Microleasing (VersionFinal)

EL LEASING EN ENTIDADES MICROFINANCIERAS
ENERO 2001
Departamento de Asesora Financiera
"El Leasing en Entidades

Microfinancieras"
Cliente: GTZ - FONDESIF
Enero, 2001
RESUMEN EJECUTIVO
I. Introduccin
El presente trabajo tiene el objeto de analizar las experiencias de instituciones

bolivianas y del exterior con programas de Leasing, as como la determinacin
de los factores claves para la implantacin y provisin de ste servicio al
mercado meta de las instituciones microfinancieras.
1. Marco Conceptual
El Arrendamiento Financiero, ms conocido como Leasing es un acuerdo

contractual entre una empresa de Leasing (arrendador) y un cliente final
(arrendatario), quienes realizan un contrato de alquiler sobre bienes muebles o
inmuebles. El contrato establece el plazo del arrendamiento, el canon a ser
cancelado peridicamente por el arrendatario y las condiciones de resolucin
del mismo. Adicionalmente, el contrato establece una o varias de las siguientes
opciones que el arrendador otorga al arrendatario, segn hubiera sido pactado,
a ser ejercidas a la conclusin del plazo acordado:
a) Comprar el bien por un precio fijado al principio de la operacin,

denominado Valor Residual,
b) Devolver el bien a la sociedad de Leasing,
c) Devolver el bien a la sociedad de Leasing, pero con la opcin de volver a

suscribir un nuevo contrato en similares condiciones al anterior solo que por
un bien nuevo y/o ms moderno, y
d) Volver a firmar un nuevo contrato sobre el mismo bien por un periodo

nuevo, tomando como precio inicial el valor residual del anterior contrato.
2. Marco Normativo
Al ser el Leasing un contrato de crdito, autnomo, bilateral, de ejecucin

continuada y oneroso, de carcter financiero o crediticio, este se celebra sobre
bienes tangibles y se basa en el Cdigo de Comercio y en el Cdigo Civil.
Adicionalmente, la Ley N 1488 de Bancos y Entidades Financieras del 14 de

Abril de 1993, el Decreto Supremo N 24000 promulgado el 12 de mayo de
1995, que regula la organizacin y funcionamiento de los FFPs y el nuevo
Decreto Supremo de Arrendamiento Financiero N 25959, promulgado el 21 de
octubre de 2000, constituyen el marco normativo del arrendamiento financiero
en Bolivia.
3. Marco Impositivo
Como complemento al Marco Legal General que regula las actividades de

Arrendamiento Financiero, se tiene la Ley 1606 y sus Decretos Supremos
Reglamentarios que incorporan en nuestro Sistema Tributario, una serie de
ii
disposiciones referentes al leasing, tanto para el arrendador como para el
arrendatario.
De esta manera los impuestos que gravan al Arrendamiento Financiero son el

I.V.A., el I.T., el I.U.E. y el I.M.T.
4. Investigacin
La investigacin se realiz a travs de fuentes primarias y fuentes secundarias,

teniendo una mayor participacin las primeras, sin embargo en lo referente a
las fuentes secundarias existen importantes datos que sirvieron de apoyo al
anlisis elaborado, como estudios realizados y publicados en Internet, y
publicaciones de Finrural.
La informacin primaria, se obtuvo de 11 ONGs, 5 FFPs, 4 Instituciones que

realizan o realizaron leasing y de 4 personas relacionadas a la actividad de
leasing y/o a las microfinanzas.
II. Resultados de la Investigacin
1. Principales ventajas, desventajas y riesgos en la utilizacin del leasing

por parte de las entidades financieras y microfinancieras en Bolivia.
a. Ventajas
! La ventaja principal para la institucin que realiza leasing es la propiedad

del bien arrendado.
! La institucin financiera se asegura que el financiamiento sea utilizado para
la compra de un bien.
! El arrendador provee al arrendatario bienes garantizados y preferiblemente
nuevos, lo cual garantiza su vida til.
! Se asegura que el arrendatario no utilice capital de operacin en capital de
inversin.
! El adecuado mantenimiento de los bienes se asegura travs de plizas de
seguros.
! Gracias al nuevo Decreto Supremo No. 25959 el leasing se encuentra
firmemente respaldado y su ejecucin legal es menos complicada que la de
un crdito con garanta prendaria.
b. Desventajas
! Las operaciones de leasing no son competitivas en cuanto a costos, debido

a factores impositivos.
! Es necesario contar con oficiales de crdito que tengan profundo
conocimiento de la operativa de leasing y que estn bien capacitados.
! El proceso de aprendizaje de la nueva tecnologa financiera es lento.
! Se deben realizar programas de capacitacin a los potenciales clientes.
iii
c. Riesgos
! Si el arrendatario hubiera sobre-utilizado el bien arrendado, existe el riesgo

de venderlo a un precio menor que el registrado en libros del arrendador.
! Es posible que la recuperacin de los bienes sobre todo aquellos que no
son sujeto de registro de propiedad sea dificultosa.
! No poder vender el bien una vez recuperado, debido a la inexistencia de
mercados secundarios para todos los bienes.
! Posibles errores en la elaboracin del contrato.
! Incompleto desarrollo y supervisin del proceso de leasing.
! Los posibles arrendatarios generalmente tienen preferencias por bienes de
segunda mano.
2. Principales ventajas y desventajas, de la utilizacin del leasing por

parte de las micro y pequeas empresas.
a. Ventajas
! No se requieren garantas adicionales para acceder a un leasing.

! El arrendador tiene una mayor capacidad de negociacin con los
proveedores, lo cual beneficia en precio y ventajas al arrendatario.
! Las formalidades necesarias para acceder al leasing son menores a las
requeridas para el acceso a un crdito.
! Para personas jurdicas, existe un incentivo o escudo fiscal.
! El arrendatario, puede transferir el contrato de leasing a otra persona sin
que modifique la base imponible del IVA, IT e IMT.
b. Desventajas
! La principal desventaja para personas naturales es el no poder hacer uso

del escudo fiscal.
! La tecnologa crediticia del leasing es desconocida para la micro y pequea
empresa.
! Las operaciones de leasing, son ms caras que las de crdito tradicional.
3. Factores claves de xito, que permitan mejorar la aplicacin de

tecnologas de leasing en el contexto boliviano
! Hacer un anlisis completo del cliente, bajo perspectivas financieras de la

institucin arrendadora.
! Adecuada seleccin del bien a utilizarse, desde el punto de vista de las
marcas, garantas, especificaciones, etc.
! Realizar seguimiento a los clientes por parte de la empresa arrendadora
para verificar la correcta utilizacin de los bienes arrendados.
! Las empresas deben ser capaces de generar mercados secundarios para
los productos que arriendan, esta es una forma de proteger sus intereses.
! Asegurar a la empresa con la elaboracin de un buen contrato de
arrendamiento financiero.
iv
! Implementar un programa de Capacitacin a los oficiales de crdito de las
entidades microfinancieras.
III. Estrategia de Implantacin de Leasing en Entidades Microfinancieras
Despus de la investigacin realizada estamos en condiciones de proponer una

estrategia que permita la implantacin efectiva del leasing en entidades
microfinancieras. La estrategia propuesta descansa en dos pilares
fundamentales, el primero referido a los aspectos externos necesarios para el
desarrollo de esta actividad y el segundo referido a los aspectos internos que
permitan llevar a cabo con eficiencia y eficacia la actividad del leasing.
1. Aspectos Externos
a. Aspectos Legales
Luego de analizar las Leyes y Normas aplicables para el Arrendamiento

Financiero en nuestro pas, podemos decir que existe un Marco Legal
suficiente y adecuado para desarrollar la actividad del leasing financiero. Este
marco se refleja claramente en:
! Ley de Bancos y Entidades Financieras

! Decreto Supremo No. 24000 - Autoriza la creacin y funcionamiento de
Fondos Financieros Privados
! Decreto Supremo N 25959 - Que Regula las actividades de arrendamiento
financiero de las sociedades que efectan estas operaciones
b. Aspectos Impositivos
Luego del anlisis de todas las normas existentes para realizar el

arrendamiento financiero consideramos que las condiciones existentes son
aplicables y favorables para las instituciones microfinancieras.
c. Demanda Potencial
Para calcular la demanda potencial para las operaciones de leasing, se ha

trabajado sobre la cartera bruta de las organizaciones, intentando disgregar
aquellos crditos otorgados para capital de operacin y aquellos para capital de
inversin.
Pese a las deficiencias que pueden tener los estimados realizados, nos
permiten conocer que existe una cartera entre US$ 130 y US$ 150 millones,
que ha sido otorgada para capital de inversin, y representa entre el 31% y el
36% de la cartera bruta, esta cartera nos ayuda a determinar que existe una
interesante oportunidad de mercado para realizar leasing.
2. Aspectos Internos
Las instituciones microfinancieras para ofrecer financiamientos a travs de

leasing deben definir primero aspectos internos, referidos a las polticas
v
generales para prestar este servicio, luego aspectos de operativa y
procedimientos donde se haga nfasis en los pasos clave para el xito de la
operacin.
a. Polticas
Las Polticas que una institucin microfinanciera debe establecer estn

referidas a varios puntos, entre ellos:
! Vehculo para ofrecer el Servicio. Diferentes alternativas existentes para

proveer el servicio, a travs de la estructura actual de las instituciones o a
travs de nuevas sociedades.
! Mercado Objetivo. Este se define considerando dimensiones como las
demogrficas, geogrficas, factores de estilo de vida, patrones de uso del
producto, etc
! Bienes sujetos de financiamiento a travs de leasing. Rango limitado de
bienes ofrecidos en arrendamiento y tendencia a la estandarizacin.
! Clientes. Con posibilidades de crecimiento y caractersticas mnimas que
deben cumplir para ser considerados dentro del mercado objetivo.
! Condiciones del Arrendamiento. Definicin de plazos, cuota inicial, cuotas
de arrendamiento, perodos de pago y tasa de inters.
! Recursos Necesarios para realizar el Arrendamiento Financiero. Recursos
humanos, sistema computacional, proveedores y compaa de seguros
b. Procedimientos Operativos de Arrendamiento Financiero
Se han identificado los procesos operativos as como los pasos claves dentro
de ellos, que aseguran el buen desarrollo de las operaciones de arrendamiento
financiero. Estos procesos operativos son:
! Evaluacin e Instrumentacin de la Operacin.

! Seguimiento del bien arrendado.
! Cobranza.
vi
EL LEASING EN ENTIDADES MICROFINANCIERAS
I. Introduccin
Durante la ltima dcada, el Estado Boliviano ha dado gran importancia a la

regulacin de los participantes que conforman el sistema financiero boliviano
A partir de la promulgacin de la Ley de Bancos y Entidades Financieras, Ley

1488 de abril de 1993 y las leyes, normas y resoluciones promulgadas
posteriormente para el establecimiento del Sistema de Regulacin Financiera
(SIREFI), se ha pretendido dar un paulatino y permanente impulso a las
actividades del sector financiero en Bolivia. Asimismo se han establecido las
superintendencias que hacen al SIREFI, quienes se encargan de fiscalizar el
cumplimiento de las mencionadas normas. Como resultado de este impulso, se
han hecho disponibles al sector financiero nuevos mecanismos, herramientas y
tecnologa financiera orientados a fortalecer el desarrollo del sector y de la
economa boliviana.
En este sentido la Ley 1488, contempla al Arrendamiento Financiero (Leasing),

como un "Contrato entre una entidad financiera autorizada y una persona
natural o jurdica, mediante el cual la primera adquiere bienes muebles y/o
inmuebles, previamente seleccionados por la ltima y los entrega a sta en
arrendamiento, con la promesa unilateral de venta al vencimiento del
contrato"1, quedando las actividades del arrendamiento financiero realizadas
por entidades financieras autorizadas bajo la tutela de la Superintendencia de
Bancos y Entidades Financieras como ente regulador.
Los Fondos Financieros Privados (FFP's) se han convertido en importantes

participantes del sistema financiero boliviano que desarrollan una forma de
intermediacin financiera orientada al desarrollo del sector de las micro y
pequeas empresas, para fortalecer y consolidar su actividad, brindando
servicios financieros accesibles a este sector de la poblacin boliviana tanto en
el rea urbana como en el rea rural. Los FFP's, tambin se encuentran
supervisados y regulados por la Superintendencia de Bancos y Entidades
Financieras.
Los FFP's, tienen origen en su mayora en Organizaciones No
Gubernamentales (ONGs), Fundaciones y Organismos de Cooperacin
Internacional, que se dedican a realizar actividades dentro del sector
microfinanciero. En la actualidad existen once ONGs afiliadas a la Asociacin
de Instituciones Financieras para el Desarrollo Rural (FINRURAL), que se
dedican a financiar y realizar proyectos de desarrollo en el rea rural. Para la
planificacin y ejecucin de stos proyectos, stas organizaciones, acuden al
uso de diferentes tipos de herramientas financieras que hacen posible el
cumplimiento de sus objetivos de la forma ms eficiente posible.
1
"Ley 1488, Ley de Bancos y Entidades Financieras", Captulo 1, Artculo 7, abril de 1993, La Paz -
Bolivia
7
II. Objetivo del Trabajo
El presente trabajo tiene el objeto de analizar las experiencias de instituciones

bolivianas y del exterior con programas de Leasing, as como la determinacin
de los factores claves para la implantacin y provisin de ste servicio al
mercado meta de las instituciones microfinancieras.
Con tal propsito, el presente trabajo de investigacin debe cumplir los

siguientes objetivos especficos:
II.1. Objetivos Tericos
Conceptualizar el Leasing y sus diferentes modalidades.
Describir y analizar el sector microfinanciero en Bolivia.
Identificar el segmento de mercado que atacan entidades y organizaciones

que trabajan en el sector microfinanciero.
II.2. Objetivos Prcticos.
Determinar las percepciones tcnicas de ejecutivos que trabajan en

empresas que aplican leasing.
Analizar la experiencia de organizaciones, tanto nacionales como

internacionales que operan en el sector microfinanciero que tienen
experiencia con la aplicacin de tecnologa leasing.
Determinar la factibilidad de aplicacin de tecnologa leasing como una

herramienta microfinanciera, ventajas y desventajas.
Evaluar la relevancia del leasing como fuente de financiamiento para las

micro y pequeas empresas.
Relevar y analizar la cartera de crditos financiados a travs de leasing y

los sectores econmicos atendidos.
Analizar las caractersticas del sector de los micro y pequeos empresarios.
8
1. EL LEASING
1.1. Que es Leasing?
El Leasing, ms conocido como Arrendamiento Financiero es un tipo de

financiamiento el cual se puede definir como un acuerdo contractual entre una
empresa de Leasing (arrendador) y un cliente final (arrendatario), quienes
realizan un contrato de alquiler sobre bienes muebles o inmuebles. El contrato
establece el plazo del arrendamiento, el canon a ser cancelado peridicamente
por el arrendatario y las condiciones de resolucin del mismo. Adicionalmente,
el contrato establece una o varias de las siguientes opciones que el arrendador
otorga al arrendatario, segn hubiera sido pactado, a ser ejercidas a la
conclusin del plazo acordado:
e) Comprar el bien por un precio fijado al principio de la operacin,

denominado Valor Residual,
f) Devolver el bien a la sociedad de Leasing,
g) Volver a firmar un nuevo contrato sobre el mismo bien por un periodo

nuevo, tomando como precio inicial el valor residual del anterior contrato.
h) Devolver el bien a la sociedad de Leasing, pero con la opcin de volver a

suscribir un nuevo contrato en similares condiciones al anterior solo que por
un bien nuevo y/o ms moderno, y
Podemos resumir que el Leasing es un instrumento financiero que permite al

cliente o arrendatario, elegir el tipo de bien que se ajuste a sus necesidades,
solicitando a la institucin financiera su adquisicin expresa, arrendarlo a la
misma por un periodo de tiempo determinado, especificando los derechos y
deberes de cada una de las partes. Todo este proceso se realiza por medio de
la suscripcin de un contrato legal en el que se plasman todas las condiciones
de la operacin de Arrendamiento Financiero2.
El leasing es una alternativa de financiamiento de bienes de capital e inclusive

de capital de trabajo para personas individuales o colectivas. En nuestro medio,
el leasing es una alternativa relativamente nueva, sin embargo universalmente,
se usa desde hace ms de 40 aos en pases desarrollados, y en
Latinoamrica por ms de 17 aos3.
La legislacin Boliviana define y contempla solamente al Leasing Financiero,

como un contrato entre una entidad financiera autorizada y una persona natural
o jurdica, mediante el cual la primera adquiere bienes muebles y/o inmuebles,
previamente seleccionados por la ltima y los entrega sta en arrendamiento,
con la promesa unilateral de venta al vencimiento del contrato4.
2
El Leasing , Amat Oriol, Ediciones Deusto, Espaa, 1989
3
Prospecto BISA Leasing S.A., 2000
4
"Ley 1488, Ley de Bancos y Entidades Financieras", Op. Cit. Captulo 1, Artculo 7
9
1.1.1. Tipos de Leasing
Las operaciones del Arrendamiento Financiero pueden dividirse en funcin a

diferentes criterios5 :
a) En funcin del Arrendador: si el arrendador es una sociedad de leasing se

denomina leasing financiero, contrariamente cuando es el propio fabricante
o distribuidor del bien se denomina leasing operativo;
b) Segn el tipo de bienes financieros: cuando se financian bienes muebles

como enseres, equipos, vehculos, maquinaria, etc., se denomina leasing
mobiliario; en cambio cuando se financian inmuebles, se trata de leasing
inmobiliario;
c) Tambin existen otras clasificaciones menos relevantes como las que

tienen en cuenta el plazo de la operacin (corto, mediano y largo plazo), o
las que distinguen algunos otros servicios dentro del leasing (asistencia,
seguro, mantenimiento, derecho a renovacin de contrato, etc.).
1.1.2. Bienes que se financian
De acuerdo a la experiencia de las compaas de leasing tanto en Europa,

Estados Unidos as como en Bolivia, los principales bienes financiados
mediante leasing son:
Inmuebles: naves industriales, comerciales o agrcolas, tiendas, despachos

profesionales, consultorios, hoteles, apartamentos u oficinas.
Maquinaria Industrial: Mquinas y herramientas, hornos, prensas, maquinaria

electrnica, proyectos, plantas industriales, comerciales, agrcolas o
ganaderas.
Maquinaria para la Construccin: Palas Cargadoras, excavadoras, gras,

asfaltadoras y carretillas.
Automotores: Camiones, furgonetas, autobuses, taxis y automviles.
Electrnica-Informtica: Computadora, Programas (Software), equipos y

sistemas, robtica industrial, imagen y sonido, antenas de televisin va
satlite.
Maquinaria para Artes Grficas: Maquinaria de Fotocomposicin, tipografa y

ecografa.
Otros: Supermercados, aviones, fro industrial, hotelera, gasolineras y

cualquier clase de elementos o maquinaria que est considerada como bien de
equipo, es decir, que sea capital productivo.6
5
El Leasing, Op. Cit.
6
10
1.2. El Leasing en Bolivia
En Bolivia, el Leasing o Arrendamiento Financiero es un sistema de

financiamiento y captacin de capitales, relativamente nuevo, y por ende con
un sistema legal y regulatorio que est en proceso de desarrollo.
La aprobacin de la Ley 1488 de Bancos y Entidades Financieras el ao 1993,

en la cual se incluye al arrendamiento financiero como un servicio auxiliar para
las entidades financieras bancarias o subsidiarias de bancos, dio notoriedad a
esta alternativa de financiamiento y se crearon las primeras empresas de
Leasing en Bolivia.
La Primera empresa en salir al mercado fue Leasing Aserfin del Grupo Aserfin,
la cual realizaba operaciones muy pequeas y desapareci tiempo despus.
Paralelamente el Banco Bisa implement el arrendamiento financiero como un
complemento a los servicios prestados a sus clientes a travs de la creacin
de una subsidiaria con el nombre de Bisa Leasing S.A.
Este servicio era considerado como un apoyo a los clientes del Banco, los
cuales a travs del mismo eliminaban la necesidad de proporcionar garantas
adicionales para adquirir algn bien inmueble o vehculos y a la vez mantenan
intactos los otros riesgos aprobados en la institucin.
Dado que el Leasing en Bolivia era un negocio inexistente, el entrenamiento y

la adquisicin de los conocimientos necesarios (Know How) para operarlo
requirieron entrenamiento fuera del pas, este se realiz en la empresa Latino
Leasing de la repblica del Per. Lgicamente, la especializacin luego se
complementara y desarrollara con la experiencia de 7 aos de trabajo, con la
que Bisa Leasing cuenta al momento.
Actualmente, el mercado financiero boliviano cuenta con una compaa activa

especializada en Arrendamiento Financiero Corporativo (BISA LEASING S.A.),
una Organizacin No Gubernamental que realiza Microleasing en el sector rural
(ANED) y tres bancos comerciales que realizan operaciones espordicas de
leasing (Banco BISA S.A., Citibank N.A. y Banco Econmico S.A.). Sin
embargo, todos los Bancos y FFPs estn habilitados para realizar operaciones
de arrendamiento financiero.
Las operaciones de leasing de dichos bancos, generalmente estn dirigidas al

financiamiento de inmuebles para personas naturales, ya que de esta manera
logran una mejor cobertura de su riesgo crediticio.
Asimismo, el mecanismo del leasing permite a las instituciones financieras

reprogramar sus crditos y mejorar su posibilidad de recuperacin de crditos
en base a las garantas realizando operaciones de leaseback.
11
1.3. Marco normativo
Al ser el Leasing un contrato de crdito, autnomo, bilateral, de ejecucin

continuada y oneroso, de carcter financiero o crediticio, este se basa en el
Cdigo de Comercio y en el Cdigo Civil.
A continuacin se exponen fragmentos de la Ley N 1488 de Bancos y

Entidades Financieras7 del 14 de Abril de 1993, del Decreto Supremo N 24000
promulgado el 12 de mayo de 1995, que regula la organizacin y
funcionamiento de los FFPs y del nuevo Decreto Supremo de Arrendamiento
Financiero N25959, promulgado el 21 de octubre de 2000, constituyendo as
un pequeo compendio de su regulacin.
Ley de Bancos y Entidades Financieras
Artculo 2.- Quedan comprendidas dentro del campo de aplicacin de la

presente Ley, las actividades de intermediacin financiera y de servicios
auxiliares financieros.
Artculo 3.- Son actividades de intermediacin financiera y de servicios

auxiliares del sistema financiero, las siguientes ..., en este apartado se
nombran 8 actividades de las cuales la N 7 se refiere a:
7. Realizar operaciones de arrendamiento financiero y factoraje, si estas

actividades las efectan entidades de intermediacin financiera.
Artculo 4.- Las actividades de intermediacin financiera y de servicios

auxiliares financieros sealados en el artculo anterior, sern realizadas por las
entidades financieras autorizadas por la Superintendencia de Bancos y
Entidades Financieras
Decreto Supremo N 24000
Este Decreto Supremo, promulgado el 12 de mayo de 1995, en su Art. 8 se

refiere al arrendamiento financiero:
Art. 8 Los Fondos Financieros Privados podrn efectuar todas o algunas de las
siguientes operaciones pasivas, activas, contingentes y de servicios financieros
auxiliares, con las limitaciones y prohibiciones de la Ley de Bancos y Entidades
Financieras y el presente Decreto Supremo En este apartado se enumeran 15
operaciones de las cuales el inciso n cita:
n) Celebrar contratos de arrendamiento financiero.

En este decreto, promulgado el 21 de octubre de 2000, encontramos las

condiciones para la creacin de nuevas entidades que realicen leasing como
nica actividad.
7
Ley de Bancos y Entidades Financieras, Op. Cit., Art. Referidos al Arrendamiento Financiero
12
ARTICULO 18. CONSTITUCIN.- Las empresas de arrendamiento financiero
debern constituirse como sociedades annimas de objeto social nico, de
acuerdo a las previsiones del Cdigo de Comercio y a las normas especiales
establecidas en el presente Decreto Supremo.
ARTICULO 20.- REQUISITOS DE CONSTITUCIN Y FUNCIONAMIENTO.-

I. Las solicitudes de autorizacin de constitucin que presenten los
fundadores de la sociedad a la Superintendencia de Bancos y
Entidades Financieras, en el caso de que una entidad bancaria tenga
participacin en el capital de la sociedad de arrendamiento
financiero, deber cumplir con las normas establecidas en el Captulo
I, Ttulo Segundo de la Ley N 1488, en lo conducente y las
disposiciones reglamentarias emitidas por la Superintendencia de
Bancos y Entidades Financieras.
II. Las sociedades de arrendamiento financiero no vinculadas
patrimonialmente a una entidad de intermediacin financiera, para la
constitucin de la sociedad aplicarn las normas del Cdigo de
Comercio y sin estar sometidas a la supervisin de la
Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras seguirn las
normas de prudencia que esta institucin establezca para las
entidades sujetas a su supervisin, as como las disposiciones del
presente Decreto Supremo.
1.3.1. Normativa de operaciones
La regulacin para las operaciones de leasing que se encuentran a

continuacin ha sido extrada tambin de la Ley de Bancos y Entidades
Financieras y del Decreto Supremo N25959
Artculo 36.- Para efectos de esta Ley, las operaciones activas de las
entidades financieras bancarias, en lo relativo al plazo sern:
1. Operaciones de corto plazo, no mayores a un (1) ao.
2. Operaciones de mediano plazo entre un ao (1) como mnimo y cinco (5)

aos como mximo.
3. Operaciones de largo plazo, mayores a cinco (5) aos.
Artculo 39.- Las entidades financieras bancarias estn autorizadas a efectuar

las siguientes operaciones activas, contingentes y de servicios, con las
limitaciones de la presente Ley. En este apartado se nombran 25 operaciones
de las cuales la N 17 se refiere a:
17. Celebrar contratos de arrendamiento financiero.
13
Las entidades financieras bancarias podrn desarrollar las actividades
mencionadas en los numerales 7, directamente o mediante sociedades de
propiedad mayoritaria del banco.
Segn el presente artculo, las entidades supervisadas por la Superintendencia

de Bancos y Entidades Financieras pueden suscribir contratos de
arrendamiento financiero de manera directa o bien mediante empresas filiales
Al no existir una ley especfica referida al Arrendamiento Financiero, las

entidades financieras que se encuentren fiscalizadas por la Superintendencia
de Bancos y Entidades Financieras, a excepcin de las Cooperativas de Ahorro
y Crdito y las Mutuales, pueden acogerse a los anteriores artculos para
realizar operaciones de Leasing.
Decreto Supremo 25959
ART. 2.- MBITO DE APLICACIN.- Quedan comprendidas dentro del campo

de aplicacin del presente Decreto Supremo, las actividades de las sociedades
de arrendamiento financiero vinculadas patrimonialmente a una entidad de
intermediacin financiera supervisada por la Superintendencia de Bancos y
Entidades Financieras, as como las que no se encuentran sometidas al campo
de aplicacin de la Ley de Bancos y Entidades Financieras.
1.3.2. Tratamiento legal para los contratos de leasing
Actualmente los contratos que se utilizan en operaciones de Leasing o

