TEMA 1 SISTEMA FINANCIERO ESPAOL

1. EL SISTEMA FINANCIERO

1.1. CONCEPTO
El sistema financiero: es el medio q sirve para canalizar los ahorros
de las u. Econmicas de gastos con supervit (ahorradores) hacia las
u. Econmicas de gastos con dficit (prestatarios).
Hay dos tipos de u. Econmicas o agentes econmicos:
o Ahorradores: no gastan lo q tienen
o Prestatarios: gastan ms de lo q tienen.
Conclusin de los s. Financieros: el s. Financiero se compone de los
especialistas q actan en los mercados financieros, q llevan a cabo
las operaciones financieras necesarias para q la mayor cantidad de
ahorro se encuentre en el alcance de la inversin, en las mejores
condiciones posibles.

1.2. FUNCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO

La funcin principal es captar el excedente de los ahorradores (u.
Econmicas con supervit)y dirigirlo hacia los prestatarios pblicos
o privados (u. Econmicas con dficit).
Esta funcin parece sencilla pero no lo es por dos dificultades:
Complejidad del s. Financiero:
o Activos o instrumentos financieros
o Quienes lo regulan o controlan
Necesidades e intereses de prestatarios y ahorradores:
o Liquidez
o Riesgo
o Rentabilidad
Otras funciones:
Garantizar una eficaz asignacin de los recursos financieros
Contribuir al logro de la estabilidad monetaria y financiera
Fomentar el ahorro y la inversin productiva

A. ELEMENTOS DEL SISTEMA FINANCIERO:

Productos
Mercados
Instituciones ( mediadores e intermediarios)
Instituciones, productos, intermediarios y mercado todos estn
relacionado entre ellos.

1.3. CARACTERISTICAS DEL SISTEMA FINANCIERO

La mayor caracterstica es la complejidad q depende de:
o N de instituciones financieras
o Nivel de especializacin de las instituciones financieras
o Variedad de productos (liquidez, riesgo, rentabilidad)

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2. ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO

A. ACTIVOS Y PASIVOS FINANCIEROS

Activo: es un conjunto de bienes y dchos posedos por una persona
fsica o jurdica q pueden ser valorados en dinero.
Otra definicin es que es la parte de un balance de situacin de una
empresa q establece las cuentas q recogen los bienes y dchos
posedos por la empresa:
o Inversiones en inmovilizado
o Mercaderas
o Derechos (realizable)
o Caja, bancos (disponibles)
o Productos financieros (ejemplo, acciones)
Activo financiero: son aquellos (bienes y dchos) recogidos en ttulos
de propiedad (escritura) o ttulos de valor (letra de cambio) q
suponen un activo para sus propietarios y un pasivo para quien los
genera: (moneda, depsitos bancarios y de ahorro y contratos de
seguro)

B. MERCADOS FINANCIEROS
Mercado:
o Lugar destinado a la compra, venta o cambio de productos
o Conjunto de actos de compraventa q se refiere a un producto
determinado en ese caso no se hace referencia a ningn lugar.
Mercados financieros: son mercados q se negocian con fondos
prestables.
o Fondos prestables: activos, activos financieros y crditos.

C. INSTITUCIONES FINANCIERAS
Son las encargadas de satisfacer las necesidades y los deseos de los
agentes econmicos.
Funcin: intermediar entre las u. Econmicas de gastos con supervit y
u. Econmicas de gastos con dficit.
Qu hacen?. Captar unos fondos q no sern utilizados, pagando unos
intereses, para q luego estos mismas instituciones lo presten cobrando
otros intereses. A veces solo actan como mediadores sin modificar los
productos. (corredores, comisionistas y agentes ) y a veces actan como
intermediarios estos modifican los productos para hacerlos mas
atractivos, a esta categoras pertenecen los bancos, cajas de ahorro
Entidades q controlan a los intermediarios:
o Banco de Espaa
o Comisin nacional del mercado de valores
o Direccin general de seguros.

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3. ACTIVOS Y PASIVOS FINANCIEROS (P. FINANCIEROS)

3.1. CONCEPTO DE PRODUCTOS FINANCIEROS

Quin emite los activos financieros? Es el emisor o prestatario: es la
institucin (estado, empresa) q se compromete a realizar pagos en el
futuro o cambio de vender/emitir ahora mismo un activo financiero
a cambio de dinero q es lo q se denomina u. Econmicas gastos con
dficit. Es un pasivo para quien los genera.
Quin es el inversor o prestamista?. Es el propietario del activo
financiero q a cambio de entregar dinero al emisor, obtiene el dcho a
recibir una cantidad monetaria futura de este. El inversor o
prestamista tambin pueden revender los activos q previamente han
adquirido. Se le llama u. Econmicas con supervit.

