Application Gestion BFR

UR est une socit spcialise dans la production dquipements mcaniques et base dans la
rpublique dIrlande. Pendant les 5 dernires annes, la socit avait adopt une politique de
financement agressive. Les informations ci-aprs concernent les prvisions des rsultats financiers au
cas o elle continuerait poursuivre cette politique.

Clients 5 200
Stocks 2 150
Trsorerie 350
Total actif circulant 7 700
Actif immobilis 14 500
Fournisseurs 4 500

Produits 17 500
Charges d'exploitation 14 000
Rsultat d'exploitation 3 500

Rsultat Net 2 625

La socit a rencontr des problmes srieux par rapport sa politique de gestion de son besoin en
fonds de roulement. A cet effet, la socit essaie dopter vers une politique de financement
alternative.

La socit avait mis 2,5 millions dactions.

Les pourcentages ci-aprs montrent les changements attendus de la poursuite dune politique de
financement plus conservative.

Clients -40%
Stocks 20%
Trsorerie Accroissement 1000
Actif immobilis Sans changement
Passif circulant -30%
Ventes -5%
Rsultat d'exploitation 5%
Rsultat Net 5%

Travail faire :
Evaluer les politiques de gestion du BFR et recommander les actions entreprendre.
 Correction

Evaluation des politiques alternatives

Linvestissement en BFR est ralis dans les stocks, les crances et la trsorerie (actifs trs liquides et
court terme). Dans des conditions dincertitudes, les entreprises doivent tenir un niveau minimal de
trsorerie et de stocks bas sur les ventes prvisionnelles en plus dun stock de scurit. En adoptant
une politique de gestion de BFR agressive, lentreprise devrait minimiser les cots mais elle ne serait
pas en mesure de rpondre rapidement un accroissement de la demande. Par contre, une politique
conservative de gestion de BFR ferait appel des stocks scurits minimaux.
A noter quil y a une grande diffrence entre le stock et le cash dune part et les crances clients
dautre part. Pour le cas du stock et du cash, des niveaux levs sont synonymes de stocks de
scurits consistants. Toutefois, il nexiste pas un stock de scurit relatif aux crances clients. En
effet, un niveau lev de crances clients par rapport aux ventes traduirait une extension de
crdits accords par lentreprise.

Les explications possibles des problmes/difficults dUR lies sa politique de gestion de BFR
Accroissement de mauvaises crances bad debts suite une politique de crdit trs
librale ;
Accroissement des agios d des dficits imprvus de trsorerie ;
Ruptures de stocks en raison de faibles niveaux de stock systme du JIT ;
Refus dapprovisionnement ou mme actions en justice suite des dfauts de paiement.
Les lments considrer avant la prise de dcision
Les caractristiques du secteur : par exemple si le secteur offre un dlai de rglement de 90
jours, il serait difficile de solliciter un dlai de paiement infrieur moins que la socit offre
une qualit de produits nettement suprieure. Le dlai rsultant de la politique actuelle est
de 108,5 jours. Ce dlai devrait passer 68,5 jours suite la politique financire propose ;
Le coefficient de liquidit est important mme pour le cas dune politique agressive de
gestion BFR. Ce ratio devrait passer 2,13, ce qui pourrait impliquer une certaine sous-
utilisation des actifs courants ;
La trsorerie qui dort dans un compte en banque n'est pas un bon usage de l'argent. Encore
faut-il s'enquter sur les systmes de gestion de la trsorerie avant de dcider qu'il sagit
tout simplement de solde de trsorerie qui est trop bas. Un budget de trsorerie dtaille du
flux doit tre prpar. L'utilisation des modles de gestion de trsorerie doit tre envisage
si l'entreprise est susceptible d'tre dsormais toujours en excdent de trsorerie ;
Un examen des politiques de contrle des stocks devrait tre ralis afin d'valuer sil sagit
des systmes dfectueux ou bien des niveaux de stocks qui sont trop bas ;
Le cycle dexploitation devrait passer de 47,2j 52,4j. ce passage est comparer avec les
normes sectorielles ;
Volumes des ventes : des organisations telles que les supermarchs ont des niveaux de
ventes trop lev mais des marges bnficiaires peu leves. La marge bnficiaire
dexploitation devrait passer de 20% 22,1% sous la nouvelle politique. Toutefois, elle reste
trs marginale ;
Le niveau de centralisation de la gestion du Besoin en Fond de Roulement. Plus la gestion est
centralise, plus le contrle est important. Cette situation est plus adapte politique
agressive de gestion du BFR ;
Lefficacit du service de recouvrement : si lentreprise a une longue priode entre la
production des factures et leur envoi, elle doit le reconnatre dans la priode autorise des
crdits clients. Cette information nest pas contenue dans lnonc de ltude de cas, mais les
jours du dbiteurs 108,5 suggrent que cette situation devrait tre analyse.

Recommandations
Les diffrents rsultats montrent que le profit, BPA et le ROA augmenteraient dans le cas o
lentreprise adopterait la politique propose. Le ratio de liquidit gnrale et de liquidit rduite
passeraient respectivement de 1,71 2,13 et de 1,23 1,31. Ceci nest pas un changement
dramatique et compte tenu dune politique de recouvrement moderne, des pratiques bancaires de
linstallation dun nouveau systme dinformation un rapport de 1,71 peut tre considr comme
trs confortable.
Cependant, avant qu'une dcision soit prise, UR devraient prendre en considration l'effet sur ses
clients, ses fournisseurs et son personnel. La socit devrait examiner les diffrentes composantes et
procdures de gestion du BFR.
Les calculs jusqu'ici ne fournissent pas une preuve accablante pour un changement de politique. Le
ratio de liquidit gnrale est dj gnreux et les augmentations probables des profits, des gains et
le retour sur actifs nets sont relativement faibles. Il est possible que les mmes avantages puissent
tre obtenus par une meilleure gestion des politiques existantes, plutt que de risquer la relation
avec client et de perdre sa rputation et sa notorit.