Capitulo III: Planeacion Financiera y Crecimiento

3.1.- Concepto de Planeacion: Determina las mejores opciones y recursos de que se

dispone, considerando factores como el tiempo, la actividad que se realiza, el riesgo y
factores de crecimiento e inversin. Formula el mtodo por el cual los objetivos
financieros deben ser alcanzados y son de 2 dimensiones:

1.- Marco Temporal.- Puede ser de dos formas : de corto plazo, probablemente algo
menos de un ao y de largo plazo, que por lo general se considera un perodo de dos
aos a cinco aos.

2.- Nivel de Agregacin.- Cada divisin y unidad operativa debe tener un plan. Como
el anlisis del presupuesto de capital de cada una de las divisiones de la empresa se
suman, la empresa de agregados estos pequeos proyectos, como un gran proyecto.

ESCENARIO DE ANALISIS.- Se presentan tres casos:

a.- El peor Caso.- En este plan se realizaran los peores supuestos posibles.
b.- Un caso Normal.- Se realizara los supuestos mas probables.
c.- El mejor de los casos.- Se empleara los supuestos mas optimistas.

Para realizar la planeacion se deben de seguir procesos de planeacion que detallamos a continuacion:

a.- Interacciones.- Debe de existir vinculos entre la empresa y las propuestas de inversion disponibles.

b.- Opciones.- El plan ofrece una oportunidad para que la empresa trabaje en diversas opciones de inversion y financieras.

c.- Factibilidad.- Debe de maximizar la riqueza de los acionistas.

d.- Evitar Sorpresas.- Nadie planea fallar, uno de los propositos de la planeacion es evitar las sorpresas que se puedan
presentar.

3.2.- MODELO DE PLANEACION FINANCIERA: LOS INGREDIENTES

Existen algunos elementos comunes para definir el modelo de planeacion finnaciera:

Pronostico de Ventas.- Todos los planes financieros requieren un pronstico de ventas. El Conocimiento
perfecto es imposible ya que las ventas dependen de el futuro incierto de la economa. Las empresas que se
especializan en proyectos macroeconmicos y de la industria puede ayudar en la estimacin de las ventas.
Estados Proforma.- El plan de financiacin tendr una previsin de balance, una previsin de prdidas y
ganancias, y una previsin de fuentes y usos de efectivo declaracin. Son los llamados estados pro-forma o pro
formas.
Requerimientos de Activos.- En el plan financiero se describen las proyecciones de gasto de capital. Adems, el
hablar de los usos propuestos de los ingresos netos de capital de trabajo.
Requerimientos financieros.- El plan debe de incluir una seccion sobre arreglos financieros.
Conexion.- Compatibilidad entre los diversos objetivos de crecimiento, requiere un ajuste en la tercera variable.
Supuestos Economicos.- El plan debe indicar explcitamente el entorno econmico en el cual la empresa espera
encontrarse durante la vida del plan.

3.3.- METODO DE PORCENTAJE DE VENTAS

El modelo de planeacin financiera que se describe se basa en el enfoque del porcentaje de ventas. En este punto se trata de
desarrollar una forma rapida y practica de generar estados proforma.

Ejemplo:
Rosengarten proyecto un aumento de 10% en ventas para el ao siguiente, por ello se
anticipan ventas de de $20 millones x1.1= $22 millones. Para generarun estado de
resultados proforma, suponemos que los costos totales continuaran siendo
$16.9697millones/$20millones=84.85% de las ventas. Con Base en esta suposicion, el
estado de resultados proforma de Rosengarten es como se muestra:

Razon de pago de dividendos = dividendos en efectivo/utilidad neta

= $1 millon/2 millones = 50%

Utilidades retenidas adicionales /Utilidad neta = $1 millon/$2 millones = 50%

Dividendos proyectados pagados a los accionistas = $1.1 millonesx1/2 = $ 550000

Utilidades retenidas adicionales proyectadas = $1.1 millones x1/2= $ 550000

Suma en total = $ 1100000

Rosengarten Corporation

Estado de resultados proforma

(miles de dolares)

Ventas (proyectadas) = $22,000

Costos (84.85%de las ventas) = $18,666

Impuesto gravable = $3334

Impuestos (34%) = $1134

Utilidad Neta = $ 2200

3.4.- Que determina el crecimiento?

