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Planeacin financiera
Obtencin de fondos
Es la segunda funcin de la gerencia financiera, desde variedades de fuentes de fondos cada una
con cierta caractersticas tales como, costos, vencimientos, disponibilidad, gravmenes sobre los
activos y otras condiciones impuesta por los proveedores de capital.
El gerente financiero debe determinar la mejor mezcla de fondos, considerarse sus implicaciones
sobre el capital de los accionistas. Se considera a la estructura de capital ms apropiada para la
firma y se explora el concepto de palanca financiera, para entender mejor los riegos financieros y
sus interrelaciones con los riegos operativos, adems se analizan las utilidades retenidas como
fuente de fondos, debido a que sta fuente se conforma con dividendos no percibidos por los
accionistas, las polticas del manejo se mezclan con las polticas financieras y viceversa.
-La funcin financiera debe encargarse de establecer una estructura de capital adecuada que
incremente los recursos financieros ya disponibles.
Lla funcin financiera debe ocuparse de que la empresa sea capaz de atender sus pagos, tanto a
corto, medio y largo.
La evolucin de las finanzas consta bsicamente de 5 etapas, y cada una de ellas corresponde a
un contexto econmico distinto, claro est.
Luego de la crisis financiera del '29 se produce una gran depresin econmica, el contexto estaba
repleto de quiebras empresariales, un alto nivel de desempleo y la pobreza era general. En esta
etapa, las finanzas se van a dedicar a preservar el inters de los acreedores, es decir intentarn
recuperar los fondos. La segunda guerra mundial juega un papel fundamental en lo que a economa
se refiere.
En esta etapa se producen treinta aos de "prosperidad econmica mundial" con una tasa de
crecimiento de alrededor del 5 por ciento. El surgimiento de la informtica y la electrnica, favorece
al desarrollo de las comunicaciones, el transporte y el comercio. En este perodo aparecen grandes
entidades financieras y bancarias como CITIBANK o Morgan. El objetivo de las finanzas comienza a
ser el de optimizar las inversiones, por medio de estadsticas y clculos matemticos. Este perodo
es considerado la "etapa de Oro" de las finanzas.
El crecimiento de la economa mundial vista en la etapa anterior termin a causa de la crisis del
petrleo de 1973 que elev los costos de produccin de forma drstica. La funcin principal de las
finanzas ser optimizar la relacin riesgo - rentabilidad.
Etapa V de 1990 en adelante
Quizs la ltima crisis financiera sea el punto de quiebre entre la etapa 5 y una nueva etapa, pero
eso se sabr con mayor certeza en unos aos ms. Sin embargo desde 1990 se van a producir
diversas crisis a lo largo del globo, producto de la globalizacin econmica existente. Las crisis estn
relacionadas unas con otras, no son aisladas. Las finanzas durante esta ltima etapa buscaron la
creacin de valor, poniendo en funcionamiento nuevos esquemas de inversin, el apalancamiento
financiero e incluso la creacin de los activos txicos.
En Venezuela existe un marco legal para todas las empresas desde 1955 con el nacimiento del
Cdigo de Comercio que es la base fundamental para que como contadores, administradores o
asesores, formen el criterio sobre cules son los requisitos indispensables para la constitucin de
una empresa. Ciertamente el pas ha evolucionado, hemos pasado por procesos de cambio y ms
an en la actualidad donde el Estado ejerce su poder coercitivo solicitando ms informacin sobre el
estatutos de las empresas, es all donde los profesionales de administracin, contadores o asesores
deben manejar un cmulo de conocimientos legales que solicita el Estado para el funcionamiento de
la empresa.
En la mayor parte del mundo, se usan con mayor frecuencia tres tipos principales de formas
legales para operar pequeas operaciones de negocios. Estas formas son las siguientes:
Negocio de nico propietario (unipersonal) - donde generalmente slo una persona funda las
actividades comerciales
Sociedades - donde dos o ms personas se juntan para financiar u operar una iniciativa en
conjunto.
Corporaciones/compaas limitadas donde es posible que solo unos pocos amigos o miembros
de la familia o muchos miles de personas suscriban una accin como propietarios de un negocio.
