RGC, So Paulo, v. 2, n.1, art. esp, pp. 1-36, abr 2015.

ISSN 2359-313X

Teoria da Agncia: Uma Avaliao e Reviso

Kathleen M. Eisenhardt
Universidade de Stanford

Republicao de artigo originalmente publicado no Academy of Management

Review; Janeiro 1989; 14, 1. Traduo e publicao com autorizao de
direitos autorais cedidos pela Academy of Management.
RGC, So Paulo, v. 1, n.14, art.1, pp. 1-4, dez. 2014. 1
Publicado em: 06-05-2015
Kathleen M. Eisenhardt

RESUMO

A teoria da agncia uma importante teoria, ainda que seja controversa. Este
artigo traz uma reviso sobre a teoria da agencia, suas contribuies para a teoria
das organizaes e do trabalho emprico existente bem como desenvolve
proposies testveis. As concluses so de que a teoria da agncia oferece uma
viso nica sobre sistemas de informao, incerteza dos resultados, incentivos risco
e uma perspectiva emprica vlida, principalmente quando combinada com
perspectivas complementares. A recomendao principal incorporar uma
perspectiva agncia em estudos sobre os muitos problemas que tm uma estrutura
cooperativa.

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Um dia, Deng Xiaoping decidiu levar seu neto para visitar Mao. "Me chame de
tio-av," Mao ofereceu calorosamente. "Oh, eu certamente no poderia fazer isso,
Venervel Mao," a criana respondeu horrorizada. "Por que voc no d-lhe uma
ma?" sugeriu Deng. Nem bem Mao fez isso, o menino respondeu feliz "Oh,
obrigado, tio-av." "Voc v", disse Deng, "o que incentivos podem alcanar."
("Capitalismo", 1984, p. 62)
A teoria da agncia tem sido utilizada por estudiosos em contabilidade
(Demski & Feltham, 1978), em economia (Spence & Zeckhauser, 1971), finanas
(Fama, 1980), marketing (Basu, Lai , Srinivasan, & Staelin, 1985), cincias polticas
(Mitnick, 1986), comportamento organizacional (Eisenhardt, 1985, 1988; Kosnik,
1987), e sociologia (Eccles, 1985; Branco, 1985). No entanto, ainda cercada de
controvrsias. Seus proponentes argumentaram que uma revoluo estava
acontecendo e que as bases para uma poderosa teoria das organizaes esto
sendo posta em prtica" (Jensen, 1983, p. 324). Seus crticos a chamam de trivial,
desumanizada, e at mesmo "perigosa" (Perrow, 1986, p. 235).)
O que ser ela: uma grande teoria ou grande fraude? Os objetivos deste
artigo so descrever a teoria da agncia e indicar caminhos em que os
pesquisadores organizacionais podem usar seus insights. O artigo foi organizado em
torno de quatro perguntas que so pertinentes para a pesquisa organizacional. A
primeira uma pergunta aparentemente simples: o que a teoria da agncia?
Muitas vezes, o estilo tcnico, matemtico e raciocnio tautolgico da literatura neste
tema pode obscurecer a teoria da agncia. Alm disso, a literatura est dividida em
dois campos (Jensen, 1983), levando a diferenas de interpretao. Por exemplo,
Barney e Ouchi (1986) argumentaram que a teoria da agncia enfatiza como os
mercados de capitais podem afetar a empresa, ao passo que outros autores no
fizeram quaisquer referncias aos mercados de capitais (Anderson, 1985; Demski &
Feltham, 1978; Eccles, 1985; Eisenhardt, 1985).
A segunda pergunta : Em que a teoria da agncia contribui para a teoria
organizacional? Proponentes como Ross (1973, p. 134) argumentaram que
"exemplos de agncia so universais." No entanto, outros estudiosos como Perrow
(1986) afirmaram que a teoria da agncia no aborda nenhum problema claro, e

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Hirsch e Friedman (1986) a chamaram de excessivamente limitada, focando

somente em valor das aes. Para os economistas, muito acostumados a tratar a
organizao como uma "caixa preta" na teoria da firma, a teoria da agncia pode ser
revolucionria. No entanto, para os estudiosos organizacionais o valor da teoria da
agncia no to bvio.
A terceira pergunta : a teoria da agncia empiricamente vlida? O poder
da pesquisa emprica sobre a teoria da agncia para explicar fenmenos
organizacionais e importante de ser avaliado, particularmente luz das crticas de
que a teoria da agncia "quase nunca sujeita a testes empricos, uma vez que
raramente tenta explicar acontecimentos reais" (Perrow, 1986, p. 224). Perrow
(1986) tambm criticou a teoria por ser exageradamente unilateral por causa de sua
negligncia do potencial de explorao dos trabalhadores.
A ltima pergunta : que temas e contextos so frutferos para os
pesquisadores organizacionais que usam a teoria da agncia? Identificar a quo til
teoria da agncia pode ser para os estudiosos organizacionais requer compreender
as situaes em que a perspectiva da agncia pode fornecer alavancagem terica.
As principais contribuies do trabalho so de apresentar proposies
testveis, identificar contribuies da teoria do pensamento organizacional e avaliar
a extenso da literatura emprica existente. A concluso geral que a teoria da
agncia uma til adio s teorias organizacionais. As ideias que ela traz sobre
risco, incerteza dos resultados, e sistemas de informao so contribuies
inovadoras para o pensamento organizacional, e as evidncias empricas do
suporte teoria, particularmente quando complementadas por outras perspectivas
tericas.

ORIGENS DA TEORIA DA AGNCIA

Durante as dcadas de 60 e de 70, os economistas exploraram o

compartilhamento de risco entre indivduos ou grupos (por exemplo, Arrow, 1971;
Wilson, 1968). Esta literatura descreveu o problema do compartilhamento de riscos
que surge quando partes cooperantes tm diferentes atitudes em relao ao risco. A
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teoria da agncia ampliou essa literatura de compartilhamento de riscos para incluir

o chamado problema da agncia que ocorre quando partes cooperantes tm
objetivos diferentes e diviso do trabalho (Jensen & Meckling, 1976; Ross, 1973).
Especificamente, a teoria da agncia direcionada pela relao de agncia
ambgua, em que uma parte (o principal) delega trabalhos para outro (o agente), que
realiza esse trabalho. A teoria da agncia tenta descrever esta relao usando a
metfora de um contrato (Jensen & Meckling, 1976).

A teoria da agncia est preocupada em resolver dois problemas que podem

ocorrer nesses relacionamentos. O primeiro o problema de agncia que surge
quando os desejos ou objetivos do principal e agente se conflitam e difcil ou caro
para o principal verificar o que o agente est realmente fazendo. O problema aqui
que o principal no pode verificar se o agente tem se comportado de forma
adequada. A segunda o problema de compartilhamento do risco que surge quando
principal e agente tem diferentes atitudes em relao ao risco. O problema aqui
que o principal e o agente podem preferir aes diferentes por causa das
preferncias de risco diferentes.

