EVALUACIN ECONMICA Y FINANCIERA DE PROYECTOS

Introduccin
Las inversiones y por lo tanto la produccin de bienes y servicios, no deben hacerse como una aventura, sino que deben
tener una slida base en la que se apoyen. Esta base es la evaluacin de proyectos; por supuesto antes de evaluar hay que
formular de manera muy clara el proyecto.

Uno de los aspectos ms importantes de la formulacin es el estudio de mercado, el cual debe describir las cantidades
que se demandan as como otros datos bsicos sobre proveedores, competencia, etc., sin embargo normalmente el que
desarrolla proyectos no tiene la funcin de realizar esta actividad, ya que para ello generalmente existen personas
o empresas expertas dedicadas a efectuar estudios de mercado.

De igual forma el estudio tcnico tiene como objetivo determinar la funcin de produccin ptima para la utilizacin
eficiente de los recursos disponibles para la fabricacin de los bienes o prestacin de servicios que se desean. La primera
parte del estudio tcnico es la determinacin del tamao ptimo de planta, el cual est asociado a una serie de factores
como son: el mercado, los recursos financieros disponibles, as como la tecnologa imperante.

Otro aspecto importante a considerar es el organizativo, ya que la escogencia de una determinada opcin puede implicar
una figura organizativa distinta. Todos los aspectos administrativos se deben estudiar de manera exhaustiva a fin de definir
qu actividades sern contratadas y cuales se realizarn en la empresa, que al final es lo que definir
la estructura organizativa. Finalmente, el estudio tcnico recoge la parte jurdica, ya que es necesario conocer la
legislacin vigente que pueda impactar el proyecto.

El estudio econmico determina los costos totales en que incurrir el proyecto, clasificndolos en costos de
produccin, administracin, de ventas, financieros, etc.

Las inversiones que la empresa requiere son tambin de anlisis en el estudio econmico, las cuales son bsicamente tres:
inversiones en activo fijo (tangible), inversiones en activos intangibles, ambas sujetas a depreciacin y amortizacin,
e inversin en capital de trabajo.

Ayuda mucho en el estudio econmico, el desarrollo del punto de equilibrio, ya que presenta una idea de los
costos, ingresos por ventas y costos total con base en el nivel de produccin. Otro elemento importante a determinar aqu
es la tasa mnima atractiva de rendimiento (TMAR), la cual depender de las fuentes de financiamiento.

Finalmente el estudio econmico debe sealar los estados de resultados pro forma fundamentalmente el Estado de
Ganancias y Prdidas y el Balance General, pero es indispensable y ser con el que se har la evaluacin econmica
EL FLUJO DE CAJA PROYECTADO.

La evaluacin econmica viene a definir la rentabilidad del proyecto y para ello se utilizan fundamentalmente la Tasa
Interna de Retorno (TIR) y el Valor Presente Neto (VPN), el cual considera un costo de capital o tasa de descuento (TMAR),
y ambas tcnicas suponen que las ganancias se reinvierten en su totalidad y que al reinvertirse ganan la misma tasa de
descuento a la cual fueron calculadas.

En ningn momento se recomienda utilizar las razones financieras para evaluar la rentabilidad econmica del proyecto,
aunque se tenga el Estado de Ganancias y Prdidas y el Balance General, pues este anlisis no toma en cuenta el valor
del dinero en el tiempo y esa deficiencia podra provocar una toma de decisiones inadecuadas.

El fin de un estudio financiero no es la cuantificacin de indicadores, como comnmente se cree, inclusive en el argot de
los evaluadores. El Valor Presente Neto, Costo Presente, Tasa Interna de Retorno, etc., no son ms que una ayuda para
evaluar. La parte medular de un estudio financiero ms bien, es la propia generacin y comparacin de alternativas, que,
a semejanza de las opciones tcnicas u organizacionales, tendrn que medirse desde varios puntos de vista (social, poltico,
econmico, etc.).

En un estudio financiero se define de dnde provienen los fondos, a dnde van, y cmo son recuperados. Se estudia
tambin los costos y beneficios derivados de todas las fases del proyecto (especialmente en la construccin y operacin).
Asociado al origen y destino de los recursos: los riesgos involucrados. La Ilustracin que muestra los principales actores
en una organizacin, tambin ejemplifica las mltiples fuentes y fines de los recursos financieros, en donde no slo hay
que concentrarse en los esquemas que provengan de los "inversionistas" sino de todos los participantes.