Arrendamiento Financiero en nuestro pas son netamente Documentos
Pblicos sobre bienes tangibles normados por el Cdigo Civil y el Cdigo de
Comercio y el Decreto Supremo N25959.
La duracin del contrato es fijada en relacin con la duracin econmica del

bien, pues el mismo constituye la garanta de la operacin. De esta manera el
derecho de propiedad cumple con la funcin instrumental de servir como medio
de garanta por el financiamiento otorgado al arrendatario.
14
Decreto Supremo N25959
ARTICULO 4.- VIGENCIA DEL CONTRATO.- La vigencia del contrato de

arrendamiento financiero tendr efecto desde el momento en que el
arrendador realice el desembolso total o parcial para la adquisicin de los
bienes especificados por el arrendatario o a partir de la entrega total o parcial
de dichos bienes al arrendatario, lo que ocurra primero.
ARTICULO 5.- COSA DETERMINADA.- Los bienes materia de arrendamiento
financiero, debern ser ciertos y claramente determinados en su gnero, no
pudindose pactar el arrendamiento financiero sobre cosas genricas. El
arrendador mantendr la propiedad de dichos bienes hasta la fecha en que el
arrendatario ejerza la opcin de compra por el valor residual del precio pactado.
Terceras personas podrn ejercer la opcin de compra si se encuentra
estipulado en el contrato.
Los bienes para arrendamiento financiero, en todo caso sern adquiridos por
las sociedades de arrendamiento financiero a solicitud de los clientes, no
pudiendo mantenerse inventarios para operaciones futuras.
ARTICULO 6.- USO Y GOCE.- ... Es obligacin irrenunciable del arrendatario

sealar las especificaciones de los bienes materia del contrato y el proveedor
de los mismos, siendo de su exclusiva responsabilidad que dichos bienes sean
los adecuados al uso que quiera darles, lo que deber constar en el contrato.
El arrendador no responde por los vicios y dao de los bienes,

correspondiendo al arrendatario el ejercicio de las acciones pertinentes contra
el proveedor.
El arrendatario en caso de ser una persona natural o representante legal en

caso de persona jurdica, durante la vigencia del contrato de arrendamiento y
en tanto no ejerza la opcin de compra, ser depositaria a ttulo gratuito del
bien objeto del contrato, debindose aplicar las normas contenidas en el
Cdigo Civil para el depsito.
ARTCULO 7.- SEGURO.- El contrato de arrendamiento estipular que los
bienes objeto de arrendamiento financiero debern ser cubiertos mediante
seguros de riesgo ante posibles siniestros que los afecten o destruyan; deber
tambin contar con seguro de responsabilidad civil contra terceros. El
arrendador como beneficiario de la indemnizacin determinar las condiciones
mnimas de dicho seguro que ser contratado por el arrendatario que estar
obligado a pagar la correspondiente prima.
El arrendatario es responsable del dao que pueda sufrir el bien, desde el

momento que lo recibe del arrendador.
En caso de producido el siniestro, si la indemnizacin pagada por la compaa

de seguros fuese insuficiente para reparar o reemplazar el bien arrendado
objeto del seguro, el arrendatario deber cancelar la diferencia.
15
ARTICULO 8 PLAZO.- El plazo del contrato de arrendamiento financiero ser
fijado por las partes, las que podrn pactar penalidades por el incumplimiento
del mismo.
La opcin de compra del arrendatario tendr obligatoriamente validez por toda

la duracin del contrato y podr ser ejercida en cualquier momento hasta el
vencimiento del plazo contractual.
ARTICULO 9.- INTRUMENTO PBLICO.- El contrato de arrendamiento

financiero se celebrar mediante escritura pblica, el que deber ser inscrito en
el registro correspondiente establecido por Ley, de acuerdo al gnero de la
cosa o el bien objeto de arrendamiento financiero.
ARTICULO 10.- PAGO DE CUOTAS ...Sin perjuicio de estipular la

correspondiente tasa de inters, en el contrato se podrn pactar penalidades
por mora en el pago de las cuotas. La falta de pago de una o ms cuotas
consecutivas o alternadas, as como el atraso de pago en ms de dos cuotas
es causa de resolucin de pleno derecho del correspondiente contrato de
arrendamiento financiero, de acuerdo a lo sealado en los numerales I y II del
artculo 4 del presente Decreto Supremo.
ARTICULO 11 FUERZA EJECUTIVA.- El contrato de arrendamiento financiero

tiene fuerza ejecutiva para cobro por la va ejecutiva o cuando corresponda por
la va coactiva de acuerdo al Procedimiento Civil o a la Ley de Abreviacin
Procesal, segn el caso. El cumplimiento de las obligaciones derivadas del
contrato, incluyendo la realizacin de las garantas otorgadas y su resolucin,
se tramitarn con arreglo a las normas del juicio ejecutivo o coactivo conforme
disponga el contrato.
El arrendador ante la sola presentacin del Testimonio de la Escritura Pblica

de arrendamiento financiero, acompaada de una liquidacin de todas las
cantidades adeudadas por el arrendatario, podr solicitar el embargo
preventivo sobre los bienes de ste y de los terceros que hayan asumido
obligaciones de ella, para garantizar el pago de sus deudas; en tal caso el juez
que conoce la causa deber disponer el embargo por cuenta, costo y riesgo del
arrendador.
ARTICULO 12 GARANTIA DE LOS BIENES.- Los bienes dados en

arrendamiento no forman parte de las garantas del arrendatario, en tanto este
no haya ejercido la opcin de compra, no pudiendo ser, en consecuencia,
dichos bienes susceptibles de embargo, afectacin ni gravamen por mandato
administrativo o judicial en contra del arrendatario .
El juez deber dejar sin efecto cualquier medida precautoria que se hubiese
trabado sobre estos bienes con la simple presentacin del testimonio de la
escritura pblica de arrendamiento financiero. No se admitir recurso alguno
en tanto no se libere el bien y ste sea entregado al arrendador.
ARTICULO 13 RESTITUCIN DEL BIEN.- En aplicacin de la clusula

resolutoria expresa a la que hace referencia el numeral II del artculo 4 del
16
presente Decreto Supremo, el arrendatario restituir el bien objeto del
arrendamiento financiero en el plazo y condiciones estipuladas en el respectivo
contrato. En caso de solicitud de restitucin de bienes por la va judicial
demandada por el arrendador, cuando el arrendatario haya incurrido en una
causal de resolucin prevista en el contrato, el Juez requerir al arrendatario la
entrega del bien al tercer da de su notificacin en el domicilio legal del
arrendador.
Para la restitucin de bienes inmuebles objeto de arrendamiento financiero, se

estipular la entrega de los mismos con las normas aplicables para el depsito
contenidas en las Secciones I, II y IV del Captulo VIII, Ttulo II, Parte Segunda,
Libro Tercero del Cdigo Civil. En caso de solicitud de restitucin del inmueble
por la va judicial, se aplicar en lo conducente, la norma y procedimiento
establecido en el artculo 29 del Decreto Supremo N 25514 de 17 de
septiembre de 1999 para la ejecucin coactiva civil de garantas reales sobre
crditos hipotecarios en procesos de titularizacin.
En base a los artculos mencionados podemos aadir los siguientes puntos

para la elaboracin de los contratos de leasing:
a) El rendimiento de la operacin consiste en un margen emergente de la tasa

de inters pactada y la duracin del negocio, percibido a travs del total de
las cuotas abonadas una vez deducido el importe total de la inversin
original y por la posible venta del bien contratado al valor residual pactado.
b) El vnculo jurdico entre las partes es el financiamiento, que brinda una de

ellas y al que recurre la otra. En este sentido el financiamiento constituye el
elemento determinante del leasing donde las partes estudian el negocio
desde el punto de vista financiero ya que el arrendador procura, a travs del
leasing, instrumentar una operacin de prstamo.
c) La determinacin de las cuotas y del valor residual se define en funcin de

la indivisibilidad del elemento de financiacin y de las dos etapas que
integran la operacin, consiguientemente las cuotas se determinan en
funcin al valor financiado, la tasa de inters y al plazo de financiamiento;
aspectos propios de una operacin de prstamo. Esta circunstancia se
verifica al determinar como valor residual, la suma ms baja posible (en
muchos casos de $us. 1,00), pues sobre ella no percibir intereses, una vez
cancelada la ltima cuota.
d) Como se puede ver el leasing financiero (no el operativo), representa una

particularidad tcnica de financiacin, por tanto, no puede ser asemejada a
ningn otro contrato de los llamados tradicionales como son el de compra-
venta o el de alquiler; razn por la que conceptualizamos este contrato
financiero como autnomo, plenamente diferenciado de aquellos otros y
merece un tratamiento propio, adecuado a su naturaleza.
e) Paralelamente no descartamos la posibilidad que el Leasing Operativo

pueda ser realizado por cualquier empresa, aunque esta no sea
17
supervisada por la Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras.
Sin embargo este tipo de leasing no se analiza en profundidad ya que el
presente estudio est dirigido nicamente a Instituciones Financieras.
1.3.3. Sobre el arrendamiento financiero
Asimismo, los artculos referidos especficamente al arrendamiento financiero

en la Ley de Bancos y Entidades Financieras y al Decreto Supremo N 25959
son los siguientes:
ARTICULO 59.- Las empresas de arrendamiento financiero estn autorizadas

a realizar los siguientes actos y operaciones.
1. Suscribir contratos de arrendamiento financiero.
2. Adquirir bienes muebles o inmuebles.
3. Emitir bonos o ttulos-valores representativos de obligaciones
4. Adquirir bienes del futuro arrendatario con el compromiso de darlos a ste en

5. Adquirir inmuebles destinados a sus oficinas.
6. Descontar, dar en prenda o pignorar los derechos provenientes de los

contratos de arrendamiento financiero.
7. Obtener financiamiento de proveedores o entidades financieras nacionales o

extranjeras, destinados a las operaciones de arrendamiento financiero.
ARTICULO 14.- FINANCIAMIENTO DE INTERS SOCIAL.- Para financiar

determinadas operaciones de arrendamiento financiero, especialmente de
carcter inmobiliario para vivienda de inters social, los arrendadores mediante
entidades de intermediacin financiera, tendrn acceso a lneas de crdito de la
Nacional Financiera Boliviana SAM (NAFIBO), del FONDESIF, del Banco
Central de Bolivia o cualquier otra institucin pblica, as como las lneas de
crdito provenientes de entidades financieras nacionales, extranjeras o
multilaterales. Para dicho efecto, el arrendatario deber cumplir con los
requisitos para ser calificado como beneficiario de esos fondos, salvo el relativo
al denominado aporte propio, que de ser exigible, deber ser financiado por el
arrendador.
ARTICULO 15.- EMISIN DE OFERTA PBLICA.- Las sociedades de

arrendamiento financiero, de acuerdo a la autorizacin del artculo 59, numeral
2 de la Ley de Bancos y Entidades Financieras y las normas de la Ley N 1834
del Mercado de Valores de 31 de marzo de 1.998, podrn emitir bonos o
valores de contenido crediticio y representativos de obligaciones de oferta
18
pblica, efectos de comercio, previa su inscripcin en el Registro del Mercado
de Valores normado en el Captulo I, Ttulo III de la Ley N 1834 y el
correspondiente reglamento emitido por la Superintendencia de Pensiones,
Valores y Seguros.
ARTICULO 16.- MESA DE NEGOCIACIN.- Los valores a los que se refiere el

artculo 72 del Decreto Supremo N 25022 de 22 de abril de 1.998, aceptados,
girados o avalados por las empresas de arrendamiento financiero para el
exclusivo fin de financiar las operaciones propias de su giro, podrn ser objeto
de transaccin en la mesa de negociacin de las Bolsas de Valores,
cumpliendo las normas del Captulo X del mencionado Decreto Supremo N
25202.
ARTICULO 17.- LIQUIDEZ.- Las empresas de arrendamiento financiero

independientemente de manejar su liquidez mediante depsitos en entidades
de intermediacin financiera, podrn hacerlo efectuando aportes a Fondos de
Inversin regulados por la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros
o mediante operaciones de compra-venta de valores en reporto con
entidades calificadas por entidades calificadoras de riesgos autorizadas.
1.3.4. Prohibiciones para las instituciones de arrendamiento financiero
Los artculos referidos especficamente a las prohibiciones a las instituciones

que realizan arrendamiento financiero en la Ley de Bancos y Entidades
Financieras y al Decreto Supremo N 25959 son los siguientes:
ARTICULO 60.- Las empresas de arrendamiento financiero no podrn:
1. Realizar operaciones con garanta de sus propias acciones.
2. Participar en el capital accionario de empresas, con las que realiza contratos

3. Recibir depsitos de dinero en cualquier modalidad.
4. Otorgar avales, cauciones, cartas - fianza, cartas de crdito o cualquier otra

garanta.
5. Otorgar crditos cuya naturaleza difiera al de una operacin de

6. Realizar otras operaciones que no le estn expresamente autorizadas.
ARTICULO 61.- Las operaciones de arrendamiento financiero slo podrn

efectuarse sobre bienes tangibles y no sobre acciones y/o derechos de stos,
salvo el caso de inmuebles sujetos al rgimen de propiedad horizontal.
19
ARTICULO 62.- Las operaciones de arrendamiento financiero sobre
inmuebles, no estarn sometidas a las disposiciones legales sobre
arrendamiento civil o inquilinato.
Decreto Supremo N25959
ARTICULO 21.- PROHIBICIN.- No podr ser socio de una empresa de

arrendamiento financiero, quien hubiera sido condenado por delito contra el
patrimonio, la fe pblica, delitos econmicos o los denominados delitos
tributarios o haya sido declarado en quiebra, o cualquier otra causal establecida
en el Cdigo de Comercio.
ARTICULO 22.- LIMITACIONES PARA LOS ACCIONISTAS.- Los accionistas,

directores y funcionarios de las empresas de arrendamiento financiero no
podrn participar bajo ninguna forma en otra empresa de igual naturaleza,
mientras desempeen funciones en al empresa de arrendamiento financiero.
1.3.5. Aspectos contables
Continuando con la regulacin actual del leasing, se tiene a la Norma de

Contabilidad N 10 del Consejo Tcnico de Auditores, la cual describe el
proceso contable para el asiento de las operaciones de arrendamiento
financiero en los estados financieros tanto del arrendatario como del
arrendador.
La presente norma de contabilidad, aprobada el 1 de marzo de 1997 por el

Consejo Tcnico Nacional de Auditora y Contabilidad, y homologada por el IV
Congreso Nacional de Profesionales en Auditora del Colegio Nacional de
Auditora, entrando en vigencia como norma mediante Resolucin N OS/97, el
1 de Julio de 1997; se refiere al tratamiento contable de los arrendamientos
financiero y operativo, acordes a las necesidades y requerimientos de
empresas nacionales.
Quedan libres de dicha Norma los siguientes tipos de arrendamiento

especializados, en razn de existir en nuestro medio, legislacin especfica al
respecto:
# Contratos de arrendamiento para exploracin o para el uso de recursos

naturales, tales como el petrleo, el gas, los bosques, los metales y otros
derechos sobre minerales.
# Acuerdos de licencia para conceptos tales como pelculas de cine,

grabaciones de videocintas, obras de teatro, manuscritos, patentes y
derechos de autor.
Para la Norma 10 se entiende como arrendamiento al contrato celebrado entre

dos personas jurdicas y/o naturales, a travs del cual una ellas (Arrendador) se
compromete a ceder un bien por un canon de arrendamiento (Alquiler) durante
un periodo determinado a otra persona (Arrendatario), para que sta pueda
usufructuarlo.
20
Las principales caractersticas de los contratos de leasing reconocidas por esta
norma son:
a) Tienen como base insustituible un contrato de arrendamiento.
b) Es una forma de financiamiento para adquirir y/o alquiler de bienes
c) Tienen plazo de vigencia definido pudiendo ser renovable a solicitud de las

partes interesadas.
d) Permiten al arrendatario protegerse contra el adelanto tecnolgico, puesto

que tienen la posibilidad de devolver el bien al trmino del contrato.
e) La vigencia del contrato normalmente cubre la mayor parte de la vida til

estimada del bien arrendado.
En funcin a las caractersticas del leasing y para una adecuada interpretacin

de la parte contable, el tratamiento contable para el arrendador y arrendatario
se describe como sigue:
a) Tratamiento Contable del Leasing Financiero
1. En los Estados Financieros del Arrendador

Un arrendamiento de capital debe exponerse en los estados financieros de
arrendador mediante el registro de una cuenta por cobrar equivalente al valor
total del contrato (Valor justo). Adems, debern reconocerse los ingresos
diferidos correspondientes, durante el tiempo de vigencia del contrato de
arrendamiento regularizndolos peridicamente.
2. En los Estados Financieros del Arrendatario

Al transferirse sustancialmente los riesgos y beneficios, un arrendamiento de
capital debe exponerse en los estados financieros del arrendatario al inicio del
arrendamiento mediante el registro de una cuenta de activo sujeta a deprecia-
cin y su contrapartida, una cuenta de pasivo por el valor total del contrato
(Valor justo).
Si bien realmente el contrato de arrendamiento no otorga al arrendatario la
propiedad del activo arrendado, en el caso del arrendamiento financiero, la
sustancia y la realidad financiera es que el arrendatario recibe los beneficios
econmicos por la utilizacin del bien arrendado durante la mayor parte de su
vida til a cambio de obligarse a pagar, por ese derecho, una cantidad similar a
su valor justo ms costos incidentales necesarios.
b) Tratamiento Contable del Leasing Operativo
1. En los Estados Financieros del Arrendador

Un arrendamiento operativo debe exponerse en los estados financieros de
arrendador mediante el registro de una cuenta de activo sujeta a depreciacin
por el valor del costo del bien. En cambio los alquileres cobrados se incluyen
en una cuenta de ingreso durante el perodo del arrendamiento.
21
2. En los Estados Financieros del Arrendatario
Un arrendamiento operativo debe exponerse en los estados financieros del
arrendatario mediante el registro de una cuenta de gastos por el valor del
alquiler segn contrato mientras est en vigencia el mismo.
1.3.6. Marco impositivo

Arrendamiento Financiero, se tiene la Ley N 1606 y sus Decretos Supremos
Reglamentarios que incorpora en nuestro Sistema Tributario, una serie de
arrendatario.
En este sentido los impuestos que alcanzan al arrendamiento financiero en

territorio boliviano son:
a) Alcance del I.V.A.
A efectos tributarios, el leasing financiero est definido como "... el contrato

verbal o escrito mediante el cual una persona natural o jurdica (arrendador)
traspasa a otra (arrendatario) el derecho de usar un bien fsico por un tiempo
determinado a cambio de un canon de arrendamiento y que al vencimiento del
contrato, una vez cumplidos todos los pagos por parte del arrendatario al
arrendador, el arrendatario tiene la opcin de: i) comprar el bien con el pago
del valor residual del bien pactado en el contrato de arrendamiento con opcin
de compra; ii) renovar el contrato de arrendamiento; o iii) devolver el bien al
arrendador. La base imponible del impuesto est conformada por el valor total
de cada cuota, incluido el costo financiero incorporado en dicha cuota. En caso
de ejercerse la opcin de compra, dicha operacin recibir el tratamiento
comn de las operaciones de compraventa sobre la base del valor residual del
bien pactado en el respectivo contrato (Art. 5 del D.S. N 21530).
Con respecto al sujeto pasivo se dice que son catalogados as todos aquellos
que realicen operaciones de arrendamiento financiero con bienes muebles.
Adquirido el carcter de sujeto pasivo del impuesto, sern objeto de gravamen
todas las ventas de Bienes muebles relacionadas con la actividad determinante
de la condicin de sujeto pasivo, cualquiera fuera el carcter, la naturaleza o el
uso de dichos bienes (Art. 3 inc. f de la Ley 843 Texto Ordenado)
En este sentido, se perfecciona el hecho imponible en el momento del

vencimiento de cada cuota y en el del pago final del saldo de precio al
formalizar la opcin de compra (Art. 4 inc. e de la Ley 843 T.O.), emitindose
la nota fiscal al momento del pago de cada cuota y en el pago final; donde la
base imponible del impuesto est conformada por Los gastos financieros,
entendindose por tales todos aquellos que tengan origen en pagos
diferidos, incluidos los contenidos en las cuotas de las operaciones de
arrendamiento financiero y en el pago final del saldo" (Art. 5 numeral 2 de la
Ley 843 T.O.).
22
El Decreto Supremo N25959 promulgado el 21 de Octubre de 2000, en su
artculo 23, inciso 1, aclara que las operaciones de arrendamiento financiero
de bienes inmuebles no son objeto del Impuesto al Valor Agregado.
b) Alcance del I.U.E.
Con el Impuesto sobre las Utilidades de las Empresas, el tratamiento tributario

tambin atiende a la individualidad y autonoma funcional del contrato de
leasing, por los siguientes aspectos.
Las cuotas de arrendamiento financiero son consideradas como gasto

financiero (Vase art. 13 inc. b del D.S. N 24051), en este sentido son
deducibles a los efectos del IUE "El valor total de las cuotas pagadas por
operaciones de arrendamiento financiero sobre bienes productores de rentas
sujetas al impuesto, as como los gastos de mantenimiento y reparacin de los
bienes indicados, siempre que en el contrato respectivo se hubiera pactado que
dichos gastos corren por cuenta del arrendatario".
c) Alcance del I.T.
El Impuesto a las Transacciones es un impuesto que grava el ejercicio en el

territorio nacional de cualquier actividad (sea lucrativa o no) y recae sobre los
ingresos brutos devengados.
De conformidad con el art. 74 de la ley 843 (T.O. 1995) " se considera ingreso
bruto al valor o monto total en valores monetarios o de especie- devengados
en concepto de venta de bienes, retribuciones totales obtenidas por los
servicios ... los intereses obtenidos por prstamos de dinero o plazos de
financiacin y, en general, de las operaciones realizadas".
Respecto al nacimiento del hecho imponible el art. 2 inc. f del D.S. N 21532
(T.O. 1995) expresa "En el caso de arrendamiento financiero, en el momento
del vencimiento de cada cuota y en el del pago final del saldo del precio o valor
residual del bien al formalizar la opcin de compra.
Y para las transacciones a ttulo oneroso, en el art. 6 del D.S. N 21532 (T.O.
1995) se explicita que "... En el caso de arrendamiento financiero, la base
imponible estar dada por el valor total de cada cuota menos el capital
financiado contenida en la misma. Cuando se ejerza la opcin de compra, la
base imponible estar dada por el monto de la transferencia o valor residual del
bien, recibiendo dicha operacin el tratamiento comn de las operaciones de
compra-venta segn la naturaleza del bien. En el caso de operaciones de
arrendamiento financiero bajo la modalidad de "lease back", la primera
transferencia no est sujeta a este impuesto...".
d) Alcance del I.M.T.

El Impuesto Municipal a las Transferencias de Inmuebles y Vehculos
Automotores (IMT) establecido por el Articulo 2 del D.S. N 21532, dispone
que las transferencias posteriores a las operaciones de venta de bienes
inmuebles y vehculos, que no hubieren estado inscritos al momento de su
23
transferencia en los registros de Derechos Reales y de los Gobiernos
Municipales respectivamente, o que habindolo estado, se trate de su primera
venta mediante fraccionamiento o loteamiento de terrenos o de venta de
construcciones nuevas, sea en forma directa por el propietario (propietario,
importador, fabricante o ensamblador) o a travs de terceros, estn gravadas
por el Impuesto Municipal a las Transferencias de Inmuebles y Vehculos
Automotores (IMT), en lugar de estarlo por el Impuesto a las Transacciones (IT)
que es de carcter nacional.
Asimismo estipula que en las operaciones de Leasing o Arrendamiento
financiero bajo la modalidad de lease back la primera transferencia no est
sujeta a este impuesto.
Con este artculo puede detectarse la duplicidad del IMT e IT en ciertas

operaciones de arrendamiento financiero (inmuebles y vehculos), segn el
Reglamento del IT, la entidad financiera est obligada al pago de dicho
impuesto al momento de extender la Factura, cuando el arrendatario hace uso
de su opcin de compra, pagando el 3% sobre el Valor Residual u Opcin de
Compra. Sin embargo por el Reglamento del IMT, la entidad financiera, a
nombre de la cual se encuentra registrado el inmueble o vehculo, debe pagar
el IMT por la transferencia de dicho bien, que viene a ser el 3% sobre el Valor
Residual.8
1.4. El leasing financiero
1.4.1. Caractersticas Principales del Leasing Financiero
El Leasing Financiero o arrendamiento con opcin a compra se refiere a la

solicitud expresa, de una empresa o persona a una institucin financiera, para
la compra de un determinado bien sea mueble o inmueble, pactando con sta
ltima la opcin de compra al final del periodo de arrendamiento.9
El arrendatario est obligado irrevocablemente a continuar arrendando el bien

hasta el final del periodo convenido, pagando a lo largo de ste la totalidad del
capital e intereses, gastos y comisiones que se hayan pactado. Este tipo de
leasing suele tener una duracin de entre 3 a 5 aos para bienes muebles
(dependiendo el tiempo de vida til de ese bien), mientras que para bienes
inmuebles puede extenderse a ms largo plazo.
Las caractersticas principales del leasing financiero son:
Es realizado por Instituciones de Intermediacin Financiera, en Bolivia,

empresas especialistas en Leasing o Bancos del sistema u otras
instituciones financieras.
8
Anlisis Integral del leasing en el marco del sistema financiero Nacional, Fabio Angulo, Tesis de
Grado, Universidad Privada Boliviana, 1998
9
24
El usuario puede elegir el bien, con sus caractersticas especificas y el
proveedor.
Generalmente se utiliza para la adquisicin de bienes nuevos, sin embargo

se puede utilizar para bienes usados pero con exigencias adicionales.
La conservacin y mantenimiento del bien corren por cuenta del

arrendatario, dichos gastos pueden ser financiados.
La obsolescencia es soportada por el arrendatario.
El plazo de la operacin no es mayor al de la vida til del bien.
El bien tiene que estar asegurado durante el periodo del leasing, soportando
el arrendatario el costo del mismo. Este gasto tambin puede ser
financiado.
Generalmente no son necesarias mayores garantas puesto que la

propiedad del bien est a nombre de la entidad financiera.
El esquema de funcionamiento del leasing financiero es el siguiente:
Proveedor
del Bien
Pago
Venta del
Bien
Sociedad
de
Pago de la Cuota de Leasing
Leasing
Arriendo
del Bien
Usuario o
Arrendatari
o
Fuente: Anlisis Integral del leasing en el marco del sistema financiero

Nacional, Fabio Angulo, Tesis de Grado, Universidad Privada Boliviana, 1998.
1.5. Presentacin de las metodologas operativas de las diferentes

modalidades de leasing.
Al ser el Leasing una operacin realizada por entidades financieras las

metodologas operativas para evaluar y otorgar el financiamiento a travs de
25
esta herramienta se realizan de una manera similar a la evaluacin de crditos
en el sistema financiero nacional.
1.5.1. Metodologa de Evaluacin, Requisitos mnimos, formularios, y

procedimiento de evaluacin
Para la realizacin del arrendamiento financiero los pasos a seguir se dan de la

siguiente manera:
a) Entrevista Inicial
En esta entrevista el oficial de Leasing deber resolver las siguientes

preguntas con el cliente:
- Quin es el arrendatario?
- Porqu acudi a este sistema de financiamiento?
- Qu bien es el que necesita?
- Cul es el propsito del Arrendamiento?
- Como resolver el Problema el bien arrendado?
- De dnde provendrn los fondos para pagar las cuotas?
- Cul es la informacin financiera disponible?
Luego de la entrevista el oficial ya tiene una idea bsica del cliente

procediendo a explicarle:
- condiciones del arrendamiento y ventajas, como: no se solicitan garantas

adicionales, ventaja impositiva y acceso a bienes nuevos.
- cuota y valor residual
- modalidades del servicio
- requisitos
- gastos a ser absorbidos por el arrendatario o que pueden ser financiados
Luego de las explicaciones citadas, el arrendador y el futuro arrendatario

especificarn detalles para aceptar todas las condiciones y demostrar su
aceptacin mediante la firma de una solicitud formal de financiamiento.
Estas reuniones deben resaltar la importancia de los valores en la clientela

solicitante del crdito (honestidad, responsabilidad, cumplimiento de pagos en
la fecha de vencimiento).
26
b) Relevamiento de Informacin
A continuacin y luego de obtener firmada la solicitud formal de arrendamiento

financiero de un bien, la empresa de Leasing procede a recolectar informacin
acerca del cliente para realizar la evaluacin correspondiente
Para este relevamiento la empresa de Leasing se basa en los siguientes

puntos:
- Informacin Histrica del arrendatario.- Esta informacin se encuentra en

los registros de la institucin financiera, Central de Riesgos de la
Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras, y consiste en la
verificacin de la morosidad del arrendatario en alguna institucin
financiera, as como la vinculacin crediticia del arrendatario o la empresa
a la cual representa.
- El oficial de Leasing luego visita al arrendatario para verificar la veracidad

de sus datos personales.
A partir de este relevamiento se elabora el historial crediticio del arrendatario el

cual le servir para evaluar esta y futuras operaciones con la institucin de
Leasing.
c) Evaluacin
Luego de la elaboracin del historial crediticio del arrendatario, el arrendador

procede a evaluar el financiamiento del bien basndose en los siguientes
factores.
- Personal, es decir si la persona satisface los requisitos de honestidad,

integridad y capacidad.
- Econmico, consiste en verificar las condiciones en las que se desenvuelve

el arrendatario: el entorno comercial, la situacin de su empresa o actividad
en la industria, condiciones econmicas del pas y de pases limtrofes.
- Financiero, consiste en una revisin de todos los datos financieros para

asegurar que el arrendamiento se lleve a cabo y concluya
satisfactoriamente con la compra del bien.
d) Aprobacin
Si los anteriores aspectos son positivos el arrendador procede a elaborar una

carpeta de arrendamiento, firma el contrato de leasing y procede con la
operacin.
1.5.2. Procedimientos Operativos y de control Interno de cada una de las

modalidades
Tal como en el caso del procedimiento operativo para el arrendamiento

financiero el control interno de las distintas operaciones se divide en:
27
a) Fase inicial
Esta fase est destinada a las operaciones previo desembolso del dinero para
la operacin de leasing.
El oficial de leasing asignado al cliente es el responsable del relevamiento de

toda la informacin necesaria para la aprobacin del financiamiento el cual no
se realizar sin la presentacin de los siguientes requisitos:
visitar la empresa y domicilio del cliente
averiguar a que se dedica
recopilar los estados financieros, flujos de caja, respaldos de compras y

ventas
realizar una investigacin del solicitante en la Central de Riesgos de la

Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras y en otras
instituciones.
b) Fase de Instrumentacin
Esta fase comprende al Contrato, y desembolso del dinero destinado al

arrendamiento del bien.
Para el desembolso del dinero se debe constatar que el proveedor se

encuentre con el bien listo para entregar y que el arrendatario haya dado la
instruccin para dicho desembolso.
c) Fase de Seguimiento
De acuerdo a normas de la Superintendencia de Bancos y Entidades

Financieras10, el control del desembolso debe realizarse semestralmente.
Basndose en eso la institucin financiera proceder a realizar dos tipos de
seguimiento:
Seguimiento de la operacin, se refiere al control de cmo ha evolucionado

el cliente respecto al sector econmico, fuente de repago, destino del dinero
desembolsado, situacin crediticia y nivel de endeudamiento.
Seguimiento de Inspeccin del Bien, se refiere a las visitas peridicas que

se realizar al cliente para constatar el estado del bien, el uso que se le est
dando, verificar el mantenimiento y dado el caso solicitar un avalo por
peritos especializados de acuerdo al bien.
10
Norma 291/99 Reglamento sobre Evaluacin y Calificacin de la Cartera de Crditos, Art. 44,
Inciso 8, de fecha 15 de abril de 1999
28
d) Fase de Cobranza
Para el control en la cobranza el procedimiento operativo es el siguiente:
Al momento del desembolso al proveedor, se entrega el bien al arrendatario

junto al cronograma de pagos.
5 das antes del vencimiento se le enva un aviso de vencimiento
En caso de que el cliente no llegue a cancelar su cuota el da del vencimiento:
El oficial de leasing asignado se contacta con el cliente, si no obtiene un

resultado positivo,
El oficial enva una carta al cliente, si no obtiene un resultado positivo,
El oficial visita al cliente, si no obtiene resultados positivos,
El oficial visita al cliente con el abogado de la empresa,
Por ltimo si el resultado no es positivo se le enva la carta de resolucin de

contrato.
e) Fase de Recuperacin del Bien
En esta ltima fase la institucin financiera da un plazo al cliente para la

devolucin del bien, en caso de que el cliente no cumpla con estos plazos, el
arrendador proceder a la ejecucin de las acciones legales correspondientes.
Luego de detallar las fases de control podemos determinar como factores de

xito los siguientes puntos:
Correcta evaluacin del solicitante.
Correcta elaboracin del contrato, se hace necesario puntualizar que la

designacin al arrendatario como depositario del bien arrendado se
constituye el punto esencial para la recuperacin del bien en caso de que
ste no se haga por las vas normales.
Supervisin del Desembolso de dinero al proveedor del bien, as como la

Recepcin del bien por parte del arrendatario en las condiciones prometidas
por el proveedor.
Efectuar un estricto seguimiento al arrendatario para determinar el buen uso

y el mantenimiento que este le de al bien.
29
FLUJO DE CONTROL INTERNO
ETAPAS: EVALUACION E INSTRUMENTACIN
Sujeto de
Relevamiento de leasing No
informacin,
Visita del evaluacin y
Aprobacin
Cliente del leasing Fin
verificacin
No es sujeto Si
de leasing
Fin
Elaboracin y Firma del

contrato
Recepcin del Desembolso al Cliente autoriza

bien proveedor desembolso

ETAPAS: SEGUIMIENTO Y RECUPERACIN DEL BIEN
Evaluacin
positiva
Recepcin del Visita dentro
bien Seguimiento de 6 meses
de la Operacin
Evaluacin
negativa
Evaluacin
negativa
Evaluar una
Seguimiento reprogramacin de pago
de inspeccin o rescisin de contrato
del bien
Evaluacin
positiva
Visita dentro
de 6 meses
30
ETAPA: COBRANZA
Recepcin del Entrega de Envo de aviso de

bien cronograma de vencimiento
pagos
Si
Pago de la
Pago de la cuota siguiente cuota
correspondiente
No
Pago de la
cuota
Implementa
esfuerzos de
cobranza
No Paga la
cuota
Recuperacin del Resolucin de

bien contrato
Accin legal para

el cobro de lo
adeudado
31
2. EL SECTOR MICROFINANCIERO EN BOLIVIA.
El sector microfinanciero tuvo en Bolivia una connotacin trascendental durante

las ltimas dos dcadas, en ese proceso dinmico de crecimiento y expansin
de organizaciones que participaban de este sector, las Organizaciones No -
Gubernamentales (ONG's), jugaron un papel activo como intermediarios
financieros de recursos provenientes de la Cooperacin Internacional y
posteriormente tambin de empresarios privados dispuestos a apoyar a este
sector.11
Estas instituciones que realizan sus actividades tanto en el rea urbana como
rural, llegaron a contar con un alto nivel de desarrollo tecnolgico financiero,
especializndose en servicios de crdito y microcrdito, adaptando
exitosamente su tecnologa financiera a la realidad de sus clientes. Este
importante desarrollo ocasion que a nivel estatal se determine la necesidad de
normar el funcionamiento de las entidades que ofertan servicios
microfinancieros, de esta manera se aprob en abril de 1995 el Decreto
Supremo N 24000 que norma el establecimiento y funcionamiento de los
Fondos Financieros Privados (FFP's). Este Decreto permiti que varias ONG's
puedan transformar su fin no lucrativo y obtener la respectiva licencia de
funcionamiento de la Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras
(SBEF), sin embargo no todas las organizaciones de este sector se
transformaron en FFP's.
El sector microfinanciero en Bolivia mantiene el objetivo de fortalecer y

consolidar las actividades que realizan las micro y las pequeas empresas a
travs de la constante implantacin de un servicio de intermediacin financiera
que permita que estos usuarios desarrollen sus operaciones de forma oportuna
y de acuerdo a sus expectativas de crecimiento. A pesar que sta es una
caracterstica general en el sector, en la presente investigacin se realiza una
clasificacin de estas instituciones en dos grandes grupos, las organizaciones
reguladas y las no reguladas.
2.1. Sector Microfinanciero Regulado
En la actualidad existen entidades financieras especializadas en microfinanzas

que se encuentran reguladas, controladas y supervisadas por la
Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras (SBEF), que es la
"Autoridad Fiscalizadora"12. Las entidades mencionadas se encuentran dentro
del "Ambito de Accin de la Ley de Bancos y Entidades Financieras"13.
El presente estudio considera como entidades microfinancieras reguladas, a

aquellas que tienen como principal objetivo el servicio financiero a las micro y
pequeas empresas y que se encuentran bajo la fiscalizacin de la SBEF.
11
Boletn Financiero de Microfinanzas, CIPAME, FINRURAL, , La Paz Bolivia, Octubre de 1997
12
"Ley de Bancos y Entidades Financieras", Op.Cit., Artculo 1
13
Ibdem, Artculos 2 al 8.
32
De acuerdo a los conceptos vertidos en prrafos anteriores, se considera como
entidades microfinancieras reguladas a:
Banco Solidario S.A.14,
Fondos Financieros Privados, y
Cooperativas de Ahorro y Crdito abiertas.
2.2. Sector Microfinanciero No Regulado
Si bien luego de la promulgacin del D.S. N 24000 del 12 de mayo de 1995,

un grupo de ONG's, se convirtieron en Fondos Financieros Privados o
accionistas de stos, una parte de ellas contina desarrollando actividades de
intermediacin financiera especializada en microfinanzas como Organizaciones
No Gubernamentales.
En Bolivia existen varias ONG's15 que se dedican al financiamiento de la micro

y pequea empresa. La Ley 1488 define a las ONG's como "Asociaciones
civiles sin fines de lucro, que otorgan crditos reembolsables o no, a
determinados sectores socioeconmicos con recursos donados o propios"16.
Estas organizaciones sirven a sectores que no tienen acceso a las instituciones

financieras tradicionales, ofrecen servicios de crdito y microcrdito, y son
canales del apoyo recibido por pases y organismos extranjeros, orientados a
desarrollar sectores productivos a travs de la micro y pequea empresa.
2.3. Informacin de Cartera del Sector Microfinanciero
A continuacin se expone la informacin relacionada a la evolucin de la

cartera destinada a microcrdito, distribucin segn el destino urbano o rural,
estratificacin por departamento, estratificacin por monto e instituciones y
crditos por destino
Para obtener esta informacin se han seguido los siguientes pasos:
! Se han determinado las instituciones especializadas en microfinanzas que

se encuentran reguladas, controladas y supervisadas por la
Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras (SBEF).
! Se han determinado las instituciones reguladas y no reguladas que reportan

informacin a FINRURAL, Organizacin No Gubernamental que afilia
ONGs orientadas al microcrdito, centraliza informacin de cartera del
sector para emitir boletines y realiza estudios financieros enfocados al
14
Se considera al Banco Solidario S.A. como una entidad especializada en microfinanzas, ya que pese a
ser una entidad de intermediacin financiera bancaria su misin y objetivos actuales, se enfocan en el
fomento y desarrollo de la pequea y microempresa.
15
Instituciones que pertenecen a FINRURAL: IDEPRO, DIACONIA-FRIF, CIDRE, FUNBODEM,
PROMUJER, ANED, CRECER, FADES, FONDECO, SARTAWI y AGROCAPITAL.
16
Ley de Bancos y Entidades Financieras, Op. Cit. Artculo 1
33
microcrdito rural y urbano a fin de promover el desarrollo de las
instituciones del sector.
! Se ha trabajado con informacin de la SBEF para las instituciones

reguladas.
! Se ha trabajado con informacin de FINRURAL para las instituciones

reguladas y para obtener datos de distribucin de cartera segn destino
urbano y rural, ya que la SBEF no provee esta informacin.
Se han detectado varias diferencias entre la informacin de entidades

reguladas provista por la SBEF y por FINRURAL, debido a las siguientes
razones:
! El Banco Sol presenta pequeas diferencias en sus cifras comparando

ambas fuentes de informacin.
! El Fondo de la Comunidad reporta sus datos a la SBEF pero no a

FINRURAL.
! El FIE reporta informacin solamente a FINRURAL como institucin no

regulada hasta 1997, a partir de 1998 debido a su transformacin en FFP
reporta como regulado tanto a la SBEF como a FINRURAL.
! Los datos de las Cooperativas son reportados a FINRURAL recin a partir

de 1999, mientras que aquellas instituciones reguladas reportan todos los
aos a la SBEF.
! 17 Cooperativas reportan a la SBEF, 8 Cooperativas a FINRURAL y existen

slo 4 Cooperativas en comn.
2.3.1 Evolucin de Cartera
Las instituciones reguladas tuvieron un crecimiento interesante, convirtindose

en actores importantes dentro del sistema de intermediacin financiera
boliviano, razn por la que es importante analizar su evolucin.
Es importante mencionar el hecho que los Fondos Financieros Privados y

Cooperativas de Ahorro y Crdito, son tomados en cuenta incluyendo a todas
las instituciones que actan en el sector, aunque este dato vara en las
diferentes fechas consideradas, debido a nuevos ingresos al mercado (Ver
anexo 1).
34
Evolucin de Cartera Bruta de las Entidades Microfinancieras Reguladas
400,000
350,000
300,000
250,000
MILES DE US$ 200,000 CACs
FFPs
150,000
BSO
100,000
50,000
-
1996 1997 1998 1999 Jun-00
AOS
Fuente: Elaboracin Propia en base a Boletines de la Superintendencia de Bancos

y Entidades Financieras.17
En el grfico anterior se observa el hecho que la cartera total de las entidades

especializadas en microfinanzas, se ha incrementado en forma permanente
desde 1996, a excepcin de 1999 donde existi un leve decremento.
17
Para el anlisis del grfico es necesario hacer dos aclaraciones: 1) El Fondo para el Fomento de
Iniciativas Econmicas (FIE) es tomado en cuenta a partir de 1998, puesto que en Marzo de ese ao se
convirti en Fondo Financiero Privado; 2) No se consideran datos de Financiera Acceso S.A. ni de Fondo
Financiero Privado Fassil ya que estas instituciones, otorgan crditos de consumo y no atienden al sector
microfinanciero.
35
Distribucin de Cartera Bruta de Entidades Microfinancieras Reguladas
en Nivel Urbano y Nivel Rural
300,000,000
250,000,000
200,000,000
US$ 150,000,000
100,000,000 RURAL
50,000,000 URBANO
-
1996 1997 1998 1999 Jun-00
AOS
FUENTE: Elaboracin propia en base a boletines de FINRURAL.18
En el grfico anterior se detalla la evolucin de la cartera, tanto para el nivel

urbano como para el nivel rural, donde se pueden ver incrementos importantes
en los crditos para el nivel urbano. Desde 1996 hasta 1999, los crditos
urbanos se incrementaron en un 261%, mientras que entre 1999 y 2000
decrecieron en 5%.
En mbito rural, se puede observar que las entidades reguladas otorgaron

crditos rurales desde 1999 y a junio 2000 se lleg a un nivel de cartera de
US$ 75 millones.
As como las instituciones reguladas, es importante realizar un anlisis de la

situacin del sector microfinanciero no regulado para ver su evolucin en el
tiempo.
18
Al igual que en el grfico anterior, no se consideran datos de Financiera Acceso S.A. ni de Fondo
Financiero Privado Fassil por las razones mencionadas.
36
Evolucin de Cartera Bruta de las Entidades Microfinancieras No
Reguladas
90,000,000
80,000,000
70,000,000
60,000,000
50,000,000
US$
40,000,000
TOTAL
30,000,000
20,000,000
10,000,000
-
1996 1997 1998 1999 Jun-00
AOS
FUENTE: Elaboracin propia en base a boletines de FINRURAL.
Es importante mencionar que el anlisis se realiza con respecto a la evolucin

de las ONG's que estn afiliadas a FINRURAL.
Distribucin de Cartera Bruta de Entidades Microfinancieras No

Reguladas en Nivel Urbano y Nivel Rural
90,000,000
80,000,000
70,000,000
60,000,000
50,000,000
US$
40,000,000 RURAL
30,000,000 URBANO
20,000,000
10,000,000
-
1996 1997 1998 1999 Jun-00
AOS
FUENTE: Elaboracin propia en base a boletines de FINRURAL.
El grfico anterior nos muestra que el sector microfinanciero no regulado

presenta un crecimiento de su cartera entre 1996 y 1999 del 124% y un
descenso entre diciembre de 1999 y junio de 2000 del 25%. El sector rural tuvo
un crecimiento proporcional desde 1996 hasta 1999 del 183% y una fuerte
reduccin de diciembre de 1999 a junio 2000 del 31%.
37
Por otro lado los crditos urbanos tuvieron un crecimiento irregular entre 1996 y
1999 del 28%, sufriendo una reduccin entre diciembre de 1999 y junio 2000
del 8%. El ao de mayor crecimiento fue 1997, cuando la cartera lleg US$
22.5 millones.
2.3.2. Clasificacin de Cartera por Tipo de Crdito.
Es importante conocer la orientacin de los crditos otorgados, para determinar

el porcentaje de cartera que cada entidad o grupo de entidades tiene
comprometido en microcrdito.
Con respecto a las entidades microfinancieras reguladas, se tiene el siguiente

cuadro:
Cartera de las Entidades Microfinancieras destinadas al Microcrdito
Entidad Monto de Cartera destinado al % que representa de % con respecto al

microcrdito su cartera sector
(en Miles de Dlares)
Banco Sol 73.156 94.97% 36.02%
FFP's 84.422 75.18% 42.48%
Cooperativas 41.126 22.78% 20.59%
Total 198.704 100%
Fuente: Elaboracin propia en base a Boletn de la Superintendencia de Bancos y Entidades

Financieras, Junio de 2000.19
Con respecto a las entidades microfinancieras no reguladas, afiliadas a

FINRURAL, a la fecha no se tiene informacin que permita segregar la cartera
de crditos de las ONG's por Tipo de Crdito. Sin embargo, se estima que el
microcrdito representa casi el total de la misma.20
19
La cartera de microcrdito proviene de sumar las carteras de microcrdito y microcrdito garantizados.
La informacin de FFPs no considera datos de Financiera Acceso S.A. ni de Fondo Financiero Privado
Fassil por las razones anteriormente mencionadas.
20
Informacin facilitada por FINRURAL.
38
2.3.3. Estratificacin de cartera por montos y departamentos
Los siguientes cuadros han sido elaborados con el objeto de analizar la

estratificacin de la cartera segn el destino urbano o rural, su distribucin
departamental y por montos otorgados. Se ha considerado la informacin de
entidades reguladas y no reguladas que realizan microcrdito y que reportan
informacin a FINRURAL.
Estratificacin de cartera microcrediticia por departamento
Nivel Urbano y Rural
(en Dlares)
DEPARTAMENTO
MONTO TOTAL
La Paz Sta. Cruz Cbba. Chuq. Potos Oruro Tarija Beni Pando
Hasta 500 11,112,779 5,401,902 3,746,941 2,645,993 3,150,796 1,370,811 1,947,852 455,812 33,748 29,866,634
501-1.000 13,064,629 8,062,381 4,770,621 2,371,669 3,078,187 1,715,532 1,843,466 929,873 94,848 35,931,206
1.001-2.000 18,714,218 17,147,448 8,188,846 3,122,882 6,084,628 2,711,320 3,842,995 1,699,304 269,597 61,781,238
2.001-3.000 14,256,365 17,047,647 6,651,051 2,130,630 5,933,013 2,488,063 4,903,782 1,487,912 454,459 55,352,922
3.001-4.000 7,678,527 11,640,934 3,501,568 1,502,176 2,334,990 1,563,556 1,448,414 864,732 202,802 30,737,699
4.001-5.000 6,777,532 11,869,472 3,475,393 1,226,897 1,945,316 1,546,250 1,722,292 609,161 111,141 29,283,454
5.001-10.000 14,035,981 28,744,041 5,943,597 2,607,721 4,162,226 2,731,624 3,227,892 867,703 328,555 62,649,340
10.001-15.000 4,280,565 13,346,019 2,093,284 446,437 1,584,309 660,111 1,220,819 190,694 1,137,753 24,959,991
15.001 o ms 9,145,504 26,645,579 4,104,461 460,488 2,561,941 888,828 1,617,286 114,552 180,840 45,719,479
TOTAL 99,066,100 139,905,423 42,475,762 16,514,893 30,835,406 15,676,095 21,774,798 7,219,743 2,813,743 376,281,963
Fuente: FINRURAL, Boletn Junio 2000.
39
Observando los crditos al sector rural y urbano especficamente tenemos:
Estratificacin de cartera microcrediticia por departamento:
Nivel Rural
(en Dlares)
DEPARTAMENTO
MONTO TOTAL
Hasta 500 3,399,385 1,751,730 2,177,824 1,367,881 2,889,284 807,956 963,378 94,527 32,249 13,484,214
501-1.000 2,332,158 1,813,951 1,635,631 917,056 2,703,052 421,406 652,234 286,167 59,191 10,820,846
1.001-2.000 2,710,115 4,753,721 2,530,950 967,484 5,496,874 558,152 1,084,795 552,326 130,538 18,784,955
2.001-3.000 1,359,606 3,654,382 1,901,828 580,790 5,588,293 499,971 731,387 528,366 112,519 14,957,142
3.001-4.000 1,016,158 4,314,129 1,723,728 401,672 2,065,404 497,384 581,777 443,463 78,294 11,122,009
4.001-5.000 784,042 4,122,096 1,813,396 427,497 1,732,246 396,413 579,001 319,850 91,465 10,266,006
5.001-10.000 1,803,489 6,851,069 2,283,245 1,008,586 3,893,193 855,607 1,262,278 343,388 219,137 18,519,992
10.001-15.000 1,207,802 4,118,878 1,200,597 244,655 1,558,809 142,849 500,790 92,307 65,490 9,132,177
15.001 o ms 1,917,181 4,708,518 2,315,176 206,954 2,539,941 390,634 933,520 285,514 159,123 13,456,561
TOTAL 16,529,936 36,088,474 17,582,375 6,122,575 28,467,096 4,570,372 7,289,160 2,945,908 948,006 120,543,902
Fuente: FINRURAL, Boletn junio 2000.
Estratificacin de cartera microcrediticia por departamento:
Nivel Urbano
(en Dlares)
DEPARTAMENTO
MONTO TOTAL
Hasta 500 7,713,394 3,650,172 1,569,117 1,278,113 261,512 562,855 984,474 361,285 1,499 16,382,421
501-1.000 10,732,471 6,248,430 3,134,990 1,454,613 375,134 1,294,126 1,191,233 643,705 35,658 25,110,360
1.001-2.000 16,004,103 12,393,727 5,657,896 2,155,399 587,754 2,153,167 2,758,200 1,146,979 139,059 42,996,284
2.001-3.000 12,896,759 13,393,265 4,749,223 1,549,840 344,720 1,988,092 4,172,395 959,547 341,940 40,395,781
3.001-4.000 6,662,368 7,326,805 1,777,839 1,100,504 269,586 1,066,172 866,637 421,269 124,508 19,615,688
4.001-5.000 5,993,490 7,747,376 1,661,997 799,401 213,070 1,149,837 1,143,291 289,311 19,676 19,017,449
5.001-10.000 12,232,492 21,892,973 3,660,352 1,599,135 269,033 1,876,017 1,965,614 524,311 109,419 44,129,346
10.001-15.000 3,072,762 9,227,141 892,687 201,781 25,500 517,262 720,030 98,387 49,061 14,804,611
15.001 o ms 7,228,322 21,937,061 1,789,285 253,533 22,000 498,195 683,765 852,239 21,717 33,286,117
TOTAL 82,536,161 103,816,950 24,893,386 10,392,319 2,368,309 11,105,723 14,485,639 5,297,033 842,537 255,738,057
Fuente: FINRURAL, Boletn junio 2000.
40
2.3.4. Estratificacin de cartera por montos e instituciones
Los siguientes cuadros nos muestran la estratificacin de cartera bruta por

montos de las instituciones que realizan microcrdito. Se exponen por
separado FFPs, Cooperativas de Ahorro y Crdito, Banco Sol y ONGs.
Hacemos notar que las fuentes de los datos obtenidos para realizar estos
cuadros son de la SBEF y de FINRURAL
2.3.4.1. Fondos Financieros Privados
Estratificacin de cartera bruta:
Crditos Totales
(En Miles de Dlares)

21
INST. Hasta 500 501-1.000 1.001- 5.001- 10.001- 15.001 o TOTAL
5.000 10.000 15.000 ms
FLA 8,586 7,495 19,719 2,523 854 2,048 41,224
FCO 76 213 1,429 1,194 1,110 5,814 9,836
FIE 4,783 4,450 8,517 980 177 441 19,347
FEF 1,495 1,550 2,676 150 41 128 6,040
FPR 4,234 3,604 8,735 2,336 779 1,185 20,873
TOTAL 19,173 17,311 41,076 7,182 2,960 9,617 97,319

Financieras, Junio de 2000.
21
Ver anexo 7 de Abreviaturas
41
Nivel Rural

22 1.001- 5.001- 10.001- 15.001 o
INST. Hasta 500 501-1.000 TOTAL
5.000 10.000 15.000 ms
FLA 715 826 1,737 318 60 206 3,863
FIE - - - - - - -
FEF 26 135 833 522 229 179 1,924
FPR 1,479 2,366 11,410 3,169 924 1,457 20,805
TOTAL 2,221 3,327 13,980 4,009 1,213 1,842 26,592
Fuente: Elaboracin propia en base a Boletn de FINRURAL, Junio de 2000
Nivel Urbano

23 1.001- 5.001- 10.001- 15.001 o
INST. Hasta 500 501-1.000 TOTAL
5.000 10.000 15.000 ms
FLA 3,875 4,969 18,505 6,053 813 3,013 37,228
FIE 2,951 3,868 9,883 1,683 288 612 19,284
FEF 106 313 2,573 780 272 51 4,096
FPR - - - - - - -
TOTAL 6,932 9,150 30,961 8,516 1,373 3,676 60,608

22
23
42
2.3.4.2. Cooperativas de Ahorro y Crdito
Estratificacin de cartera de microcrdito:
Crditos Totales

24 5.001- 10.001- 15.001 o
INST. Hasta 500 501-1.000 1.001-5.000 TOTAL
10.000 15.000 ms
CJN 1,044 2,818 20,235 8,481 3,692 7,560 43,830
CSM 1,361 2,392 10,700 4,395 1,813 3,704 24,365
CFA 449 1,110 10,724 5,047 1,638 2,455 21,423
CME 828 1,944 4,904 6,662 539 330 15,207
CSP 202 486 4,143 4,491 1,696 1,954 12,972
CLY 64 163 1,755 1,900 1,448 2,632 7,962
CCA 565 1,170 2,410 3,698 347 15 8,206
CHS 457 805 3,713 676 165 313 6,130
CSL 380 454 1,688 405 186 689 3,801
CSA 236 228 2,262 2,358 660 440 6,183
CPX 207 385 2,022 1,740 716 611 5,680
CIH 95 322 1,311 751 384 177 3,040
CMO 164 311 1,729 370 158 - 2,733
CQC 95 280 1,053 942 666 111 3,148
CFI 288 591 4,539 2,658 1,640 3,759 13,475
CJP 48 196 964 270 - - 1,478
CCH 190 220 487 - - - 896
TOTAL 6,673 13,875 74,640 44,843 15,749 24,750 180,530

24
43

25 5.001- 10.001- 15.001 o
INST. Hasta 500 501-1.000 1.001-5.000 TOTAL
10.000 15.000 ms
CJN 26 242 12,595 11,919 5,688 13,077 43,547
CSM 509 1,261 9,203 4,688 2,423 6,202 24,286
CMO 7 30 1,483 843 307 53 2,724
CFI 147 375 3,869 2,429 1,640 4,656 13,116
CMG 139 274 1,103 635 339 619 3,110
CCO 585 1,719 17,040 3,893 1,592 1,299 26,128
CSR 521 715 1,451 123 100 89 2,998
CTR 48 237 1,355 81 27 17 1,766
TOTAL 1,983 4,852 48,100 24,611 12,117 26,012 117,675
Nivel Rural

26 5.001- 10.001- 15.001 o
INST. Hasta 500 501-1.000 1.001-5.000 TOTAL
10.000 15.000 ms
CJN 1 30 1,184 980 423 891 3,508
CSM 224 534 3,764 1,695 708 1,442 8,366
CMO 7 30 1,483 843 307 53 2,724
CFI 2 9 68 4 2 6 91
CMG 139 274 1,103 635 339 619 3,110
CCO 492 1,500 11,344 2,654 1,141 1,207 18,337
CSR 231 269 269 - - - 770
CTR 21 124 649 29 8 - 831
TOTAL 1,117 2,770 19,866 6,840 2,928 4,217 37,737
25
26
44
Nivel Urbano

27 5.001- 10.001- 15.001 o
INST. Hasta 500 501-1.000 1.001-5.000 TOTAL
10.000 15.000 ms
CJN 25 212 11,411 10,939 5,265 12,186 40,038
CSM 286 727 5,439 2,993 1,716 4,760 15,920
CMO - - - - - - -
CFI 145 366 3,801 2,425 1,638 4,650 13,024
CMG - - - - - - -
CCO 94 219 5,696 1,239 451 93 7,791
CSR 290 446 1,181 123 100 89 2,229
CTR 27 113 706 52 19 17 935
TOTAL 866 2,083 28,233 17,771 9,190 21,795 79,938
2.3.4.3. Banco Sol
Crditos Totales

28 5.001- 10.001- 15.001 o
INST. Hasta 500 501-1.000 1.001-5.000 TOTAL
10.000 15.000 ms
BSO 7,744 10,940 43,206 7,454 2,288 5,392 77,024
TOTAL 7,744 10,940 43,206 7,454 2,288 5,392 77,024

27
28
45
Nivel Rural

29 5.001- 10.001- 15.001 o
INST. Hasta 500 501-1.000 1.001-5.000 TOTAL
10.000 15.000 ms
BSO 307 661 7,776 1,404 316 389 10,854
TOTAL 307 661 7,776 1,404 316 389 10,854
Nivel Urbano