Las empresas a menudo hacen las previsiones de crecimiento en la parte explcita de la

planificacin financiera.
Existe un vnculo entre la capacidad de una empresa para crecer y su poltica financiera,
cuando la empresa no emite la equidad. La tasa de crecimiento sostenible de ventas est
dado por:

Los activos de la empresa creceran en proporcion a sus ventas.

La utilidad neta es una proporcion constante de sus ventas.
La empresa tiene una politica de liquidacion de dividendos establecida y una
razon deuda- capital establecida.
La empresa no modificara la cantidad de acciones de circulacion.

3.5 .- Algunas advertencias sobre los modelos de planeacion financiera.

Loa modelos de planificacion son muy criticados, a continuacion los mencionamos:

- Los modelos de planeacion financiera no indican cuales politicas financieras son las
mejores.

- Los modelos de planeacion financiera son demasiado sencillos .

3.6.- Conclusiones

Planificacin financiera de la empresa no debe convertirse en un fin de uno mismo. Si lo

hace, es probable que se centran en las cosas equivocadas. La alternativa a la
planificacin financiera es tropiezo en el futuro.

Publicado por Magalyta Milenaen 21:03

sbado, 1 de agosto de 2009

http://magalytamilena.blogspot.pe/2009/08/capitulo-iii-planeacion-financiera-y.html