En nuestro programa el objetivo es centrarse en las decisiones relacionadas con la escogencia entre varias opciones para
usar los recursos de capital disponibles de la manera ms eficiente.

OBJETIVOS:
General

Establecer los fundamentos metodolgicos requeridos para la formulacin y evaluacin de proyectos, bajo el
esquema integral de la toma de decisiones, con base en la elaboracin de ejercicios y un caso de estudio
de factibilidad, tcnico, econmico y financiero de diferentes opciones de proyectos, estableciendo criterios para
la toma de decisiones en proyectos de inversin.

Especficos

Manejar los conceptos bsicos inherentes a la formulacin y evaluacin de proyectos, tales como:
Viabilidad, economa, toma de decisiones, tipos, etc.
Analizar los comportamientos del mercado desde el punto de vista econmicos y predictivos.
Analizar los costos relevantes y efectos de decisiones como impuestos, subsidios, etc.
Manejar herramientas como Excel para determinar viabilidad econmica y tasas de costos de capital.
Anlisis de Sensibilidad.
Analizar casos y realizar evaluaciones.

1.- GESTIN, RESULTADOS E IMPACTO DEL CAMBIO

Gestin

Gestin se puede definir como el anlisis y la medida y de una actividad, es la base de la accin y esta se debe visualizar
y comprender, a fin de que el desempeo concuerde con lo planificado.

Gestin Empresarial

La Gestin Empresarial, es un trmino utilizado para describir el conjunto de tcnicas y la experiencia de la organizacin,
tales como: planificacin, direccin y control eficiente de las operaciones y de las otras actividades de las empresas.

El trmino de gestin de la empresa surgi a finales del siglo XIX, gracias al ingeniero estadounidense Frederick Taylor,
que desarroll tcnicas para analizar las operaciones de la produccin y establecer los mnimos a cumplir en una
jornada laboral.

La gestin moderna de la empresa y la teora de la organizacin tienden a estudiar el microclima social de las empresas,
ms que los factores econmicos tradicionales, as como el comportamiento de los individuos dentro de
una estructura organizativa, lo cual es tan importante como la propia estructura.

La calidad de la gestin (desempeo), dependen ms de la actividad gerencial que de las herramientas que se apliquen, y
en este sentido ser excelente o deficiente.
 Mapa de Gestin y Resultados

Cambio

Cambio es el estado de lo que evoluciona o se modifica, puede ser provocado o sufrido y se manifiesta en forma rpida y
constante. Se encuentra en todas partes de la organizacin y cada vez est ms presente.

El cambio, aparte de la competencia y los clientes, es el otro impulsador de los negocios, este puede ser Provocado
(Planeado) o Sufrido (Obligante), y genera la necesidad de modificar o planificar.

El cambio crea un impacto fundamental en la empresa y generalmente afecta (positiva o negativamente) las
metas, objetivos y estrategias, la estructura organizacional, los sistemas y flujos, la cultura y la forma de gerenciar.

Los mviles o causas fundamentales del cambio pueden ser externas o internas.

Externas:

Mercado.
Las acciones de la competencia.
La innovacin tecnolgica.
Evolucin de la legislacin y la reglamentacin.
Modificacin accionaria de la empresa (visin).
Evolucin de la sociedad de los modos de vida y pensar
Internas:

El desarrollo y crecimiento de la empresa.

La visin de la direccin.