30 5.001- 10.001- 15.001 o
INST. Hasta 500 501-1.000 1.001-5.000 TOTAL
10.000 15.000 ms
BSO
2,879 6,952 36,442 10,713 2,690 6,245 65,921
TOTAL 2,879 6,952 2,690 6,245
36,442 10,713 65,921
29
30
46
2.3.4.4. Organizaciones No Gubernamentales

31 5.001- 10.001- 15.001 o
INST. Hasta 500 501-1.000 1.001-5.000 TOTAL
10.000 15.000 ms
OAC 82 230 4,459 2,342 3,240 2,516 12,869
OAN 2,571 401 1,216 981 554 1,604 7,326
OCI 15 66 987 668 299 1,370 3,404
OCR 2,981 472 - - - - 3,454
ODF 1,513 1,542 2,388 35 10 - 5,488
OFU 120 228 1,500 181 - - 2,030
OID 135 875 5,219 1,608 21 8 7,864
OPM 2,021 342 45 - - - 2,408
OFA 2,763 1,197 2,704 1,812 524 1,666 10,666
OFO 547 448 1,685 404 185 22 3,292
OSA 423 1,276 2,430 426 - - 4,555
TOTAL 13,170 7,078 22,632 8,458 4,834 7,185 63,357
31
47
Nivel Rural

32 5.001- 10.001- 15.001 o
INST. Hasta 500 501-1.000 1.001-5.000 TOTAL
10.000 15.000 ms
OAC 82 230 4,459 2,342 3,240 2,516 12,869
OAN 2,571 401 1,216 981 554 1,604 7,326
OCI 6 43 540 346 172 1,201 2,307
OCR 2,981 472 - - - - 3,454
ODF 618 528 759 - - - 1,905
OFU - - - - - - -
OID - - - - - - -
OPM - - - - - - -
OFA 2,763 1,197 2,704 1,812 524 1,666 10,666
OFO 547 448 1,685 404 185 22 3,292
OSA 270 743 2,147 381 - - 3,541
TOTAL 9,839 4,062 13,509 6,267 4,675 7,009 45,361
32
48
Nivel Urbano

33 5.001- 10.001- 15.001 o
INST. Hasta 500 501-1.000 1.001-5.000 TOTAL
10.000 15.000 ms
OAC - - - - - - -
OAN - - - - - - -
OCI 8 23 447 322 127 169 1,097
OCR - - - - - - -
ODF 894 1,014 1,629 35 10 - 3,583
OFU 120 228 1,500 181 - - 2,030
OID 135 875 5,219 1,608 21 8 7,864
OPM 2,021 342 45 - - - 2,408
OFA - - - - - - -
OFO - - - - - - -
OSA 153 533 283 44 - - 1,014
TOTAL 3,331 3,015 9,124 2,191 159 176 17,996
33
49
2.3.5. Crditos por destino e instituciones
A continuacin se exponen cuadros que nos muestran los crditos otorgados

clasificados segn la actividad econmica de destino. Se exponen por
separado FFPs, Cooperativas de Ahorro y Crdito, Banco Sol y ONGs,
detallando las instituciones que conforman cada grupo.
Es importante mencionar que los datos de FFPs, CACs y Banco Solidario han
sido extrados del boletn de la SBEF, dichos datos se encontraban clasificados
en un mayor nmero de categoras respecto a la clasificacin realizada por
FINRURAL, por lo que fueron reclasificados buscando homogeneizar la
informacin, sin embargo se presentan diferencias debido a diferentes criterios
de agrupacin en la informacin de la SBEF.
2.3.5.1 FFPs
Crditos por destino e instituciones:
(En Dlares)
34
INSTITUCION Agropecuaria Produccin Comercio Servicios Vivienda Consumo Otros TOTAL
FLA 14.535 62.370 114.445 62.179 - - - 253.529
FCO 514 7.244 20.498 7.710 24.526 - - 60.492
FIE - 45.111 36.906 36.363 387 - 218 118.985
FEF 13.509 6.379 13.846 2.947 429 - 31 37.141
FRP 27.628 11.796 60.194 28.561 184 - 5 128.368
TOTAL 56.186 132.900 245.889 137.760 25.526 - 254 598.515
Fuente: Elaboracin propia en base a Boletn de la Superintendencia de Bancos y

Entidades Financieras, Junio de 2000.
34
50
2.3.5.2 Cooperativas de Ahorro y Crdito
(En Dlares)
35
CJN 5.539 5.840 127.713 34.784 95.569 - 110 269.555
CSM 6.976 3.707 36.117 86.913 15.882 - 247 149.842
CFA 2.065 532 17.671 104.803 2.346 - 1.168 128.585
CME 16.039 3.181 10.069 53.788 12.950 - 74 96.101
CSP 1 654 28.996 22.694 27.800 - 283 80.428
CLY 470 157 8.846 12.629 22.634 - 1.144 45.880
CCA 377 3.121 28.057 10.095 10.974 - 348 52.972
CHS 1.206 640 5.645 28.310 843 - 899 37.543
CSL 689 861 9.155 9.203 1.006 - 177 21.091
CSA 287 3.051 13.262 4.195 17.421 - 9 38.225
CPX 933 2.835 13.151 7.503 11.217 - 8 35.647
CIH 666 2.188 5.724 2.646 8.491 - 117 19.832
CMO 208 996 1.268 10.689 4.575 - 15 17.751
CQC 70 39 3.295 4.476 11.311 - 41 19.232
CFI 4.992 656 24.011 35.357 10.431 - 818 76.265
CJP 403 6.802 3.558 486 3.935 - 34 15.218

-
CCH - 641 813 4.696 - - 6.150
TOTAL 40.921 35.901 337.351 433.267 257.385 - 5.492 1.110.317

35
51
2.3.5.3 Banco Solidario
(En Dlares)
36
BSO 463 2.335 266 137 3 - 1.022 4.227

TOTAL
463 2.335 266 137 3 - 1.022 4.227

2.3.5.4 Organizaciones No Gubernamentales
(En Dlares)
37
OAC - 7,157,601 4,320,336 1,391,279 - - - 12,869,216
OAN 6,175,677 215,380 187,910 217,302 272,972 212,155 44,818 7,326,214
OCI 1,898,245 1,096,818 - - - - 408,661 3,403,724
OCR - 759,809 2,417,573 276,294 - - - 3,453,676
ODF - 1,663,360 1,401,010 - 1,964,023 - 459,961 5,488,354
OFU - 303,325 664,516 871,204 - - 191,205 2,030,250
OID - 1,987,493 3,882,364 1,994,379 - - - 7,864,236
OPM - 385,303 1,348,564 674,282 - - - 2,408,149
OFA - 6,713,254 3,667,141 285,694 - - - 10,666,089
OFO 2,666,041 - 626,261 - - - - 3,292,302
OSA - 2,350,977 1,522,788 680,994 - - - 4,554,759
TOTAL 10,739,963 22,633,320 20,038,463 6,391,428 2,236,995 212,155 1,104,645 63,356,969
Fuente: Elaboracin propia en base a Boletn de FINRURAL, Junio 2000.
36
37
52
2.3.6 Conclusiones a la demanda crediticia del sector
Microfinanciero
En base a lo observado en los puntos anteriores, es evidente que el sector

microfinanciero se ha desarrollado considerable y consistentemente durante los
ltimos aos, este desarrollo se debe fundamentalmente al crecimiento del
sector microempresarial, el cual necesitaba una alternativa de financiamiento
que siga procedimientos diferentes a los ofrecidos por las entidades financieras
tradicionales como los bancos del sistema nacional.
El hecho de contar con tecnologa crediticia adaptada a las necesidades y

expectativas del sector microempresarial, como son los crditos a Grupos
Solidarios y los crditos a Asociaciones adems de crdito Individual, llev a
las entidades especializadas en microfinanzas, a realizar un importante
volumen de sus operaciones en el campo del microcrdito, representando
stas el mayor porcentaje de su cartera.
La situacin econmica del pas ocasion que el sistema financiero, registre

una disminucin del volumen de sus colocaciones, por ejemplo el sistema
bancario redujo sus colocaciones de 4,053 a 3,904 millones de dlares entre
diciembre de 1999 y junio de 200038. Esta situacin tambin se observ en el
sector microfinanciero regulado. En el sector microfinanciero no regulado, la
cartera tuvo crecimiento sostenido hasta 1999 y decreci a junio de 2000.
La situacin de las entidades microfinancieras en los aos 1999 y 2000, estuvo

rodeada de problemas y vicisitudes, que tuvieron que ser sorteadas. En este
periodo se produjo una de las crisis ms fuertes dentro del sector
microfinanciero, por esta razn se debieron aplicar polticas ms conservadoras
en la evaluacin de solicitudes de crdito. Las polticas aplicadas permitieron
fortalecer la cartera del sector microfinanciero.
El sector microfinanciero se presenta actualmente y a futuro como una

interesante fuente de financiamiento para el sector de la pequea y
microempresa. El hecho de aplicar tecnologas crediticias y financieras
adecuadas a su mercado meta, es un elemento determinante para el desarrollo
del sector microfinanciero que puede convertirse en el engranaje principal para
que la economa del pas pueda desarrollarse a travs de todos los sectores
que la componen.
2.4. Caractersticas de la oferta crediticia
Como se mencion, las entidades especializadas en microfinanzas, tuvieron

que aplicar una tecnologa crediticia adecuada a la satisfaccin de los usuarios
de los servicios que ofertan, en este sentido es importante tomar en cuenta
cules son las caractersticas esenciales de estos crditos.
38
"Boletn Informativo", Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras, La Paz Bolivia, junio de
2000, Pg. 4
53
a) Montos Ofertados. Existe una alta variabilidad en los recursos ofertados
por las instituciones microfinancieras. Los montos ofertados estn en
funcin a la tecnologa crediticia de cada institucin y al destino de los
recursos y actividad que desarrolla el prestatario. El monto final otorgado en
cada operacin de crditos es producto de la conjuncin de las polticas de
la institucin y la evaluacin de l o los solicitantes.
Las instituciones que otorgan crditos solidarios tienen un rango de oferta

de crditos entre US$ 50 y US$ 100.000.
En la tecnologa crediticia de grupos asociativos el monto mnimo es de

US$ 48 y el monto mximo es de US$ 300.000.
Finalmente en crditos individuales, el monto mnimo de crdito es de US$

20 y el mximo es de US$ 500.000.
Las instituciones reguladas tienen sus polticas de montos mximos

alineadas a la Ley de Bancos y a las normas de la SBEF.
b) Plazos. Las instituciones microfinancieras ofertan crditos a diferentes

plazos dependiendo del destino del monto solicitado.
Los crditos ofertados para capital de operacin y/o inversin tienen plazos
que oscilan entre 1 y 60 meses.
Los FFPs ofrecen crditos para capital de operacin con plazos entre 1 y
36 meses. Los crditos de capital de inversin tienen plazos entre 1 y 60
meses.
Las Cooperativas de Ahorro y Crdito ofrecen crditos para capital de
operacin con plazos entre 4 y 60 meses. Los crditos de capital de
inversin tienen plazos entre 6 y 48 meses.
El Banco Sol ofrece crditos de capital de operacin y/o inversin, con

plazos entre 24 y 60 meses.
Las ONGs ofrecen crditos de capital de operacin que oscilan entre 2 y
36 meses. Los crditos de capital de inversin oscilan entre 3 y 60 meses.
Los rangos mencionados son indicativos pues los plazos de las
operaciones son definidos de acuerdo a las necesidades de los clientes,
obviamente sin transgredir las polticas establecidas.
c) Tasas de Inters. Las instituciones microfinancieras ofertan crditos a

diferentes tasas dependiendo de la tecnologa crediticia, de los plazos, del
destino del monto solicitado y del riesgo percibido de la operacin.
Los crditos ofertados para grupos solidarios tienen tasas de inters que
estn en un rango de 19% a 32% en moneda extranjera. Si las operaciones
son realizadas en moneda nacional las tasas estn entre 30% y 48%.
Los crditos individuales son ofertados a tasas de inters que estn en un

rango de 12% a 36% en moneda extranjera. Si las operaciones son
realizadas en moneda nacional las tasas estn entre 16% y 48%.
54
Los crditos asociativos son ofertados a tasas de inters que estn en un
rango de 12% a 30% en moneda extranjera. Si las operaciones son
realizadas en moneda nacional las tasas estn entre 28% y 48%.
Como se observa las polticas de crdito ofrecidas por las diferentes

instituciones microfinancieras varan bastante en cuanto a las variables de
monto, plazo y tasa de inters.
La conclusin es que existe una variada oferta crediticia y que las condiciones
especficas finales se establecen de acuerdo a las necesidades del solicitante y
a las polticas de cada institucin.
55
3. DETERMINACIN DEL SEGMENTO DE MERCADO
Durante muchos aos la cooperacin internacional y la empresa privada

boliviana, dieron impulso al sector microempresarial.
La cooperacin internacional lo hizo a travs de ONG's, organizaciones sin

fines de lucro que sirven para la canalizacin de recursos financieros hacia el
sector microempresarial, convirtindose de sta forma en agentes del
desarrollo de ste sector.
El hecho de relacionarse con el sector microempresarial permiti a las ONGs

identificar un interesante nicho de mercado que hoy en da tiene un gran
volumen de operaciones y se encuentra en franca expansin39.
Por otro lado, el sector microempresarial nunca fue atendido por el sistema
bancario tradicional, pues ste exiga una serie de requisitos que no podan ser
cumplidos por los microempresarios. Asimismo, las microempresas
generalmente no eran consideradas sujetos de crdito, debido a que las
posibilidades que tenan de mantenerse en el mercado eran muy escasas en
criterio de sus evaluadores y esto se constituy tambin en un obstculo para
los nuevos micro y pequeos empresarios ya que en algunos de los casos, el
crdito solicitado era la base de financiamiento para poder dar inicio a sus
actividades.
Esta oportunidad de mercado fue aprovechada por las entidades
especializadas en microfinanzas, tanto reguladas como no reguladas, para
posicionarse en un segmento de mercado que necesitaba de una adaptacin
de los servicios de intermediacin financiera a los deseos, necesidades y
expectativas de los participantes del sector. Esta adaptacin se tradujo en el
empleo de tecnologa crediticia que beneficia tanto a la entidad microfinanciera
como al usuario de la misma.
La banca tradicional utilizando un criterio bastante conservador, no ha
considerado a los microempresarios como sujetos de crdito. Sin embargo, han
existido y existen microempresas que fcilmente podran convertirse en
empresas con crecimiento potencial cuando se aplica tecnologa crediticia
adecuada, adems de programas complementarios de apoyo como los que
ofrecen las ONG's, aspecto que permite una evolucin favorable del sector
sujeto de crdito, as como de las entidades que lo otorgan.
3.1. Origen del Segmento de Mercado

Las duras crisis econmicas que afectaron al pas durante la dcada de los 80,
condujeron a que los Poderes del Estado planificaran y ejecutaran una serie de
proyectos de reactivacin de la economa boliviana que se ejecutaron a partir
de la promulgacin del Decreto Supremo 21060 como parte de la Nueva
Poltica Econmica (NPE). Si bien la ejecucin de dichas polticas favoreci a la
economa boliviana, esta gener evidentes costos sociales que se tradujeron
en altos niveles de desempleo a nivel nacional, situacin que provoc el
crecimiento del sector informal de la economa del pas.
39
"Boletn Financiero en Microfinanzas, Op. Cit.
51
Keil Hart en la dcada de los setenta, acu el concepto "Sector Informal " para
referirse a una categora del mercado de trabajo constituida por grupos urbanos
caracterizados por la desigualdad de ingresos y empleos as como el escaso
acceso a bienes y servicios40. Actualmente este concepto se refiere al conjunto
de unidades econmicas marginadas del sector moderno de la economa.
El ncleo de la NPE fue el saneamiento fiscal que se tradujo en la disminucin

del 10% de la fuerza laboral del sector pblico. Al ser el Estado el mayor
empleador de la economa, el costo social del ajuste fue bastante alto, ya que
para 1987 la tasa de desocupacin estimada alcanzaba al 18%. Esto produjo
un aumento violento en el porcentaje del mercado de trabajo absorbido por el
sector informal, determinando que cerca del 55% de la fuerza laboral urbana se
dedique a actividades econmicas incluidas en este sector. Esto se verifica en
el enorme nmero de micro y pequeas empresas que operaron y operan
actualmente en Bolivia.
Es evidente la importancia de este sector econmico considerando el volumen
de empleo que generan, tanto la microempresa urbana como la microempresa
rural, lo cual constituye un mercado con efecto multiplicador, no solo para las
entidades microfinancieras sino para la economa nacional en su conjunto.
3.2. Caractersticas del Segmento de Mercado

Se consideran microempresas, a aquellas "unidades econmicas que realizan
actividades de produccin (incluyendo las extractivas), de comercio y de
servicios con el objetivo de generar ingresos y escaso nivel de acumulacin.
Estn compuestas por el jefe de familia y sus miembros y ocasionalmente
contrata a otro personal. No existe divisin de funciones entre el propietario y
los trabajadores. La Gerencia no es un cargo diferenciado. La dotacin de
capital es pequea y su costo por puesto de trabajo es bajo. Opera en
mercados no regulados y con una insercin dbil, con desconocimiento de
tcnicas de mercado y comercializacin"41.
Adems del concepto vertido, de acuerdo al anteproyecto de "Ley de
Promocin y Desarrollo de la Micro y Pequea Empresa" propiciado por el
Viceministerio de la Microempresa, existen tres variables para determinar qu
empresas entran en este sector, stas son:
Rango de Trabajadores, referido al nmero de trabajadores, que para este
sector deben ser 10, incluyendo el dueo de la empresa42.
Volumen de Ventas, todava en proceso de elaboracin por el
Viceministerio.
Volumen de Capital, tambin se encuentra en proceso de elaboracin43.
Como se mencion, el sector microempresarial viene desarrollndose de forma
continua y constante durante los ltimos aos, ocupando un lugar
preponderante en la economa del pas, generando empleo como sector a una
40
BERTHOUD, Oliviery MILLIGAN, Walter(1995). Pg. 16.
41
"Categorizacin de la Micro y Pequea Empresa", Viceministerio de la Microempresa, Hugo Rivas
Guerra, La Paz Bolivia, Pg. 10
42
Este rango es aceptado por entidades tales como Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y la
Corporacin Andina de Fomento (CAF).
43
Anteproyecto de Ley de Promocin y Desarrollo de la Micro y Pequea Empresa", Informacin
facilitada por el Viceministerio de Microempresas, La Paz, Octubre de 2000
52
tasa superior al 10%. En los ltimos aos nueve de cada diez puestos de
trabajo han sido generados por la microempresa44.
Segn el CEDLA, en Bolivia existen 800,000 microempresas de las cuales
500,000 operan en el rea urbana y 300,000 en el rea rural.
Las principales actividades a las que se dedican son:
Produccin
Artesana
Servicios
Comercio minorista
Construccin (a pequea escala)
Si bien las microempresas constituyen un sector importante en la economa
nacional, las reglas de juego y los parmetros para que tenga un crecimiento
planificado y sostenible en el tiempo, no estn dados. El gobierno central y
organismos internacionales que fomentan este tipo de actividades en nuestro
pas, se encuentran evaluando la promulgacin de una ley mediante la cual se
crean instrumentos de apoyo y el marco institucional necesario para la
promocin y desarrollo de las microempresas, con el propsito de aprovechar
su potencial de generacin de empleo, integrndolas al desarrollo del pas en
condiciones de equidad y eficiencia.
44
"Microfinanzas y Regulacin Financiera en Bolivia", Foro de Microfinanzas, FUNDA PRO, Bolivia,
Ed. Offset Boliviana Ltda., Pg. 4
53
4. MARCO PRCTICO
4.1. Determinacin del universo de estudio
4.1.1. Universo de estudio
La poblacin de estudio, estuvo basada en la totalidad de los Fondos

Financieros Privados, as como las Organizaciones No Gubernamentales
(ONGs) que componen FINRURAL, adems de las instituciones que prestan o
prestaron el servicio de Arrendamiento Financiero.
El instrumento de recoleccin de informacin primaria fue una entrevista abierta

que constaba de 16 preguntas, referidas al conocimiento sobre el leasing, su
conveniencia en el mercado boliviano, sus ventajas, desventajas, etc. Dicha
entrevista fue aplicada a todas las instituciones, abarcando el total del universo
a estudiar.
4.1.2. Diseo de la investigacin
La investigacin se realiz a travs de fuentes primarias y fuentes secundarias,

teniendo una mayor participacin las primeras, sin embargo en lo referente a
las fuentes secundarias existen importantes datos que sirvieron de apoyo al
anlisis elaborado, como estudios realizados y publicados en Internet, y
publicaciones de Finrural.
Se obtuvo informacin primaria de 11 ONGs , 5 FFPs, 4 Instituciones que

realizan o realizaron leasing y de 4 personas relacionadas a la actividad de
leasing y/o a las microfinanzas.
Se trabaj con las instituciones ms representativas que realizan

microfinanciamiento, a excepcin de las Cooperativas de Ahorro y Crdito, por
lo que podemos decir que se realiz un anlisis real de la situacin de este
sector respecto al leasing en Bolivia.
Es necesario aclarar que el punto de vista acerca de las tecnologas

microfinancieras aplicables es diferente entre las instituciones entrevistadas,
puesto que cada institucin tiene objetos sociales diferentes y mercados meta
distintos.
4.1.3. Calidad de la informacin
Dentro de la investigacin realizada y en base al conocimiento de las

instituciones entrevistadas acerca del Arrendamiento Financiero, podemos
hacer la siguiente clasificacin:
54
! Instituciones que conocen el leasing y lo aplican
! Instituciones que conocen el leasing y no lo aplican
! Instituciones que no conocen el leasing y lo aplican
! Instituciones que no conocen el leasing y no lo aplican
Es importante mencionar que existe una institucin que no tiene conocimiento

del arrendamiento financiero ni su procedimiento operativo, sin embargo otorga
prstamos para la adquisicin de tractores, una vez adquiridos, inscribe los
papeles de estos a su nombre, hasta la cancelacin total del crdito. Dicho
mecanismo es un esquema similar al de la tecnologa financiera del leasing.
Algunas instituciones no pudieron contestar las preguntas realizadas por su

falta de conocimiento, sin embargo una vez explicada la tecnologa financiera
del leasing, se comprob que la mayor parte de las instituciones entrevistadas
ven con gran expectativa el tema y su futura implantacin en el mercado
microfinanciero boliviano.
Despus de haber obtenido informacin de todas las instituciones incluidas en

el universo de estudio, es posible decir que la informacin obtenida es real y
de buena calidad.
4.1.4. Entrevistas
Las visitas que se realizaron a las instituciones y a personas relacionadas con
el tema de leasing fueron en primer lugar con motivo de las entrevistas
mencionadas, y luego con el propsito de enriquecer el trabajo.
En el pas se hicieron 24 entrevistas, entre instituciones no gubernamentales,
fondos financieros privados y personas relacionadas con el microcrdito y/o
leasing. Las mismas se detallan a continuacin:
a) Organizaciones no Gubernamentales.
FONDECO, Nelson Fernndez Gerente Comercial.
DIACONIA-FRIF, Carlos Ross Gerente General.
PROMUJER, Hugo Bellot Arnz Gerente Financiero.
FUNBODEM, Lilian Camacho Directora.
CIDRE, Luisa Revilla Administradora.
ANED, Mauricio Dupleich Encargado proyecto microleasing.
CRECER, Evelyn Grandi Gerente General.
FADES, Julio Illanes Jefe Nacional de Crditos.
SARTAWI, Vladimir Salazar Gerente Regional La Paz.
AGROCAPITAL, Alberto Montero Gerente Financiero.
IDEPRO, Rodolfo Medrano Gerente Administrativo.
b) Fondos Financieros Privados

Fondo de la Comunidad, Osvaldo Sabalaga Gerente General.
Prodem, Marcelo Mallea Gerente Nacional de Operaciones y Finanzas.
Caja Los Andes, Pedro Arriola Gerente General.
ECOFUTURO, Gonzalo Araoz Gerente Comercial.
FIE, Elizabeth Nava Gerente Comercial.
55
c) Instituciones que realizan Leasing
BISA LEASING, Jorge Velasco Gerente General.
BANCO BISA, Carola Barreal Oficial de Banca de Personas.
AUTOLEASING, Javier Aneiva Vicepresidente Ejecutivo.
CITIBANK, Gonzalo Endara Oficial de Banca Corporativa.
d) Personas relacionadas con microcrditos y/o leasing

