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Desde tiempos muy remotos se ha establecido la costumbre de cobrar los intereses por
adelantado, calculndolos sobre el valor anotados en los pagars. Esto permite al
prestamista disponer de inmediato del dinero correspondiente al cobro de los intereses y
obtener un mayor rendimiento que la tasa sealada en la operacin.
CONCEPTOS BSICOS
Descontar un pagar: es la accin de recibir o pagar hoy una cantidad a cambio de una
suma mayor comprometida en fecha futura bajo las condiciones convenidas en el
documento.
Jomar 81
Matemticas Financieras
Un pagar como cualquier otro bien puede ser vendido, es decir descontado, una o ms
veces antes de la fecha de su vencimiento y cada comprador descuenta el pagar por el
tiempo que falta para su vencimiento.
Una manera de calcular los descuentos efectuados sobre una cantidad es mediante el
procedimiento de descuentos sucesivos, el cual consiste en aplicar a la cantidad original los
diferentes descuentos que se conceden.
Ejercicios:
1. Una tienda departamental ofrece el 10% y 15% de descuento, al adquirir cierto tipo de
mercancas. Cunto se pagar por una compra cuyo valor original es de 5,200?
Datos: Frmula:
P = 5,200 D = P(1 d )(1 d ')
d = 0.10 D = 5,200(1 0.10 )(1 0.15)
d = 0.15 D = 3,978
Datos: Frmula:
P = 24,000 D = P(1 d )(1 d ')(1 d ' ')
d = 0.08 D = 24,000(1 0.08)(1 0.05)(1 0.03)
d = 0.05 D = 20,346.72
d = 0.03
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Matemticas Financieras
Datos: Frmula:
P = 125,000 D = P(1 d )(1 d ')
d = 0.06 D = 125,000(1 0.06 )(1 0.12 )
d = 0.12 D = 103,400
DESCUENTO SIMPLE
Una tasa de inters se define como el cociente de la cantidad de inters I ganada durante el
ao entre el capital inicial P. Es decir:
I
i=
P
I
d=
S
Para encontrar la frmula del descuento bancario, es necesario aplicar al capital nominal
sobre el cual se concede el descuento, la tasa de descuento correspondiente.
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Matemticas Financieras
Es decir: Dc = Sdn
El valor presente del capital nominal S estar dado por la diferencia entre ese capital menos
el descuento obtenido.
Esto es: P = S Dc
Factorizando P = S(1 dn )
Ejercicios:
1. Cul ser el descuento bancario aplicado a una deuda de $ 20,000 con vencimiento en
seis meses a una tasa de descuento del 18% anual? Determine el valor presente de la
deuda?
Datos: Frmula:
S = 20,000 Dc = Sdn
d = 0.18 anual Dc = (20,000 )(0.18)((6 / 12 ))
n = 6/12 de ao Dc = 1,800
Datos: Frmula:
S = 20,000 P = S Dc
Dc = 1,800 P = 20,000 1,800
P = 18,200
Datos: Frmula:
S = 20,000 P = S(1 dn )
d = 0.18 anual P = 20,000[1 (0.18)(6 / 12 )]
n = 6/12 de ao P = 18,200
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Matemticas Financieras
1,800
i= = 0.0989 semestral 0.1978 anual
18,200
2. Determine el importe de los intereses cobrados por adelantado sobre un documento de
$ 40,000 a pagar en tres meses, considerando una tasa de descuento del 35% anual.
Cul ser el valor lquido de la operacin?
