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EL SUBSISTEMA FINANCIERO
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as como los beneficios obtenidos o las prdidas sufridas al cierre del ejercicio.
De su anlisis podemos extraer una informacin de gran importancia, lo que
tiene y lo que debe la empresa y conocer su capacidad para hacer frente a sus
deudas.
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ordenados segn el criterio de DISPONIBILIDAD O LIQUIDEZ (La liquidez es
la facilidad que tiene un bien o derecho para convertirse en dinero), de
menor a mayor disponibilidad.
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aprovisionamientos, productos en curso y semiterminados, productos
terminados, etc.
-Neto: son los recursos que la empresa no debe a ningn acreedor. Por ejemplo:
capital suscrito, reservas (reserva legal, reserva estatutaria, reservas voluntarias
etc.), resultados de ejercicios anteriores ,y Prdidas y Ganancias (o resultados
del ejercicio).
-Exigible a largo plazo: formado por los recursos sobre los que existe un
compromiso de devolucin en un plazo superior a un ao. Por ejemplo: deudas
a largo plazo con entidades de crdito , deudas a largo plazo con empresas del
grupo, deudas representadas por efectos a pagar, proveedores de inmovilizado
a largo plazo etc.
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puedan hacerse frente con los cobros derivados de los activos adquiridos.
Por ello, para que exista correspondencia entre las inversiones y las fuentes de
financiacin, el activo fijo debe ser financiado por el pasivo fijo, y el activo
circulante por el pasivo circulante, aunque no todo el activo circulante deber
financiarse por el pasivo circulante, dado que si se produce un desfase entre los
cobros y los pagos, esto podra llevar a la empresa a una suspensin de pagos,
y es una situacin a la que no se debe llegar, ya que tiene consecuencias muy
negativas.
Como la parte del activo circulante que no se financia con pasivo circulante,
sino con pasivo fijo o capitales permanentes, lo cual supone para la empresa una
tranquilidad al evitar tener que pasar por apuros a la hora de tener que hacer
frente a sus deudas.
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Como la parte del pasivo fijo que no financia al activo fijo, sino al activo
circulante.
El fondo de maniobra para una empresa ser lo que quede, despus de haber
pagado las deudas que tenga a corto plazo. Cuanto mayor sea el fondo de
maniobra, mejor preparada estar la empresa para hacer frente a sus deudas.
El fondo de maniobra puede ser:
Positivo: indica que la empresa tiene suficientes recursos a corto plazo para
hacer frente a sus deudas a corto plazo. Los recursos proceden del dinero que
tiene en la cuenta de tesorera, de la venta de mercaderas y del cobro de
clientes. En esta situacin la empresa se encuentra en equilibrio financiero. Se
representa grficamente del siguiente modo:
Negativo: indica que la empresa no podr devolver sus deudas a corto plazo,
al ser mayores que sus disponibilidades lquidas, lo que le puede llevar a la
suspensin de pagos, si esta situacin no se regulariza. Ante esta situacin, la
empresa se encuentra en desequilibrio financiero. Se representa grficamente
del siguiente modo:
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EJEMPLO: Una empresa Z posee a da 1 de enero de 2016 los siguientes
elementos que se relacionan a continuacin, valorados en euros:
Por otro lado cuenta con un capital social de 200.000 euros y 80.777 euros de
beneficios no distribuidos (reservas).
Determina:
2) A cunto ascienden las distintas masas patrimoniales tanto del activo como
del pasivo.
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1) Y 2)
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1)
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5.3 Anlisis de la situacin econmica y financiera
mediante ratios.
Realizar un anlisis econmico y financiero de la empresa es importante porque
proporciona informacin muy til a la hora de realizar un diagnstico sobre cul
es su situacin actual y con ello poder determinar los puntos fuertes y dbiles de
la misma. La forma ms objetiva para poder realizar dicho anlisis es a travs
de RATIOS.
Un ratio expresa numricamente la relacin que existe entre una magnitud y otra
de la misma clase.