Alfonso Malky. Consultor de FINRURAL.
Pedro Tichauer. Ex subgerente de BISA LEASING.
Marcelo Castellanos. Vicepresidente Internacional y de Finanzas Banco
BISA.
Elizabeth Simbrn, ex oficial de crditos - LEASING ASERFIN 45.
Asimismo, nos comunicamos con instituciones internacionales y personas que
trabajan especficamente con leasing, a fin de informarnos de esta tecnologa
financiera en el exterior del pas tanto a clientes corporativos como a
microempresarios y personas naturales.
Los contactos realizados en el exterior fueron:
Luis Fernando Prez, Presidente - SULEASING. Colombia.
Carlos Olmo, Director Ejecutivo - HSBC Bank Argentina S.A.
Jos Luis Garca de la Rosa, Director Ejecutivo - Federacin
Latinoamericana de Leasing. Mxico.
Federico Rodrguez Giacinti, Presidente - Federacin Latinoamericana de
Leasing Mxico.
Fernando Fiore, secretario - Asociacin de Leasing de Argentina.
Santiago Otero, Presidente - Provincia Leasing. Argentina
Carlos Tafla, Director Ejecutivo - Asociacin Brasilera de empresas de
Leasing.
Rafael Castillo. FTAA Consulting. Miami USA.
Carla Fernndez. Fundacin Galileo. Costa Rica.
Claudia Alvarez. Banco Santiago. Chile.
Morena Segovia. Intendencia de Supervisin, Superintendencia del Sistema
Financiero del Salvador.
Patricia Herrera, Director - Grupo FICOSA. Honduras .
Andrs Rodrguez. Grupo Multicredit. Panam.
Lamentablemente, no todas la personas citadas respondieron a nuestra
solicitud de informacin, sin embargo las que lo hicieron ayudaron
significativamente al enriquecimiento del presente estudio.
4.2. Relevamiento y anlisis de experiencias de las entidades de

financiamiento que operaron y operan con leasing en Bolivia
Dentro de las instituciones que implementaron el leasing en nuestro pas

tenemos a las siguientes:
4.2.1 Aserfn Leasing
45
Actualmente no realiza operaciones de arrendamiento financiero.
56
Esta institucin fue la primera empresa en promover el arrendamiento
financiero en nuestro pas. Miembro del Grupo Aserfn surgi en 1993 y ces
operaciones al ao siguiente, debido a la falta de fondeo y altos costos de
operacin. El Grupo Aserfin prestaba una variedad de servicios y uno de ellos
era el leasing.
4.2.2 Auto Leasing
Esta institucin fue creada en 1994 con el objeto de realizar arrendamientos

financieros. Sus experiencias en esta tecnologa financiera no han sido muy
favorables debido a que su fondeo era a travs de lneas de crdito con muy
altos costos financieros y esto ocasionaba que no pudieran ofrecer el servicio a
tasas competitivas en el mercado. Por otro lado su cartera presenta altos
niveles de concentracin, aspecto que incrementa el riesgo de la operacin.
Entre los bienes arrendados por esta institucin se encuentran: vehculos,

camiones, maquinaria en general, equipos de computacin e inmuebles. Se
debe aclarar que estos arrendamientos se hacen en su mayora a clientes
corporativos.
Actualmente, Autoleasing no realiza operaciones de arrendamiento financiero y

se encuentra recuperando cartera. Sin embargo no han cerrado la posibilidad
de seguir operando en especial con la publicacin del Decreto Supremo
N25959 en el cual han advertido nuevas ventajas a esta tecnologa financiera.
4.2.3 Bisa Leasing
Esta institucin realiza arrendamiento financiero desde el 1 Julio de 1993, en

el tiempo de funcionamiento ha tenido buenas experiencias usando esta
tecnologa financiera en el sector corporativo. Es en el momento la empresa
lder en el rubro y su participacin de mercado es mayor a 50% a nivel
nacional.
Como poltica crediticia interna, Bisa Leasing exige un porcentaje de cuota

inicial al momento de la entrega del bien, mismo que vara de acuerdo al tipo
de bien a arrendar, esto con el motivo de garantizar los pagos de sus clientes.
Entre los bienes que arrienda esta institucin se encuentran:
57
CUOTA
VALOR
PRODUCTO FINANCIA PLAZOS INICIAL NO FINANCIA AMORTIZACIN
RESIDUAL
MNIMA
Automviles,
Transporte pblico,
camionetas, jeeps, 20% del De 1 a 10%
12 a 36 alcaldas, Mensual,
AUTOLEASE vagonetas, valor del del valor del
meses prefecturas, sector trimestral
camiones de bien bien
pblico en general.
mediano tonelaje.
Produccin de
25% del armamento y De 1 a 10% Mensual,
Maquinaria y 24 a 120
MAQUILEASE valor del actividades que del valor del trimestral,
equipo industrial meses
bien atenten contra al bien semestral.
medio ambiente
Equipo medico para
30% del De 1 a 10%
consultorios, 12 a 60 Sector pblico en Mensual,
MEDILEASE valor del del valor del
clnicas, y meses general trimestral
bien bien
hospitales
Computadoras,
30% del De 1 a 10%
centrales 12 a 24 Mensual,
OFILEASE valor del Muebles de oficina del valor del
telefnicas, meses trimestral
bien bien
fotocopiadoras
Plantas, fbricas,
oficinas, y todo tipo
20% del Operaciones De 1 a 10% Mensual,
de bienes 24 a 120
PROPILEASE valor del inmobiliarias del valor del trimestral,
inmuebles meses
bien especulativas bien semestral.
relacionados con la
produccin
25% del De 1 a 10%
Transporte y equipo 12 a 48 Mensual,
TRANSLEASE valor del Sector sindicalizado del valor del
pesado meses trimestral
bien bien
Fuente: Bisa Leasing
El xito del arrendamiento financiero en Bisa Leasing reside en la experiencia y

el conocimiento desarrollado tanto del arrendamiento financiero como del
segmento de mercado al cual estn dirigidos sus esfuerzos.
4.2.4 Global Leasing
Esta Institucin surgi en 1994 como filial del BHN Multibanco. En 1998 fue
absorbida por el Citibank, institucin que contina realizando este tipo de
operaciones.
Entre los bienes arrendados por esta institucin se encuentran: vehculos,

maquinaria e inmuebles, principalmente a clientes corporativos.
4.2.5 Banco Bisa
Esta Institucin realiza arrendamiento financiero y lease back principalmente de

bienes inmuebles como un servicio auxiliar a sus clientes desde 1994, sus
experiencias en esta tecnologa financiera son relativamente buenas, aunque al
momento no tienen un gran volumen de operaciones.
Como poltica crediticia interna, el Banco Bisa exige al arrendatario un 25% de

cuota inicial para la entrega del inmueble.
58
Actualmente, el nmero de operaciones de leasing de esta institucin es bajo,
ya que consideran que en caso de incumplimiento por parte del cliente, la
recuperacin de bienes inmuebles es muy difcil. Esto debido al poco
conocimiento legal del leasing en los juzgados de partida en lo civil (los cuales
atienden a este tipo de procesos), que en el caso de bienes inmuebles impiden
el desalojo y devolucin inmediata de dichos bienes a la entidad financiera, que
es la propietaria.
Otra clara desventaja que comenta esta institucin, reside en que los
impuestos a la propiedad del bien inmueble deben correr por cuenta del
arrendatario y estos se gravan sobre el valor en libros del inmueble registrados
en la institucin arrendadora, que son bastante mayores a los valores
catastrales. Este hecho provoca que el costo total de la operacin sea muy alta
en comparacin con un crdito normal con la misma garanta.
4.2.6 Citibank
Esta Institucin realiza el arrendamiento financiero desde Marzo de 1998, fecha

en la que absorbi a la empresa Global Leasing, al momento sus experiencias
en esta tecnologa financiera son muy buenas en el sector corporativo.
Entre los bienes ms demandados por los clientes de esta institucin se

encuentran los inmuebles y todo tipo de vehculos demostrando as la
factibilidad de esta tecnologa para clientes corporativos, pese al elevado costo
financiero.
Pese a esto, el Citibank no ha impulsado el leasing como tal, pues ve a esta

tecnologa financiera como una alternativa para ofrecer al cliente, una vez que
se ha aprobado cierto nivel de riesgo. El ofrecerla o no depende de las
caractersticas de la solicitud, de las posibilidades de fondeo y de la
rentabilidad de la operacin
4.2.7 Aned
Esta Organizacin No Gubernamental realiza el arrendamiento financiero

desde Marzo de 1997, al momento sus experiencias en esta tecnologa
financiera son excelentes ya que ellos han logrado consolidar el leasing en el
rea rural, fomentando as la produccin agrcola.
Como poltica crediticia interna, Aned exige al arrendatario un 25% de cuota

inicial para recibir el bien, de esta manera se asegura la canalizacin del ahorro
del arrendatario en una correcta inversin. Asimismo, debido a que la cuota
inicial es alta, la institucin se asegura el cumplimiento de las futuras cuotas de
arrendamiento ya que el cliente no querr perder el monto pagado inicialmente.
Adicionalmente los pagos por el arrendamiento se hacen por cuota anticipada.
59
Entre los bienes ms demandados por los clientes de esta organizacin se
encuentran las Motobombas, las cuales son de gran ayuda para el trabajo de la
tierra, adicionalmente se han hecho todo tipo de arrendamientos incluso hasta
de tractores demostrando as la factibilidad de esta tecnologa.
El xito del arrendamiento financiero en esta institucin reside en: la

experiencia desarrollada en las microfinanzas, el conocimiento del
arrendamiento financiero y la orientacin de este mecanismo de financiamiento
al mercado que atienden.
4.2.8 Ventajas y desventajas identificadas por las entidades que

operaron y operan con leasing en Bolivia.
Las empresas que han operado u operan con leasing, consideran que este
mecanismo de financiamiento presenta varias ventajas para los clientes, entre
ellas la posibilidad de obtener financiamientos sin presentar garantas
adicionales y aprovechar el escudo fiscal que generan las cuotas de leasing,
especialmente si son personas jurdicas.
Trabajar con leasing representa una ventaja para la institucin, pues las
operaciones no son tan riesgosas ya que fcilmente se pueden recuperar los
bienes en caso de incumplimiento.
Asimismo, sealan que la principal desventaja del leasing es ser una nueva
tecnologa crediticia, que no es del todo conocida y comprendida, por los
clientes y los dems participantes en el mercado.
Los riesgos identificados tienen que ver con la existencia de mercados

secundarios para los bienes recuperados, el mantenimiento de los bienes
arrendados y el riesgo de que la operacin no sea entendida por las
autoridades cuando se est en proceso legal de recuperacin del bien.
Finalmente, sealan como factores claves xito para realizar leasing los
siguientes: generar mercados secundarios, estructuras tecnolgicas, apostar a
nichos de mercado y realizar una buena campaa de informacin.
Es importante destacar que las respuestas de estas instituciones tienen como

respaldo su experiencia, por lo que podemos afirmar que son los aspectos a
tomar en cuenta para desarrollar la actividad del leasing.
60
4.3. Relevamiento y anlisis de las experiencias de las entidades de
microfinanciamiento que no operan con leasing en Bolivia.
4.3.1 FFPs
Los FFPs manifiestan que la implantacin del leasing sera muy beneficiosa
para ellos, ya que en el tiempo, podran reemplazar cartera con garanta
prendaria por operaciones de leasing y de esta manera disminuir el riesgo de
sus operaciones, y recuperar los bienes fcilmente en caso de incumplimiento.
Tambin esta tecnologa crediticia puede hacer que las instituciones amplen
su nivel de colocaciones.
Asimismo, todos los FFPs estn de acuerdo en que el leasing presenta

ventajas para los clientes, principalmente la posibilidad de obtener
financiamientos sin presentar garantas adicionales.
Los FFPs que respondieron, creen que el escudo fiscal es la principal ventaja
para las personas jurdicas.
A pesar de que el 80% de los FFPs creen en la viabilidad del leasing, es para
ellos difcil pensar en una implantacin inmediata pues el costo del fondeo es
alto y las operaciones de leasing debido a las implicaciones fiscales tendran
costos financieros bastante ms altos que las operaciones normales de crdito.
Tambin consideran que la principal desventaja de esta tecnologa crediticia

por ser nueva en nuestro medio, requiere de capacitacin tanto a nivel de
instituciones como de clientes, para que pueda ser entendida.
Los riesgos que los FFPs ven en esta tecnologa crediticia estn
fundamentalmente referidos a la existencia de mercados secundarios para los
bienes recuperados. Asimismo, les preocupa el uso y mantenimiento de los
bienes arrendados. Finalmente est el riesgo legal cuando se est en proceso
de recuperacin del bien, respecto a si las normas son claras y los juzgados
entienden la tecnologa crediticia.
Finalmente para que la tecnologa del leasing tenga xito, creen que se deben
apostar a nichos de mercado y que debe existir una buena campaa de
informacin.
4.3.2 ONGs
La implantacin de leasing para estas Organizaciones constituye una gran

ventaja porque les puede permitir ampliar su base de clientes y generar
mayores operaciones, de esta manera impulsar la produccin rural. Por otro
lado les permite recuperar los bienes materia del arrendamiento sin los
problemas con los que actualmente atraviesan para recuperar bienes que estn
como garanta prendaria.
61
Otra ventaja, es que las ONGs tienen acceso a lneas de financiamiento con
menores costos financieros respecto a los FFPs, por lo que pueden competir
con mejores tasas de inters en el mercado.
Al igual que los FFPs, las ONGs estn de acuerdo en las ventajas para el
cliente al acceder a esta tecnologa, y consideran que si bien sus clientes
naturales no percibirn el escudo fiscal existen otras ventajas que harn de
esta herramienta la alternativa al crdito individual para bienes de produccin.
Asimismo el 100% de estas instituciones consideran que el leasing es una

tecnologa aplicable y viable en el sector rural y que ser una herramienta que
si es correctamente aplicada impulsar la produccin del sector.
Por otro lado, entre los temas que ms preocupan a las ONGs visitadas se
encuentra el tema de la capacitacin requerida para ofrecer el leasing en sus
instituciones ya que segn lo advertido, son muy pocas las instituciones que
conocen el leasing.
Los riesgos que mencionan las ONGs son los mismos detectados por los
FFPs.
Finalmente para que la tecnologa del leasing tenga xito, los que contestaron
creen que se deben otorgar operaciones a clientes con aspiraciones de
crecimiento, tener contratos adecuados que respalden a la institucin y contar
con estructuras tecnolgicas.
4.4. Relevamiento y anlisis de las experiencias en entidades de

microfinanciamiento del Exterior que operan con Leasing.
En el exterior del pas, observamos que el leasing se ha aplicado exitosamente

en las repblicas de Bangladesh, Pakistn, Kenya, Madagascar, Chile,
Argentina, Colombia, Honduras, Panam y actualmente El Salvador se
encuentra en la elaborando una ley para la implantacin del arrendamiento
financiero.
A continuacin exponemos los casos ms interesantes para el presente

estudio.
62
4.4.1 Bangladesh46
Entre las experiencias ms relevantes en microleasing encontramos la del

Banco Grameen en Bangladesh, que introdujo el microleasing el ao 1992,
para impulsar a los pequeos artesanos por medio del financiamiento de
mquinas tejedoras en una pequea comunidad en Ariahazar. En 1994 y
gracias al xito obtenido, este banco decidi expandir la tecnologa del leasing
a todas las zonas de ese pas, dos aos ms tarde el nivel del leasing haba
sobrepasado los 8.411 arrendamientos.
Al igual que en Bolivia, la economa en Bangladesh no permite a todos los

microempresarios acceder a crditos bancarios, esto debido a la caracterstica
principal de este sector: informalidad, es as que el leasing implementado por
el banco Grameen, ha sido un gran impulso al sector microempresarial
productivo.
El xito de esta tecnologa se debe a los siguientes puntos:
Trminos y condiciones
- El plazo mximo para pago del bien 3 aos. En caso de animales el plazo
mximo es de 2 aos.
- Los plazos iniciales de pago de cuotas son de un mes despus de recibido
el bien, y 15 das en caso de animales.
- La tasa de inters es del 20%.
Seleccin del bien
- Los pagos se realizan de acuerdo a los flujos de caja de cliente que son
consecuencia de los perodos productivos. Es ms, existen perodos donde
las cuotas son menores y otros mayores, de acuerdo al ciclo de la
actividad.
- El leasing se da sobre bases individuales. Un grupo no puede obtener
leasing sobre bases de propiedad colectiva.
- Los bienes a arrendar son de cualquier tipo, siempre y cuando sean fciles
de vender en un mercado secundario, si el caso as lo requiere.
- No se realiza leasing de bienes que representan inventario de negocios.
46
Informacin obtenida de Internet www.soc.titech.ac.jp
63
Arrendatario
- El arrendatario debe haber sido prestatario de la institucin en al menos 3
oportunidades.
- El arrendatario debe tener una fuente alternativa de repago.
- El arrendatario o un miembro de su familia deber tener experiencia en el
manejo del bien arrendado, y deber supervisar el uso del mismo.
- En caso de leasing de vehculos, el arrendatario o un miembro de su
familia deber tener licencia de conducir.
- El bien arrendado debe ser usado apropiadamente y la tasa de repago
debe ser satisfactoria.
- El arrendatario debe tener o crear un espacio apropiado para guardar el
bien arrendado.
Centros Poblacionales
- El centro poblacional debe tener al menos dos aos de antigedad.
- El centro poblacional no deber tener problemas de prstamos.
Un aspecto para remarcar es que el leasing ayud a resolver la discriminacin

de gnero existente en ese pas.
En 1994 las mujeres tenan una presencia prcticamente inexistente en las

microempresas. Unicamente posean el 3.3% del total de microempresas. Las
razones explicadas por la fuente se refieren a problemas netamente culturales,
ya que las mujeres no se atrevan a recurrir a un banco para un crdito, sin
embargo gracias al banco Grameen las mujeres accedieron al arrendamiento
financiero y se observ un insospechado crecimiento del 1.370% de mujeres
arrendatarias desde 1994, convirtiendo a las mujeres en un 95% de los sujetos
que acceden al arrendamiento financiero en Bangladesh.
4.4.2 Pakistn47
Al igual que en Bangladesh la situacin econmica en este pas se ve afectada

por la excesiva demanda de crditos para la pequea y microempresa, versus
una reducida oferta de este tipo de servicios.
El problema reside en que los microempresarios no son sujetos de crdito en

los bancos, esto debido a que, para la forma tradicional de evaluar un crdito
en este pas el costo financiero que implica el microcrdito resulta muy elevado
y tambin debido a la falta de habilidad de los bancos para lidiar con los
microempresarios por su calidad de informales, esto obliga a los
microempresarios a recurrir a sistemas tambin informales de crdito como ser
familiares, amigos, y prestamistas comunes los cuales trabajan con tasas de
inters excesivamente elevadas (50% a 100% de inters anual), lo cual no
permite a las microempresas progresar en sus actividades productivas.
A mediados de los aos 80 dos ONGs iniciaron operaciones de microcrdito

en Pakistn, (OPP y AKRSP) estas dieron inicio a muchas ONGs que
47
Informacin obtenida del estudio de NLC en Pakistn obtenida de Internet
http://members.nbci.com/_XMCM/microleasing/overview.html
64
actualmente realizan microcrditos en este pas. Sin embargo al momento
existe solo una empresa formal practicando microleasing supervisada por el
Banco Central y la Comisin de Gobierno (Institucin equivalente a la
Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras) de este pas, esta
institucin es la Network Leasing Corporation.
Esta institucin ha demostrado la factibilidad del leasing de la siguiente

manera:
El microleasing asegura que el crdito ser utilizado en una actividad

productiva.
El microleasing puede proveer capital de trabajo por medio de leaseback
asegurando los pagos.
Los arrendatarios realizarn sus pagos de acuerdo a sus flujos de ingreso,
es decir, en este sector y por el tipo de actividad, el nivel de ingreso es
variable mes a mes y ser de acuerdo a este nivel que se programarn los
montos a pagar.
Por medio de un arreglo con una compaa aseguradora, NLC cubre todos
los riesgos posibles del bien arrendado ya que en el canon de alquiler
mensual se incluye un pequeo monto cubrir posibles accidentes.
Asimismo y bajo el mismo sistema, el cliente obtiene un seguro de
desgravmen en el cual si el arrendatario fallece la familia de este se
queda con el bien exenta de seguir pagando las cuotas del arrendamiento.
Gradualmente la NLC impulsa a los arrendatarios a convertirse en
microempresarios formales.
4.4.3 Kenya48
Donaciones multilaterales y bilaterales recibidas por este pas han apoyado

programas de leasing que promueven simples e innovadoras tecnologas. Por
ejemplo se impuls el leasing de paneles solares para proveer energa elctrica
a las micro y pequeas empresas. Este producto tuvo mucho xito, pues se
vendieron ms de 60.000 unidades desde 1987, sobrepasando el nmero total
de consumidores rurales conectados al programa de electrificacin rural. Con
programas como este se demostr la efectividad de esta tecnologa financiera
que puede ser muy til y generar utilidades para todas las partes que
intervienen. (Compaas de leasing, arrendatarios, proveedores de equipos y
Estado)
4.4.4 Madagascar49
Con la ayuda de la asociacin FERT, la Mutual CECAM desarroll en 1992 un

programa de leasing para impulsar a agricultores a obtener bienes de capital.
CECAM es una red con ms de 25.000 miembros cuyo objeto es proveer
servicios financieros a los productores agrcolas en las zonas rurales de
Madagascar.
48
Informacin obtenida del estudio Bamako 2000 Innovaciones en Microfinanzas
49
Estudio Bamako 2000 Op. Cit.
65
Debido al xito obtenido con este primer producto, la mutual ampli su lnea de
arrendamiento a bienes como: ganado, equipo para artesana, maquinaria para
cosecha y paneles solares para energa.
Este tipo de leasing es nico en este pas ya que se especializa en el sector

rural. Para acceder a este tipo de servicio, el cliente debe ser parte de la red y
debe pagar inicialmente el 25% del valor total del bien.
El plazo del arrendamiento para el 75% restante, oscila entre los 4 a 36 meses
dependiendo del tiempo de vida til del bien y a un inters anual del 30%,
Para evitar mora en los pagos, estos se programan de acuerdo al flujo de

dinero de cada cliente siendo este variable de acuerdo a sus etapas de
cosecha y siembra en el caso de agricultores.
Debido a que existen pocas fuentes alternativas de repago en reas rurales,

CECAM no usa esto como un parmetro de evaluacin. En vez de esto, los
bienes son asegurados y se trabajan con grupos solidarios, quienes tienen el
acuerdo verbal de apoyarse mutuamente pare el repago del arrendamiento.
4.4.5 Honduras50
Pese a que el arrendamiento financiero no est regulado todava en este pas,

el Grupo Financiero Ficohsa ha desarrollado una institucin denominada
Ficohsa Arrendadora, la cual presta los siguientes servicios:
Microleasing
Leaseback
Lneas de Crdito
Leasing financiero y
Autoleasing
De acuerdo a la investigacin realizada, los principales clientes de esta

institucin son corporativos, esto debido a que, para personas naturales el
leasing incrementa las cuotas de arrendamiento porque al igual que en Bolivia
el escudo fiscal que el leasing permite no es percibido por este tipo de clientes,
sin embargo Ficohsa Arrendadora realiza espordicamente leasing para
personas naturales ya que este tiene un plazo ms largo que un crdito comn,
lo cual constituye definitivamente una ventaja para las condiciones de ese
mercado.
Entre los beneficios para personas jurdicas Ficohsa considera el plazo de la

operacin, la depreciacin acelerada de los bienes, incentivos fiscales que
dependen de las leyes de cada pas, y el ayudar a las empresas a no invertir su
capital de trabajo en bienes de largo plazo fundamentalmente.
50
Informacin obtenida del site www.ficohsa.hn y contacto con una de sus oficiales de negocios
66
Sin embargo, Ficohsa considera que los riesgos en otorgar un arrendamiento
financiero son los mismos que los de un prstamo, por lo que se evala de
igual manera.
En Honduras, los arrendamientos no estn regulados, lo cual constituye un

problema con las leyes actuales. Para recuperar un bien, es necesario tener un
contrato muy bien elaborado; y en el caso de poder recuperarlo del
arrendatario, se lo debe dejar en depsito hasta que sea liberado por la
autoridad correspondiente. Por esta razn es importante analizar una operacin
de leasing como cualquier otro prstamo ya que el bien no es de fcil
recuperacin y muchos de los bienes nos son buenas garantas para la
arrendadora.
4.4.6 Panam51
En este pas, contactamos al Grupo Multicredit el cual y por medio de su
subsidiaria Banco Multicredit presta servicios de Microcrdito.
Adicionalmente este banco recibe capacitacin del Instituto de Microfinanzas,
que tambin forma parte del Grupo Financiero Multicredit y fue creado en abril
de 1998 con el objeto de capacitar a los nuevos empresarios en sus negocios
con su programa: Dilogo de Gestiones, apoyndolos de esta manera en el
crecimiento de sus microempresas. Asimismo, ofrece instruccin al personal
que trabaja en instituciones de microfinanciamiento.
Hasta el momento el grupo Multicredit no ha implementado la tecnologa del
leasing como parte de sus servicios, sin embargo espera hacerlo el prximo
ao.
4.4.7 Colombia
Banco Popular52
Este banco tiene entre sus empresas filiales a Leasing Popular, institucin que
brinda entre sus principales servicios los de:
! Leasing Financiero
! Retroleasing (Lease Back)
! Leasing de Importacin (Lease Import)
! Leasing Mobiliario
! Leasing Inmobiliario
Entre los bienes que Leasing Popular arrienda tenemos:
Bienes Muebles
! Maquinaria.
! Vehculos.
! Equipos de comunicacin.
51
Informacin obtenida por Internet www.grupomulticredit.com , y contacto con uno de sus oficiales de
Negocios
52
Informacin obtenida de la pgina web de esta institucin www.bancopopular.com.co
67
! Equipos de sistemas.
! Otros bienes de capital.
Bienes Inmuebles
! Bodegas.
! Oficinas.
! Otros bienes races destinados a explotacin econmica industrial
comercial o de servicios.
Entre las especificaciones del valor del canon de arrendamiento Leasing

Popular basa sus clculos en los siguientes factores:
! Porcentaje de financiacin y de opcin de compra.

! Plazo.
! Costo de los recursos destinados a la adquisicin del bien.
! Calidad de riesgo del arrendatario.
! Cesin del IVA.
! Tarifas de la competencia.
Los plazos para los arrendamientos que ofrece Leasing Popular son los
mnimos fijados por ley53 para obtener beneficios tributarios con excepcin del
lease back el cual no tiene ningn beneficio tributario en ese pas:
! Vehculos Plazo Mnimo: 24 meses

! Computadoras: 24 meses
! Maquinaria y Equipo Industrial: 36 meses
! Equipos Muebles: 24 meses
! Bienes Inmuebles: 60 meses
Entre las principales ventajas que Leasing Popular ofrece a sus clientes para la
utilizacin del leasing estn:
Ventajas Financieras
! La financiacin puede ser hasta del 100 %.

! Amplitud en plazos para el pago.
! Favorece el flujo de caja del usuario, al no sacrificar capital de trabajo
en la adquisicin del bien, cuya explotacin econmica permite
atender los cnones mensuales de arrendamiento.
! Proteccin contra la inflacin.
! No requiere ningn tipo de reciprocidad.
Ventajas Tributarias
! Deduccin fiscal del canon de arrendamiento del 100%.
53
Ley 223/95
68
! No est sujeto a los ajustes por inflacin y por tanto a impuestos
sobre ingresos inflacionarios.
! Cnones de arrendamiento exentos del IVA.
! Cesin del IVA pagado en la compra del bien a dar en
arrendamiento.
De acuerdo a los trminos establecidos por Ley, empresas con patrimonio

bruto igual o mayor a $ 5.000 millones de pesos colombianos (equivalentes a
US$2.000.000) a diciembre 31/95 no gozan de beneficios tributarios en el
leasing.
Ventajas Operativas
! No afectar ndices de endeudamiento y liquidez.

! Disponer de equipos de tecnologa reciente.
! Dar mayor agilidad y calidad a la operacin.
El leasing est dirigido a pequeas y medianas empresas.
4.4.8 Chile
En este pas encontramos a varias instituciones que actualmente realizan

leasing, entre las ms importantes tenemos:
Leasing Andino54
Es el servicio auxiliar del Banco de Chile, el cual se ofrece en sus 130

sucursales del banco a lo largo del pas constituyndose en la primera
institucin en realizar este servicio en el vecino pas desde 1977.
Leasing Andino ha desarrollado una gran variedad de servicios, tanto para

personas naturales y profesionales, como tambin para empresas de los ms
diversos sectores econmicos.
Entre los productos de arrendamiento financiero que ofrece este Banco se

encuentran:
! Autoleasing
! Propileasing
! Ofileasing
! Transleasing
! Maquileasing
! Medleasing
! Nautileasing
! Induleasing
! Flotaleasing
Santiago Leasing55
54
Informacin obtenida del site www.leasingandino.cl
69
Esta institucin fue creada como filial del banco Santiago en el ao 1987, se
especializa en atender a clientes corporativos y exclusivamente a personas
jurdicas, cuenta con distintas reas de arrendamiento financiero las cuales
son:
! Autoleasing
! Computacin
! Equipos Mdicos
! Inmuebles
! Maquinaria Industrial
! Construccin
! Minera
! Transporte
Luego de contactarlos por correo electrnico, nos comentaron que esta

institucin no atiende al nicho de las microempresas ya que el riesgo por el tipo
de maquinaria que el microempresario precisa es muy alto y las personas
naturales no reciben el incentivo fiscal de leasing, contrariamente al rea
corporativa, ya que en este caso el riesgo es mnimo.
BBV Banco BHIF56
Este banco ha implementado el leasing como un producto auxiliar, entre las

alternativas de financiamiento a travs de este mecanismo se tiene:
! Leasing Financiero Tradicional

! Leasing Inmobiliario
! Lease Back
! Leasing con valor residual ms alto que las cuotas de arrendamiento
! Microleasing, destinado a la adquisicin de maquinaria productiva de
bajos costos y a un plazo que oscila entre los 12 y 36 meses.
Para esta institucin, los principales beneficios para sus clientes al financiarse
con leasing son:
! Al ser un contrato de arriendo no constituye deuda, por lo tanto no

copa las lneas de crdito bancarias
! Permite financiar hasta el 100% del bien incluyendo el IVA y el
seguro
! Tiene la ventaja impositiva
! Flexibilidad en el pago de sus cuotas, dependiendo del flujo y la
estacionalidad que tenga la actividad de cada cliente.
! El arriendo se paga con el dinero generado por la explotacin del
bien, esto hace que el capital de trabajo no se vea afectado.
55
Informacin obtenida del site www.bsantiago.cl y adicionalmente del contacto con Claudia Alvarez
oficial de negocios de esta institucin
56
Informacin obtenida del site www.bhif.cl
70
4.4.9 Argentina
En este pas nos contactamos con la Asociacin de Leasing de Argentina, su

vicepresidente Carlos Olmo nos explic que el mercado de leasing en
Argentina es un mercado de equipos para empresas en las cules la operacin
mnima es de $us. 50.000.
Adicionalmente nos coment que de acuerdo a los datos de la Asociacin. de