El plan a largo plazo generalmente esta formado por de dos partes: la primera el
entorno de la empresa, fija objetivos y estrategias y estudia la problemtica y
oportunidades a los que se enfrenta ; la segunde resume el plan de en trminos
financieros.
En la primera parte puede considerar los siguientes aspectos:
Estimacin de la situacin mundial, nacional y local. Se requiere evaluar el entorno en que
la empresa se desenvuelve, precisando las circunstancias actuales en que la y estimando los
cambios futuros que pueden ocurrir.
Fijacin de los objetivos de la empresa y la filosofa que debe observarse. Muy importante es
fijar y definir los objetivos de la empresa en forma especifica
La segunda parte, el plan en trminos financieros puede considerar:
Un programa de desarrollo que facilite obtener la informacin y resultados del plan a largo
plazo. Su elaboracin se har con base en la tcnica de anlisis y plantacin y en la creatividad
de los encargos.NDICE
Introduccin..............................................................................................1
ndice.........................................................................................................2
Plantacin Financiera a largo plazo...........................................................3
Qu es la Plantacin Financiera?.............................................................5
El crecimiento como objetivo de la Administracin Financiera...............5
Dimensin de la Plantacin Financiera....................................................5
Que puede lograr la Plantacin ................................................................6
Modelo de la Plantacin Financiera .........................................................8
Un Modelo de la Plantacin Financiera.....................................................8
Pronosticaos de Ventas..............................................................................8
Un modelo simple de la Planeacin Financiera.......................................10
Planeacin Financiera no es solo Plantacin .........................................10
La planeacin Financiera se centra en la Visin Global........................11
Conclusin..............................................................................................13
Bibliografa............................................................................................14
PLANEACIN FINANCIERA A LARGO PLAZO
Suele mencionarse la falta de una planeacin efectiva a largo plazo como una de las
razones por las que se producen los problemas financieros y el fracaso. Como
mostraremos en este captulo, la planeacin a largo plazo es una forma de pensar
sistemticamente en el futuro y prever posibles problemas antes de que se presenten. Por
supuesto que no existen espejos mgicos, de modo que lo mejor que se puede esperar es
una procedimiento lgico y organizado para explorar lo desconocido. Como se escuch
decir en una ocasin a uno de los miembros del consejo de direccin de General Motors,
la planeacin es un proceso que en el mejor de los casos, ayuda a la empresa para que
no entre tambaleante y de espaldas al futuro.
La planeacin financiera establece pautas para el cambio y el crecimiento en una
empresa. Por lo general, centra su atencin en la imagen global. Ello significa que su
inters se enfoca en los elementos importantes de las polticas financieras y de inversin
de una empresa, sin examinar en detalle los elementos individuales de dichas polticas.
El principal objetivo de este captulo es estudiar la planeacin financiera y mostrar la
interrelacin que existe entre las diversas decisiones de inversin y de financiamiento que
toma la empresa. En los prximos captulos se examinar con mucho mayor detalle, cmo
se toman estas decisiones.
En primer lugar, se describe el significado que se le suele dar a la planeacin financiera.
En su mayor parte, se trata la planeacin a largo plazo. En el captulo 17 se estudia la
planeacin financiera a corto plazo. Se examina lo que puede lograr la empresa mediante
el desarrollo de un plan financiero a largo plazo. Para hacerlo, se desarrolla una tcnica de
planeacin a largo plazo muy sencilla, pero muy til el enfoque del porcentaje de ventas.
Se describe cmo utilizar este enfoque en algunos casos sencillos y se estudian algunas
aplicaciones.
Para desarrollar un plan financiero explcito, la administracin debe establecer con
elementos de poltica financiera de la empresa. Estos elementos bsicos de poltica en
planeacin financiera son:
1.- La inversin que requiere la empresa de nuevos activos. Esto depender de las
oportunidades de inversin que la empresa elija implementar y es resultado de las
decisiones del presupuesto de capital de la empresa.
2.- El grado de apalancamiento financiero que decida utilizar la empresa. Ello determinar
la cantidad de prestamos que usar para financiar sus inversiones en activos reales. Esta
es la poltica de estructura de capital de la empresa.
3.- La cantidad de efectivo que la empresa piensa que ser adecuado para pagar a los
accionistas. Esta es la poltica de dividendos de la empresa.
