1

A INFLUNCIA DA TAXA DE CMBIO NAS EXPORTAES BRASILEI....

A INFLUNCIA DA TAXA DE CMBIO NAS EXPORTAES BRASILEIRAS DE

CARNE BOVINA IN NATURA

THE INFLUENCE OF EXCHANGE RATE IN EXPORTS OF BRAZILIAN FRESH BEEF

Bruna Mrcia Machado Moraes (1)

Reisoli Bender Filho (2)
Daniel Arruda Coronel (3)
Universidade Federal de Santa Maria/UFSM, Santa Maria, RS

RESUMO

A partir da abertura econmica, nos anos de 1990, o Brasil comeou a ter mais visibilidade no mercado
internacional de produtos agrcolas. Nesse mesmo perodo, houve um aumento na demanda mundial por
commodities originadas da agricultura e da pecuria, caso da carne bovina, aliada a um aumento de preos,
em mdia, de 60%. Sendo assim, observou-se que a taxa de cmbio desempenha grande influncia nas
exportaes dessas commodities. O objetivo do estudo foi analisar a influncia da taxa de cmbio nas
exportaes lquidas de carne bovina in natura. Para a obteno de resultados, foi utilizado o modelo do
Vetor de Correo de Erros (VEC). Os principais resultados revelam que, no longo prazo, as exportaes
brasileiras de carne bovina in natura se elevaram mais que proporcionalmente s mudanas cambiais. J no
curto prazo, dado um desequilbrio na taxa de cmbio, o ajuste se d de uma forma lenta, em torno de 4,5%
em cada perodo.
Palavras-chave: carne bovina; taxa de cmbio; exportaes.

ABSTRACT
From the economic opening in the 1990s, Brazil began to have more visibility in the international market of
agricultural products. In the same period there was an increase in world demand for commodities
originating from agriculture and livestock, combined with a price increase on an average of 60%. Thus, it
was observed that the exchange rate played a great influence on the exports of these commodities, as it has
changed after the stagnation of the inflation, due to the implementation of the Real Plan. The aim of this
paper is to analyze the influence of the exchange rate on net exports of fresh beef. To obtain the results we
used the VAR methodology - Vector Autoregressive, and also the VEC- Error Correction Vector and the
required tests to complete the model. Thus, the main results obtained show that, in the long run, Brazilian
exports of fresh beef rise proportionately more than the exchange rate changes. In the short term, because of
an imbalance in the series of the exchange rate, the adjustment takes place in a slow manner, around 4.5% in
each period.
Keywords: beef; exchange rate; exports.

INTRODUO participassem de um mercado mais

A abertura econmica, que ocorreu no competitivo, propiciou uma maior
Brasil na dcada de 1990, alm de fazer com visibilidade do pas com relao s
que as empresas do setor primrio

Revista Perspectivas Contemporneas, v. 11, n. 3, p. 01-18, set./dez. 2016.

http://revista.grupointegrado.br/revista/index.php/perspectivascontemporaneas

MORAES, B. M. M.; BENDER FILHO, R.; CORONEL, D. A.
exportaes de commodities (CORONEL et
al., 2007).
De acordo com Lacerda (2007), aps
esse perodo da dcada de 1990, houve um
aumento na demanda por produtos agrcolas,
e os preos mundiais de commodities em
geral acumularam uma alta mdia de cerca
de 60%. Ademais, com a abertura econmica,
o Brasil teve maior insero no comrcio
internacional, sendo favorecido com esses
aumentos de preos internacionais. As
principais exportaes de commodities
brasileiras foram a soja, o acar e o lcool, as
carnes, o arroz, o algodo, o milho, o caf e o
trigo.
Especificamente, com relao ao
mercado de carne bovina, do incio da dcada
de 1990, o volume brasileiro de exportaes
apresentou crescimento significativo. No
perodo seguinte, compreendido at o ano de
1997, houve uma retrao devido ao aumento
do consumo interno desse tipo de carne.
Porm, no final da dcada de 1990, o pas
voltou a exportar um grande volume de
carne bovina, decorrente da diminuio de
barreiras comerciais, sobremaneira por parte
da Unio Europeia. Segundo Colle et al.
(2014), entre 2002 e 2013, o mercado mundial
de carne bovina aumentou 39,1%, sendo que
a participao brasileira cresceu 50,5%.
Ressalta-se que, nos ltimos anos, o
Brasil vem acumulando considervel
participao no mercado mundial de carnes
e, em 2012, o pas foi responsvel por 15% do
mercado mundial. Porm, embora com a
queda no ano de 2013, sua participao
atingiu 14,6% do total exportado. Por sua vez,
de janeiro a agosto de 2014, o cenrio foi
favorvel, porque houve aumento de 10,43%
nas exportaes com relao ao ano anterior
(ABIEC, 2014). Esse cenrio positivo justifica-
se pela demanda de Hong Kong, Rssia e
Venezuela, que so os principais destinos da
carne bovina brasileira in natura, principal
Revista Perspectivas Contemporneas, v. 11, n. 3, p. 01-18, set./dez. 2016.
http://revista.grupointegrado.br/revista/index.php/perspectivascontemporaneas
2
carne bovina exportada pelo Brasil (MAPA,
2014).
No entanto, alm das barreiras e
polticas comerciais impostas no mercado
internacional, a taxa de cmbio tem papel
fundamental para o desenvolvimento da
balana comercial brasileira. Nesse sentido,
observa-se que uma taxa de cmbio mais
competitiva tem um papel relevante para as
polticas de alavancagem do crescimento
econmico. Conforme Verssimo e Xavier
(2013), os pases que adotaram essa estratgia
tenderam a favorecer seus respectivos
processos de crescimento.
A relao entre as variaes cambiais
e as exportaes conhecida teoricamente
como fenmeno da Curva-J, situao que se
caracteriza pelo fato de uma depreciao
cambial implicar, em um primeiro momento,
uma deteriorao da balana comercial,
sendo que h uma melhora da mesma em um
momento subsequente (VASCONCELOS,
2010).
Krueger (1983) explica esse
movimento pelo fato de que, no momento em
que ocorre a variao na taxa de cmbio, os
ativos j esto sendo negociados sob
contratos que no podem ser cancelados e,
quando forem finalizados, dominam as
flutuaes comerciais no curto prazo. Assim
sendo, embora se espere uma deteriorao no
saldo das transaes correntes no curto
prazo, ele tende a se elevar no mdio prazo.
Tendo em vista o tema que versa
sobre as variaes da taxa de cmbio
brasileira e as exportaes de commodities, o
presente estudo visa responder seguinte
questo: As exportaes da carne bovina in
natura do Brasil sofrem influncias das
variaes cambiais? Para isso, traou-se como
objetivo analisar os efeitos das variaes
cambiais sobre as exportaes de carne
bovina in natura no perodo de 1997 a 2014.