Leasing de Argentina, hay registrados en ella 26 arrendadores, pero no todos
estn activos, siendo los lderes del mercado The Capital Corp. (una empresa
del grupo CIT) y HSBC Bank Argentina, al momento existen cinco ms que
estn activas.
4.5. Identificacin de las principales ventajas, desventajas y riesgos en la

utilizacin del leasing por parte de las entidades financieras y
microfinancieras en Bolivia.
Al ser Bolivia uno de los pases lderes en el microcrdito, tenemos la ventaja

de poder adaptar casi cualquier tecnologa financiera que ayude a mejorar la
calidad de los servicios prestados al sector microempresarial, esto debido al
profundo conocimiento del sector, lo cual hace ms viable el desarrollo de
distintos servicios auxiliares para ayudar al fomento de la produccin.
4.5.1 Ventajas
! La ventaja principal del uso del leasing para la entidad que preste este
servicio, es sin duda la propiedad del bien arrendado, es decir que al ser el
arrendador dueo del bien, la recuperacin del bien en caso de
incumplimiento del cliente, traspaso a mora y ejecucin se realizar sin
mayores problemas.
! En el leasing la institucin financiera se asegura que el financiamiento sea

utilizado para la compra de un bien, mientras que en un microcrdito
comn, la institucin generalmente no controla el destino de los fondos
desembolsados, es por esta razn que en algunos casos es posible que el
prestatario destine el total o parte del dinero, para un objeto diferente al del
especificado en la solicitud del crdito.
! El arrendador provee al arrendatario bienes garantizados y preferiblemente

nuevos, mientras que en un microcrdito requerido para la compra de
maquinaria, puede que el cliente adquiera un bien sobreutilizado y con muy
poca vida til de un mercado secundario no garantizado, lo cual derive en
un incumplimiento de pagos en caso que la mquina deje de funcionar.
! Se asegura que el arrendatario no utilice capital de operacin en capital de

inversin, de esta manera se disminuye el riesgo de incumplimiento de la
operacin, pues el arrendatario conserva e incrementa su capacidad de
generacin de ingresos.
71
! Si se asegura la cobertura a travs de plizas de seguros y el adecuado
mantenimiento de los bienes, la institucin financiera asegura la
recuperacin del monto financiado por vas alternativas.
! Gracias al nuevo Decreto Supremo N 25959 el leasing se encuentra

firmemente respaldado y su ejecucin legal es menos complicada que la de
un crdito con garanta prendaria.
Por ejemplo, de acuerdo al artculo 11 de dicho decreto, el contrato de

arrendamiento financiero tiene fuerza ejecutiva para cobro por la va
ejecutiva o cuando corresponda por la va coactiva de acuerdo al
Procedimiento Civil o a la Ley de Abreviacin Procesal, segn el caso.
... El arrendador ante la sola presentacin del Testimonio de la Escritura

Pblica de Arrendamiento Financiero, acompaada de una liquidacin de
todas las cantidades adeudadas por el arrendatario, podr solicitar el
embargo preventivo sobre los bienes de ste y de los terceros que hayan
asumido obligaciones de ella, para garantizar el pago de sus deudas...
En cambio para la ejecucin de crditos avalados por garanta prendaria,

este se ejecuta nicamente por va civil, corriendo el riesgo de que el
deudor alegue que el bien objeto de dicha garanta es bsico para su diario
subsistir, caso en el que ser imposible incautar dicho bien.
4.5.2 Desventajas
! Respecto a operaciones de crditos normales, las operaciones de leasing

no son competitivas en cuanto a costos, debido a factores impositivos. Por
esta razn podra ser difcil conseguir clientes que ya han accedido a
operaciones de microcrdito.
! Para que las operaciones de leasing se desarrollen con xito, es necesario

contar con oficiales de crdito que tengan profundo conocimiento de la
operativa de leasing, adems que sean capacitados en oficios tcnicos, de
manera que sepan diagnosticar y solucionar fallas menores en maquinaria y
equipo. Por esta razn es necesario llevar a cabo procesos de seleccin y
capacitacin a los oficiales de crdito, ms complejos y ms caros, respecto
a una entidad que ofrece microcrdito.
! Pese a que existen experiencias, el proceso de aprendizaje de la nueva

tecnologa financiera es lento y puede provocar problemas, pues cada
mercado tiene un comportamiento diferente, segn los rubros en los que
trabajan y las necesidades que tienen.
! Se deben realizar programas de capacitacin a los potenciales clientes, de

manera que puedan comprender la operativa del leasing, conocer los
beneficios de esta forma de financiamiento y se genere un adecuado nivel
de confianza en los arrendatarios.
72
4.5.3 Riesgos
Si bien los riesgos de realizar leasing son menores a los de crditos comunes,
ya sean estos con garanta hipotecaria o prendaria, existen y se exponen a
continuacin:
! En caso de incumplimiento de pago y si el arrendatario hubiera hecho

sobre-utilizacin del bien arrendado, existe el riesgo de vender el bien a un
precio menor que el registrado en libros del arrendador.
! Otro riesgo ocurre en el momento de recuperacin del bien sobre todo para
aquellos que no son sujeto de registro de propiedad. En estos casos es
ms fcil que el arrendatario disponga del bien y alegue su prdida, tambin
puede que desmantele el bien, cambie piezas originales por adaptadas, o lo
canjee por bienes de uso inmediato.
! Existe el riesgo de la realizacin del bien una vez recuperado, debido a la

inexistencia de mercados secundarios para todos los bienes, en especial
para aquellos especializados.
! En arrendamiento de inmuebles se ha dado el caso en el cual el

arrendatario desapareci dejando el inmueble asegurado con cadenas y
candados, en este caso el arrendador est imposibilitado de recuperar el
inmueble ya que al ingresar al inmueble estara cometiendo el delito de
allanamiento. En este caso, el principal riesgo reside en posibles errores en
la elaboracin del contrato ya que no se especific que al momento de mora
en los pagos, el arrendador puede rescindir contrato y recuperar el bien
arrendado.
! Existe riesgo en el desarrollo del proceso de leasing. Por ejemplo en

arrendamiento de bienes muebles, ha sucedido que el arrendatario dio al
arrendador la orden de desembolso al proveedor de equipos de
computacin, lamentablemente el arrendador cometi el error de no
comprobar la entrega de los bienes al arrendatario la cual jams se llev a
cabo. En ese momento alguien ha incurrido en una prdida que perjudica al
adecuado desarrollo de la operacin.
! Un posible riesgo en la implementacin del leasing dentro de las actividades

microfinancieras, claramente explicado por las personas a las cuales
visitamos, es que los posibles arrendatarios generalmente tienen
preferencias por bienes de segunda mano. Esto implica que al adquirir
estos bienes no se cuenta con garanta y tampoco se sabe cual es su vida
til. En estos casos el riesgo de operacin se incrementa debido a que se
debilita la fuente alternativa de repago.
73
4.6. Identificacin de las principales ventajas y desventajas, de la
utilizacin del leasing por parte de las micro y pequeas empresas.
4.6.1 Ventajas
! Una de las principales ventajas para las personas naturales, es

definitivamente el hecho de no requerir garantas adicionales al bien
arrendado para acceder a este financiamiento, es decir como el bien es de
propiedad de la institucin y el arrendatario solo paga un alquiler por utilizar
el bien, no necesita presentar garantas adicionales.
! Otra ventaja para personas naturales, en este caso para las personas del
sector estudiado, consiste en que el arrendador tiene una mayor capacidad
de negociacin con los proveedores, esto debido a la constante demanda
de bienes para todos sus clientes, lo cual implica que el arrendador podr
conseguir ventajas como ser: mejores precios, garantas, capacitaciones y
mantenimientos que sern transferidos a los clientes.
! Adicionalmente el acceso a un arrendamiento financiero es ms fcil que el

acceso a un crdito, esto debido a la excesiva cantidad de formalidades
requeridas en la obtencin de un crdito que, en el caso del sector
estudiado, dificulta las operaciones de acceso.
! Para el caso de personas jurdicas, adems de las ventajas ya citadas

podemos observar el incentivo o escudo fiscal que obtiene el arrendatario
ya que ste descuenta el crdito fiscal por cada cuota de arrendamiento
pagada y adems que al momento de pagar el IUE descontar sobre sus
utilidades las cuotas pagadas por concepto de arrendamiento financiero
rebajando as la base imponible. Finalmente al pagar el valor residual se
puede hacer una revalorizacin del bien antes de activarlo para obtener una
doble depreciacin.
! El Decreto Supremo N25959 promulgado el 21 de octubre de 2000, en su

artculo 23, inciso 2, presenta otra ventaja para el arrendatario, ya que
especifica que ste puede transferir el contrato de leasing a otra persona sin
que modifique la base imponible del IVA, IT e IMT.
4.6.2 Desventajas
! La principal desventaja para personas naturales es el no poder hacer uso

del escudo fiscal ya explicado.
! Otra clara desventaja es que la tecnologa crediticia del leasing es

desconocida para la generalidad de las micro y pequeas empresas. Por
esta razn si no existe una capacitacin previa, es difcil que se sientan
cmodos en pagar por un bien que no les pertenece.
74
! Existe tambin una desventaja en costos pues las operaciones de leasing,
son ms caras que las de crdito tradicional.
4.7. Determinacin y sistematizacin de los factores claves de xito, que

permitan mejorar la aplicacin de tecnologas de leasing en el contexto
boliviano
De acuerdo a la informacin relevada, los principales factores de xito para la

implementacin del leasing en las microempresas son:
! Hacer un anlisis completo del cliente, bajo perspectivas financieras de la

institucin arrendadora, haciendo preguntas como:
Dnde vender su producto?

Cmo es el mercado en el que est participando?
Tiene aceptacin ese producto en el mercado?
Cuales son sus ingresos y costos por la venta y elaboracin del
producto?
Cuales son las formas de pago que el cliente podra tener dado los
ingresos que tiene?
! Adecuada seleccin del bien a utilizarse, desde el punto de vista de las

marcas, garantas, especificaciones, etc., para poder satisfacer las
inquietudes y requisitos que el cliente est solicitando57, ya que el producto
o bien con el que se har el arrendamiento financiero debe colmar las
expectativas y cubrir las necesidades que el cliente est demandando.
! Realizar seguimiento a los clientes por parte de la empresa arrendadora

para verificar la correcta utilizacin de los bienes arrendados. El bien puede
estar subutilizado o sobreutilizado. En caso de incumplimiento de pago y
sobreutilizacin del bien, se pueden generar perjuicios al arrendador, ya que
existe la posibilidad de vender el bien, en un mercado secundario, a un
precio menor que el registrado en libros del arrendador. O peor an que no
exista la posibilidad de venta de dicho bien. Una forma de protegerse de
este riesgo es hacer seguimiento y evaluaciones del mantenimiento del bien
arrendado.
! Las empresas deben ser capaces de generar mercados secundarios para

los productos que arriendan, esta es una forma de proteger sus intereses.
! Asegurar a la empresa con la elaboracin de un buen contrato de

arrendamiento financiero en el cual se nombre al arrendatario como
depositario del bien, lo cual asegurar su fcil recuperacin en caso de
incumplimiento.
57
No es aconsejable estandarizar los pedidos, ya que las necesidades de los clientes varan entre ellos,
tambin varan dependiendo del lugar geogrfico en el cual ellos se desenvuelven.
75
! Implementar un programa de Capacitacin a los oficiales de crdito de las
entidades microfinancieras para que estos tengan la capacidad de ofrecer el
servicio de leasing en sus sectores atendidos y satisfacer todas las dudas a
los clientes acerca del servicio ofrecido.
4.8. Determinacin de la relevancia del leasing como fuente de

financiamiento para las micro y pequeas empresas
Mediante el presente estudio se ha podido dar respuestas a muchas

interrogantes que se presentaron a medida que el documento iba
desarrollndose, como ser: la existencia de algn tipo de ventaja respecto al
crdito tradicional, saber si el leasing es til para las pequeas y
microempresas, comprobar si el leasing mejora el acceso al financiamiento y
otras.
Se ha podido comprobar que el arrendamiento financiero es beneficioso para

las pequeas y microempresas que han logrado formalizarse, ya que la
utilizacin de este mecanismo de financiamiento, permite una disminucin de
impuestos gracias al aprovechamiento de los escudos fiscales que generan las
cuotas de leasing. Por otro lado, el uso de la opcin de compra al final del
periodo de arrendamiento sobre el valor residual del bien hace que el
arrendatario no sienta el impacto del costo de una maquinaria de la naturaleza
que esta sea.
Se ha visto que una de las grandes ventajas del leasing respecto al crdito
tradicional, es que el cliente no necesita garantas adicionales al bien adquirido
para obtener el financiamiento.
Por el lado del acceso al financiamiento tambin se puede ver que el leasing se
constituye en una alternativa que no perjudica la lnea de crdito de un cliente
en un Banco, es por este motivo que los bancos brindan este servicio auxiliar a
sus clientes para no perjudicar las lneas de crdito (o riesgos aprobados)
destinadas a capital de trabajo.
Finalmente la especial relevancia del leasing como fuente de financiamiento

para pequeas y micro empresas, radica en el hecho de que a travs de esta
tecnologa se asegura el destino del dinero, y adems se asegura que el cliente
no usar recursos de su capital de operacin (vital para el desarrollo de sus
negocios y por tanto para el cumplimiento de la obligacin) en bienes de
capital.
Este hecho, muy frecuente en las empresas independientemente de su

tamao, en el mediano y largo plazo produce efectos devastadores en el
desarrollo de actividades de las mismas, perjudicando su crecimiento y en
algunos casos provocando su desaparicin. En ltima instancia el perjuicio
tambin es traspasado a las instituciones financieras.
76
4.9 Relevamiento y anlisis del porcentaje de cartera de crditos
financiada a travs de leasing y los sectores econmicos atendidos
Existen seis instituciones que realizan leasing en Bolivia, cinco de ellas

reguladas y una no regulada que es ANED.
A continuacin se detalla la participacin de las instituciones reguladas en el

mercado de leasing boliviano:
Posicin en el mercado
( al 30 de Septiembre de 2000)
2.32%
2.13%
7.62%
51.10%
36.82%
BISA LEASING S.A. BANCO BISA S.A.

CITIBANK N.A. AUTOLEASING
BANCO ECONMICO S.A.
Fuente: BISA Leasing.
Este grfico nos muestra que es BISA Leasing quien tiene una mayor porcin
del mercado boliviano con un 51.10%, luego tenemos al Banco BISA con el
36.82%, a continuacin vienen Citibank N.A. con el 7.62%, Banco Econmico
con el 2.32% y Autoleasing con el 2.13%.
Es necesario aclarar que Citibank, Banco Econmico y Autoleasing no han
estado realizando operaciones y que el clculo anterior realizado por Bisa
Leasing, fue elaborado en base a la cartera residual que tienen estas
instituciones desde 1998.
Por otro lado, ANED es la nica institucin que realiza microleasing en Bolivia,
con operaciones por montos que van desde US$.300 hasta US$. 40.000. Su
cartera ha financiado en un 80% motobombas y el 20% restante maquinarias y
equipos de mayor valor, como por ejemplo tractores.
77
Incorporando a ANED al anlisis de entidades que realizan Arrendamiento
Financiero tenemos:
Participacin en el Mercado
(al 30 de Septiembre de 2000)
7.50% 2.10% 2.28%
1.68%
36.20%
50.24%
BISA LEASING S.A. BANCO BISA S.A.

CITIBANK N.A. AUTOLEASING
BANCO ECONMICO S.A. ANED
Fuente: Elaboracin Propia en base a datos de BISA Leasing y de ANED
78
5. ESTRATEGIA DE IMPLANTACIN DE LEASING EN LAS ENTIDADES
MICROFINANCIERAS
Despus de la investigacin realizada estamos en condiciones de proponer una

estrategia que permita la implantacin efectiva del leasing en entidades
microfinancieras. La estrategia propuesta descansa en dos pilares
fundamentales, el primero referido a los aspectos externos necesarios para el
desarrollo de esta actividad y el segundo referido a los aspectos internos que
permitan llevar a cabo con eficiencia y eficacia la actividad del leasing.
5.1. Aspectos Externos
5.1.1. Aspectos Legales
Luego de analizar las Leyes y Normas aplicables para el Arrendamiento

Financiero en nuestro pas, podemos remarcar algunos puntos importantes los
cuales demuestran que existe un Marco Legal suficiente y adecuado para
desarrollar la actividad del leasing financiero.
La Ley de Bancos y Entidades Financieras (1488) promulgada en 1993 estipula

que el Leasing o arrendamiento financiero es una actividad de intermediacin
financiera y de servicios auxiliares financieros, y que puede ser realizada por
entidades de intermediacin financiera autorizadas por la Superintendencia de
Bancos y Entidades Financieras, a excepcin de las Cooperativas y Mutuales.
Asimismo, la SBEF y el Banco Central de Bolivia, establecen que incorporarn

al campo de aplicacin de la Ley N 1488 a otras entidades existentes o por
crearse que realicen, con carcter habitual actividades de intermediacin
financiera o de servicios auxiliares financieros, que no se encuentran
comprendidas por esta Ley.
Al no existir una ley especfica referida al Arrendamiento Financiero,

todas las entidades financieras que se encuentren fiscalizadas por la
Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras, a excepcin de las
cooperativas y mutuales, pueden acogerse a la Ley N 1488 y realizar
operaciones de Leasing.
La Ley N 1488 tambin establece que los contratos de arrendamiento

financiero podrn efectuarse sobre bienes tangibles y no sobre acciones
y/o derechos de stos, salvo el caso de inmuebles sujetos al rgimen de
propiedad horizontal.
Finalmente la Ley establece que una empresa dedicada explcitamente a

realizar arrendamiento financiero no podr realizar las siguientes operaciones:
81
! Recibir depsitos de dinero en cualquier modalidad.
! Otorgar avales, cauciones, cartas - fianza, cartas de crdito o cualquier otra

garanta.
! Otorgar crditos cuya naturaleza difiera al de una operacin de

! Realizar otras operaciones que no le estn expresamente autorizadas.
Decreto Supremo N 24000 - Autoriza la creacin y funcionamiento de

El Decreto Supremo N 24000 del 12 de Mayo de 1995 en su Art. 8 habilita

expresamente a los Fondos Financieros Privados a celebrar contratos de
arrendamiento financiero segn su inciso n.
Decreto Supremo N 25959 - Que Regula las actividades de arrendamiento

financiero de las sociedades que efectan estas operaciones
Este Decreto, promulgado el 21 de octubre de 2000, regula las operaciones del

arrendamiento financiero estableciendo los factores clave de las operaciones
de leasing.
Entre los puntos relevantes del presente Decreto citamos los siguientes
artculos:
! Las mejoras que el arrendatario introduzca al bien arrendado durante la

vigencia del contrato, quedarn en beneficio del arrendador, no estando
este ltimo obligado a indemnizar o compensar de manera alguna al
arrendatario.
! El arrendatario en caso de ser una persona natural o representante legal en

caso de persona jurdica, durante la vigencia del contrato de arrendamiento
y en tanto no ejerza la opcin de compra, ser depositaria a ttulo gratuito
del bien objeto del contrato, debindose aplicar las normas contenidas en
el Cdigo Civil para el depsito.
! Los bienes objeto de arrendamiento financiero debern ser cubiertos

mediante seguros de riesgo ante posibles siniestros que los afecten o
destruyan; deber tambin contar con seguro de responsabilidad civil contra
terceros. El arrendador como beneficiario de la indemnizacin determinar
las condiciones mnimas de dicho seguro.
! El arrendatario es responsable del dao que pueda sufrir el bien, desde el
momento que lo recibe del arrendador.
! En caso de producido el siniestro, si la indemnizacin pagada por la

compaa de seguros fuese insuficiente para reparar o reemplazar el bien
arrendado objeto del seguro, el arrendatario deber cancelar la diferencia.
82
! La opcin de compra del arrendatario tendr obligatoriamente validez por
toda la duracin del contrato y podr ser ejercida en cualquier momento
hasta el vencimiento del plazo contractual.
! El contrato de arrendamiento financiero se celebrar mediante escritura

pblica, que ser inscrita en el registro correspondiente establecido por Ley,
de acuerdo al gnero de la cosa o el bien objeto de arrendamiento
financiero.
! El contrato de arrendamiento financiero tiene fuerza ejecutiva para cobro

por la va ejecutiva o cuando corresponda por la va coactiva de acuerdo al
Procedimiento Civil o a la Ley de Abreviacin Procesal, segn el caso.
! El cumplimiento de las obligaciones derivadas del contrato, incluyendo la

realizacin de las garantas otorgadas y su resolucin, se tramitarn con
arreglo a las normas del juicio ejecutivo o coactivo conforme disponga el
contrato.
! El arrendador ante la sola presentacin del Testimonio de la Escritura

Pblica de arrendamiento financiero, acompaada de una liquidacin de
todas las cantidades adeudadas por el arrendatario, podr solicitar el
embargo preventivo sobre los bienes de ste y de los terceros que hayan
asumido obligaciones de ella, para garantizar el pago de sus deudas; en tal
caso el juez que conoce la causa deber disponer el embargo por cuenta,
costo y riesgo del arrendador.
! Los bienes dados en arrendamiento no forman parte de las garantas del

arrendatario, en tanto este no haya ejercido la opcin de compra, no
pudiendo ser dichos bienes susceptibles de embargo, afectacin ni
gravamen por mandato administrativo o judicial en contra del arrendatario .
! El arrendatario restituir el bien objeto del arrendamiento financiero en el

plazo y condiciones estipuladas en el respectivo contrato. En caso de
solicitud de restitucin de bienes por la va judicial, el Juez requerir al
arrendatario la entrega del bien al tercer da de su notificacin en el
domicilio legal del arrendador.
! Las sociedades de arrendamiento financiero, de acuerdo a la autorizacin

de la Ley de Bancos y Entidades Financieras y las normas de la Ley del
Mercado de Valores, podrn emitir bonos o valores de contenido crediticio y
representativos de obligaciones de oferta pblica, efectos de comercio,
previa su inscripcin en el Registro del Mercado de Valores.
! Los bienes materia de los contratos de arrendamiento financiero solo

podrn ser subarrendados con previo y expreso consentimiento del
arrendador, salvo pacto en contrario de las partes contratantes.
Consideraciones que se deben tomar en cuenta para la implementacin del

leasing en entidades microfinancieras:
83
! Las sociedades de arrendamiento financiero no vinculadas
patrimonialmente a una entidad de intermediacin financiera, para la
constitucin de la sociedad aplicarn las normas del Cdigo de Comercio y
sin estar sometidas a la supervisin de la Superintendencia de Bancos y
Entidades Financieras seguirn las normas de prudencia que esta
institucin establezca para las entidades sujetas a su supervisin, as como
las disposiciones del presente Decreto Supremo.
! Los accionistas, directores y funcionarios de las empresas de

arrendamiento financiero no podrn participar bajo ninguna forma en otra
empresa de igual naturaleza, mientras desempeen funciones en la
empresa de arrendamiento financiero.
Por todo lo detallado, concluimos que la legislacin para la implementacin del

arrendamiento financiero en las instituciones de microfinanzas es la adecuada,
ya que respalda e impulsa el desarrollo de esta tecnologa financiera.
5.1.2. Aspectos Impositivos
Luego del anlisis de todas las normas existentes para realizar el

arrendamiento financiero determinamos como los siguientes puntos a
considerar:
! Todas las instituciones microfinancieras que quieran implementar el

arrendamiento financiero entre sus servicios auxiliares deben emitir notas
fiscales a los arrendatarios.
! Debern considerar en su tasa de inters el efecto de los impuestos.
! Las instituciones exentas de pagar algn impuesto mantienen esta

condicin an cuando realicen operaciones de arrendamiento financiero,
por ejemplo, existen algunas ONGs que se hallan exentas de pagar el IUE,
esta condicin no vara en caso de que realicen operaciones de

Arrendamiento Financiero, se tiene la Ley 1606 y sus Decretos Supremos
Reglamentarios que incorpora al Sistema Tributario Boliviano, una serie de
arrendatario.
En este sentido los impuestos que alcanzan al arrendamiento financiero en

territorio boliviano estn claramente definidos y son el IVA, el IT, el IMT y el
IUE.
IVA
Este impuesto grava la cuota de leasing que incluye capital, costos financieros
y otros.
84
Si el arrendatario es una persona jurdica o persona natural con RUC, esto
constituye una ventaja, ya que puede utilizar la nota fiscal de cada cuota
pagada de arrendamiento para deducir su pago de impuestos.
IUE
Las cuotas de arrendamiento financiero son consideradas como gasto

financiero, en este sentido son deducibles a los efectos del IUE. Tambin
pueden deducirse de este impuesto los gastos de mantenimiento y reparacin
de los bienes arrendados, siempre que en el contrato respectivo se hubiera
pactado que dichos gastos corren por cuenta del arrendatario.
Aclaraciones tributarias del Decreto Supremo N 25959
Adicionalmente a las especificaciones impositivas explicadas, el Decreto

Supremo N 25959, presenta algunas aclaraciones pertinentes para gravar los
distintos impuestos del arrendamiento financiero.
Art. 23.-Aclaraciones y Precisiones .-
Se aclara y precisa el alcance de las siguientes disposiciones :
Aclaracin al Artculo 3 del Decreto Supremo N 21530 de 27 de febrero de

1.987.- A los fines de lo dispuesto en el artculo 3 de la Ley 843 Inciso f) que
establece que son sujetos pasivos los que realicen operaciones de
arrendamiento financiero con bienes muebles, se aclara que las operaciones
de arrendamiento financiero de bienes inmuebles no son objeto del
Impuesto al Valor Agregado, por expresa exclusin o no sujecin legal
prevista en dicho artculo de la mencionada Ley N 84358
Asimismo se agrega al tercer prrafo del mismo decreto el siguiente texto: "a)
La cesin de la opcin de compra o del contrato por el arrendatario en favor de
un nuevo arrendatario, no modifica la base imponible del IVA, del IT y/o del
IMT, determinada por el valor de las cuotas o el valor residual, puesto que la
naturaleza jurdica del contrato permanece inalterable. b) Si el arrendatario opta
por la opcin de: i) ejercer la opcin de compra del bien, ii) la devolucin de
ste al arrendador o iii) la renovacin del contrato, se aclara que el tratamiento
tributario de la operacin se reputa en todos los casos como una operacin
financiera, no asimilable al arrendamiento civil o alquiler.
Artculo 24.-Operaciones de Lease-Back.-
Se ampla el tercer prrafo del artculo 6 del Decreto Supremo N 21532, por
el siguiente texto59:
58
El artculo propuesto, sin modificar el artculo 3 del DS 21530, aclara que los inmuebles no son objeto
del impuesto. Esta aclaracin, sealan las empresas de arrendamiento financiero, es para evitar las
actuales malas interpretaciones que realizan algunos funcionarios de la Alcalda Municipal y otras
reparticiones
59
Art. 6 D.S. 21532 prrafo tercero "En el caso de operaciones de arrendamiento financiero bajo la
modalidad de leaseback, la primera transferencia no est sujeta a este impuesto.
85
Consecuentemente la declaracin jurada del IT o IMT a ser presentada ante
los Gobiernos Municipales, los Notarios de Fe Pblica y dems oficinas de
registro pblico, deber llevar la leyenda Primera transferencia bajo la
modalidad de lease-back sin importe a pagar Art.6 DS 21532.
Las entidades de intermediacin financiera, no podrn realizar operaciones de

"lease - back" con la propiedad de sus bienes inmuebles.
Artculo 25.- Depreciacin de los bienes arrendados
Se sustituye el inciso h) del artculo 18 del Decreto Supremo 24051, por el

siguiente texto:
h) Las depreciaciones correspondientes a revalos tcnicos realizados

durante las gestiones fiscales que se inicien a partir de la vigencia de este
impuesto. Los bienes objeto de contratos de arrendamiento financiero,
exclusivamente para fines tributarios, son depreciables nicamente por el
arrendador, siguiendo los criterios de depreciacin previstos en el presente
Decreto, no siendo aplicable la depreciacin por el arrendatario bajo ningn
concepto.
Al analizar este artculo encontramos una ventaja para el arrendador ya que este podr depreciar los
bienes dados en arrendamiento financiero y deducir este gasto para fines de pago del IUE.
Artculo 26.- Neutralidad Tributaria.-
Cuando el arrendatario goce de un rgimen especial de desgravacin o

exoneracin, total o parcial de derechos de importacin u otros tributos a la
importacin y/o a la adquisicin local, incluyendo el Impuesto a las
Transacciones u otros que lo sustituyan, tal rgimen ser aplicable a los bienes
que importe o adquiera el arrendador, siempre que estn destinados al uso y
goce del arrendatario. El presente rgimen de neutralidad tributaria tambin se
aplicar al Impuesto a la Propiedad de Bienes Inmuebles y Vehculos
Automotores.
Tampoco se perdern dichos beneficios, cuando el arrendador recupere los

bienes por resolucin del contrato de arrendamiento y transfiera dichos bienes
al arrendatario o, los otorgue en arrendamiento financiero a cualquier otro
sujeto que goce de los referidos regmenes de desgravacin o exoneracin o
cuando los transfiera a terceros, debido a que el arrendatario no ha ejercido su
opcin de compra, habiendo transcurrido ms del setenta por ciento (70%) de
la vida til.
Por todo lo expuesto, concluimos que la legislacin impositiva para las

operaciones de leasing financiero, es clara y resalta las ventajas tanto para el
arrendador como para el arrendatario.
86
5.1.3 Demanda Potencial
Para calcular la demanda potencial para las operaciones de leasing, se ha

trabajado sobre la cartera bruta de las organizaciones, intentando disgregar
aquellos crditos otorgados para capital de operacin y aquellos para capital de
inversin.
Participacin de Cartera Bruta segn instituciones
(En miles de Dlares)