Maximizar las utilidades de la empresa no siempre significa un ptimo retorno hacia los
accionistas. Las utilidades se deben enmarcar en el tiempo, pues no es lo mismo ofrecer un volumen
de ganancias en un ao dado, que hacerlo en sumas menores pero con cobertura de varios
periodos. El valor que los accionistas le asignen al dinero en el tiempo los llevar a preferir una u otra
alternativa. Tampoco se puede desconocer el factor riesgo que implica la expectativa de utilidades
futuras y que entre mayor sea el riesgo ms grande ser la exigencia de rentabilidad del accionista.
El mayor nivel de utilidades puede lograrse incluso emitiendo ms acciones para que contablemente
se eleven las ganancias al decrecer los pasivos, pero esto puede implicar que la utilidad por accin
se vea disminuida. As mismo, el que existan utilidades no obliga a su conversin automtica en
dividendos, ni a que se repartan a los dueos.
Maximizar utilidades implica maximizar el pago de impuestos, lo cual puede no ser del inters de
los accionistas. Tampoco interesa la maximizacin de utilidades cuando ella significa prdida en la
participacin de mercado. Recortar el presupuesto de mercadeo, o el de investigacin y desarrollo,
puede conducir a mejorar las utilidades, sacrificando la capacidad competitiva de la empresa y
liquidando su posicin de mercado.
Mercado financiero
Los mercados financieros pueden funcionan sin contacto fsico, a travs de telfono, fax,
ordenador. Tambin hay mercados financieros que si tienen contacto fsico, como los corros de la
bolsa.
Mercados directos: Son aquellos mercados en los que el intercambio de activos financieros se
realiza directamente entre los demandantes ltimos de financiacin y los oferentes ltimos de
fondos.
Mercados intermediados: Son aquellos en que al menos uno de los participantes en cada
operacin de compra o venta de activos tiene la consideracin de intermediario financiero en sentido
estricto.
Segn las caractersticas de los activos financieros que se negocian en los mercados se pueden
distinguir entre:
Segn el grado de intervencin de las autoridades monetarias en los mercados se puede distinguir
entre:
1- Mercados libres: Son aquellos mercados en los que el proceso de formacin de precios es libre,
de forma que el precio de los activos financieros se determina por la libre concurrencia de la oferta y
la demanda, es decir, se determina por las fuerzas del propio mercado.
2- Mercados regulados: Cuando no se cumple la condicin vista en los mercados libres, es decir,
cuando las autoridades monetarias influyen en el proceso de formacin de los precios se dice que
son mercados regulados, intervenidos o administrados. Las formas de intervencin son mltiples,
pudiendo citarse como ejemplos los siguientes: fijar un tipo de inters mnimo o mximo; establecer
lmites a los precios; mediante la existencia de un coeficiente obligatorio de inversin; etc.
Segn la fase de negociacin en la que se encuentre los activos financieros se puede distinguir
entre:
1- Mercados primarios: Son aquellos en los que los activos financieros intercambiados son de
nueva creacin. Esto significa que un ttulo slo puede ser objeto de negociacin una vez en un
mercado primario, que sera en el momento de su emisin. Por este motivo, los mercados primarios
tambin son llamados mercados de emisin.
1- Mercados organizados: Son aquellos mercados en los que existe un conjunto de normas y
reglamentos que determinan el funcionamiento de estos mercados. Ejemplo: la Bolsa.
2- Mercados no organizados: Son aquellos mercados en que las transacciones no siguen unas
reglas preestablecidas sino que van a depender de lo que se acuerde entre las distintas partes.
Este entorno, el cual Cedeo caracteriza como complejo, inevitable y dinmico, esa compuesto
por una serie de elementos que afectan el accionar de la empresa de distintas formas, las cuales se
describirn a continuacin.
Innovacin financiera.
Creacin de nuevos instrumentos o servicios de carcter financiero, con el fin de proporcionar
nuevas oportunidades de cobertura de riesgos, completar los mercados existentes, reducir los costes
de transaccin de carcter no fiscal y supone el arbitraje de una imperfeccin del mercado.
Las innovaciones producidas en este campo son de tres tipos: