FINANZAS

LICENCIATURA EN CONTADURA Y FINANZAS MDULO DE FINANZAS
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UNIDAD No. 1 FINANZAS
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TEMA No. 1 INTRODUCCIN AL ESTUDIO DE LAS FINANZAS

Concepto de Finanzas
El trmino finanzas proviene del latn finis que significa acabar o terminar.
Las finanzas, estudian la manera en que los recursos escasos se asignan a travs del
tiempo, son una rama de la economa que se dedica en forma general al estudio del dinero
y particularmente est relacionado con las transacciones y la administracin del dinero.
Las finanzas estn compuestas por tres reas, las cuales de describen a continuacin:
MERCADO DE DINERO Y DE CAPITALES: En esta rea se debe tener el

conocimiento de la economa en forma general, es decir, saber identificar los
factores que apoyan y afectan a la economa. Igualmente se conocen las
herramientas utilizadas por parte de las instituciones financieras para controlar el
mercado de dinero.
INVERSIONES: Esta rea se encuentra estrechamente relacionada con las
finanzas, ya que est involucrada con el manejo que se le da al dinero. Determina
como asignar tus recursos de una manera eficiente.
ADMINISTRACION FINANCIERA: Esta rea tiene como objetivo la expansin del
dinero, con ella se encontrar la manera de adecuada de: cmo manejar las ventas
y gastos para tener una buena utilidad?
Objetivo del Estudio de las Finanzas
Un principio bsico de finanzas establece como funcin primordial del sistema es satisfacer
las preferencias de consumo de la gente, incluyendo todas las necesidades bsicas de la
vida, alimentacin, vestido y vivienda. Las organizaciones econmicas como las empresas
y gobiernos, tienen el propsito de facilitar el logro de dicha funcin teniendo como
objetivos:
Interactuar en el mundo de los negocios.

Lograr oportunidades de trabajo interesantes y gratificantes.
Tomar decisiones bien fundamentadas, como ciudadano en asuntos pblicos.
Enriquecerse intelectualmente.
Ayudar a personas fsicas o jurdicas a realizar un correcto uso de su dinero,
apoyndose en herramientas financieras para lograr una correcta optimizacin de
los recursos.
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La Administracin Financiera de la Empresa
SOLVENCIA: Capacidad de pago de la empresa para cumplir con sus obligaciones a corto
plazo.
ESTABILIDAD: Desarrollo equilibrado y continuo de la actividad. Este anlisis presta

atencin a determinar la proporcin en que se invierte el capital entre propietarios y
acreedores.
RENTABILIDAD: Es la capacidad de la empresa para generar utilidades. Mide

principalmente la eficiencia de los directores de la empresa ya que en ellos descansa la
direccin de sta.
Objetivos de la Administracin Financiera

OPTIMIZAR EL PATRIMONIO: La administracin financiera trata de racionalizar los
recursos de una empresa para obtener un mximo rendimiento de ellos, lo cual
implica optimizar la presentacin de servicios, los resultados, productividad,
rentabilidad, etc. Para ello es necesario captar fondos y recursos:
1. Por aportaciones
2. Por prstamos.
COORDINAR: Se debe controlar eficientemente a:
1. El capital humano
2. Las inversiones
3. Los resultados
RECOPILAR: Estudiar e interpretar informacin del pasado mediante el anlisis

financiero, para pronosticar y evaluar tanto al desempeo como el futuro financiero
de la empresa.
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TEMA No. 2 EL ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Concepto de los estados financieros.
proporcionan a sta una informacin til que les permite operar con eficiencia ante cualquier
consideracin, constituyen cuadros sistemticos preparados con la finalidad de presentar
en forma racional y coherente y ver los aspectos de la situacin financiera y econmica de
una empresa de acuerdo con los principios y normas de contabilidad generalmente
aceptados.
Los estados financieros de una empresa.
BALANCE GENERAL. Es un documento contable que refleja la situacin financiera

de un ente econmico, ya sea de una organizacin pblica o privada a una fecha
determinada que permite efectuar un anlisis comparativo de la misma, incluye el
activo, pasivo y capital contable.
ESTADO DE RESULTADOS: Documento contable que muestra el resultado de las

operaciones (utilidad, prdida, remanente y excedente) de una entidad durante un
periodo determinado.
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO.- Es aquel que en forma anticipada, muestra

las salidas y entradas en efectivo que se darn en una empresa durante un periodo
determinado. Tal periodo normalmente se divide en trimestres, meses o semanas,
para detectar el monto y duracin de los faltantes o sobrantes de efectivo.
ESTADO DE VARIACION DE CAPITAL CONTABLE.-Muestra las variaciones que

han existido por aportaciones de capital, por el retiro de algn socio y como afecta
en el desarrollo econmico social de una empresa.
Personas interesadas en el anlisis de los estados financieros.
Interesadas internamente.
Accionistas y propietarios.
Cuerpo directivo
Empleados.
Interesadas fuera de la empresa
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Los acreedores.
Futuros inversionistas.
Para el fisco y otras autoridades.
Medidas previas al anlisis de los estados financieros.
a) El juicio o criterio personal de quien registra las operaciones respecto a los principios
de contabilidad aplicables en cada caso y en su concepto personal respecto a cada
operacin realizada.
b) La cuantificacin monetaria de las operaciones, que por el simple transcurso curso
del tiempo (sobre todo en pocas altamente inflacionarias) la valuacin o
representacin monetaria de dichas operaciones pierde actualidad y poder
adquisitivo, tanto a corto como a mediano plazo y como consecuencia se pierde la
capacidad de comparacin de estados financieros a distintas fechas.
PROCEDIMIENTOS PARA ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
Procedimiento de porcientos integrales.

Este mtodo consiste en la separacin del contenido de los Estados Financieros a una
misma fecha correspondiente a un mismo perodo en sus elementos o partes integrantes
con el fin de poder determinar la proporcin que guarda cada una de ellas en relacin a un
todo.
Este procedimiento lo podemos encontrar como procedimiento de porcientos comunes o

procedimiento de reduccin a por cientos.
Aplicacin.
Su aplicacin puede enfocarse a Estados Financieros dinmicos o estticos, bsicos o

secundarios tales como Balance General, Estado de Prdidas y Ganancias, Costo de
Produccin y Venta
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Procedimiento de razones simples
Aplicacin
El procedimiento de razones simples empleado para analizar el contenido de los estados

financieros, es til para indicar.
a) Puntos dbiles de una empresa.

b) Probables anomalas.
c) En ciertos casos como base para formular un juicio personal.
En la aplicacin de este procedimiento, el analista debe tener cuidado para no determinar

razones que no conducen a ningn fin, es decir, se deben definir cules son los puntos o
las metas a las cuales se pretende llegar y con, base en esto, tratar de obtener razones con
resultados positivos, luego entonces el nmero de razones a obtener, variar de acuerdo
con el objeto en particular que persiga el analista.
Estudio particular de razones simples:
a) Nombre de la razn.
b) Frmula.
c) Ejemplo.
d) Lectura.
e) Significado
f) Aplicacin.
Primera razn:
a) Nombre de la razn: Razn del capital de trabajo.

b) Frmula:
R.C.T = Activo Circulante
Pasivo Circulante
c) Ejemplo: Una empresa determinada presenta en su Balance General los
siguientes importes: (Cifras en miles de pesos)
Activo Circulante
Efectivo en caja y bancos $374
Clientes $1,246
Inventarios $1,525
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Menos: Estimacin para cuentas

($20)
incobrables
Estimacin para obsolescencia de
($25)
Inventarios
$3,100
Pasivo Circulante:
Proveedores $950
Acreedores $140
Documentos por pagar a corto plazo $150
$1,240
R.C.T = A.C.
P.C.
R.C.T = 3,100
1,240
R.C.T = 2.5
d) Lectura:
Existen dos formas de lectura la primera: denominada lectura positiva y la segunda lectura
negativa, en la primera se inicia con el antecedente y se finaliza con el consecuente, en las
segunda de inicia con el consecuente y se finaliza con el antecedente.
La lectura positiva: La empresa dispone de $2.50 de Activo Circulante para pagar cada
$1.00 de obligaciones a corto plazo.
La lectura negativa: Cada $1.00 de Pasivo Circulante est garantizado con $2.50 de efecto
y otros bienes que en el curso normal de operaciones se transforman en efectivo.
e) Significado:
Esta razn significa:
La capacidad de pago a corto plazo de la empresa y el ndice de solvencia de la empresa.
f) Aplicacin
Esta razn se aplica generalmente para determinar la capacidad de pago de la empresa, el
ndice de solvencia de la misma, asimismo para estudiar el Capital de Trabajo.
En nuestro medio se ha aceptado como buena nuestra razn de 2 a 1, es decir, que por
cada $1.00 que los acreedores a corto plazo hayan invertido, debe existir por lo menos
$2.00 de Activo Circulante para cubrir esa deuda: dicha razn es mas bien de orden
prctico, no de orden tcnico, supuesto que se basa en la suposicin de que si por cualquier
circunstancia el Activo Circulante de la empresa bajara de valor hasta un 50% el otro 50%
que quedara de ese Activo Circulante, servira para pagar y cubrir a los acreedores a corto
plazo.
Ahora bien en virtud de que la razn comprueba cantidad y no calidad, es decir, la razn
del Capital de Trabajo mide solo el valor total en dinero de los Activos Circulantes y de los
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Pasivos Circulantes, se hace necesario estudiar a cada empresa en particular tomando en

cuenta todas sus caractersticas y factores externos, para poder emitir un juicio preliminar,
nunca definitivo por lo mismo debe estudiarse individualmente cada parcialidad.
Segunda razn:
a) Nombre de la razn: Razn del margen de seguridad.
b) Formula:
R.M.S = CAPITAL DE TRABAJO
PASIVO CIRCULANTE
c) Ejemplo: Tomando como datos los enunciados en la razn anterior
tendremos:
CAPITAL DE TRABAJO = $ 1860
PASIVO CIRCULANTE = $1240
R.M.S = 1.5
d) Lectura:
$1.50 han invertido los propietarios y acreedores a largo plazo en el Activo Circulante, por
cada $1.00 de inversin de los acreedores a corto plazo o bien. Por cada $1.00 de inversin
en el Activo Circulante de los acreedores a corto plazo, los propietarios y acreedores a largo
plazo invierten $1.50.
e) Significado:
Esta razn nos muestra la realidad de las inversiones tanto de los acreedores a corto plazo,
como la de los acreedores a largo plazo y propietarios, es decir, nos refleja, respecto al
Activo Circulante, la importacin relativa de las dos clases de inversin.
f) Aplicacin:
En la prctica se aplica para determinar el lmite de crdito a corto plazo por conceder o por
solicitar.
En nuestro medio se ha aceptado como buena la razn de 1 a 1, es decir, que por cada
$1.00 que invierten en el Activo Circulante los acreedores a corto plazo, los acreedores a
largo plazo y propietarios debe invertir cuando menos $1.00.
Tercera razn:
a) Nombre de la razn: Razn Severa, denominada tambin prueba del cido.
b) Frmula:
R.S. = ACTIVO CIRCULANTE- INVENTARIOS.
PASIVO CIRCULANTE
d) Ejemplo:
Activo Circulante (incluyendo Inventarios) $800,000.00

(Inventarios) $440,000.00
Pasivo Circulante $400,000.00
Razn Severa X
R.S. = 800,000.00- 440,000.00.