60
INSTITUCION CAPITAL OPERACIN CAPITAL INVERSION TOTAL
FLA 21,643 19,581 41,224
FCO 5,164 4,672 9,836
FEF 3,322 2,718 6,039
FIE 9,674 9,674 19,347
FPR 10,958 9,915 20,873
TOTAL 50,760 46,559 97,319
61
CJN 41,639 2,192 43,830
CSJ - - -
CSM 24,365 - 24,365
CME 6,083 9,124 15,207
CFA 21,423 - 21,423
CCA 4,308 3,898 8,207
CSP 8,951 4,021 12,972
CSA 4,266 1,917 6,183
CFI 9,045 4,064 13,109
CIH 1,216 1,824 3,040
CPX 3,692 1,988 5,680
CQO 3,148 - 3,148
CMO 1,885 847 2,733
CCO 618 278 896
CHS 5,517 613 6,130
CLY 3,185 4,777 7,962
CJP 296 1,183 1,478
CSL 2,661 1,140 3,801
TOTAL 142,299 37,866 180,165
62
BSO 46,065 30,710 76,774
TOTAL 46,065 30,710 76,774
60
Ver anexo 7 Abreviaturas
61
62
87
63
OAC 8,365 4,504 12,869
OAN 4,396 2,930 7,326
OCI 1,702 1,702 3,404
OCR 3,454 - 3,454
ODF 3,897 1,592 5,488
OFU 1,441 589 2,030
OID 5,505 2,359 7,864
OPM 2,336 72 2,408
OFA 7,573 3,093 10,666
OFO 2,338 955 3,292
OSA 2,642 1,913 4,555
TOTAL 43,648 19,709 63,357
Fuente: Elaboracin propia en base a: Boletn de la Superintendencia de Bancos y
Entidades Financieras Junio de 2000, Boletn de FINRURAL Junio de 2000 y a datos
otorgados por las misma instituciones.
Participacin de Cartera Bruta
(En miles de Dlares)
64
BSO 46,065 30,710 76,774
CACs 142,299 37,866 180,165
FFPs 50,760 46,559 97,319
ONGs 43,648 19,709 63,357
TOTAL 282,771 134,844 417,615
Fuente: Elaboracin propia en base a: Boletn de la Superintendencia de Bancos y
Entidades Financieras Junio de 2000, Boletn de FINRURAL Junio de 2000 y a datos
otorgados por las misma instituciones.65
Debido a que esta clasificacin de cartera no se encuentra disponible en
ninguna fuente secundaria, para la elaboracin del cuadro anterior se recurri a
recopilar informacin de las propias instituciones.
Vale la pena aclarar que las instituciones no tienen informacin veraz acerca de
la distribucin de su cartera en capital de operacin y de inversin, por lo que
los datos obtenidos pertenecen a estimados de las personas entrevistadas, que
por las funciones que realizan dentro de las instituciones, tienen conocimiento
de la cartera.
En algunos casos las personas entrevistadas no se animaron a realizar
estimados para atender nuestro requerimiento, por lo que no pudimos contar
con esta informacin.
Para llenar estos vacos se procedi de la siguiente manera: con base en la

informacin de las instituciones que proporcionaron informacin, se calcularon
promedios de cartera destinada a capital de operacin y cartera destinada a
capital de inversin, stos fueron aplicados a aquellas instituciones que no nos
proporcionaron informacin para determinar el porcentaje de su cartera para
capital de inversin y de operacin.
63
64
65
La informacin de FFPs no considera datos de Financiera Acceso S.A. ni de Fondo Financiero Privado
Fassil por las razones anteriormente mencionadas.
88
Los promedios utilizados fueron los siguientes: las ONGs tienen un 71 % de su
cartera en capital de operacin mientras que el 29 % en capital de inversin, en
los FFPs el 52.5 % de participacin le corresponde al capital de operacin y el
47.5 % al de inversin, para las Cooperativas de Ahorro y Crdito el capital de
operacin participa sobre la cartera bruta con el 69 % y el capital de inversin
con un 31 %. El Banco Sol estim que su capital de operacin bordea el 60 %
y el de inversin el 40%.
Pese a las deficiencias que pueden tener los estimados realizados, nos
permiten conocer que existe una cartera entre US$ 130 y US$ 150 millones,
que ha sido otorgada para capital de inversin, y representa entre el 31% y el
36% de la cartera bruta.
Considerando que el leasing, es utilizado generalmente para financiar la

compra de bienes y este financiamiento se clasifica como capital de inversin,
el anlisis de los datos expuestos, permite afirmar que existe una interesante
oportunidad de mercado para realizar leasing.
5.2 Aspectos Internos
Las instituciones microfinancieras para ofrecer financiamientos a travs de

leasing deben definir primero aspectos internos, referidos a las polticas
generales para prestar este servicio, luego aspectos de operativa y
procedimientos donde se haga nfasis en los pasos clave para el xito de la
operacin.
5.2.1 Polticas
Las Polticas que una institucin microfinanciera debe establecer estn

referidas a varios puntos, entre ellos a travs de qu vehculo van a ofrecer el
servicio, el mercado objetivo, el tipo de bien que se arrienda, las caractersticas
de los clientes, las condiciones generales del arrendamiento y los recursos
necesarios para realizar esta actividad.
89
5.2.1.1 Vehculo para ofrecer el Servicio
Existen diferentes alternativas para proveer el servicio. La primera es hacerla a

travs de las mismas instituciones FFPs u ONGs.
Esta trae la ventaja de que ya se conoce el mercado objetivo, se tiene

experiencia con el sector y no hay que destinar capital para crear una nueva
sociedad de objeto exclusivo.
Las desventajas son que bajo estas condiciones es difcil impulsar esta nueva
tecnologa crediticia, es ms fcil el camino conocido de aprobar crditos
tradicionales. Por otro lado, existe el problema de la capacitacin a los oficiales
que ya estn familiarizados con el crdito. Adicionalmente se puede confundir a
los clientes cautivos cuando se le ofrecen formas de financiamiento en las que
no est familiarizado.
Una segunda alternativa es la creacin de una sociedad de objeto nico entre

todas las instituciones que atienden al sector.
Las ventajas son que no van a competir entre ellas para impulsar el leasing, los
costos inmersos en el proceso se absorben una sola vez, y no distrae los
esfuerzos de especialidad de cada institucin.
Las desventajas radican en que puede causar susceptibilidades de manejo de
informacin de clientes, es difcil ponerse de acuerdo en cul es la mejor
metodologa de evaluacin, los mercados objetivo de los diferentes accionistas
pueden ser tan diversos que no se pueda buscar uno en particular y realizar
una estandarizacin de los bienes sujetos de arrendamiento y hay que destinar
recursos para realizar el aporte de capital de la nueva sociedad.
Una tercera alternativa es la creacin de una sociedad de objeto nico entre

instituciones afines que atienden al sector.
Las ventajas son que no van a competir entre ellas para impulsar el leasing, los
costos inmersos en el proceso se absorben una sola vez entre las instituciones
que realizan la alianza, y no distrae los esfuerzos de especialidad de cada
institucin.
Al igual que en la segunda alternativa las desventajas radican en que puede

causar susceptibilidades de manejo de informacin de clientes, es difcil
ponerse de acuerdo en cul es la mejor metodologa de evaluacin, as como
realizar una estandarizacin de los bienes sujetos de arrendamiento y destinar
recursos para realizar el aporte de capital de la nueva sociedad.
Cada opcin identificada tiene ventajas y desventajas, por lo que depende de la

estrategia de cada institucin a largo plazo, el tomar la decisin de cmo
prestar el servicio de arrendamiento financiero.
90
5.2.1.2 Mercado Objetivo
Un factor clave para implementar el microleasing es poder definir el mercado

meta al que se quiere llegar, dentro de las pequeas y microempresas, en el
sector urbano y/o rural.
Esta es una variable que cada institucin debe analizar detalladamente antes
de implantar el leasing. La clara definicin de un mercado objetivo, permite a
las instituciones trabajar en funcin a sus objetivos y agenda de trabajo.
El mercado objetivo se define considerando varias dimensiones:
Demografa: Se analizan aspectos como la edad, los ingresos, sector

productivo en el que desarrollan actividades (siendo lo ms especficos
posibles), el ciclo de su economa y sus niveles de educacin.
Geogrficos: Se deben analizar aspectos de cobertura, generales como

rural y urbano y particulares como zonas especficas, densidad
demogrfica dentro de las zonas. Cada zona tiene demandas de bienes
diferentes y cultura crediticia distinta. Las instituciones microfinancieras ya
tienen experiencia en este tipo de segmentacin e incluso han definido
zonas negras donde la cultura crediticia es muy pobre e incide en el
cumplimiento de las cuotas.
Factores de los estilos de vida: En este punto la variable de mayor

importancia es el desarrollo de las actitudes individuales dentro de su
comunidad (trabajo, grupo de colegas, familia, hogar), como tambin el
estilo de vida que llevan para que se determinen los participantes del
mercado estudiado. En este punto las instituciones microfinancieras
tambin tienen experiencia y se han realizado estudios antropolgicos que
definen muy bien los estilos de vida de los potenciales clientes, sobre todo
en reas rurales.
Patrones de uso del producto: En esta dimensin se debe analizar cmo

la tecnologa del leasing se ajusta a las necesidades de sus procesos de
produccin.
La informacin para las dimensiones explicadas se deber obtener a travs

de la experiencia, investigacin cualitativa principalmente encuestas y
cuantitativa para poder tener un mejor estudio de las necesidades que se
dan en los mercados a los que queremos llegar. La informacin cuantitativa
debe ser construida por las organizaciones.
91
5.2.1.3 Bienes sujetos de financiamiento a travs de leasing
Una vez determinado el sector al que quiere llegar la institucin, se debe

especificar el tipo de bienes que se van a financiar a travs de leasing.
Definitivamente el mercado objetivo va a limitar inicialmente el tipo de bienes

sujeto de arrendamiento, pero, adicionalmente se debe realizar una
investigacin del tipo de maquinaria y equipo, que es demandada por el
mercado objetivo en sus diferentes actividades de produccin, cules bienes
son de mayor utilidad para el mercado meta, los beneficios que pueden tener
los clientes con la adquisicin del bien, el uso que le dan y la vida til de ste.
Una vez definidos el tipo de maquinaria y equipo se debe hacer un trabajo de

investigacin de proveedores de dichos equipos, donde se expongan las
siguientes variables:
- Producto y caractersticas.
- Precio
- Marca
- Disponibilidad
- Vida til
- Garanta
- Servicios de reparacin y mantenimiento preventivo
- Asistencia tcnica y capacitacin a los compradores
- Posibilidades de negociacin para obtener mejores condiciones de compra
La informacin obtenida de los proveedores debe ser cruzada con la

informacin obtenida del mercado objetivo, de manera de verificar el
rendimiento de los diferentes equipos y la atencin recibida por los
proveedores.
Con esta informacin las decisiones de poltica que deben tomar las
instituciones microfinancieras son:
- Cun amplia o limitada debe ser la lnea de bienes a ser arrendados

- Con qu proveedores se trabajar
- Nivel de estandarizacin de los bienes, con el fin de crear mercados
secundarios
Las decisiones acerca del mercado objetivo y de los bienes sujetos a

arrendamiento, normalmente deben tomarse juntas debido a la interrelacin
existente entre ambos.
5.2.1.4 Clientes
Una de las polticas de mayor importancia es la correcta seleccin del los

clientes a los cuales se atender dentro el mercado objetivo.
92
De acuerdo a las opiniones y experiencias de diversas instituciones, el leasing
se debe realizar con clientes que tengan las posibilidades de crecimiento y
desarrollo y no con aquellos que su produccin sea nicamente de
subsistencia.
La tecnologa del Arrendamiento Financiero solamente se la debe proporcionar

a personas individuales y no as a grupos comunales o sociedades en
particular, pues en estos casos se podra tener dificultades con la recuperacin
del bien. El momento que la empresa arrendadora decida recuperar su bien por
incumplimiento, la comunidad podra impedir tal proceso.
Adicionalmente, para la adecuada implantacin del leasing en las instituciones
microfinancieras, hemos encontrado los siguientes puntos que consideramos
de suma importancia para la eleccin de posibles clientes:
! En caso que el arrendatario haya sido prestatario de alguna institucin,
debi demostrar responsabilidad y buen cumplimiento.
! Debe demostrar que utilizar el bien en una actividad productiva que genere
ingresos para pagar las cuotas del arrendamiento.
! El arrendatario o un miembro de su familia debe tener experiencia en el
manejo del bien arrendado, y deber supervisar el uso del mismo.
! En caso de leasing de vehculos, el arrendatario o un miembro de su familia
deber tener licencia de conducir.
! El bien arrendado debe ser usado apropiadamente y la tasa de repago debe
ser satisfactoria.
! El arrendatario debe tener o crear un espacio apropiado para guardar el
bien arrendado.
Cuando se trata de atender a centros poblacionales se deben considerar los
aspectos siguientes:
! El centro poblacional debe tener al menos dos aos de antigedad.
! El centro poblacional no deber tener problemas de prstamos.
5.2.1.5 Condiciones del Arrendamiento
Plazos
Los plazos para las operaciones de arrendamiento financiero deben estar de

acuerdo a las siguientes variables:
Los flujos que tenga el cliente y de sus posibilidades de pago a la institucin

financiera.
El tipo de bien que ser arrendado y su vida til. Ninguna operacin de
leasing debe ser realizada por perodos mayores a la vida til del bien.
Se debe tomar en cuenta que los periodos a los cuales se debe financiar
debern ser de mediano y largo plazo, porque esto implicara un incentivo al
crecimiento del sector.
Al referirnos a los plazos a los que se otorgar el financiamiento debemos tener

en claro que stos deben adaptarse a las necesidades del cliente y no
estandarizarlos, ya que este sector de la micro y pequea empresa en
particular del rea rural, genera flujos de caja cclicos que afectan a la
93
determinacin de los plazos a los cuales se ofrecer el arrendamiento
financiero.
Cuota inicial
La cuota inicial es una especie de garanta por la adquisicin a futuro del bien y
por el pago correspondiente de las cuotas por el servicio de arrendamiento.
Para que la cuota inicial cumpla esta funcin es necesario que represente un
porcentaje significativo del bien a ser arrendado.
Para clientes nuevos y con bienes estandarizados es conveniente establecer

un porcentaje fijo de cobro inicial sobre el bien.
Para clientes antiguos de crditos que han demostrado un buen cumplimiento,

se podrn modificar las condiciones de cuota inicial. Asimismo, la cuota inicial
podra cambiar si se realizaran operaciones con bienes que tienen un mercado
secundario asegurado.
Cuotas de Arrendamiento
Las cuotas de arrendamiento debern estar de acuerdo a la capacidad de pago de cada arrendatario y stas
debern incluir los siguientes costos: precio del bien, costos financieros y costos relacionados entre estos
ltimos tenemos: formalizacin del contrato, mantenimiento del bien, plizas de seguro, administracin y
supervisin.
Perodos de Pago
Los perodos de pago definitivamente dependen del flujo de fondos de los

clientes, los que varan al menos por los siguientes aspectos:
Ciclos de la actividad econmica.

El tipo bien que ser arrendado y su capacidad de generacin de ingresos.
Factores externos.
La institucin debe tener la suficiente flexibilidad para adecuar los sistemas de

pagos a las necesidades de los clientes, pues existen perodos donde la
actividad permite pagar mayores montos de dinero y otros donde la situacin
cambia e inclusive no se pueden hacer pagos.
Tasa de Inters
La tasa de inters deber cubrir los costos del financiamiento, costos

relacionados y adems debe generar un excedente para ser invertido
nuevamente.
Asimismo, se deber considerar el riesgo que implica cada operacin, el cual

puede ser medido en funcin de las siguientes variables: tipo de bien
arrendado, cuota inicial, mercado secundario existente, rubro al que pertenece
el arrendatario y otras de acuerdo a la poltica de cada institucin.
94
5.2.1.6 Recursos Necesarios para realizar el Arrendamiento Financiero
Recursos Humanos
Las instituciones que realicen el arrendamiento financiero, deben contar con

gente que tenga conocimiento de esta tecnologa crediticia y puedan ayudar al
desarrollo de esta actividad.
Por este motivo, los procesos de reclutamiento, seleccin y capacitacin de

oficiales de crdito son de vital importancia.
Los oficiales de leasing adems de conocer de esta actividad, deben

encontrarse familiarizados con el sector microfinanciero, puesto que sern ellos
los que se dirigirn a la(s) zona(s) de inters para desarrollar esta forma de
financiamiento.
Es importante que el oficial pueda transmitir al cliente con claridad el significado

del leasing, los beneficios impositivos, la garanta y las formas de pago que
conlleva la utilizacin de este tipo de servicios. Adems cules son las ventajas
del mecanismo del arrendamiento financiero en comparacin con el crdito
tradicional.
Los oficiales de leasing adems de las funciones detalladas anteriormente,

deben proporcionar asesoramiento tcnico calificado sobre el bien que se
arrienda. Esto para que el arrendatario pueda encontrar soluciones rpidas a
problemas menores que se puedan presentar con el bien y puedan contar con
asesoramiento para el mantenimiento de los bienes arrendados.
Este asesoramiento permite brindar comodidad al cliente ya que no debe

trasladarse a zonas alejadas para buscar arreglos perdiendo tiempo y dinero, y
obviamente al flujo de caja que puede generar. Por otro lado brinda seguridad a
la institucin pues se conocen inmediatamente los problemas que pudieran
surgir con los bienes arrendados.
Este aspecto va ntimamente relacionado con los proveedores, ya que son ellos
los que deben prestar servicios de capacitacin a los oficiales de leasing.
Sistema Computacional
Un factor de mucha importancia para llevar a cabo operaciones de

arrendamiento financiero, es tener sistemas computacionales que tengan al
menos las siguientes condiciones:
- Realicen los clculos de las operaciones de leasing: cuotas, impuestos,

valor residual, depreciacin de bienes.
- Tenga la flexibilidad para aceptar diferentes formas de pago segn los flujos
de clientes.
- Permita al automatizacin del proceso de evaluacin y otros procesos.
- Registre la contabilidad de las operaciones de leasing.
- Permita la obtencin de bases de datos de clientes.
95
Proveedores
Para desarrollar la actividad del arrendamiento financiero es importante

escoger bien a los proveedores y mantener buenas relaciones con ellos.
Al hacer la seleccin de los proveedores, una vez escogidos los bienes sujeto
de arrendamiento, se deben considerar los siguientes aspectos
complementado los detallados en el punto 5.2.1:
Anlisis financiero: Este anlisis nos deber mostrar las condiciones en la

que se encuentra la empresa proveedora con la que se desea trabajar y sus
posibilidades de mantenerse en el mercado.
Conocimiento del mercado: La observacin sobre el conocimiento de
mercado ser necesaria para determinar las experiencias que la casa
importadora tuvo en sus aos de trabajo y adems nos servir para poder
recoger algunas recomendaciones sobre el tratamiento del mercado y de
los bienes a ser adquiridos.
Calidad del bien: Se debe tomar en cuenta la calidad del bien que se est
arrendando as como la marca. Este aspecto brinda a la institucin el
respaldo de contar con un mercado secundario en caso incumplimiento de
pagos.
Disponibilidad de personal: La empresa proveedora deber tener
personal disponible para dar el servicio tcnico y mantenimiento
directamente en las zonas con las que se trabajar en las frecuencias
necesarias.
El objetivo de esta seleccin es brindar comodidades a los clientes (en caso

que los oficiales no pudieran ayudarlos) para que no tengan que trasladarse a
las ciudades capital a obtener colaboracin tcnica de cualquier tipo. Los
distintos servicios deben estar estipulados en los contratos con proveedores.
Compaa de Seguros
Para seleccionar una compaa de seguros que provea plizas sobre los
bienes arrendados, la institucin que realice operaciones de arrendamiento
financiero deber hacer una evaluacin completa sobre las diferentes
Compaas de Seguro que trabajan en el territorio boliviano. Este anlisis debe
tomar en cuenta:
Indices financieros que nos reflejen el estado de la empresa aseguradora

La participacin de la empresa dentro del mercado boliviano
Los servicios que ofrece
Tamao de su cartera
Cobertura
Prima
Cuota
Otras variables que la institucin considere necesarias.
96
Los aos de antigedad de una compaa de seguros pueden ser una variable
importante para hacer un anlisis sobre su participacin y desempeo dentro
del mercado boliviano.
La institucin debe ser capaz de determinar cual ser la compaa de seguros

que brindar el servicio ms adecuado para el mercado objetivo.
Es importante tener en claro que el seguro para el bien en el sector de la micro

y pequea empresa no debe elevar mucho los costos del bien a ser arrendado.
Proporcionando un buen seguro a los clientes se logra que tanto los

arrendatarios como la institucin tengan respaldo para la realizacin de sus
actividades.
5.2.2. Procedimientos Operativos de Arrendamiento Financiero
A continuacin se describen los procedimientos que deben ser llevados a cabo

para operaciones de arrendamiento financiero.
97
5.2.2.1.Flujo De Evaluacin e Instrumentacin de la Operacin
Visita a posibles
clientes en los *
Si Relevamiento de Verificacin de
nichos elegidos
Promocin y Anlisis si el informacin del la informacin
Visita del Cliente Explicacin Solicitud bien es posible del posible
que busca del leasing de leasing adecuado a las arrendatario * arrendatario *
financiamiento politicas No Elaboracin de
flujo de fondos *
Elaboracin plan
de pagos de cada
cliente
dependiendo
Cumple con Si de
No sus los requisitos
flujos de
Fin ingreso *
de cliente *
Aprobacin del
leasing
Elaboracin y
Firma del contrato
Entrega del
cronograma de
2 pagos al
arrendatario
Contratacin Desembolso al Cliente Definir detalles

de seguros proveedor y recepcin autoriza con los
de la nota fiscal desembolso proveedores
Entrega del Entrega del

certificado de bien al
garanta del bien al arrendatario
arrendatario
*
En todos estos pasos el oficial de leasing podr detener y rechazar la operacin si el posible arrendatario
no cumple con los requisitos establecidos por la institucin.
98
1. Visita a posibles clientes en los nichos elegidos
Forma parte de la promocin del leasing. Una vez escogido el mercado
objetivo, los oficiales de leasing deben realizar visitas a clientes que estn
dentro del mismo que puedan impulsar y mejorar su produccin a travs del
financiamiento de un bien.
2. Visita del cliente a la entidad en busca de Financiamiento
Paralelamente existen clientes que visitarn las entidades microfinancieras en

busca de financiamiento, en este caso el oficial de leasing proceder a la
promocin y explicacin del servicio.
3. Promocin y Explicacin del leasing
Existen cuatro formas de capacitar a los potenciales clientes acerca de esta

tecnologa crediticia. La primera es que el oficial de leasing asignado a la zona
durante su visita a los clientes, les explique el concepto de arrendamiento
financiero, sus ventajas y desventajas, y las condiciones en las que su
institucin ofrece este tipo de financiamiento (tipos de bienes que se financian,
plazos, polticas internas, pago inicial, cuotas y perodos de amortizacin).
La segunda es organizar una sesin de capacitacin entre varios clientes

potenciales en la zona y que en esta se expliquen los puntos anteriormente
mencionados.
La tercera se refiere a explicar todas las caractersticas en las oficinas de la

institucin cuando reciba la visita de los clientes.
Finalmente la cuarta se refiere a organizar una sesin de capacitacin con

varios clientes potenciales en las oficinas de la institucin.
4. Solicitud del leasing

Luego de recibir toda la informacin necesaria acerca del leasing, los clientes
que opten por tomar el servicio, debern realizar su solicitud oficial, llenando
un formulario de solicitud especificando el tipo de bien a arrendar, la marca y la
actividad productiva para la cual se utilizar este bien.
5. Anlisis si el bien es adecuado a las polticas de la entidad
De acuerdo a las polticas internas que cada entidad establezca respecto a los
bienes sujeto de arrendamiento, el oficial de leasing pre - aprobar o negar la
solicitud.
99
6. Relevamiento de informacin del posible arrendatario
En caso de una pre aprobacin, el oficial de leasing proceder a recabar toda
la informacin personal del posible arrendatario, entorno familiar, actividad
econmica (ingresos, egresos, activos, pasivos, insumos de produccin,
mercado y otros) y de los factores del entorno del potencial arrendatario.
De acuerdo al relevamiento de informacin del potencial cliente, se debe tomar
la decisin si ste cumple o no con las condiciones establecidas por la
institucin. Si cumple, el proceso contina, en caso contrario, se niega la
operacin y el proceso se suspende.
7. Verificacin de la informacin del posible arrendatario
Luego de obtenida la informacin necesaria para realizar la evaluacin del
financiamiento el oficial de leasing proceder a realizar dos tipos de verificacin
obligatoriamente:
! Verificacin del historial crediticio en la SBEF, Finrural y otras fuentes,
cuando corresponda, acerca de si el cliente tiene operaciones en mora en
alguna otra institucin microfinanciera.
! Verificacin de los datos personales y de la actividad del posible
arrendatario, a travs de una visita al cliente para conocer su domicilio, el
lugar disponible para almacenar el bien que arriende, los detalles de la
actividad que realiza y los bienes que haya declarado el momento de
relevamiento de la informacin.
Es importante hacer notar que la pre aprobacin, el relevamiento y
verificacin de informacin, pueden ser realizadas en el domicilio del cliente,
cuando los oficiales de leasing, realizan sus visitas promocionales.
Si el oficial de leasing encuentra en la verificacin, datos que no coinciden con
el relevamiento debe rechazar la solicitud de financiamiento, en caso contrario
el proceso contina.
8. Elaboracin de Flujo de Fondos para cada cliente
Luego de verificar todos los datos existentes del cliente, el oficial de leasing
proceder a elaborar un flujo de fondos para el posible arrendatario el cual
debe ser personalizado y de acuerdo a los ciclos de la actividad econmica que
este realice.
9. Elaboracin del plan de pagos de cada cliente
En base al flujo de fondos, el arrendador determinar el nivel de ingresos del

cliente y el comportamiento cclico de los mismos, para definir pago de cuotas
iguales o variables. Si fueran variables se debe tener claramente identificada
las temporadas en las que el cliente tiene mayores ingresos y puede pagar
mayores cantidades, o aquellas cuando los ingresos son bajos o nulos y el
cliente puede pagar menores montos o directamente no puede realizar pagos.
Por ejemplo en el caso de agricultores, la temporada alta ser la de cosecha

mientras que en la siembra las cuotas debern ser menores.
Este es un paso de mucha importancia dentro del proceso, ya que de la

concordancia de los flujos de caja de los clientes y los planes de pago,
depende el xito de las operaciones.
100
En caso que el oficial de leasing constate que el flujo de fondos del cliente no
es el suficiente como para pagar las cuotas de arrendamiento, este proceder a
rechazar la solicitud. Caso contrario continuar con el proceso.
10. Verificacin si el cliente cumple con las polticas de la institucin
A continuacin el arrendador proceder a verificar si el cliente cumple con

todos los requisitos y con las polticas internas establecidas para operaciones
Es importante recalcar que dentro de la evaluacin, se debe dar especial

nfasis al plazo que tiene que estar de acuerdo a la vida til del bien, la cuota
inicial y la opcin de subarrendamiento para generar flujo que permita cumplir
con las cuotas de arrendamiento.
Si existe el cumplimiento se debe recomendar la aprobacin del financiamiento,

en caso contrario negarlo.
11. Aprobacin del arrendamiento
Este paso representa la aprobacin del financiamiento por los distintos rganos
establecidos en las polticas crediticias de cada institucin.
12. Elaboracin y Firma del contrato