A INFLUNCIA DA TAXA DE CMBIO NAS EXPORTAES BRASILEI....
Corroborando essa anlise, os
trabalhos de Verssimo, Silva(2013);
Verssimo, Xavier (2013); Bender Filho,
Zamberlan, Scalco (2010) identificaram que,
em alguns momentos da conjuntura
econmica brasileira do perodo recente,
quando da ocorrncia de oscilaes na taxa
de cmbio, o mesmo movimento se observou
nas exportaes de commodities, o que pode
ser um indcio de que haja uma dependncia
das duas variveis.
Nesta direo, o presente estudo
justifica-se, pois, nas ltimas dcadas, a taxa
de cmbio brasileira tem mostrado
volatilidade expressiva e contnua, o que tem
gerado mudanas na balana comercial e,
consequentemente, nas contas externas do
pas. Logo, sendo a carne bovina um dos
principais produtos da pauta exportadora,
entender como ocorre esta relao possibilita,
entre outras questes, reduzir os efeitos
negativos para o complexo de carnes.
Para a anlise destas questes, o
estudo est estruturado em outras cinco
sees, alm desta introduo. A seo dois
trata do debate terico e emprico sobre as
variaes da taxa de cmbio no Brasil e as
exportaes de carne bovina. A seo trs
apresenta debates sobre a Curva-J, seguida
da seo quatro, que introduz a metodologia
a ser utilizada, bem como os dados a serem
analisados. A seo cinco reporta os
resultados obtidos, e a seo seis apresenta as
principais concluses acerca da discusso.
EVOLUO DAS EXPORTAES DE
CARNE BOVINA E DA TAXA DE
CMBIO NO PERODO RECENTE (1997-
2014)
O Brasil, dentre as economias
emergentes, um dos pases que possuem
Revista Perspectivas Contemporneas, v. 11, n. 3, p. 01-18, set./dez. 2016.
http://revista.grupointegrado.br/revista/index.php/perspectivascontemporaneas
3
maior nmero de recursos para a expanso
do agronegcio. Segundo Lima et al. (2011), o
pas possui uma grande e produtiva extenso
territorial com recursos hdricos disponveis
para qualquer tipo de cultura, clima
favorvel, alm de contar com recursos
humanos e tecnolgicos que garantem
vantagens competitivas na produo em
escala.
Esse cenrio comeou a ser explorado
devido abertura econmica na dcada de
1990, que proporcionou condies mais
favorveis aos setores agroindustriais. Essa
abertura viabilizou ao Brasil maior
visibilidade no mercado mundial de carnes,
sendo seus produtos consumidos por
diferentes pases, principalmente por pases
da Europa (OLIVEIRA et al. 2011). A partir
desse perodo de insero do Brasil na
economia mundial, as exportaes brasileiras
de carne bovina passaram por alguns
momentos decisivos at chegar a ser o
principal exportador mundial.
No perodo de 1990 a 1993, houve um
crescimento acelerado da produo e,
consequentemente, das exportaes de carne
bovina no pas, impulsionado pela abertura
econmica. Porm, no perodo seguinte, 1993
a 1997, houve uma retrao nas exportaes
devido ao aumento do consumo interno em
decorrncia da estabilidade econmica em
que o Brasil se encontrava. Registra-se um
novo salto nas exportaes, a partir de 1997,
decorrente da crise sanitria e da diminuio
de impostos e sobretaxas cobradas pela
Unio Europeia (ABREU, 2006).
Entre os anos de 2000 e 2013, o
nmero de pases para os quais o Brasil
exporta carne bovina aumentou de 106 para
142, sendo que os mais expressivos foram
Hong Kong, Venezuela, Chile e Estados
Unidos. Vale salientar que, no ano de 2013, o

MORAES, B. M. M.; BENDER FILHO, R.; CORONEL, D. A.
Brasil voltou a exportar para a Rssia, aps
um perodo de incertezas devido a barreiras
sanitrias impostas e, no final de 2013, a
Rssia fazia parte dos grupos de
importadores de carne bovina com maior
significncia para o Brasil (MIDIC, 2013).
Alm disso, as exportaes brasileiras de
carne bovina tiveram um aumento de 637%
de 2000 at 2013, sendo que, nesse ltimo
ano, as exportaes de carne bovina
representaram 2,5% do total das exportaes
do pas.
Atualmente, o Brasil lder de
exportaes no mercado mundial de carne
bovina, e, no ano de 2014, j foi exportado
cerca de um milho de toneladas, tanto in
natura quanto congelada. De janeiro a agosto
do referido ano, houve um aumento de
10,43% em relao ao mesmo perodo do ano
anterior, passando para 1,045 milho ante
946,5 mil toneladas (ABIEC, 2014).
Segundo a Associao Brasileira das
Indstrias Exportadoras de Carne (ABIEC,
2014), em faturamento, o ritmo de
crescimento desse setor segue no mesmo
patamar positivo. Nos oito primeiros meses
de 2014, as exportaes de carne bovina
atingiram US$ 4,75 bilhes, perfazendo um
acrscimo de 13,78% em relao ao ano
anterior, quando, no mesmo perodo, as
exportaes somavam US$ 4,1 bilhes.
Aliado ao comportamento da
produo e exportao da carne bovina, a
partir de 1994, houve grandes mudanas na
produtividade de todo o setor primrio
brasileiro. Essas mudanas tiveram incio
com a queda das grandes taxas inflacionrias
por meio da implantao do Plano Real.
Com esse novo cenrio em que se encontrava
a economia brasileira, as propriedades rurais
se tornaram empresas mais eficientes,
fazendo com que a produo animal se
elevasse consideravelmente (SOUZA, 2010).
Revista Perspectivas Contemporneas, v. 11, n. 3, p. 01-18, set./dez. 2016.
http://revista.grupointegrado.br/revista/index.php/perspectivascontemporaneas
4
Ademais, essas mudanas nos setores
produtivos esto ligadas s crises cambiais e
financeiras que o mundo enfrentou na dcada
de 1990. Neste contexto, segundo Mathias
(2008), pode ser destacada a crise no sistema
monetrio europeu, nos anos de 1992/93.
Porm, as desvantagens de uma globalizao
econmica foram enfatizadas com as crises
no Mxico (1994), na sia (1997), na Rssia
(1998) e no Brasil (1999). O Brasil sofreu
influncia negativa dessas crises por ser um
pas emergente, tornando-se extremamente
dependente do fluxo de capital externo.
Aps a crise russa, no ano de 1998,
houve um aumento de desconfianas no
mercado internacional acerca da
credibilidade dos pases emergentes,
ocasionando uma fuga macia de capitais da
economia brasileira. Devido dependncia
financeira internacional em que o Brasil se
encontrava, essa nova expectativa do
mercado mundial influenciou para que
houvesse um colapso na economia nacional,
provocando mudanas significativas na taxa
de cmbio brasileira (MURTA, BRASIL,
SAMOHVL, 2003).
Aps esse perodo, ao longo dos anos
2000, a economia brasileira vivenciou um
cenrio caracterizado por uma tendncia de
apreciao da taxa de cmbio real. Aliada a
esse movimento cambial, foi observada uma
alta participao de produtos agrcolas na
pauta exportadora, alm de preos
internacionais elevados e demanda externa
favorvel para os produtos bsicos
(MUNHOZ, VERSSIMO, 2014).
Porm, com a crise financeira
internacional, iniciada nos Estados Unidos,
no ano de 2008, o Brasil voltou a sofrer com
as variaes cambiais, as quais esto ligadas
s percepes dos mercados financeiros
acerca dos possveis impactos gerados pela
crise. Contudo, esse momento de
instabilidade econmica mundial pode ser