Datos: Frmula:
S = 40,000 Dc = Sdn
d = 0.35 anual Dc = (40,000 )(0.35)((3 / 12 ))
n = 3/12 de ao Dc = 3,500
Datos: Frmula:
S = 40,000 P = S Dc
Dc = 3,500 P = 40,000 3,500
P = 36,500
Datos: Frmula:
S = 40,000 P = S(1 dn )
d = 0.35 anual P = 40,000[1 (0.35)(3 / 12 )]
n = 3/12 de ao P = 36,500
Datos: Frmula:
S = 16,000 Dc = Sdn
d = 0.30 anual Dc = (16,000 )(0.30 )((8 / 12 ))
n = 8/12 de ao Dc = 3,200
Datos: Frmula:
S = 10,000 P = S Dc
Dc = 2,250 P = 16,000 3,200
P = 12,800
Datos: Frmula:
S = 16,000 P = S(1 dn )
d = 0.30 anual P = 16,000[1 (0.30 )(8 / 12 )]
n = 8/12 de ao P = 12,800
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Matemticas Financieras
Datos: Frmula:
S = 10 Dc = Sdn
d = 0.0760475172722 anual Dc = (10 )(0.0760475172722 )((28 / 360 ))
n = 28/360 de ao Dc = 0.0591480689895
Datos: Frmula:
S = 10 P = S Dc
Dc = 0.0591480689895 P = 10 0.0591480689895
P = 9.94085193101
Datos: Frmula:
S = 10 P = S(1 dn )
d = 0.0760475172722 anual P = 10[1 (0.0760475172722 )(28 / 360 )]
n = 28/360 de ao P = 9.94085193101
Precio
(TD )(DN )
P = VN 1
360
Tasa de Descuento
8
Los Bonos Cupn Cero son instrumentos que se negocian bajo par o con descuento; es decir, se adquieren a
un precio por debajo de su valor nominal. Por tanto, no devengan intereses y el rendimiento se da por el
diferencial que existe entre el precio de adquisicin y su valor de redencin, a la fecha de vencimiento.
Jomar 86
Matemticas Financieras
VN P 360
TD =
VN N
El nmero 360 que aparece en las frmulas anteriores indica que para los clculos
oficiales se considera el ao de 360 das (ao comercial) y no el ao real de 365 366
das. Asimismo, la tasa de descuento se convierte a su expresin por unidad
dividindola entre 100.
Ganancia de Capital
GC = VN P
GC
TERP =
P
TNRA =
(TERP )(360)
N
TERM = (1 + TERP ) 1
30 N
TERA = (1 + TERP ) 1
360 N
Precio
P = 101
(0.0760475172722)(28) = 9.94085193101
360
Representa la cantidad que se pag por adquirir un CETE que al vencimiento, en este
caso dentro de 28 das, redituar su valor nominal: $ 10. Como se puede observar, la
expresin anterior asume la forma:
Jomar 87
Matemticas Financieras
P = S(1 dn )
Donde:
S = VN = Valor Nominal
d = TD = Tasa de Descuento
n = DN = Nmero de das
Tasa de Descuento
10 9.94085193101 360
TD = = 7.60475172722
10 28
Ganancia de Capital
GC = 10 9.94085193101 = 0.05914806899
0.0591480689895
TERP = = 0.005950
9.940085193101
Se define como la tasa de inters efectiva por periodo, en este caso, a 28 das, y asume
la siguiente forma.
I
i=
P
Donde:
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Matemticas Financieras
TNRA =
(0.005950)(360) = 0.0765
28
Tanto el descuento racional o justo como el descuento bancario son los procedimientos
conocidos para calcular el descuento simple. En este caso, el descuento se calcula sobre el
valor de un capital actual, a diferencia del comercial que se aplica al valor nominal.
El valor presente P de una cantidad S con vencimiento en una fecha posterior puede ser
interpretado como el valor descontado de S. A la diferencia se le conoce como descuento
simple de S a una tasa de inters i.
Es decir Dr = S P
Como S P = I = Pin
Entonces Dr = Pin
El valor presente es P = S Dr
Por tanto P = S Pin
Jomar 89
Matemticas Financieras
Despejando S S = P + Pin
Factorizando S = P(1 + in )
S
Despejando P P=
1 + in
Ejercicios:
Datos: Frmula:
S = 34,000 S
P=
i = 0.15 anual 1 + in
n = 4/12 de ao 34,000
P=
1 + (0.15)(4 / 12)
P = 32,380.95
Datos: Frmula:
S = 34,000 Dr = S P
P = 32,380.95 Dr = 34,000 32,380.95
Dr = 1,619.05
Datos: Frmula:
S = 8,200 S
P=
i = 0.28 anual 1 + in
n = 90/360 de ao 8,200
P=
1 + (0.28)(90 / 360)
P = 7,663.55
Datos: Frmula:
S = 8,200 Dr = S P
P = 7,663.55 Dr = 8,200 7,663.55
Dr = 536.45
3. Determine el valor presente y el descuento racional de $ 120,000 con vencimiento en
ao y medio, si se carga una tasa de inters simple del 9% anual:
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Matemticas Financieras
Datos: Frmula:
S = 120,000 S
P=
i = 0.09 anual 1 + in
n = 1.5 aos 120,000
P=
1 + (0.09)(1.5)
P = 105,726.87
Datos: Frmula:
S = 120,000 Dr = S P
P = 105,726.87 Dr = 120,000 105,726.87
Dr = 14,273.13
4. Cul ser el valor presente de una obligacin de $ 61,000 con vencimiento en seis
meses, si se descuenta a una tasa de inters del 21% anual?