3.2. FUNCIONES DE LOS PRODUCTOS FINANCIEROS

Transferir fondos de inversores (u. Econmicas con
supervit) o emisores (u. Econmicas con dficit)
Transferir riesgo ( ejem. Cunado el banco me presta dinero
corre el riesgo de q no se lo devuelva)

3.3. CARACTERISTICAS DE LOS PRODUCTOS FINANCIEROS

Riesgo: debido a q los activos financieros prometen generar
unos rendimientos futuros pero no pueden asegurar q se
cumpla lo prometido es por lo q surge el concepto de riesgo.
Por tanto el riesgo es la dificultad a la q se enfrenta un
empresario con le fin de conseguir los b de sus inversores.
Rentabilidad: es la relacin entre lo q se ha invertido en una
determinada operacin y el rendimiento econmico
(intereses) q proporciona.
Liquidez. lo ms liquido es las monedas, billetes y tarjetas de
crdito. La mayor o menor liquidez depende de la rapidez con
q un producto financiero se transforma en dinero.

A mayor rentabilidad, menor liquidez, mayor riesgo.

3.4. CLASIFICACION DE LOS PRODUCTOS FINANCIEROS

Segn el papel del intermediario
Activos primarios: son emitidos por u. Econmicas de gasto
con dficit q se colocan directamente entre los ahorradores,
aunq puedan haber sido gestionados por mediadores. Es decir
son unos activos q no sufren modificacin en su intercambio,
no modifican la demanda ni la oferta.
Activos secundarios: son ttulos emitidos por las u.
Econmicas de gasto con dficit q antes de colocarlos han
sido transformados por intermediarios esta modificacin
haca mas atractiva la inversin al ahorrador y obtener mejora
de los resultados q proceden de la inversin de sus ahorros.

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 Segn la liquidez
Alta liquidez: el dinero legal y bancario son los instrumentos
financieros ms lquidos y representan un activo para el q lo
posee y un pasivo para la institucin q lo emite. Se conoce
como agregados monetario M1.
Baja liquidez: son depsitos, fondos pblicos, obligaciones,
prestamos y crditos comerciales. Esto son activos q para
transformarlos en dinero de manera rpida llevan una
perdida econmica se conoce como agregados monetarios M2
Y M3.
Segn el mercado de transmisin
Activos abiertos: son negociados en un mercado abierto
donde las condiciones no son tan estrictas (acciones,
obligaciones)
Activos negociados: son negociados en mercados donde las
condiciones son mas estrictas o se marcan con anterioridad (
depsitos, prestamos, crditos)
Segn el tipo de renta
Renta fija: se denomina ttulos de renta fija o de deuda. Se les
llama renta fija porq quien invierte percibe los intereses
pactados sin tener en cuenta la situacin econmica del
emisor, siempre q no quiebre o suspenda pagos.
Emprstitos: es un prestamos q emite un gran n de ttulos,
Cuando se pide un prstamo elevado, los prestamos se
fraccionan en ttulos de reducida cuanta q se colocan entre
quienes desean invertir su dinero, q son los inversores. Quien
compra ttulos recin emitidas se convierten en prestamistas
de la entidad q los pone en circulacin y tiene el derecho a
percibir intereses y q se reembolse el capital al vencimiento.
Si esos inversores desean recuperar su dinero antes, pueden
venderlo en el mercado al precio q marque la oferta y
demanda.
Renta variable: aqu se encuentran las acciones q se
denomina ttulos de renta variable debido a q sus
propietarios cobran sus rentas ( dividendos) dependiendo de
la existencia o no de b en la sociedad, para q una parte de
ellas se reparta entre los socios.
Las acciones o ttulos carecen de vencimiento por lo q la
compaa emisora no devuelve los fondos recibidos a cambio
de las acciones emitidas y el accionista es socio de la
compaa mientras posea esos activos. El dinero invertido en
acciones se puede recuperar al venderlos pero segn la
situacin del mercado.