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400,000
R.S. = 360,000.
400,000
R.S = 0.90
d) Lectura:
La empresa cuenta con $0.90 de Activos Disponibles rpidamente, por cada $1.00 de
obligaciones a corto plazo, o bien por cada $1.00 de obligaciones a corto plazo, la empresa
cuenta con $0.90 de Activos rpidos.
Significado:
Representa la suficiencia o insuficiencia de la empresa para cubrir los Pasivos a corto plazo,
es decir, la razn representa el ndice de solvencia inmediata de la empresa.
e) Aplicacin:
Esta razn se aplica en la prctica, para determinar la suficiencia o insuficiencia de la
empresa para cubrir sus obligaciones a corto plazo.
Cuarta razn:
a) Nombre de la razn: Razn de proteccin al Pasivo total.
b) Frmula:
R.P.P.T. = CAPITAL CONTABLE TANGIBLE

PASIVO TOTAL
El Capital Contable Tangible se determina como sigue:
Capital Social Pagado
+Supervit
- Activos Intangibles
c) Ejemplo:
Capital Social Pagado $1,8000,000.00
Supervit $ 550,000.00
Activo Tangible
Patentes y Marcas $ 75,000.00
Crdito Mercantil $125,000.00
Gastos de Organizacin $ 50,000.00 $250,000
PASIVO TOTAL $1,500,000
RP.P.T.. = C.C.T
P.T.
RP.P.T. = 1, 800,000.00+550,000.00- 250,000.00.
1, 500,000.00
R.P.P.T. = 2, 100,000.00
1, 500,000.00
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R.P.P.T. = 1.4
d) Lectura:
Los propietarios invierten $1.40 en la empresa, por cada $1.00 de inversin de los
acreedores, o bien cada $1.00 de los acreedores de la empresa est garantizado con
$1.40 de los propietarios de la misma.
e) Significado:
Esta razn puede significar: La proteccin que ofrecen los propietarios a los acreedores. La
capacidad de crdito de la empresa.
f) Aplicacin:
Se aplica para determinar la garanta que ofrecen los propietarios a los acreedores
asimismo, para determinar la posicin de la empresa frente a sus propietarios y acreedores.
La razn de orden prctico en este caso es generalmente de 1 a 1, es decir, que por cada
$1.00 de inversin de los propietarios debe haber una inversin de $1.00 de los acreedores.
Cuando la razn de proteccin al Pasivo total es menor de 1 puede pensar en una probable
insuficiencia de Capital propio, por el contrario cuando la razn es mayor de 1, puede
pensarse que la empresa tiene aparentemente una buena economa.
Quinta razn:
a) Nombre de la razn:
Razn de proteccin al Pasivo Circulante
b) Frmula
R.P.P.C. = CAPITAL CONTABLE TANGIBLE
PASIVO CIRCULANTE.
c) Ejemplo:
Capital Social Pagado $1,800,000.00

Supervit $550,000.00
Activo Tangible $250,000.00
Pasivo Circulante $1,200.000.00
R.P.P.C. = 1, 800,000.00-550,000.00-250,000.00
1, 200,000.00
R.P.P.C. = 2, 100,000.00
1, 200,000.00
R.P.P.C.. = 1.75
d) Lectura:
Los propietarios invierten $1.75 en la empresa por cada $1.00 de inversin de los
acreedores a corto plazo, o bien cada $1.00 de los acreedores a corto plazo de la empresa
est garantizado con $1.75 de los propietarios de la misma.
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e) Significado: Esta razn representa la proteccin o garanta que ofrecen los

propietarios a los acreedores a corto plazo.
f) aplicacin
Esta razn se aplica generalmente para determinar la garanta o proteccin que tienen los
crditos de los acreedores a corto plazo.
Sexta razn
Razn de ndice de Rentabilidad
b) Frmula:
IR = UN
CSP + S
c) Ejemplo:
Utilidad Neta $1,200.000.00
Capital Social Pagado $6,000.000.00
Supervit $2,000.000.00
d) Lectura
Los propietarios de la empresa obtienen $0.15 de utilidad o beneficio por cada

$1.00 de inversin propia o bien. Por cada $1.00 de inversin acumulada (Capital Pagado
ms el supervit) de los propietarios, se obtiene $0.15 utilidad o beneficio.
e) Significado:
Esta razn nos indica el ndice (porciento) de rentabilidad que produce la empresa
a los propietarios de la misma de acuerdo con nuestro ejemplo, el ndice de productividad
ser de: 15 x 100 = 15%
f) Aplicacin: Se puede aplicar esta razn, para determinar el ndice de
Rentabilidad de:
Los propietarios cuando todos son socios o accionistas ordinarios.
Los propietarios cuando existan socios o accionistas ordinarios y privilegiados.
Los acreedores a largo plazo.
Sptima razn
Razn de ndice de rotacin de crditos
b) Frmula:
ndice de rotacin de crditos= ventas netas anuales de crdito
Cuentas por cobrar
Para mejor aplicacin de la razn de rotacin de cuentas y documentos por cobrar
de clientes y del plazo de cobros debemos observar lo siguiente:
Eliminar las ventas de contado
Si la empresa ha efectuado ventas a diversos plazos es necesario determinar la
rotacin y el plazo medio de cobros para cada clase de clientes.
Octava razn:
a) nombre de la razn:
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Razn de rotacin de cuentas y documentos por pagar de proveedores.

b) formula:
R.C.P. = COMPRAS NETAS
PROMEDIO DE CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR
DE PROVEEDORES.
c) ejemplo:
Compras netas del ejercicio $ 8, 000,000.00
Saldo inicial de cuentas y documentos
Por pagar de proveedores $ 2, 500,000.00
Saldo final de cuentas y documentos
Por pagar de proveedores $ 1, 500,000.00
R.C.P. = 8, 000,000.00
2, 000,000.00
R.C.P. = 4
d) lectura:
4 veces se han pagado las cuentas y documentos por pagar de proveedores en el periodo
a que se refiere las compras netas
e) significado:
Esta razn nos indica el nmero de veces que se renueva el promedio de cuentas y
documentos por pagar de proveedores, en cuenta el periodo o ejercicio a que se refiere las
compras netas.
f) aplicacin
Esta razn la aplicacin para determinar la rapidez o eficiencia de pagos de la empresa;
para estudio del capital de trabajo, capacidad de pago, etc. Si deseamos conocer el plazo
real de pagos de la empresa, aplicamos la siguiente frmula:
Plazo medio de pago: Nmero de das del ejercicio
Razn de rotacin de cuenta y Documento por pagar de Proveedores.
Nmero de das del ejercicio = 360
R.C.P. = 4
P.M.P = 360
4
P.M.P. = 90 das.
Luego entonces, la empresa tarda un promedio de 90 das en pagar a sus proveedores: o
bien, la empresa tarda 90 das en pagar el saldo promedio de las cuentas y documentos
por pagar de proveedores contados a partir de la fecha de adquisicin de mercancas.
Es conveniente comprar el plazo medio de pagos con el plazo medio cobros. Con el objeto
de poder determinar si la empresa tiene estrs en sus pagos o bien. Si est financindose
con los proveedores. Por ejemplo:
Plazo medio de pagos = 90 das
Plazo medio de cobros = 60 das
Financiamiento 30 das
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Por lo anterior, determinamos que la empresa se est financiando con los crditos de los
proveedores con locuaz es posible intensificar nuestras compras y ventas sin menoscabo
del curso normal de operaciones.
Para la mejor aplicacin de la razn de rotacin de cuentas y documentos por pagar de
proveedores. Es necesario eliminar las compras de contado.
TEMA NO 3 PUNTO DE EQUILIBRIO
Punto de Equilibrio Financiero
Es importante conocer el mnimo de produccin y ventas que garantice que el negocio

puede cancelar sus costos fijos y variables y, todos los dems compromisos que demanden
erogaciones de efectivo, a los cuales estn obligado el negocio.
Se utiliza para determinar el momento en el cual las ventas cubrirn exactamente los costos
es decir, el punto en que la empresa se equilibrar- de tal forma que no va a perder ni a
ganar, pero tambin muestra la magnitud de las utilidades o prdidas de la empresa cuando
las ventas exceden o caen por debajo de este punto.
Para aplicar este procedimiento es necesario reclasificar los costos y los gastos del Estado
de Ganancias y Prdidas de la empresa en dos grupos:
Costos fijos: son los que se causan en forma invariable con cualquier nivel de ventas.
Ejemplo: el seguro contra incendio de propiedades, planta y equipo, la depreciacin por
lnea recta, sueldos y prestaciones del personal administrativo.
Costos variables: son los que se realizan proporcionalmente con el nivel de ventas de una
empresa. Ejemplo: comisin de vendedores y en general, todos los gastos relacionados
directamente con las ventas.
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La frmula que la empresa debe utilizar para establecer su punto de equilibrio financiero
es:
De modo que al hacer la operacin, el costo fijo debe permanecer invariable, independiente
del volumen de ventas, mientras que el costo variable est relacionado directamente con el
volumen de ingresos o ventas. El porcentaje del costo variable en el punto de equilibrio est
dado por la relacin:
Para comprobar el punto de equilibrio, se realiza la siguiente operacin:
Utilidad Neta = ventas costos variables = utilidad bruta en ventas costos fijos
Dando como resultado cero (0).
En cuanto a la aplicacin del punto de equilibrio, sirve para calcular el volumen de las ventas
que debe realizar una empresa para obtener un porcentaje de utilidad determinado. La
frmula es la siguiente:
Ventas = Ventas en punto de equilibrio + porcentaje de utilidad deseado + % costo variable
Grfica del punto de equilibrio
En este mtodo se trazan los costos totales para cada nivel de actividad sobre una grfica.
Los costos se anotan sobre el eje vertical y los niveles de actividad sobre el eje horizontal.
De acuerdo con el agrupamiento de estos puntos y de una forma visual, se traza una lnea
recta. La pendiente de la lnea se utiliza para estimar los costos variables y el punto donde
la lnea cruza el eje vertical se considera el costo fijo estimado.
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TEMA No. 4 FLUJO DE EFECTIVO
Concepto
El estado de flujos de efectivo es el estado financiero bsico que muestra el efectivo

generado y utilizado en las actividades de operacin, inversin y financiacin. Un Estado
de Flujos de Efectivo es de tipo financiero y muestra entradas, salidas y cambio neto en el
efectivo de las diferentes actividades de una empresa durante un perodo contable, en una
forma que concilie los saldos de efectivo inicial y final.
Datos necesarios para determinar el documento
Las bases para determinar El estado de Flujo de Efectivo la constituyen:
o Dos Estados de Situacin o Balances Generales (o sea, un balance

comparativo) referidos al inicio y al fin del perodo al que corresponde el
Estado de Flujo de Efectivo.
o Un Estado de Resultados correspondiente al mismo perodo.
o Notas complementarias a las partidas contenidas en dichos estados
financieros.
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UNIDAD 2 FINANZAS II
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TEMA No. 1 FINANCIAMIENTO DE LAS EMPRESAS
Introduccin
Las empresas necesitan financiamiento para poder llevar a cabo sus estrategias de
operacin, inversin y financiamiento, dichas estrategias permiten abrir ms el mercado en
otros lugares geogrficos, aumentar la produccin, construir o abrir nuevas plantas , hacer
alguna otra inversin que la empresa vea benfica para s misma o para aprovechar alguna
oportunidad que presente el mercado.
Una de las funciones de las finanzas en una empresa es la de buscar financiamiento.
Esta bsqueda de financiamiento bsicamente se da por dos motivos:
1. Cuando la empresa tiene falta de liquidez necesaria para hacer frente a las
operaciones diarias, por ejemplo, cuando se necesita pagar deudas u obligaciones,
comprar insumos, mantener el inventario, pagar sueldos, pagar el alquiler del local,
etc.
2. Cuando la empresa quiere crecer o expandirse y no cuenta con el capital propio
suficiente como para hacer frente a la inversin, por ejemplo, cuando se quiere
adquirir nueva maquinaria, contar con ms equipos, obtener una mayor mercadera
o materia prima que permita aumentar el volumen de produccin, incursionar en
nuevos mercados, desarrollar o lanzar un nuevo producto, ampliar el local, abrir
nuevas sucursales, etc.
Reglas para tener una estructura sana en una empresa
El capital de trabajo inicial de la empresa deber ser aportado por los propietarios
Al ocurrir una expansin o desarrollo de la empresa, el capital de trabajo adicional
con carcter de permanente o regular, tambin debe ser aportado por los
propietarios o bien, ser financiado por medio de prstamos a largo plazo.
El capital de trabajo temporal, puede financiarse a travs de prstamos a corto
plazo, y es aquel que en la mayora de las empresas requiere para cubrir sus
necesidades de trabajo y de fecha de pago.
Las inversiones permanentes iniciales de la empresa (terrenos, edificios, maquinaria
y equipo) deben ser aportados por los propietarios.
Las inversiones permanentes adicionales requeridas para la expansin o desarrollo
de la empresa debern ser aportados por los propietarios generalmente
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mediante la reinversin de utilidades o bien pueden financiarse por medio de

prstamos a largo plazo.
Clasificacin de las fuentes de financiamientos
de acuerdo a su origen fuentes de financiamiento se pueden clasificar como lo muestra la

siguiente ilustracin
Fuentes Internas
Capital social comn: Es aquel aportado por los accionistas fundadores y por los que
puede intervenir en el manejo de la compaa. Participa el mismo y tiene la prerrogativa de
intervenir en la administracin de la empresa, ya sea en forma directa o bien, por medio de
voz y voto en las asambleas generales de accionistas, por s mismo o por medio de
representantes individuales o colectivos.
Capital Social Preferente: Es aportado por aquellos accionistas que no se desea que
participen en la administracin y decisiones de la empresa, si se les invita para que
proporcionen recursos a largo plazo, que no impacten el flujo de efectivo en el corto plazo.
Utilidades retenidas: Es esta la base de financiamiento, la fuente de recursos ms

importante con que cuenta una compaa, las empresas que presentan salud financiera o
una gran estructura de capital sano o slida, son aquellas que generan montos importantes
de utilidades con relacin a su nivel de ventas y conforme a sus aportaciones de capital.
Reservas de capital: En cuanto a la reserva de capital, son separaciones contables de las

utilidades de operacin que garantizan caso toda la estada de las mismas dentro del caudal
de la empresa.
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Fuentes Externas
Dentro de las fuentes externas tenemos las que se refieren a tratos comerciales con
proveedores y las que se solicitan por medio del sistema financiero mexicano, ambas son
muy variadas y a continuacin se describen
Proveedores.
Esta fuente de financiamiento es la ms comn y la que frecuentemente se utiliza. Se

genera mediante la adquisicin o compra de bienes o servicios que la empresa utiliza en su
operacin a corto plazo.
Sistema financiero Mexicano
Dentro de las fuentes externas que se cuentan para obtener financiamiento tenemos a los
servicios proporcionados por el sistema financiero mexicano, el cual est formado por el
Banco de Mxico (Banxico), las instituciones de crdito de Banca Mltiple y de Banca de
Desarrollo, el Patronato del Ahorro Nacional y por las organizaciones auxiliares de crdito,
las instituciones de seguros y fianzas y la Bolsa Mexicana de Valores (BMV).
TEMA 2. CAPITAL DE TRABAJO
Introduccin
El capital de trabajo comprende los diferentes activos circulantes que tiene la empresa,
(tales como efectivo, cuentas por cobrar e inventarios) y que conjuntamente con el pasivo
a corto plazo le permiten realizar sus operaciones propias y normales de una entidad
Estructura del capital de trabajo
El concepto de capital de trabajo, se origin en el legendario pacotillero estadounidense,

quien sola cargar su carro con numerosos bienes y recorrer una ruta para venderlos. Dicha
mercanca reciba el nombre capital de trabajo, porque era lo que realmente se venda, o lo
que rotaba por el cambio para producir utilidades. Para adquirir la mercanca obtena
financiamientos, los cuales se conocan como prestamos de capital de trabajo.
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Capital de trabajo neto.

El capital de trabajo de determina de dos maneras, capital de trabajo bruto y capital de
trabajo neto. En primer trmino, el capital de trabajo bruto est representado por todo el
activo circulante de una empresa y este es al que se refieren los analistas financieros.
Ciclo de conversin del efectivo.
Para comprensin del ciclo de conversin del efectivo de la empresa es crucial para la
administracin financiera a corto plazo. Este ciclo se apoya en la correcta administracin
de activo circulante y el delos pasivos a corto plazo.
El capital de trabajo, es el exceso de activo circulante sobre pasivo a corto plazo, es una
medida importante de la liquidez de una empresa. Una empresa que Tiene una escasa
inversin en capital de trabajo no tiene liquidez y por tanto riesgo financiero de quiebra
El capital de trabajo se calcula como sigue:
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Ejemplo, la Empresa Lirio S.A., tiene efectivo en caja y banco $ 300,000.00 y las inversiones
temporales son $ 100,000.00, como inventario de productos terminados la cantidad de $
3,910,000.00, se realizan ventas anuales por$ 13,073,022.50, que al dividirla entre 365
das, refleja una venta diaria de$ 35,816.50, existen cuentas por cobrar por $ 1,568,200.00
las cuentas por pagar son $ 3,925,600.00 y el costo de ventas asciende a $ 9,959,605.35,
que dividido entre 365 das se obtiene un costo de ventas diario de $ 27,286.59, si
substituimos la informacin en la formula anterior, tenemos:
Indica que se requieren 109 das para poder vender los productos que se tienen en el
almacn
Tambin se requiere conocer el periodo de cobranza de las cuentas por cobrar, cual es el
promedio de tiempo en el que se convertirn a efectivo las cuentas por cobrar, para lo cual
se necesita
Con los datos del ejercicio anterior, tendramos
Periodo de cobranza de las = $ 1,568,200.00 /$ 35,816.50= 44 das
La informacin anterior indica que las cuentas por cobrar se dilatan 44 das en convertirse
a efectivo
Al analizar las cuentas por pagar, se tiene que determinar el tiempo promedio en que se
tienen que pagar en efectivo, para ello se tiene que utilizar la siguiente formula
Periodo de pago de cuentas = Cuentas por pagar/ Costo de ventas
Periodo de pago de las cuentas = $ 3,925,600.00 / $ 27,286.59 Por pagar = 144 das
La informacin anterior indica que las cuentas por cobrar se dilatan 144 das en convertirse
a efectivo
Con los datos obtenidos, estamos en condiciones de obtener el Ciclo de Conversin del
efectivo, y con ello obtener lo siguiente:
Periodo de conversin de 109

Inventario
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Periodo de conversin de cobranza 44
SUMA 153
Periodo de conversin de cuentas 144

por pagar
Ciclo de conversin de efectivo 9
Los datos anteriores, indican que el efectivo se recupera en 153 das promedio, pero las
cuentas por cobrar se liquidan en 144 das, lo que le permite a la empresa el contar con 9
das para utilizar el dinero y al trmino pagarle a las cuentas por pagar. Los datos anteriores
nos proporcionan el tiempo en que los inventarios se convertirn en efectivo, recordemos
que toda empresa depende de cmo se manejen estos.
Otra forma de calcular el ciclo de conversin del efectivo es el siguiente
El ciclo operativo (CO) de una empresa representa el tiempo transcurrido desde el inicio
del proceso de produccin hasta el momento en que la empresa recibe el pago resultante
de la venta del producto terminado que contiene tales insumos. El ciclo operativo abarca
dos categoras principales de activos a corto plazo: el inventario y las cuentas por cobrar.
Se mide el tiempo transcurrido sumando la edad promedio de inventario (EPI) y el periodo
promedio de cobra (PPC)
(CO)= EPI + PPC
Sin embargo, es comn es que una compaa adquiere a crdito mucho de sus insumos
de produccin. El tiempo que le lleva a una empresa pagar estos insumos se conoce como
periodo de pago promedio (PPP). La posibilidad de comprar a crdito insumos de
produccin le permite a la empresa compensar parcial o totalmente el tiempo durante el
cual sus recursos estn sujetos al ciclo de operacin. El nmero total de das del ciclo de
operacin menos el periodo de pago promedio de los insumos de produccin representa
el ciclo de conversin de efectivo (CCE)
CCE = CO - PPP
Si sustituimos la relacin de la ecuacin de (CO) en la ecuacin de (CCE) tenemos que el

ciclo de conversin de efectivo tiene tres componentes principales: el promedio de edad del
inventario, 2) el periodo promedio de cobro y el periodo promedios de pago
CCE = EPI + PPC - PPP
CUPEGC Pgina 24
Es evidente que si la empresa cambia cualquiera de, cambiara el monto de los recursos
inmovilizados en la operacin diaria de la empresa.
Significa que la empresa debe de emplear formas de financiamiento no espontneos, tales

como prstamos a corto plazo sin garanta o fuentes de financiamiento con garanta para
sostener su ciclo de conversin de efectivo.
Sin embargo en trminos ideales una empresa debera procurar un ciclo de conversin de
efectivo negativo. Un (CCE) negativo significa que el periodo de pago promedio (PPP)
excede al ciclo de operacin (CO). En consecuencia estas empresas tienen ciclos de
operacin ms cortos. Los cuales pueden ser superados en duracin por el periodo
de pago promedio de la empresa, teniendo como resultado ciclo de cajas negativos.
Cuando el ciclo de conversin de efectivo de una empresa es negativo, esta debera
beneficiarse de la posibilidad de utilizar financiamientos espontneos para apoyar otros
aspectos de su actividad que se incluyen en su ciclo de operacin.
Cuando el ciclo de conversin de efectivo es positivo, la empresa necesita buscar
estrategias que le permitan reducir el ciclo de caja sin causar daos a la empresa tales
como: ventas canceladas o imposibilidad de realizar compras a crdito. Las estrategias
bsicas que debe emplear una empresa para administrar el periodo de conversin de
efectivo son las siguientes:
1. Rotacin del inventario tan pronto como sea posible, evitndose el agotamiento
de las existencias, que podra resultar en ventas canceladas.
2. Cobranza de las cuentas pendientes con la rotacin ms rpida que sea posible,
sin riesgo de perder ventas fututas debido a la aplicacin de tcnicas de
cobranza de presin excesiva. Para el cumplimiento de este
objetivo es posible hacer uso de descuentos por pronto pago, en caso de que
sean econmicamente justificables.
3. Liquidacin de las cuentas por pagar con la rotacin ms lenta que sea posible
sin perjuicio de la posicin crediticia de la empresa, sino aprovechando todos
los descuentos por pronto pago favorables.
CUPEGC Pgina 25
TEMA NO.3 ADMINISTRACIN DE EFECTIVO
Introduccin
En las empresas, independiente a su giro mercantil, requieren de la utilizacin de efectivo
para realizar sus operaciones propias y normales, referentes al pago de gastos, costos y
pasivos contratados, este efectivo proviene de las ventas de contado de sus bienes o
servicios, de financiamientos obtenidos o de las aportaciones de los socios, a este respecto
el administrador financiero, requiere conocer las diferentes herramientas de control para el
buen manejo del efectivo, el cual podr lograrse con la utilizacin de fondos fijos de efectivo
(para realizar los gastos menores) o el uso de una cuenta de cheques (para todos los gastos
mayores).
Fondos fijos
Este fondo es la cantidad de dinero que debe tener disponible, de manera que pueda ser
utilizado en forma inmediata para cumplir con sus diversos compromisos. En ocasiones
tambin los acreedores diversos de las empresas sealan la cantidad de dinero que debe
existir en las cuentas de caja y bancos de las empresas.
Efectivo mnimo disponible

Para estar en condiciones de poder determinar el efectivo mnimo disponible, es necesario
que las empresas conozcan cuantas operaciones de compraventa, pago de gastos, pago
de otros servicios, necesita realizar y stos se convierten a efectivo, apareciendo como una
medida complementaria el calcular un colchn de seguridad, para hacer frente a los gastos
o pagos imprevistos, al cual, con la experiencia de la empresa, se aplica un porcentaje del
total de los gastos a realizar.
Manejo de las Cuentas Bancarias
El administrador financiero, buscando un mayor control y seguridad en el manejo del

efectivo, acude a operar el efectivo mediante el uso de una cuenta de cheques que apertura
en una institucin bancaria, para lo cual requiere realizar los trmites siguientes:
Apertura;
Tipos de cuentas de cheques
o Existen cuentas en las que el banco marca un saldo mnimo que se tiene que
mantener en la cuenta, para evitar que se les cobre por manejo de cuenta.
o Cuentas que generan un inters sobre el saldo promedio que se mantenga
durante el mes.
o Cuentas que permiten la elaboracin de un nmero indeterminado de
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cheques en el mes, sin cobrar comisin por ello. Cuentas que permiten
slo la expedicin de 10 o 20 cheques al mes.
El administrador financiero requiere estudiar cul es la mejor alternativa para que

la empresa pueda operar adecuadamente Depsitos bancarios
Manejo y orden en los pagos
La elaboracin de los cheques servir para realizar los siguientes pagos, los cuales se
pueden agrupar en:
a) Pagos de pasivos, provenientes de los servicios recibidos o de la adquisicin de

materias primas o productos terminados, en los cuales se acord con los
prestadores el precio y el plazo para realizar su pago.
b) Pago de los gastos propios y normales de la empresa, dentro de los que aparecen
los sueldos, la renta, energa elctrica, etc.; partidas que tienen la caracterstica
de ser repetitivas y cuyo vencimiento se conoce previamente, tal como sucede
con los impuestos locales o federales.
c) Pagos provenientes de financiamientos a largo plazo, dentro de los que aparecen

los crditos bancarios y su carga financiera de intereses y otros gastos, la
reduccin del capital social, por retiro de algn socio o el pago de sus dividendos.
d) Pagos por la compra de activos fijos (activo no circulante), bien sea que se
adquieran de contado o por los pagos para reducir el financiamiento recibido.
Control del Efectivo
En los subtemas anteriores, se mencion el Ciclo del Efectivo, que les permite a los
empresarios conocer:
a) Salida del efectivo para realizar las compras de materia prima o producto
terminado.
b) Realizar los gastos para transformar la materia prima.
c) Los gastos para realizar la venta de los productos y las operaciones propias y
normales de la empresa.
d) El tiempo otorgado de crdito al cliente
e) Cobranza efectuada a los clientes.
f) Prstamos bancarios recibidos o aportaciones de los socios.
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Administracin eficiente de los recursos de efectivo
Una buena administracin del efectivo, tiene que partir del objetivo y de las polticas
establecidas por la empresa, situacin que permitir evitar
a) Gastos innecesarios. Lo cual se logra ejerciendo un estrecho control interno

sobre las erogaciones a realizar.
b) Reduccin de gastos imprevistos. No obstante que son conceptos que es
imposible eliminar, existe la posibilidad de adquirir plizas de seguro, contratos
de mantenimiento sobre el equipo y maquinaria.
c) Inversiones. Es necesario contar con un presupuesto de inversiones, en el que
se tengan programadas las inversiones en cuanto a importe y fecha de
realizacin, para no desvirtuar la informacin del flujo de efectivo.
d) Aprovechamiento de descuentos. Es aconsejable que se anticipe el pago de las
obligaciones que causen intereses o que signifiquen obtener un beneficio, slo
cuando se cuente con excedentes de efectivo, situacin que permite aprovechar
el costo de oportunidad.
e) inversiones temporales. Estas tienen el objetivo de invertir los excedentes de
efectivo para obtener un rendimiento, sin limitar la liquidez de la empresa, para lo
cual se recomienda invertir en valores de renta fija (mercado de deuda) y que son
a corto plazo.
El saldo final de efectivo. Se debe guardar en la empresa en un lugar seguro, haciendo la

separacin del efectivo de los fondos fijos, del efectivo de la caja general, el cual
posteriormente se enviara al banco para depsito en las cuentas de cheques y las
chequeras. Todo esto debe estar al cuidado de una persona responsable que podr ser el
cajero general o el tesorero.
Concentracin del efectivo

Una situacin que ofrece mejores beneficios es lograr la concentracin del efectivo, esto se
logra acelerando la llegada del efectivo a la empresa y ms cuando se utiliza una sola
cuenta de cheques.
Cuando la empresa tiene varios puntos de venta o sucursales, el administrador financiero

debe procurar que el efectivo recaudado en cada una de ellas, se deposite en una cuenta
centralizadora y de ese importe proceder a realizar los pagos y las compras de mercanca.
Para lograr que funcione esta operacin de concentrar las operaciones, ser necesario
determinar en qu forma llegara el efectivo por la cobranza o anticipos de clientes, para lo
cual se puede utilizar:
a. Que los diferentes puntos de venta o sucursales, realicen el depsito a la

cuenta bancaria que se opera en la oficina central.
CUPEGC Pgina 28
b. Solicitar de los clientes que su pago lo realicen mediante una ficha de

depsito a la cuenta bancaria que se opera en la oficina central
En relacin a las salidas de efectivo, que se realicen con la formulacin de cheques de la

cuenta bancaria que se opera a nivel central, tendrn las siguientes ventajas:
a) Al realizar las compras en forma centralizada, se podrn lograr mejores

b) precios o mejores condiciones crediticias.
c) Si se efectan los pagos en forma centralizada, se tiene la posibilidad de
d) gestionar un descuento por pronto pago.
e) Al realizar los gastos, bien sea por sueldos, rentas, etc., se podr
f) modificar la fecha de pago, para estandarizar todas las reas.
TEMA 4. ADMINISTRACIN FINANCIERA DE LAS

CUENTAS POR COBRAR
Aspectos generales
La administracin de cuentas por cobrar tiene por objetivo el mostrar las diferentes acciones
a seguir, para tomar la decisin sobre la conveniencia de otorgar crdito a los clientes y
conocer las diferentes alternativas que se tienen para logra el cobro de estas cuentas y cul
es el costo financiero de cada una de ellas, para seleccionar la ms viable en cuanto a costo
y tiempo, situacin que se reflejara en un mejor flujo de efectivo.
Las decisiones de otorgar crdito
Las cuentas por cobrar representan en toda organizacin, el crdito que concede la
empresa a sus clientes, sin ms garantas que la promesa de pago a un plazo determinado.
Con el otorgamiento del crdito surge el riesgo de
Que el cobro de las cuentas se retrase, afectando el flujo de efectivo

Que las cuentas por cobrar se conviertan en incobrables, afectando el flujo de
efectivo y los resultados del ejercicio en que esto ocurra.
Con los conceptos anteriores, surgen las siguientes preguntas:
CUPEGC Pgina 29
Cunto invertir en cuentas por cobrar.

Monto mximo de crdito por cliente.
Plazos de crdito por cada cliente.
Sistema de control y recuperacin de la cobranza.
Para dar contestacin a las preguntas planteadas, es necesario revisar los subtemas que
comprenden los puntos anteriores, en los cuales se desarrolla todo lo referente a la
administracin de las cuentas por cobrar, que tiene por objetivo minimizar la inversin en
cuentas por cobrar y en su caso buscar las estrategias para lograr una adecuada
recuperacin.
Las polticas de crdito
Las polticas de crdito son un conjunto de decisiones que comprenden las normas de
crdito de una empresa, los trminos de crdito, los mtodos empleados para cobrar las
cuentas de crdito y los procedimientos para controlar el crdito. Es necesario contar con
polticas de crdito, para establecer los procedimientos que se deben seguir cuando se
valora el otorgamiento de un crdito y, con ello, aumentar la probabilidad de recuperarlo.
Las polticas de crdito se establecen en funcin a ciertos factores:
Perodo de crdito
Normas de crdito
Poltica de cobranza de la empresa
Descuento concedido
El perodo de crdito.
Que se refiere a la longitud del plazo de tiempo que se confiere al comprador para realizar
el pago de las deudas generadas por las adquisiciones realizadas a la empresa. Aqu se
establecen los descuentos por pronto pago que se les otorgan a los clientes cuando pagan
antes del plazo original de crdito.
Las normas de crdito.
Se refieren a la solidez y a la dignidad crediticia que un cliente debe exhibir para aspirar a
que se le conceda crdito. Entre los factores que se utilizan estn: la capacidad financiera
mnima que deben tener los clientes de crdito para ser aceptados y el monto del crdito
disponible para distintos tipos de clientes.
La poltica de cobranza
CUPEGC Pgina 30
De la empresa, la cual se mide por la rigidez o elasticidad en el seguimiento de las cuentas

de pago lento.
Descuento por pronto pago, incluyendo el periodo del descuento y el monto.
Las cinco C del crdito.
En el libro de Pymes, de Arturo Morales Castro, se menciona que las empresas

Micro y Pequeas, deben realizar un estudio antes de ofrecer crdito a sus
clientes, indicando que se tiene que estudiar las 5 "Cdel crdito que consisten
en:
1. Conducta
2. Capacidad de pago histrica
3. Capacidad de endeudamiento
4. Capacidad de pago proyectada
5. Condiciones macroeconmicas
Conducta Consiste en evaluar la calidad moral y su capacidad administrativa,

considerando que se refiere al estudio cualitativo del prospecto de cliente, en relacin a
cmo se ha comportado y que se espera que en esa forma contine comportndose.
Capacidad de pago histrica. Se pretende determinar cmo se ha comportado el

prospecto de cliente para obtener los recursos y cubrir sus compromisos. En esencia, se
revisa si los flujos de efectivo han provenido de sus operaciones propias y normales o si ha
tenido que acudir a la obtencin de financiamientos de terceras personas o a la aportacin
de los socios.
Capacidad de endeudamiento Al revisar la informacin financiera, se puede observar si

la empresa es slida financieramente, si la proporcin de sus activos y pasivos permitira
incrementar la contratacin de deudas.
Capacidad de pago proyectada Al prospecto de cliente ser necesario solicitarle estados

financieros proyectados (pro forma), para analizarlos y determinar si con sus proyecciones
ser capaz de generar los flujos de efectivo para hacer frente a sus compromisos.
Condiciones macroeconmicas En este aspecto, ser necesario conocer cul es el

comportamiento que se espera de la economa del pas, de la industria y del sector al que
pertenece el prospecto de cliente, resaltando los conceptos siguientes:
Riesgo pas
Actividad de la industria
CUPEGC Pgina 31
Actividad del sector al que pertenece el prospecto del

cliente
Posicionamiento del prospecto de cliente en el mercado
La informacin y actividades que frecuentemente se utilizan para realizar la evaluacin de

los solicitantes de crdito son principalmente los siguientes datos:
Solicitar que los Estados Financieros bsicos o principales, en el caso

que stos se encuentren dictaminados se debe dar especial atencin
a las notas a los estados financieros.
Inspeccin fsica a la empresa.
Solicitar como requisito indispensable el historial de crdito, emitido por
el Bur de Crdito, los certificados de libertad de gravamen al Registro
Pblico de la Propiedad y de Comercio.
Referencias comerciales.
Avales que se puedan otorgar.
Fijar el lmite mximo de inversin en Cuentas por Cobrar.
Establecimiento de lmites mximos por clientes.
Establecimiento de condiciones del crdito en forma clara.
Evitar al mximo contar con cartera vencida.
Abatir costos de cobranza.
Evitar que el otorgamiento de descuentos por pronto pago se convierta
en una carga adicional a los egresos por concepto de cobranza, dando
como resultado que sea un costo no controlable; para evaluar la
conveniencia del otorgamiento de los descuentos por pronto pago se
debe realizar un anlisis de costo-beneficio.
Costos del crdito.
Las empresas que utilizan el crdito como una forma de ganar ms clientes incurren en una
serie de costos que disminuyen su liquidez, pero que son necesarios e imprescindibles,
dentro de estos costos tenemos:
Costo de Investigacin y Cobranza. Se refiere a todas aquellas erogaciones necesarias

sin las cuales no se podra otorgar el crdito y su recuperacin, tales como sueldos a
empleados, papelera, depreciacin, y todos los gastos necesarios, para el control y
recuperacin de la cobranza.
Costo de Capital. Es aquel que la empresa eroga principalmente por intereses,

descuentos, dividendos, etc., originados por los financiamientos que recibe, mientras
recupera la cartera.
CUPEGC Pgina 32
Costo de Morosidad. Es aquel que se tiene por los retrasos en el pago por parte del cliente,
adicionando los gastos por los trmites de recordatorios que se les hacen a los clientes,
consistentes en telegramas, cartas, llamadas telefnicas, gastos de abogados, etc.
Costo de Incobrabilidad. Se refiere a la suma de los tres anteriores, ms el costo de la

mercanca de objeto de la venta, y que no se pudo recuperar.
Como se observa, los costos antes descritos representan los costos potenciales de otorgar
crdito a los clientes, mismos que es necesario evaluar para estimar el impacto que tendrn
en las utilidades de la empresa en un momento dado.
Alternativas para reducir las cuentas por cobrar:

Promover la venta de contado. Una forma de lograr una reduccin en las cuentas por cobrar
es incentivando la realizacin de ventas de contado, para lo cual ser necesario utilizar lo
siguiente:
1. Modificar los precios de venta, para que el cliente reciba un beneficio al tomar como
base el comprar de contado
2. En las operaciones a crdito, fijar adems de un precio mayor de venta al aplicado
en las ventas de contado, el cobro de un inters sobre el monto de la operacin
3. Fijar el cobro de un inters moratorio, cuando el cliente se extienda en cuanto al
plazo autorizado originalmente.
4. Efectuar una reduccin en los montos y plazos que se otorgan a los clientes.
5. Realizar los convenios con las instituciones bancarias, para aprovechar su campaa
de vender a crdito a 6 o 12 meses sin intereses, cuando el cliente paga con tarjeta
de crdito.
6. Gestionar ante las instituciones bancarias, para que la empresa pueda recibir de sus
clientes el pago con tarjeta de crdito o de dbito.
El administrador financiero, tiene que evaluar estas alternativas, para decidir cul es la ms
recomendable por tener un costo financiero menor y que permita la recuperacin del
efectivo en menos tiempo.
Las otras cuentas por cobrar
Formando este rubro, aparecen importes que son a cargo de:

a. Funcionarios y empleados
b. Deudores diversos
c. Empresas filiales
d. Impuestos pendientes de recuperar
CUPEGC Pgina 33
a. Funcionarios y empleados, corresponde a los prstamos o pagos por cuenta

de los empleados y funcionarios.
b. Deudores diversos, este rubro se conforma principalmente de las siguientes
cuentas:
a. Anticipos a prestadores de servicios y para compra de activos fijos;
b. Reclamaciones a las compaas de seguros, estos conceptos
c. Empresas filiales; estas empresas son compaas que tienen socios
en comn o en las que una empresa es accionista de la otra.
d. Impuestos pendientes de recuperar, los saldos pueden provenir de
partidas que con base en las declaraciones de impuestos,
representan impuestos pagados en exceso
Estimacin para cuentas incobrables

Las cuentas incobrables corresponden a las cuentas que no se podrn cobrar a los clientes,
por diferentes razones, estos importes se tienen que cancelar de los registros contables,
situacin en la que tiene que estudiarse cul es el impacto fiscal, ya que la Secretaria de
Hacienda y Crdito Pblico
La factorizacin de la cartera
La factorizacin de cuentas por cobrar corresponde a utilizar los servicios de las empresas
de Factoraje Financiero, las cuales corresponden a empresas ubicadas como Organismos
Auxiliares del Crdito8. se indica lo siguiente:
Esta operacin se puede asemejar a los financiamientos bancarios denominados

Descuento de Documentos, las Instituciones Bancarias reciben:
a. Pagars
b. Letras de cambio
Empresas de Factoraje Financiero reciben:
a. Pagars
b. Letras de Cambio
c. Facturas
d. Contra recibos
CUPEGC Pgina 34
e. Contratos o promesas de venta
En los contratos de factoraje financiero, existen las siguientes variantes:
I. Con recurso
II. Con recurso anticipado
III. Con recurso vencido
IV. Sin recurso
V. Puro
VI. A proveedores
Factoraje con recurso
El cedente se obliga solidariamente con el deudor, a responder del pago puntual y oportuno
de los derechos de crdito transmitidos al factor. Lo anterior quiere decir que el factor tiene
el derecho de cobrarle al cedente el importe de los documentos cuyo cobro no haya podido
lograr.
Factoraje sin recurso
Tambin conocido como factoraje puro, en esta modalidad el cedente no queda obligado
con el factor a resarcir las cuentas que no pueda recuperar en la cobranza, esta operacin
corresponde realmente a una venta de la cartera.
TEMA 5. ADMINISTRACIN DEL INVENTARIO
Introduccin
Las inversiones que se realizan en el inventario de materia prima, produccin en proceso

o productos terminados, representan una inversin improductiva durante el tiempo que se
encuentren formando parte del almacn y por el contrario le ocasionan a la empresa un
quebranto por los gastos de sueldos del almacenista, renta del local, plizas de seguros,
productos que se daan en el almacn, etc. Lo anterior obliga al administrador financiero a
dictar medidas para disminuir la inversin en los inventarios, tcnicas que se presentan en
el desarrollo de esta unidad.
Monto de la inversin
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Se expondrn los diferentes mtodos para determinar cul es la inversin que se debe de
tener en los inventarios, de tal forma de alcanzar los siguientes puntos ptimos que debe
de alcanzar una empresa y los cuales se mencionan a continuacin:
a. Que las diferentes reas de la empresa, tales como produccin, ventas, finanzas,
inventarios, crdito y cobranzas, no se vean afectadas, ni en la situacin de
quedarse sin mercanca para su operacin ni que las inversiones ocasionen una
sobre inversin, perjudicando el aspecto financiero del negocio.
b. Que en el almacn se cuente con las mercancas para hacer frente a los
requerimientos de los clientes actuales y futuros.
c. Que los productos que se adquieren para formar parte del inventario, correspondan
a mercanca que tiene una rotacin satisfactoria, para evitar que se conviertan en
productos obsoletos.
d. Que no se dejen de realizar ventas por falta de mercanca para entregar al cliente.
e. Que el rea de produccin no pare la produccin por falta de mercancas.
Mtodos a emplear para determinar el monto de la inversin.
Mtodo ABC.
Este mtodo tienen como finalidad, buscar la minimizacin del inventario en las empresas,
ya que la mayora de ellas tienen fuertes inversiones, presentndose que algunos tengan
un alto movimiento contra otros que tengan un movimiento mnimo; por otro lado, existen
mercancas que tienen un valor alto, mientras que el valor de otros puede ser mnimo.
Para tal efecto, se requiere de una identificacin del inventario tanto en su volumen fsico
como en su valor monetario, surgiendo de ah el nombre del mtodo, teniendo:
1. Aquellos inventarios que fsicamente ocupan una mnima parte en bodegas, pero en
valores representan una cantidad considerable, adems de tener una menor
rotacin con relacin al inventario total.
2. Los que tanto fsicamente como en su importe se encuentran nivelados,
representando una inversin media con una rotacin contina.
3. Aquellos que fsicamente ocupan la mayor parte de la bodega, pero monetariamente
valen una mnima parte.
Otros mtodos
Existen otros mtodos para el control del inventario como son:
Justo a Tiempo
Sobre pedido
Mximos y mnimos
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Mtodo de razones financieras
Justo a tiempo. Este mtodo busca que el inventario sea muy cercano a cero, para lo cual
se requiere conocer el tiempo de respuesta del proveedor, el tiempo que se dilata en hacer
el pedido y la mercanca que se consume en el almacn, situacin que permitira que se le
hicieran pedidos al proveedor en un volumen similar al que se consume diariamente en la
empresa.
Sobre pedido. En este modelo los pedidos que se formulan a los clientes estn
fundamentados en el pedido que se recibi previamente del cliente, situacin que evitar
que en el almacn se mantengan existencias improductivas.
El mtodo de mximos y mnimos. Corresponde a la determinacin que se hace con

relacin a cada uno de los productos del almacn, para fijar, en funcin a la experiencia de
ejercicios anteriores, cuntas piezas se deben tener como mximo y cuntas piezas se
requieren como mnimo, para que al llegar a ese nivel se proceda a realizar la compra.
CUPEGC Pgina 37
UNIDAD 3: FINANZAS III
CUPEGC Pgina 38
TEMA No. 1 ESTRUCTURA FINANCIERA Y EL USO DEL

APALANCAMIENTO
Teora y efecto del apalancamiento

Apalancamiento implica el uso de costos fijos para acrecentar los rendimientos. Su uso en
la estructura de capital de la empresa tiene el potencial de aumentar su rendimiento y
riesgo. Este captulo analiza los conceptos y las tcnicas del apalancamiento y la estructura
de capital, y la manera en que la empresa las utiliza para crear la mejor estructura de capital.
Los tres tipos bsicos de apalancamiento se definen mejor con relacin al estado de
resultados de la empresa, como se observa en el formato general del estado de resultados
que presenta la tabla de abajo.
El apalancamiento operativo se refiere a la relacin entre los ingresos por ventas de

la empresa y sus ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT, por sus siglas
en ingls, earnings befare interest and taxes). (EBIT es un nombre descriptivo de la
utilidad operativa).
Ingresos por ventas

Menos: costo de los bienes vendidos
APALANCAMIENTO
Utilidad bruta
OPERATIVO
Menos: Gastos operativos
APALANCAMIENTO
Ganancias antes de intereses e TOTAL
impuestos (EBIT)
APALANCAMIENTO Menos. Intereses
FINANCIERO Utilidad neta antes de impuestos
Menos: impuestos
Utilidad neta despus de impuestos
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Menos: dividendos de acciones

preferentes
Ganancias disponibles para los
accionistas comunes
Ganancias por accin (EPS)
El apalancamiento financiero tiene que ver con la relacin entre las ganancias antes
de intereses e impuestos de la empresa y sus ganancias por accin comn (EPS).
El apalancamiento total se refiere a la relacin entre los ingresos por ventas de la
empresa y sus EPS
TEMA No. 2 ARRENDAMIENTO FINANCIERO
Contratos de arrendamiento
El arrendamiento se clasifica de varias formas. el arrendamiento puro ms conocido como
arrendamiento tradicional en el cual se considera que el arrendador retiene la propiedad
legal del activo arrendado y que el usuario del activo, el arrendatario, no tiene participacin
alguna en la propiedad del activo. Los arrendamientos de operacin, y varios tipos de
arrendamiento de capital, o financiero, son subcategoras del arrendamiento puro.
Arrendamiento de operacin
Este tipo de arrendamiento, tambin conocido como arrendamiento de servicios o de
mantenimiento, es un acuerdo que proporciona al arrendatario el derecho de uso de un
activo durante un periodo determinado. Bajo un contrato de este tipo, los pagos no son
suficientes para que el arrendador recupere el costo total del activo, por lo tanto, la duracin
de un contrato de arrendamiento de operacin suele ser menor que la vida til de un activo,
y el arrendador espera recuperar su costo, (ms un rendimiento) de los pagos de renovacin
del alquiler, de la venta del activo al final del periodo de arrendamiento, o de ambos.
CUPEGC Pgina 40
La caracterstica ms importante del arrendamiento de operacin es que puede cancelarse

a la eleccin del arrendatario siempre y cuando se le informe al arrendador con suficiente
antelacin. Si bien el arrendatario puede exigir el pago de una penalidad por cancelacin,
es preferible pagarla que verse obligado a quedarse con un activo que ser obsoleto en un
futuro prximo.
Arrendamiento financiero o de capital.

Un arrendamiento financiero, tambin llamado arrendamiento de capital, es un acuerdo
irrevocable. Bajo este convenio, se pide al arrendatario que efectu sus pagos a lo largo de
todo el periodo de arrendamiento, independientemente de que el activo contine o no
generando beneficios econmicos. El incumplimiento de los pagos tiene serias
consecuencias financieras y, a la larga, puede conducir el arrendatario a la bancarrota.
Arrendamiento directo.
Se inicia cuando la empresa adquiere el uso de un activo que anteriormente no le
perteneca. El arrendador o una institucin financiera puede ser el fabricante del activo. En
este ltimo caso, el arrendatario determina lo siguiente:
El equipo que arrendara

El fabricante que proporcionara el equipo
Las opciones, garantas, trminos de entrega, acuerdos de instalacin y de
servicio.
El precio que se pagara por el activo.
Despus, el arrendatario se pone en contacto con una institucin financiera y elabora los
trminos del arrendamiento, posteriormente; la instalacin (que se convierte en arrendador)
adquiere los activos para el arrendatario y este empieza a realizar los pagos del
arrendamiento. Bajo este acuerdo, el arrendatario es responsable de pagos de impuestos,
seguros y mantenimiento.
Arrendamientos apalancados
Es un acuerdo tripartita entre el arrendatario, el arrendador y los acreedores. El arrendatario
elige el activo arrendado, recibe los ingresos que genera su uso y hace los pagos peridicos
e arrendamiento. El arrendador (comnmente un institucin financiera,
CUPEGC Pgina 41
como una arrendadora o un banco comercial) acta por s mismo o como fideicomisario de
una persona o grupo que proporciona los fondos necesarios para comprar el activo.
Los acreedores (por lo general bancos, o compaas de seguro, fideicomisos, fondos de

pensin o fundaciones) prestan el capital necesario para cubrir el precio de compra total del
activo. En concreto, el arrendador normalmente aporta del 20 al 40% del precio de compra,
y los acreedores el 60 u 80% restante.
En un arrendamiento apalancado, los acreedores proporcionan al arrendador el dinero a

largo plazo en forma no recurrente; es decir, los acreedores no pueden exigir al arrendador
el pago de la deuda en caso de incumplimiento. Normalmente el arrendador recibe bonos
hipotecarios garantizados por:
Una primera hipoteca sobre el activo

Una sesin de derechos del arrendamiento
Una sesin de derechos de los pagos de arrendamiento
En ocasiones, una garanta directa del arrendatario o de un tercero (como el
gobierno, en el caso de financiamiento de buques mercantes).
Ventajas y desventajas.
Ventajas
Quiz la ventaja principal del arrendamiento es que proporciona u financiamiento flexible.

La mayora de los contratos de arrendamiento contienen menos clusulas restrictivas que
los correspondientes a prstamos. Asimismo, el arrendamiento es idneo para el
financiamiento gradual. A una empresa que con el tiempo ha adquirido activos
probablemente le resulte ms conveniente arrendarlos que negociar un prstamo o vender
valores cada vez que hace una nueva erogacin de capital.
En caso del arrendamiento de bienes races, el arrendatario realmente pude depreciar la

tierra. Debido a que los pagos de arrendamiento reflejan la inversin del arrendador en
cualquier construccin y del coto de la tierra, el arrendatario puede depreciar la tierra de
manera real, restando la utilidad total pagada por arrendamiento con fines fiscales. Sin
embargo, para mantener este probable beneficio, debe aclararse que el arrendatario pierde
tambin cualquier valor de rescate relacionado con la propiedad al trmino del contrato.
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Desventajas
La principal desventaja del arrendamiento es el costo. Para las empresas que gozan de
buenas utilidades, que tiene accesos a los mercados de crdito y la suficiente capacidad
para aprovechar los beneficios fiscales de la propiedad, el arrendamiento resulta una opcin
ms costosa. Obviamente, la diferencia real entre el costo de la propiedad y del
arrendamiento depende de varios factores y cambia de un caso a otro.
Otra desventaja del arrendamiento es la perdida el valor del rescate del activo, factor que
en lo bienes races puede ser importante. Un arrendatario tambin puede tener dificultades
para obtener la aprobacin para realizar mejoras en la propiedad en el caso de
arrendamiento de bienes races. Si las mejoras alteran de manera sustancial la propiedad
o reducen el rango de posibles usos, el arrendador quizs se muestre renuente a
autorizarlos.
Adems, si un activo arrendado (con arrendamiento financiero) se torna obsoleto o si el

proyecto de capital financiado por arrendamiento se vuelve no rentable, el arrendatario tal
vez no cancele el arrendamiento sin pagar una penalidad sustancial.
Asimismo, en una quiebra se deben realizar los pagos de arrendamiento, en tanto se

suspenden los pagos de capital e inters.
Ventajas fiscales
Los pagos anuales de arrendamiento son deducibles de impuestos para el arrendador solo
si cumple un criterio fundamental: que las autoridades hacendarias acepten que realmente
se trata de un arrendamiento y no de una compra a plazos disfrazada. Todas las partes
involucradas deben solicitar la opinin de las autoridades hacendarias con respecto al
estado fiscal de arrendamiento propuesto. Por lo general, esta opinin gira entorno a las
siguientes reglas generales:
o La vida til del equipo al trmino del arrendamiento pactado debe ser mayor a un
ao o 20% de la vida til estimada originalmente.
o Los arrendamientos a plazos mayores de 30 aos no se consideran como tales

para propsitos fiscales originalmente.
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o Los pagos de arrendamiento deben proporcionar al arrendador un rendimiento

razonable sobre su inversin. Estas utilidades potenciales deben existir adems de
los beneficios fiscales de la transaccin.
o La opcin de renovacin deben ser razonables; es decir, la tasa de renovacin debe

estar estrechamente relacionada con el valor econmico del activo.
o Si el contrato del arrendamiento establece una opcin de compra al final del periodo
el precio debe basarse en un valor de mercado razonable.
o El programa de pagos de arrendamiento no debe ser muy elevado al principio el

contrato ni muy bajo ms adelant. Tal programa indicara que la estructura de
arrendamiento se est utilizando simplemente para eludir impuestos.
o En caso de un arrendamiento apalancado, el arrendador debe proporcionar, como

mnimo, 20% de participacin.
o No es posible arrendar activos de uso limitado (con valor solo para el arrendador).
Si las autoridades hacendarias no aceptan que un contrato es realmente de arrendamiento,

los impuestos se aplicaran como si la propiedad se hubiera vendido al arrendatario y
entregado al arrendador en garanta del prstamo.
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UNIDAD IV FINANZAS INTERNACIONALES
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TEMA 1. INTRODUCCIN A LAS FINANZAS INTERNACIONALES.
Definicin de Finanzas Internacionales.
Las finanzas constituyen una rama de la economa que se encarga de la administracin del
dinero. Las finanzas internacionales, por lo tanto, estudian el flujo de efectivo entre distintos
pases. La administracin financiera internacional es el proceso de toma de decisiones
acerca de los flujos de efectivo que se presentan en el contexto de las empresas
multinacionales.
Desde la perspectiva de un economista, las finanzas internacionales describen los aspectos

monetarios de la economa internacional. Es la parte macroeconmica de la economa
internacional. El punto central de anlisis es la balanza de pagos y los procesos de ajuste
a los desequilibrios de dicha balanza. La variable fundamental es el tipo de cambio.
Esta disciplina puede dividirse en dos ramas de estudio: la economa internacional (que
tiene en cuenta el tipo de cambio, las tasas de inters y otros aspectos financieros) y las
finanzas corporativas (el estudio de los mercados y los productos financieros).
Rgimen cambiario.
El que sigue es un sistema de calificacin de regmenes cambiarios del FMI en vigencia

desde 1999, el mismo define los diferentes grados de flexibilidad de las tasas de cambios
que los pases adoptan.
Se distinguen tres tipos de regmenes cambiarios de acuerdo a su flexibilidad: tipo de

cambio fijo, bandas de fluctuacin, tipos de cambio mviles.
Este sistema de clasificacin tambin identifica el rgimen cambiario seguido por aquellos
pases que no tienen una moneda oficial.
Los regmenes cambiarios que estn actualmente en el escenario de la economa