Porque a unidade de anlise o contrato que rege a relao entre o principal

e o agente, o foco da teoria est em determinar o contrato mais eficiente para reger
a relao agente-principal dado suposies sobre as pessoas (por exemplo,
interesse prprio, racionalidade limitada, a averso ao risco), organizaes (por
exemplo, o conflito entre as metas dos membros) e informaes (por exemplo, a
informao uma mercadoria que pode ser comprada). Especificamente, a questo
: um contrato orientado para o comportamento (por exemplo, salrios fixos,
hierarquia na empresa) mais eficiente do que um contrato orientado para os
resultados (por exemplo, comisses, participao acionria, direitos de propriedade,
governana de mercado)? Uma viso geral da teoria da agncia dada na Tabela 1.

A estrutura da agncia aplicvel em uma variedade de configuraes, que

vo desde questes de nvel macro, como a poltica regulatria at fenmenos de
nvel micro, tais como culpa, impresso gerencial, mentira e outras expresses de
interesse prprio. Na maioria das vezes, a teoria da agncia tem sido aplicada a
fenmenos organizacionais.

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Tabela1 - Viso geral da teoria da Agncia

Relacionamento entre principal e agente
deve refletir a eficincia da organizao e da
Idia chave
informao e os custos que implicam riscos

Contrato entre principal e agente

Unidade de Anlise
Interesse pessoal
Racionalidade limitada
Suposies humanas
Averso ao risco

Conflito de metas entre as partes

Eficincia como critrio de eficcia
Suposies da organizao Assimetria de informao entre principal e
agente

Informaes como uma mercadoria comprvel.

Suposio de informao
Agncia (risco moral e seleo adversa)
Problemas de contrato Compartilhamento de riscos

Relacionamentos em que o principal e agente

tem, em parte, diferentes objetivos e
preferncias de risco (por exemplo, a
Domnio do Problema
compensao, a regulao, liderana, gesto de
impresso, a denncia, a integrao vertical,
preos de transferncia)

Teoria da Agncia

Desde suas razes na economia da informao, teoria da agncia tem se

desenvolvido ao longo de duas linhas: positivista e principal-agente (Jensen, 1983).
As duas correntes compartilham uma unidade comum de anlise: o contrato entre o
principal e o agente.

Eles tambm compartilham pressupostos comuns sobre pessoas,

organizaes e informaes. No entanto, eles diferem em seu rigor matemtico,
varivel dependente, e estilo.

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Teoria da Agncia Positivista

Pesquisadores positivistas tm-se centrado em identificar situaes em que o

principal e agente so susceptveis de ter objetivos conflitantes e, em seguida
descrever os mecanismos de governana que limitam o comportamento de agir em
benefcio prprio do agente. A pesquisa positivista menos matemtica do que a
pesquisa do agente-principal. Alm disso, os pesquisadores positivistas tm-se
centrado quase exclusivamente no caso especial da relao principal-agente entre
proprietrios e gestores de grandes corporaes pblicas (Berle & Means, 1932).

Trs artigos tm sido particularmente influentes. Jensen e Meckling (1976)

exploraram a estrutura de propriedade da corporao, incluindo como a participao
acionria por parte dos gestores alinha os interesses dos administradores e dos
proprietrios. Fama (1980) discutiu o papel dos mercados de capital e trabalho
eficientes como mecanismos de informao que so usados para controlar o
comportamento de benefcio prprio dos altos executivos. Fama e Jensen (1983)
descreveram o papel do conselho de administrao como um sistema de informao
que os acionistas em grandes corporaes podem usar para monitorar o
oportunismo dos altos executivos. Jensen e seus colegas (Jensen, 1984; Jensen &
Roeback de 1983) estenderam essas ideias para prticas controversas, tais como
paraquedas dourados e aquisies hostis.

Do ponto de vista terico, a corrente positivista tem sido mais preocupada em

descrever os mecanismos de governana que resolvem o problema de agncia.
Jensen (1983, p. 326) descreveu este interesse como "por que certas relaes
contratuais surgem." Duas proposies capturam os mecanismos de governana
que so identificados na corrente positivista. Uma proposio de que os contratos
baseados em resultados so eficazes no combate ao oportunismo do agente. O
argumento que esses contratos coligam as preferncias dos agentes com as do
principal porque as recompensas para ambos dependem as mesmas aes, e,
portanto, os conflitos de interesses prprios entre principal e agente so reduzidos.

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Por exemplo, Jensen e Meckling (1976) descreveram como o aumento da

participao acionria diminuiu oportunismo gerencial. Em termos formais,

Proposio 1: Quando o contrato entre o principal e agente baseado em

resultados, mais provvel que o agente se comporte de acordo com os
interesses do principal.

A segunda proposio que sistemas de informao tambm podem conter

agentes oportunistas. O argumento aqui que, uma vez que os sistemas de
informao informam o principal sobre o que o agente est realmente fazendo,
nesse caso, provvel que eles inibam agentes oportunistas porque o agente vai
perceber que ele no pode enganar o principal. Por exemplo, Fama (1980)
descreveu os efeitos de informao dos mercados de capitais e de trabalho
eficientes no oportunismo gerencial e Fama e Jensen (1983) descreveram o papel
da informao que os conselhos de administrao utilizam no controle do
comportamento gerencial. Em termos formais,

Proposio 2: Quando o principal tem informaes para verificar o comportamento

do agente, mais provvel que o agente se comporte de acordo com os interesses
do principal.

A teoria da agncia positivista pode ser creditada por ter enriquecido o estudo
da economia oferecendo uma viso mais complexa das organizaes (Jensen,
1983). No entanto, tem sido criticada por tericos organizacionais como minimalista
(Hirsch, Michaels, & Friedman, 1987; Perrow, 1986) e por microeconomistas como
tautolgica e com falta de rigor (Jensen, 1983). No entanto, a teoria da agncia
positivista inflamou consideravelmente a pesquisa (Barney & Ouchi, 1986) e
interesse popular ("Meet Mike", 1988).

Pesquisa Agente Principal

Pesquisadores principal-agente esto preocupados com uma teoria geral do

relacionamento agente-principal, uma teoria que pode ser aplicada a empregador-
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empregado, advogado-cliente, o comprador-fornecedor, e outras relaes de

agncia (Harris & Raviv, 1978). Caracterstica da teoria formal, o paradigma
principal-agente envolve especificao cuidadosa de pressupostos, que so
seguidos por deduo lgica e prova matemtica.

Em comparao com a corrente positivista, a teoria principal-agente

abstrata e matemtica e, portanto, menos acessvel aos estudiosos organizacionais.
Na verdade, os maiores crticos da teoria (Perrow, 1986; Hirsch et al., 1987)
concentraram seus ataques principalmente na corrente positivista mais conhecida.
Alm disso, a corrente terica principal agente tem um enfoque mais amplo e de
maior interesse em implicaes tericas mais genricas. Em contraste, os escritores
positivistas tm focado quase exclusivamente sobre o caso especial da relao
proprietrio / CEO na grande corporao. Finalmente, as pesquisas, principais
agentes incluem muito mais implicaes testveis.

Para os estudiosos organizacionais, essas diferenas fornecem um pano de

fundo para entender a crtica teoria. No entanto, as diferenas no so cruciais.
Pelo contrrio, o ponto importante que as duas correntes so complementares: a
teoria positivista identifica vrias alternativas de contrato, e teoria principal-agente
indica que contrato o mais eficiente sob diferentes nveis de incerteza de
resultados, a averso ao risco, informao e outras variveis descritas a seguir.