4.- La cantidad de liquidez y de capital de trabajo que requiere la empresa en forma
continua. Esta es la decisin de capital de trabajo neto de la empresa.
Como veremos, las decisiones que tomo la empresa en estas cuatro reas afectarn de
modo directo a su rentabilidad futura, a las necesidades de financiamiento externo y a
las oportunidades de crecimiento.
Una leccin bsica que se obtiene de este captulo es que las polticas de inversin y de
financiamiento de la empresa interactan entre si y que, por ello, no se pueden
considerar realmente de forma aislada. Los tipos y las cantidades de activos que planea
comprar la empresa deben ser considerados conjuntamente con la capacidad de la
empresa de cara a obtener el capital necesario para proveer los fondos para dichas
inversiones.
La planeacin financiera obliga a la corporacin a pensar en objetivos. Un objetivo que
suelen buscar las empresas es el crecimiento y casi todas ellas establecen una tasa de
crecimiento explcita, para toda la compaa, como un elemento importante de su
planeacin financiera a largo plazo. A mediados de la dcada de los 80, el objetivo de
crecimiento declarado por IBM fue muy sencillo, pero tpico (y exageradamente
optimista) igualar su crecimiento con el de la industria de la computacin, que se haba
proyectado en un 15% anual hasta 1995.
Existen vinculaciones directas entre el crecimiento que puede lograr una empresa y su
poltica financiera. En las secciones siguientes se muestra cmo usar los modelos de
planeacin financiera para comprender mejor cmo se logra el crecimiento. Tambin se
muestra cmo usar los modelos para establecer los lmites de crecimiento posibles.
QU ES LA PLANEACIN FINANCIERA?
La planeacin financiera expresa la forma en que se deben cumplir los objetivos
financieros. Por tanto, un plan financiero es la declaracin de lo que se pretende hacer en
el futuro. Casi todas las decisiones requieren largos perodos de espera, lo que significa
que se requiere mucho ms tiempo par implementarlas. En un mundo incierto, esto
requiere que las decisiones se tomen con mucha anticipacin a su puesta de prctica. Por
ejemplo, si una empresa quiere construir una fbrica en 1997, debe comenzar a identificar
contratistas y financiamiento en 1995 o incluso antes.
EL CRECIMIENTO COMO UN OBJETIVO DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERA.
Dado que el tema del crecimiento se estudiar en varias partes del presente captulo, es
necesario comenzar con una advertencia importante: el crecimiento, por s mismo, no es
una objetivo apropiado del administrador financiero. Como vimos en el captulo I, el
objetivo adecuado es incrementar el valor del mercado del capital de los propietarios. Por
supuesto que si una empresa tiene xito en alcanzar este objetivo, lo habitual es que
obtenga como resultado el crecimiento.
Por consiguiente, el crecimiento tal vez sea una consecuencia deseable de una buena
toma de decisiones , pero no es un fin en s mismo. Se estudia el crecimiento simplemente
porque en el proceso de planeacin es muy comn utilizar tasas de crecimiento. Como se
ver, el crecimiento es un medio conveniente para integrar diversos aspectos de las
polticas financieras y de inversiones de una empresa. Si se piensa en el crecimiento como
el crecimiento en el valor de mercado del capital de la empresa, los objetivos de
crecimiento y de aumento del valor de mercado del capital de la empresa no son tan
diferentes.
DIMENSIONES DE LA PLANEACION FINANCIERA.
Con fines de planeacin, suele resultar til pensar en el futuro como integrado por un corto
plazo y un largo plazo. Por lo general, el corto plazo suele consistir en los prximos 12
meses. Nosotros centramos la atencin en la planeacin financiera a largo plazo, que
normalmente se considera que consiste en los prximos dos a cinco aos. A esto se le
denomina horizonte de planeacin y es la primera dimensin del proceso de planeacin
que se debe establecer.
Al preparar un plan financiero, se combinan todos los proyectos de inversiones individuales
que realizar la empresa con objeto de determinar la inversin total requerida. De hecho,
se suman las propuestas de inversin ms pequeas de cada unidad operacional y se
consideran como un solo gran proyecto. A este proceso se le denomina agregacin. Esta
es la segunda dimensin del proceso de planeacin.
Una vez establecidos el horizonte de planeacin y el nivel de agregacin, el plan financiero
requerir de insumos de informacin bajo a forma de grupos de supuestos alternativos
sobre las variables importantes. Por ejemplo, supongamos que una compaa tiene dos
divisiones
por separado : una de productos de consumo y otra de motores de turbina de gas. El
proceso de planeacin financiera tal vez requiera que cada una de las divisiones prepare
tres planes de negocios alternativos para los prximos tres aos.
1.- Un caso pesimista. Este plan exigira considerar los supuestos ms desfavorables
posibles sobre los productos de la compaa y la situacin de la economa. Esta clase de
planeacin de desastres enfatizara en la capacidad de la divisin para soportar una fuerte
adversidad econmica y requerira considerar detalles relacionados con reducciones de
costos y considerar incluso ventas de activos y la disolucin de la empresa.
2.- El caso normal. Para este plan sera necesario considerar los supuestos ms probables
sobre la compaa y la economa.
3.- El caso optimista. Se requerira a cada divisin que preparara un caso basado en los
supuestos ms optimistas. Pudiera incluir nuevos productos y ampliaciones y
posteriormente, detallara el financiamiento requerido para desarrolla la expansin.
En este ejemplo, las actividades del negocio se agregan siguiendo las lneas divisionales,
el horizonte de planeacin es de tres aos.
QU PUEDE LOGRAR LA PLANEACIN?
Dada la posibilidad de que la empresa dedique mucho tiempo a examinar los diferentes
escenarios que se convertirn en la base para el plan financiero de la compaa, parece
razonable preguntar qu lograr el proceso de planeacin.
INTERACCIONES. Como veremos con mayor detalle a continuacin, el plan financiero
tiene que mostrar explcitamente los vnculos entre las propuestas de inversin para
diferentes actividades operativas de la empresa y las opciones de financiamiento
disponibles. En otras palabras, si la empresa est planeando crecer y realizar nuevas
inversiones y proyectos, dnde se obtendr el financiamiento para pagar ese
crecimiento?
OPCIONES. El plan financiero proporciona la oportunidad para que la empresa desarrolle,
analice y compare mltiples escenarios diferentes de una forma consistente. Puede
explorarse distintas opciones de inversin y de financiamiento y se puede evaluar su pacto
sobre los accionistas de la empresa. Se plantean interrogantes relacionadas con futuras
lneas de negocios de la empresa y se cuestionan los convenios ptimos de
financiamiento. Podran evaluarse opciones como la comercializacin de nuevos productos
el cierre de plantas.
PREVENCIN DE SORPRESAS. La planeacin financiera debe identificar lo que le puede
suceder a la empresa si se producen diferentes acontecimientos. En particular, debe
sealar las acciones que tomar la empresa si las cosas alcanzan un punto grave en
extremo o de una forma ms general, si los supuestos que se establecen hoy sobre el
futuro resultan ser muy equivocados. Por consiguiente, uno de los propsitos de la
planeacin financiera es evitar sorpresas y preparar planes de contingencia.
FACTIBILIDAD Y CONSISTENCIA INTERNA. Ms all del objetivo general de crear valor,
la empresa tendr normalmente una gran variedad de metas especficas. Estas metas
podran expresarse en trminos de participacin de mercado, rendimiento sobre el capital,
apalancamiento financiero, etc. En ocasiones, resulta difcil visualizar los vnculos entre los
distintos objetivos y los diferentes aspectos operativos de una empresa. El plan financiero
no slo muestra de forma explcita estos vnculos, sino que tambin impone una estructura
unificada para conciliar las diferentes metas y objetivos. En otras palabras, la planeacin
financiera es una forma de verificar que los objetivos y los planes elaborados para reas
operativas especficas de una empresa sean factibles y consistentes internamente. Con
frecuencia existirn objetivos incompatibles, de forma que para elaborar un plan coherente,
debern modificarse las metas y los objetivos y establecer prioridades.
Por ejemplo, la meta que podra tener una empresa es un crecimiento del 12 % anual en
las ventas por unidades. Otra meta podra ser reducir la razn de deuda total de la
empresa del 40 % al 20 % son compatibles ambas metas? se pueden lograr de forma
simultnea? Tal vez si o tal vez no. Como veremos a continuacin, la planeacin financiera
es una forma de determinar lo que es posible y, como consecuencia, lo que no lo es.
Es probable que el resultado ms importante del proceso sea que la planeacin obligue a
la administracin a pensar en objetivos y a establecer prioridades. De hecho, la sabidura
convencional de los negocios afirma que los planes financieros no funcionan, pero que la
planeacin financiera si lo hace. El futuro es intrnsecamente desconocido y lo que se
puede hacer es establecer la direccin que se desea seguir y realizar algunas conjeturas
informadas sobre lo que se encontrar a lo largo del camino. Si se hace un buen trabajo,
no se estar desprevenido cuando el futuro se haga partcipe.
MODELO DE PLANEACION FINANCIERA: PRIMERA APROXIMACIN.
Del mismo modo que las compaas difieren de tamao y en productos, el proceso de
planeacin financiera ser diferente de una empresa a otras. En esta seccin se estudian
algunos elementos comunes de los planes financieros y se desarrolla un modelo bsico
como ejemplo de estos elementos.
UN MODELO DE PLANEACIN FINANCIERA: LOS ELEMENTOS.
La mayor parte de los modelos de planeacin financiera exigen que el usuario especifique
algunos supuestos sobre el futuro. Teniendo como base estos supuestos, el modelo
proporciona valores estimados para un gran nmero de otras variables. Los modelos
pueden variar significativamente en su complejidad, pero casi todos tendrn los elementos
que se estudian a continuacin.
PRONSTICO DE VENTAS.
Casi todos los planes financieros requieren un pronstico de ventas obtenido
externamente. Por ejemplo, en los modelos que se presentan a continuacin, el pronstico
de ventas ser el conductor, lo que significa que el usuario del modelo de planeacin
proporcionar dicho valor y la mayora de los otros valores se calcularn con base a dicho
pronstico. Este arreglo sera habitual para muchos tipos de negocios. La planeacin se
centrar en las ventas futuras proyectadas, as como en los activos y el financiamiento
necesarios para respaldar las ventas.
El pronstico de ventas se proporcionar frecuentemente como la tasa de crecimiento de
las ventas, en vez de cmo un monto monetario explcito de ventas. Estos dos enfoques
son esencialmente iguales, dado que se pueden calcular las ventas proyectadas una vez
que se conoce su tasa de crecimiento. Cierto es que no es posible tener pronsticos de
ventas perfectos, ya que las ventas dependen del estado futuro, incierto, de la economa.
Para ayudar a una empresa a realizar este tipo de proyecciones, existen empresas que se
especializan en la elaboracin de proyecciones macroeconmicas y de industrias.
Como se estudi previamente, se suele estar interesado en evaluar escenarios
alternativos, por lo que no es necesariamente crucial que el pronstico de ventas sea
exacto. En requerimientos de financiamiento para diferentes niveles de ventas posibles. No
es la exactitud lo que se espera que ocurra.
ESTADOS PROFORMA. Un plan financiero tendr un balance general, un estado de
resultados y un estado de flujos de efectivo pronosticados. A estos se les conoce como
estados pro forma o, de forma breve, como proformas. La palabra pro forma significa
literalmente como un asunto de forma. En nuestro caso, significa que los estados
financiero son la forma que utiliza para condensar los diferentes eventos que se proyectan
para el futuro. Como mnimo, un modelo de planeacin financiera proporcionar estos
estados sobre la base de proyecciones de partidas claves, como son las ventas.
En los modelos de planeacin que se describen a continuacin, los proformas son el
resultado que se obtiene del modelo de planeacin financiera. El usuario proporcionar
una cifra de ventas y el modelo elaborar el estado de resultados y el balance general
resultantes.
REQUERIMIENTOS DE ACTIVO. El plan describir el gasto de capital proyectado. Como
mnimo, el balance general proyectado contendr los cambios de los activos fijos totales y
en el capital de trabajo neto. Estos cambios son efectivamente el presupuesto de capital
total de la empresa. Por tanto, el gasto de capital propuesto en las diferentes reas debe
conciliarse con los aumentos globales contenidos en el plan a largo plazo.
REQUERIMIENTOS FINANCIEROS. El plan incluir una seccin sobre los arreglos
financieros necesarios. Esta parte del plan debe estudiar la poltica de dividendos y la de
endeudamiento. En ocasiones, las empresas esperarn obtener efectivo mediante la venta
de nuevas acciones o concertando prstamos. En este caso, el plan deber tener en
cuenta las clases de instrumentos financieros que tendrn que venderse y cules son los
mtodos de emisin ms apropiados.
LA VARIABLE DE AJUSTE FINANCIERO. Una vez que la empresa tiene un pronstico
de ventas y un estimado del gasto necesario en activos, suele ser necesaria cierta
cantidad de nuevos financiamientos porque el total de los activos proyectados exceder en
total de los pasivos y el capital proyectados. En otras palabras, el balance general no
cuadrar.
UN MODELO SIMPLE DE PLANEACIN FINANCIERA.
El estudio de los modelos de la planeacin a largo plazo puede iniciarse con un modelo
relativamente sencillo.
Los anlisis de la planeacin financiera suponen que todas las variables estn
directamente vinculadas con las ventas y con las relaciones actuales ptimas. Ello significa
que todas las partes crecern exactamente a la misma tasa que las ventas.
LA PLANEACION FINANCIERA NO ES SOLO PREDICCIN.
La prediccin es el resultado ms probable del futuro. Los planificadores financieros no
estn interesados solo en la prediccin, necesitan preocuparse de procesos poco
probables tanto como de los ms probables. Si piensa en que podra ir mal en adelante, es
menos probable que ignore las seales de peligro y pueda reaccionar ms rpido ante los
problemas. Tambin la planeacin financiera no intenta minimizar riesgos. En su lugar es
un proceso de decidir que riesgos tomar y cules son innecesarios o no merecen la pena
asumir.
Las empresas han desarrollado varias formas de mirar a esas preguntas de qu pasa si.
Algunas van sobre la consecuencia del plan bajo el conjunto de circunstancias ms
probables y entonces emplear anlisis de sensibilidad para variar todos los supuestos al
mismo tiempo. Por ejemplo, podran mirar lo mal que podra irle a la empresa si una
poltica de crecimiento agresiva coincidiera con una recesin. Otras empresas podran
mirar a las consecuencias de cada plan de negocio bajo un plan de escenarios posibles.
Por ejemplo, un escenario podra considerar altos tipos de inters que llevan a un
enfriamiento con el crecimiento econmico mundial y unos precios menores de los bienes.