A. OTROS PRODUCTOS FINANCIEROS

Patrimonio Fondos de inversin

Seguro Planes de pensiones
Jubilacin

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B. PRODUCTOS BANCARIOS
Los productos bancarios son activos y pasivos financieros intermediarios
por estas entidades financieras y pueden ser de dos tipos:
Productos bancarios de pasivo. Las entidades de crdito y deposito
(banco, caja de ahorro y coop de crdito) obtienen la mayor parte de
os fondos, q luego prestaran a sus clientes. Mediante una serie de
productos de pasivo, como cuentas e imposiciones. Estos productos
de pasivo es una forma segura de colocar el dinero q no se va a
utilizar duran un tiempo largo. Los clientes de pasivo q guardan su
dinero con seguridad, reciben intereses.
Productos bancarios de activos. Estas son la contrapartida de los
productos de pasivo: los bancos y cajas financian a empresas y
particulares mediantes instrumentos. Aqu destacan los descuentos
de efectos, crditos y prestamos. Aqu se tiene en cuenta tanto la
rentabilidad como las garantas de devolucin de fondos ya q
asumen sus riesgos.

4. MERCADOS FINANCIEROS

4.1. CONCEPTO Y FUNCIONES DEL MERCADO FINANCIERO

El mercado financiero es el mecanismo o lugar a travs del cual se
produce un intercambio de activos financieros y se determinan sus
precios.
Funciones: (importante)
Poner en contacto a los agentes
Reducir los plazos y los costes de intermediacin: que se dividen
en dos clases:
o Costes de bsqueda: como el dinero empleado en anunciar
q se desea comprar o vender un determinado activo
financiero. El valor del tiempo empleado en la bsqueda
de alguien q nos quiera vender o comprar el activo
financiero en cuestin. El mercado financiero reducen
costes de transaccin.
o Costes de informacin: asociados a la valoracin de los
mritos de cada activo financiero, es decir, a la cantidad y
probabilidad de q se generen flujos de cajas asociados.
Ser un mecanismo para la fijacin del precio de los activos.
Gracias a la interaccin de compradores y vendedores se pueden
determinar los precios de los activos que vienen a ser seales q
hacen q los recursos financieros se dirijan hacia aquellos usos
donde son mas tiles ( un precio alto indica escasez) mientras q
un precio bajo indicara abundancia. As la posibilidad de captar
fondos por parte de las empresas depender del rendimiento q
los inversores quieran obtener a cambio del riesgo q logra su
inversin, con lo q los mercados financieros indican como deben
reasignarse los fondos entre los activos financieros.

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 Proporcionar liquidez a los activos. La liquidez tiene q ver con la
facilidad q tiene el inversor de vender su activo financiero, as si
un mercado careciera de liquidez el inversor en bonos se vera
obligado a mantenerlas en su poder, hasta q el inversor se los
amortizara completamente y el inversor en acciones debera
mantener sus ttulos hasta q la empresa fuese liquidada. Todos
los mercados financieros proporcionan liquidez , pero no con la
misma intensidad, el grado de liquidez, es algo que puedes
detectar cuando deseas desacert de un activo financiero
calculando el tiempo q tardas en venderlo desde q distes la orden
de hacerlo a tu agente y viendo cual es la rebaja en el precio q
debes hacer para q te lo compren.

4.2. CARACTERISTICAS DE MERCADOS FINANCIEROS

Caractersticas institucionales:
Transparencia: cuanto ms accesible, econmica y
transparente sea la informacin, mayor ser la transparencia
del mercado y la comunicacin entre los agentes y esto
generara mayor confianza y mejor funcionamiento del
mercado.
Libertad: cuanto menores sean las limitaciones en las
operaciones y menores las barreras de entrada al mercado
como comprador o vendedor, mayor ser la libertad de
mercado y mayor la libertad en la determinacin de los
precios de intercambio.
Caractersticas relacionadas con la demanda:
Profundidad. Un mercado es profundo cuando en el existen
ordenes por encima y por debajo del precio de equilibrio al q
se negocia un activo en cada momento. Cuanto mayor sea el
n de demandantes u oferentes mayor ser la profundidad de
mercado y menores oscilaciones se producirn en las
cotizaciones de lo activos.
Amplitud: cuanto mayor es el volumen de activos q se
intercambian en l ms amplio ser el mercado. Un mercado
amplio permite satisfacer mejor las necesidades y los deseos
de los oferentes y demandantes de productos financieros. La
amplitud depende del n de empresas cotizadas y del peso
relativo de cada uno de ellos en la capitalizacin burstil total.
Flexibilidad. Permite q el mercado reaccione rpidamente
cuando se detecta q el precio de un articulo no esta en
equilibrio. Si por ejemplo se detecta q el precio de un activo
esta proporcionado mas rendimiento q el q debera de
acuerdo con su nivel de riesgo, el activo esta infravalorado.
Los inversores en este caso se lanzaran a comprarlo con
rapidez provocando con ello un aumento de precio y una
cada de su rendimiento hasta alcanzar nuevamente el
equilibrio. Cuanto mas rpida sea la reaccin del mercado
mayor ser su flexibilidad.