O foco da literatura principal-agente est em determinar o contrato timo,

comportamental versus de resultados, entre o principal e o agente. O modelo bsico
assume conflito de objetivos entre principal e agente, um resultado facilmente
mensurado, e um agente que mais avesso ao risco do que o principal. (Nota: O
argumento por trs de um agente mais avesso ao risco que os agentes, por serem
incapazes de diversificar o seu emprego, deve ser avessos ao risco e diretores, que
so capazes de diversificar seus investimentos, devem ser neutros ao risco). A
abordagem do modelo simples pode ser descrita em termos de casos (por exemplo,
Demski & Feltham, 1978). O primeiro caso, um simples caso de informaes
completas, quando o diretor sabe o que o agente fez. Dado que o principal est
comprando o comportamento do agente, ento um contrato que se baseia em
comportamento mais eficiente. Um contrato baseado em resultados iria transferir

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desnecessariamente o risco para o agente, que se presume ser mais avesso ao

risco do que o principal.

O segundo caso quando o diretor no sabe exatamente o que o agente fez.

Dado o interesse prprio do agente, o agente pode ou no ter se comportado como
acordado. O problema de agncia surge porque (a) o principal e o agente tm
objetivos diferentes e (b) o principal no pode determinar se o agente se comportou
adequadamente. Na literatura formal, dois aspectos do problema de agncia so
citados. O risco moral refere-se falta de esforo por parte do agente. O argumento
aqui que o agente simplesmente pode no ter se esforado como foi acordado.
Isto , o agente est fugindo de suas responsabilidades.

Por exemplo, o risco moral ocorre quando um cientista trabalha em um

projeto de pesquisa pessoal durante seu tempo na empresa, mas a pesquisa to
complexa que a gesto empresarial no consegue detectar o que o cientista est
realmente fazendo. A seleo adversa se refere pouca capacidade do agente. O
argumento aqui que o agente pode afirmar ter certas habilidades ou competncias
quando ele contratado. A seleo adversa surge porque no possvel que o
principal verifique completamente essas competncias ou habilidades ou no
momento da contratao ou quando o agente est trabalhando. Por exemplo, a
seleo adversa ocorre quando um cientista pesquisador afirma ter experincia em
uma especialidade cientfica e o empregador no pode julgar se este for o caso.

No caso de comportamento no observvel (devido ao risco moral ou seleo

adversa), o principal tem duas opes. Uma descobrir o comportamento do agente
por meio do investimento em sistemas de informao, tais como sistemas de
oramento, relatrios de processos, conselhos de administrao, e camadas
adicionais de gesto. Tais investimentos revelam o comportamento do agente para o
principal, e a situao reverte para o caso da informao completa. Em termos
formais,

Proposio 3: Os sistemas de informao so positivamente relacionados

contratos baseados em comportamento e negativamente relacionados a contratos
baseados em resultados.

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A outra opo contratar com base nos resultados do comportamento do

agente. Tal contrato baseado em resultados motiva o comportamento por meio do
alinhamento das preferncias do agente com as do principal, mas ao preo de
transferncia de risco para o agente. A questo do risco surge porque os resultados
so apenas em parte uma funo de comportamentos. Polticas governamentais,
clima econmico, aes concorrentes, a evoluo tecnolgica, e assim por diante,
podem causar variaes incontrolveis nos resultados. A incerteza sobre os
resultados que decorre da traz no somente a incapacidade de planejar com
antecedncia, mas tambm o risco que algum tem que arcar. Quando a incerteza
do resultado baixa, os custos de se transferir o risco para o agente so baixos e
contratos baseados em resultados so atraentes. No entanto, conforme a incerteza
aumenta, torna-se cada vez mais caro para transferir os riscos apesar dos
benefcios motivacionais de contratos baseados em resultados. Em termos formais,

Proposio 4: A incerteza do resultado est positivamente relacionada com

contratos baseados em comportamento e negativamente relacionados com
contratos baseados em resultados.

Este modelo bsico de agncia tem sido descrito de diferentes formas por
diversos autores (por exemplo, Demski & Feltham, 1978; Harris & Raviv, 1979;
Holmstrom, 1979; Shavell, 1979). No entanto, o corao da teoria do agente
principal o trade-off entre (a) o custo de se mensurar comportamento e (b) o custo
de mensurao de resultados e transferncia de risco para o agente.

Uma srie de extenses para este modelo bsico so possveis. Uma delas
relaxar a premissa de que o agente avesso ao risco (por exemplo, Harris & Raviv,
1979). As pesquisas (MacCrimmon & Wehrung, 1986) indicam que os indivduos
variam muito quanto a sua atitude perante o risco. Na medida em que o agente se
torna cada vez menos avesso ao risco (por exemplo, um agente rico), torna-se mais
atraente passar o risco para o agente usando um contrato baseado em resultados.
Por outro lado, se o agente mais avesso ao risco, fica cada vez mais caro transferir
o risco para o agente. Em termos formais,

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Proposio 5: A averso ao risco do agente est positivamente relacionada com

contratos baseados em comportamento e negativamente com a contratos
baseados em resultados.

Da mesma forma, como o principal torna-se mais avesso ao risco, cada vez
mais atraente para passar o risco para o agente. Em termos formais,

Proposio 6: A averso ao risco do capital est negativamente relacionada com

contratos baseados em comportamento e positivamente relacionada com
contratos baseados em resultados.

Outra extenso flexibilizar a hiptese de conflito de interesses entre o

principal e o agente (por exemplo, Demski, 1980). Isso pode ocorrer tanto em
empresas mais ou menos estruturadas (Ouchi, 1979) ou em situaes em que o
interesse prprio d lugar a um comportamento altrusta (Perrow, 1986). Se no
houver um conflito de interesses, o agente vai se comportar como o principal
gostaria, independentemente de o seu comportamento ser monitorado. Na medida
em que o conflito de interesses diminui, h um apelo motivacional decrescente para
contratao baseada em resultados e a questo se reduz a partilha de riscos. Sob a
hiptese de um agente avesso ao risco, os contratos com base no comportamento
tornam-se mais atrativos. Em termos formais,

Proposio 7: O conflito de interesses entre o principal e o agente

negativamente relacionado aos contratos com base no comportamento e
positivamente relacionado com os contratos baseados em resultados.

Outro conjunto de extenses da teoria refere-se tarefa realizada pelo

agente. Por exemplo, o quanto a tarefa programvel pode influenciar a facilidade
de se medir o comportamento (Eisenhardt, 1985, 1988). A programabilidade
definida como o grau em que o comportamento apropriado para o agente pode ser
detalhado com antecedncia. Por exemplo, o trabalho de um caixa de vendas de
varejo muito mais programado do que o de um empreendedor de alta tecnologia.
O argumento que o comportamento dos agentes engajados em empregos mais
programados mais fcil de observar e avaliar.