Una vez aprobado el financiamiento se elaborar el Contrato de Arrendamiento
Financiero en el cual se debern incluir mnimamente las siguientes clusulas:
! Se establecer que el arrendatario es quien ha escogido por libre voluntad
el bien y sus caractersticas.
! Se designar al arrendatario como Depositario a Ttulo Gratuito del Bien
con el fin de identificar a un responsable en caso de requerir la recuperacin
del bien.
! Se establecern las condiciones de mantenimiento especificando que este
corre por cuenta y cargo del arrendatario
! Se establecer que el arrendatario no podr dar o entregar los bienes objeto
del arrendamiento en prenda o garanta, en otras instituciones.
! Se establecer que el bien a arrendar deber estar asegurado contra
cualquier posible dao irreparable que pueda tener, daos a terceros y
robo.
! Si la cuota no es cubierta en el da de vencimiento esta entrar en mora
por accin expresa.
! La opcin de compra tendr validez por toda la duracin del contrato,
pudiendo ser ejercida en cualquier momento hasta el vencimiento del plazo.
! Debe establecerse la aplicacin expresa de la clasula resolutoria de
acuerdo al Cdigo de Comercio y el Cdigo Civil.
! Los bienes solo podrn subarrendarse con autorizacin de la empresa.
El contrato de arrendamiento se deber celebrar mediante escritura pblica y
ser inscrito en el registro correspondiente, de acuerdo al tipo de bien a ser
arrendado.
13. Definicin de detalles con los Proveedores
101
A continuacin se deben definir con los proveedores el momento en que la
entidad de leasing deber realizar el pago por la compra del bien, la emisin de
la factura y el momento y condiciones de la entrega del bien.
14. Arrendatario Autoriza Desembolso
Una vez realizada la definicin con el proveedor y firmado el contrato de
leasing, el arrendatario autorizar el desembolso del dinero al proveedor. Esto
debido a que el plazo del arrendamiento financiero se inicia a la entrega del
bien al arrendatario.
15. Desembolso al Proveedor
Una vez autorizado el desembolso el arrendador realizar el pago al proveedor,
emitindole ste una nota fiscal por la compra del bien. Este paso se debe
realizar simultneamente con los dos siguientes de manera de asegurar la
entrega del bien y en las condiciones pactadas.
16. Contratacin del Seguro
Paralelamente a la compra del bien, el arrendador contratar el seguro
correspondiente.
102
17. Entrega del bien al arrendatario
El arrendador har entrega al arrendatario del bien y junto con el proveedor,
debern firmar un acta de entrega del bien donde se especifique las
condiciones del mismo al momento de entrega. Asimismo se har tambin
entrega del certificado de garanta del bien al arrendatario.
18. Entrega del cronograma de pagos al arrendatario
Simultneamente a la entrega del bien el arrendador entregar al arrendatario
el cronograma de pagos el cual deber contener las fechas de vencimiento y
los montos a pagar para cada cuota, as como una copia del contrato de
leasing.
103
5.2.2.2 Flujo de seguimiento del bien arrendado
1
1
Visita al
arrendatario para
comprobar el
estado del bien No Contactar al proveedor para
Inspeccin obtener informe del
favorable del mantenimiento o segn el
Bien tipo de bien realizar el
Si reclamo al arrendatario
Siguiente visita Si
peridica Se dio solucin
favorable al
problema
No
Evaluar una
rescisin de
contrato y recojo
del bien
Rescisin de
contrato
104
1. Visita peridica al arrendatario para comprobar el estado del bien
Luego de entregar el bien y el certificado de garanta del mismo la fase de
seguimiento al bien arrendado consistir en visitas peridicas para determinar
el uso y cuidado que se le est dando al bien arrendado. Esto es muy
importante debido a que si el bien est funcionando segn lo previsto, estar
generando el flujo suficiente para pagar las cuotas de leasing, en caso contrario
se tiene una operacin de leasing con problemas potenciales.
Por otro lado, aunque el cliente se encuentre al da con sus pagos de cuotas,
es importante verificar el uso que le estn dando al bien, ya que ante cualquier
eventualidad, se constituye en la fuente alternativa de repago para la
institucin.
2. Inspeccin favorable del bien
La inspeccin deber basarse en las condiciones de uso, cuidado y

mantenimiento del bien arrendado, el arrendador deber cerciorarse que el
bien funciona correctamente, que es almacenado en un lugar adecuado, que
no le han sustrado o sustituido partes.
En caso de que esta inspeccin sea positiva el arrendador visitar al

arrendatario al siguiente mes.
Caso contrario el arrendador debe tomar medidas que se detallan a

continuacin.
3. Contactar al proveedor del bien para obtener el informe de

mantenimiento.
En caso de que se tenga un convenio de mantenimiento con el proveedor y el
bien presente desperfectos ser el proveedor quien deba informar al
arrendador la relacin de mantenimiento que se le ha dado al bien y el trato
que se le ha estado dando, ya que ser obligacin del arrendatario el contactar
al proveedor en caso de que el bien tenga algn desperfecto y permitirle hacer
el mantenimiento.
En caso de que el mantenimiento sea una obligacin directamente del

arrendatario, el reclamo deber hacerse a l y buscar una solucin, como por
ejemplo que la institucin se haga cargo del mantenimiento y/o arreglo de los
daos, con cargo a las cuotas de leasing que desde ese momento sern
mayores.
105
4. Verificar si se dio una solucin favorable al problema
El arrendador podr dar un plazo al arrendatario, de acuerdo a sus polticas

internas, para que ste d solucin al mantenimiento preventivo y/o
desperfecto del bien arrendado, segn las distintas alternativas identificadas.
5. Evaluar una posible rescisin de contrato y recojo del bien
En caso que el arrendatario no haya reparado el desperfecto del bien y se

niegue a la solucin a travs del incremento de cuotas, o definitivamente no
exista un arreglo viable en el corto plazo, el arrendador realizar una
evaluacin para determinar la posibilidad de rescindir el contrato de
arrendamiento, cobrar el resto de las cuotas adeudadas por va legal y
recuperar el bien arrendado.
Si el arrendatario consigue solucionar el problema, mientras esta evaluacin se

lleva a cabo, el contrato continuar vigente y se proceder a visitar al cliente
para realizar la siguiente evaluacin peridica.
6. Rescisin del Contrato de arrendamiento financiero
Finalmente si el arrendatario no ha dado solucin al problema, el arrendador

har uso de las clusulas de rescisin del contrato de leasing para proceder
con las acciones legales correspondientes.
106
5.2.2.3 Flujo de Cobranza
FLUJO DE COBRANZA
Aviso previo Si
de la fecha de Cobro de la cuota Cobro de la
2 vencimiento correspondiente siguiente cuota
No
Visita al
arrendatario
Evaluacin de los
pagos efectuados por
el arrendatario
Si
Est generando Si
ingresos suficientes Cobro de la cuota
para pagar las cuotas adeudada
No
No
Evaluar una
reprogramacin
de pago
Si No
Realizar una
reprogramacin de
pago Evala rescisin
de contrato
Accin legal para

Recuperacin del Resolucin de el cobro de lo
bien Contrato adeudado
107
Luego de la entrega del cronograma de pagos al arrendatario la fase de
cobranza se realiza como sigue:
1. Envo del aviso de vencimiento de la cuota
Este paso se realizar de acuerdo a las polticas y a los costos en los que estn dispuestas a incurrir las
instituciones. Es importante mencionar que esta poltica no es comn en las instituciones que atienden al
sector de las microfinanzas.
2. Cobro de la cuota correspondiente
Dependiendo de las polticas de cada institucin el cobro de las cuotas se

realizar: o en la comunidad del arrendatario, caso en el cual el arrendador (a
travs del oficial de leasing) ir personalmente a cobrar la cuota adeudada o
bien en la agencia ms cercana a la comunidad, caso en el cual ser el
arrendatario el que vaya a la agencia a pagar sus cuotas.
En caso que la cuota sea pagada a tiempo, el arrendador esperar hasta la

siguiente cuota a cobrar.
Dado el caso en que el arrendatario no cumpla con el pago correspondiente se

proceder de acuerdo a los siguientes pasos.
3. Visita al arrendatario
En caso que el arrendatario no haya cumplido con las cuotas, el arrendador

proceder a visitar al arrendatario en su comunidad para averiguar las causas
de la mora.
4. Evaluacin de los pagos realizados por el arrendatario
A continuacin el arrendador revisar con el arrendatario su historial de pago

para verificar su comportamiento anterior.
En caso que esta evaluacin sea negativa, (varios incumplimientos de pago) el

arrendador proceder a explicar las consecuencias que pueden tener este
incumplimiento.
En caso que la mora se deba a razones especficas el arrendador proceder a

realizar una nueva evaluacin.
108
5. Verificar si el arrendatario est generando suficientes ingresos para
pagar las cuotas de arrendamiento.
En este paso el arrendador deber relevar informacin acerca de cmo se
encuentra la actividad del arrendatario y posibles factores externos que estn
perjudicando la generacin de ingresos suficientes para cumplir con el pago de
las cuotas de arrendamiento.
Asimismo, con esta informacin deber elaborar un nuevo flujo de caja, que
permita conocer la real capacidad de cumplimiento del arrendatario.
Si el flujo de caja permite al arrendatario pagar las cuotas de leasing, se deber

ejercer presin para cobrar y en caso de que el cliente no pague se deber
rescindir el contrato, recuperar el bien y seguir las acciones legales
correspondientes para recuperar todo lo adeudado,
Si el flujo de caja no permite al arrendatario pagar las cuotas de leasing se

deber evaluar una reprogramacin de la operacin.
6. Evaluar una reprogramacin de pago

El arrendador proceder a evaluar una reprogramacin de pagos de acuerdo al
nuevo flujo del cliente.
En caso que sea factible la reprogamacin se proceder a la aprobacin e
instrumentacin de igual forma que cuando se aprob la operacin,
concluyendo con la entrega del nuevo cronograma de pagos.
En caso que la reprogramacin no sea factible se proceder a evaluar la
rescisin del contrato.
7. Cobro de la cuota adeudada

De acuerdo al nuevo cronograma de pagos entregado al arrendatario, el
arrendador proceder a cobrar la cuota adeudada.
En caso que la cuota sea cumplida a tiempo se respetar el nuevo cronograma

de pagos y se esperar al vencimiento de la siguiente cuota.
Dado el caso que el arrendatario no cumpla con el pago, el arrendador

proceder a evaluar una rescisin del contrato, recuperacin del bien y cobro
del total de las cuotas adeudadas por va legal
109
ANEXOS
110
Anexo 1
Cooperativas de Ahorro y Crdito Fondos Financieros Privados
Diciembre de 1996 Jess Nazareno Financiera Acceso
La Merced Caja de Ahorro y Prstamo "Los

Andes"
San Jos Obrero
Fassil
San Martn de Porres
La Comunidad
Catedral de Tarija
San Pedro
Ftima
San Antonio
Financiacoop
Inca Huasi
Pio X
Quillacollo
Montero
El Churqui
Hospicio
Loyola
San Jos de Punata
Diciembre de 1997 Las de la gestin anterior ms Los mismos de la gestin

cooperativa San Luis, menos San anterior
Jos Obrero
Diciembre de 1998 Las mismas de la gestin anterior Los de la gestin anterior ms

FIE
Diciembre de 1999 Las mismas de la gestin anterior Los de la gestin Anterior ms

Ecofuturo
Junio de 2000 Las mismas del periodo anterior Los de la gestin anterior ms
Prodem
Fuente: Elaboracin propia basado en el Boletn de la Superintendencia de
Bancos y Entidades Financieras.
111
Anexo 2
Las Instituciones que pertenecen a FINRURAL son:
IDEPRO
DIACONIA FRIF
CIDRE
FUNBODEM
PROMUJER
ANED
CRECER
FADES
FONDECO
SARTAWI
AGROCAPITAL
Fuente: Boletn Financiero, Microfinanzas, ASOFIN,CIPAME, FINRURAL. Diciembre de 1999.
112
Anexo 3
Relevamiento de informacin de entidades de financiamiento que operaron y operan con

Leasing en Bolivia
1. Explique brevemente que tipos de leasing realiza su institucin
Financiero Operativo Otros
Explique.....................................................................................................................................................
.................................................................................................................................
2. Describa usted porque un cliente debera utilizar este servicio (leasing)
Personas Naturales
C/Ruc........................................................................................................................................................
..................................................................................................................................
S/Ruc.........................................................................................................................................................
.................................................................................................................................
Personas jurdicas............................................................................................................
..................................................................................................................................................
3. Describa usted porque un cliente no debera utilizar este servicio (leasing)
Personas Naturales
C/Ruc........................................................................................................................................................
..................................................................................................................................
S/Ruc.........................................................................................................................................................
.................................................................................................................................
Personas jurdicas............................................................................................................
..................................................................................................................................................
4. Qu bienes son financiados en su institucin a travs del arrendamiento financiero?

..................................................................................................................................................
..................................................................................................................................................
Existe un monto mnimo?.........................................................................................................
Existe un monto mximo?.........................................................................................................
5. Cules son las diferencias entre operaciones de Leasing y Crditos Bancarios?

..................................................................................................................................................................
..................................................................................................................................
6. Identifique las principales ventajas del leasing para su institucin
..................................................................................................................................................................
..................................................................................................................................
7. Identifique las principales desventajas del leasing para su institucin

..................................................................................................................................................................
..................................................................................................................................
8. Identifique los riesgos ms relevantes de las operaciones de leasing para su institucin

..................................................................................................................................................................
..................................................................................................................................
9. Tiene alguna experiencia proporcionando servicio tcnico o mantenimiento a sus clientes?
SI NO
Si hubiera respondido afirmativamente, ha sido esta experiencia positiva para su institucin?
SI NO
Explique.....................................................................................................................................
113
10. Realiza su empresa operaciones de leasing con bienes sujetos a registro de propiedad?
Ej. Inmuebles, vehculos, etc.
SI NO
11. Realiza su empresa operaciones de leasing con bienes no sujetos a registro de propiedad?
Ej. Computadoras, maquinaria etc.
SI NO
12. Como calificara su experiencia en la recuperacin de bienes no sujetos a registro de Propiedad en

caso de incumplimiento de parte del arrendatario?, Porqu?
..................................................................................................................................................................
..................................................................................................................................
13. Considera viable la utilizacin de Leasing para la pequea y micro empresa?
SI NO
Porque?.........................................................................................................................
14. A su criterio qu ventajas y/o desventajas presentara el leasing para el pequeo y microempresario?
..................................................................................................................................................................
..................................................................................................................................
15. Qu ventajas y/o desventajas presentara a su institucin la utilizacin del leasing para la pequea y
microempresa?
..................................................................................................................................................................
..................................................................................................................................
16. Podra identificar algunos bienes que usted considera adecuados para Leasing de la pequea y
microempresa?
..................................................................................................................................................................
..................................................................................................................................
114
Anexo 4
Tabulacin de informacin obtenida a nivel nacional
1. Participacin de mercado de las instituciones que realizan leasing en

Bolivia.
7.50% 2.10% 2.28%
1.68%
36.20%
50.24%
BISA LEASING S.A. BANCO BISA S.A. CITIBANK N.A.

AUTOLEASING BANCO ECONM ICO S.A. ANED
2. Participacin de mercado de las instituciones que realizan leasing y

microleasing en Bolivia.
1.68%
98.32%
LEASING MICROLEASING
115
3. Cules son las ventajas del uso del leasing para las personas naturales?
9.09% 4.55%
13.64%
13.64% 50.00%
Cuota inicial es ms baja que la de una compra a crdito

El mismo bien se constituye en garanta
No respondi
Personas con RUC se favorecen con el escudo fiscal
Porque no tienen acceso a bancos
4. Cules son las desventajas del uso del leasing para las personas
naturales?
5.88%
23.53%
41.18%
29.41%
Si no tiene RUC no se favorece con el escudo fiscal

Concepto de leasing es dificil de entender
No respondi
No existen desventajas
116
5. Cules son las ventajas del uso del leasing para las personas jurdicas?
39.13%
4.35%
8.70% 47.83%
Beneficios Fiscales
No trabajan con personas jurdicas
Leasing es de ms fcil acceso que crdito bancario
No respondieron
6. Cules son las desventajas del uso del leasing para las personas
jurdicas?
Muchas de las instituciones entrevistadas no mencionaron nada con respecto a las

desventajas que puede generar el leasing en personas jurdicas.
La desventaja mencionada fue que en caso que la persona jurdica no pague el

IUE, no puede utilizar el beneficio del escudo fiscal generando una desventaja y
provocando que el costo financiero de la operacin se incremente.
7. Qu bienes son financiados por su institucin?
2 8 .5 7 % 2 8 .5 7 %
2 1 .4 3 % 2 1 .4 3 %
M a q u in a ria C o m p u ta d o ra s V e h c u lo s B ie n e s in m u e b le s
117
ONGs
16.67%
16.67%
58.33%
8.33%
Tractores Motobombas Maquinaria No contestaron
FFPs
20.00% 20.00%
60.00%
Motobombas Maquinaria No contestaron
OTRAS INSTITUCIONES QUE REALIZAN LEASING
27.27%
36.36% 9.09%
18.18%
9.09%
Tractores Maquinaria Computadoras Bienes muebles Bienes inmuebles
118
8. Cules son las principales ventajas del leasing para su institucin?
10.53%
15.79%
52.63%
5.26%
10.53%
5.26%
Puede ampliar su nivel de colocaciones
Mejores garantas y disminucin del riesgo
Ejercer el derecho de propiedad ms rpido
Genera mayor spread que un crdito normal
Asegura el retorno de los crditos
No respondi
ONGs
18.18%
9.09%
72.73%
Genera mayor spread que un crdito normal

Asegura el retorno de los crditos
No respondi
119
FFPs
25.00% 25.00%
12.50%
37.50%

No respondi
20.00%
40.00%
40.00%

120
9. Cules son las principales desventajas del leasing para su institucin?
31.25% 31.25%
18.75% 18.75%
Elevados costos de enseanza

Contratacin de oficiales capacitados
No existen
No respondi
10. Cules son los riesgos ms relevantes de la operacin del leasing para
su institucin?
20.00% 10.00%
20.00%
10.00%
0.00%
10.00%
25.00% 5.00%
Compra de maquinaria de segunda mano

No tener un Mercado Secundario
Seguro y mantenimiento
Fraude o no pago de cuotas
Recuperacin del bien
No respondi
Sobre utilizacin de la maquinaria
Robo del bien
11. Proporcion mantenimiento a los bienes que fueron arrendados?
37.50%
62.50%
Se negoci con los proveedores Los clientes se encargan
121
Se negoci con los proveedores, significa que la empresa que hace el servicio de
leasing es la que establece un contrato con los proveedores para que sean estos
los que proporcionen el mantenimiento necesario a la maquinaria arrendada.
Aned establece un contrato con el proveedor para que sea ste quien capacite a
sus clientes sobre la manera de funcionamiento que tiene el equipo.
Los clientes se encargan, quiere decir que la empresa de leasing no se hace cargo
de la capacitacin, mantenimiento, ni de ningn otro tipo de asesoramiento que
sea necesario, hacindose responsable del funcionamiento y el estado de la
maquinaria el mismo cliente.
12. Cules son los factores claves para la implementacin del leasing en la
microempresa?
4,17%
4,17% 12,50%
45,83%
8,33%
4,17%
4,17%
12,50% 4,17%
No tendr xito
Generar economas de escala
Apostar a nichos de mercado
Generar mercados secundarios
Apoyo al productor con aspiraciones de crecimiento
Buena campaa de informacin
Realizar buenos contratos para proteger la empresa
Estructura tecnolgica
No contestaron
122
ONGs
9.09%
9.09%
9.09%
72.73%

Realizar buenos contratos para proteger la empresa
No contestaron
FFPs
20.00%
40.00%
20.00%
20.00%
No tendr xito Apostar a nichos de mercado

Buena campaa de informacin No contestaron
123
18.18% 9.09%
18.18%
18.18%
9.09% 18.18%
9.09%
Generar economas de escala

Apostar a nichos de mercado
Generar mercados secundarios
Buena campaa de informacin
No contestaron
124
Anexo 5
Tabulacin de datos obtenidos del exterior del pas
1. En qu continente se encuentran las instituciones contactadas que

realizan Leasing?
18,18%
18,18%
63,64%
Amrica Asia Africa
2. Cul es el mercado meta de las entidades contactadas?
30,00%
35,00%
20,00% 15,00%
Clientes Corporativos Empresas Unipersonales

Personas Naturales Microempresarios
125
3. Qu bienes se financian va leasing?
15% 15%
12% 12%
12%
19%
15%
Inmobiliario Vehculos Mquinaria Industrial

Lease back Equipos de Computacin Ganado
Maquinaria pequea
4. Porcentaje de entidades contactadas que realizan microleasing por

continente?
El total de instituciones contactadas en Asia realizan microleasing.

El total de instituciones contactadas en Africa realizan microleasing.
En Amrica las instituciones se dividen en:
29%
71%
Realizan microleasing No realizan microleasing
126
5. Si realizan microleasing a qu sector est dirigido?
29%
35%
36%
Al sector urbano asalariado Al sector de pequeos profesionales

Al sector rural
6. Dnde se realiza Microleasing con orientacin Rural?
El Microleasing rural se realiza solamente en Asia y Africa.
7. Cules son las ventajas para el cliente de obtener financiamiento a

travs de leasing?
2,26%
24,24%
24,24%
12,12%
12,12%
6,06% 12,12%
Asegura el destino del financiamiento

Provee capital de trabajo por leaseback
Impulsa la productividad
Plazo ms largo que un crdito comn
Incentivos Fiscales
No invertir capital de trabajo en bienes de largo plazo
La financiacin puede ser hasta del 100%
127
8. Cules son los factores claves de xito para el desarrollo del leasing?
20,00% 26,67%
33,33% 20,00%
Programar pagos de acuerdo al flujo de ingresos

Asegurar los bienes arrendados
Contar con una correcta regulacin de leasing
Realizar un buena evaluacin del cliente y tipo de bien
128
Anexo 6
Personas contactadas para recabar informacin de Polticas Crediticias.

Montos Mnimos y Mximos.
Plazos Mnimos y Mximos.
Tasas de Inters.
Banco Privado Nacional

Banco Solidario, Marcia Villareal Jefe Nacional Comercial
Cooperativas de Ahorro y Crdito

Cooperativa Ftima, Manual Becerra Jefe de Crditos
Cooperativa Hospicio, Ramiro Arias Jefe de Crditos
Cooperativa Inca Huassi, Jos Aparicio Gerente General
Cooperativa Jess Nazareno, Roxana Cuellar Gerente de Crditos
Cooperativa La Merced, Carlos Pol - Jefe de Crditos
Cooperativa Loyola, Pedro Nava Gerente General
Cooperativa Pio X, Rosario Arnez Gerente General
Cooperativa Quillacollo, Rolando LaFuente Gerente General
Cooperativa San Jos de Punata, Angel Dvila Gerente General
Cooperativa San Luis, Jos Ortz Sub Gerente General
Cooperativa San Martn de Porres, Freddy Aliaga Gerente General
Fondo de la Comunidad, Osbaldo Sabalaga Gerente General
Fondo Financiero Privado Eco Futuro, Gonzalo Araoz Gerente Comercial
Fondo para el Fomento a Iniciativas Econmicas, Elizabeth Nava Gerente
Comercial
Caja de Ahorro y Prstamo Los Andes, Pedro Arriola Gerente General
Fondo Financiero Privado Prodem, Marcelo Mallea Gerente Nacional de
Operaciones y Finanzas
Organizaciones No Gubernamentales
AGROCAPITAL, Alberto Montero Gerente Financiero
ANED, Mauricio Dupleich Encargado del proyecto de microleasing
CIDRE, Luisa Revilla Administradora
CRECER, Evelyn Grandy Gerente General
DIACONIA FRIF, Carlos Ross Gerente General
FADES, Julio Illanes Jefe Nacional de Crditos
FONDECO, Nelson Fernandez, Gerente Comercial
FUNBODEM, Lilian Camacho Directora
IDEPRO, Rodolfo Medrano Gerente Administrativo
PROMUJER, Hugo Bellot Gerente Financiero
SARTAWI, Vladimir Salazar Gerente Regional
129
Bibliografa
Anlisis Integral del Leasing en el marco del sistema financiero Nacional,
Fabio Angulo, Tesis de Grado, Universidad Privada Boliviana, Cochabamba
Bolivia, 1998.
"Anteproyecto de Ley de Promocin y Desarrollo de la Micro y Pequea

Empresa", Documento en Elaboracin del Viceministerio de
Microempresas, La Paz, Octubre de 2000.
"Boletn Financiero de Microfinanzas", ASOFIN, CIPAME, FINRURAL, La

Paz Bolivia, No.1 - Octubre de 1997, No. 2 Julio de 1998, No.3 Abril
de 1999, No.4 Junio de 1999, No. 6 Junio de 2000
"Boletn Informativo", Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras,

La Paz Bolivia, Junio de 2000.
"Categorizacin de la Micro y Pequea Empresa", Viceministerio de la

Microempresa, Hugo Rivas Guerra, La Paz - Bolivia, 2000.
"Decreto Supremo 24000", Repblica de Bolivia, Mayo de 1995.
Decreto Supremo 25959, Repblica de Bolivia, Octubre de 2000.
El Leasing, Amat Oriol, Ediciones Deusto, Espaa 1989.
"Ley 1488, Ley de Bancos y Entidades Financieras", La Paz - Bolivia, Abril

de 1993.
"Microfinanzas y Regulacin Financiera en Bolivia", Foro de Microfinanzas,

FUNDA PRO, Ed. Offset Boliviana Ltda., Bolivia, Septiembre de 2000.
Prospecto Emisin de Bonos BISA Leasing S.A, La Paz Bolivia, Mayo

de 2000.
Sector Informal Urbano y Crdito Bolivia, BERTHOUD, Oliver y MILLIGAN,

Walter, CEDLA-CID-COTESU Quipus, La Paz - Bolivia, 1995.
Las ONGs Bolivianas en las Microfinanzas, Griselda Gonzlez y Hugo

Rivas, Editorial Sinergia, La Paz Bolivia, Agosto de 1999.
130

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EL LEASING EN ENTIDADES MICROFINANCIERAS

Departamento de Asesora Financiera

"El Leasing en Entidades

Cliente: GTZ - FONDESIF

El presente trabajo tiene el objeto de analizar las experiencias de instituciones

El Arrendamiento Financiero, ms conocido como Leasing es un acuerdo

a) Comprar el bien por un precio fijado al principio de la operacin,

b) Devolver el bien a la sociedad de Leasing,

c) Devolver el bien a la sociedad de Leasing, pero con la opcin de volver a

d) Volver a firmar un nuevo contrato sobre el mismo bien por un periodo

Al ser el Leasing un contrato de crdito, autnomo, bilateral, de ejecucin

Adicionalmente, la Ley N 1488 de Bancos y Entidades Financieras del 14 de

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De esta manera los impuestos que gravan al Arrendamiento Financiero son el

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II. Resultados de la Investigacin

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! Si el arrendatario hubiera sobre-utilizado el bien arrendado, existe el riesgo

2. Principales ventajas y desventajas, de la utilizacin del leasing por

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3. Factores claves de xito, que permitan mejorar la aplicacin de

! Hacer un anlisis completo del cliente, bajo perspectivas financieras de la

III. Estrategia de Implantacin de Leasing en Entidades Microfinancieras

Despus de la investigacin realizada estamos en condiciones de proponer una

Luego de analizar las Leyes y Normas aplicables para el Arrendamiento

! Ley de Bancos y Entidades Financieras

Luego del anlisis de todas las normas existentes para realizar el

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Las instituciones microfinancieras para ofrecer financiamientos a travs de

Las Polticas que una institucin microfinanciera debe establecer estn

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Durante la ltima dcada, el Estado Boliviano ha dado gran importancia a la

A partir de la promulgacin de la Ley de Bancos y Entidades Financieras, Ley

En este sentido la Ley 1488, contempla al Arrendamiento Financiero (Leasing),

Los Fondos Financieros Privados (FFP's) se han convertido en importantes

El presente trabajo tiene el objeto de analizar las experiencias de instituciones

Con tal propsito, el presente trabajo de investigacin debe cumplir los

II.1. Objetivos Tericos

Conceptualizar el Leasing y sus diferentes modalidades.

Describir y analizar el sector microfinanciero en Bolivia.

Identificar el segmento de mercado que atacan entidades y organizaciones

II.2. Objetivos Prcticos.

Determinar las percepciones tcnicas de ejecutivos que trabajan en

Analizar la experiencia de organizaciones, tanto nacionales como

Determinar la factibilidad de aplicacin de tecnologa leasing como una

Evaluar la relevancia del leasing como fuente de financiamiento para las

Relevar y analizar la cartera de crditos financiados a travs de leasing y

Analizar las caractersticas del sector de los micro y pequeos empresarios.

1.1. Que es Leasing?

El Leasing, ms conocido como Arrendamiento Financiero es un tipo de

e) Comprar el bien por un precio fijado al principio de la operacin,

f) Devolver el bien a la sociedad de Leasing,

g) Volver a firmar un nuevo contrato sobre el mismo bien por un periodo

h) Devolver el bien a la sociedad de Leasing, pero con la opcin de volver a

Podemos resumir que el Leasing es un instrumento financiero que permite al

El leasing es una alternativa de financiamiento de bienes de capital e inclusive

La legislacin Boliviana define y contempla solamente al Leasing Financiero,