cual los bienes deben venderse al mismo
precio (ajustado por la moneda) en todos los pases.
I El tipo de cambio nominal se ajusta para igualar el coste de
una cesta de bienes en todos los pases.
Razonamiento:
I arbitraje, la ley de un solo precio

E P = P
Paridad de poder adquisitivo (PPA)

I Si de acuerdo a ley de un solo precio

E P = P

I De acuerdo a la definicin de tipo de cambio real

E P
= =1
P
I La funcin XN () es horizontal.

Paridad de poder adquisitivo (PPA)

La variaciones en el esquema S I, no alteran el tipo de cambio
real () ni al tipo de cambio nominal (E).

! S- I

XN

XN XN
Paridad de poder adquisitivo (PPA)

La PPA implica que el tipo de cambio nominal entre dos pases es

igual al cociente entre sus niveles de precios.
I Se cumple la PPA en la vida real? No, por dos razones:
I El arbitraje internacional no es posible. bienes no comerciados
costes de transporte
I Los bienes de los diferentes pases no son sustitutivos perfectos.
I Sin embargo, la PPA es una teora til:
I Es sencilla e intuitiva.
I En la vida real, los tipos de cambio nominales tienden hacia los
valores de la PPA a largo plazo.