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Portanto, quanto mais programada a tarefa, mais atraentes so os contratos

baseados em comportamento porque informaes sobre o comportamento do
agente so mais facilmente obtidas. Tarefas muito programadas revelam
prontamente o comportamento do agente, e a situao revertida para o caso da
informao completa. Assim, os funcionrios das vendas de varejo so mais
propensos a serem pagos atravs de contratao baseada em comportamento (por
exemplo, os salrios por hora), enquanto os empresrios so mais propensos a ser
compensados com contratos baseados em resultados (por exemplo, de compra de
aes). Em termos formais,

Proposio 8: A programabilidade de tarefas positivamente relacionada com

contratos baseados em comportamento e negativamente relacionada com
contratos baseados em resultados.

Outra caracterstica das tarefas a mensurabilidade do resultado (Anderson,

1985; Eisenhardt, 1985). O modelo bsico assume que os resultados so facilmente
mensurveis. No entanto, algumas tarefas requerem um longo tempo para serem
concludas, e envolvem esforo conjunto ou de equipe, ou a produo de resultados
transversais. Nestas circunstncias, os resultados so ou difcil de medir ou difcil de
medir dentro de um perodo prtico de tempo. Quando os resultados so
mensurados com dificuldade, os contratos baseados em resultados so menos
atraentes. Em contraste, quando os resultados so facilmente medidos, os contratos
baseados em resultados so mais atraentes. Em termos formais,

Proposio 9: A mensurabilidade do resultado negativamente relacionada com

contratos baseados em comportamento e positivamente relacionada com
contratos baseados em resultados.

Finalmente, parece razovel que, quando principais e agentes se envolvem

em um relacionamento de longo prazo, provvel que o principal v aprender algo
sobre o agente (por exemplo, Lambert, 1983) e assim ser capaz de avaliar o
comportamento mais facilmente. Reciprocamente, em relacionamentos de agncia
de curto prazo, a assimetria de informao entre principal e agente possivelmente
maior, tornando assim os contratos baseados em resultados mais atraentes. Em
termos formais,
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Proposio 10: A durao do relacionamento de agncia est positivamente

relacionada com contratos baseados em comportamento e negativamente
relacionada com contratos baseados em resultados.

Teoria da Agncia e a literatura organizacional

Apesar da afirmao de Perrow (1986) de que a teoria da agncia muito

diferente da teoria das organizaes, ela tem vrios pontos em comum para as
perspectivas de organizaes (ver Tabela 2). Em suas razes, teoria da agncia
consistente com as obras clssicas de Barnard (1938) sobre a natureza do
comportamento cooperativo e March e Simon (1958), sobre os incentivos e
contribuies da relao de trabalho. Como trabalhado anteriormente, o corao da
teoria da agncia o conflito inerente meta quando os indivduos com diferentes
preferncias envolvem-se em um esforo cooperativo, e a metfora essencial a do
contrato.

A teoria da agncia tambm semelhante aos modelos polticos de

organizaes. Ambos agncia e perspectivas polticas assumem a busca do auto
interesse a nvel individual e de conflito de metas no nvel organizacional (por
exemplo, de March de 1962; Pfeffer, 1981). Alm disso, em ambas as perspectivas,
a assimetria de informao est ligada ao poder de participantes de menor ordem
(por exemplo, Pettigrew, 1973). A diferena que em modelos polticos os conflitos
de meta so resolvidos atravs da barganha, negociao e coligaes - o
mecanismo de poder da cincia poltica. Na teoria da agncia eles so resolvidos
atravs do alinhamento de incentivos - o mecanismo de preos da economia.

A teoria da agncia tambm semelhante s abordagens de processamento

de informao para a teoria da contingncia (Chandler, 1962; Galbraith, 1973;
Lawrence e Lorsch, 1967). Ambas as perspectivas so teorias de informao. Eles
assumem que os indivduos possuem racionalidade limitada e que a informao
distribuda assimetricamente pela organizao. Elas tambm so teorias de

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eficincia; ou seja, elas usam o processamento eficiente de informaes como um

critrio para a escolha entre vrias formas de organizao (Galbraith, 1973).

A diferena entre os dois o seu foco: na teoria da contingncia os

pesquisadores esto preocupados com a estrutura ideal para reportar
relacionamentos e responsabilidades de tomada de deciso (por exemplo, Galbraith,
1973; Lawrence e Lorsch, 1967), enquanto que na teoria da agncia eles esto
preocupados com a estruturao ideal de relaes de controle resultantes destes
relatrios e padres de tomada de deciso. Por exemplo, usando a teoria da
contingncia, estaramos preocupados com o fato de uma empresa ser organizada
em uma estrutura divisional ou matriz. Usando a teoria da agncia, estaramos nos
preocupando com o fato de os gestores escolhidos serem compensados por
incentivos de desempenho.

Tabela 2 Comparao entre as suposies da Teoria da agencia e perspectivas organizacionais.

Perspectivas

Controle Custos de
Suposies Politicas Contingenciais Agencia
Oranizacional Transao

Interesse-
X X X
prprio

Conflito de
X X X
interesses

Racionallidade
X X X X
Limitada

Assimetria de
X X X
informao

Predominncia
X X X X
da eficincia

Averso ao
X
risco

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Parte comum mais evidente com a literatura de controle organizacional (por

exemplo, Dombusch & Scott, 1974). Por exemplo, os estudos de Thompson (1967) e
Ou-chi (1979), que trataram da associao de relaes com fins/meios conhecidos e
objetivos claros para o controle de comportamento versus de resultados, so muito
similares associao entre programabilidade da tarefa e mensurao dos
resultados do contrato que encontrada na teoria da agncia (Eisenhardt, 1985).

Ou seja, relacionamentos com fins/meios conhecidos (programabilidade da

tarefa) levam a controle de comportamento e metas cristalizadas (resultados
mensurveis) levando ao controle de resultados. De forma similar, a extenso feita
por Ouchi (1979) do modelo de Thompson (1967) para incluir o controle por cls
similar a assumir baixos nveis de conflitos de interesses (Proposio 7) na teoria da
agncia. O controle por Cls implica em objetivos congruentes entre as pessoas e,
portanto, a necessidade reduzida em se monitorar o comportamento ou de
resultados. Problemas motivacionais desaparecem. As principais diferenas entre a
teoria da agncia e a literatura de controle organizacional so as implicaes de
risco decorrentes da averso ao risco do principal e agente, e incerteza de
resultados (Proposies 4, 5, 6).

No surpreendentemente, a teoria da agncia tem similaridades com a

perspectiva de custos de transao (Williamson, 1975). Como observado por Barney
e Ou-chi (1986), as teorias compartilham hipteses de auto interesse e racionalidade
limitada. Eles tambm tm variveis dependentes semelhantes; ou seja, hierarquias
correspondem aproximadamente a contratos baseados em comportamento, e os
mercados correspondem a contratos baseados em resultados. No entanto, as duas
teorias surgem de diferentes tradies em economia (Spence, 1975): Em teoria dos
custos de transao, estamos preocupados com as fronteiras organizacionais,
enquanto que na agncia de teorizar o contrato entre partes cooperantes,
independentemente de limites, destacada. No entanto, a diferena mais importante
que cada uma inclui variveis independentes exclusivas. Na teoria dos custos de
transao so especificidade de ativos e pequenos nmeros de barganha. Na teoria
da agncia, h as atitudes de risco de principal e agente, a incerteza resultado, e
sistemas de informao. Assim, as duas teorias compartilham um parentesco em

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 Teoria da Agncia: Uma Avaliao e Reviso

economia, mas cada uma tem seu prprio foco e diversas variveis independentes
nicas.