ANLISIS ECONMICO
El resultado puede ser un beneficio si los ingresos > gastos o una prdida si los
gastos > ingresos.
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VENTAS NETAS
- Gastos de Ventas
- Gastos Estructura
- Amortizaciones
B.A.I.I.
- Gastos Financieros
- Ingresos Financieros
B.A.I
- Impuestos
Beneficio Neto
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De aqu se deduce que la rentabilidad econmica de la empresa puede
aumentar:
SOLUCION:
Como ya hemos visto, el Beneficio Neto es el beneficio a percibir una vez que
se han pagado los intereses de las deudas (I) y el impuesto de Sociedades (T).
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Relacin entre rentabilidad econmica y rentabilidad financiera
Como ya se ha visto en el TEMA 3., nos permite conocer el momento en que las
ventas cubren la totalidad de los costes y el volumen de ganancias o prdidas
cuando las ventas toman otro valor distinto al de equilibrio.
-Apalancamiento operativo
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El apalancamiento mide la variacin experimentada en el beneficio como
consecuencia de la variacin en las unidades vendidas. Un apalancamiento alto
significa que una variacin pequea en las ventas, mantenindose constantes
los dems componentes, provocara un incremento en el beneficio.
Y que el precio (p) y los costes fijos (CF) son constantes, se deduce que:
BAII = Q (p- CV )
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Si en la expresin anterior dividimos el numerador y el denominador por (p- CV)
obtendremos:
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18%.
El resultado nos indica que cuando las ventas disminuyen en un 10%, los
beneficios disminuyen en un 10% (o aumentan las prdidas en un 10%).
En este ejemplo podemos ver con claridad cmo, cuanto ms cerca se encuentra
la cifra de ventas del punto muerto, mayor es el coeficiente de apalancamiento.
ANLISIS FINANCIERO
-Ratios de endeudamiento
Estudian la relacin que existe entre la financiacin ajena y los recursos propios,
es decir, estudian la composicin del pasivo de la empresa. Destacan dos:
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Solvencia: indica la capacidad de la empresa de generar recursos financieros
lquidos que le permitan hacer frente a las obligaciones a corto plazo. Los valores
aceptables de este ratio se suelen encontrar entre 1 y 2. Si es igual a la unidad,
la situacin de la empresa es peligrosa, porque est situada en el lmite inferior
antes de entrar en suspensin de pagos. Si su valor es inferior a la unidad, el
fondo de maniobra es negativo y la empresa tiende a la suspensin de pagos.
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RATIOS DE ENDEUDAMIENTO:
Por tanto, a la vista de los resultados obtenidos podemos concluir que la empresa
Z no tiene problemas para hacer frente a todas sus obligaciones de pago frente
a terceros.
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Riesgo financiero
Si dB 0
Como los intereses son constantes, las derivadas de BAII y de BN son iguales,
por lo que el coeficiente de apalancamiento financiero ser:
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costes fijos anuales de 6.000 u.m. y los intereses de la deuda de 400 u.m.
-El resultado obtenido a lo largo del ejercicio en forma de beneficio neto, una vez
descontadas las cargas financieras y los impuestos. Si parte de este resultado
neto se distribuye entre los socios en cuanta proporcional a la aportacin
realizada, slo constituir autofinanciacin el resultado restante de tal reparto.
-Las amortizaciones practicadas, que son unos fondos de los que la empresa
puede disponer hasta que no se vaya a sustituir el equipamiento productivo
amortizado.
-Las provisiones, que son dotaciones contables arbitradas para cubrir
contingencias previsibles pero cuya cuanta no se conoce en el momento de la
dotacin, por lo que se dota segn lo previsto.
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actividad a travs de un mecanismo que se conoce con el nombre de
AMORTIZACIN.
Esta forma de utilizar los recursos financieros que la empresa retiene a travs
del proceso de amortizacin constituye la FUNCIN FINANCIERA DE LOS
FONDOS DE AMORTIZACIN.
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Los tipos de reservas ms habituales son:
EJEMPLO: Una empresa vende productos por 1.000 u.m., habindole costado
los materiales 300 u.m. , la mano de obra 200 u.m., otros gastos generales 50
u.m. , siendo la amortizacin calculada de la maquinaria que los fabric de 250
u.m. Calcula el beneficio que ha tenido la empresa antes de impuestos. Si ha
pagado de impuestos 50 u.m. y se distribuyen dividendos por 60 u.m., calcula
los beneficios no distribuidos o retenidos. Calcula tambin la autofinanciacin
total.
Reparto de beneficios:
Impuestos = 50 u.m.
Dividendos = 60 u.m.
TOTAL 110 u.m.
Por tanto, 200-110 = 90 u.m. sern los beneficios que se han retenido y que se
quedan en la empresa.
AUTOFINANCIACIN TOTAL:
1) Autofinanciacin de mantenimiento
-Amortizaciones: 250
2) Autofinanciacin de enriquecimiento
-Beneficios retenidos: 90
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5.5 La financiacin externa de la empresa
Son aquellas fuentes financieras que componen el exigible del pasivo, tanto a
largo como a corto plazo. Las ms habituales son:
A CORTO PLAZO:
Descuento bancario
Siendo:
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C= comisin cobrada por la realizacin de la operacin (generalmente calculada
sobre el nominal del ttulo).
G = gastos inherentes a la operacin (suelen tener carcter fijo).
EJEMPLO: Una empresa dispone de una letra de cambio por un valor nominal
de 25.000 euros y vencimiento a 120 das. Dicha empresa atraviesa por un
perodo de dificultades de liquidez, por lo que decide descontar la letra en su
banco 60 das antes de su vencimiento. El banco cobra un 5,5% anual de inters
simple por el descuento de efectos comerciales, adems de un 0,5% en
concepto de comisin bancaria y 5 euros de gastos de gestin.
Factoring
En esta modalidad la empresa solicita fondos a una entidad financiera para cubrir
sus necesidades a corto plazo y transcurrido un perodo de tiempo no superior a
doce meses, tendr que hacer frente a la devolucin del principal ms los
intereses pactados.
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de dicha necesidad. As, la empresa suele solicitar la apertura de una cuenta de
crdito o lnea de crdito, mediante la que el banco abre una cuenta corriente de
la que la empresa pueda disponer, mediante cheques ordinarios, segn vaya
necesitando fondos hasta un cierto lmite; slo habr que pagar los intereses por
la cantidad efectivamente utilizada, si bien tendr que pagar comisiones por la
cantidad dispuesta y no utilizada.
Confirming
Leasing
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Leasing financiero: la sociedad leasing se compromete a la entrega del bien
pero no a su mantenimiento o reparacin, quedando el cliente obligado al pago
del importe de alquiler durante toda la vida del contrato, sin posibilidad de
rescisin unilateral.
Renting
Emprstitos de obligaciones
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que se remuneran los ttulos. Podemos considerar la existencia de diferentes
tipos de obligaciones:
EJERCICIOS
Se pide:
1)Elaborar un balance de situacin agrupando los elementos en sus
correspondientes masas patrimoniales .
2) Calcular la cuanta del capital.
3) Calcular el fondo de maniobra y, en base a ello, explicar si la empresa est o
no en equilibrio.
4) Calcular el ratio de endeudamiento, el de disponibilidad y el de solvencia.
Interpreta dichos ratios.
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1)
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Ratio de solvencia = Activo circulante /Pasivo circulante = 16.750/ 18.000 =
0,93%.
BALANCE
Inmovilizado: 44.486,92 euros.
Existencias: 688.910,12 euros.
Realizable: 758.363,08 euros.
Disponible: 70.420,59 euros.
Capitales
Propios: 610.778,55euros.
Exig. a c/p: 951.402,16 euros.
Se pide:
a) Calcular el rendimiento del activo de la empresa (rentabilidad econmica).
b) Calcular la rentabilidad del capital de la empresa (rentabilidad financiera).
c) Determinar a cunto asciende el coste medio de las deudas de la empresa.
a) RE = BAII/ACTIVO
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b) RF = BN/RP
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