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4.3. CLASIFICACIONES DE MERCADOS FINANCIEROS
Segn los derechos negociados
Mercado de acciones: se intercambian derechos de propiedad
del activo de las empresas.
Mercado de deuda: se intercambian derechos sobre la deuda
contrada por las empresas o el estado. Por ejemplo, la deuda
publica y las obligaciones.
Segn el plazo de los activos negociados
Mercado de dinero o monetarios: los activos q se
intercambian tienen un c/p de amortizacin.
o Elevada liquidez, por su negociacin en los mercados
secundarios bien entre los mismos participantes, bien
a travs de intermediarios financieros, como por
ejemplo el mercado de deuda o el mercado de cambio.
o Bajo riesgo, debido a la solvencia de sus entidades
emisoras, el estado con la deuda publica o fuertes
instituciones financieras. Por ejemplo las letras del
tesoro y los certificados de depsitos.
Mercado de capitales: es un mercado donde se negocian los
activos financieros y se caracteriza porq los activos
financieros estn emitidos a medio o l/p. Por ejemplo, los
bonos del estado o los bonos corporativos.
Segn el instante de la emisin
Mercado primario: se realizan nuevas emisiones de activos
financieros a travs de ellos se obtiene financiacin como
empresas, los gobiernos o otras instituciones. Esta
financiacin se obtiene directamente de los inversores y esta
financiacin la obtienen a travs de la emisin de bonos y
acciones . las emisiones en mercado primarios son facilitadas
por los bancos de inversin.
Mercado secundario: los inversores obtienen los activos
financieros q otros inversores desean vender. Tambin se
conoce como mercado de segunda mano. Los mercados mas
conocidos son la bolsa de valores (nyse, Nasdaq) y la bolsa de
Madrid.
Segn su estructura organizativa
Mercado de subasta: los compradores introducen sus ofertas
de precios de compras competitivos y los vendedores ofrecen
precios de venta competitivos al mismo tiempo. El precio al q
se negocia representa el precio mas alto q un comprador esta
dispuesto a pagar y el precio mas bajo q un vendedor esta
dispuesto a vender.
Mercado extraburstil: se conoce como Over-The-Counter
(OTC). Es un mercado descentralizado de valores q no cotizan
en una bolsa. Los participantes negocian a travs del telfono
(fax o red telefnica) en vez de un parque fsico. Aqu no hay
central de intercambio o centro de reunin para este
mercado.
Segn el momento de entrega del activo

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 Mercado de contado: los activos negociados q se venden por
dinero en efectivo se entregan inmediatamente. Por ejemplo,
la bolsa de nueva york o la bolsa de Madrid.
Mercado de instrumentos derivados: los activos negociados
se entregan a pagar en una fecha futura y su valor depende de
otro activo financiero, generalmente negociado en el mercado
de contado. Los activos mas conocidos en este mercado son
los futuros y las opciones.

5. INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

5.1.TIPOS DE INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

De inversin e intermediarios de mercado.

A. DE INVERSIN
Aqu encontramos los intermediarios de inversin. Que hacen posible q los
individuos y las instituciones puedan invertir en una gran variedad de
activos financieros, gracias a q agrupan los recursos financieros de dichos
inversores (instituciones e inversores y los invierten en objetivos
estipulados. Encontramos:
Fondos de inversin: emiten participaciones q venden a los
inversores y utilizan el dinero recaudado para adquirir otros activos
financieros (acciones, bonos) y activos no financieros (inmuebles,
terrenos).
La gran ventaja de los fondos de inversin es diversificar su
inversin sin necesidad de comprar los activos necesarios, al
inversor le basta con adquirir la participacin de un fondo bien
diversificado. Hay dos tipos de fondos:
o Fondos especializados en sectores econmicos concretos.
o Fondos cuya participacin emiten en bolsa.
Compaas financieras: a veces se les llama financiera y permiten
prestar dinero para q las personas puedan adquirir bienes como la
compra de coches, viajes o a travs de prestamos personales,
crditos al consumo o prestamos de empresas. En el caso de los
prstamos a empresas suelen exigir como contrapartida los efectos
comerciales de cobro (letras).