Contribuies da Teoria da Agncia

A teoria da agncia restabelece a importncia de incentivos e auto interesse

no pensamento organizacional (Perrow, 1986). A teoria da agncia nos lembra que
grande parte da vida organizacional, quer queiramos ou no, baseado em
interesse prprio. A teoria da agncia tambm enfatiza a importncia de um
problema de estrutura comum em todos os tpicos de pesquisa. Como Barney e
Ouchi (1986) descreveram, pesquisa organizacional tem se tornado cada vez mais
tpico, em vez de teoria, centrada. A Teoria da Agncia nos lembra os problemas de
estrutura comum que existem entre domnios de investigao. Portanto, resultados
de uma rea de pesquisa (por exemplo, integrao vertical) pode ser pertinente a
outros com um problema comum de estrutura (por exemplo, a compensao).

A teoria da agncia tambm faz duas contribuies especficas para o

pensamento organizacional. O primeiro o tratamento de informaes. Na teoria da
agncia, informao considerada como uma mercadoria: Tem um custo, e pode
ser comprada. Isto d um papel importante a sistemas formais de informao, tais
como oramentos, MBO, e os conselhos de administrao, e as informais, tais como
superviso gerencial, que nico na pesquisa organizacional. A implicao que as
empresas podem investir em sistemas de informao, a fim de controlar o agente
oportunista.

Uma ilustrao disso a compensao do executivo. Uma srie de autores

nessa literatura expressaram surpresa com a falta de remunerao de executivos
baseada em desempenho (por exemplo, Pearce, Stevenson, e Perry, 1985; Ungson
& Steers, 1984). No entanto, a partir de uma perspectiva de agncia, no
surpreendente uma vez que essa compensao deveria ser depende de uma
variedade de fatores, incluindo sistemas de informao. Especificamente, sistemas

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Kathleen M. Eisenhardt

de informao mais ricos controlam oportunismo gerencial e, portanto, levar a menor

remunerao por desempenho.

Um sistema de informao particularmente relevante para monitorar

comportamentos executivo o conselho de administrao. De uma perspectiva de
agncia, os conselhos podem ser usados como dispositivos de monitoramento para
os interesses de shareholders (Fama & Jensen, 1983). Quando os conselhos
fornecem informaes mais ricas, menos provvel de a remunerao ser baseada
no desempenho da firma. Em vez disso, porque os comportamentos dos melhores
executivos so mais conhecidos, a compensao com base no conhecimento de
comportamentos executivos mais provvel. Executivos, ento, so recompensados
por tomarem aes bem concebidas (por exemplo, de alto risco / alto potencial de I
& D), cujos resultados podem ser bem sucedidos. Alm disso, quando os conselhos
fornecem informaes mais ricas, os altos executivos so mais propensos a se
envolver em comportamentos que so consistentes com os interesses dos
acionistas. Por exemplo, do ponto de vista agncia, comportamentos como o uso de
greenmail e paraquedas dourados, que tendem a beneficiar o gerente mais do que
os stockholders, menos provvel quando os conselhos so melhores
monitoradores de interesses dos acionistas. Operacionalmente, a riqueza de
informaes do conselho pode ser mensurada em termos de caractersticas, tais
como frequncia das reunies do conselho, o nmero de subcomisses, nmero de
membros do conselho com longo mandato, nmero de conselheiros com experincia
gerencial e da indstria, e nmero de conselheiros que representam os grupos de
participao especfica.

A segunda contribuio da teoria da agncia suas implicaes de risco.

Organizaes que assumem futuros incertos. O futuro pode trazer prosperidade,
falncia ou algum resultado intermedirio, e o futuro apenas parcialmente
controlado pelos membros da organizao. Efeitos ambientais, como a
regulamentao do governo, surgimento de novos concorrentes, e inovao
tecnolgica pode afetar os resultados. A teoria da agncia estende o pensamento
organizacional, empurrando as ramificaes de incerteza resultado de suas
implicaes para a criao de risco. Incerteza vista em termos de trade-offs
risco/recompensa, e no apenas em termos de incapacidade de planejar

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 Teoria da Agncia: Uma Avaliao e Reviso

antecipadamente. A implicao que a incerteza resultado juntamente com

diferenas na disposio de aceitar riscos deve influenciar contratos entre principal e
agente.

A integrao vertical fornece uma ilustrao. Por exemplo, Walker e Weber (1984)
constataram que a incerteza tecnolgica e a demanda incerta no afetaram a
deciso de "fazer ou comprar" para componentes em um grande fabricante de
automveis (principal neste caso). Os autores no foram capazes de explicar os
seus resultados usando uma estrutura de custos de transao. No entanto, os seus
resultados so consistentes com a agncia, pois, se pensar se os gestores da
empresa automotiva so neutros risco (a suposio razovel dado o tamanho da
empresa automvel em relao importncia de um nico componente). De acordo
com a teoria da agncia, poderamos prever que tal princpio neutralizador do risco
relativamente no influenciado pela incerteza resultado, que foi resultado de Walker
e Weber.

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Linha de
Autores Amostra Variveis de Agencia Teoria que acompanha Variveis dependentes Resultados
Pesquisa

Amihud & Lev 309 Fortune Gerente vs. proprietrio Conglomerado fuses e
Positivista Nenhuma Suportada
(1981) controlador diversificao
500 empresas
Resistncia Gerencial
Walking & Long Administrao de aes e Shareholder bem-estar &
Positivista 105 U.S. empresas para oferta pblica de Suportada
(1984) opes outros controles
aquisio
Importncia das atividades
159 distritos de vendas que no s de vendas,
Representante vs. fora
Anderson (1985) Principal-Agente em 13 empresas de tempo de ciclo de venda, e Custos de transao Mista
de vendas
eletrnicos dificuldade de avaliar a
atuao das vendas
Sistemas de informao,
custo de medio de
Eisenhardt (1985) Principal-Agente 54 lojas de varejo Controle organizacional Salario vs. comio Suportada
resultados, e incerteza do
resultado
150 entrevistados em 13
empresas de qumicos,
eletrnicos, empresas de Tipo de preo de
Eccles (1985) Principal-Agente Decentralizao Equidade Modelo Indutivo
mquinas pesadas, e transferncia
componentes da
mquina.
39 sociedades limitadas Histrico do parceiro em
Wolfson (1985) Positivista Efeitos de impostos Preo das aes Suportada
de leo e gs geral
Razes de aquisies,
Argawal & Controle de aes desinvestimentos e
Positivista 209 grandes corporaes Nenhuma Suportada
Mandelker (1987) executivas relao dbito capital
prprio

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 Teoria da Agncia: Uma Avaliao e Reviso

Cont...