2.- GERENCIA, EFICACIA, EFICIENCIA, CALIDAD Y COMPETITIVIDAD

Gerencia
"Es un conjunto de actividades (planificacin, toma de decisiones, organizacin, direccin, liderazgo y control)
dirigidas hacia los recursos de la empresa, con la finalidad de lograr las metas de la organizacin de una
manera eficaz y eficiente".
Eficacia
Es la obtencin de los resultados deseados, sin importar los recursos utilizados. Un ejemplo de eficacia fue la
batalla de Heraclea, 280 a.C., desarrollada por Pirro II, Rey de Epiro, victoria conseguida a costa de una gran
prdida lo que hace dudar si realmente es una victoria, esta batalla contra los romanos alcanz a derrotarlos
perdiendo a miles de sus soldados. Cuando Pirro, cay en la cuenta del costo de su Triunfo, dijo: "Otra victoria
como sta y volver solo a Epiro".
Eficiencia
Es la obtencin de los resultados deseados, utilizando el mnimo de recursos o de insumos. (Lo ms eficiente
no se ha inventado, siempre habr una forma de hacer algo utilizando menos recursos).
Calidad
Mide el nivel de perfeccin del servicio o producto proporcionado, en trminos de evaluar las apreciaciones
de sus usuarios sobre la satisfaccin de sus expectativas.
Existe una relacin inseparable entre efectividad, eficiencia, calidad, productividad y rentabilidad, lo cual
indica que si una organizacin est cumpliendo sus metas (eficacia), utilizando los recursos mnimos
(eficiencia) y generando productos de calidad, significa buen desempeo y seguro tendr una buena
productividad, si a este nivel de productividad se aade que los trabajadores tengan una calidad de vida
laboral acorde y se sume la innovacin y creatividad de los trabajadores, se lograr una alta rentabilidad y
desempeo exitoso.

Relacin entre Efectividad, Eficiencia, Calidad, Productividad y Rentabilidad

Competitividad

Son las caractersticas de un pas, una empresa o una persona, que le permiten participar ventajosamente en un
mercado.

Estas caractersticas pueden ser:

Para el Pas

Infraestructura moderna.
Recursos humanos preparados.
Polticas coherentes de estmulo a la empresa privada, al comercio exterior, a las inversiones extranjeras, etc.

Para la Empresa

Alta calidad de los productos y servicios.

Alta productividad.
Eficiencia / Bajo costo.
Buena gerencia.
Recursos humanos preparados.
Insumos de primera calidad.
Presentacin inmejorable de sus productos.
Excelentes mecanismos de comercializacin.

Para una Persona

Eficiente.
Actualizado.
Agregue valor.
Productivo en la unidad donde se desempea.

3.- TEORA DE SISTEMAS

En un sistema cada una de sus partes est relacionada de tal modo con las otras que una alteracin en una de ellas provoca
un cambio en todas las dems, es decir, en todo el sistema.

Un sistema, por lo tanto, es no slo un simple compuesto de elementos independientes:

Un grupo de elementos que trabajan o apoyan de manera conjunta para alcanzar un objetivo o fin comn.

Un todo organizado o complejo; un conjunto o combinacin de cosas o partes que forman un todo complejo o unitario.

Una entidad independiente y un todo coherente, no importa que a su vez pertenezca o sea parte de otro sistema mayor.

Teora de Sistema Desde un Proyecto

a) Elementos que conforman un sistema:

La gente, como usuario, cliente, consumidor, etc.

Los competidores.
Los proveedores.
Las fuerzas del mercado (oferta-demanda).
El capital.
Grupos de inters.
Los procesos.
Las estrategias.
La Legislacin Vigente.
Los inversionistas.
Otros.
a) Proceso:

Puede ser entendido como el desarrollo de las fases sucesivas de un fenmeno, escenario, idea, sueo. Tambin es
entendido como mtodo sistemtico para llegar a un fin.

La Empresa como un Sistema

Representaciones de un Proceso

El proceso puede ser representado grficamente, por imgenes, escritos, etc.

Ejemplos: Pert-CPM, Diagrama de Gantt,

Flujogramas, Informes Ejecutivos,

Presentaciones.

4.- LA ECONOMA CIENCIA DE APOYO A LOS PROYECTOS

La economa es una ciencia social que estudia la distribucin EFICIENTE de RECURSOS ESCASOS entre un gran nmero de
usos alternativos"

Estudia los actos individuales y sociales relacionados con el uso y logro de los requisitos materiales del bienestar.

La economa produce eficientemente cuando no puede mejorar el bienestar econmico de una persona sin empeorar el
de alguna otra.