B. INTERMEDIARIOS DE MERCADO:
Son aquellas instituciones q hacen posible el contacto entre emisores e
inversores. Destacan:
Agencias y sociedades de valores. Encontramos dos :
o Brokers. Pueden operar por cuenta ajena. Estos ejecutan las
ordenes de compra vena de activo financieros q le encargan
sus clientes.. Tambin se les llama comisionistas que quiere
decir que no modifican la estructura.
o Dealers. Por cuenta propia. Operan en su propio inters
haciendo de clientes de si mismos. Se les llama mediadores.
Balance de inversin. Es el intermediario q posibilita.
o La suscripcin de activos financieros

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 o La intermediacin entre los emisores de los activos
financieros y los inversores.
o Facilita fusiones de empresa, adquisiciones de empresa.
o Es el brker para los inversores institucionales.

5.2. VENTAJAS DE LA INTERMEDIACON

Para los q prestan, obtienen una rentabilidad a un riesgo adecuado.
Para los q solicitan lo prestado, acceden a unos fondos de financiacin
inalcanzables si no fuera por los intermediarios.

5.3. FUNCIONES DE LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

Canalizar los fondos de los ahorradores hacia los demandantes.
Suministrar medios de pago
Crear nuevos activos
Desarrollar mercado secundarios
Actuar como comisionistas entre los usuarios finales (brokers)
Facilitar a los usuarios ltimos la diversificacin de riesgos.

5.4. PORQUE EXISTE LA INTERMEDIACION

La existencia de costes de informacin importantes y las diferencias en los
mismos.
La especializacin de los agentes q conduce a un mayor conocimiento
La posibilidad q otorgan a los ahorradores y prestatarios de facilitar medios
y nuevas formas de pagos a las sociedad.
Los costes de transaccin asociados a la compra o venta de activos
La existencia de economas de escala ( q son las ventajas econmicas q se le
pueden plantear a una empresa o individuo por el hecho de saber
aprovechar los recursos q le propone su mercado o entorno, dadas por el
mayor volumen de operaciones q lleva una reduccin de los costes
unitarios.

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VOCABULARIO
Supervit: es una situacin de excesos de recursos.
Dficit: situacin de falta de recursos.
Unidades econmicas: (agentes econmicos) son las personas, familias,
entidades financieras, instituciones, organizaciones q forman parte de la
vida econmica de la sociedad.
Inversin: aquella parte de la produccin q no se destina al consumo
inmediato si no q se destina a la produccin de nuevos bienes.
Ttulos: recogen un dcho q tiene el prestamista o el ahorrador, sobre el
prestatario o recibir o prestado con la condicin pactada,
Valor nominal: es el resultado de dividir el c. Social entre n de acciones.
Valor real: es el resultado de dividir el patrimonio por el n de acciones.
Valor mercado de una accin: es la cotizacin en bolsa o mercado de
valores.
Dividendo: parte de los b de una sociedad q corresponde a cada accin.
Agregado monetario: sumas del dinero de circulacin y dems activos
financiero q ordenamos y agrupamos en funcin de su liquidez. El banco
central europeo contempla tres agregados monetarios:
o M1: efectivo en circulacin (billetes y monedas) mas depsitos a la
vista
o M2: pasivos incluidos en el m1 depsitos a l/p de hasta 2 aos y los
depsitos disponibles con preaviso de hasta 3 meses.
o M3: comprende los incluidos en el m2.
Flujo de caja: los flujos y salidas de caja o efectivo, en un periodo dado.
Precio de equilibrio: es el precio al q las empresas estn dispuestas a ofertar
una cantidad de bienes y q los consumidores estn dispuestos a pagar. Es
decir, cuando la cantidad demandada y la ofertada es la misma.

PREGUNTAS DE EXAMEN
Funciones de los mercados financieros
Cuando decimos que los mercados financieros reducen los costes de
bsqueda qu quiere decir?
Que entendemos por coste de informacin
Como podra yo conocer el verdadero precio de una accin de Heineken. La
respuesta es sabiendo el flujo de caja, es decir observando sus ingresos y
gastos.
Si el mercado financiero fuera eficiente dnde se vera reflejado toda la
informacin? y porque. La respuesta es en el precio del activo.
Que funciones bsicas tienen los productos financieros
Caractersticas bsicas de los productos financieros
Que es una cartera de activos
Que nombre le pondras a las dificultades a las q se enfrenta un empresario
con el fin de conseguir b de su actividad econmica

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