A INFLUNCIA DA TAXA DE CMBIO NAS EXPORTAES BRASILEI....
ilustrado em duas fases. A primeira est
ligada perda de valor do dlar, que
contribuiu para uma alta expressiva nos
preos internacionais de commodities. Aps,
no final de 2008, firmaram-se expectativas de
uma recesso global, o dlar se depreciou e
os preos internacionais de commodities
caram acentuadamente (PRATES, FARHI,
2009).
Analisando conjuntamente os
movimentos cambiais e as exportaes de
commodities, Verssimo e Silva (2013)
encontraram evidncias de que a taxa de
cmbio real apreciada e os altos preos das
commodities, no longo prazo, contribuem
para alavancar as exportaes de produtos
bsicos em algumas regies do pas.
No mesmo mbito de anlise,
Verssimo e Xavier (2013) analisaram a
ocorrncia da doena holandesa no Brasil,
encontrando resultados de que as
exportaes de commodities tm uma
resposta imediata negativa s mudanas de
cmbio real, sugerindo que uma depreciao
cambial favorece a exportao desses
produtos, evidncia coerente com os
argumentos tericos da doena holandesa.
Nessa mesma linha, Bender Filho, Zamberlan
e Scalco (2010) analisaram as relaes entre as
flutuaes na taxa de cmbio e as exportaes
agrcolas brasileiras dos complexos soja e
carnes nos anos de 2005 e 2009, encontrando
evidncias de que as exportaes do
complexo carne so mais sensveis s
mudanas cambiais, enquanto que o
complexo soja apresentou resultados menos
significativos, mostrando que a taxa de
cmbio influencia mais os preos dos
produtos e menos as exportaes totais de tal
complexo.
Em sntese, os trabalhos indicam a
influncia da taxa de cmbio sobre as
Revista Perspectivas Contemporneas, v. 11, n. 3, p. 01-18, set./dez. 2016.
http://revista.grupointegrado.br/revista/index.php/perspectivascontemporaneas
5
exportaes de commodities em consonncia
com o arcabouo terico, de que as oscilaes
na taxa de cmbio, em alguma medida,
ocasionam variaes nas exportaes de
commodities brasileiras.
A DINMICA DA CURVA J
Devido grande instabilidade do cmbio em
economias, sobremaneira nas emergentes,
diversas abordagens econmicas foram
desenvolvidas com a inteno de antecipar os
comportamentos de saldos comerciais.
Nessas abordagens, destacam-se duas
principais, que so a das elasticidades e a da
absoro. Porm, h um ponto em que os
economistas entram em concordncia nas
duas abordagens, que a possibilidade de
que o saldo comercial de um pas possa
deteriorar-se no perodo imediatamente
posterior a uma depreciao do cmbio,
fenmeno tambm conhecido como Curva-J
(LOBO, 2007).
Ainda de acordo com Lobo (2007), em um
contexto histrico, inmeras foram as
tentativas de explicar as variaes da taxa
real de cmbio e, consequentemente, o seu
impacto sobre o setor externo. Um dos
primeiros modelos desenvolvidos para
explicar a Curva J foi chamado de modelo
keynesiano, que partia da condio de
Marshall-Lerner para justificar as variaes
dos saldos comerciais aps uma mudana na
taxa de cmbio.
Nesse caso, segundo Pinzon (2011),
para explicar as alteraes que as exportaes
sofrem, h certa rigidez entre os momentos
da data de contratao e liquidao aos
contratos de importao e exportao, no
podendo haver ajustes. Porm, nesses
perodos, a taxa de cmbio sofre alteraes,
 6
MORAES, B. M. M.; BENDER FILHO, R.; CORONEL, D. A.

havendo uma deteriorao da balana

comercial.
Complementando, Krugman
Obstfeld (2000) enfatizam que o fenmeno da
Curva-J ocorre em decorrncia dos contratos
firmados anteriormente a uma
desvalorizao cambial, os quais refletiro no
aumento do valor tanto das importaes
quanto das exportaes em termos de bens
domsticos. Alm disso, a defasagem da
tomada de deciso por parte dos agentes
econmicos, aliada aos seus costumes
tambm podem ser decisivos na explicao
desse fenmeno.
METODOLOGIA
Os modelos de Vetores
Autorregressivos (VAR), em um contexto
histrico, surgiram na dcada de 1980,
propostos primeiro por Sims (1980) como
resposta s crticas ao grande nmero de
restries impostas s estimaes pelos
modelos estruturais. O surgimento de um
novo modelo se deu com o desenvolvimento
de um modelo mais dinmico, com o mnimo
de restries, onde todas as variveis
econmicas includas seriam tratadas como
endgenas. Nesse caso, os modelos VAR
analisam se h relao linear entre cada
varivel e o valor da mesma varivel
defasada e todas as demais variveis
(EISFELD, 2007).
Sendo assim, o Modelo VAR consiste
em um sistema de equaes em que cada
varivel que compe a anlise funo dos
valores das demais variveis no presente e
dos valores das demais variveis defasadas
no tempo e mais um termo de erro.
Matematicamente, segundo Enders (2008), a
equao geral do Modelo VAR a seguinte:
(1)
e
em que: a varivel exgena ou
dependente, so os valores defasados da
varivel exgena, a matriz de variveis
includas no modelo, o vetor de
parmetros do modelo e, so os eventos
aleatrios no correlacionados entre si.
Para estimar o modelo VAR, segundo
Wooldridge (2006) necessrio que se
cumpram algumas etapas fundamentais para
tratamento das sries includas no modelo. A
primeira consiste em verificar a
estacionariedade das sries, com o intuito de
comprovar ou no a existncia de raiz
unitria.
Para testar a presena ou no de raiz
unitria na srie e a ordem de integrao, foi
utilizado o teste de Dickey-Fuller Aumentado
ADF, desenvolvido por Dickey e Fuller
(1981), que tem como base a seguinte
expresso:
(2)
em que o intercepto; t a tendncia;
o operador diferena. As hipteses testadas
so: : = 0, existe raiz unitria, a srie no
estacionria; : 0 < , a srie estacionria, e
portanto, no possui raiz unitria.
Sendo confirmada a no
estacionariedade das sries, o prximo passo
verificar a sua ordem de integrao, o que
permite identificar trajetrias semelhantes ao
longo do tempo. Caso apresentem a mesma
ordem de integrao, segundo Wooldridge
(2006), h uma relao de equilbrio que ser
observada no longo prazo. Para analisar a
cointegrao das sries, foi utilizado o teste