La economa tiene dos grandes ramas, como son la Microeconoma (representada por Adam Smith, 1776) y
la Macroeconoma (representada por John Keynes, 1936), cuyas diferencias se muestran a continuacin:
 Microeconoma y Macroeconoma

Microeconoma

Estudio de las leyes y principios que gobiernan o debieran gobernar el funcionamiento de las empresas individuales, as
como el anlisis del comportamiento del consumidor"

Este grupo de teoras nos ayudan a entender los procesos a travs de los cuales los recursos escasos son distribuidos entre
diferentes usos alternativos, y el papel que cumplen los precios y mercados en este proceso.

Macroeconoma

"Estudio del sistema institucional en conjunto, de las leyes y relaciones que gobiernan su funcionamiento y de los factores
que determinan el grado en que dicho sistema es capaz de satisfacer metas econmicas impuestas por el sistema social
prevaleciente"

Es el estudio global de la economa.

Es la rama de la economa orientada a las polticas gubernamentales.

Examina el nivel general de produccin, empleo y precios de un pas.

Permite comprender cmo luchar contra las crisis econmicas peridicas y cmo estimular el crecimiento econmico a
largo plazo.

Variables Econmicas Fundamentales

Producto Interno Bruto:

Es el valor de todos los bienes y servicios producidos y vendidos en el mercado en un ao. El PIB lo registra
el Banco central tomando en cuenta no su costo de produccin sino el gasto realizado por los agentes de la economa.

Tasa de Inflacin:

Es el incremento sostenido en el nivel agregado de precios. Esta se utiliza para comparar con las tasas activas y pasivas
del mercado.

Produccin Bruta:

Es el valor de la sumatoria de todos los renglones de egreso que integran la produccin generada por una empresa;
analizando la forma en que est estructurado ese valor, se puede determinar el aporte que un proyecto de inversin
otorga al PIB de la economa a travs de la utilidad que los factores de produccin incorporan a un bien o servicio.
 Consumo Intermedio:

Es el valor de los bienes y servicios intermedios que la empresa adquiere a terceros ya elaborados; se denominan
INSUMOS:

Materias primas
Materiales y repuestos
Servicios de produccin
Servicios administrativos

Valor Agregado:

Es la utilidad que incorporan los valores de produccin a un bien originario

Los factores de produccin son:

La tierra, su precio es la renta.

El trabajo, su precio es el salario.
El capital: fijo, circulante, financiero, su precio es el inters.
El empresario, su precio es el beneficio.
El Estado, su precio es el impuesto.

La sumatoria del valor agregado por cada factor a lo largo de las diferentes etapas de produccin de un bien o servicio,
constituye el PIB.

El incremento del valor agregado en la produccin de un bien o servicio, es decir el incremento del PIB de una economa,
la beneficia:

5.- LOS DIEZ PRINCIPIOS DE LA ECONOMA

En economa la escasez es el carcter limitado de los recursos de la sociedad (se ofrece menos/deseas ms) y la economa
estudia el modo en que la sociedad gestiona esos recursos escasos. Para ello se apoya en los siguientes diez principios:
1.- Los individuos se enfrentan a disyuntivas. Toma de decisiones.
Eficiencia: propiedad segn la cual la sociedad aprovecha de la mejor manera posible sus recursos escasos.
Equidad: propiedad segn la cual la prosperidad econmica se distribuye equitativamente entre miembros de la sociedad.

2.- El coste de una cosa es aquello a lo que se renuncia para conseguirla.

Coste de oportunidad: aquello a lo que debe renunciarse para conseguir una cosa.

3.- Las personas racionales piensan en trminos marginales.

Cambios Marginales: pequeos ajustes adicionales a un plan de accin

4.- Los individuos responden a los incentivos. Costes/beneficios.

5.- El comercio puede mejorar el bienestar de todo el mundo.
Interaccin de las personas: variedad de bienes y servicios.

6.- Los mercados normalmente constituyen un buen mecanismo para organizar la actividad econmica.
Economa de mercado: economa que asigna los recursos por medio de las decisiones descentralizadas de muchas
empresas y hogares conforme interactan en los mercados de bienes y servicios.