Proporo de diretores
110 grandes corporaes externos, capital detido
Pagamento de Greenmail
Kosnik(1987) Positivista direcionadas para externo, diretores de fora Hegemonia Mista
greenmail e com experincia
executiva

(sim/no)
Trabalho programado
Eisenhardt (1988) Principal-Agente 54 lojas de varejo amplitude de controle, e Institutional Salario vs. comio Suportada
incerteza resultado

Conlon & Parks 40 dades Conmpensao por

Principal-Agente Monitorao Institutional Suportada
(1988) desempenho
-1988

32 empresas japonesas Aquisio de aes por Tamanho & controle de

Barney (1988) Positivista Custo do capital prprio Suportada
de eletrnicos empregados crescimento

Singh & Harianto Propriedade de aes

Contratos de pra-
Positivist Positivista 84 Fortune 500 empresas gerenciais e ameaa Gerencialista Suportada
quedas dourado
takeover
(in press)

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Por outro lado, de acordo com a teoria da agncia, o inverso verdadeiro para um
novo empreendimento. Neste caso, a empresa pequena e nova, e tem recursos
disponveis limitados para resistir a incerteza: A probabilidade de fracasso grande.
Neste caso, os gestores do empreendimento podem ser diretores avessos ao risco.
Em caso afirmativo, de acordo com a teoria da agncia poderamos prever que tais
gestores sero muito sensveis incerteza do resultado. Em particular, os gestores
seriam mais propensos a escolher a opo "comprar", transferindo assim o risco
para a empresa fornecedora. No geral, a teoria da agncia prev que gestores que
so neutros ao risco so propensos a escolher a opo "fazer" (contrato baseado em
comportamento), enquanto executivos avessos ao risco so propensos a escolher
"comprar" (contrato baseado em resultados).

Resultados empricos

Pesquisadores de vrias disciplinas tm empreendido estudos empricos da

teoria da agncia. Esses estudos, que espelham as duas correntes tericas de
pesquisa da agncia, esto na Tabela 3.

Tabela 3 Resumo dos estudos da teoria da agencia

Nota: Este conjunto de estudos foi desenvolvido atravs de contato com outros
pesquisadores de agncias, jornais de digitalizao, e seguindo-se artigos
referenciados. Embora a lista no exaustiva, inclui muitos dos estudos relevantes.

Resultados da Corrente Positivista

Na corrente positivista, a abordagem comum identificar uma poltica ou

comportamento em que os interesses dos stockholders e gesto diverjam e, em
seguida, para demonstrar que os sistemas de informao ou incentivos baseados

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 Teoria da Agncia: Uma Avaliao e Reviso

em resultados resolvem o problema de agncia. Ou seja, esses mecanismos

anhinham comportamentos gerenciais com as preferncias do proprietrio.
Consistente com a tradio positivista, a maioria desses estudos dizem respeito a
separao de propriedade e gesto em grandes corporaes, e eles usam dados de
fontes secundrias que esto disponveis para as grandes empresas.

Um dos primeiros estudos deste tipo foi realizada por Amihud e Lev (1981).
Estes pesquisadores exploram por que as empresas se envolvem em fuses e
conglomerados. Em geral, as concentraes de conglomerados no so do
interesse do stockholders porque, normalmente, os acionistas podem diversificar
diretamente atravs de seu portflio de aes. Em contraste, fuses de
conglomerados podem ser atraentes para os gestores que tm menos opes
disponveis para diversificar a seu prprio risco. Assim, as fuses de conglomerados
so uma arena em que proprietrios e gestores tem interesses diversos.
Especificamente, estes autores ligados a comportamento de fuso e de
diversificao para saber se a empresa foi controlada pelo proprietrio (ou seja, teve
um grande acionista) ou controlada pelo gerente (ou seja, no tinha grande
acionista). Consistente com os argumentos da teoria da agncia (Jensen e Meckling,
1976), as empresas controladas pelo gerente so significativamento mais envolvidas
em conglomerados (mas no mais relacionado) aquisies e eram mais
diversificada.

Nas mesmas linhas, Andar e Long (1984) estudaram a resistncia dos

gerentes a ofertas pblicas de aquisio. Sua amostra incluiu 105 grandes
corporaes dos EUA que foram alvos de tentativas de aquisio entre 1972 e 1977.
Em geral, a resistncia a ofertas pblicas de aquisio no do interesse dos
acionistas, mas pode ser do interesse dos gestores porque eles podem perder seus
empregos durante uma aquisio. Consistente com a teoria da agncia (Jensen &
Meckling, 1976), os autores encontraram que os gestores que tm posies de
capital substanciais dentro de suas empresas (contratos baseados em resultados)
eram menos propensos a resistir a ofertas pblicas de aquisio.

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Os efeitos da disciplina de mercado sobre relacionamento de agncia foram

examinados no estudo de Wolfson (1985) da relao entre os limitados (diretores) e
(agente) scios em geral em programas fiscais de abrigo de petrleo e gs. Neste
estudo, ambos os efeitos fiscais e agncia foram combinados a fim de avaliar por
que a forma de parceria de governana limitada sobreviveu neste cenrio, apesar
vantagens de informao extensivas e incentivos divergentes para o scio
comanditrio. Consistente com a teoria da agncia (Fama, 1980), Wolfson
descobriram que os efeitos da reputao de longo prazo do alinhamento de mercado
os comportamentos de curto prazo do parceiro em geral com bem-estar dos scios
comanditrios.

Kosnik (1987) examinaram outro mecanismo de informao para o

oportunismo gerencial, o conselho de administrao. Kosnik estudou 110 grandes
empresas americanas que eram alvos greenmail entre 1979 e 1983. Usando teorias
tanto hegemonia e da agncia, ela relata caractersticas do conselho relacionada
com o facto greenmail que foram efetivamente pagos (pagamento de greenmail
considerado no em interesses dos stockholders) . Como previsto pela teoria da
agncia (Fama & Jensen, 1983), conselhos de administrao das empresas que
resistiram greenmail tiveram uma maior proporo de diretores externos e uma
maior proporo de executivos externos.

Na mesma linha, Argawal e Mandelker (1987) examinou se participaes de

executivos acionistas nas empresas de ttulos reduziria problemas de agncia entre
acionistas e gestores. Especificamente, eles estudaram a relao entre aes e
opes de aes participaes de executivos e se a deciso de aquisio e
financiamento foram feitas de acordo com os interesses dos acionistas. Em geral, os
gestores preferem aquisies de menor risco e financiamento da dvida inferior (ver
Argawal & Mandelker, 1987, para uma reviso). Sua amostra incluiu 209 empresas
que participaram aquisies e desinvestimentos entre 1974 e 1982. De acordo com
as ideias de agncia (por exemplo, Jensen e Meckling, 1976), executivos acionistas
de empresas de ttulos (contrato baseado em resultados) foram relacionados a
decises de aquisio e financiamento que eram mais consistentes com o interesse
dos acionistas. Ou seja, participaes de executivos acionistas/scios alinham
preferncias gerenciais com os de stockholders.

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Singh e Harianto (no prelo) estudaram paraquedas dourados em uma

amostra combinada de 84 Fortune 500 empresas. Seu estudo incluiu variveis de
ambos agncia e perspectivas gerencialistas. Consistente com a teoria da agncia
(Jensen & Meek-ling, 1976; Fama & Jensen, 1983), os autores descobriram que
paraquedas dourados so usados para alinhar os interesses dos executivos com os
dos acionistas em situaes pblicas de aquisio, e eles so vistos como uma
alternativa ao contrato baseado em resultados das aes de propriedade do
executivo. Especificamente, os autores descobriram que paraquedas dourados
foram associados positivamente com uma maior probabilidade de uma aquisio e,
negativamente, com participaes de executivos.