Revista Perspectivas Contemporneas, v. 11, n. 3, p. 01-18, set./dez. 2016.

http://revista.grupointegrado.br/revista/index.php/perspectivascontemporaneas

A INFLUNCIA DA TAXA DE CMBIO NAS EXPORTAES BRASILEI....
proposto por Johansen (1988), que permite
que sejam encontrados mltiplos vetores de
cointegrao.
Para tanto, se uma srie for
diferenciada d vezes antes de tornar-se
estacionria, ento ela contm d razes
unitrias e dita integrada de ordem d,
denotada I(d). Nesse caso, os resduos
obtidos de uma regresso de contra sero
I(d). No entanto, se existir um vetor , tal que
o termo de erro da regresso ( ) de menor
ordem de integrao I(d-b), onde b>0. Nesse
caso, se e so ambas I(1) e ~I(0), as duas
sries sero cointegradas em ordem CI (1,1).
Para estimar essa relao, deve ser utilizado o
seguinte modelo:
(3)
em que estimada uma regresso com as
variveis em nvel, e aplica-se o teste de raiz
unitria sobre os resduos dessa regresso.
So consideradas cointegradas as variveis
cuja srie de resduos seja estacionria
(ENGLE; GRANGER, 1987).
Porm, segundo Bueno (2008), se aps
todas as etapas anteriores, as sries de tempo
apresentarem defasagens no sequenciais,
elas so difceis de justificar economicamente.
Porm, se as sries de tempo no
estacionrias possurem uma dinmica
comum, pode ser especificado um modelo
VAR mais completo, que denominado
Vetor de Correo de Erros VEC.
Esse modelo de correo de erros
proposto como uma verso mais completa do
VAR, que aplicado a variveis no
estacionrias, com a diferenciao para
chegar estacionariedade. No caso de ser
aplicado um VEC, a ordem p de defasagens
pode ser escolhida de forma que os resduos
Revista Perspectivas Contemporneas, v. 11, n. 3, p. 01-18, set./dez. 2016.
http://revista.grupointegrado.br/revista/index.php/perspectivascontemporaneas
7
sejam no autocorrelacionados entre si, ou
ainda, de acordo com o critrio de Schwarz.
Segundo Melo (2012), o modelo Vetor
de Correo de Erros considerado mais
robusto, visto que so incorporados ao
modelo VAR os desvios em relao
trajetria de longo prazo das sries.
Especificamente, pode haver cointegrao
das variveis no longo prazo, mesmo que no
haja a incidncia dessa integrao no curto
prazo.
Outra forma de analisar os resultados
d-se por meio da decomposio da
varincia. Dessa forma, pode ser analisada a
porcentagem da varincia do erro de
previso que decorre de cada varivel
endgena ao longo do horizonte de previso.
medida que o erro aumenta com o
horizonte temporal, a importncia atribuda a
ele para cada varivel se altera.
Nesse caso, para estimar a relao
entre a taxa de cmbio real e as exportaes
lquidas de carne bovina in natura brasileiras,
foram tambm incorporadas ao modelo
proxies da renda domstica e da renda
externa. Para a renda domstica, foi utilizado
o PIB do Brasil ajustado e, para a renda
externa, foi analisado o ndice de Produo
Industrial da Unio Europeia, que se
apresenta como principal importador de
carne bovina in natura do Brasil.
Essa relao entre a taxa de cmbio e
as exportaes lquidas de carne bovina, bem
como as demais variveis, foram estimadas
de acordo com o modelo definido em (4).
(4)
sendo EXPt a varivel dependente, que
representa as exportaes lquidas brasileiras
de carne bovina in natura. Como variveis

MORAES, B. M. M.; BENDER FILHO, R.; CORONEL, D. A.
explicativas, o modelo incorpora txcambio,
que corresponde taxa de cmbio real do
Brasil; a renda domstica expressa por
pibbr , que representa o Produto Interno
Bruto nacional; como renda externa foi
Para o desenvolvimento do modelo
proposto, foram utilizados dados referentes
s exportaes lquidas brasileiras de carne
bovina in natura, tendo como fonte o banco
de dados do AliceWeb. Os dados referentes
taxa de cmbio nominal foram obtidos no
Instituto de Pesquisas em Economia Aplicada
IPEA, sendo que essa taxa foi utilizada no
clculo da taxa de cmbio real. Para a renda
domstica, foram obtidos do Sistema
Gerenciador de Sries Temporais (SGS) do
Tabela 1 Variveis a serem utilizadas no modelo
Srie utilizada Descrio
Exportaes
Exportaes lquidas de carne
bovina in natura
Taxa de Cmbio
Taxa de Cmbio
real
PIB brasileiro
Renda domstica
ajustado
ndice de Produo
Renda Externa Industrial Unio
Europeia
Fonte: Elaborada pelos autores (2014)
A srie da renda domstica foi
ajustada. Para isso, utilizou-se a tabela de
atualizao de valores disponvel pela
Fundao de Economia e Estatstica FEE a
fim de fornecer valores reais de cada perodo
de acordo com a inflao observada ao longo
da srie. Alm disso, todas as sries passaram
por uma mudana de base com a finalidade
de padronizar os dados. Nesse caso, o
perodo utilizado como base foi maio de 2014.
Com relao taxa de cmbio, chegou-se aos
valores reais por meio da relao proposta
em (5) e j utilizada anteriormente por
Simonsen e Cysne (1995). A taxa de cmbio
real calculada especifica que existem tantas
taxas de cmbio reais quantas moedas
estrangeiras existirem. Formalmente:
Revista Perspectivas Contemporneas, v. 11, n. 3, p. 01-18, set./dez. 2016.
http://revista.grupointegrado.br/revista/index.php/perspectivascontemporaneas
8
utilizado o ndice de Produo Industrial da
Unio Europeia prodind e, por fim, o termo
de erro t .
Banco Central do Brasil referentes srie de
valores do PIB mensal. Como proxy renda
externa, utilizou-se o ndice de Produo
Industrial da Unio Europeia, disponvel no
Banco Central Europeu, j que, segundo
AliceWeb (2014), o bloco o principal
importador de carne bovina in natura
brasileira. Essa srie foi escolhida pela
inexistncia de dados mensais do Produto
Interno Bruto desses pases. A Tabela 1
sintetiza as informaes.
Unidade de
Fonte Periodicidade
Medida
AliceWeb US$ FOB Mensal
Bacen - SGS ndice Mensal
Bacen - SGS US$ Milhes Mensal
Banco Central
ndice Mensal
Europeu
(5)
em que: S indica a taxa de cmbio nominal;
o indicador dos preos externos; e P sinaliza
os preos praticados na economia local.
Para tanto, para se obter a taxa de cmbio
real, como proxie dos preos externos foi
utilizada a srie de valores do ndice de
Preos por Atacado dos Estados Unidos,
obtidos do banco de dados do Ipeadata. J a
proxie de preos praticados na economia
local foi representada pelo ndice de Preos
por Atacado brasileiro, tendo como fonte o
 9
A INFLUNCIA DA TAXA DE CMBIO NAS EXPORTAES BRASILEI....