7.- El Estado puede mejorar a veces los resultados del mercado

Fallo de mercado: situacin en la que un mercado no asigna eficientemente los recursos por el solo
Externalidad: consecuencias de las acciones de una persona para el bienestar de otra
 8.- El nivel de vida de un pas depende de su capacidad para producir bienes y servicios.
Productividad: cantidad de bienes y servicios producidos por unidad de tiempo.

9.- Los precios suben cuando el gobierno imprime demasiado dinero

Inflacin: aumento del nivel general de precios de la economa

10.- La sociedad se enfrenta a una disyuntiva a corto plazo entre la inflacin y el desempleo.
Curva de Alban Phillips: disyuntiva o intercambio a corto plazo entre la inflacin y el desempleo

La Curva de Alban Phillips

6.- FLUJO CIRCULAR DE LA ECONOMA

Existe un flujo de la economa, donde interactan las empresas, los mercados de bienes y servicios, los consumidores y
mercados de factores de produccin:

Flujo Circular de La Economa

 7.- QU ES UN PROYECTO Y PARA QU SIRVE
Qu es un Proyecto?, Definicin
Plan para la ejecucin de una cosa.
Conjunto de escritos, clculos, dibujos y grficos para la ejecucin de una obra.
Ideas, sueos, proposiciones.
Creatividad, innovacin, direccin, disposicin.
Planificacin, metodologa, estrategia.

"El Proyecto hace referencia y est constituido por todo el complejo de actividades que despliega la empresa
para utilizar recursos con el objeto de obtener beneficios."
"El Proyecto como componente del proceso de Planificacin, constituye un instrumento importante, pues al
utilizarlo permite alcanzar crecimiento y desarrollo en mayor grado, expresado ello entre otros por: una mayor
produccin, ms empleos, mejor salud y otros indicadores que evidencian bienestar, progreso y mejoras en los
niveles de vida".
"El Proyecto facilita el proceso de toma de decisin, sobretodo cuando se va a realizar una inversin, si esta es
conveniente o no. Toda inversin (privada, pblica, econmica y/o social) requiere de estudios previos como:
verificar la viabilidad tcnica, comercial, econmica, legal y financiera, todo ello dentro de un contexto donde se
cumplan con parmetros que conlleven a determinar si el proyecto debe ejecutarse o no".
Normalmente un Proyecto forma parte clara y distinta de un programa mayor, pudindose analizar como si
fuera un solo proyecto, pero en trminos generales, es mejor que los proyectos sean reducidos, cercanos al
tamao mnimo que resulte econmica, tcnica y administrativamente viable. El proyecto constituye el
elemento operativo ms pequeo de un plan o programa nacional de desarrollo. Presenta un punto de partida
y un punto final especficos, que tiene por mira alcanzar objetivos tambin especficos.
Para qu sirve un Proyecto?
Un proyecto busca conciliar los requerimientos de la sociedad con el rendimiento de una inversin. El
hombre es quien crea las empresas para poder, colectivamente, satisfacer mejor sus necesidades. Estas
empresas coordinan esfuerzos y medios instrumentales para prestar un servicio y ofrecer retribucin a quienes
han cooperado para alcanzar los servicios prestados.
Estas empresas han de demostrar su utilidad y rendimiento econmico, siempre que sean dirigidas con acierto.
Una tcnica especial que denominamos PROYECTO, con unos principios cientficos bsicos, permite que los
hombres que dirigirn la empresa, tengan suficiente informacin de los medios de que dispondrn, de los
resultados que obtendrn y de los objetivos que se podrn alcanzar.
Quin Toma la Decisin?
La toma de decisin sobre un proyecto debe ser de carcter multidisciplinario de diferentes especialidades.
Entre los especialistas se encuentran los ingenieros, los economistas, los financieros, los trabajadores sociales,
legisladores, abogados, etc.
El tomar una decisin bajo este enfoque se conoce como evaluacin de proyectos.
Siempre existir un riesgo en el momento de dar viabilidad al proyecto, pero este disminuir en la medida de
que se tomen en cuenta la mayor y ms variada cantidad de factores.
 Decisin en los Proyectos

8.- ANLISIS SISTEMTICO DE UN PROYECTO DE INVERSIN

El estudio de diferentes opciones, generalmente toma la forma de un anlisis sistemtico, el cual se puede esquematizar de la
siguiente forma: