A SESORA ECONMICO-FINANCIERA

ASESORA
ECONMICO-
FINANCIERA
NDICE
INFORME PRINCIPAL Sepa cmo analizar e interpretar los estados financieros para la toma de
decisiones gerenciales (Primera parte) D-1
CONSULTAS ECONMICO-
FINANCIERAS Y CASOS Clculo Financiero D-3
PRCTICOS

INDICADORES ECONMICO- Tipo de cambio, indicadores de precios y tasas de inters D-3

FINANCIEROS

Sepa cmo analizar e interpretar los estados financieros

para la toma de decisiones gerenciales
(Primera parte)

1. Introduccin Juan Carlos

El anlisis de los estados financieros bus-
ca conocer el comportamiento de los ele-
mentos o partes que conforman los mis-
mos, para luego tomar decisiones tendien-
tes a mejorarlos, corregirlos o simplemen-
te para informarse de la situacin financie-
ra de la empresa. El anlisis puede efec-
tuarse para cada cuenta en forma individual
o a partir de las relaciones entre ellas.
Un elemento necesario e importante para
el anlisis financiero es el patrn o estn-
dar que debe determinarse previamente
para evaluar y comparar.
Los estados financieros tienen como carac-
terstica cualitativa la comparacin, la cual
est basada en mostrar la situacin finan-
ciera y econmica de la empresa, aplican-
do los mismos criterios y polticas conta-
bles de los aos que se expresan.
Un aspecto importante para realizar el an-
lisis financiero es que los estados financie-
ros aparte de estar debidamente bien ela-
borados, sean oportunamente presentados;
para ello es indispensable que su presenta-
cin a los encargados de la toma de deci-
siones sea dentro de los primeros das del
mes siguiente, ya que de esta forma se ten-
dr mejores elementos de juicio para tomar
las decisiones necesarias, sin esperar que
estos solo sirvan de estadstica o para fines
tributarios, desnaturalizando el objeto que
persigue: informar hechos de importancia.
2. Objetivos del anlisis financiero
El anlisis financiero permite determinar:
Suficiencia del capital de trabajo.
Situacin financiera de la empresa.
Situacin crediticia de la empresa.
Capacidad de pago de las obligaciones
a corto plazo.
Resumen ejecutivo FERNNDEZ HUERTA
Los estados financieros presentados de manera oportuna
de una organizacin permiten conocer aspectos de impor-
tancia que contribuyen a una mejor toma de decisin por
parte de los directivos de una empresa. El presente informe
comenta los principales mtodos de anlisis de los esta-
dos financieros.
3. Componentes del anlisis fi- Un solo ratio no proporciona informa-
nanciero cin suficiente.
El anlisis financiero se puede dividir en tres Los ratios siempre se refieren al pasado.
fases:
Las cifras contenidas en los estados fi-
Mecnica financiera.- Es el proceso nancieros son fciles de manipular.
por el cual se obtienen los ratios, ndi- Existe dificultad para comparar distin-
ces o razones financieras. tas empresas por las diferencias exis-
Razonamiento financiero.- Se refiere tentes en los mtodos contables que
a la interpretacin de los ndices obte- siguen.
nidos en la fase anterior.
5. Clasificacin de las razones
Toma de decisiones.-Luego de las dos
fases anteriores, el siguiente paso es financieras
Estas se clasifican segn los estados finan-
tomar una decisin en funcin a los re-
cieros que se quieran analizar:
sultados.
Ratios o ndices del estado de ganan-
4. Limitaciones de las razones cias y prdidas (razones dinmicas).
financieras
Ratios o ndices del balance general.
Las principales limitaciones encontradas, (razones estticas).
son las siguientes: Ratios o ndices de estados financieros
Su confiabilidad se basa en la solidez y diferentes (razones dinmicas y/o est-
exactitud de los estados financieros. ticas).
CLASES DE RATIOS O RAZONES
Ratios de
Ratios del balance liquidez
general
(Razones estticas) Ratios de aplancamiento
financiero (Deuda)
(Ratios de solvencia)

Si se vende y si el importe de las ven-

tas que se recupera es antes del venci-
miento de las obligaciones. Ratios del estado Ratios de
Si el capital y las utilidades retenidas de ganancias cobertura
Ratios de
de la empresa se han empleado conve- y prdidas
actividad
(Razones
nientemente. dinmicas /
(De eficiencia)
Si los gastos son demasiado elevados. estticas -
dinmicas) Ratios de
Si las depreciaciones y amortizaciones rentabilidad
son por cantidades adecuadas.