Sistema Gerenciador de Sries Temporais de apreciao, conforme destacam Paula,

(SGS) do Banco Central do Brasil. Quanto ao Pires e Meyer (2009).
perodo analisado, definiu-se o recorde de
1997 a 2014, com periodicidade mensal, a fim
de compreender mudanas e regimes ANLISE E DISCUSSO DOS
cambiais relevantes pelos quais a economia RESULTADOS
Brasil passou.
Neste perodo, verificam-se diversas Inicialmente, buscando embasar a
variaes expressivas na taxa de cmbio,
discusso acerca das exportaes lquidas de
sobremaneira iniciadas pela crise da Rssia,
ocorrida em 1997. Entretanto, a taxa de carne bovina in natura e sua relao com a
cmbio apresentou recuperao devido taxa de cmbio real, pode ser observado o
poltica monetria praticada pelo governo em comportamento de ambas as sries ao longo
1999. Aps esse perodo, no ano de 2002, com do perodo analisado (1997-2014), conforme
os movimentos eleitorais, a taxa de cmbio se visualiza na Figura 1.
voltou a sofrer alteraes, sendo que, de 2003
a 2008, observou-se um movimento crescente

Figura 1 Comportamento das exportaes lquidas de carne bovina in natura e a taxa de cmbio real
brasileira
Fonte: Elaborado pelos autores com base no banco de dados do Banco Central do Brasil (2014) e Ipeadata
(2014)

Pode ser evidenciado que ambas as Para confirmar tais evidncias, na

sries apresentam crescimento ao longo do Tabela 2 apresentado o teste de Dickey-
perodo, porm mais expressivo para as Fuller Aumentado ADF, em nvel e em
exportaes lquidas de carne bovina. Dado diferena. Alm disso, so analisadas as
que as sries parecem apresentar tendncia sries com constante e, tambm, com a
estocstica, a qual tem como caracterstica o presena de constante e tendncia.
retorno para sua mdia com o passar do
tempo, elas tendero a apresentar um
comportamento no estacionrio, conforme
Greene (2002).

Revista Perspectivas Contemporneas, v. 11, n. 3, p. 01-18, set./dez. 2016.

http://revista.grupointegrado.br/revista/index.php/perspectivascontemporaneas
 10
MORAES, B. M. M.; BENDER FILHO, R.; CORONEL, D. A.

Tabela 02: Resultados do teste ADF para as variveis do modelo

Nvel Primeira Diferena
Varivel t t
Exportaes Lquidas do
0.8856 0.0460 0.0014** -
Brasil
PIB do Brasil 0.3549 0.5832 0.0000* -
ndice de Produo
Industrial da Unio 0.8350 0.1564 0.0000* -
Europeia
Taxa de Cmbio real do
0.3414 0.3587 0.0000* -
Brasil

Fonte: Dados de pesquisa. Elaborada pelos autores.

t Anlise realizada apenas com constante; Anlise realizada levando em considerao constante e
tendncia da srie.
***, ** e * indicam a significncia estatstica a 1%, 5% e 10%, respectivamente.

bovina in natura foi estacionria ao nvel de

Os resultados apresentados
evidenciam que, quando estimadas em nvel
com constante e tendncia e constante
apenas, todas as variveis no rejeitaram a
hiptese nula de no estacionariedade.
Entretanto, quando estimadas em primeira
diferena, apenas com constante, as variveis
PIB do Brasil, ndice de produo industrial
da Unio Europeia e taxa de cmbio real do
Brasil foram estacionrias ao nvel de
significncia de 1%. E a varivel que expe as
exportaes lquidas brasileiras de carne
5%.
Aps testar a estacionariedade, foram
realizados os testes para definir o
comprimento dos lags a serem utilizados para
dar continuidade estimao do modelo, os
quais indicaram a presena de dois e trs lags.
Porm, foi utilizado o modelo com dois lags,
visto que foi o resultado auferido pelo teste
de Schwarz, e como sugerido por Stock
(1994), trata-se de um modelo mais robusto
(ver Tabela 3).

Tabela 3 Resultados dos testes do comprimento de lags para as variveis do modelo

Lag LogL LR FPE AIC SC HQ

0 313.0152 NA 5.43e-07 -3.074779 -3.009041 -3.048178
1 1485.679 2286.986 5.45e-12 -14.58387 -14.25518 -14.45087
2 1551.397 125.5513 3.32e-12 -15.07858 -14.48694* -14.83918*
3 1570.487 35.70958 3.22e-12* -15.10932* -14.25473 -14.76352
4 1585.937 28.28681 3.25e-12 -15.10385 -13.98631 -14.65165
5 1601.744 28.31162* 3.26e-12 -15.10193 -13.72145 -14.54333
6 1610.407 15.17143 3.51e-12 -15.02893 -13.38549 -14.36392
7 1618.748 14.27394 3.80e-12 -14.95271 -13.04633 -14.18131
8 1634.357 26.09321 3.83e-12 -14.94883 -12.77949 -14.07102

Fonte: Elaborado pelos autores (2014)

*indica o comprimento de lags conforme o critrio

Revista Perspectivas Contemporneas, v. 11, n. 3, p. 01-18, set./dez. 2016.

http://revista.grupointegrado.br/revista/index.php/perspectivascontemporaneas
 11
A INFLUNCIA DA TAXA DE CMBIO NAS EXPORTAES BRASILEI....

Aps a realizao dos testes de variveis em perodo de tempo, havendo

estacionariedade e de definio de lags
timos, a prxima etapa consiste na
realizao do teste de cointegrao proposto
por Johansen (1988), que pode ser observado
na Tabela 4. Esse teste pode ser utilizado
quando so analisadas duas ou mais
uma combinao linear entre as sries. Os
resultados obtidos com o teste do trao
apontam que o modelo pode apresentar no
mximo dois vetores de co-integrao, a um
nvel de significncia de 5%.

Tabela 4 Teste de Cointegrao de Johansen

Nmero de
Valor Crtico Valor Crtico
vetores de co- Teste do autovalor Teste Trao
(0,05) (0,05)
integrao
Nenhum vetor* 46.06089 32.11832 91.30854 63.87610
No mximo 1* 29.34492 25.82321 45.24765 42.91525
No mximo 2 10.96643 19.38704 15.90274 25.87211
No mximo 3 4.936308 12.51798 4.936308 12.51798
Fonte: Dados de Pesquisa. Elaborado pelos autores
* denota rejeio da hiptese nula de existncia de nenhum vetor de co-integrao ao nvel de 0,05.

Quando h um relacionamento de influncia sobre as exportaes lquidas de

longo prazo entre as sries e elas so carne bovina in natura, podem ser analisados
estacionrias em diferena, h o na Tabela 5.
cumprimento de uma condio necessria
estimao de um Vetor de Correo de Erros.
Nesse caso, os resultados do modelo para o
longo prazo, na forma normalizada, estimado
para analisar se a taxa de cmbio real tem

Tabela 5 Resultados para as estimativas de longo prazo

Vetor de cointegrao normalizado Longo Prazo

Exportaes lquidas Taxa de Cmbio PIB do Brasil Renda externa
1,0000 -1.772284*** -1.922817*** 3.194582
(0.26277) (0.31824) (2.33073)
[ 6.74459] [ 6.04207] [-1.37064]
Fonte: Dados de pesquisa. Elaborado pelos autores.
Obs: Desvio-padro entre parnteses; Estatstica t entre colchetes.
***, ** e * indicam a significncia estatstica a 1%, 5% e 10%, respectivamente

Analisando os resultados de longo o elevado grau de sensibilidade das

prazo, observa-se que um aumento na taxa exportaes de carnes s desvalorizaes da
de cmbio real na ordem de 1% acarretar moeda domstica. Essa elasticidade elstica
uma reduo nas exportaes lquidas de das exportaes com relao taxa de cmbio
carne bovina in natura de 1,14%. Isso mostra corrobora com resultados encontrados por

Revista Perspectivas Contemporneas, v. 11, n. 3, p. 01-18, set./dez. 2016.

http://revista.grupointegrado.br/revista/index.php/perspectivascontemporaneas
 12
MORAES, B. M. M.; BENDER FILHO, R.; CORONEL, D. A.

Bender Filho, Zamberlan e Scalco (2010), os Resultado consistente, pois o

quais indicam que o complexo das carnes
sofre mais com as variaes cambiais do que
os outros setores exportadores de
commodities.
Por outro lado, os trabalhos de
Verssimo e Silva (2013) e Verssimo e Xavier
(2013) chegaram a resultados contrrios, os
quais sugerem que uma taxa de cmbio mais
apreciada, juntamente com altas nos preos
das commodities, contribui para alavancar as
exportaes de alguns produtos primrios.
A mesma relao negativa sobre as
exportaes de carne bovina tambm
encontrada para a renda domstica medida
pelo PIB. Desse modo, um aumento de 1% no
Produto Interno Bruto brasileiro acarreta
uma variao negativa de 0,84% nas
exportaes de carne bovina in natura.
crescimento interno, ao aumentar a renda,
eleva o poder
de compra, principalmente de bens de
consumo bsicos, caso da carne bovina,
diminuindo, assim, a quantidade exportada.
O mesmo resultado no observado pela
proxie da renda externa, exposta pelo ndice
de Fabricao Total da Unio Europeia.
Apesar de afetar positivamente as
exportaes, conforme esperado, esse ndice
no se mostrou significativo a um nvel de
significncia de 5% no longo prazo.
Na sequncia, so apresentados os
resultados de curto prazo para as exportaes
in natura do complexo de carne bovina, os
quais podem ser visualizados na Tabela 6.

Tabela 6 Resultados das estimativas para o curto prazo

Vetor de cointegrao Curto Prazo

Exportaes lquidas Taxa de Cmbio PIB do Brasil Renda externa
-0.126596** -0.044996* -0.069698** 0.001883*
(0.02965) (0.02249) (0.01450) (0.00091)
[-4.26901] [-2.00067] [-4.80816] [ 2.05918]
Fonte: Dados de pesquisa. Elaborado pelos autores.
Obs: Desvio-padro entre parnteses; Estatstica t entre colchetes.
***, ** e * indicam a significncia estatstica a 1%, 5% e 10%, respectivamente

No curto prazo, a taxa de cmbio em relao ao seu valor de longo prazo,

mostrou-se negativa e significativa,
indicando que h algum desequilbrio, o qual
tende a ser corrigido com uma velocidade de
4,5% em cada perodo. Porm, esse perodo
de ajuste bem lento, corroborando os
resultados anteriores, dado que se trata de
uma varivel decisiva nas exportaes de
carne bovina in natura.
Os resultados referentes renda
domstica tambm foram significativos a um
nvel de significncia de 5%, sugerindo que
os desequilbrios no Produto Interno Bruto,
tendem a ser corrigidos com uma velocidade
de ajuste de aproximadamente 7% em cada
perodo. O mesmo ocorre com a renda
externa, porm a direo da correo
positiva e a velocidade de ajuste
extremamente baixa.
Complementado a anlise, na Figura 2
esto expostas as funes impulso-resposta.
Os resultados correspondem s mudanas no
comportamento das exportaes lquidas e
das rendas interna e externa quando
considerando um choque na taxa de cmbio.

Revista Perspectivas Contemporneas, v. 11, n. 3, p. 01-18, set./dez. 2016.

http://revista.grupointegrado.br/revista/index.php/perspectivascontemporaneas
 13
A INFLUNCIA DA TAXA DE CMBIO NAS EXPORTAES BRASILEI....

Figura 2 Resposta do choque na taxa de cmbio real s variveis do modelo

Fonte: Resultado de pesquisa. Elaborado pelos autores.

Na anlise das exportaes lquidas, crescente. Tais resultados esto consistentes,

observa-se que, dado um choque na taxa de
cmbio, nos primeiros perodos, h uma
queda nas exportaes de carne bovina in
natura, que se estendem at o stimo perodo,
porm depois se estabilizam em patamar
abaixo do inicial. Esse comportamento
refora os resultados anteriores de que o
ajuste dessa commodity a mudanas cambiais
no curto prazo lento, corroborando tambm
com os resultados observados por Bender
Filho, Zamberlan e Scalco (2010).
As rendas interna e externa
mostraram respostas diferenciadas, pois,
enquanto a primeira retraiu-se aps o
choque, a segunda mostrou comportamento
visto que sugerem que os efeitos de uma
depreciao cambial tendem a reduzir a
relao entre a moeda domstica e a externa,
em um movimento de perda de capacidade
da moeda local.
Por fim, so discutidos os resultados
relacionados decomposio da varincia,
conforme Tabela 7. Dado o objetivo do
estudo, a decomposio apresentada
restringe-se decomposio dos erros de
previso das exportaes lquidas de carne
bovina in natura.

Revista Perspectivas Contemporneas, v. 11, n. 3, p. 01-18, set./dez. 2016.

http://revista.grupointegrado.br/revista/index.php/perspectivascontemporaneas
 14
MORAES, B. M. M.; BENDER FILHO, R.; CORONEL, D. A.

Tabela 7 Decomposio da varincia dos erros de previso das exportaes lquidas de carne bovina in
natura
Perodo LOG(EXPORT) LOG(CAMBIO) LOG(PIB) LOG(UE)
01 100.0000 0.000000 0.000000 0.000000
06 74.67267 18.82553 3.355640 3.146161
12 56.17855 35.27817 5.615723 2.927552
18 49.55582 41.26999 6.403121 2.771067
24 46.30874 44.21144 6.788779 2.691037
30 44.38634 45.95303 7.017104 2.643527
36 43.11545 47.10438 7.168049 2.612114
Fonte: Resultado de pesquisa. Elaborado pelos autores

Analisando a decomposio da amplificam o efeito das variaes cambiais

varincia dos erros de previso, observa-se
que, no perodo inicial, as exportaes
lquidas de carne bovina in natura so
integralmente explicadas pelo seu prprio
comportamento. Porm, ao considerar seis
perodos, nota-se que a taxa de cmbio passa
a explicar cerca de 19% dos erros de previso,
atingindo 35% no final de doze perodos.
Como regra geral, perodos mais longos
sobre as exportaes dessa commodity. Alm
disso, quanto s proxies da renda externa e
domstica, verifica-se que h uma crescente
participao da renda domstica, atingindo
cerca de 7% no final de doze perodos,
enquanto que a renda externa mantm
participao praticamente estvel, com leve
tendncia decrescente ao longo dos perodos.

Esse resultado consistente com a proposio

CONSIDERAES FINAIS
O Brasil , atualmente, o maior
exportador mundial de carne bovina in
natura, contudo esse desempenho depende,
em grande medida, de uma taxa de cmbio
competitiva, condio necessria para
alavancar as exportaes. Considerando esta
discusso, buscaram-se empiricamente
resultados para essa relao, os quais indicam
qual a influncia da taxa de cmbio real sobre
as exportaes lquidas de carne bovina in
natura nos anos recente.
Uma das principais concluses
alcanadas faz referncia relao de longo
prazo, a qual indicou elevada sensibilidade
das exportaes s depreciaes cambiais,
sendo que as exportaes brasileiras de carne
bovina in natura se elevam mais que
proporcionalmente as mudanas cambiais.
terica da Curva J, dado que o produto
domstico fica mais competitivo no mercado
internacional, fazendo com que ocorra um
aumento nas exportaes.
No que tange ao curto prazo, os
resultados encontrados mostram que, dado
um desequilbrio na srie da taxa de cmbio,
o ajuste ocorre de uma forma lenta, em torno
de 4,5% em cada perodo. Alm disso,
quando observado um choque na taxa de
cmbio, houve um decrscimo nas
exportaes nos primeiros perodos. Porm,
em torno do stimo perodo, elas iniciaram
com uma tendncia de estagnao abaixo do
valor em que se encontrava no momento do
choque.
Corroborando os resultados, as
respostas dinmicas mostraram que um
choque na taxa de cmbio real retraiu
inicialmente as exportaes de carne bovina

Revista Perspectivas Contemporneas, v. 11, n. 3, p. 01-18, set./dez. 2016.

http://revista.grupointegrado.br/revista/index.php/perspectivascontemporaneas
 15
A INFLUNCIA DA TAXA DE CMBIO NAS EXPORTAES BRASILEI....

in natura, porm, como o ajuste lento, a
recuperao ocorre em um perodo mais
longo, o que permite concluir que a taxa de
cmbio tende a provocar efeitos mais
prolongados nas exportaes dessa
commodity. Esse resultado tambm foi
verificado na decomposio da varincia dos
erros de previso, quando analisados
perodos superiores a seis meses.
Esses resultados, embora consistentes,
devem ser analisados cautelosamente, visto
que foram analisadas apenas as exportaes
de carne bovina in natura, sendo esse apenas
um dos vrios produtos que compem a
pauta da balana comercial brasileira, no se
podendo generalizar os efeitos para as
demais commodities. Logo, para novos
estudos, faz-se relevante considerar a balana
comercial como um todo ou seus principais
produtos, a fim de se consolidar e
compreender os resultados referentes aos
efeitos cambiais.

REFERNCIAS
ABREU, Andria De; HERRRA, Vnia rica; TEIXEIRA, Mrcio Antnio. Mercado mundial de
carne bovina: participao brasileira e barreiras exportao. In: Sociedade Brasileira de
Economia e Sociologia Rural. Anais Eletrnicos. Fortaleza, 23 a 27 de Julho de 2006.
ASSOCIAO Brasileira das Indstrias Exportadoras de Carne. Exportaes brasileiras de carne
bovina j ultrapassam um milho de toneladas. Disponvel em < http://www.abiec.com.br>
Acesso em set/2014.
BARELLA, Natalia Caroline. A influncia das variveis econmicas no comportamento das aes
da Petrobrs. 2011. Trabalho de Concluso de Curso (Matemtica Aplicada a Negcios) Faculdade
de Economia, Administrao e Contabilidade de Ribeiro Preto.
BENDER FILHO, Reisoli; ZAMBERLAN, Carlos Otvio; SCALCO, Paulo Roberto. Os efeitos da
taxa de cmbio sobre as exportaes brasileiras dos complexos soja e carnes. In: 48 Congresso da
Sociedade Brasileira de Economia, Administrao e Sociologia Rural. Anais Eletrnicos. 25 a 28 de
julho de 2010. Campo Grande/MS.
BUENO, Rodrigo de Losso da Silveria. Econometria de sries temporais. Cengage Learning, So
Paulo: 2008.
CLEMENTS, Kenneth. W. & Fry, R. Commodity currencies and currency commodities.
Economics Discussion/Working Papers 06-17, The University of Western Australia, Department of
Economics (2006).
COLLE, Clio Alberto; CAETANI, Maria Ines; TRINDADE, Carolina S. da; ALVIN Augusto Mussi.
Anlise das vantagens comparativas e orientao regional das exportaes das carnes suna,
bovina e de frango do rio grande do sul entre 2000 e 2013. In: Anais Fundao de Economia e
Estatstica ( FEE, 2014).
EISFELD, Cristiane de Loyola; NUEZ, Blas Henrique Caballero; Almeida Alexandre Nascimento
de; SOUZA, Vanderlei Santos de. Anlise do poder de previso do modelo de vetores
autorregressivos (VAR) para a quantidade de madeira serrada exportada pelo estado do Paran.
In: Encontro de Economia Paranaense, 2007.

Revista Perspectivas Contemporneas, v. 11, n. 3, p. 01-18, set./dez. 2016.

http://revista.grupointegrado.br/revista/index.php/perspectivascontemporaneas
 16
MORAES, B. M. M.; BENDER FILHO, R.; CORONEL, D. A.