Datos: Frmula:
S = 61,000 S
P=
i = 0.21 anual 1 + in
n = 6 meses = 0.5 ao 61,000
P=
1 + (0.21)(0.5)
P = 51,203.62
Datos: Frmula:
S = 61,000 Dr = S P
P = 55,203.62 Dr = 61,000 55,203.62
Dr = 5,796.38
DESCUENTO COMPUESTO
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Matemticas Financieras
Como se seal al inicio de esta unidad, el valor lquido es la cantidad que se recibe
despus de haber deducido el descuento del valor nominal del pagar, o bien del monto
nominal del pagar, segn sea el caso.
Para calcular el valor presente de una deuda descontada anualmente, durante n aos, se
tiene el siguiente procedimiento:
P = S Sd
P = S(1 d )
La expresin anterior indica que el valor presente de una obligacin descontada por un
periodo se obtiene aplicando al valor nominal el factor de descuento (1-d).
Por tanto, para un segundo periodo se aplica nuevamente el factor de descuento, pero
ahora sobre un valor previamente descontado.
P = S(1 d )(1 d )
Es decir
P = S(1 d )
2
P = S(1 d )
n
Ejercicios:
1. Cul ser el valor presente de $ 75,000 a pagar en tres aos dada una tasa de
descuento compuesta del 14% anual? Determine el descuento comercial:
Datos: Frmula:
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Matemticas Financieras
P = S(1 d )
n
S = 75,000
P = 75,000(1 0.14)
3
i = 0.14 anual
n = 3 aos P = 47,704.20
Datos: Frmula:
S = 75,000 Dc = S P
P = 47,704.20 Dc = 75,000 47,704.20
Dc = 27,295.80
Datos: Frmula:
S = 75,000 P = S(1 dn )
d = 0.14 anual P = 75,000[1 (0.14 )(3)]
n = 3 aos P = 43,500
Datos: Frmula:
S = 75,000 Dc = Sdn
d = 0.14 anual Dc = (75,000 )(0.14 )(3)
n = 3 aos Dc = 31,500
P = 43,500
Datos: Frmula:
P = S(1 d )
n
S = 18,750
P = 18,750(1 0.08)
4
i = 0.08 anual
n = 4 aos P = 13,432.37
Datos: Frmula:
S = 18.750 Dc = S P
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Matemticas Financieras
P = 13,432.37 Dc = 18,750 13,432.37
Dc = 5,317.63
3. Un pagar con valor nominal de $ 27,000 se desea hacer efectivo dos aos antes de su
vencimiento. Qu cantidad se recibir, si la tasa de descuento compuesto es del 11%
anual, y cul ser el descuento comercial involucrado en la operacin?
