Cap.

III Situacin actual

3.1 Deuda externa de el salvador

La deuda externa es la suma de las deudas que tiene un pas con entidades extranjeras, se
compone de una deuda pblica (contrada por el estado) y deuda privada (contrada por
particulares)

Como se contrae generalmente dicha deuda?

Cuando los ingresos de un gobierno no bastan para enfrentar sus compromisos de

infraestructura, salud, seguridad o educacin, tiene que hacer uso de fuentes de
financiamiento. En situaciones as, se recurre a entes como el Banco Mundial (BM) o el
Fondo Monetario Internacional (FMI), quienes realizan una evaluacin sobre las
condiciones del pas en cuestin, as como sus necesidades, su capacidad de pago, y con
base en ello determinan si le prestan o no el dinero.

Suena sencillo. No obstante, el financiamiento pblico lleva otras vertientes de anlisis y

su determinacin suele ser ms compleja

cmo se determina el nivel apropiado de endeudamiento?

La deuda se mide con relacin al producto interno bruto (PIB) de un pas. De acuerdo con
la economista india Jayati Gosh, en su documento Macroeconoma y polticas de
crecimiento escrito para las Naciones Unidas, los pases deben calcular el nivel adecuado
de deuda pblica interna y externa y planear con base en ello. Segn el texto existe una
regla general: las tasas de retorno de la inversin financiada por deuda no deben ser ms
bajas que los tipos de inters, para evitar un espiral de la deuda.

Deuda externa de el salvador 2011-2015

De acuerdo con datos del Banco Central de Reserva, la deuda total (que incluye deuda
interna y externa) ascendi a $22,156 millones para el 2015, de los cuales el 58% se los
haba prestado a inversionistas privados, que cobraban intereses de entre el 3 y el 6% esto
se dio porque consideraron las condiciones econmicas y polticas para mantener su
financiamiento en el pas. La cifra supera en $6,500 millones a la deuda que el pas tena en
2011

El problema de la deuda se ha agravado en los ltimos aos, al trmino del 2014, al sumar
la deuda pblica total y la deuda privada externa se encuentra una deuda pas que
totaliz $22,156, equivalente este monto al 92% del Ingreso Nacional Bruto. Pero si a esta
deuda se le suma la deuda previsional a valor presente que es de 24,664 millones de
dlares, la deuda pas se incrementa a $46,720 millones de dlares, equivalente al 193%
del Ingreso Nacional, lo cual demuestra la gravedad de la situacin del endeudamiento del
pas.

La situacin es ms crtica al observar cmo se ha profundizado el endeudamiento, no

slo del Estado, sino de las empresas privadas y los hogares. Si a la deuda pblica total se
le incluye la deuda externa del sector privado y la deuda de los hogares y las empresas con
la banca a nivel local, resulta que la economa salvadorea ha llegado a un nivel de
endeudamiento al cierre del 2014 equivalente a los 56,914 millones de dlares, el 236%
del Ingreso Nacional Bruto
3.2 Agentes externos de inversin

Al igual que muchos pases de la regin, la atraccin de inversin extranjera directa IED ha
sido uno de los pilares de estrategia de desarrollo que han seguido los gobiernos de el
salvador desde inicios de los 90

Sim embargo, como porcentaje del PIB, la inversin extranjera directa (IED) se ha
mantenido en un 2%, sin muestras que exista una tendencia positiva, el auge se observ en
el 2007 cuando la IED aumento ms del 7%, esto se debi a un hecho aislado debido a la
compra del banco Cuscatln por parte del banco Citibank

Dejando por un lado este hecho aislado, en los ltimos aos el pas ha tenido logros
importantes y podran marcar el futuro del pas como son las inversiones de empresas
extranjeras en el pas lo cual trae repercusiones positivas como la creacin de ms empleo

Durante el primer semestre de 2015, El Salvador registr aumentos por US$445.6 millones
de dlares, por IED que constituye la cifra ms alta reportada, en comparacin con el mismo
perodo del ao 2014, la mayor inversin bajo este concepto que denota el inters de
inversionistas extranjeros por establecer o ampliar sus operaciones en el pas, inform el
Banco Central
Crecimiento de la Inversin extranjera directa (IED) para el periodo 2010-2015 como un
agente externo de inversin

El BCR explic que el resultado neto del semestre que resulta de la diferencia de las
empresas que aumentaron su IED por US$445.6 millones, menos US$307.2, contabilizados
como disminuciones de IED, resultaron en un flujo neto positivo de US$138.4 millones, el
tercero ms alto desde el ao 2010. Estos aumentos se concentraron en los sectores de la
industria manufacturera, informacin y comunicaciones y actividades financieras.