Latinoamericana y del Banco Central y que expresan sus preferencias por una u otra, son
las de flotacin administrada, tipo de cambio controlado, o dolarizacin.
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Quienes abogan por uno u otro sistema sealan sus ventajas: mayor eficacia de la poltica
monetaria, evita la entrada de capitales especulativos, permite reducir la inflacin y las tasas
de inters.
Sin una moneda nacional de curso legal. Situacin en que la nica moneda de
curso legal es de otro pas, o el pas miembro perteneciente a una unin monetaria.
En este rgimen el pas renuncia al control monetario, ya que las autoridades
monetarias nacionales son excluidas a la hora de tomar decisiones respecto a
polticas monetarias independientes.
Caja de conversin. En la caja de conversin el rgimen cambiario est basado en

un compromiso legislativo por el cual se debe cambiar la moneda nacional por una
extranjera especfica a un tipo de cambio determinado, para tal efecto, las
autoridades emisoras aceptan ciertas restricciones que permitan cumplir con su
obligacin legal.
Otros de tipo de cambio fijo En un rgimen de cambio fijo o convertible el pas

vincula su moneda (de manera formal o de facto), a un tipo de cambio fijo, a una
moneda importante o una Canasta de monedas; el valor ponderado se determina
teniendo en cuenta el valor de las monedas de los principales socios comerciales o
financieros.
Tipos de cambio fijo dentro de bandas horizontales. En estos regmenes, la

moneda se mantiene dentro de ciertos mrgenes de fluctuacin de por lo menos
+/- 1% en torno a un tipo de cambio central fijo o de facto. Incluye tambin a los
pases que participan en el mecanismo de tipos de cambio (MTC) del sistema
monetario europeo (MTC II). banda.
Tipos de cambio mviles. En este caso, la moneda es objeto de ajustes peridicos

de pequea magnitud, a una tasa fija o en respuesta a cambios de determinados
indicadores cuantitativos. La tasa de fluctuacin del tipo de cambio puede fijarse
teniendo en mira generar variaciones del valor de la moneda ajustadas por la
inflacin (retrospectiva) o puede establecerse una tasa preanunciada menor que
los diferenciales de la inflacin proyectada (prospectiva).
Tipos de cambio dentro de bandas de fluctuacin. La moneda se mantiene

dentro de ciertos mrgenes de fluctuacin de por lo menos +/- 1% en torno a una
tasa de cambio central ajustado peridicamente a una tasa fija o en respuestas a
cambios de determinados indicadores cuantitativos.
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Flotacin dirigida sin una trayectoria preanunciada del tipo de cambio. La

autoridad monetaria interviene activamente en el mercado cambiario para
determinar el tipo de cambio sin comprometerse con una trayectoria preanunciada.
Los indicadores utilizados para regular este tipo de cambio son, en general, de
carcter discrecional incluyen, por ejemplo, el saldo de la balanza de pagos, las
reservas internacionales y la evolucin del mercado paralelo- y los ajustes pueden
no ser automticos.
Flotacin independiente. En este tipo de rgimen la tasa de cambio est

determinada por el mercado a travs del juego de oferta y demanda. La intervencin
slo tiene por objetivo moderar la tasa de variacin y evitar fluctuaciones excesivas
del tipo de cambio, pero no establecer su nivel. En principio, la poltica monetaria en
estos regmenes es independiente de la poltica cambiaria.
TEMA 2 MERCADO DE DIVISAS
Definicin de marcado de divisas
Una divisa es una moneda extranjera.
El mercado de divisas (tambin conocido como Forex, abreviatura del trmino ingls
Foreign Exchange) es un mercado mundial y descentralizado en el que se negocian divisas.
Este mercado naci con el objetivo de facilitar el flujo monetario que se deriva del comercio
internacional.
Los principales centros de negociacin son las bolsas de Londres, Nueva York y Tokio.
Primero abren los mercados asiticos, posteriormente los europeos y finalmente abren los
mercados americanos.
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Funciones del mercado de divisas.
Las principales funciones del mercado de divisas son los siguientes:
Se ocupa de la transferencia de fondos o poder de adquisitivo de un pas y su

respectiva divisa con respecto a otro, brindando la posibilidad de efectuar pagos
denominados en unidades monetarias de otras naciones. El precio de una moneda
en trminos de otra.
Realiza una funcin de crdito en el sentido de que gran cantidad de las

transacciones internacionales se efectan empleando las facilidades de crdito que
brinda el mercado cambiario. Esto es necesario debido a que las mercancas
requieren de cierto tiempo para ser trasladadas de un pas a otro, esa es la razn
por la que se ha creado una serie de mecanismos como cartas de crdito, letras de
cambio, entre otros.
Ofrece facilidades para la administracin de riesgos y especulacin.
Segmentos del mercado de divisas.
En los mercados de divisas se pueden distinguir los siguientes segmentos:
Mercado al contado (spot).
El precio spot o precio corriente de un producto, de un bono o de una divisa es el precio

que es pactado para transacciones (compras o ventas) de manera inmediata.
Los precios corrientes son calculados por medio de un mtodo que usa los precios de los
instrumentos operados en el mercado, obtenidos del efectivo de la curva del cupn...
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Mercado a plazo (forward).
El tipo de cambio a plazo es la tasa en la cual un banco comercial est dispuesto a

comprometerse a intercambiar una divisa por otra en una fecha futura especificada. Es un
tipo de precio a plazo.
Mercado de futuros.
Un contrato de futuros es un convenio entre dos partes, de comprar o vender una cantidad
determinada de un activo (activo subyacente), en una fecha futura, a un precio establecido
previamente. Una caracterstica importante es que las partes adquieren el compromiso de
efectuar la transaccin estipulada en el contrato. Para garantizar el cumplimiento del
contrato interviene un tercer agente, denominado cmara de compensacin.
Mercado de opciones.
Es un contrato por el cual el comprador adquiere, mediante el pago de una prima, la opcin
(el derecho) a comprar (o vender) un determinado valor mobiliario a un precio determinado,
en tanto que el vendedor queda obligado a vender o comprar dicho valor.
Existen dos tipos principales de opciones:
Opcin de compra (call): Contrato de opcin que confiere al titular el derecho de

comprar una cantidad determinada en una emisin de ttulos de referencia a cierto
precio en un momento determinado.
Opcin de venta (put): Contrato de opcin que confiere al titular el derecho de vender
una cantidad especfica de un ttulo subyacente a cierto precio en un periodo
determinado.
Tipos de Cambio.
Es el precio de una moneda en trminos de otra,
Tipo de cambio cruzados.
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Es el precio de una moneda en trminos de otra, pero calculados a travs de una tercera
moneda.
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UNIDAD V: FINANZAS PBLICAS
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TEMA No.1. LA HACIENDA
Conceptos Generales sobre la Hacienda Pblica

La Hacienda Pblica es aquella parte de la administracin pblica que se ocupa de
conseguir los recursos financieros necesarios para mantener la infraestructura del estado
entre la que se incluye la educacin, sanidad, defensa nacional y seguridad ciudadana,
infraestructuras, etc. Para conseguir todos estos recursos, la hacienda pblica cuenta con
una serie de recursos entre los que cabe destacar los siguientes:
Ingresos del Gobierno Federal

Dentro de estos se encuentran como principal concepto: Impuestos, tasas y aranceles que
componen la denominada recaudacin fiscal. El objetivo principal de los impuestos es la
recaudacin de ingresos.
Contenido de la hacienda pblica
La hacienda pblica estudia: Ingresos pblicos y Gastos pblicos
Presupuestos pblicos donde se recogen ingresos y gastos, as como posible dficit

presupuestario y formas de financiarlos: dficit presupuestario, deuda pblica.
La intervencin del Estado en las finanzas, por lo tanto, se da a travs de la variacin del
gasto pblico y de los impuestos.
El derecho fiscal es a su vez una rama autnoma del derecho administrativo que estudia
las normas legales que rigen la actividad financiera del estado o de otro poder pblico. Las
finanzas pblicas estn normadas por el derecho administrativo.
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Poltica Econmica
La poltica econmica se refiere a las acciones que los gobiernos adoptan en el mbito
econmico. Cubre los sistemas de fijacin de tasas de inters y presupuesto del gobierno,
as como el mercado de trabajo, la propiedad nacional, y muchas otras reas de las
intervenciones del gobierno en la economa.
Estas polticas son a menudo influidas por las instituciones internacionales como el Fondo
Monetario Internacional o el Banco Mundial, as como las creencias polticas y las
consiguientes polticas de los partidos.
Tipos de poltica econmica
Casi cualquier aspecto del gobierno tiene un aspecto econmico y as muchos trminos se
utilizan. Un ejemplo de algunos de los tipos de la poltica econmica son:
La poltica macroeconmica de estabilizacin tratan de mantener la oferta de dinero cada

vez mayor, pero no tan rpido como para provocar inflacin excesiva
La poltica comercial se refiere a las tarifas, los acuerdos comerciales y las instituciones
internacionales que los rigen;
La poltica de estabilizacin intenta estimular a la economa de la recesin o restringir la

oferta monetaria para evitar una inflacin excesiva.
La poltica fiscal, a menudo ligada a la economa keynesiana, utiliza el gasto pblico e

impuesto para orientar la economa
TEMA No. 2.- EL GASTO PBLICO
Conceptos generales del Gasto Publico

El gasto pblico es aquel flujo que configura el componente negativo del resultado
econmico-patrimonial, producido a lo largo del ejercicio por las operaciones conocidas de
naturaleza presupuestaria o no presupuestaria, como consecuencia de la variacin de
activos o el surgimiento de obligaciones, que implican un decremento en los fondos propios.
La autorizacin de gasto pblico, es la operacin contable que refleja el acto, en virtud del
cual, la autoridad competente para gestionar un gasto con cargo a un crdito acuerda
realizarlo, determinando su cuanta en forma cierta o de la forma ms aproximada posible,
cuando no puede hacerse de forma cierta, reservando, a tal fin la totalidad o una parte del
crdito presupuestado.
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No incluye, sin embargo, el gasto de pensiones: cuando paga el salario a un funcionario

compra un servicio, su trabajo (hay una transaccin econmica), mientras que cuando paga
una pensin se trata simplemente de una transferencia de rentas (no recibe nada a cambio),
por lo que no se contabiliza en el PIB.
Clasificacin econmica del gasto pblico

Desde un punto de vista econmico se distinguen tres tipos de gasto pblico: Desarrollo
Social, Econmico, y Gobierno.
Desarrollo Social
Educacin, Salud, Seguridad Social, Urbanizacin, Vivienda, Desarrollo Regional, Agua

Potable y Alcantarillado, Asistencia Social, y Superacin de la Pobreza,
Desarrollo Econmico
Dotar de Infraestructura, Energa, Comunicaciones y Transportes, Desarrollo agropecuario

y forestal, Temas laborales, empresariales, Ciencia y Tecnologa, Promocin de la
capacitacin y el empleo, Impulso competitivo empresarial, estos se pueden considerar
como un gasto real o de inversin.
Clasificacin del gasto desde el punto de vista macroeconmico
Gasto corrientes o de consumo: Gasto para proporcionar servicios pblicos, salarios de

funcionarios y compra de bienes y servicios.
Gasto de capital: Gasto para mantener o mejorar la capacidad productiva del pas, sobre
todo infraestructuras.
Gasto de transferencia: Capital que el estado cede a empresas y familias que lo necesitan
3.- DEUDA PBLICA
Definicin:
Por deuda pblica o deuda soberana se entiende al conjunto de deudas que mantiene un
Estado frente a los particulares u otro pas. Es un instrumento financiero de naturaleza
pasiva para el ente pblico emisor (Pas, Provincia, Estado, Departamento, Distrito o
Municipio) que busca en los mercados nacionales o extranjeros captar fondos bajo la
promesa de futuro pago y renta fijada por una tasa en los tiempos estipulados por el bono.
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Clasificacin de la Deuda Pblica Interna y Externa

Uno de los aspectos que ofrece mayor importancia por sus repercusiones econmicas, es
el de conocer la nacionalidad del prestatario y en este sentido es necesario distinguir entre
deuda interna y externa.
La primera es suscrita por nacionales y todos sus efectos quedan circunscritos al mbito de
la economa interna;
la deuda externa por el contrario, es suscrita por extranjeros y ello tiene importantes
novedades en cuanto a sus aspectos econmicos, tanto para la economa nacional como
para la de aquellos que suscriben la deuda.
En este sentido la deuda externa posibilita los fondos necesarios sin menoscabo del ahorro
nacional. Estas ventajas que ofrece a corto plazo la deuda externa tienen su contrapartida
en el momento de la amortizacin de la deuda, cuando ser necesario captar los recursos
en el pas sin que esos recursos produzcan una compensacin en otros ciudadanos
internos.
En general, los prestatarios internacionales son el Fondo Monetario Internacional y el Banco

Mundial.
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UNIDAD VI: FINANZAS APLICADAS
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TEMA No. 1 ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO

MEXICANO
Introduccin
El sistema financiero mexicano est constituido por un conjunto de instituciones que captan,
administran y canalizan a la inversin, el ahorro tanto de nacionales como de extranjeros,
y se integra por: Grupos Financieros, Banca Comercial, Banca de Desarrollo, Casas de
Bolsa, Sociedades de Inversin, Aseguradoras, Arrendadoras Financieras, Afianzadoras,
Almacenes Generales de Depsito, Uniones de Crdito, Casas de Cambio y Empresas de
Factoraje.
Organismos que Administran el sistema Financiero Mexicano
El mximo rgano administrativo para el sistema Financiero Mexicano es la Secretara de

Hacienda y Crdito Pblico todas las leyes estn especializadas de acuerdo a la Institucin
que se refiera
Componentes y Organizacin
El Sistema Financiero Mexicano agrupa a diversas instituciones u organismos

interrelacionados que se caracterizan por realizar una o varias de las actividades tendientes
a la captacin, administracin, regulacin, orientacin y canalizacin de los recursos
econmicos de origen nacional e internacional. En la actualidad el sistema financiero se
encuentra integrado bsicamente por las instituciones de crdito, los intermediarios
financieros no bancarios que comprenden a las compaas aseguradoras y afianzadoras
casas de bolsa y sociedades de inversin, organizaciones auxiliares de crdito.
A partir de 1931, efectivamente el Banco de Mxico funcion como el nico banco de

emisin de billetes, control el circulante y comenz a operar como banco central. Adems
se promulg la Ley General de Ttulos y Operaciones de Crdito para promover el uso de
instrumentos de crdito en vez de dinero.
En 1975 el Sistema Financiero Mexicano en ese momento operaba de la siguiente manera:
Secretara de Hacienda y Crdito Pblico
Es una dependencia gubernamental centralizada, integrante del Poder Ejecutivo Federal,

cuyo titular es designado por el Presidente de la Repblica. De acuerdo con lo dispuesto
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por la Ley Orgnica de la Administracin Pblica Federal y por su Reglamento Interior, est
encargada, entre otros asuntos, de:
Promover las polticas de orientacin, regulacin y vigilancia de las actividades

relacionadas con el Mercado de Valores.
Autorizar y otorgar concesiones para la constitucin y operacin de sociedades de
inversin, casas de bolsa, bolsas de valores y sociedades de depsito.
Sancionar a quienes violen las disposiciones legales que regulan al Mercado de
Valores por conducto de la CNBV.
Salvaguardar el sano desarrollo del Mercado de Valores.
Designar al Presidente de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores.
Tiene la funcin gubernamental orientada a obtener recursos monetarios de

diversas fuentes para financiar el desarrollo del pas. Consiste en recaudar
directamente los impuestos, derechos, productos y aprovechamientos; as como
captar recursos complementarios, mediante la contratacin de crditos y
emprstitos en el interior del pas y en el extranjero.
Banco de Mxico (Banxico)
Es el banco central de la nacin. Fue creado por la ley del 15 de agosto de 1925 y
constituido por escritura pblica el 1 de septiembre de ese mismo ao. Organismo de
carcter Pblico Descentralizado, con personalidad jurdica y patrimonio propios.
La acuacin de moneda se contina efectuando de acuerdo con las rdenes del Banco de
Mxico (Banxico), a travs de la Casa de Moneda de Mxico. La autonoma impide a
cualquier autoridad ordenar la prestacin de servicios financieros, puesto que es facultad
exclusiva del Banco determinar el monto y manejo de su propio crdito (evitando as, con
fundamento jurdico, el financiamiento gubernamental inflacionario).
Las principales funciones de esta institucin son:
Regular la emisin y circulacin de moneda y crdito fijar los tipos de cambio en

relacin con las divisas extranjeras;
Operar como banco de reserva, acreditante de la ltima instancia as como regular

el servicio de cmara de compensacin de las instituciones de crdito;
Constituir y manejar las reservas que se requieran para las funciones antes
mencionadas; revisar las resoluciones de la Comisin Nacional Bancaria y de
Valores (CNBV) relacionadas con los puntos anteriores;
Prestar servicio de tesorera al Gobierno Federal; actuar como agente financiero en

operaciones de crdito, tanto interno como externo;
Fungir como asesor del gobierno federal en materia econmica y particularmente

financiera y por ltimo, representar al gobierno en el Fondo Monetario
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Internacional (FMI) y en todo organismo multinacional que agrupe a bancos

centrales.
La autonoma del Banco Central impide que el poder pblico emplee crdito del Banco
Central para financiar su gasto, como sustituto de los impuestos o de la emisin de bonos.
Endeudarse con terceros resulta ms costoso que hacerlo con el Banco Central, ya que
hay que pagarles la tasa de inters del mercado
Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR)
rgano administrativo desconcentrado de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, con

autonoma tcnica y facultades ejecutivas con competencia funcional propia en los trminos
de la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro.
La CONSAR tiene como compromiso regular y supervisar la operacin adecuada de los

participantes del nuevo sistema de pensiones. Su misin es la de proteger el inters de los
trabajadores, asegurando una administracin eficiente y transparente de su ahorro, que
favorezca un retiro digno y coadyuve al desarrollo econmico del pas.
Sus funciones se encuentran desglosadas en la ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro
publicada el 23 de mayo de 1996.
Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV)
La Comisin Nacional Bancaria y de Valores es un rgano desconcentrado de la Secretara

de Hacienda y Crdito Pblico, con autonoma tcnica y facultades ejecutivas en los
trminos de la propia Ley de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores.
Comisin Nacional de Seguros y Fianzas (CNFS)
Es un rgano desconcentrado de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico cuyas

funciones son: la inspeccin y vigilancia de las instituciones y de las sociedades mutualistas
de seguros, as como de las dems personas y empresas que determina la Ley sobre la
materia.
Instituciones Financieras
Instituciones de Crdito
Son aquellas empresas constituidas bajo la forma asociativa, cuya principal actividad est
dirigida a captar capitales ociosos, dndoles colocacin til, as como facilitar las
operaciones de pago y las negociaciones con valores (acciones y obligaciones). Las
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instituciones de crdito, por su propiedad, se clasifican en nacionales, privadas y mixtas. A

su vez dichas instituciones pueden ser de siete tipos;
Instituciones de Depsito
Instituciones de Ahorro.
Financieras
Hipotecarias
Fiduciarias
De Capitalizacin
De Banca Mltiple.
Instituciones Auxiliares de Crdito.
Se consideran organizaciones auxiliares del crdito las siguientes: almacenes generales de

depsito; arrendadoras financieras; sociedades de ahorro y prstamo; uniones de crdito;
empresas de factoraje financiero, y las dems que otras leyes consideren como tales. Para
efectos de la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito, se
considera actividad auxiliar del crdito, la compra venta habitual y profesional de divisas.
Las sociedades que autorice la SHCP para operar como organizaciones del crdito y
casas de cambio, a excepcin de las sociedades de ahorro y prstamo, debern constituirse
en forma de sociedad annima.
Almacenes Generales de Depsitos
Tiene por objeto el almacenamiento, guarda o conservacin de bienes o mercancas y la

expedicin de certificados de depsitos y bonos de prenda. Slo los almacenes generales
de depsito estn facultados para expedir certificados de depsito y bonos en prenda.
Empresas de Factoraje
En finanzas, el factoraje (o factoring) consiste en la adquisicin de crditos provenientes
de ventas de bienes muebles acerca de una empresa inmobiliaria, de prestacin de
servicios o de realizacin de obras, otorgando anticipos sobre tales crditos, asumiendo o
no sus riesgos. Por medio del contrato de factoraje un comerciante o fabricante cede una
factura u otro documento de crdito a una empresa de factoraje a cambio de un anticipo
financiero total o parcial. La empresa de factoraje deduce del importe del crdito comprado,
la comisin, el inters y otros gastos.
Las empresas de factoraje suelen ser bancos, cajas de ahorro u otras compaas
especializadas. Adems del anticipo financiero, la compaa de factoraje puede:
Asumir el riesgo crediticio

Asumir el riesgo de cambio, si la factura es en moneda extranjera
Realizar la gestin de cobranza
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Realizar el cobro efectivo del crdito y asesorar a su propia compaa aseguradora

Asesorar al cliente sobre la salud financiera de los deudores
El factoraje suele ser utilizado por las PYMEs para satisfacer sus necesidades de capital
circulante, especialmente en los pases en los que el acceso a prstamos bancarios es
limitado. El factoraje es til a las PYMEs que venden a grandes empresas con elevados
niveles de solvencia crediticia.
Factoraje sin garanta o sin recurso. El factoraje sin recurso implica la compraventa
de facturas por el 100% del valor de las mismas menos un porcentaje o diferencia de
precio, sin requerir la firma de avales o garantas de ningn tipo. La empresa de
factoring asume totalmente el riesgo de incobrabilidad del deudor.
Factoraje con garanta o con recurso. El factoraje con garanta o con recurso implica
la compraventa de facturas, recibiendo el cliente un anticipo financiero por una parte
del valor de dichas facturas. Las empresas que desarrollan esta modalidad de factoraje
no asumen el riesgo de incobrabilidad del deudor y, por ello, solicitan al cliente la firma
de un vale, de un aval o de una fianza como garanta del adelanto recibido. El factoraje
con recurso se asemeja a lo que comnmente se conoce como cesin de crdito en
garanta.
Factoraje domstico. El factoraje domstico es el realizado con documentos de crdito
representativos de compraventas dentro de un pas.
Factoraje de exportacin. El factoraje de exportacin corresponde a la compra de
documentos de crdito que documentan ventas al exterior. Habitualmente la compaa
que realiza el factoraje se asegura la cobrabilidad mediante un seguro de crdito con
una compaa aseguradora o con otra compaa de factoraje del pas del importador.
Factoraje de importacin. El factoraje de importacin es el aseguramiento de crditos
que exportadores de un pas otorgaron a importadores de otro pas. Es el complemento
del factoraje de importacin y suele incluir los servicios de gestin de cobranza y
transferencia de los fondos al pas del exportador.
Factoraje corporativo. El factoring corporativo es la cesin global de las cuentas a
cobrar de una empresa. La compaa de factoraje suele encargarse de realizar
adelantos financieros a los proveedores, as como el pago de cuentas a cobrar o
salarios.
Factoraje de crditos por ventas ya realizadas. El factoraje de crditos por ventas ya
realizadas es la forma ms habitual de factoraje. Los crditos adquiridos corresponden
a mercadera o servicios ya recibidos por el comprador.
Factoraje de crditos por ventas futuras. En algunas legislaciones se permite ceder
crditos a cobrar de ventas a realizar. Esta modalidad suele ser habitual cuando existen
flujos a compradores habituales o crditos a cobrar a tarjetas de crdito.
Factoraje al vencimiento o maturity factoring. Conocido como factoraje de "precio
madurez", constituye una operacin de servicio completo pero sin
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financiamiento. El factor har el anlisis de los deudores y determinar el monto del

crdito aprobado, que se comprometer a pagar si el deudor no lo hace.
Factoraje sin notificacin o factoraje secreto. El cliente no comunica a sus
compradores que ha cedido sus crditos a favor del financista o favor. Se emplea
principalmente en aquellos casos en que los compradores no miraran con buenos ojos
la cesin de sus acreencias a favor de una firma extraa a la relacin habitual con su
proveedor.
Factoraje por intermedio o agency factoring. Es una variedad del factoraje de
exportacin y se describe como acuerdo en virtud del cual otra entidad diferente del
factor efecta las cobranzas (usualmente el mismo vendedor). Esta modalidad
constituye un acuerdo de servicio completo, pero no incluye la actividad de las
cobranzas y solo algunas veces asume el riesgo crediticio y el seguimiento y control del
mayor de ventas.
Factoraje "no revelado". Es un factoraje en virtud del cual se ofrece un monto limitado
de crdito (como por ejemplo el 80% del total cedido) con la finalidad de incentivar al
cliente para que cumpla con eficiencia las funciones de administracin y control del
crdito que otorga.
Arrendadoras financieras
Es una institucin financiera especializada, autorizada por la Secretara de Hacienda y
Crdito Pblico para adquirir determinados bienes que les seale el arrendatario, o a
adquirir bienes de ste con el compromiso de drselos en arrendamiento, otorgndole su
uso y goce temporal.
Antes de escoger una arrendadora es recomendable analizar el sector al que se enfocan,

a fin de conocer la que se especialice en el tipo de bien que se busca, ya que si bien la
mayora se dedican a todo tipo de bienes, cada una tiene un sector que es su especialidad.
Son empresas que arriendan activos fijos a los agentes econmicos, bajo esquemas de
arrendamiento puro o financiero, otorgando la opcin de compra del activo al vencimiento
del contrato.
El arrendamiento financiero es el instrumento a travs del cual una empresa (la