Finalmente, Barney (1988) explorou se a propriedade de aes por

empregados reduz o custo de uma empresa de capital prprio. Consistente com a
teoria da agncia (Jensen e Meckling, 1976), Barney argumentou que a posse de
aes por empregados (baseado em contrato por resultados) alinharia os interesses
dos trabalhadores com os acionistas. Usando pressupostos eficientes do mercado
de capitais, ele argumentou ainda que este alinhamento seria refletido no mercado
atravs de um menor custo de capital prprio. Embora Barney no teste diretamente
o argumento da agncia, os resultados so consistentes com a viso de agncia.

Em resumo, no h suporte para a existncia de problemas de agncia entre

acionistas e altos executivos em situaes em que os seus interesses so
divergentes, ou seja, tentativas de aquisio, financiamento de dvida de capital,
aquisies e alienaes, e para a mitigao dos problemas de agncia (a) atravs
de contratos baseados em resultados, tais como paraquedas dourados (Singh &
Harianto, no prelo) e controle de aes executivas (Argawal & Mandelker, 1987; a p
e longas, 1984) e (b) por meio de sistemas de informao, tais como conselhos de
administrao (Kosnik, 1987) e mercados eficientes (Barney, 1988; Wolfson, 1985).
No geral, esses estudos suportam as proposies positivistas descritas
anteriormente. Da mesma forma, estudos de laboratrio por Dejong e colegas
(1985), que no so aqui analisados, tambm so favorveis.

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Resultados da corrente do Principal Agente

A corrente principal-agente mais diretamente focada no contrato entre o

principal e o agente. Considerando que o fluxo positivista estabelece a base (ou
seja, a existncia de problemas de agncia e que vrias alternativas contratuais so
avaliveis), o fluxo de principal-agente indica a alternativa de contrato mais eficiente
numa determinada situao. A abordagem comum nesses estudos a utilizao de
um subconjunto de variveis, tais como agncias de programao de tarefas,
sistemas de informao e incerteza resultado para prever se o contrato baseado
em comportamento ou baseado em resultados. O pressuposto que diretores e
agentes subordinados iro escolher o contrato mais eficiente, embora a eficincia
no seja diretamente testada.

Em um estudo, Anderson (1985) testando integrao vertical, utilizando uma

perspectiva de custos de transao com variveis agncia. Especificamente, ela
examinou a escolha entre a representatividade de um fabricante (com base em
resultados) e uma fora de vendas corporativas (baseada em comportamento) em
uma amostra de empresas de produtos eletrnicos. A varivel explanatria mais
poderosa foi a partir da teoria da agncia: a dificuldade de mensurao de
resultados (medidos em quantidade de tarefas vendas no realizadas e equipe de
vendas). Consistente com as previses da agncia, esta varivel foi positivamente
relacionada ao uso de uma fora de vendas das empresas (contrato baseado em
comportamento).

Em outros estudos, Eisenhardt (1985, 1988) examinou a escolha entre a

comisso (baseado em resultados) e salrio (baseada em comportamento) de
vendedores no varejo. O estudo original (1985) incluiu apenas as variveis da
agncia, enquanto um estudo mais tarde (1988), acrescentou variveis agncia
adicionais e predies da teoria institucional. Os resultados apoiaram previses da
teoria da agncia que programao de tarefas, sistemas de informao (medidos

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pelo grau de controle), e variveis de incerteza de resultado (medida pelo nmero de

concorrentes e as taxas de falha) significativamente previam o salrio contra escolha
de comisso. Variveis institucionais foram significativos tambm.

Conlon e Parks (1988) replicou e estendeu o trabalho de Eisenhardt em um

laboratrio de ferramentas. Eles usaram um projeto multi perodo para testar ambos
agncia e previses institucionais. Consistente com a teoria da agncia (Harris &
Raviv, 1978), eles descobriram que os sistemas de informao (manipulado ou no
pelo principal poderia monitorar o comportamento do agente) foram negativamente
relacionada com o pagamento pelo desempenho (baseado em resultados). Eles
tambm encontraram apoio para as predies institucionais.

Finalmente, Eccles (1985) usou a teoria da agncia para desenvolver um

quadro para a compreenso dos preos de transferncia. Por meio de entrevistas
com 150 executivos de 13 grandes empresas, ele desenvolveu um quadro com base
em noes de agncia e de equidade para prescrever as condies em que vrias
alternativas de abastecimento e preos de transferncia so ao mesmo tempo
eficiente e equitativa. Proeminente em seu quadro o elo entre a descentralizao
(discutivelmente uma medida da capacidade de programao de tarefas) e a
escolha entre o custo (contrato baseado em comportamento) e mercado gerncia
(contrato baseados nos resultados) mecanismos de transferncia de preos.

Em resumo, no h suporte para hiptese agente-principal relacionando a

forma contrato com (a) sistemas de informao (Conlon & Parks, 1988; Eccles,
1985; Eisenhardt, 1985), (b) incerteza de resultado (Eisenhardt, 1985), (c)
Mensurabilidade de Resultados (Anderson, 1985; Eisenhardt, 1985), (d) tempo
(Conlon e Parks, 1988), e (e) programao de tarefas (Eccles, 1985; Eisenhardt,
1985). Alm disso, esse apoio se baseia em pesquisa usando uma variedade de
mtodos, incluindo questionrios, fontes secundrias, experimentos de laboratrio e
entrevistas.

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RECOMENDAES PARA PESQUISAS DA TEORIA DE AGNCIA

Como discutido acima, a teoria da agncia faz contribuies a teoria da

organizao, testvel, e 70 tem suporte emprico. Em geral, parece razovel a
adoo de uma perspectiva da teoria da agncia durante a investigao dos muitos
problemas que tm uma estrutura principal-agente. Cinco recomendaes
especficas so descritas a seguir para usar a teoria da agncia em pesquisa
organizacional.

Foco em sistemas de informao, incerteza de resultados e riscos

McGrath, Martin, e Kukla (1981) argumentaram que a pesquisa um

processo de acumulao de conhecimento. Usando este critrio de competncia, os
prximos passos para a investigao teoria da agncia so claras: Os
investigadores devem se concentrar em sistemas de informao, a incerteza
resultado e risco. Essas variveis agncia fazem a contribuio ser mais original a
pesquisa organizacional, mas eles tm recebido pouca ateno emprica (Tabela 3).
importante que pesquisadores enfatizem essas variveis, a fim de avanar a teoria
da agncia e fornece novos conceitos no estudo de temas familiares, tais como
impresso dos gerentes, inovao, integrao vertical, remunerao, alianas
estratgicas, e relacionamento de conselho.