A septiembre de 2015, las empresas que efectan Inversin Extranjera Directa (IED)
registraron aumentos de inversin por US$655.5 millones que se concentraron en el
sector de Industria Manufacturera con US$311 millones, seguido con una participacin
menor el sector de Informacin y Comunicaciones con US$87.6 millones, Actividades
Financieras y de Seguros con US$87.3 millones y Comercio con US$85.0 millones.
disminuciones de IED acumularon US$400 millones al mes de septiembre de 2015, siendo
la menor disminucin de este rubro econmico en los ltimos 6 aos. Por lo anterior, el
pas ha alcanzado un flujo neto positivo de IED al mes de septiembre de US$255.5
millones, el cual mostr un crecimiento de 77.6% respecto a igual perodo del 2014; es
decir, US$111.6 millones adicionales.
3.3 anlisis de las principales cuentas

El Banco Central de Reserva de El Salvador conforme al artculo 64 de su Ley Orgnica

tiene entre sus responsabilidades que deber elaborar y publicar, oportunamente, las
principales estadsticas macroeconmicas, entre las cuales estn las de Balanza de Pagos y
Posicin de Inversin Internacional, las cuales se elaboran y divulgan bajo los lineamientos
establecidos en los manuales que dicta el Fondo Monetario Internacional (FMI)

Art. 64 Ley Orgnica del Banco Central de Reserva, que expresa: El Banco deber elaborar
y publicar, oportunamente, las principales estadsticas macroeconmicas de carcter
monetario, cambiario, de balanza de pagos y otras que estime necesario el Consejo.

segn FMI define la balanza de pago de la siguiente manera: es un estado estadstico que
resume sistemticamente, para un perodo especfico dado, las transacciones econmicas
entre una economa (El Salvador) y el resto del mundo.

Principales cuentas

Cuenta Corriente: muestra los flujos de bienes, servicios, ingreso primario e

ingreso secundario entre residentes y no residentes. El saldo de la cuenta corriente
muestra la diferencia entre la suma de las exportaciones e ingresos por cobrar y la
suma de importaciones e ingresos por pagar (las exportaciones e importaciones se
refieren a bienes y servicios y los ingresos al ingreso primario y secundario) y es
equivalente a la brecha de ahorro - inversin de la economa, de modo que guarda
relacin con el desempeo de las transacciones internas.

Cuenta de capital: muestra los asientos de crdito y dbito de los activos no

financieros no producidos y las transferencias de capital entre residentes y no
residentes.

Cuenta financiera: muestra la adquisicin y disposicin netas de activos y pasivos

financieros. Esta cuenta mide la forma como se financia el prstamo o
endeudamiento netos a no residentes.
modificacin de las cuentas con respecto al manual V y VI

En el 2008, el FMI public la Sexta Edicin del Manual de Balanza de Pagos y Posicin de
Inversin Internacional (MBP6), la cual representa la culminacin de varios aos de
revisin y que incluye cambios y mejoras metodolgicas que se haban identificado desde
la quinta edicin de 1993

Adems de los cambios metodolgicos aplicados a la compilacin de cifras de balanza de

pagos, los esquemas de presentacin presentan algunas modificaciones, que en algunos
casos implican cambios en la manera de interpretar los datos. Atenuacin se presentan un
comparativo resumido de los esquemas con MBP5 y MBP6
3.4 Crisis econmica y financiera

Los problemas analizados con relacin a las finanzas pblicas, el comercio exterior, la
deuda, la Inversin Extranjera Directa (IED), en un modelo neoliberal que convirti nuestra
economa en una exportadora neta de capitales, stos financiados con el trabajo de los
salvadoreos, con las remesas de las familias radicadas en el exterior, con un proceso de
endeudamiento que tiene al pas en una trampa que cada vez se profundiza ms.

A estos factores debemos agregar la fuga de capitales, de parte de la burguesa oligrquica

del pas, quienes amparados en la apertura de la cuenta de capitales, leyes amaadas que
les han permitido vender los activos nacionales a empresas trasnacionales, expatriando los
recursos provenientes de esas ventas, adems de una poltica impositiva hacia el capital
que virtualmente no paga impuestos, ya sea por mecanismos legales permisivos o por
evasin, es decir, robo al fisco, los montos que la burguesa oligrquica ha extrado no se
han podido cuantificar pero sin duda son decenas de miles de millones adicionales que se
han llevado.

Esta exportacin masiva de capitales por diferentes mecanismos ha generado una situacin
macroeconmica de grandes desbalances, esto lo podemos ver en el Cuadro No.1.
Todos estos desbalances se han incrementado de manera muy agresiva en el perodo de la
dolarizacin y TLC, as podemos ver cmo el dficit fiscal pasa de $399 millones en el ao
2000 a casi los mil millones en el ao 2013; el dficit en la Balanza Comercial pas de $2007
millones en el ao 2000, a casi $5,300 millones en el ao 2013, el dficit en Ahorro e
Inversin pas de un saldo positivo anual en los aos 2000 y 2001, a un saldo negativo anual
de ms de 1,100 millones de dlares. Slo estos tres balances han venido generando una
presin por obtener ahorro externo que en el ao 2000 era de casi $2,400 millones a casi
$7,400 millones el 2013, en este ltimo ao, esta presin signific el 30.5% del PIB.

Es evidente que no se puede salir de la crisis econmica que nos ha heredado el

neoliberalismo, si no revertimos estos desequilibrios macroeconmicos.

La suma de estos desequilibrios entre el ao 2000 y el 2013 totalizaron $67,327 millones,

sin duda esta cifra nos dice que en nuestro pas han existido masivos recursos financieros
que si no tuviramos un modelo econmico que se dedica a exportar recursos financieros,
seguramente estaramos en una situacin econmica y social totalmente diferente a la que
enfrentamos. Claro en esta fiesta han surgido capitalistas que compiten con los grandes
magnates de Amrica Latina y que se han dedicado a invertir en el extranjero, esto adems
de la fiesta de las transnacionales sacando ms de 11 mil millones de dlares y la banca
multilateral y los mercados financieros internacionales que han recibido ms de 23 mil
millones de dlares de servicio de la deuda, slo del Estado, sin incluir el servicio de la deuda
externa del capital privado.

En el Grfico 1, se puede ver que la tendencia estructural hacia una mayor dependencia
del ahorro externo se detuvo, con la crisis del ao 2009, pero de ah en adelante retoma
su tendencia creciente la cual es insostenible, en el marco de la trampa de la deuda en
que se encuentra el pas.
3.5 Remesas y dficit de las cuentas

Remesas

Las remesas al mes de noviembre de 2015 superaron en US$106.3 millones a las recibidas en 2014
a igual perodo, en forma anual, los ingresos alcanzaron US$3,856.7 millones. Las remesas
familiares recibidas slo en el mes de noviembre totalizaron US$337.2 millones, con una tasa de
crecimiento de 6.2%, respecto al mismo mes del ao anterior.

Al mes de noviembre los bancos pagaron US$2,002.9 millones, equivalentes a 7.8 millones de
operaciones, con una participacin de 51.9%. Mientras tanto, las federaciones de cajas de crdito,
agentes y otras empresas alcanzaron una participacin del 42.6% y
las recargas 0.8%; el resto fue trasladado a travs de familiares, amigos y encomenderos. Los
datos de participacin demuestran que las Federaciones de Cajas de Crdito, agentes y otras
empresas siguen incrementando su participacin en el mercado de remesas
Dficit de las cuentas

1.Cuenta Corriente

El dficit de la Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos del pas disminuy $386.7 millones
al cierre del ao 2015 como producto de la mejora en la cuenta de bienes de la economa,
asociada a una evolucin favorable de los trminos de intercambio del pas, as como a los
mayores ingresos por remesas familiares y exportaciones de servicios. Con esto, el pas
cerr su dficit de cuenta corriente en $920 millones en 2015, el menor de los ltimos cinco
aos inform el Banco Central de Reserva.

Este menor dficit de cuenta corriente se deriva de un crecimiento mayor de los ingresos
que percibe el pas del resto del mundo (3.8% en 2015) que de los egresos de recursos hacia
otros pases (0.2%), con lo que el dficit en Cuenta Corriente llega a representar 3.5% del
PIB, explica la fuente. La cuenta corriente es importante en cuanto registra los ingresos y
egresos del pas con el resto del mundo por transacciones de bienes, servicios,
remuneraciones de empleados, utilidades, dividendos, intereses, donaciones y remesas,
principalmente.

El resultado neto de la cuenta de bienes fue favorable para el pas ya que su dficit
disminuy 5.1% respecto al ao anterior, alcanzando los US$4,939.8 millones. Este
resultado es producto del crecimiento de las exportaciones de 2.9% y la reduccin de las
importaciones de 1.5%; esto se encuentra asociado a una mejora de los trminos de
intercambio, conducida principalmente por la cada de los precios del petrleo y otros
bienes primarios
1.1 cuenta financiera

En el 2015, la cuenta financiera registr un saldo deficitario de US$921.4 millones, es decir que el
pas ha incurrido en ms obligaciones financieras frente al resto del mundo, que son las que
financiaron el dficit de la cuenta corriente y de capital.

El resultado fue ocasionado principalmente por aumentos netos en los pasivos incurridos que
registraron US$919.8 millones y una disminucin neta de los activos por US$1.6 millones.

Los movimientos privados contenidos en la inversin directa y la otra inversin (tanto activos
como pasivos) fueron las categoras funcionales que contribuyeron al financiamiento del
desequilibrio externo observado en la economa.