Arrendadora), se obliga a comprar un bien para conceder el uso de ste a otra persona
(Arrendatario o cliente), durante un plazo forzoso; el arrendatario a su vez se obliga a pagar
una renta, que pueden fijar desde un principio las partes, siempre y cuando sta sea
suficiente para cubrir el valor de adquisicin del bien, y en su caso los gastos accesorios
aplicables.
Una de las ventajas del arrendamiento es que permite al arrendatario utilizar el bien, sin
que sea de su propiedad, lo cual evita que efecte erogaciones en la compra de activos, al
mismo tiempo que facilita la negociacin con el proveedor pues le permite obtener precio
de contado.
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Unin de Crdito
La Unin de Crdito General es una Institucin Financiera, creada con la finalidad de apoyar
a sus accionistas a travs del financiamiento a actividades productivas, ofreciendo al mismo
tiempo instrumentos para fomentar la inversin
Casas de Cambio
Una casa de cambio es una organizacin o centro que permite a los clientes cambiar una
divisa por otra. El trmino en francs bureau de change" es ampliamente usado en Europa.
Tambin se anuncia con el trmino en ingls"exchange". De esta manera, los visitantes
pueden identificar fcilmente este servicio.
Las casas de cambio son instituciones financieras dedicadas a la compra-venta de divisas
de diferentes pases y que pueden -o no- estar vinculadas a los grupos financieros. En
Mxico, estas instituciones son reguladas y supervisadas por la CNBV.
Sociedades de Ahorro y Prstamo

Son personas morales con personalidad jurdica y patrimonio propios, de capital variable,
no lucrativas, en las que la responsabilidad de los socios se limita al pago de sus
aportaciones. Tendrn por objeto la captacin de recursos exclusivamente de sus socios,
mediante actos causantes de pasivos directos o contingentes, quedando la sociedad
obligada a cubrir el principal y, en su caso, los accesorios financieros de los recursos
captados.
Instituciones de Seguros y Fianzas

Son instituciones que se obligan a resarcir un dao cubrir , de manera directa o indirecta ,
una cantidad de dinero en caso de que se presente un evento futuro e incierto, previsto por
las partes, contra el pago de una cantidad de dinero llamada prima. Las operaciones de
seguros se dividen en tres tipos: vida, daos, o accidentes y enfermedades.
Las instituciones de seguros son supervisadas por la Comisin Nacional de Seguros y

Fianzas (CNSF) y se rigen por lo dispuesto en la Ley General de Instituciones y Sociedades
Mutualistas de Seguros (LGISMS) y son supervisadas por la Comisin Nacional de Seguros
y Fianzas (CNSF).
Bolsa Mexicana de Valores

La Bolsa Mexicana de Valores, S.A. de C.V. es una institucin privada, que opera por
concesin de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, con apego a la Ley del Mercado
de Valores. Sus accionistas son casas de bolsa autorizadas, las cuales poseen una accin
cada una.
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Cuando las empresas necesitan capital (dinero) para financiar su operacin o sus planes
de crecimiento y expansin, pueden conseguir estos recursos a travs de la Bolsa
Mexicana de Valores.
Agente de Valores
Los Agentes son las personas autorizadas para intermediar en la contratacin de seguros
o de fianzas de empresa, pudiendo ser: personas fsicas vinculadas a las instituciones por
una relacin de trabajo, personas fsicas que operen con base a contratos mercantiles y
personas morales.
Asimismo, los Apoderados son quienes habiendo celebrado contrato de mandato con
agentes persona moral, quedan expresamente facultados para desempear a su nombre
algunas de las actividades de intermediacin.
Las Actividades de Intermediacin son las que realicen los agentes o los apoderados en la
contratacin de seguros o de fianzas de empresa mediante el intercambio de propuestas,
aceptacin de las mismas, promocin y asesoramiento as como la conservacin,
modificacin, renovacin y cancelacin de los contratos correspondientes.
Mercado de Futuros
Los mercados de futuros han sido desarrollados para ayudar a los intervinientes de la
cadena comercial de granos a mejorar sus prcticas de comercializacin y de compras.
La importante variacin de precios que genera una oferta estacional determinada por la
poca de cosecha y una demanda constante a lo largo del ao, las inadecuadas
instalaciones para almacenar la mercadera, las disputas entre compradores y vendedores
por la falta de clasificacin y de normas de peso y medida hizo evidente la creacin de un
mercado amplio y disponible para todos los compradores y vendedores, los mercados de
futuros.
Sociedades de Inversin
Las sociedades de inversin son aquellas instituciones de inversin colectiva
(abreviadamente IIC) que adoptan la forma de sociedad annima y cuyo objeto social es la
captacin de fondos, bienes o derechos del pblico para gestionarlos e invertirlos en bienes,
derechos, valores u otros instrumentos, financieros o no, siempre que el rendimiento del
inversor se establezca en funcin de los resultados colectivos.1
Las instituciones de inversin colectiva pueden ser de carcter financiero o no, adoptan la
forma jurdica de sociedad de inversin o fondo de inversin.
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TEMA No. 2.-ALTERNATIVAS DE INVERSION
Instrumentos
Un instrumento financiero por lo general es un documento legal que representa una
inversin o un derecho econmico para quien est entregando el dinero y es un mecanismo
de financiacin para quien lo est emitiendo, o en otras palabras, para el que est
recibiendo el dinero en prstamo.
La entidad o persona que expide este documento (emisor), adquiere una obligacin de
carcter econmico con la persona o entidad que adquiere el ttulo (beneficiario), y este
ltimo a su vez espera recibir renta o retorno por la inversin realizada. A continuacin se
mencionan algunos ejemplos de inversin.
1. Acciones
2. Divisas
3. Depsitos Bancarios
4. Fondos
Cuenta Maestra
Es la cuenta bsica de ahorros, permite la identificacin del usuario y que ste controle sus
movimientos de depsitos y retiros a travs de una libreta.
Sirve de enlace para los diversos servicios financieros, su apertura es obligatoria para todos
los socios, siendo esta de manera individual o mancomunada.
Nos brinda la oportunidad de que el dinero genere intereses y a la vez estar disponible en
el momento en que lo necesitemos.
Ahorro en Cuenta Bancaria Tradicional

En una cuenta de ahorro los usuarios almacenan su dinero a cambio de un rendimiento que
ofrece la institucin financiera. Se requiere un monto mnimo de apertura que puede ir desde
1 peso, como es el caso de Guardadito de Banco Azteca, hasta 1,000 pesos para cuentas
como Dbito Futbol de Banamex, segn datos de la Comisin Nacional para la Proteccin
y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros.
Cetes directo
Es un programa gubernamental en el que los usuarios pueden, desde 100 pesos, adquirir
instrumentos de deuda gubernamental: Cetes, bonos, bondes, udibonos. El usuario presta
cierta cantidad al gobierno y ste se compromete a devolver en una fecha determinada la
cantidad prestada ms un rendimiento previamente establecido.
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Fondos de Inversin
Un fondo es un instrumento a travs del cual muchos inversionistas juntan sus recursos
para comprar activos que no podran comprar de manera individual. Se puede acceder
desde 500 o 1,000 pesos, segn la institucin financiera.
Los ms comunes son los fondos de deuda y renta variable. Los primeros invierten en
papeles de deuda gubernamental, deuda de gobiernos extranjeros o de empresas; los
segundos pueden invertir tambin en acciones de empresas que cotizan en la Bolsa
Mexicana de Valores (BMV), explic Luis Manuel Snchez, presidente de la Fundacin
Finanzas para Nios.
Inversin en Directo
La inversin directa se hace a travs de una casa de Bolsa con montos superiores a los
que requiere un fondo de inversin. El inversionista puede comprar acciones o instrumentos
de deuda, pero los montos de entrada pueden ir arriba de 500,000 pesos o de 2 millones
de pesos en adelante.
Certificados de Tesorera
Los CETES (Certificados de la Tesorera) son ttulos de crdito al portador emitidos por el
Gobierno Federal desde 1978, en los cuales se consigna la obligacin de ste a pagar su
valor nominal al vencimiento. Dicho instrumento se emiti con el fin de influir en la regulacin
de la masa monetaria, financiar la inversin productiva y propiciar un sano desarrollo del
mercado de valores.
Este instrumento capta recursos de personas fsicas y morales; se coloca a travs de las
casas de bolsa a una tasa de descuento y tiene el respaldo del Banco de Mxico, en su
calidad de agente financiero del Gobierno Federal.
Mesa de Dinero
Es una inversin a plazo flexible con rendimientos muy atractivos. Banorte invierte el dinero
a su nombre, indicando plazos y tasas correspondientes en instrumentos de mercado de
dinero tales como:
CETES
BONDES
Pagars
Aceptaciones Bancarias
Bono de Prenda
El Bono de Prenda es un documento financiero que acredita el vnculo o la existencia de un
crdito prendario sobre las mercancas o los bienes indicados en el Certificado de Depsito
al que el Bono de Prenda esta adherido. En base al Artculo 11 de la Ley
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General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito el bono o bonos expedidos

podrn ir adheridos al certificado o separados de l.
Certificado de Depsito
Certificado de Depsito o CD son instrumentos del mercado monetario con un plazo
relativamente corto que pagan una tasa fija de inters hasta una fecha de vencimiento
determinada. En el mercado al por menor financiero, la apertura de un Certificado de
Depsito normalmente implica colocar fondos lquidos en una cuenta de ahorros con una
institucin financiera minorista que ofrece un tipo de inters fijo hasta llegar a la fecha de
vencimiento establecida. Adems, los fondos colocados en este tipo de CD por lo general
no pueden ser retiradas o quizs slo
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LICENCIATURA EN CONTADURA Y FINANZAS MDULO DE FINANZAS

UNIDAD No. 1 FINANZAS

TEMA No. 1 INTRODUCCIN AL ESTUDIO DE LAS FINANZAS

MERCADO DE DINERO Y DE CAPITALES: En esta rea se debe tener el

Objetivo del Estudio de las Finanzas

Interactuar en el mundo de los negocios.

La Administracin Financiera de la Empresa

ESTABILIDAD: Desarrollo equilibrado y continuo de la actividad. Este anlisis presta

RENTABILIDAD: Es la capacidad de la empresa para generar utilidades. Mide

Objetivos de la Administracin Financiera

COORDINAR: Se debe controlar eficientemente a:

RECOPILAR: Estudiar e interpretar informacin del pasado mediante el anlisis

TEMA No. 2 EL ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Los estados financieros de una empresa.

BALANCE GENERAL. Es un documento contable que refleja la situacin financiera

ESTADO DE RESULTADOS: Documento contable que muestra el resultado de las

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO.- Es aquel que en forma anticipada, muestra

ESTADO DE VARIACION DE CAPITAL CONTABLE.-Muestra las variaciones que

Personas interesadas en el anlisis de los estados financieros.

Interesadas fuera de la empresa

Medidas previas al anlisis de los estados financieros.

PROCEDIMIENTOS PARA ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

Procedimiento de porcientos integrales.

Este procedimiento lo podemos encontrar como procedimiento de porcientos comunes o

Su aplicacin puede enfocarse a Estados Financieros dinmicos o estticos, bsicos o

Procedimiento de razones simples

El procedimiento de razones simples empleado para analizar el contenido de los estados

a) Puntos dbiles de una empresa.

En la aplicacin de este procedimiento, el analista debe tener cuidado para no determinar

Estudio particular de razones simples:

a) Nombre de la razn: Razn del capital de trabajo.

Menos: Estimacin para cuentas

Pasivos Circulantes, se hace necesario estudiar a cada empresa en particular tomando en

Activo Circulante (incluyendo Inventarios) $800,000.00

R.S. = 800,000.00- 440,000.00.

R.P.P.T. = CAPITAL CONTABLE TANGIBLE

Capital Social Pagado $1,800,000.00

e) Significado: Esta razn representa la proteccin o garanta que ofrecen los

Los propietarios de la empresa obtienen $0.15 de utilidad o beneficio por cada

Razn de rotacin de cuentas y documentos por pagar de proveedores.

TEMA NO 3 PUNTO DE EQUILIBRIO

Punto de Equilibrio Financiero

Es importante conocer el mnimo de produccin y ventas que garantice que el negocio

Para comprobar el punto de equilibrio, se realiza la siguiente operacin:

Dando como resultado cero (0).

Ventas = Ventas en punto de equilibrio + porcentaje de utilidad deseado + % costo variable

Grfica del punto de equilibrio

El estado de flujos de efectivo es el estado financiero bsico que muestra el efectivo

Datos necesarios para determinar el documento

Las bases para determinar El estado de Flujo de Efectivo la constituyen:

o Dos Estados de Situacin o Balances Generales (o sea, un balance

TEMA No. 1 FINANCIAMIENTO DE LAS EMPRESAS

Una de las funciones de las finanzas en una empresa es la de buscar financiamiento.

Esta bsqueda de financiamiento bsicamente se da por dos motivos:

Reglas para tener una estructura sana en una empresa

mediante la reinversin de utilidades o bien pueden financiarse por medio de

Clasificacin de las fuentes de financiamientos

de acuerdo a su origen fuentes de financiamiento se pueden clasificar como lo muestra la

Utilidades retenidas: Es esta la base de financiamiento, la fuente de recursos ms

Reservas de capital: En cuanto a la reserva de capital, son separaciones contables de las

Esta fuente de financiamiento es la ms comn y la que frecuentemente se utiliza. Se

Sistema financiero Mexicano

TEMA 2. CAPITAL DE TRABAJO