El segundo escenario podra implicar una economa domstica boyante, inflacin alta y
una moneda dbil.
ENCONTRAR EL PLAN FINANCIERO PTIMO. Al final el director financiero tiene que
juzgar qu plan es el mejor. Nos gustara presentar un modelo o teora que le explicase el
directivo como adoptar esa decisin de un modo exacto, pero no podemos. No existe un
modelo o procedimiento que incluya toda la complejidad y elementos intangibles que uno
se encuentra en la planificacin financiera, de hecho no existir ninguno.
Los planificadores financieros deben hacer frente a los asuntos sin resolver y arreglrselas
lo mejor que puedan, basndose en su criterio. Piensen en la poltica de dividendos.
LA PLANEACION FINANCIERA SE CENTRA EN LA VISIN GLOBAL.
Mucho de los gastos de capital de la empresa son propuestos por los directores de planta.
Pero las decisiones de gasto deben reflejar tambin planes estratgicos diseados por la
alta direccin. Estos planes estratgicos tratan de identificar los negocios en los que la
empresa tiene una ventaja competitiva real y cules de ellos deberan ser ampliados.
Procuran tambin identificar los negocios que se deben vender o liquidar, as como
aquellos en los que es necesario ir desinvirtiendo paulatinamente.
La planificacin estratgica implica presupuestacin de capital a gran escala. Los
planificadores financieros tratan de mirar hacia la inversin agregada por cada lnea del
negocio y evitar hundirse en los detalles. Por supuesto, algunos proyectos solo suficientes
grandes para tener un impacto individual importante.
Al comienzo del proceso de planificacin el personal de direccin de la empresa puede
pedir a cada divisin que presente tres planes de negocios alternativos que cubran los
prximos 5 aos:
1.- Un plan de crecimiento agresivo con fuertes inversiones de capital y nuevos productos,
mayor cuota de participacin en los mercados existentes o entrada en nuevos mercados.
2.- Un plan de crecimiento normal en el que la divisin crece con sus mercados pero no
significativamente a expensa de los competidores.
3.- Un plan de reduccin y especializacin de diseos para minimizar los desembolsos de
capital requeridos. Esto es, planificacin para tiempos de recesin econmica.
Por supuesto, los planificadores pueden examinar tambin las oportunidades y costes de
trasladarse de una nueva rea en la que la compaa sea capaz de explotar su capacidad
actual. A menudo recomiendan el acceso a un mercado por razones estratgicas, esto
es, no porque la inversin inmediata tenga un valor actual neto positivo, sino porque
estabiliza a la empresa en el mercado y crea opciones para posteriores inversiones
positivas. En otras palabras, hay una decisin en dos etapas. En la segunda etapa (la de
seguimiento de proyecto), el directivo financiero se enfrenta a un problema de
presupuestacin de capital estndar. Pero en la primera etapa los proyectos pueden ser
valiosos primordialmente por las opciones que traen consigo. Un directivo financiero podra
valorar el valor estratgico de un proyecto de primera etapa, usando la teora de valoracin
de opciones.
A veces, hay tres o ms etapas. Piensa en el progreso de una innovacin tecnolgica
desde su comienzo en la investigacin bsica de desarrollo de producto, a la produccin
piloto y prueba de mercado y finalmente la produccin comercial a gran escala. La decisin
de producir a escala comercial es un problema de presupuestacin de capital estndar.
La decisin de comenzar con la produccin piloto y la prueba de mercado resulta similar a
la compra de una opcin para producir a escala comercial. El comprometer fondos para el
desarrollo es como comprar una opcin de produccin piloto y de prueba de mercado. La
empresa adquiere una opcin de comprar una opcin. De este modo, la inversin en
investigacin en una primera fase se puede comprar con adquisicin de una opcin de
compra sobre una opcin para comprar otra opcin.
Llegando a este punto, arriesgaremos con la prediccin del aumento del uso de la teora
de valoracin de opciones para anlisis formales de esta decisin de inversin
secuenciales. La planeacin financiera finalmente ser considerada no como una
bsqueda de un nico plan de inversin sino como la gestin de una cartera de opciones
poseda por la empresa. Esta cartera consiste no en opciones de compra y venta
negociadas, sino en opciones reales (opcin de compra de activos reales en trminos
posiblemente favorables) o en opciones de compra de otras opciones reales como el futuro
a largo plazo de la empresa es probable que dependa de las acciones que adquiere hoy,
esperemos que los planificadores se tomen un especial inters en esta opciones.
CONCLUCION
La plantacin financiera, debe formularse con una visin hacia el futuro y tener bien claro a
donde se desea llevar a la empresa, es un plan complicado que lleva consigo una gran
responsabilidad es por eso que lo elabora la direccin general, con toda la informacin que
le proporcionan las dems reas, aunado a esto la informacin debe ser clara y concisa
tanto general como particular para que todo el personal lo entienda y as poder llegar al
objetivo planeado.