Estudar o risco e incerteza de resultado particularmente oportuno por causa

de recentes avanos na medio de preferncias de risco. Ao contar com os
trabalhos de Kahneman e Tversky (1979), Mac-Crimmon e Wehrung (1986), e March
e Shapira (1987), o pesquisador organizacional pode medir a preferncia de risco
mais facilmente e de forma realista. Essas tcnicas incluem medidas diretas de
preferncia de risco, tais como loterias e medidas indiretas usando caractersticas

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demogrficas, como idade e caractersticas de riqueza e de recompensa, como o

ganho de contra perda. (Veja maro e Shapira, 1987, para uma reviso).

Contexto chave da Teoria Relevante

Teoria das organizaes geralmente explorada em ambientes em que a

teoria parece ter maior relevncia. Por exemplo, as teorias dependncia institucional
e de recursos foram desenvolvidas principalmente em grandes burocracias pblicas,
em que a eficincia no pode ter sido uma preocupao premente. A recomendao
aqui tomar a mesma abordagem com a teoria da agncia: Chave em contextos
terico-relevante.

A teoria da agncia mais relevante em situaes em que os problemas de

contratao so difceis. Estes incluem situaes em que no existe (a) conflito
substancial de meta entre diretores e agentes, de tal forma que agente oportunista
provvel (por exemplo, donos e gestores, gerentes e professionais, fornecedores e
compradores); (b) incerteza resultado suficiente para desencadear as implicaes de
risco da teoria (por exemplo, inovao de novos produtos, as jovens e as pequenas
empresas, industrias recentemente desregulamentados); e (c) os trabalhos no
programados ou equipe orientada em que a avaliao de comportamentos difcil.
Ao enfatizar esses contextos, os pesquisadores podem usar a teoria da agncia
onde ela possa fornecer a mais alavancagem e onde ela possa ser mais
rigorosamente testada. Temas como inovao e configuraes, tais como empresas
de base tecnolgica so particularmente atraentes porque combinam conflito meta
entre os profissionais e gestores, de risco, e os trabalhos em que a avaliao de
desempenho difcil.

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Expandir a contextos mais ricos

Perrow (1986) e outros autores tem criticado a teoria da agncia por ser
excessivamente estreita e com poucas implicaes testveis. Embora estes crticos
possam ser extremos, eles sugerem que a pesquisa deve ser realizada em novas
reas. Assim, a recomendao de se expandir para uma gama mais rica e
complexa de contextos.

Duas reas so particularmente apropriadas. Uma delas para aplicar a

estrutura da agncia para temas de comportamento organizacional que se
relacionam com a assimetria de informao (ou engano) em situaes cooperativas.
Exemplos de tais temas so a impresso de gerentes (Gardner & Martinko, 1988),
mentiras e outras formas de sigilo (SITKIN, 1987), e culpa (Leatherwood & Conlon,
1987). A teoria da agncia pode contribuir um quadro global no qual coloque essas
vrias formas de auto interesse, levando a uma melhor compreenso de quando tais
comportamentos ser provvel e quando eles vo ser eficazes.

A segunda rea a expanso para alm das formas puras de contratos de

comportamento e resultados, conforme descrito neste artigo para uma ampla gama
de alternativas de contrato. A maioria das pesquisas (por exemplo, Anderson, 1985;
Eisenhardt, 1985, 1988) trata de um contrato de uma dicotomia: comportamento
contra resultado. No entanto, os contratos podem variar em um continuam entre
contratos baseados em comportamento e resultado. Alm disso, a pesquisa atual se
concentra em uma nica recompensa, negligenciando muitas situaes em que h
mltiplas recompensas, diferindo por perodo de tempo e base contrato. Por
exemplo, os gerentes de nvel superior geralmente so compensados por meio de
vrios prmios, tais como promoes, opes de aes, e salrio. Ambas mltiplas e
mistas recompensas (comportamento e os resultados) apresentam dificuldades
empricas, mas eles tambm refletem a vida real. A riqueza e complexidade da

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 Teoria da Agncia: Uma Avaliao e Reviso

teoria da agncia poderia ser aumentado se pesquisadores considerarem este

espectro mais amplo de possveis contratos.

Uso das mltiplas teorias

Um artigo recente de Hirsch et al. (1987) faz uma eloquente comparao de

economia com sociologia. Eles argumentaram que a economia dominada por um
nico paradigma, teoria dos preos, e uma vista nica da natureza humana, a auto
interesse. Em contraste, os autores sustentaram que a fora da pesquisa
organizacional a sua teoria poliglota que produz uma viso mais realista das
organizaes.

Consistente com os argumentos de Hirsch et al. a recomendao usar a

teoria da agncia com teorias complementares. A Teoria da Agncia apresenta uma
viso parcial do mundo que, embora seja vlido, tambm ignora um bom bocado da
complexidade das organizaes. Perspectivas adicionais podem ajudar a capturar a
maior complexidade.

Este ponto demonstrado por muitos dos estudos empricos acima revisados.
Por exemplo, a Singh e Harianto (no prelo) e Kosnik (1987) estudam hipteses que
apoiam a teoria da agncia, mas eles tambm usam as perspectivas
complementares de hegemonia e gerencialismo. Estas perspectivas enfatizam o
poder e os aspectos polticos de paraquedas dourados e greenmail,
respectivamente. Da mesma forma, os estudos de Eisenhardt (1988) e Conlon e
Parks (1988) combinam teorias institucionais e de agncias. A nfase na tradio
institucional complementa que a nfase eficincia da teoria da agncia, e o resultado
uma melhor compreenso da compensao. Outros exemplos incluem Anderson
(1985), que juntamente custo de agncia e transao, e Eccles (1985), que
combinou agncia com a teoria da equivalncia patrimonial.

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Kathleen M. Eisenhardt

Olhe alm da economia

A recomendao final (pesquisadores organizacionais devem olhar para

alm da literatura econmica. As vantagens da economia so cuidadoso
desenvolvimento de hipteses e proposies lgicas (Hirsch et al, 1987). No
entanto, grande parte desse desenvolvimento terico cuidadoso j foi realizado para
a teoria da agncia. Para os pesquisadores organizacionais, o pagamento agora
est em pesquisa emprica, onde o pesquisador organizacional tem vantagem
comparativa (Hirsch et al., 1987). Para confiar demais na economia com as suas
suposies restritivas, tais como mercados eficientes e seu estilo de uma nica
perspectiva arriscar-se a fazer economia de segunda classe sem estar
contribuindo com a pesquisa organizacional de primeira linha. Portanto, embora seja
apropriado para acompanhar a evoluo da economia, mais til para o tratamento
de economia como um complemento ao trabalho emprico mais ministrado por
estudiosos organizacionais.

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CONCLUSO

Este trabalho comeou com duas posies extremas na teoria da agncia -

um argumentando que a teoria da agncia uma fundao revolucionria e uma
poderosa (Jensen, 1983) e os outros argumentando que a teoria no traz nenhum
problema claro, estreita, no tem implicaes testveis, e perigosa (Perrow,
1986). A perspectiva mais vlida fica no meio. A teoria da agncia fornece uma
perspectiva nica, realista e empiricamente testvel sobre problemas de esforo
cooperativo. A inteno deste artigo esclarecer algumas das confuses que
rondam a teoria da agncia e levar estudiosos organizacionais a usarem a teoria da
agncia em seu estudo sobre a ampla gama de assuntos de principal-agente voltado
para empresas.

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Kathleen M. Eisenhardt

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