ENDERS, Walter. Applied Econometric Time Series. 1. ed. New York: John Wiley & Sons, 1995.
FERNANDEZ, C. Y. H. Cmbio real e preos de commodities: Relao identificada atravs da
mudana de regime cambial. Masters thesis, Pontifcia Universidade Catlica. Departamento de
Economia, (2003). Rio de Janeiro.
HAMPSHIRE, B. N. O efeito de preos de commodities sobre a taxa de cmbio real para pases
exportadores de commodities: Uma anlise emprica. Masters thesis, Pontifcia Universidade
Catlica do Rio de Janeiro. Departamento de Economia (2008).
KRUEGER, Anne O. Exchange rate determination. Cambridge: Cambridge University Press, 1983.
KRUGMAN P.; OBSTFELD, F. International Economics: Theory and Policy. Reading,
Massachusetts: Addison-Wesley, 2000.
LACERDA, Antonio Correia De. Exportao brasileira e o mercado mundial. So Paulo, 2007.
LEITO, Alejandro; IRFFI, Guilherme; LINHARES, Fabrcio. Avaliao dos efeitos da lei kandir
sobre a arrecadao de ICMS no estado do Cear. Revista Planejamento e Polticas pblicas, n. 39,
jul./dez, 2012.
LIMA, C. E.; MORETTO, A. C.; RODRIGUES, R. L. Mercado de Carne Bovina no Brasil: Oferta e
Demanda no perodo 2000 a 2009. In: 49 Congresso Brasileiro de Economia e Sociologia Rural.
2011. CD-ROM. Belo Horizonte: SOBER, v. 1. p. 223-228, 2011.
MINISTRIO de Agricultura, Pecuria e Planejamento. Exportao. Braslia, 2014. Disponvel em <
http://www.agricultura.gov.br/animal> Acesso em set/2014.
MINISTRIO do Desenvolvimento e Comrcio Exterior MIDIC. Exportaes. Disponvel em <
http://www.mdic.gov.br/sitio> Acesso em set 2014.
MUNHOZ, Vanessa da Costa Val; VERSSIMO, Michele Polline. Fluxos de capitais versus
exportaes de commodities: efeitos sobre a taxa de cmbio real brasileira no perodo 2000-2013.
In: Anais do XLI Encontro Nacional de Economia (ANPEC), 2014.
MURTA, Luiz Roberto; BRASIL, Gutemberg Hespanha; SAMOHYL, Robert Wayne. Crise
monetria brasileira de 1999: uma anlise econometria da desvalorizao do real em 1999. In:
XXXV Simpsio Brasileiro de Pesquisa Operacional. A pesquisa Operacional e os Recursos
Renovveis. 4 a 7 de novembro de 2003, Natal-RN. Disponvel em <
http://www.din.uem.br/sbpo/sbpo2003/pdf/arq0086.pdf> Acesso em out 2014.
NAKAHODO, S. N.; JANK, M. S. A falcia da doena holandesa no Brasil. So Paulo: Instituto
de Estudos do Comrcio e Negociaes Internacionais, 2006.
OLIVEIRA, J.; TEIXEIRA, M. D. J.; BONJOUR, S. C. M.; CARVALHO, C. R. C. A evoluo das
exportaes e da competitividade da carne bovina no Brasil no perodo do perodo de 1996 a
2007. In: 49 Congresso Brasileiro de Economia e Sociologia Rural. 2011. CD-ROM. Belo Horizonte:
SOBER, v. 1. p. 223-228, 2011.
PRATES, Daniela Magalhes; FAHRI, Maryse. A crise financeira internacional, o grau de
investimento e a taxa de cmbio do real. Texto para Discusso. IE/UNICAMP.n. 164, jun. 2009.
Disponvel em < http://www.iececon.net/arquivos/publicacoes_23_3718663389.pdf> Acesso em
out 2014.
PINZON, Helosa. A taxa de cmbio e sua influncia sobre o comrcio internacional no Brasil no
perodo 1994-2008. A Economia em Revista Volume 19 Nmero 1 Julho de 2011.
PINDYCK, R. S. e ROTEMBERG, J. J. The Excess Co-movement of Commodity Prices. The
Economic Journal 100, 1173-1189, 1990.
SIMONSEN, M. H.; CYSNE, R. P. Macroeconomia. 2 Edio. So Paulo: Atlas, p. 99-106, 1995.
Revista Perspectivas Contemporneas, v. 11, n. 3, p. 01-18, set./dez. 2016.
http://revista.grupointegrado.br/revista/index.php/perspectivascontemporaneas
 17
A INFLUNCIA DA TAXA DE CMBIO NAS EXPORTAES BRASILEI....

SOUZA, Felipe Pohl. O mercado da carne bovina no brasil. Rev. Acad., Cinc. Agrr. Ambient.,
Curitiba, v. 6, n. 3, p. 427-434, jul./set. 2008.
STOCK, James. (1994), Unit roots, structural breaks and trends in R. Enyle and D. McFadden
Handbook of Econometrics, Volume IV, Harvard University, Chapter 46, Elsevier Science.
TONETO JUNIOR, Rudinei; NAKABASHI, Luciano; LAURINI, Marcio; KANNEBLEY, Srgio;
BYRRO, Guilherme; ALBERTIN, Guilherme Henrique; MAUAD Roberto. Estudos sobre a Taxa de
Cmbio no Brasil. Relatrio Final apresentado ao DEPECON-FIESP. Ribeiro Preto, Novembro de
2013.
VERSSIMO, Michele Polline; XAVIER, Clsio Loureno. Taxa de cmbio, exportaes e
crescimento: uma investigao sobre a hiptese de doena holandesa no Brasil. Brazilian Journal
of Political Economy 33 (1), 2013.
VERSSIMO, Michele Polline; SILVA, Cleomar Gomes da. Taxa de Cmbio, Preos de
Commodities e Exportaes de Produtos Bsicos nas Regies Brasileiras. DOCUMENTOS
TCNICO-CIENTFICOS. Rev. Econ. NE, Fortaleza, v. 44, n. 3, p. 777-794, jul-set. 2013.
WOOLDRIDGE, Jefrey. Introduo Econometria uma abordagem moderna. So
Paulo:Pioneira Thomson Learning, 2006.

NOTA
(1) Doutoranda no Programa de Ps-Graduao em Administrao - PPGA da Universidade

Federal de Santa Maria/UFSM, RS. Mestre em Administrao pelo Programa de Ps-Graduao

em Administrao da Universidade Federal de Santa Maria/UFSM, Santa Maria/RS. Graduada
em Administrao pelo Centro Universitrio Franciscano, Santa Maria/RS.

Doutor em Economia Aplicada pela Universidade Federal de Viosa/UFV. Mestre em Economia

(2)

do Desenvolvimento pela Pontifcia Universidade Catlica do Rio Grande do Sul/PUC/RS.

Graduado em Cincias Econmicas pela Universidade de Santa Cruz do Sul. Professor Adjunto do
Programa de Ps-Graduao em Administrao da Universidade Federal de Santa Maria/UFSM,
Santa Maria, RS.

(3)Doutor em Economia Aplicada pela Universidade Federal de Viosa/UFV. Mestre em

Agronegcios pela Universidade Federal do Rio Grande do Sul/UFRGS. Graduado em
Administrao pela Universidade do Vale do Rio dos Sinos/UNISINOS e em Cincias Econmicas
pela Universidade Federal de Santa Maria/UFSM/RS. Professor Adjunto do Programa de Ps-
Graduao em Administrao da Universidade Federal de Santa Maria/UFSM, Santa Maria, RS.

Revista Perspectivas Contemporneas, v. 11, n. 3, p. 01-18, set./dez. 2016.

http://revista.grupointegrado.br/revista/index.php/perspectivascontemporaneas
 18
MORAES, B. M. M.; BENDER FILHO, R.; CORONEL, D. A.

Enviado: 27/09/2015
Aceito: 12/09/2016

Revista Perspectivas Contemporneas, v. 11, n. 3, p. 01-18, set./dez. 2016.

http://revista.grupointegrado.br/revista/index.php/perspectivascontemporaneas