D-1

6. Anlisis por razones financieras
Los ndices financieros que relacionan las
cuentas del balance general y del estado
de ganancias y prdidas se clasifican en:
ndices de liquidez
ndice de gestin
ndices de rentabilidad
ndices de solvencia
7. Liquidez
Un activo es lquido siempre que pueda
convertirse fcilmente en efectivo, a un va-
lor justo de mercado y en un perodo de corto
plazo.
Las razones de liquidez muestran la rela-
cin existente entre el efectivo de una em-
presa y sus dems activos y pasivos circu-
lantes.
Principales razones de liquidez:
1. Razn circulante (liquidez corriente).- Se calcula
dividiendo los activos circulantes entre los pasivos
circulantes.
Razn circulante = activo corriente
pasivo corriente
Este ndice mide la liquidez corriente que tiene la
empresa, para cubrir sus obligaciones a corto pla-
zo, en el caso que haga efectivo todas las partidas
del activo corriente.
Si el indicador es mayor que 1, significa que podr
cubrir sus obligaciones. El hecho de importancia
es que estas partidas estn debidamente expresa-
das y que la gerencia sea capaz de hacerlas liqui-
das oportunamente.
2. Prueba cida.- Esta razn se calcula deduciendo
del activo corriente, los inventarios y los gastos
pagados por anticipado, dividindolos con el pasivo
corriente.
Prueba cida = activo corriente (inventarios +
gastos pagados por anticipado)
pasivo corriente
Este ndice es ms objetivo que el anterior, ya que
establece con mayor propiedad la cobertura de las
obligaciones a corto plazo, para lo cual slo consi-
dera los activos mas lquidos o capaces de con-
vertirse en efectivo.
Su utilizacin es ms recomendable para medir el
efecto de la liquidez.
3. Capital de trabajo.- Esta razn se calcula median-
te una diferencia del activo corriente con el pasivo
corriente.
Capital de Trabajo =activo corriente-pasivo co-
rriente
Este ndice muestra el excedente del activo corrien-
te que tiene la empresa, despus de deducir los
pasivos corrientes.
Este indicador debe ser necesariamente positi-
vo, ya que la empresa debe tener la capacidad
de seguir trabajando con recursos propios pro-
ducto del autofinanciamiento generado por sus
ventas.
8. Gestin
Las razones de gestin miden la efectivi-
dad con que la empresa est administran-
do sus activos.
Principales razones de gestin:
1. Rotacin de inventarios.- Se define como la divi-
sin del costo de ventas entre los inventarios.
costo de ventas
Rotacin de inventarios =
inventarios
Este indicador nos muestra el nmero de veces en
que las existencias son convertidas en activos l-
quidos. Permite identificar que tan aceptables son
los bienes negociados en el mercado.
CONTADORES & EMPRESAS
INFORME PRINCIPAL
2. Perodo promedio de cobranza.- Esta razn se cal-
cula dividiendo las cuentas por cobrar entre las
ventas promedio por da.
Perodo promedio = cuentas por cobrar
de cobranza (ventas anuales/360)
Este indicador nos ayuda a conocer cuantos das
tardan las cuentas por cobrar en realizarse en efec-
tivo. Este indicador es importante para evaluar la
gestin o efectividad del departamento de crditos
y cobranzas.
3. Rotacin de activos fijos.- Mide la efectividad con
que la empresa usa su planta y su equipo. Es la
razn de las ventas a los activos fijos netos.
Rotacin de los = ventas
activos fijos activos fijos netos
Este indicador muestra la utilizacin del activo fijo,
presentando un grado de actividad o rendimiento
de estos activos.
4. Rotacin de activos totales.- Mide la rotacin de
todos los activos de la empresa. Se calcula divi-
diendo las ventas entre los activos totales.
Rotacin de ventas
=
activos totales activos totales
Este indicador muestra la rotacin del activo total,
sealando el grado de actividad o rendimiento del
total de la inversin.
5. Perodo promedio de pagos.- Esta razn se cal-
cula dividiendo las cuentas por pagar entre el cos-
to de ventas promedio por da.
Perodo promedio = cuentas por pagar
de pagos (costo de ventas
anuales/360)
Este indicador nos ayuda a conocer cuntos das
tardan las cuentas por pagar en cancelarse. Este