Datos: Frmula:
P = S(1 d )
n
S = 27,000
P = 27,000(1 0.11)
2
i = 0.11 anual
n = 2 aos P = 21,386.7
Datos: Frmula:
S = 75,000 Dc = S P
P = 21,386.7 Dc = 27,000 21,386.7
Dc = 5,613.3
Datos: Frmula:
P = S(1 d )
n
S = 45,000
P = 45,000(1 0.08)
1.5
i = 0.08 anual
n = 1.5 aos P = 39,709.49
Datos: Frmula:
S = 45,000 Dc = S P
P = 39,709.49 Dc = 45,000 39,709.49
Dc = 5,290.51
El descuento compuesto real o justo se entiende como la diferencia entre el monto a pagar y
su valor presente, obtenido por medio de una tasa de inters compuesto. Es decir:
D = SP
P = S(1 + i )
n
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Matemticas Financieras
Sustituyendo en la primera expresin, se tiene
D = S S(1 + i )
n
[
D = S 1 (1 + i )
n
]
Cuando el inters se capitaliza m veces por ao, se tiene
i ( m ) mn
D = S1 1 +
m
Ejercicios:
Datos: Frmula:
S = 12,000 i ( m ) mn
i(m) = 0.18 anual D = S1 1 +
m
m=4
n = 5 aos 0.18 4 x 5
D = 12,0001 1 +
4
D = 7,024.29
Datos: Frmula:
mn
S = 12,000 i( m )
i(m) = 0.18 anual P = S1 +
m=4 m
n = 5 aos 4 x 5
0.18
P = 12,0001 +
4
P = 4,975.71
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Matemticas Financieras
i = 0.13 anual [
D = 86,500 1 (1 + 0.13)
3
]
n = 3 aos D = 26,551.16
Datos: Frmula:
P = S(1 + i )
n
S = 86,500
P = 86,500(1 + 0.13)
3
i = 0.13 anual
n = 3 aos P = 59,948.84
3. Un documento por $ 72,000 a pagar en dos aos es descontado en este momento sobre
la base del 15% de inters anual convertible mensualmente. Cul ser el valor lquido
y el descuento compuesto verdadero de la operacin?
Datos: Frmula:
S = 72,000 i ( m ) mn
i(m) = 0.15 anual D = S1 1 +
m
m = 12
n = 2 aos 0.15 2 x12
D = 72,0001 1 +
12
D = 18,561.81
Datos: Frmula:
mn
S = 72,000 i( m )
i(m) = 0.15 anual P = S1 +
m = 12 m
n = 2 aos 2 x 24
0.15
P = 72,0001 +
12
P = 53,438.19
Una tasa de inters efectiva i se define como la razn del inters devengado sobre el
capital inicial; esto es:
I
i=
P
Por una tasa de descuento d se entiende la razn del inters devengado, o descuento,
sobre el valor nominal; es decir
Jomar 96
Matemticas Financieras
I
d=
S
Para establecer la relacin que guardan una tasa de inters y una tasa de descuento, se parte
de la condicin de que ambas tasas son equivalentes si producen el mismo inters.
P = S(1 dn )
S
P=
1 + in
= S (1 dn )
S
1 + in
= (1 dn )
1
1 + in
1
1 + in =
1 dn
1
in = 1
1 dn
Simplificando:
dn
in =
1 dn
Jomar 97
Matemticas Financieras
in d n
=
n 1 dn n
d
i=
1 dn
Que expresa la razn del inters devengado d sobre el capital inicial 1-dn
i
d=
1 + in
Que expresa la razn del inters devengado i sobre el valor nominal 1+in
Ejercicios:
1. Cul ser la tasa de inters equivalente a una tasa de descuento del 18% anual, con la
cual se descont una deuda de $ 20,000 con vencimiento en seis meses?
Datos: Frmula:
S = 20,000 d
i=
d = 0.18 anual 1 dn
n = 6 meses = 0.5 de ao 0.18
i=
1 (0.18)(0.5)
i = 0.197802197802
Los datos son tomados del ejercicio de la pgina 84, donde se observa tambin que la
tasa de descuento del 18% anual es equivalente a una tasa de inters del 19.78% anual.
2. Una obligacin de $ 3,800 a pagar en tres meses se descuenta sobre la base del 12%
anual, cul es la tasa de inters equivalente?
Datos: Frmula:
S = 3,800 d
i=
d = 0.12 anual 1 dn
n = 3 meses = 0.25 de ao 0.12
i=
1 (0.12)(0.25)
i = 0.123711340206
3. Cul es la tasa de descuento que se aplic a una deuda de $ 14,500 a pagar en 90 das
si el rendimiento obtenido es del 8.25% anual?
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Matemticas Financieras
Datos: Frmula:
S = 14,500 i
d=
i = 0.0.825 anual 1 + in
n = 90 das = 90/360 de ao 0.0825
d=
1 + (0.0825)(90 / 360)
d = 0.0808328230251
Datos: Frmula:
S = 10 i
d=
i = 0.0.825 anual 1 + in
n = 90 das = 90/360 de ao 0.0765
d=
1 + (0.0765)(28 / 360)
d = 0.0760475172722
Tasa de Inters
TD
TR =
1 (TD )(DN )
3600
Tasa de Descuento
TR
TD =
1 + (TR )(DN )
3600
Donde:
Jomar 99