indicador es importante para evaluar la gestin
o efectividad del depar tamento de tesorera;
mientras ms se extienda el periodo de pago al
mismo valor, es mejor para la liquidez de la em-
presa.
9. Rentabilidad
1. Margen de utilidad bruta.- Se calcula dividiendo
la utilidad bruta entre las ventas netas.
Margen de utilidad bruta = Utilidad bruta
Ventas
Establece el porcentaje de la utilidad bruta con res-
pecto a las ventas realizadas. Indica el porcentaje
de la ganancia disponible despus de deducir los
costos que generaron los ingresos (ventas cos-
to de ventas).
2. Margen de utilidad neta.- Se calcula dividiendo el
ingreso neto entre las ventas, muestra la utilidad
obtenida por unidad monetaria de ventas.
Margen de utilidad ingreso neto disponible
sobre ventas = para los accionistas comunes
ventas
Establece el porcentaje de la utilidad neta con res-
pecto a las ventas realizadas.
3. Generacin bsica de utilidades.- Se calcula di-
vidiendo las utilidades antes de intereses e impues-
tos (EBIT) entre los activos totales.
Generacin bsica = EBIT
de utilidades activos totales
Establece el grado de rendimiento operacional de
los activos, mostrando la eficiencia en el uso de
los activos.
4. Rendimiento sobre los activos totales (ROA).- Se
halla dividiendo el ingreso neto despus de intere-
ses e impuestos entre los activos totales.
N 14 - 2da. quincena - Mayo 2005
Rendimiento sobre los ingreso neto disponible
activos totales (ROA) = para los accionistas
comunes
activos totales
Establece el rendimiento neto de los accionistas en
relacin con los activos de la empresa, mostrando
su eficiencia en el uso.
5. Rendimiento sobre el capital contable comn
tasa de rendimiento sobre la inversin de los
accionistas.- Se calcula dividiendo el ingreso neto
despus de intereses e impuestos entre el capital
comn.
Rendimiento sobre el ingreso neto disponible
capital contable para los accionistas
comn (ROE) = comunes
capital contable comn
Este indicador muestra el rendimiento del aporte
hecho por los accionistas en funcin al capital apor-
tado.
10. Solvencia
1. Razn de endeudamiento.- Se calcula del cocien-
te entre la deuda total y los activos totales. Mide el
porcentaje de fondos proporcionados por los acree-
dores.
deuda total
Razn de endeudamiento =
activos totales
Mide el grado de independencia financiera o de-
pendencia financiera de una empresa.
2. Rotacin de intereses a utilidades (TIE).- Se
calcula dividiendo las utilidades antes de intere-
ses e impuestos (EBIT) entre los cargos por in-
tereses.
Rotacin de intereses = EBIT
a utilidades (TIE) cargos por intereses
Mide la capacidad de poder pagar los intereses con
la generacin de utilidades. El numero que resulte
de este ndice, ser interpretado como la cantidad
de veces que la utilidad antes de intereses, cober-
tura a los intereses financieros de las deudas co-
merciales.
3. Cobertura de cargos fijos.- Hace ms amplia la
rotacin de intereses a utilidades, e incluye los
arrendamientos anuales a largo plazo de la empre-
sa y las obligaciones provenientes del fondo de
amortizacin.
Cobertura de los = EBIT + Pagos por arrendamiento
cargos fijos cargos por + pagos por
Intereses arrendamiento
+
pagos al fondo de amortizacin
(1 - tasa impositiva)
Mide el grado de cobertura de las utilidades antes
de intereses y gastos de alquiler, con respecto a
los costos fijos que tienen que desembolsarse.
4. Solvencia patrimonial.- Se calcula dividiendo el
patrimonio entre el pasivo.
Solvencia patrimonial = patrimonio
pasivo
Nos muestra la proporcin de la participacin del
capital propio y de terceros, en relacin con la in-
versin de los activos.
5. Solvencia patrimonial a largo plazo.- Se calcula
dividiendo las deudas a largo plazo entre el patri-
monio.
Solvencia patrimonial deudas a largo plazo
a largo plazo = patrimonio
Este indicador muestra el respaldo que las cuentas
por pagar a largo plazo tienen con el patrimonio,
permitiendo conocer el porcentaje del patrimonio
que se encuentra comprometido por las deudas.
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